Денежно-кредитная политика Республики Беларусь
Понятие, значение и сущность денежно-кредитной политики. Политика дешёвых и дорогих денег. Инструменты денежно-кредитного регулирования Национального банка РБ. Обеспечение эффективного функционирования национальной платежной системы; зарубежный опыт.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | курсовая работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 10.10.2017 |
| Размер файла | 551,7 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.Allbest.ru/
1. Теоретические аспекты денежно-кредитной политики государства
1.1 Понятие, значение и сущность денежно-кредитной политики
Денежно-кредитная (монетарная) политика является одним из основных инструментов регулирования экономики. Под денежно-кредитной политикой понимают совокупность мероприятий, предпринимаемых правительством в денежно-кредитной сфере с целью регулирования экономики. Она является частью общей макроэкономической политики.
Существуют следующие определение понятия денежно-кредитной политики:
Денежно-кредитная политика - это проводимый государством курс и осуществляемые меры в области денежного обращения и кредита, направленные на обеспечение устойчивого, эффективного функционирования экономики, поддержание в надлежащем состоянии денежной системы. Основными составляющими такой политики являются операции на открытом рынке, учетная политика, наличие обязательных минимальных резервов. К наиболее широко используемым методам денежно-кредитной политики относятся: изменение ставки учетного процента, операции на открытом рынке, изменение норм обязательных резервов, а также выборочные методы регулирования отдельных видов кредита.
Денежно-кредитная политика - это совокупность мероприятий центрального банка и правительства, направленных на изменение денежной массы в обращении, объёма кредитов, процентных ставок и других показателей денежного обращения с целью снижения уровня инфляции, устойчивого роста денежной массы и создания предпосылок для стабильного экономического роста.
Денежно-кредитная политика представляет собой одну из важнейших подсистем экономической политики государства. Это совокупность мероприятий в области денежного обращения и кредита, направленных на регулирование экономического роста, сдерживание инфляции, обеспечение занятости и выравнивание платежного баланса.
Значение денежно-кредитной политики - это помощь экономике в достижении общего уровня производства, характеризующейся полной занятостью и отсутствием инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в изменении денежного предложения с целью стабилизации совокупного объема производства, занятости и уровня цен [1, с. 361].
Осуществляя денежно-кредитную политику, Центральный банк, воздействуя на кредитную деятельность коммерческих банков, и направляя регулирование на расширение или сокращение кредитования экономики, достигает стабильного развития внутренней экономики, укрепления денежного обращения, сбалансированности внутренних экономических процессов. Таким образом, воздействие на кредит позволяет достичь более глубоких стратегических задач развития всего хозяйства в целом.
Денежно-кредитная политика осуществляется как косвенными (экономическими), так и прямыми (административными) методами воздействия. Различие между ними состоит в том, что центральный банк либо оказывает косвенное воздействие через ликвидность кредитных учреждений, либо устанавливает лимиты в отношении количественных и качественных параметров деятельности банков.
Принципы денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь:
- четкое ее определение, раскрытие конечной цели или промежуточных целевых ориентиров;
- обеспечение прозрачности денежно-кредитной политики, что предполагает ясность функций и задач Национального банка, процедуры принятия и доведения до сведения общественности решений Национального банка о денежно-кредитной политике, доступность для общественности информации о результатах этой политики;
- самостоятельное определение Национальным банком механизма применения инструментов денежно-кредитной политики, направленных на достижении ее целей, а также своевременное разъяснение участникам экономических отношений, широкой общественности изменений параметров и структуры инструментов денежно-кредитной политики.
Юридическую базу денежно-кредитной политики в Республике Беларусь составляют Основные направления денежно-кредитной политики государства. Этим законодательным документом определяются важнейшие параметры развития денежно-кредитной сферы, цели, задачи и приоритеты денежно-кредитной политики государства. В данном документе конкретизированы на планируемый период мероприятия, обеспечивающие достижение поставленных целей, и определены механизмы регулирования и контроля [1, c. 362].
Основные направления взаимосвязаны с макроэкономической государственной политикой: прогнозом социально-экономического развития страны на очередной период, бюджетно-налоговой политикой (государственным бюджетом страны на очередной период), с внешнеэкономической политикой (прогнозом платежного баланса страны). В этих целях национальный банк взаимодействует с министерствами финансов, экономики и внешнеэкономических связей, другими органами государственного управления, коммерческими банками.
Основная задача денежно-кредитной политики Республики Беларусь заключается в обеспечении стабильности обменного курса и формировании тем самым положительных эффектов в виде снижения инфляционных и девальвационных ожиданий, ограничения издержек, связанных с рисками изменения обменного курса.
При осуществлении денежно-кредитной политики в Республике Беларусь особое внимание уделяется развитию банковской системы. Основные задачи развития банковской системы Республики Беларусь:
- повышение устойчивости банков, увеличение их капитала и ресурсной базы;
- оптимизация структуры активов и пассивов банков для увеличения объемов долгосрочного кредитования реального сектора экономики и населения;
- расширение состава и улучшения качества банковских услуг, развитие информационных и новых банковских технологий [2].
При разработке денежно-кредитной политики необходимо учитывать, что, во-первых, между проведением того или иного мероприятия и появлением эффекта от его реализации проходит определенное время; во-вторых, денежно-кредитное регулирование способно повлиять только на монетарные факторы нестабильности.
Таким образом, денежно-кредитная политика воздействует на инвестиции и размеры валового национального продукта. Ее действие эффективнее действия фискальной политики, т.к. денежно-кредитная политика более гибкая и быстрее реагирует на изменение в экономике. На нее не оказывает давление политический фактор. В основе денежно-кредитной политики государства лежит теория денег, изучающая процесс воздействия денег и денежно-кредитной политики в целом.
1.2 Цели и инструменты денежно-кредитной политики
Цели денежно-кредитной политики представлены на рисунке 1[1, с. 278]
В качестве основных целей денежно-кредитной политики выделяют следующие:
· Экономический рост;
· Обеспечение занятости населения;
· Формирование равновесия платежного баланса страны;
· Стабильность цен как внутренних, так и внешних (обменный курс);
· Стабильность ставки процента;
· Стабильность на финансовых рынках;
· Стабильность валютного рынка;
Размещено на http://www.Allbest.ru/
Рисунок 1 - Дерево целей денежно-кредитной политики
Кроме основных существуют также и промежуточные цели, сущность которых заключается в регулировании:
· Предложения денег (непосредственно одного из денежных агрегатов, денежной базы, чистые иностранные активы, чистые внутренние активы);
· Цены денег на внутреннем рынке;
· Обменного курса национальной валюты;
Конечными целями являются: устойчивые темпы экономического роста, высокий уровень занятости, относительно стабильный уровень цен, равновесие платежного баланса страны. Известно, что достижение всех целей одновременно невозможно. Поэтому необходимо установить их иерархию. Приоритетной целью монетарной политики является стабилизация уровня цен в стране [3, c. 26].
Процесс формулирования целей денежно-кредитной политики состоит из следующих этапов. На первом этапе устанавливаются конечные цели денежно-кредитной политики в форме контрольных цифр экономического роста, инфляции, состояния платежного баланса.
На втором этапе устанавливаются промежуточные цели денежно-кредитной политики в форме конкретных количественных денежно-кредитных показателей. К числу важнейших денежно-кредитных показателей в Республике Беларусь относятся: чистый внутренний рублевый кредит Национального банка, рублевая денежная база, рублевая денежная масса, валовые рублевые кредиты банков, чистые иностранные активы органов денежно-кредитного регулирования, чистая эмиссия Национального банка.
На третьем этапе устанавливаются операционные цели денежно-кредитной политики. Определяется круг денежно-кредитных показателей, которые подвержены влиянию центрального банка (к примеру, процентные ставки, устанавливаемые центральным банком, резервы центрального банка и др.).
На четвертом этапе производится отбор инструментов денежно-кредитной политики. Выбор методов денежно-кредитного регулирования зависит от цели и объекта регулирования, степени зрелости рыночных отношений. Объектом регулирования выступают макроэкономические характеристики использования кредита, посредствам которых национальный банк имеет возможность воздействовать на экономику, текущее потребление и сферу накопления, а также обеспечить ликвидность банковской системы. Достижение желаемого макроэкономического эффекта национальный банк обеспечивает путем использования рычагов экономического воздействия, корректируя экономические мотивации банков [3, c. 28].
В Республике Беларусь важнейшими условиями обеспечения высоких темпов долговременного экономического роста являются достижение и сохранение финансовой стабильности, в основе которой - низкий уровень инфляционных процессов в стране. В связи с этим одним из стратегических элементов государственной экономической политики является ее направленность на устойчивое снижение инфляции и поддержание ее на низком уровне. Таким образом, конечная цель денежно-кредитной политики, проводимой Национальным банком Республики Беларусь - обеспечение с помощью монетарных инструментов (с учетом мер экономической политики правительства Республики Беларусь) снижения инфляции [4, c. 38].
Эффективность монетарной политики в значительной мере зависит от выбора методов (инструментов) денежно-кредитного регулирования.
Методы регулирования денежно-кредитной политики классифицируются по ряду признаков:
- в зависимости от объекта воздействия (предложение либо спрос на деньги);
- по срокам воздействия - кратко- и долгосрочные;
- по характеру параметров регулирования: количественные (например, границы кредитования коммерческих банков) и качественные (цена кредита);
- по форме воздействия - прямы и косвенные;
- по числу объектов - общие и селективные.
Прежде всего, важнейшими являются прямые (административные) и косвенные (экономические), а также общие, влияющие на рынок ссудного капитала в целом, и селективные, предназначенные для регулирования определенных форм кредита, кредитования отдельных отраслей и т.д.
Посредством прямых (административных) инструментов в кредитных организациях изменяют операционные показатели, к примеру, лимиты процентных ставок, размер маржи, объемы операций. Методы прямого контроля применяются при регулировании банковских систем. В условиях слабо развитого государственного финансового рынка и при кризисе кредитной системы инструменты прямого воздействия эффективны. В то же время их использование может вызвать определенный отток денежных средств с контролируемого внутреннего рынка на зарубежные рынки и в теневую экономику.
С помощью косвенных инструментов формируют условия для целенаправленного изменения основных параметров финансового рынка. При этом косвенные инструменты вначале воздействуют на баланс центрального банка, на процентные ставки по операциям центрального банка и далее, посредством этих изменений, - на денежно-кредитные отношения в государстве. Так, уровень процентных ставок центрального банка влияет на уровень рыночных процентных ставок; нормативы резервов и рефинансирование - на объем и структуру операций коммерческих банков. Косвенные инструменты являются частью функционирования денежных рынков и их использование не ведет к появлению диспропорций в денежно-кредитной сфере, что следует отнести к достоинствам данного механизма.
Общие методы влияют на весь кредитный рынок и в основном являются косвенными. Селективные методы регулируют отдельные виды кредита либо применяются к ограниченному перечню банков. В разных странах на разных стадиях развития финансового рынка применяются различные комбинации инструментов денежно-кредитной политики.
В совокупности инструментов денежно-кредитного регулирования выделяют следующие основные группы:
- рефинансирование коммерческих банков;
- процентные ставки по операциям центрального банка;
- обязательное резервирование;
- валютные операции;
- операции на открытом рынке;
- прямые количественные ограничения;
- установление ориентиров роста денежной массы;
Механизмы рефинансирования представляют собой совокупность каналов снабжения банков дополнительной ликвидностью, посредством которых денежные средства поступают от центрального банка нуждающимся в них коммерческим банкам. Одновременно используемая политика рефинансирования воздействует на эффективность платежной системы, что дает возможность центральному банку применять ее в качестве инструмента проведения денежно-кредитной политики, ограничения процентных ставок денежных рынков и в других целях. В Республике Беларусь данный механизм применяется в основном для поддержания текущей ликвидности банковской системы.
Центральным банком используются следующие инструменты рефинансирования:
- переучет векселей;
- ломбардный механизм, состоящий из кредита овернайт (однодневный расчетный кредит) и ломбардного кредита. Суть последнего - предоставление кредита под залог ценных бумаг, включенных в Ломбардный список и принадлежащих банку на праве собственности;
- ломбардный кредитный аукцион;
- операции РЕПО и др.
Процентная политика (изменение учетной ставки) -- старейший метод денежно-кредитного регулирования, с помощью которого национальный банк влияет на денежную базу и ликвидность банков [1, с. 372].
Процентная политика центрального банка призвана формировать условия для обеспечения внутренней и внешней устойчивости официальной денежной единицы. В этих целях эмиссионным банком осуществляется регулирование базовой ставки рефинансирования. Она также используется в качестве базовой при установлении процентных ставок по операциям центрального банка. Различают жесткую (ставка значительно превышает уровень инфляции), мягкую (ставка меньше уровня инфляции) и нейтральную процентную политику (ставка умеренно позитивная). Заниженный уровень процентной ставки центрального банка по сравнению с уровнем инфляции представляет собой форму внеэкономического распределения денежных ресурсов, дополнительный источник дотирования предприятий за счет ресурсов коммерческих банков).
Во всех случаях понижение процентной ставки вызывает увеличение спроса коммерческих банков на кредиты, их повышение - замедляет темп роста спроса на денежные ресурсы. Таким образом, изменение процентных ставок центрального банка непосредственно воздействует на цены денежного рынка и одновременно служит ограничением верхнего предела их колебаний (устанавливает их границы). Как следствие, изменение процентных ставок влияет на основные параметры экономики: производство, потребление, сбережения, инвестиции, цены.
С ростом глобализации финансовых рынков результаты процентной политики все больше зависят не от абсолютного уровня регулирования ставок, а от соотношения их с уровнем ставок на денежном рынке. Таким образом, эффективность процентной политики определяется ее гибкостью. Как правило, используя процентную политику, центральный банк может оказывать влияние на валютный курс.
Обязательное резервирование (резервные требования) относится к числу инструментов привлечения ресурсов банков. Коммерческие банки в законодательном порядке должны постоянно хранить часть денежных резервов на специальных счетах в центральном банке или в ценных бумагах в качестве обеспечения своих обязательств по привлеченным средствам [1, с. 374].
Система обязательного резервирования выполняет следующие функции: контрольную (за расширением денежной ассы путем изъятия избыточных резервов банковской системы), стабилизирующую (уменьшает диапазон колебаний процентных ставок) и страхования ликвидности и платежеспособности банков.
Коммерческий банк обязан депонировать часть привлеченных денежных средств в фонде обязательных резервов, размещенном в центральном банке. Платность данных ресурсов не носит обязательный характер. В Республике Беларусь недовнесенные в фонд денежные средства Национальный банк вправе взыскивать на основании своего распоряжения путем бесспорного их списания с корреспондентского счета банка.
Норматив резервных требований устанавливается в законодательном порядке и представляет собой процентное отношение суммы минимальных резервов к абсолютным или относительным (приращению) показателям пассивных или активных операций. По характеру воздействия различают нормативы общие (установленные ко всей сумме обязательств или кредитов) и селективные (установленные по отношению к определенной части обязательств или кредитов).
Устанавливая и пересматривая норматив резервных требований, центральный банк регулирует объемы, структуру и динамику привлеченных ресурсов коммерческих банков, влияет на их стоимость, объемы, структуру и динамику доходных активов, на уровень прибыльности кредитных организаций.
При использовании данного инструмента денежно-кредитной политики следует учитывать, что даже небольшие изменения норм обязательных резервов вызывают значительные сдвиги в объеме резервов, масштабе и структуре кредитных операций. Частые и значительные изменения резервных норм могут даже привести к нарушению денежно-финансового равновесия экономики. Поэтому они осуществляются во время инфляции, спада производства, когда необходимы сильнодействующие средства
Центральный банк проводит разнообразные валютные операции. Валютная политика включает в себя такие структурные элементы, как целевые установки, нормативные акты, реальные механизмы регулирования внешних валютно-кредитных отношений, степень либерализации валютно-кредитного механизма. Центральным банком устанавливаются официальные курсы национальной денежной единицы по отношению к другим валютам, создаются золотовалютные резервы и осуществляется управление ими. Центральные банки регулируют обращение валютных ценностей на территории своего государства, в том числе устанавливают порядок открытия, ведения и режим счетов (включая счета в драгоценных металлах) резидентов и нерезидентов в кредитно-финансовых организациях в иностранной валюте и нерезидентов в банках в национальной валюте; порядок и условия открытия резидентам счетов в национальной валюте и иностранной валюте, в драгоценных металлах в банка за пределами страны.
Национальный банк Республики Беларусь совместно с уполномоченными государственными органами устанавливает порядок ввоза в республику и вывоза за ее переделы драгоценных металлов и драгоценных камней, используемых при осуществлении банковских операций, иностранной и национальной валюты, ценных бумаг в иностранной и национальной валюте; контролирует осуществление банками валютных операций; определяет функции агентов валютного контроля, которые могут быть возложены на банки, и меры ответственности, применяемые к банкам за нарушение валютного законодательства; выдает разрешения (лицензии) на осуществление валютных операций, определяет валютный курс, порядок его установления и т.п. [4, с. 39].
Операции на открытом рынке, проводимые эмиссионным банком, состоят из операций покупки-продажи ценных бумаг, операций на рынке кредитных ресурсов и на валютном рынке. Наиболее широко используются операции на рынке ценных бумаг. Это самый гибкий метод регулирования денежных ресурсов коммерческих банков. При покупке центральным банком ценных бумаг у кредитных организаций резервы последних увеличиваются на сумму этих покупок, что укрепляет ликвидность как отдельных банков, так и банковской системы в целом. Как центральный банк изменяет цену продажи (покупки) ценных бумаг коммерческим банкам, тем самым он воздействует на объем свободных ресурсов, которым располагают коммерческие банки, что стимулирует расширение (сокращение) кредитных вложений в реальный сектор экономики со стороны кредитных организаций. Таки образом операции эмиссионного банка на открытом рынке влияют на краткосрочные процентные ставки денежного рынка и на диапазон колебаний ликвидности (недостаточная - избыточная) банковской системы. Данный инструмент денежно-кредитной политики применяется и на первичном, и на вторичном рынках ценных бумаг. Обычно эта политика используется центральным банком для сокращения объема денежного предложения в государстве, реже - для его увеличения.
Центральный банк инициирует операции на открытом рынке, определяет их условия, сроки и инструменты. Применяются стандартные, ускоренные тендеры либо двухсторонне процедуры. При проведение операций на открытом рынке используются различные виды инструментов: сделки РЕПО, валютные СВОПы, выпуск долговых сертификатов, привлечение средств на депозиты с фиксированным сроком и др. Выбор механизма операции зависит от объекта и целей их проведения, которыми могут быть управление ликвидностью, сглаживание сезонных колебаний процентных ставок и др. Операции РЕПО и СВОП чаще применяются центральными банками для воздействия на денежно-кредитный рынок; прямые операции с государственными ценными бумагами могут влиять на изменение валютного курса, и потому используются центральными банками для воздействия на денежно-кредитный рынок и на валютный курс.
На открытом рынке различают операции, осуществляемые на регулярной и нерегулярной основе. Регулярные операции проводятся для широкого круга участников на аукционной основе. Например, продажа краткосрочных казначейских векселей, долгосрочные операции РЕПО. Нерегулярные операции более многообразны, они могут быть и конфиденциальными на двухсторонней основе. Операции эмиссионного банка на валютном рынке, которые он проводит в целях реализации денежно-кредитной политики, в основном осуществляются на нерегулярной основе. Наиболее часто центральные банки используют операции валютного СВОПа.
В Республике Беларусь осуществляется процентная политика. Достижение конечной цели денежно-кредитной политики в условиях ориентации на поддержание стабильного обменного курса предполагает необходимость усиления роли процентной ставки в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Принципиально это означает переход от управления объемом денежного предложения к управлению ценой денег в экономике. Данная задача решается путем повышения роли ставки рефинансирования как основной процентной ставки Национального банка [4, с. 40].
Процентная политика направлена на поддержание положительных в реальном выражении процентных ставок по операциям банков для привлечения срочных депозитов и предоставления кредитов в белорусских рублях. Политика процентных ставок по инструментам Национального банка проводится прежде всего для сглаживания колебаний ставок на краткосрочном денежном рынке.
Важными условиями эффективности осуществления процентной политики в Республике Беларусь является недопущение рефинансирования банков по льготным процентным ставкам (ниже ставки рефинансирования) и финансовая устойчивость банков. При этом банкам не устанавливаются размеры процентных ставок и других параметров по операциям с денежными средствами физических и юридических лиц.
Значимым элементом повышения прозрачности и эффективности реализации денежно-кредитной политики и формирования экономических ожиданий участников рынка в соответствии с целями денежно-кредитной политики является раскрытие информации о совершаемых операциях, об обязательном резервировании, о динамике ликвидности банковской системы [4, с. 40].
По-прежнему операционной целью останется ставка однодневного (овернайт) межбанковского рынка кредитов в национальной валюте, на котором осуществляется основной объем операций. В то же время обеспечивается реализация принципа, при которой величина процентной ставки на краткосрочном рынке приближается к уровню ставки рефинансирования.
Кроме того, Национальный банк Республики Беларусь проводит снижение уровня нормативов отчислений в фонд обязательного резервирования. Это метод направлен на постепенное выравнивание нормы обязательного резервирования по различным категориям привлеченных средств без предоставления льгот и преференций банкам.
1.3 Основные типы денежно-кредитной политики: политика дешёвых и дорогих денег
Допустим, экономика столкнулась с безработицей и со снижением цен. Следовательно, необходимо увеличить предложение денег. Для достижения данной цели применяют политику дешевых денег, которая заключается в следующих мерах.
Во-первых, центральный банк должен совершить покупку ценных бумаг на открытом рынке у населения и у коммерческих банков. Во-вторых, необходимо провести понижение учетной ставки и, в-третьих, нужно нормативы по резервным отчислениям. В результате проведенных мер увеличатся избыточные резервы системы коммерческих банков. Так как избыточные резервы являются основой увеличения денежного предложения коммерческими банками путем кредитования, то можно ожидать, что предложение денег в стране возрастет. Увеличение денежного предложения понизит процентную ставку, вызывая рост инвестиций и увеличение равновесного чистого национального продукта. Из вышесказанного можно заключить, что в задачу данной политики входит сделать кредит дешевым и легко доступным с тем, чтобы увеличить объем совокупных расходов и занятость [5, c. 167].
В ситуации, когда экономика сталкивается с излишними расходами, что порождает инфляционные процессы, центральный банк должен попытаться понизить общие расходы путем ограничения или сокращения предложения денег. Чтобы решить эту проблему, необходимо понизить резервы коммерческих банков. Это осуществляется следующим образом. Центральный банк должен продавать государственные облигации на открытом рынке для того, чтобы урезать резервы коммерческих банков. Затем необходимо увеличить резервную норму, что автоматически освобождает коммерческие банки от избыточных резервов. Третья мера заключается в поднятии учетной ставки для снижения интереса коммерческих банков к увеличению своих резервов посредством заимствования у центрального банка. Приведенную выше систему мер называют политикой дорогих денег. В результате ее проведения банки обнаруживают, что их резервы слишком малы, чтобы удовлетворить предписываемой законом резервной норме, то есть их текущий счет слишком велик по отношению к их резервам. Поэтому, чтобы выполнить требование резервной нормы при недостаточных резервах, банкам следует сохранить свои текущие счета, воздержавшись от выдачи новых ссуд, после того как старые выплачены. Вследствие этого денежное предложение сократится, вызывая повышение нормы процента, а рост процентной ставки сократит инвестиции, уменьшая совокупные расходы и ограничивая инфляцию. Цель политики заключается в ограничении предложения денег, то есть снижения доступности кредита и увеличения его издержек для того, чтобы понизить расходы и сдержать инфляционное давление.
Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом. В пользу монетарной политики можно привести следующие доводы. Во-первых, быстрота и гибкость по сравнению с фискальной политикой. Известно, что применение фискальной политики может быть отложено на долгое время из-за обсуждения в законодательных органах власти. Иначе обстоит дело с денежно-кредитной политикой. Центральный банк и другие органы, регулирующие кредитно-денежную сферу, могут ежедневно принимать решения о покупке и продаже ценных бумаг и тем самым влиять на денежное предложение и процентную ставку. Второй немаловажный аспект связан с тем, что в развитых странах данная политика изолирована от политического давления, кроме того, она по своей природе мягче, чем фискальная политика и действует тоньше и потому представляется более приемлемой в политическом отношении.
Но существует и ряд негативных моментов. Политика дорогих денег, если ее проводить достаточно энергично, действительно способна понизить резервы коммерческих банков до точки, в которой банки вынуждены ограничить объем кредитов. А это означает ограничение предложения денег. Политика дешевых денег может обеспечить коммерческим банкам необходимые резервы, то есть возможность предоставления ссуд, однако она не в состоянии гарантировать, что банки действительно выдадут ссуду и предложение денег увеличится. При такой ситуации действия данной политики окажутся малоэффективными. Данное явление называется цикличной асимметрией, причем она может оказаться серьезной помехой денежно-кредитного регулирования во время депрессии. В более нормальные периоды увеличение избыточных резервов ведет к предоставлению дополнительных кредитов и, тем самым, к росту денежного предложения.
Другой негативный фактор, замеченный некоторыми неокейнсианцами, заключается в следующем. Скорость обращения денег имеет тенденцию меняться в направлении, противоположном предложению денег, тем самым тормозя или ликвидируя изменения в предложении денег, вызванные политикой, то есть когда предложение денег ограничивается, скорость обращения денег склонна к возрастанию. И наоборот, когда принимаются политические меры для увеличения предложения денег в период спада, весьма вероятно падение скорости обращения денег [5, c. 256].
Иными словами, при дешевых деньгах скорость обращения денег снижается, при обратном ходе событий политика дорогих денег вызывает увеличение скорости обращения. А нам известно, что общие расходы могут рассматриваться как денежное предложение, умноженное на скорость обращения денег. И, следовательно, при политике дешевых денег, как было сказано выше, скорость обращения денежной массы падает, а, значит, и общие расходы сокращаются, что противоречит целям политики. Аналогичное явление происходит при политике дорогих денег.
2. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь
2.1 Становление денежно-кредитной политики в Республике Беларусь
В развитии стратегии и методов денежно-кредитного и валютного регулирования в Республике Беларусь условно можно выделить 3 основных этапа.
Первый -- это период перехода от системы социалистического государственного распределения всех внутренних денежных ресурсов и валютных поступлений от экспорта к формированию рублевого и валютного рынков. Он охватывает примерно 1990-1994 гг. В это время были приняты основные нормативные документы, регламентирующие функционирование внутреннего валютного рынка и введение национальной денежной единицы. В марте 1993 г. начала работу Межбанковская валютная биржа, а в октябре 1994 г. белорусский рубль был официально признан в качестве единственного платежного средства на территории страны. В эти же годы, страна стала членом Мирового валютного фонда (июль 1992 г.) и получила первый транш кредита по механизму системных трансформаций -- СТФ (февраль 1993 г.).
Необходимость рыночных реформ в экономике, включая кредитно-денежную систему, тогда не оспаривалась, но появились первые сомнительные черты в способах проведения этих реформ. В отличие от большинства соседей по СНГ, в белорусском парламенте и правительстве сформировалось мощное аграрно-промышленное лобби, которое навязывало стране собственную оценку ситуации [5, с. 356].
Это выразилось, в частности, в сохранении низкоэффективных промышленного и аграрного секторов, поддержании непосильного для бюджета жилищного строительства, которые требовали постоянной централизованной финансовой подпитки. В результате внутренняя инфляция и темпы падения обменного курса белорусского рубля в этот самый напряженный период трансформации (1993-1994 гг.) достигли астрономических (более чем 20-кратных в годовом выражении) величин, а сама идея быстрых реформ была серьезно скомпрометирована.
Сказалась также неготовность белорусских властей к политической и экономи ческой независимости. Признание белорусского рубля в качестве единственного за конного платежного средства произошло только в конце третьего года политического суверенитета. И то лишь после того, как Россия фактически вытолкнула Беларусь из общего денежного пространства, несмотря на готовность последней отказаться от самой идеи национальной денежной единицы.
То есть можно констатировать, что главная задача первого этапа -- создание институциональной основы самостоятельной и независимой денежной системы -- не была решена до конца. В отличие от Беларуси, другие постсоветские государства, исключая разве что Таджикистан, решили ее в первые один-два года независимости.
Второй этап (осень 1994 -- осень 1995 гг.) - это небольшой по продолжительности период максимального использования рыночных инструментов регулирования рублевой денежной массы и обменного курса белорусского рубля.
Он был реализован в рамках общей программы антикризисных мероприятий и характеризовался удачным сочетанием мер общей денежно-кредитной политики (высокие положительные ставки процента по всем рублевым финансовым инструментам при ставке рефинансирования Национального банка до 480% годовых, сжатие денежной массы за счет высоких норм обязательного резервирования и сокращения темпов кредитной эмиссии, быстрое снижение уровня инфляции и несомненное доверие населения и бизнеса к действиям центрального банка) со все возрастающей либерализацией политики валютного регулирования (1 июля 1995 г. была полностью отменена обязательная продажа валютной выручки) [5, с. 324].
К середине 1995 г. чистые валютные резервы Национального банка выросли примерно в 20 раз и составили на 1 августа 223 млн. долларов США, рублевые сбережения населения увеличились за год в 10 раз. Инфляция упала с 2.100% в 1994 г. до 344% в 1995 г. В сентябре того же года мировой валютный фонд (МВФ) выделил Беларуси первый (и последний) транш кредита stand-by.
Но уже тогда стало очевидно, что рыночный денежно-кредитный сектор плохо совместим с нереформированной государственной собственностью в реальном секторе, а слабость и разобщенность либерально настроенной части общества лишают политику рыночных преобразований необходимой опоры.
Начиная с осени 1995 г., особенно после указа Президента об объединении Сбербанка с АКБ "Беларусбанк", содержащего в себе также поручение о подготовке нового Банковского кодекса и мер по ужесточению государственного регулирования банковской деятельности, начался отток валюты из страны, а спрос на нее на внутреннем валютном рынке существенно превысил предложение.
Национальный банк, который фактически лишился самостоятельности, не пошел на девальвацию рубля и предпочел валютные интервенции на внутреннем денежном рынке. С августа по декабрь 1995 г. им было продано примерно 120 млн. долларов США. Причем продажа валюты проводилась на фоне перехода процентных ставок на отрицательный уровень, а также в условиях начала финансирования строительства жилья за счет кредитной эмиссии (в декабре был подписан указ Президента о выделении на эти цели первых 2 трлн. белорусских рублей из средств Национального банка).
Именно с осени 1995 г. начался третий этап в развитии белорусской денежно-кредитной системы, который в целом характеризовался направленностью на нерыночные методы регулирования денежных рынков и реставрацию прямого государственного управления.
На осень 1995 г. приходится и фактический отказ от рыночного регулирования валютного рынка: в ноябре Министерством экономики впервые был подготовлен перечень товаров "критического импорта", под контракты на которые разрешалась продажа валюты на бирже. Фактически с этого момента берет начало множественность валютных курсов на внутреннем валютном рынке.
Пытаясь остановить этот процесс, в феврале 1996 г. Национальный банк запретил отклонение обменных курсов внебиржевого рынка от официального курса, что в конечном итоге породило множество различных схем ухода от этой нормы и целый слой финансовых посредников, специализирующихся на предоставлении данного вида финансовых услуг.
К этому же периоду относится попытка установления "валютных коридоров": 11,5-13,1 руб. / долл. (здесь и далее -- с учетом деноминации) на январь -- июнь и 13,1-15,5 руб./ долл. на июль -- декабрь 1996 г. С целью ослабления давления на валютную биржу в апреле того же года была запрещена продажа на ней валюты для погашения кредитов, ранее взятых на внутреннем рынке. Это резко увеличило объем сомнительных к погашению валютных кредитов в банках и снижение их ликвидности [7, с. 42].
В мае -- июне 1996 г. был принят также ряд указов президента по регулированию банковской деятельности и валютному контролю, значительно ограничивших свободу банков. Одновременно была полностью восстановлена практика использования кредитной эмиссии Национального банка для финансирования жилищного строительства и агропромышленного комплекса.
К началу 1997 г., после того как чистые валютные активы Национального банка сократились до 60 млн. долларов США, была предпринята первая попытка ликвидировать разрыв между официальным и рыночным обменными курсами за счет понижения официального курса. Но она была непродолжительной, и вскоре центральный банк от этой идеи отказался. Вместо этого он попытался привлечь дополнительную валюту на внутренний рынок, для чего в июне 1997 г. ввел минимальную ставку по валютным депозитам физических лиц в банках (12%), а также обязательную продажу банками 30% валюты, купленной ими через обменные пункты. С этой же целью в конце 1997 г. впервые была введена дополнительная сессия на валютной бирже с более реальным курсом, а также впервые было разрешено отклонение обменных курсов в обменных пунктах от официального [6, с. 367].
Вообще, следует отметить, что, в силу определенного снижения уровня инфляции в 1996-1997 гг. (вследствие относительно жесткой денежной политики в 1995 г. и продажи валютных резервов, включая кредиты МВФ, для стерилизации последствий рублевой кредитной эмиссии), основные действия в денежной сфере в эти годы были связаны именно с валютным регулированием. Но попытки властей силовыми методами исправить "неправильное" поведение белорусского рубля носили эпизодический характер.
Они активизировались лишь к 1998-1999 гг. Так, в марте 1998 г„ после резкого падения обменного курса белорусского рубля на внешних валютных рынках, в частности -- на Московской валютной бирже, совместным Постановлением Совета министров и Национального банка №437 от 21,03.1998 г. была принята программа неотложных мер по стабилизации валютного рынка, реализация которой привела к следующему:
а) был выведен из внешнеэкономического платежного оборота белорусский рубль;
б) прекратились его котировки Банком России:
в) были введены трехкратные ставки обязательного резервирования по счетам "лоро" (деньги нерезидентов в белорусских банках в белорусских рублях);
г) с сентября 1998 г. в связи с финансовым кризисом в России был фактически закрыт внутренний межбанковский валютный рынок, а все операции по покупке-продаже валюты сосредоточены на валютной бирже;
д) был резко расширен объем торговли за наличную валюту во внутренней торговой сети.
Тем не менее, это не дало, да и не могло дать никаких положительных результатов. Отрицательный торговый баланс за 1998 г. достиг 1,5 млрд. долларов США, чистые валютные резервы Национального банка упали к концу года до 17 млн. долларов США.
В том же 1998 г. окончательно оформилась множественность обменных курсов на внутреннем валютном рынке, наиболее значительными и часто применяемыми из которых были: официальный курс, безналичный внебиржевой (рыночный), наличный в обменных пунктах, наличный на "теневом рынке", нерезидентский (по котировкам-иностранных банков, в том числе Банка России во второй половине 1999 г.), а также курс, устанавливаемый Национальным банком на дополнительной сессии валютной биржи (периодически).
Следует отметить, что в конце 1998 г. была предпринята еще одна попытка административной либерализации валютного рынка с целью создания благоприятного имиджа в глазах представителей МВФ. В частности, был более чем в 2 раза девальвирован белорусский рубль и восстановлен внебиржевой рынок.
Но в это же время получила распространение и практика "телефонного права", когда одновременно с разрешением внебиржевых операций руководители коммерческих банков приглашались в Национальный банк и им объявлялось, что и как делать на самом деле. К этому же времени относится и начало практики принудительного, по разнарядкам, кредитования коммерческими банками различных госпрограмм, особенно в агропромышленном комплексе. А с сентября по декабрь 1999 г. внебиржевой рынок был опять закрыт.
Результат воплощения идеи "рациональной экспансионистской" денежно-кредитной политики, принятой во второй половине 1996 г. в рамках Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 1996-2000 годы и направленной на стимулирование экономического роста, в полной мере проявился в 1997-1999 гг. Показатель экономического роста (ВВП), подстегнутый искусственным повышением платежеспособного роста предприятий, достигнув максимума в 1997 г. (11%), в последующем начал постепенно снижаться -- до 3% за 1999 г. [8, c. 21].
В отместку за столь примитивное решение задачи экономического подъема темп увеличения рублевой денежной массы в экономике начал расти, потянув за собой потребительские цены. Причем за счет способности текущей инфляции проецироваться на будущее, в том числе через инфляционные ожидания предприятий и населения; в 1998, 1999гг. индекс ее прироста превысил аналогичный показатель роста РДМ. Одновременно, после кратковременного замедления падения обменного курса белорусского рубля в 1996 г., темпы его обесценения в 1998 г. оказались выше темпа инфляции и темпа прироста кредитной эмиссии Национального банка. Сохранились они высокими и в 1999 г.
В значительной мере это было обусловлено тем, что белорусский рубль в первые годы "нового типа реформ" активно использовался во внешнеэкономическом платежном обороте с ближайшими соседями и первым "почувствовал" свою относительную избыточность. Инфляция, как уже отмечалось, реагировала с более продолжительным временным лагом. Кроме того, система государственного регулирования цен позволяла их искусственно ограничивать в ущерб рентабельности. Характерно также и то, что по мере истощения валютных резервов Национального банка падала и его способность нейтрализовать инфляционный и девальвационный эффект от собственной кредитной эмиссии. И если в 1996-1997 гг. темп ее прироста был выше темпов инфляции и девальвации, то в 1998-1999 гг. ситуация изменилась на противоположную.
Эта тенденция (опережающее падение обменного курса белорусского рубля и его инфляционное обесценение) имела своим прямым следствием ускорение "бегства от рубля" как от низкоэффективного финансового инструмента, не обеспечивающего реальной доходности.
С 1997 г. ставки процента по рублевым финансовым инструментам стали вновь отрицательными (то есть ниже уровня инфляции), изначально задаваемые ставкой рефинансирования Национального банка, и обесценивали средства белорусских предприятий и населения быстрее, нежели последние увеличивались в номинальном выражении. В результате после бурного роста объема денежных сбережений, размещенных в белорусских банках и в форме государственных краткосрочных облигаций (ГКО) в период относительно стабильного рубля (1995-1996 гг.) и низкой инфляции (1996-1997 гг.), в 1998-1999 гг. этот объем даже по срочным депозитам номинально рос только за счет начисленных процентов [9, с. 32].
Коммерческие банки и их клиенты, оказавшись "переполненными" эмиссионными деньгами, увеличивали в эти годы свои вложения в ГКО, прежде всего по причине безальтернативности белорусского финансового рынка. А к 1999 г., будучи принужденными, кредитовать агропромышленный комплекс, оказались без средств и на эти цели. Объем реальных вложений в ГКО резко упал. Тем более что Минфин, получая инфляционные налоги сверх запланированных сумм, не очень нуждался в заимствованиях на внутреннем денежном рынке и ограничивался отрицательной доходностью по ним на уровне ставки рефинансирования [9, с. 23].
2000 год явился переломным в плане перехода Национального банка к более жесткому сценарию денежно-кредитной политики, прибегая к всевозможным методам «стерилизации» рублевой массы. В том числе за счет увеличения норм обязательного резервирования и установления рыночных ломбардных ставок по сделкам РЕПО с государственными ценными бумагами. И даже пытаясь административно вынудить банки ограничить темп роста своих рублевых активов и пассивов 4% в месяц.
...Подобные документы
Основные инструменты кредитной политики. Сущность кредитной политики государства. Денежно-кредитная политика Центрального банка. Цели и направления денежно-кредитного регулирования. Кредитная политика Республики Беларусь: состояние и перспективы развития.
курсовая работа [32,7 K], добавлен 25.11.2010Цели денежно-кредитного регулирования. Инструменты денежно-кредитной политики. Основные типы денежно-кредитной политики. Взгляд основных макроэкономических школ на проблему денежно-кредитного регулирования. Денежно-кредитная политика в России.
реферат [34,3 K], добавлен 24.03.2004Цели, объекты и методы денежно-кредитного регулирования. Роль Центрального Банка РФ в проведении денежно-кредитной политики. Основные инструменты денежно-кредитной политики ЦБР. Особенности кредитно-денежной политики ЦБ РФ на современном этапе.
дипломная работа [222,8 K], добавлен 24.02.2007Понятие и специфика денежно-кредитной политики. Цели, инструменты и принципы в современных условиях. Особенности развития экономики и денежно-кредитной политики. Мероприятия Банка Российской Федерации по совершенствованию банковской и платежной системы.
курсовая работа [118,9 K], добавлен 25.02.2009Денежно-кредитная политика как важный инструмент регулирования развития экономии. Анализ реализации денежно-кредитной политики в Республике Беларусь. Валютный рынок и монетарная политика. Направления совершенствования денежно-кредитной политики.
курсовая работа [1,0 M], добавлен 14.08.2012Создание и сущность денежно-кредитной системы Республики Беларусь, особенности ее структуры. Цели и инструменты денежно-кредитной политики. Выполнение основных показателей деятельности Национального банка. Направления развития банковской системы.
курсовая работа [691,8 K], добавлен 13.02.2014Цели, объекты и методы денежно-кредитного регулирования. Основные типы денежно-кредитной политики, инструменты ее реализации. Сущность и функции Центрального Банка Российской Федерации. Современные правовые основы регулирования денежно-кредитной политики.
курсовая работа [78,9 K], добавлен 10.05.2016Понятие денежно-кредитной политики, ее цели, типы и методы государственного регулирования. Анализ денежно-кредитной политики Республики Беларусь на современном этапе, пути ее совершенствования. Основные носители современной денежно-кредитной политики.
курсовая работа [956,3 K], добавлен 22.09.2013Функции Центрального Банка Российской Федерации и его роль в денежно-кредитном регулировании экономики. Характеристика механизма денежно-кредитного регулирования. Инструменты и методы денежно-кредитной политики, ее цели и количественные ориентиры.
курсовая работа [1,6 M], добавлен 04.11.2013Денежно-кредитная политика как составная часть социально-экономической политики в Республике Беларусь, методы ее проведения, цели и механизмы реализации. Основные инструменты, которые используются Национальным банком для денежно-кредитного регулирования.
курсовая работа [1,7 M], добавлен 23.11.2015Сущность, значение, цели, виды и основные направления денежно-кредитной политики. Центральный банк в системе денежно-кредитного регулирования. Анализ экономического развития Республики Беларусь. Задачи банковской системы на 2012 г. и ее особенности.
курсовая работа [1,8 M], добавлен 23.09.2013Становление центрального банка Украины. Функции, органы управления и структура НБУ. Сущность денежно-кредитной политики. Ее целевая направленность и инструменты. Значение функционирования денежно-кредитной политики. Проблемы и пути их решения в Украине.
курсовая работа [61,8 K], добавлен 22.02.2009Понятие, цели и особенности кейнсианской денежно-кредитной политики; ее основные инструменты. Структура финансово-кредитной и банковской систем Республики Беларусь. Анализ состояния денежно-кредитной политики государства, направления ее совершенствования.
курсовая работа [444,7 K], добавлен 17.01.2013Основные направления денежно-кредитной политики. Современные тенденции и цели денежно-кредитной политики. Эффективность денежно-кредитной политики. Монетарная политика и экономический рост. Инструменты денежно-кредитной политики.
курсовая работа [56,3 K], добавлен 12.05.2002Сущность и виды денежно-кредитной политики банка и его роль в денежно-кредитной политике государства. Основные направления государственного регулирования. Понятие и задачи Центрального Банка. Варианты развития российской экономики в 2009-2011 гг.
реферат [27,1 K], добавлен 14.01.2010Государственные мероприятия в области денежного обращения и кредита. Кредитная система и денежно-кредитная политика государства. Центральный банк как орган денежно-кредитного регулирования. Инструменты денежно-кредитной политики и банковский надзор.
курсовая работа [41,1 K], добавлен 17.07.2009Структура и понятие денежно-кредитной политики, резервы и основные административные методы ее регулирования. Анализ денежно-кредитной политики в развитых странах. Особенности денежно-кредитной политики в Республике Беларусь и перспективы ее развития.
курсовая работа [396,3 K], добавлен 17.01.2012Понятие, задачи и цели денежно-кредитной политики. Нормативная правовая база формирования и реализации денежно-кредитной политики Республики Беларусь, методы ее регулирования. Влияние денежно-кредитной политики на экономические процессы в Беларуси.
курсовая работа [59,1 K], добавлен 28.11.2014Сущность денежно-кредитной политики. Целевая направленность и основные этапы денежно-кредитной политики в Украине. Регуляторная политика Национального Банка. Пути решения проблем, выводы и рекомендации экспертов относительно изменений в законодательстве.
контрольная работа [43,3 K], добавлен 18.04.2011Система денежно-кредитной политики, ее цели, субъекты и объекты. Особенности применения методов и инструментов денежно-кредитной политики. Роль Центрального банка в денежно-кредитной политике государства. Единая государственная денежно-кредитная политика.
курсовая работа [700,9 K], добавлен 31.05.2014
