Глобальные финансовые стратегии транснациональных корпораций

Финансовые результаты деятельности являются важнейшими индикаторами финансово-экономического состояния предприятия и включают в себя прибыль в ее различных вариациях. Величина различных показателей прибыли Google проанализированы в таблице 3.2.

За рассматриваемый период масштабы деятельности компании возросли. Это показывает динамический рост выручки в течение всего анализируемого периода: в 2014 г. по отношению к предыдущему году он составил 5 868 тыс. долл., в 2015 г. 16 869 тыс. долл. Процентный темп прироста выручки составил в 2015 г. всего за три года 7,35 %. Это показывает расширение не только объемов, но и границ деятельности предприятия, характеризуемое открытием новых филиалов и подразделений в городах России.

Таблица 3.2 Основные стоимостные экономические показатели деятельности предприятия

Рост объемов деятельности и динамика себестоимости в совокупности положительно повлияли на валовую прибыль предприятия, которая увеличилась в 2014 г. на 7 709 тыс. долл., в 2015 г. на 25 386 тыс. долл. по отношению к прошлому году.

Однако, значительный прирост управленческих расходов всего за период в сумме 129 992 тыс. долл. привел к отрицательному значению прибыли от продаж, которая составила убыток в 2015 г. в размере 83 204 тыс. долл.

Общее сокращение прибыли от основной деятельности составило 104 606 тыс. долл. Сокращение финансового результата от продаж в 2015 г. по сравнению с 2014 г. на 104 606 тыс. долл. вызвано существенным ростом управленческих расходов.

Увеличение расходов предприятия вызвано не только внутренними факторами, но и внешними макроэкономическими процессами, среди которых следует выделить инфляционный фактор, удорожание стоимости материально-производственных запасов, главным образом, горюче- смазочных материалов, а также ежегодное повышение уровня оплаты труда персонала и объема выполняемой им работы.

Обеспечение положительного финансового результата компании и его прирост в течение всего анализируемого периода на 29 361 407 тыс. долл. обусловлен получением доходов от участия в других организациях, которые выросли за период на 27 612 800 тыс. долл. или на 406,84 %.

Показатели рентабельности следует проанализировать в разрезе их общих параметров всего по предприятию и частных оценок прибыльности использования отдельных видов активов: основных средств, долгосрочных инвестиций, материально-производственных запасов и т.д. Анализ общих показателей рентабельности предприятия приведен в таблице 3.3

Таблица 3.3 Оценка общих показателей рентабельности предприятия

(%)

Прибыльность деятельности Google возросла по показателю чистой прибыли и сократилась по валовой прибыли. Рентабельность продаж за три года сокращена на 32 % в связи с отрицательным значением прибыли от продаж, в большей мере в 2015 г. по сравнению с 2014 г. на 21,4 %. Это связано с высоким уровнем управленческих расходов в 2015 г. по сравнению с 2014 г. По данной причине сокращена рентабельность обычной деятельности Google на 32 % и в больше мере в 2015 г. по сравнению с предыдущим годом на 21,4 %.

Положительным аспектом является уровень чистой рентабельности и его значительный прирост, обусловленный ростом чистой прибыли компании в существенной степени.

Улучшение экономического положения Google достигнуто за счет эффективной эксплуатации имущества, которое имеет как долгосрочный характер, преимущественно, здания и сооружения, так и краткосрочный характер. Оценка состава и структуры используемого Google имущества и его источников произведена в таблице 3.4.

Таблица 3.4 - Оценка состава имущества организации и его источников

(тыс. долл.)

Таблица 3.5 - Оценка состава имущества организации и его источников

(тыс. долл.)

Фактическое увеличение стоимости имущества за весь рассматриваемый период произведено за счет наращивания оборотных активов. В 2014 г. активы Google увеличены на 13 294 454 тыс. долл. по сравнению с прошлым годом за счет роста краткосрочных финансовых вложений - на 26 737 866 тыс. долл. Все статьи других активов, как внеоборотных, так и оборотных, снижены в 2014 г. по сравнению с 2013 г. В значительной мере следует отметить снижение дебиторской задолженности на 5 377 027 тыс. долл., а также долгосрочных финансовых вложений на 8 019 425 тыс. долл.

Такая динамика привела к увеличению стоимости наиболее ликвидных активов в 2014 г. За счет активного списания товарно-материальных ценностей сокращен их остаток в 2014 г. на 6 649 тыс. долл.

В 2015 г. следует отметить несколько иную динамику активов. Стоимость долгосрочных финансовых вложений увеличена в связи с их приобретением на сумму 7 031 787 тыс. долл. В 2015 г. также допущен существенный рост дебиторской задолженности на 17 128 682 тыс. долл.

В связи с сокращением краткосрочных финансовых вложений в 2015 г. на 13 140 100 тыс. долл., которые использованы в качестве финансовых ресурсов для вложений в расширение деятельности, величина наиболее ликвидных средств Google снижена в 2015 г. на 13 140 031 тыс. долл., а всего за три года - увеличена на 13 597 819 тыс. долл. Рост величины обусловлен осуществлением финансовых вложений в течение 2014 г.

В результате указанных изменений финансово-эксплуатационные потребности компании снизились на 3 173 965 тыс. долл. на конец периода оборотного капитала не обеспечивает покрытие наиболее срочных обязательств.

Использование имущества и увеличение его стоимости обеспечены определенными источниками финансирования, которые также увеличились за рассматриваемый период за счет всех их видов: роста собственного капитала на 10 379 285 тыс. долл., долгосрочных заемных средств снижения на 327 183 тыс. долл. и краткосрочных источников имущества увеличения на 14 257 254 тыс. долл.

Активное долгосрочное кредитование деятельности Google следует также отметить в 2014 г. по сравнению с 2013 г. предприятие получило долгосрочных кредитов на 5 150 350 тыс. долл. больше, чем в 2013 г., уменьшение данных обязательств составило в 2015 г. 326 450 тыс. долл. в связи с погашением кредита.

Рост собственных средств Google в 2014 г. произошел не только за счет наращивания нераспределенной прибыли. Капитализация прибыли явилась основным факторов увеличения собственного капитала Google, ее влияние за весь анализируемый период составило положительное значение в сумме 10 379 285 тыс. долл., оставшаяся часть прибыли использовалась на выплату дивидендов собственникам.

Рассмотренные изменения привели к динамике абсолютных показателей обеспеченности Google собственными средствами. Рост обязательств предприятия привел к увеличению краткосрочных пассивов на 4 643 887 тыс. долл. в 2014 г. и на 9 629 355 тыс. долл. в 2015 г., всего на 14 273 242 тыс. долл. деятельность предприятия в большей мере стала финансироваться заемным капиталом краткосрочного характера.

Рабочий капитал Google, который представляет собой величину внеоборотных активов, образованных за счет собственного капитала и долгосрочных заемных средств, составил положительную величину в 2015 г. в размере 16 040 861 тыс. долл., что на 11 085 460 тыс. долл. больше, чем в 2013 г. и на 5 628 896 тыс. долл. меньше, чем в 2014 г. Это показывает, что долгосрочная часть имущества предприятия формируется за счет постоянных и долгосрочных источников.

Дать оценку наибольших средств финансирования организации и имущества позволит определение удельного веса отдельных статей бухгалтерского баланса Google, произведенное в таблице 3.5.

Таблица 3.5 Оценка структуры имущества организации и его источников

(%)

Таблица 3.6 Оценка структуры имущества организации и его источников

(%)

Основную часть имущества организации в 2013 г. составляли внеоборотные активы за счет удельного веса долгосрочных финансовых вложений в размере 83,13 %, в 2015 г. удельный вес данной группы имущества сокращен до 60,27 % или на 22,86 %. Такое изменение вызвано ростом дебиторской задолженности и краткосрочных финансовых вложений Google.

Сокращение удельного веса долгосрочной части имущества привело к увеличению доли оборотных активов, процент которых в имуществе предприятия увеличен до 38,83 % или на 23,24 %. Превалирующий удельный вес в стоимости оборотного капитала приходится на величину дебиторской задолженности, в 2015 г. он составил 18,66 % всех активов Google и краткосрочных финансовых вложений - 20,16 %.

Среди источников финансирования деятельности Google в 2015 г. сложилась оптимальная структура: 62,28 % деятельности компании финансировалось за счет собственного капитала, 16,19 % долгосрочных кредитов и займов и 21,53 % за счет краткосрочных обязательств.

Следует отметить преобладающий удельный вес собственных источников Google всего в 2015 г. 62,28 % имущества образовано за счет данного источника финансирования. Это означает высокий уровень финансовой устойчивости в 2015 г.

В связи с особенностью организации, которой необходим определенный объем средств и их бесперебойная работа, а также высокой величиной основных средств, проанализирован их состав в таблице 3.7.

Таблица 3.7 Анализ состава и структуры основных средств предприятия

(тыс. долл.)

В 2014 г. стоимость основных фондов снижена за счет их поступления на сумму 3 841 тыс. долл. и выбытия на 32 511 тыс. долл. за счет списания и продажи групп основных средств Google. В 2015 г. данная динамика имела тенденцию увеличения в связи с выбытием устаревших основных средств на сумму 22 926 тыс. долл. и поступления на 2 584 тыс. долл. За весь анализируемый период стоимость основных средств сокращена на 29 962 тыс. долл.

Наибольшую часть средств труда составляют здания и сооружения, однако, в связи с амортизационными отчислениями и их выбытием удельный вес данной группы сокращен до 69,66 % в стоимости основных средств или на 0,96 %, т.к. их балансовая стоимость уменьшена на 29 139 тыс. долл.

Рассмотренные данные позволяют произвести оценку технического состояния основных средств предприятия в таблице 3.8.

Таблица 3.8 Анализ движения и технического состояния основных средств предприятия

Динамика выбытия и поступления средств труда GOOGLE негативно отразилась на показателях их технического состояния. Степень обновления основных фондов сокращена на 0,14 % в связи с их общим выбытием, а динамика их приобретения и списания привела к существенным колебаниям срока обновления основных средств, который увеличился в 2015 г. по сравнению с 2013 г. на 129,85 лет (условно). Такой значительный срок подтверждает, что средний возраст основных средств GOOGLE составил в 2015 г. 320,67 лет (условно), а уровень технической годности 71 %, снизившись в 2015 г. по сравнению с 2013 г. на 3 %.

Такие изменения привели к положительной динамике выбытия и прироста стоимости основных средств, т.к. коэффициент выбытия сокращен на 0,02, а коэффициент прироста увеличен на 0,01.

С показателями использования основных средств тесно связаны объем продаж и прибыльность деятельности, поэтому в таблице 11 произведена оценка динамики показателей, определяющих эффективность использования основных средств Google.

Таблица 3.9 Исходные данные для анализа показателей эффективности использования основных средств

Приведенные данные позволяют определить уровень влияния факторов на результирующие показатели: фондорентабельность, фондоотдача и выручка предприятия. Анализ влияния факторов на уровень данных показателей произведен в таблице 3.10.

Таблица 3.10 Факторный анализ показателей эффективности использования основных средств

Общий рост фондорентабельности Google на 2,03 % обеспечен приростом фондоотдачи на 1,55 % и рентабельности по валовой прибыли на 0,47 %. В свою очередь, положительное влияние на общую фондоотдачу оказала отдача зданий и сооружений в сумме 0,0192 долл.

В отношении выручки, изменение стоимости основных средств оказало положительное влияние в сумме 989,84 тыс. долл. стоимость средств труда, которыми на данный момент располагает предприятие, оказывает положительное влияние на объем продаж.

Общее имущественное положение предприятия изменено за счет наращивания стоимости имущества предприятия, которое увеличивалось за анализируемый период в своей оборотной части. Источником увеличения имущества послужили собственные средства организации, образованные за счет капитализации чистой прибыли. Получение положительного конечного финансового результата обусловлено преимущественно получением доходов от участия в других организациях - дочерних компаний Google.

Ликвидность бухгалтерского баланса это способность активов обращаться в денежные средства. Анализ ликвидности заключается не в оценке платежеспособности как таковой, а исследовании конкретного соотношения активов и обязательств по скорости обращения первых в денежные средства и вторых - по степени срочности погашения.

Группировка активов и пассивов предприятия за анализируемый период произведена в таблице 3.10.

Группы имущества по степени ликвидности GOOGLE распределены неравномерно, наибольшая величина приходится на трудно реализуемые активы основные средства и долгосрочные финансовые вложения. Аналогичная тенденция имеется и по пассивам, однако, в меньшей мере.

Таблица 3.11 Группировка активов и пассивов по степени ликвидности и срочности погашения

(тыс. долл.)

Произведенная группировка позволяет определить платежный недостаток или излишек по группам ликвидности, рассчитанный в таблице 3.12.

Таблица 3.12 Оценка ликвидности бухгалтерского баланса предприятия

(тыс. долл.)

В 2013 г. ликвидность бухгалтерского баланса Google имела положительное значение в размере 5 054 035 тыс. долл. сумма, которой было достаточно для погашения срочных обязательств предприятия - кредиторской задолженности. Данная величина вызвана наличием платежного излишка по ликвидным активам предприятия Ликвидность баланса предприятия с 2014 г. по 2015 г. ухудшена за счет снижения платежного излишка по срочным обязательствам в 2015 г. в сумме 1 321 153 тыс. долл. Это объясняется тем, что Google располагало достаточным количеством финансовых вложений на конец отчетного периода 2015 г.

Платежный излишек по второй группе активов - быстро реализуемым средствам увеличен на 12 397 385 тыс. долл. в 2015 г. и составил 12 308 335 тыс. долл. краткосрочных собственных средств компании недостаточно для погашения краткосрочных кредитов и займов на данную сумму. Это обусловлено приростом дебиторской задолженности.

За счет преобладания доли долгосрочных финансовых вложений в имуществе Google излишек трудно реализуемых активов по сравнению с постоянным пассивами увеличен всего на 57 756 988 тыс. долл. Данное изменение означает часть постоянных активов, которая образована за счет заемного капитала. Следовательно, наибольшая величина средств труда в организации сформирована за рассматриваемый период за счет собственных источников финансирования.

Обобщить оценку ликвидности позволяет абсолютное значение текущей ликвидности баланса Google, которое составляло положительное значение в течение трех рассматриваемых лет, увеличившись до 16 041 217 тыс. долл. или на 11 076 232 тыс. долл. в 2015 г. Данный показатель представляет собой разницу между стоимостью наиболее ликвидных активов с учетом быстро реализуемых и краткосрочных обязательств в виде кредиторской задолженности и кредитов с займами.

С понятием ликвидности тесно переплетается определенно стабильная и систематизированная возможность организации погашать свои обязательства платежеспособность. Оценка данного показателя финансового состояния Google проводится в таблице 3.13.

Таблица 3.13Анализ динамики платежеспособности предприятия

Общий уровень платежеспособности Google в течение рассматриваемого периода поступательно снижался. Сокращение показателя в 2015 г. составил 1,56 и составило значение в 2015 г. в размере 1,25 предприятие располагало ликвидными активами для погашения всех своих обязательств. По данной причине показатель текущей ликвидности имеет динамику сокращения в 2015 г. на 0,07 пунктов.

Негативная динамика коэффициента абсолютной ликвидности в сторону уменьшения вызвана превышением роста краткосрочных кредитов и займов над наращиванием денежных средств и финансовых вложений, в результате, в 2015 г. показатель составил 94 % наиболее ликвидных активов по отношению к краткосрочным обязательствам Google.

Значения данных показателей нормируются финансовыми аналитиками, поэтому в таблице 16 произведено их сравнение с рекомендуемыми значениями. В 2015 г. отклонение показателей от своих нормативных значений улучшено, но по некоторым из них не достигнуто. Общий параметр платежеспособности отклонялся от норматива в 2015 г. на 0,25 в сторону превышения, что на 0,19 больше, чем в 2013 г. Несоответствие нормативу показателя абсолютной ликвидности в 2015 г. ухудшено, т.к. показатель стал соответствовать норме в размере 0,24, а не 2,38, как в 2014 г.

Аналогичная динамика произошла по показателю текущей ликвидности, отклонение по которому также снижено до 0,3 в сторону превышения нормы. Данные изменения объясняются ростом наиболее ликвидных активов.

Таблица 3.14 Анализа состояния платежеспособности предприятия

Критическая оценка Google достигала требуемого уровня за весь период за счет того, что предприятие располагает достаточным объемом краткосрочной дебиторской задолженности в случае необходимости ее мобилизации. Данный факт поспособствовал оптимизации коэффициента маневренности функционирующего капитала, который в своей общей динамике к 2015 г. уменьшился.

Одним из финансовых индикаторов эффективности использования активов является относительный объем их формирования за счет собственных средств, который определяется степень зависимости предприятия от внешних источников финансирования заемных. Данная характеристика является содержанием финансовой устойчивости предприятия. Оценка этого показателя в Google произведена в таблице 3.15.

Таблица 3.15 Анализ динамики финансовой устойчивости предприятия

Капитализация средств Google увеличена, об этом свидетельствует увеличение коэффициента капитализации на 0,16 за весь анализируемый период, значит, достаточность собственного капитала организации как источника финансирования возросла. В этой связи, аналогичная динамика произошла по коэффициенту обеспеченности собственными источниками финансирования, который в 2015 г. по отношению к 2014 г. снижен на 0,01, а всего за три года увеличен на 1.

Финансовая устойчивость организации сокращена с 0,92 в 2013 г. до 0,78 в 2015 г. или на 0,13 на конец периода 78 % активов финансируется за счет устойчивых источников, т.е. 73 % тех источников финансирования, которые организация может использовать в своей деятельности длительное время.

Фактически такой уровень финансирования собственных средств является достаточным для Google. Оценка его нормативных значений произведена в таблице 3.16.

Таблица 3.16 - Анализа состояния финансовой устойчивости предприятия

Наличие положительных значений отклонения показателей финансовой устойчивости от их рекомендуемых параметров свидетельствует о повышенном уровне независимости Google от внешних источников финансирования. Значение ряда показателей в таблице 3.16 показывает, что у предприятия имеется достаточность собственного капитала.

Учитывая многообразие финансовых процессов, множественность показателей финансового состояния, различия в уровне критических оценок и т.д., специалисты в области финанс...