Стратегические альтернативы развития бизнеса по добыче и обогащению угля компании

Увеличение затрат на логистику. Основным способом перевозки угля является железная дорога. Политика Министерства транспорта заключается в разделении перевозимых товаров на классы. К самой дорогой группе относятся природные ресурсы. Например, уголь и сталь относится к третьему классу и стоимость аренды одного вагона стоит около 200 долларов. К середине 2016 года Верховная Рада планирует повысить тариф на 30%. Увеличение данной статьи расходов для компании негативно скажется на компании4 (LB.ua, 2015)

Уровень безработицы в 2016 году составил 10 %. (РИА Новости Украина, 2016) Данная цифра обусловлена большим количеством беженцев из зоны АТО. Количество сотрудников «ДТЭК» в период с 2014 года уменьшилось на 20 000 и составило 127 тыс. (ПАО "ДТЭК", 2014)Человек. Высокий уровень безработицы негативно влияет на платежеспособность спроса . Данный фактор стоит расценивать как негативный.

Падения уровня инвестиционной привлекательности страны. Украина занимает 109 место из 174 в рейтинге инвестиционно-привлекательных стран ("ДТЭК", 2015). В 2013 году она занимала 99 позицию. Отрицательная тенденция данного показателя закроет иностранные рынки капитала для “ДТЭК” и ограничит новые возможности роста. На внутреннем рынке поиск инвесторов, по словам Максима Тимченко, генерального директора “ДТЭК”, процесс тяжелый учитывая состояние отрасли и ситуации в стране в целом.

Социальные факторы

Предвзятое отношение к компании. «ДТЭК» - считается Донецкой компанией, не смотря на то что она зарегистрирована в Киеве. Большинство активов компании, включая рабочую силу сконцентрированы в Донецке и Луганске. Так сложилось, что большая часть жителей Украины считает что во всем негативном что происходит в стране виноваты жители именно этих городов. Людям с этих регионов тяжело найти работу, а компании ставят в более жесткие рамки. С такими же проблемами сталкиваются и «ДТЭК» . Поэтому продолжения такого отношения к этим регионам негативно влияет на компанию.

Фактор моногородов. Закрытие предприятий «ДТЭК», в городах где она является одним из основных работодателей, приведет к увеличению безработицы и уменьшит инвестиционную привлекательность региона.

Эмиграция населения. За 2015 год Украину покинуло около 1 млн (Корреспондент.net, 2015). Человек, а по недавнему социальному опросу проведённого новостным порталом Корреспондент.net, каждый пятый украинец готов выехать из страны из-за экономической и политической ситуации. Продолжение такой тенденции негативно скажется не только на отрасли добычи угля, но и на всей промышленности Украины. Самыми значимыми для компании последствиями данного фактора будут снижение спроса на уголь и энергию, уменьшение числа рабочей силы.

Технологические факторы

Введение новых требований к технологиям. Изменение технических стандартов в отрасли негативно скажется в краткосрочной перспективе на компании. Если государство, на законодательном уровне обяжет компании перейти на новое оборудование или модернизировать старое, то «ДТЭК» может не справится с поставленной задачей в связи с не хваткой финансовых средств.

Появление новых технологий позволяющих уменьшить издержки производства. Уменьшение издержек связанных с добычей угля, позволит компании уменьшить себестоимость данного товара, что положительно скажется на финансовых результатах компании.

Ускорение износ орудий труда в связи с повышением нагрузок. Учитывая текущую нагрузку предприятий по добычи угля компании «ДТЭК», которые увеличили производительность на 10% в 2015 году, то по оценкам компании их жизненный цикл уменьшился с 20 до 15 лет. При продолжении такой тенденции компании потребуются инвестиции в краткосрочном периоде для модернизации предприятий.

На втором этапе исследования, была проанализирована вероятность наступления каждого фактора и сила их влияния на компанию. Далее, путем умножения оценки на удельный вес фактора, определим его реальную значимость . Факторы с низкой значимостью не будут приниматься в расчет.



Таблица 4 - PEST-анализ компании «ДТЭК»

Описание фактора	Влияние фактора	Экспертная оценка	Средняя оценка	Оценка с поправкой на вес
		1	2	3	4	5
ПОЛИТИЧЕСКИЕ ФАКТОРЫ
Изменение главенствующей партии в стране на более благоприятную для компании.	2	3	2	4	4	3	3,2	0,11
Изменение государственной политики по отношению к компании на более благоприятную.	3	5	4	3	3	2	3,4	0,18
Увеличение уровня коррупции	1	5	4	4	5	5	4,6	0,08
Вступление в ЕС.	3	2	2	1	2	2	1,8	0,09
Остановка транспортного сообщения между НКТ и Украиной из-за возобновления АТО.	3	4	4	5	4	5	4,4	0,23
Приватизация компаний отрасли.	2	2	1	2	1	2	1,6	0,06
Установление единых закупочных цен на уголь для промышленных компаний	2	2	2	1	4	2	2,2	0,08
Национализация предприятий	3	3	4	4	4	4	3,8	0,20
Увеличение налоговой нагрузки для добывающих и импортирующих компаний.	2	4	4	5	5	4	4,4	0,15
Отмена экспорта электроэнергии в Европу	3	3	4	3	3	4	3,4	0,17
Стимулирование компаний с государственным участием.	2	2	4	4	4	5	3,8	0,13
Экономические Факторы
Девальвация гривны. Увеличение Инфляции.	3	4	4	5	5	4	4,4	0,23
Увеличение издержек связанных с добычей угля.	2	4	4	4	5	5	4,4	0,15
Увеличение затрат на логистику.	2	4	4	4	5	5	4,4	0,15
Увеличение уровня безработицы	2	4	5	4	5	4	4,4	0,15
Падения уровня инвестиционной привлекательности страны.	3	2	2	4	5	4	3,4	0,18
Социальные Факторы
Предвзятое отношение к компании.	2	3	3	4	3	2	3,0	0,11
Фактор моногородов.	2	3	2	4	3	2	2,8	0,10
Эмиграция населения.	1	4	3	4	5	2	3,6	0,06
Технологические Факторы
Введение новых требований к технологиям.	2	3	3	3	4	3	3,2	0,11
Появление новых технологий позволяющих уменьшить издержки производства.	2	2	3	2	3	3	2,6	0,09
Ускорение износ орудий труда в связи с повышением нагрузок.	3	4	4	3	5	5	4,2	0,22
ИТОГ	57		84,8

Таблица 5 - Факторы оказывающее наибольшее влияние.

Политические факторы	Вес	Экономические Факторы	Вес
Остановка транспортного сообщения между НКТ и Украиной из-за возобновления АТО.	0,23	Девальвация гривны. Увеличение Инфляции.	0,23
Национализация предприятий	0,20	Падения уровня инвестиционной привлекательности страны.	0,18
Увеличение налоговой нагрузки для добывающих и импортирующих компаний.	0,15
Изменение государственной политики по отношению к компании на более благоприятную.	0,18
Отмена экспорта электроэнергии в Европу	0,17	Технологические Факторы	Вес
Социальные Факторы	Вес	Ускорение износ орудий труда в связи с повышением нагрузок.	0,22
Предвзятое отношение к компании.	0,11
Фактор моногородов.	0,10



Таким образом, можно заметить что основными факторами которые влияют на компанию и которые определяют ее долгосрочное развитие являются в основном политические и экономические. Государственная политика регулирования отрасли характеризуется установление не рентабельной для компаний закупочной цены товара и увеличение налоговых сборов. Проблемы с вывозом угля с предприятий «ДТЭК», находящихся в зоне АТО, усугубляет положение дел в компании, и не дает ей эффективно работать, выйти на предыдущие уровни показателей.

Анализ отраслевого окружения компании

Для определения возможностей и опасностей влияющих на деятельность компании, и с которыми она может столкнуться в отрасли, используем Анализ Пяти сил Портера.

Угроза со стороны товара-заменителей. Энергетический уголь используется в основном в качестве топлива для ТЭС. Как говорилось ранее правительство страны уже рассматривало возможность переоснащения своих предприятий на использования газа и угле-водных смесей в качестве топлива. Данное решение было отвергнуто в связи с высокими издержками на модернизацию и высокими рисками со стороны экспортеров газа. Поэтому для данного рынка и внешних текущих условий, использование других источников топлива для энергогенерирующих компаний - невозможно. Поэтому в контексте данной «силы», говорить об альтернативе данному ресурсу - нельзя. Угрозы не существует.

Угроза со стороны покупателей. Данный фактор стоит рассматривать контексте другого рынка - генерации электроэнергии ТЭС и ТЭЦ. Так как около 90 % процентов энергетического угля в Украине используется для нужд энергостанций, из которых около 78 % занимает ДТЭК, то стоимость угля закладывается в стоимость цены энергии. Компании продают энергию на оптовый рынок, единому государственному оператору «Энергорынок» по фиксированным ценам. НКРЭ формирует эту цену с учетом средней цены на уголь. Поэтому НКРЭ нужно использовать в качестве основного регулировщика цен.

В ходе анализа, было выявлено что Угроза со стороны новых конкурентов - мала. Это обусловлено специфичностью расположения и ограниченностью природных ресурсов и высокими первоначальными инвестициями для достижения конкурентной позиции. Однако если рассматривать вход на рынок путем приобретения уже ведущих деятельность компаний, то можно ограничится только высокими капитальными инвестициями. Исходя из текущего состояния отрасли, она характеризуется низкой инвестиционной привлекательностью, что уменьшает вероятность появления новых игроков. А в случае с «ДТЭК», которая контролирует 90 % рынка, вероятность появления серьезного конкурента сводится к нулю.

Угроза со стороны поставщиков. Данный фактор является маловероятным и незначительным для рынка. По словам экспертов, все оборудование которое сейчас имеется на балансе предприятий не является инновационным и является стандартом для отрасли. Рынок данного оборудования характеризуется высокой концентрацией компаний, издержки связанные с переключением поставщиков малы.

Угроза со стороны покупателей. Около 4% добытого в Украине энергетического угля поставляется на металлургические заводы, 3% - физическим лицам и около 90% (Baker Tilly Ukraine, 2014) используется в виде топлива для энергогенерирующих компаний. ГП «Энергорынок» сам определяет цену на уголь исходя из средней стоимости добычи и добавляя к этому 20% НДС. Альтернативных вариантов у компаний в отрасли нет, а за счет лишь коммерческих и физических лиц угледобывающие компании выжить не могут. Решение о создании биржи угля решит проблему с ценообразование на уголь в стране и поможет компаниям работать рентабельно.

Интенсивность конкуренции. 95% рынка добычи и обогащения угля Украины закреплено за шестью компаниями: «ДТЭК», « Coal Energy», ГП «Шахта Белорочинская», « Sadovaya Group», «Макеевуголь» и ШУ «Покровское». С помощью использования карты стратегических групп, проанализируем ближайших конкурентов компании. В качестве анализируемых характеристик будут использованы уровень запасов угля и уровень добычи угля предприятия по годам. Уровень запасав оценивает по следующим характеристикам:

Запасы на месторождениях угля:

Свыше 600 млн.т. - крупные запасы угля;

200- 600 млн. Т. - средние запасы угля;

Меньше 200 млн.т - низкий уровень запасов угля.

Уровень добычи угля имеет классификацию:

Высокий уровень добычи - больше 25 млн.т. угля в год;

Средний уровень добычи - 10-25 млн.т. угля в год;

Низкий уровень добычи - менее 10 млн.т угля в год.

В процессе анализа было выявлено что рынок добычи энергетического угля характеризуется низким уровнем конкуренции. Деятельность компаний ограничена природными ресурсами. Прямых конкурентов «ДТЭК» - нет, компания находится в совершенно другой плоскости. «ДТЭК» может не вести конкурентную борьбу с другими компаниями отрасли, так как запас их угля на месторождениях в десятки раз меньше, и их жизненный цикл соответственно тоже.

Позиции компаний за последние пять лет на рынке не изменились; лишь незначительно менялась их доля рынка.

ГП «Шахта Белореченская» характеризуется высоким уровнем добычи, однако их запасы намного ниже, что свидетельствует о том что ее жизненный цикл подходит к концу.

Наиболее близкая «ДТЭК» компания по уровню запасов - ГП «Макеевуголь», но уровень ее добычи характеризуется как низкий.

В отрасли не существует компании характеризующейся большим объемом запасов и высоким уровнем добычи, по-мимо «ДТЭК».

Все данные факторы свидетельствуют о низкой интенсивности конкуренции на рынке добычи энергетического угля.

Таблица 6 - Карта стратегических групп рынка добычи энергетического угля.

Компания	Характеристики
		Объем запасов ( млн.т.) по годам	Добыча угля ( млн.т.) по годам
	Классификация	2012	2013	2014	2015	2012	2013	2014	2015	Классификация
«ДТЭК»	Крупный уровень запасов	1700	1658,6	1621,5	1592,9	39,7	41,4	37,1	28,6	Крупный уровень добычи
«Макеевуголь»	Средний уровень запасов	400	397,8	397	395,8	2,1	2,2	1,6	1,2	Низкий уровень добычи
« Coal Energy»	Средний уровень запасов	235	233,4	232,7	231,7	1,3	1,6	0,7	1	Низкий уровень добычи
« Шахта Белорочинская»	Низкий уровень запасов	70	68,5	67,9	67,2	1,6	1,5	0,6	0,7	Низкий уровень добычи
« Sadovaya Group»	Низкий уровень запасов	40	39,3	39,1	38,8	0,4	0,7	0,2	0,3	Низкий уровень добычи
ПАО «Шахтоуправление «Покровское»»	Низкий уровень запасов	47	39	33,9	28,9	8	8,6	5,1	5	Низкий уровень добычи

Источник: ("Sadovaya Group", 2015)(ГП "Макееауголь", 2016), (ШУ "Покровское", 2015)



Рисунок 18 Изменения положения компаний на рынке по годам.

На основе полученных данных составим сводную таблицу и оценим влияние каждой силы на деятельность компании.

Таблица 7 - Результаты анализа Пяти Сил Портера.

Факторы	Экспертная оценка	Средняя оценка
	1	2	3	4	5
Угроза появления новых конкурентов	3	2	3	2	3	3
Угроза со стороны текущих конкурентов	3	3	3	3	3	3
Угроза со стороны поставщиков	2	2	3	2	3	2
Угроза со стороны потребителей	1	2	2	1	1	1
Угроза со стороны товаров-заменителей	2	2	2	3	3	2

Проверим согласованность мнений экспертов с помощью коэффициента конкордации. Для данного случая он равен 0,62, это говорит о наличии средней степени согласованности мнений. Для оценки значимости коэффициента конкордации рассчитаем критерий согласования Пирсона = 12,45. Вычисленное значение сравним с табличным значением для числа степеней свободы K = n-1 = 5-1 = 4 и при заданном уровне значимости б = 0.05.

Так как расчетное значение 12.45> табличного (9.48773), то W = 0.62 - величина не случайная, а потому полученные результаты имеют смысл и могут использоваться в дальнейших исследованиях.

Исходя из полученных данных можно сказать, что основная угроза в отраслевом окружении компании идет со стороны покупателей. Это обусловлено тем, что одним из покупателей является государство, которое в значительной мере регулирует отрасль.

Угроза со стороны товаров-заменитель - не значительна. Использование аналогов энергетического угля, в качестве топлива для ТЭС, маловероятно из-за высоких издержек связанных с переоборудованием на другой вид топлива. Угроза со стороны поставщиков шахтного оборудования также незначительная. Большое количество поставщиков в данной отрасли, обуславливает низкий уровень переключения между ними.

Анализ операционного окружения компании

Для анализа операционного окружения компании построим конкурентный профиль компании и рынка. При соотнесении их увидим насколько текущая стратегии компании подходит для рынка и на сколько она конкурентоспособная . Создание конкурентного профиля позволит более точно предсказать темпы роста и потенциал прибыли в краткосрочной и долгосрочной перспективе. Для анализа, экспертным методом оценим значимость каждого фактора и рейтинг компании.

Рисунок 19. Матрица конкурентного профиля рынка.

Таблица 8 - Конкурентный профиль рынка.

КФУ	Коэффициент взвешивания	"ДТЭК"	ГП "Макеевуголь"	" Coal Energy"	ГП " Шахта Белорочинская"	" Sadovaya Group"	ПАО "ШУ "Покровское""
		Рейтинг	Взвешенное значение	Рейтинг	Взвешенное значение	Рейтинг	Взвешенное значение	Рейтинг	Взвешенное значение	Рейтинг	Взвешенное значение	Рейтинг	Взвешенное значение
Доля рынка	0,2	5	1	2	0,4	1	0,2	2	0,4	1	0,2	3	0,6
Низкий уровень издержек	0,1	5	1	4	0,8	2	0,4	3	0,6	1	0,2	3	0,6
Локализация и возраст производственных мощностей	0,2	5	1	2	0,4	2	0,4	2	0,4	2	0,4	2	0,4
Опыт	0,1	5	1	4	0,8	3	0,6	3	0,6	2	0,4	3	0,6
Высоко квалифицированный менеджмент	0,2	5	1	3	0,6	2	0,4	2	0,4	3	0,6	3	0,6
Благоприятные отношения с государством	0,2	3	0,6	5	1	3	0,6	4	0,8	2	0,4	3	0,6

На основе полученных данных, можно сказать, что единственным слабым местом компании являются взаимоотношения с государством, что присуще для всех частных компаний отрасли. Государственные компании наоборот, склоны к большим поощрениям со стороны правительства, однако уровень их развития при этом является низким.

Анализ внешней среды компании показал что основным источником проблем компании является политика государства по отношению к отрасли и внутренние проблемы связанные с уменьшением добычи угля на неподконтрольных Украине территориях. В условиях текущего экономического и политического кризиса в Украине, цели государства и энергокомпаний - отличаются. Приоритетной целью правительства страны является интенсивное пополнение бюджета, в то время как компании пытаются работать рентабельно.

Высокая инфляция в стране привела к удорожанию себестоимости добычи угля для всех компании, которую текущие цены не покрывают. Из-за курсовых разниц компании увеличивают убыток, так как не могут расплатится по долгам. Налоговая нагрузка на компании увеличилась, что так же негативно влияет на прибыльность компаний.

Дефицит энергетического угля, связанный с перебоями в поставках из Донбасса и Луганска, вынуждает правительство и компании покупать ресурс за рубежом по завышенным ценам. Объёмы запасов данного вида угля упал почти в два раза (Герасимова, 2015) по сравнению с до военным периодом. Это вынуждает компании отрасли увеличивать добычу на доступных предприятиях, что приводит к увеличению износа мощностей. Несмотря на то, ДНР и ЛНР начало поставлять уголь в Украину, данные поставки являются не стабильными и не покрывают все потребности украинских предприятий.

Конкурентоспособных компаний в отрасли не так уж много, но не одна из них не может конкурировать с «ДТЭК». Текущее количество активов компании по добыче и обогащению угля обусловлено политикой приватизации со стороны правительства, проводимой в 2011 году. В этом период «ДТЭК» приобрела наиболее крупные по запасам месторождения.

Благодаря грамотному менеджменту и уровню оснащения производственных мощностей, компания смогла уменьшить дефицит угля марки «А» путем увеличения производительности на других предприятиях, административно и физически доступных для компании, однако дефицит все равно наблюдается.

2.2.2 Анализ внутренней среды компании

C помощью динамического SWOT - анализа рассмотрим внутреннее состояние компании, выявим наиболее сильные и слабые стороны компании и проанализируем как они влияют на потенциальные угрозы и возможности. Оценка факторов будет происходить с учетом краткосрочного и долгосрочного периода. В процессе исследования были выявлены следующие факторы для дальнейшего анализа :

Сильные стороны компании:

Высокий уровень запасов на месторождениях. Компания имеет самые крупный запас энергетического угля на месторождения. В 2015 году, запасы составляли около 1,5 млрд.т. За счет крупных запасов компания увеличивает свой жизненный цикл.

Низкая себестоимость добычи по сравнению с конкурентами. Согласно данным «ДТЭК», производственная себестоимость добычи тонны угля у компании около 800-1000 грн. Т., а средняя по рынку - 1500 грн. т. Данный показатель делает шахты «ДТЭК» самыми рентабельным в Украине и позволяет работать компании даже при заниженных ценах на рынке, в то время как другие компании останавливают добычу (" Gazeta.ru" , 2016). Стоит отметить что себестоимость добычи угля марки «А» увеличилась в связи с уменьшением производительности и увеличением издержек на его транспортировку, а марки «Г» остается на предыдущем уровне, так как данный тип угля добывается вне зоны действия АТО.

Высококвалифицированный персонал. То, что компания работает эффективно даже в текущих условиях, а также ее быстрый рост позволяет оценить уровень компетентности персонала и охарактеризовать его как высокий.

Высокий уровень оснащения предприятий. «ДТЭК» инвестировала в модернизацию своих шахт с 2014 года более 400 млн. долл. ("Уголь Кузбасса", 2015) Главной целью модернизации для компании является увеличение объемов добычи. Низкая себестоимость добычи угля так же говорит о высоком уровне оснащения угледобывающих предприятий компании.

Отлаженная система логистики. Большая доля энергетического угля экспортируется на ТЭС компании с помощью железной дороги. Коммуникации между предприятиям хорошо отлажены. Данный фактор снижает себестоимость угля.

Долгий опыт работы на рынке. Компания существует с 2005 года, пережила два экономических кризиса и две смены правительства. Не смотря на внешние преграды, компания в быстрые сроки заняла лидирующие места во всех сферах своей деятельности.

Входит в состав «СКМ». «ДТЭК» дочерняя компании финансово-промышленного холдинга «СистемКэпиталМенеджмент» - крупнейшего в Украине. Это дает «ДТЕК» преимущество, во -первых, за счет финансовой поддержки с ее стороны, а во-вторых за счет репутации «матери» . Так же присутствует возможность формировать альянсы при закупках.

Развитая организационная структура. Реструктуризация закончившаяся в 2014 году позволила компании увеличить эффективность управления между отделами, ускорила процесс принятия решений в компании и унифицировала бизнес-процессы (ПАО "ДТЭК", 2014).

Большое количество предприятий. В состав «ДТЭК» входит 31 шахта и 13 углеобогатительных фабрик. Все шахты компании имеют внушительные объемы добычи, что позволяет при потери одного актива, сконцентрировать производство на других .

Слабые стороны:

Долговые обязательства. В связи с текущей ситуацией в Украине, компания в 2015 г. не смогла обслужить свой долг на сумму более 57 млрд. грн. ("ДТЭК", 2010-2015) Из-за курсовых разниц заметно увеличилась долговая нагрузка. Компания в 2014 г. реструктурировала свои еврооблигации, что помогло ей уменьшить долг, а в 2015 г. компания начала процесс реструктуризации всех кредитов. Срок погашения еврооблигаций назначен на март 2018 г. (ПАО "ДТЭК", 2014). При текущих производственных показателя компания не в силах продолжать эффективно погашать долг .

Зависимость от локализации предприятий. Привязанность к месторождениям угля делает компанию зависимой от внешних факторов. Ярким примером может служить текущая ситуация с активами находящимися на территории Донецка и Луганска.

Отсутствие свободных финансовых средств. По причине отрицательных финансовых результатов, вызванных экономическим и политическим кризисом в стране, остатки денежных средств компании сократились на 87%.

Низкий уровень капитальных инвестиций ( в том числе в R&D). Из за нехватки финансовых средств и целью оптимизации капитальных затрат, компания приняла решение уменьшить долю капитальных инвестиций в 2015 г. на 25% ("ДТЭК", 2010-2015). Данная мера решает краткосрочные проблемы, но в долгосрочном периоде отражается в новых. Например: нехватка средств на модернизацию мощностей вызванных их чрезмерной нагрузкой.

Угрозы:

Национализация предприятий. Правительство Украины может принять данное решения в целях стимулирования госпредприятий увеличении отчислений в гос. бюджет. Что касается другого «правительства» - «ДНР» и «ЛНР», то риски национализации с их стороны так же высоки. Существует риск реприватизации активов (ПАО "Днепроэнерго", ПАО "Закарпатьеоблэнерго" и ПАО "Донбассэнерго") со стороны Украины. Правительство так же может разорвать договоры концессии целостных имущественных комплексов государственных угледобывающих предприятий «Ровенькиантрацит» и «Свердловантрацит» с «ДТЭК».

Запрет на экспорт электроэнергии в ЕС. Ввод запрета со стороны правительства на экспорт электроэнергии .

Возможности:

Выход на новые рынки. Благодаря возможному вступлению Украины в Евросоюз компания может увеличить рынки сбыта продукции.

Увеличение количества долгосрочных контрактов с партнёрами. В связи с закрытием или приостановлением работы части угледобывающих компаний некоторые их партнеры остались без поставщиком угля. Для «ДТЭК» это возможность увеличить портфель клиентов.

Улучшение отношений с РФ. Подразумевает возобновление до кризисного уровня импорта Украиной энергоносителей, в том числе и увеличение экспорта угля . В 2015 г. Украина снизила импорт угля из России на 70%. (" Gazeta.ru" , 2016) . Часть шахт компании находится на территории РФ и улучшение отношений между странами снизит риски возможного ограничения на экспорт угля в Украину.

Приватизация государственных активов. Напомним что в 2011 г. государство Украины уже проводило приватизацию государственных активов угледобывающей отрасли. Такой сценарий может повторится, в связи с тем что правительства не хватает финансовых средств для развития предприятий.

Изменение политики государства по отношению к компании на более благоприятное. Подразумевается не только изменение регулирования отрасли, но и приход к власти другой партии, более заинтересованной в увеличении привлекательности отрасли. Что касается текущего правительства, то подразумевается уменьшение налоговой нагрузки для предприятий, увеличение бюджета, эффективный механизм ценообразования на рынке и т.д.

Стабилизация экономики и разрешение конфликта на Донбассе. Данная фактор позволил бы компании наладить работу предприятий в том регионе, реструктурировать свои капитальные затраты и стабилизировать ситуацию не только внутри компании и но и на рынке в целом.

Изменение инвестиционного климата в стране в Лучшую сторону. Улучшение инвестиционного климата в стране позволит компании привлечь новые источники финансирования, откроет доступ к рынкам капитала.

Уход малых компаний с рынка. Из-за текущей ситуации в экономики, заниженных цен на уголь со стороны правительства и, при этом, высокой его себестоимости - угледобывающие компании работают не рентабельно и вынуждены либо приостанавливать работу, либо уходить с рынка. Уход конкурентов для «ДТЭК» положительный фактор.

Факторы были оценены по уровню влияния сильных/слабых сторон компании на внешние возможности/угрозы и вероятности возникновения. Пример бланка с ответами одного из экспертов в Приложении 1. Результаты представлены в Приложении 2.

Анализ показал что наиболее сильными сторонами являются самая низкая себестоимость добычи угля по отрасли и крупные запасы природных ресурсов на месторождениях которые обеспечивают долгий жизненный цикл предприятий. Наиболее значимыми слабыми сторонами компании являются ее текущие финансовые показатели, а именно : низкие капитальные инвестиции, высокая долговая нагрузка и недостаток лишних финансовых средств.



Таблица 9 - Результаты динамического SWOT анализа.

Наиболее сильные стороны которые помогают воспользоваться возможностями	Наиболее значимые возможности
Высокий уровень запасов природных ресурсов	Выход на новые рынки
Низкая себестоимость добычи угля по отрасли	Улучшение отношений с Российской Федерацией
Высокий уровень квалификации персонала	Изменение инвестиционного климата в стране в лучшую сторону
Долгий опыт работы компании на рынке	Стабилизация экономики и разрешение конфликта на Донбассе
	Изменение политики государства по отношению к компании на более благоприятное
Наиболее сильные стороны которые помогают защититься от угроз	Наиболее значимые угрозы
Самая низкая себестоимость добычи угля по отрасли	Национализация предприятий
Высококвалифицированный персонал	Прекращение экспорта электроэнергии в ЕС
Вхождение компании в состав холдинга «СКМ»
Долгое время работы на рынке
Наиболее слабые стороны компании
Низкий уровень капитальных инвестиций
Недостаток финансовых средств

Наиболее сильными сторонами компании которые помогут ей воспользоваться потенциальными возможностями в краткосрочной перспективе являются высокий уровень запасов природных ресурсов (22,7), низкая себестоимость добычи угля по отрасли (24,9), высокий уровень квалификации персонала (25,2) и долгий опыт работы компании на рынке (22,3) . В долгосрочной перспективе данные факторы сохраняются, их значимость при этом растет.

Наиболее сильными сторонами которые помогают «ДТЭК» защитится от внешних угроз, в краткосрочной перспективе, являются: самая низкая себестоимость добычи угля по отрасли (6,3), высококвалифицированный персонал (8,3), вхождение компании в состав холдинга «СКМ» (8,1) и долгое время работы на рынке (8,0) . В долгосрочной перспективе, значимость данных факторов сохраняется, их роль возрастает . Это обусловлено увеличившейся вероятностью возникновения угроз.

Наиболее значимыми возможностями для компании, в краткосрочном периоде, являются выход на новые рынки (38,8), улучшение отношений с Российской Федерацией (19,1), изменение инвестиционного климата в стране в лучшую сторону (24,8), стабилизация экономики и разрешение конфликта на Донбассе (19,1), изменение политики государства по отношению к компании на более благоприятное (18,7) . В долгосрочной перспективе ситуация сохраняется. Несмотря на то, что данные возможности наиболее благоприятные, из-за слабых сторон компании они являются наиболее уязвимыми ( -9,4; -9,1; -5,1;-5,9), кроме фактора «Улучшения отношений с РФ».

Наиболее значимыми угрозами компании являются, в краткосрочной перспективе, национализация предприятий ( 27,4 ) и прекращение экспорта электроэнергии в ЕС (25,2) .

Анализ финансового положения компании

Выручка «ДТЭК» в 2015 году выросла на 1,8% по сравнению с 2014 годом и составила 93 млрд. грн. Однако брать этот показатель в учет не стоит по причине девальвации гривны. По оценкам компании, убыток за последний год составил более 37 млрд. грн. В связи с этим свободные денежные средства компании за последний год уменьшились на 87%. Такие низкие показатели обусловлены, в первую очередь, увеличение себестоимости производства энергии и низким тарифом на отпуск электроэнергии при котором работать компании не рентабельно. Факторы повлиявшие на увеличение себестоимости энергии:

Исключение «ДТЭК Крымэнерго» из структуры компании.

Убытки от приостановления работы предприятий в зоне АТО;

Уменьшением тарифа на отпуск электроэнергии;

Увеличение налогов на использования ЖД перевозок.

Курсовые разницы.

Себестоимость реализованной продукции, в денежном выражении, составила 88,3 мрлд .грн. что на 7 млрд.грн. ниже аналогичного показателя в 2014 году ("ДТЭК", 2010-2015).

Выручка компании генерируется за счет продажи электроэнергии, теплоэнергии реализации угля и природного газа.

Доля от продажи электроэнергии конечным потребителям составили на составила 47% от консолидированной выручки компании в 2015 году, от продажи энергии на оптовом рынке - 37%, реализации угля- 5,7 %, от продажи тепловой энергии 5% и от продажи газа - 4%.

Рисунок 20. Структура доходов компании в 2015 году (млрд.грн.) .

Стоимость активов в 2015 году возросла на 17%, данное повышение обусловлено переоценкой активов в связи с курсовыми колебаниями. В 2015 году компания снизила уровень капитальных инвестиции с целью погашения долговых обязательств. Однако полностью погасить их не смогла. Задолженность по кредитам на конец 2015 года составляет 57,9 млрд. грн.

Таблица 10 - Основные финансовые показатели компании «ДТЭК»(млрд.грн.).

Показатель	2015 г.	2014 г.	2013 Г.
Выручка	93,6	91,9	92,8
Себестоимость реализованной продукции	88,91	81,147	82,9
Операционные расходы	2,3	2,7	1,7
Операционные доходы	1	1,3	2,9
EBITDA	4	18,9	14,6
Чистая прибыль/убыток	-37,3	-19,6	2,9
Капитальные инвестиции	4	6,4	10,3

В ходе анализа были рассчитаны основный финансовые показатели.

Рисунок 21. Расчет финансовых показателей

Коэффициент покрытия в 2015 году равен 0,4 ( 2014 г. - 0,5 ), это подтверждает тот факт, что компания не в силах обслуживать процентные платежи. Это подтверждает так же коэффициент срочной ликвидности, который равен 0,3 ( 2014г. - 0,4).

Коэффициент финансового рычага равен в 2015 г. - 0,5, на 0,1 выше 2014 года, что означает равное соответствие заемного и собственного капитала.

Коэффициент долгосрочной задолженности равен 4, это говорит о текущей высокой долговой нагрузки на компанию, и ее не способность выплачивать долги.

Коэффициент оборачиваемости активов равен 0,8, это показывает что компания использует свои активы не эффективно. Оптимальное значение данного показателя около 3.

Рентабельность продаж компании отрицательная ( -0,4 ), рентабельность инвестиций ( -0,3 ), как и коэффициент доходности собственного капитала - отрицательна. Данные значения критичны для компании, однако планируемая реструктуризация долговых обязательств, намеченная на 2016 год, должна увеличить эти показатели.

Данные показатели также подтверждают что в текущих условиях долговая нагрузка на компанию является значимое слабой ее стороной.

В процессе анализа было доказано что компания «ДТЭК» действительно является монополистом на рынке генерации тепловой энергии и добычи угля. Анализ показал что проблемы на рынке добычи угля вызваны следующими факторами:

- Увеличение издержек связанных с транспортировкой угля, что вызвано проведение АТО, а также появлением не признанных «ДНР» и «ЛНР».По данным причинам так же появляется проблема нехватки угля .

- Экономический кризис. Инфляция способствовала уменьшению объемов промышленного производства, которое является одним из крупных потребителей энергии.

- Текущая модель энергорынка не имеет рыночных механизмов формирования цены, что не позволяет компаниям диктовать свои условия.

- Не соответствие целей правительства и частных компании в сфере регулирования отрасли.

При анализе отраслевого и операционного окружения проблем выявлено не было. Компания максимально использует все конкурентные преимущества для достижения лидерства на рынке, к ним относятся: уровень оснащения предприятий, квалификации персонала, запасов на месторождениях и т.д. Существует угроза стороны потребителей, в лице ГП “Энергорынок”, обусловленная существующим процессом ценообразования на рынке. Слабой стороной компании является текущее финансовое состояние компании. Убытки понесенные в периоде с 2014 по 2016 г. негативно влияют на развитие компании и ухудшают отношения с кредиторами. Сильными сторонами компании являются: высокий уровень запасов природных ресурсов, низкая себестоимость добычи угля по отрасли, высокий уровень квалификации персонала и долгий опыт работы компании на рынке. Данные факторы помогают компании воспользоваться всеми внешними возможностями в краткосрочной среде.



3. Формирование стратегических альтернатив бизнеса по добыче и обогащению угля компании «ДТЭК»

3.1 Формирование стратегических альтернатив бизнеса по добыче и обогащению угля компании «ДТЭК»

На основе данных полученных входе анализа внутренней и внешней среды компании, были выделены факторы внешней и внутренней среды компании которые наиболее сильно влияют на ее деятельность. При их соотношении была сформирована матрица стратегических альтернатив. В основе каждого сценария лежит наиболее значимая возможность или угроза, например «Выход на новые рынки» или « национализация предприятий» . Была проведена проверка наличия всех нужных компетенций у компании для использования возможностей. Если они полностью соответствовали всем требованиям, то на их основе создавалась альтернатива.

Таблица 11. Матрица стратегических альтернатив

Факторы
Сильные стороны	Возможности
Альтернатива 1 . Концентрация на экспорте электроэнергии
Высокий уровень запасов на месторождениях	Выход на новые рынки
Низкая себестоимость добычи по сравнению с конкурентами	Увеличение количества долгосрочных контрактов с партнёрами.
Высококвалифицированный персонал	Улучшение отношений с РФ
Высокий уровень оснащения предприятий
Долгий опыт работы на рынке
Альтернатива 2 . Ожидание. Национальный рынок
Высокий уровень запасов на месторождениях	Приватизация государственных активов
Низкая себестоимость добычи по сравнению с конкурентами	Изменение политики государства по отношению к отрасли на более благоприятное
Высококвалифицированный персонал	Стабилизация экономики и разрешение конфликта на Донбассе.
Высокий уровень оснащения предприятий	Изменение инвестиционного климата в стране в Лучшую сторону
Отлаженная система логистики	Уход малых компаний с рынка.
Долгий опыт работы на рынке
Входит в состав «СКМ»
Сильные стороны	Угрозы
Альтернатива 3. Увеличение добычи угля
Высокий уровень запасов на месторождениях	Национализация предприятий
Низкая себестоимость добычи по сравнению с конкурентами
Высококвалифицированный персонал
Высокий уровень оснащения предприятий
Отлаженная система логистики
Долгий опыт работы на рынке
Входит в состав «СКМ»
Развитая организационная структура
Большое количество предприятий
Слабые стороны	Возможности
Альтернатива 4. Реструктуризация капитала
Долговые обязательства	Изменение политики государства по отношению к отрасли на более благоприятное
Отсутствие свободных финансовых средств	Стабилизация экономики и разрешение конфликта на Донбассе.
Низкий уровень капитальных инвестиций ( в том числе в R&D)	Изменение инвестиционного климата в стране в Лучшую сторону

Альтернатива 1 . Концентрация на экспорте электроэнергии

Цель: минимизация убытком путем развития экспорта электроэнергии.

В связи с тем что промышленный комплекс Украины снизил свою производительность, энергогенерирующие компании вынуждены были снизить объем генерации . Компенсировать данные потери можно за счет увеличения экспорта электроэнергии. «ДТЭК» может частично снизить потери полученные на локальном рынке. Для экспорта электроэнергии компании нужно решить несколько вопросов: определить потенциальный уровень экспорта, определить потенциальные страны для экспорта, и базовую цену продажи. На основе этого мы можем спрогнозировать потенциальный уровень дохода. Предполагается что у компании существует нужный объем угля для осуществления экспортных операции. 

Рисунок 22. Альтернатива 1

Для экспорта электроэнергии за рубеж, компании не нужно создавать локальные департаменты. В состав холдинга «ДТЭК» уже входит компания занимающаяся дистрибуцией электроэнергии и ведущая свою деятельность не только на локальном рынке, но и на зарубежных. Поэтому инвестиции для данной стратегической альтернативы отсутствуют.

Ввиду специфичности электроэнергии, как товара, экспорт- является единственным возможным вариантом выхода на новый рынок.

В качестве возможного уровня экспорта возьмем его значение за 2014 год. Данный выбор обусловлен началом кризиса в стране, а так же, из-за введения административных ограничений, прекращением экспорта энергии в Молдову и Беларусь. В 2014 г. «ДТЭК» экспортировало за рубеж около 8 млрд. КВт-Ч (без Беларуси и Польши - 4,9 млрд,КВТ.ч). Экспортером являются два предприятия, входящие в группу «ДТЭК», а именно «ВостокЭнерго» и «ДТЭК Пауэр Трейд». В 2014 году компании экспортировали 99% всего экспорта энергии в Украине (ИА "Интерфакс Украина", 2014).

География экспорта электроэнергии из Украины в основном сконцентрирована в районе центральной Европы. Данный выбор обусловлен физической близостью и схожей административной политикой. Высокий уровень капитальных инвестиций в создание инфраструктуры является фактором, который не позволяет компании вести экспорт в новые страны.

Для выхода на новые рынки компании нужно инвестировать в реконструкцию энергетической системы всей страны. Украинская энергетическая система являет собой единый комплекс, который для соответствия европейским стандартам нужно реорганизовать. Согласно оценкам экспертов данная «реорганизация» будет стоить около 5 млрд. Долл. Существует несколько базовых вариантов для осуществления данных изменений, первый -- это поставки постоянного тока, которые соединят энергосистемы, а второй -- это полноценная синхронизация с европейской системой, как сейчас и работает Бурштынская ТЭС ДТЭК.

Такого рода инвестиции должны идти от государства, а не от компании. Для них данный уровень инвестиций высок. (РИА Новости Украина, 2016)

Поэтому, в текущей внешней ситуации, оптимальным является развитие экспорта в уже созданных географических рамках: Словакия, Венгрия, Румыния, Молдова, Беларусь, Польша.

Экспортная цена электроэнергии должна быть не ниже установленной государством. Для ДТЭК экспортная цена в среднем составляет 30 долл.США или 700 грн./КВт.ч. Продажа электроэнергии стала рентабельной благодаря девальвации гривны, за счет этого стоимость упала на 55 долл.США. ("Лига.Бизнес", 2014)

Таблица 12 - Цены на электроэнергию*

Страна	Цена (долл.США) (среднемесячная за апрель 2016г.)
Венгрия	42
Польша	45
Словакия	32,75
Румыния	39

Источник: ("HUPX", 2016), (Polish Power Exchange, 2016), (Power Exchange Central Europe, 2016)

При данных условиях, «ДТЭК» может получать в среднем 5 долл. США прибыли с Квт.Ч.

Продажа энергии за рубеж приносит прибыль только в условиях девальвации гривны, иначе ее цена становится не конкурентоспособной, в остальных случаях энергию экспортируют с целью загрузки генерирующих мощностей.

Таблица 13 - Прогнозируемый эффект от экспорта энергии

Страна	Прибыль на 1 МВт.Ч*.	Прогнозируемый Объем (млрд.КВт.ч.)	Валовая прибыль/убыток (млн.долл.США)
Венгрия	9,6	4,1	39,4
Словакия	2,2	0,09	0,0019
Румыния	7,2	0,02	0,0014
Беларусь	8	2,4	19,2
Польша	12	0,06	0.007
Итого		6,74	58,6

* рассчитывается как разница между средней экспортной ценной ДТЭК и ценой на зарубежном рынке с учетом погрешности 20%.

Таким образом, наиболее привлекательным странами для продажи являются Венгрия и Беларусь. Компания сконцентрировавшись на развитии на локальных рынках может в течении краткосрочного периода получать прибыль и загружать производственные мощности до рентабельного уровня. За счет экспорта в страны центральной Европы компания может получить прибыль в размере 39 млн.долл.США /год. А при условии снятий ограничений на экспорт в Польшу и Беларусь привлечь дополнительно около 19 млн.долл.США.

Количество угля требуемого для генерации данного объема энергии можно рассчитать на основе данных компании. (ПАО "ДТЭК", 2014) . В 2014 году для производства 47,1 млрд. КВт.Ч. было потрачено 23,4 млн.т. угля. Следовательно для производства 1 КВт.Ч. требуется около 0,49 гр. угля.

Исходя из этого, генерация 6,...