Правовые основы регулирования рынка ценных бумаг в Республике Казахстан

В 2009 году Агентством по итогам дистанционного надзора за субъектами рынка дорогих бумаг в отношении лицензиатов рынка дорогих бумаг были применены следующие ограниченные меры воздействия и санкции: вынесено 84 письменных предписания, затребовано 70 писем-обязательств, подписаны 15 письменных соглашений и 4 дополнительных соглашения к действующим, наложены 35 административных взысканий в виде 30 штрафов в отношении 19 профессиональных участников рынка дорогих бумаг на всеобщую сумму 3 809 060 тенге (25 657,15 баксов США) и 4 - в отношении первых начальников 3 профессиональных участников рынка дорогих бумаг на всеобщую сумму 544 320 тенге (3 666,44 баксов США), остановлено действие лицензий 2 организаций, лишены лицензий 5 организаций.

При этом по фактам нарушения субъектами рынка дорогих бумаг достаточности собственного капитала Агентством в адрес 15 субъектов были направлены письма-предписания, составлены письменные соглашения, а также затребованы письма-обязательства с требованием предоставить план мероприятий по приведению в соответствие показателя достаточности собственного капитала.

По итогам проведенных проверок Агентством были применены санкции в виде наложения 36 административных взысканий в отношении 20 субъектов рынка дорогих бумаг на всеобщую сумму 9 415 930,00 тенге (63 424,02 баксов США). Помимо того, в адрес профессиональных участников рынка дорогих бумаг подготовлено и направлено 30 предписаний, затребовано 9 писем-обязательств, заключено 5 письменных соглашений о принятии коррективных мер по устранению имеющихся нарушений и недопущению отныне данных нарушений, 3 организации лишены лицензии на занятие брокерской и дилерской деятельностью на рынке дорогих бумаг с правом ведения счетов заказчиков в качестве номинального держателя, а также лицензии на осуществление деятельности по управлению инвестиционным портфелем, в том числе в одном случае за неустранение нарушений, которые являлись основанием для приостановления действия лицензии[38].

Приказом Председателя Агентства три управляющих работника финансовых организаций отстранены от выполнения служебных обязанностей и отозвано их согласие на предназначение (избрание) на должность управляющего работника, в том числе одного управляющего работника организации, осуществляющей инвестиционное управление пенсионными активами.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Специфика становления рынка дорогих бумаг в Республике Казахстан в начале 90-х годов заключалась в хаотичности его функционирования. Это было обусловлено, в частности, отсутствием классифицированного права, которое регулировало бы конструкцию и действие фондового рынка.

С выходом в свет Закона Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II «О рынке дорогих бумаг» в деятельности рынка дорогих бумаг многое прояснилось: были определены отношения, возникающие при эмиссии и обращении эмиссионных дорогих бумаг не зависимо от типа эмитента, а также особенности создания и деятельности профессиональных участников дорогих бумаг.

Высокопрофессиональные участники на рынке дорогих бумаг появились исторически для того, дабы обеспечивать интересы лиц, заинтересованных в деятельности на фондовом рынке.

Именно высокопрофессиональные участники рынка дорогих бумаг являются рычагами, которые запускают механизм фондового рынка, осуществляют переразделение денежных источников от тех, кто владеет денежными средствами к тем, кто нуждается в дополнительных финансовых источниках для осуществления торговых планов.

Специфика рынка дорогих бумаг заключается в том, что обращающиеся на нем ценности представляют собой общность прав и не могут существовать, как показало наше изыскание, в отрыве от обеспечиваемой государством нормативной правовой базы и системы правоприменения. Напротив говоря, государство исполняет системообразующую функцию, которая постоянно видоизменяется в соответствии со стоящими перед ним задачами по становлению рыночных отношений. В этом смысле в начале 90-х годов был нарушен стержневой правило становления нормативной базы рынка дорогих бумаг - применение штатского права как основы для становления особой нормативной базы рынка в сочетании с образованием новых правовых университетов, содействующих становлению и становлению рынка дорогих бумаг.

Слабостью права того периода времени следует считать то, что «финансовые пирамиды», включая фирмы-однодневки, привлекали средства на рынке дорогих бумаг по договорам. Одним из слабых мест, как показало изыскание, является манипулирование ценами на рынке дорогих бумаг, что ставит под сомнение сам университет реализации прав, закрепленных дорогими бумагами. За данные деяния (действия) уголовной ответственности не предусмотрено. Следственно если манипулирование ценами на рынке дорогих бумаг квалифицировать как преднамеренное поведение, направленное на подлог инвесторов с целью приобретения необоснованной выгоды, т.е. как мошенничество - хищение чужого имущества и получение прав на него путем подлога либо злоупотребления доверием - тогда мошенничество является уголовно наказуемым деянием. В этом случае вступление административной и уголовной ответственности за особенно небезопасные преступления на рынке дорогих бумаг и улучшение частно-правовых методов охраны прав и интересов профессиональных участников будет соответствовать в качестве правила становления нормативно-правовой базы рынка дорогих бумаг.

За все годы преобразований никто из должностных лиц, определяющих определенные направления становления рынка дорогих бумаг, не понес уголовной ответственности за свои деяния, в том числе и за колоссальную аферу, приведшую к экономическому коллапсу. Неимение сколько-нибудь полного права, с одной стороны, и двойственность этого права - с иной стороны, дозволили превратить обширный рынок дорогих бумаг в примерно безнаказанное поле подлога граждан-вкладчиков, разных афер и махинаций.

Следственно одним из основных тезисов становления нормативно-правовой базы рынка дорогих бумаг должно стать создание систем взаимных гарантий, а также страхования на этом рынке в целях снижения риска при осуществлении инвестиций в дорогие бумаги, повышая тем самым доверие инвесторов к рынку дорогих бумаг.

Следственно, к ключевым направлениям становления нормативно-правовой базы рынка дорогих бумаг дозволено отнести на ближайшее грядущее следующее:

- становление и закрепление в законодательных и иных нормативных правовых актах тезисов функционального регулирования при разделении обязанностей между органами государственного регулирования;

- вступление новых процедур лицензирования и механизмов надзора за деятельностью организаторов торговли дорогими бумагами;

- улучшение системы административной и уголовной ответственности за нарушения на рынке дорогих бумаг;

- увеличение степени открытости рынка дорогих бумаг для иностранных и отечественных инвесторов;

- стимулирование концентрации торговли дорогими бумагами на организованных рынках;

- ужесточение требований к профессиональной компетенции лиц, профессиональных участников рынка.

Без каждого этого улучшение права в сфере функционирования рынка дорогих бумаг будет лишено своей положительной направленности.

При этом становление и улучшение нормативной базы рынка дорогих бумаг следует рассматривать как комбинированную часть проводимой в Республике Казахстан правовой преобразования.

В текущее время государством проводится огромная работа по улучшению права в области дорогих бумаг. Так с целью образования внушительных акционерных обществ, которые могли бы привлекать добавочные инвестиции, было принято новое право об акционерных обществах, где наименьший уставный капитал сейчас должен составлять 50 тысяч месячных расчетных показателей. Это приблизительно 328 тысяч баксов. Из 5 тысяч акционерных обществ, по данным Министерства индустрии и торговли, в Казахстане только 600 компаний имеют такой уставный капитал. По прогнозам правительства, еще столько же имеют вероятность увеличить свой капитал в соответствии с законом. Остальные обязаны быть преобразованы в товарищества с ограниченной ответственностью.

В границах государственных программ по становлению финансового рынка правлением Национального банка РК было утверждено постановление "О признании производными дорогими бумагами казахстанских депозитарных расписок и заявлении Правил государственной регистрации выпуска казахстанских депозитарных расписок". Новейший вид фондового инструмента казахстанские депозитарные расписки (КДР) - аналогичен заокеанским депозитарным распискам, глобальным депозитарным распискам Европейского фондового рынка, здешним депозитарным распискам рынков Аргентины, Бразилии, Китая и других стран. Соответственно их цели, задачи, правила обращения и обмена тоже одинаковы.

Создание рынка КДР будет содействовать растяжению вероятностей внутренних инвесторов и дозволит им обменивать по первому требованию казахстанские производные дорогие бумаги на соответствующие им дорогие бумаги иностранного эмитента; диверсифицировать свои инвестиционные портфели и риски; приобретать, продавать и получать доходы по иностранным ценным бумагам в здешней валюте; добиться снижения трансакционных издержек при совершении операций с дорогими бумагами иностранных эмитентов за счет сервиса через профессиональных казахстанских участников рынка.

КДР будут выпускаться в бездокументарной форме, и размещаться только на организованном рынке дорогих бумаг. Контроль и доказательство прав собственности по КДР будет вести организация, владеющая соответствующей лицензией.

Помимо того, иноземный эмитент (либо выпущенные им облигации) должен иметь рейтинговую оценку не ниже "В" по систематизации интернациональных рейтинговых агентств "Standard&Poor`s" либо "Fitch Rating Ltd." либо "В2" по систематизации "Moody`s Investors Service".

В сентябре 2011 г. прошло заседание Совета начальников уполномоченных органов по регулированию рынков дорогих бумаг при Интеграционном Комитете Евразийского экономического социума (ЕврАзЭс), где обсуждались вопросы корпоративного права и корпоративного поведения стран ЕврАзЭс. Немаловажным пунктом обозначенной деятельности станет приведение во взаимное соответствие права стран - участниц в области рынка дорогих бумаг.

Таковы всеобщие правила, определяющие правовой режим дорогих бумаг и направления желанного уточнения такого режима, рациональные для возрастания результативности использования дорогих бумаг.

Задача слабого становления рынка акций является одной из самых острых на отечественном рынке дорогих бумаг. Решение этой задачи не раз становилось одной из основных целей обновления каждого блока права о дорогих бумагах. Между тем вытеснение из имущественного цикла документарных акций вряд ли дозволено охарактеризовать как правильное явление. Акции казахстанских эмитентов не характеризуются крупной мобильностью, а цены на акции не отражают их экономической стоимости. Подтверждением может служить тот факт, что примитивные акции отечественных компаний до сего времени являются огромный редкостью в портфелях пенсионных фондов. При таких обстоятельствах выпуск документарных акций, сертификатов на акции, которые были бы эквивалентны по степени удостоверения самой ценной бумаге, не должен отменяться, а тем больше запрещаться. Это определенный «переходный мостик» к рынку акций, да и вообще к рынку дорогих бумаг. Надобность именно в бумажных дорогих бумагах пока нисколечко не утрачивается. Это дозволено видеть правда бы на примере денег. Даже при присутствующем ярусе становления безналичных расчетов надобность населения именно в наличных деньгах временами даже возрастает взамен полагаемого сокращения.

Все это дает основания утверждать, что документарные акции, сертификаты на них еще легко рано отменять, даже под предлогом всеобщего становления рынка дорогих бумаг во каждому мире.

Еще одной из загвоздок является отмена акций на предъявителя, говорить о которой стало знаком пережитка. Сегодня отечественные эмитенты не вправе выпускать акции на предъявителя. Такое обстоятельство продиктовано позицией в этом отношении разработчиков Закона «Об акционерных обществах». Раньше каждого, речь идет о охране населения от подделок. Впрочем сходственная опека о населении выступает лишь тягостной и неугодной опекой со стороны государства. Подделываются не только акции и деньги, но всякие другие документы, скажем, доверенности, паспорта, договоры. Одна из причин полной отмены предъявительских акций является тезис всеобщего становления рынка дорогих бумаг во каждому мире. Ссылки на мировой навык тут абсолютно не обоснованны. Предъявительские акции есть в Великобритании, Германии, во Франции, на Украине. Следственно разрушение университета предъявительских акций не оправдано ни теоретически, ни исторически, ни фактически. Субъектам имущественного цикла должно быть предоставлено право самосильно решать вопрос о том, выпускать акции на предъявителя либо нет. Никаких запретов тут не может быть.

И в завершении хочется подметить, что немыслимо дальше развивать рынок, не обслуживая публично его идеологию, не собирая идеи многих людей, не внося в его становление элементы долгосрочного макроэкономического управления.

Невозможно дальше строить рынок, не создавая шаг за шагом солидарности в его управлении, не преодолевая раздробленности источников, различно направленности интересов и мозаичности идей.

Сделать мир дорогих бумаг предсказуемым, больше безвредным и производительным - в этом состоит организационная и этическая ответственность государства и участников рынка дорогих бумаг.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Штатский кодекс Республики Казахстан от 1 июля 1999 года № 409-I (Особенная часть), Штатский кодекс Республики Казахстан (Всеобщая часть), принят Высоким Советом Республики Казахстан 27 декабря 1994 года

2. Н.Ю.Круглова. Торговое право. Учебник.-М.: Русская Деловая Письменность, 1999.-С. 763.

3. М.М.Агарков. Ученье о дорогих бумагах.- М.: Финстатинформ, 1994.- С. 178.

4. М.Ю.Алексеев. Рынок дорогих бумаг.- М.: Финансы и статистика, 2002.- С. 5-6.

5. А.А.Первозванский, Т.Н.Первозванская. Финансовый рынок: Расчет и риск.- М.: Инфра-М, 1994, С. 9.

6. Басин Ю. Г. Улучшение права о дорогих бумагах. //Гражданское право РК. Статьи, комментарии, практика. Вып. 11. Алматы, 2001.

7. Алехин Б.И. “Рынок дорогих бумаг. Вступление в фондовые операции”. -М:Финансы и статистика,1991г.

8. Жуков Е.Ф. Дорогие бумаги и фондовые рынки.-М.:Финансы,1995г.

9. Басин Ю. Г. Вытеснение бумажного носителя из цикла дорогих бумаг. //Предприниматель и право. 2011 г.. №3

10. Ибрагимов М. А. Правовое регулирование рынка дорогих бумаг. Алматы, 1995

11. Штатское право в 3-ех т. /Под. ред А. П. Сергеева и Ю. К. Толстого. Т. 1 М., 1998

12. Карагусов Ф. С. Дорогие бумаги и регулирование их обращения в РК. Алматы, 1995

13. Учебник “Рынок дорогих бумаг” под ред. В.А.Галанова, А.И.Басова.,1998г.

14. Закон Республики Казахстан от 2 июля 2003 года № 461-II «О рынке дорогих бумаг» (с изменениями, внесенными Законами РК от 07.07.04 г. № 577-II; от 20.12.04 г. № 13-III; от 21.04.05 г. № 46-III; от 08.07.05 г. № 72-III)

15 Агарков М. А. Ученье о дорогих бумагах. М., 1994

16 Учебник “Российский фондовый рынок” под ред. А.П.Козлова.,1994г

17 Миркин А.П. Фондовый рынок в странах Запада. - М.:1996г.

18 Штатский процессуальный кодекс Республики Казахстан (с изменениями и дополнениями по состоянию на 08.07.05 г.).

19 Закон Республики Казахстан от 16 мая 2003 года № 416-II О внесении изменений и дополнений в некоторые законодательные акты Республики Казахстан по вопросам рынка дорогих бумаг и акционерных обществ.

20 Закон Республики Казахстан от 4 июля 2003 года № 474-II «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 28.12.2013 г.)

21 Постановление Правительства Республики Казахстан от 3 апреля 2009 года № 466 «Об заявлении Правил выпуска, размещения, обращения, сервиса и погашения государственных казначейских обязательств Республики Казахстан» (с изменениями и дополнениями от 01.09.2013 г.)

22 Эталон государственной службы «Государственная регистрация выпуска негосударственных облигаций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196) Эталон государственной службы «Выдача уведомления об заявлении отчета об выводах размещения акций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196) Эталон государственной службы «Выдача уведомления об заявлении отчета об результатах размещения облигаций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196) Эталон государственной службы «Государственная регистрация выпуска объявленных акций» (утвержден Указом Президента Республики Казахстан от 14 декабря 2011 года № 196) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=31109001>

23 Закон Республики Казахстан от 13 мая 2003 года № 415-II «Об акционерных обществах» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 01.02.2013 г.) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1039594&sublink=130000>

24 Кодекс Республики Казахстан от 10 декабря 2008 года № 99-IV «О налогах и других непременных платежах в бюджет» (Налоговый кодекс) (с изменениями и дополнениями по состоянию на 03.07.2013 г.) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=30366217>

25 Доктрина становления корпоративного права Республики Казахстан (Министерство юстиции РК, март 2011 года)

26 Андреев В.В. Правовое регулирование рынка дорогих бумаг М., 1992 г.

27 Закон РК «О вексельном обращении в Республике Казахстан» от 28 апреля 1997 г.

28 Белов К.В. Дорогие бумаги. Вопросы правовой регламентации М.1996 г.

29 Бланова В.А. Рынок дорогих бумаг //Финансы и статистика, 1996 № 3

30 Кодекс Республики Казахстан об административных преступлениях от 30 января 2001 года № 155-II (с изменениями и дополнениями по состоянию на 16.02.2012 г.) <http://online.zakon.kz/Document/?doc_id=1021682>

31 Демьянова Н.Н. Что такое ценная бумага? //Рынок дорогих бумаг № 10 1996 г.

32 О состоянии рынка дорогих бумаг

в государствах - участниках СНГ (информационно-аналитический обзор) Москва, 2010 год http://www.cis.minsk.by

33 Жаткамбаев А. Основы образования рынка государственных дорогих бумаг: - Алматы, 2003.

34 Закон Республики Казахстан «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» и Расположением об Агентстве, одобренный Указом Президента Республики Казахстан от 31 декабря 2003 года № 1270.

35 Кошкарбаев К.У. - к.э.н, доцент. Казахский экономический институт им. Т. Рыскулова, Казахстан. Загвоздки государственного регулирования рынка корпоративных дорогих бумаг в Казахстане. <http://www.rusnauka.com/1_KAND_2010/Economics/15_57447.doc.htm36>

36 Дж.Сорос - «Коллапс мирового капитализма», 2013 г.

37 Материалы семинара «Школа молодого эксперта: Основы рынка дорогих бумаг», проводимого АО «Академия РФЦА» в период 18-25 февраля 2013 г.

38 Сайт Агентства Республики Казахстан по регулированию и надзору финансового рынка - www.afn.kz

Размещено на Allbest.ru