Анализ моделей учета проектных рисков, применительно к планированию венчурных проектов
История и понятия венчурного бизнеса. Особенности финансирования венчурного проекта, этапы его развития. Определение вероятностей рисков стартапа на стадии запуска. Анализ моделей учета проектных рисков применительно к планированию венчурных проектов.
| Рубрика | Менеджмент и трудовые отношения |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 26.12.2019 |
| Размер файла | 2,1 M |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.Allbest.Ru/
Размещено на http://www.Allbest.Ru/
Размещено на http://www.Allbest.Ru/
Санкт-Петербургский государственный университет
Направление 38.03.01 «Экономика»
Основная образовательная программа «Экономика»
Профиль «Экономика фирмы и управление инновациями»
Выпуская квалификационная работа
Тема:
Анализ моделей учета проектных рисков, применительно к планированию венчурных проектов
Выполнила Рублевская Е.Р.
Научный руководитель: к.э.н.
доцент Лукашов Н.В.
Санкт-Петербург - 2018
Содержание
- Введение
- Глава 1. Управление венчурными проектами на стадии запуска
- 1.1 Понятие, история создания и развития венчурного бизнеса
- 1.2 Особенности финансирования венчурного проекта
- 1.3 Стадии развития венчурного проекта
- 1.4 Задачи стадии запуска
- 1.5 Переход к стадии раннего роста
- Глава 2. Анализ моделей учета проектных рисков, применительно к планированию венчурных проектов
- 2.1 Подходы к управлению проектными рисками
- 2.2 Особенности основных моделей учета проектных рисков
- 2.3 Анализ моделей учета проектных рисков, применительно к планированию венчурных проектов
- Глава 3. Практическая часть. Расчет рисков проекта
- 3.1 Общие сведения о проекте
- 3.2 Описание метода расчета рисков
- 3.3.Расчет вероятностей факторов риска
- 3.3 Расчет ставки дисконтирования
- 3.4 Итоговый расчет резервного фонда
- Заключение
- Список использованных источников
- Приложения
Введение
Идеи - один из важнейших человеческих ресурсов, благодаря которым возможно развитие, изменения и улучшения сфер жизни общества, в то же время сотрудничество - один из самых эффективных способов их продвижения и воплощения. На сегодняшний день существует целый спектр различных вариантов поддержки проектов, одним из которых является венчурное финансирование.
Венчурная схема финансирования предполагает принцип одобренного риска, то есть изначальное принятие возможности неудачи вкладчиками капитала. Интерес инвесторов при этом заключается в возможной высокой прибыли в будущем. Помимо того, что риски венчура выше, чем у рядовых проектов, они еще и обладают особой спецификой: при их оценке необходимо использовать модели, которые, помимо обычных, способны корректно учесть и уникальные риски венчурного проекта.
Целью выпускной квалификационной работы стало рассмотрение принципов венчурного инвестирования, а также анализ моделей учета проектных рисков, применительно для венчурных проектов. Цель практической части заключалась в расчете рисков проекта, находящего на стадии старта, посредством формирования резервного фонда.
Предметом исследования в работе является механизм венчурного финансирования, основные модели учета рисков, особенности управления проектами на стадии start-up и специфика рисков венчурных проектов.
В широком смысле объектом исследования стали венчурные проекты в целом, а в прикладном плане в качестве объекта был выбран МИП «Эндомед», который нацелен на производство нового вида антибиотика, не вызывающего привыкания. Препарат содержит пептидный комплекс, запатентованный компанией, благодаря которому не развивается резистентность.
Для реализации целей необходимо было последовательно решить следующие задачи в первой главе:
· Дать определения основным понятиям венчурного бизнеса, описать его историю.
· Рассмотреть особенности финансирования венчурного проекта, а также его этапы развития.
· Определить задачи стадии запуска, описать процесс перехода к стадии раннего роста.
Во второй главе:
· Дать определение проектного риска и описать основные мероприятия к управлению проектными рисками,
· Рассмотреть особенности основных моделей учета проектных рисков,
· Провести анализ методов учета рисков, в разрезе венчурного проекта.
В третьей главе (практической части):
· Подробно представить start-up - проект, риски которого были рассчитаны
· Разработать опросный лист, с целью определения вероятностей рисков проекта экспертным методом
· Рассчитать ставку дисконтирования, адекватной рискам
· Сформировать резервный фонд
Работа построена на индукционных и дедуктивных методах, анализе рисков венчурного проекта, разборе особенностей подходов к измерению рисков.
Глава 1. Управление венчурными проектами на стадии запуска
1.1 Понятие, история создания и развития венчурного бизнеса
Венчурный бизнес - высокотехнологичный вид современного финансового менеджмента, который выполняет функцию содействия развитию перспективных идей и технологий путем целевых инвестиций.Семибратова, E. Венчурные фонды в России и за рубежом. Проблемы и пути их решения / E. Семибратова, Ю. Карицкая // Молодежь и наука. - 2015. №2.- С.18. Венчурный фонд - совокупное понятие инвестора, ориентированного на поддержку инновационных предприятий и проектов. Компания может обратиться за финансовой поддержкой к венчурным инвесторам, представив свой (инновационный) проект. В случае признания высокого потенциала финансирующая сторона становится совладельцем компании и при благоприятном исходе может рассчитывать на часть прибыли от реализации идеи. В то же время инвестор идет на высокий риск потери капитала в случае неудачи.
Далекий родственник венчурного финансирования существовал еще в средние века в исламском мире и носил название «мудараба». Это была практика поддержки предпринимателя, но не кредитом, которым был запрещен законами шариата, а «заинтересованным» финансированием. Говоря о более поздних формах, необходимо сделать акцент на американской истории, так как именно в США наиболее полно воплотилась идея описанного механизма финансовой поддержки. В конце XIX - начале XX века обеспеченные семьи, такие как Филлипсы, Вандербильты, Рокфеллеры, являлись прообразами нынешних инвестиционных фондов, однако первая реальная венчурная организация «American Research and Development» была основана в 1946 году в Бостоне Жоржем Дорио, а также Ральфом Фландерсом и Карлом Комптоном. Корпорация была создана в то послевоенное время, когда царила несокрушимая вера в технологии, а также была популярна публикация Ванневара Буша «Science: the Endless Frontier» - «Наука без пределов», в которой предлагалось создать научно-исследовательский треугольник с участием правительства, промышленного сектора и университетов.Айзексон, У. Инноваторы. Как несколько гениев, хакеров и гиков совершили цифровую революцию / У. Айзексон - Спб.: Издательство «Corpus», 2015. - С. 643. Бытовало мнение о второй волне Великой Депрессии, поэтому доходности государственных облигаций были не выше 2%. Венчурные инвесторы были готовы взять на себя риск ради потенциального повышения рентабельности. Необходимо заметить, что Жоржа Дорио не зря называют отцом венчурного капитализма, его вклад в развитие инвестиционного бизнеса и технологий сложно переоценить. Во время войны Дорио формировал команды специалистов по развитию инновационных методов снабжения солдат на передовой, после войны, уже будучи преподавателем в Гарвардской школе бизнеса, на базе наработанных связей и процедур, возглавил ARD, переведя венчурное финансирования из частного формата в публичный. Вешняковская Е.К. Стартап: умные начинают - и выигрывают / Е.К. Вешняковская // Наука и жизнь. - 2012. №9. - С. 19.
В 1947 году появилась аналогичная английская организация под названием «Industrial and Commercial Finance Corporation» - ICFC, задачей которой было разрешение проблем средних и мелких компаний, которые получали долгосрочный доступ к капиталу. Участниками были розничные банки, а также Банк Англии. Таким образом, начиная с этого периода венчурный бизнес начал развиваться в двух направлениях: в американском - в основном инициатива «бизнес ангелов», и в европейском, где инициаторы были национальные финансовые институты.
Несмотря на появление ARD в США венчурные компания были редкостью. Ситуация изменилась в 1958 году, когда власти государства приняли закон «Small Business Investment Act», который позволял выдавать лицензии компаниям, которые инвестировали малый бизнес. Причиной принятия закона стала проблема долгосрочного кредитования малых, но перспективных компаний. Крупные финансовые институты, а также банки не брали на себя риск связываться с такими предприятиями. Благодаря реформе в 1960-1970 годы стали расцветом «венчура», компании базировались на самых многообещающих отраслях: на технологиях обработки данных, медицине, электронике. В это время началось бурное развитие Кремниевой долины, а термин «венчурное финансирование» стал ассоциироваться с понятием «высокие технологии».
Развитие тех самых «высоких технологий» во многом обязано Артуру Року - основателю успешного венчурный фонда в 1957 году. Вместе с единомышленниками он основал компанию Fairchild Semiconductor, занимающуюся разработками полупроводников, а позднее и компанию Intel. Еще одной влиятельной личностью в Кремниевой долине стал инженер-энергетик Джон Дорр, основатель «Kleiner, Perkins, Caufield & Byers» - компании, финансирующая таких гигантов как «Amazon.com», «Google». На сегодняшний день Дорр поддерживает «зеленые» технологии, а также участвует в «кампании» за реформы образовательной системы.
Необходимо также упомянуть «дедушку Кремниевой долины», основателя инвестиционной компании «Sequoia». В дальнейшем в компанию «Sequoia» пришел Майкл Моритц, заявлявший, что можно и необходимо инвестировать в то, чем пользуются бесплатно, и вложивший капитал в «Yahoo!», систему платежей «PayPal» и в многие другие интернет-компании.
В 2000 году произошел крах, темное время для венчурных капиталистов. «Пузырь» дот-комов лопнул, оставив нищими огромное количество инвесторов. В 2004 году серия удачных проектов «Google», привлекшая 1,67 млрд. долл. Вернула доверие к интернет-компаниям.
В результате успешного финансирования два самых могущественных венчурных фонда «Kleiner, Perkins, Caufield & Byers» и «Sequoia Capital» окупили свои инвестиции в семь тысяч раз. Благодаря такому виду инвестирования бурно развивались новые отрасли, развивались технологии, шел рост благосостояния среднего класса. К концу 20 века США владело половиной всего объема венчурных инвестиций, что еще раз подтверждает тот факт, что Соединенные Штаты являются безусловными лидерами в этой сфере.
В России же венчурное финансирование слабо развито. На данный момент действуют 4 вида фондов:
· Фонды ЕБРР, капитал которых полностью или частично сформирован Европейским банком реконструкции и развития с участием других международных финансовых организаций.
· Фонды с участием западных правительственных агентств: «The United States - Russia Investment Fund» и «Defense Enterprise Fund» - образованы из средств правительства и департамента обороны США.
· Частные закрытые фонды с полной независимостью в принятии решений по вопросам финансирования.
· Российские венчурные фонды, которые, по информации Российской ассоциации венчурного инвестирования (РАВИ), составляют лишь 1% в общем объеме российских венчурных инвестиций.
По мнению авторов статьи «Особенности венчурного финансирования инноваций в российском бизнесе» причинами этого является несовершенство правового, технического и организационного обеспечения различных аспектов инвестиционной поддержки инновационной деятельности. Кроме того, упоминается некомпетентность разработчиков продуктов в сфере венчурного финансирования от начальных этапов вплоть до коммерциализации результатов. Машкина, Н. Особенности венчурного финансирования инноваций в российском бизнесе/ Н. Машкина, Н. Пьянова // Вестник ОрелГИЭТ. - 2012. №4, С.9.
Таким образом, можно сказать, что идея рискованного финансирования за сотни лет потерпела существенные изменения. За прошлый век основным толчком в развитии венчурных фондов стали войны, кризисы и стремление к высоким технологиям. На данный момент самый большой объем инвестиций производится в США, Россия же сильно уступает западной державе.
1.2 Особенности финансирования венчурного проекта
Капитал
Инновационный фонд формируется на акционерных началах из многих видов капитала: капитал крупных корпораций, банковские кредиты, страховые компании, зарубежные инвесторы, частные лица пожертвования и др. Кочергин A.Ю. Особенности инвестирования в научную деятельность. Венчурное инвестирование / А.Ю. Кочергин // Вестник Тамбовского университета. Серия: гуманитарные науки. - 2007. №3
Финансирование проекта на ранних стадиях может обеспечивать не только венчурный фонд, но и другие источники, такие как государственные фонды, гранты, бизнес-ангелы, а также краудфандинг.
Основные понятия
Венчурный институт может быть зарегистрирован либо как самостоятельная компания, либо существовать в виде неограниченного партнерства («полного» или «коммандитного» товарищества). Во многих западных странах под термином «фонд» подразумевается ассоциация партнеров, а не компания как таковая. Венчурный капиталист - лицо, которое является посредником между коллективными инвесторами и предпринимателем.
Венчурные фонды имеют законодательное разрешение проводить рискованную деятельность, могут покупать акции компаний. Однако им запрещено инвестировать в банковскую, страховую, инвестиционную отрасли.
Венчурная схема финансирования предполагает принцип «одобренного риска», то есть изначальное принятие возможности неудачи вкладчиками капитала, нет гарантии возврата. Риски оправдываются возможной высокой доходностью в случае удачи. Средний уровень прибыли американских венчурных фирм составляет более 20% в год, что в 3 раза выше, чем в экономике США в целом.
Венчурное финансирование предполагает долгосрочное инвестирование, в среднем требуется 3-5 лет для убеждения в перспективности проекта и 5-10 лет для получения первой прибыли.
Рисковое финансирование может быть в виде паевого взноса в уставной капитал инновационной компании, который является альтернативой кредиту. Вкладчики становятся в инновационных предприятиях партнерами с ответственностью, ограниченной размерами вклада. Право на получение прибылей финансируемого предприятия будет прямо пропорционально доли участника.
Необходимо упомянуть, что венчурные капиталисты из-за больших рисков высоко заинтересованы успехом финансируемого ими предприятия в отличии от банковской поддержки. В связи с этим представитель фонда имеет возможность участия в совете директоров инновационной фирмы, следовательно, появляется возможность частичного контроля. Так же в добавок к материальной поддержке нередко предоставляются консультативные услуги.
Суммы инвестиций и доходы венчурного фонда
Рисунок 1 Суммы инвестиций в венчурные компании в США, осуществляемые на каждом этапе развития, в период 2012-2015 года, в млрд.
Согласно вышеприведённым данным (рис. 1), самые большие суммы инвестируются в компании на стадии expansion, когда капитал необходим для расширения бизнеса. Проект уже покинул «долину смерти» и преодолел точку безубыточности. Так как риски краха становятся минимальными, инвесторы с большей готовностью вкладывают крупные суммы. На инвестирование ранних стадий, таких как start-up и early stage, в последние годы приходилось примерное равное количество ресурсов. Этапы предпродажи и посевная стадия требуют не такого большого капитала, как другие, поэтому их объем редко превосходит миллиард за квартал.
На сегодняшний день здоровье, технологии и услуги являются основными сферами вложения.
Главные партнеры венчурного фонда (капиталисты) получают в последующие годы от 2% от суммы инвестирования ежегодно. Такие выплаты называются committed capital, СС или плата за управление. Такой принцип имеет сходство с хедж-фондами. Величина платы может оставаться постоянной, однако чаще она меняется пропорционально инвестициям.
В отличии от стратегического партнера венчурный предприниматель не обладает контрольным пакетом акций, при конечной продаже доходность составляет примерно 20% от чистой стоимости всех проданных активов (условия оговариваются). Инвесторы с ограниченными полномочиями, LP, получают оставшийся процент от продаж. Важно упомянуть, что в начале выплачиваются доли внешних инвесторов (участников фонда), а только затем прибыль получают сами венчурные капиталисты (организаторы). Венчурные капиталисты получают прибыль (или убыток) со всех сделок, инвесторы только с тех, в которые вложились.
Принцип работы
В венчурный фонд входит инвестиционный комитет, представляющий интересы инвесторов, Limited Partners или LP; управляющая компания, General Partners или GP, которая осуществляет поиск наиболее перспективных объектов финансирования, участвует в работе совета директоров, способствует росту и расширению бизнеса инновационной фирмы, а также консультативный совет, осуществляющий консультации по ведению дел и управлению, помощь в отборе квалифицированного персонала, помощь в разработке стратегии развития и реалистичной оценке будущих возможностей компании и окружающих условий, таких как анализ рынков сбыта, цен, конкуренции, объемов производства и др.
Таким образом, функционирование венчурного фонда можно описать следующим образом.
Управляющая компания фондов находит подходящий объект финансирования. После просмотра инновационного проекта аналитиками, какая-то часть выносится на рассмотрение в инновационные комитеты. Стадия развития будущего объекта финансирования может быть разной, иногда это существования только в виде идеи, поэтому венчурному фонду необходимо все взвесить: провести процедуры оценивания перспектив развития фирмы, анализа возможностей и масштабов рынка. Такие стратегические решения осуществляют главные партнеры в фонде. Другие инвесторы имеют ограниченные полномочия. Венчурные капиталисты также получают ежегодную прибыль в виде процентов как плату за управление.
Инвестирует инновационный фонд обычно сразу несколько компаний. Причиной этого служит прямой расчет: успехи одних фирм могут покрыть убытки от вложения в те, которые потерпели фиаско. В случае, когда продукт кажется наиболее перспективным, сразу несколько фондов могут объединить усилии с целью его разработки и продвижения. Таким образом, венчурный фонд принимает на себя все риски, которые пропорционально делит между многочисленными партнерами.
После принятия решения об инвестировании финансирующая сторона выкупает часть акций инновационной фирмы. Если проект окажется успешным, то стоимость акций многократно повысится. Разница между ценами первоначальными и после начала свободных продаж будет составлять доход инвестиционного фонда.
Венчурный фонд сопровождает компании на всех стадиях развития, совместно могут приниматься стратегические решения. На последних этапах, участие представителей фонда возрастает. Пройдя все стадии развития, венчурная фирма попадает на заключительный этап - стадию выхода. На этой стадии происходит продажа акций путем публичного предложения и выход инвесторов из компании.
Обобщая все вышесказанное, можно сделать вывод, что особенностью венчурного финансирования будут являться высокая степень риска, приоритетные направления инвестирования, высокая заинтересованность капиталиста в развитии компании (а значит и строгий отбор проектов), состав капитала, а также механизм получения дохода участниками.
1.3 Стадии развития венчурного проекта
Стадии развития инновационной компании можно описать в виде графика (рис. 2).
Рисунок 2 Стадии развития инновационной компании
В основном используется следующая классификация стадий развития венчурного проекта:
· Seed - компания для посева
Самая ранняя стадия развития компании, проект которой существует только в теории, на бумаге или в лабораторных разработках, иногда есть и пилотные версии. По своей сути существует только бизнес-идея, которая нуждается в финансировании для теоретического и практического обоснования коммерческой целесообразности разработки, потенциальном исследовании рынка. Зачастую средства для начала реализации венчурного проекта, «семенной фонд» (Seed Fund), собираются самостоятельно, посредством бизнес-ангелов или родственников и друзей. Неофициально такие фонды называются ОРД - средства основателей, родственников и друзей. Финансировать посевную стадию также могут «посевные» инвесторы, «посевные» фонды, государственные фонды и гранты.
Венчурное финансирование на этом этапе самое рискованное, потому что нет гарантий и информации, которая бы достоверно подтвердила жизнеспособность проекта. В зависимости от масштаба проекта длительность этапа может продолжаться от 3-х месяцев до года.
· Start up - только что возникшая компания
На этой стадии компания не имеет длительной рыночной истории, но уже разработана концепция продукта, определяются исполнители проекта. Кроме того, уже готов бизнес-план, который является основой для начала переговоров с инвесторами. Финансирование необходимо для проведения НИОКР, маркетинга и начала первых продаж. Сумма инвестиций для этого этапа (стартовый капитал) значительна, поэтому инвесторы зачастую предпочитают вкладываться консолидировано, совместно, чтобы минимизировать риски. Финансируют как венчурные капиталисты, так и отдельные бизнес ангелы. Период может длится от года до трех лет.
На стадию Start-up и Seed приходится период под названием «долина смерти» (см. рис. 5). В это время 90% всех проектов гибнут.
· Early stage - начальная стадия
В данном случае имеется в виду начальная стадия коммерческой реализации продукта. Компания уже имеет готовый продукт, однако в некоторых случаях еще требуются средства для проведения научно-исследовательских работ. Кроме того, нужны ресурсы на доработку маркетинга. Финансирование производится бизнес-ангелами и венчурными фондами, а также банками на «бычьем» рынке (играющие на повышение). Так как стадия характеризует начало жизнедеятельности продукта на рынке, прибыль в большинстве случаев нулевая.
· Expansion - расширение
Компания на этом этапе, наконец-то, встает на ноги. Финансирование необходимо для расширения бизнеса, рыночной доли, объемов производства и сбыта, проведение дополнительных маркетинговых исследований, увеличение основных фондов или рабочего капитала. Капитал расширения или развития - Expansion Capital or Development Capital- помогает работать безубыточно, риски разорения минимальны.
Иногда стадия делится на 2 этапа: для первого нужны средства для покрытия растущих счетов и создания запасов, для второго ресурсы требуются для значительного расширения компании, доп. маркетинга, пополнения оборотного капитала, разработки усовершенствованного продукта, внедрения новых технологий или для увеличения ассортимента.
· Mezzanine - промежуточная стадия мезонинного финансирования
Конечная цель венчурного финансирования - это достижение фирмой - разработчиком этапа ликвидности, когда акции компании могут быть размещены на фондовых рынках и получать прибыль. Стадия, этому предшествующая, называется промежуточной или мезонинной (от итал. mezzanine - промежуточный). На этом этапе компания в ближайший год готовится стать публичной, т.е. эмитировать свои акции впервые -IPO.
· Exit - выход
Заключительная стадия венчурного финансирования. На данном этапе происходит продажа акций инвестора IPO и выход инвестора из компании. Выбор стратегии выхода из компании по завершению инвестиций и получения максимального дохода, exit management, и он включает в себя следующие пути: прямая продажа, продажа путем публичного предложения (включая IPO), списание, выплата привилегированных акций/займов, продажа другому венчурному капиталисту, продажа финансовой организации. Предприниматель же может продать свою долю, а зачастую продается компания крупной корпорации. Источники инвестиций данного этапа: крупные публичные организации и мелкие инвесторы. «На этом этапе происходит подбор юристов, инвестиционных банков, консультантов. Планируются мероприятия по проведению IPO. Составляются все необходимые для проведения операции документы. Далее создается так называемый инвестиционный меморандум, в котором содержится вся необходимая инвестору информация. Сюда обычно входит цена за акцию, общее количество акций, которые намерена выпустить компания, информация о будущих дивидендах, рассказ о том, на что пойдут вложенные инвесторами деньги. Важно не допускать на этом этапе никаких ошибок». По расчетам портала «investcafe.ru» расходы на этом этапе составляют по международным расценкам от 700.000$ до 1 000 000$.
В дальнейшем акции могут предлагаться вторично (Secondary Public Offering -SPO), этот процесс уже не контролируется.
Таким образом, венчурные фонды предоставляют капитал для компаний, преследующих целый спектр целей и находящихся на разных этапах развития. Помимо инвестирования передается опыт и связи венчурных капиталистов, которые принимают активное участие в продвижении проекта. Процесс выхода инвесторов из компании может быть разным и означает передачу полномочий и продажу доли компании.
1.4 Задачи стадии запуска
Согласно «DowJones VentureSource» венчурное инвестирование компаний зачастую начинается со стадии start-up (см. рис. 4).
Рисунок 3 Количество венчурных сделок, заключаемых на каждом этапе развития компании в США, в период с 2012-2015 года
Инвесторы
Start-up - это стадия, когда завершается НИОКР, начинается создание прототипа продукта. Финансируют этот этап, как правило, венчурные капиталисты и бизнес-ангелы.
Ангелы - инвесторы, владеющие предпринимательским опытом или навыками управления, которые вкладывают собственные деньги. Инвестируют, как правило, в проекты на ранних стадиях развития и относительно для этого бизнеса небольшие суммы от десятков до нескольких сотен тысяч долларов.
Венчурные капиталисты - профессиональные инвесторы, представляющие венчурные фирмы и инвестируют деньги пула институциональных и частных инвесторов, объединенные в фонд. Размер финансирования чаще всего исчисляется в миллионах, это связано с тем, что фонд может продвигать сразу несколько десятков компаний. Кроме того, консультативные услуги, помощь в управлении предоставляются независимо от сумм, поэтому инвестировать крупные ресурсы более целесообразно.
Бизнес-ангелы инвестируют свои средства, капиталисты отчитываются и согласовывают решения с инвесторами. Отдельные инвесторы более активно участвуют в жизни компании, предоставляют свою помощь, однако и венчурные фонды предлагают широкий спектр услуг, а также являются профессионалами, имеют опыт инвестиционные и операционные навыки в разных отраслях, могут научить на своих ошибках, помочь в доработке стратегий, поделить опытом выращивание компаний.
Не стоит противопоставлять эти группы инвесторов по той причине, что они работают с фирмами, которые находятся на разных этапах развития, практически не пересекаясь по размеру инвестиций и в итоге мало конкурируют друг с другом. Однако стадию стартапа могут успешно финансировать обе стороны.
Задачи стадии
Стадия запуска делится на два периода: ранняя и поздняя. Ранняя характеризует подготовку компании к рынку, поздняя подразумевает первые продажи и, соответственно, работу с первыми клиентами.
Целью этапа start-up будет успешный вывод продукта или технологии на рынок. Для реализации поставленной цели необходимо выполнить ряд задач:
· завершение НИОКР
· проработка бизнес-плана
· изучение базовых запросов потребителей на рынке
· формирование подготовленной команды специалистов, достаточно осведомленной о реальных и потенциальных конкурентах в отрасли, постоянно изменяющихся условиях на рынке
· разработка первичного плана маркетинга
· оценка проекта, начало первых продаж
Бизнес-план - отправная точка выхода продукта на рынок. В нем содержится основная информация о компании и о ее стратегии развития. Бизнес-план включает в себя:
1. Определение потребительских сегментов
2. Определение своих конкурентных преимуществ
3. Выявление каналов сбыта продукта или технологии
4. Выстраивание взаимоотношений с клиентом.
5. Установление источников и канала доходов
6. Нахождение ключевых ресурсов (речь идет о материальных и человеческих ресурсах, например, управленческая команда)
7. Выявление ключевых видов деятельности, способствующих реализации бизнес-модели.
8. Формирование партнерской сети
9. Определение совокупных издержек Латышова, Л. Стартап: маркетинговые решения на этапе разработки и продвижения/ Л. Латышова, Л. Шавалеева // Механизация строительства. - 2014. №7. - C. 25-28
Оценка стартапа необходима как инноватору, так и инвестору. Для обоих важно узнать текущую цену, капитализацию и возможную рыночную стоимость. Идея на данном этапе не имеет денежной стоимости, если она не оформлена в виде лицензии, авторского свидетельства или патента. Оценивается творческий потенциал автора проекта или команды, предпринимательская инициатива. Для разработчика и финансируемой стороны важно грамотно оценить промежуточную и конечную цену проекта, так как именно от его прибыльности зависит и жизненный потенциал. Рассчитать будущую стоимость можно рыночным, доходным подходом, а также подходом на базе активов. Следует отметить, что ни один из перечисленных подходов не позволяет оценить эффективность капиталовложений в проект объективно, финансирование таких компаний - это большой риск, оценка позволяет лишь оценить будущее возможное состояние.
Какие проблемы могут возникать во взаимодействии разработчика и инвестора в процессе финансирования стартапа:
· Разработчик не всегда видит бизнес-модель своего продукта, не находит разницы между инновацией и наукой;
· Разработчики идей зачастую не знают основ предпринимательства, управления, продвижения, законов рынка;
· Сложности компаний в представлении своего товара и технологии, позиционировании своего проекта потенциальным инвесторам;
· Процесс получение патента и защиты авторских прав предоставляют проблему для разработчиков (особенно в России), поэтому они подвержены страху потери своей идеи;
Если говорить о России. Можно перечислить еще несколько дополнительных трудностей:
· Нет качественной базы данных по бизнес-ангелам и венчурным фондам, проекты, требующие финансирования также не все в легком доступе;
· Не развитый рынок IPO, не отработаны пути выхода из участия в инновационной компании, не сформированы традиции в продаже долей в бизнесе;
· Слабая гос.поддержка в инвестировании, отсутствие налоговых льгот;
· Отсутствие эффективной методики оценки инвестированных стартапов;Молчалина Я.В. Проблемы эффективного развития инновационной компании на стадии стартап / Я.В. Молчалина // Финансовая аналитика. Проблемы и решения. - 2010. №4. - C. 14.
Таким образом, мы рассмотрели основные задачи стадии запуска. Ответственный, профессиональный подход к их решению необходим для дальнейшего развития компании.
1.5 Переход к стадии раннего роста
Когда пройдены критические стадии посева и запуска, а значит сформирована основная команда управления, проверена концепция готового продукта, проект переходит на этап раннего роста. На этом этапе еще нет положительного денежного потока, компания только намерена занять ту долю рынка, которую наметила в бизнес-плане.
Финансирование необходимо для развития коммерческого производства и продажи.
При переходе со стадии стартапа на стадию раннего роста предполагается смена ведущего проект венчурного фонда. Фонды, специализирующиеся на одной или нескольких стадиях, передают акции фондам с другой направленностью. Например, seed и start-up - фонды занимаются разработкой стратегии коммерциализации и защиты интеллектуальной собственности, формируют бюджет проекта, бизнес-план, документы для привлечения дальнейших инвестиций, капиталисты делятся опытом и формируют необходимую базу проекта. Размер доли за описанные услуги может варьироваться в зависимости от надежности и престижа финансирующей стороны, но среднем составляет 5-10%. Есть другой вариант, при котором запрашивается до 5%, однако услуги по подготовке проекта оказываются платные, а также требуется полностью сформированная и дееспособная с точки зрения инвестора команда. Венчурными фондами раннего развития являются Accel Partners, Khosla Ventures, Sequoia, NEO, Venrock, First Round, Spark Capital, Google Ventures и другие. Венчурными инвестициями поздних стадий занимаются такие фонды, как Insight Venture Partners, StarVest Partners, Warbung Pincus LLS тд.
Задачами стадии раннего роста будет являться продажи и продвижение товара, риски снижаются, потому что разработка товара закончена.
Глава 2. Анализ моделей учета проектных рисков, применительно к планированию венчурных проектов
2.1 Подходы к управлению проектными рисками
2.1.1 Понятие риска
Одним из главных показателей, влияющих на решение о реализации проекта, является его будущий доход. Сказать определенно, какие денежные потоки будет иметь проект в будущем невозможно, это зависит от множества факторов, связанных либо с внешними условиями, либо с внутренней спецификой. Если произойдет неблагоприятное событие для проекта, возникнет ущерб и доходы снизятся. Вероятность наступления таких событий можно рассчитать, если обладать достаточной информацией, а значит можно рассчитать и риск.
В экономической литературе существуют различные понятия риска, базирующиеся на идее вероятности отклонения некой величины от ее ожидаемого значения. Однако отклонения могут быть как в меньшую, так и большую сторону. Риски, которые означают возможность получение отрицательного или нулевого результата, называют чистыми. А те, что выражаются в возможности получения как отрицательного, так и положительного итога, - спекулятивными.
Говоря об управлении рисками проекта, следует понимать некую совокупность процессов, связанных с идентификацией и анализом рисков, а также разработкой мер реагирования на рисковые события, которые включают максимизацию положительных и минимизацию отрицательных последствий и наступления рисковых событий. Таким образом, зачастую при управлении проектом понятие «риск» подразумевает «чистый риск». Некой же запланированной величиной, от которой могут быть отклонения, можно считать рентабельность инвестиций. Тогда измеримую вероятность недополучения запланированного уровня дохода на инвестиционный рубль капиталовложения мы назовем риском. Поляков, Н.А. Управление инновационными проектами: учебник и практикум для академического бакалавриата / Н.А. Поляков, О.В. Мотовилов, Н.В. Лукашов. - М.: Издательство Юрайт, 2018. - С.153. Следовательно, финансовой целью управления проектными рисками становится уменьшение этой вероятности.
2.1.2 Мероприятия по управлению рисками проекта
Рисунок 4. Алгоритм управления рисками
Алгоритм управления проектными рисками (рис. 4) начинается с идентификации, то есть нахождения, понимания природы рисков, составления их перечня и элементов. Затем следует анализ рисков, количественный и качественный. Количественный анализ направлен на численное определение величин риска, и базируется на мат. статистике, теории исследований операций и теории вероятности. При качественном анализе описываются причины, последствия и факторы, влияющие на уровень угрозы. После вышеописанных исследований начинается планирование откликов, то есть выбор подхода к управлению возникшим риском. Когда все мероприятия проведены, остается контроль и регулярный мониторинг.
Подходы к управлению проектными рисками зачастую носят уникальный характер, так как инвестиционные проекты разрабатываются по индивидуальным схемам, для определенной организационной структуры, с уникальной технической составляющей. Однако можно выделить основные направления по управлению проектными рисками. Одним из подходов к классификации методов является следующее разделение:
1) Мероприятия по передаче рисков
2) Мероприятия по уклонению от рисков
3) Мероприятия по принятию на себя детерминированных рисков
4) Мероприятия по принятию на себя недетерминированных рисков
Методы, относящиеся к вышеприведенным мероприятиям, могут учитывать риск двумя способами:
· в ставке дисконтирования, увеличивая ее адекватно рискам,
· в денежных потоках, уменьшая их на величину, достаточную для нивелирования последствий реализации рисков.
Мероприятия по передаче рисков
Мероприятия по передаче рисков включают подходы, подразумевающие разделение или полное переложение возможных последствий реализации факторов риска на другую сторону. К таким методам может относиться коммерческое страхование рисков, биржевые методы самострахования и аутсорсинг процессов.
Коммерческое страхование рисков может выражаться в приобретении полиса от всех видов риска, от типовых рисков и от индивидуально сформулированных факторов проектных рисков. Принцип для всех полисов схож: сначала рассчитывается вероятностная оценка выявленных по проекту рисков и угроза нереализации проекта, затем это переводится в величину неполученных денежных потоков, далее следует оформление договора страхования от рисков на стоимость указанных выше потерь.
Генеральный страховой полис от всех видов риска самый дорогой и при этом самый надежный, так как охватывает все случаи несения инновационным проектов убытков, не предусмотренных при планировании. Кроме того, полис компенсирует отклонение реально произошедшего риска от изначально рассчитываемой величины.
Полис от типовых рисков имеет некоторые особенности. Во-первых, такой вид предполагает покупку набора полисов, в который бы входили отдельные страховки на определенный вид риска и на определенную сумму. Необходимо заметить, что в таком случае для каждого риска может быть предусмотрена отдельная ставка, индивидуальные условия выплат страховых премий и процедуры проверки со стороны страховщиков. Во- вторых, типовые риски страховой компании должны совпадать с рисками инновационного проекта. Такой вид полиса намного дешевле, чем генеральный, так как он не компенсирует отклонения от планового риска, а также работа с таким видом полисов более надежная для страховой компании.
Покупка полисов от индивидуально сформулированных факторов проектных рисков защищает компанию от всех рисков, которые были озвучены реализаторами проекта и внесены в договор. Страховая ставка, условия выплат, процедуры проверки определяются в индивидуальном порядке.
Необходимо упомянуть, что для коммерческого страхования характерна страховая дискриминация, выражаемая в зависимости цены полиса от платежеспособности клиента, что может повлиять на конечное решение об использовании такого метода при выборе мероприятий по работе с рисками. Для России страхование рисков не характерно, в связи с отсутствием гибкой нормативной базы.
Биржевые методы самострахования могут варьироваться. Рассмотрим некоторые из них.
· Опционы на покупку дефицитных и растущих в цене товаров и услуг.
Такой опцион представляет собой договор, по которому держатель имеет право, но не обязанность, приобрести товар по фиксированной цене в течении определенного срока. Для покупателя опционов это возможность устанавливать цену на свою собственную продукцию, не беспокоясь о росте цен на сырье. Опционы можно приобретать не только у поставщиков, но и у временных держателей. Переводные опционы могут быть размещены на биржевом рынке.
· Фьючерсные контракты на покупку дефицитных и растущих в цене товаров и услуг.
Фьючерс в отличие от опциона представляет собой договор, по которому обе стороны взаимно обязаны. Одна сторона гарантирует поставку определенного количества товара в определенный срок, вторая сторона обязуется купить товар по заранее установленной цене (в договоре также может быть предусмотрена плавающая цена). Гарантом выступает биржа.
Фьючерсные и опционные контракты могут быть заключены как резервные, заключенные помимо основного. Если основной контракт реализуется, опцион или фьючерс можно выставить на продажу.
Похожая схема может быть применена и к сбыту. Таким образом, компания обеспечивает себе гарантированный сбыт в будущем, при этом имеет возможность отказаться от обязательств и продать его.
· Ордера на права снабжения
Покупатель ордеров получает в виде ордера права на приобретение дополнительного количества товара или фьючерсов. Ордера могут покупать владельцы фьючерсов или те, кто приобретает товар. Ордер также может быть продан через биржу. Такой метод позволяет компании докупить необходимое сырье и, таким образом, застраховать себя.
· Хеджинг биржевых закупок
Хеджинг представляет собой страхование биржевых операций, которые страхуют снабжение. Между фирмой и биржей заключается соглашение, согласно которому биржа страхует компанию при покупке ордеров, опционов и фьючерсов на сумму, превышающую оговоренную. В свою очередь фирма обязуется заплатить со своих доходов разницу между реально полученными доходами и оговоренной суммой.
Аутсорсинг процессов может также быть методом передачи рисков и представляет собой передачу функций или процессов деятельности компании сторонней организации, которая специализируется в этой области. Аутсорсинг может быть применен при реализации проектов при строительстве (подрядчику передается риск простоев, воровства, роста цен), транспортировке (поломки, ДТП, потеря товара), производстве (риск аварий) и т.д. Компания имеет возможность сэкономить, при этом есть вероятность получения плохого качества, так как компания осуществляет процесс не самостоятельно.
Метод передачи рисков бывает трудно реализуем или совсем невозможен. Например, если проект включает только такие процессы, которые компания вынуждена проводить самостоятельно, или передача процессов будет стоить дороже, чем выполнение их самой компанией. Как уже было упомянуто, в России отсутствует нормативная база по коммерческому страхованию рисков, поэтому и эти методы слабо распространены.
Мероприятия по уклонению от рисков
Методы уклонения от рисков предполагают изменение плана проекта таким образом, чтобы исключить или ослабить угрозу недополучения его доходов. Затраты на такого рода мероприятия также закладываются в бюджет проекта, как и при передаче рисков. Однако есть определенные особенности, которые необходимо рассмотреть.
Резервирование контрагентов, времени, подготовка резервных мероприятий.
Резервирование контрагентов, заключение соглашения с поставщиками или покупателями о будущих операциях, имеет схожий смысл с биржевыми мероприятиями страхования. Разница состоит в том, что при резервировании компания, реализующая проект, может взять на себя все предварительно спланированные риски, а при биржевом самостраховании гарантом является сама биржа, ответственность за риск ложится на нее или на 3-е лицо.
Подготовка резервных мероприятий может быть организована на всех этапах проекта и является своеобразным запасным кругом для компании. На стадии НИОКР это может выражаться в проведении параллельных исследований, дублирующих экспертиз и испытаний, организации конкурсов на лучшие технологические решения и т.д. При инвестиционном планировании могут быть найдены запасные источники финансирования, прописаны различные варианты планов последовательности инвестирования, продуманы пути вложения средств. Принцип резервных снабженческих мероприятий схож; они включают в себя разработку различных схем снабжения, запасных контрактов, участие в параллельных торгах на закупки и тд. Производственные мероприятия могут выражаться в разработке временных технологий, диверсификации производства при надобности, смене персонала, планах экстренной заморозки или сворачивания производства. Резервные сбытовые мероприятия будут включать планирование альтернативных сбытовых каналов, систем стимулирования, смех сбыта.
Резервирование времени означает присваивание определенным операциям сроков выше нормативных. Это применимо к тем работам, у которых вероятность рисков больше, для критичных для проекта мероприятий. Такой подход позволяет избежать возможных задержек и завершения проекта позже сроков.
Капитальные участия с контрагентами позволяют застраховаться от риска, путем контроля контрагента. Компания, которая реализует проект, может приобрести ценные бумаги (акции, облигации, векселя) главных покупателей или поставщиков (даже минимальное количество позволит узнавать актуальную информацию), вступить в паевое участие в их капитале, продать им свои ценные бумаги, позволить паевое участие в своем капитале или учредить вместе с контрагентами предприятие для реализации инновационного продукта.
Принцип целенаправленной оптимизации портфеля ценных бумаг заключается в приобретении депозитных сертификатов, купонных облигаций, других ценных бумаг, доходы по которым будут максимальны в период наибольших потерь, образовавшихся в результате реализации риска. Похожий принцип применяется при синхронизации периодов повышенных рисков по одному проекту с периодами наиболее надежных доходов по параллельным проектам. Такой метод используют в основном крупные компании, реализующие несколько инвестиционных проектов.
Большие компании также могут выделить проект как отдельное подразделение с параллельным менеджментом, так называемым «теневым» менеджментом. В таком случае, появляется несколько вариантов управления проектом, компания может выбрать лучший и минимизировать риски.
Мероприятия по принятию на себя детерминированных и недетерминированных рисков
Такой вид мероприятий предусматривает принятие на себя финансовых последствий от наступления неблагоприятного события и минимизацию этих последствий. Это могут быть риски, ущерб от которых компания способна вынести, либо компания не в состоянии применить другие подходы. Потери могут быть следствием реализации детерминированных - выявленных - рисков или недетерминированных - неопределенных - рисков, соответственно.
В начале главы уже было упомянуто, что риск можно учесть либо в денежном потоке (уменьшая его значение), либо в ставке дисконтирования (увеличивая ее адекватно рискам). В 2 из 3 моделей учета детерминированных рисков рассчитывается ставка дисконтирования, при этом в расчетах используется номинальная ставка, о которой необходимо сказать несколько слов.
Номинальная (национальная) безрисковая ставка - это минимальный уровень отдачи на капиталовложения, который приемлем для любого инвестора и не учитывает риски (кроме странового). Существуют 2 подхода к ее выставлению: фактически рыночный и модельный. Рыночный подход включает взаимоисключающие методы: безрисковую ставку на уровне доходности гос.бумаг и безрисковую доходность на уровне банковского депозита. Модельная рассчитывается по формуле Фишера.
Размещено на http://www.Allbest.Ru/
Размещено на http://www.Allbest.Ru/
Размещено на http://www.Allbest.Ru/
Рисунок 5 Система выставления адекватной безрисковой ставки
Источник: Поляков, Н.А. Управление инновационными проектами: учебник и практикум для академического бакалавриата / Н.А. Поляков, О.В. Мотовилов, Н.В. Лукашов. - М.: Издательство Юрайт, 2018. - 330 с.
Выбор фактически рыночной ставки осуществляется, исходя из специфики проекта: если средства вкладываются профессиональным инвестором, и проект крупный, то в качестве альтернативной безрисковой доходности будут использовать доходность государственных ценных бумаг; если проект не требует настолько существенных вложений, то тогда можно рассматривать доходность застрахованного банковского депозита, как альтернативу.
Уровень доходности ценных бумаг можно посмотреть на сайте, сопоставляя сроки, а номинальную безрисковую ставку на уровне доходности застрахованного банковского депозита рассчитывают по формуле:
,15 (1)
где - годовая доходность депозита,
- цена страхового полиса (в долях единицы),
R - номинальная (национальная) безрисковая ставка.
Модельный подход к выставлению номинальной ставки безрисковой доходности применяется тогда, когда фондовый рынок неустойчив, а банковские депозиты меняются часто - в кризисные периоды. Номинальная ставка рассматривается как реальная ставка с учетом инфляции. Формула расчёта выглядит следующим образом:
, Поляков, Н.А. Управление инновационными проектами: учебник и практикум для академического бакалавриата / Н.А. Поляков, О. В. Мотовилов, Н. В. Лукашов. - М.: Издательство Юрайт, 2018. - С.201 с. (1.1)
где s - ожидаемая инфляция,
r - реальная ставка безрисковой доходности.
Инфляцию можно взять из прогнозов неполитизированных исследовательских центров или из официальных прогнозов правительства.
За реальную безрисковую ставку можно принять:
· Однодневные ставки межбанковского кредитного рынка (MIACR, MosPrime Rate), информацию можно найти на сайте ЦБ РФ
· Рентабельность операций на стабилизировавшихся конкурентных рынках (для России сложно привести пример)
Таким образом, используя разобранную выше методологию мы можем рассчитать номинальную (национальную) безрисковую доходность для 2 методов принятия на себя детерминированных рисков: кумулятивное построение ставки дисконта и модель арбитражной теории управления (АРТ). К методам принятия детерминированных рисков относится также резервирование средств и ресурсов, адекватных ожидаемым рискам. К подходам расчетов недетерминированных рисков относятся: CAPM, метод аналога, ставка дисконта на уровне коэффициента ROI, ставка дисконтирования как величина, обратная соотношению «цена/прибыль», метод сценариев, метод достоверных эквивалентов. Рассмотрим каждый подход более подробно.
...Подобные документы
Современные проблемы мирового венчурного финансирования. Направления государственной поддержки венчурного предпринимательства: прямое софинансирование, субсидирование прибыли, предоставление гарантий. Правовое регулирование венчурного инвестирования в РФ.
реферат [22,9 K], добавлен 31.12.2016Понятие фактора, вида рисков и потерь от наступления рисковых событий. Оценка эффективности действий по минимизации рисков. Анализ проектных рисков, их классификация и идентификация. Управление рисками на примере долевого строительства жилого дома.
контрольная работа [49,7 K], добавлен 03.12.2014Количественный и качественный анализ и оценка рисков. Теоретический анализ инструментов мониторинга рисков проекта, видов и алгоритмов внедрения ключевых индикаторов в систему риск-менеджмента. Классификация и особенности рисков в нефтегазовых проектах.
дипломная работа [804,8 K], добавлен 21.11.2019Анализ особенностей нефтегазовых проектов и рисков: долгосрочность жизненного цикла проектов, капиталоемкость. Знакомство с задачами построения системы риск-менеджмента. Характеристика рисков реализации проектов в Восточной Сибири и на Дальнем Востоке.
презентация [2,8 M], добавлен 12.03.2013Оценка риска как обязательный структурный элемент процесса анализа инвестиционных проектов. Общее понятие и классификация рисков. Методы оценки вероятности возникновения рисков. Оценка внутрифирменных рисков. Мероприятия по снижению уровня рисков.
контрольная работа [203,2 K], добавлен 08.08.2013Понятие инвестиций и их классификация, типы и назначение. Определение потребности проекта и источники их финансирования, оценка показателей эффективности. Анализ деятельности предприятия, выявление проблем и оценка перспектив его развития, анализ рисков.
дипломная работа [133,2 K], добавлен 01.08.2015Деятельность по привлечению, распределению и использованию капитала. Основные элементы, формы и методы системы финансирования инновационных проектов. Бюджетное финансирование. Использование кредитования, особенности лизинга и венчурного финансирования.
курсовая работа [140,5 K], добавлен 12.05.2012Понятие и сущность проектных рисков. Риск реального инвестиционного проекта и наиболее распространенные методы его анализа. Анализ чувствительности проекта. Модель обоснования проекта в виде набора бюджетов. Имитационное моделирование, метод Монте-Карло.
курсовая работа [138,5 K], добавлен 24.12.2012Место и значение планирования и контроля задач в процессе управления проектами на предприятии применительно к проектам разработки программного обеспечения. Интеграция и единый пользовательский интерфейс. Разновидности и свойства проектных коммуникаций.
реферат [19,9 K], добавлен 04.05.2010История развития риск-менеджмента. Риском можно управлять. Понятие и классификация стратегических рисков. Описание метода оценки рисков и их влияние на деятельность рисковых предприятий. Меры снижения рисков. Прогноз стратегических рисков в России.
курсовая работа [575,6 K], добавлен 08.02.2009Основные виды страхования и их особенности. Понятие и сущность предпринимательского риска. Значение информационного обеспечения бизнеса для снижения предпринимательских рисков. Проблемы и перспективы развития ситуации в сфере информационной безопасности.
контрольная работа [152,2 K], добавлен 23.01.2011История, методы и этапы управления рисками. Основные методы финансирования рисков. Классификация рисков по факторам и по сфере возникновения. Ключевые базовые понятия риск-менеджмента: полезность, регрессия и диверсификация. Способы снижения потерь.
реферат [63,7 K], добавлен 12.09.2013Основная задача, стоящая перед руководителем, проводящим анализ внешней среды. Определение "критических точек" организационной среды. Классификация рисков по факторам возникновения, характеру учета и последствий. Основные методы управления рисками.
контрольная работа [30,7 K], добавлен 25.05.2015Понятие, причины возникновения, функции и классификация предпринимательских рисков. Характеристика детерминированных, стохастических, лингвистических и игровых моделей оценки последствий рисков. Методы управления рисками на примере ООО "Таурус".
дипломная работа [638,9 K], добавлен 13.12.2011Определение и виды рисков. Сравнительная характеристика приемов и методов управления рисками, процесс выбора стратегии. Анализ деловой среды и рынка, анализ предпринимательских рисков в компании. Пути минимизации рисков предприятия на строительном рынке.
дипломная работа [2,9 M], добавлен 07.09.2016Управление реализацией инновационных проектов на предприятии, критерии их оценки и принципы разработки. Организационно-управленческий и экономический механизм реализации инновационного проекта. Анализ рисков инвестирования и их постадийная оценка.
дипломная работа [355,2 K], добавлен 31.05.2010Изучение сути инвестиций и инвестиционных рисков. Источники информации, необходимой для оценки рисков. Определение критериев и способов их анализа. Разработка мероприятий по снижению рисков и их мониторинг. Экспертный метод оценки инвестиционных рисков.
контрольная работа [40,7 K], добавлен 04.10.2014Рассмотрение системы управления рисками, применяемой таможенными органами РФ. Инструменты, используемые при оценке рисков. Индикаторы риска и меры, направленные на минимизацию рисков. Особенности оценки рисков и анализа рисков в таможенной сфере.
презентация [733,3 K], добавлен 03.04.2018Общая характеристика и классификация проектов. Уникальность инноваций и их назначение. Учитывание рисков и вероятностный характер ожидаемого результата. Принципы управления инновационными проектами. Планирование, этапы создания, эффективность управления.
курсовая работа [28,6 K], добавлен 26.01.2009Определение сроков проекта. Основные этапы работы. Составление графика реализации и расчет ресурсов. Расчет калькуляции и анализ затрат. Планирование и учет рисков. Определение источников финансирования. Подбор команды и обеспечение выполнения проекта.
курсовая работа [98,2 K], добавлен 11.01.2013
