Исследование методических и практических аспектов оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие

1.2 Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

1.3 Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия

2. Организационно-экономическая характеристика предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

2.2 Анализ имущественного положения предприятия

2.3 Исследование инвестиционной привлекательности предприятия

3. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия

3.1 Разработка рекомендаций по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятия

3.2 Обоснование привлечения инвестиций на предприятие

Заключение

Список использованной литературы



Введение

Актуальность темы дипломной работы обусловлена тем, что инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Наибольшее значение в современных условиях приобретает реальное инвестирование.

Большое значение имеет разработка правильной инвестиционной стратегии на кризисном предприятии, так как от этого зависит его дальнейшее функционирование. Прежде всего, формирование стратегии базируется на прогнозировании отдельных условий осуществления инвестиционной деятельности и конъюнктуры инвестиционного рынка, как в целом, так и в разрезе отдельных его сегментов.

Для решения этой задачи необходим инструментарий, позволяющий проводить эффективное и гибкое структурирование экономической системы, отслеживать тенденции в развитии отдельных групп хозяйствующих субъектов, производить мониторинг изменения структуры и развития экономической системы в целом. Необходимым элементом такой системы управления является оценка инвестиционной привлекательности предприятий.

Предприятие представляет собой экономическую систему, осуществляющую процесс производства продукции или оказания услуг, в ходе которого потребляются определенные ресурсы (финансовые, материальные, трудовые, информационно-технологические и т. д.).

Инвестиционная привлекательность предприятия - совокупность свойств фирмы, предопределяющих ее способность к эффективному функционированию и развитию на базе освоения собственных и привлеченных инвестиционных ресурсов.

Сложность этого процесса заключается в том, что при формировании инвестиционной стратегии идет обширный поиск и оценка альтернативных вариантов инвестиционных решений, наиболее полно соответствующих имиджу компании и задачам ее развития.

Определенная сложность формирования инвестиционной стратегии заключается также в том, что она не является неизменной, а требует периодической корректировки с учетом меняющихся внешних условий и новых возможностей роста предприятия.

Целью данной дипломной работы является исследование методических и практических аспектов оценки инвестиционной привлекательности предприятия.

Для достижения поставленной цели были определены следующие задачи дипломной работы:

- изучить теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия;

- рассмотреть организационно-экономическую характеристику предприятия;

- провести исследование инвестиционной привлекательности предприятия;

- предложить основные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия.

Объект исследования: МУП «Ипатовский хлебозавод»: Ставропольский край г. Ипатово, улица Заречная, 12.

МУП «Ипатовский хлебозавод» осуществляет следующие виды деятельности:

- производит и реализует хлебобулочные и кондитерские изделия широкого ассортимента;

- осуществляет розничную торговлю товаров народного потребления;

- автотранспортные услуги: доставка хлебобулочных и кондитерских изделий покупателям, доставка на хлебозавод основного и дополнительного сырья.

Проблема оценки инвестиционной привлекательности предприятия, несмотря на свою новизну, тесно взаимосвязана и опирается на работы А.Д. Шеремета, М.И. Баканова, Е.С. Стояновой, В.В. Ковалева, В.Г. Артеменко, М.В. Беллендира, О.В. Ефимовой, Дж. К. Ван Хорна, Е.В. Кувшинниковой и др. в области оценки финансово-экономической деятельности отечественных и зарубежных предприятий, на труды М.К. Старовойтова, А.Р.Белоусова, Р.А. Кожевникова, В.Е. Лихтенштейна в области экономической безопасности регионов и предприятий, на работы И.К. Старовойтова, О.В. Иншакова, С.А. Агапцова, А.А. Воронина в области устойчивости предприятий.

Однако в силу того, что для России многогранная и сложная проблема управления частными предприятиями является достаточно новой, многие ее вопросы не нашли должного научного решения.



1. Теоретические основы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

1.1 Понятие инвестиционной привлекательности и факторы, ее определяющие

В современных условиях для осуществления эффективной деятельности организаций особо актуальной является проблема мобилизации и эффективного использования инвестиций.

Рассматривая теоретические аспекты оценки инвестиционной привлекательности, в первую очередь, необходимо определиться с понятийным инструментарием. В настоящее время в отечественной и зарубежной научной литературе отсутствует четкость в определении данной экономической категории, используемой на макро- и микроуровне. Это, несомненно, и является одной из причин многообразия направлений и методологических концепций в экономических исследованиях.

Современный экономический словарь под редакцией Б.А Райзберга, Л.Ш.Лозовского, Е.Б.Стародубцевой определяет инвестиции (лат. investio - облачаю, одеваю) как долгосрочные вложения государственного или частного капитала в собственной стране или за рубежом с целью получения дохода в предприятия разных отраслей, предпринимательские проекты, социально-экономические программы, инновационные проекты [34, с. 189].

Инвестиции - это совокупность затрат, реализуемых в форме целенаправленного вложения капитала на определенный срок в различные отрасли и сферы экономики, в объекты предпринимательской и других видов деятельности для получения прибыли (дохода) и достижения как индивидуальных целей инвесторов, так и положительного социального эффекта (Н. А. Левченко) [30, с. 61].

Инвестиции - это вложение средств (внутренних и внешних) в различные программы и отдельные мероприятия (проекты) с целью организации новых, поддержания и развития действующих производств (производственных мощностей), технической подготовки производства, получения прибыли и других конечных результатов, например, природоохранных, социальных и др. (В.Г. Золотогоров).

Инвестиции - это вложения сбережений всех участников экономической системы как в объекты предпринимательской и других видов деятельности, так и в ценные бумаги и иные активы с целью извлечения дохода (прибыли) или достижения положительного (социального) эффекта (С.Е.Нырышкин) [31, с. 15 ? 16].

Зарубежные авторы под инвестициями понимают следующее: Инвестиции - это «прирост ценности капитального имущества в результате производственной деятельности данного периода, та часть дохода за данный период, которая не была использована для потребления»; «покупка отдельным лицом или корпорацией какого-либо имущества, старого или нового, дома или машины, ценных бумаг на фондовой бирже и т.д.» (Дж. Кейнс). Инвестиции - это «расходы на строительство новых заводов, на станки и оборудование с длительным сроком службы и т.д. (К. Макконнелл). Инвестиции (или капиталовложения) - это прирост запаса капитала страны, то есть зданий и сооружений, машин и оборудования, а также товарно-материальных запасов в течение года. Осуществление инвестиций связано с отказом от текущего потребления ради увеличения будущего потребления (П. Самуэльсон).

Инвестиции - это любой инструмент, в который можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или приумножить их стоимость, и/или обеспечить положительную величину дохода (Л.ДЖ. Гитман и М.Д. Джонк). Инвестиции - это расходование в настоящем денежных или других средств в ожидании получения будущих выгод (З. Боди, А. Кейн и А.Дж. Маркус). В наиболее широком смысле слово «инвестировать» означает: «расстаться с деньгами сегодня, чтобы получить большую их сумму в будущем». Отдавать деньги приходится сейчас и в определенном количестве. Вознаграждение поступает позже, если поступает вообще, и его величина заранее неизвестна (У.Ф. Шарп, Г.Дж. Александер и Дж.В.Бэйли) [19, с. 13 ? 14].

Анализ литературы показывает, что, несмотря на исключительное внимание исследователей к данной экономической категории, научная мысль до сих пор не выработала универсального определения инвестиций, которое отвечало бы потребностям теории и практики.

Инвестиции всегда осуществляются с определенной целью. Целевой установкой инвестиций является достижение конкретного заранее предопределенного эффекта, который может носить как экономический (прирост суммы инвестированного капитала, положительная величина инвестиционной прибыли, положительная величина чистого денежного притока, обеспечение сохранения ранее вложено капитала и т.п.), так и внеэкономический характер (например, социальный, экологический и другой). Инвестиции предполагают наличие материальных активов. В Федеральном законе «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ сказано, что «инвестициями выступают денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе, имущественные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательства и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [1].

Практическое осуществление инвестиций осуществляется путем инвестиционной деятельности, под которой понимается вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта (в нашем случае - прибыли). Такой процесс можно представить в виде следующей модели: Ресурсы ? Затраты ? Конечный результат.

Инвестиционная деятельность осуществляется путем разработки и реализации инвестиционного проекта, под которым согласно действующему законодательству понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений.

Инвестиционная привлекательность является неотъемлемым свойством любого реально функционирующего хозяйствующего субъекта, имеющего соответствующие активы, независимо экономических результатов своей деятельности.

В научной литературе встречается множество трактовок сущности данного понятия, характеризующих различные стороны данной экономической категории.

Изучив существующие подходы к сущности «инвестиционной привлекательности», мы предлагаем систематизировать и объединить существующие трактовки в четыре группы по следующим признакам:

- Инвестиционная привлекательность как условие развития предприятия.

- Инвестиционная привлекательность как условие инвестирования.

- Инвестиционная привлекательность как совокупность показателей.

- Инвестиционная привлекательность как показатель эффективности инвестиций.

Так, Т. Н. Гуськова определяет инвестиционную привлекательность предприятия как состояние его хозяйственного развития, при котором с высокой долей вероятности в приемлемые для инвестора сроки инвестиций могут дать удовлетворительный уровень прибыльности или другой положительный эффект [13, с. 30]. В. А. Толмачев придерживается мнения, что инвестиционная привлекательность ? динамическая категория, представляющая собой определенный вектор (или систему векторов) инвестиционного развития предприятия [36, с. 11]. И. П. Сокольникова и П. А. Стреха определяют инвестиционную привлекательность предприятия как интегральную характеристику отдельных объектов предстоящего инвестирования с позиций перспективности развития, эффективности использования активов, их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости [35, с. 90].

Ко второй группе можно отнести определения В.А. Машкина и А.Н. Мозгоева. Трактовка В.А.Машкина сводится к тому, что «инвестиционная привлекательность есть наличие таких условий инвестирования, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта инвестирования» [20, с. 31]. У А.Н.Мазгоева определение звучит таким образом: «…инвестиционная привлекательность ? совокупность свойств внешней и внутренней среды объекта инвестирования, определяющих возможность граничного перехода инвестиционных ресурсов»[20, с. 32]. К ним близко определение И.И. Ройзмана и И.В.Гришиной: «Инвестиционная привлекательность ? это совокупность различных объективных признаков, свойств, средств, возможностей, обуславливающих потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции в основной капитал»[12, с. 30].

К третьей группе прилежит определение Н.Ю.Трясициной:

«…инвестиционная привлекательность предприятия ? комплекс показателей его деятельности, которое определяет для инвестора наиболее предпочтительных значений инвестиционного поведения»[37, с. 5]. В том же ключе трактует понятие Г.В.Прибытова: «…инвестиционная привлекательность предприятия ? совокупность экономических и финансовых показателей предприятия, определяющих возможность получения максимальной прибыли в результате вложения капитала при минимальном риске вложения средств»[32, с. 31].

Как совокупность показателей инвестиционную привлекательность, также рассматривает Л.М Путятина. По мнению ученого, «инвестиционная привлекательность ? это экономическая категория, характеризующая, эффективность использования имущества предприятия, его платежеспособность, финансовую устойчивость, способность к инновационному развитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности выпускаемой продукции»[33, с. 21]. М.Н.Крейнина считает, что «инвестиционная привлекательность зависит от всех показателей, характеризующих финансовое состояние. Однако, если сузить проблему, инвесторов интересуют показатели, влияющие на доходность капитала предприятия, курс акций и уровень дивидендов» [26, с. 11].

Инвестиционную привлекательность как показатель эффективности инвестиций рассматривают Э. И. Крылов, В. М. Власова и М. Г. Егорова.

«Инвестиционная привлекательность, ? пишут они, ? это экономическая категория, характеризующаяся устойчивостью финансового состояния отрасли, ее способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала, технико-экономического уровня производства, качества и конкурентоспособности продукции» [27, с. 34]. И. В. Сергеев, И. И. Веретенникова и В. В. Яновский указывают, «эффективность инвестиций определяет инвестиционную привлекательность, а инвестиционная привлекательность ? инвестиционную деятельность. Чем выше эффективность инвестиций, тем выше уровень инвестиционной привлекательности и масштабнее инвестиционная деятельность, и наоборот» [39, с. 53]. Н.М. Яшина добавляет, что «инвестиционная привлекательность ? самостоятельная экономическая категория, которая характеризуется эффективностью использования имущества, способностью к саморазвитию на базе повышения доходности капитала и технико-экономического уровня производства [39, с. 57].

В.А.Бабушкин предложил собственную трактовку понятия, согласно которой «под инвестиционной привлекательностью понимается такое состояние организации, при котором у потенциального собственника капитала (инвестора, кредитора, лизингодателя и пр.) возникает желание пойти на определенный риск и обеспечить приток инвестиций в монетарной и (или) немонетарной форме»[17, с. 24].

Как показывает анализ, наибольшее распространение в отечественной экономической науке получило определение, сформулированное Бланком А.И., в котором он предлагает под инвестиционной привлекательностью предприятия понимать интегральную характеристику отдельных предприятий - объектов предстоящего инвестирования с позиции перспективности развития, объема и перспектив сбыта продукции, эффективности использования активов и их ликвидности, состояния платежеспособности и финансовой устойчивости [7, с. 21]. В дальнейшем данное определение с незначительными корректировками было фактически продублировано в целом ряде других работ.

Наиболее приемлемое, на наш взгляд, определение инвестиционной привлекательности дано Д.А.Ендовицким: «… это степень вероятности достижения выдвинутых целей инвестирования, выраженная в индивидуальных ожиданиях экономических агентов потенциальных субъектов инвестиционного процесса» [16, с. 33].

Предметом оценки инвестиционной привлекательности являются производственно-хозяйственные процессы, полученные финансовые результаты и эффективность деятельности, а также отраслевые особенности и внешние условия функционирования предприятия.

Объектами оценки инвестиционной привлекательности являются предприятия. В современной экономической науке существует достаточно большое количество определений предприятия, отражающих различные аспекты этого субъекта рыночной экономики, которые в общем случае сводятся к его определению как самоуправляемой, целостной, имущественно обособленной социально-экономической системы, предназначенной для производства потребительных благ - товаров и (или) услуг в любой отрасли экономики.

Субъект инвестиционной деятельности - это инвестор. Инвестор осуществляет самостоятельный выбор объектов инвестирования, определяет направления, объемы и эффективность инвестиций, контролирует их целевое использование, является собственником созданного объекта инвестиционной деятельности.

Традиционным является двусторонний подход к оценке инвестиционной привлекательности. Её оценивают исходя из двух характеристик: потенциал и риск.

Инвестиционный потенциал - сумма объективных предпосылок для инвестиций, зависящая от наличия и разнообразия направлений инвестиций.

Инвестиционный риск - это вероятность отклонения величины фактического инвестиционного дохода от величины ожидаемого: чем изменчивее и шире шкала колебаний возможных доходов, тем выше риск,и наоборот. Инвестиционный риск обусловлен тем, что инвестиционный потенциал может и не реализоваться.

М.И. Баканов с соавторами выделяют следующие типы оценки: технико-экономическая, оценка основных ресурсов и условий их использования, оценка сбыта и материально-технического снабжения, оценка социальных условий и поведения работников, оценка эффективности финансово-хозяйственной деятельности, экономико-экологическая оценка, экономико-правовая оценка [3, с. 16].

Основное цели оценки инвестиционной привлекательности можно сформулировать следующим образом:

- определение производственно-экономических и неэкономических (политических, социальных, экологических и др.) факторов, влияющих на уровень инвестиционной привлекательности предприятия;

- анализ влияния внутренних (зависящих от деятельности предприятия) и внешних (отраслевых, территориальных) факторов на изменение инвестиционной привлекательности предприятия;

- оценка возможности и существенности влияния инвестиционных (нефинансовых) рисков на уровень инвестиционной привлекательности предприятия;

- оценка динамики изменения уровня инвестиционной привлекательности предприятия во времени;

- выявление резервов и перспектив роста уровня инвестиционной привлекательности предприятия;

- разработка эффективных управленческих решений, направленных на повышение инвестиционной привлекательности предприятия по всем исследуемым аспектам;

- сравнительный анализ уровня инвестиционной привлекательности по однородной совокупности объектов инвестиционного рынка;

- обоснование управленческих решений по выбору объекта инвестирования, имеющего наилучшие перспективы и возможность обеспечить наибольшую эффективность вложений;

- разработка методики оценки качественных аспектов инвестиционной привлекательности, выражаемых через неформализованные критерии [6, с. 21? 22].

Итак, можно сделать вывод, что инвестиции - это денежные средства, ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права, иные права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта. Практическое осуществление инвестиций осуществляется путем инвестиционной деятельности. Обобщающим свойством преимуществ и недостатков инвестирования предприятий с позиций конкретного инвестора является инвестиционная привлекательность. Понятие «инвестиционная привлекательность» все еще остается предметом научных дискуссий. Подход, трактующий инвестиционную привлекательность как условия инвестирования, является более широким, поскольку включает в себя не только состояние предприятия, но и эффективность его функционирования, а также возможности и степень отдачи от вложения средств. Под инвестиционной привлекательностью мы будем понимать свойство предприятия как социально-экономической системы, характеризующее ее потенциальную способность обеспечить приток инвестиций. Данное определение, по нашему мнению, более адекватно отражает сущность инвестиционной привлекательности как экономической категории и является наиболее приемлемым в практическом плане.

1.2 Методические подходы к анализу инвестиционной привлекательности предприятия

Инвестиционная привлекательность - это совокупность объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе того или иного объекта для инвестирования.

С целью систематизации анализа и планирования инвестиций они могут быть сгруппированы по определенным классификационным признакам.

Классификация инвестиций определяется выбором критерия, положенного в ее основу.

В научной литературе представлены различные точки зрения на основания систематизации инвестиций и разные подходы к этой проблеме. Проведенные исследования позволили выявить общие классификационные критерии деления инвестиций.

Базисным типологическим признаком при классификации инвестиций выступает объект вложения средств.

По объектам вложения средств выделяют инвестиции:

1. реальные;

2. финансовые.

Реальные инвестиции выступают как совокупность вложений в реальные экономические активы: материальные ресурсы (элементы физического капитала, прочие материальные активы) и нематериальные активы (научно-техническая, интеллектуальная продукция и т.д.). Важнейшей составляющей реальных инвестиций являются инвестиции, осуществляемые в форме капитальных вложений, которые в экономической литературе называют также реальными инвестициями в узком смысле слова, или капиталообразующими инвестициями.

Финансовые инвестиции ? это вложение капитала в акции, облигации и другие ценные бумаги, дающие право на получение доходов от собственности, а также банковские депозиты. В современных условиях одним из основных видов финансовых инвестиций являются портфельные инвестиции ? вложение капитала в группу проектов, например приобретение ценных бумаг предприятий.

По цели вложения инвестиции делятся на:

1. прямые;

2. портфельные.

Прямые инвестиции выступают как вложения в уставные капиталы предприятий (фирм, компаний) с целью установления непосредственного контроля и управления объектом инвестирования. Они направлены на расширение сферы влияния, обеспечение будущих финансовых интересов, а не только на получение дохода.

Портфельные инвестиции представляют собой средства, вложенные в экономические активы с целью извлечения дохода (в форме прироста рыночной стоимости инвестиционных объектов, дивидендов, процентов, других денежных выплат) и диверсификации рисков. Как правило, портфельные инвестиции являются вложениями в приобретение принадлежащих различным эмитентам ценных бумаг, других активов.

По организационным формам инвестиции модно разделить на:

1. инвестиционный проект;

2. инвестиционный портфель.

Инвестиционный проект предполагает, во-первых, наличие определенного объекта инвестиционной деятельности и, во-вторых, реализацию определенной формы инвестиций, прежде всего создание условий для снижения затрат предприятия за счёт замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства. Инвестиционный портфель хозяйствующего субъекта включает наличие формы инвестиций одного инвестора.

По источникам инвестирования инвестиции делятся на:

1. внутренние;

2. внешние (рисунок 1) [23, с. 34].

Рисунок 1 ? Классификация источников инвестиций (по В. М. Кожухару)

В зависимости от срока вложения средств выделяют инвестиции:

1. краткосрочные;

2. среднесрочные;

3. долгосрочные.

Краткосрочные инвестиции - вложения средств на период до одного года. Среднесрочные инвестиции ? вложения средств до 5 лет. Долгосрочные инвестиции - на срок свыше 5 лет.

По формам собственности на инвестиционные ресурсы инвестиции бывают:

1. частные;

2. государственные инвестиции;

3. иностранные инвестиции;

4. совместные (смешанные) инвестиции.

Источником финансирования частных инвестиций являются собственные средства предприятий в виде нераспределённой прибыли, амортизационного фонда; привлечённые средства: средства от реализации ценных бумаг, кредиты и займы. Государственные инвестиции финансируются из федерального, республиканского, местного бюджетов, формируются за счёт налоговых поступлений, прибыли государственных предприятий различных уровней (собственные средства) или за счёт выпуска облигаций внутренних и внешних займов (привлечённые средства). В западных странах основная часть реальных инвестиций приходится на частные инвестиции, однако государство также активно участвует в инвестировании, вкладывая капитал в государственный сектор, предоставляя кредиты, субсидии, осуществляя политику экономического регулирования.

По сфере вложения инвестиции разделяются на:

1. производственные;

2. непроизводственные.

По регионам инвестиции классифицируются на:

1. инвестиции внутри страны;

2. инвестиции за рубежом.

В практике сложилась дифференциация видов инвестиций в зависимости от степени риска.

Под инвестиционным риском понимается вероятность (возможность) того, что абсолютная либо относительная величина прибыли от инвестиционного вложения окажется меньше ожидаемой, или, другими словами, риск означает возможность наступления нежелательного результата.

По рискам инвестиционные вложения можно разделить на:

1. агрессивные;

2. умеренные;

3. консервативные

Агрессивные инвестиции характеризуются высокой степенью риска. Умеренные инвестиции отличаются средней степенью риска при достаточной прибыльности и ликвидности вложений. Консервативные инвестиции представляют собой вложения пониженного риска, характеризующиеся надежностью и ликвидностью

По признаку направленности действий инвестиции можно представить следующими группами: начальные инвестиции; инвестиции, направленные на выживаемость предприятия в будущем; инвестиции для экономии текущих затрат; инвестиции для сохранения позиций на рынке; инвестиции в повышение эффективности производства; инвестиции в расширение производства (экстенсивные); инвестиции в создание новых производств (инновационные); реинвестиции.

Комплексная классификация инвестиций приводится в работе Н.А. Бланка (рисунок 2) [7, с. 13].



Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Классификация инвестиций (по Н.А.Бланку)

Практически любые виды инвестиций (государственные и частные, иностранные и национальные, и другие) могут осуществляться в следующих формах: прямая форма (когда инвестор непосредственно участвует в осуществлении инвестиций); косвенная форма (не требующая от инвестора активного личного участия); ссудная форма (предоставление займов и кредитов). Вопрос о классификации инвестиций продолжает активно обсуждаться в научных кругах [8, 10 - 13, 17].

Но, если инвестиция как экономическая категория имеет объективный характер, то ее оценка потенциальным инвестором всегда субъективна.

Процедура оценки инвестиционной привлекательности регулируется определенными нормами и правилами (рисунок 3).

Рисунок 3 ? Этапы оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Оценка инвестиционной привлекательности типологизируется по содержанию и полноте изучаемых вопросов на:

1. комплексную;

2. тематическую.

К примеру, В.В. Ковалев определяет комплексную оценку деятельности предприятия как совокупность аналитических процедур, позволяющих сделать всестороннюю оценку финансово-хозяйственной деятельности предприятия в соответствии с поставленной целью для принятия решений оперативного, тактического или стратегического характера. Тематическая оценка, по мнению ученого, представляет собой совокупность аналитических процедур, связанных с оценкой отдельных элементов экономического потенциала предприятия или процесса его функционирования. В ходе его проведения оцениваются отдельные виды ресурсов, технологического процесса, отношений с контрагентами, системы снабжения, сбыта и т. п. [22, с. 44]

По периодичности оценка инвестиционной привлекательности предприятия делится на:

1. периодическую,

2. разовую (непериодическую);

3. выборочную.

Основываясь на различных подходах, типы оценок инвестиционной привлекательности разнообразны по содержанию и используют всевозможные критерии.

Итак, классификация инвестиций, используемая в системе управленческого учета, способствует повышению оперативности и достоверности отражения информации об инвестициях с целью принятия качественных управленческих решений. На основании изученных источников инвестиции классифицированы следующим образом: по объектам инвестирования; по продолжительности инвестирования; по формам воспроизводства в реальный сектор экономики; по конечному результату; по формам собственности; по источникам финансирования; по составу участников информационного процесса, их вклада в разработку и реализацию. инвестиционный экономический финансовый капитал

1.3 Алгоритм осуществления мониторинга инвестиционной привлекательности предприятия

Инвестиционный процесс, как всякая целенаправленная деятельность, нуждается в постоянном анализе в интересах управления. Характерное для современных условий нарастание конкуренции на рынке инвестиций, сопряженное с мировым финансовым кризисом, предъявляет к инвестиционным решениям сверхжесткие требования. В подобных ситуациях возрастает необходимость при принятии решений в независимых компетентных оценках, в четких показателях инвестиционной привлекательности промышленного предприятия.

Процесс оценки инвестиционной привлекательности предприятия состоит из двух основных этапов:

- выбора системы информативных показателей инвестиционной привлекательности хозяйствующего субъекта или отдельной отрасли реального сектора экономики;

- построения системы аналитических показателей для проведения оценки инвестиционной привлекательности.

В соответствии с эволюцией трактовки инвестиционной привлекательности предприятия изменялся подход к решению задачи ее качественной и количественной оценки и анализа. Существующие методики оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия можно разделить на две группы:

1) качественные;

2) количественные.

Метод экспертных оценок базируется на опросах профессиональных участников рынка ценных бумаг и оценке качества корпоративного управления компаниями. Достоинства данной разновидности метода заключается в ее простоте, оперативности, использовании опыта высокопрофессиональных специалистов. Недостатками является необъективность экспертных оценок с целью завысить свой и принизить рейтинг конкурента; непреднамеренная субъективность эксперта [8, с. 65].

В настоящее время широко используется метод факторного анализа, основанный на анализе бухгалтерской и другой статистической отчетности предприятия с целью определения наиболее значимых финансово- экономических (количественных) показателей и вычисления интегрального показателя инвестиционной привлекательности предприятия. Общим недостатком метода факторного анализа инвестиционной привлекательности является то, что он не учитывает множество качественных факторов, характеризующих инвестиционную привлекательность предприятия.

В целом, система показателей для оценки инвестиционной привлекательности должна отвечать следующим требованиям:

- непротиворечивость;

Выполнение этого требования связано с построением логичной системы показателей.

- полнота;

Система показателей должна в достаточной степени оценивать выделенные факторы инвестиционного процесса для инвестора.

- дифференцированность;

Данное требование предполагает учет степени значимости оцениваемых факторов.

- осмысленность.

Каждый из показателей системы должен нести экономический смысл, который, в свою очередь, определяет роль показателя в оценке инвестиционной привлекательности [21, с. 44].

Сравнительная характеристика методик оценки инвестиционной привлекательности представлена в таблице 1.

Таблица 1 ? Методики оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия

Автор (коллектив авторов)	Используемые показатели инвестиционной привлекательности	Возможность количественной оценки и анализа инвестиционной привлекательности предприятия по использованным (рассчитанным) показателям
Белякова М. Ю. [6]	Доходность акций по сравнению с облигациями, валютой и депозитными вкладами; потоки доходов; выплата дивидендов; отношение цены акции к чистой прибыли	Такой возможности нет, отсутствует количественная интерпретация уровня инвестиционной привлекательности предприятия
Щиборщ К.В. [38]	Кредитный период; рентабельность инвестиций (с учетом включения процента по их привлечению в расходы); разница между годовой прибыльностью совокупных активов и годовым процентом по кредиту	Предприятие считается принципиально (абсолютно) привлекательным для инвестора, если кредитный период не превышает 8 лет, рентабельность инвестиций составляет не менее 20%, а разность между прибыльностью активов и процентом по кредиту положительна
	Рентабельность продукции; балансовая прибыль на рубль совокупных активов; балансовая прибыль к собственным средствам; балансовая прибыль к величине оборотных средств; доля собственных средств в совокупных пассивах (источниках финансирования)	Критерий инвестиционной привлекательности рассчитывается как средневзвешенная сумма перечисленных показателей, что позволяет построить рейтинг уже относительной привлекательности тех предприятий, которые удовлетворяют условию своей абсолютной инвестиционной привлекательности
Крылов Э.И. и др. [27]	Показатели, характеризующие платежеспособность и ликвидность, коэффициенты финансовой устойчивости, оборачиваемости и рентабельности	Данные показатели сравниваются с их нормативными значениями. Инвестиционная привлекательность предприятия считается тем выше, чем бoльшее число оцениваемых показателей удовлетворяют своим нормативам
Яшина Н.М. [39]	Показатели рыночной стоимости (ценности) корпорации: экономическая добавленная стоимость; рыночная добавленная стоимость	Чем выше данные показатели стоимости бизнеса, тем выше инвестиционная привлекательность оцениваемой корпорации

Из сравнения методик видно, что в качестве исходной информационной базы используются разные показатели финансового состояния. Собственно методикой оценки именно инвестиционной привлекательности является только методика К.В. Щиборща, поскольку в ней оперируют не абсолютными, как в методиках Э.И. Крыловой и Т.В. Федорович показателями, а относительными, позволяющими потенциальному инвестору сравнивать оцениваемые предприятия между собой. Единым для всех методик является то, что, независимо от числа учитываемых факторов и способа расчета конечных показателей, все они построены по вышеуказанному принципу «от частного к общему» (рисунок

4) по схеме расчета «снизу вверх».

Рисунок 4 ? Схема оценки инвестиционной привлекательности предприятия с учетом её внутренних и внешних факторов

Внешние факторы (инвестиционная привлекательность РФ, региона, отрасли, предприятия) - это факторы, не зависящие от хозяйствующего субъекта. К внешним факторам относятся система законодательных норм, регламентирующих деятельность отечественных и зарубежных инвесторов в области привлечения инвестиций.

Внутренние факторы инвестиционной привлекательности зависят от деятельности предприятия. Это ? факторы, на которые хозяйствующий субъект может повлиять.

Важнейшим внутренним фактором, оказывающим влияние на инвестиционную привлекательность предприятия, является финансовое состояние организации. М.И.Баканов и А.Д.Шеремет отмечают, что финансовое состояние проявляется «в платежеспособности предприятия, в способности вовремя удовлетворить платежные требования поставщиков, возвращать кредиты, выплачивать заработную плату рабочим и служащим, вносить платежи в бюджет» [4, с. 81]. Общей чертой представленных ниже методик оценки инвестиционной привлекательности является тенденция учета как можно большего числа определяющих инвестиционную привлекательность предприятия факторов. Собственную классификацию факторов и соответствующих им параметров предложил В.М.Кожухар (таблица 2) [35, с. 88].

Таблица 2 ? Факторы и критерии инвестиционной привлекательности (по В.М.Кожухару)

Факторы	Их параметры
Внутренние
Конкурентные преимущества предприятия	Доля рынка; качество продукции; стадия жизненного цикла продукции; привязанность потребителей к торговой марке; инновационность предприятия
Стратегический потенциал предприятия	Доходность инвестиций; профессионализм персонала; возможность диверсификации продукции; уровень риска; технологичность продукции; новизна и совершенство используемого оборудования
Внешние
Привлекательность отрасли для инвестора	Потенциал роста; потенциал доходности; инновационность отрасли; уровни использования ресурсов в отрасли; возможность самостоятельного выхода на рынок
Стабильность окружающей среды	Темп инфляции; прочность (статус) валюты; бюрократические формальности, связанные с ведением бизнеса; уровень и стабильность налогового бремени; устойчивость гражданского законодательства

В качестве обобщающего вывода о наличии факторов инвестиционной привлекательности целесообразно предложить следующую схему (рисунок 5).



Рисунок 5 ? Классификация факторов инвестиционной привлекательности

Подводя итоги можно сделать следующий вывод. Инвестиционная привлекательность промышленного предприятия представляет собой совокупность факторов, отражающих стабильное развитие его ресурсного потенциала, финансовую устойчивость и высокую эффективность использования экономических ресурсов и деятельности в целом, способствующих снижению риска финансирования инвестиционной деятельности. Уровень инвестиционной привлекательности предприятия есть интегральная оценка совокупности факторов, определяющих стабильное развитие его ресурсного потенциала. Учет и оценка всех факторов инвестиционной привлекательности предприятий при принятии инвестиционных решении стимулирует разработку и принятие комплексной программы приоритетного инвестирования, что позволяет осуществить переход к инновационно-инвестиционному типу развития предприятия



2. Организационно-экономическая характеристика предприятия

2.1 Общая характеристика предприятия

Муниципальное унитарное предприятие создано в соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации и Федеральным законом «Об унитарных предприятиях» № 221-ФЗ от 08.09.1992, учредителем МУПа является Администрация Ипатовского района Ставропольского края. Директор предприятия назначается по согласованию с администрацией района.

Место нахождения общества: Ставропольский край, г. Ипатово, улица Заречная, 12.

Целью деятельности предприятия является удовлетворение потребностей юридических и физических лиц в работах, товарах и услугах и получение прибыли.

Предметом деятельности МУП «Ипатовский хлебозавод» является:

- производство и реализация хлебобулочных и кондитерских изделий широкого ассортимента, закупка, хранение, переработка зерна и реализация продуктов его переработки;

- осуществление коммерческо-посреднической, торговой, торгово-закупочной деятельности в установленном законом порядке, включая создание и эксплуатацию объектов торговли и общественного питания, оказание дилерских, брокерских и иных представительских услуг на товарных рынках, операций с недвижимостью;

- выпуск и реализация потребительских товаров индивидуального и массового спроса промышленного и продовольственного ассортимента и продукции производственно-технического значения;

- производство на арендованных и приобретенных площадях, закупка у населения за наличный расчет, переработка и реализация сельскохозяйственной продукции земледелия и животноводства, включая создание и эксплуатацию перерабатывающих пищевых производств и специализированных хозяйств;

- а также любые и иные виды хозяйственной деятельности, в том числе внешнеэкономической, не запрещенные законодательством и обеспечивающие получение прибыли.

Ипатовский хлебозавод основан в 1939 г., в первое время вырабатывал до 40 тонн хлебобулочных изделий в сутки. На заводе преобладал ручной труд: тестоприготовление в дежах, расстойка в камерах на вагонетках, загрузка тестовых заготовок и выгрузка хлеба из печи вручную. В годы Великой Отечественной войны коллектив завода пережил трудности военного времени, снабжая своей продукцией тружеников тыла и воинов Советской Армии. В последующие годы завод рос и развивался: установлены 4 расстойно-печных агрегата «ХПА-40», 4 тестоприготовительных агрегата «ХТР», 5 печей «ФТЛ-2», две линии для выработки сладкой соломки. Реконструированы дрожжевое и тестоприготовительное отделения, осуществлена механизированная выгрузка хлеба.

В 1950 г. построен бараночный цех, организовано производство бараночных изделий. Внедрено бестарное хранение муки. Построены проходная с автовесами, материальный склад.

Хлебозавод в 1999 г. в результате приватизации преобразован в общество с ограниченной ответственностью. Производственная мощность доведена до 100 тонн хлебобулочных изделий в ассортименте в сутки.

Основная задача коллектива хлебозавода - своевременно обеспечивать покупателей вкусной и качественной продукцией, изготовленной по традиционным технологиям без применения консервантов, по доступным ценам и упрочить лидирующее положение предприятия на рынке хлебобулочных изделий.

Деятельность предприятия как хозяйствующего субъекта регламентируется Конституцией, гражданским, трудовым, налоговым кодексами, постановлениями Правительства РФ, и др.

Для выработки хлебобулочных изделий на предприятии имеется четыре поточные линии, четыре расстойно-печных агрегатов ХПА-40 (34,5 т в сутки) и две печи ФТЛ-2 (13,2 т в сутки). Бараночное производство оснащено тремя линиями с печами ФТЛ-2, одна линия для выработки соломки (1,2 т в сутки) и одна пряничная линия. Также имеется цех для производства кукурузной палочки и мармелада. Тестоприготовление ведется на агрегатах марки ХТР. Для деления тестовых заготовок применяется тестоделители марки А2-ХТН, Я16-ХДП. Производственные мощности загружены на 54%.

Основным сырьем на производстве является мука пшеничная высшего сорта, 1 сорта, 2сорта, ржаная обдирная. Основным поставщиком муки является ОАО «ЮгХлеб», также поставляют муку с. Алексеевка (поставляет муку стабильного, хотя и не лучшего качества) и др. Качество муки определяется классом зерна, из которого она изготовлена. Для хлебобулочных изделий это 3 класс зерна. Объем поставки муки зависит от выпуска, в настоящее время объем запаса составляет до 10 дней. Прочее сырье: сахар, маргарин, масло растительное, яйца и яичный порошок, другие ингредиенты поступают от дилеров заводов-изготовителей. Поставки осуществляются по потребностям и в зависимости от срока хранения сырья.

Организацией сбыта продукции на предприятии занимается отдел сбыта.

Потребители делятся на следующие группы:

1. 409 магазинов

2. 29 супермаркетов

3. 129 киосков и товаров

4. 49 иногородних торговых точек

5. 13 школьных и дошкольных учреждений

6. 8 больниц и санаторий

Структура потребителей продукции МУП «Ипатовский хлебозавод» представлена на рисунке 6.

Рисунок 6 - Структура потребителей продукции МУП «Ипатовский хлебозавод»

Предприятие имеет договор поставки с большинством своих потребителей и стремится к заключению таких договоров со всеми потребителями. Договорами занимаются трое человек из отдела маркетинга. В договорах указываются условия доставки, платежей и качества. Но в них не оговариваются цены, количество, скидки и виды продукции. Имеется свой большой автопарк, состоящий из 39 специализированных хлебных фургонов. Компания имеет системы скидок за быструю оплату, предоплату или закупку крупной партии. В очень редких случаях компания представляет бесплатный транспорт, чтобы не допустить перехвата потребителя конкурентами.

Все магазины ежедневно размещают заказы на следующий день до 24.00 текущего дня. Это означает, что все производство основывается на полученных заказах. В действительности многие потребители размещают стандартные заказы и изменяют их, только по мере необходимости.

Ежедневно после 14.00 сотрудник отдела сбыта суммирует все полученные заказы на продукцию, которую завод должен произвести и доставить на следующий день. Заказы регистрируют и специальном журнале по каждому виду продукции.

Эти журналы являются основанием для производственных планов доставки. Отдел сбыта составляет план доставки по каждому потребителю.

По каждому заказу отдел сбыта также выписывает накладную, копию которой идет вместе с товаром в магазин. Оригиналы накладных направляются в бухгалтерию, копии - в плановый отдел.

Форма оплаты:

- безналичный расчет

- наличная оплата в кассу завода с 8 до 17 часов. Доставка продукции:

- специализированным транспортом поставщика,

- путем самовывоза по доверенности. Фасовка:

- хлебобулочная продукция фасуется по заявке в пленку (без дополнительной оплаты).

Скидки: 3% за самовывоз, крупным клиентам по специальным соглашениям (до 12%)

Структура управления в МУП «Ипатовский хлебозавод» является линейно-функциональной. Линейные звенья занимаются вопросами принятия решений и отдачи команд, функциональные подразделения занимаются координацией, планированием, консультированием.

Предприятие имеет предметно-технологическую структуру, за счет чего достигается уменьшение объемов перевозок внутри цехов, улучшение условий труда, рост производительности труда, снижение издержек производства. Процессы механизированы или автоматизированы.

Оборудование специализированное, линии для выпечки хлебобулочных и бараночных изделий механизированы. В связи с этим производство может оперативно перестраиваться на выпуск новой продукции. Структура управления МУП «Ипатовский хлебозавод» представлена на рисунке 7.

Рисунок 7 - Структура управления МУП «Ипатовский хлебозавод»

Проведем анализ количественного и качественного состава рабочих кадров на предприятии МУП «Ипатовский хлебозавод» и дадим оценку их соответствия (таблица 3).

Таблица 3 - Анализ структуры промышленно-производственного персонала МУП «Ипатовский хлебозавод за 2013-2015 гг.

Категории ППП (чел.)	2013	2014	2015	Темп изменения, % 2014/2013 гг.	Темп изменения, % 2015/2014 гг.
Среднесписочная численность всего, в том	168	160	175	95,2	109,4
числе:
Рабочих	144	141	147	97,9	104,2
Специалистов	12	9	12	75,0	133,3
Служащих	2	2	3	100,0	150,0
Руководителей	10	8	13	80,0	162,5

Из таблицы видно, что по сравнению с 2013 г. категории персонала сократились в количестве, на что повлияло в первую очередь снижение численности основных рабочих. Однако за счет модернизации производства в 2015 г. численность персонала увеличилась по сравнению с предыдущими годами.

Возрастные характеристики персонала предприятия МУП «Ипатовский хлебозавод» показаны на рисунке 8.

Рисунок 8 - Характеристика возрастного уровня персонала МУП «Ипатовский хлебозавод» за 2013-2015 гг.

Данные рисунка 3 показывают, что на предприятии сформировался молодой состав персонала. Увеличилось число сотрудников в возрасте от 20 до 30 лет и от 30 до 40 лет. На рисунке 9 представлена структура персонала по уровню образования.

Рисунок 9 - Характеристика персонала МУП «Ипатовский хлебозавод» по уровню образования за 2013-2015 гг.

Из рисунка 9 видно, что увеличилось число работников с высшим образованием, а также сократилось количество работников со средним образованием.

На рисунке 10 представлена структура трудовых ресурсов предприятия по трудовому стажу.

Рисунок 10 - Характеристика персонала МУП «Ипатовский хлебозавод» по трудовому стажу за 2013-2015 гг.

Согласно данным рисунка 10 видно, что распределение сотрудников по стажу также говорит об обновлении коллектива. Предприятие создает условия для обучения, повышения квалификации, поэтому определенную часть молодых работников составляют студенты вузов.

Отразим в таблице 4 качественные характеристики персонала предприятия МУП «Ипатовский хлебозавод» за 2013-2015 гг.

Таблица 4 - Качественные характеристики персонала предприятия МУП «Ипатовский хлебозавод» за 2013-2015 гг.

Группа работников	2013	2014	2015	Темп изменения, % 2014/2013 гг.	Темп изменения, % 2015/2014 гг.
Всего по цеху	168	160	175	95,2	109,4
По возрасту лет:
до 20 лет	5	7	7	140,0	100,0
20-30	38	35	40	92,1	114,2
30-40	50	46	52	92,0	113,1
40-50	35	32	36	91,4	112,5
50-60	32	30	32	93,7	106,7
Старше 60	8	10	8	125,0	80,0
По образованию
Высшее	13	16	20	123,1	125,0
Средне специальное	66	68	80	103,1	117,6
Среднее общее	70	63	62	90,0	98,4
Неполное среднее	19	13	13	68,4	100,0
По трудовому стажу
До 1	4	4	6	100,0	150,0
От 1 до 5	12	10	11	83,3	110,1
От 5 до 10	16	16	20	100,0	125,0
От 10 до 15	22	20	22	90,9	110,0
От 15 до 20	26	25	27	96,1	108,0
От 20 до 25	30	28	30	93,3	107,1
От 25до 30	22	22	25	100,0	113,6
Свыше 30	36	34	34	94,4	100,0

Таким образом, из таблицы 4 видно, что за 2013-2015 гг. произошел рост численности работников, что состав работников предприятия несколько помолодел, также возросло число работников с высшим образованием. Распределение сотрудников по стажу также говорит об обновлении коллектива.

В таблице 5 показаны данные по движению персонала в организации за 3 года.

Таблица 5 - Показатели движения персонала МУП «Ипатовский хлебозавод» за 2013-2015 гг.

Показатель	2013	2014	2015	Темп изменения, % 2014/2013 гг.	Темп изменения, % 2015/2014 гг.
Среднесписочная численность работников	168	160	175	95,2	109,3
Принято в течение года новых работников	18	16	22	88,8	137,5
Выбыло работников	20	26	18	130,0	69,2
Уход на пенсию, на учебу, в армию	5	4	3	80,0	75,0
По собственному желанию	12	17	12	141,7	70,5
За нарушение дисциплины	3	5	3	166,7	60,0
Оборот по приему, %	10,7	10,0	12,5	-0,7	2,5
Оборот по выбытию, %	11,9	16,25	10,2	4,35	-6,05
Общий оборот, %	22,6	26,2	22,8	3,6	-3,4
Текучесть кадров, %	8,9	13,7	8,6	4,85	-5,1
Коэффициент постоянства кадров, %	77,3	73,7	77,1	-3,6	3,4

По сравнению с 2014 г. численность принятых сотрудников в 2013 г. меньше, это связано с недостаточно высоким уровнем оплаты труда, не корреспондирующийся с напряженностью труда работы персонала. А по сравнению с 2014 г. к 2015 г. численность персонала увеличилась это связано с заменой техники в цехе, повышением заработной платы, появлением новых транспортных средств.

...