Банкротство и финансовое оздоровление предприятия

Таблица 2.2.7.

Анализ деловой активности

Показатели	Предыдущий год	Отчетный год	Отклонение
А	1	2	3
1.Выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг (без НДС и акцизов), тыс.руб.	600	591	-9
2. Средние остатки всех оборотных средств, тыс.руб., в том числе: материальных оборотных средств	1228 1173	1645,5 1582	417,5 409
3. Оборачиваемость всех оборотных средств, дни, в том числе: материальных оборотных средств	736,8 703,8	1002,3 963,7	265,5 259,9
4. Коэффициент оборачиваемости всех оборотных средств, раз в том числе: материальных оборотных средств	0,49 0,51	0,36 0,37	-0,13 -0,14

Как видно из таблицы, оборачиваемость всех оборотных средств замедлилась по сравнению с предыдущим годом на 265,5 дня. Ослабление деловой активности привело к отрицательному экономическому результату:

сумма дополнительного вложения средств составила 156,9 руб. (591:360*265,5*0,36). По материальным оборотным активам произошло замедление оборачиваемости на 259,9 дня, что отрицательно влияет на деловую активность предприятия.

Глава 3. Совершенствование управления финансовой стабилизации хозяйствующих субъектов

3.1 Методология и механизмы реализации финансового оздоровления

Современная экономическая стратегия удвоения валового внутреннего продукта России к 2010 г. предполагает, прежде всего, существенный рост промышленного производства. Однако, кроме чрезвычайного износа основных фондов предприятий, со всей остротой стоит вопрос их неудовлетворительного финансового состояния. Например, сумма просроченной кредиторской задолженности предприятий промышленности, строительства, транспорта и сельского хозяйства в середине 2004 г. составляла около 1,4 трлн. руб., что превышает 10% ВВП 2003 г.

Положительный результат усилий по восстановлению платежеспособности предприятий возможен только в рамках системного подхода, который обобщённо может быть представлен четырьмя блоками: оперативно-предупредительный мониторинг платежеспособности, оздоровление финансов, обновление основных средств, оптимизация структуры капитала.

1. В рамках отмеченного системного подхода, первая группа проблем связана с разработкой теоретических и методологических основ финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности.

Финансовые отношения на предприятии получают свое реальное наполнение через финансовые ресурсы - денежные средства и производные от них финансовые инструменты. Финансовые активы (ресурсы) находятся в состоянии баланса с финансовыми обязательствами. И те, и другие, в совокупности с обязательствами и активами сторонних компаний, участвующих в хозяйственном обороте, образуют финансовые потоки -- форму движения финансовых ресурсов.

На основе уточнения сущности финансов предприятий и понятийного финансового аппарата содержание понятия «финансовое оздоровление предприятия» в системе управления финансами мы понимаем как систему форм, моделей и методов приведения финансовых обязательств и требований хозяйствующего субъекта в состояние, которое позволяет своевременно и в полном объёме исполнять денежные обязательства и платежи, обеспечивать надлежащий оборот потоков финансовых ресурсов, исключающий их дисбаланс и проявление признаков неплатежеспособности. Несмотря на широкое использование термина «финансовое оздоровление» в практической и законотворческой деятельности полноценное научное обоснование этого явления ещё не звучало

Цель финансового оздоровления предприятий -- восстановление их платежеспособности до начала процедуры банкротства. Предупредительное (досудебное) принятие мер по финансовому оздоровлению, именно для целей восстановления платежеспособности производственной компании, представляет собой системную работу и обязанность каждого добросовестного предпринимателя. Успешным производственным компаниям тем более нельзя пренебрегать «профилактикой» оздоровления и укрепления финансового состояния, поскольку все без исключения решения финансовых менеджеров, связанные с движением финансовых потоков, отражаются на платежеспособности.

Влияние внешних и внутренних факторов на ухудшение финансовой состоятельности предприятий и формирование финансовой стратегии, построенной на нарушениях платёжно-расчётной дисциплины и нерационально отсроченных платежах, аргументируются инерционным воспроизводством нерыночного хозяйственного поведения предприятий. Существующая система проблемных факторов втягивает хозяйствующие субъекты в состояние застойной неплатежеспособности.

Платежеспособность есть результирующее состояние экономики и финансов хозяйствующего субъекта, определяемое качеством его финансовых потоков. Имеет место интегрирующее влияние негативных факторов на платежеспособность предприятия и трансформация влияния этих факторов в его неплатежеспособность.

Платежеспособность хозяйствующего субъекта, отражая качественное состояние его финансовых потоков, оказывает, в большей или меньшей степени, влияние на всех без исключения внешних субъектов. Система таких межсубъектных денежных отношений имеет неразрывную и взаимообусловленную внутреннюю связь: финансовые потоки всех участников платёжного оборота взаимодействуют и взаимозависят «по горизонтали», «по вертикали» на отраслевом, на макро- и микроуровне.

2. Вторая группа проблем связана с разработкой методологических подходов, способов и методов оценки и регулирования платежеспособности предприятий.

Прежде всего, необходимо соблюдение определённых условий финансовой состоятельности предприятия (бизнеса) с позиций качественных параметров финансовых потоков. Предпринимательская деятельность будет финансово успешной при соблюдении двух обязательных условий:

1)финансовый поток хозяйствующего субъекта покрывает текущие затраты на сумму: постоянных и переменных издержек; всех обязательных платежей (штрафов, пени, неустоек); инвестиций, достаточных для развития бизнеса и поддержания его конкурентоспособности;

2)финансовый поток хозяйствующего субъекта получает сроки, позволяющие вовремя исполнять все финансовые обязательства. Если денежная выручка поступает с задержками, то в принципе доходное предприятие (бизнес) может утратить платежеспособность. Неопределённость пограничных состояний финансов предприятия снимается привязкой к нормам Федерального закона РФ «О несостоятельности (банкротстве)», что позволяет сформировать методику вычисления абсолютных финансовых параметров, определяющих момент входа хозяйствующего субъекта в состояние неплатежеспособности и выяснить, когда следует начинать восстановление платежеспособности предприятия, чтобы своевременно предупредить его банкротство. Для этого нужно использовать нормы названного Федерального закона, а также правила действующего Плана счетов бухгалтерского учёта, что позволяет с заданной точностью определять степень платежеспособности (момент наступления неплатежеспособности). Эффективна система долговых индикативных показателей (Д и К), основанная на комбинации соотношений дебиторской и кредиторской задолженностей с денежной выручкой предприятия, позволяющая определять и контролировать момент наступления неплатежеспособности. а также видеть перспективы восстановления платежеспособности путём приведения текущих параметров долговых показателей к установленным критериальным значениям.

Следует активизировать государственную политику регулирования, контроля и мониторинга финансового состояния хозяйствующих субъектов современной отечественной промышленности. Целесообразна государственная программа финансового оздоровления предприятий, основанная на консолидации финансовых и мониторинговых механизмов Министерства экономического развития и торговли РФ и Банка России. Текущий период благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры должен быть использован в первую очередь на воссоздание отечественной обрабатывающей промышленности, которая возродится быстро и качественно именно на имущественно-финансовой основе существующих производственных компаний, при условии оздоровления их финансов, обновления основных фондов, оптимизации структуры капитала. Треть, как валютных резервов, так и Стабилизационного фонда государства необходимо активно использовать в долгосрочных лизинговых операциях, применяя механизмы централизованных капиталовложений, в том числе кредитования предприятий-заёмщиков под залог их векселей, авалируемых Банком России.

З.Третья группа проблем связана с разработкой общей концепции финансового оздоровления промышленных предприятий для восстановления их платежеспособности.

Необходимо концентрировать в единый комплекс нормативно закреплённые механизмы снижения дебиторско-кредиторской задолженности с использованием таких финансовых инструментов, как факторинг, перевод долга, уступка требований, обмен требований на акции (доли участия), налоговый кредит, новация долга. Применимость и эффективность этих финансовых инструментов обоснована на практике трендом параметров системы долговых показателей Д и К к критериальным значениям, соответствующим восстановленной платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Следует также систематизировать нормативно закреплённые финансовые инструменты наращивания входящих и рационализации исходящих финансовых потоков предприятия (увеличение уставного капитала, товарный и коммерческий кредит, финансовый лизинг, выпуск облигаций, коммерческая концессия, бюджетный кредит). Эффективность этих финансовых инструментов также обоснована трендом параметров системы долговых показателей Д и К к критериальным значениям, соответствующим восстановленной платежеспособности хозяйствующего субъекта.

Применима разработанная и на конкретных предприятиях апробированная функциональная модель оздоровления финансов для восстановления платежеспособности хозяйствующих субъектов, основанная на матричной форме взаимодействия финансовых инструментов.

4. Четвёртая группа проблем связана с разработкой стратегии использования финансового лизинга для обновления основного капитала и восстановления платежеспособности российских промышленных предприятий в ходе реализации государственной программы их финансового оздоровления, а также построением модели управления кредитными рисками в лизинговых операциях.

Восстанавливающая платежеспособность производственная компания сможет решить эту комплексную проблему только при существенном обновлении основных средств. Восстановление платежеспособности любого предприятия имеет смысл, даст положительный и долгосрочный эффект лишь в рамках реализации инвестиционного проекта. В условиях, когда хозяйствующий субъект стремится наращивать входящий финансовый поток и экономить исходящий, финансовый лизинг становится незаменимым механизмом кредитования капитальных вложений в новые машины и оборудование. Лизинговый финансовый механизм представляется обязательным элементом государственной программы финансового оздоровления промышленных предприятий.

На основе анализа системы оценки рисков лизингодателя-инвестора, кредитной организации и зарубежных оценок кредитных рисков обоснована необходимость суммировать внешние и внутренние риски (риски влияния факторов неплатежеспособности) заёмщика-лизингополучателя в интегральный риск -- риск финансовой несостоятельности (банкротства) заёмщика, в сочетании с мониторингом его финансового состояния для обеспечения плановой реализации осуществляемой долгосрочной лизинговой операции.

5. Пятая группа проблем связана с формированием модели оптимизации структуры капитала как неотъемлемой части стратегии финансового оздоровления российских промышленных предприятий для восстановления платежеспособности.

По своему содержанию структурная оптимизация капитала, направленная на финансовое оздоровление и обеспечивающая восстановление платежеспособности предприятия, есть стратегия приведения состава его капитала, отдельных подразделений и имущественного комплекса в целом к таким пропорциям, которые способствуют минимизации задолженностей, наращиванию входящих и экономии исходящих финансовых потоков.

Практически финансовая политика оптимизации структуры капитала промышленного предприятия может иметь два направления восстановления его платежеспособности:

внутренняя реструктуризация активов и организационных подразделений действующего хозяйствующего субъекта с сохранением, развитием и укрупнением его самого;

реорганизация хозяйствующего субъекта с формированием на базе его имущественного комплекса новых предприятий (бизнес-единиц).

В ходе структурной оптимизации также применима разработанная функциональная модель оптимизации структуры капитала для восстановления платежеспособности производственной компании, интегрирующая в себе финансовые инструменты и механизмы внутренней структурной оптимизации капитала и финансово-хозяйственные мероприятия внешней структурной оптимизации.

Причины утраты платежеспособности какой-либо производственной компанией, а также возникшие вследствие этого финансовые задолженности, имеют некоторые индивидуальные особенности. Однако, сбалансированные решения по оздоровлению финансов, обновлению основных средств, улучшению структуры капитала дадут положительный финансовый результат каждому промышленному предприятию и в системной связи с предложенными принципами оперативно-предупредительной диагностики обеспечат восстановление его платежеспособности.

3.2 Методика финансового оздоровления экономического субъекта

Методическое содержание политики финансового оздоровления в основном обусловливается особенностями кризисного состояния и спецификой деятельности экономического субъекта. При этом процедуры, реализуемые в каждом конкретном случае, будут индивидуальны. Однако исследование сложившейся практики в области антикризисного управления российскими предприятиями позволяет выявить определенную закономерность и последовательность этапов работ, которые характерны для управленческой деятельности в процессе финансового оздоровления и взаимозависимы с объективными предпосылками по выводу предприятия из кризисного состояния.

Основой данных предпосылок являются следующие положения:

1. Этапы процесса принятия управленческого решения не зависят от специфики конкретной проблемы и включают (рис.1, смотри приложение з).

2. Порядок практической реализации выбранного варианта решения проблемы финансового оздоровления содержит следующий набор мероприятий:

детализацию управленческих процедур, позволяющих выполнить запланированное решение;

выбор конкретных исполнителей с разделением их полномочий и ответственности за фактические результаты;

определение предполагаемого срока разрешения проблемы;

реализацию и контроль исполнения разработанной программы действий;

отслеживание промежуточных результатов деятельности;

анализ степени достижения конечного результата и формулирование выводов.

3. Переход из фазы кризисного состояния предприятия в фазу его роста

(обновления) содержит характерные действия, вызванные объективными закономерностями циклического развития деятельности хозяйственных субъектов:

исследование степени глубины кризисного состояния предприятия и его последствий;

выявление причин возникновения кризиса и факторов, оказывающих влияние на деятельность субъекта;

изучение методических и практических аспектов процесса финансового оздоровления в целом и хозяйствующих субъектов, принадлежащих к конкретной отрасли экономики, в частности;

поиск путей, позволяющих стабилизировать состояние предприятия и выйти на новый уровень развития.

Вышеприведенные предпосылки позволяют сформулировать модель процесса финансового оздоровления экономического субъекта, способную к адаптации специфических условий его хозяйственной деятельности (рис. 2,смотри приложение 4).

Исходя из представленной адаптивной модели, методика финансового оздоровления включает следующие основные этапы:

- подготовительный этап;

- аналитический этап;

- реализационный этап;

- заключительный этап.

Основными задачами подготовительного этапа являются:

а) определение субъекта управления процессом;

б) формулировка целей процесса;

в) создание информационной базы, позволяющей сформировать адекватное суждение о состоянии объекта управления.

а) При выполнении первой задачи необходимо определить управляющее звено, осуществляющее руководство процессом финансового оздоровления. Поскольку от профессионализма, эффективности принимаемых решений и контроля их исполнения в значительной степени определяется конечный результат, считаем, что данной задаче должно присваиваться первостепенное значение. Ввиду сложности механизма формирования и реализации политики финансового оздоровления и временного ограничения процесса целесообразно возложить функции на команду, включающую специалистов по финансовому менеджменту, бухгалтерскому учету, налогообложению, антикризисному управлению, юриспруденции, причем оптимальным вариантом является включение в состав как внешних, так и внутренних специалистов. На сегодняшний день существуют управляющие компании, специализирующиеся на антикризисном управлении и доказавшие успешность своей деятельности, поэтому их привлечение является своего рода гарантией от непрофессионализма и случайностей в выборе инструментов реализации политики финансового оздоровления. Одной из проблем, требующих решения при формировании управляющей команды, является поиск источников финансирования ее деятельности, поскольку для предприятий, находящихся в состоянии кризиса, характерна ситуация неплатежеспособности. При наличии возможности выбора кандидатур из некоторого числа претендентов команда управляющих формируется по результатам конкурса.

б) Второй задачей подготовительного этапа является определение целей финансового оздоровления. Под целью финансового оздоровления понимается прогнозируемое желаемое состояние экономического субъекта, достигаемое путем оказания на него управленческого воздействия. Формулировка цели финансового оздоровления предопределяется состоянием экономического субъекта, степенью глубины возникшего кризиса. В табл. 1 (смотри приложение 5) приведена характеристика целей финансового оздоровления экономических субъектов, а также представлены общие признаки, дающие краткое описание типов состояний предприятий при определении целей финансового оздоровления, рассматриваемых с точки зрения угрозы признания их неплатежеспособными (банкротами) (табл. 2, смотри приложение 6).

Таким образом, исходя из реального состояния экономического субъекта, определяется перспективная цель финансового оздоровления, детализируемая впоследствии рядом процедур.

в) Третьей задачей подготовительного этапа является формирование информационной базы, позволяющей принимать разнородные управленческие решения в отношении предприятия. При этом необходимо обобщить в течение ограниченного промежутка времени массивы достоверной информации, отражающей различные аспекты деятельности' хозяйствующего субъекта и достаточной для моделирования процесса его финансового оздоровления. Отсутствие в ряде случаев на предприятиях автоматизированных информационных систем не только затрудняет процедуры сбора и обработки информации, но и увеличивает вероятность появления недостоверных, ошибочных данных.

Аналитический этап методики финансового оздоровления экономического субъекта предполагает реализацию следующих задач:

анализ первичной информации с целью выявления причин возникновения кризисного состояния;

разработка нескольких альтернативных вариантов программы финансового оздоровления;

анализ и обсуждение предложенных вариантов программы;

выбор и утверждение наиболее предпочтительного варианта программы

финансового оздоровления;

моделирование процесса финансового оздоровления и прогнозирование

ожидаемых результатов.

1. Целью реализации первой задачи аналитического этапа является исследование степени глубины кризисного состояния, выявление причин его возникновения, определение влияния факторов. Выполнение аналитических процедур позволяет акцентировать внимание на наиболее проблемных вопросах, наметить пути вывода предприятия на новый уровень развития. В современной экономической литературе достаточно широко изложены методические аспекты экономического анализа, позволяющие сформировать адекватное мнение по интересующим вопросам.

Выводы, полученные при проведении анализа, служат основой для разработки программы мероприятий по финансовому оздоровлению экономического субъекта. Содержание реализуемых мероприятий в значительной степени обусловлено последствиями влияния как субъективных, так и объективных факторов на хозяйственную деятельность, приведших к кризисному состоянию предприятия. Конкретный состав мер, позволяющих вывести предприятие из кризисного состояния, помимо ожидаемой от них результативности формируется с учетом таких факторов, как: объем полномочий управляющей команды, достаточность времени для реализации мероприятия, взаимодополняемость и системность приемов, непротиворечивость действий и др. (Смотри проиложение 7) В любом случае, характер антикризисного инструментария определяется возможностями самого предприятия и целенаправленностью политики финансового оздоровления.

2. Необходимость разработки нескольких альтернативных вариантов программы финансового оздоровления связана с возможностью выбора оптимального решения по выводу предприятия из кризисного состояния. С этой целью специалистами управляющей команды с обязательным участием руководителей предприятия должны быть разработаны и представлены на обсуждение варианты программы финансового оздоровления, ориентированные на различные приоритетные направления (например, диверсификация производства, использование инструментов лизинга и др.).

Концептуальное содержание программы финансового оздоровления предприятия базируется на типовой структуре и, как правило, включает следующие разделы:

§ титульный лист;

§ исполнительское резюме, содержащее краткое изложение сущности программы с указанием основных направлений и мероприятий по финансовому оздоровлению;

§ оглавление;

§ описание организации;

§ описание бизнеса организации и состояние рынка выпускаемой продукции;

§ анализ финансового состояния организации причин необходимости его оздоровления;

§ маркетинговый план;

§ направления развития организации и пути финансового оздоровления;

§ план производства, содержащий доказательства производственных мощностей предприятия осуществления запланированных мероприятий;

§ финансовый план, представляющий обоснование финансового эффекта от реализации мероприятий по финансовому оздоровлению и реальности достижения поставленной цели;

§ приложения.

Смысловое наполнение программы финансового оздоровления в каждом случае будет индивидуальным, однако необходимыми ее компонентами являются:

- обоснование цели финансового оздоровления;

- состав и содержание мероприятий по финансовому оздоровлению;

- определение сроков;

- указание источников финансирования;

- разделение полномочий и ответственности специалистов по реализуемым мероприятиям;

- возможные отступления от программы при возникновении изменений в условиях хозяйствования;

- обоснование ожидаемого экономического эффекта и прогнозируемого финансового состояния предприятия.

3. Выполнение третьей задачи аналитического этапа методики финансового оздоровления связано с необходимостью комплексного обсуждения возможных изменений в программе, вызванных факторами, ограничивающими практическую реализацию запланированных мероприятий.

4. Корректировка и принятие окончательного варианта программы финансового оздоровления хозяйствующего субъекта позволяют перейти к заключительной фазе аналитического этапа -- моделированию и прогнозированию ожидаемых результатов.

5. Моделирование процесса финансового оздоровления предприятия представляет собой рассмотрение практических аспектов реализации плановых мероприятий, позволяющих достичь требуемой цели, и прогнозирование ожидаемых результатов.

Основными инструментами, которые дают возможность, с одной стороны, выразить в количественном выражении плановые показатели деятельности хозяйствующего субъекта, а с другой -- координировать и контролировать процесс исполнения плановых заданий, являются бюджеты или сметы. В практической деятельности с целью формализации планирования деятельности предприятия используются различные виды бюджетов: гибкие и жесткие, операционные и финансовые, текущие и оперативные и др. В общем случае, процесс бюджетирования (бюджетный цикл) состоит из следующих этапов:

¦ определение количественных показателей, отражающих доходы, расходы и результаты деятельности субъекта;

¦ планирование деятельности предприятия в целом и отдельных его структурных единиц (составление генерального бюджета предприятия и частных бюджетов подразделений);

разработка проекта бюджета;

обсуждение и анализ проекта бюджета, внесение коррективов;

утверждение окончательного варианта бюджета и рассылка его исполняющим подразделениям.

Следует отметить, что нет принципиальных методологических отличий при составлении бюджета для стабильно действующего предприятия или для предприятия, находящегося в кризисном состоянии. В обоих случаях бюджеты должны отвечать определенным требованиям:

бюджет должен быть достижимым и ориентированным на максимальную отдачу имеющихся ресурсов;

разграничение объема полномочий и ответственности исполнителей бюджетов;

бюджет должен предусматривать возможность последующего сравнения фактических и плановых показателей;

предположительно равенство планируемых и фактических данных (отступления от бюджета нежелательны).

Учитывая специфику деятельности хозяйствующего субъекта, при моделировании процесса его финансового оздоровления необходимо составить:

операционный бюджет, охватывающий производственную деятельность;

бюджет денежных поступлений и выплат, учитывающий предусмотренные программой финансового оздоровления источники поступления средств и предстоящие выплаты в погашение задолженности;

план прибылей и убытков;

прогнозный баланс.

Составление вышеперечисленных бюджетов позволит, во-первых, иметь представление об эффективности планируемых мероприятий по финансовому оздоровлению, во-вторых, оценить ожидаемые результаты, в-третьих, контролировать порядок исполнения разработанной программы. Составленные бюджеты должны пройти обсуждение на предмет внесения возможных коррективов и согласованы между специалистами управляющей команды. Окончательные варианты бюджетов доводятся до конкретных исполнителей.

На реализационном этапе методики финансового оздоровления хозяйствующего субъекта предусматривается выполнение следующих задач:

детализация программы финансового оздоровления с указанием сроков реализации мероприятий;

формулировка задач и закрепление их за конкретными исполнителями;

реализация предусмотренных мероприятий;

оперативный контроль исполнения мероприятий, диагностика состояния предприятия и анализ промежуточных результатов.

Реализационный этап предполагает выполнение на практике запланированных мероприятий с целью достижения желаемого состояния предприятия. От того, насколько профессионально будут действовать исполнители, насколько эффективны были решения, принимаемые управляющей командой, в большей степени зависит дальнейшая судьба предприятия, поэтому в процессе финансового оздоровления необходимо осуществлять оперативный контроль его деятельности. В общем случае, реализация управленческой функции контроля заключается не только в отслеживании фактического исполнения планов, но и в соблюдении требований законодательства при совершаемых хозяйственных операциях, в наблюдении за наличием и движением активов и обязательств. С учетом вышеизложенного считаем, что управляющей команде необходимо предусмотреть порядок проведения предварительного контроля с целью предупреждения незаконных действий должностных лиц и пресечения экономически нецелесообразных операций, связанных с использованием имеющихся ресурсов. Данные решения подразумевают исключение возможности руководства принимать единолично решения, затрагивающие использование средств, заключение крупных сделок, разграничение функций и материальную ответственность сотрудников, осуществляющих бухгалтерский учет операций, связанных с использованием материальных ресурсов организации. Оперативный контроль предусматривает отслеживание промежуточных результатов исполнения бюджетов. Поскольку реальные условия хозяйствования влекут за собой неизбежные отступления от планов, необходимо своевременно выявлять последствия изменений деятельности с целью корректировки процедур, предусмотренных программой финансового оздоровления. Помимо оперативного контроля специалистам управляющей команды целесообразно с заранее определенной периодичностью проводить диагностику состояния предприятия и анализ промежуточных результатов для отслеживания влияния реализуемых мероприятий.

Заключительный этап методики финансового оздоровления характеризуется выполнением основной функции -- оценки фактически достигнутого состояния экономического субъекта. На этом этапе проводится экономический анализ с целью сравнения реальных показателей деятельности предприятия с плановыми показателями. Оценка результативности проведенных мероприятий может осуществляться посредством составления гибких бюджетов, рассчитанных исходя из нормативных плановых значений, скорректированных на фактически достигнутые результаты. При достижении положительной тенденции в изменении состояния предприятия на заключительном этапе необходимо определить дальнейшую перспективную политику его развития.

Определение экономического эффекта от реализации мероприятий по финансовому оздоровлению экономического субъекта возможно с помощью представленной ниже системы критериев, объединенных по следующим направлениям:

изменения в финансовом состоянии (изменение капитала собственного);

способность генерировать денежные поступления;

окупаемость затрат на финансовое оздоровление.

Элементами, непосредственно связанными с измерением финансового положения субъекта, являются активы, обязательства и капитал. Рассматривать эффективность мероприятий по финансовому оздоровлению целесообразно с точки зрения изменения собственного капитала экономического субъекта за период, поскольку:

финансовый результат деятельности предприятия определяется соотношением доходов, полученных в отчетном периоде, с расходами, обеспечившими получение этих доходов;

доходами организации признается увеличение экономических выгод в результате поступления активов и (или) погашение обязательств, приводящее к увеличению капитала этой организации, за исключением вкладов участников (собственников имущества);

расходами организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия активов и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала организации, за исключением уменьшения вкладов по решению участников (собственников имущества);

приращение капитала собственного в результате превышения доходов над расходами за определенный период времени характеризует величину положительного финансового результата деятельности экономического субъекта;

экономическое содержание капитала собственного с точки зрения возможного банкротства предприятия представляет собой величину, гарантирующую интересы кредиторов.

Таким образом, для формирования мнения об изменениях, произошедших в состоянии предприятия, необходимо оценить величину изменения капитала собственного за период финансового оздоровления:

?Е = Е₁ - E₀,

где ?Е -- изменение капитала собственного за период финансового оздоровления;

E₁ и E₀ -- величины капитала собственного соответственно после и до проведения мероприятий по финансовому оздоровлению экономического субъекта.

Поскольку величина капитала собственного определяется путем вычитания из суммы активов величины обязательств, изменение капитала собственного выражается через изменения в величинах активов и обязательств следующим образом:

?Е =(A₁ - A₀) - (L₁ - L₀),

где А₁ и A₀ -- величины активов соответственно после и до проведения мероприятий по финансовому оздоровлению;

L₁ и L₀-- величины обязательств соответственно после и до проведения мероприятий по финансовому оздоровлению,

?E = ?A + ?L,

где ?A и ?L -- изменения в активах и обязательствах, произошедшие за период финансового оздоровления субъекта.

Положительная тенденция при финансовом оздоровлении предприятия проявляется при следующих условиях:

темпы роста активов за период финансового оздоровления превышают темпы роста обязательств предприятия;

темпы уменьшения обязательств за период финансового оздоровления превышают темпы уменьшения активов предприятия.ФМ № 4, 2005

Меры по финансовому оздоровлению предприятий принимают учредители (участники) предприятия-должника, собственник имущества - унитарного предприятия до момента подачи в суд арбитражного заявления о признании должника банкротом, а также кредиторы и иные лица на основании соглашения с должником.

Финансовое оздоровление организаций для предупреждения банкротства включает в себя комплекс мер, направленных как на предоставление финансовой помощи для восстановления платежеспособности должника (досудебная санация), так и другие меры, обеспечивающие возможность дальнейшего развития предприятия.

Финансовое оздоровление осуществляется в форме:

- бюджетных ссуд предприятиям-должникам, предоставляемых в порядке и на условиях, устанавливаемых администрацией субъекта РФ или местной администрацией в соответствии с действующим законодательством;

- бюджетных ссуд предприятиям-должникам под залог их имущества;

- размещения государственного заказа на предприятиях-должниках в порядке, устанавливаемом законодательством РФ;

- реструктуризации задолженности предприятия по налогам;

- установления льгот по налогам и сборам в части налогов, поступающих в соответствующий бюджет, утверждаемых представительным органом власти;

- изменения сроков уплаты налогов и сборов в части налогов, поступающих в региональный или местный бюджет (отсрочка, рассрочка, налоговый кредит, инвестиционный налоговый кредит);

- приобретение уполномоченным органом исполнительной власти по управлению имуществом предприятий зданий, сооружений, долей (паев) в капитале предприятий, акций и других ценных бумаг, иного имущества, которое закрепляется в государственной собственности субъекта РФ или муниципальной собственности;

- инвестиционных кредитов предприятиям-должникам для модернизации, реструктуризации производства;

- снижения тарифов на коммунальные услуги;

- реструктуризация задолженности предприятия по коммунальным платежам.

Проблемы прогнозирования банкротства на отечественных предприятиях

Следует отметить, что, несмотря на наличие большого количества всевозможных методов и методик, позволяющих прогнозировать наступление банкротства предприятия с той или иной степенью вероятности, в этой области чрезвычайно много проблем. В Российской Федерации пока еще отсутствует статистика банкротств предприятий по причине молодости института банкротства в нашей стране, что затрудняет собственные разработки, основанные на реалиях нашей экономики и направленные на достоверное прогнозирование возможного банкротства предприятий. Существует также проблема достоверности информации о состоянии дел на конкретных предприятиях и трудности ее получения.

Среди качественных методик уделяется наибольшее внимание рассмотрению двух моделей Э.Альтмана. Первая модель - двухфакторная - отличается простотой и возможностью ее применения в условиях ограниченного объема информации о предприятии. Но данная модель не обеспечивает высокую точность прогнозирования банкротства, так как учитывает влияние на финансовое состояние предприятия коэффициента покрытия и коэффициента финансовой зависимости и не учитывает влияния других важных показателей (рентабельности, отдачи активов, деловой активности предприятия). В связи с этим ошибка прогноза с помощью двухфакторной модели оценивается интервалом Z=0,65. Применение данной модели для российских условий было исследовано в работах М.А.Федотовой, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов.

Однако, новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены. Вторая модель Альтмана - пятифакторная - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства. Здесь по-прежнему ничего не известно о базе расчета весовых значений коэффициентов.

Отсутствие в России статистических материалов по организациям-банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий. Таким образом, можно отметить, что различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов.

Итак, вслед за многими российскими авторами можно отметить, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли и не могли принести по вышеизложенным причинам достаточно точных результатов.

Приведем на примере ЗАО ТК «Юность» расчет методов диагностики вероятности банкротства.

Методы диагностики вероятности банкротства на примере ЗАО ТК «Юность»

2-Х ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА

Z = -0,3877-1,0736*КТЛ+0,0579*КФЗ

Показатели	Расчет	Источники данных	Год 2004
КТЛ - коэффициент текущей ликвидности	Оборотные активы/краткосрочные обязательства	Стр. 290 ф.№1/стр. 690 ф.№1	1,17
КФЗ - коэффициент финансовой зависимости	Заемные средства/общая величина пассива	(Стр. 590+стр. 690) ф.№1/стр. 300 ф.№1	0,55

Z = -0,3877-1,0736*1,17+0,0579*0,55 = -1,612

Если Z<0 - вероятность банкротства <50 %

Если Z>0 - вероятность банкротства >50 %.

Вывод: т.к. Z = -1,612, т.е.Z<0 , то вероятность банкротства < 50 %.

5-ТИ ФАКТОРНАЯ МОДЕЛЬ АЛЬТМАНА

Z = 1,2*X1+1,4*X2+3,3*X3+0,6*X4+0,999*X5

	Расчет	Источники данных	Год 2004
X1	Оборотные активы/всего активы	Стр.290ф.№1/стр.300ф.№1	0,65
X2	(Резервный капитал + нераспределенная прибыль)/всего активы	(стр.430+стр.470)ф.№1/стр.300ф.№1	0,34
X3	Прибыль до налогообложения/всего активы	Стр.140ф.№2/стр.300ф.№1	0,01
X4	(Уставный капитал + добавочный капитал)/заемный капитал	(стр.410+стр.420)ф.№1/(стр.590+стр.690)ф.№1	0,19
X5	Выручка от реализации/всего активы	Стр.010ф.№2/стр.300ф.№1	0,19

Z = 1,2*0,65+1,4*0,34+3,3*0,01+0,6*0,19+0,999*0,19 = 1,593=1,6

Если Z<1,8 - вероятность банкротства очень высока

Если 1,8<Z>2,7 - вероятность банкротства очень высокая

Если 2,7<Z>2,9 - вероятность банкротства возможна

Если Z>3 - вероятность банкротства очень низкая

Вывод: т.к.Z = 1,6, т.е.Z1,8 то вероятность банкротства очень высока.

МОДЕЛЬ ЛИСА

Z = 0,063*X1+0,092*X2+0,057*X3+0,001*X4

	Расчет	Источники данных	Год 2004
X1	Оборотные активы/всего активы	Стр.290ф.№1/стр.300ф.№1	0,65
X2	Прибыль от продаж/всего активы	Стр.050ф.№2/стр.300ф.№1	0,01
X3	Нераспределенная прибыль/всего активы	Стр.470ф.№1/стр.300ф.№1	0,34
X4	Собственный капитал/заемный капитал	Стр.490ф.№1/(стр.590+стр.690)ф.№1	0,80

Z = 0,063*0,65+0,092*0,01+0,057*0,34+0,001*0,80 = 0,062

Если Z<0,037 - вероятность банкротства высока

Если Z>0,037 - вероятность банкротства низка

Вывод: т.к. Z = 0,062 , т.е. Z>0,037, то вероятность банкротства низка

МОДЕЛЬ ТАЛФЕРА И ТИШОУ

Z = 0,063*X1+0,092*X2+0,057*X3+0,001*X4

	Расчет	Источники данных	Год 2004
X1	Оборотные активы/всего активы	Стр.290ф.№1/стр.300ф.№1	0,01
X2	Прибыль от продаж/всего активы	Стр.050ф.№2/стр.300ф.№1	1,17
X3	Нераспределенная прибыль/всего активы	Стр.470ф.№1/стр.300ф.№1	0,55
X4	Собственный капитал/заемный капитал	Стр.490ф.№1/(стр.590+стр.690)ф.№1	0,19

Z = 0,063*0,01+0,092*1,17+0,057*0,55+0,001*0,19 = 0,14

Если Z<0,2 - вероятность банкротства низка

Если Z>0,2 - вероятность банкротства высока

Вывод: т.к. Z = 0,14, т.е. Z<0,2, то вероятность банкротства низка.

Заключение

Исходя из вышеизложенного можно выделить следующие моменты.

На мой взгляд, цель института несостоятельности (банкротства) следует рассматривать шире, если речь идет о некоем финансовом состоянии рынка, рыночных отношений как о результате функционирования системы. С учетом этой позиции основной целью института несостоятельности должно стать не только справедливое удовлетворение требований кредиторов, но и создание эффективного механизма обеспечения стабильности и устойчивости рыночных отношений, устойчивого роста национальной экономики.

С этой точки зрения необходим такой механизм правового регулирования несостоятельности (банкротства), который позволил бы найти разумный баланс между созданием максимальных условий для сохранения действующих предприятий и гарантированностью прав кредиторов. На это должны быть направлены и законодательство о несостоятельности, но и правоприменительная практика.

Законодательство о банкротстве предприятий основывается на принципе неплатежеспособности предприятия. Предприятие, столкнувшись с финансовыми затруднениями, должно дать оценку сложившейся ситуации и, оценив степень своих финансовых проблем, принять решение о его дальнейшем функционировании, своевременно выработать меры по предупреждению банкротства либо принять решение о ликвидации предприятия, распродаже его по частям.

Понятие банкротства характеризуется различными его видами. В законодательной и финансовой практике выделяют следующие виды банкротства предприятий: 1. Реальное банкротство. 2. Техническое банкротство. 3. Умышленное банкротство. 4. Фиктивное банкротство.

Процедура банкротства, согласно Федеральному Закону «О несостоятельности (банкротстве)», принятому 8 января 1998 года применяется для:

- юридических лиц, являющихся коммерческими организациями (за исключением казенных предприятий);

- некоммерческих организаций, действующих в форме потребительского кооператива, благотворительного или иного фонда;

- граждан, в том числе зарегистрированным в качестве индивидуальных предпринимателей, крестьянским (фермерским) хозяйствам, к отсутствующим должникам.

В действующем законодательстве содержатся признаки несостоятельности (банкротства) предприятия. Их можно разделить на две группы:

- существенные (сущностные);

- внешние.

К существенным относится неспособность должника удовлетворить требования кредиторов, в том числе обеспечить платежи в бюджет и внебюджетные фонды, в связи с тем, что обязательства должника превысили стоимость его имущества, то есть предприятие-должник имеет неудовлетворительную структуру баланса.

К внешним признакам законодательство относит следующие:

3. приостановление текущих платежей в течение трех месяцев со дня наступления сроков его исполнения;

4. приостановление платежей связано с тем, что должник не может их обеспечить.

При рассмотрении дел о банкротстве должника - юридического лица согласно статье 27 Федерального Закона «О несостоятельности (банкротстве)» принимаются следующие процедуры банкротства:

- наблюдение;

- финансовое оздоровление;

- внешнее управление;

- конкурсное производство;

- мировое соглашение.

Согласно ст. 30 Федерального закона «О несостоятельности (банкротстве)» мерами по предупреждению банкротства предприятий являются следующие:

1.Предупреждение банкротства юридического лица, своевременное принятие соответствующих мер -- это обязанность учредителей (участников) юридического лица, собственника имущества унитарного предприятия, федеральных органов исполнительной власти, органов исполнитель ной власти субъектов РФ, органов местного самоуправления.

Меры по предупреждению банкротства могут быть осуществлены с момента подачи в арбитражный суд заявления о признании должника банкротом. После подачи и принятия указанного заявления начинают действовать специальные правила законодательства о банкротстве, в том числе правила, ограничивающие (ст. 64, 82 Закона о банкротстве) или прекращающие (ст. 94, 126 Закона о банкротстве) полномочия органов управления должника.

На руководителя должника возлагается обязанность уведомить учредителей (участников) должника, собственника имущества должника - унитарного предприятия о возникновении признаков банкротства, предусмотренных п. 2 ст. 3 Закона о банкротстве, т.е. о трехмесячной просрочке исполнения юридическим лицом денежных обязательств или обязательных платежей.

2.Учредители (участники) должника, собственник имущества должника -- унитарного предприятия в соответствии со своей компетенцией могут принять решения о реализации различных мер по предупреждению банкротства юридического лица. Это могут быть меры, направленные на перепрофилирование производства, закрытие нерентабельных производств, продажу части имущества должника, реорганизацию должника и др.

3.Федеральные органы исполнительной власти, органы исполнительной власти субъектов РФ, органы местного самоуправления в соответствии с их компетенцией также могут принимать необходимые меры по предупреждению банкротства организаций, например осуществлять реструктуризацию задолженности организаций по обязательным платежам перед бюджетами соответствующих уровней и государственными внебюджетными фондами. Например, Федеральным законом «О финансовом оздоровлении сельскохозяйственных товаропроизводителей» установлены правовые основы и условия реструктуризации долгов сельскохозяйственных товаропроизводителей в целях улучшения их финансового состояния до применения процедур банкротства.

Меры, направленные на восстановление платежеспособности должника, могут быть приняты кредиторами должника и иными лицами на основании специального соглашения, заключаемого этими лицами с должником. Это может быть, например, соглашение об отсрочке или рассрочке уплаты задолженности либо о скидке с долга. Разумеется, таким соглашением могут быть предусмотрены права кредиторов и иных лиц в отношении должника, например, право на участие в делах или имуществе должника.

Предпринимательское искусство во многом состоит в умении разработать такую стратегию развития бизнеса, которая позволила бы достигнуть желаемых результатов, не подвергая свое дело излишним рискам, в том числе и рискам банкротства. В связи с этим, возникает необходимость применения процедуры финансового оздоровления, способствующей преодолению кризиса на предприятии и улучшению его финансового состояния.

Понятие «финансовое оздоровление предприятия» остается теоретически неразработанным в российской науке. До сих пор в экономической литературе отсутствует более или менее приемлемая научная трактовка сущности этого понятия, несмотря на его широкое использование в составе понятийного аппарата специалистами в области финансового менеджмента.

Основной вектор усилий по финансовому оздоровлению предприятия должен быть нацелен на конечный финансовый результат - достижение долгосрочной платежеспособности предприятия, поскольку она является стержнем его финансовой состоятельности.

Одной из важных задач теории и практики финансового управления предприятием является разработка научно-обоснованных моделей прогнозирования его финансовой состоятельности и банкротства. Применение таких моделей на практике дает возможность в значительной мере уменьшить информационную асимметрию между предприятием и инвесторами, а также нейтрализовать конфликт между указанными сторонами.

Необходимо отметить, что применительно к российской действительности самым слабым местом в текстах законодательных актов являются отнюдь не недостатки, а скорее всего, некомпетентность, нередко и сознательное извращение норм права в ходе его применения.

Итак, современное законодательство о несостоятельности является сложнейшим комплексом правовой технологии; основная задача современного законодательства о несостоятельности состоит в эффективном выполнении макроэкономических функций в целом, результаты надо оценивать по общему состоянию экономики. В целом новый российский закон «О несостоятельности» выполнен очень качественно. Особый интерес модель использования процедуры наблюдения. Найден разумный баланс между защитой прав кредиторов, в том числе обеспеченных, и максимизацией условий для сохранения целостности действующего предприятия. В отличие от американской системы в российском законе у кредиторов имеются четкие права по определению дальнейшей судьбы несостоятельного лица. От германской системы российский закон отличает в первую очередь более правильное структурное построение процедур, что значительно увеличивает его эффективность.

Следует отметить четкую внутреннюю логику и целостность, а также высокие юридико-технические качества закона. Принимая во внимание, что законодательство о несостоятельности является одним из самых сложных элементов правовой системы, можно сделать вывод, что уровень российского права значительно возрос.

Закон содержит сравнительный анализ российского законодательства о несостоятельности (банкротстве) и своевременного законодательства о несостоятельности стран, отличающихся наиболее высоким уровнем его развития: США, Германии, Франции и Великобритании, которые в последние годы осуществили реформу своего законодательства о несостоятельности (банкротстве).

Банкротство является результатом развития кризисного состояния предприятия. Современные экономические проблемы имеют специфические формы проявления. Одна из них -- банкротство, неизбежное явление рыночного пространства, которое используется в качестве рыночного инструмента перераспределения капитала и отражает объективные процессы структурной перестройки национальной экономики.

Переход России к рыночной экономике обусловил появление в сферах политики и экономики новых организационных формирований и понятий. Смена одной формы общественного развития и управления государства другой, даже более прогрессивной, всегда болезнен и отличается нестабильностью, прежде всего в экономике.

Помимо существующих казенных предприятий, государственных и муниципальных учреждений существуют структуры частной формы собственности: открытые и закрытые акционерные общества, товарищества, холдинги и т.д. К привычным понятиям добавились новые: рынок и борьба за него, конкуренция, выживание в сфере бизнеса и, как следствие, угроза банкротства предприятий и вероятность их ликвидации.

...