Биологические основы поведенческих финансов

Важный аспект критики нейроэкономики связан с отсутствием экспериментального подтверждения многих ранних открытий. Нейроэкономические исследования часто дороги, и многие исследователи стараются раздвигать границы существующей науки о решениях вместо того, чтобы воспроизводить эксперименты коллег.

Другая критика связана с размером выборок и их составом. Поскольку исследования посредством ФЯМР и других методов сравнительно дороги, и средства для финансирования новых экспериментов привлечь нелегко, во многих случаях используют небольшие группы в 20 и менее участников. Такие группы обычно состоят из студентов. Учитывая то, что на протяжении жизни биологическая основа принятия решений меняется, результаты, полученные с вовлечением молодых участников, могут не подтвердиться применительно к более старшим индивидуумам. Кроме того, большинство выборок составляют студенты университетов, а это может не отражать образование и опыт лиц, принимающих решения «в реальной жизни».

Ещё одно опасение связано с конечной полезностью нейроэкономических решений. Результаты очень специфических исследований могут не соответствовать подверженному влиянию «шума» процессу принятия решений в реальной жизни. Более того, есть мнение, что ход рассуждений нейроэкономистов слишком упрощает действительность. Критики упрекают нейроэкономистов в попытке объяснить и моделировать человеческое поведение, основываясь на малых наборах данных и анатомических изысканиях, не принимая во внимание сложную личность в целом, со всеми её конфликтами, противоречиями и неоднозначными мотивами. Представляется, что даже с учетом этой критики финансовые специалисты могут извлечь из нейроэкономики много полезных уроков.

Главный урок, который финансовые специалисты могут вынести из нейроэкономики, состоит в том, что в основе всех финансовых решений лежат эмоции. Мы не можем следить за своей «биологической составляющей» в течение обычного рабочего дня, но замечаем её сигналы и проявления, выраженные в чувствах и эмоциях. Для того, чтобы принимать оптимальные финансовые решения, специалистам полезно знать, как описанное выше биологическое влияние определяет решения человека, а для этого нужно понять, каким образом он чувствует. Не зная себя, невозможно систематически учитывать биологическое и эмоциональное влияние на финансовые решения.

После того, как человек узнает о таком влиянии, или благодаря анализам крови и генетическим исследованиям, или вследствие ежедневной практики мониторинга принимаемых им финансовых решений и эмоционального самопознания, он может создать план по минимизации своих слабых и максимизации сильных сторон. Чтобы улучшить эмоциональный баланс в принятии финансовых решений, полезно использовать три метода. Во-первых, специалисты могут наблюдать за собой и осознавать как грамотные, так и не вполне оптимальные решения, принятые в ходе работы. Для этой цели настоятельно рекомендуется вести журнал решений. Во-вторых, следует идентифицировать эмоции, предшествовавшие как сильным, так и далёким от оптимума решениям, связанным с врождёнными, генетическими особенностями, гормонами, диетой, моделью сна, недавними финансовыми победами или эмоциональными чертами. Отточить знание человека о своих эмоциях и их влиянии на принятие решений, помимо генетических тестов и анализа крови, помогает практика медитации. В-третьих, следует выполнять поведенческий план по минимизации обнаруженных ошибок. Такой план можно разработать в первую очередь путём наблюдения за собственной эмоциональной реакцией на события, в рамках его нужно научиться справляться с деструктивными позывами. Например, бывает, что долгосрочный инвестор, наблюдая в течение дня за движением котировок, испытывает сильные эмоции и, как следствие, начинает совершать малопродуктивные частые сделки. Такому инвестору следует ограничиться эпизодической проверкой цен в соответствии с определённым графиком и сделать это своей привычкой.

Одним из психологических методов «рефрейминга» для сокращения предвзятости, возникающей в ходе принятия финансовых решений, является отказ от оценочных суждений и гибкость прогнозов. В частности, специалисты не должны считать свои решения такими же весомыми, как это необходимо в случае стремления к абсолютному совершенству. Сорос (Soros, 1995) подал отличный пример своей широко известной «верой в погрешимость». Он пишет, что принято считать: быть неправым стыдно. Но для Сороса признание своих ошибок является предметом гордости. Он утверждает, что несовершенное понимание является неотъемлемой чертой человека, а это значит, что стыдно не совершать ошибки, а не уметь их исправлять.

Байэс, Хилтон, Мазурер и Пож (Biais, Holton, Mazurier, and Pouoge, 2002) обнаружили, что трейдеры, выработавшие привычку к мониторингу своих действий, в ходе модельных торгов показывают лучшие результаты, чем их коллеги. Хотя важно отмечать эмоциональные состояния, нужно обязательно избегать любые оценочных суждений. Такие заявления, как «мне не следовало бы этого чувствовать» или «в этом я хорош» ещё больше влияет на ситуацию. Оценочные суждения сами по себе ведут к дальнейшей эмоциональной реакциям, таким, как раздражение, досада, злость, разочарование или самолюбование.

На протяжении веков для самопознания использовались медитация, беспристрастное созерцание и размышления. Финансовым специалистам следует замечать мысли, чувства и события, лежащие в основе принимаемых ими решений. В процессе такого самосозерцания они могут увидеть устойчивые модели и малозаметные связи между своими чувствами, убеждениями и действиями. Следует обращать внимание на эмоциональность, импульсивность или раздражительность, поскольку в условиях стресса они часто оказывают значительное влияние на процесс принятия решений.

Успешные финансовые специалисты систематизируют процесс принятия решений, насколько это возможно. Профессионалы, которые лучше подготовлены к неопределённости, встречают неожиданные результаты скорее с любопытством, чем с трепетом, страхом или отрицанием. Ло и Репин (Lo and Repin, 2002) и Коте и Херберт (Coats and Herbert, 2008) показали, что психика трейдеров реагирует на волатильность рынка, у них выделяются гормоны стресса (кортизол), поэтому, чтобы улучшить процесс принятия практических решений, такую реакцию следует внимательно отслеживать и стараться ею управлять. Прививка против рыночного стресса в виде знаний и опыта могут предотвратить возникновение захлёстывающих с головой эмоций, подавляющих процесс принятия рациональных решений. Более того, заранее созданный план на случай потенциального кризиса может облегчить принятие решений в момент, когда такой кризис действительно произойдёт, поскольку создаст ощущение готовности к нему, уверенности в своей компетентности и способности контролировать ситуацию.

В этой главе представлены и более противоречивые данные о том, что некоторые индивидуумы биологически предрасположены лучше действовать в определённом контексте финансовых решений, то есть использование при наборе сотрудников биологических тестов способно повысить результаты компании. Подобными соображениями руководствуются департаменты по работе с персоналом, применяющие психологическое тестирование кандидатов. Наша компания MarketPsych LLC участвует в развитии таких когнитивных и эмоциональных технологий.

Мы увидели, что получены многочисленные подтверждения способности различных биологических факторов предсказывать то, как индивидуумы будут принимать решения в экономическом контексте. Для специалистов-практиков работа над улучшением собственных финансовых решений остаётся трудной, но решаемой задачей.

Размещено на Allbest.ru