В столбце 6 обычно указывается либо процент от выбранной базы (например, для АУП), либо ставка в денежном выражении за единицу выпущенной продукции (руб./ед.).

При подготовке данного раздела следует дать краткое описание существующей в регионе реализации проекта ситуации на рынке труда. Особое внимание надо уделить специалистам тех профессий, рынок труда которых дефицитен в данном регионе. В этом случае желательно описать преимущества, за счет которых предполагается «переманить» их к себе.

Если специалисты требуемых профессий и/или квалификации отсутствуют на региональном рынке труда (предприятие предполагает вложить средства в их обучение), то следует указать возможное место, время и стоимость повышения квалификации.

Обычно данный раздел заканчивают справочным указанием величины расходов на оплату труда всего предприятия при выходе на проектный объем продаж.

6.5 Потребность в сырье и материалах и затраты на производство продукции по проекту

Основная цель включения данного раздела в бизнес-план - это четко охарактеризовать структуру и величину текущих расходов предприятия в случае успешной реализации бизнес идеи.

При подготовке данного раздела, все текущие расходы все текущие расходы при реализации операционной деятельности в рамках инвестиционного проекта можно разделить на переменные и условно-постоянные.

В рамках описания первой группы затрат (переменные затраты) следует, опираясь на перечень материалов, сырья и комплектующих, указанных в табл. 6.1, заполнить табл. 6.8.

В табл. 6.8 необходимо указать следующие данные:

- в столбце 1 - все виды материальных затрат (сырье, материалы, покупные комплектующие и полуфабрикаты, работы и услуги производственного характера, выполненные сторонними организациями, топливо, энергия, вода), используемых для производства и реализации продукции (см. табл. 6.1);

- в столбце 2 - единицы измерения для каждого вида материальных затрат. Единицы измерения следует выбирать адекватно выбранным единицам измерения по соответствующим видам производимой продукции (услуг), общей величины поставки данного вида материальных затрат за интервал планирования, а также в соответствии с выбранными единицами измерения в цене на данный вид материальных затрат; Например, если готовая продукция измеряется в тоннах (тыс. кг), то норматив расхода сырья (материалов, комплектующих) на единицу готовой продукции должен указываться также в тоннах на 1 тонну готовой продукции (либо в кг сырья на 1 кг готовой продукции, - логика и корректность проводимых расчетов в таком случае не изменится) или в тыс. шт. на 1 тонну (тыс. кг) готовой продукции. От правильности выбора единиц измерения в данной таблице и их согласованности с единицами измерения, выбранными в табл. 4.2 «Выручка от реализации продукции») будет зависеть правильность заполнения табл. 5.9 «Условно-переменные материальные затраты».

Таблица 6.8 Удельные условно-переменные материальные затраты предприятия

Наименование сырья и пр. (ЗСМ), облага-емых НДС	Единицы измерения (напр., шт., кг, кВт*ч)	Цена (вкл. НДС), руб.	Продукт 1	Продукт 2	Продукт 3	…
			Расход материала (в натуральном выражении) на ед. готовой продукции
Сырье (Материал) 1
Сырье (Материал) 2
Сырье (Материал) 3
...
Упаковка	Шт.
Электроэнергия (технологическая)	кВт*ч
ИТОГО прямые издержки на единицу готовой продукции

- в столбце 3 - цену (включая НДС) в рублях или иных выбранных денежных единицах за единицу каждого вида материальных затрат (при необходимости - с учетом расходов на доставку до места производства);

- в столбцах 4-7 - норматив расхода каждого вида материальных затрат в натуральном выражении на единицу готовой продукции по каждому виду. При определении удельных расходов (норм расходов) материальных расходов необходимо учитывать нормативную величину потерь сырья (материала, комплектующих и т.д.) в невозвратных отходах.

При определении величины материальных затрат следует учитывать, при необходимости, расходы на доставку сырья (материала, полуфабрикатов и т.д.), таможенные пошлины и платежи, потери при доставке и т.п., либо учесть стоимость данных расходов при определении цены на соответствующий вид материальных затрат.

Кроме сведений, указываемых в табл. 6.8, необходимо указать, из каких источников информации получены цены и какие конкретно организации могут стать основными поставщиками материалов, сырья, упаковки и пр., а также какие могут их заменить. Желательно также прокомментировать причины такого выбора. При описании следует уделить особое внимание тем статьям затрат, которые будут занимать лидирующее положение в структуре себестоимости, или рынок поставщиков которых ограничен.

Затем, для целей финансового прогноза следует составить табл. 6.9 (вторую таблицу финансового прогноза). В этой таблице строки «Расход» определяются, как сумма произведений объемов производства и реализации каждого вида готовой продукции (приведены в табл. 4.8) на соответствующий удельный (нормативный) расход данного вида сырья (приведены в табл. 6.8).

Таблица 6.9 Условно-переменные материальные затраты

Статьи затрат	Янв. 05	Фев. 05	Мар. 05	…
	1	2	3
Затраты 1	Расход
	Цена
	Затраты
Затраты 2	Расход
	Цена
	Затраты
Затраты 3	Расход
	Цена
	Затраты
…
Упаковка	Расход
	Цена
	Затраты
Электроэнергия (технологическая)	Расход
	Цена
	Затраты
…
ИТОГО

При этом необходимо внимательно следить за размерностью того результата, который формируется по данной строке. Строки «Цена» определяются на основании данных, представленных в табл. 6.8, и, наконец, строки «Затраты» для каждого вида затрат определяются путем перемножения соответствующих значений строк «Расход» и «Цена» по каждой статье в каждом периоде.

Особого внимания требует вопрос об условно-постоянных материальных и прочих затратах.

Условно-постоянные материальные и прочие затраты могут быть разделены с точки зрения их обложения НДС на следующие группы:

- облагаемые НДС;

- необлагаемые НДС.

При затруднении определить величину отдельных статей условно-постоянных затрат прямым счетом можно воспользоваться косвенным их определением (пропорционально некоторой базе)

При планировании условно-постоянных затрат необходимо заполнить табл. 6.10.

Таблица 6.10 Условно-постоянные материальные и прочие затраты

Наименование затрат	Размерность	Янв 05	Фев 05	…
		1	2
Облагаемые НДС
Аренда производственных	Общая площадь	тыс. кв. м
	Цена	руб./кв. м в пер.
	Затраты	тыс. руб.
Аренда офиса	Общая площадь	тыс. кв. м
	Цена	руб./кв .м в пер.
	Затраты	тыс. руб.
Аренда склада	Общая площадь	тыс. кв. м
	Цена	руб./кв. м в пер.
	Затраты	тыс. руб.
Ремонт производственных	Общая площадь	кв. м
	Цена	тыс. руб./кв. м
	Затраты	тыс. руб.
Ремонт офисных помещений	Общая площадь	кв. м
	Цена	тыс. руб./кв. м
	Затраты	тыс. руб.
Ремонт складских помещений	Общая площадь	кв. м
	Цена	тыс. руб./кв. м
	Затраты	тыс. руб.
Ремонт основных средств	Стоимость ОС	тыс.руб.
	Норматив	%
	Затраты	тыс. руб.
Электроэнергия на коммунальные нужды	Расход	тыс. кВт*ч
	Цена	руб./кВт*ч
	Затраты	тыс. руб.
Административные и представительские расходы	База	тыс.руб.
	Норматив	%
	Затраты	тыс. руб.
Скидки и комиссионные вознаграждения	База	тыс. руб.
	Норматив	%
	Затраты	тыс. руб.
Реклама и продвижение	База	тыс. руб.
	Норматив	%
	Затраты	тыс. руб.

Вначале рассмотрим группу условно-постоянных затрат, плановая величина которых формируется прямым счетом.

Аренда помещений. Размер требуемой площади по группам помещений определен в табл. 6.2. Информацию о величине арендных ставок можно получить из специализированных периодических изданий («Бюллетень деловой недвижимости» и т.п.) или из Интернета.

Затраты на ремонт помещений. Величина планируемых расходов по данной статье зависит от текущего состояния помещения и требуемого качества его ремонта. Необходимо помнить, что для большинства товаров народного потребления контролирующие органы устанавливают жесткие требования как к месту их производства, так и к месту хранения. Величину и периодичность возникновения расходов по данной статье необходимо определить самостоятельно либо с привлечением эксперта из соответствующей сферы в зависимости от специфики предприятия, для которого разрабатывается бизнес-план.

Затраты на коммунальные платежи (горячая и холодная вода, отопление, отвод дождевых вод, канализация, бытовые и общехозяйственные затраты на электроэнергию и пр.) могут быть приняты в размере примерно 50 руб. на 1 квадратный метр общей площади помещений.

К категории «Другие аналогичные затраты» могут быть отнесены, например, следующие затраты: транспортные расходы, расходы на связь, консультационные и банковские услуги. Затраты по данным статьям определяются автором прямым счетом, по фактическим данным аналогичных предприятий.

Затраты на маркетинг и рекламу определяются прямым счетом, на основе программы мероприятий, запланированной в п. 5.1. «Характеристика системы распределения и маркетинг».

Затраты на охрану могут быть определены прямым счетом, если имеется информация о реальных затратах аналогичных предприятий либо расчетным путем. Во втором случае расходы на охрану можно получить по формуле (6.5):

(6.5)

где Рохр - расходы на охрану за период, руб.; КП - количество постов, постов; Ц - стоимость работы одного поста за одну смену в период, руб./пост (в Санкт-Петербурге в 2005 году составляет около 15 тыс. руб. в месяц); T - количество смен работы одного поста в период, смен; Ркти - абонентские затраты на охрану с использованием тревожной кнопки в период, руб. (в Санкт-Петербурге в 2005 году составляет ок. 3500 руб. в месяц).

Затраты на страхование имущества могут быть определены прямым счетом как произведение остаточной стоимости основных средств на процент страховой премии (обычно около 2% в год).

Суточные командированным сотрудникам определяются, исходя из размера суточных (в 2005 году их величина составляет 100 руб. в сутки) и количества суток, проведенных в командировках, сотрудниками (определяются эмпирически, учитывая удаленность поставщиков и покупателей от места производства).

Плата за лицензии и иные платежи за юридическое обеспечение деятельности определяются прямым счетом, исходя из потребности в соответствующих услугах и разрешениях. Целесообразно использовать информационно-правовые системы (Кодекс, Гарант, Консультант-Плюс).

Далее рассмотрим условно-постоянные затраты, плановая величина которых формируется с использованием косвенных методов.

К этой категории издержек обычно относятся такие статьи расходов, как офисные, административные, представительские, сбытовые и др. Эта категория расходов определяется пропорционально некоторой базе, в качестве которой выбирается тот вид затрат или финансового результата, чья динамика на практике тесно коррелирует с изменениями планируемой группы затрат, а именно:

- выручка;

- отдельные статьи переменных либо условно-постоянных затрат;

- ФОТ или заработная плата по отдельным группам.

Выбрав базу определения расходов, необходимо умножить ее на некоторый норматив в процентах, который определяется студентом самостоятельно.

6.6 Амортизационные отчисления

С целью упрощения последующих расчетов (в частности - определения величины налога на имущество и на прибыль) рекомендуется использовать линейный метод начисления амортизации. Нормы амортизации и начисляемые суммы амортизационных отчислений отражаются в табл. 6.11. Размер нормы амортизации применительно к каждому объекту определяется на основании срока полезного использования, указанного в постановлении Правительства РФ №1 от 01.01.2002.

Таблица 6.11 График начисления амортизации основных средств и нематериальных активов

Группы основных средств	Годовая норма амортизации	Янв 05	Фев 05	Мар 05	….
		1	2	3
Нематериальные активы
Инвестиционные затраты 1
Инвестиционные затраты 2
Здания и сооружения
Инвестиционные затраты 3
Инвестиционные затраты 4
Машины и оборудование
Инвестиционные затраты 5
Инвестиционные затраты 6
…

Расчету амортизации по каждому объекту в каждом интервале планирования предшествует:

· составление графика начисления амортизации. Для этого необходимо годовую норму амортизации (столбец 2) скорректировать на установленную длительность интервала планирования, а полученные значения (в %) указать в столбцы с 3-го и далее. Следует помнить, что начисление амортизации основных средств начинается с первого числа месяца, следующего за месяцем принятия объекта к учету (начало эксплуатации), и продолжается до полного погашения стоимости этого объекта либо списания объекта с учета. Принимаемый для начисления амортизации срок службы нематериальных активов определяется фактическим периодом их использования, а в случае невозможности его определения составляет 10 лет.

· определение первоначальной стоимости основного средства. Эта стоимость складывается из фактических затрат (без НДС) на его приобретение, транспортировку, монтаж и пуско-наладку. Базой для расчета такой стоимости служат данные, указанные в табл. 6.2 и табл. 6.3. (п. 6.3 «Объект инвестирования»).

Результаты расчета удобно свести в табл. 6.12.

Таблица 6.12 Амортизация основных фондов и нематериальных активов

Группы основных средств	Янв 05	Фев 05	Мар 05	….
	1	2	3
Нематериальные активы
Инвестиционные затраты 1
Инвестиционные затраты 2
Здания и сооружения
Инвестиционные затраты 3
Инвестиционные затраты 4
Машины и оборудование
Инвестиционные затраты 5
Инвестиционные затраты 6
…
ИТОГО за интервал планирования

Для расчета величины амортизационных отчислений в каждый конкретный интервал планирования следует умножить первоначальную стоимость объекта (табл. 6.2. и табл. 6.3) на норму амортизации, скорректированную на длительность соответствующего интервала планирования (табл. 6.11).

7. Организационный план

7.1 Менеджмент

Значение менеджмента в бизнесе трудно переоценить. Во многих отношениях логически последовательный бизнес-план просто служит доказательством возможностей и качества менеджмента на данном предприятии. Поэтому данный параграф, рассматривающий вопросы руководства и управления на Вашем предприятии, является одним из наиболее важных. Он должен объяснить, каким образом организована руководящая группа в Вашей компании, и описать основную роль каждого ее члена.

Поэтому в этом параграфе должно быть представлено:

· организационная структура компании;

· основные данные о ключевых руководителях Вашего предприятия, их возможностях и опыте, а также об их особых обязанностях.

Инвесторы обычно интересуются успехами менеджеров, поскольку это дает возможность судить об их способности добиться намеченных в бизнес-плане целей. Поэтому Вы должны сконцентрировать свое внимание на главных достижениях и опыте каждого ведущего руководителя.

Кроме этого, в данном разделе необходимо четко определить механизмы поддержки и мотивации ведущих руководителей, показать, каким образом Вы собираетесь заинтересовать их в достижении намеченных в бизнес-плане целей. Поэтому установите, как будет премироваться труд каждого руководителя. Система оплаты труда руководителей должна найти свое отражение в ходе финансово-экономического планирования (при расчетах затрат на оплату труда и страховых взносов - см. п. 6.3.4).

7.2 Основные партнеры

В данном разделе необходимо кратко привести данные о компаниях-партнерах, с участием которых планируется реализовывать данный проект (если такие партнеры определены). Основными партнерами являются: проектировщики, поставщики машин и оборудования, поставщики сырья и пр., корпоративные покупатели продукции, арендодатели, кредитные организации, оптовые продавцы и др.

7.3 План-график реализации проекта

В данном разделе необходимо в табличной форме дать общую информацию о том, какие шаги (этапы) Вы намерены предпринять для реализации разрабатываемого проекта, а также примерный календарный план их реализации. В качестве примера этапы реализации проекта и графическая форма их представления условно приведены в табл. 7.1:

Таблица 7.1Календарный план-график реализации проекта

Наименование шага (этапа)	Янв 05	Фев 05	Мар 05	…
	1	2	3	…	n
Образование и регистрация организации
Получение лицензий и разрешений
Организация финансирования
Подготовка рабочего проекта
Заключение договора аренды помещений
Заказ, изготовление и доставка оборудования
Монтаж и пуско-наладка производства
Поставка сырья и пр.
Ввод предприятия в эксплуатацию и освоение производства
Проведение кампании по продвижению
Выход на номинальный объем производства и реализации

8. ИНВЕСТИЦИОННЫЙ И ФИНАНСОВЫЙ ПЛАН

8.1 Инвестиции и инвестиционный план проекта

Данный раздел посвящен описанию размеров требуемых инвестиций, их получения, а также путей и временных рамок их осуществления. Адресат бизнес-плана в этой главе должен найти для себя ответы на следующие вопросы:

- направления инвестирования;

- размер инвестиций по каждому объекту в стоимостном выражении;

- график осуществления инвестиций.

В качестве направлений инвестиций рассматриваются все приобретаемые ресурсы, формирующие потенциал предприятия:

- нематериальные активы (см. п. 6.3.1);

- основные средства (см. п. 6.3.2);

- финансирование оборотных средств (см. п. 6.3.3);

- инвестиции в персонал (обучение и пр.) (см. п. 6.3.4);

- покрытие текущих убытков (рассматривается ниже).

При этом указывается вся совокупность инвестиционных расходов предприятии в проект вне зависимости от источника их финансирования (уставный капитал, заемные средства, бюджетное финансирование и др.). Предприятие может приобретать основные средства все сразу, в первый же интервал планирования, а может вводить их в эксплуатацию очередями, постепенно.

Результатом данного раздела должен стать инвестиционный план (табл. 8.1).

Таблица 8.1 Инвестиционный план проекта

№	Направления осуществления инвестиций	Янв. 05	Фев. 05	…	ВСЕГО
		1	2	…
1	Инвестиции во внеоборотные активы (ВОА)
2	Инвестиции в оборотные средства, в т.ч.:
2.1.	инвестиции в материальные запасы (ЗСМ)
2.2.	инвестиции в финансовые активы, в т.ч.:
2.3.1.	дебиторская задолженность
2.3.2.	задолженность по НДС по текущей деятельности, подлежащему возврату в будущих периодах
2.3.3.	нормативный остаток денежных средств
3	Покрытие текущих убытков, в т.ч.
3.1.	финансирование отрицательной прибыли (убытков)
	ИТОГО инвестиционных затрат

Горизонт составления инвестиционного плана определяется моментом окончания инвестирования в основные средства и оборотные средства (в части ЗСМ).

Строка «Покрытие текущих убытков» подразумевает финансирование текущих расходов (см. табл. 9.5) и расходов на возврат инвестиционных кредитов (см. табл. 8.3) на инвестиционном этапе и этапе освоения производства.

Инвестиции в финансовые активы представляют собой изменения остатков дебиторской задолженности и нормативного остатка денежных средств на расчетном счете предприятия (в отдельные периоды он может быть отрицательным).

8.2 Финансирование инвестиций и финансовый план проекта

В данном разделе инициатор проекта описывает форму привлечения средств для финансирования инвестиций: какая часть требуемых инвестиций финансируется за счет собственных средств учредителей (в виде взносов в уставный капитал), а какая - за счет заемных средств (кредиты и займы).

Финансовый план (табл. 8.2) должен соответствовать следующим условиям:

- размер привлекаемых финансовых ресурсов в каждом интервале планирования должен в точности соответствовать инвестиционным затратам, указанным в инвестиционным плане.

Таблица 8.2 Финансовый план проекта

№	Источники финансирования	Янв. 05	Фев. 05	…	Всего
		1	2	…
1.	Собственные средства, из них:
1.1	Дополнительные вложения в уставный капитал
1.2	Чистая прибыль
1.3	Амортизационные отчисления
2.	Заемные средства (инвестиционные кредиты)
ИТОГО финансирование из всех источников
ИТОГО инвестиционных затрат (справочно)

- нормальное соотношение собственных и привлеченных средств составляет 1:3, т.е. в каждом интервале планирования величина коэффициента задолженности не должна превышать 75%. Иными словами, в каждом периоде доля собственных средств инвесторов (накопленным итогом) в финансировании инвестиционных затрат должна составлять минимум ј. В рамках бизнес-плана величину вкладываемых собственных средств разработчик выбирает самостоятельно, ориентируясь на вышеуказанную пропорцию. Может быть предусмотрено поэтапное вложение средств.

- собственные средства преимущественно должны вкладываться в реализацию проекта в начале инвестиционного периода;

- остаток средств на расчетном счете в каждом интервале планирования должен быть НЕОТРИЦАТЕЛЬНЫМ;

- заемные средства привлекаются только в тех периодах, когда в них возникает необходимость, с целью уменьшения величины процентных платежей;

- остаток денежных средств у предприятия после начала операционной деятельности определяется графиком возврата заемных средств и необходимого остатка наличных ресурсов;

Горизонт составления финансового плана определяется моментом окончания инвестирования, т.е. финансовый план должен соответствовать инвестиционному плану.

В данном разделе бизнес-плана необходимо описать предполагаемые условия получения и возврата заемных средств. В частности, следует указать:

· ставку процента, под которую ожидается получение кредита (в настоящее время - от 13 до 20 процентов годовых в рублях);

· график получения траншей в рамках кредитной линии и сроки кредитования (определяется расчетами);

· условия обслуживания кредита, т.е. с какого момента выплачиваются проценты по кредиту (обычно с момента получения заемных средств), механизм начисления процентов (обычно предполагается схема простых процентов), база для начисления процентов (обычно, непогашенный на начало периода остаток кредитных ресурсов);

· момент получения кредитов (обычно первый день периода) и момент совершения платежей по кредитам (обычно последний день периода);

· график возврата основной ссуды (обычно погашение начинается с периода, следующего за периодом получения последнего транша кредитной линии).

График получения, возврата и обслуживания долга необходимо представить в табличной форме (табл. 8.3).

Оплата процентов по кредиту в t-м периоде определяется по формуле (8.1):

, (8.1)

где Пt - выплачиваемые в t-м периоде проценты по инвестиционным кредитам, руб.; ОЗСt-1 - остаток заемных средств на конец периода, предшествующего t-му (на начало t-го периода), руб.; ПЗСt - получение дополнительных инвестиционных кредитов в t-м периоде, руб.; rпер - годовая процентная ставка за используемые кредитные ресурсы, скорректированная на длительность текущего периода (например, если период планирования составляет один месяц, то ставку делят на 12).

Размер погашаемого в t-м периоде долга определяется с учетом того, что для уменьшения совокупного размера процентных платежей необходимо сократить срок обслуживания долга за счет установления наиболее напряженного графика погашения кредитов. С другой стороны, необходимо обеспечить требования устойчивости, т.е. иметь определенный запас финансовых ресурсов, гарантирующий выполнение принятых предприятием обязательств перед кредитором. Критерием выполнения указанных условий является коэффициент обслуживания долга и процентов, который подробно описывается в следующем разделе.

Таблица 8.3 План получения и обслуживания инвестиционных кредитов

Наименование	Янв. 05	Фев. 05	…	Итого (руб.)
	1	2	…
Получение заемных средств (ПЗСt) в t-м периоде
Оплата процентов по кредитам (Пt) в t-м периоде
Погашение долга (ПДt) в t-м периоде
Остаток непогашенных заемных средств (ОЗСt) на конец t-го периода
Итого кредитных платежей (ИКПt) в t-м периоде

Остаток непогашенных заемных средств на конец j-го периода определяется по формуле (8.2):

,(8.2)

где ОЗСt - остаток непогашенных инвестиционных кредитов на конец t-го периода, руб.; ОЗСt-1 - остаток заемных средств на конец периода, предшествующего t-му (на начало t-го периода), руб.; ПЗСt - получение дополнительных инвестиционных кредитов в t-м периоде, руб.; ПДt - погашение долга в t-м периоде, руб.

Интегральный показатель расходов по обслуживанию кредитов за t-й период определяется как сумма выплачиваемых в данном периоде процентов и погашаемой за период части основного долга.

9. Оценка коммерческой эффективности операционной деятельности

При оценке эффективности операционной (текущей) деятельности обязательными для расчета являются следующие показатели:

· рентабельность продаж (коммерческая маржа);

· коэффициент трансформации.

· запас финансовой прочности.

Коммерческая маржа (чистая рентабельность продаж)

Коэффициент показывает, какую норму чистой прибыли приносит предприятию каждый рубль, полученный им в качестве выручки (обычно КМ выражают в процентах). По существу, это чистая экономическая рентабельность оборота, или чистая рентабельность реализованной продукции. У предприятий с высоким уровнем прибыли коммерческая маржа превышает 20 и даже 30%, у других едва достигает 3-5%.

Данный показатель рассчитывается по формуле (9.7) как отношение чистой прибыли к выручке предприятия за тот же период.

, (9.7)

где - коммерческая маржа (чистая рентабельность продаж) в t-м периоде, процентов; - чистая прибыль в t-м периоде, руб.; - выручка (не вкл. НДС) в t-м периоде.

Исходные данные для расчета данного показателя можно найти в табл. 9.5.

Для большинства предприятий малого и среднего бизнеса, данный показатель должен находиться в пределах от 5 до 30%. Если указанное выше условие не выполненяется, следует проверить корректность величин выручки и текущих затрат. Часто встречаются ситуации, когда количество и качество используемых материальных затрат не соотвествуют величине и структуре выручки.

Коэффициент трансформации

Показатель позволяет определить, сколько рублей выручки можно получить за один год, проинвестировав один рубль в данный бизнес (сколько рублей выручки снимается с каждого проинвестированного в предприятие рубля). Коэффициент трансформации показывает, в какой оборот трансформируется каждый рубль инвестиций.

Коэффициент трансформации (КТt) в периоде t определяется как отношение годовой суммы выручки к накопленным к периоду t инвестициям:

, (9.8)

где - коэффициент трансформации в t-м периоде, раз в год; - выручка (не вкл. НДС) в t-м периоде, в пересчете на годовую, руб.; - суммарные инвестиции в проект, сделанные предприятием к t-му периоду, руб.

В свою очередь определяются по формуле (9.9):

, (9.9)

где - выручка (не вкл. НДС) в t-м периоде, руб.; m - количество периодов в текущем году.

У предприятий с высокой скоростью оборота коэффициент трансформации может достигать нескольких десятков, у других едва достигает 1-3 раза. Для большинства предприятий малого и среднего бизнеса, данный показатель должен находиться в пределах от 3 до 7 раз в год.

Исходные данные для расчета данного показателя можно найти в табл. 9.5 и 9.6.

Если величина данного коэффициента выходит за указанные рамки, то следует проверить соответствие величины выручки (объема производства и реализации) величине и структуре инвестиций. Часто встречающейся ошибкой является неоправданно завышенный объем производства и реализации в сравнении с предполагаемыми затратами на приобретение основных средств и ВНА.

При оценке эффективности инвестиционной деятельности обязательными для расчета являются следующие показатели:

· срок окупаемости (PBP);

· рентабельность инвестиций (RoI);

· чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, NPV);

· внутренняя норма доходности (IRR).

Перед началом расчетов коэффициентов эффективности целесообразно заполнить табл. 9.8, в которой рассчитываются дисконтированные денежные потоки.

Таблица 9.8 Некоторые исходные данные для определения эффективности инвестиционного проекта

Наименование показателя	Условные обозначе-ния	Янв. 05	Фев. 05	Мар 05	...
		1	2	3	4
Дисконтированная чистая прибыль	ДЧПt
Дисконтированные инвестиции	ДИt

Каждый из указанных выше денежных потоков можно рассчитать, используя формулы 9.15-9.17:

, (9.15)

,(9.16)

,(9.17)

где БПt - прибыль до налогообложения за период t , руб. (см. табл. 9.5); ЧПt - чистая прибыль за период t, руб. (см. табл. 9.5); Иt - инвестиции в t-м периоде (см. табл. 9.6); dпер - ставка дисконтирования, долей единицы в период.

Обычно в предварительном бизнес-плане используется коммерческая норма дисконта, отражающая альтернативные (т.е. связанной с другими возможностями/проектами) эффективности использования капитала (возможности инвестора по получению дохода при безрисковом вложении средств). Ставка дисконтирования обычно складывается из доходности по безрисковому вложению и риска данного проекта. Ставка дисконтирования, используемая в настоящих расчетах, определяется, исходя из ставки депозитов в наиболее надежных банках, или на основании доходности государственных ценных бумаг. В рамках бизнес-плана для малого и среднего бизнеса можно ориентироваться на долгосрочную ставку депозита Сбербанка России или на доходность государственных облигаций. Размер ставки дисконтирования меняется в зависимости от длительности интервала планирования по формуле (9.18):

, (9.18)

где dпер - дисконтная ставка в период, длительностью в m месяцев, процентов; dгод - годовая дисконтная ставка, процентов.

Срок окупаемости (PBP)

Сроком окупаемости ("простым" сроком окупаемости, payback period) называется отрезок времени от начального момента до момента окупаемости. Начальный момент соответствует началу первого (нулевого) интервала планирования (обычно это начало инвестиционной деятельности). Моментом окупаемости называется тот момент времени в расчетном интервале планирования, в котором значение вспомогательного показателя, коэффициента финансового возврата, достигает и в дальнейшем остается выше 100%.

Коэффициент финансового возврата (КФВj) определяется в процентах по формуле (9.19):

, (9.19)

где - суммарная (накопленным итогом) чистая прибыль, полученная предприятием к t-му периоду, руб.; - суммарная начисленная к t-му периоду амортизация, руб.; - суммарные инвестиции, вложенные в проект к t-му периоду, руб.

Исходные данные для расчета данных показателей можно найти в табл. 9.6.

При достижении показателем 100% происходит простая (т.е. без учета дисконтирования) окупаемость инвестиций, сделанных в проект к t-му периоду.

Рентабельность инвестиций (RoI)

Рентабельность инвестиций характеризует экономическую эффективность инвестиций, вложенных в проект, и определяется как экономический эффект, получаемый предприятием в результате реализации инвестиционного проекта.

Рентабельность инвестиций в t-м интервале планирования (РИt) рассчитывается по формуле (9.20).

, (9.20)

где - рентабельность инвестиций в проект в t-м периоде, процентов в год; - чистая прибыль, получаемая предприятием в t-м периоде, в пересчете на годовую, руб.; - суммарные инвестиции, вложенные в проект к t-му периоду, руб.

В свою очередь определяются по формуле (9.21):

, (9.21)

где ЧПt - чистая прибыль предприятия за t-й период, руб.; m - длительность в месяцах t-го периода.

Данный показатель может быть получен также путем перемножения коммерческой маржи и коэффициента трансформации, рассчитанных на соответствующий интервал планирования (период):

, (9.22)

где - рентабельность инвестиций в проект в t-м периоде, процентов в год; - коммерческая маржа (чистая рентабельность продаж) в t-м периоде, процентов; - коэффициент трансформации в t-м периоде, раз в год.

Чистый дисконтированный доход (NPV)

Чистый дисконтированный доход (чистая текущая стоимость, NPV) - важнейший показатель эффективности, характеризующий суммарный дисконтированный экономический эффект данного инвестиционного проекта, достигаемый к концу горизонта прогнозирования, в сравнении с альтернативой. NPV можно также определить как чистый абсолютный размер выигрыша, получаемого инвесторами при вложении средств в данное предприятие в сравнении с альтернативной возможностью использования капитала, характеризующейся ставкой дисконтирования.

Чистый дисконтированный доход рассчитывается как разность между суммарной дисконтированной чистой прибылью (ДЧПT) и суммарными дисконтированными инвестициями (ДИТ), накопленными предприятием к периоду времени T:

, (9.23)

где NPVT - чистый дисконтированный доход проекта, достигнутый к периоду T (концу горизонта прогнозирования), руб.; ДЧПt - дисконтированная чистая прибыль t-го периода, руб.; ДИt - дисконтированные инвестиции t-го периода, руб.

Показатель рассчитывается по данным табл. 9.8.

Для признания проекта эффективным с точки зрения инвестора необходимо, чтобы NPV проекта был положительным; при сравнении альтернативных проектов предпочтение должно отдаваться проекту с большим значением NPV (при выполнении условия его положительности).

Внутренняя норма доходности

Внутренняя норма доходности (другие названия - внутренняя норма возврата, внутренняя норма дисконта, внутренняя норма рентабельности, IRR) вычисляется как годовой процент, при котором дисконтированная на его основе чистая текущая стоимость (NPVT) обращается в ноль, т.е. соблюдается равенство (9.24):

(9.24)

где IRRT - внутренняя норма доходности, процентов в период; ЧПt - чистая прибыль t-го периода, руб.; Иt - инвестиции t-го периода, руб.;

В общем случае внутренней нормой доходности называется такое положительное число IRR, что:

· если норма дисконта d = IRR чистый дисконтированный доход проекта (NPV) обращается в 0,

· если d > IRR, то NPV отрицателен (проект проигрывает альтернативному),

· d < IRR, то NPV положителен (проект выигрывает у альтернативного).

· Если не выполнено хотя бы одно из этих условий, считается, что ВНД не существует.

Результаты расчетов показателей эффективности и устойчивости следует свести в таблицу (табл. 9.9) аналогичную представленной ниже. В заключение результирующей части прогноза обычно дается краткий анализ полученных результатов.

Таблица 9.9 Основные показатели эффективности и устойчивости проекта

Наименование показателя	Размер-ность	Янв. 05	Фев. 05	Мар 05	...
		1	2	3	…
Показатель эффективности операционной деятельности
Коммерческая маржа (КМ)	%
Коэффициент трансформации (КТ)	раз в год
Запас финансовой прочности (ЗФП)	%
Показатели финансовой устойчивости
Коэффициент обслуживания долга и процентов (КПДиП)	раз
Коэффициент задолженности (КЗ)	%
Показатели эффективности инвестиционной деятельности
Коэффициент финансового возврата (срок окупаемости, РВР)	%
Рентабельность инвестиций (RoI)	% в год
Чистый дисконтированный доход (NPV)	руб.
Внутренняя норма доходности (IRR)	% в год

Литература

1. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов (утв. Минэкономики РФ, Минфином РФ и Государственным комитетом РФ по строительной, архитектурной и жилищной политике от 21 июня 1999 г. N ВК 477).

2. Положение об оценке эффективности инвестиционных проектов при размещении на конкурсной основе централизованных инвестиционных ресурсов Бюджета развития Российской Федерации (утв. Постановлением Правительства РФ от 22 ноября 1997 г. N 1470 (в ред. Постановления Правительства от 20.05.98 N 467).

3. Баркан Д.И. Управление сбытом: Учебн. пособие. - СПб: Изд-во С.-Петерб. ун-та, 2003. - 344 с.

4. Бизнес-план. Рекомендации Делойт и Туш по подготовке профессионального бизнес-плана / Карпунин В.Н. // Деятельность руководителя по привлечению иностранного капитала: Материалы семинара Государственного Инвестиционного Агентства / Правительство Ленинградской области, СПб, 2001. - с. 43-57.

5. Бизнес-план: рекомендации по составлению. Нормативная база / Под ред. А.В. Громкова. - М.: Издательство ПРИОР, 2002. - 304 с.

6. Бороненкова С.А. Управленческий анализ: Учеб. пособие. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 384 с.

7. Ворст Й., Ревентлоу П. Экономика фирмы: Учеб. / Пер. с датского А.Н. Черканского, О.В. Рождественского. - М.: Высш. Шк., 1994. - 272 с.

8. Глухов В.В. Менеджмент: Учеб. СПб.: СпецЛит, 2002, 700 с.

9. Глухов В.В., Бахрамов Ю.М. Финансовый менеджмент. - СПб.: СпецЛит, 1995. - 429 с.

10. Глухов В.В., Некрасова Т.П. Экономика и менеджмент высоких технологий: Учеб. пособие. СПб.: Изд-во СПбГТУ, 1998.

11. Гаврилов Д.А. Управление производством на базе стандарта MRP II. - СПб: Питер, 2003. - 352 с.

12. Ефимова М.Р. Финансово-экономические расчеты: пособие для менеджеров: Учебн. пособие. - М.: ИНФРА-М, 2004. - 185 с.

13. Зелль А. Бизнес-план: Инвестиции и финансирование, планирование и оценка проектов: Пер. с нем. - М.: Издательство «Ось-89», 2002. - 240 с.

14. Зигель Э. Пособие Ernst & Young по составлению бизнес-плана. Пер. с англ. - М: МТ-ПРЕСС, 2001.

15. Кобышев А.Н., Козлов А.В., Быстров В.Ф. Как написать бизнес-план. Пособие для руководителей малых предприятий. - СПб: Учебно-консультационное объединение ля малого бизнеса Санкт-Петербурга при поддержке программы ТРАНСФОРМ ФРГ Qualifizierungs- und Beratungseinrichtung (QBE), 1999. - 32 с.

16. Ламбен Жан-Жак Менеджмент, ориентированный на рынок / Под ред. В.Б. Колчанова. Пер. с англ. - СПб.: Питер, 2004. - 800 с.

17. Маркетинг: Учебное пособие: Пер. с англ. Т. 4 Маркетинг в малом бизнесе - М.: ТОО Инжиниринго-консалтинговая Компания «ДеКа», 1994. - 72 с. (Серия «Энциклопедия малого бизнеса»).

18. Мачадо Р. Маркетинг для малых предприятий. Пер. с англ. - СПб: Питер Паблишинг, 1998. - 288 с.

19. Мелкумов Я.С. Финансовые вычисления: Учебно-справочное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 383 с. (Серия «Высшее образование»).

20. Методика определения постоянных затрат и практика ее использования / Близнюк Т.С., Дорман В.Н. // Финансовый менеджмент, 2002, №6 с. 46-57.

21. Методические рекомендации по подготовке инвестиционных предложений для предоставления потенциальным инвесторам. - М.: Финансовый издательский дом «Деловой Экспресс», 2000. - 52 с.

22. Методическое пособие по разработке бизнес-плана инвестиционного проекта (утв. Решением Правления ОАО «Россельхозбанк» (протокол №8 от 19.02.2002).

23. Петров П.В., Соломатин А.Н. Экономика товарного обращения: Учебн. для вузов. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 220 с. (Серия «Высшее образование»).

24. Попов В.М., Ляпунов С.И., Касаткин А.А. Бизнес-планирование: анализ ошибок, рисков и конфликтов. - М.: КноРус, 2003. - 448 с.

25. Практическое пособие по планированию и калькулированию себестоимости продукции (работ, услуг) для работников экономических, финансовых и бухгалтерских служб промышленных предприятий и фирм / А.Б. Аскеров, Ю.И. Брынских, Оглоблин А.А. и др. - Екатеринбург: Издательство АМБ, 2001. - 178 с.

26. Реклама и содействие продаже: Учебное пособие: Пер. с англ. Т. 4 Маркетинг в малом бизнесе - М.: ТОО Инжиниринго-консалтинговая Компания «ДеКа», 1994. - 56 с. (Серия «Энциклопедия малого бизнеса»).

27. Роль маркетингового исследования при подготовке инвестиционного проекта / Постников А.И., Исследовательская компания IRG // Деятельность руководителя по привлечению иностранного капитала: Материалы семинара Государственного Инвестиционного Агентства / Правительство Ленинградской области, СПб, 2001. - с. 58-69.

28. Саати Т., Керис К. Аналитическое планирование. Организация систем: Пер. с англ. - М.: Радио и связь. 1991. - 224 с.

29. Савицкая Г.В. Анализ хозяйственной деятельности: Учебное пособие. - М.: ИНФРА-М, 2002. - 256 с.

30. Станиславчик Е.Н. Бизнес-план: Управление инвестиционными проектами. - М.: «Ось-89», 2001. - 128 с.

31. Стратегическое планирование / Под ред. Уткина Э.А. - М.: Ассоциация авторов и издателей «ТАНДЭМ». Издательство ЭКМОС, 1999. - 440 с.

32. Финансовый бизнес-план: Учеб. пособие / Под ред. действ. члена Акад. инвестиций РФ, д-ра экон. наук, проф. В.М. Попова. - М.: Финансы и статистика, 2000. - 480 с.

33. Фольмут Х.Й. Инструменты контроллинга от А до Я: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. М.Л. Лукашевича и Е.Н. Тихоненковой. - М.: Финансы и статистика, 2001. - 288 с.

34. Хан Д. ПиК Планирование и контроль: концепция контроллинга: Пер. с нем. / Под ред. и с предисл. А.А. Турчака, Л.Г. Головача, М.Л. Лукашевича. - М.: Финансы и статистика, 1997. - 800 с.

35. Хейне П. Экономический образ мышления. Пер. с англ. - М.: Изд-во «Новости» при участии Изд-ва «Catallaxy», 1991. - 704 с.

36. Хруцкий В.Е., Сизова Т.В., Гамаюнов В.В. Внутрифирменное бюджетирование: Настольная книга по постановке финансового планирования. - М.: Финансы и статистика, 2002. - 400 с.

37. Черняк В.З., Черняк А.В., Довдиенко И.В. Бизнес-планирование. Учебно-практическое пособие. - М.: Издательство РДЛ, 2003. - 272 с.

38. Черчилль Гилберт А. Маркетинговые исследования. Пер. с англ. - СПб: Питер, 2001. - 752 с.

39. Энтони Р., Рис Дж. Учет: ситуации и примеры: Пер. с англ. / Под ред. и с предисл. А.М. Петрачкова. - М.: Финансы и статистика, 1993. - 560 с. (Серия по бухгалтерскому учету и аудиту).

40. Экономический анализ: ситуации, тесты, примеры, задачи, выбор оптимального решения, финансовое прогнозирование: Учебн. пособие / под ред. М.И. Баканова, А.Д. Шеремета. - М.: Финансы и статистика, 2003. - 656 с.

41. Энциклопедия малого бизнеса или, Как начать свое дело / Под ред. Т.А. Слука. Пер. с англ. - М.: «Книга Интернэшнл», 1994. - 290 с.

42. Introduction to marketing and marketing research: Training program for new researchers / AMER Nielsen Research. 1997.

43. McCarthy/Perreault. Basic Marketing: A Global-Managerial Approach. IRWIN. 1993.

Приложение 1. Практикум по бизнес-планированию

Задание к разработке учебного бизнес-плана

Требуется разработать бизнес-план для вновь организуемого или действующего предприятия, производя...