Управление денежными потоками на предприятии

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Финансовые отношения предприятия возникают тогда, когда на денежной основе происходит формирование собственных средств предприятия, его доходов, привлечение заемных источников финансирования хозяйственной деятельности, распределение доходов, образующихся в результате этой деятельности, их использование на цели развития предприятия.

Хозяйственная деятельность предприятия неразрывно связана с его финансовой деятельностью. Предприятие самостоятельно финансирует все направления своих расходов в соответствии с производственными планами, распоряжается имеющимися финансовыми ресурсами, вкладывая их в производство продукции в целях получении прибыли.

Самофинансирование - обязательное условие успешной хозяйственной деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Этот принцип базируется на полной окупаемости затрат по производству продукции и расширению производственно - технической базы предприятия, он означает, что каждое предприятие покрывает свои текущие и капитальные затраты за счет собственных источников. При временной недостаточности в денежных средствах потребность в них может обеспечиваться за счет краткосрочных ссуд банка и коммерческого кредита, если речь идет о текущих затратах, и долгосрочных банковских кредитов, используемых на капитальные вложения.

Особенно актуальна тема эффективности денежных потоков в настоящее время, когда в посткризисный период (после мирового финансового кризиса 2008 года) существует угроза нового спада экономики. Все вышеизложенное и обуславливает выбор темы дипломной работы.

Цель представленной дипломной работы - на основе финансового анализа по материалам организации разработать рекомендации по совершенствованию управления ее денежными потоками.

Предметом исследования является процесс управления финансовыми потоками и финансовой устойчивостью организации.

В качестве объекта исследования представлено Общество с ограниченной ответственностью «СмартМобайл» (DIXIS).

В соответствии с поставленной целью исследования в дипломной работе определены к рассмотрению следующие задачи:

- дать характеристику анализируемого предприятия;

? изучить источники финансовых ресурсов организации;

? оценить финансовое состояние и систему денежных потоков ООО «СмартМобайл»;

- разработать конкретные мероприятия, направленные на эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия.

Дипломная работа опирается на научные и теоретические обобщения, содержащиеся в монографиях и научных статьях ведущих менеджеров по вопросам теории и практики управления финансами. В проекте использованы постановления Правительства, периодические издания, научные сборники по теме исследования. Исходным практическим материалом послужили отчетные и оперативные материалы анализируемого предприятия за 2010-2011 гг.

Поставленные задачи обусловили соответствующую структуру дипломной работы. В первой главе излагаются методологические аспекты анализа денежных потоков предприятия. Во второй главе приводятся общая характеристика предприятия, оцениваются основные финансово-экономические показатели его деятельности за последние три года на основе бухгалтерской отчетности, а также анализируется существующая в ООО «СмартМобайл» система управления финансами и денежными потоками. В третьей части предлагаются рекомендации по совершенствованию существующей системы управления денежными потоками и финансовой устойчивостью.

При исследовании были использованы следующие методы экономического анализа: способ абсолютных и относительных величин, сравнение, группировка, графический способ, табличный способ, балансовый способ. Внедрение рекомендованных предложений может значительно укрепить финансовую ситуацию в ООО «СмартМобайл».

рыночный экономика финансовый

1.Теоретические аспекты управления денежными потоками

1.1 Характеристика денежных потоков предприятия и роль оптимизации резерва денежной наличности

Управление денежными потоками имеет такое же значение, как управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления текущими активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, - это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков. Сумма должна быть такой, чтобы ее хватило для осуществления всех первоочередных платежей. Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума. Наличие больших остатков денег на протяжении длительного времени может быть результатом неправильного использования оборотного капитала [23, с. 305].

Чтобы деньги работали на предприятии, необходимо их пускать в оборот с целью получения прибыли:

?- расширять свое производство, прокручивая их в цикле оборотного капитала;

?- инвестировать в доходные проекты других субъектов хозяйствования с целью получения выгодных процентов;

?- уменьшать величину кредиторской задолженности с целью сокращения расходов по обслуживанию долга;

?- обновлять основные фонды, приобретать новые технологии и т.д.

Увеличение или уменьшение остатков денежной наличности на счетах в банке обусловливается уровнем несбалансированности денежных потоков, т.е. притоком и оттоком денег. Превышение притоков над оттоками увеличивает остаток свободной денежной наличности, и наоборот, превышение оттоков над притоками приводит к нехватке денежных средств.

Анализ движения денежных потоков коммерческой организации предполагает изучение их объема, состава, структуры и динамики. Классификация денежных потоков как основа их анализа, прямого и косвенного методов расчета результативного чистого денежного потока и анализа денежных потоков коммерческой организации основан на данных отчета № 4 «Отчет о движении денежных средств».

В основе анализа движения денежных средств, т.е. денежных потоков, коммерческой организации согласно отчету о движении денежных средств лежит классификация ее денежных потоков по следующим основным признакам.

1. По направлению движения различаются следующие виды денежных потоков:

?- денежный приток, т.е. денежный поток, отражающий увеличение денежных средств коммерческой организации;

?- денежный отток, т.е. денежный поток, отражающий уменьшение денежных средств коммерческой организации.

2. По признаку абсолютной величины следует выделить два вида денежных потоков:

?- положительный денежный поток, т.е. денежный поток, имеющий положительную (превышающую нуль) абсолютную величину;

?- отрицательный денежный поток, т.е. денежный поток, имеющий отрицательную (меньше нуля) абсолютную величину.

3. По методу расчета объема денежного потока денежные потоки можно разделить на следующие два вида:

?- итоговый, или суммарный, денежный поток, т.е. денежный поток, характеризующий всю совокупность поступлений или выбытий денежных средств в рассматриваемом временном периоде;

?- чистый денежный поток (чистые денежные средства, чистое увеличение (уменьшение) денежных средств), т.е. денежный поток, характеризующий разность между поступлением и выбытием денежных средств (между денежным притоком и денежным оттоком) в рассматриваемом временном периоде.

4. По видам финансово-хозяйственной деятельности организации выделяются три вида денежных потоков:

?- денежный поток от текущей деятельности, т.е. деятельности, преследующей извлечение прибыли в качестве основной цели либо не рассматривающей извлечение прибыли в качестве такой цели в соответствии с предметом и целями деятельности: производством промышленной и сельскохозяйственной продукции, выполнением строительных работ, продажей товаров, заготовкой сельскохозяйственной продукции, сдачей имущества в аренду и др.;

? денежный поток от инвестиционной деятельности, т.е. деятельности, связанной с приобретением земельных участков, зданий и иной недвижимости, оборудования, нематериальных активов, а также с их продажей; с осуществлением собственного строительства, расходов на научно-исследовательские, опытно-конструкторские и технологические разработки; с осуществлением финансовых вложений (приобретением ценных бумаг других организаций, в том числе долговых, вкладов в уставные (складочные) капиталы других организаций, предоставлением другим организациям займов и т.п.);

?- денежный поток от финансовой деятельности, т.е. деятельности, в результате которой изменяются величина и состав собственного капитала организации, заемных средств (поступления от выпуска акций, облигаций, предоставления другим организациям займов, погашение заемных средств и т.п.).

От реального денежного оборота предприятия, сопровождающегося потоком денежных платежей и расчетов, проходящих через расчетный и другие счета предприятия зависит ликвидность и финансовая устойчивость организации. Поэтому желательная эффективность хозяйственной деятельности, устойчивое финансовое состояние будут достигнуты лишь при достаточном и согласованном контроле за движением прибыли, оборотного капитала и денежных средств [12, с. 327].

Основным источником информации для проведения анализа взаимосвязи прибыли, движения оборотного капитала и денежных средств является баланс (ф. № 1), приложение к балансу (ф. № 5), отчет о финансовых результатах и их использовании (ф. № 2). Особенностью формирования информации в этих отчетах является метод начислений, а не кассовый метод. Это означает, что полученные доходы, или понесенные затраты могут не соответствовать реальному «притоку» или «оттоку» денежных средств на предприятии.

В отчете может быть показана достаточная величина прибыли и тогда оценка рентабельности будет высокой, хотя в то же время предприятие может испытывать острый недостаток денежных средств для своего финансирования. И наоборот, прибыль может быть незначительной, а финансовое состояние предприятия -- вполне удовлетворительным. Показанные в отчетности предприятия данные о формировании и использовании прибыли не дают полного представления о реальном процессе движения денежных средств. Прибыль является лишь одним из факторов (источников) формирования ликвидности баланса. Другими источниками являются кредиты, займы, эмиссия ценных бумаг, вклады учредителей, прочие.

Поэтому в некоторых странах в настоящее время отдается предпочтение отчету о движении денежных средств как инструменту анализа финансового состояния фирмы. Например, в США с 1988 года введен стандарт, по которому предприятия, вместо составлявшегося ими до этого отчета об изменениях в финансовом положении, должны составлять отчет о движении денежных средств. Такой подход позволяет более объективно оценить ликвидность фирмы в условиях инфляции и с учетом того, что при составлении остальных форм отчетности используется метод начисления, то есть он предполагает отражение расходов независимо от того, получены или уплачены соответствующие денежные суммы [13, с. 109].

Отчет о движении денежных средств -- это документ финансовой отчетности, в котором отражаются поступление, расходование и нетто-изменения денежных средств в ходе текущей хозяйственной деятельности, а также инвестиционной и финансовой деятельности за определенный период. Эти изменения отражаются так, что позволяют установить взаимосвязь между остатками денежных средств на начало и конец отчетного периода.

Отчет о движении денежных средств -- это отчет об изменениях финансового состояния, составленный на основе метода потока денежных средств. Он дает возможность оценить будущие поступления денежных средств, проанализировать способность фирмы погасить свою краткосрочную задолженность и выплатить дивиденды, оценить необходимость привлечения дополнительных финансовых ресурсов. Данный отчет может быть составлен либо в форме отчета об изменениях в финансовом положении с заменой показателя «чистые оборотные активы» на показатель «денежные средства», либо по специальной форме, где направления движения денежных средств сгруппированы по 3-м направлениям: хозяйственная (операционная) сфера, инвестиционная и финансовые сферы [23, с. 164].

В сфере производственно-хозяйственной деятельности отражаются статьи, которые используются при расчете чистой прибыли в отчете о прибылях и убытках. Сюда включаются такие поступления, как оплата покупателями товаров и оказанных услуг, проценты и дивиденды, уплаченные другими компаниями, поступления от реализации необоротных активов. Отток денежных средств вызывается такими операциями, как выплата заработной платы, выплата процентов по займам, оплата продукции и услуг, расходы по выплате налогов и другие. Эти статьи корректируются на поступления и расходы начисленные, но не оплаченные или начисленные, но не требующие использования денежных средств. Кроме того, исключаются во избежание повторного счета статьи, влияющие на чистую прибыль, которые рассматриваются в разделах финансовой и инвестиционной деятельности [18, с. 239].

Таким образом, для расчета прироста или уменьшения денежных средств в результате производственно-хозяйственной деятельности необходимо осуществить следующие операции [28, с. 87-88]:

1) Рассчитать оборотные активы и краткосрочные обязательства, исходя из метода денежных потоков. При корректировке статей оборотных активов следует их прирост вычесть из суммы чистой прибыли, а их уменьшение за период прибавить к чистой прибыли. Это обусловлено тем, что, оценивая оборотные активы по методу потока денежных средств, мы завышаем их сумму или занижаем прибыль. На самом деле прирост оборотных средств не влечет за собой увеличения денежных средств в такой же степени, что и прибыли.

При корректировке краткосрочных обязательств, наоборот, их рост следует прибавить к чистой прибыли, так как этот прирост не означает оттока денежных средств; уменьшение краткосрочных обязательств вычитается из чистой прибыли.

2) Корректировка чистой прибыли на расходы, не требующих выплаты денежных средств. Для этого соответствующие расходы за период необходимо прибавить к сумме чистой прибыли. Примером таких расходов является амортизация материальных необоротных активов.

3) Исключить влияние прибылей и убытков, полученных от неординарной деятельности, таких как результаты от реализации необоротных активов и ценных бумаг других компаний. Влияние этих операций, учтенное также при расчете суммы чистой прибыли в отчете о прибыли, элиминируется во избежание повторного счета: убытки от этих операций следует прибавить к чистой прибыли, а прибыли -- вычесть из суммы чистой прибыли.

Инвестиционная деятельность включает в основном операции, относящиеся к изменениям в необоротных активах. Это -- «Реализация и покупка недвижимости», «Продажа и покупка ценных бумаг других компаний», «Предоставление долгосрочных займов», «Поступление средств от погашения займов».

Финансовая сфера включает такие операции, как изменения в долгосрочных обязательствах фирмы и собственном капитале, продажа и покупка собственных акций, выпуск облигаций компании, выплата дивидендов, погашение компанией своих долгосрочных обязательств. В каждом разделе отдельно приводятся данные о поступлении средств и об их расходовании по каждой статье, на основании чего определяется общее изменение денежных средств на конец периода как алгебраическая сумма денежных средств на начало периода и изменений за период.

Факторами изменения прибыли являются затраты, включаемые в себестоимость продукции, изменение объема продаж в кредит, начисление налогов и дивидендов и др.

Отчетная прибыль корректируется также на величину поправок, не отражающих движение денежных средств [7, с. 226]:

а) амортизация основных средств и нематериальных активов;

б) убыток от реализации основных средств и нематериальных активов;

в) прибыль от реализации основных средств;

г) затраты на научно-исследовательские и опытно-конструкторские работы.

Сумма корректировки отчетной прибыли составит величину Р:

Р = а + б - в - г

Итого «денежная» прибыль или реальный приток наличности составит величину Д:

Д = Р + Р

где Д -- изменение денежных средств по балансу;

Р -- прибыль отчетная по ф. № 2;

Р -- сумма корректировки.

Причиной расхождения между величинами Р и Д является, как отмечалось выше, метод учета доходов.

Немаловажную роль в управлении денежными потоками организации играет движение его оборотного капитала, т.е. текущих активов предприятия.

Факторами «притока» оборотного капитала являются:

- реализация товаров,

?- реализация имущества,

?- рост дебиторской задолженности,

?- реализация акций и облигаций за наличные.

Факторами «оттока» оборотного капитала являются:

?- закупки сырья и материалов,

?- приобретение объектов основных средств,

?- выплата заработной платы,

- уплата процентов за кредиты,

?- увеличение резерва по сомнительным долгам,

?- списание запасов товарно-материальных ценностей как потери,

- начисления на заработную плату.

Для увязки изменений прибыли, оборотного капитала и денежных средств необходимо выполнить несколько предварительных расчетов [10, 14].

Первый расчет: определение объема закупок материалов за период:

М = Rп + KZ

где М -- объем закупок материалов за отчетный период;

Rп -- расчеты с поставщиками (погашенная в отчетном периоде кредиторская задолженность);

KZ -- изменение остатков кредиторской задолженности.

Второй расчет: определение суммы материальных затрат, включаемых в себестоимость продукции:

MZ = M - Z

где MZ -- материальные затраты, включаемые в себестоимость продукции;

Z -- изменение остатков производственных запасов и затрат.

Третий расчет: определение суммы денежных поступлений от дебиторов:

DZ = N - RA

где DZ -- денежные поступления от дебиторов;

N -- выручка от реализации продукции без налога на добавленную стоимость, акцизов;

RA -- изменение остатков дебиторской задолженности за отчетный период.

Таким образом, важной компонентой анализа финансовой устойчивости предприятия является движение оборотного капитала или его текущих активов. С оборота мобильных активов как бы начинается весь процесс обращения финансов и капитала, приводится в движение вся цепочка хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому факторам ускорения оборотных средств, синхронизации движения оборотного капитала с прибылью и денежными средствами следует уделять максимум внимания.

1.2 Подходы к составлению отчета о движении денежных средств и методика расчета чистых денежных потоков в международной практике

Основная цель отчета о движении денежных средств состоит в представлении информации об изменениях в денежных средствах и их эквивалентах для характеристики способности организации генерировать денежные средства. Денежные потоки организации классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Структура отчета о движении денежных средств представлена в таблице 1.1.

Таблица 1.1 Структура отчета о движении денежных средств

Структура отчета о движении потоках 1. Итог раздела I: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от операционной (текущей) деятельности предприятия. 2. Итог раздела II: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от инвестиционной деятельности предприятия. 3. Итог раздела III: чистый приток (+) / отток (-) денежных средств от финансовой деятельности предприятия. 4. Изменение величины денежных средств (стр.1 +/- стр.2 +/- стр.3). 5. Величина денежных средств на начало отчетного периода. 6. Величина денежных средств на конец отчетного периода (стр.4 + стр.5).

Методическая база по составлению отчета о движении денежных средств в настоящее время определяется в России приказом Минфина России от 22 июля 2003 г. № 67н «О формах бухгалтерской отчетности организаций». Отчет о движении денежных средств представлен в виде формы № 4 годовой бухгалтерской отчетности.

Под денежными средствами понимают остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе.

Эквиваленты денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более трех месяцев (а также овердрафтное кредитование).

Денежные потоки - это приток и отток денежных средств и их эквивалентов.

Текущая деятельность - основная, приносящая доход, и прочая деятельность, кроме инвестиционной и финансовой.

Инвестиционная деятельность - приобретение и реализация долгосрочных активов и других инвестиций, не относящихся к денежных эквивалентам.

Финансовая деятельность - деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафного кредитования).

В основе реализации практически любого управленческого решения в процесс осуществления хозяйственной деятельности организации лежит использование денежных средств. Однако в системе российских документов, регламентирующих порядок учета и отражения в отчетности денежных средств организации, отсутствует их однозначное определение. Поэтому целесообразно привести формулировки основных терминов, относящихся к данной тематике, основываясь на обобщении отдельных российских инструктивных и литературных источников, а также опираясь на международные базовые термины, содержащиеся в международном стандарте финансовой отчетности «Отчеты о движении денежных средств» - МСФО 7 («Cash flow statements» - IAS 7).

Общее понятие «денежные средства организации» можно сформулировать следующим образом. Денежные средства - это наиболее ликвидная часть активов организации, представляющая собой наличные и безналичные платежные средства в российской и иностранной валюте, а также платежные и денежные документы.

В МСФО 7 в отношении показателей, включаемых в данный отчет, сказано, что к ним относятся денежные средства и их эквиваленты. Денежные средства включают денежную наличность и вклады до востребования; эквиваленты денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств, и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности.

Движение денежных средств организации во времени представляет собой непрерывный процесс, создавая денежный поток. Денежный поток - это совокупность распределенных во времени объемов поступления и выбытия денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации. Поступления (приток) денежных средств называется положительным денежным потоком, а выбытие (отток) - отрицательным денежным потоком. Разность между положительными и отрицательными денежными потоками по каждому виду деятельности, а также по хозяйственной деятельности организации в целом называется чистым денежным потоком (нетто - результатом).

По мнению Селезневой Н.Н. денежный поток организации представляет собой совокупность распределенных во времени поступлений и выплат денежных средств, создаваемых его хозяйственной деятельностью. Она считает, что денежные потоки организации во всех формах и видах, а соответственно и совокупный денежный поток являются важнейшим самостоятельным объектом финансового менеджмента. Это определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии организации и формировании конечных результатов ее финансовой деятельности. (29, с.26)

Эффективно организованные денежные потоки являются важнейшим симптомом «финансового здоровья», предпосылкой достижения высоких конечных результатов деятельности хозяйствующего субъекта, способствуют повышению ритмичности хозяйственной и инвестиционной деятельности, - отмечает к. э. н. Сорокина Е.М. (31, с.51)

Хозяйственные операции организаций, большая часть из которых связана с движением денег, по истечении отчетного периода отражаются в «Отчете о движении денежных средств» (далее - ОДДС).

В практике раскрытия информации о движении денежных средств организациями в соответствии с российскими требованиями предпочтение отдается прямому методу составления ОДДС, при котором отражаются непосредственные валовые объемы притоков и оттоков денежных средств, тогда как по МСФО 7 потоки денежных средств по операционной (текущей) деятельности могут представляться прямым или косвенным методом. При использовании косвенного метода чистый денежный поток по операционной деятельности формулируется путем корректировок чистой прибыли на суммы операций неденежного характера, отложенных или начисленных прошлых и будущих денежных поступлений или платежей.

Анализ объемов, структуры, динамики денежных ресурсов, расчет показателей их эффективности является важной составляющей методики комплексной оценки результативности бизнеса. Основу информационного обеспечения этого анализа составляют данные ОДДС. Он содержит сведения об объемах положительных отрицательных потоков денежных средств не менее чем за два последовательных отчетных периода в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности организации, а также об их начальных и конечных остатках.

По направленности движения денежных средств Селезнева Н.Н., Ионова И.Ф. выделяют (29, с. 37):

- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств в организацию от всех видов хозяйственных операций (приток денежных средств);

?- отрицательный денежный поток, отражающий совокупность выплат денежных средств организацией в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций (отток денежных средств).

Эти виды денежных потоков взаимосвязаны: недостаточность объемов во времени одного из них обуславливает последующее сокращения объемов другого. Поэтому в системе управления денежными потоками организации они представляют собой единый объект финансового менеджмента (34, с.168).

По методу исчисления объема выделяют следующие виды денежных потоков:

?- валовой денежный поток, характеризующий всю совокупность поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде в разрезе отдельных его интервалов;

?- чистый денежный поток, представляющий разницу между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде по отдельным его интервалам.

Профессор Бочаров В.В. считает, что чистый денежный поток во многом определяет финансовое равновесие и темпы роста рыночной стоимости организации (14, с.39).

Отчет о движении денежных средств является одной из обязательных форм финансовой отчетности организации. Он дает возможность пользователю оценить способность активов компании генерировать денежные средства при осуществлении хозяйственных операций, что является одним из важнейших критериев при анализе успешности и стабильности ее работы. Цель формирования ОДДС - дать пользователям информацию об источниках притока денежных средств и направлениях их расходования, остатках средств на счете. Традиционными пользователями этого отчета являются банки, у которых происходит кредитование фирмы, а также кредиторы, которые продают фирме активы с последующей оплатой.

Приказом от 02.02.2011 № 11н Минфин России утвердил новое ПБУ 23/2011 «Отчет о движении денежных средств» (ПБУ 23). Приказ зарегистрирован в Минюсте России 29.03.2011 № 20336. Формат ОДДС, который организации должны составлять с 2011 года утвержден приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н. По сравнению с форматом отчета, применявшимся до 2011 года изменения, на первый взгляд, произошли незначительные. Каждая группа строк, посвященных отдельному виду деятельности, заканчивалась в прежней форме показателем «Чистые денежные средства» по текущей (инвестиционной, финансовой) деятельности. Показатель рассчитывался как разность между поступлением и оттоком. В новой предложенной форме изменено название итоговой строки, она называется «Результат движения денежных средств» по соответствующему виду деятельности. Помимо этого в конце отчета показывается общий «Результат движения денежных средств за отчетный период» путем сложения всех потоков. Затем указывается «Остаток денежных средств на начало отчетного периода», в прежней форме с этой строки начинался отчет. Затем путем сложения результата движения денег за период и остатка на начало периода получают значение строки «Остаток денежных средств на конец отчетного периода». Остальные изменения касаются детальных расшифровок составляющих денежного потока по каждому из видов деятельности.

В ОДДС денежные потоки представляются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности (п. 7 ПБУ 23). Сами определения видов деятельности стали более детальными и приближены к МСФО (IAS) 7.

Как следует из ПБУ 23, под текущей деятельностью следует понимать, к примеру, производство и продажу продукции, выполнение работ, операции по перепродаже товаров, оказание услуг общественного питания, заготовку сельскохозяйственной продукции, сдачу имущества в аренду и др. Здесь отражаются так называемые кассовые поступления и выбытия. Детализация притоков и оттоков денежных средств должна производиться с учетом требования раскрытия информации, основанного на ее существенности. Отдельно можно отразить поступившие за период авансы от покупателей в счет последующих поставок продукции, товаров и т.п. Кроме этих показателей приводятся данные о прочих поступлениях денежных средств по текущей деятельности, к числу которых относятся: возвращенные денежные средства подотчетными лицами; погашенные займы, ранее выданные работникам; целевое финансирование; безвозмездные средства; взносы для покрытия причиненного организации ущерба; возвращенные налоги и сборы; возмещение социальных расходов и т. д. (2)

Показатели выбытия денежных средств по текущей деятельности должны включать следующую развернутую информацию: приобретение у поставщиков товаров, сырья, материалов, топлива, комплектующих изделий и других оборотных активов; оплата аренды и коммунальных услуг и т. д.; оплата труда; выплата дивидендов, процентов; уплата налогов и сборов; прочее выбытие денежных средств.

Итоговым и одновременно важным оценочным показателем этого раздела ОДДС является чистый денежный поток по текущей деятельности. Если организация в процессе осуществления обычных коммерческих операций получает положительный финансовый результат, то, как правило, чистый денежный поток по текущей деятельности будет положительным. Избыточная денежная масса в данном случае является фактом превышения полученных денежных средств от реализации продукции (товаров, услуг) над понесенными денежными затратами, а также косвенно свидетельствует об эффективной организации денежного оборота. Излишек денежных средств может быть направлен на дальнейшее развитие бизнеса: освоение новых видов продукции, укрепление производственной базы, расширение финансовых вложений, реализацию социальных программ.

В разделе ОДДС «Движение денежных средств по инвестиционной деятельности» представляются положительные и отрицательные денежные потоки, связанные с продажей или приобретением внеоборотных активов. Инвестиционная деятельность включает в себя приобретение и продажу недвижимости, оборудования, нематериальных активов и других внеоборотных активов; осуществление собственного строительства; расходы на НИОКР; финансовые вложения.

В составе положительных денежных потоков по инвестиционной деятельности отражаются поступления денежных средств как результата от продажи основных средств, оборудования, предметов лизинга и проката, а также нематериальных активов; реализации ценных бумаг, в том числе облигаций и векселей; продажи долей в уставных капиталах других организаций; продажи дебиторской задолженности, приобретенной на основании уступки прав требования; реализации других финансовых вложений; получения дивидендов и процентов; возврата займов, ранее предоставленных другим организациям, и т. п.

Отрицательные денежные потоки по инвестиционной деятельности включают использование денежных средств на следующие цели: приобретение прав на участие в уставном капитале других компаний; приобретение объектов основных средств; приобретение имущества для использования в качестве доходных вложений в материальные ценности; нематериальных активов; приобретение долговых ценных бумаг (облигаций, векселей и т. д.); покупку дебиторской задолженности на основании уступки права требования; предоставление займов другим организациям.

Результат этого раздела - чистый денежный поток по инвестиционной деятельности представляет собой разницу между поступлением и выбытием денежных средств, связанных с движением внеоборотных активов организации. Отрицательная величина этого показателя позволяет сделать вывод о том, насколько активно организация иммобилизует средства, развивая свою производственную базу, осуществляя долгосрочные вложения денежных средств. Если величина чистого денежного потока по инвестиционной деятельности имеет положительное значение и такая ситуация сохраняется на протяжении длительного периода, то из этого следует, что компания активно распродает имеющиеся производственные фонды, причиной чего, как правило, является неэффективный бизнес, недостаток денежных средств для покрытия текущих обязательств и другие негативные факторы.

Поступление и выбытие денежных средств, представленное в разделе «Движение денежных средств по финансовой деятельности», связано с хозяйственными операциями компании, в результате которых изменяется величина собственного капитала организации и полученных заемных средств. Генерирование положительных денежных потоков по финансовой деятельности обусловлено: поступлениями от эмиссии акций или иных долевых бумаг; получением займов и кредитов независимо от их целей и сроков.

Отрицательные денежные потоки по финансовой деятельности включают использование денежных средств на погашение займов и кредитов; погашение обязательств по финансовой аренде (лизинговым операциям); выкуп собственных акций или долей уставного капитала.

Чистый денежный поток по финансовой деятельности может иметь положительное значение (если за отчетный период компания наращивала объемы заемных средств) или отрицательное (если за отчетный период компания возвратила заемных средств больше, чем получила). Это зависит от финансовой политики организации в части активизации привлечения собственных или заемных денежных ресурсов и их возврата.

Чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов (чистый денежный поток) по всем видам деятельности компании может быть как положительной, так и отрицательной величиной, которая соответствует показателю абсолютной динамики остатка денежных средств за отчетный период. (35, с.147)

Результаты анализа денежных потоков играют важную роль не только для оценки эффективности управления денежными ресурсами организации, но и для оценки результативности бизнеса в целом. Анализ денежных средств позволяет: установить динамику валовых денежных потоков и их структуру в целом по организации, а также по видам деятельности; выявить наиболее значимые источники генерирования денежной массы и основные направления использования денежных средств; оценить влияние на чистый денежный поток учета доходов и расходов по методу начисления; оценить и спрогнозировать уровень ликвидности компании; провести сравнительный анализ значимости отдельных направлений деятельности компании; выявить «узкие места», являющиеся причинами замедления скорости денежного потока; рассчитать воздействие внутренних и внешних факторов на формирование чистого денежного потока; провести факторный анализ влияния денежного оборота на уровень результативности бизнеса; прогнозировать будущие положительные и отрицательные денежные потоки.

Методику анализа денежных потоков можно представить в виде ряда взаимосвязанных блоков.

Блок 1. Рассматривается динамика объема положительного денежного потока организации в разрезе отдельных источников. Целесообразно сопоставлять темпы роста положительного денежного потока с темпами роста активов, объемов выручки от продажи, различными показателями (прибыли от продаж, чистой прибыли). Особое внимание необходимо уделить соотношению источников образования положительного денежного потока: внутренних (выручки от продажи) и внешних (полученных займов, кредитов); выявлению степени зависимости от внешних источников.

Блок 2. Изучение динамики объема отрицательного денежного потока организации (оттока денежных средств). А также его структуры по направлениям расходования денежных средств.

Блок 3. Анализ сбалансированности валовых положительных и отрицательных денежных потоков, при котором значительное внимание должно быть уделено равномерности распределения объемов притока и оттока денежных средств по отдельным временным промежуткам. Это позволяет выявить характер колебаний абсолютных и относительных величин денежных потоков под воздействием различного рода факторов, в частности, сезонности производства и реализации, определить максимальные значения так называемых «пиков» отклонений от средних величин, а также разработать предложения по «сглаживанию» колебаний.

Блок 4. Анализ динамики чистого денежного потока по текущей (операционной) деятельности дает возможность оценить результативность деятельности организации в целом. Его прирост является одним из важнейших индикаторов сбалансированности производственно - финансовой деятельности, а положительная динамика характеризует масштабы роста финансового потенциала организации. С одной стороны, чистый денежный поток является уровнем кассовой доходности, достигнутым за прошлые отчетные пери оды, который позволяет сделать выводы о тенденциях дальнейшего развития бизнеса. С другой стороны, он является наиболее устойчивым источником инвестиционной активности предприятия, а также гарантией платежеспособности в части обязательств перед кредиторами и собственниками (учредителями, участниками).

Блок 5. Определение влияния объективных и субъективных факторов на несовпадение двух «чистых» финансовых результатов - чистой прибыли и чистого денежного потока (изменение остатков производственных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, начисленной амортизации, образованных резервов и т. п.)

Для решения проблемы взаимоувязки двух «чистых» финансовых результатов используется так называемый косвенный метод анализа. Его реализация основана на корректировках чистой прибыли отчетного периода, в результате которых она становится равной чистому денежному потоку (приросту остатка денежных средств).

Блок 6. Характеристика «качества» чистого денежного потока зависит от структуры источников его формирования. Высокий уровень характеризуется ростом чистой прибыли, полученной за счет увеличения выручки от продаж, относительного снижения себестоимости. Низкое качество имеет чистый денежный поток, значительная часть которого получена благодаря получению эпизодических доходов, росту цен на реализованную продукцию и т. п.

Блок 7. Коэффициентный анализ, который заключается в расчете необходимых относительных показателей, характеризующих эффективность использования денежных средств (оборачиваемость, рентабельность и т. д.), а также в моделировании факторных систем с целью выявления и количественного измерения разнообразных резервов роста эффективности управления денежными потоками.

Рассчитывая ЧДПТ косвенным методом, можно выделить две его составляющие: активное самофинансирование и скрытое финансирование.

Направления инвестиций (дезинвестиций) организации. Под активным самофинансированием понимается использование, прежде всего собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений), а под скрытыми финансовыми источниками - те, которые могут быть на определенном отрезке времени приравнены к собственным, например изменение величины собственного оборотного капитала, доходы будущих периодов. Изменение величины собственного оборотного капитала как основного скрытого финансового источника можно рассчитать как суммарную величину изменения размера оборотных активов и кредиторской задолженности. Рост величины оборотных активов (материальных оборотных активов и дебиторской задолженности) считают инвестиционными вложениями (инвестициями), а ее снижение - напротив, дезинвестициями (табл. 1.2).

Таблица 1.2. Направления инвестиций и виды дезинвестиций организации

Инвестиции	Дезинвестиции
Увеличение размера материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, готовых изделий и товаров)	Уменьшение размера материальных оборотных активов (запасов сырья, материалов, полуфабрикатов, готовых изделий и товаров)
Увеличение дебиторской задолженности, в том числе авансов выданных	Уменьшение дебиторской задолженности, в том числе авансов выданных

Увеличение кредиторской задолженности, в том числе авансов полученных, принято называть финансированием, а ее снижение - соответственно дефинансированием (таблица 1.3).

Тогда величину скрытых финансовых источников можно рассчитать как алгебраическую сумму всех денежных притоков в виде дезинвестиций и финансирования и всех денежных оттоков и виде инвестиций в текущие активы и дефинансирования.

Таблица 1.3. Источники финансирования и виды дефинансирования организации

Дефинансирование	Финансирование
Уменьшение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам	Увеличение кредиторской задолженности по поставкам продукции, товаров и услугам
Уменьшение авансов полученных	Увеличение авансов полученных

В международной практике используются различные подходы к составлению отчета о движении денежных средств, о чем свидетельствует таблица, приведенная в Приложении 1.

При всем многообразии подходов в международной практике общепризнанно самой высокой аналитической ценностью обладает отчет о движении денежных средств, составленный по Международному стандарту финансовой отчетности № 7 (МСФО 7) и американскому стандарту SFAS № 95. В связи с этим европейские компании, участвующие в торгах на международных фондовых биржах, обязаны публиковать отчет о движении денежных средств в составе годового отчета не в соответствии со своими национальными стандартами (например, в Германии - HFA 1/1995, в Австралии - OFG, в Швейцарии - FER 6, в Великобритании - FRS 1), а согласно МСФО 7 или SFAS № 95.

В настоящее время существуют два основных подхода к определению величины чистого денежного потока от текущей деятельности (далее - ЧДТП). В зарубежной практике данный показатель получил широкую известность как Cash Flow from Operation - или, сокращенно, CFfO. Первый из них заключается в расчете ЧДТП из учетных записей организации, когда используются данные об обороте на счетах денежных средств и не привлекаются данные финансовых форм отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках). Второй подход состоит, напротив, в привлечении для расчета ЧДТП таких финансовых форм. Следовательно, в первом случае уместно говорить о первичном характере расчета ЧДТП, а во втором - о производном (вторичном). Вместе с тем в практике анализа денежных потоков используются два основных алгоритма расчета ЧДТП - на базе баланса и отчета о прибылях и убытках. В соответствии с первым величина ЧДТП определяется путем корректировки статей отчета о прибылях и убытках, в том числе продаж и себестоимости продаж с учетом изменений в течение периода в запасах, операционной дебиторской и кредиторской задолженностей, а также других неденежных статей. Следовательно, такой метод следует назвать производным прямым.(33, с. 88-89).

В соответствии со вторым алгоритмом при расчете ЧДТП величина чистой прибыли (убытка) корректируется на сумму операций неденежного характера, связанных с выбытием долгосрочных активов, и величину изменения оборотных активов и текущих пассивов. Этот метод принято считать производным косвенным. Таким образом, сегодня существует три основных метода расчета чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПТ): первичный прямой, производный прямой и производный косвенный. Однако применение производного прямого метода в России затруднительно, так как в отчете о прибылях и убытках отражается нетто - выручка (очищенная от НДС), в то время как в балансе дебиторская задолженность контрагентов включает причитающийся к уплате от покупателей НДС. С учетом этого на практике наиболее распространение получили два метода: прямой (первичный) и косвенный. Чистые денежные потоки от инвестиционной и финансовой деятельности рассчитываются только прямым методом.

Подробнее методы анализа чистых денежных потоков рассмотрим в следующем разделе данной главы.

ОДДС позволяет получить информацию:

?- о способности организации получить денежных средств в ходе своей деятельности;

- способности организации сейчас и в перспективе отвечать по своим финансовым обязательствам, платить дивиденды и оставаться кредитоспособной;

?- о возможных расхождениях между величиной годовой чистой прибыли/убытка и реальным чистым денежным потоком по основной (текущей) хозяйственной деятельности и причинах этого несоответствия;

?- о влиянии на финансовое состояние организации ее инвестиционных и финансовых операций, связанных и не связанных с движением денежных средств;

?- о воздействии на будущее финансовое состояние организации принятых в прошлый период решений в области инвестиций и финансирования;

?- величине предполагаемой потребности во внешнем финансировании.

Таким образом, используя для проведения анализа данные отчета о движении денежных средств и дополняя их данными внутреннего учета, можно сделать вывод о качестве управления денежными потоками организации. Его высокий уровень характеризуется ситуацией, когда избыточная денежная масса по текущей деятельности используется для расширения масштабов бизнеса и есть высокая вероятность окупаемости в будущем инвестиционных вложений долгосрочного характера.

1.3 Управление и методы анализа денежных потоков предприятия

Занимаясь исследованием денежных потоков в организации, как по видам деятельности, так и по их поступлениям, бухгалтер или аналитик получает информацию о возможности организации отвечать по своим обязательствам, оставаясь кредитоспособным.

В настоящее время существуют два подхода к анализу денежных потоков коммерческой организации, базирующиеся соответственно на прямом и косвенном методах расчета результативного чистого денежного потока.

Сущность прямого метода анализа движения денежных средств состоит в том, что проводится прямое сопоставление притока (поступления) и оттока (расходования) денежных средств, что позволяет дать не только общую оценку движения денежных средств в организации, но и в разрезе видов деятельности.

Основным недостатком при анализе движения денежных средств прямым методом признается то, что он не раскрывает взаимосвязи между финансовыми результатами и изменениями денежных средств на счетах организации.

Сущность косвенного метода анализа движения денежных средств состоит в том, что определяется влияние неденежных операций, таких, как начисление амортизации, увеличение (уменьшение) остатка материально - производственных запасов и т.д. на конечный финансовый результат, который корректируется, т.е. трансформируется косвенным методом.

Результативный чистый денежный поток - это чистое увеличение (уменьшение) денежных средств и их эквивалентов за период, который определяется суммированием чистых денежных потоков (чистых денежных средств) от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности [23, с. 177].

Как и ранее, в ОДДС денежные потоки представляются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности (п. 7 ПБУ 23). Сами определения видов деятельности стали более детальными и приближены к МСФО (IAS) 7.

Денежные потоки по текущей деятельности формируются главным образом в ходе основной деятельности, создающей выручку организации. Таким образом, они обычно являются результатом операций, влияющих на образование чистой прибыли (п. 9 ПБУ 23).

Денежные средства, возникающие в результате текущей деятельности, являются важнейшим показателем того, создает ли данная категория деятельности достаточно денежных средств для погашения кредитов, поддержания деятельности на существующем уровне производительности, выплаты дивидендов и осуществления новых инвестиций без привлечения внешних источников финансирования. Анализ текущих потоков предыдущих периодов используется при прогнозировании будущих текущих потоков в увязке с прочей информацией.

Примерами, в частности, являются (п. 9 ПБУ 23):

?- поступления от продаж покупателям (они отражаются по строке 4111 формы ОДДС, утвержденной приказом Минфина России от 02.07.2010 № 66н);

?- поступления от сдачи имущества в аренду, роялти, гонорары, комиссионные и другие доходы (строка 4112);

- платежи поставщикам материалов, товаров, работ и услуг (строка 4121);

?- оплата труда работников, включая платежи в их пользу третьим лицам (строка 4122);

- платежи налога на прибыль, если только они не увязаны с финансовой или инвестиционной деятельностью;

?- уплата процентов по долговым обязательствам (строка 4123), за исключением процентов, которые включаются в стоимость инвестиционных активов по правилам ПБУ 15/2008;

- поступление процентов по дебиторской задолженности покупателей (заказчиков);

?- денежные потоки по финансовым вложениям, приобретаемым с целью их перепродажи в краткосрочной перспективе (как правило, в течение трех месяцев). Денежные потоки по инвестиционной деятельности связаны с движением внеоборотных средств и обеспечивают денежные поступления в будущем (п. 7, 10 ПБУ 23).

Примерами таких потоков могут служить:

?- платежи поставщикам (подрядчикам) и работникам организации в связи с приобретением, созданием, модернизацией, реконструкцией и подготовкой к использованию внеоборотных активов, в том числе затраты на НИОКР или их продажу (строка 4221);

?- уплата процентов по долговым обязательствам, включаемым в стоимость инвестиционного актива по правилам ПБУ 15/2008;

?- платежи в связи с приобретением (продажей) акций (долей участия) в других организациях, долговых ценных бумаг (прав требования денежных средств к другим лицам), не относящихся к эквивалентам денежных средств (строка 4222);

...