Разработка модели оптимизации собственных финансовых ресурсов предприятия

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические и методологические аспекты финансовых ресурсов предприятия в экономической литературе

1.1 Сущность, формы и принципы формирования финансовых ресурсов предприятия

1.2 Особенности стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

1.3 Выбор альтернативного алгоритма оценки формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

2. Экспресс-диагностика показателей формирования собственных финансовых ресурсов ООО "Нижневартовское управление технологического транспорта"

2.1 Расчет показателей формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

2.2 Анализ тенденций показателей эффективности формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

3. Разработка модели оптимизации формирования собственных финансовых ресурсов ООО "Нижневартовское управление технологического транспорта"

3.1 Концептуальные основы модели оптимизации собственных финансовых ресурсов предприятия

3.2 Прогноз оптимизации собственных финансовых ресурсов предприятия

4. Экономическая безопасность

Заключение

Список использованной литературы

Глоссарий

Приложения

Введение

Актуальность темы. Эффективным инструментом перспективного управления деятельностью предприятия, подчиненного реализации целей общего его развития, в условиях происходящих существенных изменений макроэкономических показателей, системы государственного регулирования рыночных процессов, конъюнктуры рынка и связанной с этим неопределенностью, выступает финансовая стратегия предприятия. Важнейшей доминантной сферой общей финансовой стратегии предприятия является стратегия формирования его финансовых ресурсов. Одним из главных направлений финансовой деятельности предприятия в рамках его стратегического развития является управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия. Отсутствие разработанной финансовой стратегии по формированию собственных финансовых ресурсов, адаптированной к возможным изменениям факторов внешней среды, может привести к снижению эффективной деятельности предприятия в целом. Актуальность решения данной проблемы обусловила выбор темы дипломного проекта.

Объектом исследования в настоящем проекте являются собственные финансовые ресурсы предприятия.

Предметом исследования является стратегия формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

Целью проекта является разработка модели оптимизации собственных финансовых ресурсов конкретного предприятия.

Цель проекта реализуется через решение ряда задач:

- раскрыть содержание, формы и принципы формирования финансовых ресурсов предприятия;

- рассмотреть особенности стратегии по формированию собственных финансовых ресурсов;

- выбрать альтернативный алгоритм расчета показателей формирования собственных финансовых ресурсов;

- выполнить расчет и анализ показателей формирования собственных финансовых ресурсов конкретного хозяйственного объекта с использованием выбранного алгоритма;

- разработать модель оптимизации формирования собственных финансовых ресурсов предприятия;

- раскрыть существующую систему экономической безопасности предприятия.

В теоретической части проекта раскрываются содержание, формы и принципы формирования финансовых ресурсов; рассматриваются особенности стратегии формирования собственных финансовых ресурсов; проводится выбор альтернативного алгоритма расчета показателей формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

В практической части выполнен расчет показателей формирования собственных финансовых ресурсов ООО "Нижневартовское управление технологического транспорта" за пять лет (2001-2005 годы), выполнен анализ тенденций изменения этих показателей. Разработана модель оптимизации формирования собственных финансовых ресурсов предприятия на 2006 год. Разработан план мероприятий по экономической безопасности предприятия.

Предметом защиты является обоснование необходимости использования разработанной модели оптимизации формирования собственных финансовых ресурсов для ООО "Нижневартовское управление технологического транспорта". Результаты работы могут быть использованы для применения на других предприятиях.

Дипломный проект разработан на основе теоретических и методологических аспектов по проблемам разработки финансовой стратегии и управления собственными финансовыми ресурсами предприятия, изложенных в российской и зарубежной литературе.

В процессе проведения исследования были использованы данные статистики, бухгалтерские балансы и приложения к ним, модели финансового анализа, программные разработки по проблеме финансовой стратегии и управления денежными потоками, нормативные акты и положения.

1. Теоретические и методологические аспекты финансовых ресурсов предприятия в экономической литературе

1.1 Сущность, формы и принципы формирования финансовых ресурсов предприятия

Рыночная экономика, при всем разнообразии ее моделей, известных мировой практике, характеризуется тем, что представляет собой социально ориентированное хозяйство, дополняемое государственным регулированием. Огромную роль, как в самой структуре рыночных отношений, так и в механизме их регулирования со стороны государства играют финансы. Они - неотъемлемая часть рыночных отношений и одновременно важный инструмент реализации государственной политики. Вот почему сегодня как никогда важно хорошо знать природу финансов, глубоко разбираться в условиях их функционирования, видеть способы наиболее полного их использования в интересах эффективного развития общественного производства.

Рассмотрим понятие финансовых ресурсов предприятия в трактовке ведущих российских экономистов.

По определению В. Леонтьева "финансовые ресурсы выражают реальный денежный оборот предприятия или корпорации (поток денежных средств). Источником их образования являются денежные доходы, поступления средств как внутренние, так и внешние. Потенциально финансовые ресурсы формируют на стадии производства, где создается новая стоимость и перенос стоимости на готовый продукт, но именно потенциально, поскольку работники предприятий производят не финансовые ресурсы, а продукты труда в натуральной форме. Последние реализуют на рынке, где они и получают денежную оценку. Реальное формирование финансовых ресурсов начинают только на стадии распределения, когда стоимость реализована и из выручки от продажи товаров выделяют отдельные элементы стоимости (фонд возмещения, фонд оплаты труда и прибыль)" [33, стр. 303]

По мнению В. Ковалева "финансовые ресурсы фирмы - это часть денежных средств в форме доходов и внешних поступлений, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению расширенного воспроизводства" [30, стр. 551].

В трактовке Н. Самсонова под финансовыми ресурсами предприятия понимаются его "денежные фонды, через которые осуществляется обеспечение хозяйственной деятельности необходимыми денежными средствами, а также расширенного воспроизводства, финансирование научно-технического прогресса, освоение и внедрение новой техники, экономическое стимулирование, расчеты с бюджетом, банками" [45, стр. 249].

В трактовке многих российских экономистов финансовые ресурсы и капитал представляют собой главные объекты исследования финансов фирмы. В условиях регулируемого рынка чаще применяется понятие "капитал", который является для финансиста реальным объектом и на который он может воздействовать постоянно с целью получения новых доходов фирмы. В этом качестве капитал для финансиста-практика - объективный фактор производства. Таким образом, капитал - это часть финансовых ресурсов, задействованных фирмой в оборот и приносящих доходы от этого оборота. В таком смысле капитал выступает как превращенная форма финансовых ресурсов.

В такой трактовке принципиальное различие между финансовыми ресурсами и капиталом фирмы состоит в том, что на любой момент времени финансовые ресурсы больше или равны капиталу фирмы. При этом равенство означает, что у фирмы нет никаких финансовых обязательств и все имеющиеся финансовые ресурсы пущены в оборот. Однако это не значит, что чем больше размер капитала приближается к размеру финансовых ресурсов, тем эффективнее фирма работает.

В реальной жизни равенства финансовых ресурсов и капитала у работающей фирмы не бывает. Финансовая отчетность строится так, что разницу между финансовыми ресурсами и капиталом нельзя обнаружить. Дело в том, что в стандартной отчетности представлены не финансовые ресурсы как таковые, а их превращенные формы - обязательства и капитал. В практической деятельности люди сталкиваются, как правило, не с сущностными категориями, а с их превращенными формами, поэтому в стандартной финансовой отчетности из практической целесообразности отражаются именно они.

Известный российский экономист И. Бланк дал следующее определение финансовым ресурсам предприятия "под финансовыми ресурсами предприятия понимается совокупность аккумулируемых им собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде" [16, стр. 182].

Система целевых денежных фондов, в разрезе которых осуществляется формирование финансовых ресурсов, по своему экономическому содержанию может быть агрегирована в следующие три группы: фонд возмещения, фонд потребления, фонд накопления.

В стратегическом процессе предприятия основное внимание уделяется формированию ресурсов, направляемых в фонд накопления (инвестиционных финансовых ресурсов), который служит финансовой базой реализации, как корпоративной стратегии предприятия, так и его функциональных стратегий и стратегий бизнес - единиц.

Инвестиционные ресурсы представляют собой часть финансовых ресурсов предприятия, направляемых для осуществления вложений в разнообразные объекты инвестирования, обеспечивающие реализацию его стратегических целей и программ.

Стратегическое управление процессом формирования финансовых ресурсов предприятия предопределяет необходимость предварительной их классификации.

Классификация финансовых ресурсов предприятия предполагает их разделение: по титулу собственности; по группе источников привлечения по отношению к предприятию: по временному периоду привлечения.

По титулу собственности формируемые предприятием финансовые ресурсы подразделяются на два основных вида - собственные и заемные. В системе стратегического управления процессом формирования финансовых ресурсов такое их разделение носит определяющий характер.

Собственные финансовые ресурсы характеризуют общую стоимость денежных средств предприятия и их эквивалентов, принадлежащих им на правах собственности, то есть, составляющих часть его собственного капитала.

Заемные финансовые ресурсы характеризуют привлекаемый предприятием капитал во всех его формах на возвратной основе. Все формы заемных финансовых ресурсов, формируемых предприятием для осуществления предстоящей хозяйственной деятельности, представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.

По группам источников привлечения по отношению к предприятию выделяют финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних и внешних источников.

Финансовые ресурсы, привлекаемые из внутренних источников, характеризуют собственную их часть, формируемую непосредственно на предприятии для обеспечения его развития. Основу собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, составляет чистая прибыль предприятия.

Финансовые ресурсы, привлекаемые из внешних источников, характеризуют ту их часть, которая формируется вне пределов предприятия. Она охватывает привлекаемый со стороны, как собственный, так и заемный капитал. Состав этой группы источников формирования финансовых ресурсов предприятия отличается большим многообразием.

По временному периоду привлечения выделяют следующие виды финансовых ресурсов: финансовые ресурсы привлекаемые на долгосрочной и краткосрочной основе.

Финансовые ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе, состоят из собственных финансовых ресурсов, а также из заемных их видов, привлекаемых на срок более одного года. Совокупность собственного и долгосрочного заемного капитала, сформированного предприятием, характеризуется термином "перманентный капитал". Финансовые ресурсы, привлекаемые на долгосрочной основе, являются основным объектом стратегического управления их формирования на предприятии.

Финансовые ресурсы, привлекаемые на краткосрочной основе, формируются предприятием на период до одного года. В стратегическом процессе они используются обычно для удовлетворения временных инвестиционных потребностей.

Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая формируется на момент его создания и находится в его распоряжении на всем протяжении ее жизни.

Эту часть финансовых ресурсов принято называть уставным фондом, или уставным капиталом предприятия. В зависимости от организационно-правовой формы предприятия его уставной капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций (обыкновенных, привилегированных или их комбинации), вложений в уставной капитал паев, долей и т.д. За время жизни предприятия его уставной капитал может дробиться, уменьшаться и увеличиваться, в том числе за счет части внутренних финансовых ресурсов предприятия.

Источниками собственных финансовых ресурсов являются: уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников); резервы, накопленные предприятием; прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

При создании предприятия источником приобретения основных средств, нематериальных активов, оборотных средств является уставный капитал. За счет него создаются необходимые условия для осуществления предпринимательской деятельности. Уставной капитал представляет собой сумму средств, предоставленных собственниками для обеспечения уставной деятельности предприятия.

Содержание категории "уставный капитал" зависит от организационно - правовой формы предприятия. Для государственного предприятия, это - стоимостная оценка имущества, закрепленного государством за предприятием на праве полного хозяйственного ведения. Для товарищества с ограниченной ответственностью - сумма долей собственников; для акционерного общества - совокупная номинальная стоимость акций всех типов; для производственного кооператива - стоимостная оценка имущества, предоставленного участниками для ведения деятельности; для арендного предприятия - сумма вкладов работников предприятия; для предприятия иной формы, выделенного на самостоятельный баланс, - стоимостная оценка имущества, закрепленного его собственником за предприятием на праве полного хозяйственного ведения.

При создании предприятия вкладами в его уставный капитал могут быль денежные средства, материальные и нематериальные активы. В момент передачи активов в виде вклада в уставной капитал право собственности на них переходит к хозяйствующему субъекту, т.е. инвесторы теряют вещные права на эти объекты. Таким образом, в случае ликвидации предприятия или выхода участника из состава общества или товарищества он имеет право лишь на компенсацию своей доли в рамках остаточного имущества, но не на возврат объектов, переданных им в свое время в виде вклада в уставной капитал. Уставный капитал, следовательно, отражает сумму обязательства предприятия перед инвесторами.

Уставный капитал формируется при первоначальном инвестировании средств. Его величина объявляется при регистрации предприятия, а любые корректировки размера уставного капитала (дополнительная эмиссия акций, снижение номинальной стоимости акций, внесение дополнительных вкладов, прием нового участника, присоединение части прибыли и др.) допускаются лишь в случаях и в порядке, предусмотренных действующим законодательством и учредительными документами.

Формирование уставного капитала может сопровождаться образованием дополнительного источника средств - эмиссионного дохода. Этот источник возникает в случае, когда в ходе первичной эмиссии акции продаются по цене выше номинала. При получении этих сумм они зачисляются в добавочный капитал.

В процессе производства продукции, выполнения работ, оказания услуг создается новая стоимость, которая определяется суммой выручки от реализации.

Выручка от реализации является основным источником возмещения затраченных на производство продукции (работ, услуг) средств, формирования фондов денежных средств, ее своевременное поступление обеспечивает непрерывность кругооборота средств, бесперебойность процесса деятельности предприятия. Несвоевременное поступление выручки влечет перебои в деятельности, снижение прибыли, нарушение договорных обязательств, штрафные санкции.

Использование выручки отражает начальный этап распределительных процессов. Из полученной выручки предприятие возмещает материальные затраты на сырье, материалы, топливо, электроэнергию, другие предметы труда, а также оказанные предприятию услуги. Дальнейшее распределение выручки связано с формированием амортизационных отчислений как источника воспроизводства основных фондов и нематериальных активов. Оставшаяся часть выручки - это валовой доход или вновь созданная стоимость, которая направляется на оплату труда и формирование прибыли предприятия, а также на отчисления во внебюджетные фонды, налоги (кроме налога на прибыль), другие обязательные платежи.

Поступление выручки от реализации свидетельствует о завершении кругооборота средств. До поступления выручки издержки производства и обращения финансируются за счет источников формирования оборотных средств. Результат кругооборота вложенных в деятельность средств - возмещение затрат и создание собственных источников финансирования: амортизационных отчислений и прибыли.

Прибыль и амортизационные отчисления являются результатом кругооборота средств, вложенных в производство, и относятся к собственным финансовым ресурсам предприятия, которыми они распоряжаются самостоятельно. Оптимальное использование амортизационных отчислений и прибыли по целевому назначению позволяет возобновить производство продукции на расширенной основе.

Назначение амортизационных отчислений - обеспечивать воспроизводство основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизация по своей экономической сущности - это процесс постепенного переноса стоимости основных средств и нематериальных активов (а также малоценных и быстроизнашивающихся предметов) по мере их износа на производимую продукцию, превращения в процессе реализации в денежную форму и накопления ресурсов для последующего воспроизводства активов, которые амортизируются. Это целевой источник финансирования инвестиционного процесса.

Прибыль как экономическая категория - это чистый доход, созданный прибавочным трудом. Прибыль является экономическим показателем, характеризующим финансовые результаты предпринимательской деятельности. Кроме того, через прибыль реализуется принцип материальной заинтересованности в процессе ее распределения и использования, а также принцип материальной ответственности. Наконец, прибыль, остающаяся в распоряжении предприятия - это многоцелевой источник финансирования его потребностей, но основные направления ее использования можно определить как накопление и потребление. Пропорции распределения прибыли на накопление и потребление определяют перспективы развития предприятия.

Прибыль является источником финансирования разных по экономическому содержанию потребностей. При ее распределении пересекаются интересы как общества в целом в лице государства, так и предпринимательские интересы предприятий и их контрагентов, интересы отдельных работников. В отличие от амортизационных отчислений прибыль не остается полностью в распоряжении предприятия, ее значительная часть в виде налогов поступает в бюджет, что определяет еще одну сферу финансовых отношений, которые возникают между предприятием и государством по поводу распределения созданного чистого дохода.

Распределение оставшейся после этого части прибыли - прерогатива предприятия.

Амортизационные отчисления и часть прибыли, направляемая на накопление, составляют денежные ресурсы предприятия, используемые на его производственное и научно - техническое развитие, формирование финансовых активов - приобретение ценных бумаг, вклады в уставной капитал других предприятий и т.п. Другая часть прибыли, используемая на накопление, направляется на социальное развитие предприятия. Часть прибыли используется на потребление, в результате чего возникают финансовые отношения между предприятием и лицами, как занятыми, так и не занятыми на предприятии.

Распределение прибыли может производиться путем образования специальных фондов - фонда накопления, фонда потребления, резервных фондов - или путем непосредственного расходования чистой прибыли на отдельные цели. В первом случае на предприятии дополнительно составляются сметы расходования фондов потребления и накопления как приложение к финансовому плану. Во втором случае распределение прибыли отражается в финансовом плане.

Фонд накопления используется на научно - исследовательские, проектные, конструкторские и технологические работы, разработку и освоение новых видов продукции, технологических процессов, на затраты, связанные с технологическим перевооружением и реконструкцией, на погашение долгосрочных ссуд и уплату процентов по ним, уплату процентов по краткосрочным ссудам сверх сумм, относимых на себестоимость продукции, прирост оборотных средств, затраты на проведение природоохранных мероприятий, взносы в качестве вкладов учредителей в создание уставных капиталов других предприятий, взносы союзам, ассоциациям, концернам, если предприятие входит в их состав, и др.

Фонд потребления используется на социальное развитие и социальные нужды. За счет него финансируются расходы по эксплуатации объектов социально-бытового назначения, находящиеся на балансе предприятия, строительство объектов непроизводственного назначения, проведение оздоровительных и культурно-массовых мероприятий, осуществляется выплата некоторых специальных премий, оказание материальной помощи, доплата к пенсиям, компенсация удорожания стоимости питания в столовых и буфетах и т.п.

Прибыль - основной источник формирования резервного фонда. Этот капитал предназначен для возмещения непредвиденных потерь и возможных убытков от хозяйственной деятельности, т.е. является страховым по своей природе. Порядок формирования резервного капитала определяется нормативными документами, регулирующими деятельность предприятия данного типа, а также его уставными документами.

В современных условиях хозяйствования распределение и использование амортизационных отчислений и прибыли на предприятиях не всегда сопровождается созданием обособленных денежных фондов. Амортизационный фонд как таковой не формируется, а решение вопроса о распределении прибыли в фонды специального назначения оставлено в компетенции предприятия, но это не меняет сущности распределительных процессов, отражающих использование финансовых ресурсов предприятия.

Добавочный капитал, как источник средств предприятия, образуется, как правило, в результате переоценки основных средств и других материальных ценностей. Нормативными документами запрещается использование его на цели потребления.

Специфическим источником средств являются фонды социального назначения и целевого финансирования: безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные государственные ассигнования на финансирование непроизводственной деятельности, связанной с содержанием объектов социально-культурного и коммунально-бытового назначения, на финансирование издержек, находящихся на полном бюджетном финансировании и др.

При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов. Привлеченные заемные финансовые ресурсы предприятия наиболее часто встречаются в форме: банковских кредитов и ссуд; средств от выпуска и продажи облигаций предприятия; займов от других небанковских субъектов рынка.

В условиях отечественной практики привлечение финансовых ресурсов на возвратной основе от банковских и небанковских организаций имеет принципиальное значение. В общепринятом понимании кредиты и ссуды в России могут выдавать исключительно кредитные институты - банки. Полученные фирмой займы на возвратной основе от небанковских организаций согласно действующему законодательству являются доходом фирмы и облагаются соответствующей ставкой налога.

В централизованно планируемой экономике предприятия при определенных условиях могли привлекать дополнительные средства в виде долгосрочных ссуд банка. Отечественные предприятия имеют достаточный опыт в использовании банковских ссуд как инструмента краткосрочного финансирования деятельности. Что касается опыта взаимоотношений с банками как источниками капитала, то здесь дело обстоит гораздо хуже. Причин тому много - нет опыта и традиций, как со стороны предприятий, так и со стороны банков, высокая инфляция и непредсказуемость поведения учетной ставки Центрального банка затрудняют получение долгосрочных ссуд и т.п.

В рыночной экономике наиболее распространенной формой привлечения заемных средств на долгосрочной основе является облигационный заем, выпускаемый акционерным обществом на срок не менее одного года, а также - эмиссия долевых ценных бумаг. В практике финансового менеджмента в условиях рынка известны и другие приемы финансирования деятельности предприятия, применяемые самостоятельно или в комбинации с эмиссией основных ценных бумаг. К ним относятся опционы, залоговые операции, лизинг, франчайзинг.

Уровень эффективности финансовой стратегии в целом во многом определяется целенаправленным формированием его финансовых ресурсов. Основной целью формирования финансовых ресурсов предприятия является удовлетворение потребностей в формировании необходимых активов, обеспечивающих развитие его хозяйственной деятельности в стратегической перспективе.

С учетом этой цели процесс формирования финансовых ресурсов предприятия строится на основе определенных принципов.

Принцип учета перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия. Процесс формирования объема и структуры финансовых ресурсов предприятия подчинен целям обеспечения хозяйственной деятельности на всех этапах стратегического периода ее развития. Обеспечение этой перспективы формирования финансовых ресурсов предприятия достигается в процессе долгосрочного планирования их объема и структуры источников.

Принцип выделения в общем объеме финансовых ресурсов их инвестиционной части. Общая потребность в инвестиционных ресурсах предприятия основывается на расчетах объемов инвестирования, обеспечивающего реализацию как корпоративной его стратегии, так и функциональных стратегий, а также стратегий отдельных бизнес - единиц.

Принцип обеспечения оптимальной структуры формирования финансовых ресурсов с позиций финансовой безопасности предприятия. Оптимальная структура формирования финансовых ресурсов обеспечивает финансовое равновесие предприятия в процессе его стратегического развития.

Реализация вышеприведенных принципов составляет основное содержание процесса стратегического управления формированием финансовых ресурсов предприятия.

Изучение экономической литературы по вопросу формирования финансовых ресурсов таких авторов, как В. Леонтьев, В. Ковалев, Н. Самсонов, И. Бланк, позволило сделать разработчику проекта вывод о том, что наиболее полно категория финансовых ресурсов предприятия отражена в исследованиях И. Бланка.

По его определению под финансовыми ресурсами предприятия понимается совокупность аккумулируемых им собственных и заемных денежных средств и их эквивалентов в форме целевых денежных фондов, предназначенных для обеспечения его хозяйственной деятельности в предстоящем периоде.

Под управлением финансовыми ресурсами предприятия понимается совокупность целенаправленных методов, операций, рычагов, приемов воздействия на разнообразные виды финансов для достижения определенного результата.

Классификация финансовых ресурсов предприятия предполагает их разделение: по титулу собственности; по группе источников привлечения по отношению к предприятию: по временному периоду привлечения.

По титулу собственности различают собственные и заемные финансовые ресурсы предприятия.

Собственные привлеченные финансовые ресурсы - это базовая часть всех финансовых ресурсов предприятия, которая формируется на момент его создания и находится в его распоряжении на всем протяжении ее жизни.

Источниками собственных финансовых ресурсов являются: уставный капитал (средства от продажи акций и паевые взносы участников); резервы, накопленные предприятием; прочие взносы юридических и физических лиц (целевое финансирование, пожертвования, благотворительные взносы и др.).

При временной недостаточности в средствах потребность в них может обеспечиваться за счет заемных финансовых ресурсов. Привлеченные заемные финансовые ресурсы предприятия наиболее часто встречаются в форме: банковских кредитов и ссуд; средств от выпуска и продажи облигаций предприятия; займов от других небанковских субъектов рынка.

Процесс формирования финансовых ресурсов предприятия строится на основе следующих принципов: принцип учета перспектив развития хозяйственной деятельности предприятия; принцип выделения в общем объеме финансовых ресурсов их инвестиционной части; принцип обеспечения оптимальной структуры формирования финансовых ресурсов с позиций финансовой безопасности предприятия.

Реализация этих принципов составляет основное содержание процесса стратегического управления формированием финансовых ресурсов предприятия.

В следующем разделе главы рассмотрим особенности стратегического формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

1.2 Особенности стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

Стратегия формирования собственных финансовых ресурсов является частью общей финансовой стратегии предприятия.

Особенности стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия определяются ее ролью в обеспечении эффективного развития предприятия и многообразием форм собственных финансовых ресурсов.

При разработке стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия следует помнить, что она обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и финансовых целей предстоящего экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц.

Стратегия позволяет реально оценить возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего финансового потенциала и возможность активного маневрирования финансовыми ресурсами. Стратегия обеспечивает возможность быстрой реализации новых перспективных инвестиционных возможностей, возникающих в процессе динамических изменений факторов внешней среды.

Разработка стратегии должна учитывать заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды и позволяет свести к минимуму их негативные последствия для деятельности предприятия. Она отражает сравнительные преимущества предприятия в производственной и финансовой деятельности в сопоставлении с его конкурентами.

Наличие стратегии обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего оперативного управления производственной и финансовой деятельностью предприятия. Она обеспечивает реализацию соответствующего менталитета финансового поведения в наиболее важных стратегических финансовых решениях предприятия.

В системе стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших управленческих решений. Разработанная стратегия является одной из базисных предпосылок стратегических изменений общей организационной структуры управления и организационной культуры предприятия.

Основной особенностью стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия является многообразие форм собственных финансовых ресурсов. Поэтому разработку стратегии необходимо осуществлять с учетом особенностей как каждого из намеченного к привлечению вида собственных финансовых ресурсов предприятия, так и в комплексе в зависимости от поставленных перед предприятием стратегических целей.

Основной целью стратегии является приумножение собственного капитала предприятия. Основной задачей стратегии является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Стратегическое управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется в определенной последовательности.

Прежде всего, осуществляется анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде. Целью такого анализа является выявление потенциала формирования собственных финансовых ресурсов и его соответствия темпам стратегического развития предприятия.

В процессе анализа изучается общий объем формирования собственных финансовых ресурсов, соответствие темпов роста собственного капитала темпам прироста активов и объема реализуемой продукции предприятия, динамика удельного веса собственных ресурсов в общем объеме формирования финансовых ресурсов в анализируемом периоде.

Кроме того, в процессе анализа рассматриваются источники формирования собственных финансовых ресурсов, а также стоимость привлечения собственного капитала из различных источников; оценивается достаточность собственных финансовых ресурсов, сформированных на предприятии в предплановом периоде. Критерием такой оценки выступает показатель "суммы прироста чистых активов предприятия". Его динамика отражает тенденции обеспеченности предприятия собственными финансовыми ресурсами предприятия.

Выполненный анализ позволяет определить общую потребность в собственных финансовых ресурсах. Рассчитанная общая потребность охватывает необходимую сумму собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет как внутренних, так и внешних источников.

После определения потребности производится оценка стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов из различных источников. Такая оценка проводится в разрезе основных элементов собственных финансовых ресурсов, формируемых за счет внутренних и внешних источников. Результаты такой оценки служат основой разработки управленческих решений относительно выбора альтернативных источников формирования собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих прирост собственного капитала предприятия.

Выполненная оценка стоимости привлечения приводит к выводу, что для ее понижения необходимо обеспечить максимальный объем привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников. Для того, чтобы не обращаться к внешним источникам формирования собственных финансовых ресурсов, должны быть реализованы все возможности их формирования за счет внутренних источников. Так как основными планируемыми внутренними источниками формирования собственных финансовых ресурсов предприятия является сумма чистой прибыли и амортизационных отчислений, то в первую очередь следует в процессе определения этих показателей предусмотреть возможности их роста за счет различных резервов.

Если собственных источников не достаточно, предприятие может принять решение об обеспечении необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников. Объем привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников призван обеспечить ту их часть, которую не удалось сформировать за счет внутренних источников. Если сумма привлекаемых за счет внутренних источников финансовых ресурсов, полностью обеспечивает общую потребность в них в стратегическом периоде, то в привлечении этих ресурсов нет необходимости. Обеспечение удовлетворения потребности в собственных финансовых ресурсах за счет внешних источников планируется за счет привлечения дополнительного паевого капитала (владельцев или других инвесторов), дополнительной эмиссии акций или за счет других источников.

После принятия решения о выборе источников финансирования, необходимо выполнить оптимизации. соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия. Процесс оптимизации основывается на следующих критериях: обеспечении минимальной стоимости привлечения совокупных финансовых ресурсов; обеспечения сохранения управления предприятием первоначальными его учредителями.

Эффективность разработанной стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия оценивается с помощью коэффициента самофинансирования развития предприятия в стратегическом периоде.

Успешная реализация разработанной стратегии формирования собственных финансовых ресурсов связана с решением следующих основных задач: формированием эффективной политики распределения прибыли предприятия, обеспечивающей рост реинвестируемой ее части; формированием эффективной амортизационной политики предприятия; осуществлением дополнительной эмиссии акций или привлечением дополнительного паевого капитала.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия. Это обусловлено тем, что она формирует преимущественную часть его собственных финансовых ресурсов, обеспечивает прирост собственного капитала, а соответственно и рост рыночной стоимости предприятия.

Поэтому в дальнейшем исследовании остановимся на особенностях стратегического формирования собственных финансовых ресурсов за счет прибыли предприятия. Формирование данного вида ресурсов рассмотрим в процессе разработки стратегии формирования и распределения прибыли предприятия.

Разработка стратегии управления прибылью предприятия представляет собой систему прогнозирования формирования и распределения прибыли на ряд предстоящих лет. Под такой стратегией понимается определение системы долгосрочных целей формирования и распределения прибыли в соответствии с задачами развития предприятия и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Процесс разработки стратегии управления прибылью предприятия проходит ряд этапов, которые определяются рядом условий и особенностей развития рыночных отношений в экономике. Эти этапы коротко можно сформулировать следующим образом: определение общего периода разработки стратегии формирования и распределения прибыли предприятия; исследование факторов внешней среды и степени их воздействия на прибыль предприятия; определение системы стратегических целей формирования и распределения прибыли; конкретизация целевых показателей формирования и распределения прибыли по периодам их осуществления; разработка политики формирования прибыли; разработка политики распределения прибыли; разработка системы организационно-экономических мероприятий по реализации стратегии управления прибылью; оценка разработанной стратегии управления прибылью.

Уровень обоснованности разрабатываемой стратегии управления прибылью предприятия, в значительной мере определяется качеством и широтой исходной базы планирования. Чем шире исходные предпосылки планирования, тем более качественную информацию они содержат, тем шире возможный диапазон используемых методов плановых расчетов, тем более надежными являются результаты планирования. Основной исходной предпосылкой планирования прибыли предприятия является анализ формирования прибыли в предплановом периоде.

Анализ прибыли представляет собой процесс исследования условий и результатов ее формирования и использования с целью выявления резервов дальнейшего повышения эффективности управления ею на предприятии. Главной целью анализа является выявление основных тенденций формирования прибыли предприятия в предплановом периоде, оценка достигнутого ее уровня, а также выявление степени влияния основных факторов на процесс ее формирования на предприятии.

В процессе анализа рассматривается состав прибыли, ее структура, и выполнение плана по прибыли за отчетный год. В процессе анализа используются следующие показатели прибыли: маржинальная (валовая) прибыль; прибыль от реализации продукции; прибыль от финансовых операций; общая сумма прибыли отчетного периода; налогооблагаемая прибыль; чистая прибыль; капитализированная прибыль; потребленная прибыль.

В процессе осуществления этого анализа, основное внимание должно быть уделено выявлению тенденций изменения рассматриваемых показателей по отдельным этапам отчетного периода (кварталам, месяцам). Выявление тенденций изменения суммы маржинальной, валовой и чистой прибыли осуществляется на основе сопоставления темпов динамики этих показателей (прироста или снижения) по отношению к базисному периоду.

Кроме того, в процессе анализа рассматриваются финансовые результаты от реализации продукции. Изучаются динамика, выполнение плана по прибыли от реализации продукции и определяются факторы изменения этой суммы. На этой стадии анализа определяются резервы увеличения суммы прибыли и рентабельности по основным источникам формирования прибыли, а именно: объем реализации продукции; структуры продаж; уровня среднереализационных цен; себестоимости единицы продукции; переменные затраты на единицу продукции; постоянные затраты на единицу продукции. В процессе анализа определяется безубыточный объем продаж и зона безопасности предприятия.

В процессе анализа рассматривается использование прибыли на предприятии для чего необходимо изучить факторы изменения величины налогооблагаемой прибыли, суммы выплаченных дивидендов, процентов, налогов из прибыли, размера чистой прибыли, отчислений в фонды предприятия. Оценивается достигнутый уровень формирования прибыли на предприятии в динамике. Методологическим аппаратом такой оценки является анализ коэффициентов, характеризующих рентабельность всех видов деятельности предприятия, связанных с формированием прибыли.

Разработка стратегии управления прибылью, выполненная на основе ее предварительного анализа, позволяет принимать эффективные управленческие решения по всем аспектам ее формирования, распределения и использования в процессе формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

Изучение особенностей стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия позволило сделать следующие выводы:

Стратегия формирования собственных финансовых ресурсов является частью общей финансовой стратегии предприятия.

Особенности стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия определяются ее ролью в обеспечении эффективного развития предприятия и многообразием форм собственных финансовых ресурсов.

При разработке стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия следует помнить: она обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и финансовых целей предстоящего экономического и социального развития предприятия; позволяет реально оценить возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего финансового потенциала и возможность активного маневрирования финансовыми ресурсами.

Стратегия должна учитывать заранее возможные варианты развития неконтролируемых предприятием факторов внешней среды, чтобы свести к минимуму их негативные последствия для деятельности предприятия.

Наличие стратегии обеспечивает четкую взаимосвязь стратегического, текущего оперативного управления производственной и финансовой деятельностью предприятия.

В системе стратегии формируется значение основных критериальных оценок выбора важнейших управленческих решений.

Цель разработки стратегии - приумножение собственного капитала предприятия.

Основная задача формирования собственных финансовых ресурсов является обеспечение необходимого уровня самофинансирования развития хозяйственной деятельности предприятия в предстоящем периоде.

Стратегическое управление формированием собственных финансовых ресурсов предприятия осуществляется в определенной последовательности: анализ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия в предшествующем периоде; определение общей потребности в собственных финансовых ресурсах; оценка стоимости привлечения собственных финансовых ресурсов из различных источников; обеспечение максимального объема привлечения собственных финансовых ресурсов за счет внутренних источников; обеспечение необходимого объема привлечения собственных финансовых ресурсов из внешних источников; оптимизация соотношения внутренних и внешних источников формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

В составе внутренних источников формирования собственных финансовых ресурсов основное место принадлежит прибыли, остающейся в распоряжении предприятия - чистой прибыли.

Формирование данного вида ресурсов можно рассматривать в процессе разработки стратегии формирования и распределения прибыли предприятия.

Стратегия управления прибылью предприятия представляет собой систему прогнозирования формирования и распределения прибыли на ряд предстоящих лет в соответствии с задачами развития предприятия и выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Эффективность формирования собственных финансовых ресурсов предприятия можно оценить через определенные показатели. В следующем разделе главы будет представлен алгоритм расчета показателей формирования собственных финансовых ресурсов предприятия.

1.3 Выбор альтернативного алгоритма оценки формирования собственных финансовых ресурсов предприятия

В основе стратегии формирования собственных финансовых ресурсов предприятия лежит определенная система показателей, а также методов их анализа в предшествующем периоде и прогнозирования на будущие периоды с учетом факторов внутренней и внешней среды.

В связи с тем, что главным видом собственных финансовых ресурсов предприятия в настоящем исследовании выбрана прибыль предприятия, то остановимся на рассмотрении существующих методов управления ею.

В современной практике разработано множество экономических и математических методов планирования прибыли предприятия, рассмотрим наиболее эффективные из них (по мнению разработчика проекта).

Метод экстраполяции является наиболее простым методом планирования формирования прибыли предприятия. Он основан на результатах горизонтального анализа маржинальной, валовой и чистой прибыли за ряд предшествующих периодов и выявлении "линии тренда", которая распространяется и на плановый период. Этот метод планирования прибыли является наименее точным, так как он не учитывает изменения влияющих на нее не только факторов внешней среды, но и факторов внутреннего развития предприятия в предстоящем периоде.

Учитывая наибольшую погрешность результатов использования этого метода при плановых расчетах размера прибыли, он может быть использован лишь на предварительной стадии планирования и только на относительно короткий прогнозный период (месяц, квартал).

Метод прямого счета является относительно простым и достаточно надежным методом планирования формирования прибыли, но может быть использован только в том случае, если на предварительной стадии уже сформированы планы дохода, затрат и налоговых платежей. Позволяя получить достаточно точные результаты плановой суммы прибыли, метод прямого ее счета имеет, однако, отдельные недостатки. Прежде всего, он недостаточно ориентирован на достижение целевых (нормативных) показателей уровня прибыли. Кроме того, этот метод позволяет осуществлять только одновариантный расчет планируемых показателей.

Нормативный метод также относится к числу относительно простых методов планирования формирования прибыли, но условием его применения является наличие на предприятии соответствующей нормативной базы.

В качестве таких нормативов обычно используются:

- норма прибыли на собственный капитал (если такой норматив на предприятии не разработан, его минимальным аналогом может выступать средняя норма депозитного процента на денежном рынке);

- норма прибыли на операционные активы. Эта норма может быть выражена как валовой, так и чистой прибылью;

- норма прибыли на единицу реализуемой продукции (его аналогом может выступать среднеотраслевая норма прибыли на единицу реализуемой продукции в последнем предплановом периоде). Эта норма также может быть выражена как валовой, так и чистой прибылью.

Нормативный метод планового расчета суммы прибыли получил определенной распространение в процессе ее определения для вновь созданных предприятий. Его недостатком является то, что он не увязан с другими показателями деятельности, затратами, налоговыми платежами, вследствие чего также не может быть использован в многовариантных расчетах суммы прибыли.

Метод прогнозирования денежного дохода является относительно новым для наших предприятий. Его основу составляет разработанный на предприятии текущий план поступления и расходования денежных средств по операционной деятельности предприятия. Использование этого метода позволяет тесно увязать планируемую прибыль с чистым денежным потоком по операционной деятельности, а также конкретизировать его формирование по отдельным периодам.

Метод целевого формирования прибыли позволяет обеспечить наибольшую увязку плановых ее показателей со стратегическими целями управления прибыли в предстоящем периоде. Основой этого метода расчета является предварительное определение потребности в собственных финансовых ресурсах, формируемых за счет чистой прибыли предприятия. На основе целевой суммы чистой прибыли определяются целевые суммы соответственно валовой и маржинальной прибыли. На основе рассчитанной плановой суммы чистой прибыли по ранее рассмотренным моделям определяются плановые значения валовой и маржинальной прибыли.

Метод факторного моделирования прибыли является наиболее сложным, так как требует осуществления обширных аналитических и прогнозных расчетов. Метод факторного моделирования прибыли основан на определении системы основных факторов, имеющих прямую логическую взаимосвязь с формированием показателя чистой прибыли предприятия, и прогнозировании этих факторов. Обычно в составе этих факторов рассматривают: объем реализации продукции в условных натуральных единицах, структура реализации продукции по отдельным ее видам, средний уровень цен на реализуемую продукцию, средний уровень операционных затрат в процентах к объему реализации продукции, коэффициент операционного левериджа, коэффициент рентабельности операционных активов, коэффициент налогоемкости реализации продукции и другие. Использование этого метода позволяет осуществить многовариантные плановые расчеты суммы операционной прибыли путем последовательного изменения заданных значений отдельных факторов.

Метод "CVP" определяется тем, что основу валовой прибыли предприятия составляет его операционная прибыль. Поэтому управление формированием прибыли предприятия рассматривается в первую очередь, как процесс формирования прибыли от реализации его продукции. Механизм управления формированием операционной прибыли строится с учетом тесной взаимосвязи этого показателя с объемом реализации продукции, доходов и издержек предприятия.

...