Финансовое оздоровление ООО "ВиКомп"

Так как коэффициент текущей ликвидности ниже нормативного значения, то имеет смысл рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности.

Признание структуры баланса неудовлетворительной, а предприятие - неплатежеспособным осуществляется на основе критериев, установленных Приложением 1 к Постановлению Правительства РФ от 20 мая 1994 г. № 498 (в ред. Постановления Правительства РФ от 7 июля 2001 г. №449). Модель построена по системе критериев, с которыми сравниваются фактические значения коэффициента текущей ликвидности, коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами и коэффициента восстановления и утраты платежеспособности. Данная модель идентифицирует два финансовых состояния предприятия: удовлетворительная структура баланса предприятия и неудовлетворительная.

Она отражает наличие (либо отсутствие) у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность в течение 6 месяцев. Если Квос принимает значение больше единицы (Квос > 1), то это свидетельствует о наличии реальной возможности у предприятия восстановить свою платежеспособность. Если Квос меньше единицы (Квос< 1), то у предприятия отсутствует реальная возможность в ближайшее время восстановить свою платежеспособность.

Таким образом, если признается структура баланса предприятия удовлетворительной, то прогнозируется возможность утраты платежеспособности в течение предстоящих 3 месяцев. Если признается структура баланса предприятия неудовлетворительной, то прогнозируется возможность восстановления платежеспособности в течение предстоящих 6 месяцев.

Следует отметить, что в экономической литературе данная модель признается несовершенной. По этой модели можно посчитать банкротом высокорентабельное предприятие, если оно использует в обороте много заемных средств. Нормативные значения принятых критериев не могут быть одинаковыми для разных отраслей экономики из-за различной структуры капитала.

Коэффициент восстановления платежеспособности определяется по формуле:

К_вос = [К_тл1 + 6/12 * (К_тл1 - К_тл0)] / К_{тл норм}, (5)

где К_тл1 - значение коэффициента текущей ликвидности на конец отчетного периода,

К_тл0 - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода,

6 - период восстановления платежеспособности (6 месяцев);

12 - отчетный период, принятый за 12 месяцев,

К_{тл(норм)} - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности (К_{тл (норм)} ? 2).

Принятый норматив К_вос ?1.

- Коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

Ктл = ОА / ТО, (6)

где ОА - оборотные активы,

ТО - текущие обязательства.

- Коэффициент обеспеченности собственными средствами:

К_осс = СК - ВОА / ОА, (7)

где СК - собственный капитал,

ВОА - внеоборотные активы.

Нормативное значение К_осс ? 0,1.

В 2018 году это значение было К_осс < 0,1:

К_осс = (2318-23481) / 19036 = -1,11.

В связи с этим, можно считать структуру баланса неудовлетворительной, следовательно, необходимо рассчитать коэффициент восстановления платежеспособности на конец 2018 года:

К_вос = [0,47 + 6/12 * (0,47 - 0,35) / 2,0] = 0,265 < 1.

Проведенные расчеты показали, что на конец 2018 года К_вос меньше единицы (К_вос< 1), следовательно, у ООО «ВиКомп» отсутствует реальная возможность в ближайшее время (6 месяцев) восстановить свою платежеспособность.

С точки зрения менеджмента, возможное наступление банкротства является кризисным состоянием предприятия. Это значит, что оно не способно осуществлять финансовое обеспечение своей деятельности. Неплатежеспособности предприятия соответствует неудовлетворительная структура его баланса.

В мировой практике для оценки вероятности банкротства, прогнозирования финансовой устойчивости и выбора финансовой стратегии организации широко используются различные экономико-математические модели.

Чаще всего используются Z-модели американского экономиста, профессора Э.Альтмана.

Самой простой из этих моделей является двухфакторная. Она основывается на двух ключевых показателях, от которых, по мнению Э.Альтмана, зависит вероятность банкротства: коэффициент текущей ликвидности, характеризующий ликвидность активов субъекта (К_тл), и коэффициент финансовой зависимости (К_фз), характеризующий его финансовую устойчивость. Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной, также полученной опытно-статистическим способом. Если результат (Z) оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика. Положительное значение Z указывает на высокую вероятность банкротства.

Достоинством данной модели является ее простота, возможность ее применения в условиях ограниченного объема информации о хозяйствующем субъекте.

Формула расчета Z имеет следующий вид:

Z = - 0,3877 + К_тл *(- 1,0736) + К_фз *0,0579, (8)

где коэффициент текущей ликвидности определяется по формуле:

К_тл = Оборотные активы / Краткосрочные обязательства = стр.1200/ (стр.1510+стр.1520), (9)

а коэффициент капитализации - по формуле:

К_фз = (Долгосрочные обязательства + Краткосрочные обязательства) / Собственный капитал = (стр.1400+стр.1500) / стр.1300 (10)

Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность банкротства равна 50%. Если Z < 0, вероятность банкротства меньше 50% и далее снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50% и возрастает с ростом Z.

Сначала, рассчитаем вероятность банкротства для ООО «ВиКомп» по этой модели.

К_{тл 2016г.} = 0,28, К_{тл 2017г.} = 0,35, К_{тл 2018г.} = 0,47;

К_{фз 2016г.} = 54,0, К_{фз 2017г.}= 23,5, К_{фз 2018г.}= 17,5;

Z _2016г. = - 0,3877 + 0,28 * (- 1,0736) + 54,0 *0,0579 = 2,4383

Z _2017г. = - 0,3877 + 0,35 * (- 1,0736) + 23,5 *0,0579 = 0,5971

Z _2018г. = - 0,3877 + 0,47 * (- 1,0736) + 17,5 *0,0579 = 0,1209

Таким образом, расчеты по двухфакторной модели Э.Альтмана показали, что в исследуемом периоде вероятность банкротства предприятия была выше 50%, но она резко снизилась по сравнению с 2016 годом.

Следует отметить, что данная методика не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как не учитывает влияния на финансовое положение организации других важных показателей (доходность, отдачу активов, деловую активность субъекта).

Для прогнозирования вероятности банкротства организаций в развитых странах с рыночной экономикой широко используются многофакторные модели Э. Альтмана, которые рассчитываются на основе баланса организации, отчета о доходах и расходах, а также рыночной стоимости обычных и привилегированных акций. В 1968 г. им была предложена пятифакторная модель прогнозирования. При разработке этой модели Э. Альтман обследовал 66 предприятий промышленности, половина из которых обанкротилась в период между 1946 г. и 1965 г., а половина работала успешно, и исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Исследование финансового состояния обанкротившихся американских фирм в сопоставлении с показателями процветающих хозяйствующих субъектов тех же отраслей и аналогичных масштабов позволило ему выявить пять основополагающих показателей, от которых в значительной степени зависит вероятность банкротства, и определить их весовые коэффициенты. В общем виде модель (индекс кредитоспособности) Э. Альтмана выглядит следующим образом:

Z = 0,717*X1 + 0,847*X2 + 3,107*X3 + 0,420*X4 + 0,998*X5, (11)

где переменные определяются по следующим формулам (см. таблицу 15).

Таблица 15

Формулы для определения коэффициентов

Точность прогноза по этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два - до 83%, что является большим достоинством данной модели. Недостаток же заключается в том, что применяют ее лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах.

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретного предприятия.

Пятифакторная модель позволяет провести финансовый анализ банкротства с более точным прогнозом. Ниже в таблице 16 приведены значения Z и значения вероятности наступления критической ситуации на предприятии. Для компаний, акции которых не котируются на бирже, значения коэффициента, показывающего вероятность банкротства, чуть ниже.

Таблица 16

Критериальные значения показателя Z

Рассчитаем вероятность банкротства для ООО «ВиКомп» по пятифакторной модели Э. Альтмана. Значения коэффициентов приведены в таблице 17.

Определим уровень показателя Z за исследуемый период:

Z _2016г. = 0,717*(-0,705) + 0,847*0,147 + 3,107*0,101 + 0,420*0,02 + 0,998*0,701 = 0,642;

Z _2017г. = 0,717*(-0,619) + 0,847*0,018 + 3,107*0,043 + 0,420*0,04 + 0,998*1,838 = 1,559;

Z _2018г. = 0,717*(-0,498) + 0,847*0,020 + 3,107*0,030 + 0,420*0,06 + 0,998*1,810 = 1,586.

Таблица 17

Расчетные значения коэффициентов

Расчеты вероятности банкротства по пятифакторной модели позволили сделать вывод о том, что она является высокой, но постепенно снижается. В связи с тем, что ООО «ВиКомп» не является открытым акционерным обществом и его акции не размещены на фондовой бирже, было выбрано критериальное значение Z выше 1,23 (вероятность от 35% до 50%).

Следует отметить, что применять модель Альтмана для российских предприятий нужно с осторожностью, так как Альтман строил свою модель на статистической выборке американских предприятий. В США другой стандарт бухгалтерской отчетности (GAAP), поэтому коэффициенты получаются несколько различными. Тем не менее, ее можно использовать в качестве рекомендательной модели, так как она универсальна и включает в себя основные финансовые коэффициенты. По мнению отечественных экспертов, двухфакторную и пятифакторную модели Э. Альтмана можно использовать для оценки и анализа вероятности банкротства российских организаций.

Для анализа финансового состояния по критериям банкротства (несостоятельности) разработано множество российских авторских моделей, в частности модели Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова; четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии; двухфакторная модель М.А. Федотовой и др.

Рассчитаем вероятность банкротства по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии. Расчет исходных показателей модели прогноза риска банкротства представлен в таблице 18.

Расчет рейтингового числа R по четырехфакторной модели прогноза риска банкротства (модель R-счета) Иркутской государственной экономической академии осуществляется по формуле:

R = 8,38 · К₁ + К₂ - 1,2480 · К₃ + 0,63 · К₄

Рассчитаем рейтинговые числа за исследуемый период:

2016 г.: R = 8,38 · 0,2767 - 8,0875 + 0,054 · 0,7012 + 0,63 · 0,3842 = -5,4889;

2017 г.: R = 8,38 · 0,3289 - 0,4348 + 0,054 · 1,8385 + 0,63 · 0,0119 = 2,4282;

2018 г.: R = 8,38 · 0,4477 - 0,3719 + 0,054 · 1,8095 + 0,63 · 0,0139 = 3,4863.

Таблица 18

Расчет исходных показателей ООО «ВиКомп» за 2016-2018 г.г.

Проведенные расчеты показали, что в 2017 г. и 2018 г. вероятность банкротства ООО «ВиКомп» минимальна (до 10%), так как общее рейтинговое число находится в числовом промежутке 0,42. Однако, в 2016 году значение R0, следовательно, вероятность банкротства была велика.

2.3 Стратегия финансового оздоровления предприятия

На предприятии имеются признаки несостоятельности: незначительные суммы денежных средств на счетах, рост дебиторской и кредиторской задолженности, увеличение задолженности по кредитам, снижение прибыли.

Результаты анализа финансового состояния показали, что все три исследуемых года предприятие находится в неустойчивом финансовом положении. Рассчитанные коэффициенты характеризуют низкий уровень платежеспособности и ликвидности. Показатели рентабельности также имеют низкие значения.

Однако, следует отметить и положительные моменты: темпы прироста выручки от продаж за период 2016 - 2018 г.г. значительно выше темпов приростов активов, что говорит об эффективном использовании активов. Также, диагностика банкротства показала, что в исследуемом периоде вероятность банкротства предприятия ООО «ВиКомп» была минимальной. В 2018 году наметился резкий рост выручки. Это произошло в результате увеличения объемов реализации продукции и объемов выполненных работ.

Вышесказанное явилось основанием для формулировки выводов и разработки предложений по разработке стратегии улучшения показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Несостоятельность предприятия можно преодолеть успешной финансовой реструктуризацией как ключевой составляющей антикризисной стратегии. Антикризисное управление предприятием направлено на смягчение, преодоление и предупреждение кризиса. Оно позволяет выявить причины возникновения кризисной ситуации, восстановить платежеспособность, ликвидность и обеспечить достижение финансовых показателей, характеризующий рентабельность и растущий бизнес.

В соответствии с типовой структурой программы финансового оздоровления неплатежеспособных организаций, целесообразно выбрать направления развития организации и пути финансового оздоровления. В данной ситуации, действия руководства должны быть направлены:

- на прирост выручки организации, в том числе ее денежной составляющей;

- сокращение издержек организации;

- оптимизацию управления товарно-денежными потоками;

- создание условий для своевременного расчета по обязательствам.

В связи с этим, был разработан бизнес-план по увеличению объемов выручки от реализации за счет роста продаж через Интернет-магазин.

Интернет-магазин представляет собой сайт, на котором выставлены предложения товаров или услуг и предусмотрена возможность заказа товара или платной услуги в режиме on-line, в том числе по электронной почте.

Успех электронной коммерции во многом зависит от того, как поставлена система доставки и расчетов. Оплата товаров и услуг, предложенных в Интернете, через традиционные банковские учреждения, принимающие оплату от граждан наличными, может проходить с задержками. Формы оплаты в Интернет - торговле могут быть самыми разными: наличными, наложенным платежом при получении товара по почте, банковским переводом, почтовым переводом, пластиковой картой, электронными деньгами (в этом случае магазин и покупатель должны быть зарегистрированы в одной из существующих систем цифровых платежей).

Успех того или иного Интернет-торгового ресурса определяется не только тем, что именно можно там купить, но и тем, насколько наглядно и полно представлены продаваемые предметы. Преимущества Интернет-витрины заключаются в том, что она всегда доступна, к ней можно в любой момент вернуться и внимательно ознакомиться с потребительскими свойствами и изображением предложенного товара. Разумеется, выбор товаров в Интернете не всегда заканчивается покупкой. Очень часто витрины Интернет-магазинов используются как информационные ресурсы, позволяющие получить подробную характеристику товара, увидеть его фотографию, выбрать лучшую модель, сравнить существующие цены на однотипные товары или услуги, прочесть комментарии, оставляемые другими покупателями. Подача заказа осуществляется в режиме on-line или по электронной почте. Если Интернет-магазин имеет достаточно стабильную посещаемость, у него есть шанс добиться успеха.

В России количество Интернет-магазинов и объемы продаж, осуществляемые ими постоянно растет. На рисунке 4 показана структура российских Интернет-магазинов по группам товаров на конец 2018 года [27,с.67].

Рисунок 4 Структура российских Интернет-магазинов по группам товаров на конец 2018 года

Принципиальная схема работы Инернет-магазинов заключается в следующем. Через сеть Интернет покупатель при помощи браузера заходит на web-сайт Интернет-магазина. Web-сайт содержит электронную витрину, на которой представлены каталог товаров (с возможностью поиска) и необходимые интерфейсные элементы для ввода регистрационной информации, формирования заказа, проведения платежей через Интернет, оформления доставки, получения информации о компании-продавце и on - line помощи.

Регистрация покупателя производится либо при оформлении заказа, либо при входе в магазин. После выбора товара от покупателя требуется заполнить форму, в которой указывается, каким образом будет осуществлена оплата и доставка. По окончании формирования заказа и регистрации вся собранная информация о покупателе поступает из электронной витрины в торговую систему Интернет-магазина. В торговой системе осуществляется проверка наличия затребованного товара на складе, инициируется запрос к платежной системе. При отсутствии товара на складе направляется запрос поставщику, а покупателю сообщается о времени задержки.

При добавлении к традиционному бизнесу при использовании Интернет-продаж могут быть получены следующие преимущества:

· увеличение заказов в несколько раз;

· увеличение потенциальной базы клиентов;

· заказчик, имеющий доступ в Интернет, может, не беспокоя персонал, на сервере Интернет-службы узнать, на какой стадии выполнения находится заказ;

· увеличение быстроты поиска с помощью Интернет-технологий персонала Интернет-службы;

· Интернет-технологии позволяют на базе Интернет-службы развивать сопутствующий сервис для клиентов, при этом, особенно не вкладываясь в него;

· с помощью Интернет-технологий Интернет-служба получает информацию о портрете своего пользователя (статистика, анкетирование на сервере);

· низкая стоимость рекламных мероприятий;

· внимание со стороны прессы.

Использование технологий Интернет-бизнеса предоставляет такие возможности, как:

· выход на все рынки мира;

· бесперебойную работу бизнеса (24 часа в сутки 7 дней в неделю);

· обмен информацией с любой точкой мира;

· сокращение издержек;

· оптимизацию и автоматизацию бизнес-процессов компании;

· оптимизацию и автоматизацию взаимоотношений с поставщиками, дилерами, партнерами;

· возможность осуществления платежей через Интернет;

· возможность осуществления платежей по бартерным и клиринговым схемам;

· сокращение расходов на рекламу и маркетинговые мероприятия;

· возможность передачи без ущерба бизнесу части бизнес-процессов на аутсорсинг;

· мобильность бизнеса.

Для ООО «ВиКомп» предпочтительней была бы та стратегия, которая основывалась бы на низких издержках и предлагала бы покупателям продукцию по более низкой цене. В данном случае, предприятие предлагает на рынок широкий ассортимент продукции, начиная с недорогой до профессиональной высокого качества.

Запуск проекта включат в себя две составляющие: административную и техническую. Административная часть заключается в создании рабочей группы, в которую входят специалисты из маркетингового и технического отделов предприятия, назначении из состава рабочей группы по web-сайту руководителя проекта. К технической части работ относится выработка концепции сайта, включая описание функциональности и формирование необходимого набора инструментов и сервисов, которые должны размещаться на сайте. Концепция формируется рабочей группой и в дальнейшем используется при работе с заказчиком. В задачи рабочей группы по web-сайту входит также подготовка предварительных оценок по бюджету и продолжительности проекта (Приложение Е).

В ООО «ВиКомп» в рабочую группу будут включены сотрудники служб технического директора и заместителя генерального директора по рекламе.

При оценке стоимости работ по проекту требуется учесть:...