Размещено на http://www.allbest.ru/

Правовое регулирование краудфандинговых площадок

The Regulation of Crowdfunding Platforms

Выполнила:

Студентка 4 курса

группы БЮР 163

Браванова Полина Михайловна

Содержание

• ВВЕДЕНИЕ
• Глава 1. Природа краудфандинга
• §1. История краудфандинга
• §2. Специфика отношений в сфере краудфандинга
• Глава 2. Модели краудфандинга
• §1. Благотворительная модель
• §2. Условно-возвратная модель
• §3. Краудинвестинг
• §4. Краудлендинг
• Глава 3. Правовое регулирование отношений в сфере краудфандинга за рубежом
• §1. Правовое регулирование краудфандинга в США
• §2. Правовое регулирование краудфандинга в Европейском союзе и Великобритании
• Глава 4. Правовое регулирование отношений в сфере краудфандинга в Российской Федерации
• §1. Специальное регулирование краудфандинга
• §2. Отношения, осложненные иностранным элементом
• §3. Предложения по совершенствованию правового регулирования краудфандинга
• ЗАКЛЮЧЕНИЕ
• СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
• Нормативно-правовые акты
• Научная литература
• Судебная практика
• Электронные ресурсы
• Иные источники
• Введение
• краудфандинг правовой модель
• Постепенно с развитием цифровых технологий появляются новые формы взаимодействия различных участников экономической деятельности, а также новые инструменты финансирования бизнес-проектов. Одним из таких инструментов является краудфандинг, который в переводе с английского языка означает «финансирование толпой» (от англ. crowd - толпа и англ. fund - финансирование). Это понятие является собирательным для разных способов концентрации обычно небольших финансовых вложений множества отдельных лиц на специализированной интернет-платформе для реализации одного крупного проекта. Сравнение краудфандинга с один каким-то правовым институтом некорректно, поскольку само понятие краудфандинга слишком широкое и охватывает разные способы и условия привлечения финансов. Для каждой модели краудфандинга предполагается разное регулирования в целях соблюдения баланса частных и публичных интересов.
• Традиционные формы финансирования могут быть недоступны для большого количества начинающих бизнесменов, так как зачастую инвесторы, в том числе и лица, вкладывающие свои личные денежные средства в перспективные проекты на начальном этапе их развития (т.н. «бизнес-ангелы») не отдают деньги в небольшие проекты, а собственных средств учредителя бизнеса не хватает для начала или для продолжения деятельности. Многим начинающим предпринимателям могут быть недоступны и кредиты в банках из-за отсутствия постоянного дохода и специфики высокорисковых проектов. Краудфандинг является очень привлекательным инструментом, поскольку доступен широкому кругу лиц, в силу того, что реализуется на свободных к посещению интернет-платформах и не предъявляет высоких требований участникам. Тем не менее краудфандинг содержит определенные опасности, например, он может использоваться для легализации преступных доходов, финансирования терроризма, в мошеннических и других противоправных целей. Помимо возможности начала бизнеса с нуля, само по себе привлечение финансов с помощью краудфандинга повышает конкурентоспособность отдельной организации и позволяет ввести на рынок ранее не существовавший продукт, который при использовании традиционных форм финансирования не смог бы быть реализован. Более того, краудфандинговые площадки создают новые рабочие места, путем как привлечения рабочий силы к работе на площадке, так и путем помощи в создании новых бизнесов и реализации стартапов. Онлайн-расчеты позволили расширить возможности действующей системы платежей и расчетов для участников сделок, а также сократить издержки на их проведение. К тому же, краудфандинговые платформы имеют автоматизированные системы по обработке огромных баз данных для систематизации и использованию данных о потенциальных участниках отношений, что значительно повышает эффективность финансирования в рамках инновационных технологий.
• Целью работы является на основе анализа внутреннего регулирования краудфандинговых платформ, зарубежного и отечественного законодательства в сфере альтернативных финансов внесение предложений по совершенствованию правового регулирования краудфандинга в Российской Федерации.
• Актуальность работы обусловлена активным развитием альтернативных форм финансирования и увеличением с огромной скоростью объема привлеченных средств в проекты. Для того, чтобы быть конкурентоспособным на мировом рынке инвестиций и инноваций необходимо создание комфортной среды для бизнеса, в том числе и создание сбалансированного правового регулирования для высокорисковых проектов в рамках краудфандинга. Для реализация государственных проектов по развитию цифровой экономики необходимо проделать работу по совершенствованию законодательства для обеспечения эффективного взаимодействия между государством, бизнесом и обществом.
• Для достижения цели работы были поставлены следующие задачи:

1) Изучить и проанализировать историю краудфандинга в России и за рубежом.

2) Выделить основные модели договоров краудфандинга.

3) Проанализировать и сравнить внутреннее регулирование краудфандинговых платформ.

4) Изучить правовое регулирование краудфандинга в США, Европейском союзе, Великобритании, Германии и России.

5) Выявить проблемы регулирования отношений в сфере краудфандинга.

Научная новизна данного исследования заключается в том, что в настоящее время практически отсутствуют комплексные доктринальные исследования, посвященную краудфандингу, что в свою очередь, обусловлено новизной данного инструмента альтернативного финансирования. России рынок краудфандинга очень молодой и практически не развит по сравнению с зарубежными странами.

Практическая значимость работы заключается в том, что ее могут использовать как практикующие юристы в сфере цифрового и предпринимательского права, так и потенциальные инвесторы, лица, привлекающие инвестиции и сами краудфандинговые площадки. Работа раскрывает основные преимущества и риски каждой из моделей краудфандинга, а также содержит актуальное сравнение существующих на данных момент площадок. К тому же, анализ правового регулирования в России и за рубежом с указанием на их достоинства и недостатки может быть полезен для законодательных и правоприменительных органов, а также для совершенствования судебной практики.

В первой главе рассмотрены история развития института краудфандинга, а также базовые структуры взаимодействия сторон. Во второй главе приводятся разные модели договоров краудфандинга, их особенности, а также сравнение с существующими гражданско-правовыми институтами. В третьей главе рассмотрено законодательное регулирование краудфандинговых платформ в США, в Европейском союзе, Великобритании и Германии. Четвертая глава содержит регулирование краудфандинга в Российской федерации. В ней приводится авторский подход к регулированию крауд-платформ в России на основе анализа зарубежного права, доктрины, а также существующих институтов гражданского права.

Глава 1. Природа краудфандинга

История краудфандинга

До появления самого термина «краудфандинг» похожие инструменты довольно успешно использовались в культурных и социальных сферах. Например, в 1997 году был организован поклонниками сбор средств на гастрольный тур группы Marillion, который был настолько удачным (60 тыс. долларов), что впоследствии и сама группа начала привлекать деньги на запись и продвижения некоторых своих альбомов. В 1999 году с помощью народного финансирования в Великобритании The Professional Contractors Group (ассоциация фрилансеров, общественная организация) собрала около 100 тыс. фунтов на финансирование своей деятельности. В США начали появляться первые сайты, которые специализировались в первую очередь на культуре (музыке, кино- и теле- индустрии), например, ArtistShare стал первым истории (открыт в 2003 году) Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». - 2015. - № 4. - С. 58..

Считается, что термин «краудфандинг» появился незначительно раньше термина «краудсорсинг» (от англ. crowd - толпа и от англ. source - ресурс). Краудсорсинг - это инструмент поиска и привлечения человеческого ресурса: знаний, опыта, навыков и способностей. Первым данный термин употребил журналист Джеф Хоу (Jeff Howe) в 2006 году в своей статье «The Rise of Crowdsourcing» журнала Wired Howe J. The Rise of Crowdsourcing. // Wired [Электронный ресурс] - URL: https://www.wired.com/2006/06/crowds/ (дата обращения: 09.04.2020). . Хоу описывал успешное развитие компаний, которые привлекали непрофессионалов-добровольцев среди неопределённого круга лиц для выполнения определенных заданий за которые впоследствии лица получали вознаграждение. В качестве примеров краудсорсинговых компаний он выделил интернет-энциклопедию «Википедия» и интернет-аукцион «eBay». Сам термин «краудфандинг» был озвучен предпринимателем Майклом Салливаном (Michael Sullivan), который был создателем сайта Fundavlog, занимавшийся сбором средств для блогеров, но к сожалению, бизнес не был успешным Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». - 2015. - № 4. - С. 58.. Массово термин стал известен через несколько лет при запуске платформ IndieGoGo (2008 год) и Kickstarter (2009 год) Латышева А.Н. Это не просто бизнес: социальная составляющая российского краудфандинга. // Журнал исследований социальной политики. НИУ «Высшая школа экономики» - 2017. - 15 (4). - С. 661., собирающих средства на реализацию творческих, технологических и экологических проектов. С этими платформами в большей степени краудфандинг ассоциируется и в настоящее время.

На развитие краудфандинга как инвестиционного и кредитного института повлияли внешние факторы и исторические события. Мировой финансовый кризис 2008 года стал поворотным событием для развития новых форм финансирования, поскольку он вызвал стагнацию и упадок традиционной банковской системы Фияксель Э. А., Соколов И. Н. и др. Новые инструменты привлечения финансирования на развитие технологических компаний: практика использования и перспективы развития в России. М.: Центр стратегических разработок. 2018. С. 11.. Реакцией на него со стороны мирового сообщества было введение новых стандартов банковского регулирования («Базель III») выдвинутых Базельским комитетом по банковскому надзору при Банке международных расчетов Усоскин В. М., Белоусова В. Ю., Клинцова М. В. Базель III: влияние на экономический рост (обзор эмпири-ческих исследований) // Деньги и кредит. - 2013. - № 9. - С. 33.. Данная реформа была направлена на стабилизацию финансовой системы и уменьшение рисков. Документ предполагал введение дополнительных требований для достаточности капитала банков, что привело к росту ставок по кредитам и сокращению их выдачи небольшим высокорисковым компаниям. Такое регулирование способствовало тому, что кредитование стало менее доступным и бизнес начал обращать внимание на новые финансовые инструменты, в первую очередь на краудинвестинг (от англ. crowd - толпа и от англ. invest - вкладывать) и краудлендинг (англ. crowd - толпа и от англ. lend - давать в долг) как разновидностей краудфандинга Arner D. W., Barberis J., Buckley R. P. The Evolution of Fintech: A New Post-Crisis Paradigm? // Georgetown Journal of International Law - 2016. - P. 19. . Данные формы краудфандинга отличаются от ранее существовавших тем, что они ориентированы на получение финансового вознаграждения за вложенные средства.

Кризис способствовал снижению доверия людей к банкам и его повышение к технологическим компаниям Survey Shows Americans Trust Technology Firms More Than Banks and Retailers // MEDICI [Электронный ресурс] - URL: https://gomedici.com/survey-shows-americans-trust-technology-firms-more-than-banks-and-retailers/ (дата обращения: 09.04.2020).. Сократились объемы венчурного финансирования особенно в технологические проекты, например, в Европе объемы сократились почти в два раза The Shortage of Risk Capital for Europe's High Growth Businesses // AFME [Электронный ресурс] - URL: https://www.afme.eu/portals/0/globalassets/downloads/publications/afme-highgrowth-2017.pdf (дата обращения: 09.04.2020).. Как следствие еще одним толчком к развитию альтернативных финансов стало, по мнению, Фиякселя Э. А., Соколова И.Н. и др. то, что «венчурное финансирование стало избирательным и сфокусированным на определенных инновационных проектах, готовых прототипов проектов и проектов поздних стадий развития с низким уровнем риска» Фияксель Э. А., Соколов И. Н. и др. Новые инструменты привлечения финансирования на развитие технологических компаний. С. 14.. В связи с этим высокорисковые проекты остались без должного финансирования, а преимущество стало отдаваться крупным компаниям со стабильным доходом.

Мануэль Кастелс в своей работе отмечал, что кризис влияет на появление новой экономической культуры и экономических практик жертв кризиса. Автор приводил в пример Каталонию, в которой местные общины собирались вместе для получения, а затем распределения нужных продуктов или услуг Цит. по Латышева А.Н. Это не просто бизнес: социальная составляющая российского краудфандинга. // Журнал исследований социальной политики. НИУ «Высшая школа экономики». - 2017 - 15 (4). - С. 662.; Castells M., Caraзa J., Cardoso G. Aftermath: The Cultures of the Economic Crisis // Ox-ford: Oxford University Press. - 2012.. Такая практика вполне может чем-то напоминать краудфандинг Там же. С. 662. . С точки зрения философии и социологии, краудфандинг представляет собой социальный феномен, направленный на стремление человека к «солидарности, установлению гражданских связей, причастности к реализации проекта, самозначимости и осознания себя как инвестора» Котенко Д. А. Краудфандинг - инновационный инструмент инвестирования // Закон. - 2014. - № 5. - С. 140-141. .

На бурное развитие краудфандинга в том числе повлияло развитие социальных сетей и медиа, и всеобщая цифровизация общества. Новое поколение пользователей предпочитают проводить сделки с использованием новейших технологий преимущественно в сети Интернет Пашковская И.В. Краудлендинговые операции: основные модели и перспективы развития // Вестник Евразийской науки. - 2018 - № 3 (10). С. 3., а поступательное развитие цифрового общества позволяет все больше операций проводить без личного участия.

Научный прогресс на фоне кризисов не стоял на месте. Появились новые технологии, применяющиеся в краудфандинге, такие как распределенный реестр (блокчейн) и связанные с ним «умные контракты». С их помощью заключается больше всего сделок с использованием токенов (цифровых прав) и криптовалют в Интернете. На фоне такого развития возникли такая форма краудфандинга как ICO Initial Coin Offering - перевод с англ. первичное предложение монет, первичное размещение монет. или краудсейл, который заключается в продаже инвесторам определенного, фиксированного количества новых единиц криптовалют, полученных при разовой или ускоренной эмиссии Frankenfield J. Initial Coin Offering (ICO). // Investopedia [Электронный ресурс]. URL: https://www.investopedia.com/terms/i/initial-coin-offering-ico.asp (дата обращения: 09.04.2020)..

В России немного позже, но также, как и за рубежом краудфандинг начался с реализации культурных проектов. В 2008 году был создан сайт Kroogi.ru, который специализировался на сбор средств для музыкантов по схеме «заплати сколько можешь» «Заплати сколько можешь» или «pay-what-you-want» - стратегия, согласно которой покупатели платят сумму, которые они хотят и иногда даже нулевую.. В 2012 году были запущены крупнейшие на данный момент краудфандинговые площадки в России Boomstarter и Planeta.ru, которые профинансировали большое количестве проектов в культуре и науке Например, выпуск альбома Spirit группы «БИ_2» в 2016 году.. В том же 2012 году был издан первый в своем роде законодательный акт, регулирующий отдельные виды краудфандинга в США. В России аналогичный закон с опозданием вступил в силу только 1 января 2020 года.

Аналитики отмечают, что в настоящее время мировой рынок краудфанднга стремится к глобализации, участию профессиональных инвесторов наравне с непрофессиональными и созданию «экосистем» с сервисными компаниями вокруг краудфандинговых платформ Фияксель Э. А., Соколов И. Н. и др. Новые инструменты привлечения финансирования на развитие технологических компаний. С. 32..

Специфика отношений в сфере краудфандинга

Субъектами краудфандинговых отношений являются:

1) Реципиенты (создатели проекта; авторы инновации; лица, привлекающие инвестиции) - лица, которые придумали проект и запрашивают финансирование на его осуществление. Они являются конечным получателями средств.

2) Доноры (инвесторы, спонсоры, краудбекеры) - лица, которые хотят вложить свои средства в краудфандинговый проект.

3) Краудфандинговая платформа - специализированный интернет-сайт (или даже мобильное приложение), который выступает посредником между донорами, желающими профинансировать проект и реципиентами, предлагающими данный проект Быкова О.Н., Ольховская М.О., Профатилов Д.А. Краудфандинг: интернет-благотворительность или инструмент инвестирования инновационного проекта. C. 59.. Она является обыкновенным посредником, предоставляющим информацию об инвесторах и реципиентах и обеспечивающим взаимодействие между участниками. В случае если платформа выполняет больше функций, она может быть признана финансовой или кредитной организацией, с особым статусом и ужесточенным регулированием и контролем.

Отношения в сфере краудфандинга носят трехсторонний характер и могут быть разделены на отношения:

1) Реципиент- краудфандинговая площадка.

2) Донор - краудфандинговая площадка.

3) Реципиент - донор (договор краудфандинга или договор инвестирования).

Первые два вида отношений не представляют большой сложности для определения, поскольку они регулируются договорами об оказании услуг содействия в финансировании (пользовательские соглашения), заключаемых с площадкой, которые являются click-wrap договорами (редко browse-wrap договорами) «Click-wrap» соглашение - соглашение, заключаемое с помощью нажатия кнопки «Я согласен» после ознакомления с его условиями. «Browse-wrap» соглашение - соглашение, заключаемое путем использования сайта. . Платформа оказывает услуги по доступу к её ресурсам, а именно соединяет спрос на инвестиции со стороны доноров и предложение инвестиций со стороны реципиентов, а за это получает определенный процент с совершенной сделки Ермакова Е.А., Нестеренко Е.А. «Особенности регулирования краудфандинга в цифровой экономике России». // Вестник СГСЭУ. - 2018. - № 3 (72). С. 122.. Результатом деятельности площадки и реализации оказанных ею услуг является передача средств от инвестора к реципиенту.

Важной частью соглашения обычно является лицензионный договор на использование результатов интеллектуальной деятельности. Общим для всех платформ является то, что размещенные на сайтах результаты интеллектуальной деятельности передаются платформе на условиях неисключительной лицензии и могут быть использованы в качестве рекламы своей деятельности как успешных проектов. Также платформа передает зарегистрированным пользователям определенные права пользования принадлежащей ей интеллектуальной собственностью, например, товарными знаками в своей социальной сети для привлечения внимания к сбору средств Например, Trademark Usage Guidelines // IndieGoGo [Электронный ресурс] - URL: https://learn.indiegogo.com/wp-content/uploads/2018/05/Indiegogo-Trademark-Usage-Guidelines.pdf (дата обращения: 09.04.2020)..

Соглашения являются договорами присоединения и могут изменяться произвольно платформой, но при обязательном уведомлении пользователей платформы и согласии их на новые условия таким же образом как договоры были заключены. Пользователями являются физические лица, а от имени юридического лица на сайте регистрируется руководитель юридического лица или лицо, действующее по доверенности в зависимости от правил платформ.

Правила платформы (Terms of Use, Terms and Conditions) являются своеобразным организационным локальным актом и подтверждение ознакомления с ними происходит вместе с заключением пользовательских соглашений. Стандартным для таких правил является запрет размещать информацию, которая наносит вред детям, информацию порнографического характера, собирать средства на противоправную деятельность и др. Все платформы имеет право на отказ в регистрации или аннулирование учетной записи по любой причине или без обоснования причины, а также на удаление размещенного пользователями контента на сайтах в случае жалобы и незаконности материала и слагают с себя ответственность за такие действия Например, Terms of Use // Kicktarter [Электронный ресурс] - URL: https://www.kickstarter.com/terms-of-use?ref=global-footer (дата обращения: 09.04.2020).. Площадки обычно не берут на себя обязанность контролировать контент, размещенный пользователями. В зависимости от модели краудфандинга правила могут иметь разное наполнение.

Третий вид отношений является наиболее дискуссионным поскольку не может быть сведен до одного вида договора. Стоит отметить, что речь идёт о заключении реципиентом отдельного договора с каждым инвестором, стороной которых не является площадка. Эти договоры заключаются путем обмена электронными документами, передаваемыми с использованием платформы (п. 2 ст. 434 ГК РФ).

К этим договорам нельзя применить нормы о простом товариществе, несмотря на то, что на первый взгляд такое сравнение может показаться уместным. Во-первых, договор простого товарищества заключается между всеми товарищами тогда, как в краудфандинге единый договор практически никогда не заключается ни между спонсорами, ни между всеми спонсорами и автором проекта, а заключается множество договоров с каждым отдельным субъектом. Во-вторых, доноры могут присоединяться в разное время при наличии уже заключенных договоров между другими донорами и реципиентом, а глава 55 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее - ГК РФ) не упоминает ничего по поводу принятия в товарищество нового лица. В-третьих, доноры между собой обычно не вступают в отношения, хотя чисто теоретически они могут оформить свои отношения в случае, если им необходимо объединиться против недобросовестного реципиента. В-четвертых, если обратиться к определению цели простого товарищества в ст. 1041 ГК РФ, то это соединение свои вкладов и совместно действовать без образования юридического лица для извлечения прибыли или достижения иной не противоречащей закону цели. Доноры после внесения вкладов не осуществляют совместную деятельность и даже не всегда могут влиять на управление проектом и определять его судьбу, а извлечение прибыли и расходование инвестированных средств производится реципиетом от своего имени и за свой счет Архипов Е. Понятие и правовая природа краудфандинга. "Стартап". 2015. // СПС «Консультант Плюс»..

Правила о простом товариществе теоретически можно применять к инвестиционным фондам, которые образуются на площадках при том, что их участниками будут коммерческие организации и индивидуальные предприниматели. Тем не менее, законодательство об инвестиционном товариществе, как разновидности простого, значительно ограничивает инвесторов и реципиентов. Во-первых, правила о договоре инвестиционного товарищества не могут применяться к физическим лицам Федеральный закон от 28.11.2011 № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе» // «Собрание законодательства РФ». 05.12.2011. № 49 (ч. 1). ст. 7013. Ст. 3 п. 3.. Во-вторых, количество участников не может быть больше 50 Там же. Ст. 3 п. 6.. В-третьих, договор может считается заключенным с момента нотариального удостоверения Там же. Ст. 3 п. 11., что не удобно для краудфандинговых отношений.

Существует несколько классификаций краудфанднга по разным критериям:

1) По наличию взаимного предоставления инверторам: возмездный краудфандинг, безвозмездный краудфандинг Архипов Е. Понятие и правовая природа краудфандинга. "Стартап". 2015 // СПС «Консультант Плюс»..

2) В зависимости о того, кому предназначаются средства, собранные средства: краудфандинг, который предполагает, что бенефициаром средств является реципиент и краудфандинг, в которым конечным получателем средств является третье лицо.

3) По критерию возврата вложенных финансов: деньги ни при каких условиях не возвращаются инвесторам и деньги возвращаются в случае, если в течение отведенного периода сбора средств не была достигнута денежная планка на реализацию проекта (т.е. «всё или ничего») Архипов Е. Понятие и правовая природа краудфандинга. Стартап. 2015. // СПС «Консультант Плюс»..

4) По наличию или отсутствию пресекательного срока на сбор средств.

5) По цели краудфандинга: благотворительность, экология, стартап, предоставление займов и т.д.

Иную классификацию предлагает С.В. Рукавишников. Краудфандинг делится на неденежный (non-financial crowdfunding) - модель пожертвования и модель неденежного вознаграждения и денежный (financial crowdfunding) - кредитная модель, социально-кредитная модель (процент за использования капитала уплачивается лишь за издержки на привлечение капитала), а также акционерный краудфандинг Рукавишников С.В. Краудфандинг в системе предпринимательства, его виды и используемые технологии» // Инновационный менеджмент. - 2017. - № 2. - С. 190..

Наиболее удобной является классификация по форме встречного предоставления спонсорам:

1) Donation-based crowdfunding (благотворительный краудфандинг) - встречное предоставление не предусмотрено. В данном случае предоставление скорее носит моральный характер - то есть удовлетворение от помощи в реализации какого-либо гуманитарного или экологического проекта Мотовилов О. В. Феномен краудфандинга: исследование особенностей // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. - 2018. - Том 34. - Вып. 2. - С. 303..

2) Reward-based crowdfunding (наградной краудфандинг, условно-возвратный) - модель, которая предполагает получение спонсором возмещения, несвязанного с денежным. И как частный случай наградного краудфандинга можно выделить модель предварительного приобретения - спонсоры по истечению сбора средств получат товар в форме предзаказа. Наградная модель является наиболее популярной среди широкого круга лиц Быкова О.Н., Ольховская М.О., Профатилов Д.А. Краудфандинг: интернет-благотворительность или инструмент инвестирования инновационного проекта? С. 59..

3) Investment-based crowdfunding (краудинвестинг, инвестиционный краудфандинг, акционерный краудфандинг) - предполагает приобретение спонсором ценных бумаг (акций, конвертируемых в акции ценных бумаг, или др.) или долей в компании взамен финансирования. Соответственно, такая модель обеспечивает часть будущей прибыли и в некоторых случаях предоставляет корпоративные права.

4) Loan-based crowndfunding или Lending-based crowdfunding, crowdlending, peer-to-peer lending (народное кредитование, долговой краудфандинг, краудлендинг) - определённая форма кредитования, при которой инвесторы вкладывают личные средства и в качестве дохода получают от реципиента процент с данной суммы. По суммам привлеченных средств на краудлендинг приходится 3/4 всего рынка краудфандинга Фияксель Э. А., Соколов И. Н. и др. Новые инструменты привлечения финансирования на развитие технологических компаний. С. 29..

Своеобразной гибридной формой является мезонинное финансирование или кредитование, которое сочетает в себе признаки договора займа, такие как срочность, возвратность, платность и инвестирование в акционерный капитал Мезонинное финансирование // Официальный сайт «Сбербанк» [Электронный ресурс] - URL: https://www.sberbank.ru/ru/legal/mez_finance.. В зависимости от конкретных условий предметом могут быть не только доля будущей прибыли, но и корпоративные права. Граница между краудинвестингом и краудлендингом в таком случае размывается, однако для удобства разделения данных видов к краудинвестингу стоит относить любые модели, которые предусматривают получение долю в прибыли (даже при наличии договора займа), а к краудлендингу только модели вознаграждением за финансирование в которых, являются проценты за пользование чужими средствами.

Каждый из видов краудфандинга (и разные платформы внутри одного вида) имеют разную систему банковских и номинальных счетов. Для некоторых форм благотворительного краудфандинга свойственен прямой перевод с банковского счета инвестора на банковский счет реципиента, соответственно платформа не участвует как платежный посредник, а лишь размещает информацию (например, Добро Mail.ru Соглашение об информационном сотрудничестве сервиса. // «Добро Mail.ru» [Электронный ресурс] - URL: https://help.mail.ru/legal/terms/dobro/ua (дата обращения: 09.04.2020).). Другой формой является резервирование определенной суммы на банковском счету инвестора, которая будет переведена на номинальный счет платформы по достижении целевой суммы или по окончанию срока предложения, затем после проверки сумма переводится уже на банковский счет реципиента (например, Kickstarter Terms of Use // Kicktarter [Электронный ресурс] - URL: https://www.kickstarter.com/terms-of-use?ref=global-footer (дата обращения: 09.04.2020).). Наиболее популярной схемой является создание личных кабинетов инвесторов с определенным балансом средств, которые они могут по своему желанию переводить на те или иные проекты (например, Funding Circle Terms of Use // Funding Circle [Электронный ресурс] - URL: https://www.fundingcircle.com/us/terms-of-use/ (дата обращения: 09.04.2020).). Данный механизм выглядит как перевод с банковского счета инвестора определенной суммы на номинальный счет платформы, на котором эти суммы обособляются и формируется лицевой счет. Затем эти суммы при принятии предложения резервируются и обособляются уже со всеми суммами, собранными на проект. После окончания срока сбора зарезервированные средства переводятся на банковский счет реципиента. Эта схема является наиболее удобной для инвесторов, поскольку до истечения определенного срока они имеют право требования вложенных ими средств, а также позволяет при краудлендинге получать проценты на такой лицевой счет, с последующей возможностью «вывода» на свой банковский счет. Для площадки такая форма тоже является крайне выгодной, поскольку за администрирование таких счетов она получает процент от собранных средств.

Глава 2. Модели краудфандинга

Благотворительная модель

Благотворительная модель краудфандинга может быть признана разновидностью дарения, поскольку происходит безвозмездная передача имущества одного лица другому (ст. 572 ГК РФ) в виде небольшой суммы пожертвования. Стоит учесть, что квалификация как благотворительной модели возможна только в случае, если донорам не предоставляется взамен пожертвования вознаграждение. Может предоставляться неденежное предоставление в виде публичного объявления имени участника, если оно является одним из множества других, сделавших небольшие взносы. В Германии широкое освещение в СМИ может быть признано встречным возмещением (пиар-акция) за предоставленные средства и не может квалифицироваться как благотворительность Tobias H. Trцger. Regulation of Crowdfunding in Germany. // SAFE Working paper. Frankfurt am Main. - 2018. - № 199. - P. 7-8..

Модель в основном предусматривает сбор средств на гуманитарные, экологические проекты или помощь в трудной ситуации. В редких случаях пожертвования могут осуществляться на политические цели с определенными ограничениями, например, запрета спонсирования терроризма или экстремистской деятельности. Реципиентами могут являться только физические лица, некоммерческие организации или объединения людей. Теоретически коммерческие организации также могут запрашивать финансирование, если это не запрещено правилами платформы, но в таком случае это будет противоречить российскому законодательству, поскольку пожертвования в отношение коммерческих организаций запрещены (п.1 ст. 582 ГК РФ).

Для анализа внутреннего регулирования благотворительных платформ были выбраны: Gofundme (открылась в 2010 году в США) Terms of Service. // Gofundme [Электронный ресурс] - URL: https://www.gofundme.com/terms (дата обращения: 09.04.2020)., Gogetfunding (открылась в 2011 году в Великобритании) Terms and Conditions. // Gogetfunding [Электронный ресурс] - URL: https://gogetfunding.com/terms-and-conditions/ (дата обращения: 09.04.2020)., betterplace.org (открылась в 2006 году в Германии) General Terms of Use // betterplace.org [Электронный ресурс] - URL: https://www.betterplace.org/c/rules/terms/general-terms-of-use (дата обращения: 09.04.2020); Additional General Terms of Use for Tax-Privileged Organizations and Projects // betterplace.org [Электронный ресурс] - URL: https://www.betterplace.org/c/rules/terms/additional-general-terms-of-use (дата обращения: 09.04.2020). и Добро Mail.ru (открылась в 2013 году в России) Соглашение об информационном сотрудничестве сервиса. // «Добро Mail.ru» [Электронный ресурс] - URL: https://help.mail.ru/legal/terms/dobro/ua (дата обращения: 09.04.2020)..

1) Статус платформы. Платформы позиционируют себя как информационные посредники между донорами и реципиентами, осуществляющие технологическую помощь в предоставлении пространства для размещения проектов. В свою очередь платформа betterplace.org сама участвует в благотворительности и является Fцrderkцrperschaft (в целях налогообложения признается финансовой организацией или финансовым посредником).

2) Комиссия площадки. Все платформы являются бесплатными для размещения своих благотворительных проектов. Однако Gogetfunding взимает комиссию с каждого проекта 4% и Gofundme, которая не взимает комиссию за национальные проекты, но взимает за некоторые иностранные проекты в размере 5-10% в зависимости от страны. Добро Mail.ru и betterplace.org не имеют подобных плат.

3) Платформы, кроме Добро Mail.ru, взимают плату за транзакционные издержки.

4) Ответственность площадок. Платформы не отвечают за то, что размещают лица на ней, за мошенничество, за точность и достоверность сведений в описании кампании и за целевое использование средств. Напротив, betterplace.org имеет право проверять целевое использование средств организациями, размещающими проекты на площадке, а также несет ответственность в случаях причинения смерти, вреда здоровью, мошенничества или на основании гарантии предоставленной сайта, в случае умысла или небрежности сайта и его представителей и т.д.

5) Возврат средств донорам. Во всех платформах такой возврат невозможен, кроме определенных предусмотренных соглашением случаев (Gofundme.com и betterplace.org). При этом betterplace.org как и Добро Mail.ru в случае, если средства в силу тех или иных причин не могут быть отправлены конкретному проекту или были возвращены организатором кампании, то они направляются на другие благотворительные цели по решению платформы.

6) Статус реципиентов. Участвовать могут либо физические лица, либо только некоммерческие организации или объединения людей. При потере статуса некоммерческой организации средства должны быть возвращены компанией. Однако, Gogetfunding не запрещает коммерческим организациям размещать проекты и собирать средства на некоммерческие цели.

7) Проверка лиц и организаций, размещающих проекты. Gogetfunding не проводит особую проверку лиц, которые размещают проекты на сайте, Gofundme проверяет лишь статус некоммерческой организации, betterplace.org проверяют статус некоммерческой организации и социальную цель проекта (могут быть только немецкие организации), а Добро Mail.ru проводит полную документарную проверку некоммерческой организации (требует пакет документов, включая выписку из ЕГРЮЛ, свидетельство о регистрации юридического лица, копия паспорта генерального директора), а также собеседование с командой проекта.

Условно-возвратная модель

Данная модель предполагает, что спонсор получает встречное неденежное предоставление. Некоторые авторы относят к вознаграждению упоминание в титрах фильма или клипа как благодарность за поддержку в создании проекта Быкова О.Н., Ольховская М.О., Профатилов Д.А. Краудфандинг: интернет-благотворительность или инструмент инвестирования инновационного проекта? С. 59. или встречу с создателями проекта, например, с музыкальной группой. Тем не менее наиболее верным кажется, что для того, чтобы отделить от благотворительной модели и квалифицировать как условно-возвратный краудфандинг, вознаграждение должно быть существенным и иметь какую-то ценность, например, футболка или диск с записью музыки. Естественно, что для некоторых людей простое упоминание на страничке в Интернете или на экране телевизора уже будет иметь высокую ценность, но тем не менее в данном виде краудфандинга важна именно предвидимая экономическая ценность (например, встреча с создателями проекта может быть возможностью либо продвинуть свои идеи, либо узнать какую-то коммерчески выгодную информацию).

Частным случаем наградной модели является предзаказ на продукцию или услугу, которая будет выходить на рынок при реализации проекта. То есть спонсор в качестве вознаграждения получает возможность получить раньше других эксклюзивный продукт Маслова Т. Е., Проваленова Н. В., Удалов О. Ф. Международный краудфандинг как способ развития инвестирования проектной деятельности в РФ. С. 122. .

Последовательность реализации проекта в рамках условно-возвратного краудфандинга выглядит так:

1) компания создает прототип продукта или услуги, которые не имеют аналогов на рынке.

2) разрабатывается бизнес-план и рассчитывается стоимость единицы продукта и стоимость ресурсов для производства в целях составления минимальной суммы, которая будет запрашиваться на краудфандинг-площадке;

3) проект регистрируется и размещается на краудфандинг-платформе.

4) в случае привлечения внимания к проекту и удачного сбора средств, проект получает инвестиции для его реализации.

5) закупаются необходимые материалы и заключаются дополнительные договоры с подрядчиками.

6) продукт поступает в производство.

7) доноры получают определённое нефинансовое возмещение Быкова О.Н., Ольховская М.О., Профатилов Д.А. «Краудфандинг: интернет- благотворительность или инструмент инвестирования инновационного проекта?. // ИННОВАЦИИ. - 2015. - № 2 (196). С. 62..

На первый взгляд условно-возвратный краудфандинг напоминает куплю- вещи с предварительной оплатой (ст. 487 ГК РФ). Тем не менее, как и в случае с венчурным финансированием цель внесения средств отличается от купли-продажи. Цель покупателя - овладеть вещью и ему совершенно не выгодно ставить себя в уязвимое положение относительно того, будет ли собрано достаточно средств на реализацию проекта, когда будет создан предмет и какого будет его качество. Цель спонсора - помочь реципиенту с финансированием, аккумулировать средства для развития деятельности и в качестве дополнительного бонуса получить вознаграждение, которое является благодарностью, а не встречным эквивалентным исполнением Архипов Е. Понятие и правовая природа краудфандинга. Стартап. 2015. // СПС «Консультант Плюс».. Возможно включение условия о том, что товар или услуга будет передана спонсору независимо от размера платежа (например, стратегия pay-what-you-want). Это подтверждает то, что эта модель имеет особый характер и не может быть приравнена к купле-продаже вещи с предварительной оплатой. Соответственно против природы краудфандинга (если приравнять его к купле-продаже) является применение норм п. 1 ст. 466, п. п. 1 и 3 ст. 468, п. 2 ст. 475, п. 2 ст. 482, п. 3 ст. 487 ГК РФ, поскольку они предусматривают право покупателя требовать возврата средств при некомплектности/некачественности товаров. Поскольку предоставление может быть неравным, то передача товара в натуре или возмещение рыночной стоимости готового товара было бы несправедливым Архипов Е. Понятие и правовая природа краудфандинга. Стартап. 2015. // СПС «Консультант Плюс».. Без угрозы какой-либо ответственности реципиент может не исполнять обязательства связанные с проектом, на которые собирались деньги Клинов А.О. Правовое регулирование краудфандинга в России и за рубежом // Закон. - 2018. - № 2 // СПС «Консультант Плюс».. Тем не менее остается под вопросом, что делать спонсору в случае, если ему был предан некачественный товар, поскольку самой «купли-продажи» фактически не было.

Более выгодным кажется сравнение с опционным договором (429.3 ГК РФ), по которому в зависимости от наступления определенных обстоятельств (полный сбор средств) требование по опционному договору считается заявленным. Другая сторона (реципиент) обязан выполнить действия, предусмотренные таким опционным договором. За право требования по опционному договору спонсор уплачивает предусмотренную таким договором денежную сумму (сумму «пожертвования»). При прекращении опционного договора платеж возврату не подлежит, если иное не предусмотрено опционным договором. Обычно платформами предусматривается возвращение средств в случае недостижения заявленной суммы сбора. Квалификация как опционного договора может быть удобной в том плане, что ГК РФ установлена возможность выполнения разных действий (не ограничивается оказанием услуг или передачей товара) при наступлении обстоятельств, предусмотренных договором. Такими действиями могут быть личная встреча, передача в «аренду» музыкального произведения на сайте (в случае, если без материального носителя предоставляется доступ для прослушивания).

Можно провести определенное сравнение наградного краудфандинга с венчурным финансированием. Оба этих инструмента имеют целью инвестирование для реализация проекта Быкова О.Н., Ольховская М.О., Профатилов Д.А. Краудфандинг: интернет-благотворительность или инструмент инвестирования инновационного проекта? С. 62.. Однако результат проекта будет разным - для инвесторов в венчурном финансировании главным является получение прибыли, участие в управлении и возможность дальнейшего укрупнения компании, для доноров в условно-возвратной модели главное - это выход продукции на рынок, а не получение прибыли. Вознаграждение, хоть и ценное, всё равно является номинальным. Более того цель доноров имеет единичную направленность, он в отличие от венчурного инвестора, не заинтересован в ведении отношений и управлении компанией и не намеревается приумножить вложенный капитал.

Стоит упомянуть о том, что исключительные права на созданный результат интеллектуальной деятельности (фильм, книга, песня и т.д.) в соответствии с российским законодательством будет принадлежать только реципиенту, поскольку доноры не вкладывают в создание объекта творческого труда и оказывают лишь материальное содействие (абз. 2 п. 1 ст. 1228 ГК РФ). Также доноры не являются заказчиками создания такого объекта (п. 1 ст. 1296 ГК РФ).

Для анализа внутреннего регулирования платформ, использующих условно-возвратную модель были взяты: Kickstarter (открыта в 2008 году в США) Terms of Use // Kicktarter [Электронный ресурс] - URL: https://www.kickstarter.com/terms-of-use?ref=global-footer (дата обращения: 09.04.2020)., IdieGoGo (открыта в 2009 году в США) Terms of Use // Indiegogo [Электронный ресурс] - URL: https://www.indiegogo.com/about/terms (дата обращения: 09.04.2020)., Patreon (открыта в 2013 году в США) Terms of Use // Patreon [Электронный ресурс] - URL: https://www.patreon.com/policy/legal(дата обращения: 09.04.2020)., Boomstarter (открыта в 2012 году в России) Пользовательское соглашение с ООО «Краудфандинг» // Boomstarter [Электронный ресурс] - URL: https://boomstarter.ru/terms-of-use (дата обращения: 09.04.2020)., Planeta.ru (открыта в 2012 году в России) Пользовательское соглашение с ООО «Глоал Нетворкс» (Правила пользования) // Planeta.ru [Электронный ресурс] - URL: https://planeta.ru/docs/agreement (дата обращения: 09.04.2020)..

1) Статус платформы. Платформы позиционируют себя исключительно как площадки для размещения информации о коммерческих проектах и совершения сделок, целью которых является осуществление спонсирования таких проектов. Площадки имеет ограниченную ответственность за нарушения, связанные с проектами. Однако Patreon, которая является платформой для ежемесячной подписки на какого-то творца (создающего на постоянной основе видео, картины, музыку и т.д.) значительно повышает свою ответственность за мошеннические схемы, споры о платежах и возврат средств и дает определенные гарантии пользователям.

2) Обязанность реципиентов передать вознаграждения донорам за предоставленное финансирование. Kickstarter и IndieGoGo прямо указывают в пользовательском соглашении на такую обязанность реципиента и возможность спонсоров подать в суд в случае ее невыполнения. При этом стоимость вознаграждения не оговаривается, как, например, на платформе Boomstarter (минимальная стоимость 50 рублей). Вознаграждением на Patreon является сам произведенный авторами уникальный продукт интеллектуальной деятельности, к которому появляется доступ у подписавшегося спонсора, при этом строгой регламентации по количеству произведений, которые должен выпустить автор нет.

3) Условия перечисления средств реципиенту после окончания срока сбора. Например, Kickstarter и Planeta.ru строго предусматривают правило «всё или ничего». На Boomstarter из трёх вариантов условий размещения средств только один предполагает перевод средств независимо от достижения цели кампании. IndieGoGo во всех случаях разрешает забрать средства даже если финансирование не достигло цели. Авторам на Patreon выплачиваются средства ежемесячно в зависимости от того, сколько людей заплатило за подписку.

4) Относительно статуса доноров и реципиентов, то это обычно физические лица. В одних случаях площадка предусматривает возможность только для них участвовать в компании (Patreon, Kickstarter, IndieGoGo), в других случаях есть возможность участия юридических лиц и индивидуальных предпринимателей (Boomstater, Planeta.ru) на стороне реципиентов.

5) Ограничения для проектов. Отдельные платформы прямо запрещают собирать средства на благотворительность (Kickstarter) или взамен покупки ценных бумаг (Kickstarter и IndieGoGo). Кампании, которые противоречат правилам платформы подлежат закрытию.

6) Возврат средств спонсорам. Обычно площадки не гарантируют возможность возврата средств спонсорам в случае тех или иных обстоятельств. Kickstarter предусматривает возможность реципиента по своему желанию осуществить возврат средств (разморозить средства на банковском счету), тогда соглашения между ним и донором будет не заключено. На IndieGoGo и Boomstarter политика возмещения предполагает, что деньги могут быть возвращены, если кампания не закончилась, спонсор не получил вознаграждение, а деньги не были отправлены реципиенту. Patreon полностью ответственен за возвращение средств спонсорам (патронам), а подписка может быть отменена в любой момент.

Краудинвестинг

Краудинвестинг авторы определяют как «модель финансирования инвестиционного проекта, которая представляет собой процесс привлечения свободных финансовых ресурсов широкого круга лиц (физических лиц, микроинвесторов), руководствующихся собственными интересами, для финансирования главным образом посредством глобальной сети Интернет, коммерческих проектов с последующим получением инвесторами финансового вознаграждения» Киевич А.В., Койпаш Д.А. Краудинвестинг как альтернативная модель финансирования инвестиционного проекта // Экономика и банки. - 2016. - № 1. - С. 61. .

Инвесторами или микроинвесторами могут быть как квалифицированные инверторы, так и непрофессиональные участники рынка ценных бумаг. Краудинвестинг привлекателен в первую очередь для высокотехнологичных проектов, которые не могут «позволить себе долговую нагрузку, так как не имеют стабильного денежного потока» Фияксель Э. А., Соколов И. Н. и др. Новые инструменты привлечения финансирования на развитие технологических компаний. С. 26., а также для тех, которые не могут привлечь традиционный венчурный капитал в виде финансирования от бизнес-ангелов или не могут воспользоваться государственными программами Володин С. Н., Жирнов Г. А., Кадырова Р.Р. Краудинвестинг как новый способ венчурного финансирования. С. 51.. Инвестор взамен своего вложения получает в зависимости от условий инвестиционного договора акции или конвертируемые ценные бумаги предприятия, право на получение дивидендов и корпоративные права. То есть в принципе акционерный краудинвестинг - это традиционная форма инвестирования, осуществляемая через специализированную платформу Литвинова Д.А. Краудинвестинг как новая форма инвестирования. С. 77..