Моделирование системы интегрированного риск-менеджмента на предприятии радиоэлектронной промышленности
Классификация рисков и особенности управления ими на радиоэлектронном предприятии. Сравнительный анализ международных стандартов систем по управлению рисками. Проектирование интегрированной системы управления рисками. Оценка бизнес-рисков компании.
| Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 30.07.2016 |
| Размер файла | 3,5 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
3. Индивидуальные экспертные методы. В ходе данного процесса привлекается квалифицированный эксперт, который способен оценить возникшую ситуацию и идентифицировать существующие риски.
4. Групповые экспертные методы. Данный подход предпологает кооперацию нескольких экспертов для решения возникшей проблемы и нахождения путей ее решения, в итоге они формируют общее экспертное мнение.
5. Мониторинг публикаций. В качестве данных для анализа рисков используются различные публикации, отражающие состояние отрасли, мнение экспертов, законодательные и нормативные документы.
6. Заключения проверок. Выявление рисков производится исходя из имеющихся отчетов аудиторов, проведенных опросов, отчетов технических служб.
II. Оценка рисков
Данный этап предполагает ранжирование выявленных рисков по степени их опастности для компании. [4] Среди наиболее распространенных критериев оценки существенности рисков для производственных предприятий можно выделить стоимостной и репутационный критерии. При этом, согласно данным критериям, можно проранжировать риски на существенные, умеренные и несущественные, согласно своей значимости.
Рассмотрим данные критерии для определения уровня существенности рисков. бизнес риск интегрированный управление
Оценка рисков по стоимостному критерию происходит исходя из прогнозирования двух основных параметров, а именно определяется вероятность наступления рискового события в течение определенного прогнозного периода и возможное влияние наступления данного события для компании. Оценивается произведение данных параметров для определения влияния риска на ключевые показатели эффективности компании: денежные потоки компании, прибыль, выручка.
В качестве данных для оценки рисков могут быть использованы экспертные заключения профессиональных рисковиков или имеющиеся количественные данные предприятия.
Ключевым методом для оценки рисков является сценарный анализ, так как он позволяет дать наиболее корректную и точную оценку рисков.
Оценка рисков по репутационному критерию показывает насколько реализация данного риска снизит репутацию предприятия. Основным показателем снижения или улучшения репутации компании является распространение информации о ней в позитивной или негативной формах.
Данными для оценки рисков по репутационному критерию являются существующие источники информации, которые с определенной долей вероятности могут раскрыть данные о предприятии.[38]
Несмотря на большое количество существующих подходов к оценке рисков компании, на предприятиях радиоэлектронной отрасли целесообразно использовать более точные и обоснованные количественные оценки и подходы, такие как стоимостной и репутационный критерии. Количественные оценки дают более корректную информацию, нежели экспертные оценки.
Конечным результатом оценки рисков является их распределение по уровням существенности.
III. Управление рисками
Процедура управления рисками заключается в разработке и последующем внедрении стратегии по управлению рисками. Необходимо утвердить соответствующие мероприятия по управлению рисками и методы реализации стратегии.
Главным показателем управляемости риска является степень его управляемости.
При этом выделяют несколько основополагающих стратегий реагирования на риск.
· Принятие риска. Стратегия, в рамках которой не предусматривается каких-либо специальных действий в отношении определенного риска. Обычно данная стратегия применяется в случаях, когда уровень риска до проведения каких-либо мер по его снижению не превышает приемлемого для акционеров уровня.
· Предупреждающее воздействие. Стратегия, предусматривающая воздействие на причины риска. Как правило, данное воздействие используется для тех рисков, которыми можно управлять.
· Последующее воздействие. Стратегия, позволяющая влиять на исход рискового события. Данная стратегия используется для тех рисков, которыми почти невозможно управлять или вероятность их реализации достаточно низкая. Стратегия использует процесс элиминирования рисков, например, страхование, перестрахование, диверсификация, а также разработку программ элиминирования рисков.
· Отказ от риска. Стратегия, предусматривающая прекращение деятельности, связанной с риском. Данная стратегия применяется для рисков, которые могут остановить деятельность производства, и потенциально превышающих приемлемый уровень риска. [28]
Результатом процедуры по управлению рисками является составление Планов действий по управлению рисками, в них входит информация по мероприятиям, направленным на управление определенным риском. Как правило, в мероприятиях прописаны конкретные сроки выполнения, ответственные сотрудники и методы управления риском.
IV. Контроль над управлением рисками.
Процедура контроля над управлением рисками заключается в том, чтобы понять настолько эффективно исполняются Планы действий по управлению рисками и при наличии трудностей в процессе управления, пересмотреть существующую стратегию.
Итогом процедуры контроля над управлением рисками становится систематическое получение данных о процессе работы Планов действий по управлению рисками и корректировка стратегии при неэффективнй работе данной системы.
V. Обмен информацией о рисках внутри компании.
Процесс ежедневного обмена информацией о рисках внутри компании предназначен для того, чтобы четко обозначить ответственных за определенные риски сотрудников, вовремя получать ту или иную информацию о рисках, оптимизировать управление рисками за счет грамотной передачи информации. [52]
Несмотря на то, что информация о рисках должна поступать к ответственным за риск сотрудникам своевременно, необходимо помнить о конфиденциальности информации и неразглашении ее посторонним людям.
VI. Мониторинг ИСУР
Мониторинг интегрированной системы управления рисками необходим для своевременного внесения корректировок в созданную систему управления. Если существующая структура управления рисками не приносит эффективности компании, необходимо срочно изменить стратегию управления.
Мониторинг ИСУР в основном состоит из ежедневных мероприятий, включающих анализ отклонений данных от нормы, сравнение показателей, но также она может включать периодические крупные проверки эффективности деятельности.
Существуют критерии, показывающие эффективность управления рисками компании:
· достижение предприятием планируемых ключевых показателей эффективности;
· внедрение процесса управления рисками в общую организационную структуру управления;
· использование полученной через ИСУР информацию для оптимизации управленческих решений;
· оптимизация затрат на управление рисками;
· оценка и подтверждение эффективности работы ИСУР внешними проверками. [57]
2.3 Картографирование рисков
Картографирование рисков представляет собой наиболее эффективный и удобный способ интегрированного управления рисками. Преимуществом составление карты рисков является наглядное отражение степени угрозы рисков.
На этапах оценки и управления рисками предполагается составление карты рисков для определения в последующем наиболее верной стратегии управления. Матрицы существенности рисков (рис. 5) помогает оценить и принять решение относительно степени важности риска, когда невозможно произвести более точную количественную оценку.
Низкая Средняя Высокая
|
Существенное Умеренное Несущественное |
||||
Рис. 5. Матрица существенности
Матрица существенности основана на качественной оценке вероятности наступления рискового события (Таблица 4) и степени влияния данного риска на деятельность компании (Таблица 5).
Таблица 4. Критерии качественной оценки вероятности риска
|
Степень вероятности |
Частота реализации рискового события |
|
|
Высокая (событие наиболее вероятно) |
Наступление рискового события каждый год или чаще (вероятность наступления> =50% в течение одного года) |
|
|
Средняя (событие вероятно) |
Наступление рискового события каждые 2-5 лет (20% <вероятность наступления <=49% в течение одного года) |
|
|
Низкая (событие маловероятно) |
Наступление рискового события каждые 5 лет или реже (вероятность наступления <20% в течение одного года) |
Таблица 5. Критерии качественной оценки влияния риска
|
Степень влияния |
Критерии качественной оценки |
|
|
Существенное |
Наступление рискового события окажет сильное влияние на финансовые показатели предприятия (сумма денежного потока, доход, выручка, репутация) |
|
|
Умеренное |
Наступление рискового события окажет заметное влияние на финансовые показатели предприятия (сумма денежного потока, доход, выручка, репутация) |
|
|
Несущественное |
Наступление рискового события окажет незначительно влияние на финансовые показатели предприятия (сумма денежного потока, доход, выручка, репутация) |
Расчет управляемости рисков использует экспертную оценку для определения градации управляемости рисков (Таблица 6).
Таблица 6. Управляемость рисков
|
Степень управляемости |
Качественные критерии |
|
|
Высокая |
Риск находится в пределах зоны контроля предприятия (можно контролировать рискообразующие факторы) |
|
|
Средняя |
Риск находится в пределах зоны влияния предприятия (можно воздействовать на рискообразующие факторы) |
|
|
Низкая |
Риск находится вне зоны контроля предприятия (практически невозможно воздействовать на рискообразующие факторы) |
После определения уровня существенности и управляемости рисков можно построить Матрицу существенности/ управляемости рисков, которая графически показывает зависимость между существенностью риска и его управляемостью в зависимости от вероятности его реализации (рис. 6).
Рис. 6 Матрица существенности/ управляемости рисков
Полученная карта существенности/ управляемости рисков также помогает при выборе стратегии управления тем или иным риском. Матрица существенности/ управляемости, как показано на рис. 7, может помогать при принятии решения о выборе правильного воздействия на риск. [23]
Рис. 7. Матрица для выбора оптимальной стратегии
ПредВ - предупреждающее воздействие на риск;
ПослВ - последующее воздействие на риск.
Данные подходы к выбору стратегии управления рисками являются наиболее эффективными для компании радиоэлектронного сектора.
Глава 3. Проектирование системы управления рисками компании «Энергомаш»
3.1 Анализ производственно-хозяйственной деятельности компании «Энергомаш»
Компания «Энергомаш» является частью группы компаний холдинга, стопроцентной дочерней компанией. Компания производит потребительскую аппаратуру для ведущих мировых брендов, таких как Phillips, Sharp, Panasonic, Sony, Toshiba, Acer, HP, DELL, развивает собственную марку AOC, выпуская более 72 млн. единиц продукции в год.
С апреля 2011 года завод «Энергомаш» начал полный цикл сборки LCD-телевизоров под торговой маркой Philips. В производстве LCD-телевизоров и мониторов «Энергомаш» уже много лет тесно сотрудничает с этой крупнейшей европейской компанией. Партнеры ведут совместные исследования, разрабатывают новые модели, развивают производство. Сейчас Холдингу принадлежат:
· эксклюзивная лицензия на продажу мониторов марки Philips по всему миру;
· эксклюзивная лицензия на продажу телевизоров марки Philips практически по всему миру.
Завод «Энергомаш» стал одиннадцатым предприятием группы компаний Холдинга в мире и вторым предприятием в Европе. Первая производственная линия начала производство в 2011 году. За второе полугодие 2011 года было выпущено 300 000 единиц продукции, за 2012 год - 1 000 000 единиц. Численность персонала составляет от 400 до 800 человек в зависимости от загруженности производства. Максимальная производительность - 2 200 000 единиц продукции в год.
Как отмечалось выше «Энергомаш» входит в группу компаний холдинга. Вся группа имеет достаточно сложную организационную структуру, и в нее входят не только заводы в разных странах, но также материнская инвестиционная компания и отдельные компании офисы-продаж в разных регионах мира.
В регионе СНГ «Энергомаш» подразделяется на две компании: производитель готовой продукции и офис продаж продукции. Производственная компания напрямую торговых контактов с покупателями продукции (крупными торговыми сетями) не имеет. С покупателями контактирует только отдел по работе с клиентами, который в основном занимается претензиями и жалобами по продукции недостаточного качества. Все продажи и логистика производятся через офис продаж. Таким образом, сделки по сбыту продукции завода все без исключения проходят именно с офисом продаж.
Организационная структура компании «Энергомаш» построена по широко распространенной схеме: в компании ряд узкоспециализированных отделов, которые подчиняются непосредственно генеральному директору. Во главе каждого отдела находится ответственный менеджер. Организационная структура компании «Энергомаш» представлена на рис. 8.
Рис. 8. Организационная структура компании «Энергомаш»
По данным на 3 квартал 2014 года по объему продаж мониторов компания занимает 1 место в мире, занимая 36,9% мирового рынка. По продаже телевизоров «Энергомаш» на 4 месте в мире с долей рынка в 7%. В РФ компания занимает 24% рынка телевизоров.
В 2014 году рынок мониторов в России упал на 25% по сравнению с предыдущим годом, но при этом спад продаж мониторов AOC и Philips был минимальным. Таким образом, оба бренда стали лидерами рынка мониторов России по объему доли рынка. Совокупная доля AOC и MMD на российском рынке составляет более 20%. Мониторы под брендом Philips имеют долю, равную 13%, и по объемам продаж занимают третье место на российском рынке.
Продажи продукции в России и странах СНГ растут с каждым годом. Темпы роста замедлились в 2010 году и в течение последних 3 лет наблюдается небольшой спад продаж. Динамика объема продаж представлена на рис. 9.
Динамика прибыли за тот же период выглядит несколько иначе (рис. 10). Безусловно, оказал свое влияние мировой экономический кризис 2008-2009 гг. Однако, несмотря на спад объема производства за последние 3 года, компании все же удается наращивать рентабельность.
Рис. 9. Объем продаж (10 тыс. ед.)
Рис. 10. Прибыль (млн. руб.)
Структура капитала компании «Энергомаш» на конец 2014 г. приведена в таблице 7. Долгосрочные обязательства полностью формируются за счет исследуемого займа предприятия. В составе краткосрочных обязательств - только кредиторская задолженность. [49] Таким образом, структура капитала представлена тремя составляющими:
· Собственный капитал - 13%
· Займ - 14%
· Кредиторская задолженность - 73%
Коэффициент общей финансовой независимости К1 = 0,13.
Исходя из доли собственных средств в структуре всего капитала организации и значения К1, можно заключить, что организация находится финансово в крайне зависимом положении. Чтобы понять, чем это может быть обусловлено и насколько это действительно опасно в финансовом плане необходимо рассмотреть такие показатели, как собственный капитал в обороте и собственный капитал в части формирования запасов.
Сумма капитала и резервов превышает величину внеоборотных активов организации, т.е. собственный капитал формирует не только внеоборотные активы, но и частично оборотные активы, что является одним из признаков финансовой устойчивости организации. Коэффициент СКОз показывает, что 85% запасов организации также формируется за счет собственного капитала.
Почти ѕ совокупного капитала компании «Энергомаш» составляет кредиторская задолженность. При этом показатель кредиторской и дебиторской задолженности примерно равны, 739 у.е. и 754 у.е. соответственно.
Таблица 7. Исходные данные для анализа финансового состояния компании «Энергомаш»
|
№ п/п |
Показатели |
Условные обозначения |
на 31.12.2014 |
В % к общему итогу баланса |
|
|
1 |
Активы (пассивы) |
А |
1 216 |
100 |
|
|
2 |
Внеоборотные активы |
ВА |
59 |
5 |
|
|
3 |
Оборотные активы |
ОА |
1 157 |
95 |
|
|
4 |
Запасы |
З |
111 |
9 |
|
|
5 |
Собственные капитал и резервы |
СК |
154 |
13 |
|
|
6 |
Долгосрочные обязательства |
ДО |
174 |
14 |
|
|
7 |
Краткосрочные обязательства |
КО |
889 |
73 |
|
|
10 |
Коэффициент общей финансовой независимости (К1) |
СК : А |
0,13 |
х |
|
|
11 |
Уточненный коэффициент общей финансовой независимости(К1ут) |
(СК + ДБП - ЗУ) / (А - ЗУ) |
0,13 |
х |
|
|
12 |
Собственный капитал в обороте (СКО) |
СК - ВА |
95 |
х |
|
|
13 |
СКО в части формирования запасов (СКОз) |
СКО : З |
0,85 |
х |
Из данных видно, что дебиторская задолженность сопоставима с кредиторской задолженностью, и средняя величина дебиторской задолженности всего на 2% превышает среднюю величину кредиторской задолженности. Сбыт продукции осуществляется через аффилированную компанию, которая практически полностью и образует дебиторскую задолженность исследуемого предприятия.
Что касается кредиторской задолженности, большую долю составляет задолженность перед поставщиками комплектующих, которые также являются членами холдинга. В итоге высокая доля кредиторской задолженности в структуре капитала обусловлена перераспределением средств внутри дружественной группы компаний. Таким образом, для дочерней компании, каковой и является «Энергомаш», большая доля такой кредиторской задолженности не является фактором существенного снижения финансовой независимости.
Кроме того, рентабельность собственного капитала компании составила 60,12%. Если бы организация не привлекла займ, рентабельность собственного капитала составила бы 26,04%.
Исходя из финансового анализа состояния компании «Энергомаш» можно сделать вывод о ее стабильном положении на рынке на текущий момент. При этом надо учитывать, что состояние компании радиоэлектронной отрасли во многом зависит от макросреды, и постоянная работа с возможными рисками является неотъемлемой частью управления компанией.
3.2 Формирование организационно-экономического механизма интегрированной системы управления рисками компании «Энергомаш»
Процедура управления ключевыми рисками для компании радиоэлектронного сектора основана на последовательной смене этапов представленных на рис. 4 в пункте 2.2. Основываясь на рассмотренной методике необходимо выделить организационную-экономическую структуру, которая отвечала бы всем требованиям процедуры управления рисками и могла эффективно бороться с рисками компании «Энергомаш».
Процедура выявления рисков для компании «Энергомаш» осуществляется через анализ статистических данных, а именно квартальной и годовой отчетности, учете данных о нарушениях, а также отчетов по результатом аудиторских и налоговых проверок.
На каждый риск создается отчет о риске (Приложение А), в котором фиксируется информация:
· вид деятельности компании, в котором идентифицируется риск;
· название вида деятельности компании, где обнаружен риск;
· наименование риска;
· определение уровня существенности риска;
· показатели, позволяющие предвидеть наступление риска, а именно приемлемое значение, ответственный сотрудник, частота контроля;
· стратегия управления риском;
· определенные действия ответственных сотрудников.
По мере поступления информации вносятся корректировки в отчет о риске. В результате формируется список рисков, на каждый из которых существует отчет.
У компании «Энергомаш» есть возможность оценить риски с помощью стоимостного и репутауионного критериев. Порог существенности риска для стоимостного критерия будет определяться исходя из значения 0,5% от суммы годовой выручки компании за последний отчетный период.
По уровню существенности риски могут быть ранжированы следующим образом:
Таблица 8. Ранжирование существенности риска
|
Уровень существенности риска |
Границы уровня существенности риска (% от порога существенности) |
|
|
Существенный |
более 100% |
|
|
Умеренный |
от 20% до 100% |
|
|
Несущественный |
менее 20% |
Далее можно определить порог существенности исходя из сделанных выше предположений.
Таблица 9. Порог существенности рисков по стоимостному критерию
|
Показатель |
Рубли, млн. |
Доллары США, млн. |
|
|
Годовая выручка |
14 000 |
298 |
|
|
Порог существенности (0,5% от годовой выручки) |
70 |
1,49 |
Объединив первые две таблицы получим оценку существенности риска по стоимостному критерию.
Таблица 10. Определение уровня существенности по стоимостному критерию
|
Уровень существенности риска |
Границы уровней существенности рисков (% от порога существенности) |
Границы уровней существенности рисков (млн. руб.) |
Границы уровней существенности рисков (млн. долларов США) |
|
|
Существенный |
более 100% |
более 70 |
более 1,49 |
|
|
Умеренный |
от 20% до 100% |
от 14 до 70 |
от 0,3 до 1,49 |
|
|
Несущественный |
менее 20% |
менее 14 |
менее 0,3 |
Оценка рисков по репутационному критерию осуществляется на основании экспертных оценок и опыта риск-менеджера. Один из подходов для определения уровня существенности рисков по репутационному критерию, наиболее подходящий для компании радиоэлектронной отрасли, представлен в табл. 11.
Если применить оба критерия для оценки риска, получим интегральную оценку риска. Таким образом можно узнать уровень его существенности сразу по обоим критериям, при этом общая оценка существенности риска не должна быть ниже той, которая присвоена по одному из критериев. [31] Так, значение уровня существенности как «умеренный» хотя бы по одному критерию, говорит о том, что общая интегральная оценка будет выше или равна «умеренный» (рис. 11).
С другой стороны, интегральная оценка может быть выше двух полученных, если экспертное мнение, которые является авторитетным, предложит оценку больше.
Для управления рисками в компании «Энергомаш» используют стратегии Планы действий по управлению рисками, включающие один или оба нижеперечисленных вида:
· План предупреждающего воздействия на риск, который приводится в действие до возникновения риска и пытается уменьшить рискообразующие факторы;
· План последующего воздействия на рисковое событие применяется после реализации риска и пытается сгладить последствия уже реализованного риска.
Таблица 11. Определение уровня существенности риска по репутационному критерию
|
Уровень существенности риска |
Источник информации |
Объект информационного сообщения |
Тип информационного сообщения |
Целевая аудитория сообщения |
||
|
Существенный |
Официальный государственный источник |
Исполнительная власть (ФАС, МЧС,МВД, Прокуратура и т.д.) |
Бизнес Компании в целом Акционеры Компании Отдельные бизнес процессы Компании Сотрудники Компании |
Фактические результаты финансово-хозяйственной деятельности Компании (результаты проверок, включая судебные разбирательства и аудиторские заключения) Прогнозы финансово-хозяйственной деятельности предприятия Крупные проекты ЧС и конфликты, связанные с деятельностью компании Решения органов управления Компании Прочая информация негативного характера |
Силовые структуры/органы власти Акционеры (инвесторы, рынок) Клиенты (покупатели) Поставщики (товаров, услуг) |
|
|
Судебная власть (суды) |
||||||
|
Законодательная власть (Совет Федерации, Госдума) |
||||||
|
Официальный негосударственный источник |
Аудиторы |
|||||
|
Отраслевые эксперты |
||||||
|
Умеренный |
Неофициальный источник |
Внутренние источники Компании (включая внутреннее расследование Компании) |
||||
|
Несущественный |
Прочие внешние источники |
Рис. 11 Интегральная оценка рисков
Один раз в квартал производится проверка выполнения Планов действий по управлению рисками, результатом такой проверки является корректировка стратегии, при необходимости, а также принимаются дальнейшие управленческие решения.
Поступление информации ко всем заинтересованным сотрудникам и внешним лицам должно производится своевременно, при этом нельзя забывать про политику неразглашения некоторой информации. Так, частные лица обязаны подписать договор о неразглашении конфиденциальной информации, при получении возможно пользоваться информацией о рисках предприятия.
Внутренние аудиторы компании непосредственно следят за процессом управления ИСУР, в их функции входит производить независимую проверку системы управления и выдвигать предложения по оптимизации, проверять насколько эффективна работает ИСУР, осуществлять методологическую поддержку управляющим рисками
Внешние аудиторы или консультанты, как правило, необходимы в случае, когда нужна сторонняя оценка эффективности работы системы управления рисками. Преимущество такого контроля заключается в использовании новых методов оценки ИСУР, не использующихся в компании, что позволит эффективно оценить работу риск-менеджеров. При этом внешние аудиторы также дают рекомендации по улучшению существующего механизма, но следовать ему или нет решает руководство компании.
3.3 Оценка бизнес-рисков компании «Энергомаш» с использованием метрики CorporateMetric
CorporateMetrics представляет собой концепцию для измерения рыночного риска в корпоративной среде. Данный отраслевой стандарт помогает компаниям количественно оценить рыночный риск, благодаря применению соответствующей меры риска. Путем адаптации концепции VaR можно оценить влияние рыночного риска на основные финансовые результаты компании, такие как прибыль и денежный поток. [81]
В корпоративной среде, неопределенность будущих доходов и денежных потоков вызвана не только неопределенностью в основной деятельности компании (например, объемы продаж), но также и множеством других рисков, включая рыночный риск. Рыночный риск может являться результатом множества факторов, включая воздействие курсов иностранных валют, изменение процентных ставок и биржевые опционы. Подход CorporateMetrics, который сосредотачивается на рыночном риске, демонстрирует схему, базирующуюся на ключевых финансовых результатах корпорации. В то время как большинство компаний уже проводят определенные исследования чувствительности для определения воздействия на финансовые результаты определенных рыночных шагов, CorporateMetrics предоставляет методологию более полного анализа рыночного риска, принимающую во внимание весь диапазон взвешенных с учетом вероятности рыночных результатов также, как и интеграции рыночных рисков различных рынков -- товарных, валютных, и рынка ценных бумаг. [51]
Концепция Corporate Metrics имеет пошаговую процедуру для измерения рыночного риска, которая состоит из пяти основных этапов:
1. Определение показателей
Определяется финансовый показатель на основании которого будет измеряться риск, это может быть прибыль, денежный поток или прибыль на акцию. Также необходимо определить период прогнозирования и доверительный интервал для оценки меры риска.
Осуществляется выбор метрики риска, которая наиболее точно отражает финансовую деятельность компании:
· EaR, Риск прибыли (Earnings-at-Risk);
· EPSaR, Риск прибыли в расчете на 1 акцию (Earnings-per-Share-at-Risk);
· CFaR, Риск денежного потока (Cash-Flow-at-Risk).
2. Отображение воздействия риска
На данном этапе определяются переменные, входящие в состав выбранного в пункте 1, финансового показателя. Кроме того, на данном этапе определяется как данные переменные изменяются при изменении рыночных факторов, именно в выбранные переменные закладывается значение рыночного риска.
Для правильного отображения рисков в структуре финансового показателя, необходимо задать финансовую модель, которая бы объединяла все зависимые переменные.
3. Разработка сценариев
На данном этапе производится моделирование большого количества сценариев развития изменений переменных под влиянием рыночных факторов, таким образом меняется значение финансового показателя относительно изменения переменных.
Используя программу Crystal Ball и метод имитационного моделирования Монте-Карло можно спрогнозировать большое количество сценариев развития событий и получить распределение финансового показателя.
Одной из проблем компаний является прогнозирование на длительный период, так невозможно предугадать значения переменных в условиях нестабильной экономики. Поэтому бизнес-планирование обычно осуществляется на период от двух до пяти лет. На этот период требуется знать динамику переменных и их распределение. [59]
4. Оценка
На данном этапе производится оценка будущих финансовых показателей в каждом прогнозном периоде. Определяется вероятностное значение для расчета метрики риска.
5. Вычисление уровня риска
Когда посчитаны планируемые значения финансового показателя и сформировано его распределение для каждого прогнозного периода можно вычислить значение меры риска. Получившиеся статистические данные могут дать объяснение получившимся результатам. Наиболее значимыми среди них являются: среднеквадратичное отклонение, доверительный интервал, среднее и максимальное отклонение ожидаемого результата.
Данный пятиступенчатый моделирующий процесс является основой CorporateMetrics. В таблице 12 представлена обобщающая информация для каждого шага использования концепции CorporateMetrics.
Таблица 12. Этапы моделирования при использовании концепции CorporateMetrics
|
Структура |
Шаги |
Параметры |
|
|
Определение CorporateMetrics |
1. Определение показателей Определить меру риска расчета, временной горизонт, доверительный интервал |
Возможные меры: · EaR, EPSaR, Cfar · Индивидуальная |
|
|
Учет данных компании |
2. Отображение воздействия риска Определение влияния рыночных ставок на прибыль и денежные потоки 3. Разработка сценария Создание сценариев для каждого варианта рыночных ставок и горизонта планирования |
Источники информации: · бизнес-план · модель бюджетирования Возможные методы: · текущие рыночные данные · экономические модели · индивидуальные сценарии |
|
|
Расчет CorporateMetrics |
4. Оценка Использование сценариев и отображений воздействия риска, вычисление распределения финансовых результатов 5. Вычисление уровня риска Вычисление рыночного риска |
Возможные методы: · пересчитать воздействие риска Возможные методы: · анализ распределения прибыли и денежных потоков |
Преимущество этого подхода состоит в возможности подробного описания распределения будущих финансовых результатов, из которых может быть получен набор вычислений уровней риска. [46]
Недостатком данного моделирующего подхода состоит в необходимости проведения большого количества интенсивных вычислений.
В данной концепции выделяют несколько критериев измерения риска: Earnings-at-Risk (Риск прибыли) (EaR), Earnings-per-Share-at-Risk (Риск прибыли в расчете на 1 акцию) (EPSaR) и Cash-Flow-at-Risk (Риск денежного потока) (CfaR). Прибыль под риском (EaR) представляет собой максимальный дефицит доходов, по отношению к целевому ровню, из-за влияния рыночного риска или определенной группы рисков в течение определенного отчетного периода и на определенном доверительном уровне. Также обычно рассчитывается прибыль на одну акцию долевого участия, поэтому многие компании предпочитают использовать в качестве меры риска прибыль на 1 акцию под риском (EPSaR). Денежный поток под риском (CFAR) представляет собой максимальный дефицит чистых денежных средств, по отношению к целевому уровню, возникающие из-за воздействия рыночного риска или определенного набора рисков, в течение определенного отчетного периода и на определенном доверительном уровне.
Система интегрированного управления корпоративными рисками базируется на использовании прибыли компании с учетом риска, которая позволяет управлять рисками на уровне всей компании.
Прибыль с учетом риска (EaR) определяет отклонение планируемых доходов компании от фактических под влиянием изменения факторов риска.
EaR определяет максимальную потенциальную потерю прибыли компании, вызванную неблагоприятными изменениями рыночных факторов. Используя EaR предприятие может управлять интегрированным корпоративными риском, ориентируясь на определенный уровень прибыли. При этом осуществляется анализ взаимосвязи фактической прибыли, интегрированного риска и прогнозируемой прибыли за определенный период, а также оценка вероятности достижения определенного уровня прибыли.
EaR-анализ основывается не на бухгалтерских данных входящих и выходящих денежных потоков, а на оценке рисков получения прибыли (убытков). В качестве анализируемого периода для EaR может использоваться год, квартал, месяц. При расчете EaR определяется максимально возможное уменьшение прибыли (в рамках определенного доверительного интервала), вызванное неблагоприятными изменениями рискообразующих факторов. [81]
EaR обеспечивает менеджмент компании необходимой информацией о рисках и способствует принятию более эффективных управленческих решений по элиминированию рисков (например, операций хеджирования). EaR-анализ не сможет устранить зависимость прибыли компании от стадии экономического цикла, но позволит увидеть, на какие рисковые факторы может влиять компания.
Для расчета меры риска EaR в компании «Энергомаш» создается финансовая модель прибыли компании при различных значениях переменных, входящих в состав прибыли. Моделирование динамики рыночных факторов производится путем статистического эксперимента, на основе выбранного распределения средствами Microsoft Excel и Oracle Crystal Ball.
Расчет меры EaR осуществляется в несколько этапов.
1. Первый этап: выбор финансовых критериев.
На первом этапе выбирается финансовый критерий, на основании которого будет измеряться финансовый риск компании.
Вычисление прибыли компании производится на основе финансового показателя EBITDA. Практические формулы для вычисления и прогнозирования прибыли приведены ниже.
Финансовый показатель EBITDA.
,
где
EBITDA (Earning before interest, dividend, tax, amortization) - валовая прибыль до вычета процентов, дивидентов, налогов, амортизации;
(2),
где
EBIT (Earnings before interest and taxes) - прибыль до выплаты процентов по обязательствам и до выплаты налогов;
NP = TR - OPEX - Eother (3),
где
TR - выручка;
OPEX - операционные расходы;
Eother - прочие расходы;
T - ставка налога на прибыль;
A - амортизация;
D - дивиденды.
В данной модели прибыль рассматривается как общий портфель, подверженный рискам, но при этом на него влияют множество входящих в него переменных.
Следующие допущения используются при прогнозировании значения прибыли:
· соотношение собственных и заемных средств не меняется на всем прогнозном периоде;
· темпы роста выручки, операционных и прочих расходов задаются на все прогнозные периоды на одном уровне;
· при росте заемных средств, растет его стоимость;
· прогнозирование прибыли осуществляется на 5 лет.
Рассматриваемая финансовая модель имеет следующие входные параметры, которые корректируются в соответствии пропорциям, характерным для компаний радиоэлектронной отрасли:
· темпы роста выручки, операционных и прочих расходов;
· ставка налога на прибыль;
· объем средств, направляемый на дивиденды;
· амортизация;
· процентные выплаты.
2. Второй этап: создание карты рисков.
На данном этапе сначала необходимо определить все компоненты прибыли, которые подвержены воздействию рыночных факторов. Значения входных параметров, использованных при моделировании прибыли компании, являются усредненными значениями соответствующих показателей за последние годы.
Среднее значение выручки компании «Энергомаш» за последние годы представлено в табл. 13. Значение выручки предприятия в 1-й год прогнозного периода в модели принято на уровне 14 000 млн. руб. Ежегодный темп роста выручки в течение всего прогнозного периода принят равным 3% в реальном исчислении (без учета инфляции). Предложенный темп роста является средним по отрасли на 5-летнюю перспективу.
Таблица. 13. Выручка компании по годам
|
Год |
Выручка, млн. руб. |
|
|
2011 |
11 772 |
|
|
2012 |
13 409 |
|
|
2013 |
15 163 |
|
|
2014 |
16 443 |
|
|
Принято в модели |
14 000 |
Значение операционных расходов предприятия «Энергомаш» в 1-й год прогнозного периода принято равным 10 000 млн. руб. Ежегодный темп роста расходов течение всего прогнозного периода принят на уровне 2%. Данная величина определялась исходя из среднего уровня операционных расходов за предыдущие года (табл. 14).
Таблица. 14. Операционные расходы компании
|
Год |
Расходы, млн. руб. |
|
|
2011 |
9 533 |
|
|
2012 |
9 868 |
|
|
2013 |
10 115 |
|
|
2014 |
12 056 |
|
|
Принято в модели |
10 000 |
Значение прочих расходов Компании в 1-й год прогнозного периода принято равным 976 млн. руб. Ежегодный темп роста расходов в течение всего прогнозного периода также принят на уровне 2%. Величина расходов определялась исходя из среднего уровня операционных расходов за предыдущие года (табл. 15).
Таблица. 15. Прочие расходы компании
|
Год |
Расходы, млн. руб. |
|
|
2011 |
745 |
|
|
2012 |
857 |
|
|
2013 |
993 |
|
|
2014 |
1 287 |
|
|
Принято в модели |
976 |
Ежегоднпя амортизации основных фондов условно принята равной 2 000 млн. руб., что показывает среднее значение по годам деятельности компании (табл.16).
Таблица. 16. Амортизация компании
|
Год |
Амортизация, млн. руб. |
|
|
2011 |
985 |
|
|
2012 |
2 408 |
|
|
2013 |
1 805 |
|
|
2014 |
2 526 |
|
|
Принято в модели |
2 000 |
Величина дивидендов определяется как постоянная доля от чистой прибыли. Также определяется средним значением по годам (табл. 17).
Таблица.17. Дивиденды, объявленные за предыдущие года
|
Год |
Коэффициент выплаты дивидендов |
|
|
2011 |
24% |
|
|
2012 |
29% |
|
|
2013 |
26% |
|
|
2014 |
22% |
|
|
Принято в модели |
25% |
В табл. 18 показана чувствительность компонентов прибыли к различным факторам риска.
Таблица 18. Чувствительность компонентов прибыли к рыночным факторам риска
|
Компонент прибыли |
Рыночный фактор риска |
|
|
Выручка |
Валютный риск, ценовой риск на сырьевые товары |
|
|
Операционные расходы |
Валютный риск, ценовой риск на сырьевые товары |
|
|
Процентные расходы |
Риск процентных ставок |
|
|
Налоги |
Риск процентных ставок |
|
|
Дивиденды |
Риск изменения стоимости акций |
3. Третий этап: генерирование сценариев.
На данном этапе генерируется ожидаемое значение финансового показателя EBITDA. Для каждого временного горизонта задается вероятностное значение рыночных факторов, на основании которых рассчитывается показатель прибыли.
Порядок расчета входящих в прибыль переменных представлены в таблице 19.
Таблица. 19. Расчет основных показателей в используемой модели
|
№ |
Показатель |
Способ расчета показателя |
|
|
1 |
Выручка |
Задается экспертно, с учетом особенностей российских компаний радиоэлектронной отрасли |
|
|
2 |
Операционные расходы |
Задается экспертно, с учетом особенностей российских компаний радиоэлектронной отрасли |
|
|
3 |
Прочие расходы |
Задается экспертно, с учетом особенностей российских компаний радиоэлектронной отрасли |
|
|
4 |
Чистая прибыль |
Строка 1 - Строка 2 - Строка 3 |
|
|
5 |
Налоговые платежи |
Строка 4 * Ставка налога на прибыль |
|
|
6 |
Прибыль до вычета налогов |
Строка 4 + Строка 5 |
|
|
7 |
Процентные расходы |
Рыночная стоимость долгов * Стоимость заемного капитала |
|
|
8 |
EBIT |
Строка 6 + Строка 7 |
|
|
9 |
Сумма дивидендов |
Задается экспертно, с учетом особенностей российских компаний радиоэлектронной отрасли (при доле заемных средств 50%, дивиденды составляют 25% чистой прибыли) |
|
|
10 |
Амортизация (А) |
Задается экспертно, с учетом особенностей российских компаний радиоэлектронной отрасли |
|
|
11 |
EBITDA |
Строка 8 + Строка 9 + Строка 10 |
|
|
12 |
Уставной капитал |
Задается экспертно, с учетом особенностей российских компаний радиоэлектронной отрасли |
|
|
13 |
Собственный капитал |
Строка 4 + Строка 12 |
|
|
14 |
Заемный капитал |
Задается таким образом, чтобы соблюсти заданное соотношение собственных и заемных средств |
|
|
15 |
Всего средств |
Строка 13 + Строка 14 |
Таким образом, в данном исследовании в качестве базовой модели была выбрана модель, основанная на методе вычисления финансового показателя EBITDA на ближайшие 5 лет. В рамках работы была изучена базовая модель, учитывающая динамику выручки, операционных и прочих расходов. Вид рассматриваемой модели приведен в табл. 20.
По формуле (1) рассчитываем ожидаемые значения прибылей на ближайшие 5 лет, при условии, что все ходящие переменные изменяются с годами согласно заданным условиям. Тогда мы получаем в первый год исследования значение прибыли 6 755 894 млн. руб., в последующий 6 739 945 млн. руб. и т.д. соответственно.
Табл. 20. Базовая модель для расчета показателя EBITDA
|
|
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
2018 |
2019 |
|
|
Выручка |
14,000,000 |
14,420,000 |
14,852,600 |
15,298,178 |
15,757,123 |
16,229,837 |
|
|
Операционные расходы |
10,000,000 |
10,300,000 |
10,609,000 |
10,927,270 |
11,255,088 |
11,592,741 |
|
|
Прочие расходы |
976,424 |
1,020,272 |
1,022,321 |
1,057,663 |
1,090,945 |
1,096,081 |
|
|
Чистая прибыль |
3,023,576 |
3,099,728 |
3,221,279 |
3,313,245 |
3,411,090 |
3,541,015 |
|
|
Налоговые платежи |
604,715 |
619,946 |
644,256 |
662,649 |
682,218 |
708,203 |
|
|
Прибыль после налогов |
3,628,291 |
3,719,674 |
3,865,535 |
3,975,894 |
4,093,308 |
4,249,218 |
|
|
Процентные расходы |
371,709 |
245,340 |
217,002 |
229,351 |
238,172 |
210,827 |
|
|
EBIT |
4,000,000 |
3,965,013 |
4,082,536 |
4,205,245 |
4,331,481 |
4,460,045 |
|
|
Сумма дивидендов |
755,894 |
774,932 |
805,320 |
828,311 |
852,773 |
885,254 |
|
|
Амортизация (A) |
2,000,000 |
2,000,000 |
2,000,000 |
2,000,000 |
2,000,000 |
2,000,000 |
|
|
EBITDA |
6,755,894 |
6,739,945 |
6,887,856 |
7,033,556 |
7,184,253 |
7,345,299 |
|
|
Всего средств |
7,535,374 |
7,630,165 |
7,759,382 |
7,866,791 |
7,978,993 |
8,115,644 |
|
|
Собственных средств |
3,767,682 |
3,824,796 |
3,915,959 |
3,984,934 |
4,058,318 |
4,155,762 |
|
|
Заемных средств |
3,767,692 |
3,805,369 |
3,843,423 |
3,881,857 |
3,920,675 |
3,959,882 |
4. Четвертый этап: оценка.
На данном этапе вычисляется фактически возможное значение финансового показателя EBITDA для каждого из сгенерированных сценариев.
Далее для того, чтобы при помощи имитационного моделирования Монте-Карло спрогнозировать полученные значения, необходимо задать распределения для входящих переменных. Согласно экспертной оценке мы предполагаем, что, переменные «выручка», «операционные расходы» и «прочие расходы» распределены нормально. Такие переменные, как налоговые платежи и дивиденды не имеют распределения, так как зависят от выручки и операционных расходов и изменяются в соответствии с изменениями данных переменных. Процентные расходы также не имеют распределения, так как в каждом рассматриваемом году данные расходы фиксируются величиной заемного капитала. Но при этом мы предполагаем, что величина заемного капитала изменяется по годам.
Чтобы задать нормально распределение для переменных «выручка», «операционные расходы» и «прочие расходы» необходимо задать среднее значение и стандартное отклонение. Мы предполагаем, что заданные нами значения переменных являются средними. Для расчета стандартного отклонения воспользуемся таблицами 13, 14 и 15. Полученные значения стандартного отклонения будут использованы при моделирования прибыли для всех прогнозируемых лет. Таким образом, отклонение выручки от ожидаемого значения равняется примерно 2 000 млн. руб., отклонение операционных расходов от ожидаемого значения равняется примерно 1 130 млн. руб., а отклонение прочих расходов 235 млн. руб.
Еще одним важным фактором, который влияет на значение прибыли, является корреляция между выручкой и операционными расходами, выручкой и прочими расходами. Исходя из анализа значений этих переменных за последние года можно сделать вывод о том, что данные переменные коррелированы. Рассчитаем данный показатель по следующей формуле:
(4),
где
- коэффициент корреляции двух случайных величин, выручки и
операционных расходов;
- значение переменной «выручка»;
- среднее арифметическое переменной «выручка»;
- значение переменной «операционные расходы»;
- среднее арифметическое переменной «операционные расходы».
Таким образом, значение коэффициента корреляции в обоих случаях получается 0,9, что обусловлено прямой зависимостью выручки от операционных и прочих расходов. При росте объемов производства увеличиваются операционные расходы, но при этих условиях растет и выручка.
На рис. 12 Представлен прогноз прибыли на 2014 год. При помощи моделирования Монте-Карло было проведено 10 000 испытаний, что позволило сделать результаты моделирования наиболее корректными. Как видно из рис. 12, вероятность получения целевой прибыли равняется примерно 50%. Моделирование показало, что прибыль имеет нормальное распределение. Другие статистические показатели представлены в таблице. 21.
Рис.12. Модель прогноза прибыли
Таблица 21. Основные статистические показатели распределения
В таблице 21 представлены основные статистические показатели распределения прибыли в 2014 году. Здесь представлено сравнение показателей для нормального распределения и значения прогноза. Среднее значение прибыли приближается к математическому ожиданию, что говорит о нармальном распределении. Также мы видим, что прибыль может отклоняться от своего среднего значения (стандартное отклонение) на 1 349 645 руб. Так как коэффициент асимметрии положительный, то можно сказать, что правый хвост распределения длиннее правого. Другие статистические показатели также приближены к значениям нормального распределения. Все вышеперечисленные факторы позволяют отнести распределение прибыли по показателю EBITDA к нормальному.
Основными статистическими показателями риска являются:
· стандартное отклонение - отклонение возможной прибыли от предполагаемого значения (1 349 645 млн. руб.);
· доверительный интервал - значение, отражающее вероятность того, что прибыль будет не ниже определенного уровня (51,02%);
· ожидаемая разница - разница между целевым значением прибыли и
5. Пятый этап: вычисление метрики риска.
Для вычисления меры риска EaR для прогнозных периодов потребовалось произвести аналогичное моделирование для каждого года (Приложение Б). Результаты представлены в таблице 22.
Таблица 22. Расчет показателя EaR
|
Год |
Целевое значение, млн. руб. |
Полученное значение (95% доверительный уровень), млн. руб. |
EaR, млн. руб. |
EaR, % |
|
|
2014 |
6,755,894 |
4,563,892 |
2,192,002 |
32,4 |
|
|
2015 |
6,739,945 |
4,370,989 |
2,368,956 |
35,1 |
|
|
2016 |
6,887,856 |
4,462,629 |
2,425,227 |
35,2 |
|
|
2017 |
7,033,556 |
4,784,936 |
2,248,620 |
31,9 |
|
Подобные документы
Системный подход к управлению рисками на предприятии. Оценка рисков в туроперейтинге Российской Федерации, их классификация: финансовые, природные, экологические, политические, транспортные, торговые. Методы внутреннего менеджмента рисков в туризме.
курсовая работа [1,2 M], добавлен 06.04.2012Рассмотрение риска как экономической категории. Его классификация. Системный подход к управлению рисками на предприятии. Специфика и факторы возникновения туристических рисков, их оценка и регулирование. Внутренний менеджмент рисков в туроперейтинге.
курсовая работа [2,6 M], добавлен 06.04.2012Причины возникновения внешних и внутренних рисков на предприятии. Экспертный метод оценки рисков. Особенности управления рисками на ООО "ИГК Сервис РУС". Характеристика средств разрешения рисков: избежание, удержание, передача, снижение их степени.
курсовая работа [4,2 M], добавлен 01.10.2012Сущность, содержание, виды и степень рисков, способы оценки; приемы и методы управления рисками на примере деятельности OOO "Ас-ПРЕСТИЖ": анализ финансовых показателей, создание программы целевых мероприятий совершенствования технологии риск-менеджмента.
курсовая работа [439,3 K], добавлен 22.12.2010Рассмотрение системы управления рисками, применяемой таможенными органами РФ. Инструменты, используемые при оценке рисков. Индикаторы риска и меры, направленные на минимизацию рисков. Особенности оценки рисков и анализа рисков в таможенной сфере.
презентация [733,3 K], добавлен 03.04.2018Количественный и качественный анализ и оценка рисков. Теоретический анализ инструментов мониторинга рисков проекта, видов и алгоритмов внедрения ключевых индикаторов в систему риск-менеджмента. Классификация и особенности рисков в нефтегазовых проектах.
дипломная работа [804,8 K], добавлен 21.11.2019Сущность и классификация финансовых рисков, их разновидности и отличительные особенности. Основы управления рисками в данной области, исследование главных методов их оценки. Используемые методики и приемы на исследуемом предприятии, оценка эффективности.
курсовая работа [75,7 K], добавлен 09.06.2014Теоретические аспекты риск-менеджмента. Классификация рисков и их оценка. Построение карты рисков. Идентификация и анализ рисков в управлении строительной организацией. Формирование системы управления информационными рисками в строительной организации.
курсовая работа [188,7 K], добавлен 16.04.2012Понятие риска, его классификация и основные разновидности, методы объективной оценки. Анализ путей организации управления рисками на предприятии, методика их минимизации. Разработка мероприятий по совершенствованию управления рисками в ООО "Рада".
курсовая работа [73,3 K], добавлен 01.08.2009Сущность, содержание и основные виды рисков, их анализ и оценка. Классификация и функции предпринимательского риска. Анализ системы управления рисками в ООО "Кофемолка ББ". Разработка стратегии управления рисками предприятия с целью снижения их уровня.
дипломная работа [696,9 K], добавлен 07.08.2012Понятие и идентификация рисков. Планирование управления рисками на предприятии. Качественная и количественная оценка эффективности бизнеса, мониторинг и контроль. Анализ деятельности гостиничного комплекса "Джемайка". Оценка инвестиционного проекта.
курсовая работа [851,7 K], добавлен 21.05.2015Особенности проявления производственных рисков в рекламной деятельности и их страхование. Многообразие применяемых в предпринимательской деятельности методов управления риском. Оценка потенциальных рисков в ООО "Гарант Групп" и способы их страхования.
контрольная работа [28,1 K], добавлен 05.05.2015Рассмотрение теоретических основ по управлению финансовыми рисками и возможность применения методов управления ими на практике на примере компании "ТРАССА", а так же рисков, связанных с инвестиционным проектом оптового склада. Финансовый анализ фирмы.
дипломная работа [101,6 K], добавлен 13.02.2016Стратегический риск как разновидность предпринимательского риска. Основные принципы и особенности муниципального управления. Разработка мероприятий по управлению рисками в условиях рыночной экономики. Построение эффективной системы мониторинга рисков.
курсовая работа [54,7 K], добавлен 23.09.2011История развития и понятие рисков, их классификация и виды. Вероятность наступления неблагоприятного события. Стимулирующая и защитная функции риска. Система управления рисками на предприятии. Разработка корпоративной системы управления финансами.
курсовая работа [110,5 K], добавлен 26.01.2012Определение и виды рисков. Сравнительная характеристика приемов и методов управления рисками, процесс выбора стратегии. Анализ деловой среды и рынка, анализ предпринимательских рисков в компании. Пути минимизации рисков предприятия на строительном рынке.
дипломная работа [2,9 M], добавлен 07.09.2016Содержание и виды финансовых рисков. Классификация финансовых рисков по основным признакам. Принципы, методы и политика управления финансовыми рисками. Механизмы нейтрализации финансовых рисков. Основные функции риск-менеджмента, его организация.
курсовая работа [2,1 M], добавлен 03.05.2011Организация риск-менеджмента на предприятии. Состояние строительной отрасли как внешний фактор возникновения рисков. Проявление их в организации в процессе финансово-хозяйственной деятельности. Пилотная операция по реализации этапов управления рисками.
дипломная работа [1,7 M], добавлен 19.12.2014История, методы и этапы управления рисками. Основные методы финансирования рисков. Классификация рисков по факторам и по сфере возникновения. Ключевые базовые понятия риск-менеджмента: полезность, регрессия и диверсификация. Способы снижения потерь.
реферат [63,7 K], добавлен 12.09.2013Определение управления рисками. Базовые понятия теории риск-менеджмента (полезность, регрессия, диверсификация). Характеристика функций рисков. Этапы риск-менеджмента, его методы и инструментарий. Метод отказа от чрезмерно рисковой деятельности.
презентация [1,2 M], добавлен 19.03.2014
