Размещено на http://www.allbest.ru

МИНИСТЕРСТВО ПРОСВЯЩЕНИЯ РЕСПУБЛИКИ МОЛДОВА

Славянский университет

Экономический факультет

ДИПЛОМНАЯ РАБОТА

Тема: Влияние методов финансового менеджмента на повышение экономической эффективности предприятия (на примере СП "FETCO")

Исполнитель Павел Валентина Анатольевна

контракт № группа

Научный руководитель

ст. преподаватель Тюриков К. Д.

Кишинев 2004

СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ

ГЛАВА I. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ЕГО РОЛЬ В ПОВЫШЕНИИ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЙ

1.1 Сущность и концепция финансового менеджмента

1.2 Роль финансовой отчетности предприятий

1.3Основные направления финансового анализа

ГЛАВА II. АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ ПРЕДПРИЯТИЯ И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА ФИНАНСОВЫЕ РЕШЕНИЯ

2.1 Анализ структуры активов и пассивов

2.2 Анализ показателей ликвидности и финансовой устойчивости

2.3 Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности

ГЛАВА III. ПУТИ УЛУЧШЕНИЯ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ЕГО ВЛИЯНИЕ НА СТАБИЛИЗАЦИЮ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

СПИСОК ЛИТЕРАТУРЫ

ПРИЛОЖЕНИЯ

^{ВВЕДЕНИЕ}

Финансовый менеджмент - область производственных отношений, связанная с оптимизацией использования финансовых ресурсов с целью обеспечения максимального дохода собственникам предприятия.

Под финансовым менеджментом подразумевается сочетание стратегических и тактических моментов финансового обеспечения предпринимательства, позволяющих управлять огромными денежными потоками и находить оптимальные денежные решения. При этом, не удивительно, что основным аспектом реализации данной системы на конкретном предприятии будет прибыль этого предприятия.

Именно поэтому для руководителя, принимающего решение о дальнейшем развитии фирмы, наиболее важным аспектом жизнедеятельности предприятия выступает определение источников возможной прибыли предприятия, выбор одного или нескольких из них, концентрация на них основных усилий, анализ возможности их использования в ходе деятельности предприятия в той или иной форме и, как результат, планирование данного использования.

Подготовка и обоснование вариантов достижения прибыли возложена на финансовых менеджеров, обеспечивающих управление финансами предприятия. В наиболее общем виде деятельность финансового менеджера сориентирована на:

-прогнозирование денежных поступлений и направлений их рационального использования, соответственно обоснование финансовых потребностей и возможностей на текущий период и перспективу;

-определение степени риска, вероятности его наступления во всех проектах, операциях, а также определение предельного уровня риска и путей его сокращения;

-обеспечение непрерывного кругооборота денежных средств и устойчивого финансового состояния субъекта хозяйствования как основы его эффективной деятельности;

-выбор наиболее рациональных форм, методов финансирования, кредитования, денежных вложений, расчетов с партнерами, финансовыми и кредитными институтами;

-обоснование стратегии финансирования развития и совершенствования производств, расширения бизнеса, повышения экономического рейтинга предприятия.

Таким образом, эффективная работа предприятия или организации зависит от финансового менеджера - управляющего финансовой деятельностью хозяйственного субъекта, обеспечивающего нормальное функционирование и положительные конечные результаты его деятельности.

В данной дипломной работе рассмотрены принципы и методы, позволяющие менеджеру стать настоящим хозяином финансового положения предприятия, обеспечить его нормальное функционирование, своевременное выполнить финансовые обязательства перед государством, своими партнерами, членами коллектива.

Финансовое положение зависит от качества финансовой деятельности предприятия, в частности от обеспеченности его источниками собственных оборотных средств и правильного их использования, целенаправленного применения банковских кредитов, чёткой организации расчётов с поставщиками и покупателями. Чтобы объективно охарактеризовать финансовое положение предприятия, нужно провести анализ его финансового состояния. С его помощью вырабатываются стратегия и тактика развития предприятия, обосновываются планы и управленческие решения, осуществляются контроль над их выполнением, выявляются резервы повышения эффективности производства, оцениваются результаты деятельности предприятия, его подразделений и работников.

Главная цель данной работы - исследовать финансовое состояние предприятия СП «Fetco», выявить основные проблемы финансовой деятельности и дать рекомендации по управлению финансами.

Объектом исследования является совместное Молдо-Российске предприятие «Fetco». Предмет анализа - финансовые процессы предприятия и конечные производственно-хозяйственные результаты его деятельности.

СП «Fetco» расположено в Молдове, виды деятельности - коммерческая и производственная. Все операции предприятия проводятся в национальной валюте Республики Молдовы. Деятельность предприятия связана с оказанием посреднических услуг.

ГЛАВА I. СУЩНОСТЬ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА И ЕГО РОЛЬ В ПОВЫШЕНИЕ ЭФФЕКТИВНОСТИ ПРОИЗВОДСТВА

1.1 Сущность и концепции финансового менеджмента

Финансовый менеджмент промышленных предприятий - это деятельность, направленная на управление денежными отношениями, возникающими в процессе формирования, распределения и использования фондов денежных средств промышленного предприятия.

Главная задача финансового менеджмента промышленных предприятий динамичное реагирование на изменение денежных потоков и стоимостных оценок средств, участвующих в едином воспроизводственном процессе. Особенности финансового менеджмента определяются организационно-правовой формой предпринимательской структуры, масштабами деятельности, сферами вложения капитала, специфике оборота капитала, обслуживании воспроизводственного процесса, эмиссионной и инвестиционной деятельности.

Производство имеет решающее значение для экономики. Ведь если не создан продукт, то тогда нечего и распределять, обменивать и потреблять. Так, уровень жизни людей в каждой стране зависит от того, сколько создается полезного продукта.

Предметом финансового менеджмента являются финансовые отношения, финансовые ресурсы и их потоки. Основная цель финансового менеджмента - максимизация богатства владельцев фирмы с помощью рациональной финансовой политики.

Метод финансового менеджмента - система теоретико-познавательных категорий, базовых (фундаментальных) концепций, научного инструментария (аппарата) и регулятивных принципов управления финансовой деятельностью субъектов хозяйствования. Категории финансового менеджмента - это наиболее общие, ключевые понятия данной науки. Базовые концепции финансового менеджмента определяют логику организации финансового менеджмента и использования его прикладных методов и приемов на практике. Научный инструментарий финансового менеджмента - это совокупность общенаучных и конкретно научных способов управления финансовой деятельностью хозяйствующих субъектов. Принципы и базовые концепции регулируют процедурную сторону его методологии и методики. К ним относятся: системность, комплексность, регулярность, преемственность, объективность и др.

Финансовый менеджмент базируется на ряде взаимосвязанных фундаментальных концепций, развитых в рамках теории финансов. Концепция (от лат. conceptio - понимание, система) представляет собой определенный способ понимания и трактовки какого-либо явления. С помощью концепции или системы концепций выражается основная точка зрения на данное явление, задаются некоторые конструктивистские рамки, определяющие сущность и направления развития этого явления. В финансовом менеджменте основополагающими являются следующие концепции: денежного потока, временной ценности денежных ресурсов, компромисса между риском и доходностью, стоимости капитала, эффективности рынка капитала, асимметричности информации, агентских отношений, альтернативных затрат, временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта.

Одной из ключевых концепций в финансовом менеджменте является концепция альтернативных затрат, или затрат упущенных возможностей. Смысл ее состоит в следующем. Принятие любого решения финансового характера в подавляющем большинстве случаев связано с отказом от какого-то альтернативного варианта. В этом случае решение принимается в результате сравнения альтернативных затрат, выражаемых чаще всего в виде относительных показателей.

Концепция альтернативных затрат играет весьма важную роль в оценке вариантов вложения капитала, использования производственных мощностей, выбора вариантов политики, называемые также ценой шанса, или ценой упущенных возможностей, представляют собой доход, который могла бы получить компания, если бы предпочла иной вариант использования имевшихся у нее ресурсов. Концепция альтернативных затрат играет важную роль и при принятии решений текущего характера. Расчет альтернативных затрат субъективен во всех отношениях. Так, в некоторых ситуациях альтернативные затраты приходится считать различными способами, при этом совпадение результатов расчетов достигается лишь теоретически.

Существенно более важен анализ в случае мобилизации источников средств. Что выгоднее - сделать дополнительную эмиссию акций, выпустить облигационный заем или взять долгосрочный кредит в банке? Каждый из вариантов имеет свои плюсы и минусы, в том числе и в части расходов; иными словами, в этом случае могут возникать и некоторые дополнительные аргументы в пользу того или иного варианта, причем не обязательно имеющие стоимостное выражение.

Особенно ярко концепция альтернативных затрат проявляется при организации систем управленческого контроля. С одной стороны любая система контроля стоит определенных денег, т.е. связана с затратами, которых в принципе можно избежать; с другой стороны, отсутствие систематизированного контроля может привести к гораздо большим потерям.

Концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта имеет огромное значение не только для финансового менеджмента, но и для бухгалтерского учета. Смысл ее состоит в том, что компания, однажды возникнув, будет существовать вечно. Безусловно, эта концепция в известном смысле умозрительна и условна, ибо все имеет свое начало и свой конец и, кроме того, уставными документами может предусматриваться вполне ограниченный срок функционирования конкретного предприятия. В любой стране ежегодно создается и одновременно ликвидируется достаточно большое число различных компаний; тем не менее, в данном случае речь идет не о каком-то конкретном предприятии, а об идеологии развития экономики путем создания самостоятельных конкурирующих между собой фирм. Основывая некую компанию, ее владельцы обычно исходят из стратегических, долгосрочных установок, а не из сиюминутных соображений. И для бухгалтера, и для финансового менеджера эта концепция чрезвычайно важна, поскольку дает основание применять учетные оценки в прогнозно-аналитической работе. Она служит основой стабильности и определенной предсказуемости динамики цен на рынке ценных бумаг, дает возможность использовать фундаменталистский подход для оценки финансовых активов. Действительно, если бы эта концепция была неверна в целом, т.е. в отношении подавляющего числа компаний, то во-первых, необходимо было бы постоянно использовать текущие рыночные оценки для оставления отчетности, во-вторых, компаниям было бы практически невозможно мобилизовать источники на рынке капитала и, в-третьих, фактически была бы подорвана идея равновесного рынка ценных бумаг, поскольку в ее основе лежат множественные расчеты теоретической стоимости финансовых активов исходя из прогнозных оценок генерируемых ими доходов. Следует отметить, что концепция временной неограниченности функционирования хозяйствующего субъекта в явной или неявной форме предусматривается и основными нормативными документами, регулирующими ведение бизнеса в Молдове.

Одним из основных разделов финансового менеджмента является выбор вариантов целесообразности вложения денежных средств. В частности, это делается в рамках анализа инвестиционных проектов, в основе которого лежит количественная оценка связанного с проектом денежного потока как совокупности генерируемых этим проектом притоков и оттоков денежных средств в разрезе выделенных временных периодов. Концепция денежного потока предполагает а) идентификацию денежного потока, его продолжительность и вид; б) оценку факторов, определяющих величину его элементов; в) выбор коэффициента дисконтирования, позволяющего сопоставлять элементы потока, генерируемые в различные моменты времени; г) оценку риска, связанного с данным потоком и способ его учета.

Временная ценность является объективно существующей характеристикой денежных ресурсов. Смысл ее состоит в том, что денежная единица, имеющаяся сегодня, и денежная единица, ожидаемая к получению через какое-то время, не равноценны. Эта неравноценность определяется действием трех основных причин: инфляцией, риском неполучения ожидаемой суммы и оборачиваемостью.

Концепция компромисса между риском и доходностью состоит в том, что получение любого дохода в бизнесе чаще всего сопряжено с риском, причем связь между этими двумя взаимосвязанными характеристиками прямо пропорциональная: чем выше требуемая или ожидаемая доходность, т.е. отдача на вложенный капитал, тем выше и степень риска, связанного с возможным неполучением этой доходности, верно и обратное.

Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится компании неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость. Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

Принятие решений и выбор поведения на рынке капитала, равно как и активность операций, тесно связана с концепцией эффективности рынка. Логика такова. Объем сделок по покупке или продаже ценных бумаг зависит от того, насколько точно текущие цены соответствуют внутренним стоимостям. Цена зависит от многих факторов, в том числе и от информации. Насколько быстро информация отражается на ценах и характеризуется уровнем эффективности рынка. В приложении к рынку капитала степень эффективности рынка характеризуется уровнем его информационной насыщенности и доступности информации участникам рынка. В научной литературе концепция известна как Efficient Market Hypothesis, EMH. Согласно этой гипотезе при полном и свободном доступе участников рынка к информации цена акции на данный момент является лучшей оценкой ее реальной стоимости. В условиях эффективного рынка любая новая информация по мере ее поступления немедленно отражается на ценах на акции и другие ценные бумаги. Более того, эта информация поступает на рынок случайным образом, т.е. нельзя заранее предсказать, когда она поступит и в какой степени будет полезна.

Концепция асимметричной информации тесно связана с концепцией эффективности рынка капитала. Смысл ее состоит в том, что отдельные категории лиц могут владеть информацией, недоступной всем участникам рынка в равной мере. Если такое положение имеет место, говорят о наличии асимметричной информации. Носителями конфиденциальной информации чаще всего выступают менеджеры и отдельные владельцы компаний. Эта информация может использоваться ими различными способами в зависимости от того, какой эффект, положительный или отрицательный, может иметь ее обнародование.

Даже краткая характеристика рассмотренных концепций позволяет получить представление об их исключительной важности. Значение, по сути, и взаимосвязи необходимо для принятия обоснованных решений в отношении управления финансами компании.

Концепция финансового менеджмента основана на обособленности бюджета государства и бюджета предприятий. Четкое разграничение общегосударственных финансов и финансов предприятий производится через преобразование отношений собственности. И именно финансовый менеджмент призван адаптировать предприятия и финансово-кредитные компании к работе в рыночных условиях, привести их финансовую деятельность в соответствии с основными принципами рыночной экономики: принципами самоокупаемости и самофинансирования, восстановить и нормализовать оборот денежных средств.

Теория менеджмента прошла достаточно длинный путь эволюционного развития и претерпела существенные изменения с момента своего возникновения.

Финансовый менеджмент, как самостоятельная наука сформировался относительно недавно. Отдельные фундаментальные разработки по теории финансов велись еще до второй мировой войны; в частности, можно упомянуть об известной модели оценки стоимости финансового актива, предложенной Дж. Уильямсом в 1938 г. и являющейся основой фундаменталистского подхода. Тем не менее, принято считать, что начало этому процессу, было положено работами Г. Марковица, заложившими основы современной теории портфеля. В этих работах Марковица была изложена методология принятия решений в области инвестирования в финансовые активы и предложен соответствующий научный инструментарий. Представленные идеи, равно как и математический аппарат, носили в значительной степени теоретический характер, что усложняло их применение на практике. Позднее ученик Марковица Уильям Шарп в 1963 г. предложил упрощенный и более практичный вариант математического аппарата, получивший название однофакторной модели. Предложенная Шарпом техника уже позволяла эффективно управлять крупными портфелями, включавшими сотни финансовых активов.

Дальнейшее развитие этот раздел теории финансов получил в исследованиях, посвященных ценообразованию ценных бумаг, разработке концепции эффективности рынка капитала, созданию моделей оценки риска и доходности и их эмпирическому подтверждению, разработке новых финансовых инструментов и т.п.

В частности, в 60-е годы усилиями У. Шарпа, Дж. Линтнера и Дж. Моссина была разработана модель оценки доходности финансовых активов(САРМ), увязывающая систематический риск и доходность портфеля. Эта модель до сих пор остается одним из самых весомых научных достижений в теории финансов. Тем не менее, она постоянно подвергалась определенной критике, поэтому позднее были разработаны несколько подходов, альтернативных модели САРМ, в частности, это теория арбитражного ценообразования опционов и теория преференций состояний в условиях неопределенности.

Наибольшую известность получила теория арбитражного ценообразования (АРТ). Концепция АРТ была предложена известным специалистом в области финансов Стивеном Россом. В основу модели заложено естественное утверждение о том, что фактическая доходность любой акции складывается из двух частей: нормальной, или ожидаемой, доходности и рисковой, или неопределенной, доходности. Последний компонент определяется многими экономическими факторами, например, рыночной ситуацией в стране, оцениваемой валовым внутренним продуктом, стабильностью мировой экономики, инфляцией, динамикой процентных ставок и др.

Две альтернативные модели САРМ - теория ценообразования опционов (ОРТ) и теория преференций состояний в условиях неопределенности (SPT) - по тем или иным причинам еще не получили достаточного развития и находятся в стадии становления. В частности, в отношении теории SPT можно упомянуть, что ее изложение носит весьма теоретизированный характер и, например, подразумевает необходимость получения достаточно точных оценок будущих состояний рынка. Зарождение теории ОРТ связывают с именами Ф. Блэка и М. Скоулза, а теории преференций - с именем Дж. Хиршлифера.

Именно в рамках современной теории финансов в дальнейшем сформировалась прикладная дисциплина финансовый менеджмент как наука, посвященная методологии и технике управления финансами крупной компании. Произошло это в основном путем естественного дополнения базовых разделов теории финансов аналитическими разделами бухгалтерского учета (анализ финансового состояния компании, анализ и управление дебиторской задолженностью и др.) и некоторым понятийным аппаратом теории управления. Первые монографии по новой дисциплине, которые можно было использовать и как учебные пособия, появились в ведущих англоязычных странах в начале 60-х годов. Сейчас уже можно говорить о том, что финансовый менеджмент окончательно сформировался не только как самостоятельное научное направление и практическая деятельность, но и как учебная дисциплина.

Синтез теории управления, теории финансов и аналитического аппарата бухгалтерского учета в самостоятельное направление - «финансовый менеджмент» не только вполне объясним, но и не является чем-то абсолютно уникальным. Подобные метаморфозы, обусловленные усилением управленческих аспектов, смысл которых заключается в том, что, например, учет или анализ важны не только и не столько сами по себе, а лишь с позиции повышения эффективности управленческих решений, имеют место и в других разделах науки и практики. Одним из наиболее показательных примеров служит трансформация управленческого учета в рамках англо-американской модели бухгалтерского учета

Содержательная часть этой дисциплины в принципе может быть определена по-разному. Управление финансами крупной компании осуществляется исходя из интересов ее владельцев. Нетрудно сформулировать совокупность целевых установок, ранжированных по приоритетности или упорядоченных в виде дерева целей, которые устанавливаются акционерами при создании компании. Как отмечалось выше, чаще всего при этом выделяется основная цель - максимизация цены фирмы путем наращивания ее капитализированной стоимости.

Управление финансами любого объекта подразумевает оценку производственных и финансовых направлений его деятельности в контексте окружающей среды, поиск и мобилизацию источников средств для обеспечения этой деятельности и финансовые расчеты со всеми контрагентами, имеющими интерес к данному объекту (государство, владельцы, инвесторы, кредиторы…)

Что касается финансового менеджмента в том смысле, как он понимается в экономически развитых странах, то это направление не могло формироваться в социалистической экономике ввиду многих причин, в частности из-за отсутствия рынка ценных бумаг и финансовой самостоятельности предприятий в полном смысле слова. Но осуществляемые с 90-х годов в рамках перевода экономики на рыночные рельсы новации вновь сделали актуальным управление финансовыми ресурсами субъекта хозяйствования как основным и приоритетным видом ресурсов.

1.2 Финансовая отчетность предприятий

Финансовые данные, имеющиеся в распоряжении руководства компании, берутся из финансовой отчетности. Финансовые руководители заинтересованы в анализе финансовой отчетности своих компаний, также как и финансисты, извне, поскольку подобный анализ способствует выявлению как слабых сторон, нуждающихся в совершенствовании, так и сильных сторон, которые могут быть использованы в интересах компании. Переход республики к рыночным отношениям привел к изменению форм и объемов информации, раскрываемой в финансовой отчетности.

Финансовая отчетность предприятий представляет собой совокупность итоговых фактических показателей бухгалтерского учета, представляемую в установленных формах для пользователей и отражающую имущественное и финансовое положение хозяйствующего субъекта и результаты их хозяйствующей деятельности.

Финансовая отчетность общего назначения является наиболее важным способом периодического представления внешним пользователям информации, собранной и обработанной в финансовом учете. Основная цель финансовой отчетности - предоставление пользователям информации, которая способствовала бы решению следующих задач:

- была бы полезной для настоящих и потенциальных инвесторов и других пользователей при принятии ими решений о вложении средств в предприятие и предоставлению ему кредитов;

- позволила бы этим лицам оценить время, вероятность поступления и размер причитающихся им процентов, дивидендов и прочих доходов от деятельности предприятия, а также средства для выплаты основного долга и обратного выкупа эмитентами своих ценных бумаг;

- адекватно отражала бы экономическое состояние предприятия, включая внешние обстоятельства, способные влиять на наличие имеющихся у предприятия ресурсов, а также возможных претензий на эти ресурсы со стороны третьих лиц, перед которыми предприятие имеет долговые обязательства.

В соответствии с требованиями НСБУ 5 «Предоставление финансовых отчетов» финансовые отчеты должны содержать информацию:

- об активах, находящихся под контролем предприятия и являющихся источниками возможных притоков денежных средств;

- о пассивах предприятия, являющихся источниками возможного оттока денежных средств;

- о движении денежных средств за отчетный период;

- о движении собственного капитала и т.д.

Данная информация необходима пользователям финансовых отчетов при оценке способности предприятия своевременно выполнять свои обязательства. Она также полезна при оценке работы руководства предприятия. На ее основе делаются выводы и принимаются экономические решения, касающиеся сохранения или продажи инвестиций в предприятие, или решения о переизбрании, отстранении или замене руководства и т.д.

Надежность выводов, сделанных пользователями на основе финансовой отчетности, предопределяется соблюдением предусмотренных национальными стандартами бухгалтерского учета требований к качеству содержащихся в них данных. Состав, содержание и методические основы подготовки финансовой отчетности предприятий, определены Законом Республики Молдова «О бухгалтерском учете», Концептуальными основами подготовки и предоставления финансовых отчетов, НСБУ 1 «Учетная политика», НСБУ 5 «Предоставление финансовых отчетов», НСБУ 7 «Отчет о движении денежных средств», другими национальными стандартами бухгалтерского учета, утвержденными Министерством финансов Республики Молдова.

Состав финансовой отчетности определяется периодом, за который она представляется. Для всех предприятий отчетным периодом, за который составляются и представляются финансовые отчеты, является квартал и год. Отчетный год начинается 1 января и заканчивается 31 декабря календарного года. В течение календарного года все предприятия составляют периодическую квартальную финансовую отчетность в объеме:

- Бухгалтерского баланса (Приложение 1)

- Отчета о финансовых результатах (Приложение 2)

- Отчета о движении денежных средств (Приложение 3).

По итогам года предприятия составляют и предоставляют годовую финансовую отчетность, в состав которой помимо указанных выше финансовых отчетов включаются:

- Отчет о движении собственного капитала

Финансовые отчеты должны содержать соответствующие показатели за текущий и предыдущий периоды [НСБУ 5, параграф 25]. Данные за отчетный и прошлый периоды должны быть рассчитаны по единой методике, за исключением случаев внесения изменений в учетную политику.

Кроме перечисленных выше элементов в состав годовой финансовой отчетности в соответствии с законодательством Республики Молдова могут включаться специализированные формы отчетности, установленные органами публичной власти (по согласованию с Министерством финансов РМ), курирующими соответствующие предприятия. Кроме того, ежеквартально и в целом за год предприятия заполняют и представляют статистический отчет «Затраты и расходы предприятия» В свое работе финансовому менеджеру хотя бы периодически необходимо выявлять финансовое положение и результаты хозяйственной деятельности предприятия. Что он и делает на основе информации, представленной в финансовой отчетности предприятия. Финансовая или бухгалтерская отчетность составляется в соответствии с национальными стандартами бухгалтерского учета. Тщательное изучение иллюстрации и главных связей, отраженных на ней, позволяет рассмотреть основные финансовые потоки на промышленном предприятии. В целях достижения большей ясности редкие потоки и связи не были включены. Стрелки, соединяющие основные статьи активов, пассивов, капитала, доходов и расходов, показывают направление обычных потоков. Они, безусловно, не отражают их относительную величину, которая значительно варьирует у различных предприятий и при различных обстоятельствах. Ни один счет не является тупиковым, т.е. потоки идут во все стороны и выходят из всех счетов. Это подчеркивает динамический аспект деятельности предприятий и системы учета, которая отражает движение финансовых потоков. Потоки, идущие к счету и исходящие из него, можно проследить по диаграмме. Потоки всегда выражаются в денежных единицах и могут принять различную форму, например денежные средства, издержки и т.д.

Система учета, показанная выше, постоянно собирает, подытоживает и обновляет данные об активах, пассивах, капитале, доходах и расходах. Периодическое выявление финансового положения и результатов хозяйственной деятельности предприятия производится посредством обобщение данных, содержащихся на синтетических счетах.



Размещено на http://www.allbest.ru

Рис.1 Схема баланса

Баланс - характеризует финансовое положение фирмы на определенный момент. На рис.1 приведены все счета активов, пассивов и капитала, излеченные на рис.1 и представленные в условной форме баланса. С левой стороны баланса приводятся активы и капитализированные издержки, т.е. ресурсы предприятия, вложенные в него на определенный момент времени. С правой стороны отчета находятся источники, за счет которых финансируются эти инвестированные средства, т.е. пассивы и капитал. Существенное значение в балансе представляет соотношение между текущими активами (деньги, дебиторская задолженность и запасы) и кредиторской задолженностью. Разность между первой и второй величинами называется рабочим капиталом.

Отчет о финансовых результатах (прибылях и убытках) - этот отчет показывает, как формируется прибыль фирмы. Он показывает обобщенные результаты хозяйственной деятельности (выручку, издержки и расходы за отчетный период). В мировой практике Отчет о финансовых результатах составляется в одноступенчатой или многоступенчатой форме. В первом случае отдельно группируются все доходы и расходы предприятия, и их алгебраическая сумма отражает финансовый результат. Второй подход основан на ряде промежуточных расчетов прибыли (убытков) в разрезе отдельных видов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной, финансовой) и в результате чрезвычайных событий. Именно эта форма составления Отчета о финансовых результатах принята в настоящее время в РМ.

Отчет о движении денежных средств - это третий главный финансовый отчет. В нем отражаются все изменения в финансовых ресурсах предприятия с точки зрения поступления и выбытия денежных средств за соответствующий отчетный период. Необходимость составления Отчета о движении денежных средств вызвана применением принципа начислений, в соответствии с которым при составлении Отчета о финансовых результатах доходы учитываются в момент осуществления операций, приводящих к их получению, независимо от момента оплаты; расходы включают стоимость затрат и фактические расходы периода, также без учета того, когда они были оплачены. Таким образом, прибыль за определенный период не прямо связана с движением денежных средств.

Наличие прибыли у предприятия еще не означает наличие свободных денежных средств в его распоряжении. Зачастую руководитель не знает, куда израсходованы денежные средства предприятия. А поскольку денежные средства в условиях перехода к рыночной экономике являются наиболее ограниченным ресурсом предприятий, то их успех во многом определяется способностью руководителя рационально распределять и использовать деньги.

Этот отчет представляет большое значение и интерес для финансового анализа. Отчет о движении фондов включает три основных раздела:

а) Денежные потоки от операционной деятельности - вся производственная деятельность фирмы, генерирующая поток доходов: доходы, расходы и изменения в оборотном капитале;

б) Денежные потоки от инвестиций - результаты деятельности фирмы по покупке или продаже реальных (материальных) или долгосрочных финансовых активов, которые не рассматриваются как эквивалент денежных средств;

в) Денежные потоки от финансовой деятельности - увеличение фондов за счет инвесторов (акционеров или кредиторов) и выплату доходов инвесторам.

Информация, содержащаяся в этом отчете, позволяет оценить способность предприятия привлекать и использовать денежные средства, а также определить потребность предприятия в денежных средствах на определенный период. С помощью этих данных возможно сравнение отчетов о деятельности предприятий, использующих разные подходы для учета однотипных операций и событий. На их основе делаются прогнозы и сравнительный анализ движения денежных средств разных предприятий. Данные отчетов о движении денежных средств прошлых периодов часто используются для прогнозирования объемов производства, составления временных графиков будущего движения денежных средств. Их также используют для оценки точности прошлых прогнозов и анализа взаимосвязи между рентабельностью предприятия и чистыми потоками наличности, а также последствий изменения цен.

Отчет о движении денежных средств составляется на основе кассового метода бухгалтерского учета. В международной практике применяется два метода составления Отчета о движении денежных средств: прямой и косвенный. Прямой метод основан на анализе движения денежных средств по счетам предприятия. Он позволяет показать основные источники притока и направления оттока денежных средств, дает возможность делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам, устанавливает взаимосвязь между суммой реализации и денежной выручкой.

Косвенный метод основан на анализе статей Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах. Он позволяет показать взаимосвязь между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия, а также между чистой прибылью и изменениями в активах предприятия за отчетный период. При применении этого метода чистая прибыль (убыток) от операционной деятельности трансформируется с учетом изменений за отчетный период в объемах материальных запасов, дебиторской и кредиторской задолженности, связанной с операционной деятельностью, не денежных статей, а также всех статей, связанных с инвестиционной и финансовой деятельностью, в реальные денежные средства.

Отчет о движении собственного капитала является составной частью обязательной финансовой отчетности. В общем виде данный отчет характеризует источники формирования той части активов предприятия, которая составляет его собственность. Она представляет собой гарантию для кредиторов по погашению долгов в случае ликвидации предприятия. Именно на эту часть активов имеют право претендовать владельцы после удовлетворения имущественных претензий кредиторов. Отчет о движении собственного капитала содержит не только данные на определенную дату, но и сведения о движении составных элементов собственного капитала за определенный промежуток времени.

Необходимо помнить, что «информация, предоставляемая в финансовой отчетности, чаще основывается на приблизительных, а не точных измерениях. Эти данные часто базируются на предположительных оценках, условных классификациях, субъективных обобщениях и распределениях по какому-то признаку. Результат хозяйственной деятельности в динамично развивающейся экономике не определен и вытекает из взаимодействия множества различных факторов. Таким образом, несмотря на ауру точности, которая как может показаться, окружает финансовую отчетность в целом и формы отчетности в частности, используемые в них измерения, за малым исключением, являются приблизительными и основаны больше на правилах и допущениях, чем на точных значениях». В связи с этим проблема толкования и правильного использования информации частично ложится на принимающего решения, в нашем случае - это финансовый менеджер. Он должен не только определять, какую информацию и как использовать, но и понимать ее.

Финансовые отчеты содержат информацию как о положении компании в какой-то отдельно взятый момент времени, так и о ее производственной деятельности за определенный период в прошлом. Вместе с тем реальная ценность финансовых отчетов состоит в том, что их можно использовать для предсказания будущих прибылей и дивидендов компании. С точки зрения инвестора, именно предсказание будущего финансового положения компании составляет основную цель анализа финансовой отчетности, в то время как с позиции руководства компании анализ финансовой отчетности не только позволяет оценить будущее состояние компаний, но и, что более важно, может послужить отправной точкой при планировании действий, которые повлияют на ход событий в будущем.

1.3 Основные направления финансового анализа

Финансовый аналитик может выбрать различные направления финансового анализа. Финансовый анализ может быть проведен либо поверхностно (экспресс-анализ), либо углубленно (детализированный анализ). Выбор тех или иных направлений анализа зависит от целей, преследуемых аналитиком: это может быть выявление ключевых проблем или подробный пошаговый анализ финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Целью экспресс-анализа является наглядная и простая оценка финансового положения и динамики развития предприятия. Целью детализированного анализа является более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Анализ структуры активов и пассивов.

Анализ структуры активов и пассивов предприятия предполагает анализ структуры имущества предприятия и источников его образования.

Финансовое состояние предприятия в значительной степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых ресурсов в активы. В процессе функционирования предприятия величина активов и их структура претерпевают постоянные изменения. Характеристику о качественных изменениях в структуре средств и их источников можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализа отчетности.

Вертикальный анализ показывает структуру средств предприятия и их источников. Как правило, показатели структуры рассчитываются в процентах к валюте баланса. Относительные показатели в определенной степени сглаживают негативное влияние инфляционных процессов, которые существенно затрудняют сопоставление абсолютных показателей в динамике.

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Следует отметить, что в условиях инфляции ценность результатов горизонтального анализа снижается.

На практике нередко объединяют горизонтальный и вертикальный анализ, т.е. строят аналитические таблицы, характеризующие как структуру средств предприятия и их источников, так и динамику отдельных ее показателей.

На этой стадии анализа формируется представление о деятельности предприятия, выявляются изменения в составе его имущества и источников, устанавливаются взаимосвязи различных показателей. С этой целью определяют соотношение отдельных статей актива и пассива баланса, их удельный вес в общем итоге (валюте) баланса, рассчитывают суммы отклонений в структуре основных статей баланса по сравнению с предшествующим периодом.

Общая сумма изменения валюты баланса расчленяется на составляющие, что позволяет сделать предварительные выводы о характере сдвигов в составе активов, источниках их формирования и их взаимной обусловленности. Так, в процессе анализа изменения в составе долгосрочных и текущих активов рассматриваются во взаимосвязи с изменениями в обязательствах предприятия.

С этой целью строится аналитическая таблица, характеризующая структуру имущества предприятия и источников его образования, а также динамику изменения показателей данной таблицы.

Анализ ведется поэтапно с выявлением основных тенденций изменения показателей таблицы.

При этом качественная характеристика основных средств характеризуется следующими показателями:

Доля активной части основных средств. К активной части основных средств относятся машины, оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно расценивается как благоприятная тенденция. Показатель рассчитывается путем деления балансовой стоимости машин и оборудования к балансовой стоимости всех основных средств.

Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных средств, списанной в качестве износа в предшествующих периодах. Обычно используется в анализе как характеристика состояния основных средств. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент годности. Коэффициент износа определяется путем деления суммы износа основных средств на первоначальную стоимость всех основных средств.

Для оценки движения основных средств используются следующие показатели:

Коэффициент прибытия. Показывает в какой мере основные средства фирмы были обновлены за анализируемый период. Данный показатель рассчитывается путем деления стоимости прибывших основных средств к стоимости основных средств на начало периода.

Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за ветхости и по другим причинам. Он равен отношению стоимости выбывших основных средств к стоимости основных средств на начало периода.

Для расчета этих показателей используются данные, приведенные в приложении к Бухгалтерскому балансу - «Материальные активы» (строки 080, 123, 140, 150).

После общей характеристики имущественного положения и структуры капитала следующим шагом в анализе является исследование абсолютных показателей, отражающих сущность финансовой устойчивости предприятия. Смысл этой работы - проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия активов.

В настоящее время не существует жестко детерминированной зависимости между отдельными видами активов и соответствующими источниками их покрытия. Тем не менее, в целях анализа можно сделать определенные допущения. Так условно можно считать, что долгосрочные заемные средства, как источник средств, используются для покрытия долгосрочных активов. Поскольку за счет собственного капитала формируются как долгосрочные, так и текущие активы, то разница между суммой собственного капитала и долгосрочных заемных средств (как источников средств) и стоимостью долгосрочных активов будет представлять собой величину собственных оборотных средств.



Собственные оборотные средства используются для покрытия товарно-материальных запасов. Запасы, кроме того, могут формироваться также за счет краткосрочных кредитов банков и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям.

Таким образом, общая сумма источников формирования запасов будет определяться по формуле:

В зависимости от соотношения величин показателей товарно-материальных запасов, собственных оборотных средств и источников формирования запасов можно с определенной степенью условности выделить следующие типы финансовой устойчивости.

Абсолютная финансовая устойчивость.

Товарно-материальные запасы < Собственные оборотные средства

Данное соотношение показывает, что все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать источники средств для основной деятельности.

Нормальная финансовая устойчивость.



Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия запасов различные «нормальные» источники средств - собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение.

Товарно-материальные запасы > Источники формирования запасов

Приведенное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся «нормальными», т.е. обоснованными.

Критическое финансовое положение.

Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами.

Анализ финансового положения.

Финансовое положение предприятия характеризуется двумя группами показателей:

а) показатели ликвидности;

б) показатели финансовой устойчивости.

Показатели ликвидности позволяют определить способность предприятия оплатить свои краткосрочные обязательства, реализуя свои текущие активы.

Предприятие может быть ликвидным в большей или меньшей степени, поскольку в состав текущих активов входят разнородные оборотные средства, среди которых имеются как легкореализуемые, так и труднореализуемые для погашения внешней задолженности.

По степени ликвидности статьи текущих активов условно можно разделить на три группы:

Ликвидные средства, находящиеся в немедленной готовности к реализации (денежные средства, высоколиквидные ценные бумаги).

Ликвидные средства, находящиеся в распоряжении предприятия (дебиторская задолженность, товарно-материальные запасы).

Неликвидные средства (долгосрочные активы).

В составе краткосрочных пассивов можно выделить обязательства разной степени срочности. Поэтому одним из способов оценки ликвидности на стадии предварительного анализа является сопоставление определенных элементов актива с элементами пассива. С этой целью обязательства предприятия группируют по степени их срочности, а активы - по степени ликвидности. Так наиболее срочные обязательства предприятия сопоставляют с величиной активов, обладающих максимальной ликвидностью. При этом часть срочных обязательств, остающихся непокрытыми, должна уравновешиваться менее ликвидными активами - дебиторской задолженностью предприятий с устойчивым финансовым положением, легкореализуемыми запасами товарно-материальных ценностей и др. Прочие краткосрочные обязательства соотносятся с такими активами, как прочие дебиторы, готовая продукция, производственные запасы. От того, насколько обеспечено соответствие между данными группами активов и пассивов, во многом зависит платежеспособность предприятия или его неплатежеспособность с возможным возбуждением дела о банкротстве предприятия.

В практике проведения финансового анализа используются следующие показатели:

коэффициент текущей (общей) ликвидности или коэффициент покрытия;

коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки»;

коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент текущей (общей) ликвидности отражает, достаточно ли у предприятия средств, которые могут быть использованы им для погашения своих краткосрочных обязательств в течение предстоящего года.

К текущей ликвидности = текущие активы / краткосрочные обязательства = стр. (460-450)ф1 / стр. 970 ф1 (1.4)

Согласно стандартам считается, что значение этого коэффициента должно быть в пределах между 1 и 2. Нижняя граница обусловлена тем, что текущих активов должно быть по меньшей мере достаточно для погашения краткосрочных обязательств, иначе предприятие может оказаться неплатежеспособным по этому виду кредита. Превышение текущих активов над краткосрочными обязательствами более чем в два раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении компанией своих средств и неэффективном их использовании. Кроме того, особое внимание при анализе этого коэффициента обращается на его динамику.

Коэффициент быстрой ликвидности или «критической оценки» определяется как отношение ликвидной части оборотных средств (т.е. без учета товарно-материальных запасов) к краткосрочным обязательствам. Подсчет этого показателя вызван тем, что ликвидность отдельных категорий текущих активов далеко не одинакова, и если, например, денежные средства могут служить непосредственным источником выплаты текущих обязательств, то запасы могут быть использованы для этой цели лишь после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Рекомендуемое значение данного показателя - 0,7-1. Этим показателем особенно интересуются кредиторы. Если предприятие решает вопрос о предоставлении кредита другому предприятию, у которого уровень этого показателя ниже 70%, то это сигнализирует о повышении степени финансового риска.

К быстрой ликвидности = ликвидные активы / краткосрочные обязательства = (350+390+440) ф.1 / стр. 970 ф1стр.

Наиболее ликвидными статьями текущих активов являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств и краткосрочных инвестиций к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

К абсолютной ликвидности = Краткосрочные денежные средства + инвестиции стр. (440+390) ф1 = краткосрочные обязательства стр. 970 ф1

Считается, что значение этого коэффициента не должно опускаться ниже 0,2. Этот показатель наибольший интерес представляет для поставщиков при определении степени платежеспособности покупателя. Если поставка продукции осуществляется предприятию, у которого данный показатель меньше 0,2, то поставщику следует потребовать предоплату. Кроме того, в зависимости от величины этого коэффициента принято различать степень кредитоспособности предприятия. Например, если К абсолютной ликвидности больше 0,2, то хозяйствующий субъект является кредитоспособным, если он находится в пределах от 0,1 до 0,2, то хозяйствующий субъект является ограниченно кредитоспособным, если менее 0,1 - данный хозяйствующий субъект не кредитоспособен.

Коэффициенты финансовой устойчивости.

Ухудшение финансового состояния предприятия сопровождается «проеданием» собственного капитала и неизбежным «залезанием в долги». Тем самым падает финансовая устойчивость, т.е. финансовая независимость предприятия, способность маневрировать собственными средствами, достаточная финансовая обеспеченность бесперебойного процесса деятельности.

...