Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Сущность и понятие финансового анализа

1.1 Учет и анализ

1.2 Финансовые показатели и коэффициенты

2. Методика финансового анализа

2.1 Показатели финансового состояния организации

2.2 Система показателей деловой активности и эффективности деятельности организации

2.3 Система показателей ликвидности и платежеспособности организации

3. Анализ хозяйственной деятельности организации

3.1 Характеристика деятельности организации

3.2 Анализ финансового состояния организации

3.3 Разработка рекомендаций по совершенствованию эффективности деятельности организации

Заключение

Список использованных источников

Приложения

Введение

В условиях рыночных отношений центром экономической деятельности и основным звеном всей экономики является предприятие. Именно на уровне предприятий создается необходимая обществу продукция, решаются вопросы рационального использования ресурсов, применения новых, высокопроизводительных технологий. В настоящих рыночных условиях выживает лишь то предприятие, которое наиболее грамотно и компетентно определит требования рынка, создаст и организует производство продукции, пользующейся спросом, обеспечит высоким доходом высококвалифицированных работников.

Стабильное финансовое положение предприятия в условиях рыночной экономики в немалой степени зависит от своевременного финансового анализа его деятельности. Вопрос анализа финансового состояния в настоящее время является очень актуальным. Успешность деятельности любого предприятия во много зависит от его финансового состояния.

Показатели платежеспособности и финансовой устойчивости являются важнейшими характеристиками финансово-экономической деятельности предприятий в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, платежеспособно, то очевидно, что оно имеет преимущества перед другими предприятиями на этом рынке в привлечении дополнительных инвестиций, в выборе поставщиков, в получении кредитов, и в подборе более квалифицированного персонала.

Финансовое состояние организации показывает обеспеченность или же необеспеченность денежными средствами ее хозяйственной деятельности. Целью анализа финансового состояния является изучение эффективности использования ресурсов предприятия. Необходимость изучения этого вопроса послужила причиной развития различных методик анализа финансового состояния предприятий. Эти методики направлены на оценку финансового состояния предприятий, принятие управленческих решений, на основе результатов анализа и дальнейшую разработку стратегий управления финансовым состоянием.

Таким образом, вопрос анализа финансового состояния является актуальным в любое время для каждой существующей организации.

Целью написания дипломной работы является анализ финансового состояния предприятия ОАО «Новосибирский жировой комбинат» и разработка рекомендаций по совершенствованию эффективности его деятельности.

Исходя из поставленной цели, задачами исследования являются:

ѕ изучение теоретико-методологических подходов к анализу финансового состояния предприятия;

ѕ изучение различных систем финансовых показателей;

ѕ анализ финансового состояния ОАО «Новосибирский жировой комбинат»;

ѕ разработка рекомендаций по оздоровлению финансового состояния ОАО «Новосибирский жировой комбинат».

Предметом исследования в данной работе являются экономические отношения, связанные с оценкой эффективности финансовой деятельности предприятия.

Объектом исследования в данной работе является предприятие ОАО «Новосибирский жировой комбинат».

В работе рассмотрены следующие вопросы:

ѕ необходимость диагностики финансово - экономической деятельности предприятия;

ѕ методы и методика анализа финансовой деятельности предприятия;

ѕ показатели финансового состояния предприятия;

ѕ система показателей деловой активности и эффективности деятельности предприятия;

ѕ система показателей ликвидности и платежеспособности предприятия;

ѕ анализ финансового состояния предприятия, а также применение всех данных разделов на практике.

В работе используется финансовая отчетность предприятия ОАО «Новосибирский жировой комбинат».

Проведенное в процессе выполнения работы исследование позволило сделать обзор методик по оценке финансового состояния предприятия.

В практическом разделе работы проведен анализ финансовой отчетности компании ОАО "Новосибирский жировой комбинат" с помощью метода финансовых коэффициентов и предложены рекомендации по улучшению финансового состояния компании.

Работа имеет практическую значимость в плане анализа финансовой деятельности предприятия и разработки на его основе рекомендаций для повышения эффективности дальнейшей деятельности предприятия.

1. Сущность и понятие финансового анализа

1.1 Учет и анализ

финансовый анализ ликвидность платежеспособность

Оценка финансового состояния организации - важная часть управления финансами. Для того чтобы предприятие имело возможность выжить в условиях жесткой конкурентной борьбы и быть прибыльным, руководству необходимо уметь проводить финансовой анализ, иметь определенную информацию и квалифицированных сотрудников для его проведения.

С помощью анализа финансового состояния можно делать выводы об эффективности каких-либо финансовых решений и вообще о их целесообразности. Руководители организаций анализируют финансовые отчеты с целью принятия решений о повышении доходности капитала, а также обеспечении стабильности положения фирмы на рынке. Кредиторы и инвесторы - чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам.

Финансовый учет - это учет наличия и движения финансовых ресурсов предприятий. Основой финансового учета является бухгалтерский учет. Бухгалтерский учет принято определять как процесс получения, обработки и использования экономической информации для принятия обоснованных решений и оценок. Данные бухгалтерского учета должны быть точными и строго обоснованными. Только в этом случае можно получить объективные показатели деятельности организации, а также использовать их для анализа и дальнейшего принятия управленческих решений. Финансовый учет служит целям внешнего анализа финансового состояния предприятий, базирующегося на данных публичной финансовой (бухгалтерской) и статистической отчетности [1].

Основной целью финансовой отчётности является предоставление информации о финансовом состоянии, результатах деятельности и изменении финансового состояния компании.

В состав информации, обязательной для финансового учета, входят:

ѕ бухгалтерский баланс, группирующий активы и пассивы компании в денежном выражении;

ѕ отчёт о финансовых результатах, содержащий данные о доходах, расходах и финансовых результатах в сумме нарастающим итогом с начала года до отчётной даты;

ѕ отчёт об изменениях капитала, раскрывающий информацию о движении уставного капитала, резервного капитала, дополнительного капитала, а также информацию об изменениях величины нераспределённой прибыли (непокрытого убытка) организации;

ѕ отчёт о движении денежных средств, показывающий разницу между притоком и оттоком денежных средств за определённый отчётный период;

ѕ примечания, состоящие из основных положений учетной политики и прочей пояснительной информации [2].

Перечень публикуемой информации определяется законодательством страны, а методология определения показателей должна соответствовать установленным стандартам, в т. ч. международным бухгалтерским стандартам, если это предусмотрено законодательством [15].

Помимо финансовой отчетности, многие предприятия представляют финансовый обзор руководства, в котором описываются и объясняются основные характеристики финансовых результатов и финансового положения предприятия, а также различные сложные ситуации, с которыми оно сталкивается в ходе своей деятельности. Такой отчет может содержать обзор [16]:

ѕ основных факторов и влияний, определяющих финансовые результаты, включая изменения внешней среды, в которой функционирует предприятие, реакцию предприятия на эти изменения и их воздействие, а также инвестиционную политику предприятия, направленную на поддержание и улучшение финансовых результатов, в том числе политику в отношении дивидендов;

ѕ источников предоставления средств предприятия и его целевых показателей соотношения обязательств и капитала [2].

Анализ занимает место между функциями сбора и обработки информации и функциями принятия решений. Основная цель финансового анализа - получение некоторого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов пассивов, в расчётах с дебиторами и кредиторами. При этом аналитика может интересовать как текущее финансовое состояния предприятия, так и прогноз на ближайшую или отдалённую перспективу. Важным инструментом оценки, планирования и управления деятельностью предприятия являются экономические показатели [1].

Анализ отчетности позволяет оценить:

ѕ имущественное и финансовое состояние предприятия;

ѕ способность предприятия выполнять обязательства перед контрагентами;

ѕ достаточность капитала для ведения хозяйственной деятельности;

ѕ потребность в дополнительных источниках финансирования;

ѕ эффективность деятельности предприятия в целом.

Задачи экономического анализа и диагностики, конечно, не исчерпываются приведенным списком. Многогранность хозяйственных ситуаций ставит перед ним многие другие задачи. И их можно решить, применяя общие и частные аналитические методы [3].

Объектами анализа являются основные экономические результаты хозяйственной деятельности:

ѕ производство и реализация продукции;

ѕ себестоимость продукции;

ѕ использование материальных, трудовых и финансовых ресурсов;

ѕ финансовые результаты производства;

ѕ финансовое состояние предприятия.

Совокупность видов экономического анализа, выполняемого организациями, классифицируются по следующим признакам.

По роли управления выделяют [9]:

ѕ управленческий (внутренний) анализ, который является составной частью управленческого учёта и обеспечивает аналитической информации руководство предприятия;

ѕ Финансовые (внешний) анализ, который является составной частью финансового учёта, обслуживает внешних пользователей информации о предприятии.

По периодичности анализ может быть:

ѕ перспективным (прогнозным, предварительным);

ѕ оперативным;

ѕ текущим анализом, который выполняется по итогам деятельности за тот или иной период.

В зависимости от характера объектов управления анализ выполняется по [10]:

ѕ экономике государства в целом (макроанализ);

ѕ отраслям экономики;

ѕ уровням общественного производства и управления (отрасль, объединение, предприятие, филиалы);

ѕ стадии процесса расширенного производства (производство, обмен распределение, потребление, скупка,

ѕ составным элементам производства (трудовым, материальным ресурсам, орудиям производства)

ѕ отдельным элементам производственных отношений (производственным, трудовым, финансовым).

По субъектам управления выделяют экономический анализ, выполняемый [10]:

ѕ руководством и экономическими службами;

ѕ собственниками и органами хозяйственного управления;

ѕ поставщиками;

ѕ покупателями;

ѕ аудиторскими фирмами;

ѕ кредитными организациями;

ѕ налоговыми и финансовыми органами.

По содержанию и полноте изучаемых вопросов экономический анализ делят на:

ѕ полный (анализ хозяйственной деятельности организации в целом);

ѕ локальный (анализ деятельности отдельных подразделений);

ѕ тематический (анализ отдельных функциональных систем экономики) [8].

Таким образом, анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия объединяет ретроспекцию (анализ прошлого, истории развития объекта), диагноз (систематизированное описание настоящего) и прогноз (определение возможного состояния в будущем). Опыт хозяйственного развития показывает, что перед экономической наукой в целом и перед экономическим анализом в частности на различных этапах выдвигались новые задачи, корректировались ранее поставленные. Этот процесс будет происходить, естественно, и в дальнейшем.

Основными принципами анализа являются:

ѕ научность;

ѕ комплексность;

ѕ объективность;

ѕ точность;

ѕ достоверность;

ѕ действенность;

ѕ оперативность;

ѕ демократизм;

ѕ эффективность и др.

Ими следует руководствоваться, проводя анализ хозяйственной деятельности на любом уровне [4].

Предметом анализа и диагностики финансово-хозяйственной деятельности предприятия является анализ производственных и экономических результатов, финансового состояния, результатов социального развития и использования трудовых ресурсов, состояния и использования основных фондов, затрат на производство и реализацию продукции (работ, услуг), оценка эффективности.

Наиболее широкое применение получили следующие методы анализа финансовой отчетности [12]:

ѕ изучение показателей баланса и отчета о прибылях и убытках;

ѕ горизонтальный анализ;

ѕ вертикальный анализ;

ѕ сравнительный анализ;

ѕ анализ финансовых коэффициентов;

ѕ факторный анализ и др.

Далее рассмотрен каждый из этих методов поподробнее.

Изучение данных баланса позволяет определить:

1. какова величина текущих постоянных активов, а также источники их финансирования;

2. какие статьи растут опережающими темпами и как это отражается на структуре баланс;

3. какую долю активов составляют материальные запасы дебиторская задолженность;

4. достаточной собственно капитала степень зависимости фирмы от заемных ресурсов и др.

Анализ баланса начинают с рассмотрения итоговых величин, на основе чего делают вывод о приросте или снижении активов фирмы. Далее выясняют, какие статьи в наибольшей степени повлияли на итоговый результат. Обычно эти статьи изучают по блокам - текущие и основные активы, краткосрочные пассивы, долгосрочные обязательства и собственный капитал [13].

Соотношение постоянных оборотных активов может быть различно даже для предприятий одной отрасли. Поэтому важно регулярно отслеживать динамику их элементов. Например, рост потребности в денежных средствах может быть вызван опережающими темпами роста доли дебиторской задолженности товарных запасов в активах, что чаще всего свидетельствует о замедлении их оборота. В этом случае целесообразно исследовать "старение" счетов дебиторов и изменения в структуре запасов. Если эти изменения приобретает негативные тенденции, необходимо выделить серьезное внимание управлению текущими активами. В тоже время рост дебиторской задолженности запасов может быть вызван естественными причинами, например, расширением хозяйственной деятельности, приростом объемов продаж и т. д.

Увеличение чистой стоимости основных активов, как правило, связано с их приобретением или переоценкой. В последнем случае необходимо проанализировать изменения, произошедшие в статье «Добавочный капитал» пассива баланса. В свою очередь, уменьшение долгосрочных активов является результатом реализации имущества и оборудования, возвратом долгосрочных финансовых вложений, а также их амортизации.

Анализ краткосрочных пассивов позволяет определить основные источники финансирования операционной деятельности фирмы. Наибольшего внимания заслуживает кредиторская задолженность. Как правило, она изменяется более ли менее пропорционально колебаниям деловой активности. Рост кредиторской задолженности может свидетельствовать как о благоприятных условиях в расчётах с поставщиками, так и о нехватке средств для своевременной оплаты сырья, материалов и услуг. Другая важная статья данного раздела - краткосрочные займы. Наличие статьи в целом определяется финансы политикой фирмы. Ее резкие изменения - результат расширения хозяйственных операций либо нехватка источников финансирования [13].

Различные виды долгосрочных займов служат важным источником денежных средств для любого предприятия. Рациональное использование долга позволяет расширять объёмы деятельности, повышает рентабельность собственного капитала, снижает затраты на финансирование и способствует созданию дополнительной стоимости. Рост данного раздела означает наращивание заемных средств, а снижение - их погашения. Следует отметить, что даже предприятия одной отрасли могут существенно различаться долей долга в источниках средств. Высокая доля займов порождает рост финансового риска, поэтому при оценке необходимо анализировать полученные либо потенциальные выгоды и возможные потери от их использования.

Величина собственного капитала фирмы - важнейший параметр, влияющий практически на все характеристики его финансового состояния и результаты деятельности. Его рост, как правило, является позитивным фактором, признаком повышения финансовой устойчивости, ликвидности, стоимости и инвестиционной привлекательности. Основные причины такого роста - дополнительный выпуск акций, увеличение нераспределённой прибыли, а также переоценка основных активов. Последний случай не приносит предприятию дополнительных источников средств, хотя формально увеличивает общий объём активов пассивов.

Снижение собственного капитала может осуществляться за счёт списания убытков, погашение казначейских акций либо их выкупа у собственников. При этом первый случай свидетельствует о разрушении стоимости фирмы.

Анализ статей отчёта о прибылях убытках необходим для того, чтобы оценить способность фирмы приносить доход своим владельцам. Процесс его проведения начинается с изучения общих итогов деятельности, то есть чистой прибыли или убытка. Далее исследуются факторы, приведшие к тому или иному результату. Ключевыми факторами, влияющие на объём полученной прибыли (убытка), выступают выручка от реализации продукции и затраты, связанные с её получением [14].

К основным причинам роста выручки следует отнести: увеличение физических объёмов реализации, изменение товарной номенклатуры в пользу наиболее рентабельных видов продукции, успешные маркетинговые мероприятия, а также рост цен. В свою очередь, снижение продаж обычно обусловлено падением спроса, неправильный ценовой политикой, повышением конкуренции и т.п.

Не менее важное значение имеет оценка влияния различных видов затрат (производственных, операционных, финансовых и т.д.) на конечные результаты. В процессе ее проведения необходимо выделить наиболее быстрорастущие и весомые статьи, после чего проанализировать возможности их сокращения без ущерба для основной деятельности.

Дальнейший анализ финансовой отчётности предполагает рассмотрение изменений её статей в динамике. Подобные исследования проводится с помощью методов горизонтального и вертикального анализа.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении показателей соответствующих статей отчётности за различные периоды времени. Цель такого анализа - выявить основные тенденции развития фирмы, а также изменения, произошедшие в ее финансовом состоянии. Для удобства его проведения показатели каждой статьи отчётности выражаются как процентное изменение относительно либо некоторого базиса, либо значения предыдущего периода. Подобное представление отчётности также позволяет сравнить её показатели с данными конкурентов или других рассматриваемых предприятий [11].

Предварительные выводы, полученные в результате проведения горизонтального анализа, дополняются и уточняются в процессе вертикального анализа.

Вертикальный анализ позволяет определить структурные изменения, произошедшие в активах, источниках финансирования, доходах, затратах и денежных потоках фирмы. При этом каждая статья баланса выражается как проценты или доля от итога соответствующего периода, а отчёта о прибылях и убытках - как процент или доля от выручки.

Горизонтальный и вертикальный анализ взаимно дополняют друг друга. Как уже отмечалось, они могут использоваться для внутри отраслевых и даже межотраслевых сопоставлений [11].

Факторный анализ предполагает выявление влияния отдельных или группы факторов, заданных соответствующими переменными внутренней или внешней среды, на ключевые показатели и результаты хозяйственной деятельности. Описание их причинно-следственных взаимосвязей с помощью математических моделей позволяет аналитику не только получить количественную оценку влияния того или иного фактора, но и прогнозировать будущие изменения результирующих показателей, задавая диапазоны его предполагаемых или вероятных значений. Факторные модели получили широкое распространение и играют важную роль в управлении финансами фирмы.

Анализ финансовых коэффициентов представляет собой расчёт и интерпретацию различных относительных показателей, определяющих соотношение между теми или иными статьями отчётности, и выявление существующих между ними взаимосвязей. Финансовая практика выработала определённую систему таких показателей, позволяющих дать количественную и качественную оценку как отдельных характеристик предприятия, так и его состояния в целом [6].

Сравнительный анализ - это сопоставление финансовых показателей фирмы с аналогичными показателями за прошедшие периоды, с соответствующими данными конкурентов, со среднеотраслевыми данными, эталонными величинами и т.п. Нетрудно заметить, что он дополняет все остальные методы. Сравнение текущих величин с их прошлыми или плановыми значениями позволяет оценить динамику и направление изменений, определить, улучшается или ухудшается финансы состояние и управление фирмой за весь рассматриваемый период. Внешнее сравнение дает возможность выявить значимые отклонения от сопоставимых среднеотраслевых значений либо показателей конкурентов. Для обеспечения сопоставимости данных в последнем случае необходимо выбирать фирмы с примерно одинаковыми или достаточно близкими условиями и характером деятельности. Только такие сопоставления позволяют делать обоснованные выводы [5].

Несмотря на широкое использование всех перечисленных методов наибольшее распространение на практике получил метод финансовых коэффициентов, позволяющий быстро и эффективно определить такие важнейшие характеристики предприятия, как ликвидность, платёжеспособность, рентабельность, деловая активность и так далее. Отмечаются следующие преимущества этого метода:

ѕ простота и оперативность;

ѕ обеспечение получения информации, представляющей интерес для всех категорий внутренних и внешних пользователей;

ѕ возможность выявить тенденции в изменении финансового положения предприятия;

ѕ возможность оценить финансовое положения исследуемого предприятия относительно конкурентов, других аналогичных предприятий;

ѕ устранение скажи ещё влияние инфляции и др. [6].

В следующей главе рассматривается более подробно сущность данного метода и наиболее широко используемые коэффициенты.

1.2 Финансовые показатели и коэффициенты

Финансовый коэффициент - это отношение двух показателей, взятых из соответствующих и статей отчётности фирмы. Так как это относительные показатели, выраженные в кратности, процентах или единицах времени, они удобны для сравнений и сопоставлений, а анализ их значений и динамики позволяет получить более эффективные результаты, чем аналогичное изучение абсолютных величин.

Поскольку финансовый коэффициент -- это просто отношение двух чисел, по данным отчётности могут быть исчислено множество подобных показателей. При этом среди специалистов нет единого мнения относительно состава и классификации коэффициентов, методов расчёта и даже обозначений.

Анализ финансовых показателей и коэффициентов позволяет понимать позицию компании на рынке на текущий момент времени. Публикуемые отчеты и счета компаний содержат в себе множество цифр, умение читать эту информацию позволяет аналитикам знать, насколько эффективно и результативно работает их компания и компании-конкуренты. Коэффициенты позволяют увидеть взаимосвязь между прибылью от продаж и расходами, между основными активами и пассивами.

Существует множество типов коэффициентов, обычно их используют для анализа пяти основных аспектов деятельности компании: ликвидности, соотношения собственных и заемных средств, оборачиваемости активов, прибыльности и рыночной ценности, например:

1. Анализ производительности. Коэффициенты позволяют проанализировать изменение производительности компании по показателям чистой прибыли, использования капитала и осуществлять контроль за уровнем издержек. Финансовые коэффициенты позволяют анализировать финансовую ликвидность и стабильность предприятия за счет эффективного использования системы активов и пассивов.

2. Оценка рыночных бизнес-тенденции. Анализируя динамику финансовых показателей и коэффициентов за период в несколько лет, возможно, изучить результативность тенденций в контексте существующей бизнес-стратегии.

3. Анализ альтернативных бизнес-стратегий. Изменяя показатели коэффициентов в бизнес-плане -- возможно проанализировать альтернативные варианты развития компании.

4. Наблюдение за прогрессом компании. Выбрав оптимальную бизнес-стратегию, менеджеры компании, продолжая изучать и анализировать основные текущие коэффициенты, могут видеть отклонение от плановых показателей реализуемой стратегии развития [7].

Анализ коэффициентов -- это искусство взаимосвязи двух и более показателей финансовой деятельности компании. Более полную картину результатов деятельности аналитики могут увидеть в динамике за несколько лет, и дополнительно сравнивая показатели деятельности компании со средними отраслевыми показателями.

Система финансовых показателей -- это очень удобный способ обобщить большое количество финансовых данных и сравнить результаты деятельности различных компаний. Сами по себе финансовые коэффициенты помогают менеджменту компании сфокусировать внимание на слабых и сильных сторонах деятельности компании, правильно сформулировать вопросы, на которые эти коэффициенты редко могут ответить. Важно понимать, что финансовый анализ не заканчивается расчетом финансовых показателей и коэффициентов, он только начинается, когда аналитик провел их полный расчет.

Общее количество финансовых коэффициентов, которые могут быть применены для анализа деятельности компании, -- порядка двухсот. Обычно используется лишь небольшое число основных коэффициентов и показателей и соответственно основные выводы, которые на их основе можно сделать. Для более упорядоченного рассмотрения и анализа финансовые показатели принято подразделять на группы, чаще всего, на группы, отражающие интересы определенных заинтересованных лиц. К основным группам этих лиц относятся: владельцы, руководство предприятия, кредиторы. При этом важно понимать, что деление условное и показатели для каждой группы могут использоваться различными заинтересованными сторонами.

Также, возможно упорядочение и анализ финансовых показателей по группам, характеризующим основные свойства деятельности компании: ликвидность и платежеспособность; эффективность менеджмента компании; прибыльность (рентабельность) деятельности [7]. Показатели, относящиеся к этим группам, представлены на рисунке 2.1.

Далее будут рассмотрены несколько более подробно группы финансовых показателей.

Показатели операционных издержек.

Анализ операционных издержек позволяет рассмотреть относительную динамику долей различных видов издержек в структуре совокупных издержек предприятия и является дополнением операционного анализа. Эти показатели позволяют выяснить причину изменения показателей прибыльности компании.

Показатели эффективного управления активами.

Эти показатели позволяют определить, насколько эффективно менеджмент компании управляет активами, доверенными ему владельцами компании. По балансу можно судить о характере используемых компанией активов. При этом важно помнить, что данные показатели весьма приблизительны, т.к. в балансах большинства компаний самые разные активы, приобретенные в разное время, указываются по первоначальной стоимости. Следовательно, балансовая стоимость таких активов часто не имеет ничего общего с их рыночной стоимостью, это условие еще усугубляется в условиях инфляции и при повышении стоимости таких активов.



Рисунок 2.1 - Группы финансовых показателей

Еще одно искажение текущего положения может быть связанно с диверсификацией видов деятельности компании, когда конкретные виды деятельности требуют привлечения определенного объема активов для получения относительно равного объема прибыли. Поэтому при анализе, желательно стремиться к разделению финансовых показателей по определенным видам деятельности компании или по видам продукции.

Показатели ликвидности.

Эти показатели позволяют оценить степень платежеспособности компании по краткосрочным долгам. Суть этих показателей состоит в сравнении величины текущих задолженностей компании и ее оборотных средств, которые позволят обеспечить погашение этих задолженностей.

Показатели прибыльности (рентабельности).

Позволяют оценить эффективность использования менеджментом компании его активов. Эффективность работы определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными способами, с суммой активов, используемых для получения этой прибыли. Данная группа показателей формируется в зависимости от акцента исследования эффективности. Следуя целям анализа, формируются компоненты показателя: величина прибыли (чистая, операционная, прибыль до выплаты налога) и величина актива или капитала, которые образуют эту прибыль.

Показатели структуры капитала.

С помощью этих показателей возможно проанализировать степень риска банкротства компании в связи с использованием заемных финансовых ресурсов. При увеличении доли заемного капитала увеличивается риск банкротства, т.к. возрастает объем обязательств компании. Данная группа коэффициентов интересует в первую очередь существующих и потенциальных кредиторов компании. Руководство и собственники оценивают компанию как непрерывно действующий хозяйствующий объект, у кредиторов двоякий подход. С одной стороны, кредиторы заинтересованы в финансировании деятельности успешно работающей компании, развитие которой будет соответствовать ожиданиям; с другой стороны, кредиторы оценивают, насколько весомым будет требование о возмещении долга, если компания будет испытывать значительные затруднения при возвращении долгосрочного займа.

Отдельную группу образуют финансовые показатели, характеризующие возможность компании по обслуживанию долга за счет средств, получаемых от текущих операций.

Положительное или отрицательное воздействие финансового рычага возрастает пропорционально сумме заемного капитала, используемого компанией. Риск кредитора возрастает совместно с ростом риска собственников.

Показатели обслуживания долга.

Финансовый анализ основывается на данных баланса, который является бухгалтерской формой, отражающей финансовое состояние компании на определенный момент времени. Какой бы коэффициент из характеризующих структуру капитала не рассматривался, анализ доли заемного капитала, по сути, остается статистическим и не принимает во внимание динамику операционной деятельности компании и изменения ее экономической стоимости. Поэтому показатели обслуживания долга не дают полного представления о платежеспособности компании, а лишь показывают возможность компании оплачивать проценты и сумму основного долга в оговоренные сроки.

Рыночные показатели.

Эти показатели одни из наиболее интересных для собственников компаний и потенциальных инвесторов. В акционерной компании собственника -- держателя акций -- интересует прибыльность компании. Имеется в виду прибыль, полученная благодаря усилиям менеджмента компании, на средства, инвестированные собственниками. Собственников интересует влияние результатов деятельности компании на рыночную стоимость их акций, особенно свободно -- обращающихся на рынке. Их интересует распределение принадлежащей им прибыли: какая ее доля вновь инвестируется в компанию, а какая часть выплачивается им в качестве дивидендов [7].

Главная аналитическая цель проведения анализа финансовых коэффициентов и показателей заключается в приобретении навыков принятия управленческих решений и понимания результативности ее работы [3].

Реальная полезность рассчитываемых коэффициентов определяется поставленными задачами. Прежде всего, коэффициенты дают возможность увидеть изменения в финансовом положении или результатах производственной деятельности, помогают определить тенденции и структуру планируемых изменений; что помогает руководству увидеть угрозы и возможности присущие именно данному предприятию.

Финансовые отчеты компании являются источником информации о компании не только для аналитиков, но и для менеджмента компании и широкого круга заинтересованных лиц. Пользователям информации о финансовых коэффициентах для эффективного коэффициентного анализа важно знать основные характеристики главных финансовых отчетов и концепции анализа показателей. Однако при проведении финансового анализа важно понимать: главное -- не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.

Можно определить условия, обязательные для успешного проведения финансового анализа. Наиболее важно [17]:

ѕ понять принципы формирования информации и научиться ее интерпретировать;

ѕ овладеть методами финансового анализа;

ѕ сориентировать методику анализа на конкретную цели его проведения;

ѕ учитывать особенности деятельности конкретной организации и стадии ее развития;

ѕ понимать ограничения, присущие применяемым аналитическим инструментам, и их влияние на достоверность результатов финансового анализа;

ѕ минимизировать затраты на выполнение аналитических работ при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов;

ѕ руководства должно проявить заинтересованность в получении достоверных результатов анализа.

В следующей главе более подробно рассмотрен метод финансового анализа, основанный на расчете финансовых коэффициентов и показателей.

2. Методика финансового анализа

2.1 Показатели финансового состояния организации

Наиболее широко применяемым методом оценки финансового состояния организации является коэффициентный анализ. Коэффициентный анализ - это изучение уровня и динамики относительных показателей финансового состояния, рассчитываемых как отношения величин балансовых статей или других абсолютных показателей, получаемых на основе финансовой отчетности или бухгалтерского учета.

При анализе финансовых коэффициентов их значения сравниваются с базовыми величинами, а также изучается их динамика за отчетный период и ряд смежных отчетных периодов

Выделяют четыре основные группы финансовых показателей: это показатели рентабельности, деловой активности, ликвидности и платежеспособности или финансовой устойчивости.

Экономический эффект деятельности хозяйствующего субъекта выражается абсолютным показателем прибыли. Экономическая эффективность работы организаций характеризуется относительными показателями - системой показателей рентабельности, или прибыльности предприятия.

Показатели рентабельности измеряют прибыльность организаций с различных позиций в соответствии с интересами участников функционирования бизнеса. Существует широкий спектр показателей рентабельности, способ расчёта которых различается в зависимости от поставленных аналитических и управленческих задач.

Использование обширного состава показателей и их сочетаний для расчёта рентабельности в практической аналитической работе является, с одной стороны, следствием сложности финансово-хозяйственной длительности, а с другой стороны, затрудняет адекватную интерпретацию полученных результатов.

На практике выделились следующие показатели рентабельности, рассчитываемый на базе финансовой отчётности [6]:

ѕ рентабельность валовой прибыли;

ѕ коэффициент чистой прибыли;

ѕ коэффициент рентабельности продаж;

ѕ коэффициент рентабельности активов;

ѕ коэффициент рентабельности чистых активов.

Эффективность управленческих решений, принимаемых на основе использования показатели рентабельности, может быть достигнута при соблюдении ряда условий [8]:

ѕ правильный выбор объекта управления и чёткая постановка цели решаемой задачи;

ѕ обоснование метода расчёта анализируемых показателей;

ѕ выявление количественной и качественной оценки взаимосвязи между факторами, определяющими уровень рассмотренных параметров;

ѕ экономическая интерпретация полученных результатов, сравнение их в динамике с аналогичными показателями других компаний, среднеотраслевым уровнем, принятыми нормами;

ѕ формулировка выводов с выделением сильных и слабых сторон, зон риска и благополучия, выделение и ранжирование факторов, создающих возможность достижения поставленной цели;

ѕ принятие решения на основе использования полученных выводов и воздействия на уровень рентабельности через управляющие факторы.

Залогом выживаемости и основой стабильности положения организации служит ее финансовая устойчивость, то есть такое состояние финансов, которое гарантирует постоянную платёжеспособность. На финансовую устойчивость организаций оказывают влияние различные факторы:

ѕ положение организации на товарном рынке;

ѕ производство дешёвой, пользующейся спросом продукции;

ѕ возможный потенциал предприятия в деловом сотрудничестве;

ѕ степень зависимости от внешних факторов;

ѕ наличие платёжеспособных дебиторов;

ѕ эффективность хозяйственных и финансовых операций и т.д.

Под ликвидностью организации понимается её способность покрывать свои обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платёжеспособность организации и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами одновременно по двум параметрам:

ѕ по общей сумме,

ѕ по срокам превращения в деньги (активы) и срокам погашения (обязательства) [8].

Анализ ликвидности организации представляет собой анализ ликвидности баланса и заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности расположенных порядке убывания с обязательствами по пассиву, объединёнными по срокам их погашения порядке возрастания сроков.

Различают [6]:

ѕ общую ликвидность;

ѕ срочную ликвидность;

ѕ мгновенную ликвидность.

Способы расчет и более подробное описание показателей каждой группы рассматривается в следующей главе.

2.2 Система показателей деловой активности и эффективности деятельности организации

Важнейшей характеристикой успешности любого бизнеса является его способность приносить прибыль своим владельцам. Различные виды прибыли, представленные в отчётности, являются наиболее общими показателями, стабильный рост которых в динамике свидетельствует об эффективности хозяйственной деятельности предприятия. Вместе с тем само по себе превышение доходов над расходами не может дать целостного представления об эффективности того или иного бизнеса, поскольку при этом не учитываются те ресурсы инвестиций, которые обеспечили получение соответствующих финансовых результатов.

Поэтому наряду с анализом данных отчёта о прибылях убытках для оценки итоговых результатов хозяйственной деятельности служит система показателей рентабельности, позволяющих определить эффективность использования вложенных бизнес средств и ресурсов.

В зависимости от способов расчёта и целей анализа эти показатели могут быть объединены следующие группы:

ѕ коэффициент рентабельности продаж, исчисляемый как отношение соответствующих видов прибыли к выручке от реализации;

ѕ коэффициенты рентабельности активов, исчисляемые как отношение перечисленных видов прибыли к той или иной группе активов (текущих, долгосрочных, совокупных, чистых и т.д.);

ѕ коэффициенты рентабельности источников капитала, определяемые как отношение различных видов прибыли к той или иной группе пассивов (заемные средства, собственные средства, совокупные инвестиции и т.п.).

В отличие от рассмотренных далее групп коэффициентов, характеризующих ту или иную сторону финансового состояния фирмы, показатели рентабельности являются комплексными и дают общую оценку эффективности её деятельности.

Коэффициент валовой прибыли (gross profit margin) - отношение разности между выручкой от реализации товаров и услуг и стоимостью реализованной продукции к выручке от реализации.

GPM= , (2.1)

где GPM - коэффициент валовой прибыли;

GP - валовая прибыль;

SAL - выручка.

Данный коэффициент характеризует долю валовой прибыли, содержащуюся в денежной единице реализованной продукции, и является одним из наиболее важных для предприятия. Он позволяет определить величину, которая остаётся после вычета себестоимости реализованной продукции, на покрытие остальных расходов - коммерческих, административных, прочих, финансовых и др. Также характеризует эффективность управления производственными затратами и обоснованность ценовой политики фирмы.

Очевидно, что чем выше значение этого показателя, тем более эффективно осуществляется основная деятельность предприятия.

Снижение GPM означает либо падение спроса или цен на продукцию, либо опережающий рост затрат на её изготовление. Дополнением к данному коэффициенту обычно служит показатель маржи чистой прибыли.

Коэффициент (маржа) чистой прибыли (net profit margin) - отношение чистой прибыли к выручке от реализации.

NPM= , (2.2)

где NPM - коэффициент (маржа) чистой прибыли;

NP - чистая прибыль;

SAL - выручка.

Этот коэффициент показывает долю чистой прибыли, содержащуюся в денежной единице выручки. Он измеряет чистую рентабельность продаж фирмы, её способность генерировать средства для выплат собственникам и развития за счёт внутренних ресурсов. Как и в предыдущем случае, при прочих равных условиях чем выше значение показателя, тем более успешной является деятельность предприятия. Однако уменьшение NPM не всегда является негативным фактором. Например, снижение цен на продукцию обычно приводит к росту физического объёма продаж и, соответственно, выручки от реализации, хотя маржа чистой прибыли при этом уменьшится.

Данный показатель отражает конечные результаты всех видов деятельности фирмы (операционной, инвестиционной, и финансовой), в том числе - разовые, экстраординарные и непредвиденные. Поэтому его неудобно использовать для сравнений и сопоставлений, а также для оценки эффективности отдельных видов деятельности.

Чтобы устранить влияние факторов, напрямую не связанных с основной деятельностью, в анализе применяют показатели рентабельности продаж, рассчитываемые по различным видам операционной прибыли.

Коэффициент рентабельности продаж (return on sales) - отношение порционные прибыли к семи выручки от реализации.

ROS= , (2.3)

где ROS - коэффициент рентабельности продаж;

EBIT - операционная прибыль;

SAL - выручка.

Этот коэффициент показывает, какую сумму операционной прибыли получает предприятие с каждого рубля проданной продукции. Чем выше значение показателя, тем эффективнее операционная деятельность предприятия.

Причинами снижения коэффициента могут быть как рост производства и операционных затрат, так и падение выручки.

Коэффициент рентабельности активов (return on assets) - отношение операционной или чистой прибыли к средним совокупным активам за рассматриваемый период.

ROA= , (2.4)

где ROA - коэффициент рентабельности активов;

NP - чистая прибыль;

EBIT - операционная прибыль;

-средние активы.

Рентабельность активов - это комплексный показатель, позволяющий оценивать результат основной деятельности предприятия. Он выражает отдачу, которая приходится на рубль совокупных активов фирмы.

Причинами изменения значений показателя могут служить как рост активов, так и уменьшение соответствующих видов прибыли.

При расчёте величины данного показателя целесообразно использовать операционную, а не чистую прибыль.

Коэффициент рентабельности чистых активов (return on net assets) - отношение операционной прибыли к средней величине чистых активов.

RONA= , (2.5)

где RONA - коэффициент рентабельности чистых активов;

EBIT - операционная прибыль;

- средние чистые активы.

Коэффициент показывает, сколько денежных единиц прибыли получено на денежную единицу чистых активов, и дополняет предыдущий показатель. Поскольку чистые активы всегда равны чистым инвестициям, одновременно является общей мерой эффективности инвестиционной деятельности, характеризуя отдачу на вложенный в предприятие капитал. Данный показатель играет фундаментальную роль в оценке деятельности по созданию дополнительной стоимости бизнеса. Стоимость фирмы растёт только в том случае, если отдача на инвестируемый капитал превышает затраты на его привлечение.

Коэффициент рентабельности собственного капитала (return on equity) - отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала за рассматриваемый период.

ROE= , (2.6)

где ROE - коэффициент рентабельности собственного капитала;

NP - чистая прибыль;

- средний собственный капитал.

Этот коэффициент показывает, насколько эффективно использовался собственный капитала, то есть какой доход получило предприятие на денежную единицу собственных средств. Показателя особенно важен для акционеров, так как характеризует уровень эффективности их вложений. Он имеет фундаментальное значение финансовом менеджменте и часто является объектом стратегического планирования.

Стабильный рост показателя ROE характеризует высокую эффективность управления всеми видами ресурсов и затрат фирмы. В тоже время его значительное отклонение от среднеотраслевого значения может свидетельствовать о чрезмерном уровне долга в структуре капитала и повышенном финансовом риске.

В таблице 2.1 представлены рекомендуемые значения показателей рентабельности [18].

Таблица 2.1 - Рекомендуемые значения показателей рентабельности

Наименование коэффициента	Рекомендуемое значение
Коэффициент валовой прибыли	>0
Коэффициент (маржа) чистой прибыли	>0,15
Коэффициент рентабельности продаж	0 - 0,4
Коэффициент рентабельности активов	0 - 0,1
Коэффициент рентабельности чистых активов	>0
Коэффициент рентабельности собственного капитала	> 0,15

Рассматриваемые далее коэффициенты деловой активности, позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие использует свои средства.

Показатели оборачиваемости (деловой активности) играют важную роль в финансовом анализе, так как характеризуют скорость превращения различных ресурсов фирмы в денежную форму и оказывают непосредственное влияние на ликвидность, платёжеспособность и рентабельность. Они также служат мерой эффективности и интенсивности использования активов, которыми обладает предприятие. В процессе их определения используются данные статей баланса и отчёта о прибылях убытках.

Особенность показатели этой группы заключается также в том, что в отличие от остальных коэффициентов они могут рассчитываться как в единицах (т.е. количество оборотов), так и в днях.

Рассчитываемые в единицах показатели оборачиваемости, по сути, характеризуют фондоотдачу соответствующих элементов основного и оборотного капитала, а выраженные в единицах времени - скорость их превращения в ликвидную форму. На практике наиболее широко применяются следующие показатели оборачиваемости.

Оборачиваемость товарно-материальных запасов (inventory turnover ratio) - отношение суммы выручки к средней величине товарно-материальных запасов.

ITR = , (2.7)

где ITR - коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов;

SAL - выручка;

- средние запасы.

Данный коэффициент отражает количество оборотов, совершаемых товарно-материальными запасами за период, и является традиционным способом оценки. Другими словами, он позволяет определить, сколько единиц дохода от реализации получает фильм с денежной единицы товарных запасов.

Высокое значение показателя считается признаком финансового благополучия, так как хорошая оборачиваемость обеспечивает увеличение объёмов продаж и способствует наращиванию доходов.

Вместе с тем, если этот коэффициент значительно превышает среднеотраслевые нормы, ситуация должна быть подвергнута тщательному анализу, так как это может означать присутствие риска, связанного с нехваткой запасов, следствием которого может быть снижение объёма реализации. Слишком высок оборачиваемость может служить признаком недостатка свободных денежных средств, сигналом о возможной неплатёжеспособности предприятия.

Показатель среднего периода оборачиваемости запасов в днях определяется по формуле:

DSI = , (2.8)

где DSI - коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов в днях;

ITR - коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов;

SAL - выручка;

- средние запасы.

Коэффициент DSI характеризует среднее время, необходимое фирме для реализации своих продуктов и услуг. Другая интерпретация этого показателя - период обеспеченности запасами при данном среднем дневном объёме продаж. В отличии от коэффициента ITR, предпочтительным является меньшее значение DSI, то есть чем меньше период оборачиваемости, тем более эффективным является производство и сбыт продукции. Однако, как и при интерпретации ITR, необходимо обращать внимание на среднеотраслевые, или типичные, для подобных предприятий значения.

Оборачиваемость дебиторской задолженности (receivables turnover ratio) - отношение выручки от реализации к средней сумме счетов к получению за минусом резервов на сомнительные позиции:

RTR = , (2.9)

где RTR - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

SAL - выручка;

- средняя дебиторская задолженность.

Коэффициент показывает, сколько раз счета к получению превращались в денежные средства или сколько единиц выручки получено с одного рубля дебиторской задолженности. Чем выше его значения, тем меньший период времени проходит между отгрузкой продукции потребителем и моментом их оплаты. Эффективное управление дебиторской задолженностью оказывает непосредственное влияние на финансовое положение предприятия. Высокие значения этого показателя положительно отражается его ликвидности и платёжеспособности.

Для точной оценки значений коэффициента RTR в числителе формулы следует использовать только те продажи, которая с исчисляется на условиях отсрочки платежа, то есть продажи в кредит, однако на практике эта величина часто неизвестна либо её трудно выделить из общего объёма выручки. Поэтому в расчётах обычно берётся чистая выручка, приведённая в отчёте о прибылях и убытках.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях рассчитывается по формуле:

DSO = , (2.10)

где DSO - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности в днях;

RTR - коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности;

SAL - выручка;

- средняя дебиторская задолженность.

Он характеризует средний период времени, в течение которого средства от покупателей поступают на расчётный счёт предприятия. Чем меньше значение то показатели, тем более выгодных условиях находится предприятия.

Следует отметить, что относительно длительный период оборачиваемости необязательно является негативным моментом - всё зависит от политики сбыта фирмы реализуемых ею рыночных стратегий. Аналогично, слишком короткий период погашения не всегда следует рассматривать как положительный фактор, поскольку это может означать излишне жёсткие условия оплаты, ведущие к потере потенциальных клиентов.

...