Внутренний аудит корпоративного управления

Контроль над активами корпорации заключается в возможности накладывать ограничения на движение активов, предоставлять в залог, продавать, передавать в аренду и осуществлять различные действия с активами корпорации, что позволяет собственнику получать дополнительный доход от данных операций. Контроль за финансовыми потоками включает в себя определение политики в области финансов, доступ к оперативной информации о движении денежных средств, что позволяет акционеру определять ценовую политику, осуществлять выбор партнеров компании и иметь возможность в соответствии со своими целями управлять доходами компании. Контроль за менеджментом интересен собственникам с точки зрения возможности назначения топ-менеджмента.

Разные уровни концентрации собственности, соответственно, разные уровни контроля корпораций собственниками и, следовательно, принципиальные различия уровней защиты прав инвесторов (акционеров) формируют разные модели корпоративного управления в компаниях.

При высококонцентрированной структуре капитал сосредоточен в руках малой по составу группы инвесторов (банковские или иные финансовые институты, корпоративные собственники). При данной модели крупные акционеры, зная друг друга, в основном поддерживают с компанией отношения, выходящие за рамки финансовых инвестиций, что часто позволяет им скрывать информацию об аффилированных структурах и о несоблюдении процедур заключения сделок. Акционеры влияют на решения по важнейшим вопросам деятельности компании, тем самым осуществляя фактический контроль над компанией через формируемую систему переплетающихся директоратов. В данной системе инвесторы выбирают совет директоров, а через него менеджеров, подотчетных акционерам.

При наличии у менеджеров большой доли акций (нижнее значение должно составлять не менее 30%) снижается вероятность агентских конфликтов, и поглощение компании становится трудно реализуемо.

При распылённой структуре капитал сосредоточен между независимыми, несвязанными с корпорацией отношениями участия, индивидуальными и институциональными инвесторами. Индивидуальные инвесторы меньше реагируют на изменение биржевой конъектуры, чем крупные держатели акции. Данная группа инвесторов значительно формирует благоприятный инвестиционный климат страны, и, следовательно, повышает устойчивость финансовых рынков. В данной модели финансирование деятельности корпорации определяется незначительностью заемных средств, зависимостью от конъюнктуры финансовых рынков. В ней наиболее ярко выражено разделение собственности, контролируемости деятельности корпорации и полномочий управления. При значительной доле акций данной группы акционеров в акционерном капитале менеджмент оказывает давление и лоббирование своих интересов при принятии важных, стратегических решений в высших органах управления (совете директоров). Именно данная группа инвесторов особо нуждается в нормативнозаконодательной защите своих интересов и эффективной системе корпоративного контроля и внутреннего аудита.

При высококонцентрированной структуре капитала аудитор оценивает следующие риски:

конфликтов между внешними акционерами (аутсайдерами) и внутренними акционерами (инсайдерами);

конфликтов между крупными акционерами (мажоритарными) и мелкими (миноритарными) акционерами;

конфликтов между акционерами и сторонними «инициаторами недружественных поглощений»;

консолидации акций, направленной на вымывание миноритарных акционеров;

дополнительного выпуска акций, размещение которых ведется среди ограниченного круга (преимущественно мажоритарных акционеров), и оплата которых осуществляется по ценам ниже рыночных, поскольку они не имеют достаточную потребительскую стоимость для данной компании.

При корпоративном контроле менеджмента над деятельностью корпорации аудитор оценивает следующие риски:

конфликтов менеджмента и акционеров;

добросовестности действий менеджеров в эффективности управления компанией, попытки подрыва финансового состояния и конкурентоспособности компании;

интересов по поводу использования прибыли компании и получения дивидендов;

продажи крупных пакетов акций без необходимых процедур согласования с акционерами;

дополнительной эмиссии на сумму выкупа превышающую уставный капитал или без предоставления права преимущественного выкупа акционерам;

проведения срочной реорганизации (например, преобразования в другую форму собственности);

вывода активов на неподконтрольные акционерам компании или путем реорганизации;

снижения стоимости компании (например, за счет сдачи некоторых объектов в аренду, продажи части активов, покупки проблемных активов и пассивов, размещения активов в залог).

При распылённой структуре капитала аудитор оценивает следующие

риски:

конфликтов между внутренними акционерами (инсайдерами) и внешними акционерами (аутсайдерами);

конфликтов между акционерами и менеджментом (без акций или с небольшим пакетом);

наличия блокирующих пакетов акций у портфельных инвесторов;

нарушения норм законодательства и процедур корпоративного права;

возможности выкупа акций и избавления от миноритариев;

размывания пакетов акций с целью получения контрольного пакета группой аффилированных лиц [27, с. 98];

выплаты отступного или побуждения выкупа у акционеров (миноритариев), принадлежащих им пакетов акций по цене выше их рыночной стоимости (для прекращения конфликта).

Внутренний аудит выполнения решений действующего законодательства, принципов и существующей практики корпоративного управления включает следующие информационно - аналитические блоки: защита прав владельцев акций по данным реестра акционеров; отсутствие рисков размывания капитала; соблюдение порядка проведения эмиссий ценных бумаг (акций); отсутствие рисков косвенного давления на менеджмент и акционеров; отсутствие рисков возможных фактов слияния, поглощения и выкупа долговым финансированием; отсутствие риска возможного вывода активов (степень добросовестности; отсутствие негативных рисков по осуществляемым сделкам между аффилированными лицами); соблюдение прав акционеров при разработке, утверждении и соблюдении дивидендной политики [30, с. 24].

Соответствие четкого правового поля в интересах всех участников корпоративных отношений и соответствие процедур внутри корпорации требованиям действующего законодательства являются обязательной частью аудиторской деятельности [30, с. 24].

Кодекс корпоративного поведения, рекомендованный российским корпорациям, имеющим доступ к публичным рынкам капитала или стремящимся его получить, отразил добровольность исполнения данных рекомендаций для развития регулирования корпоративного управления. Данные нормы не имеют статуса обязательного исполнения. В годовом отчете перед акционерами отмечается, следует ли компания всем или отдельным рекомендациям кодекса, если нет, то называются причины неприменения данных рекомендаций. Отношение к кодексу корпоративного управления в компаниях должно быть не как к внешнему публичному документу, цель которого - создание имиджа компании с хорошим корпоративным управлением, а как к рабочему инструменту для обеспечения качества этого управления [6].

При внутреннем аудите осуществляется проверка реализации общих стратегических целей корпорации на основании соблюдения действующего законодательства, кодекса корпоративного управления, внутренних стандартов и отчетности. Проверяются: наличие единой информационнометодической базы корпоративного управления; формирование и соблюдение единых стандартов организации бизнес-планирования и бюджетного процесса; наличие стандартов профессиональной деятельности членов советов директоров, ревизионных комиссий; создание единой системы отчетности [30, с. 24].

Защита прав владельцев акций по данным реестра акционеров. Механизм корпоративного управления начинает функционировать с момента формирования реестра акционеров, который представляет собой свод данных о составе участников на каждую конкретную дату, обеспечивая возможность их идентификации. Регистратор компании, занимающийся ведением реестра акционеров, должен быть независим от корпорации и акционеров, их аффилированных лиц, филиалов и дочерних обществ.

При аудите проверяется обязательность, обоснованность, достоверность, последовательность, конфиденциальность и безопасность ведения реестра.

Реестр должен быть в любом акционерном обществе, даже состоящем из одного акционера. Внесение любых записей в реестр должно осуществляться только на основании соответствующих документов в порядке и в сроки, предусмотренные законодательством. Обязательно правильное отражение в реестре данных, должна быть логическая и хронологическая последовательность внесения записей, недопустимость искажений и внесения записей «задним числом». Обеспечение физической сохранности реестра должно быть гарантировано и доступ к информации реестра неуполномоченных лиц ограничен. Меры по защите персональных данных осуществляются в соответствии с законодательством.

Аудит правильности ведения реестра акционеров - это подробный сбор документов и сведений о реестре акционеров, анализ предоставленных документов, сведений, выявление ошибок, связанных с ведением реестра. При этом обращается особое внимание на надежные методы регистрации права собственности. Только после внесения в реестр акционер может осуществлять все предусмотренные законодательством права и участвовать в управлении корпорацией.

Даётся оценка своевременности внесения данных в реестр акционеров о составе участников на каждую конкретную дату, сведения о зарегистрированных акционерах, категориях (типах) и количестве акций. На основании данных реестра аудитор проверяет, как защищены права акционеров, включая полноту и правильность составленных списков лиц, участвующих в общих собраниях; списки лиц, имеющих право на приобретение эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в акции, и дополнительных акций; наличие ограничений [30, с. 24].

Акционер имеет право самостоятельно определить, кому и как продавать принадлежащие ему акции. Корпорация должна обеспечивать свободу выбора покупателя, не ограничивая права акционера учредительными документами или существующими соглашениями.

Международная практика корпоративного управления негативно относится к любому ограничению прав на распоряжение акционерами своими акциями. Нередко основные акционеры принимают решения о заключении соглашений, накладывающих на их участников обязательства по соблюдению определённых процедур при сделках с их акциями. Такие соглашения нередко заключаются между акционерами не только закрытых, но и между основными акционерами открытых компаний, акции которых котируются на бирже. Основные акционеры могут принять решение о заключении соглашения между ними, которое бы предотвратило утрату ими контроля над компанией, определить круг вопросов по принятию решений, по которым требуется согласие всех участников основной группы акционеров или их подавляющего большинства. По результатам аудита корпоративного управления оценивается вероятность расхождений в интересах собственников по ключевым вопросам управления корпорацией или возникновения у кого-то из членов группы основных акционеров желания продать свои акции [30, с. 26].

Внутренний аудитор оценивает соблюдение в соответствии с действующим законодательством своевременность и правильность внесения вкладов акционеров при приобретении акций, а также соблюдение прав акционеров по свободному и быстрому отчуждению или передаче принадлежащих им акций.

Анализируется наличие механизмов, не позволяющих отдельным акционерам получать степень контроля, несоизмеримую с принадлежащей им долей акций, одним из которых является наличие перекрёстного владения акциями, предоставляя возможность крупному акционеру и менеджеру (исполнительному руководству), получить влияние на принятии решений, непропорционально объему прямого владения акций [30, с. 26].

Выясняется наличие мер по противодействию размывания капитала (обесцениванию), а также продажи акций по заниженным ценам.

Риск возможного размывания капитала осуществляется по группе следующих рисков:

продажа достаточно крупных пакетов акций без проведения процедуры согласования и получения одобрения со стороны акционеров;

размывание пакетов акций для получения контрольного пакета группой аффилированных лиц;

осуществление консолидации акций с образованием дробной части акций, направленной на вымывание мелких акционеров [27, с. 98].

Соблюдение порядка проведения эмиссий ценных бумаг. Очень важно оценить риски действий со стороны корпорации, приводящие к нарушению голосующих прав акционеров путём размывания акционерного капитала в результате необоснованного проведения дополнительной эмиссии акций.

Процесс проведения эмиссий ценных бумаг (особенно акций) необходимо обеспечивать понятным и прозрачным для акционеров. Проверяется соблюдение прав акционеров на принятие решений, на получение достаточной информации о выпуске дополнительных ценных бумаг (акций): сроки и раскрытие полной информации на каждом из этапов эмиссии (полное и сокращенное название эмитента, местонахождение, адрес размещения информации, и/или страницы интернета, а и/или название периодических печатных изданий), включая форму сообщения решения общим собранием или советом директоров о выпуске ценных бумаг (пять дней - в печатных средствах массовой информации, три дня - в интернете, один день - на раскрытие в информационном агентстве); раскрытие сведений о круге лиц, среди которых предполагается провести размещение акций (ценных бумаг), и условиях их размещения; о цене размещения или порядке её определения; раскрытие информации о завершении размещения ценных бумаг (акций) [30, с. 26].

Оцениваются методы косвенного давления на менеджмент и акционеров путем возбуждения в отношении корпорации процедуры банкротства; публикации отрицательной информации; давления на её поставщиков, кредиторов; скупки долгов; использования «административного ресурса»;

возбуждения судебных и разного рода исков в целом к компании и в отношении субъектов (руководства, менеджмента, работников) [30, с. 26].

Риск возможных фактов слияния, поглощения и выкупа долговым финансированием. Процесс «слияния» - финансовое соглашение, приводящее к объединению нескольких компаний в одну в основном с сохранением состава собственников и их прав. Процесс «поглощения» заключается в покупке контрольного пакета акций одной компанией другой. Акционеры, неудовлетворенные результатами деятельности корпорации, могут свободно продать свои акции. В результате массового сброса акций падает их курсовая стоимость, что позволит другим компаниям приобрести их и получить контроль над компанией. Под «недружественным поглощением» понимаются агрессивные действия по приобретению без согласия руководства контрольного пакета акций корпорации. В результате существенно изменяется состав акционеров, персональный состав совета директоров, топ-менеджмента, меняется политика и основные направления деятельности корпорации. При достаточно развитом уровне фондового рынка угроза поглощения является эффективным механизмом корпоративного управления. Так, даже при отсутствии эффективного контроля со стороны акционеров, данная угроза заставляет руководство действовать в интересах своих собственников и добиваться достаточно высокой курсовой стоимости акций.

Аудитор определяет степень защиты прав акционеров и основных групп субъектов в учредительных документах. О высокой степени защиты акционеров свидетельствуют требования в уставе: высокий уровень необходимых голосов для решения вопросов поглощения и слияния (до 95%); ограничение и/или порядок приобретения лицом или группой аффилированных лиц (более 30% акций) и обязанность об уведомлении о своих намерениях не менее чем за 30 дней до сделки; отсутствие установленных ограничений на участие в капитале, в совете директоров и в приобретении акционерами количества и/или суммарной номинальной стоимости акций; раскрытие расширенного перечня сделок, принимаемых по процедуре для крупных сделок; запрет на выплату очень высокой компенсации при досрочном расторжении контракта с топ-менеджерами.

Устав компании должен обеспечивать соблюдение прав и запрет на ухудшение по сравнению с существующим положения акционеров, членов совета директоров, исполнительных органов (членов этих органов), работников при реорганизации (поглощении) и/или продаже крупных пакетов акций. Учредительные документы, защищая права субъектов, закрепляют привлечение независимого оценщика для оценки рыночной стоимости акций; обязывают соблюдать порядок предложений по продаже акций (эмиссионных ценных бумаг, конвертируемых в обыкновенные акции) в первую очередь акционерам компании.

Проводятся аудиторские процедуры по выявлению «недружественного поглощения» компании, в ходе которых:

выявляются факты прямого обращения к акционерам о продаже принадлежащих им акций;

определяется конечный приобретатель и цель приобретения акций;

выявляется количество объявленных, но не выпущенных акций;

оценивается наличие возможности приобретения у акционеров контрольного пакета акций (агрессивная скупка акций) без согласия менеджеров;

определяется возможность встречной скупки акций (например, эмитент организует покупку акций дочерней компанией, дружественным акционером или инвестором);

оценивается вероятность проведения дополнительной эмиссии ценных бумаг (например, путем закрытой переписки и принятием решения о размещении ценных бумаг менее 75% голосовавших акционеров) [30, с. 27].

Риск возможного вывода активов. Очень важно выяснить возможное обособление стратегических активов корпорации путем их вывода на неподконтрольные собственникам компании.

Степень возможности вывода активов определяется следующими критериями: степенью добросовестности (деловой репутации); отсутствием зависимости от использования механизма офшора; отсутствием зависимости от использования аффилированных компаний; отсутствием схем трансфертного ценообразования (в случае их наличия - прозрачностью данных схем).

Оценка деятельности юридического лица с точки зрения его деловых качеств может осуществляться с применением как качественных, так и количественных показателей. Так, в экономической практике при учёте нематериальных активов количественным показателем является стоимостная оценка деловой репутации («гудвилл»).

Качество корпоративного управления влияет на стоимость корпорации и может предусматривать премию владельцам акций, добавленной к ставке дисконтирования по сравнению с другими инструментами (например, облигациями). Значение этой премии может колебаться от 0 % до 30 %. Данная премия фактически отражает риски акционера, которая зависит от возможности вывода активов и чистой прибыли из корпорации. Чем выше риск и ниже уровень корпоративного управления при прочих равных условиях, тем выше должна быть премия (процент). Для расчета премии могут применяться методы рейтинговых оценок качества корпоративного управления, тогда за базу принимают ставку дисконтирования стоимости бизнеса для корпораций с наиболее высоким рейтингом.

На риск потери деловой репутации корпорации влияют следующие факторы:

несоблюдение законодательства Российской Федерации и учредительных документов, профессиональной и деловой этики;

осуществление рискованной инвестиционной и рыночной политики;

отсутствие во внутренних регламентах механизмов, позволяющих качественно регулировать конфликт интересов субъектов корпоративных отношений;

недостаточность кадровой политики при подборе и расстановке персонала;

наличие негативной информации о компании и её должностных лицах относительно соблюдения обычаев делового оборота, в том числе в средствах массовой информации;

неисполнение договорных обязательств перед кредиторами и контрагентами;

негативные последствия конфликтов интересов с акционерами (инвесторами), контрагентами (поставщиками и покупателями) и другими заинтересованными лицами, в том числе предъявления жалоб, судебных исков;

значительное ухудшение финансового состояния компании, снижение уровня ликвидности и увеличение активов, осуществляемых в результате сделок с дочерними лицами, аффилированными или зависимыми организациями;

осуществление мер воздействия со стороны органов надзора и регулирования;

осуществление противоправной деятельности руководством и/или персоналом по финансированию терроризма в легализации (отмывании) доходов, полученных преступным путем [30, с. 27-28].

Отсутствие негативных рисков по осуществляемым сделкам между аффилированными лицами. Аудитор при предварительной оценке риска средств контроля «должен проанализировать достоверность осуществляемых компанией процедур контроля по учёту операций и формирования информации о выводе капитала в оффшорные зоны. За рубежом в оффшорных зонах аккумулирован огромный объем нелегально вывезенного из России капитала.

Аудитор должен получить достаточные доказательства о надлежащем учёте и раскрытии данных операций, проверяя сделки: между аффилированными лицами (доля участия одного в другом составляет более 25%); внутри цепочки компаний (доля участия каждого предыдущего лица в каждой последующей компании составляет более 50%); между дочерними компаниями (доля участия каждой из них в головной организации составляет более 25%); между дочерними компаниями с одним доминирующим акционером или между компанией и доминирующим собственником (обладающим полномочиями по назначению исполнительного или коллегиального руководства и совета директоров или наблюдательного совета более 50% состава); между компаниями, если совет директоров или наблюдательный совет (более 50% состава) возглавляют одни и те же лица, их родственники; между компаниями с единым исполнительным или коллегиальным руководством; между компанией и топ-менеджментом [30, с. 28].

Если в группе компаний, входящих в холдинг, практикуется трансфертное ценообразование, то акционеры могут потерять часть доходов. Трансфертные цены - это «необычные» и/или «подозрительные» цены для снижения налоговой нагрузки, величина которых определяется нерыночным путем.

Формирование правильной дивидендной политики и правомерность её соблюдения. Дивидендная политика - механизм распределения чистой прибыли на доли, выплачиваемой акционеру в соответствии с его вкладом в общую сумму собственного капитала компании, и предназначенной на капитализацию. Выплата дивидендов и их приемлемые размеры являются важными факторами инвестиционной привлекательности корпорации.

Как показывает практика, при формировании дивидендной политики учитываются, прежде всего, интересы основных собственников, которые могут получать выгоду от деятельности компании иными путями: оплата управленческих, консалтинговых и иных услуг, осуществляемые с аффилированными лицами, связанными деловыми отношениями с основными акционерами корпорации; трансфертные цены и пр. Дивидендная политика также может использоваться, как важный инструмент перераспределения средств в группе компаний холдингового типа. Данные ограничения делают возможным ущемление прав акционеров наименее защищенных групп (прежде всего миноритарных), в том числе присвоение прибыли менеджментом компании и/или основной группой акционеров (акционером) и через вывод её из компании недивидендными способами.

Регулируется дивидендная политика документом, содержащим положения и раскрывающим принципы определения размера дивидендных выплат по привилегированным и обыкновенным акциям, порядок и сроки выплат. На основании проведённого аудита могут быть разработаны рекомендации по формированию дивидендной политики в среднесрочной и долгосрочной перспективе с учетом вышеуказанных факторов, а также потребностей основных акционеров в средствах. Результаты будут внесены в основу положения о дивидендной политике компании, которая представляет собой не декларативный, а важный рабочий документ.

Размещение дивидендной политики в открытом доступе предоставляет возможность ознакомиться с информацией (на интернет-сайте) о взятых обязательствах в части выплаты дивидендов, что является признаком качественного корпоративного управления.

Аудитор анализирует наличие и опубликование положения о дивидендной политике, раскрытие в ней условий, при которых не выплачиваются дивиденды (не полностью осуществляются выплаты) по привилегированным акциям, порядок определения минимальной доли чистой прибыли, направляемой на выплату дивидендов, их размер, формы и схемы выплат.

В дальнейшем аудитором проверяется соблюдение интересов всех акционеров в совокупности при выплате дивидендов, а не каких-либо отдельных групп акционеров или менеджмента, а также перечислены ли они в разумные и в одинаковые сроки всем акционерам [30, с. 28-29].

Непрерывность деятельности корпорации. Согласно стандартам, обязанностью аудиторской деятельности является оценка допущения непрерывности деятельности компании [8]. С этой целью при проведении аудита оцениваются поставленные стратегические цели и корпоративная политика, направленная на непрерывность бизнеса, а также результаты мероприятий по минимизации рисков [27, с. 96].

Для расчета вероятности банкротства и оценки рыночной стоимости компании анализируется её финансово-хозяйственное состояние.

Непрерывность деятельности компании анализируется в основном с помощью количественных (финансовых и производственных) и качественных критериев.

К основным финансовым показателям, характеризующим риски непрерывности деятельности бизнеса, относятся: отрицательная величина чистых активов; значительные убытки от основной деятельности; существенные отклонения значений основных коэффициентов, характеризующих финансовое положение компании, от нормативных, в том числе свидетельствующие о неспособности погашать кредиторскую задолженность (коэффициенты абсолютной, срочной и текущей ликвидности, платежеспособности, обеспеченности собственными оборотными средствами).

Анализируются основные производственные риски: отсутствие лицензии, потеря рынка сбыта и крупных поставщиков; зависимость от выполнения конкретного проекта; наличие проблем с трудовыми ресурсами; дефицит материальных средств в производстве; существенная в общей выручке доля от продаж сырья и материалов.

При оценке допущения непрерывности деятельности выявляются количественные критерии: факты необоснованного использования краткосрочных кредитов и займов для финансирования долгосрочных активов; трудности при соблюдении условий договоров кредитов и соглашений о займах; существенные изменения схемы расчетов с наиболее крупными и/или большинством покупателей; наличие задолженности по выплате или прекращение выплаты дивидендов и по экономически нерациональным долговым обязательствам.

Обращается внимание на нетипичные ситуации и условия; на операции, осуществленные без видимых причин с точки зрения логики бизнеса и/или отраженные в документах и регистрах бухгалтерского учета необычным образом; на операции, содержание которых отличается от их формы; неучтенные операции (например, безвозмездное получение или предоставление управленческих услуг); на операции, имеющие значительный вес по сравнению с другими операциями с отдельными поставщиками и потребителями.

Проводятся детальные процедуры с целью обнаружения крупных или нетипичных операций или остатков по счетам бухгалтерского учета, при этом обращая внимание на выявление данных операций незадолго до окончания или в конце отчетного периода; анализируются протоколы собраний акционеров, заседаний совета директоров и документы по банковским поручительствам; выданным и полученным кредитам; проверяются инвестиционные сделки.

Выполнение со стороны субъектов корпоративного управления предупреждающих и корректирующих действий, основанных на результатах аудита по совершенствованию целей и политики в области непрерывности бизнеса, и в дальнейшем их мониторинг способствуют устойчивому развитию компании [27, с. 99].

Соблюдение справедливости и равных прав. Передовая практика корпоративного управления заключается в том, что компания должна обеспечить всем акционерам равные права голоса.

Аудитор проверяет выполнение прав по соблюдению справедливости: до покупки акций у всех инвесторов должна быть возможность получить информацию о связанных с каждой категорией акций правах голоса; все акционеры должны быть обеспечены одинаковым правом голоса и одинаковым отношением в рамках каждой категории акций; выявляются факты злоупотребления субъектами в использовании корпоративной информации в ущерб интересам корпорации и в стремлении к собственному обогащению. Акционеры не должны злоупотреблять своими правами, т. е. не должны действовать исключительно с намерением причинить вред обществу или совершать злоупотребления в иных формах.

Система корпоративного управления должна обеспечивать уважение права собственности и законных интересов его участников, а также доверие в отношениях, возникающих в связи с управлением акционерным обществом.

Внутренний аудит полноты требований к основным фигурантам корпоративного управления

Модель корпоративного управления представляет собой систему взаимодействия и взаимоотчетности органов управления, с персоналом, контрагентами, государственными органами и пр., направленную на установление равновесия между элементами системы. Основными фигурантами корпоративного управления являются: собрание акционеров; совет директоров и его комитеты; корпоративный секретарь; исполнительное руководство или органы управления; персонал и прочие заинтересованные лица.

Механизмы корпоративного управления направлены на обеспечение ответственности совета директоров перед собранием акционеров, менеджмента - перед советом директоров, мажоритарных акционеров - перед миноритарными, руководства корпорации - перед государством, работниками и контрагентами.

Общее собрание акционеров является высшим органом корпоративного управления. В соответствии с учредительными документами устанавливается его компетенция как высшего органа управления, в которую входит: утверждение устава и внесение в него поправок и изменений; принятие решений о ликвидации и реорганизации; избрание членов совета директоров, исполнительных (коллегиальных) органов управления, ревизионной комиссии, их количественный состав и прекращение полномочий; утверждение годовой бухгалтерской отчетности и годовых отчетов; назначение внешнего аудитора; принятие решений по выплате (объявлению) дивидендов; распределение прибыли, принятие решений о дроблении и консолидации акций, одобрение крупных сделок; определение порядка ведения общего собрания.

Аудитор проверяет соблюдение прав и обязанностей каждого его участника в соответствии с действующим законодательством, а также наличие положения, регламентирующего процедуры проведения общих собраний акционеров. Общее собрание акционеров должно проводиться в неотдалённом месте и в удобное для них время. Одним из механизмов для принятия на общих собраниях решений в интересах доминирующей группы акционеров (акционера) является удалённость места проведения или неудобное для акционеров время проведения.

Аудитор оценивает практику выбора счётных комиссий корпорации на общих собраниях и порядок подсчёта голосов акционеров. Так, зависимая от доминирующей группы собственников и от менеджмента счётная комиссия нарушает права остальных групп акционеров и создает опасность манипулирования итогами голосования. Максимально прозрачная процедура выбора счетной комиссии, подсчёта и объявления итогов голосования является одним из факторов обеспечения прав акционеров.

Аудитор анализирует соблюдение равных прав акционеров, их участие и принятие решений по наиболее важным вопросам деятельности корпорации: своевременность оповещения акционеров о проведении общего собрания; повестку, компетенцию общего собрания; состав направляемой им информации и используемые способы доставки информации; соблюдение сроков проведения; порядок голосования; выявление случаев обжалования в суде.

Таким образом, акционеры должны быть обеспечены реальными возможностями осуществления своих прав, связанных с участием в корпорации. Это означает, что акционеры участвуют в управлении путем принятия решений по наиболее важным вопросам деятельности компании на общем собрании.

Совет директоров подотчетен акционерам. Базовой идеей создания совета директоров, выполняющего надзорные функции от имени акционеров и других заинтересованных лиц, является осуществление общего руководства корпорацией.

Деятельность Совета директоров направлена на достижение оптимального баланса между существующим риском бизнеса и его оптимальной доходностью. При этом должны соблюдаться законодательные нормы, учредительные и внутренние нормативные документы для оптимального осуществления деятельности руководства и отдельных сотрудников, а также структурных подразделений компании.

Основными направлениями деятельности совета директоров, как правило, являются:

принятие решений по стратегии развития и инвестирования;

формирование повесток дня общего собрания акционеров;

содействие в разрешении корпоративных конфликтов;

рассмотрение и утверждение проекта годового отчёта для акционеров;

контроль за обеспечением финансово-хозяйственного плана и утверждение годового бюджета;

рассмотрение бухгалтерской (финансовой) отчетности;

определение условий договора с регистратором;

размер дивидендов, их форма и сроки выплаты;

использование резервного и иных фондов.

Полнота выполнения требований деятельности совета директоров по данным направлениям учитывается аудитором при оценке эффективности его функционирования.

Уставом (Положением) совету директоров предоставляются права по результатам контрольных мер приостановить полномочия исполнительного руководства или органов правления, назначаемых общим собранием акционеров.

В основе оценки деятельности Совета директоров лежат следующие критерии:

наличие Положений о совете директоров и о комитетах;

порядок и способы избрания совета директоров;

компетентность и профессионализм;

рациональность структуры совета директоров и комитетов;

практика проведения: форма и регулярность заседаний, качество вопросов, рассматриваемых на них;

доступность информации для принятия решений;

привлечение внешних консультантов;

мотивация, размер и форма вознаграждения членов совета директоров;

контроль по противодействию заключения сделок, связанных с повышенным риском потери капитала и инвестиций;

раскрытие информации о владении, использовании ценных бумаг эмитента;

наличие процедуры декларирования членов совета директоров аффилированности с корпорацией;

наличие действующих комитетов при совете директоров.

Документом, регулирующим деятельность совета директоров, является Положение о совете директоров. В нем должны быть раскрыты права, обязанности, полномочия и ответственность деятельности данного органа, его членов, обязательства по защите прав акционеров и по содействию разрешения корпоративных конфликтов.

Порядок избрания совета директоров необходимо осуществлять строго в соответствии с действующим законодательством и учредительными документами корпорации. Наиболее надежным способом обеспечения честности избрания совета директоров является кумулятивное голосование акционеров, которое рассматривается как одна из форм защиты прав миноритариев. При данном способе акционеры с относительно небольшим числом акций могут провести своего кандидата в наблюдательный совет, если число голосов, принадлежащих одному голосующему, умножается на число мест в избираемом органе управления.

Совет директоров должен предпочтительно состоять из лиц свободных от финансовых и иных взаимоотношений с корпорацией и её исполнительным руководством, обладающих необходимым уровнем компетенции и профессионализма. При этом под компетенцией понимается продемонстрированная способность применять свои знания и опыт, а под профессиональной состоятельностью - востребованное применение своих знаний и опыта. Для качественного исполнения своих функциональных обязанностей члены совета директоров должны иметь достаточное время.

Сложившаяся практика корпоративного управления особое внимание уделяет структуре и составу совета директоров.

Рационалъностъ структуры совета директоров определяется критерием - насколько в ней представлены интересы акционеров. С этой целью определяется: доля независимых директоров; порядок избрания совета директоров; наличие комитетов и осуществляемые ими функции.

Эксперты считают, что более 50% членов совета директоров должны быть независимыми от самой корпорации, то есть не трудиться в ней и не иметь никакой финансовой заинтересованности в аффилированных структурах.

Независимость членов Совета директоров определяется следующими показателями [7]: член совета директоров до рассматриваемого момента в течение последних трех лет не являлся должностным лицом и работником корпорации; он не является аффилированным лицом; не является стороной по обязательствам с корпорацией и крупным контрагентом компании (совокупный объем сделок и получение денежных средств в течение года должен быть равен или составлять не более 10% балансовой стоимости активов компании); не является представителем государства. Возникает риск независимости при нахождении члена в совете директоров (даже «независимого директора») более семилетнего срока исполнения обязанностей. Доля независимых директоров в совете директоров должна составлять не менее У её состава и, согласно ограничениям кодекса корпоративного поведения, не менее трех человек.

Оценивается ротация членов совета директоров, обеспечивающая возможность замены. Например, при ротации возможно деление совета директоров на несколько частей, с ежегодным избранием только одной части совета.

Практика проведения заседаний совета директоров раскрывается следующими элементами: порядком созыва и подготовки к проведению, формой и регулярностью проведения заседаний совета директоров, соблюдением различных форм заседаний совета, а также разумного баланса между числом заседаний. Наличие плана заседаний совета директоров позволяет его членам заранее планировать своё участие в работе совета, что в конечном итоге способствует результативности деятельности данного органа управления. Анализируется рассматриваемый спектр вопросов, принимаемых и решаемых на заседаниях совета директоров, в зависимости от которых определяется его результативность.

Практика привлечения внешних консультантов и экспертов по отдельным вопросам для принятия более взвешенных и качественных решения позволяет повысить результативность деятельности совета директоров.

Мотивация, размер и форма вознаграждения членов совета директоров. Для того чтобы связать интересы каждого члена с интересами корпорации должен функционировать механизм мотивации членов совета директоров для их полноценного участия в работе. Выясняется вознаграждение членов совета директоров по следующим критериям: раскрытие информации о формах и размерах материального поощрения, зависимость его от результатов деятельности корпорации.

Контролъ по противодействию заключения сделок, связанных с повышенным риском потери капитала и инвестиций. В обязательном порядке подвергаются аудиту мероприятия предварительного одобрения Советом директоров по отчуждению и реализации активов, прежде всего - крупных и сделок с заинтересованностью. В соответствии с действующим законодательством на предварительное утверждение советом директоров рекомендуется выносить все сделки с активами корпорации, стоимость которых превышает 25% от балансовой стоимости её совокупных активов. Однако, миноритарные акционеры компаний, акции которых продаются на биржах, заинтересованы в значительном снижении этого порога.

Если у корпорации есть встречный интерес к сохранению и привлечению инвестиций различных категорий акционеров (в том числе миноритариев), то в уставе могут быть установлены более низкие уровни порога по распоряжению активами. Для этого в учредительных или регламентирующих документах должно быть раскрыто значение размера сделок (выше которого необходимо согласие совета директоров) и более конкретно раскрыто, как вычислять это значение (в абсолютных цифрах, в процентах от балансовой или рыночной стоимости), и введен специальный порядок процедур голосования на заседаниях совета директоров. Привлечение независимого оценщика обеспечивает объективную оценку имущества, вовлечённого в существенные корпоративные действия.

Раскрытие информации о владении, использовании ценных бумаг эмитента. Аудитор определяет закрепление во внутренних документах обязательств членов совета директоров по раскрытию информации о владении ценными бумагами эмитента, проводимых операциях с ценными бумагами общества (продажа и покупка ценных бумаг обществ).

Оценивается порядок и практика раскрытия декларирования членами совета директоров аффилированности с корпорацией. Наличие процедуры по декларированию позволяет компании соблюдать требования законодательства по раскрытию данной информации, что помогает снизить риск возникновения конфликта интересов.

Анализу подвергается деятельность действующих комитетов в составе Совета директоров. В уставе корпорации может быть предусмотрено создание комитетов по стратегическому планированию, аудиту, кадрам и вознаграждению, по урегулированию корпоративных конфликтов. В зависимости от стоящих задач создаются и другие комитеты.

Для обеспечения контроля совета директоров за деятельностью корпорации при нём создается комитет по аудиту. Оценивается полнота раскрытия и наличие положения (внутреннего документа), раскрывающего порядок осуществления внутреннего контроля за финансовохозяйственной деятельностью корпорации.

Комитетом по аудиту до представления аудиторского заключения по внешнему аудиту акционерам на общем собрании осуществляется его оценка.

Наличие комитета по кадрам и вознаграждениям, проведение независимой и взвешенной политики вознаграждений в корпорации являются необходимыми условиями привлечения квалифицированных специалистов и создания необходимых стимулов для их успешной работы. Результативность комитета по кадрам и вознаграждениям зависит от правовой основы его деятельности, его состава, регулярности заседаний и закрепленных за ним функций.

Деятельность комитета по урегулированию корпоративных конфликтов направлена на предотвращение и разрешение возникших конфликтов между субъектами корпоративных отношений.

Комитет по стратегическому планированию определяет стратегию развития, приоритетные направления деятельности в среднесрочной и долгосрочной перспективе. Разбалансированность корпоративных отношений связана, прежде всего, с ошибочными стратегическими решениями.

Данные комитеты выполняют функции всестороннего контроля за исполнением решений, процедур и действий менеджмента по выполнению основных направлений финансово-экономического развития и выполнению стратегических, финансовых и нефинансовых показателей, что, в конечном итоге, связанно с правами и законными интересами акционеров. При этом в оптимизации функционирования сложных корпоративных структур важное значение приобретает стратегический аудит, так как отсутствие стратегической цели приводит к отсутствию четких критериев для выработки эффективных решений субъектами корпоративных отношений. В дальнейшем аудитор оценивает эффективность системы корпоративных отношений, осуществляет тактический аудит промежуточных результатов процесса реализации стратегии.

При стратегическом аудите оценивается степень достижения основной (генеральной) цели, охватывающей достаточно длительный промежуток времени. Аудит стратегического планирования и управления выражается в систематической оценке выполнения количественных показателей в сравнении с принятыми стандартами и ожиданиями.

Аудитор, осуществляя стратегический аудит, оценивает степень достижения основной (генеральной) цели, охватывающей достаточно длительный промежуток времени. Аудит стратегического планирования и управления выражается в систематической оценке выполнения количественных показателей в сравнении с принятыми стандартами и ожиданиями.

В процессе аудита следует использовать определенную совокупность оценочных показателей, выстроенную в соответствии с поставленными перед аудиторами задачами. Например, на стратегическом уровне, когда оценивается результативность деятельности в длительном периоде и формируются управленческие решения на будущий период, могут быть использованы следующие параметры:

степень достижения планируемых результатов;

степень использования ситуационных факторов;

эффективность методов и техники управления;

эффективность стиля управления и внутренних коммуникаций и другие [38, с. 90].

Аудитором производится изначально стратегический анализ ответственности корпорации перед субъектами, далее выбираются критерии оценки и её цели и выбор альтернативных методов и инструментов реализации, а в конце осуществляется реализация и мониторинг данных мероприятий, оценка и корректировка стратегических целей.

Система корпоративного управления должна функционировать таким образом, чтобы она могла предупреждать появление стратегических ошибок, а в случае возникновения - своевременно реагировать и эффективно их корректировать.

Исполнительное руководство должно разумно, добросовестно, исключительно в интересах корпорации осуществлять эффективное руководство её текущей деятельностью.

Исполнительное руководство представляет собой коллегиальный (правление) или единоличный (генеральный директор, управляющая компания, управляющий) орган, который подотчетен совету директоров или напрямую собственникам (акционерам). Для обеспечения наиболее эффективного осуществления функций текущего руководства с учетом коллегиального мнения и принятия более взвешенных решений, особенно по наиболее значимым оперативным решениям, предпочтительнее создание коллегиального исполнительного органа (правления).

Основные критерии оценки деятельности исполнительного руководства: подотчетность исполнительных органов (совету директоров или общему собранию акционеров); компетентность в соответствии с учредительными документами, внутренними положениями и регламентами; перечень обязанностей на основании заключенного с ними договора; ограничение компетенции по заключаемым сделкам (включая крупные и сделки с заинтересованностью); правомерность избрания исполнительного органа; наличие фактов приостановления полномочий исполнительного органа; выполнение существующих в законодательстве, в учредительных документах и кодексе корпоративного управления (кодексе корпоративного поведения) ограничений членами исполнительных органов; порядок раскрытия ответственности за убытки корпорации и выявление данных фактов.

При аудите оценивается: процедура избрания коллегиального исполнительного органа или назначения генерального директора; рамки их полномочий и обязанностей; зависимость вознаграждения руководства от результатов деятельности корпорации; урегулирование конфликтов интересов; наличие кадрового резерва для замещения ключевых должностных лиц. Акционеры особое внимание обращают на личностные и профессиональные качества ответственных лиц данных органов в связи с их значительными правами по управлению корпорацией, распоряжения и отчуждения активов.

Особое внимание обращается на факт существования ограничения при избрании исполнительных органов. Например, должность председателя совета директоров или членов ревизионной комиссии является ограничением избрания должностного лица в органы исполнительного руководства. Подвергается анализу процедура избрания исполнительного руководства (избрание общим собранием, подписание протокола счетной комиссией, издание приказа о назначении на должность и заключение трудового договора) и ее прозрачность (предоставление полной информации о членах правления и генеральном директоре). Так, при избрании исполнительного руководства представляется полная информация о лицах (возрасте и образовании кандидата, должностях, которые кандидат занимал в течение последних 5 лет, характере его взаимоотношений с корпорацией, членстве в советах директоров) [6]. Для дальнейшей оценки деятельности исполнительного руководства и менеджмента необходимо регламентировать требования к их деятельности (наличие в контрактах оценочных критериев; установление ежегодных целевых задач, согласованных с собственниками). В уставе и во внутренних положениях определяются полнота раскрытия конкретных требований к профессиональной деятельности данных лиц, их права и обязанности.

Анализируется структура и размер вознаграждений, выплачиваемых членам исполнительных органов и правлению, таким образом, чтобы они соответствовали квалификации, реальному вкладу и начислялись в зависимости от результатов деятельности корпорации, роста курсовой стоимости акций на фондовом рынке и (или) от доходов корпорации [6].

Для симулирования деятельности исполнительного руководства система оплаты труда может состоять из оклада и сменного вознаграждения (варьироваться от 1/3 до 2/3). Сумма последнего должна основываться на сбалансированной системе реалистичных количественных (финансовых) и качественных (нефинансовых) критериев [40, с. 44].

Одним из критериев непрерывности деятельности корпорации является наличие программ преемственности и кадрового резерва для замещения ключевых руководящих должностей, что способствует минимизации рисков в связи со сменой персонального состава исполнительных органов управления.

Ключевой задачей исполнительного органа в области развития корпорации является разработка стратегических направлений деятельности и финансово-хозяйственного плана, предоставляемых для утверждения совету директоров (общему собранию акционеров), а после согласования с ними осуществление контроля за соблюдением его выполнения всеми ответственными подразделениями и лицами.

Исполнительное руководство в соответствии с поставленными целями разрабатывает, принимает решения, утверждает внутренние локальные и нормативные документы (положения, регламенты): правила трудового распорядка, должностные инструкции для всех категорий сотрудников; положения об оплате труда и премировании (материальных вознаграждениях); договоры (соглашения) с каждым работником.

Аудитор рассматривает порядок урегулирования конфликтов между исполнительным руководством и с профессиональными организациями работников корпорации (профсоюзами).

Органы управления должны руководить корпорацией, выполняя принципы добросовестности и разумности в интересах не только корпорации, но и общества в целом, действовать заботливо и осмотрительно аналогично деятельности компетентного и профессионального руководителя, действующего в похожей ситуации при аналогичных обстоятельствах. Исполнительный орган считается действующим разумно и добросовестно, если у него отсутствует личная заинтересованность в принятии конкретного решения и в личной наживе, то есть обстоятельства свидетельствуют о принятии решений исполнительным органом исключительно в интересах корпорации. Должностное лицо должно иметь профессиональный опыт и квалификацию для принятия данных решений, соответственно, им должна быть изучена вся необходимая для принятия решения информация. Соблюдение данного подхода является необходимым условием эффективности деятельности корпорации.

...