Основи інвестування

Для оцінювання поточної вартості грошей з урахуванням фактора ліквідності () використовується формула

, (43)

де - очікувана майбутня вартість вкладу (грошей), у.о.

Приклад 28. Необхідно визначити поточну вартість грошей з урахуванням фактора ліквідності, якщо очікувана майбутня вартість для даного інструменту інвестування - ; середньорічна норма дохідності для інструментів інвестування і з абсолютною ліквідністю - ; необхідний рівень премії за ліквідність для даного інструменту інвестування ; загальний період передбаченого використання даного інструменту - = 3 роки при виплатах поточних доходів - 1 раз на рік (= 1 рік), тобто n = 3.

Завдання 3. Тестові завдання

1. Поняття «інвестиційна стратегія» в сучасній економічній літературі тлумачиться як:

а) формування системи довгострокових цілей інвестиційної діяльності і вибір найефективніших шляхів їх досягнення;

б) можливість поліпшення результатів господарювання суб'єкта за допомогою інвестицій;

в) інструменти та засоби, що забезпечують процес реального і фінансового фінансування;

г) процес дослідження інвестиційної діяльності з метою виявлення резервів їхнього зростання.

2. Стратегія, яка максимально спрямована на прибуток називається:

а) активна;

б) позитивна;

в) прибуткова;

г) інвестиційна.

3. Інвестиційна стратегія компанії передбачає насамперед:

а) формування програми реальних інвестицій;

б) запровадження реальних інвестиційних проектів і формування портфелів такого типу;

в) забезпечення ліквідності об'єктів реального інвестування;

г) визначення форм реального інвестування.

4. Фінансово-кредитні установи розроблюють, як правило, стратегію управління:

а) формування програми реальних інвестицій;

б) реальними інвестиційними проектами;

в) портфелем цінних паперів;

г) форм реального інвестування.

5. Інвестиційна стратегія інституційного інвестора повинна бути спрямована на:

а) формування програми реальних інвестицій;

б) підтримку відповідних пропорцій між первинним і вторинним резервами активів у складі портфеля;

в) аналізі стану реального інвестування;

г) підготовку бізнес-плану реального інвестиційного проекту.

6. Згідно з розробленою стратегією інвестор прагне:

а) оптимізувати свій портфель таким чином, щоб забезпечити досягнення всіх стратегічних цілей шляхом найпридатніших поєднань усіх чинників;

б) забезпечити підтримку відповідних пропорцій між первинним і вторинним резервами активів у складі портфеля;

в) визначити загальний обсяг реального інвестування в наступному періоді;

г) мінімізувати рівень ризику, що пов'язані із інвестуванням.

7. Фінансова оцінка ефективності інвестицій передбачає:

а) визначення фінансових результатів реалізації проекту для його безпосередніх учасників;

б) передбачення фінансові наслідки для різних рівнів бюджетів, тобто очікувані співвідношення видатків, податків та зборів;

в) визначення ефективності проекту для народного господарства в цілому або для галузі, групи підприємств, регіону тощо;

г) забезпечення досягнення всіх стратегічних цілей шляхом найпридатніших поєднань усіх чинників.

8. Період окупності інвестицій обчислюється як зворотний показник:

а) відношення суми інвестованих коштів до сумарних грошових надходжень у дійсній вартості;

б) відношення сумарних грошових надходжень у дійсній вартості до суми інвестованих коштів;

в) відношення чистого приведеного доходу до суми інвестованих коштів;

г) відношення сумарних грошових надходжень у дійсній вартості до періоду окупності інвестицій.

9. Передінвестиційні дослідження визначають:

а) укладання контрактів;

б) аналіз альтернативних варіантів;

в) будівництво і реконструкція;

г) введення в експлуатацію.

10. Розробка техніко-економічного обґрунтування проводиться на етапі:

а) передінвестиційних досліджень;

б) інвестиційній;

в) експлуатаційній;

г) введення в експлуатацію.

Рекомендована література

Основна: 2, 4, 10, 11, 18, 19.

Додаткова: 1, 2, 4, 7, 14, 17.

ТЕМА 8. ОБҐРУНТУВАННЯ ДОЦІЛЬНОСТІ ІНВЕСТИЦІЙ

Завдання 1. Дати обґрунтовану відповідь на питання

1. Визначення потреби в інвестиціях та вартості капіталу.

2. Техніко-економічне обґрунтування інвестиційних програм і проектів.

3. Оцінка ймовірності реалізації інвестиційного проекту.

4. Особливості складання стратегічного плану розвитку підприємства і управління програмами реальних інвестицій.

5. Основні підходи до управління реструктуризацією.

6. Стан і перспективи розвитку СЕЗ і ТПР в Україні.

Завдання 2. Розробити бізнес-план реального інвестиційного проекту

Бізнес-план - стандартний для більшості держав з розвинутою ринковою економікою документ, в якому детально обґрунтовується концепція призначеного для реалізації реального інвестиційного проекту та наводяться основні його розділи

У ньому мають бути відображені питання ємності і перспективи майбутнього ринку збуту; оцінені всі витрати, які співвідносяться із доходами від запланованого продажу продукції з метою визначення потенційної прибутковості справи, що започатковується. Розробляється бізнес-план на перспективу (2-3 роки) з розподілом по роках, причому перший рік подрібнюється на квартали і місяці.

Підходи до розробки й викладу бізнес-плану диференціюються у залежності від характеру інвестиційного проекту. Для великих інвестиційних проектів необхідні як значні капітальні вкладення, так і розробка повного варіанту бізнес-плану (40-50 сторінок). Це пов'язано з підвищеним рівнем ризиків для інвестора й обов'язковим залученням експертів відповідного профілю. Для невеликих інвестиційних проектів допускається розробка короткого варіанту бізнес-плану (10 - 15 сторінок), що в разі потреби може бути уточнений і доповнений.

На рис. 3 наведені розділи бізнес-плану інвестиційного проекту.

Розділ 1. Коротка характеристика інвестиційного проекту (резюме). Складається після всіх розділів, але знаходиться на першій сторінці. На основі резюме інвестор робить висновок про те, чи відповідає проект спрямованості його інвестиційної діяльності та його інвестиційній стратегії; чи відповідає він потенціалу його інвестиційних ресурсів; чи влаштовує його проект за параметрами процесу планування.

У резюме міститься коротка характеристика інвестиційного проекту та вказується необхідна сума інвестиційних ресурсів у національній валюті на момент розробки бізнес-плану.

найменування і суть проекту. У цьому пункті зазначається потужність з випуску нової продукції чи обсяги надання послуг, сервісного обслуговування, впровадження розробок;

інвестиції, які потрібні для здійснення проекту. Слід зазначити поряд із вартістю всього проекту необхідні власні кошти і додаткові вкладення;

прибуток, який очікується від реалізації проекту, і термін окупності вкладень у проект. Тут необхідно зазначити також термін життєвого циклу інвестицій, окупність кожного його періоду;

організаційно-правова форма реалізації проекту. Треба визначити, чи це буде збільшення обсягів виробництва на діючому підприємстві, чи мається на увазі створення акціонерного товариства, колективного підприємства, товариства з обмеженою відповідальністю, консорціуму тощо;

форма участі інвестора в проекті: з визначенням максимальної частки інвестора в акціонерному капіталі, надання кредиту, компенсаційна угода, створення спільного підприємства та ін.;

фінансові гарантії проекту. У цьому пункті вказуються строк і графік погашення кредиту, а також гарантійні умови: застава майна, державні гарантії, гарантії місцевих адміністрацій, банків тощо.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 3. Розділи бізнес-плану інвестиційного проекту

Розділ 2. Характеристика галузі, в якій реалізується інвестиційний проект. Розглядається вплив зовнішнього середовища на перспективність та ефективність розвитку інвестиційного проекту, а також відповідність галузевої спрямованості інвестиційного проекту задачам економіки України.

Розділ 3. Характеристика продукції (послуг) містить:

- відзначні риси і привабливість для споживачів;

- переваги у порівнянні з іншими продуктами (за якістю, дизайном та ін.);

- конкурентоспроможність продукції;

- період життєвого циклу й удосконалювання техніки та технології;

- у разі потреби - необхідна форма правового захисту (патент, авторське право та ін.).

- які потреби задовольняє продукт чи послуга, що пропонується, її головні особливості, чому можна віддати перевагу перед продукцією конкурента.

- треба охарактеризувати також дизайн, специфіку упаковки, організацію сервісу товару.

Розділ 4. Розміщення об'єкта та навколишнє середовище. З одного боку, необхідно оцінити інвестиційну привабливість даного регіону, а з іншого - розглянути потенційні переваги місця його розташування з позицій наближеності до ресурсів (сировина, кадри) чи до ринків збуту. Слід також знати ринкову вартість земельної ділянки та суміжних територій, характер навколишнього середовища та вплине на нього інвестиційного проекту.

Розділ 5. Аналіз ринку. Це один із найскладніших розділів бізнес-плану. Аналіз охоплює не тільки поточний, але й майбутній (який прогнозується) стан даного ринку. Основні етапи цього аналізу:

- характеристика потенційних споживачів даного товару;

- види продукції та послуг, розглянутих в інвестиційному проекті, що знаходяться на внутрішньому ринку, й оцінка сучасного обсягу попиту на продукт на цьому ринку за останні три роки;

- прогноз можливого обсягу продажу продукції в рамках інвестиційного проекту на найближчі п'ять років, у тому числі за регіонами (в т. ч. зарубіжжя);

- оцінка рівня та динаміки цін на продукцію на внутрішньому І зовнішньому ринках;

- оцінка сучасного рівня конкуренції, який прогнозується, на внутрішньому ринку.

- відомості про географію та ємність ринку. Потенційна ємність ринку - це загальна вартість товарів, які покупці, що знаходяться в певному регіоні, в змозі придбати за певний період часу (місяць чи рік). Вона залежить від багатьох факторів - соціальних, кліматичних, національних особливостей жителів регіону, а головне економічних, тобто рівня доходів потенційних покупців, структури їх витрат, темпів інфляції тощо;

- оцінка конкурентів. У цьому пункті необхідно дати коротку характеристику конкуруючих товарів і фірм. Вона повинна містити показники рівня якості, дизайну, думку покупців, рівень цін. Слід вказати проблеми в стратегії конкуруючих фірм чи в якісних характеристиках інших товарів для того, щоб визначити, де відкривається реальний шанс досягти успіху. Треба навести об'єктивну оцінку не тільки вітчизняних конкурентів, а й іноземних;

- обсяг продаж, що планується. Необхідно визначити можливих конкурентів і зіставити переваги та уразливі місця свої і суперників щодо таких запитів споживачів: якість продукту, низькі ціни, асортимент, винятковість товару, надійність, місцезнаходження, умови доставки, гарантії, консультування, доступність та ін. Якщо переваги проекту, що пропонується, порівняно з конкурентами вищі всього на 30 %, то це достатньо низька конкурентоспроможність. При перевагах у 30-50 % - становище фірми стійке, при 70 % - можна повністю контролювати ринок. Необхідно мати на руках контракти чи хоча б протоколи про наміри на поставку продукції. Обсяг продажу продукції, що налічується, вказується для внутрішнього і зовнішнього ринку з розподілом по роках у натуральних показниках та в грошовому виразі у цінах на фіксовану дату;

Розділ 6. Обсяг і структура виробництва продукції (послуг), що планується, - основна характеристика майбутньої виробничої діяльності об'єкта інвестування на стадії його експлуатації.

На першому етапі визначається загальний обсяг запланованого випуску продукції в середньому на рік при виході об'єкта на проектну потужність. На другому етапі аналогічні розрахунки проводяться за всім асортиментом (чи групами) продукції. На третьому етапі результати диференціюються за роками майбутнього (5-річного) періоду. Обсяги розраховуються в натуральних одиницях, національній валюті, у доларах США.

Крім того, необхідно проаналізувати:

- ступінь освоєння продукції, що пропонується до виробництва, яка відображає науково-технічні розробки по даній продукції, наявність дослідних або лабораторних зразків, проектування, можливо, дрібносерійне виробництво;

- наявність документації за проектом і його правове забезпечення. Це може бути техніко-економічне обґрунтування вкладення коштів, проектно-конструкторська, проектно-кошторисна документація, різноманітні договори з організаціями, необхідні для нормального процесу інвестування, акти відводу земель, дозвіл на будівництво, договори на оренду та інші юридичні документи;

- обсяги коштів і роботи, які вже були виконані за даним проектом за рахунок власних джерел ще до складання бізнес-плану інвестиційного проекту, але які є його невід'ємною частиною;

- виробнича схема реалізації проекту. В цьому пункті зазначаються всі координати організацій-співвиконавців даного проекту і порядок взаємодії і взаєморозрахунків з ними, інші зв'язки по кооперації для реалізації проекту. Розробляється календарний графік і найважливіші заходи з реалізації проекту.

Розділ 7. Забезпеченість випуску продукції (послуг) основними ресурсами (факторами виробництва):

- потреби в ресурсах з даного регіону України, з інших регіонів України, з країн СНД, із закордонних держав;

- забезпеченість випуску продукції сучасними технологіями;

- забезпеченість сучасним устаткуванням, спорудами й об'єктами виробничої інфраструктури;

- наявність виробничих площ, у тому числі розміри земельної ділянки, існуючі і ті, що проектуються, будівлі та цивільні споруди, допоміжні споруди і службові приміщення та ін.;

- необхідні закупівлі обладнання - технологічного, допоміжного та іншого, можливі місця його придбання;

- забезпечення майбутнього виробництва сировиною, матеріалами, комплектуючими виробами і напівфабрикатами. При виборі постачальників необхідно насамперед виходити з надійності партнера, його престижності, досвіду роботи з ним, ділової репутації. Варто також прогнозувати економічну доцільність такого партнерства, враховуючи витрати на транспортні перевезення, потребу у транспортних засобах, заготівельно-складські витрати, які необхідно звести до мінімуму. Постачання напівфабрикатів і комплектуючих повинно бути узгоджено з урахуванням можливості їх виготовлення власними силами. В цьому пункті слід також вказати, чи існують протоколи про наміри або договори з постачальниками, яка якість сировини й матеріалів, відносний рівень цін тощо.

- забезпеченість кадрами відповідної кваліфікації. Тут треба вказати, які спеціалісти необхідні для виконання даного проекту, їх кваліфікаційна характеристика (фах, освіта, досвід), яка оплата праці. Розглядається організаційна структура управління підприємством, взаємодія між службами з питань виробничої і комерційної діяльності.

Розділ 8. Стратегія маркетингу. Використовується як самостійний розділ у таких випадках:

- при виході на ринок із принципово новим видом продукції;

- при впровадженні на інші регіональні ринки (інші регіони України, країн СНД, інші держави);

- при високому рівні конкуренції на відповідному товарному ринку даного регіону.

До елементів плану маркетингу належать: схема розповсюдження товарів, ціноутворення, реклама, методи стимулювання продажу і т. д. Необхідно стисло викласти, як продаватиметься товар - через власну торговельну мережу фірмових магазинів, інші торговельні точки, через оптову мережу торгівлі. Вказується бажаний рівень рентабельності вкладених коштів; кошти, що спрямовуються на рекламу продукції; шляхи зростання обсягу продажу. Якщо підприємству надане право експорту своєї продукції, то в даній ситуації стратегія маркетингу полягає у визначенні ринкового потенціалу товару на зовнішньому ринку за цінами, що забезпечують необхідний рівень рентабельності, тощо.

Розділ 9. Управління реалізацією інвестиційним проектом. Визначається організаційно-правова форма реалізації інвестиційного проекту:

- діюча організаційно-правова форма ініціатора інвестиційного проекту;

- організаційно-правова форма інвестора;

- організаційна структура управління об'єктом;

- проект реалізується самостійно чи з залученням підрядчиків та субпідрядників.

Розділ 10. Оцінка ризиків і форми їх страхування. Найбільш характерні риси:

- істотна затримка початку реалізації інвестиційного проекту;

- несвоєчасне завершення будівельно-монтажних робіт з інвестиційного проекту;

- істотне перевищення розрахованої кошторисної вартості проекту;

- невихід на заплановані показники зовнішньоекономічної діяльності;

- зниження запланованого рівня ефективності діяльності та збільшення періоду окупності капіталу та ін.

В цьому документі необхідно передбачити всі типи ризиків, з якими може зустрітися підприємство, що створюється, у своїй господарській діяльності. Ризики можуть бути різними - від форс-мажорних обставин до різноманітних законодавчих та економічних змін. Необхідно розробити заходи скорочення ризиків і мінімізації збитків, що спричинені ними. Це можуть бути альтернативні програми збуту продукції, матеріально-технічного забезпечення, а також страхування від ризиків у різноманітних комерційних страхових компаніях. Можна вказати, які типи страхових полісів й на які суми планується придбати.

Розділ 11. Фінансовий план - розділ, де зведено такі розрахунки.

1. Графік потоку інвестицій, пов'язаних з будівництвом (розширенням, технічним переозброєнням й ін.) і введенням об'єкта в експлуатацію:

- загальний обсяг інвестицій, у тому числі: прямі й значні витрати за кошторисом, накладні витрати підрядчика та інвестора з Контролю реалізації проекту;

- обсяг інвестицій в обігові активи;

- обсяг створюваного страхового (резервного) фонду за інвестиційним проектом. Загальний обсяг необхідних інвестицій у перший рік за місяцями, у другий - за кварталами, а в третьому, четвертому, п'ятому -в цілому за рік.

2. Визначається план доходів і витрат, пов'язаних з експлуатацією інвестиційного проекту:

- валовий дохід від реалізації продукції;

- сума поточних витрат при експлуатації (повна собівартість, у тому числі за елементами й статтями витрат);

- податкові платежі за рахунок собівартості;

- податки, що включаються у ціну;

- валовий прибуток;

- податкові й інші платежі за рахунок прибутку;

- чистий прибуток;

- грошовий потік (чистий прибуток та амортизація основних фондів).

3. Визначається точка беззбитковості за інвестиційним проектом, що показує, при якому обсязі продажу товару буде досягнуто самооплатність господарської діяльності об'єкта інвестування на стадії його експлуатації. Беззбитковість цієї діяльності досягається при такому обсязі чистого доходу від реалізації (з валового доходу відраховується ПДВ і акциз), що дорівнює сумі поточних витрат.

4. Визначається період окупності (РР), або повернення інвестицій, вкладених у проект.

Розділ 12. Стратегія фінансування інвестиційного проекту.

У процесі розробки цієї стратегії визначаються:

* джерела фінансування інвестиційного проекту;

* склад найбільш привабливих джерел капіталу;

* форми залучення інвестицій (грошові та майнові внески, передача права на використання патентів, ліцензій, ноу-хау тощо).

ЗАВДАННЯ:

Комерційна фірма, що працює у сфері реалізації електропобутових товарів, із загальною кількістю працюючих 37 осіб вирішила розширити сферу свого бізнесу та спробувати свої сили у фотобізнесі. Актуальність такої ідеї менеджери фірми обґрунтували тим, що в Україні потенційно існує великий попит на фотопослуги.

Підприємство в особі директора звернулося до банку з проханням про надання позички за кредитною лінією ЄБРР. Керуючись тим, що павільйон фірми розташований не в місці масового скупчення людей, що необхідно для успішного просування фотобізнесу, управлінський персонал фірми приймає рішення орендувати приміщення неподалік від станції метро «Вокзальна». При цьому укладено угоди про оренду приміщення на загальну вартість 1000 дол. на рік.

Крім того, потенційний позичальник надав банку таку інформацію:

виробнича потужність лабораторії 365 000 фото на рік;

ціна реалізації 1 фотографії 0,2 дол.;

витрати на обігові кошти (препарати для друкування фотографій, фотопапір, оформлення вітрини) - 5 000 дол.;

вартість міні-лабораторії «Фуджі» А (дол.);

заплановані витрати на рекламу В (тис. дол.);

заплановані витрати на ремонт С (тис. дол.);

витрати на торговельне обладнання та касовий апарат Д (тис. дол.).

Додаткова інформація до завдання: номер варіанта (№); вартість лабораторії, тис. дол. (А); річні витрати на рекламу, тис. дол. (В); річні витрати на ремонт, тис. дол. (С); витрати на торговельне обладнання, касовий апарат, тис. дол. (Д); кількість працюючих (Е) табл. 7.

Визначити:

1. На основі наданої інформації скласти бізнес-план для інвестиційного проекту.

2. У разі, якщо наданої інформації не вистачає, можливо використати власні обґрунтовані дані.

Таблиця 7

Додаткова інформація до завдання

№ варіанта	вартість лабораторії, тис. дол. (А)	річні витрати на рекламу, тис. дол. (В)	річні витрати на ремонт, тис. дол.	витрати на торговельне обладнання, касовий апарат, тис. дол. (Д)	кількість працюючих (Е)
1	55	3	5	1	5
2	56	2	4	2	6
3	54	2,5	3	3	5
4	53	4	2	1	6
5	50	5	4	2,5	4
6	58	2	5	1,5	4
7	52	3	6	4	5
8	54	3	7	3	6
9	60	4	3	5	5
10	61	4,5	4	6	4
11	59	3,5	5	1,5	6
12	56	2,5	6	2,5	5
13	62	4	4	3,5	4
14	63	3	3	4,5	6
15	58	2	7	5,5	6
16	56	3	4	5	5
17	65	4	3	6	6
18	54	5	5	3	6
19	52	3	5	4	5
20	55	4,5	4	2	6
21	50	4	6	1	7
22	51	3	5	4	5
23	52	4	3	5	6
24	55	4	2	6	5
25	60	5	3	1	6
26	64	4	4	2	7
27	65	5	5	3	5
28	70	6	6	4	9
29	72	6,5	7	5	8
30	75	7	8	6	5

Завдання 3. Тестові завдання

1. Реальна відсоткова ставка характеризує:

а) нормальний приріст добробуту суспільства;

б) відшкодування інвестору можливих витрат від знецінення вкладених капіталів внаслідок зростання цін на товари і послуги у вигляді інфляційної премії;

в) ставка дивідендів, або відсотків, які обіцяють сплатити власникам державних цінних паперів;

г) найнижча ставка комерційних банків, яку вони призначають для своїх найнадійніших клієнтів.

2. Базовою відсотковою ставкою вважається:

а) нормальний приріст добробуту суспільства;

б) відшкодування інвестору можливих витрат від знецінення вкладених капіталів внаслідок зростання цін на товари і послуги у вигляді інфляційної премії;

в) ставка дивідендів, або відсотків, які обіцяють сплатити власникам державних цінних паперів;

г) найнижча ставка комерційних банків, яку вони призначають для своїх найнадійніших клієнтів.

3. Внутрішня норма дохідності - це:

а) нормальний приріст добробуту суспільства;

б) мінімальна норма доходу, яку він прагне одержати від усіх своїх нових інвестицій;

в) ставка дивідендів, або відсотків, які обіцяють сплатити власникам державних цінних паперів;

г) норма прибутку від нових інвестицій, за якої річні інвестиції і майбутні позитивні грошові потоки дорівнюють один одному.

4. За ступенем розробки інвестиційні проекти мають такі види:

а) ідея «зародження»;

б) нове підприємство;

в) функціонуюче підприємство;

г) всі відповіді правильні.

5. Експрес-оцінка проекту здійснюється з метою:

а) попереднього виявлення умов і передумов реалізації і визначення його рентабельності на основі укрупнених оцінок;

б) дослідження різних економічних чинників;

в) дослідження ринків і потужності підприємства;

г) визначення матеріальних витрат технологічної частини проекту.

6. На етапі попереднього техніко-економічного обґрунтування не досліджуються:

а) попереднього виявлення умов і передумов реалізації і визначення його рентабельності на основі укрупнених оцінок;

б) дослідження різних економічних чинників;

в) дослідження ринків і потужності підприємства;

г) визначення матеріальних витрат технологічної частини проекту.

7. Основним передпроектним документом є:

а) бізнес-план інвестиційного проекту;

б) програма інвестицій;

в) завдання на нововведення;

г) завдання на проектування.

8. Коефіцієнт оборотності капіталу характеризує:

а) співвідношення чистого дисконтованого доходу і дисконтованої вартості інвестицій (дисконтована норма прибутку);

б) співвідношення між початковим обсягом інвестицій і кількістю працюючих;

в) кількість оборотів оборотного капіталу за певний період;

г) рівновага обсягів продаж і відповідних витрат.

9. Визначення беззбитковості проекту характеризується:

а) співвідношення чистого дисконтованого доходу і дисконтованої вартості інвестицій (дисконтована норма прибутку);

б) співвідношення між початковим обсягом інвестицій і кількістю працюючих;

в) кількість оборотів оборотного капіталу за певний період;

г) рівновагою обсягів продаж і відповідних витрат.

10. За допомогою аналізу чутливості визначаються:

а) домінуючі статті витрат в інвестиційних, виробничих і реалізаційних витратах;

б) домінуючі статті витрат в інвестиційних і виробничих витратах;

в) домінуючі статті витрат в інвестиційних і реалізаційних витратах;

г) немає правильної відповіді.

Рекомендована література

Основна: 4, 6, 8, 15, 17, 18.

Додаткова: 1, 4, 7, 9, 10, 11.

ТЕМА 9. СКЛАДАННЯ БЮДЖЕТУ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЕКТУ

Завдання 1. Дати обґрунтовану відповідь на питання

1. Які особливості інвестування капіталу?

2. Стратегія формування бюджету інвестиційного проекту

3. Фінансове планування інвестицій

4. Проведення проектного контролю та постаудиту.

5. Характеристика процесу інвестування капіталу підприємств, їхні особливості в Україні на сучасному етапі.

Завдання 2. Розв'язати задачі

Приклад 29. Інвестор придбав будівлю за 385 000 дол. Здає її в оренду за 30 800 дол. в рік. Орендар переводить кошти на рахунок орендодавця. Банк нараховує відсотки по цьому депозиту у розмірі 11% річних в кінці року. Через 2 роки ціна будівлі зросла до 420 000 дол. Інвестор продав будівлю.

Знайти: поточний, курсовий та сукупний дохід, дохідність інвестиції та чистий прибуток.

Приклад 30. Інвестор купив пакет акцій 100 штук з номінальною вартістю 10 у.о. за акцію по ринковій ціні 12,5 у.о. за акцію. Через півроку інвестор продав пакет акцій за ціною 15 у.о. за акцію після втрати по них дивідендів 0,75 у.о. за акцію.

Знайти: дохідність, поточний, курсовий та сукупний дохід.

Приклад 31. Пiдприємством "Альта" було придбано пакет акцiй (100 шт.) хлiбопекарного комбiнату i через пiвроку продав його за 21 у.о за акцiю. Знайти дохіднiсть акцiй, поточний, сукупний та курсовий дохiд, якщо:

1. Номiнальна вартiсть однiєї акцiї 15 у.о.

2. Ринкова цiна 19 у.о.

З. Дивiденди 0,75 у.о.

Приклад 32. Iнвестор придбав 250 акцiй номiнальною вартiстю 20 грн., заплативши за кожну 25 грн. А через пiвроку пiсля сплати дивiдендiв у розмiрi 5,5 грн. за акцiю, продав їх за цiною 30 грн. за акцiю. Визначити дохiднiсть операцiї, а також поточний дохiд, курсовий дохiд та сукупний дохiд.

Завдання 3. Тестові завдання

1. Інвестиційний проект -- це…

а) визначений перелік документів і рекомендацій, необхідних для реалізації інвестиційної пропозиції.

б) сукупність заходів, що передбачають певні вкладення капіталу з метою отримання прибутку або соціального ефекту в майбутньому.

в) сукупність різних видів діяльності, спрямованих на реалізацію інвестиційної стратегії.

г) немає вірної відповіді.

2. Фінансування без права регресу на позичальника означає, що:

а) ризики проекту падають на позичальника, але „ціна” позички відносно низька;

б) кредитор приймає на себе всі ризики, пов'язані з реалізацією проекту;

в) всі ризики проекту розподіляються між його учасниками, „ціна” фінансування помірна.

г) немає вірної відповіді

3. Життєвий цикл проекту -- це…

а) період між вкладанням коштів у виробництво та реалізацією товару.

б) час, за який кошти, інвестовані у проект, здійснюють оборот за формулою «Г - Т - Г».

в) проміжок часу від моменту народження ідеї до закінчення її експлуатації.

г) період від моменту отримання позики до моменту її погашення.

4. Бюджетування капіталу -- це…

а) складання бюджету капіталу.

б) складання бюджету інвестиційного проекту.

в) вкладання капіталу в активи, вартість яких перевищує їх ціну.

г) немає вірної відповіді.

5. Для визначення типу проекту необхідно виділити наступні фактори:

а) вид діяльності;

б) термін реалізації;

в) джерела інвестицій;

г) немає вірної відповіді.

6. До принципів розробки цільових комплексних програм належать:

а) пропорційність;

б) своєчасність;

в) необхідність;

г) немає вірної відповіді.

7. Система фінансування проектів включає:

а) способи фінансування;

б) стадії фінансування;

в) джерела фінансування;

г) немає вірної відповіді.

8. Постаудит - …

а) показує якість існуючих інвестиційних рішень.

б) показує якість майбутніх інвестиційних рішень.

в) виявляє підстави для ініціювання діяльності з унесення коректив у вже існуючі проекти.

г)усі відповіді вірні.

9. Порівняння варіантів проекту та вибір найкращого з них проводять з використанням наступних показників:

а) цінність проекту;

б) інтегральний ефект;

в) постійна норма дисконту;

г) немає вірної відповіді.

10. Що таке NPV?

а) нетто-результат економічної діяльності підприємства;

б) норма рентабельності (внутрішня) проекту;

в) чиста сучасна цінність проекту;

г) період окупності інвестицій.

Рекомендована література

Основна: 2, 4, 10, 11, 18, 19.

Додаткова: 1, 2, 4, 7, 14, 17.

ТЕМА 10. УПРАВЛІННЯ ІНВЕСТИЦІЙНИМ ПРОЦЕСОМ

Завдання 1. Дати обґрунтовану відповідь на питання

1. Макроекономічне регулювання інвестиційного процесу

2. Індикативне планування інвестицій

3. Які існують способи реалізації інвестиційних проектів?

4. Проблеми інформаційного забезпечення управління фінансовими інвестиціями підприємств

Завдання 2. Розв'яжіть задачі

Приклад 33. На ринку продукції, одним із виробників якої є Ваше підприємство, в результаті жорсткої конкуренції склалась ситуація, що призвела до зниження ціни. Прогнозується, що продукція буде користуватись значним попитом ще тривалий період. Як інвестиційний менеджер запропонуйте заходи, які не тільки не допустять зниження межі безпеки підприємства, але і підвищать її. Свої пропозиції обґрунтуйте, використовуючи при поясненнях графічну і аналітичну моделі (ефект операційного левериджу).

Приклад 34. Розрахуйте амортизаційний потік по активу кумулятивним методом при слідуючих умовах:

- початкова вартість активу складає 25000 ум.грош.од.;

- ліквідаційна вартість активу прогнозується в сумі 1500 ум.грош.од.

- передбачуваний період корисної експлуатації активу становить 6 років.

Розв'язок:

Розрахуємо суму років:

Розрахуємо норму амортизації активу по роках:

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

6-й

Розрахунок амортизаційного потоку зведено в таблицю 8.

На кінець року	Поточна вартість активу, ум. гр.од.	Річна норма амортизації	Річна сума амортизації ум.гр.од.	Сума накопиченого зносу, ум.гр.од.	Залишкова вартість активу, ум.гр.од.
1	25.000	0,286	6721	6721	18279
2	25.000	0,238	5593	12314	12686
3	25.000	0,19	4465	16776	8221
4	25.000	0,143	3360,5	20139,5	4860,5
5	25.000	0,095	2232,5	22372	2628
6	25.000	0,048	1128	23500	1500

Висновок: за перші два роки відшкодується понад 50% вартості амортизує мого активу, що знищить прибуток підприємства з рахунок генерації ефекту „податкового щита”, але дає можливість спрямувати значні кошти на реновацію основних фондів та виконання проектів.

Приклад 35. Для підвищення ефективності використання місцевих мінеральних ресурсів пропонується розпочати виробництво медичних препаратів.

Реалізація пропозиції можлива за таких умов:

- вартість будівельних робіт та обладнання - 12,5 млн. грн.;

- витрати, пов'язані з монтажем та налагодженням обладнання - 0,5 млн. грн.;

- тривалість передвиробничого періоду - 1 рік;

- середньорічний обсяг продажів продукції - 25 млн. грн.;

- поточні витрати, пов'язані з експлуатацією інвестицій, прогнозуються на рівні 19 млн. грн. щорічно, у т. ч. амортизація - 2 млн. грн.;

- додаткові витрати для створення інфраструктури виробництва на першому році експлуатації - 1 млн. грн.;

- ставка дисконтування - 20%;

- оподаткування діяльності підприємства здійснюється відповідно до чинного законодавства України;

- за 10 років експлуатації відповідно до нормативів обладнання повинно бути повністю зношене.

На основі розрахунку показників індексу рентабельності інвестицій (РI), чистої теперішньої вартості (NPV) та ставки внутрішньої дохідності (IRR) визначити доцільність прийняття цієї пропозиції. Зробити відповідні пояснення і висновки.

Розв'язок:

1) Інвестиційні витрати на виробництво медичних препаратів:

ІВ0= 12,5 + 0,5 = 13 (млн. грн.).

2) Щорічні чисті грошові потоки становитимуть:

ЧГП = (25 - 19)(1- 0,25) + 2 = 6,5 (млн. грн.).

3) Загальна сума інвестиційних витрат:

4) Сума дисконтованих чистих грошових потоків, що надходять протягом усього терміну експлуатації інвестиції, дорівнюватиме:



5) Індекс рентабельності:

6) Чиста теперішня вартість становитиме:

NPV = 21,66 - 13,8=7.86 млн. грн.

7) Ставку внутрішньої дохідності визначимо із рівності:

IRR = 43%

Розраховані показники: індекс рентабельності інвестиції (РІ), чиста теперішня вартість (NPV) та ставка внутрішньої дохідності (IRR) свідчать про доцільність прийняття пропозиції.

Завдання 3. Тестові завдання

1. Регулювання інвестиційного процесу в державі з ринковою економікою здійснюється:

а) через державну інвестиційну політику, яка визначає та підтримує пріоритетні напрями розвитку економіки;

б) через індикативне планування певних показників і встановлення нормативів регулювання інвестиційного процесу;

в) шляхом забезпечення належного функціонування договірно-правової системи;

г) усі відповіді вірні.

2. У разі оцінки доцільності фінансових інвестицій за методом дисконтування Сash-flow використовуються такі показники:

а) інвестиційний Сash-flow емітента;

б) операційний Сash-flow емітента;

в) чистий грошовий потік (Сash-flow) від здійснення інвестиції;

г) собівартість інвестиції.

3. Індикаторами плану проектно-дослідницьких робіт можуть бути:

а) обсяги і вартість проектно-дослідницьких робіт, що фінансуються з державного бюджету (розробка галузевих і регіональних схем розвитку, схем районного планування, типових проектів і нормативних документів, необхідних для здійснення проектних і будівельних робіт у країні);

б) бажані показники обсягу інвестицій у виробництво та соціальні об'єкти в галузевому та територіальному розрізах;

в) обсяги проектно-дослідницьких робіт, що здійснюватимуться за рахунок недержавних джерел фінансування.

г) усі відповіді правильні.

4. Інвестиційні рішення -- це…

а) рішення, пов'язані з придбанням активів.

б) рішення, пов'язані із залученням коштів для фінансування інвестицій.

в) рішення, пов'язані з реалізацією окремого інвестиційного проекту.

г) немає правильної відповіді.

5. Індикативний план будівельно-монтажного виробництва може передбачати такі показники:

а) обсяги будівельно-монтажних робіт за кошторисною вартістю державних об'єктів, в тому числі ті, що належить ввести в дію в плановому періоді;

б) кошторисна вартість робіт, що можуть бути виконані підрядним, господарським або змішаним способами;

в) обсяги робіт, що фінансуються недержавними інвесторами, в тому числі можливе введення потужностей на цих об'єктах у плановому періоді;

г) усі відповіді правильні.

6. Інвестиційна програма -- це…

а) програма реалізації інвестиційного проекту.

б) програма планування сукупних та індивідуальних грошових потоків як за окремими проектами, так і за напрямами діяльності фірми.

в) система взаємопов'язаних інвестиційних проектів, що мають спільні цілі, єдині джерела фінансування та органи управління.

г) немає правильної відповіді.

7. Регулювання інвестиційного процесу в державі з ринковою економікою здійснюється:

а)через державну інвестиційну політику, яка визначає та підтримує пріоритетні напрямки розвитку економіки;

б) через індикативне планування певних показників та встановлення нормативів регулювання інвестиційного процесу;

в) шляхом забезпечення належного функціонування договірно-правової системи;

г) усі відповіді правильні.

8. Які з наведених тез характеризують теорію оптимізації портфеля інвестицій (за Г. Марковіцем)?

а) Систематичний ризик може бути мінімізований через диверсифікації інвестиційного портфеля.

б) Вкладення заданого обсягу інвестиційного капіталу в один об'єкт інвестицій є ризикованішим, ніж інвестування цієї ж суми в різні об'єкти.

в) Зменшення несистематичного ризику портфеля інвестицій досягається за рахунок його диверсифікації.

г) Рівень заборгованості підприємства впливає на ціну залучення фінансових ресурсів.

9. Інвестиційні затрати це:

а) сучасна вартість розходів по інвестиційному проекту, розподілених в часі;

б) витрати по підготовці інвестиційного проекту;

в) сукупна величина витрат по інвестиційному проекту;

г) сукупні витрати, що пов'язані з реалізацією проекту;

10. Система фінансування проектів включає:

а) способи фінансування;

б) стадії фінансування;

в) джерела фінансування;

г) немає вірної відповіді.

Рекомендована література

Основна: 2, 5, 9, 10, 16.

Додаткова: 1, 2, 3, 5, 6, 11.

ТЕМА 11. РЕГУЛЮВАННЯ ВЗАЄМОДІЇ УЧАСНИКІВ ІНВЕСТИЦІЙНОГО ПРОЦЕСУ

Завдання 1. Дати обґрунтовану відповідь на питання

1. Які способи реалізації інвестиційних проектів?

2. Державне регулювання взаємодії учасників інвестування

3. Види договорів, які регулюють інвестиційний процес

4. Тендерні угоди

Завдання 2. Обґрунтувати доцільність інвестицій

Чистий приведений дохід

Чистий приведений дохід (Net Present Value - NPV) дозволяє отримати найбільш узагальнену характеристику результату інвестування, тобто кінцевий ефект в абсолютній сумі.

Під чистим приведеним доходом (ЧПДо) розуміють різницю між приведеними до поточної (теперішньої) вартості сумою чистого грошового потоку за період експлуатації інвестиційного проекту і сумою інвестиційних затрат на його реалізацію.

Розрахунок ЧПДо для одночасно інвестованих затрат виконується за формулою

, (44)

де ЧГПt - сума чистого грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту (якщо загальний період експлуатації визначити важко, то він приймається t = Tз = 5 років); ІЗО - сума одночасно інвестованих затрат для реалізації інвестиційного проекту; i - дисконтна ставка, що використовується; n - кількість інтервалів у загальному розрахунковому періоді t.

Приклад 36. Підприємство може користуватися одним із двох альтернативних інвестиційних проектів - проектом „А” і проектом „Б”. Для оцінювання ефективності цих проектів необхідно визначити очікувану суму чистого приведеного доходу для них. Дані, що характеризують ці проекти, наведені в табл. 9.

Таблиця 9

Дані інвестиційних проектів, що необхідні для розрахунку показника чистого приведеного доходу

Показники	Інвестиційні проекти
	„А”	„Б”
1. Обсяг інвестованих грошей, у.о. 2. Тривалість інвестиційного проекту, років 3. Сума чистого грошового потоку - всього, у.о., в тому числі по роках: § 1-ий рік § 2-ий рік § 3-ій рік § 4-ий рік	7000 2 10000 6000 4000 -- --	6700 4 11000 2000 3000 3000 3000

Для дисконтування сум грошового потоку проекту „А” ставка відсотка прийнята у розмірі i = 10%=0,1, а для проекту „Б” - i = 12% = 0,12 (у зв'язку з більш тривалим строком його реалізації).

Результати дисконтування грошового потоку розрахувати в табл. 10.

Таблиця 10

Розрахунок поточної (теперішньої) вартості чистих грошових потоків для інвестиційних проектів

Роки	Інвестиційні проекти
	„А”	„Б”
	майбутня вартість ЧГПt	дисконтний коефіцієнт при i=10%	поточна вартість (гр2*гр3), грн.	майбутня вартість ЧГПt	дисконтний коефіцієнт	поточна вартість (гр5*гр6)
1	2	3	4	5	6	7
1-ий рік 2-ий рік 3-ій рік 4-ий рік
Разом

Якщо інвестиційні затрати (ІЗt), що пов'язані з реалізацією інвестиційного проекту, виконуються в декілька етапів, розрахунок поточного чистого приведеного доходу відбувається за формулою

(45)

де ЧПДб - сума чистого приведеного доходу для інвестиційного проекту при багаторазовому здійсненні інвестиційних затрат (ІЗt); ЧПГt - сума чистого грошового потоку для окремих інтервалів загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; i - дисконтна ставка, що використовується; n - кількість інтервалів у загальному розрахунковому періоді t.

Індекс (коефіцієнт) дохідності

Для одночасно здійснюваних інвестиційних затрат (ІЗО) цей індекс (ІДО) визначається за формулою

(46)

де ІДо - індекс (коефіцієнт) дохідності для одночасно здійснюваних інвестиційних затрат; ЧПГt - сума чистого грошового потоку для окремих інтервалів загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; ІЗо - сума одночасних інвестиційних затрат на реалізацію інвестиційного проекту.

Приклад 37. Використовуючи результати прикладу 36 для 2-ох інвестиційних проектів „А” і „Б”, необхідно визначити індекс дохідності для кожного з них.

Якщо інвестиційні затрати, що пов'язані з майбутньою реалізацією інвестиційного проекту, здійснюються в декілька етапів (ІЗt), розрахунок індексу (коефіцієнта) дохідності (ІДi) виконують за формулою

(47)

Індекс (коефіцієнт) рентабельності

Індекс (коефіцієнт) рентабельності (ІРi) інвестиційного проекту можна використовувати як допоміжний параметр оцінювання, тому що він не дозволяє оцінити весь зворотний потік для проекту. Цей індекс розраховується за формулою

(48)

де ЧПi - середньорічна сума чистого інвестиційного прибутку за період експлуатації проекту; ІЗ - сума інвестиційних затрат на реалізацію інвестиційного проекту.

Період окупності

Період окупності є одним із найбільш розповсюджених і зрозумілих показників оцінки інвестиційного проекту. Розрахунок цього показника можна виконувати двома методами: - статистичним (бухгалтерським); - дисконтним.

Недисконтований (статистичний) період окупності (ПОн), що визначається статистичним методом, розраховується за формулою

(49)

де ІЗ - сума інвестиційних затрат на реалізацію проекту; ЧГПР - середньорічна сума чистого грошового потоку за період експлуатації проекту (для короткострокових реальних вкладень (до 1 року) цей показник розраховується як середньомісячний).

Дисконтований період окупності (ПОд) визначається за формулою

(50)

де ПОд - дисконтований період окупності одночасних інвестиційних затрат по проекту; ІЗо - сума одночасних інвестиційних затрат на реалізацію проекту; ЧГПt - сума чистого грошового потоку за окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; i - дисконтна ставка, що використовується; n - кількість інтервалів (років, місяців) у загальному розрахунковому періоді t; t - загальний розрахований період експлуатації проекту (років, місяців).

Приклад 38. Використовуючи результати прикладу 36 для інвестиційних проектів „А” і „Б”, необхідно визначити їх період окупності.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рис. 4. Графік формування чистого грошового потоку для реального інвестиційного проекту протягом його життєвого циклу

Внутрішня ставка (норма) дохідності

Внутрішня ставка (норма) дохідності є найбільш складним (щодо розрахунку) показником ефективності реальних інвестиційних проектів. Вона характеризує рівень дохідності конкретного інвестиційного проекту, що виражається дисконтною ставкою грошового потоку, і приводиться до поточної вартості грошових інвестиційних затрат.

Внутрішня ставка дохідності (ВСД) = дисконтній ставці (i), при якій ЧПД = О. Тобто розрахунки ВСД здійснюються із формули

(51)

де ЧГПt - сума чистого грошового потоку окремими інтервалами загального періоду експлуатації інвестиційного проекту; n - кількість інтервалів у загальному розрахованому періоді t.

При визначенні ВСД припускається повна капіталізація всієї суми, чистого грошового потоку з майбутнім рівнем дохідності, який дорівнює ВСД.

Приклад 39. Використовуючи результати й умови прикладу 36 (37 і 38), необхідно визначити внутрішню ставку дохідності проектів „А” та „Б”.

Розв'язок:

1. Для проекту „А” треба розрахувати розмір необхідної ставки дис-контування (iHA), для якої поточна вартість грошового потоку (8758 у.о) за 2 роки буде приведена до суми інвестованих коштів (7000 у.о) в проект „А”

.

Тобто розмір необхідної ставки дисконтування (iна) = ВСДа = 11,9%.

2. Для проекту „Б” треба відповідно визначити розмір необхідної ставки дисконтування (iнб) ), для якої поточна вартість грошового потоку (8221 у.о) за 4 роки буде приведена до суми інвестованих у проект „Б” грошей (6700 у.о)

3. Із порівняння внутрішньої ставки дохідності (ВСД) для проектів „А” (ВСДА) = 11,9% і „Б” (ВСДБ) = 5,6% бачимо, що для проекту „А” вона в разу більша, ніж для „Б”. Це вказує на суттєві переваги проекту „А” при його оцінюванні за цим показником.

Якщо підприємство володіє декількома альтернативними реальними проектами (А, Б, В), розробляється таблиця порівняння (табл. 11).

При складанні цієї таблиці окремі показники ефективності приводяться в одиниці вимірювання, що можна зіставити, а ранжування (гр. 3, 5, 7, 9, 11 табл. 11) формується за регресією, тобто для найкращого проекту надається ранг „1”, для другого - „2” і т.д.). Тоді узагальнена оцінка альтернативних проектів за критерієм ефективності виконується 2-ма способами:

1) на основі сумування рангів усіх показників;

2) на основі окремих показників, які для підприємства є пріоритетними.

Таблиця 11

Таблиця порівняння основних показників ефективності альтернативних варіантів інвестиційних проектів

Перелік альтернативних варіантів інвестиційних проектів, що розглядаються	Показники ефективності інвестиційних проектів
	чистий приведений дохід	індекс дохідності	індекс рентабель-ності	період окупності	внутрішня ставка дохідності
	кількісне значення показника	рангова значимість серед проектів, що розглядаються	кількісне значення показника	рангова значимість серед проектів, що розглядаються	кількісне значення показника	рангова значимість серед проектів, що розглядаються	кількісне значення показника	рангова значимість серед проектів, що розглядаються	кількісне значення показника	рангова значимість серед проектів, що розглядаються
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
А
Б
В
і т.д.

Завдання 3. Тестові завдання

1. Основною метою інвестиційного проекту є?

а). максимізація обсягу продукції, що випускається

б) максимізація прибутку

в) технічна ефективність проекту, що забезпечує вихід на ринок з якісною (конкурентоспроможної) продукцією

г) немає правильної відповіді

2. Освоєння інвестицій у виробничі фонди здійснюється за допомогою, яких способів?

а) підрядного, господарського або змішаного способів.

б) виробничого та змішаного способів.

в). бригадного та колективного способів.

г.) підрядного та змішаного способів.

3. Фірма, яка займається будівельно-монтажними роботами та продажем нерухомості?

а) фірма-девелопер

б) фірма- ріелтор

в) фірма- підрядник

г) немає правильної відповіді

4. Типи договорів, які використовуються при підрядному способі реалізації інвестиційних проектів?

а) довгострокові та короткострокові.

б) внутрішні, прямі та непрямі.

в) генеральні (комплексні), річні, «під ключ», прямі (окремі).

г) генеральні та прямі.

5. Що являє собою господарський спосіб у інвестиційній діяльності?

а) це комплекс підрядного та прямого способів, для виконання складних матеріалоємних види будівельно-монтажних робіт, а також обробних робіт.

б) це форма, при якій інвестиційні проекти реалізуються безпосередньо інвестором без залучення підрядника.

в) немає правильної відповіді.

г) це організаційна форма будівництва, реконструкції, спорудження підсобних будинків

6. Між якими особами чи організаціями укладаються субпідрядні договори?

а) між генеральним підрядником (генпроектувальником) з субпідрядними фірмами на виконання окремих спеціалізованих видів робіт.

б) між інвестором (замовником) і генеральним підрядником, для проектування великих об'єктів.

в) між замовником і заводом-виготовлювачем.

г) між замовником та підрядником строком на два роки.

7. Процес розробки інвестиційного проекту включає?

а) пошук інвестиційних концепцій проекту

б) розробку техніко-економічних показників та їх фінансову оцінку

в) передінвестиційну, інвестиційну та експлуатаційну фази

г) немає правильної відповіді

8. Назвіть способи проведення тендерів?

а) відкриті та закриті

б) відкриті, закриті та відкриті з попередньою кваліфікацією

в) внутрішні та зовнішні

г) немає правильної відповіді

9. Спосіб проведення тендерів, коли тендерні пропозиції мають право подавати тільки ті підрядники, які одержали від замовника запрошення?

а) відкритий

б) вибірковий

в)внутрішній

г) закритий

10. В експлуатаційній фазі відбувається?

а) закупівля обладнання

б) будівництво

в) введення в дію основного обладнання

г) виробництво продукції

Рекомендована література

Основна: 2, 4, 10, 11, 18, 19.

Додаткова: 1, 2, 4, 7, 14, 17.

ТЕМА 12. ПРОЕКТУВАННЯ ІНВЕСТИЦІЙ

Завдання 1. Дати обґрунтовану відповідь на питання

1. Загальні положення проектування інвестицій

2. Ціноутворення в інвестиційній сфері

3. Методика проектування цін

4. Інвестиційні кошториси

5. Роль іноземних банків у формуванні інвестиційних ресурсів України

6. Кошти населення як значне внутрішнє інвестиційне джерело України

Завдання 2. Оцінити вартість облігацій

Реальна вартість облігації з періодичною виплатою відсотків (ВОб) визначається за формулою

(52)

де По - сума відсотка, що виплачується в кожному періоді (являє собою множення її номіналу на об'явлену ставку відсотка); Но - номінал обліг...