37 880,3

100

36 006,0

100

32 017,5

100

Из таблицы 2.3.7 видно, что основная часть оборотных активов предприятия представлена дебиторской задолженностью и финансовыми вложениями.

Проанализировав пояснения к бухгалтерскому балансу раздел третий «Финансовые вложения», можно увидеть, что основная часть финансовых вложений приходится на предоставленные краткосрочные займы.

В этом же документе можно увидеть, что именно формирует дебиторскую задолженность - это полученные проценты и дивиденды.

Проанализируем третий раздел баланса «Капитал и резервы» с помощью вертикального анализа (см. табл. 2.3.8).

Таблица 2.3.8 - Анализ третьего раздела бухгалтерского баланса ПАО «Магнит» методом вертикального анализа, млн руб.

Наименование показателя	2015	Удельный вес, %	2014	Удельный вес, %	2013	Удельный вес, %
Уставный капитал	0,9	0,08	0,9	0,08	0,9	0,08
Собственные акции, выкупленные у акционеров	0	0	0	0	0	0
Переоценка внеоборотных активов	0	0	0	0	0	0
Добавочный капитал	41 988,5	56,4	41 988,5	72,7	41 988,5	82,5
Резервный капитал	0,1	0,02	0,1	0,02	0,1	0,02
Нераспределенная прибыль	32 395,3	43,5	15 767,5	27,2	8 893,0	17,4
Итого по третьему разделу баланса	74 384,8	100	57 757,0	100	50 882,6	100

Анализируя таблицу 2.3.8 можно сказать, что в данном разделе баланса наибольшую долю занимают такие показатели, как добавочный капитал и нераспределенная прибыль. При этом, можно увидеть, что из-за ежегодного роста нераспределенной прибыли при неизменной стоимости добавочного капитала происходит уменьшение доли последнего в структуре баланса. Увеличение нераспределенной прибыли позволяет расширить возможности пополнения оборотных средств для хозяйственной деятельности.

Проанализируем четвертый раздел баланса «Долгосрочные обязательства» с помощью вертикального анализа (см. табл. 2.3.9).

Таблица 2.3.9 - Анализ четвертого раздела бухгалтерского баланса ПАО«Магнит» методом вертикального анализа, млн руб.

Наименование показателя	2015	Удельный вес, %	2014	Удельный вес, %	2013	Удельный вес, %
1	2	3	4	5	6	7
Заемные средства	30 000,0	99,9	15 000,0	99,9	20 476,8	99,9
Отложенные налоговые обязательства	8,9	0,1	9,9	0,1	10,0	0,1
Оценочные обязательства	0	0	0	0	0	0
Прочие обязательства	0	0	0	0	0	0
Итого по четвертому разделу баланса	30 008,9	100	15 009,9	100	20 486,8	100

Вертикальный анализ четвертого раздела баланса «Долгосрочные обязательства» показывает, что наибольшую долю в структуре данного раздела занимают заемные средства, которые, согласно пояснениям к бухгалтерскому балансу и отчету о финансовых результатах ПАО «Магнит» за 2015 год, формируются из облигационных займов71.

Проанализируем пятый раздел баланса «Краткосрочные обязательства» с помощью вертикального анализа (см. табл. 2.3.10).

Таблица 2.3.10 - Анализ пятого раздела бухгалтерского баланса ПАО «Магнит» методом вертикального анализа, млн руб.

Наименование показателя	2015	Удельный вес, %	2014	Удельный вес, %	2013	Удельный вес, %
Заемные средства	26 418,1	99,4	5 000,0	25,0	10 209,1	98,6
Кредиторская задолженность	137,2	0,5	14 964,7	74,9	126,2	0,29
Доходы будущих периодов	0	0	0	0	0	0
Оценочные обязательства	0,6	0,1	0,5	0,1	10,4	0,01
Прочие обязательства	0	0	0	0	0	0
Итого по пятому разделу баланса	26 555,8	100	19 965,1	100	10 347,7	100

Из таблицы 2.3.10 видно, что наибольшую долю краткосрочных обязательств составляют заемные средства, которые формируются из облигационных займов. Резкое увеличение доли кредиторской задолженности в 2014 году объясняется переводом задолженности из долгосрочной в краткосрочную.

Подводя итог вертикального анализа структуры баланса можно сделать следующие выводы: внеоборотные средства компании формируются в основном за счет долгосрочных финансовых вложений, а оборотные средства - за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. Капитал компании и резервы формируются за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли, долгосрочные и краткосрочные обязательства - за счет заемных средств.

Благодаря горизонтальному и вертикальному анализу баланса предприятия можно увидеть состояние предприятия на данный момент времени. Однако, для оценки возможностей компании необходимо составить прогноз на основе имеющихся данных. В ПАО «Магнит» для этого используется трендовый анализ.

Рассмотрим следующие показатели из бухгалтерского баланса с помощью трендового анализа:

- основные средства (строка 1150);

- долгосрочные финансовые вложения (строка 1170);

- запасы (строка 1210);

- дебиторская задолженность (строка 1230);

- краткосрочные финансовые вложения (строка 1240);

- денежные средства и денежные эквиваленты (строка 1250);

- нераспределенная прибыль (строка 1370);

- долгосрочные заемные средства (строка 1410);

- краткосрочные заемные средства (строка 1510);

- кредиторская задолженность.

Для трендового анализа бухгалтерского баланса необходимо установить взаимосвязь между определенными строками баланса. Сделать это можно с помощью расчета коэффициента корреляции в Excel (табл. 2.3.11).

Таблица 2.3.11 - Коэффициенты корреляции для пар показателей

	150	1170	1210	1230	1240	1250	1370	1410	1510	1520
1150
1170	0,98
1210	1,00	0,98
1230	-0,35	0,54	-0,35
1240	0,17	-0,37	0,17	-0,98
1250	0,87	-0,75	0,88	0,15	-0,33
1370	-0,94	0,99	-0,94	0,65	-0,50	-0,66
1410	-0,95	0,87	-0,95	0,05	0,14	-0,98	0,79
1510	-0,98	0,93	-0,98	0,18	0,00	-0,95	0,87	0,99
1520	0,55	-0,36	0,55	0,59	-0,73	0,89	-0,23	-0,78	-0,69

Для анализа таблицы 2.3.11 необходимо учесть, что рассматриваемые нами коэффициенты должны соответствовать условию - модуль коэффициента корреляции больше 0,7. Данное условие необходимо для того, чтобы исследовать только взаимозависимые показатели.

Нарисуем линию тренда для пары показателей основные средства (1150) и долгосрочные финансовые вложения (1170).

Уравнение, представленное на рисунке 2.5 отражает зависимость пары показателей друг от друга. Зная прогнозируемый уровень одного из этих показателей можно узнать уровень второго показателя и продолжить линию тренда. Аналогичным способом получим подобные рисунки по остальным коррелирующим показателям.

Рисунок 2.5. Линия тренда для показателей «основные средства» и» долгосрочные финансовые вложения»

Однако, как видно из таблицы 2.3.11 один показатель может коррелировать с несколькими, имея при этом каждый раз разный коэффициент корреляции, а значит, при составлении прогноза данные будут разниться по одному и тому же показателю.

Для того, чтобы получить при прогнозировании число, наиболее близкое к истинному значению, необходима серия поправок, которая рассчитывается через уравнения тренда. Составим такие уравнения для всех пар с необходимым нам коэффициентом корреляции.

Таблица 2.3.12 - Уравнения трендов для коррелирующих пар скоэффициентом корреляции более 0,7 по модулю

№	x	y	Уравнение прямой тренда
1	2	3	4
1	1150	1170	у = -9,78E+02x +8,64E+08
2	1150	1210	у = +3,60E-04x -2,45E+02
3	1150	1250	у = +2,42E-03x -1,77E+03
4	1150	1370	у = -4,88E+02x +4,17E+08
1	2	3	4
5	1150	1410	у = -3,10E+02x +2,75E+08
6	1150	1510	у = -4,71E+02x +3,99E+08
7	1170	1210	у = -3,52E-07x +7,18E+01
8	1170	1250	у = -2,09E-06x +3,45E+02
9	1170	1370	у = +5,14E-01x -1,47E+07
10	1170	1410	у = +2,83E-01x +3,27E+06
11	1170	1510	у = +4,44E-01x -1,53E+07
12	1210	1250	у = +6,74E+00x -1,20E+02
13	1210	1370	у = -1,35E+06x +8,49E+07
14	1210	1410	у = -8,62E+05x +6,38E+07
15	1210	1510	у = -1,31E+06x +7,77E+07
16	1230	1 240	у = -7,09E-01x +3,21E+07
17	1240	1520	у = -9,25E-01x +2,76E+07
18	1250	1410	у = -1,15E+05x +4,58E+07
19	1250	1510	у = -1,64E+05x +4,79E+07
20	1250	1520	у = +1,17E+05x -1,93E+07
21	1370	1410	у = +4,97E-01x +1,24E+07
22	1370	1510	у = +8,00E-01x -1,35E+06
23	1410	1510	у = +1,46E+00x -1,80E+07
24	1410	1520	у = -8,78E-01x +2,42E+07

После составления уравнений трендов (см. табл. 2.3.12) можно рассчитать прогнозируемые значения для каждого из 10 показателей с учетом корреляции строки баланса с несколькими другими строками (приложение 4).

Анализируя приложение один можно увидеть динамику показателей за 2013, 2014 и 2015 года по бухгалтерскому балансу (9 - 11 столбец), прогноз на 2016 год без учета поправок на другие коррелирующие показатели (4 столбец), от одной до трех поправок для каждого показателя с самыми большими коэффициентами корреляции (столбцы 5 - 7) и прогноз с учетом всех поправок, рассчитанный через показатель средневзвешенной, где весами являются коэффициенты корреляции поправок. Так же можно увидеть, что срока «Прогнозное значение по тренду пары показателей», как и прогнозируемый результат без учета поправок отличаются от итогового значения прогнозируемого показателя с учетом поправок (см. рис.2.6).

Таким образом, на 2016 прогнозируется увеличение следующих показателей: долгосрочные финансовые вложения (+14,9%), дебиторская задолженность (+53,9%), денежные средства и эквиваленты (+4,1%), нераспределенная прибыль (+20,9%), заемные краткосрочные средства (+16,4%), кредиторская задолженность (+1616,5).

Также прогнозируется снижение таких показателей как основные средства (-1,44%), запасы (-10,26%), краткосрочные финансовые вложения (- 19,28%), заемные долгосрочные средства (-1,81%).

Рисунок 2.6. Новые тренды показателей с учетом внесенных правок на 2016 год

Динамика изменения показателей представлена в приложении 5. Подводя итог стоит сказать, что для оценки финансовой устойчивости предприятия трендового анализа не достаточно, так как на его основе нельзя оценить состояние организации. Для того, чтобы анализ был наиболее полным необходима взаимосвязь и сочетание нескольких методов, поэтому далее будет рассмотрено еще несколько методов - метод финансовых коэффициентов и сравнительный анализ.

Метод финансовых коэффициентов состоит из пяти групп коэффициентов, которые сгруппированы по определенным категориям:

- коэффициенты рентабельности;

- коэффициенты ликвидности;

- коэффициенты оборачиваемости;

- коэффициенты финансовой устойчивости;

- коэффициенты состояния основных средств и их воспроизводства.

Проанализируем методом финансовых коэффициентов бухгалтерскую отчетность предприятия по выделенным группам коэффициентов.

Коэффициенты рентабельности. Данные коэффициенты отражают сумму прибыли, полученной организацией на рубль капитала (табл. 2.3.13).

Таблица 2.3.13 - Коэффициенты рентабельности ПАО «Магнит»

Анализ таблицы 2.3.13 показывает, что отклонения от нормативных значений по данной группе показателей не наблюдается. Это означает, что денежные средства и другие ресурсы используются эффективно.

Следующая группа коэффициентов - коэффициенты ликвидности - была рассмотрена нами в разделах 1.3 и 2.2, где было проанализировано финансовое состояние компании на предмет ее платежеспособности и были сделаны выводы, что в рассматриваемом периоде (2013, 2014, 2015 гг.) в структуре имущества преобладали труднореализуемые активы (см.табл.2.2.1), а в структуре источников формирования имущества преобладает собственный капитал (см.табл.2.2.2). При этом организация не является абсолютно ликвидной, так как не соблюдаются условия для этого (см.табл.2.2.3). В 2015 году соблюдалось условие текущей и перспективной ликвидности, из чего можно сделать вывод о том, что вероятность наступления неплатежеспособности организации отсутствует.

Коэффициенты оборачиваемости - это коэффициенты, которые показывают насколько интенсивно используются обязательства или активы (табл.2.3.14).

Таблица 2.3.14 - Коэффициенты оборачиваемости ПАО «Магнит»

Анализ таблицы 2.3.14 показывает, что самые большие значения достигаются по следующим показателям: оборачиваемость запасов, оборачиваемость денежных средств, оборачиваемость материальных средств. Столь большой рост этих показателей связан прежде всего со строительством распределительных центров и резким сокращением запасов, а также со стратегией агрессивного роста, выбранной руководством компании.

Коэффициенты финансовой устойчивости. Данная группа коэффициентов была рассмотрена в разделе 2.2, где анализ проводился по четырем аспектам: по структуре капитала, по обеспечению финансирования текущей деятельности, по покрытию расходов за счет прибыли и по чистым активам. Была выявлена нехватка собственного капитала компании для формирования внеоборотных активов. Также было обнаружено, что активы предприятия превышают собственный капитал компании почти в два раза. Это говорит о неустойчивом финансово - экономическом состоянии предприятия.

Коэффициенты состояния основных средств и их воспроизводства (табл. 2.3.15). Данная группа коэффициентов необходима для того, чтобы заниматься мониторингом состояния основных средств, поддерживать их в рабочем состоянии. Это важно, так как остановка какого - либо производства оборачивается для компании большими убытками.

Таблица 2.3.15 - Коэффициенты состояния основных средств и их воспроизводства ПАО «Магнит»

Анализ таблицы 2.3.15 показывает, что расчет по последним двум показателям не производился, так как, согласно бухгалтерской отчетности ПАО «Магнит» движения основных средств в 2015 году не было.

Подводя итог анализа с помощью метода финансовых коэффициентов, стоит сказать, что сильных отклонений от нормативных значений выявлено не было. Наблюдалось резкое сокращение количества запасов и рост эффективности их использования, что свидетельствует об эффективной работе распределительных центров данной компании. Превышение активов над собственным капиталом компании, и нехватка последнего для формирования внеоборотных активов объясняется стратегией агрессивного роста, выбранной компанией. Данная стратегия не способствует усилению финансовой устойчивости предприятия, однако характерна для торговой среды. Для полноценного анализа финансовой устойчивости предприятия следует рассмотреть основных конкурентов ПАО «Магнит» и провести сравнительный анализ.

Сравнительный анализ компаний - конкурентов был проведен в разделе 2.1, где анализировались показатели следующих компаний: «Лента», «О'кей», «Дикси», «X5 retail group» и «Магнит» (см. табл. 2.1.3). Самые высокие показатели были у ПАО «Магнит», а самым отстающим стала компания «х5 retail group». Как уже говорилось в разделе 2.1, такая ситуация «х5 retail group» связана с постоянными изменениями в аппарате управления данной компании. Каждый новый руководитель приводит с собой свою команду, а старый кадровый состав подлежит увольнению.

Выводы по второй главе

Данная компания была проанализирована на предмет финансовой устойчивости и платежеспособности, с использованием методов горизонтального анализа, вертикального анализа, сравнительного и трендового анализа, метода финансовых коэффициентов, анализа издержек обращения и анализа по четырем группам показателей: по структуре капитала, по обеспечению финансирования текущей деятельности, по покрытию расходов за счет прибыли и по чистым активам. Синтез данных методов позволил рассмотреть ситуацию на предприятии по многим аспектам деятельности. Так, благодаря методу вертикального анализа было выявлено, что в формировании внеоборотных активов большую роль играют долгосрочные финансовые вложения. Оборотные активы формируются за счет краткосрочных финансовых вложений и дебиторской задолженности. Капитал и резервы - за счет добавочного капитала и нераспределенной прибыли, а долгосрочные и краткосрочные обязательства - за счет заемных средств.

Благодаря методу горизонтального анализа был выявлен рост следующих показателей: финансовые вложения, нераспределенная прибыль, заемные долгосрочные и краткосрочные средства. Также наблюдалось снижение таких показателей как денежные средства и эквиваленты и кредиторская задолженность.

С помощью метода сравнительного анализа был составлен рейтинг российских ритейлеров, лидером которого является ПАО «Магнит».

Благодаря трендовому анализу были получены прогнозируемые значения основных показателей деятельности компании на 2016 год.

Проблемы, которые были выявлены на этом этапе являются основой для перехода к следующему этапу - разработке мер, по улучшению финансовой устойчивости и платежеспособности в ПАО «Магнит».

Глава 3. Разработка рекомендаций по повышению платежеспособности и финансовой устойчивости в ПАО «Магнит»

В предыдущей главе при анализе финансовой устойчивости и платежеспособности ПАО «Магнит» были выявлены следующие проблемы:

- нехватка собственного капитала компании для формирования внеоборотных активов;

- снижение оборачиваемости чистых активов;

- большая доля платежей, приходящихся на аренду помещений. Рассмотрим каждую из выявленных проблем в отдельности.

Нехватка собственного капитала компании для формирования внеоборотных активов.

В 2015 году наблюдается резкое снижение коэффициента финансовой устойчивости, определяющего долю собственного капитала в формировании внеоборотных активов (см.табл. 2.2.5). Данная ситуация опасна для предприятия потому, что при нехватке средств собственного капитала компания вынуждена финансировать внеоборотные активы за счет привлеченных средств, например, краткосрочных кредитов, а также за счет отвлеченных средств из оборота, что может привести к несостоятельности предприятия и отсутствию возможности расплатиться по своим счетам.

Для того, чтобы решить данную проблему обратимся к бухгалтерскому балансу компании за 2015 год.

Анализируя третий раздел баланса можно увидеть, что увеличение собственного капитала компании может происходить за счет следующих статей баланса:

- уставный капитал;

- добавочный капитал;

- резервный капитал.

Другие статьи данного раздела баланса (собственные акции, выкупленные у акционеров; переоценка внеоборотных активов) не будут рассматриваться в данной работе, так как в балансе не отражено какое - либо движение по данным статьям, их стоимость равна нулю. Рассмотрение статьи

«Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» с целью поиска возможностей увеличения данного показателя нерационально.

Для того, чтобы анализировать каждую из выбранных статей в отдельности посчитаем на сколько в общем необходимо увеличение собственного капитала компании.

Для того, чтобы узнать на сколько нужно увеличить собственный капитал составим следующее уравнение, млн руб.:

Выразим х:

Получим значение х = 125%, то есть необходимо увеличение собственного капитала минимум на 25%.

Посчитаем сумму, на которую нам нужно увеличить собственный капитал, млн руб.: 93 069,3 -- 74 384,8 = 18 684,5

Уставный капитал. Увеличение собственного капитала компании может происходить за счет увеличения уставного капитала. В акционерных обществах уставный капитал компании может быть увеличен путем увеличения номинальной стоимости акций или размещения дополнительных акций. Для реализации решения о необходимости увеличения номинальной стоимости акций необходимо провести общее собрание акционеров.

Решение об увеличении уставного капитала за счет размещения дополнительных акций принимается единогласно всеми участниками совета директоров. Выпуск дополнительных акций разрешается в пределах, объявленных в уставе общества, однако, разрешается внесение изменений в устав общества72.

Уставный капитал компании составляет 945 613,55 рублей и состоит из 94 561 355 штук обыкновенных именных бездокументарных акций номинальной стоимостью 0,01 рубля.

Общество вправе размещать дополнительно к размещенным акциям обыкновенные именные акции в количестве 106 288,7 штук номинальной стоимостью 0,01 рубля.

Необходимо увеличение уставного капитала на 18 684,5 млн руб. Посчитаем максимальную сумму, которая может быть получена от дополнительной эмиссии, млн руб.:

Средств, полученных от регламентированной дополнительной эмиссии не хватит для увеличения собственного капитала на необходимую сумму. Рассчитаем оставшуюся необходимую сумму, которую не покрывает дополнительная эмиссия, млн руб.:

Для увеличения собственного капитала до рекомендуемого значения не хватает 18 683,4 млн руб. или 1868338300 обыкновенных именных бездокументарных акций.

Так как номинальная стоимость акции данной компании составляет 0,01 рубль, а увеличение собственного капитала необходимо на 18 684,5 млн руб., то организации необходимо увеличить возможную дополнительную эмиссию на 186,8 млн штук обыкновенных именных бездокументарных акций. Данное решение рационально, только при условии, что номинальная стоимость акции будет составлять 0,01 рубль. При соблюдении этого условия не будет происходить изменений в справедливой стоимости ранее выпущенных акций.

Добавочный капитал. В акционерных обществах по данной статье баланса зачисляют сумму, полученную сверх номинальной стоимости размещенных акций. В последний раз увеличение добавочного капитала происходило в 2011 году, когда с 27 053,6 тыс.руб он увеличился до 41 988,5 тыс.руб на 2015 год.

Реальная стоимость акции ПАО «Магнит» на 15.05.2016 составляет 9 036 рублей, номинальная стоимость акции - 0,01 рубль.

Рассчитаем разницу между номинальной и реальной стоимостью акции, руб.: 9 036 -- 0,01 = 9 035,99

Теперь рассчитаем необходимое количество акций, разница по которым должна увеличить добавочный, а, как следствие, и собственный капитал, шт.:

Так как количество акций, которые возможно получить через дополнительную эмиссию ПАО «Магнит» составляет 106 288 645 штук, а требуемое количество гораздо меньше, то решение рационально.

Резервный капитал. Для акционерного общества наличие резервного капитала является обязательным условием. Минимальная граница ежегодных отчислений от чистой прибыли в данный фонд для таких обществ - 5%. Отчисления прекращаются, когда фонд достигает установленного уставом общества объема.

Средства данного фонда предназначены для покрытия балансового убытка за отчетный год, для погашения облигаций и выкупа акций акционерного общества при отсутствии других средств. Акционерное общества может принять решение о выкупе собственных акций, как правило, с целью их дальнейшего погашения и уменьшения уставного капитала. Расходовать средства резервного фонда на такие цели можно только в том случае, если других средств недостаточно.

Согласно уставу ПАО «Магнит» резервный капитал достиг своих предполагаемых размеров, поэтому отчисления больше не производятся, однако, внесение правок в устав данной организации позволит увеличит резервный капитал и, тем самым, увеличить собственный капитал организации. Но увеличение резервного капитала на такую большую сумму нерационально, так как не будет средств для финансирования текущей деятельности, а также для инвестиционной деятельности, поэтому данное решение нерационально.

Таким образом, из трех возможных вариантов решения данной проблемы рациональны только два - увеличение собственного капитала за счет увеличения уставного или добавочного капитала организации. Это поможет организации увеличить долю собственных средств в формировании внеоборотных активов, увеличить рыночную капитализацию и повысить уровень финансовой устойчивости и платежеспособности. Однако, это снизит эффективность использования денежных средств.

Снижение оборачиваемости чистых активов. Во второй главе данной работы была проанализирована финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия на предмет динамики чистых активов. В данной группе показателей наблюдалось снижение коэффициента оборачиваемости чистых активов, который характеризует скорость трансформации активов в выручку и зависит от следующих факторов - инвестиционной активности и операционной эффективности. Если компания увеличивает интенсивность инвестиций - часто приобретает новые активы - то коэффициент оборачиваемости снижается. Если повышается эффективность использования уже имеющихся активов - операционная активность - то коэффициент повышается. Для ПАО «Магнит» характерна первая ситуация.

Как уже говорилось ранее заемные средства не могут увеличить чистые активы компании, поскольку полученный заем увеличивает как активную, так и пассивную части баланса, поэтому до тех пор, пока организация использует такую форму кредитования, как облигационный заем, повышение оборачиваемости чистых активов невозможно.

Большая доля платежей, приходящихся на аренду помещений. Данная проблема является одной из главных, так как является сдерживающим фактором в развитии ритейлера. Решить данную проблему можно двумя способами:

- приобретением торговых площадей в собственность;

- предоставлением франшизы.

Первый способ не является рациональным, так как в зависимости от финансовых показателей конкретной торговой точки руководство компании может принять решение об ее реорганизации и организации торговой точки на новом месте. При такой ситуации затраты на покупку/продажу торговых площадей будут не только финансовыми, но еще и временными, что может негативно отразиться на финансовой стабильности компании. К тому же, очень большую роль играет срок окупаемости помещения. Это тоже будет уменьшать итоговую сумму выручки, что скажется на еще большем замедлении оборачиваемости чистых активов компании.

Второй способ более рационален, так как позволит компании не только снизить расходы на аренду, но и получать дополнительные средства от предоставления франшизы.

Для того, чтобы убедиться в рациональности предложенного решения произведем некоторые расчеты. Так как в среднем в России торговые сети предлагают франшизу на 1-3 % магазинов от общего количества, то из 12089 магазинов ПАО «Магнит» возьмем 150 и на основе этого количества рассчитаем выгоду подобного решения.

Франшиза - объект договора франчайзинга, комплекс благ, состоящий из прав пользования брендом и бизнес - моделью франчайзера, а также иных благ, необходимых для создания и ведения бизнеса. В качестве франшизы могут выступать методы ведения бизнеса, товарный знак, технология со взаимными обязательствами и льготами между передающей (франчайзер) и получающей (франчайзи) сторонами, предоставляемые за плату и оформленные в соответствие с законом об охране интеллектуальной собственности73.

Так как ПАО «Магнит» вышел на столичный рынок только в середине 2014 года, то все расчеты будут производиться по ценовому уровню Москвы. Прежде всего, рассчитаем среднюю площадь одного магазина. Для этого разделим общую сумму торговых площадей на общее количество магазинов.



Затем вычислим среднюю стоимость необходимой торговой площади в Москве. Для того, чтобы результат был репрезентативным, возьмем три станции метро, расположенные в разных частях города: «Планерная» на северо - западе Москвы, «Тверская» - центр Москвы, «Ленинский проспект» юго-запад Москвы, третье транспортное кольцо.

Рассчитаем среднюю стоимость аренды в месяц:

Для 150 магазинов годовой платеж по аренде будет равен:

Кроме аренды, которая оплачивается франчайзи, есть еще один вид платежа, называемые роялти - это отчисления франчайзеру определенной доли с товарооборота. Для российской бизнес-модели характерно значение роялти на уровне 3-6%. Для расчетов возьмем значение роялти равное пяти процентам.

Годовое значение товарооборота в 2015 году составило 27 575,7 млрд.руб, общее количество магазинов - 12 089 шт. Рассчитаем товарооборот для 150 магазинов:

Рассчитаем роялти для 150 магазинов:

Также, для получения франшизы необходим единовременный паушальный платеж. Средняя цена такого платежа у фирм - конкурентов 700 000 -1 500 000 руб. Возьмем паушальный платеж, равный 1 000 000 руб. Рассчитаем паушальный платеж для 150 магазинов:



Монтажные работы и закупка оборудования, необходимые для того, чтобы магазин начал свою работу, обеспечивает франчайзи. Для обеспечения работы одного магазина ПАО «Магнит» средняя цена оборудования будет равна 3000000 руб. Рассчитаем эту стоимость для 150 магазинов:

Стоимость монтажных работ, которые оплачивает франчайзи рассчитывается из стоимости одного квадратного метра - 10 000 рублей. Рассчитаем данную стоимость для необходимой площади 150 магазинов:

Кроме этого, в российской практике франчайзинга принято, что обучение части персонала оплачивает франчайзер. Рассчитаем среднее количество сотрудников, приходящееся на один магазин:

На основе условий предоставления франшиз фирмами - конкурентами количество человек в данной сфере варьируется от трех до семи человек. Возьмем усредненное значение - пять человек, из которых два - кассира, стоимость обучения которых в специальных центрах ПАО «Магнит» составляет 10 000 рублей, два продавца - 20 000 рублей и один управляющий 40 000 рублей, то есть средняя стоимость обучения одного сотрудника равна 23 400 рублей.

Рассчитаем стоимость обучения 17 сотрудников, оплачивать которую предстоит франчайзи:

Рассчитаем стоимость обучения сотрудников для 150 магазинов:

Однако, предоставление франшизы может обернуться для компании снижением качества предоставляемых услуг, поэтому необходимо наличие контролирующего органа в городах присутствия - менеджера по франчайзингу, заработная плата которого составляет 60000 рублей в месяц. В российской практике на одного менеджера по франчайзингу приходится 7-12 магазинов. Возьмем среднее значение - 10 магазинов на одного менеджера. Рассчитаем затраты на 150 магазинов в год:

По договору франшизы франчайзер берет на себя следующие виды расходов:

- расходы на рекламу;

- расходы на транспорт.

Рассчитаем каждый из этих расходов.

Согласно годовому отчету ПАО «Магнит» за 2015 год, расходы на рекламу в 2015 году составили 2,1 млрд. рублей. Рассчитаем затраты на рекламу, приходящиеся на один магазин за год:

Теперь рассчитаем затраты на рекламу для 150 магазинов в год:

Транспортные расходы, согласно годовому отчету ПАО «Магнит» за 2015 год, составили 15,7 млрд. руб. Рассчитаем затраты на транспорт, приходящиеся на один магазин за год:

Теперь рассчитаем затраты на транспорт для 150 магазинов в год:

Представим полученные расчеты в таблице 3.1.

Таблица 3.1 - Сводная таблица затрат на франчайзинг со стороны франчайзера и франчайзи

Наименование расходов	Затраты франчайзера, млн руб.	Затраты франчайзи, млн руб.
1	2	3
Арендная плата	-	1 359,0
Паушальный платеж	-	150,0
Закупка оборудования	-	450,0
Монтажные работы	-	547,5
Обучение части персонала	15,0	59,7
Менеджер по франчайзингу	10,8	-
Расходы на рекламу	26,1	-
Транспортные расходы	194,8	-
ИТОГО	246,7	2 566,2*

Примечание: итоговая сумма затрат франчайзи указана без роялти. Таким образом, получается, что при вложениях 246,7 млн руб. компания получает прибыль, состоящую из паушального платежа и роялти, равную 17,26 млрд. руб. А также экономию средств, приходящихся на арендные платежи, обучение части персонала, закупку оборудования, монтажные работы, равную 2 416,2 млн руб.

Рассчитаем сумму прибыли, полученную от франшизы за год, млн руб.:

17 260,0 -- 2 416,2 = 14 843,8

Рассчитаем эффективность данного мероприятия, сравнив результат и затраты:

Таким образом, получаем, что наши вложения окупаются и это - выгодная инвестиция средств.

С помощью франчайзинга можно решить проблему нехватки собственного капитала компании для формирования внеоборотных активов. В 2015 году нехватка собственного капитала компании составляла 18 684,5 млн руб. Сумма выручки от предоставления франшизы составит 14843,8 млн руб. Рассчитаем количество времени, необходимое для накопления суммы, равной недостающей части собственного капитала компании:

14 843,8 млн руб.- 12мес. 18 684,5 млн руб.- Х мес.

Получим: х = 15,1 мес. = 1 год 3,1 мес.

Таким образом, с помощью предоставления франшизы можно решить сразу две проблемы, существующие на предприятии - нехватки собственного капитала для формирования внеоборотных активов и высокой доли арендных платежей в общей сумме расходов.

Выводы по третьей главе

В третьей главе были предложены рекомендации для решения следующих проблем:

- нехватки собственного капитала для формирования внеоборотных активов;

- снижение оборачиваемости чистых активов;

- большая доля платежей, приходящихся на аренду помещений.

Проблема нехватки собственного капитала может быть решена за счет увеличения последнего через увеличение резервного, добавочного или уставного капиталов. Самым оптимальным вариантом станет увеличение именно добавочного капитала через осуществление регламентированной дополнительной эмиссии. Увеличение резервного и уставного капитала нерационально, так как приведет к оттоку денежных средств от финансирования текущей деятельности организации.

Вторая проблема - низкая оборачиваемость чистых активов при использовании организации такой формы кредитования как облигационный заем не имеет решения, так как такая форма займа увеличивает обе части баланса.

Решением третьей проблемы для организации может стать предложение франшизы. Для этого необходимо внести изменения в устав организации. У данной рекомендации имеется один недостаток - это снижение уровня оказываемых услуг, но данный недостаток легко устраняется введением контролирующего органа - менеджера по франчайзингу. Сравнение затрат с результатами показывает, что данное решение эффективно и позволит устранить третью проблему.

Также, франшиза может решить и первую проблему - нехватку собственного капитала компании. За один год и три месяца компания получит необходимую сумму от предоставления франшизы.

Заключение

Исследование вопросов обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий сферы торговли, проведенное на примере анализа финансово-хозяйственной деятельности публичного акционерного общества «Магнит», с применением целого ряда широко известных и апробированных на практике методов финансового анализа, позволило выявить наиболее общие проблемы обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятий сферы торговли, а также определить зависимости фактических финансовых показателей от выбранной стратегии развития бизнеса.

Финансово-хозяйственная деятельность публичного акционерного общества «Магнит» проанализирована методами вертикального, горизонтального, сравнительного, трендового анализа, а также методом финансовых коэффициентов. Основой для проведения финансового анализа стали бухгалтерского баланса, годового отчета, заключений проверок независимых аудиторов по данной организации за последние три года.

В ходе обобщения результатов исследования финансов ПАО «Магнит» были определены следующие наиболее существенные проблемы финансов организации:

- нехватка собственного капитала компании для формирования внеоборотных активов;

- снижение оборачиваемости чистых активов;

- большая доля платежей, приходящихся на аренду помещений.

Было обнаружено, что активы предприятия превышают собственный капитал компании почти в два раза. Это говорит о неустойчивом финансово - экономическом состоянии предприятия.

Выявлено снижение оборачиваемости чистых активов компании из-за увеличения инвестиционной, а не операционной деятельности. Определено, что организация имеет большую статью расходов, связанных с арендными платежами.

Очевидно, что некоторые из представленных выше проблем финансов организации связаны с реализацией стратегии агрессивного роста, выбранной руководством компании для достижения позиций лидера рынка, что и состоялось уже в 2013 году.

При выработке рекомендаций по улучшению финансовых показателей, повышению финансовой устойчивости и платежеспособности ПАО

«Магнит», учитывались особенности выбранной компанией стратегии развития и роста, стратегии - агрессивного роста.

Ряд сложившихся финансовых проблем компании может быть решен и/или снижена их острота через рекомендованные по результатам проведенного анализа механизмы, в частности, через использование технологии франчайзинга и получения франшизы.

На основе трендового анализа был рассчитан прогноз финансовых показателей для 2016 года, с использованием коэффициента корреляции различных статей баланса.

Предложенные рекомендации способны значительно повысить уровень финансовой устойчивости и платежеспособности ПАО «Магнит», что в краткосрочном и долгосрочном периодах положительно скажется на эффективности функционировании, финансовой устойчивости и платежеспособности данной компании.

Список использованных источников

1. Об акционерных обществах: федеральный закон РФ от 29 июня 2015 г. № 208- ФЗ // Собрание законодательства РФ. -2015. - № 208. - Ст. 28.

2. Об основах государственного регулирования торговой деятельности в Российской Федерации: федеральный закон РФ от 28 декабря 2009 г. № 381- ФЗ // Собрание законодательства РФ. -2009. - № 381. - Ст. 2.

3. Абдукаримов, И.Т. Анализ финансового состояния и финансовых результатов предпринимательских структур. М.: ИНФРА-М, 2016. - 215 с.

4. Агафонова М.Н. Торговля: настольная книга бухгалтера торгового предприятия. М.: РИД ГРУПП, 2012. - 960 с.

5. Бланк И.О. Основы финансового менеджмента. М.: Омега - Л, 2012

6. Бобошко Н.М. Финансово - экономический анализ. М.: ЮНИТИ

-- ДАНА, 2016. - 383 с.

7. Боровкова В.А. Управление рисками в торговле. СПб.: Питер, 2015

8. Бороненкова, С.А. Комплексный финансовый анализ в управлении предприятием. М.: ИНФРА-М, 2016. - 334 с.

9. Гарнов А.П. Экономика предприятия. М.: Юрайт, 2016. - 303 с.

10. Грачев А.В. Финансовая устойчивость предприятия: критерии и методы оценки в рыночной экономике. М.: Дело и Сервис, 2012. - 399 с.

11. Григорьева Т.И. Финансовый анализ для менеджеров: оценка, прогноз: учебник для бакалавриата и магистратуры. М.: Юрайт, 2016. - 486 с.

12. Губина О.В. Анализ и диагностика финансово - хозяйственной деятельности предприятия. М.: ФОРУМ, 2016. - 192 с.

13. Давыденко И.Г. Экономический анализ финансово - - хозяйственной деятельности предприятия: учебное пособие / И.Г. Давыденко, В.А. Алешин, А.И. Зотова. М.: КНОРУС, 2016. - 376с.

14. Ендовицкий Д.А. Финансовый анализ. М.: КноРус, 2016. - 304 с.

15. Ерина Е.С. Основы анализа и диагностики финансового состояния предприятия. М.: МГСУ, 2013. - 96 с.

16. Ерохина Л.И. Экономика предприятия в сфере торгового обращения. М.: КноРус, 2016. - 299 с.

17. Жарковская Е.П. Финансовый анализ деятельности предприятия. М.: Омега - Л, 2015. - 378 с.

18. Жилкина А.Н. Управление финансами: финансовый анализ предприятия. М.: ИНФРА-М, 2011. - 332 с.

19. Жилкина А.Н. Финансовый анализ. М.: Юрайт, 2016. - 285 с.

20. Иванов Г.Г. Экономика торгового предприятия. М.: Академия, 2013. - 320 с.

21. Казакова Н.А. Финансовый анализ. М.: Юрайт, 2016. - 470 с.

22. Ковалев В.В. Финансовый учет и анализ: концептуальные основы. М.: Финансы и статистика, 2012. - 719 с.

23. Кусаинов А.К. Толковый словарь терминов: экономика. Астана: Фолиант, 2012. - 224с.

24. Леонгардт В.А. Учет и анализ: финансовый и управленческий учет и анализ. М.: Феникс, 2015. - 445 с.

25. Литовченко В.П. Финансовый анализ. М.: Дашков и К, 2016. -

- 216 с.

26. Любушин Н.П. Финансовый анализ. М.: Эксмо, 2013. - 336 с.

27. Максимцев И.А. Краткий экономический словарь. М.: Гелиос АРВ, 2012. - 624 с.

28. Неудачин В.В. Реализация стратегии компании: финансовый анализ и моделирование. М.: Дело, 2016. - 168 с.

29. Одинцов В.А. Ананлиз финансово - хозяйственной деятельности предприятия. М.: Академия, 2014. - 237 с.

30. Позднякова В.Я. Анализ и диагностика финансово -

– хозяйственной деятельности предприятий. М.: ИНФРА - М, 2016. - 617 с.

31. Просветов Г.И., Финансовый анализ: задачи и решения. М.: Альфа - Пресс, 2016. - 303 с.

32. Просветов Г.И. Экономика предприятия: задачи и решения. М.: Альфа - Пресс, 2016. - 319 с.

33. Прыкина Л.В. Экономический анализ предприятия. М.: Дашков и К, 2016. - 256 с.

34. Путилова М.Д. Факторы финансовой устойчивости предприятия. М.: ИНФРА-М, 2013. - 89 с.

35. Райзберг Б.А. Современный социоэкономический словарь. М.: ИНФРА - М, 2016. - 629 с.

36. Румянцева Е.Е. Новая экономическая энциклопедия. М.: ИНФРА - - М, 2016. - XII, 882 с.

37. Русакова, Е.В. Комплексный экономический анализ деятельности предприятия. СПб.: Питер Пресс, 2016. - 224 с.

38. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2016. - 387 с.

39. Савицкая, Г.В. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: ИНФРА-М, 2016. - 608 с.

40. Сергеев И.В. Экономика организации. М.: Юрайт, 2015. - 511 с.

41. Скляренко В.К. Экономика предприятия. М.: ИНФРА-М, 2016

42. Тимофеева Т.В. Анализ денежных потоков предприятия. М.: ИНФРА-М, 2013. - 368 с.

43. Тихомиров Е.Ф. Финансовый менеджмент: управление финансами предприятия. М.: Академия, 2012. - 382 с.

44. Турманидзе Т. Финансовый анализ хозяйственной деятельности предприятия. М.: Финансы и статистика, 2012. - 224 с.

45. Козлов В.С. Магнит: стратегия агрессивного профессионализма //

// Эксперт: сетевой журн. 2014. URL: http://expert.ru/south/2014/30/magnit_- strategiya-agressivnogo-professionalizma/ (дата обращения: 20.03.2016)

46. Комиссаров В.Д. Зеленая линия Магнита // Агроинвестор: сетевой журн. 2014. URL: http://www.agroinvestor.ru/companies/article/12023- zelenaya-liniya-magnita/ (дата обращения: 18.03.2016)

47. Носов М. В. Ритейлер Магнит опасается притензий покупателей к качеству СТМ // My trade group: сетевой журн. 2015. URL: http://www.my- trade-group.com/index.php/ritejl/vlasna-marka/item/4649-ritejler-magnit- opasaetsya-pretenezij-pokupatelej-k-kachestvu-stm/ (дата обращения: 19.03.2016)

Приложение 1

Бухгалтерский баланс ПАО «Магнит» за 2014 год



Приложение 2

Бухгалтерский баланс ПАО «Магнит» за 2014 год



Приложение 3

Устав ПАО «Магнит»

Приложение 4

Прогнозирование основных показателей бухгалтерского баланса методом трендового анализа

Размещено на Allbest.ru

...