Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

Глава 1. Теоретические основы управления финансовой устойчивостью предприятия

1.1 Экономическая сущность понятия финансовой устойчивости

1.2 Типы финансовой устойчивости

1.3 Методика анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

1.4 Методика оценки финансовой устойчивости предприятия

1.5 Анализ эффективности деятельности предприятия

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

2.2 Анализ статистических показателей ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

2.3 Оценка ликвидности и платежеспособности предприятия

2.4 Оценка финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

2.5 Оценка эффективности деятельности предприятия

Глава 3. Предложения по укреплению финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

3.1 Основные тенденции в деятельности предприятия выявленные по результатам анализа

3.2 Мероприятия по укреплению финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

Заключение

Список использованных источников

Введение

Под финансовым состоянием понимается способность предприятия финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования предприятия, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью.

Главная цель финансовой деятельности - решить, где, когда и как использовать финансовые ресурсы для эффективного развития производства и получения максимума прибыли. Чтобы выжить в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, нужно хорошо знать, как управлять финансами, какой должна быть структура капитала по составу и источникам образования, какую долю должны занимать собственные средства, а какую - заемные.

Финансовое состояние предприятия - очень емкое понятие, и вряд ли можно его охарактеризовать одним каким-то критерием. Поэтому для характеристики финансового состояния применяются такие критерии, как финансовая устойчивость, платежеспособность, ликвидность баланса, кредитоспособность, рентабельность (прибыльность), деловая активность и др.

Финансовая устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовое состояние предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Обеспеченность запасов источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

Следовательно, финансовая устойчивость - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия в основном за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска, т.е. соблюдение условий финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Объект исследования - открытое акционерное общество «Петрозаводский хлебокомбинат» (ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»).

Предмет исследования - финансовая устойчивость ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат».

Цель исследования - разработать предложения по укреплению финансовой устойчивости ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат» на основе результатов проведенного анализа.

Для достижения поставленной цели необходимо реализовать ряд задач:

- дать характеристику предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»;

- произвести анализ, диагностику и оценку финансового состояния ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат» на основе бухгалтерской (финансовой) отчетности.

- предложить комплекс мероприятий, направленных на укрепление финансовой устойчивости ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат».

Анализируемый период охватывает три года работы предприятия: 2011, 2012, 2013 гг.

Выпускная квалификационная работа имеет стандартную структуру, включающую 3 основные главы, введение, заключение и список литературы.

Первая глава раскрывает экономическую сущность понятия финансовой устойчивости, типы финансовой устойчивости, методику анализа ликвидности и платежеспособности предприятия и методику оценки финансовой устойчивости предприятия, а также раскрывает анализ эффективности деятельности предприятия.

Во второй главе дана общая характеристика предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат», проведены анализ статистических показателей ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат» и анализ ликвидности и платежеспособности предприятия, дана оценка финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат» и оценка финансово-экономической эффективности предприятия.

Третья глава носит рекомендательных характер по укреплению финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат».

Тема выпускной квалификационной работы активно обсуждается специалистами и представлена в монографической литературе. Наиболее известные авторы, по публикациям которых формировалось представление о рассматриваемой теме являются Балабанов И.Т., Гаврилова А.Н., Ковалев В.В, Крейнина М.В., Свиридова Н.В., Чернов А.В., Шеремет А.Д. и др. освещают отдельные аспекты темы в статьях, опубликованных в журналах.

Методологическую основу составляют учебные пособия по экономике и финансам предприятия.

Информационная база: Для раскрытия содержания основных понятий финансового состояния изучена профильная учебная литература, использованы материалы с информационного сайта предприятия, рассмотрена бухгалтерская отчетность предприятия.

Выпускная квалификационная работа содержит 123 страницу, 39 таблицы, 2 рисунка, 67 источников литературы.

Глава 1. Теоретические основы управления финансовой устойчивостью предприятия

1.1 Экономическая сущность понятия финансовой устойчивости

Финансовая устойчивость - одна из характеристик соответствия структуры источников финансирования в структуре активов. В отличие от платежеспособности, которая оценивает оборотные активы и краткосрочные обязательства предприятия, финансовая устойчивость определяется на основе соотношения разных видов источников финансирования и его соответствия составу активов.

Финансовое состояние предприятия оценивается, прежде всего, его финансовой устойчивостью и платежеспособностью. Обеспеченность запасов источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости, в то время как платежеспособность выступает ее внешним проявлением [22, c. 57]. Платежеспособность отражает способность предприятия платить по своим долгам и обязательствам в данный конкретный период времени.

Понятно, что платежеспособность предприятия в данный конкретный период времени является условием необходимым, но недостаточным. Условие достаточности соблюдается тогда, когда предприятие платежеспособно во времени, т.е. имеет устойчивую платежеспособность отвечать по своим долгам в любой момент времени.

Однако можно ли в этом смысле говорить, что предприятие финансово устойчиво. Ведь погасить прежние долги можно и за счет новых долгов, например, кредитов, так и не найдя точки финансового равновесия между собственными и заемными средствами. При этом можно активно пользоваться эффектом финансового рычага, хотя предприятие будет оставаться даже неплатежеспособным, а структура баланса неудовлетворительной.

Следовательно, финансовая устойчивость - это такое состояние его денежных ресурсов, которое обеспечивает развитие предприятия в основном за счет собственных средств при сохранении платежеспособности и кредитоспособности при минимальном уровне предпринимательского риска, т.е. соблюдение условий финансового равновесия между собственными и заемными финансовыми средствами.

Финансовое равновесие представляет собой такое соотношение собственных и заемных средств предприятия, при котором за счет собственных средств полностью погашаются как прежние, так и новые долги. При этом, если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определенные граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем.

Это означает, что размер новых долгов ограничивается размером уже существующих и, следовательно, ожидаемых собственных средств. Таким образом, рассчитанная по определенным правилам точка финансового равновесия не позволяет предприятию, с одной стороны, увеличить заемные средства, а с другой, нерационально использовать уже накопленные собственные средства [ 22, c. 69].

Следовательно, соблюдение условия финансового равновесия создает нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности во времени, а также накладывает определенные ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.

Принимая во внимание, что собственные и заемные финансовые ресурсы проходят этапы образования, распределения и выплаты, а их конечная величина идет на пополнение имущества, то проведение анализа финансовой устойчивости на каждом из этих этапов дает возможность установить условия укрепления или потери финансового равновесия [22, c. 91].

Если обменные, распределительные и финансовые операции раскрывают движение финансовых ресурсов в привязке с активами и капиталом, то для оценки финансовой устойчивости необходим такой критерий, который бы одновременно соединял в себе информацию об активах, капитале финансовых ресурсах, а финансовое состояние предприятия рассматривалось бы в динамике. Особое значение при этом уделяется имуществу, принадлежащему данному предприятию, а также формам выражения данного собственного имущества - денежной и неденежной, долгосрочной и текущей, финансовой и нефинансовой.

Такое подробное представление анализируемого критерия преследует определенную цель - найти точку финансового равновесия, обеспечивающую финансовую устойчивость.

В настоящее время разработано и используется множество методик оценки финансового состояния предприятия, таких как методика Шеремета А.Д., Ковалева В.В., Грачева А.В., Бочаров В.В., Стояновой Е.С., Артеменко В.Г., Белендира М.В. и другие. И отличие между ними заключается в подходах, способах, критериях и условиях проведения анализа.

Обеспечение финансовой устойчивости любой коммерческой организации является важнейшей задачей ее менеджмента. Финансовое состояние организации можно признать устойчивым, если при неблагоприятных изменениях внешней среды она сохраняет способность нормально функционировать, своевременно и полностью выполнять свои обязательства по расчетам с персоналом, поставщиками, банками, по платежам в бюджет и внебюджетные фонды и при этом выполнять свои текущие планы и стратегические программы.

Условием финансовой устойчивости организации является наличие у нее активов, по составу и объемам отвечающих задачам ее перспективного развития, и надежных источников их формирования, которые хотя и подвержены неизбежным и не всегда благоприятным воздействиям внешних факторов, но обладают достаточным запасом прочности [45, c. 9].

Финансовые возможности организации практически всегда ограниченны. Задача обеспечения финансовой устойчивости состоит в том, чтобы эти ограничения не превышали допустимых пределов. В то же время необходимо соблюдать обязательное в финансовом планировании требование осмотрительности, формирования резервов на случай возникновения непредвиденных обстоятельств, которые могли бы привести к утрате финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость - это стабильность финансового положения предприятия, обеспечиваемая достаточной долей собственного капитала в составе источников финансирования. Достаточная доля собственного капитала означает, что заемные источники финансирования используются предприятием лишь в тех пределах, в которых оно может обеспечить их полный и своевременный возврат [39, c. 17]. С этой точки зрения краткосрочные обязательства по сумме не должны превышать стоимости ликвидных активов. В данном случае ликвидные активы - не все оборотные активы, которые можно быстро превратить в деньги без ощутимых потерь стоимости по сравнению с балансовой, а только их часть. В составе ликвидных активов - запасы и незавершенное производство. Их превращение в деньги возможно, но его нарушит бесперебойную деятельность предприятия. Речь идет лишь о тех ликвидных активах, превращение которых в деньги является естественной стадией их движения. Кроме самих денежных средств и финансовых вложений сюда относятся дебиторская задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной к продаже.

Под финансовой устойчивостью понимают способность предприятия поддерживать целевую структуру источников финансирования.

Под финансовой устойчивостью предприятия следует понимать платёжеспособность:

1) исключительно в денежной форме;

2) в течение всего отчётного периода;

3) с соблюдением условия финансового равновесия между имуществом в денежной и неденежной форме, с одной стороны, и между собственным и заёмным капиталом - с другой.

Отсюда вытекает, что точно так же как необходимо рассчитывать точку безубыточности для каждого предприятия, следует определять и точку финансового равновесия.

Финансовое равновесие достигается при таком соотношении собственных и заёмных средств предприятия, при котором за счёт собственных средств в денежной форме полностью погашаются как прежние, так и новые долги, при этом остаётся ещё источник собственных средств для дальнейшего роста и развития [42, c. 488].

В то же время, если нет источника для погашения новых долгов в будущем, то устанавливаются определённые граничные условия на использование уже существующих собственных средств в настоящем.

Следовательно, соблюдение условия финансового равновесия создаёт нормативную базу для финансовой устойчивости предприятия и его платёжеспособности во времени, также накладывает определённые ограничения на размер его обязательств перед работниками предприятия, кредиторами, бюджетом, банками и инвесторами.

Поэтому для оценки финансовой устойчивости вводится такой критерий, который одновременно соединяет в себе информацию об активах, капитале и финансовых ресурсах, а финансовое состояние предприятия рассматривается в динамике.

1.2 Типы финансовой устойчивости

Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.

Возможно выделение четырех типов финансовой устойчивости.

Абсолютная устойчивость финансового состояния характеризуется тем, что запасы и затраты хозяйствующего субъекта меньше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности. Она встречается редко и представляет собой крайний тип финансовой устойчивости:

Зз СОС + К б (тмц),

где Зз - запасы и затраты,

СОС - собственные оборотные средства,

К б (тмц) - кредиты банка под товарно-материальные ценности.

Нормальная устойчивость финансового состояния, при которой гарантируется платежеспособность хозяйствующего субъекта. Запасы и затраты хозяйствующего субъекта равны сумме собственных средств и кредитов банка под товарно-материальные ценности:

Зз = СОС + К б (тмц).

Неустойчивое (предкризисное) финансовое состояние, когда запасы и затраты равны сумме собственных оборотных средств, кредитов банка под товарно-материальные ценности и временно свободных источников средств (резервного фонда, фонда социальной сферы и т.д.).

При этом финансовая устойчивость является допустимой, если соблюдается следующие условия:

Производственные запасы (Зп) плюс готовая продукция (ГП) равны или превышают сумму краткосрочных кредитов, заемных средств, участвующих в формировании запасов:

Зп + ГП КК'',

где КК'' - часть краткосрочных кредитов и займов, участвующих в формировании запасов и затрат;

Незавершенное производство (НЗП) плюс расходы будущих периодов (РБП) меньше или равны сумме собственного оборотного капитала:

НЗП + РБП СОС.

где РБП - расходы будущих периодов.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется тем, что сохраняется возможность восстановления платежеспособности.

Кризисное финансовое состояние (хозяйствующий субъект находится на грани банкротства), когда равновесие платежного баланса обеспечивается за счет краткосрочных платежей по оплате труда, ссудам банка, поставщикам, бюджету и т.д. в данной ситуации денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

СОС + ДЗ КЗ + Сб ,

где ДЗ - дебиторская задолженность,

КЗ - кредиторская задолженность,

Сб - просроченные ссуды банков.

Финансовая устойчивость может быть восстановлена как путем увеличения кредитов, займов, так и путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется наличием нарушений финансовой дисциплины, перебоями в поступлении денежных средств на расчетный счет, снижением доходности деятельности.

Кризисное финансовое состояние характеризуетсяокроме указанных признаков наличием неустойчивого финансового положения, регулярных неплатежей (просроченные ссуды банков, просроченные задолженности поставщикам, наличие недоимок в бюджет).

Абсолютнаяои нормальная устойчивость финансового положения характеризуется высоким уровнем доходности и отсутствием нарушений платежной дисциплины [19, c. 62].

Финансовая устойчивость фирмы характеризует ее финансовое положение с позиции достаточности и эффективности использования собственного капитала. Показатели финансовой устойчивости вместе с показателями ликвидности характеризуют надежность фирмы. Если потеряна финансовая устойчивость, то вероятность банкротства высока, предприятие финансово несостоятельно.

Вообще, устойчивость предприятия служит залогом выживаемости и основой стабильности положения. На устойчивость предприятия оказывают влияние различные факторы:

1) положение предприятия на товарном рынке;

2) производство и выпуск дешевой, пользующейся спросом продукции;

3) его потенциал в деловом сотрудничестве;

4) степень зависимости от внешних кредиторов и инвесторов;

5) наличие неплатежеспособных дебиторов;

6) эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.п.

Применительно к предприятию финансовая устойчивость в зависимости от факторов, влияющих на нее, может быть:

Внутренняя устойчивость - это такое общее финансовое состояние предприятия, при котором обеспечивается стабильно высокий результат его функционирования. В основе ее достижения лежит принцип активного реагирования на изменение внешних и внутренних факторов.

Внешняя устойчивость предприятия обусловлена стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется его деятельность. Она достигается соответствующей системой управления рыночной экономикой в масштабах всей страны.

Общая устойчивость предприятия - это такое движение денежных потоков, которое обеспечивает постоянное превышение поступления средств(доходов) над их расходованием(затратами) [38, c. 15] .

Финансовая устойчивость является отражением стабильного превышения доходов над расходами, обеспечивает свободное маневрирование денежными средствами предприятия и путем эффективного их использования способствует бесперебойному процессу производства и реализации продукции. Поэтому финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная - препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

1.3 Методика анализа ликвидности и платежеспособности предприятия

Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам принято называть ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, когда оно в состоянии выплатить свои краткосрочные обязательства.

Любых внешних партнеров предприятия (кредиторов, инвесторов, собственников, фискальные службы), прежде всего, интересует его возможность своевременно и в полной сумме рассчитываться по текущим обязательствам. Отсюда следующим шагом после чтения отчетности и выявления тенденций структуры и динамики ее показателей является анализ ликвидности баланса предприятия.

В финансовом анализе имеются две концепции ликвидности:

1) под краткосрочной ликвидностью (до 1 года) понимается способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства. В этом случае ликвидность близка по своему содержанию к платежеспособности, но при этом используются различные показатели;

2) под ликвидностью понимается готовность и скорость, с которой текущие активы могут быть превращены в денежные средства. При этом подходе необходимо учитывать степень обесценивания активов, происходящую в результате их ускоренной реализации [20, с.38].

При анализе ликвидности предприятия следует учитывать, что внеоборотные активы (основной капитал) в большинстве случаев не могут быть источником погашения текущей задолженности в силу их функционального назначения в производственном процессе и затруднительности их срочной реализации. Поэтому они не включаются в состав активов при расчете показателей ликвидности.

В рамках первого подхода под ликвидностью понимается способность предприятия в краткосрочном периоде покрыть свои краткосрочные обязательства. Предприятие считается неликвидным, если существует опасность непогашения текущих финансовых обязательств. Это может иметь временный характер или свидетельствовать о серьезных и постоянных проблемах в деятельности предприятия. Причинами такой ситуации могут быть: связывание средств, предприятия в форме неликвидных активов, которые невозможно быстро превратить в наличность; нерациональное финансирование его основной производственной деятельности, которое характеризуется несоответствием сроков возврата долгов срокам образования наличности и несоответствием размеров долга способности получить наличность.

Существует несколько степеней ликвидности. Недостаточная ликвидность означает, что предприятие не в состоянии воспользоваться возникающими выгодными коммерческими возможностями. На этом уровне недостаток ликвидности ограничивает свободу выбора и свободу действий администрации. Более значительная недостаточность ликвидности означает неспособность предприятия оплатить свои текущие долги и обязательства. Это может повредить кредитному рейтингу предприятия, привести к отказу от дополнительной деятельности, к продаже долгосрочных вложений и активов, а при ухудшении положения - к неплатежеспособности и банкротству. Для собственников недостаточная ликвидность ведет к снижению прибыли, потере контроля над капиталом, в худшем случае - к полной потере вложений. Недостаточная ликвидность - это сигнал тревоги для кредиторов и инвесторов, налоговых органов и других партнеров. Ее наличие у заемщика может вызвать задержку уплаты процентов и суммы основного долга. Недостаточная ликвидность приводит к невозможности выполнения контрактов и потере связей с поставщиками.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. способности и скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

- наиболее ликвидные активы (А1), представляющие собой суммы по всем статьям денежных средств и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги). Наиболее ликвидные активы могут быть использованы для погашения текущих обязательств немедленно;

- быстрореализуемые активы (А2), представляющие собой краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы. Для обращения этих активов в наличные денежные средства требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна в зависимости от различных факторов (платежеспособности плательщиков, условий предоставления кредитов покупателям и др.);

- медленно реализуемые активы (А3) представляют собой запасы, долгосрочную дебиторскую задолженность, НДС по приобретенным ценностям. Запасы готовой продукции могут быть проданы только после того, как найден покупатель. Запасы до их продажи могут потребовать дополнительной обработки. Из суммы НДС желательно исключить суммы возмещения из прибыли предприятия. Расходы будущих периодов в данную группу не входят;

- труднореализуемые активы (А4) представляют собой внеоборотные активы (раздел I актива баланса). Они предназначены для использования в хозяйственной деятельности предприятия в течение продолжительного периода. Их обращение в денежные средства встречают серьезные трудности.

Первые три группы активов относятся к текущим активам, так как могут постоянно меняться в течении текущего хозяйственного периода. Они более ликвидные, чем активы, входящие в четвертую группу.

В целях анализа зависимости от возрастания сроков погашения обязательств, пассивы группируются во взаимосвязи с соответствующими группами актива следующим образом:

- наиболее срочные обязательства (П1) включают в себя кредиторскую задолженность, расчеты по дивидендам, прочие краткосрочные обязательства, ссуды не погашенные в срок;

- краткосрочные пассивы (П2) представляют собой краткосрочные кредиты банков и прочие займы, подлежащие погашению в течение 12 месяцев;

- долгосрочные пассивы (П3) - долгосрочные кредиты и прочие долгосрочные обязательства (IV раздел пассива баланса).

- постоянные пассивы (П4) - собственные средства(III раздел пассива баланса) и статьи раздела IV, не вошедшие в предыдущие группы: доходы будущих периодов, фонды потребления и резервы предстоящих расходов и платежей.

Чтобы равенство между суммами активов и пассивов, сгруппированных по степени ликвидности и срокам погашения, сохранялось, сумму постоянных пассивов необходимо уменьшить на суммы расходов будущих периодов и убытков.

Сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств предприятия представляет собой его внешние обязательства. Для определения степени ликвидности баланса сопоставляются части актива баланса, реализуемые к определенному сроку, с частями пассива, которые к этому сроку должны быть оплачены. Если при сопоставлении видно, что этих сумм достаточно для погашения обязательств, то в этой части баланс считается ликвидным, а предприятие платежеспособным, и наоборот.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 П1;

А2 П2;

А3 П3;

А4 П4.

Если соблюдаются эти неравенства, то можно сказать, что соблюдается минимальное условие финансовой устойчивости предприятия. При несовпадении хотя бы одного условия, баланс не является абсолютно ликвидным. Недостаток средств по одной группе может быть компенсирован излишком по другой группе, если она имеет более высокий уровень ликвидности.

В качестве меры ликвидности выступает рабочий капитал (или собственный оборотный капитал), который представляет собой превышение текущих активов над текущими обязательствами. По своему экономическому содержанию этот показатель отражает наличие собственных оборотных средств, которые направляются, прежде всего, на формирование производственных запасов, т.е. запасов материалов, сырья, незавершенного производства и готовой продукции. Недостаточная величина собственных оборотных средств для формирования производственных запасов может привести к появлению зависимости от кредитов, а в конечном счете, к остановке производства. Так как ликвидность имеет большое значение для различных контрагентов предприятия, включая инвесторов, в ходе анализа необходимо тщательно изучить состав текущих активов и текущих обязательств.

К текущим активам относятся:

1) денежные средства;

2) краткосрочные финансовые вложения;

3) краткосрочная дебиторская задолженность за вычетом резервов по безнадежным долгам;

4) запасы за исключением превышающих текущие потребности, обоснованные нормативами (этот избыток не следует относить к текущим активам). Расходы будущих периодов в составе запасов считаются текущими активами не потому, что могут быть превращены в наличность, а потому, что представляют собой авансы за услуги, которые требует текущих денежных расходов.

К текущим пассивам (обязательствам) относятся:

1) краткосрочные ссуды;

2) кредиторская задолженность;

3) в некоторых случаях доля долгосрочной задолженности, подлежащая выплате в текущем периоде.

Наряду с ликвидностью финансовое состояние предприятия характеризует его платежеспособность. Под платежеспособностью понимается способность предприятия своевременно погашать платежи по своим краткосрочным обязательствам при бесперебойном осуществлении производственной деятельности.

Анализ платежеспособности необходим для:

- самого предприятия при оценке и прогнозировании финансовой деятельности;

- банков с целью удостоверения в кредитоспособности заемщика;

- партнеров в целях выяснения финансовых возможностей предприятия при предоставлении коммерческого кредита или отсрочки платежа.

В ходе анализа изучается текущая и перспективная платежеспособность. Определение текущей платежеспособности осуществляется по данным баланса. При этом сопоставляют сумму платежных средств и сумму срочных обязательств. Превышение платежных средств над внешними обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия. О платежеспособности предприятия косвенным образом могут свидетельствовать:

- отсутствие денежных средств на счетах и в кассе;

- наличие просроченной задолженности по кредитам и займам;

- наличие задолженности финансовым органам;

- нарушение сроков выплаты заработной платы и другие причины.

Для оценки уровня платежеспособности необходимо сумму платежных средств сравнить с краткосрочными обязательствами. К платежным средствам относятся:

1) денежные средства на банковских счетах и в кассе;

2) краткосрочные финансовые вложения;

3) дебиторская задолженность в той части, которая не вызывает сомнения в погашении (данные бухгалтерского баланса за вычетом суммы по данным бухгалтерского учета).

Наибольшее применение в качестве показателя ликвидности получил коэффициент текущей ликвидности (КТЛ), который определяется как отношение текущих активов к текущим пассивам:

,

где КТЛ - коэффициент текущей ликвидности;

ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КВФ - краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность, тыс. руб.;

З - запасы, тыс. руб.;

КТКР - краткосрочные кредиты, тыс. руб.;

КРЗ - кредиторская задолженность, тыс. руб.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует степень, в которой текущие активы перекрывают текущие обстоятельства, т.е. размер гарантии, обеспечиваемой оборотными активами. Чем большее значение коэффициента, тем больше уверенность в оплате обязательств. Превышение активов над пассивами обеспечивает также резервный запас для компенсации убытков, возникающих при ликвидации активов. Таким образом, коэффициент определяет границу безопасности для возможного снижения рыночной стоимости активов.

Коэффициент текущей ликвидности можно рассчитать, используя другую формулу:

,

где ОА - оборотные активы, тыс.руб.;

КО - краткосрочные обязательства, тыс.руб.;

Д - расчеты по дивидендам, тыс.руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, тыс.руб.;

Рез - резервы предстоящих расходов и платежей, тыс.руб.

При использовании данной формулы полученный коэффициент называется коэффициентом общей ликвидности (КОЛ).

Коэффициент текущей ликвидности не является абсолютным показателем способности предприятия возвращать долги, так как при нормальных условиях деятельности предприятия никогда полностью не ликвидирует свои оборотные активы.

К недостаткам коэффициента текущей ликвидности относятся следующие:

- рассчитывается на определенную дату, т.е. имеет статический характер;

- характеризует наличие оборотных активов, а не их качество с точки зрения ликвидности, поскольку в составе запасов могут быть неликвидные виды запасов, к которым относятся сырье, материалы, например, частично или полностью утратившие потребительские свойства. Перечисленные недостатки коэффициента текущей ликвидности необходимо учитывать при детализированном анализе динамики данного показателя [26, с.154].

Следующим показателем ликвидности является коэффициент срочной ликвидности, или коэффициент покрытия (КСЛ). При его расчете используются наиболее ликвидные активы. При этом предполагается, что дебиторская задолженность имеет более высокую ликвидность, чем запасы и прочие активы. При расчете коэффициента срочной ликвидности с краткосрочной задолженностью сопоставляются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и дебиторская задолженность:

,

где ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КВФ - краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

ДЗ - дебиторская задолженность, тыс. руб.;

КО - краткосрочные обязательства, тыс.руб.;

Д - расчеты по дивидендам, тыс.руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, тыс.руб.;

Рез - резервы предстоящих расходов и платежей, тыс.руб.

Теоретически оправданным значение коэффициента срочной ликвидности (КСЛ) считается равным 1. Значение данного коэффициента также имеет отраслевые особенности. Так, в торговом предприятии, использующем кредитные карточки, значение коэффициента будет ниже, так как дебиторская задолженность не высока, а наличные денежные средства быстро превращаются в запасы.

Наиболее мобильной частью оборотных средств являются денежные средства и краткосрочные финансовые вложения, поскольку они могут быть быстро превращены в наличные деньги. Оборотные средства в форме денег готовы к немедленному платежу. Для этих целей рассчитывается коэффициент абсолютной ликвидности (КАЛ), который показывает возможность немедленного или быстрого погашения обязательств перед кредиторами.

Этот показатель вызывает наибольший интерес у поставщиков. Он определяется по формуле:

,

где КАЛ - коэффициент абсолютной ликвидности;

С - денежные средства, тыс. руб.;

КВФ - краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

КО - краткосрочные обязательства, тыс.руб.;

Д - расчеты по дивидендам, тыс.руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, тыс.руб.;

Рез - резервы предстоящих расходов и платежей, тыс.руб.

Если краткосрочные финансовые вложения незначительны, то ими можно пренебречь, тогда формула примет вид:

,

где КАЛ - коэффициент абсолютной ликвидности;

ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КО - краткосрочные обязательства, тыс.руб.;

Д - расчеты по дивидендам, тыс.руб.;

ДБП - доходы будущих периодов, тыс.руб.;

Рез - резервы предстоящих расходов и платежей, тыс.руб.

Коэффициент характеризует величину денежных средств, необходимых для уплаты текущего обязательства. Объем денежных средств является своего рода страховым запасом и предназначается для покрытия краткосрочной несбалансированности денежных потоков. Так как денежные средства не приносят дохода предприятию, то их размер должен поддерживаться на уровне безопасного минимума. Остатки денежных средств связаны с текущим уровнем некоммерческой активности, но предприятия могут использовать в своей деятельности заменители денег, такие, например, как открытые кредитные линии. Теоретически значение коэффициента признается достаточным в пределах от 0,2 до 0,25.

Коэффициент абсолютной ликвидности должен изучаться во взаимосвязи с показателем нормы денежных резервов (НДР), который определяется следующим отношением:

,

где Н ДР - показатель нормы денежных средств;

ДС - денежные средства, тыс. руб.;

КВФ - краткосрочные финансовые вложения, тыс. руб.;

ТА - текущие активы.

Чем больше величина этого показателя, тем выше уровень ликвидности этой группы активов, т.е. существует минимальная опасность потери стоимости в случае ликвидности предприятия.

Рассмотренные выше коэффициенты ликвидности позволяют оценить способность предприятия превратить активы в наличность без потерь для оплаты текущих обязательств.

1.4 Методика оценки финансовой устойчивости предприятия

Общая оценка финансового состояния позволяет перейти к исследованию финансовой устойчивости.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта.

Финансовая устойчивость характеризуется системой абсолютных и относительных показателей.

Соотношение стоимости материальных оборотных средств (запасов и затрат) и величин собственных и заемных источников их формирования определяет финансовую устойчивость. Обеспечение запасов и затрат источником их формирования является сущностью финансовой устойчивости, платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Обобщающим абсолютным показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы между величиной источников средств и величиной запасов и затрат. При этом имеется в виду обеспеченность запасов и затрат такими источниками, как собственные оборотные средства, долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы, кредиторская задолженность только в части задолженности поставщикам, зачтенная банком при кредитовании [17, с.179].

Для характеристики источников формирования запасов и затрат применяется несколько показателей, отражающих различную степень охвата разных видов источников:

1. Наличие собственных оборотных средств. Определить эту величину можно как разность между величиной источников собственных средств и стоимостью основных средств и вложений:

Ес = СОС - А внеоб,

где Е с - наличие собственных оборотных средств,

СОС - источник собственных средств,

А внеоб - внеоборотные активы (1 раздел актива баланса).

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат определяется как разность между оборотными активами и краткосрочной задолженностью (чистые мобильные активы):

Е кд = (СОС + КД) - А внеоб ,

где Е кд - наличие собственных оборотных и долгосрочных заемных

источников средств,

КД - долгосрочные кредиты и займы.

3. Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат равен сумме собственных оборотных средств, долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов:

Е = (СОС + КД +ККґ) - А внеоб.

где Е - общая сумма источников средств для формирования запасов и затрат,

ККґ - краткосрочные кредиты и займы (кроме ссуд, не погашенных в срок).

Трем показателям наличия источников формирования запасав и затрат соответствует три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств:

± Е с = СОС - Зз .

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств и долгосрочных заемных средств:

± Е с = (СОС + КД) - Зз

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных средств:

± Е = (+ КД + КК') - Зз,

В ходе анализа необходимо определить степень финансовой устойчивости на начало и конец периода, оценить изменение финансовой устойчивости за отчетный период, определить причины изменений.

Для анализа финансовой устойчивости за отчетный период необходимо определить причины изменений.

Для анализа финансовой устойчивости привлекаются данные формы № 5 и учетных регистров. В условиях экономической самостоятельности хозяйствующих субъектов важное значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных средств.

Запас собственных средств - это запас финансовой устойчивости, при условии того, что его собственные средства превышают заемные.

Устойчивость финансового состояния в рыночных условиях наряду с абсолютными величинами характеризуется системой финансовых коэффициентов [14, с.203].

Они рассчитываются в виде соотношения абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами, изучении их динамики за отчетный период и за ряд лет.

Кроме того, для оценки финансового состояния необходимо использовать экспертные оценки величин, характеризующие оптимальные или критические (пороговые), с точки зрения устойчивости финансового состояния, значения показателей. Оценить изменения этих коэффициентов за истекший период, сделать вывод о том, как изменились отдельные характеристики финансового состояния за отчетный год.

Для оценки используется система финансовых показателей (коэффициентов):

1. Одним из важнейших показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент автономии (минимальное, пороговое значение 0,5):

,

где КА - коэффициент автономии,

КиР - итог раздела капитал и резервы,

А - итог баланса (валюта).

2. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств (нормальное значение меньше 0,5):

.

где Кз/с - коэффициент соотношения собственных и заемных средств,

ЗС - итог раздела заемных средств,

СС - итог раздела собственных средств.

3. Коэффициент маневренности (оптимальное значение более 0,5) отношение собственных оборотных средств к сумме собственных и долгосрочных заемных средств:

.

где Км - коэффициент маневренности,

ДсЗС - сумма собственных и долгосрочных заемных средств.

4. Коэффициент мобильности всех средств предприятия:

.

где Кмс - коэффициент мобильности всех средств.

5. Коэффициент мобильности оборотных средств предприятия:

.

где Кмос - коэффициент мобильности оборотных средств,

ДД - денежные средства,

КрФВл - краткосрочные финансовые вложения.

6. Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками средств для их формирования (нормальное значение более 0,6 - 0,8):

.

где Кзз - Коэффициент обеспеченности запасов и затрат,

ЗП - запасы,

ЗТ - затраты.

От того, насколько оптимально соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое положение хозяйствующего субъекта. Чем выше уровень первого показателя и ниже второго и третьего показателей, тем устойчивее финансовое состояние хозяйствующего субъекта, меньше степень финансового риска.

Величина финансового риска зависит от доли заемного капитала в общей сумме активов, соотношения оборотного и основного капитала, доли собственного оборотного капитала в общей сумме собственного капитала и доли собственного оборотного капитала в формировании текущих активов.

Одним из важнейших критериев финансового состояния предприятия является его платежеспособность. При анализе финансового состояния предприятия различают долгосрочную и текущую платежеспособность. Под долгосрочной платежеспособностью понимается способность предприятия рассчитаться по своим долгосрочным обязательствам [22, с. 105].

Анализируя состояние платежеспособности предприятия, необходимо рассматривать причины финансовых затруднений, частоту их образования и продолжительность просроченных долгов.

Причинами неплатежеспособности могут быть: невыполнение плана производства и реализации; увеличение себестоимости продукции; невыполнение плана прибыли; недостаточность собственных источников самофинансирования; высокий процент налогообложения; нерациональное использование оборотного капитала и др.

1.5 Анализ эффективности деятельности предприятия

Финансовые результаты характеризуют абсолютную эффективность хозяйствования предприятия по всем направлениям его деятельности: производственной, сбытовой, снабженческой, финансовой и инвестиционной. Они составляют основу экономического развития предприятия и укрепления его финансовых отношений со всеми участниками коммерческой деятельности. Однако различных пользователей бухгалтерской отчетности интересуют только определенные элементы финансовых результатов. Так, администрацию предприятия интересуют масса полученной прибыли, ее структура и факторы, воздействующие на ее величину. Налоговые органы заинтересованы в получении достоверной информации обо всех слагаемых налогооблагаемой базы по налогу на прибыль. Потенциальных инвесторов интересуют вопросы качества прибыли, т.е. устойчивости и надежности получения прибыли в ближайшей и обозримой перспективе, для выбора и обоснования стратегии инвестирования.

Анализ финансовых результатов деятельности предприятия включает в качестве обязательных элементов, во-первых, оценку изменений по каждому показателю за анализируемый период («горизонтальный анализ» показателей); во-вторых, оценку структуры показателей прибыли и изменений их структуры («вертикальный анализ» показателей); в-третьих, изучение хотя бы в самом общем виде динамики изменения показателей за ряд отчетных периодов («трендовый анализ» показателей); в-четвертых, выявление факторов и причин изменения показателей прибыли и их количественную оценку.

Основными задачами анализа финансовых результатов являются: анализ и оценка уровня и динамики показателей прибыли; факторный анализ прибыли от реализации продукции (работ услуг); анализ финансовых результатов от прочих фактов хозяйственной деятельности; анализ и оценка использования чистой прибыли; анализ взаимосвязи затрат, объема производства (продаж) и прибыли; анализ резервов роста прибыли на основе оптимизации объемов реализации и издержек производства и обращения.

На основе отчета о прибылях и убытках мы можем проводить горизонтальный и вертикальный анализ, а также рассчитывать рентабельность хозяйственной деятельности.

По горизонтальному анализу можно изучить изменения как абсолютные так и относительные. При горизонтальном и вертикальном анализе можно выявить положительные и отрицательные изменения в динамике и структуре показателей.

Анализ рентабельности предприятия. Рентабельность это относительный показатель, определяющий уровень доходности бизнеса. Показатели рентабельности идентифицируют эффективность работы предприятия в целом, доходность различных направлений деятельности (производственной, коммерческой, инвестиционной и т.д.). Они более полно, чем прибыль, характеризуют окончательные результаты хозяйствования, потому что их величина показывает соотношение эффекта с наличными или потребленными ресурсами. Эти показатели используют для оценки деятельности предприятия и как инструмент в инвестиционной политике и ценообразовании.

Показатели рентабельности можно объединить в несколько групп, характеризующих: 1) окупаемость издержек производства; 2) прибыльность продаж.

К первой группе можно отнести рентабельность продукции. Рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат) исчисляется путем отношения прибыли от продаж до выплаты процентов и налогов к сумме затрат на производство и реализацию продукции:

где Rз - рентабельность продукции (коэффициент окупаемости затрат),

Ппр - прибыль от продаж до выплаты процентов и налогов,

Зпр - сумма затрат на производство и реализацию продукции,

С - себестоимость,

Рком - коммерческие расходы,

Руправленч - управленческие расходы.

Показывает, сколько предприятие имеет прибыли с каждого рубля, затраченного на производство и реализацию продукции. Может рассчитываться по отдельным видам продукции и в целом по предприятию. При определении его уровня в целом по предприятию целесообразно учитывать не только реализационные, но и прочие доходы, и расходы, относящиеся к основной деятельности.

Ко второй группе можно отнести: рентабельность продаж (оборота), чистую рентабельность и валовую рентабельность.

Рентабельность продаж (оборота) рассчитывается делением прибыли от продажи продукции, работ и услуг до выплаты процентов и налогов на сумму полученной выручки. Характеризует эффективность производственной и коммерческой деятельности: сколько прибыли имеет предприятие с рубля продаж. Этот показатель рассчитывается в целом по предприятию и отдельным видам продукции (формула 25):

где Rпр - рентабельность продаж (оборота),

Впр - выручка от продаж.

Валовая рентабельность рассчитывается делением валовой прибыли на выручку от продаж (формула 26). Показывает, сколько валовой прибыли приходится на единицу выручки.

,

где RВП - валовая рентабельность,

ПВ - валовая прибыль.

Чистая рентабельность рассчитывается делением чистой прибыли на сумму полученной выручки (формула 27). Показывает, сколько прибыли приходится на единицу выручки.

,

где Rч - чистая рентабельность,

ПЧ - чистая прибыль.

Анализ деловой активности позволяет выявить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Как уже было сказано, к показателям, характеризующим деловую активность, мы относим коэффициенты оборачиваемости и рентабельности.

Коэффициенты оборачиваемости имеют большое значение для оценки финансового состояния предприятия, поскольку скорость оборота капитала, то есть скорость превращения его в денежную форму, оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Коэффициенты группы рентабельности капитала показывают, насколько эффективно предприятие использует свой капитал в целях получения прибыли.

Таким образом, анализ финансовых показателей охватывает весь сложный многогранный процесс управления финансовой деятельностью предприятия. На его основе определяются состояние всех ресурсов, условия хозяйствования и финансовые возможности на начало планового периода. Достоверный анализ движения ресурсов, факторов, воздействующих на результативность конкретных мероприятий, позволяет финансовому менеджеру обеспечить рациональное маневрирование денежными средствами, стимулировать положительные явления. Чтобы подытожить конечные результаты деятельности исходя из намечаемой цели хозяйствования, принятой стратегии развития, в конце отчётного периода производится комплексная оценка всех показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия.

Глава 2. Анализ финансовой устойчивости предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

2.1 Общая характеристика предприятия ОАО «Петрозаводский хлебокомбинат»

Открытое акционерное общество «Петрозаводский хлебокомбинат» был основан в октябре 1934 года.

Виды деятельности (по кодам ОКВЭД): производство пищевых продуктов, включая напитки, производство хлеба и мучных кондитерских изделий недлительного хранения.

...