Банковское дело

Для осуществления бесперебойного кассового обслуживания банки должны иметь в своем распоряжении определенную сумму кассовой наличности, т.е. банкнот и монет, хранящихся в кассе и в сейфах.

Возникает проблема определения оптимальной суммы кассовой наличности. С одной стороны - сумма должна быть достаточной для обслуживания всех возникающих запросов. С другой стороны - этот вид ресурсов не приносит дохода в виде процентов и в соответствии с законодательством не может являться частью обязательных ресурсов (во всяком случае на Украине).

Для приема и выдачи наличных денег в банках организовываются соответствующие приходные и расходные кассы или, в случае небольшого налично-денежного оборота - единые кассы, осуществляющие весь комплекс кассовых услуг.

Основным источником кассовой наличности является выручка торговых, транспортных, зрелищных, бытовых предприятий и т.д.

Прием денег осуществляется по стандартным документам: объявление на взнос денег и приходный кассовый ордер. В документах, как правило, указывается характер взноса - торговая выручка, выручка зрелищных предприятий и т.д.

На принимаемую сумму денег банк выдает клиенту квитанцию. После приема денег у населения на сберегательный счет банк делает соответствующую запись в сберегательной (вкладной) книжке клиента.

Наличные деньги, поступившие в кассу до окончания операционного дня должны быть в тот же день оприходованы банком и зачислены на счета клиентов.

В учреждениях банков, принимающих деньги от инкассаторов в специальных сумках, организуются кассы подсчета. Деньги в сумках сначала поступают в приходную кассу, где проверяется целостность сумок, правильность пломбирования и заполнения сопроводительных документов. Затем сумки передаются в кассы пересчета. На счет зачисляются деньги, фактически оказавшиеся в инкассаторской сумке.

При приеме и пересчете денег кассиры проводят их экспертизу. Все принятые денежные билеты сортируются по достоинству, а

затем - на годные для обращения и ветхие. Ветхие деньги сдаются в управления центрального банка. При этом сумма сданных ветхих денег зачисляется на корреспондентский счет банка в центральном банке.

Расходные кассы выдают наличные деньги клиентам с их счетов по денежным расходным документам - денежным чекам, расходным кассовым ордерам. В этих документах клиенты, как правило, должны указать, на какую цель они получают деньги (зарплата, коммандировочные и т.д.).

Ответственность за правильное выполнение кассовых операций возлагается на руководителей банков, главных бухгалтеров и заведующих кассами. С работниками, занятыми приемом, пересчетом, выдачей, хранением денег, банки заключают договор о полной материальной ответственности за сохранность вверенных им денег.

Периодически по указанию руководства банка производится ревизия денег и других ценностей, находящихся в кассах.

Банки могут взимать с клиентов плату за кассовое обслуживание. Виды платных услуг и размер вознаграждения определяется на основе трудоемкости и себестоимости услуг по договору с клиентом.

Для того, чтобы обеспечить бесперебойное кассовое обслуживание и иметь возможность управлять своей кассовой наличностью, банки должны прогнозировать налично-денежный оборот, проходящий через их кассы и осуществлять повседневный контроль за этим оборотом.

Прогнозирование кассовых оборотов осуществляется в соответствии с инструкцией об организации работы по денежному обращению.

В прогнозном расчете кассовых оборотов, который составляется ежеквартально, определяются источники (с учетом их специфики) и размеры поступлений наличных денег в кассы, а также целевое направление и размеры выдачи денег из этих касс.

Для составления прогнозов используются кассовые заявки, поступающие от учреждений, имеющих счета в банке. Кассовые заявки содержат информацию о прогнозируемом движении денег через кассу клиента в планируемом квартале. В частности, указывается, сколько денег поступит в кассу клиента по видам источников (кроме получаемых из банка), какая часть этих денег будет сдана в банк и сколько потребуется для оплаты труда и других целей.

Банки ведут ежедневный учет кассовых операций со всеми подробностями. Отчеты предоставляются в региональные отделения национального банка.

Национальный банк является эмиссионным центром страны. На него возложены организация налично-денежного обращения и регулирование эмиссионных операций, т.е. операций, связанных с выпуском и изъятием денег из обращения.

Для реализации эмиссионных функций в учреждениях национального банка создаются фонды денежных знаков.

Резервные фонды представляют собой запасы денежных знаков. Пока эти денежные знаки не перечислены в кассы учреждений национального банка, называемые оборотными кассами, они не считаются деньгами, выпущенными в обращение и хранятся отдельно от денег, находящихся в обращении.

Для обеспечения кассового обслуживания банков в учреждениях национального банка имеется оборотная касса, представляющая собой текущий резерв наличных денег. Остаток денег в оборотной кассе лимитируется. Если остаток за день превышает установленный лимит, учреждение национального банка перечисляет сверхлимитный остаток из оборотной кассы в резервные фонды (изымает деньги из обращения).

Если банк прогнозирует недостачу наличных денег для выдачи, он подает заявку в региональное управление национального банка за три дня до возникновения потребности в наличных. Управление рассматривает ее с тем, чтобы не допустить эмиссии денег сверх сумм, определенных прогнозным расчетом кассовых оборотов.

Региональное управление удовлетворяет заявки банков прежде всего за счет своих кассовых ресурсов. Если этих денег недостаточно, то, по эмиссионному разрешению национального банка, деньги берутся из резервного фонда (т.е. водятся в оборот).

Банки получают в региональном управлении наличные деньги на подкрепление кассы по денежному чеку. При выдачи денег соответствующая сумма по чеку списывается с корреспондентского счета банка. Управления взимают плату за выдачу наличных денег (1 % от выданного).

Банки, имеющие излишки наличности, могут передавать ее другим банкам, испытывающим потребность в ней, но только при согласовании с региональным управлением национального банка.

При этом банк-получатель представляет в региональное управление платежное поручение на перечисление денег с его корреспондентского счета на корреспондентский счет банка, выдающего наличность.

Система валютных отношений.

Валютные системы.

Составляющими национальной валютной системы являются такие ее элементы, как национальная валюта и степень ее конвертируемости, режим валютного курса, состояние валютной ликвидности страны, порядок использования резидентами международных средств обращения и платежа, регламентация международных расчетов, режим национального валютного рынка.

Национальная валютная система является частью денежно-кредитной системы страны, обслуживающей преимущественно внешнеэкономический оборот товаров, услуг и капиталов. В странах с неустойчивой или неразвитой экономикой национальная валютная система может обслуживать и внутренний оборот, выполняя стабилизирующую роль в условиях неустойчивого денежного обращения. Известны случаи, когда крайняя экономическая зависимость и (или) неразвитость национальной денежной системы приводили не только к тому, что валютное обращение внутри страны брало на себя значительную часть функций внутреннего денежного обращения, но и когда роль национальной валюты выполнялась иностранной денежной единицей. Например, в Панаме официальной денежной единицей считается бальбоа, но она существует только в виде разменной монеты, а в банкнотном обращении используются доллары США. Аналогичная ситуация существует и на юге Африки: южноафриканский рэнд является законным средством платежа не только в Намибии и формально независимых бантустанах Бопутутсвана, Цискей, Транскей и Венда, которые вообще не имеют своей денежной единицы, но и в Королевстве Лесото, которое шагнуло немного дальше и выпускает собственные банкноты, номинированные в малоти. Впрочем, учитывая их тесную привязку к тому же рэнду, они мало чем отличаются от шотландских фунтов, традиционно эмитируемых под надзором Банка Англии.

Международные валютные системы (под которыми подразумеваются как собственно мировая система, так и некоторые региональные системы) включают в себя такие элементы, как резервные валюты и международные расчетные единицы и условия их взаимной обратимости, унифицированный режим валютных курсов, порядок межгосударственного регулирования международной ликвидности, унифицированные правила использования международных кредитных средств обращения и международных расчетов, режим мировых валютных рынков. Регулирование и управление международными валютными системами осуществляется соответствующими международными валютно-кредитными организациями, среди которых важную роль играют центральные банки стран, входящих в ту или иную международную валютную систему.

Региональные валютные системы, как правило, объединяют страны с приблизительно одинаковым уровнем развития национальных денежно-валютных систем. С целью достижения взаимовыгодных и взаимоприемлемых целей в рамках подобных валютных интеграций вырабатываются критерии совместной валютной политики, создается единая расчетная единица (например, "европейская валютная единица - ЭКЮ" в странах Европейской валютной системы) или устанавливается режим взаимной конвертируемости валют стран, входящих в данную систему (региональная зона свободной торговли Гватемалы, Гондураса и Сальвадора). Впрочем, как об этом свидетельствует ранее упоминавшаяся валютная интеграция на юге Африки (единое валютное пространство - Common Monetary Area), региональные валютные системы могут базироваться и на полной зависимости ее членов от страны-лидера. Последняя сама может и не входить в такую систему. В Африке примерами подобных валютных интеграций служат Западноафриканский валютный союз и Валютный союз Центральной Африки, основанные на тесной зависимости от валюты Франции, которая, не будучи членом указанных интеграционных объединений, имеет с ними специальные соглашения.

Под мировой подразумевается валютная система, регулируемая Соглашением (Уставом) Международного валютного фонда, членами которого являются более 180 стран мира. Основными задачами МВФ являются: содействие международному валютному сотрудничеству, эффективности и сбалансированному росту международной торговли, стабильности валютно-обменных операций, созданию системы многосторонних расчетов и устранению валютных ограничений в мировой торговле.

Несмотря на это, в большинстве стран мира существуют различные ограничения на валютные операции. Это обусловлено тем, что, во-первых, требование МВФ о либерализации валютных операций формально не распостраняются на операции с капиталом (хотя некоторые, наиболее экономически развитые и стабильные страны либерализовали и эту сферу) и, во-вторых, Соглашение о МВФ разрешает странам-членам либо взять на себя обязательство по устранению ограничений в отношении текущих операций, что сделали всего 80 стран-членов, либо провозгласить намерение взять подобные обязательства, как только обстоятельства позволят это сделать. В последнем случае страна-член МВФ может сохранять существующие ограничения на протяжении неограниченно долгого времени. Этой возможностью, в частности, воспользовались все страны, входившие ранее в СССР.

Конвертируемость валюты.

В рамках мировой валютной системы с юридической точки зрения свободно конвертируемой валютой считается валюта страны, в которой резиденты имеют право свободно приобретать иностранную валюту, необходимую для осуществления текущих платежей (оплата импорта товаров и услуг, а также осуществление неторговых расчетов), а нерезиденты - приобретать местную валюту и использовать ее для осуществления текущих платежей внутри страны или свободно обменивать ее на иностранную валюту. Понятие конвертируемости не требует права резидентов на владение иностранной валютой (за исключением некоторых сумм, которые могут быть использованы для частных поездок за рубеж). Также не требуется свободный обмен валюты для осуществления операций по перемещению капиталов, хотя такие правила и существуют в странах, полностью отменивших валютный контроль, например, США, Германии, Великобритании, Франции.

Различают следующие виды конвертируемости валют:

1. Внутренняя (резидентская) конвертируемость - возможность обмена национальной валюты на иностранную для резидентов данной страны.

2. Внешняя (нерезидентская) - только для нерезидентов страны.

3. Текущая (current account) конвертируемость - возможность обмена валют с целью совершения платежей по текущим статьям платежного баланса.

4. Капитальная - возможность обмена в связи с движением капиталов и кредитов.

5. Полная -реально существующая возможность для резидентов и нерезидентов осуществлять обмен данной валюты на иностранную с любой целью.

Понятие свободной конвертируемости используется для обозначения отсутствия или крайней незначительности какой-либо административной регламентации порядка обмена (специальные разрешения, лицензии и т.п.), в то время как термин "ограниченная" конвертируемость может означать наличие довольно жестких правил или количественных ограничений на обмен валюты. Следует отметить, что подобные правила могут существовать и в случае со свободно конвертируемыми валютами, однако они носят довольно либеральный характер и на практике не создают проблем для субъектов, осуществляющих легальные деловые операции. Например, в США закон требует декларирования ввозимых в страну сумм национальной и иностранной валюты, если они превышают 10 тысяч долларов.

"Текущая" конвертируемость служит хорошим орудием либерализации внешней торговли. Если последнее действительно является целью экономической политики правительства и оно осуществляет также и другие шаги в этом направлении (отмена или сокращение экспортно-импортных квот, отмена таможенных пошлин и т.п.), то это приведет к появлению настоящей конкуренции и обеспечит соответствие внутренних и мировых цен, что является необходимым условием для повышения эффективности производства и инвестиций.

При отсутствии административных ограничений "текущая" конвертируемость способствует росту индивидуального потребления за счет товаров иностранного производства, что, в свою очередь, будет вынуждать местные предприятия увеличивать производство, снижать себестоимость и повышать качество продукции (например, за счет освоения новых технологий). Международная конкуренция помогает ускорить демонополизацию экономики.

Но следует помнить, что на этом влияние конвертируемости не завершается. Усиление конкуренции и рационализация производства могут привести к росту уровней безработицы и неиспользуемых производственных мощностей. В таком случае единственной альтернативой может стать значительное снижение реальной заработной платы (даже при номинальном ее росте снижение произойдет за счет изменения валютного курса, которое усилит инфляционнные процессы в экономике). Жесткость негативных изменений зависит от предшествующего уровня производства и его внешней конкурентоспособности.

Негативное влияние текущей конвертируемости на состояние занятости и уровень заработной платы может быть в какой-то мере ограниченным, если конвертируемость будет введена с использованием депрециированного (заниженного по сравнению с рыночным) валютного курса, что сделает импорт достаточно дорогим. Это поможет местным предприятиям выжить на первом этапе, хотя может создать и дополнительные сложности в связи с ростом себестоимости (особенно в отраслях сильно зависящих от импортного сырья и комплектующих). Неизбежное перекладывание дополнительных затрат на потребителей приведет к росту цен, падению конкурентоспособности, банкротствам и росту безработицы. То есть, манипулирование валютным курсом может лишь оттянуть на неопределенный срок негативные последствия текущей конвертируемости.

Конвертируемость по капитальным статьям платежного баланса (движение инвестиций, кредитов и т.п.) способствует привлечению иностранных инвестиций в экономику страны. При этом, однако, не следует переоценивать стимулирующее воздействие капитальной конвертируемости, поскольку она может и не сыграть роль привлекательного стимула, если прочие экономические и политические факторы создадут неблагоприятный инвестиционный климат.

В то же время конвертируемость создает сильное давление на валютный курс (за счет значительных объемов конвертируемой валюты и непредсказуемости переливов спекулятивного капитала), что может сильно осложнить достижение стабилизации на макроэкономическом уровне. В связи с этим большинство стран считает лучшим сохранение определенных ограничений в отношении движения капиталов. Переход к капитальной конвертируемости, как правило, осуществляется по истечении некоторого времени после введения текущей конвертируемости.

Приложение:

Полностью свободно конвертируемые валюты имеют 17 стран (на 1991 год): США, Великобритания, ФРГ, Япония, Канада, Франция, Нидерланды, Австралия, Новая Зеландия, Гонконг, Сингапур, Малайзия, арабские государства - экспортеры нефти, которые состоят в МВФ.

Резервными валютами являются: Доллар США, марка ФРГ, Японская йена, Швейцарский и Французкий франк, Английский фунт стерлингов и Нидерландский гульден.

Валютный курс и курсовая политика.

Вопрос о реальном уровне валютного курса сегодня является одним из сложнейших как в теории, так и в практике валютного регулирования. Одно из теоретических обоснований ответа на этот вопрос - теория паритета покупательной способности.

Паритет покупательной способности (ППС) - это соотношение денежных единиц в зависимости от их покупательной способности на рынках соответствующих стран. Выделяют абсолютный и относительный паритет.

Абсолютный ППС - соотношение между двумя валютами, которое уравнивает их покупательные способности в отношении к определенному набору товаров и услуг ("товарной корзине"). Абсолютный ППС может расчитываться по отношению к отдельным товарным группам ("частичный" АППС) или к валовому национальному продукту ("общий" АППС). Вычисление абсолютного паритета достаточно сложно в связи с тем, что использование различных товарных корзин и различных цен (внутренних, внешнеторговых, оптовых, розничных) приводит к различным результатам. Удовлетворительного теоретического обоснования относительно количественного состава товарной корзины не существует. Однако следует отметить, что ее состав должен быть как можно более представительным и с качественной точки зрения отвечать условиям поставленной задачи. Если исчисление ППС осуществляется с целью сравнения уровня жизни населения, то в корзине должны быть представлены потребительские товары с учетом их реального удельного веса в потреблении. Если речь идет об исчислении ориентировочного валютного курса, то следует включить товары, представленные во внешнеторговом обороте двух стран. Не следует забывать и об инвестиционных товаров (прежде всего о земле).

Дискуссионным остается и вопрос о методологии подсчетов соответствующих индексов. В зависимости от конкретной цели на практике используют различные формулы исчисления ППС.

По формуле Ласпейреса исчисляется индекс, показывающий соотношение уровня цен двух стран с учетом сложившейся структуры национальной экономики.

Sum p[i,s] * q[i,k] Sum (p[i,s]/p[i,k])*(p[i,k]*q[i,k])

P = -------------------------- = ---------------------------

Sum p[i,k] * q[i,k] Sum p[i,k] * q[i,k]

где p[i,s] - уровень цен товарной группы i страны s;

p[i,k] - уровень товарной группы i страны k;

Sum p[i,s]*q[i,k] - объем потребления или производства страны k в в ценах страны s;

Sum p[i,k]*q[i,k] - объем потребления или производства страны k в национальных ценах;

p[i,k]*q[i,k] / Sum p[i,k]*q[i,k] - показатели структуры потребления или производства страны k.

Соотношение уровня цен единого набора товаров-представителей собственной и зарубежной страны, обобщенное в виде паритета валют с помощью показателя структуры экономики зарубежной страны-соизмерителя исчисляется по формуле Пааше

Sum p[i,k] * q[i,s] Sum (p[i,k]/p[i,s])*(p[i,s]*q[i,s])

P = --------------------- = ------------------------------------

Sum p[i,s] * q[i,s] Sum q[i,s] * p[i,s]

где все компоненты аналогичны компонентам предыдущей формулы.

При выявлении валютного паритета важное значение имеет не только согласование состава товарной корзины, но также и выбор системы взвешивания, используемого для построения сводного индекса. С целью обеспечения однозначности результатов международных сопоставлений применяется формула Фишера, получаемая путем скрещивания индексов Ласпейреса и Пааше: вышеприведенные индексы перемножаются, а из произведения извлекается квадратный корень.

Несколько иной подход к расчету ППС используется для банковских расчетов по измерению степени колебаний курса национальной валюты. В соответствии с формулой Торнквиста ППС исчисляется на основе данных об индивидуальных ценах единого набора товаров и услуг (i) стран s и r, а также показателей структуры (w[s]) и (w[r]) интегрированным методом:

(w[i,s]+w[i,r])/2

I[s,r] = Prod (p[i,s]/p[i,r])

Для международных социально-экономических сопоставлений используется формула Гири-Хамиса, позволяющая определить "условные" мировые цены. При таком способе статистических сравнений ППС определяется как отношение уровня национальных цен стандартной товарной корзины и среднемирового уровня цен того же набора товаров и услуг:

банковский кредит риск инвестиционный

1 Sum p[i,j,k]*Q[i,j,k]

П[i] = -------------------- * Sum ---------------------

Sum Sum Q[i,j,k] j PPP[j]

где П[i] - средняя международная цена товара i, выраженная в расчетной валюте (например, в долларах США); Q[i,j,k] - стоимостный объем продажи товара i в ценах страны j; p[i,j,k] - цена товара i в денежных единицах страны j; PPP[j] - ППС национальной валюты страны j по отношению к расчетной валюте.

Кроме многообразия показателей ППС, ситуация осложняется тем, что постоянные изменения товарной структуры внутренних рынков и цен приводят к необходимости частого пересчета этого показателя. В связи с этим, для анализа ситуации на валютном рынке чаще всего используют показатель относительного паритета покупательной способности.

Относительный ППС - это производная от курса валюты в базисном периоде, дефлированная по отошению роста цен в странах сравниваемых валют. В основе этого показателя находится рыночный курс валют, но он позволяет нивелировать влияние на изменение курса неценовых, зачастую чисто спекулятивных, факторов.

Не следует, однако полагать, что исчисление ППС даже по самым совершенным формулам может заменить рыночный механизм установления валютных курсов. ППС можно признать в качестве теоретической основы валютного курса, но не в большей мере, чем себестоимость товара - основой его цены: в реальной действительности отклонения могут быть сколь угодно значительны и в любую сторону. Между ППС и курсом существует определенная корреляционная зависимость, но она существует лишь как долгосрочная тенденция. Отсутствие механизма жесткого ограничения колебаний валютных курсов в современных условиях обуславливает возможность значительного отклонения курса от ППС, - от 10-20 % в условиях стабильного экономического развития до сотен процентов в условиях гиперинфляции, валютных ограничений, "бегства" капитала, значительного дефицита платежного баланса.

Что касается теоретического обоснования рыночного уровня валютного курса, то в современной экономической науке существует несколько теорий определения так называемого реального валютного курса. Однако, как отмечают исследователи, все они базируются на фундаментальной концепции, согласно которой все цены (в том числе и цена валюты) определяются соотношением спроса и предложения. Поэтому теории определения валютного курса различаются только по различному определению спроса и предложения на иностранную валюту.

Так, классическая модель Манделла-Флеминга в качестве чистого спроса на валюту рассматривает полную сумму платежного баланса (как по текущим, так и по капитальным статьям). "Монетарный подход" к проблеме валютного курса (исповедываемый "чикагской школой" и МВФ) исходит из того, что чистый спрос на валюту будет равен нулю при условии "свободного плавания" валютного курса, что и обеспечивает автоматическое уравновешивание спроса и предложения. Монетарная модель "жестких цен" описывает возможность существенного отклонения номинального и реального (обусловленного соотношением цен) валютного курса по отношению к уровню долговременного равновесия.

Если же абстрагироваться от теоретических дискуссий и иметь в виду чисто технические аспекты проблемы, то реальным валютным курсом следует признать такое его значение, которое позволяет (при прочих равных условиях, таких как налоги, таможенные тарифы, процентные ставки по иностранным кредитам и т.п.) достичь внутреннего и внешнего равновесия.

Внутреннее равновесие в данном случае означает отсутствие дефицита товаров на внутреннем рынке (при нормальном уровне безработицы). Под внешним равновесием подразумевается ситуация, при которой любой дисбаланс по текущим операциям финансируется за счет автоматического движения капиталов.

Можно констатировать, что реальность валютного курса определяется состоянием платежного баланса страны, а отклонения от равновесия приводят к соответствующим изменениям валютного курса.

Движение валютного курса под влиянием рыночных факторов происходит в виде одноразовых или постоянных изменений в зависимости от режима валютного курса, существующего в стране. В условиях фиксированного курса его изменения осуществляются в виде девальваций (одноразового снижения) и ревальваций (одноразового повышения курса по отношению к иностранным валютам), которые рассматриваются как вынужденные меры государства по восстановлению стабильности и равновесия валютного рынка. При системе плавающего курса такие изменения происходят постоянно и рассматриваются как нормальная реакция рынка на изменения экономических и политических факторов, под влиянием которых осуществляется повышение (апрециация) или снижение (депрециация) курса национальной валюты.

Современная валютная система предусматривает возможность выбора режима валютного курса среди следующих вариантов.

1. Фиксация курса национальной валюты:

а) по отношению к одной валюте (чаще всего к доллару или к французкому франку);

б) по отношению к "корзине" валют (в качестве такой "корзины" могут использоваться СДР или ЕЦУ, хотя Польша, например, использует с этой целью собственную "корзину" валют основных торговых партнеров).

2. Ограничение колебаний курса относительно:

а) одной валюты (арабские страны Персидского залива используют режим ограниченного колебания по отношению к доллару США);

б) группы валют (взаимное колебание курсов валют стран - членов Европейской валютной системы ограничено лимитом в 2,5 % от взаимно согласованного уровня).

3. Более гибкий режим:

а) плавание в соответствии с определенным индексом (автоматическое изменение курса в зависимости от изменения экономических индикаторов применяется в Чили, Колумбии и некоторых африканских странах);

б) "управляемого" плавания, когда центральный банк осуществляет постоянные изменения валютного курса в зависимости от состояния платежного баланса, уровня инфляции или валютных резервов, но без обязательности или автоматизма таких изменений, как в случае с применением индексов (такой режим существует более чем в 20 странах: Китае, Египте, Греции, Индии, Израиле, Корее, Мексике, Польше, Сингапуре, Турции и т.д.);

в) "независимое" плавание, при котором курс определяется соотношением спроса и предложения на рынке без (либо лишь при эпизодическом) вмешательстве государства даже с помощью экономических рычагов (как правило, свободное плавание позволяют себе лишь промышленно развитые страны, такие, как США, Канада, Австралия или Япония, хотя в последнее время к этой группе присоединилось много развивающихся стран - Гамбия, Гана, Гайана, Гаити, Заир, Кирибати, Нигерия, Парагвай, Ямайка и пр.).

Однозначного ответа на вопрос, какой валютный режим лучше, не имеет ни теория, ни практика валютного регулирования. Большинство специалистов, однако, склоняются к мысли, что ни один из крайних вариантов (жесткое фиксирование или свободное плавание) не является оптимальным с точки зрения обеспечения макроэкономической стабильности.

Общий принцип состоит в том, что чем более открыта национальная экономика (т.е. чем большая часть национального дохода создается во внешнеэкономическом секторе), тем дольше необходимость фиксированного курса, поскольку от него непосредственно зависит стоимость экспортно-импортных контрактов. Кроме того, фиксированный курс позволяет направить за границу "монетарные шоки", т.е. экспортировать инфляцию, уменьшив ее тяжесть на внутреннем рынке.

Плавающий курс, наоборот, позволяет нивелировать (на какое-то время) внешнее влияние и быстро достичь равновесия платежного баланса, обеспечить автономность монетарной политики, но не ограничивает инфляцию. Режим "плавания" снимает с правительства ответственность за регулирование валютного курса, но в то же время не оставляет возможности поддержания отдельных отраслей национальной экономики, наиболее уязвимых для "внешних шоков".

Правительство может выбрать любой валютный режим с учетом конкретной ситуации и конкретных политических задач. Единственным условием с точки зрения МВФ является отсутствие действий фискальных или иных государственных органов, которые ведут к разрыву между курсами покупки и продажи валют более чем на 2 процента, а также к отличию (по средней точке) курса национальной валюты к валюте другой страны-члена МВФ более чем на 1 процент от курса этих валют, существующего на их основном рынке. Следует подчеркнуть, что подобные же разрывы, обусловленные чисто рыночными факторами (например, отсутствием конкуренции), не рассматриваются в качестве осуждаемой практики.

Следует указать на заблуждение, что целью валютной политики должно быть несомненное повышение курса национальной валюты. Так, на примере Чили (период 1978-81 гг.) видно, что результатами завышения курса являются:

- утрата внешней конкурентоспособности, ведущая к возрастанию импорта и сокращению экспорта;

- сокращение внутреннего производства, занятости и фискальных доходов;

- последующая девальвация из-за кризиса внешнего баланса. Участники рынка будут ожидать девальвации и переключаться на доллар и другие иностранные валюты, если они будут свободно доступны или же увеличат импорт удешевленных товаров и воздержатся от экспорта, что приведет к более высоким внутренним ценам. Такое переключение на квази-доллары означает: утрату определенного количества валюты для страны, субсидирование импортеров и падение доходов для экспортеров.

Неблагоприятное влияние на внутренние финансовые рынки: торговцы будут стремиться занять в национальной валюте для финансирования растущего импорта или хранения запасов экспортной продукции, удерживаемой в ожидании девальвации. Процентные ставки будут подталкиваться вверх и наносить урон другим секторам. Если завышенность будет упорно сохранятся, многие предприятия могут обанкротиться в результате спекуляций. Если в результате спекуляций убытки потерпят банки, правительство может понести значительные издержки по поддержанию финансовой системы.

Правительства стран с развитой экономикой регулируют валютный курс с помощью макроэкономических мер, направленных на способствование скорейшему устранению причин, вызвавших дисбаланс. Это могут быть, например, налоговые льготы экспортерам или инвесторам, вкладывающим деньги в отрасли, способные повысить конкурентоспособность страны на мировом рынке.

Что касается центральных банков, то они могут воздействовать на валютный курс либо посредством своей монетарной политики, либо за счет интервенций на валютном рынке. Не останавливаясь подробно на влиянии монетарной политики, отметим лишь тот очевидный факт, что в соответствии с законами рынка количество денег в обращении при прочих равных условиях обратно пропорционально их стоимости, в том числе и на внешнем рынке.

Валютная интервенция - это операция покупки или продажи иностранной валюты центральным банком страны с целью поддержания рыночного курса национальной валюты на уровне, желательном для властей, с точки зрения проводимой ими экономической политики. Центральный банк продает иностранную валюту из своих резервов, если считает необходимым поддержать курс национальной валюты и, наоборот, скупает ее, если полагает, что курс национальной валюты на рынке слишком завышен и не стимулирует развития экспорта.

Валютные интервенции осуществляются в том случае, когда на рынке наблюдаются краткосрочные изменения в спросе и предложении и центральный банк ожидает скорого восстановления ранее существовавшего равновесия. В случае, если подобные изменения носят долговременный характер, обусловленный глубинными макроэкономическими процессами, валютные интервенции не приведут к положительному результату. Они могут лишь оттянуть соответствующие изменения валютного курса на некоторое время, в течении которого правительством должны быть приняты меры по уравновешиванию платежного баланса. В противном случае после исчерпания валютных резервов неизбежно еще более катастрофическое потрясение валютного рынка.

Официальные резервы центральных банков состоят главным образом из свободно конвертируемых валют - около 82 % всех резервов (из них, в среднем 60 % - в долларах США, 15% - в немецких марках, 10% - в японских йенах) и монетарного золота (приблизительно 5%). В связи с демонетаризацией золота и снижением его ликвидности центральные банки стремятся снизить свои запасы желтого металла (за период 1985-92 гг. они уменьшились с 953 до 940 млн. тр. унций), однако практическое осуществление подобных намерений довольно сложно: массовый сброс золота центральными банками приведет к резкому падению его рыночной цены и ухудшению ликвидности всей международной банковской системы. Тем не менее, процесс "дезолотизации" официальных резервов продолжается: значительный сброс металла на рынок в последнее время был осуществлен центральными банками Голландии и Бельгии, которые являлись одним из крупнейших держателей золота.

Что касается валютного компонента официальных резервов, то он зависит от того, в каких валютах чаще всего осуществляются валютные интервенции. Определенное влияние имеют и политические факторы. Осуществление валютных интервенций не преследует получение прибыли. Следует отметить, что в краткосрочном плане они довольно убыточны, поскольку центральным банкам приходится скупать падающую валюту, а продавать повышающуюся. Но в долгосрочном плане валютные интервенции могут быть и прибыльными, если валюты переоцениваются или недооцениваются по спекулятивным мотивам. Это означает, что банки покупают, когда курс достигнет "дна", а продают тогда, когда он - на "вершине".

Валютные интервенции осуществляются в порядке кратко- и среднесрочного управления валютными курсами.

Краткосрочное управление достигается путем применения "стерильных" интервенций (когда дополнительная эмиссия в результате продажи валюты компенсируется изъятием из обращения денежной массы и наоборот), т.е. такого воздействия на валютный рынок, которое не приводит к заметным изменениям на внутренних финансовых рынках (изменение процентных ставок, курсов ценных бумаг и т.д.). Таким методом власти как-бы "покупают время" для того, чтобы сориентироваться в своей дальнейшей макроэкономической политике, выждать, когда завершится влияние на валютный рынок чисто спекулятивных факторов.

Среднесрочное управление применяется в тех случаях, когда нарушения равновесия обусловлены фундаментальными факторами и необходимо привести в соответствие условия как внешнего (валютного), так и внутреннего финансового рынка. Тогда центральный банк может провести "нестерильную" интервенцию, которая вызовет соответствующую реакцию внутреннего рынка в виде изменения процентных ставок по кредитам и т.д. В качестве альтернативы банк или правительство могут принять решение о прямом воздействии на процентные ставки или массу денег в обращении, что, в свою очередь, приведет к желаемым изменениям на валютных рынках. Возможно и комбинирование этих методов.

Официальные валютные резервы центральных банков выполняют не только роль ресурса валютных интервенций. Они могут также использоваться для обеспечения финансирования импортных нужд как государственного, так и частного сектора экономики. В этом случае центральные банки продают средства непосредственно правительству или отдельным компаниям (путем тендерных торгов, аукционов или прямых сделок). Естественно, что в этом случае центральный банк просто "подстраховывает" коммерческие банки, выполняя не свойственные ему функции. Подобное использование официальных валютных резервов характерно для развивающихся стран.

Другая функция валютных резервов - "портфельное" управление богатством нации. Центральные банки по своему статусу несут ответственность за покрытие риска валютных неплатежей не только государственного сектора, но и всей страны. В связи с этим они должны обеспечить не просто накопление определенного объема резервов, но и размещение его в определенных валютах (платежи в которых наиболее вероятны) и в форме, гарантирующей их достаточную ликвидность. На практике это означает осуществление ежедневного дилинга (не столь интенсивного, как в коммерческих банках, хотя некоторые центральные банки, например Малайзии, занимаются этим довольно активно) с целью поддержания необходимой структуры валютного резерва с учетом основных тенденций мирового рынка. При этом общая сумма резервов не претерпевает изменений, поскольку она определяется исходя их двух вышеуказанных функций (интервенционной и финансовой). Впрочем, в некоторых случаях она может увеличиваться в связи с рассматриваемой функцией: например, резервы могут увеличиваться в связи с возрастанием общей внешней задолженности, поскольку центральный банк несет ответственность за кредитоспособность страны в целом.

Платежный баланс.

Платежный баланс - это соотношение сумм платежей, осуществленных данной страной за рубежом и поступлений из-за рубежа за тот же период.

Теоретически платежный баланс состоит из трех частей: торгового баланса, баланса услуг и коммерческих (invisibles) платежей, баланса движения капиталов и кредитов. Первые две части при анализе объединяются под названием "текущего баланса" или "текущих операций" (current account transactions). Третья часть, как правило, рассматривается отдельно, поскольку отображает несколько специфическое движение средств по капитальным статьям баланса (capital account transaction).

Степень важности для страны той или иной части платежного баланса зависит от уровня развития ее финансовой системы и степени интеграции в мировую экономику. Общий принцип состоит в том, что для более экономически развитых стран большую роль играет именно состояние баланса движения капиталов и кредитов.

С технической точки зрения обе стороны баланса (платежи и поступления) равны между собой, что предусмотрено принципом составления любого баланса. Между тем, широко используется понятие равновесия баланса, а также дисбаланса, т.е. наличия активного или пассивного сальдо. Это обусловлено тем, что в целях анализа все статьи платежного баланса подразделяются на главные (автономные) и балансирующие (выравнивающие). Операции по автономным статьям отображают платежи по результатам международных хозяйственных отношений (торговля, туризм, фрахт судов и т.д.). Выравнивающие статьи отображают платежи по операциям, которые призваны уравновесить итоги операций по главным статьям (международные кредиты, изменения золото-валютных резервов).

Изменения движения средств по главным статьям платежного баланса обусловлены влиянием различных объективных и субъективных факторов, среди которых можно выделить разницу в темпах экономического роста, изменения в движении международного капитала, изменения terms of trade, интеграционные процессы, монополизация экономики, исчерпание природных ресурсов, научно-технический прогресс, разницу в темпах инфляции, степень доверия к валютам, меры государственного регулирования и проч. Все эти причины расбалансирования могут быть разделены также на случайные, сезонные, цикличные и структурные. На практике, однако, определение типа причин разбалансированности довольно сложно. Чаще всего это можно сделать лишь по прошествии определенного времени, поскольку на состояние платежного баланса влияют изменения многих экономических показателей, взаимозависимость между которыми сложна и противоречива (внутренние и мировые цены, валютный курс, процентная ставка, реальная и номинальная заработная плата, уровень занятости, уровень и распределение доходов, производительность труда и т.п.).

Нарушения равновесия платежного баланса могут быть подразделены на кратко- и долговременные. Кратковременные нарушения равновесия могут быть ликвидированы действием рыночного механизма автоматически и они, как правило, не требуют дополнительного вмешательства государства (хотя в случае их крайней нежелательности они могут покрываться за счет безвозвратного финансирования из официальных резервов). Кроме того, кратковременные нарушения равновесия не всегда должны оцениваться негативно, так как они могут возникать в результате быстрого развития экономики или ее структурной ломки.

Более существенное значение имеет поддержание долговременного равновесия, условия которого состоят в том, чтобы:

1. для статического равновесия - размер экспорта равнялся импорту, долговременное движение капиталов давало нулевое сальдо, изменения размеров золото-валютных резервов и внешней задолженности были незначительны;

2. для динамического кратковременного равновесия - разница между экспортом и импортом не превышала изменений размера резервов и задолженности;

3. для динамического долговременного равновесия - разница между экспортом и импортом была покрыта долговременным приливом капитала, обусловленного нормальными рыночными условиями.

Традиционно с целью изменения движения валютных средств в направлении, необходимом для достижения равновесия платежного баланса, принимаются такие меры, как манипулирование процентными ставками центрального банка, соответствующая таможенная и налоговая политика, изменение валютного курса. В некоторых случаях с этой целью могут осуществляться правительственные закупки товаров за рубежом, заключение международных таможенных соглашений, дифференциация налогообложения доходов по ценным бумагам. Выбор методов выравнивания сальдо баланса зависит от размера и характера пассивного или активного сальдо, источника дефицита поступлений и возможности его финансирования за счет внутренних или внешних источников.

Так, при дефиците платежного баланса, вызванного экспансией внутреннего спроса, может применяться более жесткая монетарная и фискальная политика (сокращение эмиссии, повышение налогов и т.п.). В случае обусловленности дефицита высокими затратами производства и внутренними ценами прибегают к девальвации курса национальной валюты. При выборе мер балансирования обязательно необходимо принимать во внимание взаимосвязь между различными статьями платежного баланса. Например, возможности увеличения экспорта товаров могут в той или иной степени зависеть от импорта сырья, энергоносителей, комплектующих и поэтому ограничение импорта может неожиданно привести к сокращению экспорта. Экспорт капитала может не только увеличить дефицит, поскольку предприятия, созданные за рубежом за счет национального капитала, как правило, предпочитают скупать сырье и материалы из своей страны. В ней же они размещают свой свободный капитал (за исключением случаев явного бегства капиталов из этой страны). Сюда же репатриируются прибыли и переводятся заработки резидентов, временно работающих на зарубежных предприятиях.

По отношению к странам с хронически активным сальдо платежного баланса правила МВФ предусматривают возможность применения так называемой "оговорке о дефицитных валютах", которая предусматривает возможность ограничения использования валют этих стран в международных расчетах. На практике, однако, эта оговорка пока не использовалась.

В целом следует понимать, что процесс выравнивания платежного баланса состоит не только в достижении равновесия по его главным статьям, но и в создании такой структуры платежного баланса страны, которая позволит реализовать основные задачи экономической политики. Что же касается непосредственно способов выравнивания баланса, то из разных вариантов наиболее распостраненным являются наборы методов воздействия, получившие названия "политики дефляции" и "политики доходов".

"Политика дефляции" - это совокупность регулирующих мер правительства и центрального банка в сфере государственных финансов и кредитно-денежного обращения, которые призваны сдерживать инфляцию и ликвидировать дефицит платежного баланса путем снижения хозяйственной активности и торможения экономического роста. При этом подразумевается, что повышение процентных ставок и ограничение кредита сократит расходы, в том числе и на импорт. Практика свидетельствует, что при этом уменьшение расходов должно четырехкратно превышать размер дефицита платежного баланса, что может привести к значительному падению внутреннего производства, росту безработицы и торможению технического прогресса.

"Политика доходов" представляет собой направление государственного регулирования, которое предусматривает установление непосредственно государством такого предела роста заработной платы, который бы обеспечил достижение главных задач экономической политики правительства. В случае реализации этой политики рост заработной платы в сравнении с ростом производительности труда относительно ниже, чем в других странах. Это позволяет ликвидировать разницу между внутренними и мировыми ценами в течении довольно продолжительного периода, который будет характеризоваться увеличением экспорта при медленно возрастающем импорте. Однако применение подобной политики практически невозможно в странах со значительным уровнем безработицы, поскольку задача увеличения занятости требует прямо противоположных мер: кредитной экспансии и расширения бюджетного финансирования.

Если дефицит платежного баланса носит кратковременный, случайный характер, возможно финансирование дефицита за счет внутренних валютных резервов или внешних кредитов (в том числе и тех, которые с этой целью предоставляются МВФ по системе stand by). Финансирование дефицита вместо его ликвидации позволяет избежать негативных изменений в экономике, которые могут быть результатом государственной политики достижения равновесия платежного баланса.

Международные операции коммерческих банков.

Расчетные операции.

Аккредитив - "документарный аккредитив (documentary credit) и резервный аккредитив (standy letter of credit) означают любое соглашение, как бы оно ни было названо или обозначено, в силу которого банк (банк-эмитент), действуя по просьбе и на основании инструкции клиента (приказодателя аккредитива), должен произвести платеж третьему лицу (бенефициару) или в его распоряжение, или должен оплатить или акцептовать переводные векселя, выставленные бенефициаром, или дает полномочия другому банку произвести такой платеж или оплатить, акцептовать или негоциировать (купить или учесть) переводные векселя, против предусмотренных документов, если все условия аккредитива соблюдены." - из универсальных правил международной торговли.

Схема расчетов при помощи аккредитива.

Этап 1. Покупатель (зарубежный покупатель или отечественный импортер) и продавец (отечественный экспортер или зарубежный поставщик) прежде всего заключают контракт, в котором предусмотрена форма расчетов при помощи аккредитивов.

Этап 2. Покупатель просит банк в своей стране выставить аккредитив в пользу экспортера. Банк, выставляющий аккредитив, называется банк-эмитент - issuing bank, покупатель - приказодатель аккредитива - applicant, а экспортер - бенефициар - beneficiary.

Этап 3. Банк дает согласие на выставление аккредитива. Банк-эмитент, выставляя аккредитив, гарантирует этим платеж бенефициару (экспортеру) при условии, что тот будет соблюдать определенные сроки и условия.

Этап 4. Банк-эмитент просит банк в стране экспортера известить поставщика о выставлении аккредитива. Последний банк называется авизующим банком - advising bank. Авизующий банк следит за соблюдением условий аккредитива, указанных банком-эмитентом, но не принимает на себя никаких обязательств по гарантированию платежа экспортеру.

Банк-эмитент может попросить авизующий банк добавить свое подтверждение аккредитива, которое будет означать, что авизующий банк предоставляет свою условную гарантию платежа в дополнение к гарантии банка-эмитента. Если банк подтверждает аккредитив, он называется подтверждающим банком - confirming bank (или авизующим/подтверждающим).

Затраты по выставлению аккредитива обычно несет покупатель, хотя могут быть случаи, когда часть или все затраты берет на себя экспортер.

Этап 5. После отгрузки товаров экспортер должен представить в указанный в аккредитиве банк (возможно авизующий банк) определенные документы, соответственно условиям аккредитива.

Требуемые документы должны быть перечислены в аккредитиве и включают транспортные документы, копии счетов-фактур и в случае, если экспортер оплачивает страховку - сертификат о страховании или страховой полис.

Поскольку аккредитив предполагает, что условием банковской гарантии могут служить только перечисленные документы, то для описания данной системы расчетов применяется термин "документарный аккредитив".

Документарные аккредитивы могут предусматривать предоставление импортеру наряду с другими документами переводного векселя (bill of exchange), выписанного поставщиком на условиях shift или tenor на: банк-эмитент, покупателя, иной банк, указанный в аккредитиве.

Экспортер больше заинтересован выписывать вексель на банк, нежели на покупателя (приказодателя аккредитива), потому, что:

- это дает ему больше уверенности в том, что платеж будет произведен;

- если экспортер пожелает учесть вексель после того, как он был акцептован, учетная ставка по банковскому векселю будет благоприятнее, чем по торговому.

Этап 6. Если документы, представленные экспортером, по мнению проверяющего банка (возможно авизующего), оформлены правильно, поставщик может выбрать один из 4-х способов платежа в зависимости от условий аккредитива:

- немедленный платеж по векселю (только по векселям sight);

- отсроченный платеж по векселю;

...