Приобретение утилитарных цифровых прав наиболее близко к приобретению обычных ценных бумаг и является формой краудинвестинга. Тем не менее, можно предположить, что включение утилитарных цифровых прав в Закон об инвестиционных платформах - это потенциальное регулирование иной модели краудфандинга, а именно условно-возвратной. То есть лицо осуществляет пожертвование и получает взамен право требовать передачи вознаграждения в виде вещи, работы или услуги. Тем не менее это противоречит сущности модели, которая несмотря на то, что обязательно предполагает какое-либо вознаграждение остается ближе к благотворительной модели, чем к инвестированию. В этом случае, стоимость приобретенных цифровых прав будет значительно меньше прав требования из цифрового свидетельства и будет различаться в зависимости от вложения одного инвестора. Довольно сложно представить цифровое право на встречу с создателями проекта. Более того, это налагает дополнительные обязательства платформы как депозитария и регистратора цифровых свидетельств и значительно «загромождает» простые институты благотворительной и условно-возвратной моделей. Перспективы использования цифровых прав и утилитарных цифровых прав пока не ясны. Оборот их на данный момент очень небольшой и введения каких-либо ещё ограничений не представляется эффективным.

Оператор инвестиционной платформы согласно Закону не вправе совмещать свою деятельность с деятельностью других финансовых организаций, за исключением деятельности организатора торговли, брокера, дилера, управляющего, депозитария или регистратора и собственный капитал должен быть не менее 5 миллионов рублей Федеральный закон «Об инвестиционных платформах». П. 2 ст. 10.. Основными его обязанностями являются:

1) получение от инвестора - физического лица подтверждение того, что он ознакомился с рисками, связанными с инвестированием, осознает, что инвестирование является высокорискованным и может привести к потере инвестиций в полном объеме Там же. П. 7 ст. 3.. Например, на платформе StartTrack есть «тест на аккредитованного инвестора», который состоит из серии вопросов об инвестировании в высокорисковые активы. Статус инвестора на платформе можно получить только после успешного прохождения теста. Осведомление лишь физических лиц об инвестиционных рисках, при условии того, что в России рынок краудфандинга довольный новый и многие предприниматели не имеют специального опыта, ставит в невыгодное положение руководителей юридических лиц и индивидуальных предпринимателей. В этом случае платформы должны обеспечить осведомленность любого лица, регистрирующегося на платформе (например, как в США).

2) представление в Банк России отчеты об осуществлении деятельности по организации привлечения инвестиций Федеральный закон «Об инвестиционных платформах».. П. 8 ст. 3., включение в реестр инвестиционных платформ Там же. Ст. 16, 17., а также направление уведомления о выпуске ценных бумаг, размещенных закрытой подпиской Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. № 17. 22.04.199. Ст. 24.3..

3) контроль за соблюдением ограничений в отношении реципиента, по количеству привлеченных средств, и гражданина - инвестора по сумме инвестируемых средств в год (600 тысяч рублей). Контроль осуществляется оператором инвестиционной платформы на основании заверений гражданина о соблюдении указанного ограничения, представляемых в порядке, предусмотренном правилами инвестиционной платформы Федеральный закон «Об инвестиционных платформах». П .4 ст. 7.. В случае, если лицо использует инвестиционную платформу с нарушением ограничения, то на оператора инвестиционной платформы накладывается обязанность требования физического лица приобрести у оператора имущественные права, ценные бумаги, утилитарные цифровые права, приобретенные на платформе на сумму такого превышения. Кроме случаев если физическое лицо предоставляет недостоверные заверения о соблюдения ограничений.

4) Раскрытие правил инвестиционной платформы, информации об операторе платформе, порядке заключения и изменения договоров оказания услуг и порядок инвестирования, о каждом лице, привлекающем инвестиции и о каждом инвестиционном предложении и другие Федеральный закон «Об инвестиционных платформах». Ст. 4, 17..

Закон об инвестиционных платформах предъявляет строгие требования и к реципиенту, например, непричастность к экстремисткой или террористической деятельности, отсутствия неснятой или непогашенной судимости в сфере экономических преступлений и против государственной власти у контролирующих органов, отсутствие возбужденного дела о банкротстве и другие Там же. Ст. 14.. Максимальная сумма, которую может привлечь реципиент, равна 1 миллиарду рублей Федеральный закон «О рынке ценных бумаг». п. 4 п. 1 ст. 22.. На стороне инвестора могут выступать физические лица, коммерческие организации, индивидуальные предприниматели и квалифицированные инвесторы Федеральный закон «Об инвестиционных платформах». П.6 ст. 7..

Закон об инвестиционных площадках предусматривает последовательность заключения договоров инвестирования в ст. 13 и для понимания функционирования необходимо провести параллель с гражданско-правовыми институтами:

1) Зарегистрированный реципиент размещает предложение заключить договоры инвестирования ограниченному кругу инвесторов (пользователям, зарегистрированным на платформе) на сумму, определенную инвестором при принятии предложения в пределах максимального объема инвестиций, указанного в инвестиционном предложении. Необходимыми условиями инвестиционного предложения является: существенные условия договора инвестирования, срок инвестиционного предложения, минимальный и максимальный объем денежных средств, условия обращения и прекращения цифровых прав Там же. П. 2 ст. 13.. Инвестиционное предложение является офертой на заключения соглашения о предоставлении опциона на заключение договора по ст. 429.2 ГК РФ.

2) Инвестор принимает инвестиционное предложение путем выражения воли с помощью технических средств платформы при условии наличия необходимой суммы денежных средств этого инвестора на номинальном счете. Обычно такой счет выглядит как лицевой счет в личном кабинете инвестора. Это будет акцепт оферты и получение опциона на заключение договора инвестирования.

3) Заключение договора инвестирования путем поступления средств на счет реципиента при наступлении определенных условий (полный сбор средств). В соответствии с п.1 ст. 433 ГК РФ договор будет считаться заключенным с момента акцепта предложения, однако, Закон об инвестиционных платформах определяет инвестиционные договоры как реальные и они считаются заключенными только в момент поступления денежных средств инвесторов с номинального счета оператора инвестиционной платформы на банковский счет лица, привлекающего инвестиции Федеральный закон «Об инвестиционных платформах». П. 1 ст. 13..

Период «охлаждения», позволяющий инвесторам отказаться от заключения договора инвестирования, равен 5 дням со дня принятия инвестиционного предложения Там же. П. 4 ст. 13.. Такой период кажется слишком маленьким для того, чтобы инвесторы приняли правильное решение. Например, в Германии период составляет 14 дней, в США 20 дней. Было узаконено правило «всё или ничего» для инвестиционных платформ: в случае, если указанная в инвестиционном предложении сумма не будет собрана за определенный срок, то договоры инвестирования не заключаются Там же. П.5 ст.13..

Инвестирование возможно только с использованием безналичных средств с использованием номинального счета (860.1 ГК РФ). Он используется для аккумулирования инвестиций, предоставляемых инвесторами, для учета денежных средств на лицевых счетах, для перевода сумм инвестиций на расчётный счет реципиента, для получения платежей от реципиента и перевода на банковские счета инвесторов, перечисление вознаграждение оператору инвестиционной платформы. Владельцем счета является оператор информационной платформы, а права на денежные средства принадлежат инвесторам в том объеме, в котором каждый инвестор предоставил средства каждому реципиенту, а также в объеме средств, переведенных инвестором на счет в личном кабинете (лицевой счет) для последующего заключения договоров инвестирования. До полного погашения договором инвестирования инвесторы остаются бенефициарными владельцами всех денежных средств пропорционально суммам их инвестиций (суммам их договора инвестирования).

Судебная практика в России в сфере краудфандинга практически отсутствует. Однако, ещё до вступления в силу Закона об инвестиционных платформах суды ни раз подтверждали возможность взыскания задолженности по договору займа, заключенному на крауд-платформах «Вдолг.ру» Решение мирового суда № 42 района «Бирюлево-Восточное» ЮАО города Москвы № 2-363/10 от 24.12.2010 // Официальный сайт Вдолг.ру. [Электронный ресурс] - URL: https://vdolg.ru/upload/court_verdict.pdf. и «Поток» Решение Арбитражного суда города Москвы по делу № А40-168164/17-31-1491 от 22.03.2018 // Картотека арбитражных дел. [Электронный ресурс] - URL: https://kad.arbitr.ru/Card/ac5cd3ac-ed6e-47a4-a68b-bedc047f8788..

Отношения, осложненные иностранным элементом

Необходимо также отметить такую особенность краудфандинга как трансграничность, которая влияет на разрешение споров между площадкой, донором и реципиентом. Отдельные краудфандинговые площадки запрещают размещать проекты иностранным гражданам и юридическим лицам, а также и спонсировать такие проекты. Однако большинство площадок распространяют свою деятельность на разные страны и не имеют никаких препятствий для иностранцев, разница лишь в размере комиссий платформы и транзакционных платежей (обычно зарубежные реципиенты и доноры платят буэльшие суммы). Такие отношения обозначаются как гражданско-правовые отношения, осложненные иностранным элементом и, следовательно, в России применимое право определяется в соответствие с 3 частью ГК РФ.

Краудфандинговые площадки в большинстве случаев определяют применимое право и подсудность спора в пользовательских соглашениях, которые заключается с донорами и с реципиентами. В случае отсутствия такого в соглашении применимое право определяется по статьям 1211 и 1212 ГК РФ, а подсудность в соответствие со статьями 402 ГПК РФ и 247 АПК РФ.

Общим правилом является то, что подлежит применению право страны, с которой договор более тесно связан (п.10 ст.1211 ГК РФ). Если из существа договора или из законодательства не следует с какой страной тесно связан договор. В соответствие с п. 1 при отсутствии соглашения сторон применяется право страны, где на момент заключения договора находится место жительства или основное место деятельности стороны, которая осуществляет исполнение, имеющее решающее значение для содержания договора. Для каждого вида договоров краудфандинга признаются разные стороны осуществляющие такое исполнение (п. 2 ст.1211 ГК РФ). Наиболее близким договором для договоров с платформой является договор возмездного оказания услуг из данного списка, а, следовательно, правом, подлежащим применению, является право исполнителя, т.е. платформы. Договором в рамках благотворительной модели является договор дарения, а значит стороной, осуществляющей исполнение имеющее решающее значение, признается даритель, т.е. донор. Для договоров в рамках краудинвестинга и краудлендинга должно применяться право продавца - реципиента (продажа ценных бумаг) и право заимодавца - донора (договор займа и залоговые ценные бумаги). Для договора между донором и реципиентом в рамках условно-возвратной модели выбор применимого права вызывает большие трудности поскольку нет специального вида договора, определяющего отношения между сторонами.

Для эффективной защиты прав выбор определимого права (и юрисдикции) для отношений в рамках краудфандинга должен быть с помощью единообразных правил, либо в рамках правил площадки, либо в законодательстве. Наиболее выгодным будет установить правило, при отсутствии соглашении сторон, применения ко всем договорам, заключаемым в рамках краудфандинговых отношений право и место рассмотрения спора инвестиционной платформы, где она зарегистрирована.

Предложения по совершенствованию правового регулирования краудфандинга

Представляется целесообразным, что правовое регулирование такой новой формы альтернативного инвестирования должно соблюдать баланс между защитой государственных и общественных интересов и свободного инвестирования в экономику Российской Федерации.

Вмешательство государства в регулирование краудфандинга должно ограничиваться предоставлением защиты инвесторов, создание комфортной среды для бизнеса, а также обеспечить государственную поддержку социально значимым проектам. В связи с этим большая часть регламентации деятельности инвестиционных платформ должна быть отдана обязательной саморегулируемой организации (далее - СРО), которая будет взаимодействовать с государством для защиты интересов операторов площадок и разработки единых требований к платформам и внутреннем контроле, т.е. предоставить своеобразную «регуляторную песочницу». СРО будет осуществлять контроль за соблюдением правил и стандартов инвестиционными площадками и применять дисциплинарную ответственность в случае нарушенийФедеральный закон от 01.12.2007 № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» // «Собрание законодательства РФ» 03.12.2007. № 49. ст. 6076. Ст. 6.. Более того, для разрешения споров между участниками отношений в сфере краудфандинга возможно создание третейского суда на базе СРО или органа медиации.

Следуя за международными тенденциями, Закон об инвестиционных платформах не регулирует благотворительный и условно-возвратный краудфандинг. С одной стороны, это не кажется достаточным, поскольку доноры в рамках этих моделей практически не защищены от недобросовестных реципиентов и злоупотреблений платформы. Например, нет требований для раскрытия информации реципиентами и платформами, что может привести к возможному мошенничеству и отсутствие законодательного периода «охлаждения» для отказа от заключения договора инвестирования и возврата средств. Все ограничения и ответственность отдается на откуп правил площадок и пользовательских соглашений. С другой стороны, можно сказать, что эти модели уже урегулированы гражданско-правовыми институтами и отдельные правила не требуются. Например, к раскрытию информации может применяться общие положения о недопустимости злоупотребления правом (ст. 10 ГК РФ). Компромиссным решением будет создание отдельной добровольной СРО (как показатель доверия) для нефинансовых форм краудфандинга, которая будет вырабатывать правила, в том числе и необходимость раскрытия информации и предоставления отчетов. Иное более строгое регулирование для таких моделей будет лишь препятствием для выхода на рынок других площадок и привлечения средств реципиентами.

Закон об инвестиционных платформах предусматривает ограниченные возможности для краудинвестинга и краудлендинга, что может негативно повлиять на развитие всего института краудфандинга. Во-первых, Действующим правовым регулированием не предусмотрена возможность инвестирования путем переуступки права требования по договору займа, который первоначально был выдан кредитной организацией. Такая форма должна быть доступна для граждан, которые хотели бы вкладывать средства в менее рисковые проекты, при условии сохранении определенной ответственности кредитных организаций. В частности, могут быть предусмотрены правила об обязательном выкупе кредитной организацией у инвестора его доли в займе в случае, если заемщик задерживает платежи. Во-вторых, возможность создание инвестиционные фондов (т.е. объединения инвесторов) в рамках платформ, которыми может управлять опытный институциональный инвестор (например, как на платформе AngelList) было также оставлено в стороне. Хотя прямо такая форма взаимодействия инвесторов не запрещена в Законе об инвестиционных платформах, но включение в Закон расширит её применение. Таким образом, предлагается внесение в ст. 5 Закон об инвестиционных платформах изменений о возможности финансирования проектов с помощью переуступки по договорам займа, а также правила для инвестиционных фондов внутри площадки. Обязательность таких фондов возможна только для наиболее рисковых проектов или только для определенных категорий, например, для государственно-частных проектов.

В большинстве зарубежных правопорядков ограничения для физических лиц по предельному размеру инвестиций зависят от размера дохода физического лица, а не имеет строго фиксированный размер как в Законе об инвестиционных платформах. Например, в США для лиц с доходом более 100 000 долларов предусмотрена возможность инвестирования до 10% своего годового дохода, но не более 100 000 долларов за год Securities Exchange Act of 1934. Section 4(6).. Такое регулирование кажется более гибким, поскольку инвесторы, которые обладают значительными активами, могут иметь буэльшую свободу в инвестировании. Предлагается оставить в Законе об инвестиционных платформах предельный размер инвестиций для физических лиц в 600 000 рублей, но внести изменения, позволяющие физическим лицам с ежегодным доходом более 6 миллионов рублей иметь возможность инвестировать до 10% своего дохода и в сумме не более 6 миллионов рублей в год.

Контроль за предельным размером инвестиций с помощью заверений инвесторов, установленный Законом об инвестиционных платформах, ненадежный, однако, возложение полной ответственности на площадку за нарушения законодательства инвестором кажется излишним. Спорным является возложение на платформу обязанности покупки имущественных прав, ценных бумаг и (или) утилитарных цифровых прав при превышении размера инвестиций. В таком случае у оператора площадки могут возникнуть права на часть прибыли компании-реципиента, в случае покупки ценных бумаг, также процентов по займу, в случае покупки имущественных прав, что противоречит сущности краудфандинговых платформ. Даже если платформа освобождается от обязанности покупки, в случае предоставления гражданином недостоверных заверений. Компромиссным решением для решения проблем недостоверных заверений и нарушения предельного размера инвестирования может быть обвязывание инвестора предложить к продаже на вторичном рынке площадки данные имущественные права, ценные бумаги, цифровые права. Также возможно наделение единого реестра краудфандинговых платформ на базе СРО возможностью следить за размером инвестиций (создание реестра инвесторов). У каждых инвестиционной платформы и инвестора должен быть доступ к этому реестру для того, чтобы они могли следить за вложенными в проекты средствами.

Закон об инвестиционных платформах в отдельных вопросах предоставляет недостаточную защиту для инвесторов. Во-первых, следует включить правило о том, что оператор платформы должен предусмотреть возможность прямого контакта инвестора и реципиента, путем, например, возможности отправления сообщений. Во-вторых, для того чтобы поддержать информационное взаимодействия между инвестором и реципиентом Закон об инвестиционных платформах должен содержать правила об обязательных промежуточных и окончательных отчетах реципиента инвесторам о собранных средствах и об их целевом использовании. В-третьих, применительно к краудлендингу, необходимо в ст. 15, которая содержит перечень информации подлежащей раскрытию оператором площадки, включить информацию о способе оценки рисков проекта (инвестиционного предложения), на основе которых формируются размер процентов по займам. Данная мера нужна для того, чтобы предотвратить произвольное присвоение процентной ставки для займа на площадке.

В рамках краудфандинга лицом, который нуждается в законодательной защите является заемщик физическое лицо. Для этой категории необходимы отдельные правила договоров займов, в частности применения законодательства о потребительских кредитах. Такое применение позволит, например, предотвратить установление сторонами комиссию за досрочный возврат потребителем полученного кредита, так как закон императивно закрепляет за потребителем право на досрочный возврат кредита Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)». // «Российская газета». № 289. 23.12.2013. ст. 11., ограничить процентную ставку по договору 1 проценту в день Там же. П. 23, ст. 5. и размеры неустойки Там же. П. 21, ст. 5.. Таким образом, предлагается изменения в Законе об инвестиционных платформах и ФЗ «О потребительском кредите (займе)» о распространении части правил последнего, на договоры займа с физическими лицами на краудфандинговых площадках.

В силу того, что зачастую для реализации муниципальных культурных и социальных проектов не хватает государственного финансирования муниципальные образования и частные партнеры могли бы объединиться для их строительства либо реконструкции. В таком муниципально-частном краудинвестинге большой вклад могут вносить местные жители, которые заинтересованы в улучшении своего благосостояния и получения доходов от инвестирования (в таком случае список инвесторов может быть ограничен местными жителями, но при этом существует риск того, что необходимые средства не будут собраны). Возможным выходом будет создание отдельной платформы, которая будет специализироваться на муниципальных проектах В Германии существует платформа, которая собирает средства на проекты по энергоэффективности (Bettervest), в Америке действует платформа для привлечения дополнительного финансирования в государственные инфраструктурные проекты (Neighbor.ly). , а также внесение соответствующих изменений в законодательство о государственно-частном партнерстве. Естественно, такой механизм не должен подменять уже существующую систему бюджетных отчислений и снимать полномочия центра по передаче государственной помощи. Пока не создано достаточное регулирование для создания государственно-частного партнерства с финансированием за счёт микроинвестирования, однако, представляется, что в будущем подобные проекты будут пользоваться значительной популярностью за счёт простоты, скорости и прозрачности привлечения средств. Возможно создание программ софинансирования проектов органами государственной власти и органами местного самоуправления. Более того, необходимо предусмотреть налоговые льготы для краудплатформ, инвесторов и реципиентов для развития отрасли.

Заключение

В ходе проведенного исследования на основе анализа истории института краудфандинга и правового регулирования отношений в этой сфере были выделены четыре основные модели краудфандинга по критерию формы встречного представления: благотворительная модель, условно-возвратная модель, краудивестинг и краудленгдинг. Сравнивая внутреннее регулирование разных моделей краудфандинговых площадок стоит отметить, что условия соглашений с пользователями значительно различаются, что, с одной стороны, дает свободу выбора форм взаимодействия сторон, а, с другой стороны, без определенных рамок подвергает опасности злоупотреблений и мошенничества.

С помощью анализа действующего законодательства в сфере краудфандинга в США, Европейском союзе, Великобритании и Германии, а также внутреннего регулирования площадок были выделены следующие проблемы и предложены решения:

1) Регулирование краудфандинга должно соблюдать баланс между государственными, общественными и частными интересами. Лицензирование краудфандинга излишне, поскольку оно осложняет создание и начало работы площадок, которые не осуществляют финансовую деятельность. При наличие неразвитого рынка в Российской Федерации это может вовсе затормозить инвестиционную деятельность с помощью краудфандинговых площадок, поскольку новые компании не смогут предлагать свои услуги. Для регламентации деятельности краудинвестинговых и краудлендинговых площадок необходимо создание обязательной саморегулируемой организации, которая будет защищать интересы операторов площадок и разрабатывать единые правила и рамки для площадок.

2) Благотворительный и условно-возвратный краудфандинг полностью не урегулированы, что создает условия для мошенничества и злоупотреблений. Тем не менее для этих моделей необходимо мягкое регулирования для того, чтобы оно было доступно населению, желающему привлечь средства на благотворительные, экологические, творческие и технологические цели. Таким регулированием может быть создание добровольной саморегулируемой организации, которая будет создавать правила и стандарты для площадок.

3) Законодательно было закреплено ограниченное количество способов инвестирования, что может препятствовать развитию инвестиционной деятельности. Необходимо предусмотреть возможность инвестирования с помощью переуступки права требования по договору займа, который первоначально был выдан кредитной организацией, а также с помощью создания инвестиционных фондов на площадке.

4) В силу высокого риска инвестирования в краудфандинге необходимо предусмотреть дополнительную защиту для инвесторов в виде обеспечения оператором информационного взаимодействия между инвестором и реципиентом. К таким мерам относится гарантия возможности прямого контакта между ними с помощью сообщений или иными способами, а также обязательные промежуточные и окончательные отчеты реципиента о кампании по сбору средств и целевом использовании. Необходимо и обязательное раскрытие информации о способе оценки рисков инвестиционного предложения, на основе которых формируются размер процентов по займам.

5) Физические лица, выступающие в качестве заемщиков, являются наиболее незащищенным участником краудлендинговых отношений. Необходимо предусмотреть в Законе об инвестиционных платформах, что к таким отношениям должны применяться отдельные правила законодательства о потребительских кредитах (займах). В частности, право на право на досрочный возврат кредита, ограничения по размеру процентной ставки и размеру неустойки.

6) Законодательно не предусмотрена возможность привлечения средств с помощью краудфандинга в государственные и муниципальные проекты. Следовательно, необходимо внести изменения в законы, регулирующие государственно-частное партнерство, позволяющие собирать средства путем краудфандинга.

7) Не предусмотрены общие правила определения применимого права и определения юрисдикции, что порождает путаницу при отсутствии указания на них в пользовательских соглашениях и правилах платформы. Предлагается внести изменения в законодательство, регулирующее международно-частное право: сделать общие правила для инвестиционных платформ, при отсутствии соглашения сторон или указания в правилах платформы применимое право и юрисдикция определяется местом регистрации платформы.

8) Фиксированные ограничения физических лиц в инвестировании могут привести к торможению развития и невозможности лиц с существенным доходом вкладывать средства в большее количество проектов. Для решения этой проблемы стоит предусмотреть ограничения сумм вложений в зависимости от доходов конкретного лица: физическим лицам с ежегодным доходом более 6 миллионов рублей разрешить инвестировать до 10% своего дохода и в сумме не более 6 миллионов рублей в год.

9) Наделение оператора платформы обязанностью покупки имущественных прав, ценных бумаг и утилитарных цифровых прав при превышении размера инвестиций противоречит сущности краудфандинга. В таком случае у оператора площадки могут возникнуть права из договоров инвестирования. Решением вопроса о контроле за предельным размером инвестиций возможно обвязывание инвертора предложить к продаже на вторичном рынке данные имущественные права, ценные бумаги или цифровые права. Возможно создание единого реестра на базе СРО, в который включаются данные о размере годовых инвестиций всех инвесторов.

Список использованных источников

Нормативно-правовые акты

1. «Арбитражный процессуальный кодекс Российской Федерации» от 24.07.2002 N 95-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 29.07.2002. № 30.

2. «Гражданский кодекс Российской Федерации (часть первая)» от 30.11.1994 № 51-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 05.12.1994. № 32.

3. «Гражданский процессуальный кодекс Российской Федерации» от 14.11.2002 N 138-ФЗ // Собрание законодательства РФ. 18.11.2002. N 46. ст. 4532.

4. Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» // Собрание законодательства РФ. № 17. 22.04.199.

5. Федеральный закон от 01.12.2007 № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» // Собрание законодательства РФ. 03.12.2007. № 49.

6. Федеральный закон от 28.11.2011 № 335-ФЗ «Об инвестиционном товариществе» // Собрание законодательства РФ. 05.12.2011. № 49 (ч. 1).

7. Федеральный закон от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)». // «Российская газета». № 289. 23.12.2013.

8. Федеральный закон от 18 марта 2019 г. № 34-ФЗ «О внесении изменений в части первую, вторую и статью 1124 части третьей Гражданского кодекса Российской Федерации» // «Российская газета» № 760 (7818) от 20 марта 2019 года.

9. Федеральный закон от 27 июня 2011 г. № 161-ФЗ «О национальной платежной системе» // Собрание законодательства Российской Федерации Собрание законодательства Российской Федерации. 2019. № 27.

10. Федеральный закон от 02 августа 2019 г. № 259-ФЗ «О привлечении инвестиций с использованием инвестиционных платформ и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации» // Собрание законодательства РФ. 05.08.2019. № 31.

11. Закон РФ от 07 февраля 1992 № 2300-1 «О защите прав потребителей» // Собрание законодательства РФ. 15.01.1996. № 3.

12. Указ Президента РФ от 9 мая 2017 г. № 203 «О Стратегии развития информационного общества в Российской Федерации на 2017 - 2030 годы» // Собрание законодательства РФ. 2017. № 20.

13. Распоряжение Правительства РФ от 2 июня 2016 г. № 1083-р «Об утверждении Стратегии развития малого и среднего предпринимательства в Российской Федерации на период до 2030 года».

14. Распоряжении Правительства РФ от 28 июля 2017 г. № 1632-р «Об утверждении программы “Цифровая экономика Российской Федерации”».

15. Jumpstart Our Business Startups Act (JOBS Act). April 5, 2012. // 126 Stat. 306. [Электронный документ] - URL: http://gpo.gov/fdsys/pkg/BILLS-112hr3606enr/pdf/BILLS-112hr3606enr.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

16. Securities Act of 1933. May 27, 1933. // 48 Stat. 74. [Электронный документ] - URL: https://legcounsel.house.gov/Comps/Securities%20Act%20Of%201933.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

17. Securities Exchange Act of 1934. June 6, 1934. // 48 Stat. 881. [Электронный документ] - URL: https://legcounsel.house.gov/Comps/Securities%20Exchange% 20Act%20Of%201934.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

18. Handelsgesetzbuch [HGB]. Mai 10, 1897. // RGBL. 219.

19. Kreditwesengesetz [KWG]. Dezember, 5. 1934 // RGBL. I S. 1203.

20. Vermцgensanlagengesetz [VermAnlG]. Dezember 6, 2011. // BGBL. I at 2481.

21. Wertpapierhandelsgesetz [WpHG]. Juli 26 1994. // BGBL. I S. 1749.

Научная литература

1. Архипов Е. Понятие и правовая природа краудфандинга. Стартап. 2015. // СПС «Консультант Плюс».

2. Асосков А.В. Коллизионное регулирование договорных обязательств. М.: М-Логос. 2017. 640 с.

3. Быкова О.Н., Ольховская М.О., Профатилов Д.А. Краудфандинг: интернет-благотворительность или инструмент инвестирования инновационного проекта? // ИННОВАЦИИ. - 2015. - № 2 (196). - С. 58-63.

4. Володин С. Н., Жирнов Г. А., Кадырова Р.Р. Краудинвестинг как новый способ венчурного финансирования. // Валютное регулирование. Валютный контроль. - 2017. - № 10. С. 50-58.

5. Ермакова Е.А., Нестеренко Е.А. «Особенности регулирования краудфандинга в цифровой экономике России». // Вестник СГСЭУ. - 2018. - № 3 (72). С. 121-124.

6. Киевич А.В., Койпаш Д.А. Краудинвестинг как альтернативная модель финансирования инвестиционного проекта // Экономика и банки. - 2016. - № 1. - С. 58-64.

7. Клинов А.О. Правовое регулирование краудфандинга в России и за рубежом // Закон. - 2018. - № 2 // СПС «Консультант Плюс».

8. Котенко Д. А. Краудфандинг - инновационный инструмент инвестирования // Закон. - 2014. - № 5. - С. 140-145.

9. Латышева А.Н. Это не просто бизнес: социальная составляющая российского краудфандинга. // Журнал исследований социальной политики. НИУ «Высшая школа экономики». - 2017 - 15 (4). - С. 660-669.

10. Литвинова Д.А. Краудинвестинг как новая форма инвестирования // Глобальные рынки и финансовый инжиниринг. - 2017. - Том 4. - № 2. - С. 73-81.

11. Маслова Т. Е., Проваленова Н. В., Удалов О. Ф. Международный краудфандинг как способ развития инвестирования проектной деятельности в РФ // Вестник НГИЭИ. - 2019. - № 5 (96). - С. 119-135.

12. Мотовилов О. В. Феномен краудфандинга: исследование особенностей // Вестник Санкт-Петербургского университета. Экономика. - 2018. - Том 34. - Вып. 2. - С. 298-316.

13. Пашковская И.В. Краудлендинговые операции: основные модели и перспективы развития // Вестник Евразийской науки. - 2018 - № 3 (10). 15 с.

14. Рукавишников С.В. Краудфандинг в системе предпринимательства, его виды и используемые технологии» // Инновационный менеджмент. - 2017. - № 2. - С. 189-193.

15. Санин М. К. История развития краудфандинга. Классификация видов. Анализ перспектив развития и преимуществ // Научный журнал НИУ ИТМО. Серия «Экономика и экологический менеджмент». - 2015. - № 4. - С. 57-63.

16. Тропская С.С. Финансовый рынок в условиях развития цифровой экономики (финансово-правовой аспект) // Финансовое право. - 2018. - № 8. - С. 28-33.

17. Усоскин В. М., Белоусова В. Ю., Клинцова М. В. Базель III: влияние на экономический рост (обзор эмпирических исследований) // Деньги и кредит. - 2013. - № 9. - С. 32-38.

18. Фияксель Э. А., Соколов И. Н. и др. Новые инструменты привлечения финансирования на развитие технологических компаний: практика использования и перспективы развития в России. М.: Центр стратегических разработок. 2018. 91 с.

19. Шальнева М.С., Цицкиев М.М. Краудинвестинг как альтернативный источник Финансирования коммерческих организаций // Journal of Economy and Business. Финансовый университет при Правительстве Российской Федерации. - 2019. - Вып. 6-2. - С. 169-173.

20. Arner D. W., Barberis J., Buckley R. P. The Evolution of Fintech: A New Post-Crisis Paradigm? // Georgetown Journal of International Law - 2016. - 45 p.

21. Castells M., Caraзa J., Cardoso G. Aftermath: The Cultures of the Economic Crisis // Oxford: Oxford University Press. - 2012. - P. 156.

22. Goldfarb B.D. et al. Are angels different? An analysis of early venture financing. // Foundations and Trends in Entrepreneurship - 2018. - Volume 14. - Issue 1. - 54 p.

23. Tobias H. Trцger. Regulation of Crowdfunding in Germany. // SAFE Working paper. Frankfurt am Main. - 2018. - № 199. - 29 p.

Судебная практика

1. Постановление Конституционного Суда Российской Федерации от 27 декабря 2012 г. № 34-П город Санкт-Петербург «по делу о проверке конституционности положений пункта “в” части первой и части пятой статьи Федеральный закон “О статусе члена Совета Федерации и статусе депутата Государственной Думы Федерального Собрания Российской Федерации” в связи с запросом группы депутатов Государственной Думы. Особое мнение судьи А.Н. Кокотова.

2. Информационное письмо Президиума ВАС РФ от 13.09.2011 № 146 «Обзор судебной практики по некоторым вопросам, связанным с применением к банкам административной ответственности за нарушение законодательства о защите прав потребителей при заключении кредитных договоров».

3. Решение Арбитражного суда города Москвы по делу № А40-168164/17-31-1491 от 22.03.2018 // Картотека арбитражных дел. [Электронный ресурс] - URL: https://kad.arbitr.ru/Card/ac5cd3ac-ed6e-47a4-a68b-bedc047f8788.

4. Определение Московского городского суда от 10.11.2016 по делу № 33-38783/2016 // СПС «КонсультантПлюс».

5. Решение мирового суда № 42 района «Бирюлево-Восточное» ЮАО города Москвы № 2-363/10 от 24.12.2010 // Официальный сайт Вдолг.ру. [Электронный ресурс] - URL: https://vdolg.ru/upload/court_verdict.pdf.

Электронные ресурсы

1. Мезонинное финансирование // Официальный сайт «Сбербанк» [Электронный ресурс] - URL: https://www.sberbank.ru/ru/legal/mez_financeю

2. Общие условия договора займа // Инвестиционная платформа «Поток» [Электронный ресурс] - URL: https://v3.potok.digital/legal/obshchie_usloviya_dogovora_zajma.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

3. Пользовательское соглашение // «Вдолг.ру» [Электронный ресурс] - URL: https://vdolg.ru/rules/july1/user_agreement21082014.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

4. Пользовательское соглашение с ООО «Глоал Нетворкс» (Правила пользования) // Planeta.ru [Электронный ресурс] - URL: https://planeta.ru/docs/agreement (дата обращения: 09.04.2020).

5. Пользовательское соглашение с ООО «Краудфандинг» // Boomstarter [Электронный ресурс] - URL: https://boomstarter.ru/terms-of-use (дата обращения: 09.04.2020).

6. Пользовательское соглашение // StartTrack.ru [Электронный ресурс] - URL: https://starttrack.ru/useragreement (дата обращения: 09.04.2020).

7. Пользовательское соглашение // Upstart [Электронный ресурс] - URL: https://www.upstart.com/terms (дата обращения: 09.04.2020).

8. Правила инвестиционной платформы «Поток» // Инвестиционная платформа «Поток» [Электронный ресурс] - URL: https://v3.potok.digital/legal/pravila_servisa.pdf (дата обращения: 09.04.2020)

9. Правила предоставления займов // «Вдолг.ру» [Электронный ресурс] - URL: https://vdolg.ru/rules/july1/rules.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

10. Соглашение об информационном сотрудничестве сервиса. // «Добро Mail.ru» [Электронный ресурс] - URL: https://help.mail.ru/legal/terms/dobro/ua (дата обращения: 09.04.2020).

11. Official website of UK Crowdfunding Association (UKCFA). [Электронный ресурс] - URL: https://www.ukcfa.org.uk/ (дата обращения: 09.04.2020).

12. Loan-based crowdfunding platforms: summary of our rules. // Official website of Financial Conduct Authority [Электронный ресурс] - URL: https://www.fca.org.uk/firms/loan-based-crowdfunding-platforms-summary-our-rules (дата обращения: 09.04.2020).

13. Additional General Terms of Use for Tax-Privileged Organizations and Projects // betterplace.org [Электронный ресурс] - URL: https://www.betterplace.org/c/rules/terms/additional-general-terms-of-use (дата обращения: 09.04.2020).

14. General Terms of Use // betterplace.org [Электронный ресурс] - URL: https://www.betterplace.org/c/rules/terms/general-terms-of-use (дата обращения: 09.04.2020).

15. Innovestment [Электронный ресурс] - URL: https://www.innovestment.de (дата обращения 09.04.2020).

16. MamaCrowd by SiamoSoci [Электронный ресурс] - URL: https://mamacrowd.com/_/informazioni-societarie (дата обращения 09.04.2020);

17. Terms and Conditions // Companisto [Электронный ресурс] - URL: https://www.companisto.com/en/page/business-terms (дата обращения: 09.04.2020).

18. Terms and Conditions // Gogetfunding [Электронный ресурс] - URL: https://gogetfunding.com/terms-and-conditions/ (дата обращения: 09.04.2020).

19. Terms of Service // AngelList [Электронный ресурс] - URL: https://angel.co/terms (дата обращения: 09.04.2020).

20. Terms of Service // Gofundme [Электронный ресурс] - URL: https://www.gofundme.com/terms (дата обращения: 09.04.2020).

21. Terms of Service // Seedrs [Электронный ресурс] - URL: https://www.seedrs.com/pages/terms-of-service (дата обращения: 09.04.2020).

22. Terms of Use // Crowdfunder [Электронный ресурс] - URL: http://blog.crowdfunder.com/terms-of-use/ (дата обращения: 09.04.2020).

23. Terms of Use // Funding Circle [Электронный ресурс] - URL: https://www.fundingcircle.com/us/terms-of-use/ (дата обращения: 09.04.2020).

24. Terms of Use // Indiegogo [Электронный ресурс] - URL: https://www.indiegogo.com/about/terms (дата обращения: 09.04.2020).

25. Terms of Use // Kicktarter [Электронный ресурс] - URL: https://www.kickstarter.com/terms-of-use?ref=global-footer (дата обращения: 09.04.2020).

26. Terms of Use // Patreon [Электронный ресурс] - URL: https://www.patreon.com/policy/legal(дата обращения: 09.04.2020).

27. Terms of Use // SeedInvest [Электронный ресурс] - URL: https://www.seedinvest.com/terms-and-conditions (дата обращения: 09.04.2020).

28. Trademark Usage Guidelines // IndieGoGo [Электронный ресурс] - URL: https://learn.indiegogo.com/wp-content/uploads/2018/05/Indiegogo-Trademark-Usage-Guidelines.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

29. Website of Grupeer user agreement // Grupeer [Электронный ресурс] - URL: https://www.grupeer.com/show_agreement (дата обращения: 09.04.2020).

30. Commission proposal for a regulation on European crowdfunding services providers. European Comission // An official website of the European Union [Электронный ресурс] - URL: https://ec.europa.eu/info/publications/180308-proposal-crowdfunding_en (дата обращения: 09.04.2020).

31. European Commission. Crowdfunding. // An official website of the European Union [Электронный ресурс] - URL: https://ec.europa.eu/info/business-economy-euro/growth-and-investment/financing-investment/crowdfunding_en (дата обращения: 09.04.2020).

32. Frankenfield J. Initial Coin Offering (ICO). // Investopedia [Электронный ресурс]. URL: https://www.investopedia.com/terms/i/initial-coin-offering-ico.asp (дата обращения: 09.04.2020).

33. Howe J. The Rise of Crowdsourcing. // Wired [Электронный ресурс] - URL: https://www.wired.com/2006/06/crowds/ (дата обращения: 09.04.2020).

34. Survey Shows Americans Trust Technology Firms More Than Banks and Retailers // MEDICI [Электронный ресурс] - URL: https://gomedici.com/survey-shows-americans-trust-technology-firms-more-than-banks-and-retailers/ (дата обращения: 09.04.2020).

35. The Shortage of Risk Capital for Europe's High Growth Businesses // AFME [Электронный ресурс] - URL: https://www.afme.eu/portals/0/globalassets/downloads/publications/afme-highgrowth-2017.pdf (дата обращения: 09.04.2020).

Иные источники

1. Проект Федерального закона "Об альтернативных способах привлечения инвестиций (краудфандинге)" (подготовлен Минэкономразвития России) (не внесен в ГД ФС РФ, текст по состоянию на 25.01.2018).

2. Financial Conduct Authority. Loan-based (`peer-to-peer') and investment-based crowdfunding platforms: Feedback to CP18/20 and final rules. Policy Statement P19/14. URL: https://www.sec.gov/fast-answers/answers-accredhtm.html (дата обращения: 09.04.2020).

Размещено на Allbest.ru