Становление и структура международной экономики

Рассмотрение развития концепций составления платежного баланса и измерения его сальдо показывает, что ни одна из них не дает абсолютно точного измерения масштабов операций и унифицированного разделения их на основные и балансирующие. Как правило, новые концепции платежного баланса появляются в периоды серьезной ломки структуры международных расчетов, изменений в экономике и валютной системе, означая попытки отразить сложившиеся перемены. Поиски концепции платежного баланса, адекватно отражающей фактическое положение, остаются актуальной задачей для экономической теории и практиков.

13.4 Факторы, влияющие на платежный баланс

Платежный баланс имеет прямую и обратную связь с воспроизводством. С одной стороны, он складывается под влиянием процессов, происходящих в воспроизводстве, а с другой -- воздействует на него, так как влияет на курсовые соотношения валют, золотовалютные резервы, валютное положение, внешнюю задолженность, направление экономической, в том числе валютной политики, состояние мировой валютной системы. Платежный баланс дает представление об участии страны в мировом хозяйстве, масштабах, структуре и характере ее внешнеэкономических связей. В платежном балансе отражаются:

а) структурные диспозиции экономики, определяющие разные возможности экспорта и потребности импорта товаров, капиталов и услуг;

б) изменения в соотношении рыночного и государственного регулирования экономики;

в) конъюнктурные факторы (степень международной конкуренции, инфляции, изменения валютного курса и др.).

На состояние платежного баланса влияет ряд факторов.

1. Неравномерность экономического и политического развития стран, международная конкуренция.

Экономические кризисы и падение конкурентоспособности товаров, противоречия, складывающиеся между США, Западной Европой и Японией зачастую приводит к ухудшению текущего платежного баланса развитых стран.

2. Циклические колебания экономики. В платежных балансах находят отражение колебания, подъемы и спады хозяйственной активности в стране, так как от состояния внутренней экономики зависят ее внешнеэкономические операции. Колебания платежного баланса, обусловленные механизмом промышленных циклов, способствуют перенесению внутриэкономических циклических процессов из одной страны в другие. Рост производства вызывает увеличение импорта топлива, сырья, оборудования, а при замедлении темпов экономического роста ввоз товаров сокращается. Экспорт товаров, капиталов, услуг в большей степени реагирует на изменения условий мирового рынка. При вялом хозяйственном развитии вывоз капитала обычно увеличивается. При ускоренном развитии экономики, когда растут прибыли, усиливается кредитная экспансия в стране, повышается процентная ставка, темп вывоза капитала падает. В силу асинхронности современного экономического цикла его колебания влияют на платежный баланс зачастую косвенно. Мировые экономические кризисы приводят к крупномасштабным дефицитам платежных балансов то одних, то других стран.

3. Рост заграничных государственных расходов. Тяжелым бременем для платежного баланса являются внешние правительственные расходы, которые преследуют разнообразные экономические и политические цели.

Милитаризация экономики и военные расходы. Основная масса государственных расходов США за границей, отражающихся в платежном балансе, предназначена на военные цели (более 50 %; в их числе содержание и оснащение военных баз за рубежом, военная помощь). Косвенное воздействие военных расходов на платежный баланс определяется их влиянием на условия производства, темпы экономического роста, а также масштабами изъятия из гражданских отраслей ресурсов, которые могли бы использоваться для капиталовложений, в частности, в экспортные отрасли. Если экспортные отрасли загружены военными заказами, а средства, которые можно применить для расширения вывоза товаров, направляются на военные цели, это приводит к сокращению экспортных возможностей страны. Гонка вооружений вызывает увеличение импорта военно-стратегических товаров, в том числе многих видов сырья (нефти, каучука, цветных металлов) сверх нормальных потребностей мирного времени. Разрядка международной напряженности, благодаря преобразованиям в странах Восточной Европы и бывшего СССР, может оказать позитивное влияние на платежные балансы.

Усиление международной финансовой взаимозависимости. В современных условиях движение финансовых потоков стало важной формой международных экономических связей. Это обусловлено увеличением масштабов вывоза капиталов, развитием мирового рынка ссудных капиталов, включая еврорынки, процессом либерализации условий сделок. Важным фактором международного движения капиталов стали усиление неравновесия платежных балансов отдельных стран и возросшая потребность в привлечении заемных средств для покрытия пассивного сальдо. В итоге финансовая взаимозависимость стран стала сильнее коммерческой взаимозависимости. Это усиливает валютные и кредитные риски, в первую очередь риск неплатежеспособности заемщика.

Двойственное влияние вывоза капитала на платежный баланс страны-экспортера заключается в том, что он увеличивает его пассив, но служит базой для притоков страну процентов и дивидендов через определенный период. Однако приток процентов и дивидендов уменьшается при реинвестиции части прибылей в стране приложения капитала. Например, филиалы американских корпораций в Западной Европе реинвестируют примерно половину прибылей, полученных в этом регионе. Вывоз капитала отвлекает средства, которые могли бы быть использованы для модернизации экспортных отраслей.

6. Изменения в международной торговле. НТР, рост интенсификации хозяйства, переход на новую энергетическую базу вызывают структурные сдвиги в международных экономических связях. Более интенсивной стала торговля готовыми изделиями, в том числе наукоемкими товарами, а также нефтью, энергоресурсами. Резкое повышение цен на нефть в 70-х, начале 80-х, а также в конце 90-хгг. (в 18 раз в 1980 г. против 1971 г.) привело к дефициту текущих операций платежного баланса стран-импортеров нефти из числа промышленно развитых стран, включая США, и группы развивающихся стран, а с другой стороны, способствовало активизации платежного баланса экспортирующих стран ОПЕК, в том числе и России. Война в Персидском заливе, начавшаяся в январе 1991 г., вызвала скачок цены на нефть до S 40 за баррель, а сокращение стратегических запасов энергоресурсов в США и в Европе в 2000 г. вызвало рост цен на нефть до $ 37 за баррель. С июня по октябрь 1993 г. цена на кофе повысилась с $ 900 до $ 1600 за тонну. В географии товарных потоков наметился сдвиг в сторону расширения обмена между промышленно развитыми странами (70 % мировой торговли стран, в том числе ЕЭС -- 38 %) при одновременном сокращении удельного веса развивающихся стран в их внешней торговле. Взаимная торговля промышленно развитых стран поглощает 80 % их экспорта (стран ЕС -- 58 %), а торговля между развивающимися странами составляет лишь 1/4 их экспорта. Это обостряет конкуренцию на мировом рынке.

Влияние валютно-финансовых факторов на платежный баланс. Девальвация обычно поощряет экспорт, а ревальвация стимулирует импорт при прочих равных условиях. Нестабильность мировой валютной системы ухудшает условия международной торговли и расчетов. В ожидании снижения курса национальной валюты происходит смещение сроков платежей по экспорту и импорту: импортеры стремятся ускорить платежи, а экспортеры, напротив, задерживают получение вырученной иностранной валюты (политика «leads and lags»). Достаточен небольшой разрыв в сроках международных расчетов, что бы вызвать значительный отлив капиталов из страны.

Отрицательное влияние инфляции на платежный баланс. Это происходит в том случае, если повышение цен снижает конкурентоспособность национальных товаров, затрудняя их экспорт, поощряет импорт товаров и способствует бегству капиталов за границу.

Чрезвычайные обстоятельства -- неурожай, стихийные бедствия, катастрофы и т. д. отрицательно влияют на платежный баланс.

Платежные балансы реагируют на торгово-политическую дискриминацию определенных стран, создающих искусственные барьеры и препятствующих развитию взаимовыгодных отношений. Например, на страны НАТО распространялся обширный список товаров (КОКОМ), запрещенных для поставки в бывшие социалистические страны «по стратегическим соображениям». Преобразования в странах Восточной Европы и бывшем СССР на пути перехода к рыночной экономике создали условия для отказа от дискриминации в пользу взаимовыгодного сотрудничества.

13.5 Основные методы регулирования платежного баланса

Платежный баланс является одним из объектов государственного регулирования. Это обусловлено следующими причинами.

Во-первых, платежным балансам присуща неуравновешенность, проявляющаяся в длительном и крупном дефиците у одних стран и чрезмерном активном сальдо у других. Нестабильность баланса международных расчетов влияет на динамику валютного курса, миграцию капиталов, состояние экономики. Например, покрывая дефицит текущих операций платежного баланса национальной валютой, США способствовали экспорту инфляции в другие страны, созданию избытка долларов в международном обороте, что подорвало Бреттон-Вудскую систему в середине 70-х гг.

Во-вторых, после отмены золотого стандарта в 30-х гг. XX в. стихийный механизм выравнивания платежного баланса путем ценового регулирования действует слабо, поэтому выравнивание платежного баланса требует целенаправленных государственных мероприятий.

В-третьих, в условиях интернационализации хозяйственных связей повысилось значение платежного баланса в системе государственного регулирования экономики. Задача его уравновешивания входит в круг основных задач экономической политики государства, наряду с обеспечением темпов экономического роста, сдерживанием инфляции и безработицы.

Материальной основой регулирования платежного баланса служат:

1.Государственная собственность, в том числе официальные золотовалютные резервы.

2. Возрастание доли национального дохода, перераспределяемого через государственный бюджет.

3. Непосредственное участие государства в международных экономических отношениях как экспортера капиталов, кредитора, гаранта, заемщика.

4. Регламентация внешнеэкономических операций с помощью нормативных актов и органов государственного контроля.

Государственное регулирование платежного баланса -- это совокупность экономических, в том числе валютных, финансовых, денежно-кредитных мероприятий государства, направленных на формирование основных статей платежного баланса, а также покрытие сложившегося сальдо. Существует разнообразный арсенал методов регулирования платежного баланса, направленных либо на стимулирование экспорта, либо на ограничение внешнеэкономических операций в зависимости от валютно-экономического положения и состояния международных расчетов страны. Странами с дефицитным платежным балансом обычно предпринимаются мероприятия с целью стимулирования экспорта, сдерживания импорта товаров, привлечения иностранных капиталов, ограничения вывоза капиталов.

1. Дефляционная политика. Она направлена на сокращение внутреннего спроса. Включает ограничение бюджетных расходов преимущественно на гражданские цели, замораживание цен и заработной платы. Одним из важнейших ее инструментов являются финансовые и денежно-кредитные меры: уменьшение бюджетного дефицита, изменения учетной ставки центрального банка (дисконтная политика), кредитные ограничения, установление пределов роста денежной массы. В условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производственных мощностей, политика дефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятостиОна негативно влияет на жизненный уровень и грозит обострением социальных конфликтов, если не принимаются компенсирующие меры.

2.Девальвация. Понижение курса национальной валюты направлено на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Однако роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг, а также благоприятной ситуации на мировом рынке.

Удорожая импорт, девальвация может привести к росту издержек производства импортных товаров, повышению цен в стране и последующей утрате полученных с ее помощью конкурентных преимуществ на внешних рынках. Поэтому, хотя девальвация и может дать стране временные преимущества, но во многих случаях она не устраняет причины дефицита платежного баланса.

Валютные ограничения. Блокирование валютной выручки экспортеров лицензирование продажи иностранной валюты импортерам, сосредоточение валютных операций в уполномоченных банках - все это может быть направлено на устранение дефицита платежного баланса путем ограничения экспорта капитала и стимулирования его притока, сдерживания импорта товаров.

Финансовая и денежно-кредитная политика. Для уменьшения дефицита платежного баланса используются бюджетные субсидии экспортерам, протекционистское повышение импортных пошлин, отмена налога с процентов, выплачиваемых иностранным держателям ценных бумаг, в целях притока капитала в страну, денежно-кредитная политика.

Специальные меры государственного воздействия на платежный баланс в ходе формирования его основных статей -- торгового баланса, «невидимых» операций, движения капитала.

Важным объектом регулирования является торговый баланс. В современных условиях государственное регулирование охватывает не только сферу обращения, но и сферу производства экспортных товаров. Стимулирование экспорта на стадии реализации товаров осуществляется путем воздействия на цены (предоставление экспортерам налоговых, кредитных льгот, изменение валютного курса и т. д.). Для создания долгосрочной заинтересованности экспортеров в вывозе товаров и освоении внешних рынков государство предоставляет целевые экспортные кредиты, страхует их от экономических и политических рисков, вводит льготный режим амортизации основного капитала, предоставляет иные финансово-кредитные льготы в обмен на обязательство выполнять определенную экспортную программу.

В целях регулирования платежей и поступлений по «невидимым» операциям платежного баланса принимаются следующие меры:

ограничение нормы вывоза валюты туристами данной страны;

прямое или косвенное участие государства в создании туристической инфраструктуры в целях привлечения иностранных туристов;

-- содействие строительству морских судов за счет бюджетных средств для уменьшения расходов по статье «Транспорт»;

расширение государственных расходов на научно-исследовательские работы в целях увеличения поступлений от торговли патентами, лицензиями, научно-техническими знаниями и т. д.;

регулирование миграции рабочей силы, в частности, ограничение въезда иммигрантов для сокращения переводов иностранных рабочих;

регулирование движения капиталов, направленное, с одной стороны, на поощрение внешнеэкономической экспансии национальных монополий, а с другой -- на уравновешивание платежного баланса путем стимулирования притока иностранных и репатриации национальных капиталов. Этой цели подчинена деятельность государства как экспортера капиталов, создающая благоприятные условия для частных заграничных инвестиций и вывоза товаров. Правительственные гарантии по инвестициям обеспечивают страхование коммерческого и политического риска.

При активном платежном балансе государственное регулирование направлено на устранение нежелательного чрезмерно активного сальдо. С этой целью рассмотренные выше методы -- финансовые, кредитные, валютные и другие, а также ревальвация валют -- используются для расширения импорта и сдерживания экспорта товаров, увеличения экспорта капиталов (в том числе кредитов помощи развивающимся странам) и ограничения импорта капиталов. Обычно применяется компенсационное регулирование платежного баланса, основанное на сочетании двух противоположных комплексов мероприятий: рестрикционных (кредитные ограничения, в том числе повышение, процентных ставок, сдерживание роста денежной массы, импорта товаров и др.) и экспансионистских (стимулирование экспорта товаров, услуг, движения капиталов, девальвация и т. д.). Государство осуществляет регулирование не только отдельных статей, но и сальдо платежного баланса.

В поисках источников погашения дефицита платежного баланса промышленно развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи коммерческие банки (особенно евробанки) активно участвуют в покрытии дефицита платежного баланса. Преимуществами банковских кредитов, по сравнению с кредитами международных валютно-кредитных и финансовых организаций, являются их большая доступность и необусловленность стабилизационными программами. Однако банковские кредиты относительно дороги и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнюю задолженность.

Новым явлением с середины 70-х годов стали попытки выработки принципов коллективного регулирования баланса международных расчетов, в частности, на регулярных встречах на высшем уровне стран большой «семерки».

К межгосударственным средствам регулирования платежных балансов относятся:

- согласование условий экспортных кредитов:

- двусторонние правительственные кредиты, краткосрочные взаимные кредиты центральных банков в национальных валютах по соглашениям «своп»:

- кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций, прежде всего МВФ.

Таким образом, регулирование платежного баланса значительно усложнилось, а его инструментарий расширился. Оно приобрело систематический характер в сочетании с другими формами экономической политики.

Концепции и модели регулирования платежного баланса

Проблемы платежного баланса занимают видное место в экономической литературе Запада. Целью теории платежного баланса является разработка методов регулирования внешних расчетов.

Теория автоматического саморегулирования платежного баланса господствовала почти в течение 200 лет до 30-х годов XX в. Ее разработали в XVIII в. Д.Юм, Д.Рикардо. Согласно этой теории при пассивном платежном балансе, например, Франции по отношению к Англии в результате отлива золота в Англию уменьшалось количество золотых денег в обращении и снижались цены во Франции, что способствовало повышению конкурентоспособности французских товаров, увеличению их экспорта и тем самым активизации баланса международных расчетов страны. Одновременно происходил обратный процесс выравнивания активного платежного баланса Англии. Прилив золота в страну увеличивал денежную массу в обращении, что, по мнению сторонников количественной теории денег, приводило к росту цен и стимулировало импорт более дешевых иностранных товаров. В результате стихийного перемещения золота и изменений цен активный платежный баланс становился пассивным.

Кейнсианские теории регулирования платежного баланса.

Дж.М.Кейнс рекомендовал уравновешивать платежный баланс государственным регулированием. Кейнсианцы ввели такое понятие, как хроническая неуравновешенность платежных балансов, которая по их мнению, не может быть автоматически скорректирована с помощью свободной юры рыночных сил, а требует активного государственного регулирования различными методами.

Теория внутреннего и внешнего равновесия разработана Р. Харродом, Т.Сцитовским, Р.Манделем и др. Под внутренним равновесием подразумевается такое состояние экономики, когда полная занятость сочетается со стабильными ценами, под внешним равновесием -- устойчивое долговременное равновесие платежного баланса. Сторонники этой концепции стремились выработать методы достижения этого равновесия, используя в ряде случаев эконометрические модели.

Инструментарно-целевой метод регулирования платежного баланса. Представители этой концепции Дж.Мид, Я.Тинберген и др. предполагали разрабатывать эконометрические модели регулирования платежного баланса путем условного деления показателей на инструменты и цели государственной экономической политики. Они ограничивают анализ поиском причинных взаимосвязей между неуравновешенностью международных расчетов страны и изменением соответствующих методов денежно-кредитного, бюджетного и валютного регулирования. Обнаруженная при этом взаимосвязь рассматривается как причинно-следственная Инструментарно-целевой метод анализа платежного баланса вступает в противоречие с другими мерами государственного регулирования экономики, что ограничивает его практическое применение. Например, меры по стимулированию экономического роста обычно отрицательно воздействуют на платежный баланс, а использование политики «дорогих денег», в частности, повышение учетной ставки для улучшения состояния платежного баланса отрицательно влияет на внутреннее производство и занятость при прочих равных условиях.

Рекомендуемый инструмент регулирования платежного баланса ограничен социальными, экономическими, техническими пределами. Так, повышение процентной ставки не всегда привлекает иностранные капиталы, а ответное повышение процентных ставок в других странах может нейтрализовать эффект такой политики.

Теория нормативного регулирования платежного баланса (Дж.Вильямсон, Р.Миллер и др.). Особенности этой теории: объединение антициклического и антиинфляционного регулирования с регулированием международных расчетов; введение в исследование проблемы инфляции, ее влияния на платежный баланс; необходимость межгосударственного регулирования платежного баланса и инфляции.

Монетаристские теории регулирования платежного баланса, Эти теории получили развитие в 70--80-е годы. Монетаризм рассматривает платежный баланс как результат неравновесий всего денежного хозяйства, искажающих структуру внутренних цен и препятствующих установлению равновесия между спросом и предложением. Его стабилизация рассматривается как кратковременный процесс, направленный на выравнивание неравновесий в денежной сфере страны. Идеал монетаристской концепции платежного баланса -- «открытая» экономика, минимальное ограничение движения товаров, рабочей силы, капиталов, обеспечение свободы действий рыночному механизму в национальной и мировой экономике.

Теории межгосударственного регулирования платежного баланса, основанные на сочетании кейнсианства, неокейнсианства и монетаризма, нашли отражение в проектах реформы мировой валютной системы.

Проекты валютной реформы, разработанные в годы второй мировой войны Дж.Кейнсом и Г.Уайтом придавали большое значение коллективному регулированию платежного баланса, что нашло отражение в Уставе МВФ. В рамках Бреттон-Вудской системы был предусмотрен принцип симметричного (сбалансированного) регулирования платежного баланса странами, как с активным, так и с пассивным сальдо, но в разных направлениях, путем воздействия на внутренний спрос, движение капиталов и кредитов, также курс национальной валюты. Ямайская валютная реформа возрождает принцип симметричного выравнивания платежного баланса странами, как с пассивным, так и с активным сальдо и намечает принципы межгосударственного регулирования платежного баланса. Они включают: критерии несбалансированности платежного баланса и методы его выравнивания, регулирование платежного баланса, санкции против нарушений международного соглашения.

В соответствии с господствующими монетаристскими концепциями платежного баланса МВФ разрабатывает стандартные программы «стабилизации» в виде макроэкономических агрегатов, количественных ориентиров с поквартальной разбивкой. С 70-х годов «стабилизационные» программы МВФ по аналогии с программами МБРР стали включать меры воздействия не только на спрос, но и на предложение. Расширение набора методов регулирования платежного баланса, рекомендуемых МВФ, привело к улучшению его сотрудничества с МБРР.

Новый подход МВФ к регулированию платежного баланса отвечает интересам банков-кредиторов, которые видят в этом гарантию укрепления платежеспособности развивающихся стран-должников и снижение риска их кредитования.

Обновленные «стабилизационные» программы МВФ свидетельствуют о тенденции к усилению межгосударственного регулирования платежного баланса.

13.6 Финансирование платежного баланса

Обычно в аналитических целях под рассмотренной выше группой статей финансового счета платежного баланса проводится условная черта. Все остальные статьи, включающие прежде всего статьи резервных активов, находятся «под чертой».

Резервные активы

Резервные активы, в отличие от других статей финансового счета, находятся под прямым контролем государства и могут использоваться им для достижения целей экономической политики.

@ Резервные активы (reserve assets) -- международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты.

Необходимо отметить, что резервные активы являются лишь вторым эшелоном защиты платежного баланса. В случае существенной несбалансированности счета текущих операций, т.е. отсутствия притока достаточных средств для оплаты импорта товаров и услуг, правительство сначала обычно прибегает к таким мерам, как девальвация валюты для стимулирования экспорта или привлечения дополнительных внешних кредитов. Только когда возможности этих мер исчерпаны (падение курса ведет к гиперинфляции, и новых внешних кредитов не дают), правительство использует резервные активы для оплаты внешних счетов.

В целом резервные активы, изменение которых показывается «под чертой» в платежном балансе, представляют собой сумму следующих активов:

* Монетарное золото -- золото пробы не ниже 995/1000, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, которое в любой момент может быть продано за иностранную валюту на мировом рынке или международным организациям. Немонетарное золото может находиться в распоряжении любого резидента и не считается резервным активом. Денежные власти могут увеличивать свои запасы монетарного золота путем его монетизации -- покупки в государственные резервы добытого золота и приобретения товарного золота на частных рынках. Денежные власти могут также продавать часть монетарного золота из запасов, тем самым демонетизируя его.

Специальные права заимствования (СДР) -- выпускаемый МВФ искусственный резервный актив, который распределяется между странами-членами в соответствии с их квотами и который может быть использован для приобретения иностранной валюты, предоставления займов и осуществления платежей. Страны могут приобретать СДР друг у друга, осуществлять платежи в СДР. Однако СДР представляют собой не более 3% резервных активов мира и в практических целях не играют существенной роли.

Резервная позиция в МВФ -- сумма резервной транши (доли) страны в МВФ и долга со стороны МВФ этой стране. Резервная транша составляет 25% квоты страны в капитале МВФ и может быть получена страной назад практически без каких-либо условий. Покупки иностранной валюты за национальную в рамках резервной транши, которая не считается кредитом МВФ, так же как и получение кредита МВФ, приводят к увеличению резервных активов покупающей страны.

Валютные активы -- обычно наиболее значимая часть международных активов, состоящая из требований к не резидентам в форме иностранной валюты, банковских депозитов, правительственных ценных бумаг, других ценных бумаг, финансовых дериватов, акций частных предприятий и требований, возникающих в результате соглашений между национальным и иностранными ЦБ, а также правительственными органами.

Прочие требования -- остаточная категория, включающая все остальные требования в иностранной валюте (наличной валюты или депозитов) или ценных бумагах, которые могут быть включены в определение международныхактивов ЦБ.

В финансирующей части платежного баланса, который, по определению, показывает потоки, реальных и финансовых ресурсов, отражаются не запасы, а потоки резервных активов, т.е. изменение в уровне резервных активов в начале и в конце года.

Исключительное финансирование

Во многих странах, и весьма часто, возникают ситуации, когда власти оказываются не в состоянии урегулировать платежный баланс: наступающие платежи по поставкам товаров и услуг, а также по прошлой задолженности оказываются большими, чем текущий приток капитала и имеющиеся резервные активы. Страна просто не в состоянии платить по своим внешним обязательствам. Это приводит к просрочке платежей, осложняет отношения с кредиторами, прерывает новое финансирование. Возникший кризис называется кризисом платежного баланса и показывается аналитически как отрицательное сальдо платежного баланса в целом, которое не может быть покрыто в текущем году за счет сокращения запасов резервных активов, поскольку либо их просто недостаточно, либо они законодательно не могут быть использованы для этих целей. В такой ситуации, характеризующейся резким сокращением резервов и ростом дефицита платежного баланса, страны могут прибегать к исключительному финансированию.

@ Исключительное финансирование (exceptional financing) -- операции, проводимые страной, испытывающей трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, по согласованию и при поддержке ее зарубежных партнеров в целях снижения этого сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами.

Операции по исключительному финансированию могут проходить по любым статьям платежного баланса и обычно не обособляются в отдельную группу. Наиболее значимые из них следующие:

Аннулирование долга (debt forgiveness) -- добровольный отказ кредитора от части или всей суммы долга, зафиксированный в соответствующем соглашении между страной-кредитором и страной-должником. В платежном балансе аннулирование долга показывается как капитальный трансферт в счете движения капитала.

Обмен задолженности на акции (debt/equity swap) -- обмен, обычно по цене ниже номинала, просроченной задолженности и иных долговых обязательств на акции компаний страны должника. Такие операции могут иметь множество конкретных форм, но экономический смысл их один: долговые обязательства, которые не могут быть покрыты должником, обмениваются по соглашению с кредитором на долю в собственности должника.

Заимствование для урегулирования платежного баланса (credits for balance of payments needs) -- займы, получаемые государственными органами и ЦБ от других стран с целью финансирования платежного баланса в исключительных ситуациях. К этой группе относятся кредиты, предоставляемые МВФ. Все они показываются в платежном балансе «под чертой».

Переоформление задолженности (debt recheduling) -- изменение условий существующего договора или заключение нового соглашения, предусматривающего замену первоначально согласованных сроков платежей на новые.

При переоформлении считается, что текущие платежи по долгу были произведены своевременно и финансировались за счет новой, т.е. переоформленной, задолженности.

Просрочка платежей по задолженности (arrears) -- способ чрезвычайного финансирования платежного баланса, в рамках которого страны -- с согласия кредитора или без него -- просто не платят причитающиеся суммы по внешним обязательствам. Просрочка платежей показывается в платежном балансе «под чертой».

Способом исключительного финансирования платежного баланса также считается привлечение средств из-за рубежа другими секторами экономики, кроме правительства и ЦБ, поощряемое государственными органами путем субсидирования валютного курса или процентных ставок .

Баланс международных инвестиций

Платежный баланс, как было указано выше, отражает потоки реальных и финансовых ресурсов между резидентами и нерезидентами. Эти потоки накапливаются и образуют запасы. Запасы, возникающие в результате международного движения финансовых ресурсов, регистрируются в балансе международных инвестиций.

@ Баланс международных инвестиций (international investment balance) --производный от платежного баланса статистический отчет, показывающий I накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны.

Практически баланс международных инвестиций представляет собой финансовый счет платежного баланса, активы и пассивы которого составлены по следующей схеме:

запасы на начало периода --> операции --> изменение цен --> изменение валютных курсов --> прочие корректировки --> запасы на конец периода.

@ Инвестиционная позиция (investmerit position) -- баланс международных инвестиций на конец определенного периода, отражающий совокупность финансовых операций, стоимостных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяющий величину внешних активов и пассивов страны.

Разность валовых внешних активов и пассивов страны дает величину ее чистой инвестиционной позиции.

@ Чистая инвестиционная позиция (net investment position) -- соотношение между международными финансовыми ресурсами, которыми располагает страна, и ее задолженностью перед другими странами.

Запасы прямых инвестиций определяются на основе их текущей рыночной балансовой стоимости, указываемой в отчетности предприятий с прямыми инвестициями. Запасы портфельных инвестиций учитываются по текущим ценам, складывающимся на рынке на определенную дату отчетного периода.

На основе чистой инвестиционной позиции можно приблизительно оценить уровень чистого инвестиционного дохода страны на ее иностранные активы и пассивы, который в некоторых странах является крупной статьей доходной части бюджета и счета текущих операций платежного баланса. В принципе грубая оценка инвестиционного дохода из-за рубежа может основываться на оценке объема чистых иностранных инвестиций данной страны и преобладавшей в течение прошедшего года средней процентной ставки по таким активам. Обычно используется ставка Либор плюс небольшая премия размером в 1-1,5 процентного пункта. Однако, если норма доходов на внешние активы больше, чем платежи по внешним пассивам, чистый инвестиционный доход будет положительным, тогда как чистая инвестиционная позиция может быть отрицательной, например в результате того, что в первые годы дивиденды обычно меньше суммы инвестиций в акционерный капитал.

Итак, «под чертой» платежного баланса показываются резервные активы -- международные высоколиквидные активы страны, которые находятся под контролем ее денежных властей или правительства и в любой момент могут быть использованы ими для финансирования дефицита платежного баланса и регулирования курса национальной валюты. Основной критерий отнесения того или иного актива к числу резервных заключается в определении того, может ли правительство или ЦБ осуществлять реальный и прямой контроль над ним. В число резервных активов страны входят монетарное золото, СДР, резервная позиция в МВФ, валютные и прочие активы. Страны, испытывающие трудности с финансированием отрицательного сальдо платежного баланса, могут прибегать к его исключительному финансированию -- операциям, проводимым по согласованию и при поддержке их зарубежных партнеров в целях снижения отрицательного сальдо до уровня, который может быть профинансирован традиционными средствами. В их числе -- аннулирование внешнего долга, обмен задолженности на акции, заимствование для урегулирования платежного баланса, переоформление задолженности и просрочка платежей по задолженности. Производным от платежного баланса статистическим отчетом является баланс международных инвестиций, показывающий накопленные запасы внешних финансовых активов и обязательств страны. Баланс международных инвестиций на конец определенного периода, называемый инвестиционной позицией, отражает совокупность финансовых операций, стоимостных изменений и других корректировочных процедур, имевших место на протяжении рассматриваемого периода, и определяет величину внешних активов и пассивов страны. Чистая инвестиционная позиция показывает соотношение международных финансовых ресурсов, которыми располагает страна, и ее задолженности перед другими странами.

Основная литература

1. Киреев А. Международная экономика: в 2 ч. - М., 1998. ч.1- гл -1.

2. Овчинникова Г.П. Международная экономика - Санкт - Петербург, 1998. - гл. 1

3. Кругман П.Р., Обстфельд М. Международная экономика. - М., 1997 . - гл. 1

4. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей - М., 1992. - гл. 6,7

5. Миклашевская Н.А., Холопов А.В.Международная экономика - М., 2004. гл. 3

6.Долан Э. Дж., КэмпбеллК. Д., КэмпбеллР. Дж. Деньги, банковское дело и денежно- кредитная политика. -- С.-Пб., 1994. -- Гл. 22.

7. Пугель Т., ЛиндертП. Международная экономика. -М., 2003.-Гл. 20 8.Сакс Дж., Ларрен Ф. Макроэкономика. Глобальный подход. -- М., 1996. -- Гл.

9.Xэррис Дж. М. Международные финансы. -- М., 1996. -- Гл.6.

Дополнительная

1. М. Тодара Экономическое развитие - М., 1997 . - гл.2.

2. Приписнов В. Основные сдвиги в мировой хозяйственной конъюнктуре - МЭ и МО, 2000. - гл.8.

3. Эльянов А. Развивающиеся страны накануне третьего тысячелетия: тенденции и проблемы - МЭ и МО, 2000. - гл.8.

4. Рыбалкин В. Международные экономические отношения - М.. 1999. - гл. 12

5. Барр Р. Политическая экономия - М., 1995. - гл 1. с. 510

6. Краткий статистический ежегодник Казахстана Алматы 2004, Раздел внешняя торговля

7. Буглай В.Б. Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения. - М., 2001- гл.1.

8. Портер М. Международная конкуренция - М., 1993.

9. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения - М., 1999. -гл.5.

10. Фомичев В.И. Международная торговля: учебник - М., 1998 - гл.1.

11. Фишер С., Дорнбуш Р. Шмалензи Р. Экономика - М., 2001 - гл.3,7.

12. Ильясов Д. Экспортоориентированная модель - развития: возможность применения для Казахстана - Экономика и статистика. 2004/1.

13. Садыбеков Б. Пути повышения экспортного потенциала - Экономика и статистика. 2004/1

14. Оболенский В. Россия в международном разделении труда: вечный поставщик энергоресурсов - МЭ и МО. 2004/6

15. Казахстан: анализ торговой и инвестиционной политики под ред. Байзакова С. - Астана-Алматы. 2002 гл. 2, С. 25-78

16. Барр Р. Политическая экономия - М.. 1995. - Т2 - С.695-704.

17. Тодара И. Экономическое развитие - М., 1997 - гл. 17,14.

18. Фишер С., Дорнбуш Р. Шмалензи Р. Экономика - М., 2001 - гл.3,7.

19. Сапмева Д. Таможенные платежи при импорте товаров // ВЭД в Казахстане.- 2003.- №13. С. 8-10

20. Опыт стран членов ВТО по защите интересов на внутренних и внешних рынках // МЭ и МО.-2002.- №8.-С. 12-21

21. Буглай В. , Ливенцев Н. Международные экономические отношения - М., 2001. гл.2

22. Макконелл К. Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика - М., 2003 - гл. 3,9

23. Данильцев А.В. Международная торговля: инструменты регулирование - М., 1997 - гл. 4,5,6,11

24. Опыт стран членов ВТО по защите интересов на внутренних и внешних рынках // МЭ и МО.-2002.- №8.-С. 12-21

25. Перечень продукции и услуг, подлежащих обязательной сертификации// ВЭД в Казахстане. - 2002. - № 18. - С. 2 - 13.

26. О лицензировании экспорта и импорта товаров (работ и услуг) в РК// ВЭД в Казахстане. - 2003. - № 2 (20). - С. 2 - 11.

27. Чеклина Т.Н. Страны Центральной Европы: особенности защиты внутреннего рынка // Внешняя торговля. - 2000. - № 3. - С. 28.

28. Буглай В. , Ливенцев Н. Международные экономические отношения - М., 2001. гл.2

29. Макконелл К. Брю С. Экономикс: Принципы, проблемы и политика - М., 2003 - гл. 3,9

30. Данильцев А.В. Международная торговля: инструменты регулирование - М., 1997 - гл. 4,5,6,11

31. Опыт стран членов ВТО по защите интересов на внутренних и внешних рынках // МЭ и МО.-2002.- №8.-С. 12-21

32. Перечень продукции и услуг, подлежащих обязательной сертификации// ВЭД в Казахстане. - 2002. - № 18. - С. 2 - 13.

33. О лицензировании экспорта и импорта товаров (работ и услуг) в РК// ВЭД в Казахстане. - 2003. - № 2 (20). - С. 2 - 11.

34. Чеклина Т.Н. Страны Центральной Европы: особенности защиты внутреннего рынка // Внешняя торговля. - 2000. - № 3. - С. 28.

35. М. Тодара Экономическое развитие - М., 1997 .

36. Приписнов В. Основные сдвиги в мировой хозяйственной конъюнктуре - МЭ и МО, 2000.

37. Красавина Л.Н. Международный валютно- кредитные и финансовые отношения М. Финансы и статистика 1999.

38. Орманбаев А.М. Трансформация экономической системы обществ переходного периода А.,2002

39. Послание Президента РК народу Казахстана «К конкурентоспособному Казахстану, конкурентоспособной экономике, конкурентоспособной нации» г.Астана 19 марта 2004г.

40. Постановление Правительства РК «Об индикативном плане социально- экономического развития РК на 2004- 2006г.г.»

41. Указ Президента РК «О стратегии индустриально- инновационного развития РК на 2003- 2015 г.г.»

42. Закон «О членстве РК в МВФ, МБРР, ЕБРР, АБР, ЕБР, Международной Финансовой корпорации, Международной ассоциации развития» от 6 декабря 2001 года №264 //Казахстанская правда 17 декабря 2001 года. Закон об инвестициях от 8 января 2003 г. №373

43. Цопенко И. Социально-политические последствия международной миграции населения. // МЭ и МО. 1999. №3. С. 53

44. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения - М., 1999. -гл.5.

45. Щербанин Ю.А., Рожков к.Л., Рыбалкин В.Е., Фишер г. Международные экономические отношения. Интеграция М., 1997.- гл.4,5

46. Данильцев А.В. Международная торговля: инструменты регулирования.

47. Международные экономические отношения. Интеграция. М., 1997

48. Рыбалкин В.Е. Международные экономические отношения - М., 1999. -гл.11 с.167-173.

49. Фоминский И.П. Основы внешнеэкономических знаний - М. 1994, гл. 9,10,11

50. Писанная Е. Анализ международных перевозок грузов РК за 2002 - Транзитная экономика 2004,3

51. Ашимова А. Состояние и оценка емкости внутриреспубликанских рынка грузовых и транзитных перевозок - Транзитная экономика 2000,4

52. Кнобик Т.Е. Международный туризм и особенности его развития в Казахстане -Вестник КазНУ серия МОИ МП 2002,2

53. Краткий статистический ежегодник Казахстана. Алматы 2004

54. Долан Э. Макроэкономика. - М.: 1994. - гл. 3

55. Долан Э., Кэмпбелл К., Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. -М., 1991. - гл. 21

56. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. -М., 1997. - гл. 6

57. Макконелл К., Брю С. Экономикс. - М., 2003. - гл. 38.

58. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. - М., 1994. - гл. 7

59. Фишер С., Дорнбуш Р., Шмалензи Р. Экономика. - М., 2001. - гл. 36.

60. Долан Э. Макроэкономика. - М.: 1994. - гл. 16

61. Долан Э., Кэмпбелл К., Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. -М., 1991. - гл. 21,22

62. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. -М., 1997. - гл. 6

63. Макконелл К., Брю С. Экономикс. - М., 2003. - гл. 38.

64. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. - М., 1994. - гл. 7

65. продукции отечественной промышленности на мировых рынках.

66. Долан Э., Кэмпбелл К., Кэмпбелл Р. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика. -М., 1991. - гл. 22

67. Дорнбуш Р., Фишер С. Макроэкономика. -М., 1997. - гл. 6,20

68. Линдерт П.Х. Экономика мирохозяйственных связей. - М., 1992, гл. 20,21

69. Мэнкью Н.Г. Макроэкономика. - М., 1994. - гл. 7,13, §1,3

Размещено на Allbest.ru

...