Размещено на http://www.allbest.ru

ГЛОБАЛЬНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ СТРАТЕГИИ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ



ВВЕДЕНИЕ

В условиях глобализации мировой экономики многие из них, будучи основными экономическими операторами, неизменно занимают лидирующие позиции в различных отраслях мирового хозяйства даже в неблагоприятной макро- и микроэкономической среде. Важным фактором их высокой экономической эффективности и устойчивости выступают финансовые стратегии, направленные на максимизацию прибыли и/или рост капитализации, содействующие упрочению позиций компании на рынке.

Актуальность данного исследования подтверждается и тем, что проведенный нами всесторонний анализ финансовых стратегий зарубежных ТНК, более чем за вековой период, был необходим, чтобы выявить общее и 'особенное в реализации их финансовых стратегий на различных этапах развития мировой экономики и самих ТНК. Нам представляется, что это весьма эффективный способ стимулирования стратегического мышления руководителей российских ТНКС. Такое исследование тем более важно, что большая часть работ по ТНК носит либо макроэкономический (нередко идеологизированный характер), либо отличается фактографичностью, недостаточно анализируя, а иногда даже маскируя, подлинную финансовую стратегию ТНК, рассуждениями маркетингового, менеджерского, общеэкономического и иного толка. Перечисленные соображения послужили основанием для выбора данной темы исследования.

Предмет исследования глобальные финансовые стратегии транснациональных корпораций

Объект исследования корпорация Google.

Цель исследования состоит в том, чтобы изучить глобальные финансовые стратегии транснациональных корпораций.

Для достижения цели в работе поставлены и решены следующие задачи:

проанализированы методологические подходы к определению понятия «финансовая стратегия» и сформулировано определение;

вскрыт механизм инноваций финансовых стратегий в условиях глобализации мировой экономики;

разработан проект финансовой стратегии транснациональных корпораций. транснациональный корпорация финансовый google

Методологические основы:

аналитический, сравнительный, прикладной, абстрактный.

Структура работы: В первой главе проанализированы методологические подходы к определению понятия финансовая стратегия и сформулировано его авторское определение.

Во второй части вскрыт механизм инноваций финансовых стратегий в условиях глобализации мировой экономики.

В третьей части разработан проект финансовой стратегии транснациональных корпораций.



Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ АСПЕКТЫ ФОРМИРОВАНИЯ ФИНАНСОЙ СТРАТЕГИИ ТНК

1.1 Подходы к определению понятия финансовая стратегия

Финансовая стратегия предприятия относится к категории функциональных стратегий и является частью общекорпоративной стратегии.

В научной литературе нет и единого подхода к классификации финансовых стратегий. На рисунке.1.1 представлена классификация финансовых стратегий И.А. Бланка1.

Рисунок. 1.1. Классификация финансовых стратегий

Данный подход к классификации финансовых стратегий позволяет интегрировать структурную композицию из четырех взаимосвязанных и взаимозависимых направлений деятельности компании:

1) стратегии формирования финансовых ресурсов;

2) инвестиционной стратегии;

3) стратегии обеспечения финансовой безопасности;

4) стратегии повышения качества управления финансовой деятельностью.

Отмеченные направления, в свою очередь, детализируются на более узкие с учетом достижения определенных финансовых целей.

В зависимости от приоритетных сфер стратегического финансового развития компании, И.А. Бланк также предложил следующую классификацию видов финансовой стратегии предприятия 2(рисунок. 1.2).

Рисунок. 1.2. Виды генеральной финансовой стратегии предприятия и приоритетные сферы их развития

Стратегия финансовой поддержки ускоренного роста компании направлена на обеспечение достаточного объема финансовых ресурсов, направляемых на прирост оборотных и внеоборотных активов, необходимых для увеличения темпов операционной деятельности и поддержания высокого уровня деловой активности компании. Стратегия финансового обеспечения устойчивого роста компании призвана поддерживать достигнутые темпы роста деловой активности на основе обеспечения сбалансированности параметров ограниченного роста операционной деятельности и минимизации финансовых рисков. Антикризисная финансовая стратегия должна обеспечить улучшение финансовой ситуации на предприятии в кризисные периоды его деятельности. При ее разработке необходимо принимать решения, связанные с сокращением объемов производства и реализации продукции, избавлением от непрофильных активов, нерентабельных видов продукции, жестким контролем финансовых потоков. Возрастает также потребность в обеспечении достаточного уровня финансовой безопасности компании за счет жесткого контроля за ликвидностью, платежеспособностью, финансовой устойчивостью.

Схожая с предложенной И.А. Бланком классификацией финансовых стратегий компании разработана классификация И.А. Лисовской (рисунок. 1.3):

Рисунок. 1.3. Основные компоненты финансовой стратегии компании

И.А. Лисовская рассматривает финансовую стратегию компании как «интегрированную структуру пяти взаимосвязанных и взаимозависимых модулей»4. Классификация И.А. Бланка дополнена его пятым модулем: налоговая стратегия, позволяющая оптимизировать налоговую нагрузку компании, не допуская роста налоговых рисков. Относительно детализированных компонентов отличия наблюдаются только в конкретизации стратегии повышения качества управления финансовой деятельностью. Данная стратегия представлена в виде направлений формирования финансовой структуры. Налоговая стратегия ранжируется на налоговую учетную политику и политику снижения налоговых рисков.

Р.И. Найдёнова, А.Ф. Виноходова и А.И. Найдёнов [4] предложили свою классификацию финансовых стратегий. Они выделяют два вида финансовых стратегий организации:

генеральная (общая) финансовая стратегия;

финансовые стратегии отдельных задач.

Обеспечение результативности и эффективности деятельности предприятия выражается в экономике. Экономика предприятия -- мастерство, искусство вести деятельность так, чтобы достигать эффективной результативности, управляя внутренней средой исходя из целей во внешней среде.

Ключевые факторы результативности и эффективности: внешние -- потребитель, товар, рынок (ПТР); внутренние -- процессы, ресурсы, труд (ПРТ).

Суть экономики воздействовать на объекты и субъекты в направлении ключевых факторов успеха через управление процессами, ресурсами, трудом.

Основными инструментами экономики являются организация и управление деятельностью.

Организация деятельности комплексная система, направленная на внутреннюю упорядоченность, согласованность решений, процессов и действий, ведущих к достижению целей; модель деятельности.

Организация (от греч. оrganizo устраиваю, ?сгбнпн инструмент) это комплекс мероприятий и действий, направленных на получение оптимальных условий для достижения какого-либо результата, основа деятельности.

Роль организации в достижении результативности и эффективности деятельности заключается в том, что она является инструментом для:

направления деятельности на успех во внешней среде;

умножения усилий и возможностей для достижения успешных результатов;

повышения производительности труда во внутренней среде; оптимизации расходов ресурсов в ходе деятельности.

Организация деятельности подразумевает синтез организационных подсистем:

Определение целей деятельности намечаемых результатов.

Стратегия достижения целей (Как будем добиваться результатов? Как будем контролировать изменения во внешней среде).

Тактика (Как будем управлять реализацией стратегии).

Постановка задач, вытекающих из целей, стратегии, тактики (Какие задачи (подцели) необходимо решить, чтобы выполнить стратегию).

Подсистема инжиниринга и реинжиниринга бизнес-процессов. Разработка рациональных процессов производства и реализации товара, управления (Какие ключевые действия будем совершать для выполнения стратегии в рамках выбранной тактики? Какие технологии будем применять). Подсистема принятия и исполнения решений, организационная структура. Специализация и кооперация труда. Структурирование деятельности, делегирование прав и полномочий в осуществлении процессов для производительного выполнения бизнес-процессов.

Подсистема структурирования труда (кадры) штатное расписание, должностные инструкции и профили. Режимы труда и отдыха.

Подсистема корпоративных стандартов порядок и правила принятия и исполнения решений, взаимодействия в рамках организационной структуры. Разработка процедур и регламентов принятия решений, действий, взаимодействия между подразделениями и работниками.

Подсистема необходимой инфраструктуры и рабочих мест. Какие ресурсы необходимы для достижения целей, реализации стратегии, тактики. Проектирование комфортных и производительных условий труда. Применение прогрессивных средств, приемов труда.

Подсистема организации подбора, расстановки, развития персонала.

Система оплаты и стимулирования труда.

Подсистема обеспечения необходимыми ресурсами (Как привлекаем, используем, развиваем ресурсы? Как внедряем инновации).

Для трансформации организации в результаты применяется управление. Управление (с франц.) искусство направлять на цель; сознательные целенаправленные воздействия субъектов на объекты деятельности для получения ожидаемых результатов.

Менеджмент (управление) система и процесс управления в рамках организации для оптимизации результатов (рисунок. 1.4).

Рисунок. 1.4. Организация и управление в деятельности предприятия

Таким образом, управление привод для практического осуществления деятельности, комплекс способов выполнения решений от собственников к руководителям и сотрудникам.

Назначение управления:

1. Комплексное и системное направление действий на достижение целей.

2. Взаимодействие участников внутри и между бизнес-процессами. Синергия усилий в результативность и эффективность.

3. Обеспечение выработки обоснованных решений и действий. Формирование информации для управленческих решений, действий и распределения ресурсов для выполнения задач.

4. Формирование ресурсов для выполнения стратегии. Распределение ресурсов между бизнес-процессами и центрами управления.

5. Координация усилий и взаимодействия между центрами управления и сотрудниками. Доведение до исполнителей плана действий и ожидаемых результатов.

6. Воздействие на деятельность персонала.

7. Соединение и трансформация ресурсов в продукцию и доходы.

8. Оптимизация затрат ресурсов и роста капитала.

9. Контроль и анализ деятельности, результатов.

10. Мотивация персонала на эффективную реализацию принятой стратегии и достижение запланированных результатов, разработку и внедрение инноваций.

11. Восприятие настоящих и будущих изменений.

12. Достижение желаемых количественных и качественных целевых показателей деятельности.

Схема системы управления деятельностью представлена на рисунке 1.5.



Рисунок.1.5. Схема системы управления деятельностью

В процессе развития науки и практики управления организациями выделилась специализация в системе управления, которая получила название контроллинга.

Контроллинг ориентированная на достижение целей интегрированная система информационно-аналитической и методической поддержки руководителей в процессе планирования, контроля, анализа и принятия управленческих решений по всем функциональным сферам деятельности предприятия.

Следовательно, термин «экономический контроллинг» означает процесс управления, регулирования, надзора, контроля комплексной деятельности предприятия (рисунок. 1.6).

Контроллинг как система часть общей системы управления, подсистема информационно-аналитической и методической поддержки руководителей в процессе принятия и выполнения решений, направленная на достижение целей внешней среды.

Контроллинг как процесс процесс сбора, обработки, предоставления информации субъектам об объектах и результатах экономической деятельности в системе управления; информационный сервис в процессе принятия и исполнения решений.

Виды контроллинга: комплексный (экономический);

Процессный (маркетинговый, производственный, сбытовой, коммерческий);

ресурсный (финансовый, кадровый, информационный и т. д.); трудовой (трудовые показатели).

Рисунок. 1.6. Схема экономического контроллинга

Цели контроллинга есть цели управления предприятием: результативность и эффективность деятельности, достижение желаемых количественных и качественных целевых показателей деятельности.

Цель экономического контроллинга -- оперативное (каждодневное) применение системы управления, выполнение принятых решений (достижение запланированных показателей текущего года) в рамках системы и процесса организация деятельности.

Контроллинг необходим:

владельцам для реализации стратегии, управления исполнительной дирекцией (планирование, контроль, мотивация);

исполнительной дирекции для реализации стратегии, управления текущей и оперативной деятельностью, повышения производительности труда (решений, действий, взаимодействия);

инвесторам для определения устойчивости развития, потенциала деятельности;

сотрудникам для понимания целей, задач, действий, взаимодействия в решении поставленных задач.

Функции контроллинга:

формирование и представление управленческой информации;

контроль выполнения решений органов управления. Предотвращение отрицательных результатов деятельности;

анализ экономических показателей, выявление отклонений от плановых, нормативных значений, установление причин. Предложения по совершенствованию деятельности.

Объекты контроллинга:

решения и действия центров управления. Процессы, ресурсы, труд, риски;

информация о деятельности (выполнение планов, показателей); результаты деятельности. Резервы повышения эффективности. Основания контроллинга:

законодательство РФ;

Устав, решения высших органов управления предприятием; стратегия развития предприятия;

тактика: локальные стратегии (производственная, сбытовая, финансовая, кадровая), организационная система (структура, корпоративные стандарты, организация труда и оплаты), система управления предприятием (системы: планирования и бюджетирования, информации, контроля, мотивации);

способы, методы, средства контроллинга. Способы контроллинга:

измерение и оценка; планирование;

формирование и предоставление информации;

контроль и анализ;

согласование решений. Экспертиза проектов. Методы контроллинга:

методы системы показателей (Balanced scorecard сбалансированная система показателей и др.);

методы формирования информации (РСФУ, МСФО, GAAP); SWOT-анализ;

CVP (Cost ,Volume , Profit) анализ объема, затрат и прибыли; методы оценки эффективности инвестиций;

методы факторного, системного анализа;

другие методы в зависимости от вида деятельности, масштабов деятельности, выбора предприятия.

Экономические показатели контроллинга:

рыночные: доля рынка, количество покупателей, количество и объем продаж и т. п.;

финансовые: активы, выручка, затраты, прибыль, финансовая устойчивость и т. д.;

трудовые: производительность, оплата труда;

EBIT (Earnings Before Interest and Tax) прибыль до уплаты процентов и налогов;

EBITDA (Earnings Before Interest Taxes Depreciation Amortization)

прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации;

EVA (Economic Value Added) экономическая добавленная стоимость;

WACC (Weighted Average Cost of Capital) средневзвешенная стоимость капитала;

другие экономические показатели в зависимости от специфики деятельности, организационно-правовой формы, выбора предприятия.

Средства контроллинга инструменты информационных технологий, программные средства (Excel, Access, 1C, Axapta, Project Expert, SAP R3 и др.).

Особенности контроллинга на производственном предприятии: сопряжение финансового контроля с планированием закупок

материалов, производства, отгрузки продукции;

сложный процесс производства продукции, а значит, специфика формирования себестоимости и движения денежных средств, связанная с процессами производства, запасами, хранением и логистикой продукции;

необходимость выбора наиболее производительных и эффективных активов в соответствии со стратегией. Оценка инвестиций в долгосрочные активы и привлечения долгосрочных пассивов;

специфика балансирования активов и пассивов, вызванных процессом производства, в части амортизации основных средств, ускорения оборачиваемости оборотных средств, поддержания ликвидности баланса и финансовой устойчивости, в связи с длительностью цикла производства;

применение сложных методов калькулирования и исчисления затрат для их оптимизации (попередельный, позаказный, директ-костинг, абсорб- костинг, Activity based costing и др.);

ценообразование на продукцию.

Финансовый контроллер на производственном предприятии должен знать и понимать процессы производства, особенности их финансирования по стадиям производства, циклам, поставкам сырья, комплектующих, владеть методами сетевого планирования «точно в срок», уметь оценивать производительность и эффективность инвестиций, анализировать производственные показатели, показатели качества продукции, труда и синтезировать их с финансовыми показателями. Сфера ответственности финансового контролера непосредственно система финансового контроллинга.

Система финансового контроллинга это не застывший механизм. Она требует периодического контроля и совершенствования в зависимости от изменений во внешней и внутренней среде, чтобы не стать анахронизмом, препятствием в развитии предприятия.

Финансовый контроллинг играет важную роль в системе финансового управления. От его организации и качества практического применения зависят результативность и эффективность деятельности, ее развитие в перспективе.

1.2 Транснациональные корпорации как субъект хозяйствования

Транснациональная корпорация (Multinational corporation) это компания, которая имеет производственные мощности в нескольких государствах, а также процент активов в иностранных филиалах которой составляет более 25-30%. Выделяют страну базирования транснациональной корпорации, а также принимающие страны. Первая - это государство, в котором расположен центральный офис, или так называемая штаб-квартира корпорации. Вторые представляют собой государства, где размещены активы ТНК (транснациональной корпорации).

Принято считать, что прообразом современных транснациональных компаний является орден тамплиеров, который был основан в 1118 году. Ведь он в 1135 году начал собственное банковское дело, которое охватило не одно государство. Первой же настоящей транснациональной компанией стала Британская Ост-Индийская компания. Ее основание датируется 1600 годом и связано с королевой Елизаветой I. Ее указом компании были предоставлены монополистические права на осуществление торговли в Индии. Управление нею осуществлял губернатор и совет директоров. В итоге коммерческая корпорация со временем была наделена военными и правительственными функциями, что дало возможность сыграть решающую роль в колонизации не только Индии, но и других восточных государств. Она имела собственные войска, которые вели полноценные военные действия с целью захвата других стран. Свои огромные полномочия ТНК утратила лишь в 1858 году, когда все ее административные полномочия передавались британской короне. В итоге, в 1874 году Британская Ост-Индийская компания ликвидировалась.

Еще одним неотъемлемым звеном в истории развития ТНК является Голландская Ост-Индийская компания. Она была создана в 1602 году и стала монополистом в торговле с Цейлоном, Китаем, Японией и Индонезией. Главным вкладом в историю было то, что данная корпорация являлась акционерным обществом, что было новшеством во всем мире. Она предлагала своим участникам долевую ответственность и долевое разделение прибыли. Изначально до 1644 года дивиденды выплачивались привезенными товарами, а после натурой. Прекратила свое существование ТНК в 1798 году.

Впоследствии ТНК появлялись во всем мире и стали очень распространенным типом организации бизнеса.

Транснациональные корпорации существуют трех основных типов:

С горизонтальной интеграцией;

С вертикальной интеграцией;

Раздельные.

Первый тип представляет собой компанию, подразделения которой размещены в разных государствах и изготавливают однотипные или идентичные товары, а штаб-квартира управляет ими. Второй тип имеет подразделения, изготавливающие определенную группу товаров, которая впоследствии поставляется к подразделениям этой же ТНК в других государствах. В данном случае общее управление также осуществляется штаб-квартирой. В случае с раздельными корпорациями, их подразделения, находящиеся в разных государствах, не связаны ни горизонтальными, ни вертикальными связями.

Любой тип транснациональной корпорации имеет большое влияние в регионе присутствия, так как имеет тесные связи с обществом, лобби политиков, а также большие финансовые ресурсы. ТНК являются активными участниками научно-технического прогресса. Подтверждением тому служит тот факт, что больше 80% регистрации патентов связано с ТНК. Они охватывают больше 70% всей мировой торговли, а также 50% всего производства. Интересно, что около половины всей торговли происходит не по установленным рыночными явлениями ценам, а под влиянием материнской компании. Такие цены именуют трансфертными.

На транснациональные корпорации приходится половина всего промышленного производства в мире, 70% мировой торговли, 40% из которых это внутренняя торговля отдельных ТНК. Многие транснациональные корпорации осуществляют деятельность в сфере нефтяной, химической промышленности, автомобилестроения, электроники.

В этих сферах создавать международные производственные объединения достаточно легко и выгодно. ТНК это монополии во многих отраслях, берущие под контроль мировые рынки: на 90% пшеничный, кукурузный, кофейный, табачный, лесной, железорудный рынок; 85% рынка по добыче бокситов и меди; 80% чайного рынка и рынка по добыче олова; 75% нефтяного, каучукового и бананового рынка. ТНК это предприятие, которое не всегда занимается только производством как, например, Siemens, это международные банки, пенсионные и инвестиционные фонды, аудиторские и страховые компании.

Рейтинги ТНК Рейтинг глобальных мировых гигантов из 62 стран, задающих тон мировой экономике, был опубликован в американском журнале Forbes. В него вошли 515 ТНК из США, 210 японских, 113 китайских, 56 индийских, 62 канадских корпорации. Первое место получил американский банк JP Morgan Chase. Остальные места в пятерке разделили между собой General Electric, Bank of America, Exxon Mobil и ICBC. Вторым по значимости рейтингом стал ранжир от Partnership for a New American Economy. Возглавила список розничная сеть Wal-Mart Stores из США, консолидированная выручка которой сопоставима с бюджетом Германии. Второе и третье места получили Royal Dutch Shell из Голландии и Exxon Mobil. Высокие строчки рейтинга достались Apple, AT&T, Google , Colgate, Budweiser, eBay, IBM, General Electric и McDonaldґs. По оценкам специалистов ТНК из данного рейтинга создали более 10 млн рабочих мест, а их совокупный доход составляет триллионы долларов. Россия в рейтинге гигантов В рейтинге ТНК от Forbes российский газовый монополист «Газпром» получил 16-е место, занял лидирующие позиции среди компаний, относящихся к нефтегазовому сектору. По данным американского журнала, прибыль «Газпрома» составляет почти 25 млрд долл, а его рыночная стоимость 133,6 млрд долл. «Лукойл» и «Роснефть» в мировом рейтинге получили лишь 69-е и 77-е места среди 115 компаний со всего мира. Международная роль крупных корпораций Транснациональные корпорации играют одну из ведущих ролей в глобализации в НИОКР мирового уровня. На долю крупнейших корпораций приходится более 80% зарегистрированных патентов и финансов, направляемых на научные исследования. На предприятиях ТНК трудятся сегодня более 70 млн человек, ежегодно производящих продукции почти на 1 трлн долл. В смежных отраслях благодаря международным компаниям работой обеспечены 150 млн человек.

Сегодня ТНК многих стран мира влияют на все сферы общественной жизни без исключения и обладают монопольной властью. Есть немало корпораций, по объему оборота превосходящих ВВП многих стран, топ- менеджеры таких компаний обычно ведут дела непосредственно с правительствами государств. Могущественные ТНК нередко уклоняются от любого контроля, в том числе на политическом и экономическом уровнях. Эксперты и аналитики не раз высказывали опасения по поводу возможности негативного давления со стороны ТНК на малые страны. Известны случаи, когда руководство корпораций добивалось поддержки со стороны правительств, даже если действия компаний имели серьезные последствия для народа и благосостояния страны. Например, в 2013 году Halliburton (США) добилась заключения контракта по восстановлению объектов инфраструктуры в Ираке на 680 млн долл. Российские ТНК Возникновение крупных российских корпораций, занимающих ведущие места на мировом рынке, за последние 15 лет стало результатом развития экономики РФ.

В начале 2000 годов сформировались благоприятные условия для выхода нескольких российских компаний на глобальный рынок. ТНК - это корпорация, головная компания которой принадлежит капиталу одной страны, владеющая зарубежными активами. Под критерии ТНК в РФ подходят следующие предприятия: НЛМК, РАО «ЕЭС России», МТС, «Вымпелком», ТНК-ВР, «Алроса». ТНК это «Роснефть», «Лукойл», «Евразхолдинг», «Газпром», «Русал», «Северсталь», «Суал», ГМК «Норильский никель». Все вышеперечисленные компании имеют активы за рубежом, осуществляют экспансию мирового рынка. Нельзя не отметить и солидные российские банки, владеющие зарубежными активами. К ним относятся «Внешторгбанк», «Сбербанк», «Альфа-банк», «МДМ-банк».

Отношение общества к транснациональным компаниям неоднозначное. Конечно, от их деятельности есть большая польза в виде вышеупомянутых научных исследований, а также других положительных факторов. Однако деятельность таких корпораций вызывает и множественные протесты общественных организаций. Основными из них являются антиглобалисты, которые утверждают, что, монополизируя национальные рынки стран, ТНК, по сути, уничтожают суверенитет государств. Представители этих движений называют действия ТНК экономической войной, направленной против населения. Стоит отметить, что многие страны имеют специальные антимонопольные законы, ограничивающие деятельность и экспансию ТНК.

Кроме антиглобалистов, против распространения ТНК выступают также представители экологических сообществ. По их мнению, вследствие огромного производственного потенциала транснациональных компаний, они вполне могут спровоцировать локальные экологические катастрофы в некоторых странах или регионах. Потому государство должно инвестировать огромные средства в обеспечение экологической безопасности этих регионов, что очень неэффективно. Именно потому сейчас многие производственные мощности перемещают в страны третьего мира.

Напоследок отметим основные и самые известные в мире ТНК. Первой и печально известной своими экологическими катастрофами является нефтедобывающая и нефтеперерабатывающая компания British Petroleum. Она специализируется на добыче нефти в различных уголках мира, в том числе и экологически чистых Аляске и Арктике. Кроме нефтепродуктов, корпорация производит стиральные порошки, средства для ухода за животными и различные моющие средства.

Еще одной скандально известной ТНК, славящейся судебными процессами с клиентами, является сеть ресторанов быстрого питания McDonald's. Сложно представить страну, в которой не было бы ресторанов данной торговой марки.

Компания Nestle является одним из лидеров мирового производства кофе, готовых завтраков и пр. Кроме того, корпорация владеет торговой маркой изготовителя косметики L'Oreal.

Еще одна известнейшая транснациональная компания это изготовитель косметики, бытовой химии, товаров личной гигиены - Procter & Gamble. Все мы слышали такие торговые марки как Ariel, Wash & Go, Camay, Pampers и пр.

Как видим, транснациональные корпорации стали неотъемлемым атрибутом современного мира не только в экономическом плане, но и в политическом, общественном и социальном. Они очень сильно сказываются на всех сферах жизни, причем далеко не всегда в положительном ракурсе.

1.3 Современные финансовые стратегии транснациональных корпораций развитых стран рыночной экономики

Анализ деятельности ТНК и теорий прямых иностранных инвестиций позволяет выделить следующие основные источники эффективной деятельности ТНК (по сравнению с чисто национальными компаниями):

использование преимуществ владения природными ресурсами (или доступа к ним), капиталом и знаниями, особенно результатами НИОКР, перед фирмами, осуществляющими свою предпринимательскую деятельность в одной стране и удовлетворяющими свои потребности в заграничных ресурсах только путем экспортно-импортных сделок;

возможность оптимального расположения своих предприятий в разных странах с учетом размеров их внутреннего рынка, темпов экономического роста, цены и квалификации рабочей силы, цен и доступности остальных экономических ресурсов, развитости инфраструктуры, а также политико- правовых факторов, среди которых важнейшим является политическая стабильность;

возможность аккумулирования капитала в рамках всей системы ТНК, включая заемные средства в странах расположения зарубежных филиалов, и приложение его в наиболее выгодных для компании обстоятельствах и местах;

использование в своих целях финансовых ресурсов всего мира. Так, по данным Министерства торговли США, общие активы зарубежных филиалов американских корпораций в середине 90-х гг. оценивались почти в 2 трлн. долларов.

Источниками их финансирования выступают не только и не столько головные американские компании, сколько физические и юридические лица из принимающих третьих стран. Для этого зарубежные филиалы ТНК широко используют займы коммерческих и финансовых институтов принимающего государства и третьих стран, а не только стран базирования материнской компании;

постоянная информированность о конъюнктуре товарных и, валютных и финансовых рынков в разных странах, что позволяет оперативно переводить потоки капиталов в те государства, где складываются условия для получения максимальной прибыли, и одновременно распределять финансовые ресурсы с минимальными рисками (включая риски от колебания курсов национальных валют);

рациональная организационная структура, которая находится под пристальным вниманием руководства ТНК, постоянно совершенствуется;

опыт международного менеджмента, включая оптимальную организацию производства и сбыта, поддержание высокой репутации фирмы. Источники эффективной деятельности этого типа динамичны: они обычно увеличиваются по мере роста активов компании и диверсификации ее деятельности. При этом необходимыми условиями реализации этих источников выступают надежная и недорогая связь головной компании с зарубежными филиалами, широкая сеть деловых контактов зарубежного филиала с местными фирмами принимающей страны, умелое использование им возможностей, предоставляемых законодательством этой страны.

Транснациональные корпорации превратились в наиболее активных участников мирового финансового рынка, действуя на всех его сегментах. Так, будучи главными экспортерами и импортерами товаров и услуг в мире, ТНК стали крупными клиентами на мировом валютном рынке и рынке деривативов. Хотя коммерческие банки и проводят на этих рынках операции в своих интересах, основная масса валютных операций осуществляется ими по поручению своих клиентов, прежде всего ТНК.

Транснациональные корпорации мобилизуют капитал, используя различные источники внутри страны и за границей: коммерческие банки, местные и международные рынки акций, государственные организации и свои собственные корпоративные системы в форме внутренней прибыли на цели реинвестирования.

Причиной зарубежного инвестирования часто становится интерес к природным ресурсам различных стран с целью обеспечить гарантированное снабжение своих предприятий сырьем. Так, на базе зарубежных инвестиций США получают все импортируемые страной фосфаты, медь, олово, 75% марганцевой и железной руды; Япония 40% бокситов, 50% никеля, 60% медной руды. При этом поставки с зарубежных предприятий ТНК осуществляются по трансфертным ценам, уровень которых ниже мировых. При освоении зарубежных источников сырья на основе прямых инвестиций учитываются различия в экологических нормах и стандартах между странами. Развитые государства стремятся перемещать в развивающиеся такие производственные мощности, которые в значительной степени ведут к загрязнению окружающей среды. Эта тенденция наиболее отчетливо стала проявляться в последние два десятилетия.

Вывод

Финансовая стратегия предприятия относится к категории функциональных стратегий и является частью общекорпоративной стратегии. Он должна обеспечивать достижение долгосрочных стратегических целей компании с учетом факторов внешней и внутренней среды и ограниченности ресурсных возможностей. Финансовая стратегия направлена на мобилизацию финансовых ресурсов организации и их рациональное распределение и использование, то есть она формирует предпосылки для реализации функциональных стратегий, стратегий бизнес- единиц и общекорпоративной стратегии. В то же время успешная реализация данных стратегий, в свою очередь, приводит к росту доходов, прибыли организации, наращиванию ее активов и рыночной стоимости компании. Финансовая стратегия позволяет предприятию своевременно адаптироваться к изменениям факторов внешней и внутренней среды, использовать финансовые и инвестиционные возможности для экономического ростаКапиталовложения в иностранную экономику активное средство стимулирования спроса на отечественную продукцию. Это достигается за счет того, что, во-первых, за рубежом создаются новые рынки; во-вторых, часть экспорта ТНК постоянно идет в адрес их зарубежных филиалов, и эта гарантированная доля составляет свыше 1/3 экспорта Канады, Германии,

Франции, Швеции, до 1/2 экспорта США. Наконец, инвестиции, будучи размещенными внутри хозяйственной территории иностранных государств, позволяют фирме обойти тарифные и нетарифные барьеры.

Транснациональные корпорации осуществляют свои капиталовложения преимущественно в долгосрочных целях. Хотя они нередко быстро перебрасывают огромные финансовые ресурсы из одного региона земного шара в другой, что может дестабилизировать финансовые рынки в отдельных регионах, нельзя забывать, что ТНК это прямые инвестиции, вкладываемые в многолетние проекты. Поэтому деятельность ТНК может быть оценена как преимущественно способствующая стабилизации мировых рынков капитала.



Глава 2. АНАЛИЗ СТРАТЕГИЙ ТРАНСНАЦИОНАЛЬНЫХ КОРПОРАЦИЙ

2.1 Воздействие ТНК на мировую экономику

Современная классификация международных корпораций как правило, наиболее часто реализуемой формой международной компании является корпорация выделяет такие их виды, как транснациональные корпорации ТНК; мультинациональные корпорации МНК и международные корпоративные союзы.

Проведенные в последние годы исследования позволили выявить сравнительно небольшую группу связанных между собой корпораций, оказывающих непропорционально большое влияние на глобальную экономику. При этом основу группы составляют финансовые институты, состояние которых существенно влияет на мировую экономику, что достаточно явно проявилось в период кризиса 2008- 2009 гг. В результате пересечения активов так называемых "суперорганизаций" получается, что менее 1 % компаний контролирует почти половину мировой экономики, это позволяет обосновать подверженность мировой экономики финансовым кризисам в условиях нестабильности подобного рода сетей.

Влияние ТНК на мировую экономику вне зависимости от уровня их развития непрерывно растет. В настоящее время можно выделить 20 ведущих российских нефинансовых корпораций, носящих характер транснациональных и имевших в 2014 г. наибольшие долгосрочные производственные активы за рубежом. При этом ведущее место занимают корпорации топливно-энергетического комплекса ОАО Лукойл, ОАО Газпром, ОАО Зарубеж- нефть, ИНТЕР РАО ЕЭС, металлургии Евраз Групп, ОАО Северсталь, ОАО Норильский Никель, ОАО Мечел, ОАО НМЛК, ОК Русал, ОАО ТМК, ОАО Полюс Золото. Две компании представляют транспорт Совкомфлот и ОАО ДВМП, и только две компании машиностроение, являющееся основой развития любого государства, если ему заранее не уготована роль сырьевого придатка промышленно развитых стран.

Как известно, организационная структура управления ТНК во многом непосредственно зависит от вида экономической деятельности, который определяет территориальное размещение ее прямых инвестиций. Добывающие ТНК, прежде всего в сфере ТЭК, как правило, следуют принципу жесткого централизованного регулирования, что, в первую очередь, распространяется на инвестирование в рамках корпорации, установление объемов добычи, переработки и реализации основного вида продукции, в том числе по дочерним компаниям и филиалам.

Анализ показал, что основным направлением в процессе расширения инвестиционной деятельности ТНК за рубежом выступают слияния и поглощения. В результате можно говорить о возникновении системы международного разделения рисков и ответственности: ТНК концентрируют свои усилия на промышленных сегментах, имеющих наиболее высокие коэффициенты добавленной стоимости и, как следствие, наиболее высокие барьеры при выходе на внешний рынок. При этом наибольшее внимание уделяется таким стратегическим направлениям, как технологическое обновление, маркетинг и управление. Другими словами, ТНК все больше играют роль посредников в промышленности стран с переходной экономикой на входе, технология и управление и на выходе мировой рынок, что дает возможность демпфировать последствия мирового финансово-экономического кризиса.

Особое место в инвестиционной политике ТНК занимают дезинвестиции, представляющие собой особый элемент деятельности международных компаний. Функции дезинвестиций, в частности, состоят в содействии экспансии ТНК, когда реализация или ликвидация отдельных сегментов поглощаемой фирмы снижают финансовые издержки захвата и более эффективно адаптируют включение нового дочернего общества в общую структуру компании. Соответственно, дезинвестиции реализуют функцию консолидации международной компании, поскольку этот процесс способствует концентрации деятельности ТНК на наиболее перспективных направлениях. Именно это и позволяет им в период кризиса сохранять финансовую стабильность на основе минимизации издержек.

Так, последствия кризиса для судостроительной промышленности Украины дают возможность Объединенной судостроительной корпорации получить контроль или создать совместные предприятия с рядом предприятий Украины, что позволит компенсировать нехватку в России мощностей, особенно для крупнотоннажного судостроения.

2.2 Особенности реализации финансовых стратегий зарубежных транснациональных корпораций

Для современной мировой экономики характерен стремительно идущий процесс транснационализации. В этом процессе основной движущей силой выступают транснациональные корпорации (ТНК).

Транснациональные корпорации по выработанному в ООН определению - частные, государственные или смешанные предприятия, не зависимые от страны их происхождения и имеющие в двух или более странах структуры, которые функционируют в соответствии с системой принятия решений, позволяющей проводить их согласованную политику и общую стратегию.

Исследование процессов финансового менеджмента транснациональных корпораций, которые превратились в наиболее активных участников мирового финансового рынка, действуя на всех его сегментах, является одной из наиболее актуальных проблем на сегодняшний день. Этим обусловлен выбор темы данной статьи. А именно анализ особенностей финансового менеджмента ТНК, формирования финансовых ресурсов для обоснования их позиции на мировом рынке.

Так, будучи главными экспортерами и импортерами товаров и услуг в мире, ТНК (на них приходится 1/3 мировой торговли) стали крупными клиентами на мировом валютном рынке и рынке деривативов. Транснациональные корпорации осуществляют свои капиталовложения преимущественно в долгосрочных целях.

Из всех многочисленных классификационных подходов, дифференцирующих финансовые ресурсы транснациональных компаний, в первую очередь необходимо привести выделение внутренних и внешних финансовых ресурсов. Это можно аргументировать как сложной организационной структурой транснациональной компании с ее разнообразными функциональными элементами, иерархией и взаимосвязями, так и различиями в национальных условиях функционирования отдельных организаций, входящих в корпорацию.

Внутренние финансовые ресурсы корпораций представлены большим набором видов, подвидов и разновидностей. Их характеристика и взаимосвязи представлены.

Внешние финансовые ресурсы так же, как и внутренние, могут быть классифицированы по ряду признаков. Их характеристика и взаимосвязи приведены на рисунке 2.1. По сравнению с обычными национальными предпринимательскими структурами у транснациональных корпораций внешние финансовые ресурсы более диверсифицированы и потенциально дешевле. Это дает больше возможностей при профессиональном эффективном менеджменте для развития и совершенствования бизнеса корпорации.



Внешние финансовые ресурсы ТНК
Сферы формирования		Механизмы, инструменты		Целевые установки
1.Национальный кредитный рынок 2.Международный кредитный рынок 3.Национальный фондовый рынок 4.Международный фондовый рынок 5.Страховой рынок 6.Рынок производственных инвестиций		1. Кредиты 2. Эмиссия корпоративных векселей 3. Эмиссия корпоративных облигаций 4.Страховые премии 5. Инвестиционные доходы		1. Поддержание функционирования корпорации 2. Развитие корпорации или её подразделения 3. Коммерческие проекты	1. Основные фонды 2. Оборотные активы 3. Маркетинг 4. Социальные проекты

Рисунок.2.1. Характеристика внешних ресурсов ТНК

Таким образом, функционирование современной международной ТНК базируется, прежде всего, на эффективности финансового менеджмента, в основе которого лежит грамотное управление финансовыми ресурсами компании. Следует отметить, что источники финансирования международной ТНК представляют собой сложный механизм. Каждый вид финансовых ресурсов играет важную роль в развитии и функционировании ТНК. Гибкость в их использовании и формировании обуславливает прочные позиции ТНК на мировом рынке.

Таблица 2.1. Сравнительные ставки налогов на прибыль корпораций, %

Страна	Налог на прибыль корпораций (основной)	Налог с оборота или общий налог на продажу	Налог на капитал	Ставки налогов с доходов, распространенных среди владельцев акций
				дивиденды	Процент ы	Роялти
Австралия	39	10-20 (налог с оборота	Не имеет	30	10	39
Бразилия	30	10-15 (НДС)	Не имеет	25	15	25
Канада	28	7 (общий налог на продажу)	0,3-0,532	25	25	25
Франция	34	18,6 (НДС)	Не имеет	25	45	33,33
Германия	50 (нераспределенн ая прибыль) 36 (распределенная прибыль)	14 (НДС)	0,6 (нетто активов)	25	25	25
Гонконг	16,5	0,5 (налог с валового оборота)	Не имеет	Не имеет	Не имеет	1,65
Италия	36	19 (НДС)	Не имеет	32,4	30	21
Япония	37,5	3 (НДС)	Не имеет	20	20	20
Корея	34	10 (НДС)	Не имеет	25	25	25
Мексика	35	10 (НДС)	Не имеет	Не имеет	35	35
Россия	32	28 (НДС)	Не имеет	15	15	15
Испания	35	13 (НДС)	Не имеет	25	25	25
США	34	1-12 (местный налог с оборота)	Не имеет	Не имеет	Не имеет	Не имеет

ТНК действуют в разных налоговых системах. Налоговые системы стран, где располагаются дочерние филиалы ТНК и страны национальной принадлежности материнской компании, различаются по нескольким параметрам включая виды налогов, которыми облагаются доходы ТНК и уровень налоговых ставок. В таблица 2.2 рассмотрено влияние налогообложения на решения и политику ТНК.

Таблица 2.2 Влияние налогообложения на решения и политику ТНК

Сфера политики и принятия решений	Налоговый режим	Ожидаемая реакция компании	Альтернативная реакция компании
Решение о размещении инвестиций	В стране-реципиенте инвестиций дочерние компании ТНК получают налоговые льготы	Решение разместить производство в одной из стран-потенциальных реципиентов инвестиций	Решение разместить производство в стране, где предоставляется самая налоговая льгота
Форма организации	В стране-источнике инвестиций налогообложения дочерних филиалов выгоднее налогообложения отделов компании	Если ожидается высокая прибыль, отдается предпочтение дочерней компании	Если ожидаются убытки, предпочитается отдела компании
Решение о финансировании	Страна реципиент инвестиций позволяет относить процентные платежи в расходы, относящиеся к вычислениям	Если в стране-реципиенте инвестиций налоговая ставка выше, чем в стране-источнике инвестиций, необходимо финансировать дочернюю компанию ссудам, предоставляемым ей материнской компанией ТНК	Выплата займа обычно считается возвращением капитала и не облагается налогом
Стратегия денежных переводов	Налогообложение страны-реципиента инвестиций является менее выгодным, чем налогообложение страны-источники инвестиций	Перевод средств из страны с наименьшим приростом задолженности по налоговым платежам	Из года в год страны-источника переводов будут варьироваться в зависимости от источников дохода и налоговых ставок

Налогообложение международной деятельности ТНК играет, несомненно, важную роль при принятии любых ее инвестиционных решений, выбора организационной формы функционирования или способа финансирования ее филиалов. Всегда существует риск двойного налогообложения. Поэтому основная задача ТНК минимизировать возможность двойного налогообложения.

Определение приоритетов распределения последовательности проведения тех или иных операций для ТНК объясняется определенными факторами. Во-первых, действуя на территории разных стран, ТНК сталкиваются с различными структурами и нормы прибыли, они могут получить от операций с основным и оборотным капиталом. Вот почему ТНК четко разграничивать составления долгосрочных смет капиталовложений и их окупаемым ости и краткосрочные решения по контролю и регулирования денежных операций. Кроме того, ТНК, действующих на территории стран с высоким уровнем инфляции, часто имеют возможность получить высокую прибыль за активами результате эффективного контроля и регулирования денежных операций.

Таблица 2.3 Система контроля и регулирования денежных операций корпорации

Цели	Стратегии и механизмы	Проблемы и риски
Оптимизация вложений наличных средств	Системный подход Региональные финансовые управления Централизованные денежные хранилища (депозитарии)	Изменения валютных курсов
Минимизация финансовых затрат и трансакционных издержек	Взаимная компенсация требований и обязательств по платежам	Действия правительства
	Кредиты внутри системы, установление трансфертных цен Дивиденды и выплаты	Фактическое распределение налогового бремени
Избежание валютных убытков	Международные финансовые филиалы	Инфляция
	Центры повторного учета
Минимизация налогового бремени	Подходы отдельных филиалов Прогнозирование сметы будущих наличных поступлений и платежей	Изменения процентных ставок
Избежание убытков от политических и экономических рисков	Ускорение или затягивание расчетов по внешнеторговыми операциями, вызванное ожиданием изменения валютных курсов	Замороженные фонды
	Местная кредитная деятельность	Политический риск

С точки зрения системного подхода:

ТНК организационная совокупность, в середине которой могут действовать различные составляющие, которые функционируют по-разному

Задача получение прибыли на всех уровнях системы (материнская компания требует от своих филиалов принести в жертву личные стремления ради общей прибыли).

С точки зрения потребностей зарубежных филиалов:

Филиалы ТНК имеют разные представления по контролю и регулированию денежных операций корпораций.

Задача - действия и возможности получения ассигнований и разработки плана по достижению более узких и конкретизированных целей.

Управление потоками денежной наличности тесно связано с определением потребностей системы и ее подразделений в наличных, выбором методов централизации наличных оптимальным использованием наличных средств. Глобальное управление денежной наличностью осложняется государственными ограничениями на перемещение финансовых средств, разницей между темпами инфляции и колебаниями валютных курсов.

2.3 Финансовые стратегии российских транснациональных корпоративных структур

Набирающий обороты процесс экономико-правовой глобализации сопровождается непрерывным возрастанием роли международных юридических лиц, занятых в финансовой сфере. Среди них выделяются прежде всего транснациональные банки, представляющие собой крупные многопрофильные финансово-банковские холдинги, располагающие широкой сетью зарубежных дочерних подразделений и филиалов, осуществляющих трансграничное хозяйствование непосредственно или через свои подразделения.

Правовые механизмы выхода транснациональных банков на иностранные рынки определяются стоящими перед организацией целями и выбранной для их достижения организационно-правовой формой. Организационно-правовая форма банка является индикатором намерений и устойчивости позиций юридического лица на рынке и обеспечивает возможность прогнозирования его действий в среднесрочной перспективе.

Развитие за рубежом крупного универсального, в том числе розничного, банковского бизнеса, как правило, предполагает создание либо покупку дочернего банка, который, пользуясь статусом национального института в стране регистрации, имеет возможность заниматься всеми предусмотренными ее законодательством видами операций, развивать собственную сеть филиалов и отделений, а также участвовать в системе страхования вкладов населения. Если же предполагаемый объем операций иностранного подразделения невелик, то формат филиала, открытие и содержание которого обычно требует меньших затрат по сравнению с дочерним банком, в большинстве случаев оказывается более оптимальным.

География присутствия российских банков свидетельствует о том, что около половины дочерних банков базируются в странах СНГ, где использование формы филиала ограничено. Проникновение на рынки за пределами СНГ зачастую связано с приобретением обособленного юридического лица, которое трансформируется в дочерний банк.

Анализ современных тенденций функционирования российских банков в контексте трансформации мировой банковской системы позволил обосновать важнейшие направления совершенствования методов и инструментов государственного регулирования международной банковской деятельности.

В стратегическом плане перед банковской системой России стоят три главные задачи: 1) более глубокое взаимодействие и проникновение в мировое финансово-банковское пространство развитых стран; 2) создание международного финансового центра; 3) одновременное сохранение экономической самостоятельности и стабильности ведущих российских банков. Полагаем, чрезвычайно важным в процессе достижения обозначенных задач является расширение объема трансграничных операций российских банков с точки зрения укрепления международной конкурентоспособности банковской системы России. Становится очевидной и необходимость более глубокого вовлечения российских банков в международный финансовый оборот. В частности, речь идет об увеличении числа дочерних банков за рубежом, объемов трансграничных активов и пассивов, выпуска международных ценных бумаг. Актуальность предлагаемых мер подтверждается и фактом присоединения России к Всемирной торговой организации, а также желаемым членством в Организации экономического сотрудничества и развития. Главный вопрос, поставленный в данной работе, заключается в том, чтобы определить правовые способы и механизмы воздействия транснациональных банковских структур на мировую банковскую систему, которое может осуществляться как в форме трансграничного предоставления ими услуг, так и посредством деятельности их подразделений, в том числе и подразделений иностранных банков, действующих на территории РФ.

...