Исследование методических и практических аспектов оценки инвестиционной привлекательности предприятия

Как видно, количество принятых в 2015 г. значительно превышает в процентном отношении число принятых в 2014 г., что связано с выше названной причиной.

Текучесть кадров в 2015 г. снизилась по сравнению с 2014 г., это можно рассматривать как положительное явление, т.к. в 2014 г. большинство уволившихся объясняло свое решение недостаточно высокой заработной платой.

Предприятие занимается серийным производством хлебобулочных изделий. Это определяет, в конечном счете, постоянство большой номенклатуры продукции, изготовляемой в больших количествах. В бараночном цехе хлебозавода изготовляются баранки, различного вида сушки, пряники, сладкая соломка. В зависимости от заказов цех работает 1 или 2 смены.

Рабочие места специализированы для выполнения нескольких операций. Тестовод занимается приготовлением опары: в дежу запускают через дозатор все компоненты, автоматизировано подают муку из силосов, массу смешивают в тестомесильной машине и оставляют для брожения. Спустя 1,5-2,5 ч тесто сбрасывается на прокаточную машину, где прокатчик режет его на куски, прокатывает для достижения однородности и подает на специальных тележках непосредственно на выпечку. Для производства сушек и баранок тесто разделывают на осадочных машинах, укладывают на противень, на 35-45 минут ставят в расстоечный шкаф, откуда пекарь ставит в печь (10-12 минут). По транспортеру изделия подаются в тележку, где охлаждаются (45 минут), а потом укладываются в кули. Фасуют их в зависимости от заказов.

Для производства пряников и соломки в цехе работают команды из 4-6 человек. Они вместе разделывают тесто, выпекают изделия, глазируют или ломают и упаковывают. Выработка на 1 человека составляет 120-130 кг.

В цехе работают 3 бригады по графику, механическая служба (слесари, электрики), грузчик в дневную смену, операторы фасовочного аппарата. На печах работают 2-3 машиниста, 1 пекарь, 1 подменный рабочий, фасовщики. Кочегар обслуживает печи: следит за температурой и качеством пара. В смене заняты 25-30 человек. Простои, связанные с поломкой оборудования, составляют 0,5-1 ч в зависимости от сложности. Если необходимых деталей нет или аппарат не может быть быстро отремонтирован, его заменяют. В цехе есть 4 запасные машины.

Цех имеет раздевалки, комнату приема пищи, где есть плита, чайник, на бригаду выдают пачку чая. За вредность работ пекарям дают сок(3 л в месяц), силосницам и уборщицам молоко (0,5 л в день).

Главной функцией производственного процесса является производство продукции и последующая ее реализация с получением прибыли.

Основной задачей вспомогательных и обслуживающих подразделений является обеспечение ритмичной и бесперебойной работы хлебопекарных предприятий. Складское хозяйство обеспечивает хранение необходимых запасов сырья, топлива и других эксплуатационных материалов, а так же сохранение их качества.

На предприятии существует склад, где хранится мука в бестарном хранилище муки. На складе выполняются следующие основные операции:

- приемка сырья по количеству и качеству

- размещение сырья и материалов

- хранение

- подготовка сырья к отпуску в производство (просеивание, очистка муки от примесей, растворение сахара, соли, жиров.)

- отпуск сырья на производство

- оформление приходных и расходных документов

- учет сырья и материалов.

Отдел материально - технического снабжения разрабатывает план снабжения производства сырьем, топливом, составляет на них заявки. Отдел снабжения отвечает за своевременное поступление сырья, материалов и топлива на предприятие, обеспечивает их хранение.

Одной из главных задач отдела является ускорение оборачиваемости материальных ресурсов, улучшение организации складского хозяйства, организация централизованного завоза сырья и материалов; отдел обеспечивает соблюдение норматива запасов материальных ресурсов. Основные задачи, стоящие перед органами снабжения, сводятся к следующему:

- правильное определение потребностей предприятия и организаций промышленности в средствах производства

- правильное распределение важнейших средств производства между отдельными потребителями и обеспечение минимальных затрат, связанных с заготовкой, транспортировкой и хранением средств производства

- своевременное обеспечение предприятия сырьем, материалами и другими средствами производства в необходимых количествах, ассортименте и качестве, обеспечивающих бесперебойное выполнение планов производства

- ускорение продвижения материалов и других предметов материально- технического снабжения от поставщиков к потребителям и сокращение расходов, связанных с заготовкой и перевозками - организация разработки норм расхода с учетом рационального использования сырья, материалов и других ресурсов, осуществление контроля за их экономным использованием

- определение необходимых размеров запасов сырья, материалов и топлива

- рациональное использование складского и транспортного хозяйства и правильная организация хранения и учета материалов. В хлебопекарной промышленности удельный вес сырья и материалов в себестоимости продукции составляет примерно 91%, в т.ч. сырье 84%. Это значит, что нормальное обеспечение предприятия сырьем и материалами, а также рациональное их использование является одной из важнейших задач, обеспечивающих ритмичную работу предприятий и повышение их экономической эффективности.

Планирование материально-технического снабжения играет важную роль в коммерческой деятельности на предприятии. В основе планирования лежит расчет потребностей в средствах производства на предприятиях.

Совершенствование производственной структуры предприятия может осуществляться по следующим направлениям: изменение производственного профиля предприятия, ориентация на производство кондитерских изделий, специализация на производстве булки городской, достижение технологической однородности продукции в результате ее стандартизации.

Система стимулирования работников в МУП «Ипатовский хлебозавод» включает в себя как материальное, так и нематериальное вознаграждение.

В качестве материального стимулирования в основном выступает заработная плата, начисляемая в соответствии с тарифной системой оплаты труда, а премирование согласно Положению о премировании работников МУП «Ипатовский хлебозавод» по усмотрению генерального директора организации.

Помимо заработной платы к должностным окладам работников установлены следующие доплаты:

- доплата за вредные и тяжелые условия труда - в размерах и порядке, предусмотренных законодательством о труде;

- доплата за совмещение профессий (должностей), расширение зоны обслуживания, увеличение объема выполняемых работ в размере, устанавливаемом по соглашению между администрацией и работником;

- доплата за работу в вечерние и ночные часы - в размерах и порядке, предусмотренных законодательством о труде;

- доплата за руководство сменой;

- доплата за сверхурочную работу;

- доплата за выходные и праздничные дни.

Конкретные размеры доплат устанавливаются администрацией предприятия в зависимости от определенных условий (степени тяжести работ и воздействия неблагоприятных факторов, объема работы, ее важности для предприятия, уровня профессионализма работника и др.).

Премирование работников осуществляется ежемесячно и имеет своей целью поощрение за качественное и своевременное выполнение трудовых обязанностей, инициативности и предприимчивости в труде.

Основным условием начисления премий является безупречное выполнение трудовых функций и обязанностей, предусмотренных законодательством о труде, правилами внутреннего распорядка, должностными инструкциями и техническими правилами, своевременное выполнение мероприятий по охране окружающей среды, строгое соблюдение санитарного режима помещений и территорий.

Сотрудники полностью лишаются премии в следующих случаях:

- неисполнение или ненадлежащего исполнения трудовых обязанностей, предусмотренных должностными или техническими инструкциями;

- совершение дисциплинарного проступка;

- причинение материального ущерба предприятию или нанесение вреда его деловой репутации;

- нарушение технологической дисциплины;

- нарушение правил техники безопасности и охраны труда, а также правил противопожарной безопасности.

Конкретный размер снижения премии определяется Генеральным директором предприятия (в отношении рабочих - начальниками отделов) и зависят от тяжести проступка или характера производственного упущения, а также их последствий.

Штрафные санкции, такие как удержание из заработной платы, применимы в нижеперечисленных случаях:

- систематические опоздания;

- совершение прогула;

- распитие спиртных напитков на территории предприятия;

- появление на работе в нетрезвом состоянии, а также в состоянии наркотического или токсического опьянения;

- совершение хищения имущества предприятия.

Данные ограничения и поощрения не позволяют сотрудникам расслабляться и побуждают к более эффективному и качественному исполнению своих должностных обязанностей, так как подкреплены материальным стимулом, одним из важнейших двигателей труда во все времена.

К методам нематериального поощрения отдельных сотрудников относятся следующие виды вознаграждений:

- почетные грамоты, которыми награждаются сотрудники;

- фотографии, представленные на Доску Почета. На нее выставляют фотографии работников с лучшими производственными показателями. Это фактор, способствующий повышению потребности в самоуважении и самовыражении работников, особенно при относительно невысокой зарплате.

Существует на предприятии и план оздоровления коллектива. За прошедший год было предоставлено более 50 санаторно-курортных путевок работникам, что не может не отразиться на положительной и качественной работе сотрудников.

Для поддержания уровня квалификации работников, диктуемого производственной необходимостью, проводится ежегодная аттестация кадров. По результатам аттестации разрабатывается план организации повышения квалификации и переподготовки персонала, а затем совершаются кадровые перестановки.

Для последовательного повышения квалификации рабочих, получения ими технических знаний, необходимых для овладения передовой техникой, высокопроизводительными методами выполнения сложных и ответственных работ, тарифицируемых по более высоким разрядам данной специальности, организуются:

- производственно-технические курсы;

- курсы целевого назначения;

- обучение рабочих вторым и смежным профессиям.

Эти возможности роста профессионального мастерства в значительной степени формируют нематериальные мотивы деятельности сотрудников

Для стимулирования персонала им предоставляются следующие льготы:

- добровольное медицинское страхование работников;

- частичная оплата путевок в санатории;

- путевки детям работников в летние лагеря;

- ссуды;

- бесплатное питание.

Удовлетворенность персонала повышается также за счет создания здоровой рабочей атмосферы в коллективе, организации технически оснащенных рабочих мест, участия в управлении изменениями в деятельности организации. Примером высокой удовлетворенности условиями работы может служить минимальный уровень травматизма и заболеваний на предприятии, практическое отсутствие производственных жалоб, очень низкая текучесть кадров, наличие широкого спектра удобств и услуг, предоставляемых организацией.

При оценке и прогнозировании предприятия в этой области большое внимание уделяется точности и четкости в действиях администрации, повышается эффективность сбора и обмена информацией, учитывается быстрота ответов на запросы и жалобы, поступающих от сотрудников, обязательно проводится оценка результатов обучения работников.

На данном предприятии уделяют особо большое внимание каждому сотруднику и способствуют повышению его статуса в обществе и перед самим собой.

2.2 Анализ имущественного положения предприятия

Финансовое состояние предприятия и его устойчивость в значительной степени зависят от того, каким имуществом располагает предприятие, в какие активы вложен капитал и какой доход они приносят.

Активы отражают в стоимостном денежном выражении все имеющиеся у фирмы материальные, нематериальные и денежные ценности и имущественные права с точки зрения их состава и размещения или инвестирования.

Бухгалтерский баланс служит индикатором для оценки финансового состояния предприятия. Баланс позволяет определить общую стоимость имущества предприятия, стоимость иммобилизованных и мобильных средств, величину собственных и заемных средств предприятия и др.

В процессе функционирования предприятия величина активов и пассивов, и их структура претерпевают постоянные изменения.

Исходя, из этого, в процессе анализа должны быть, выявлены изменения в составе имущества предприятия и источниках их формирования, установлены взаимоотношения между показателями, дана им оценка.

Наиболее общее представление об имевших место качественных изменениях в структуре средств, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа баланса.

Проведение горизонтального анализа позволяет сопоставить между собой величины конкретных статей баланса в абсолютном и относительном выражении за рассматриваемый период и определить их изменение за этот период.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными темпами роста (снижения).

Ценность результатов горизонтального анализа существенно снижается в условиях инфляции. Тем не менее, эти данные можно использовать при межхозяйственных сравнениях.

Цель горизонтального анализа состоит в том, чтобы выявить абсолютные и относительные изменения величин различных статей баланса за определенный период, дать оценку этим изменениям.

Анализ проводится по данным бухгалтерского баланса за 2012-2014 годы.

За анализируемый период на МУП «Ипатовский хлебозавод» произошло увеличение общего итога баланса за 2014 год на 13,21%. Внеоборотные активы возросли на 6 754 (18,91%). В том числе это было вызвано увеличением основных средств на сумму 9 369 тыс. руб. или 40,34%. Оборотные активы возросли на 13,21% (6 679 тыс. руб.) в их числе выросла доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений. Капитал и резервы остались практически неизменными (увеличение на 0,79%). Долгосрочные обязательства возросли на 8 072 (68,53%). Краткосрочные обязательства сократились на 1 615 (15,31%). За 2014 год баланс уменьшился на величину 173 тыс. руб., что составляет 0,3%. Объем внеоборотных активов практически не изменился (увеличение на 0,47%). Оборонные активы сократились на 373 тыс. руб. (2,52%). Капитал и резервы увеличились на 1,46%. За 2015 год значительно сократились долгосрочные обязательства на 9 011 тыс. руб. (45,39%) главным образом за счет займов и кредитов (сокращение на 49,84%). Почти в два раза увеличились краткосрочные обязательства на 8 423 тыс. руб. (94,26%).

В 2013 году доля внеоборотных активов составляла - 70,64%, в 2014 году - 74,20 %, в 2015 году - 74,77%. Значительную долю баланса предприятия составляют внеоборотные активы в основном за счет основных средств.

Доля оборотных активов а 2013 году - 29,36%, в 2014 году - 25,80%, в 2015 году - 25,33%. Доля оборотных активов из года в год немного снижалась и составляет более четверти баланса. Большую долю в оборотных активах занимают запасы и дебиторская задолжность. Доля денежных средств небольшая и лишь в 2013 году возросла до 3,96% от баланса, а дебиторская задолженность снизилась, что является положительным моментом (рисунок 11).

Рисунок 11 - Структура актива МУП «Ипатовский хлебозавод» за 2013-2015 гг.

В структуре пассива произошли более значительные изменения. Доля капиталов и резервов в составе баланса составила в 2013 году - 55,84%, в 2014 году - 49,72%, в 2015 году - 50,59%. Это составляет большую величину. Доля долгосрочных обязательств в 2013 году - 23,29%, в 2014 году 34,67%, в 2015 году - 18,99%. Их доля достаточно высока, но критическая. Доля краткосрочных займов в 2013 году - 20,87%, в 2014 году - 15,61%, в 2015 году - 30,41%. Негативным моментом может быть увеличение доли краткосрочных обязательств к концу 2015 года (рисунок 12).

Рисунок 12 - Структура пассива МУП «Ипатовский хлебозавод» за 2013-2015 гг.

Обобщая выше рассмотренную главу можно сказать, что на данном предприятии за 2013 год финансовый потенциал предприятия изменился незначительно. Чтобы говорить об эффективности данного потенциала, необходимо проанализировать данное предприятие на ликвидность, платёжеспособность, рентабельность и выяснить сможет ли предприятие погасить все свои краткосрочные обязательства без нарушений сроков погашения, и имеет ли предприятие достаточное количество денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения.

Таким образом, анализ финансовой отчетности является, по сути, предварительным анализом финансового состояния предприятия, позволяющим судить о его финансовом потенциале и характере использования финансовых ресурсов.

2.3 Исследование инвестиционной привлекательности предприятия

Возможность обеспечения реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия, зависит от инвестиционной привлекательности предприятия.

Для оценки уровня инвестиционной привлекательности предприятия необходимо выявить:

- достигнутый уровень эффективности использования имущества предприятия и рентабельности продукции, а также соответствие этого уровня их нормативным значениям;

- степень финансовой устойчивости предприятия и соответствие этого уровня нормативным значениям;

- платежеспособность предприятия и ликвидность его баланса, а также соответствие показателей платежеспособности и ликвидности баланса их нормативным значениям;

- качество продукции, ее конкурентоспособность, технико- экономический уровень производства и способность предприятия к саморазвитию на базе инновационной стратегии.

Совокупность показателей, выбираемая для оценки инвестиционной привлекательности, зависит от многих условий, однако для корпорации можно выделить несколько наиболее значимых:

- кредитная и коммерческая репутация корпорации;

- характер деятельности и степень диверсификации корпорации;

- сумма предоставляемых ресурсов;

- форма и степень участия инвестора в деятельности корпорации;

- направление использования получаемых ресурсов.

Для оценки инвестиционной привлекательности предприятия необходимо использовать комплексный подход и принимать во внимание совокупность различных показателей (таблица 6).

На схеме (рисунок 13) отражена логика проведения оценки инвестиционной привлекательности МУП «Ипатовский хлебозавод».

Рисунок 13 ? Структура комплексной оценки инвестиционной привлекательности МУП ООО «Ипатовский хлебозавод»

Таблица 6 ? Оценка положения МУП «Ипатовский хлебозавод» на рынке

№ п/п	Объект оценки	Критерии положительной оценки	Балл Аij
1	Длительность работы на рынке	Свыше 50 лет	5
2	Наличие конкуренции	Отсутствие крупных конкурентов (доля которых по сравнению с объемом реализации составляет более 30%)	5
3	Диверсификация продукции	Широкий ассортимент продукции, различные направления сбыта (на внутреннем рынке)	4
4	Доля рынка	Положительная динамика по данным ретроспективного анализа	5
5	Сезонность	Отсутствие влияния данного фактора	5
Сумма баллов ? Аij	24
МАХ сумма баллов	25

При оценке положения предприятия на рынке выяснилось, что значение суммы баллов достигло максимума.

Таблица 7 ? Оценка деловой репутации МУП «Ипатовский хлебозавод»

№ п/п	Объект оценки	Критерии положительной оценки	Балл Вij
1	Отзывы в средствах массовой информации	Положительные	5
2	Отзывы партнеров по бизнесу	Положительные	5
3	Наличие задолженности по оплате труда	Отсутствует	5
4	Репутация качества продукции	Положительная (наличие сертификатов качества, ГОСТов)	5
Сумма баллов ? Вij	20
МАХ сумма баллов	20

При оценке деловой репутации выяснилось, что сумма баллов равна своему максимальному значению.

Таблица 8 ? Оценка зависимости МУП «Ипатовский хлебозавод» от крупных поставщиков и покупателей

№ п/п	Объект оценки	Критерии положительной оценки	Балл Сij
1	Зависимость от крупных покупателей и поставщиков	Отсутствует	5
2	Доля денежных расчетов с покупателями	Преобладает безналичная форма расчетов	4
3	Длительность хозяйственных связей	Большая часть хозяйственных связей поддерживается с постоянными контрагентами	5
Сумма баллов ? Сij	14
МАХ сумма баллов	15

При оценке зависимости от крупных поставщиков и покупателей оказалось, что МУП «Ипатовский хлебозавод» теряет баллы в виду использования безналичной формы расчетов. По этой причине нередко предприятие сталкивается с задержкой перечислений.

Таблица 9 ? Критерии уровня руководства МУП «Ипатовский хлебозавод»

№ п/п	Объект оценки	Критерии положительной оценки	Балл Eij
1.	Исполнительный руководитель компании	Прозрачность назначения на должность, наличие специального экономического образования, большой стаж работы на руководящих должностях, может влиять на принятие стратегических решений	5
2.	Устойчивость управленческого состава	Стабильность, высокая квалификация кадров, хорошие рекомендации в профессиональных кругах	5
3.	Нормативная база компании	Наличие внутренней нормативной базы, характеризующейся высокой степенью детализации, регулирующей порядок принятия управленческих решений, организационную структуру организации	5
4.	Организация планирования	Наличие оперативного, стратегического бизнес-планов, составляющихся на регулярной основе	5
5.	Конфликты с налоговыми и другими государственными органами и трудовым персоналом	Отсутствие конфликтов и информации о подобных конфликтах, соблюдение установленных норм, правил деятельности, отсутствие информации о конфликтах с трудовым персоналом	5
Сумма баллов ? Eij	25
МАХ сумма баллов	25

Таблица 10 ? Промежуточная оценка инвестиционной привлекательности МУП «Ипатовский хлебозавод» на основе анализа ее качественных характеристик

№ п/п	Наименование группы	Сумма баллов	Вес группы Х 6 ij	Итоговая сумма баллов
1	Оценка положения на рынке ? Аij	22	0,2	4,4
2	Оценка деловой репутации ? Вij	20	0,2	4
3	Оценка зависимости от крупных поставщиков и покупателей ? Сij	14	0,2	2,8
4	Оценка уровня руководства компанией ? Eij	25	0,2	5
5	Итоговая оценка ?Аij+?Вij.+?Сij+ ? Dij+? Eij	99	-	19,8
Максимальная сумма баллов	110
Итоговая оценка-ориентир (при условии ? Аij, ? Вij. ? Сij, ? Dij, ? Eij - max; Хij = 0,2)	22

Значение весового коэффициента для каждой группы определялось на основе качественной (балльной) оценке. В данном случае все группы факторов сочли одинаково значимыми, а потому всем им присвоили равные веса (Хij = 0,2).

Анализ информации, содержащейся в таблице 6, позволил сделать вывод о том, что промежуточная оценка инвестиционной привлекательности МУП «Ипатовский хлебозавод» не является максимальной, что обусловлено потерей баллов по таким оцениваемым позициям как «Оценка зависимости от крупных поставщиков и покупателей», «Оценка положения на рынке».

Авторами дается краткая характеристика уровней финансового потенциала предприятия. Деятельность предприятия с высоким уровнем ФПП прибыльна, имеет стабильное финансовое положение. Деятельность предприятия со средним уровнем ФПП прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде. Если предприятие финансово нестабильно, оно имеет низкий уровень финансового потенциала.

Для определения уровня ФПП предлагается провести экспресс-анализ основных показателей, характеризующих ликвидность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия, а также определение пороговых значений показателей (таблица 11) с целью отнесения их к тому или иному уровню ФПП.

Таблица 11 - Рейтинговая оценка ФПП по финансовым показателям

Наименование показателя	Высокий уровень ФПП	Средний уровень ФПП	Низкий уровень ФПП
Коэффициент финансовой независимости	>0.5	0.3-0.5	<0.3
Коэффициент финансовой зависимости (напряженности)	<0.3	0.3-0.5	>0.5
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	>0.1	0.05-0.1	<0.05
Коэффициент самофинансирования	>1	0.5-1	<0.5
Коэффициент общей ликвидности	>2.0	1.0-2.0	<1.0
Коэффициент срочной ликвидности	>0.8	0.4-0.8	<0.4
Коэффициент абсолютной ликвидности	>0.2	0.1-0.2	<0.1
Рентабельность совокупных активов	>0.1	0.05-0.1	<0.05
Рентабельность собственного капитала	>0.15	0.1-0.15	<0.1
Эффективность использования активов для производства продукции	>1.6	1.0-1.6	<1.0

Расчет финансовых показателей: Коэффициент финансовой независимости:

К фн 2010 = 28 239 / 50 571 = 0,5584;

К фн2011 = 29 036 / 57 676 = 0,5034;

К фн 2012 = 28 878 / 57 078 = 0,5059.

В 2013 году коэффициент финансовой независимости составляет 55,84%, в 2014 году коэффициент финансовой независимости находился на минимально допустимом высоком уровне и составлял 50,34%, в 2015 году значение незначительно увеличилось и стало составлять 50,59%. Половина имущества предприятия формируется за счет собственного капитала. Риск для кредиторов будет минимальным, т.к. реализовав половину имущества, сформированного за счет собственных средств, предприятие сможет погасить свои долговые обязательства. Коэффициент финансовой зависимости:

К фз 2010 = (10 552 + 11 779) /50 571 = 0,4416;

К фз 2011 = (14 863 + 13 776) / 57 676 = 0,4966;

К фз 2012 = (17 360 + 10 840) / 57 078 = 0,4941.

Рассчитывается с целью определения зависимости предприятия от долгосрочных заемных источников финансирования. Доля заемных средств с 2013 года незначительно увеличилось с 44,16% до 49,66% в 2014 году, 49,41% - в 2015 году. В целом эти величины говорят о том, что предприятие зависит от заемных средств.

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами:

К o 2010 = (28 239 - 35 725) / 14 846 = -0,5142;

К o 2011 = (29 036 - 42 457) / 15 219 = -0,8818;

К o 2012 = (28 878 - 42 679) / 4 399 = -0,9584.

Показывает, какая часть текущей деятельности финансируется за счет собственных источников предприятия. Значения собственных оборотных средств являются отрицательными значениями. Это значит, что предприятие испытывает недостаток собственных оборотных средств.

Коэффициент самофинансирования:

К ф 2010 = 28 239 / (10 552 + 11 779) = 1,2646;

К ф 2011 = 29 036 / (13 776 + 14 863) = 1,0139;

К ф 2012 = 28 878 / (10 840 + 17 360) = 1,0240.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала показывает, сколько собственного капитала приходится на 1 рубль заемного капитала, вложенного в активы. На анализируемом предприятии на 1 руб. заемного капитала приходится в 2013 году - 1,2646 руб., в 2014 года - 1,0139 руб., в 2015 году - 1,0240 руб. Это высокие показатели.

Коэффициент общей ликвидности:

К тл2010 = (188 +168 +7 610 +5 896) / 10 552 = 1,3137;

К тл 2011 = (575+1 092+7 432 +5 506 ) / 14 863 = 0,9828;

К тл 2012 = (2 258 +367+5 151+5 561) / 17 360 = 0,7683.

Коэффициент позволяет установить, в какой кратности оборотные активы покрывают краткосрочные обязательства. Чем больше величина этого показателя, тем выше вероятность погашения обязательств за счет имеющихся активов.

Коэффициент в 2013 году находился на среднем уровне - 1,3137, в 2014 и 2015 годах снизился до низкого уровня - 0,9828 и 0,7683. Краткосрочные обязательства предприятия в 2014-2015 годах превышают его оборотные активы, а, следовательно, предприятие не способно погасить свою краткосрочную задолженность за счет имеющихся оборотных средств полностью и в срок.

Коэффициент срочной ликвидности:

К срл 2010 = (188 + 168 + 7 610) / 10 552 = 0,7550;

К срл 2011 = (575 + 1 092 + 7 432) / 14 863 = 0,6124;

К срл 2012 = (2 258 + 367 + 5 151) / 17 360 = 0,4479.

Коэффициент срочной ликвидности показывает какая часть текущих обязательств может быть погашена за счет имеющихся денежных средств и ожидаемых финансовых поступлений. Коэффициенты срочной ликвидности в 2013-2015 годах находится на среднем уровне: 75,50%, 61,24% и 44,79% соответственно. Это говорит о средней способности предприятие погасить краткосрочную задолженность за счет имеющихся денежных средств в короткий период.

Коэффициент абсолютной ликвидности:

К ал 2010 = (188 + 168) / 10 552 = 0,0338;

К ал 2011 = (575 + 1 092) / 14 863 = 0,1123;

К ал 2012 = (2 258 + 367) / 17 360 = 0,1512.

На анализируемом предприятии данный показатель в 2013 году составляет низкое значение, что говорит о низкой возможности предприятия погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время за счет наиболее ликвидных активов. В 2014-2015 годах значения коэффициента абсолютной ликвидности увеличилось до средних значений.

Рентабельность совокупных активов:

Р а 2010 = 5 616 / 50 571 = 0,1111;

Р а 2011 = 2 756 / 57 676 = 0,0478;

Р а2012 = 699 / 57 078 = 0,0122.

Высокая величина этого показателя отражает способность организации использовать свои денежные средства более эффективно. На анализируемом предприятии рентабельность всех активов в 2013 году находилась на высоком уровне, в 2014-2015 годах рентабельность совокупных активов значительно снизилась и находится на низком уровне рейтинговой оценки. Это свидетельствует о том, что предприятие неэффективно использует свои денежные средства. Причиной этому может произошедший финансовый кризис и резкое снижение цен на нефтехимическую продукцию в 2015 году.

В 2015 году значение коэффициента составило 14,51%, что соответствует среднему уровню. В 2014 году рентабельность собственного капитала снизилась до 6,07%, в 2013 году - 1,47% до низких уровней. Это показывает, какую прибыль получает предприятие с каждого рубля собственных средств.

Сопоставляя полученные значения основных финансовых показателей его хозяйственной деятельности со шкалой можно охарактеризовать уровни ФПП по финансовым коэффициентам (таблица 12).

Таблица 12 - Характеристика уровней финансового потенциала

Уровень ФПП	Краткая характеристика
Высокий уровень	Деятельность предприятия прибыльна. Финансовое положение стабильное.
Средний уровень	Деятельность предприятия прибыльна, однако финансовая стабильность во многом зависит от изменений, как во внутренней, так и во внешней среде.
Низкий уровень	Предприятие финансово нестабильно.

Выделяют три уровня финансового потенциала предприятия: высокий, средний и низкий.

Оценка ФПП проводится по данным финансовой отчетности за 2013- 2015 года. Результаты расчета значений финансовых показателей МУП «Ипатовский хлебозавод» представлены в таблице 13.

Таблица 13 - Результаты расчета финансовых показателей, характеризующих финансовый потенциал МУП «Ипатовский хлебозавод»

Наименование показателя	Значение показателя
	2013	2014	2015
Коэффициент финансовой независимости	0,5584	0,5034	0,5059
Коэффициент финансовой зависимости	0,4416	0,4966	0,4941
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5142	0,8818	0,9584
Коэффициент самофинансирования	1,2646	1,0139	1,0240
Коэффициент общей ликвидности	1,3137	0,9828	0,7683
Коэффициент срочной ликвидности	0,7550	0,6124	0,4479
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,0338	0,1123	0,1512
Рентабельность совокупных активов	0,1111	0,0478	0,0122
Рентабельность собственного капитала	0,1451	0,0607	0,0147
Эффективность использования активов для производства продукции	1,1612	1,2306	1,0558

Далее необходимо сопоставить полученные значения основных финансовых показателей хозяйственной деятельности МУП «Ипатовский хлебозавод» со шкалой, характеризующей уровень финансового потенциала предприятия. После расчета основных финансовых коэффициентов и определения их пороговых значений необходимо построить кривую финансового потенциала предприятия по данным показателям за каждый рассматриваемый период и определенный уровень ФПП.

На основе полученных данных построим кривые ФПП по финансовым показателям.

Таблица 14 - Кривые ФПП МУП «Ипатовский хлебозавод»

По данным таблиц 13, 14 можно сказать в 2013-2015 годах финансовое положение МУП «Ипатовский хлебозавод» стабильно, деятельность предприятия прибыльна, резких изменений в показателях не наблюдается. Более половины из анализируемых 10 коэффициентов находится на высоком и среднем уровне.

Таким образом, МУП «Ипатовский хлебозавод» обладает средним финансовым потенциалом, т.к. у предприятия имеется собственный капитал, достаточный для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости, имеются возможности для привлечения капитала, но рентабельности активов находится на низком уровне.

Предприятие характеризуется устойчивой платежной готовностью, достаточной обеспеченностью собственными оборотными средствами и эффективным их использованием с хозяйственной целесообразностью, четкой организацией расчетов, наличием устойчивой финансовой базы. Финансовое положение предприятия может ухудшится в случае неэффективного размещения средств, их иммобилизации, просроченной задолженности перед бюджетом, поставщиками, банком, недостаточно устойчивой потенциальной финансовой базой, связанной с неблагоприятными тенденциями в производстве. Поэтому необходимо эффективно управлять финансами, что обеспечит прозрачность текущего и будущего финансового состояния. На момент проведения анализа, баланс предприятия является ликвидным, так как соотношения групп активов и пассивов отвечают условиям ликвидности.



3. Основные направления повышения инвестиционной привлекательности предприятия

3.1 Разработка рекомендаций по совершенствованию инвестиционной деятельности предприятия

Совершенствование инвестиционной привлекательности МУП «Ипатовский хлебозавод» должно быть направлено на повышение уровня инвестиционной привлекательности, которая впоследствии приведет к активизации инвестиционной деятельности, наращиванию темпов и объемов инвестиционных вложений в предприятие.

В условиях продолжающегося усиления конкуренции между предприятиями всё большее значение приобретают практические подходы к управлению финансовым потенциалом. При этом указанное направление менеджмента является базовым по отношению к таким элементам как управление качеством, разработка и продвижение новых ассортиментных групп и т.д.

Финансовый потенциал можно охарактеризовать как отношения, возникающие на предприятии по поводу достижения максимально возможного финансового результата при условии:

- возможности привлечения капитала, в объеме необходимом для реализации эффективных инвестиционных проектов;

- наличия собственного капитала, достаточного для выполнения условий ликвидности и финансовой устойчивости;

- рентабельности вложенного капитала;

- наличия эффективной системы управления финансами, обеспечивающей прозрачность текущего и будущего финансового состояния. В рамках происходящей сегодня на многих предприятиях реструктуризации, принципиально важны анализ финансовых потоков, поиск выгодных источников финансирования и инвестирования, обеспечение финансового равновесия дебиторской и кредиторской задолженности, эффективная налоговая и учетная политика. Исходя из этого, стратегию по управлению финансовым потенциалом предприятия следует рассматривать как комплекс мер по управлению финансовыми ресурсами предприятия с целью получения экономической выгоды и беспрерывной жизнедеятельности предприятия.

Механизм формирования стратегии управления финансовым потенциалом предприятия можно разделить на ряд этапов:

- анализ и выделение из целей предприятия, приоритетов при формировании стратегии управления финансовым потенциалом;

- разработка конкретных целей базирующихся на: анализе и прогнозе финансово-экономического состояния внешней среды; анализе внутренней среды предприятия; выявлении сильных и слабых сторон, в частности, сильными сторонами являются: стабильный прирост объема продаж и прибыльности, дополнительный денежный поток; слабыми сторонами - снижение рентабельности, отрицательный денежный поток возможностей - улучшение структуры расходов; угрозы - потеря капитала, инвестированного в дочерние предприятия, признаки общеэкономической депрессии;

- адаптация к внешней среде;

- определение основных направлений формирования, накопления, распределения ресурсов, и поиск новых источников финансирования;

- формирование элементов стратегии управления финансовым потенциалом (планирование и контроль финансовых потоков и ресурсов, организационно-правовое оформление, выбор финансовых инструментов, анализ и оценка финансовых рисков, формирование программы жизнедеятельности предприятия, налоговое планирование);

- разработка стратегии управления финансовым потенциалом в конкретных финансовых программных документах и стратегических планах;

- реализация стратегии управления финансовым потенциалом;

- анализ и контроль стратегии управления финансовым потенциалом;

- использование результатов анализа для конкретизации стратегических направлений развития предприятия.

Формирование стратегии управления финансовым потенциалом предприятия включает следующие составляющие:

- стратегическое и тактическое планирование;

- организационно-правовое оформление финансовых потоков;

- контроллинг в управлении финансово-экономической деятельностью;

- выбор эффективных финансовых инструментов;

- управление финансовыми рисками;

- налоговое планирование;

- использование инвестиционных решений;

- диагностика и прогнозирование финансового потенциала предприятия.

Все отмеченные выше элементы стратегии управления финансовым потенциалом предприятия определяют конкурентоспособность любого предприятия. Достижение именно этой цели и должна обеспечить в перспективе система управления предприятием.

Системообразующим фактором в стратегии управления финансовым потенциалом предприятия является эффективное использование инструментов финансового рынка, главной функцией которых является обеспечение движения денежных потоков от одних хозяйствующих субъектов к другим. В частности, финансовый менеджмент должен при планировании финансовых потоков использовать весь доступный инструментарий, в том числе ориентацию на внутренние и внешние заёмные источники финансирования.

Основной целью управления финансовым потенциалом является оптимизация финансовых потоков с целью максимального увеличения положительного финансового результата. Для этого предприятие должно разрабатывать и эффективно применять соответствующие стратегии финансирования.

В наиболее общем виде под стратегией по управлению финансовым потенциалом предприятия следует понимать комплекс мер по управлению финансовыми ресурсами хозяйствующего субъекта с целью получения экономической выгоды и обеспечения непрерывного производственного процесса.

По существу стратегию управления финансовым потенциалом следует определять как систему целей и перспективных действий на основе создания и реализации подходов и инструментов финансового менеджмента. Данная система представляет собой совокупность планов получения, накопления и распределения финансовых ресурсов.

В наиболее общем виде определение стратегии управления финансовым потенциалом складывается из трёх составляющих: использование банковских инструментов финансирования, организация облигационного займа и организация дополнительной эмиссии акций.

Каждый из указанных инструментов имеет известные преимущества и недостатки по отношению друг к другу. Необходимо отметить, что потенциальная возможность использования конкретного вида финансирования во многом определяется уровнем развития, на котором находится хозяйствующий субъект. Так, на начальных этапах становления предприятие характеризуются отсутствием положительных денежных потоков и, соответственно, отсутствием возможностей обслуживать долговые обязательства. Таким образом, до появления возможности в полной мере использовать банковское кредитование или организовывать облигационные займы основной формой финансирования является акционерный капитал.

Практически любое направление бизнеса в наше время характеризуется высоким уровнем конкуренции. Для сохранения своих позиций и достижения лидерства компании вынуждены постоянно развиваться, осваивать новые технологии, расширять сферы деятельности. В подобных условиях периодически наступает момент, когда руководство компании понимает, что дальнейшее развитие невозможно без притока инвестиций. Привлечение инвестиций в компанию дает ей дополнительные конкурентные преимущества и зачастую является мощнейшим средством роста.

Если предприятие нуждается в привлечении инвестиций, руководство должно сформировать четкую программу мероприятий по повышению инвестиционной привлекательности.

В то же время для уже «состоявшихся» предприятий заемное финансирование более привлекательно, поскольку оно не размывает акционерный капитал. Вместе с тем, в ряде случаев (например, диверсификация бизнеса, построение вертикально интегрированных структур) может приводить к необходимости создания новых организаций (юридических лиц) в рамках образующегося холдинга, в том числе - на принципах проектного финансирования.

Основной и наиболее общей целью привлечения инвестиций является повышение эффективности деятельности предприятия, то есть результатом любого выбранного способа вложения инвестиционных средств при грамотном управлении должен являться рост стоимости компании и других показателей ее деятельности.

В этой связи одной из главных задач, стоящих перед предприятиями, является эффективное управление процессом формирования, использования и прогнозирования потребности во внутренних источниках финансовых ресурсов.

К внутренним источникам формирования собственных финансовых ресурсов относится чистая прибыль предприятия, формирующая часть его собственных финансовых ресурсов и обеспечивающая прирост собственного капитала и, соответственно, рост стоимости предприятия.

Несмотря на то, что величина начисляемой амортизации по своей не является составляющей реального денежного потока корпоративных образований, она играет определенную роль в формировании внутренних источников собственных финансовых ресурсов через экономию по налогу на прибыль (а при использовании лизинговых инструментов - финансовый и возвратный лизинг - и налога на имущество).

Превышение собственного капитала над величиной нефинансовых активов является положительным отклонением от точки равновесия. Соответственно, при этом финансовые активы больше заемного капитала, следовательно - организация платежеспособна. Противоположное отклонение от точки равновесия в сторону превышения нефинансовых активов над собственным капиталом является отрицательным. Финансовые активы при этом меньше обязательств, принятых данным предприятием перед институциональными инвесторами и другими кредиторами, т.е. меньше всей величины заемного капитала.

Шкала изменения финансово-экономического состояния организации может быть представлена в наиболее общем виде тремя позициями: доминирование собственных средств; равновесие; доминирование заёмного капитала.

Характеристики соотношения финансовых активов и заемного капитала также обозначены позициями вышеприведенной шкалы. Доминирование собственных средств выражается в превышении финансовых активов над заемным капиталом, а доминирование заёмного капитала - в недостатке финансовых активов по отношению к заемному капиталу.

В настоящее время предприятие имеет два основных собственных источника пополнения своих инвестиционных ресурсов - средства фонда накопления и амортизационные отчисления. Однако ввиду незначительности последних предприятия не могут в большинстве случаев самостоятельно финансировать свои инвестиционные потребности, что явно свидетельствует о низком уровне их инвестиционного потенциала. Поэтому в настоящее время для предприятий главной является проблема привлечения инвесторов со стороны, т.е. привлечение заемных средств с целью финансирования своих инвестиционных потребностей в дополнение к собственным инвестиционным ресурсам, что, несомненно будет вносить соответствующие коррективы в управление инвестициями на каждом конкретном предприятии. Однако для привлечения средств инвесторов со стороны необходимо рассмотреть вопрос о критериях привлекательности предприятия-реципиента для инвесторов.

В настоящее время предприятия имеют следующие варианты привлечения средств инвесторов со стороны:

- привлечение денежных средств инвесторов на условиях долевого финансирования с последующим закреплением доли прибыли за инвестором после реализации инвестиционного проекта;

- залог части уставного капитала в виде акций, имеющих право голоса, в обеспечение возврата заемных (привлеченных) денежных средств;

- дополнительная эмиссия акций, облигаций под конкретный инвестиционный проект.

Предприятие может провести ряд мероприятий для повышения своей инвестиционной привлекательности (большего соответствия требованиям инвесторов). Основными мероприятиями в этой связи могут быть:

- разработка долгосрочной стратегии развития;

- бизнес-планирование;

- юридическая экспертиза и приведение правоустанавливающих документов в соответствие с законодательством;

- создание кредитной истории;

- проведение мероприятий по реформированию (реструктуризации).

Для определения того, какие из мероприятий необходимы предприятию для повышения инвестиционной привлекательности, целесообразно проведение анализа существующей ситуации (диагностика состояния предприятия). Этот анализ позволяет:

- определить сильные стороны деятельности компании;

- определить риски и слабые стороны в текущем состоянии компании, в том числе с точки зрения инвестора;

- разработать рекомендации для развития конкурентоспособности, повышения эффективности деятельности и повышения инвестиционной привлекательности.

В процессе диагностики рассматриваются различные направления (аспекты) деятельности предприятия: сбыт, производство, финансы, управление. Выделяется сфера деятельности предприятия, которая связана с наибольшими рисками и имеет наибольшее число слабых сторон, формируются мероприятия для улучшения положения по выделенным направлениям.

Необходимо отметить, что при выборе последовательности постановки системы управления финансами целесообразно учитывать следующие, объективно присутствующие уровни развития финансового менеджмента предприятий и, как следствие, выбирать приоритеты приложения усилий и возможные целевые показатели в области финансов:

- управление платежеспособностью, в том числе - введение системы бюджетирования, разработка кредитной политики, управление запасами;

- управление прибыльностью, в том числе - повышение эффективности деятельности, рентабельность операций, управление затратами;

- управление активами и экономическим потенциалом, в том числе - рентабельность активов и финансовая устойчивость, финансовый анализ и долгосрочное планирование.

Общепризнанно, что конечной финансовой целью предприятия является повышение его рыночной стоимости в интересах ее акционеров. Стоимость и инвестиционную привлекательность определяет финансовое состояние организации, которое, в свою очередь, во многом является следствием выбранной рыночной стратегии, эффективности использования материальных и трудовых ресурсов, имеющихся производственных мощностей (операционная деятельность), а также их наращивании (инвестиционная деятельность).

В мировой практике выработаны действенные техники управления финансами предприятия как в долгосрочной, так и краткосрочной перспективе:

- долгосрочное планирование и анализ финансового состояния на основе достоверной финансовой отчетности и методов прогнозирования хозяйственной деятельности.

- краткосрочное бюджетное управление доходностью деятельности, денежными средствами и экономическим потенциалом.

В процессе использования данного инструментария необходимо учитывать макроэкономическую обстановку и типовые особенности российских компаний:

- При существующей непрозрачности и неформализованности российского менеджмента имеются определенные трудности в постановке таких инструментов как бюджетное управление.

- Отличия российских стандартов бухгалтерской отчетности от международных.

- Различие в интервалах планирования, обусловленное нестабильностью внешней среды - если для западных компаний основным плановым документом является годовой бюджет, то в российских компаниях для годового цикла более эффективны методы прогнозирования (которые на западе используются уже для решения стратегических задач).

Для снижения влияния перечисленных факторов внедрение указанных инструментов управления финансами должно сопровождаться определенным набором организационно-технических мероприятий и быть закреплено в детально проработанной системе внутрифирменных регламентов.

Таким образом, управление финансовым потенциалом предприятия неразрывно связано с утвержденными стратегическими целями хозяйствующего субъекта, доступом на рынки капитала и качеством действующей системы менеджмента. Но необходимо учитывать, что все инструменты финансового рынка динамичны постоянно развиваются, поэтому перед всеми предприятиями одной из важнейших задач является своевременное отслеживание тенденций развития финансового рынка и своевременное принятие на вооружение экономически выгодных стратегий.

На основе проведенной оценки инвестиционной привлекательности МУП «Ипатовский хлебозавод» рекомендуется:

1. Максимально использовать и развивать имеющийся производственно-экономический, фондовый и трудовой потенциал. Использовать инвестиции в наиболее эффективные области.

2. Внедрять ресурсосберегающее оборудование и ресурсосберегающие технологии.

3. Совершенствовать организацию труда.

4. Диверсифицировать производство с целью загрузки незадействованных производственных мощностей и площадей.

5. Для привлечения финансовых ресурсов руководство Общества должно укреплять связи с потенциальными инвесторами (банками, лизинговыми компаниями, государственными и частными страховыми компаниями, фондами и т.д.)

6. Создать на МУП «Ипатовский хлебозавод» режим наибольшего благоприятствования инвестициям. Инвестиционная привлекательность и регулирование инвестиционной деятельности должно основываться на принципах:

- сбалансированности общественных и частных интересов;

- презумпции добросовестности субъектов инвестиционной деятельности;

- равноправии субъектов инвестиционной деятельности и унифицированности публичных процедур;

- открытости и доступности информации;

- объективности, экономической целесообразности и рациональности в инвестиционных решениях;

- взаимной ответственности объектов и субъектов инвестиционной деятельности;

- долгосрочности приоритетных направлений инвестиционной деятельности МУП «Ипатовский хлебозавод».

7. Повысить инвестиционную активность через создание службы управления инвестиционной деятельностью.

...