Биржевой язык и проблемы перевода

По причине того, что прибыль фиксируется на момент выпуска, когда цена облигации, подобно государственной, повышается, доход (сумма, которую вы получаете в виде процентов от вложенного капитала) понижается. Давайте предположим, что вы приобрели первоклассную ценную бумагу с номинальной стоимостью в 100 пунктов (=1Ј, но на фондовой бирже в расчет берется пенни) и процентной ставкой 10% на момент ее выпуска. Если текущая цена данной облигации установится на уровне 120 пунктов, то вы получите доход - 8.3% (10 пунктов представляются в виде выплачиваемых процентов от 120 пунктов). В случае цена затем упадет до 80 пунктов, то вы можете извлечь доход 12.5% (10 пунктов представляются в виде выплачиваемых процентов от 80 пунктов).

Существуют и менее рискованные государственные облигации. В их число входят облигации, выпущенные местными управлениями и внешними государствами. Риск в данных облигациях несложно определить. Какова вероятность того, что местное управление Великобритании обанкротится и окажется неплатежеспособным; насколько вероятен тот факт, что Франция или Германия окажется не в состоянии выплачивать долги в обозримом будущем? Нужно признать, что здесь можно ошибаться и любой сборщик невыкупленных облигаций подтвердит это. Предприятия Китая, Царской России, США, Латинской Америки и т.д., все они выпускали красиво оформленные облигации, которые в наше время используются в качестве абажура или для декорирования туалета, поскольку они так и остались непогашенными.

Как всегда, необходимо помнить одно правило для всех капиталовложений: чем выше риск, тем выше прибыль, компенсирующая его тем самым. Таким образом, если что-то сулит сказочную прибыль в виде больших дивидендов, то это лишь из-за высокого риска при этом.

В случае если государственные облигации обладают большим риском, чем первоклассные ценные бумаги, это значит, что данные облигации местного управления или иностранного государства предоставляют выше доход, но корпоративные облигации все же еще больший, в зависимости от эмитента и поручителя (обычно это крупный банк). Как правило, различия незначительны для большинства эмитентов, редко когда немного более 0.3%.

3. Сложный мир производных ценных бумаг

Производные ценные бумаги являются финансовыми инструментами, зависящими либо образованными от основной ценной бумаги, которая также определяет их стоимость. Иными словами, это финансовый продукт, извлекаемый из другого финансового продукта. Строго говоря, данный термин может охватывать паевые инвестиционные трасты, биржевые торговые фонды и другие новообразованные учреждения. Проще говоря, это коллективные инвестиции, которые обычно не относятся к этому разделу.

Коллективные инвестиции

Главным плюсом паевого или инвестиционного фонда является сокращение риска: вы распределяете свои капиталовложения по разным компаниям, сводя, тем самым, к минимуму банкротство либо неисполнение своих обязательств компанией. Другое преимущество заключается в том, что управление активами осуществляет профессиональный участник рынка, который может лучше определить выгодное капиталовложение, чем непрофессионал.

Инвестиционные трасты

Инвестиционные трасты - это компании такие же, как и многие другие, котирующиеся на фондовой бирже, но их единственной функцией является инвестирование в другие компании. Они также называются инвестиционными фондами закрытого типа, потому что число выпускаемых акций не колеблется, вне зависимости от того, насколько популярным или наоборот может быть тот или иной фонд.

Мелкий инвестор, не обладающий достаточным количеством наличности для покупки десятков акций, может вложить свой капитал в инвестиционный траст, который будет действовать за него, во избежание большого риска. Траст распределяет свои активы по десяткам, а то и сотням, компаний, таким образом, проигрыш в одной из них компенсируется выигрышем в другой. Однако, это не делает их абсолютно благонадежными, поскольку инвестиционные менеджеры тоже люди, они тоже ошибаются.

Они также подвержены определенным обстоятельствам, к которым частный инвестор устойчив. Например, происходит постоянное отслеживание их деятельности, т. е. нет никакого шанса, позволяющего инвестициям пропорционально распределить время для роста в течение нескольких лет до раскрытия полного потенциала, если это означает, что их показатели значительно ниже показателей соперников. Частный инвестор, напротив, может быть терпеливым и иметь долгосрочные планы. Аналогично, только смелые управленцы ставят себя под удар и избирают собственный метод, отличный от прочих фондов. Они заслуживают похвалу, в случае, когда правы, или их увольняют, если они ошиблись. Однако, их метод отвечает тем же критериям, что и другие, поэтому бонусы, вероятно будут продолжать начислять, если показатели незначительно хуже среднего показателя в отрасли.

Некоторые перестали конкурировать и бросили невыполнимые задания по превышению среднерыночных показателей, они называют себя «трекерами»: покупают большие пакеты акций крупнейших компаний, таким образом, движутся вместе с рынком.

Следующим недостатком коллективных инвестиций является их цена. Поскольку инвестиционные трасты котируются на фондовой бирже так же, как и другие компании, список цен такой же, как и при торговле иными акциями. Сюда входят затраты на брокера (хотя их можно сократить, благодаря системе накоплений в компании доверительного управления), государственный налог в виде почтового сбора, так же распределение между покупочной и продажной ценой, которая в небольших трастах составляет около 10%. Некоторые коллективные инвестиции можно приобрести прямо в управляющей компании. Конечно, преимущества по данному виду инвестиций очевидны, в противном случае их не было бы в таких количествах.

Вложение в инвестиционный фонд не означает лишение права выбора. Инвестор имеет широкий спектр специализированных учреждений на выбор: некоторые фонды занимаются проблемными фондовыми рынками Стамбула, Будапешта, Манилы, Москвы и Каракаса (они называются «зарождающимися рынками»); другие инвестируют в страны Азиатско-Тихоокеанского региона, среди них есть те, кто работает исключительно с Японией; третьи вкладывают в маленькие компании; специализируются на компаниях, переживающих экономический подъем (с переменным успехом); работают в Европе или США; некоторые заняты в области технологий и т. д. Управленцы инвестиционных трастов стараются быть более предприимчивыми в отношении инвестиционной политики, чем управленцы паевых фондов.

Некоторые являются трастами разделенного капитала. Они имеют конечный срок существования, в течение которого весь доход приходится на один класс акций, а когда их ликвидируют, при помощи другого класса акций извлекают прибыль от продажи вкладов.

Поскольку акции фонда котируются, можно определить не только состояние цены на акции, но и проверить точно как их оценивают. Так же возможно подсчитать стоимость котируемых акций компании, которыми владеет фонд, за исключением специализирующихся в частной компании. Тогда есть возможность сравнить номинальную стоимость активов с ценой на акции фонда. Лишь несколько акций будут стоять ниже номинальной стоимости активов (стоимость вклада фонда в одну акцию выше, чем рынок предлагает за свои акции), а другие выше номинальной стоимости.

Причиной того, что многие из них оцениваются ниже своей стоимости, является то, что большинство инвестиционных организаций избегают их. Крупный пенсионный фонд или страховая компания не обязаны заключать субдоговор, распределяя свои вклады, так же они не обязаны приобретать профессиональные знания в области управления, они могут устроить это внутри самой компании. Таким образом, инвестиционные фонды нацелены больше на частных инвесторов, которые склоняются, в свою очередь, к паевым фондам, под влиянием бухгалтеров и банковских менеджеров. Но мода меняется, и время от времени сектор инвестиционных трастов становится популярнее. Вкладывая при значительной скидке, можно извлечь солидный доход, если скидка не была обусловлена серьезными проблемами, связанными с трастом или с управлением.

Паевой фонд

Паевые фонды также распределяют индивидуальный риск по многим компаниям, сокращая, тем самым, опасность проигрыша, и обладают инвестиционным портфелем, которым управляет штатный специалист. Как и инвестиционные фонды, существуют специализированные паевые фонды, вкладывающие активы в различные секторы либо компании, таким образом, можно инвестировать в определенные сферы: высокодоходные, высокотехнологичные, в сферы с растущим капиталом, а так же Азиатско-Тихоокеанского региона.

Вместо того, чтобы котировать паи на фондовой бирже, как инвестиционные фонды, инвесторы заключают сделки на прямую с управленческой компанией. Выпущенные бумаги не попадают на вторичный рынок, инвестор не может продать их никому, кроме паевого фонда. Рынок оценивается с точки зрения управляющего: паи продаются за цену продажи и выкупаются обратно за цену предложения, чтобы извлечь прибыль и покрыть административные затраты. Большинство цен публикуется в финансовых газетах.

В противовес инвестиционному фонду, данный называется инвестиционный фонд открытого типа, потому что он является коллективным ресурсом всех инвесторов. Если большее количество человек хочет вложить средства в паевой фонд, то он выпускает больше бумаг и инвестирует больше денег, т.е. увеличивается, чтобы принять новых вкладчиков. В отличие от цен на акции инвестиционных фондов, которые устанавливаются рыночным спросом и могут повыситься вместе с основной стоимостью, паевые цены строго устанавливаются стоимостью акций, которыми обладает фонд.

Индексный фонд

Легенда гласит о том, что однажды сотрудник американского экономического журнала с завязанными глазами кидал дротики в журнал “Wall Street Journal” , который был открыт на странице с указанием цен, и обнаружил, что их подборка конкурирует с любой крупнейшей управляющей компанией фонда. Действительно, немногие могут выдержать постоянное стремление быть выше среднестатистических показателей на рынке.

Некоторые компании оставили неравную борьбу в попытке предугадать причуды фондового рынка и назвали себя индексными фондами. Это означает, что они инвестируют в крупнейшие акции (на практике довольно широкая подборка) и движутся с основным индексом фондовой биржи, в Великобритании таковым является FTSE100. Они внушают доверие вкладчикам, опасающимся отстать от остальной экономики, а политика, проводимая данными фондами, вполне предсказуема. Таким образом, это весьма подходящее место для размещения своих сбережений на среднесрочный период, при этом довольно надежное, а на краткосрочный период они могут быть подвержены изменениям рынка в целом, но на определенный отрезок времени они весьма прибыльны.

В действительности существует много способов структурирования таких фондов. Полная репликация включает в себя скупку всех акций, находящихся в определенном индексе или секторе, в соответствующей пропорции. Стратифицированная выборка скупает крупнейшие компании в секторе и выборочную совокупность остальных, а под оптимизацией подразумевают статистический анализ цены акции в секторе. Еще больше положение затрудняет то, что существует многочисленное количество индексов, которые необходимо отслеживать. Даже если вы хотите придерживаться экономики США, то перед вами встанет выбор из многих индексов, таких как: S&P500, Russell 3000, Wilshire 5000, в которые входит 98% всех ценных бумаг, выпускаемых в США.

Инвестиционные компании открытого типа.

Данные компании являются своего рода компромиссом между паевым фондом и инвестиционным трастом. Подобно инвестиционным трастам они - акционерные компании, которые выпускают акции. Количество выпускаемых акций, также как и в паевых фондах, зависит от суммы денег, которую инвесторы хотят вложить в данный фонд. Когда они выводят свои деньги и продают акции с правом возврата, то эти акции считаются погашенными. Профессиональные участники инвестиционной деятельности произносят сокращение «OEIC» (от англ. “open-ended investment company”, т.е. инвестиционная компания открытого типа), как «ойк».

Компании обычно включают в себя целый ряд фондов, подразделяющихся в зависимости от своей специализации. Это позволяет инвесторам выбрать предпочтительную область и переключаться с одного фонда на другой при минимуме финансовых и физических затрат.

Инвестиционный фонд с биржевыми акциями.

Также как и индексные фонды, инвестиционные фонды с биржевыми акциями являются корзинами ценных бумаг, отслеживающие, в основном, индекс, рынок либо класс активов. Они работают с фондовой биржей и не взимают плату за вход или выход, но имеют ежегодные комиссии в размере не выше 0.5%. Аналогично с индексным фондом, они могут не покупать каждую акцию в отслеживаемом индексе (это называется «полная репликация»), а использовать выборочный метод, который может привести к погрешности отслеживания. Таким образом, производительность фонда не следует поставленной цели, варьируясь от 0.25% до 4%, что может перевесить комиссии и изменение курсов ценных бумаг.

Преимущества.

У всего есть своя цена. Коллективные инвестиции подходят больше малым инвесторам, поскольку равномерно распределяют вероятность риска, но в то же время они не могут принести крупных доходов. Таким образом, вы платите за низкий уровень риска низкими шансами сорвать большой куш. Данными инвестициями оперируют профессионалы, деятельность которых надо оплачивать, поэтому фонды устанавливают размер оплаты.

Выбор в пользу безопасности вовсе не означает, что инвесторам не надо волноваться о своем капитале. Некоторые менеджеры данной сферы не слишком умны и не приобретают акции, приносящие более высокий доход, чем среднестатистическая акция. Информацию о данном виде акций можно найти в сравнительных таблицах о финансовых результатах в специализированных журналах и газетах, также там можно найти информацию о фондах с результатами выше, чем на рынке или в других трастах.

Данные таблицы нужно использовать с осторожностью. Статистика о финансовых результатах опирается на уже имеющиеся данные и нельзя ожидать, что высокий уровень результатов сохранится и в будущем. В каком-либо трасте могут хорошо идти дела только лишь по причине того, что ему посчастливилось оказаться в той области, которая стала чрезвычайно популярной: розничная торговля, Япония, биотехнологии, финансовая сфера, зарождающиеся рынки и т.д. Также важную роль играет тот факт, что тот, кто вращался в финансовой сфере 10 лет назад, не может так уж хорошо анализировать сегодняшний, а тем более завтрашний, рынок. В довершение всего, шансы таковы, что независимо от того, кто возвел фонд 10 лет назад на первые строчки в сравнительной таблице, может быть проглочен компанией-конкурентом.

Из противоположностей выходит истина. Фонд может быть уличен во вкладывании инвестиций в Японию, когда она уже вышла из моды или там началась черная полоса или в интернетовские акции, когда к сети утрачен интерес. Данные факторы, вызванные экономическими причинами или условностями моды, могут мгновенно все поменять и поместить фонд на первую строчку таблицы. Иным фактором может явиться то, что незадачливый инвестиционный менеджер может быть заменен на настоящего профи, нанятого по результатам соревнования.

Большинство данных организаций имеет стабильную систематизацию накоплений, поскольку это является каналом получения текущих инвестиций и оберегает от нестабильных рынков. Инвестор вкладывает установленное количество финансовых средств, таким образом, общее число приобретенной продукции зависит от превалирующей цены на нее на определенном отрезке времени. Это именно то, что профессионалы называют усреднением издержек в фунтах стерлингов. Когда цена акции доходит до максимальной отметки, это способствует нивелированию рисков покупки всех акций или паев.

Одним из способов сокращения административных расходов является вступление во взаимный фонд США, который схож с паевым фондом, но имеет гораздо более низкий уровень расходов. Однако, это компенсируется тем, что он подвержен риску обменных курсов.

Вдобавок, существует право выбора собственного канала коллективных инвестиций. В Великобритании все возрастает интерес к клубам инвесторов, широко распространенным в США. Группа лиц собирается вместе, чтобы вложить общую наличность в биржевой рынок. Обычно берется установленное количество финансовых средств, скажем 10 фунтов стерлингов ежемесячно, и совместно решается куда их лучше вложить. Это дает преимущество распределять инвестиции, избегать административных затрат, наслаждаться прямыми инвестициями, заготавливать извинения из общественных побуждений, распределять доход равномерно между всеми членами, благодаря исследованиям.

Прочие производные ценные бумаги.

Когда люди говорят о производных ценных бумагах, они ссылаются не на диапазон коллективных инвестиций, а на биржевые игры с большой долей заемных средств, требующие обширных знаний, длительного внимания и кошельков потуже. Даже профессионалы понимают это неправильно, поэтому глобальная экономика 90-ых погрязла в трясине производных ценных бумаг, которая впоследствии проглотила одни из крупнейших мировых финансовых компаний, страховых компаний и банков в 2007 - 2009 годах. Если эксперты в сфере финансов, которым платят миллионы в год, понимают это столь превратно, что из - за них банкротятся многомиллиардные компании, то наврядли простой любитель продержится дольше. Для малого или неопытного инвестора данная область, наполненная акулами бизнеса, слишком опасна.

Вследствие этого данный раздел задуман, как информационный экскурс, а не руководство к действию. Некоторые читатели этой книги могут быть игроками на бирже и иметь достаточно средств, совершая неравные ставки, либо приобретая опыт, рисковать в столь деликатных областях. Заканчивая раздел, посвященный производным ценным бумагам, есть над чем задуматься. Для других это может послужить гарантией защиты от предполагаемого риска, либо гарантией установления цены, по которой совершаются торги в определенный отрезок времени. Но даже в этом случае необходимо руководствоваться собственным чутьем.

Существует огромное количество еще боле сложных производных ценных бумаг. Они включают в себя фьючерсы, опционы и свопы с все возрастающим объемом непривычных и сложных документов. Данные бумаги - это контракты, образованные или опирающиеся на другой ценностно значимый объект, базовый актив либо показатель, такой как драгоценные металлы, обыкновенные акции, жилищная ипотека, коммерческая собственность, займы, облигации и прочие формы кредитов, процентных ставок, цен на энергоносители, курсов обмена валюты, показателей фондовой биржи, уровня инфляции, погодных условий или иных производных бумаг.

В этом нет ничего нового. Над Фалесом из Милета в 6 веке до н.э. смеялись из-за того, что занятие философией оставляло его в нищете. Чтобы опровергнуть это, он использовал свои скудные сбережения и приобрел все маслоотжимные прессы в исключительное пользование во время сбора урожая. Он взял их дешево, поскольку никто не знал какой будет на них спрос после окончания жатвы. Согласно Аристотелю, когда сбор урожая завершился, вдруг всем потребовались эти прессы, и Фалес отдавал их по той цене, которая его больше устраивала, заработав целое состояние. Таким образом, он показал, что мыслители тоже могут быть богатыми, если захотят, но сфера их интересов лежит в другой плоскости. Можно поспорить о том, были ли эти контракты опционными либо фьючерсными, но в любом случае это указывает на глубокую историю производных ценных бумаг.

Производные ценные бумаги аналогичны страховым договорам, т.к. основной функцией является нейтрализация грозящего риска (в мире финансов это называется хеджированием) с одной стороны договора и принятием риска из-за оплаты с другой. Вдобавок, поставить на что-либо ценное, растущее в одном направлении, является довольно рискованным предприятием.

Хеджирование влечет за собой использование фьючерсных контрактов, где ценная бумага продается по определенной цене в определенный срок (например, ценный ресурс, пакет облигаций или акций и т.д.). Частное лицо или организация имеет доступ к ценной бумаге на определенный срок, а затем может продать ее по установленной цене согласно фьючерсному контракту. Это предоставляет частному лицу или организации преимущество держать ценную бумагу при себе, сокращая риск того, что цена неожиданно отклонится от рыночного долевого взноса будущей стоимости ценной бумаги.

Производные ценные бумаги предоставляют инвесторам зарабатывать большие обороты при малом изменении цены на базовые активы, но этим же образом, они могут потерять значительные суммы, если цена значительно отклонится. Например, в 2009 году возникла необходимость капитализировать Американскую международную группу, долг которой насчитывал 85 миллиардов долларов, федеральным правительством США. Она потеряла более 18 миллиардов за последние 3 квартала из-за кредитно-дефолтных свопов, в ожидании еще более крупные убытки. Округ Ориндж в Калифорнии обанкротился в 1994 году, потеряв около 1.6 миллиардов из-за торговли производными ценными бумагами. Но настоящее потрясение произошло в 2007 году и по сей день, когда стало ясно, что крупнейшие банки торговали комплексными производными бумагами, не имея ни малейшего представления об их происхождении, о риске и о сути того, что они делали.

Существует 3 основных типа производных ценных бумаг: свопы, фьючерсы и опционы, хотя встречаются и смешанные типы. Например, держатель свопциона имеет право, но он не обязан, вступать в опцион до или во время установленной даты в будущем.

Фьючерсы.

Фьючерсы - это контракты на покупку или продажу ценной бумаги на момент либо прежде определенной даты по установленной цене на сегодняшний день. Фьючерсный договор является стандартизированным и написан расчетной палатой и валютным домом, где данный договор можно продать и купить; фьючерс оговаривается специальным соглашением между двумя сторонами для достижения сделки.

Данная способность была создана для хеджирования или сокращения риска. Например, компания, экспортирующая в США, может защитить себя от валютных колебаний, скупив форвардную валюту. Это предоставляет право обменивать доллары в установленное время по установленному обменному курсу, таким образом, можно предугадать годовой доход от внешних договоров. Если какая-либо акция должна быть продана в определенный срок (скажем, для погашения долга), а инвестор переживает, что рынок может упасть в это же время, то есть возможность согласовать цену продажи сейчас.

Биржевой спекулянт решает купить фьючерсный контракт за 1,000 фунтов стерлингов (почти не имеет значения что лежит за производной бумагой - это могут быть злаковые культуры, акции, валюта, государственные облигации или хром). Данный контракт стоит лишь 10% (на торгах это называется маржой), т.е. в данном случае 100 фунтов стерлингов. Это указывает на то, что в бизнесе присутствует большая доля заемных средств. Спустя 3 месяца цена возрастет до 1,500 фунтов стерлингов, поэтому счастливчик может продать его, получив прибыль в размере 500 фунтов стерлингов, что в 5 раз превышает изначальную ставку. Может случиться так, что цена опустится на 500 фунтов, и он решает избавиться от этого контракта, пока цена не упала еще ниже. При тех же подсчетах, убыток в 500 фунтов превышает в 5 раз изначальную сумму. Это демонстрирует тот факт, что в отличие от инвестиций в акции или в варранты, где максимальный убыток равен покупной цене, возможные потери по фьючерсной сделке во много раз могут превосходить сумму изначальных инвестиций.

Фьючерсные контракты могут быть проданы до наступления даты погашения, и их цена будет зависеть от цены на первичную ценную бумагу. Если вы не среагируете вовремя и не продадите контракт, то их накопится столько, что можно сравнить с кипой не разобранных писем.

Также существуют индексные фьючерсы, представляющие собой обычную ставку, как на лошадиных скачках, когда можно выиграть или потерять деньги, в зависимости от уровня индекса на момент срабатывания ставки. Индекс FTSE100 по фьючерсным сделкам делает различие в один пункт между ставкой и Индексом в 25 фунтов стерлингов.

Продолжением этого является спрэдовая операция, которая, несомненно, является азартной игрой, слабо связанной с фондовым рынком и прочими финансовыми структурами. Это скорее является показателем Индекса FTSE100 или способом выживания исполнительного директора крупной компании при его нелегкой работе. Если компания, делающая ставки на спрэд, котируется от 4,460 до 4,800 или если ведущие брокеры установили срок 40 - 42 дня для исполнительного директора, а кто-то подумал, что это меньше месяца, то можно «продать» при 40. В то же время другой, подсчитывая свои шансы, решит, что администратор не появится несколько месяцев и «купит» при 42. Тогда, если игрок подождет 47 дней прежде, чем получить «плечо» (т.е. финансовую поддержку компании), покупатели выиграют 5 дней прибыли, и их выигрыш будет зависеть от изначальной ставки, например, при 1000 фунтов стерлингов, они получат 5000. Однако, продавцы понесут убыток за 7 дней и их долг будет зависеть от поставленной суммы. Ведущие брокеры получают выгоду от разницы (спрэд) между ценами обоих сторон (при равных шансах), также они получают прибыль и в обычных акциях.

Допустим, компания, ставящая на спрэд, предлагает акции Brigantine & Fossbender на уровне от 361 - 371 пунктов. Если вы полагаете, что акции значительно возрастут, то вы покупаете при 371 пункте, принимая за 1 пункт 10 фунтов стерлингов. Если вы оказываетесь правы, и цена вырастет до 390 пунктов, то цена акций на 19 пунктов превосходит вашу ставку и вы получаете выгоду в размере 190 фунтов стерлингов. Звучит замечательно, если не задумываться о том, что в случае падения акций до 340 пунктов, вы понесете убыток в 210 фунтов. По этой аналогии, если вы полагаете, что акции упадут, то продаете при 361 пункте, те же математические подсчеты следует применить и в этом случае. Если цена остается в том же диапазоне от 361 до 371 пункта, то никто не выигрывает.

Контракт на разницу.

Данный контракт отражает операции с ценными бумагами, а не передается из рук в руки. Если цена поднялась к установленному периоду, то продавец выплачивает покупателю разницу в цене, а если цена упала, то покупатель платит разницу продавцу. Контракты на разницу доступны как на внебиржевом рынке ценных бумаг, так и на биржевом рынке, в таких странах, как: Великобритания, Нидерланды, Германия, Швейцария, Италия, Сингапур, Южная Африка, Австралия, Канада, Новая Зеландия, Швеция, Франция, Ирландия, Япония и Испания; только в США они находятся под запретом. В роли актива может быть акция, индекс, ценный ресурс, валюта, золото, облигация и т.д.

Торги не распространяются на собственные базисные активы, ставки можно делать только на изменение цены, поэтому данные контракты предоставляют возможность извлекать выгоду от торговли акциями, не являясь их владельцем. Будучи рискованным предприятием, данный вид контрактов доступен только нечастному, промежуточному покупателю, как это определено Управлением по регулированию и надзору в сфере финансовых услуг.

Контрактам на разницу требуются инвесторы, чтобы поддерживать маржу, определенную брокерской компанией, обычно она составляет от 1% до 30% от номинальной суммы ведущих акций. Это означает, что инвесторам необходима лишь малая доля от общей суммы для позиционной торговли, отсюда они подвергают риску рынок при маленьких процентах стоимости обладания самими акциями. Это предоставляет возможность большой доли заемных средств - 1:100 в торговом индексе. В отличие от фьючерсного контракта, в контракте на разницу нет установленной даты истечения срока погашения, стандартизированного договора или размера договора, что позволяет стоять в долгих или коротких позициях. Также как и в основном рынке, нахождение в долгой позиции приносит прибыль, если стоимость контракта увеличивается, а в короткой приносит выгоду, если цена падает.

Существуют ежедневные финансовые затраты на группы спекулянтов, играющих на повышение контрактов, по установленной ставке, которая согласована с ЛИБОР или по другой процентной ставке, поэтому отсрочка закрытия позиций может дорого обойтись. Традиционно контракты на разницу подлежат комиссионным вносам по акциям, что значит процентное отчисление от общего размера позиции для каждой сделки. В качестве альтернативы, инвестор сам решает торговать ли ему при помощи брокерской компании или с упомянутыми комиссиями за счет большей разницы цены спроса/предложения по данной акции. Контракт может защитить от краткосрочных корректировок, но не предохраняют от затрат и налогов, связанных с преждевременной продажей доли в акционерном капитале. Поскольку данные акции не переходят из рук в руки, они освобождены от государственной пошлины.

Подобно всем сделкам с высокой долей заемных средств, риск присутствует не только при начальном инвестировании. Но он может быть уменьшен благодаря «стоп-приказу» ( гарантированный приказ о продаже ценных бумаг по наилучшей цене стоит дополнительную надбавку в 1 пункт к позиции и/или увеличенные комиссионные за сделку). Стоп-приказ может быть сделан для совершения сделки, например, купить при 300 пунктах со стоп-приказом на 260 пунктах. Как только стоп-приказ поступил, производитель контрактов на разницу продает.

Данный метод весьма полезен, если использовать не более 10 недель - период, когда финансовые средства превосходят затраты, в то время, как фьючерсами предпочитают пользоваться профессионалы для сделок с процентной ставкой и индексом. Хорошо известен факт, что группа фондов комплексного рискового инвестирования, связанная с системой обязывающих контрактов, получила более 15% от акций Alvis при помощи контрактов на разницу, не предупредив об этом регулирующие органы.

Приобретая акции ОАО Bloggins & Snooks при 350 пунктах, на каждую потребуется 3,500 фунтов стерлингов. Используя контракты на разницу, при торговле с 5% маржой, вам потребуется первоначальный взнос в 175 фунтов. Если вам пришлось инвестировать 175 фунтов, желая приобрести вышеупомянутые акции при 350 пунктах и продать их при 370 пунктах, то стандартная сделка будет выглядеть так:

Покупка: 50*350=175Ј

Продажа: 50*370=185Ј

Прибыль = 10Ј или 5.7%

С использованием заемных средств это будет выглядеть так:

Покупка: 1,000*350=175Ј (5% взноса)+3,325Ј (95% заемных средств)

Продажа: 1,000*370=3,700Ј

Прибыль =200Ј или 114%

Несмотря на то, что прибыль с использованием заемных средств гораздо выше, убытки тоже значительно возросли.

Опционы.

Опционы предоставляют право, но не обязывают, покупать (в случае колл-опциона) или продавать (в случае пут-опциона) ценную бумагу. Это то, чем они отличаются от фьючерсов, которые обязывают к проведению сделки. Цена, по которой происходит сделка, именуемая ценой реализации опциона, устанавливается сначала. На европейских опционах владелец может совершить сделку на момент (но не раньше) установленной даты; на американских опционах владелец может совершить это в любое время вплоть до наступления установленной даты.

Если, во время действия пут-опциона цена на акцию значительно падает, то инвестор может получить весомую прибыль, покупая акции дешевле, и, совершая опцион, продавать их по оговоренной цене. Напротив, колл-опцион весьма прибылен, если вы полагаете, что акции серьезно поднимутся в цене за определенный промежуток времени. Однако, если в оговоренное время цена пошла не в ту сторону, то можно просто отказаться от совершения сделки и отменить опцион. Единственным убытком может стать маржа суммы за опцион, что значительно меньше, если бы базисная бумага была продана или куплена.

А вот другой способ хеджирования своих позиций. Допустим, кто-либо знает, что по какой-либо причине ему придется продать пакет акций в 8-ми месячный срок, например, для внесения первоначального вноса за дом. Но существует опасность того, что рынок упадет, т.е. покупка пут-опциона по сегодняшней цене обеспечивает защиту. Если существует около 70 компаний, торгующих опционами на рынке, то есть шанс продать опцион до даты окончания, поскольку ими, также как и большинством производных ценных бумаг, можно торговать до установленной даты.

Компания, находящаяся в проблемном секторе, может рассчитывать на проницательного наблюдателя и на перемену состояния, став к всеобщему удивлению, возрождающейся компанией. Но если наблюдатель окажется достаточно проницательным, то у него появятся сомнения насчет исключительного дара предвидения и беспокойство о трате больших сумм на какие-либо прогнозы. Он просто покупает опцион ради самой покупки.

Таким образом, если акции Bathplug & Harbottle находятся на отметке в 75 пунктов, то установление права на покупку акций по данной цене в любое время на протяжении следующих 3 месяцев может стоить, например, 6 пунктов. Если к этому времени действительно сбывается прогноз, и акции поднимаются до 120 пунктов, то хитрый инвестор может купить и тут же продать их с прибылью 39 пунктов в одной акции. Если же сомнения подтвердятся и акции не поднимутся, но и не упадут ниже, то убыток будет составлять 6 пунктов, а не 75.

Это правило работает также и наоборот, т.е. подозрение, а не абсолютная уверенность, что компания пострадала от процессов на рынке, может вынудить кого-то купить пут-опцион. Это означает, что предоставляется право на продажу акций по определенной цене в пределах определенного срока.

Эти права обладают собственной стоимостью, зависящей от прибыльности базисной акции и от того, как долго она находится в собственности, т.е. ими тоже можно торговать, в основном на Лондонской международной бирже финансовых фьючерсов и опционов (сокращенно LIFFE, что следует произносить, как английское слово «life», чтобы это не было созвучно названию реки в Дублине). Опционная биржа имеет дело с пакетами опционов с 1,000 акций и имеет несколько дат истечения срока действия, где указанная цена может быть ниже или выше превалирующей рыночной цены 70 крупнейших компаний.

Когда вкладывают деньги в ценные бумаги или в прямое инвестирование, например в 100 акций «South Seas» по 5 фунтов каждая, то окончательный результат очевиден. Таким образом, если их стоимость поднимется до 7.50 фунтов стерлингов, мы получим прибыль в размере 250 фунтов, но если цена опустится на 2.50 фунтов, то мы потеряем те же 250 фунтов. Покупая одномесячный колл- опцион «South Seas» по цене реализации в 5 фунтов, предоставит право, но не обяжет, купить данный опцион по 5 фунтов и через месяц. Вместо того, чтобы единовременно заплатить 500 фунтов и получить бумаги, можно заплатить 70 фунтов за предоставленное право. Если опцион «South Seas» возрастет до 7.50 фунтов по истечении одного месяца, то приведение опциона в силу при покупке акций по цене реализации опциона и при их продаже приносит чистую прибыль в размере 180 фунтов. Если цена на акцию упала до 2.50 фунтов, то к убытку будет прибавлено еще 70 фунтов. Если во время действия опциона акции поднимаются до 10 фунтов, то опцион может быть продан за 430 фунтов. Опцион обеспечивает свободу действий.

Размещено на Allbest.ru