Размещено на http://www.allbest.ru/

Размещено на http://www.allbest.ru/

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ І НАУКИ УКРАЇНИ

ДВНЗ "КИЇВСЬКИЙ НАЦІОНАЛЬНИЙ ЕКОНОМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ імені Вадима Гетьмана"

Кафедра фінансів

ЗВІТ

про переддипломну практику

Аналіз діяльності з торгівлі цінними паперами

в Україні на прикладі Брокерського Дому "Откритіє"

Київ 2013



Розділ 1. Нормативно-правове забезпечення діяльності з торгівлі цінними паперами в Україні

На початковому етапі становлення ринок цінних паперів регулювався багатьма державними органами - Міністерством фінансів України, Фондом державного майна України (ФДМУ), Антимонопольним комітетом України, Національним банком України.

Першою була утворена Українська фондова біржа(УФБ). Головною передумовою створення УФБ були Закони України «Про цінні папери та фондову біржу(1991)», «Про цінні папери і фондовий ринок(1990)», «Про господарські товариства(1991)». На УФБ головним чином велися приватизаційні торги, які стали особливо актуальними у першу хвилю приватизації державної власності у незалежній державі. Приватизаційні торги велися не професіонально - в окремій залі коло осіб із обмеженим доступом «ділили» колись державне майно поміж собою шляхом аукціонних торгів.

У 1996 році була утворена Комісія з цінних паперів, яка у першу чергу врегулювала порядок обертання цінних паперів, нею ж було прийнято тимчасове положення про депозитарії - реєстраторів цінних паперів. У 1996-1997 роках сформувалася УМВБ - Українська міжбанківська валютна біржа.

У 1998 був прийнятий закон «Про центральну національну депозитарну систему і електронний обіг документів.

Діяльність USA AID - американської місії з приводу утворення вільних фондових ринків у країнах із перехідною економікою стала передумовою створення позабіржової фондової торговельної системи, відомої наразі як ПФТС. USA AID зробила потужні інформаційні та фінансові вливання у розвиток українського фондового ринку. ПФТС була створена силами учасників ринку, кожен з яких мав частку у СК торгової системи. Доступ до ПФТС регулювався самою ПФТС через продаж права допуску до біржі майбутнім торговцям цінними паперами.

На 2001 рік головним регулятором була Державна комісія з цінних паперів та фондового ринку. Пройшов розподіл повноважень із ФДІЦТ; підписано угоду про спільну діяльність із регулювання ринку цінних паперів та обмін інформацією з НБУ.

У 2003 році було прийнято закон, за яким організованим ринком не визнавалися торговельні системи по типу ПФТС, тому її силами було проведено реорганізацію у фондову біржу.

З 2005-2007 роки відбувається не тільки кількісний, але й якісний розвиток ринку цінних паперів, було прийнято новий Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок» і затверджено ДКЦПФР «Положення про функціонування фондових бірж». У 2005 році прийнято Закону України «Про фінансово-кредитні механізми і управління майном при будівництві житла та операціях з нерухомістю», це дало поштовх до розвитку нових на той час цінних паперів - сертифікатів фондів операцій з нерухомістю (ФОН). Також був прийнятий указ Президента України від 24.11.2005 року №1648/2005 “Про рішення Ради національної безпеки і оборони України від 29 червня 2005 року “Про заходи щодо поліпшення інвестиційного клімату в Україні” та від 28 жовтня 2005 року “Про заходи щодо утвердження гарантій та підвищення ефективності захисту права власності в Україні”.

Протягом 2008-2009 років Верховною Радою України було прийнято ряд законів, які позитивно впливатимуть на подальший розвиток фондового ринку:

ЗУ «Про акціонерні товариства», яким передбачається усунення існуючих прогалин законодавства України у сфері корпоративного управління та підвищення рівня захищеності інвестора на підприємстві, що сприятиме поліпшенню інвестиційної привабливості акціонерних товариств;

БД «Откритіє» є Товариством з обмеженою відповідальність, статутний капітал складає 12млн.грн, і поділений між юридичними та фізичними особами, резидентами та нерезидентами.

ЗУ «Про внесення змін до Закону України «Про інститути спільного інвестування (пайові та корпоративні інвестиційні фонди)», з прийняттям якого в законодавчому полі регулювання діяльності інститутів спільного інвестування мають відбутись зміни, пов'язані із наданням можливості суб'єктам спільного інвестування застосувати у порівнянні з існуючими більш гнучкі норми диверсифікації активів інститутів спільного інвестування та додаткові можливості в частині використання інструментів фондового ринку при здійсненні ними спільного інвестування;

Цим законом регулюється діяльність БД «Откритіє» з приводу відносин, що виникають у сфері спільного інвестування, створення та діяльності суб'єктів спільного інвестування, забезпечення гарантій прав власності на цінні папери та захист прав учасників фондового ринку.

ЗУ «Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо відповідальності за правопорушення на ринку цінних паперів», яким передбачено запровадження та вдосконалення адміністративної й кримінальної відповідальності за використання інсайдерської інформації та маніпулювання цінами під час здійснення операцій з цінними паперами, за створення перешкод у доступі до інформації про емітентів цінних паперів та/або спотворення такої інформації;

Керуючись цим законом БД «Откритіє» може чітко усвідомити перелік порушень, та відповідальність за можливі порушення, при здійснені діяльності з торгівлі цінними паперами.

Діяльність регламентується Стаття 223-1 «Підроблення документів, які подаються для реєстрації випуску цінних паперів», Стаття 223-2 «Порушення порядку ведення реєстру власників іменних цінних паперів», Стаття 232-1 «Незаконне використання інсайдерської інформації», Стаття 163-6 «Ненадання документів, що підтверджують право власності на цінні папери», Стаття 163-8 «Маніпулювання цінами під час здійснення операцій з цінними паперами», Стаття 163-11 «Порушення порядку розкриття інформації на фондовому ринку»

ЗУ «Про внесення змін до Закону України “Про цінні папери та фондовий ринок» (щодо порядку дій емітента та інвесторів), яким передбачено врегулювання наступних питань щодо: існування в одній формі емісійних цінних паперів одного випуску; існування виключно в документарній формі неемісійних цінних паперів; існування акцій виключно в без документарній формі (з відтермінуванням вступу в силу даної норми до 29 жовтня 2010 року); встановлення строку затвердження емітентом результатів розміщення цінних паперів; встановлення строку подання емітентом до Комісії звіту про результати розміщення цінних паперів; порядок дій емітента та інвесторів у разі визнання емісії недійсною або незатвердження емітентом у встановлені законодавством строки результатів розміщення цінних паперів;

Так, як БД «Откритіє» має ліцензію ДКЦПРФ на здійснення операцій андерайтингу, то безпосередньо діяльність з андерайтингу регулюється Стаття 34 «Розміщення цінних паперів через андеррайтера».

ЗУ «Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо протидії протиправному поглинанню та захопленню підприємств», яким внесено зміни до Господарського процесуального кодексу України, Цивільного процесуального кодексу України, Закону України “Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні” та Закону України “Про державну реєстрацію юридичних осіб та фізичних осіб - підприємців” (зокрема передбачено внесення змін до Господарського процесуального кодексу України в частині віднесення до виключної компетенції господарських судів спорів між акціонерами та особами, що здійснюють облік прав на цінні папери).

Цим законом регулюється діяльність БД «Откритіє», щодо внесення змін до відомостей про юридичну особу, які містяться в Єдиному державному реєстрі, справи у спорах щодо обліку прав на цінні папери.

Наступним кроком у регулюванні ринку цінних паперів України став Указ Президента України №1063/2011 від 23.11.2011 року про утворення Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку (НКЦПФР).

У 2012 році НКЦПФР орієнтується на Програму розвитку фондового ринку на 2012-2014 рр. Цей документ був розроблений спеціалістами Комісії спільно з учасниками фондового ринку, і його вже погодили всі зацікавлені міністерства та відомства. Певна затримка з остаточним затвердженням документа виникла через процес реорганізації, який відбувався в Комісії. Дану Програму має розглянути Кабінет Міністрів і передати її до Адміністрації Президента.

На сьогоднішній день, законодавчу базу регулювання діяльності торгівців цінними паперами складають наступні закони і нормативно-правові акти:

Закон України «Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні». Цей НПА визначає базові терміни для діяльності на ринку цінних паперів, такі як державне регулювання РЦП, похідні цінні папери, професійні учасники ринку цінних паперів, кредитний рейтинг, рейтингові оцінки - як емітентів, так і цінних паперів емітента; корпоративне управління, система депозитарного обліку цінних паперів.

БД «Откритіє» здійснює декілька видів професійної діяльності, зокрема:

1. Брокерська діяльність

2. Дилерська діяльність

3. Андеррайтинг

Цим законом регулюється кожен з цих видів професійної діяльності, ліцензійні умови, рейтингові оцінки, тощо.

Закон України «Про цінні папери та фондовий ринок». Закон визначає основні терміни фондового ринку - випуск цінних паперів, делістинг, емісія, індосамент, котирування, лістинг, проспект емісії, строк обігу, фінансові інструменти та деякі інші. Закон дає визначення фондового ринку як сукупність учасників фондового ринку та правовідносин між ними щодо розміщення, обігу та обліку цінних паперів і похідних(деривативів).

Діяльність БД «Откритіє» регулюється розділом ІІІ цього закону, де визначається, що є професійною діяльністю, поєднання професійної діяльності з іншими видам професійної діяльності, вимоги щодо ліцензування.

Закон України «Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні» визначає правові основи обігу цінних паперів у Національній депозитарній системі та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні.

Так як БД «Откритіє» має ліцензію на депозитарну діяльність зберігача цінних паперів, то відповідно ця діяльність регламентується положеннями цього закону. Зокрема розділом І визначаються загальні положення, розділом ІІ регламентується «Зберігання і обслуговування обігу цінних паперів на рахунках у цінних паперах та операцій емітента щодо випущених ним цінних паперів», «ведення реєстрів власників іменних цінних папері», Розділом ІІІ статтею 11 визначаються функції, та повноваженням зберігачів цінних паперів.

Закон України «Про господарські товариства» Цей Закон визначає поняття і види господарських товариств, правила їх створення, діяльності, а також права і обов'язки їх учасників та засновників.

Діяльність БД «Откритіє» регулюється розділом І статтями 3,4,5 в яких розкривається інформація про «Установчі документи товариства», «Строк діяльності товариства», «Засновники та учасники товариства». Так як БД «Откритіє» є дочірнім підприємством російської фінансової корпорації «Откритіє» то безпосередньо ст. 9 розділу І закону регулюється питання «Дочірні підприємства, філії та представництва товариств», , також регулюються права та обов'язки власників ТОВ.

Ліцензійні умови провадження професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з торгівлі цінними паперами встановлюють вимоги до професійної діяльності з торгівлі цінними паперами на фондовому ринку - дилерської, брокерської діяльності, андеррайтингу, діяльності з управління активами.

БД «Откритіє» має ліцензії на такі види професійної діяльності:

Брокерська діяльність

Дилерська діяльність

Андеррайтинг

Діяльність з управління цінними паперами

Депозитарна діяльність-зберігача

Державний контроль за провадженням професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з торгівлі цінними паперами здійснює Комісія, а також її територіальні органи у відповідності із Законом України "Про державне регулювання ринку цінних паперів в Україні", Ліцензійними умовами та іншими нормативно-правовими актами.

Правила здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами: брокерської діяльності, дилерської діяльності, андеррайтингу, управління цінними паперами.

13 лютого 2011 року набуло чинності рішення ДКЦПФР, яким затверджено нову редакцію Правил. Першою і найбільш істотною відмінністю двох редакцій можна назвати те, що дія нових Правил поширюється на здійснення торговцями цінними паперами не тільки операцій з цінними паперами, як це має місце на сьогодні, але і з іншими фінансовими інструментами (наприклад, форвардами, ф'ючерсами, свопами).

Цим законом встановлюються умови провадження професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з організації торгівлі на фондовому ринку, правила організованих торгів, рекомендації щодо електронно-торгівельної системи.

Положення про показники ліквідності, що обмежують ризики професійної діяльності на фондовому ринку. Положення визначає такі терміни, як власні кошти торгівця, емісійні різниці, показники ліквідності, прямі інвестиції торгівця.

Так як БД «Откритіє» є саме брокером, його стосується лише та частина положення, в якій висвітлено показник ліквідності торговця цінними паперами, що здійснює брокерську та дилерську діяльність, вони розраховується як співвідношення загальної суми договорів, укладених торговцем цінними паперами з юридичними та фізичними особами, але не виконаних на день розрахунку (відкриті позиції), до розміру статутного капіталу торговця цінними паперами. Цей показник ліквідності не може перевищувати 30.

Положення «Про затвердження Методики визначення інвестиційного прибутку професійним торговцем цінними паперами при виконанні функцій податкового агента»

Це положення містить інформацію, щодо порядку визначення бази оподаткування доходу у формі інвестиційного прибутку за операціями з інвестиційними активами,

Так як БД «Откритіє» є податковим агентом, то можна сказати, що це положення повністю регулює визначення інвестиційного прибутку, а також виконання свої функцій як податковий агент.

Сучасний стан ринку цінних паперів України вимагає не тільки якнайшвидшого завершення виконання поставлених завдань, але й перш за все формулювання додаткових середньострокових заходів (до 2015 року) щодо вдосконалення регулювання фондового ринку України.

До сьогодні залишаються не прийнятими: Закон України ”Про похідні (деривативи)”, нова редакція Закону України “Про Національну депозитарну систему та особливості електронного обігу цінних паперів в Україні“ та інші законодавчі акти.

Багато критики є в бік нового ЗУ «Про депозитарну систему», недоліками цього закону є:

1. Створення одного національного депозитарію. Створення єдиного депозитарію є необхідним елементом реформ, але в законі йдеться про те що 70% акцій центрального депозитарію буде належати НБУ.

2. Передбачається створення нової організації - Розрахункового центру. Створюється нова інфраструктурна організація, яка займатиметься клірингом і виконуватиме функції центрального контрагента. Закон написаний таким чином, що клірингові функції будуть монополізовані Розрахунковим центром, який буде напряму підконтрольний державі

Дія цього закону загрожує біржовим майданчикам не лише обмеженням їх автономності, але і суттєвою втратою доходу.

Аналізуючи проблеми розвитку можна сказати, що оподаткування діяльності з торгівлі цінними паперами також гальмує розвиток. Законопроект 2012 «Про внесення змін до Податкового кодексу України щодо подальшого удосконалення адміністрування податків і зборів» пропонує встановити акциз в 3% від суми операції з продажу цінних паперів поза фондовою біржею, які не перебувають у біржовому реєстрі, і 0,1% - від суми операції з продажу ЦП поза фондовою біржею, які знаходяться у біржовому реєстрі. З операцій з деривативами, укладеними поза біржею, пропонується стягувати 5 неоподаткованих мінімумів (85 грн). У разі проведення операцій з ЦП на біржах податкова ставка знижується до 0% (нульова ставка застосовується і до операцій з деривативами). При цьому пропонується не оподатковувати операції з ОВДП, муніципальними облігаціями та іншими цінними паперами, емітованими державою або дохід за якими гарантований державою. Введення акцизу є не зовсім логічним з огляду на те, що цей він сам по собі є податком на кінцеве споживання, а цінні папери - особливий вид товарів, які кінцевого споживача не мають. Також проблемою є те, що не всі цінні папери можуть торгуватися на біржі (у т.ч. акції приватних акціонерних товариств, цінні папери у документарному вигляді - у т.ч. векселі, депозитарні сертифікати тощо.



Розділ 2. Організаційні основи діяльності торговця цінними паперами

Професійна діяльність на фондовому ринку - діяльність юридичних осіб з надання фінансових та інших послуг у сфері розміщення та обігу цінних паперів, обліку прав за цінними паперами, управління активами інституційних інвесторів, що відповідає вимогам, установленим до такої діяльності цим Законом та законодавством.

Для здійснення діяльності з торгівлі цінними паперами професійному учаснику ринка необхідно мати ліцензію. Ліцензія видається НКЦПРФ.

Для отримання ліцензії до НКЦПРФ подаються такі документи:

1. Заява на отримання ліценції

2. копія свідоцтва про державну реєстрацію заявника, засвідчена нотаріально або органом, який видав документ;

3. засвідчена нотаріально або органом, який видав документ, копія установчого документа заявника із змінами (нова редакція), які зареєстровані в установленому порядку.

4. аудиторський висновок про сплату статутного (складеного) капіталу заявника.

5. виписка з Єдиного державного реєстру, що підтверджує державну реєстрацію юридичної особи - засновника заявника.

6. довідка, складена заявником (крім банку) у довільній формі, про попередню діяльність на фондовому ринку його керівника за останні два роки до дати подання заяви про видачу відповідної ліцензії.

7. довідка про власників заявника довідка про юридичних осіб, у яких заявник має частку понад п'ять відсотків статутного(складеного) капіталу цих юридичних осіб.

8. копія Балансу (форма N 1).

9. довідка, складена заявником (крім банку) у довільній формі, про наявність у нього обладнання та програмного забезпечення, яке відповідає вимогам його діяльності та обсягу інформації, що обробляється.

Комісія може повернути заявнику заяву про видачу ліцензії та відповідні документи без розгляду, якщо:

1. заява підписана особою, яка не має на це повноважень.

2. документи, що додаються до заяви, оформлені з порушенням вимог.

3. наданий неповний перелік документів.

4. не надана електронна форма документів.

Після усунення причин, що були підставою для залишення заяви про видачу ліцензії без розгляду, заявник може повторно подати заяву про видачу ліцензії з доданням відповідних документів.

Для отримання ліцензії, ліцензіат має відповідати певним вимогам:

1. Ліцензіат може провадити професійну діяльність на фондовому ринку - діяльність з торгівлі цінними паперами відповідно до отриманої ліцензії тільки за умови членства в саморегулівній організації професійних учасників фондового ринку за цим видом діяльності.

2. Ліцензіат (крім банку) для провадження професійної діяльності на фондовому ринку повинен мати у власності або в користуванні нежитлове приміщення, яке повністю відокремлене від приміщень інших юридичних осіб за місцезнаходженням.

3. Сертифіковані фахівці ліцензіата (у тому числі керівні посадові особи), його відокремлених підрозділів або спеціалізованих структурних підрозділів при провадженні діяльності з торгівлі цінними паперами повинні відповідати кваліфікаційним вимогам, установленим при отриманні ліцензії.

4. Ліцензіат зобов'язаний мати обладнання, у тому числі не менше двох комп'ютерів з пристроєм для безперебійного електроживлення, а також засоби зв'язку.

5. Ліцензіат для провадження професійної діяльності на фондовому ринку - діяльності з торгівлі цінними паперами повинен:

· розробити положення про провадження діяльності з торгівлі цінними паперами;

· розробити положення про відокремлений підрозділ ліцензіата;

· розробити положення про внутрішній контроль;

· призначити контролера;

· призначити працівника, відповідального за здійснення внутрішнього фінансового моніторингу;

· розробити систему управління ризиками професійної діяльності з торгівлі цінними паперами

6. Ліцензіат зобов'язаний протягом усього строку провадження діяльності з торгівлі цінними паперами виконувати вимоги законодавства у сфері запобігання та протидії легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом.

7. Ліцензіат (крім банку) при провадженні діяльності з торгівлі цінними паперами повинен мати власний капітал, встановленого розміру.

8. Ліцензіат зобов'язаний забезпечити безперешкодне входження уповноважених осіб Комісії до приміщень, у яких він провадить професійну діяльність на фондовому ринку, у зв'язку з реалізацією ними повноважень відповідно до законів України.

Докладніше треба розкрити питання, щодо вимоги НКЦПРФ, про розробку положення про внутрішній контроль та фінансовий моніторинг.

Положення про внутрішній контроль торговця цінними паперами повинно містити таку інформацію:

1. порядок і строки розгляду звернень клієнтів та професійних учасників фондового ринку;

2. процедуру запобігання несанкціонованому доступу до службової інформації і її неправомірному використанню, у тому числі при суміщенні різних видів професійної діяльності;

3. ліквідність та інші показники, що обмежують ризики з операцій з цінними паперами для торговця цінними паперами, установлені Комісією;

4. вимоги, спрямовані на запобігання маніпулюванню цінами на фондовому ринку, установлені торговцем цінними паперами;

5. опис функцій, прав та обов'язків контролера;

6. повноваження контролера у разі виявлення ним порушень;

7. форму і строки подання звітності контролером керівнику торговця цінними паперами;

8. вимоги до оформлення первинних документів внутрішнього обліку, ведення облікових операцій і складання внутрішньої звітності;

9. вимоги, спрямовані на врегулювання та запобігання конфлікту інтересів при провадженні професійної діяльності на фондовому ринку.

Вимога НКЦПРФ щодо здійснення фінансового моніторингу зобов'язує торговця цінними паперами:

1. призначати працівника, відповідального за проведення фінансового моніторингу;

2. створювати правила проведення фінансового моніторингу та програм його здійснення;

3. здійснювати ідентифікації та вивчення клієнтів;

4. забезпечувати виявлення фінансових операцій, що підлягають фінансовому моніторингу, та фінансових операцій, стосовно яких є достатні підстави підозрювати, що вони пов'язані, стосуються або призначені для фінансування тероризму;

5. проводити внутрішні перевірок діяльності суб'єкта первинного фінансового моніторингу на предмет дотримання законодавства у сфері запобігання та протидії легалізації (відмиванню) доходів, одержаних злочинним шляхом, або фінансуванню тероризму;

6. здійснювати підготовку персоналу (працівників) суб'єкта первинного фінансового моніторингу до виявлення фінансових операцій, що підлягають фінансовому моніторингу.

БД «Откритіє» має ліцензії на такі види професійної діяльності:

Брокерська діяльність

Дилерська діяльність

Андеррайтинг

Діяльність з управління цінними паперами

Депозитарна діяльність-зберігача

Наступною дуже важливою вимого є статутний капітал:

Брокерська діяльність - 500 тис.грн.

Дилерська діяльність - 1 млн. грн.

Андеррайтинг - 7 млн.грн.

Треба сказати, що БД «Откритіє» здійснює декілька видів професійної, а саме:

Брокерську діяльність

Дилерську діяльність

Є зберігачем цінних паперів

БД «Откритіє» на кінець 2011р. мала сплачений статутний капітал в розмірі 12 млн. грн.

З метою забезпечення контролю за діяльністю осіб, що здійснюють професійну діяльність з цінними паперами НКЦПРФ висуває певні вимоги до таких осіб:

1. мати кваліфікаційне посвідчення фахівця з відповідної спеціалізації, яке видається у порядку, встановленому Комісією;

2. не бути за вироком суду позбавленою права посідати певні посади та займатися певною діяльністю;

3. не мати непогашеної судимості за господарські та посадові злочини.

Для отримання сертифіката особа подає в Комісію такі документи:

1. заяву-анкету за встановленою формою;

2. копію документа про освіту;

3. копію кваліфікаційного посвідчення фахівця з відповідної спеціалізації, яке видається у порядку, встановленому Комісією;

4. витяг з трудової книжки особи за останні 3 роки та документи, що підтверджують трудові відносини у разі сумісництва, засвідчені в установленому порядку;

5. копію довідки про присвоєння ідентифікаційного номера;

6. електронну форму інформації про особу на дискеті 3,5" за встановленим форматом та її паперову копію;

7. дві фотокартки розміром 4 х 6 см;

8. копію платіжного документа про перерахування плати за реєстрацію документів для сертифікації особи, що здійснює професійну діяльність з цінними паперами в Україні

Підставою для відмови особі в сертифікації можуть бути:

1. невідповідність поданих документів вимогам

2. звільнення з роботи відповідно до пунктів 2, 3, 8 частини 1 статті 40 та пунктів 1, 2 частини 1 статті 41 Кодексу законів про працю України , якщо робота була пов'язана з діяльністю на ринку цінних паперів;

3. анулювання сертифіката якщо з дати його анулювання пройшло менше року.

Також є вимоги щодо мінімальної кількості сертифікованих осіб встановлені НКЦПРФ:

1. для здійснення дилерської діяльності - 2 спеціалісти, у тому числі директор;

2. для здійснення брокерської діяльності, андеррайтингу, управління цінними паперами - 3 спеціалісти;

3. для філії торговця цінними паперами, що знаходиться поза межами розташування керівного органу - ще 2 сертифіковані спеціалісти, у тому числі керівник філії;

4. для здійснення декількох видів діяльності - 4 сертифіковані спеціалісти, у тому числі директор.

Станом на 31.10.2012 кількість ліцензій, які видано Комісією професійним учасникам фондового ринку на провадження професійної діяльності, становила 1 631. в тому числі:

700 ліцензій на провадження діяльності з торгівлі пінними паперами: 383 ліцензії на провадження депозитарної діяльності зберігачів цінних паперів;

168 ліцензій на провадження діяльності з ведення реестру власників іменних пінних паперів:

351 ліцензій на провадження діяльності з управління активами інвестиційних інвесторів:

10 ліцензій на провадження діяльності з організації торгівлі на ринку пінних паперів;

2 ліцензії на провадження розрахунково-клірингової діяльності; 2 ліцензії на провадження депозитарної діяльності депозитарію цінних паперів.

Аналізуючи сегмент ринку фінансових послуг згідно даних української біржі за ІІІ квартал 2012 року БД «Откритіє» посідає:

9 місце з 40 в загальній кількості торгівців цінними паперами;

3 місце з 20 на строковому ринку в загальній кількості торгівців;

4 місце з 10 по кількості зареєстрованих клієнтів за 2012рік.

Ці доволі непогані результати досягаються за рахунок таких конкурентних переваг:

1. Швидкість обробки заявок, що досягається за рахунок великого штату працівників;

2. Надійний захист інформації, досягається за рахунок використання передових технологій та шифрування;

3. Не завищена величина комісійної винагороди;

4. Мінімальний поріг входу для здійснення операцій з цінними паперами;

5. Проведення великої кількості семінарів та вебінарів для підвищення рівня обізнаності інвесторів.

Отримавши ліцензію та впроваджуючи діяльність за договорами з клієнтами торговці зобов'язані:

1. діяти в інтересах клієнта (домагатися найкращого виконання замовлень клієнта, враховуючи умови, зазначені в договорі.

2. попереджати клієнтів (крім випадків володіння інформацією, що становить комерційну таємницю) про ризики конкретної угоди і цінними паперами;

3. узгоджувати з клієнтом рівень можливого ризику щодо виконанні операцій купівлі-продажу або обміну цінних паперів, у тому числі щодо ліквідності цінних паперів, цю будуть придбані;

4. надавати клієнту інформацію щодо курсів цінних паперів;

5. виконувати договори та замовлення клієнтів у порядку їх надходження, якщо інше не передбачено договором;

6. у першу чергу виконувати операції з цінними паперами за договорами та замовленнями клієнтів, а потім власні операції з такими ж цінними паперами.

7. у разі наявності в торговця зацікавленості, що перешкоджає йому виконати замовлення клієнта на найбільш вигідних умовах, торговець цінними паперами зобов'язаний негайно повідомити про це клієнта.

Якщо в результаті невиконання торговцем обов'язків, зазначених у цьому пункті, заподіяно збитків клієнту, торговець зобов'язаний відшкодувати клієнту збитки за свій рахунок згідно з законодавством України.

Здійснюючи діяльність з торгівлі цінними паперами професійні учасники не мають права:

1. розголошувати комерційну таємницю клієнтів, за винятком випадків надання такої інформації на вимогу уповноважених державних органів, відповідно до законодавства України;

2. запевняти клієнтів у беззаперечному отриманні доходу за цінними паперами (чи його певного розміру) або у відсутності збитків від інвестування в цінні папери, робити заяви. які можуть бути розцінені як гарантії зазначеного;

3. при виконанні договору на обслуговування здійснювати операції за рахунок та в інтересах клієнта без його письмового замовлення;

4. використовувати грошові кошти та цінні напери клієнтів до здійснення власних операцій;

5. здійснювати операції з цінними паперами клієнтів не в інтереси клієнта, а виключно з метою отримання винагороди;

6. задовольнити вимоги кредиторів за рахунок цінних паперів та грошових коштів, що належать клієнтам;

7. передовіряти виконання замовлень третім особам, якщо не передбачено договором з клієнтом;

8. здійснювати комісійну та комерційну діяльність за цінними паперами, по яких не зареєстровано інформацію про випуск або не здійснено реєстрацію випуску в порядку, визначеному законодавством України.

9. здійснювати обмін одних цінних паперів на інші, якщо в обміні задіяні цінні папери, емітентом яких є торговець або його уповноважені особи, крім випадків здійснення спільного інвестування;

10. здійснювати види діяльності, не передбачені діючим законодавством;

11. надавити фінансові кредити та здійснювати залучення коштів і майна фізичних та юридичних осіб, якщо це не пов'язано зі здійсненням комісійної діяльності, спільного інвестування та управління активами.

Щодо конкретних функцій торговців цінними паперами, то можна їх класифікувати наступним чином:

1. Діяльність по обслуговуванню емітентів цінних паперів :

- організація і проведення випусків акцій підприємств;

- організація і проведення випусків облігацій підприємств;

- консультації при організації (або проведення) загальних зборів акціонерів

- підготовка проектів документів, необхідних для заміни свідоцтва про реєстрацію випуску іменних акцій документарної форми існування на свідоцтво про реєстрацію випуску акцій в бездокументарній формі;

- інформаційне обслуговування емітентів і сприяння при підготовці регулярної і нерегулярної звітності перед НКЦПФР; розкриття фінансової і корпоративної інформації емітентами цінних паперів в Україні (зокрема - в Загальнодоступній інформаційній базі даних Національної комісії з цінних паперів та фондового ринку).

2. Дилерська діяльність:

- кредитування за допомогою проведення зустрічних операцій купівлі продажу цінних паперів;

- кредитування шляхом купівлі процентних (дисконтних) векселів позичальника у його кредиторів;

- здійснення інвестування підприємства шляхом придбання його боргових і пайових цінних паперів.

3. Брокерська діяльність:

- надання посередницьких послуг з купівлі-продажу цінних паперів на підставі договорів комісії або брокерського обслуговування, зокрема організація скупки пакетів акцій українських підприємств - емітентів;

- надання посередницьких послуг з купівлі-продажу цінних паперів на підставі договорів доручення;

- надання інформаційно-консультаційних послуг.

Крім органів управління, передбачених законодавством про акціонерні і господарські товариства, торговці цінними паперами можуть містити структурні підрозділи з декількома функціями:

Продажі - підрозділ торговця, що виконує презентаційні функції, наприклад, консультації, укладання угоди з цінними паперами, відкриття клієнту рахунку у цінних паперах, отримання дивідендів, надання інформації клієнту про стан рахунку у цінних паперах, наприклад, виписка про залишки чи виписка про обіг, уточнення умов угоди з клієнтом.

Розрахунки - підрозділ торговця, що виконує обслуговуючі розрахункові функції, супроводжує виконання угоди з цінними паперами. До компетенції цього підрозділу також можуть включатися функції юридичного супроводження угод з цінними паперами, отримання підписаної угоди заведення карток обліку,згідно чинного законодавства, перереєстрація прав власності і надання розпоряджень збергічам, контроль за виконанням угоди, видача тикету - доручення трейд-офісу та бухгалтерії про здійснення операцій з цінними паперами чи про оплату.

Торговельні операції - підрозділ торговця цінними паперами, що здійснює операції на біржовому та позабіржовому ринках, підготовка звіту про виконання угоди і подання його до контролера.

Інформаційно-аналітичний відділ - підрозділ торговця цінними паперами, що проводить аналітику та прогнозування поведінки фінансових інструментів, консалтинг для емітентів та торговців на ринку, написання бізнес-планів, управління портфелем цінних паперів, як своїх, так і клієнтських.

Бухгалтерія торговця цінними паперами - робота з власним банківським рахунком, Зберігач - комерційний банк, або торговець цінними паперами, який має ліцензію на зберігання та обслуговування обігу цінних паперів та операції емітента цінних паперів на рахунках у цінних паперах, як щодо тих цінних паперів, що належать йому, так і тих, які він зберігає, згідно з договором про відкриття рахунку у цінних паперах.

Для контролю НКЦПР також вимагає подання професійними учасниками адміністративних даних. Адміністративні данні можна класифікувати на річні та квартальні.

Адміністративні данні включають:

1. Довідки про укладені та виконані договори з цінними паперами торговцем цінними паперами за звітний період.

2. Довідки про обсяг укладених та виконаних договорів за видами діяльності торговцем цінними паперами за звітний період

3. Довідки про зарахування/списання цінних паперів (крім цінних паперів власних випусків) за звітний період.

4. Довідки про фінансові інструменти, які перебувають у власності торговця цінними паперами, за станом на останній день кварталу

5. Довідки про відкриті позиції за станом на перший день першого місяця звітного кварталу

6. Довідки щодо діяльності торговців цінними паперами з управління цінними паперами за звітний період

7. Довідки про дотримання показників ліквідності торговцями цінних паперів відповідно до Положення про розрахунок показників ліквідності, що обмежують ризики професійної діяльності на фондовому ринку.

8. Довідки про показники фінансового стану торговця цінними паперами

9. Довідки про обсяг укладених та виконаних договорів з нерезидентами торговцем цінними паперами за звітний період.

Також треба сказати, що торговці цінними паперами зобов'язані подавати на обрану ними фондову біржу інформацію про всі вчинені ними правочини з цінними паперами в строки і порядку, що визначені правилами фондової біржі.

Підсумовуючи треба сказати, що Державна політика у сфері функціонування та розвитку фондового ринку України має бути спрямована на формування конкурентоспроможного та ефективно функціонуючого вітчизняного фондового ринку. Це може бути досягнуто за рахунок спрощення процедури отримання ліцензії. Також дуже цікавим питанням є можливість видання єдиної ліцензії на кілька видів діяльності з торгівлі цінними паперами на фондовому ринку (брокерська та дилерська), оскільки скорочення видів діяльності є досить важким у процедурному плані.

Досить проблемним питанням для торговця цінними паперами є анулювання ліцензії, якщо торговець не здійснює певний вид професійної діяльності на протязі 1 року. Це питання є дуже суперечним бо чинне законодавство не місить чіткого визначення що є здійсненням або нездійснення діяльності, та що розуміється під нездійсненням діяльності: ненадання послуг, не укладення договорів.

Дуже позитивною тенденцією є створення умов для укрупнення саморегулівних організацій. Нацкомісія з цінних паперів та фондового ринку затвердила положення "Про об'єднання професійних учасників фондового ринку" (ОПУФР), які зможуть охоплювати компанії як з одного, так і за декількома видами професійної діяльності. Тобто певна СРО зможе об'єднувати торговців цінними паперами, депозитаріїв, зберігачів та інших, але для цього їй потрібно охоплювати не менше 75% професійних учасників по кожному виду діяльності.

Великою проблемою також можна назвати жорсткий пресинг Державної податкової служби, спрямований на підвищення ефективності поточного адміністрування податку на прибуток від операцій з цінними паперами.

Вирішення цих питань надасть можливість українському фондовому ринку перейти на новий рівень розвитку.

торговець цінні папери інвестиційне



Розділ 3. Дилерська та брокерська діяльність торговця цінними паперами

Дилерською діяльністю визнається укладання угод купівлі-продажу цінних паперів від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та продажу певних цінних паперів із зобов'язанням покупки і продажу цих цінних паперів за оголошеними цінами. При цьому дилер має право оголосити інші істотні умови договору купівлі-продажу цінних паперів: мінімальне і максимальне кількість купованих і продаваних цінних паперів, а також термін, протягом якого діють оголошені ціни. У тому випадку, якщо дилер ухиляється від укладення договору, йому може бути пред'явлений позов про примусове укладення такого договору або про відшкодування заподіяних клієнтові збитків.

Роль дилерів на фондовому ринку полягає в тому, що вони вносять значний внесок у забезпечення ліквідності і стабільності ринку. Надмірні цінові коливання, які могли б мати місце, пом'якшуються за допомогою операцій, які проводяться на ринку дилерами. Саме дилери завжди готові продати потрібні інвесторам цінні папери і викупити їх у разі потреби. Здійснюючи операції на ринку, дилери зменшують коливання цін і забезпечують ліквідність ринкових цінних паперів.

Брокерський Дім «Откритіє» має ліцензію на впровадження дилерської діяльності (№ 580239), проте підприємство не має в активі сформованого портфеля цінних паперів, цінні папери тримаються зазвичай не довше часу торгової сесії, на кінець дня продаються.

Крім того, що дилери дають можливість інвестору в будь-який час купити чи продати цінні папери, сприяють ціновій стабілізації та забезпечують ліквідність ринку, вони також надають інформаційні послуги учасникам ринку, а на деяких ринках виступають у ролі ведучих аукціонів на біржах.

Оплата діяльності дилера залежить виключно від прибутку, який він одержує у процесі своєї діяльності, оскільки він самостійно організовує і здійснює свою діяльність та визначає власний рівень доходу.

Тих, хто займається дилерською діяльністю на ринку, часто називають спекулянтами та маркет-мейкерами (ті, що формують ринок). Торговців цінними паперами, які проводять операції з великими пакетами цінних паперів як від свого імені, так і в інтересах клієнтів, називають трейдерами. Як правило, трейдери виконують на ринку і брокерські, і дилерські функції.

Джерелом доходу дилера є різниця між ціною продажу певного цінного папера та ціною його придбання. Як правило, кожен дилер спеціалізується на проведенні операцій із цінними паперами певного виду. Відповідно, дилеру потрібна певна кількість грошових коштів та цінних паперів. Здебільшого дилерам видають ліцензію на проведення діяльності за наявності на банківському рахунку певної суми коштів та зобов'язання подальшої участі у спеціальних страхових фондах, які діють на фондовому ринку.

Для здійснення дилерської діяльності, дилер повинен отримати ліцензію. Для її отримання дилер повинен задовольняти такі основні вимоги:

1. сплачений грошима статутний фонд (капітал) у розмірі не менше 120 тисяч гривень.

2. Не менше двох сертифікованих фахівців (у тому числі керівні посадові особи) та по одному сертифікованому фахівцю (у тому числі керівна посадова особа) - для філії або іншого відокремленого підрозділу, яким надані повноваження здійснювати діяльність з торгівлі цінними паперами.

3. Заявник (ліцензіат) (крім банку), який має намір здійснювати діяльність з торгівлі цінними паперами, а саме дилерської діяльністю, повинен мати у власності або в користуванні приміщення площею не менше 10 кв.м.

При здійснені операцій з цінними паперами торговець зобов'язаний:

1. діяти в Інтересах клієнта (домагатися найкращого виконання замовлень клієнта, враховуючи умови, зазначені в договорі. І кон'юнктуру ринку цінних паперів, умови здійснення розрахунково-клірингових операцій та надання депозитарних послуг, ризик вибору контрагента та інші фактори ризику);

2. попереджати клієнтів (крім випадків володіння Інформацією, що становить комерційну таємницю) про ризики конкретної угоди і цінними паперами;

3. узгоджувати з клієнтом рівень можливого ризику щодо виконанні операцій купівлі-продажу або обміну цінних паперів, у тому числі щодо ліквідності цінних паперів, цю будуть придбані;

4. надавати клієнту Інформацію щодо курсів пінних паперів;

5. виконувати договори та замовлення клієнтів у порядку їх надходження, якщо Інше не передбачено договором;

6. у першу чергу виконувати операції з цінними паперами за договорами та замовленнями клієнтів, а потім власні операції з такими ж цінними паперами.

7. у разі наявності в торговця зацікавленості, що перешкоджає йому виконати замовлення клієнта на найбільш вигідних умовах, торговець цінними паперами зобов'язаний негайно повідомити про це клієнта.

8. якщо в результаті невиконання торговцем обов'язків, зазначених у цьому пункті, заподіяно збитків клієнту, торговець зобов'язаний відшкодувати клієнту збитки за свій рахунок згідно з законодавством України.

9. на наступний робочий день після проведення операцій з цінними паперами на виконання договору або замовлення торговець зобов'язаний повідомляти клієнта про здійснення операцій з цінними паперами письмово, а в разі якщо це передбачено договором також і іншим способом

10. торговці, зобов'язані подавати до Комісії відомості щодо їх діяльності, в обсяги і терміни, передбачені нормативними актами Комісії.

Дилерська діяльність здійснюється на основі договору купівлі-продажу (міни) цінних паперів, що укладається торговцем від свого імені та за свій рахунок, крім випадків, передбачених законом. Договір на дилерське обслуговування регламентується НКЦПРФ, і має містити:

1. реквізити ідентифікації цінного папера або іншого фінансового інструменту: вид цінного папера або іншого фінансового інструменту; найменування деривативу, прийняте на фондовій біржі; найменування емітента цінного папера або іншого фінансового інструменту, прізвище, ім'я, по батькові; код за ЄДРПОУ - для емітента (або особи, яка видала цінний папір) - резидента, номер реєстрації - для емітента (або особи, яка видала цінний папір) - нерезидента, для фізичної особи, яка видала цінний папір, - реєстраційний номер облікової картки платника податків (у разі відсутності відповідно до законодавства не зазначається); номінальна вартість цінного папера або іншого фінансового; форма випуску та форма існування цінного папера; міжнародний ідентифікаційний номер цінних; інші реквізити ідентифікації відповідно до виду фінансового інструменту;

2. кількість цінних паперів або інших фінансових інструментів;

3. суму договору;

4. умови і термін/строк оплати цінних паперів або інших фінансових інструментів, які є об`єктом цивільних прав за договором;

5. умови і строк здійснення переходу прав власності на цінні папери або інші фінансові інструменти, сторону договору, відповідальну за внесення змін до системи реєстру власників іменних цінних паперів, - у разі укладання договору щодо іменних цінних паперів, що існують у документарній формі.

Брокерська діяльність - це діяльність щодо укладання угод з цінними паперами на основі угод комісії або доручення. Брокер виступає посередником, агентом інвестора, що діє від імені клієнта та за його дорученням і отримує винагороду у вигляді комісійних. Брокерські комісійні складають основну частину витрат на проведення трансакцій на фондовому ринку.

Брокерський Дім «Откритіє» має ліцензію на здійснення брокерської діяльності (№ 580238), брокерська діяльність є основною діяльністю компанії, відповідно і основним джерелом доходу.

Розрізняють два основні види оплати брокерських послуг:

1. У вигляді відсотка від суми укладеної угоди (від 2 до 15%, найчастіше - 5 - 10%).

2. У вигляді різниці між вартістю угоди за ціною клієнта і вартістю фактично здійсненої угоди (до 50%).

На підставі договору на брокерське обслуговування брокер надає клієнтові послуги з купівлі цінних паперів. Знайшовши на ринку папери, потрібні клієнтові, брокер від його імені укладає договір з власником цінних паперів, а клієнт зі свого рахунку оплачує їх придбання. За свої послуги брокер отримує комісійну винагороду. Якщо клієнт дає доручення продати цінні папери, то угода відбувається за такою ж схемою. Тільки клієнт поставляє цінні папери покупцеві, а останній здійснює їх оплату.

Договір на брокерське обслуговування повинен містити такі розділи:

1. Предмет договору

2. Порядок розміщення замовлень клієнтам

3. Порядок здійснення поставок та розрахунків

4. Винагорода за договором

5. Права та обов'язки сторін

6. Відповідальність сторін

7. Ризики за договором

8. Дія форс-мажорних обставин

9. Порядок розгляду спорів

10. Зв'язок між сторонами та електронний документообіг

11. Інші умови договору

Після підписання угоди про брокерське обслуговування, а також, вибравши форму співпраці (договір-доручення, коли брокер буде виступати в угодах від імені та за рахунок клієнта або договір-комісії, коли брокер буде виступати в угодах від власного імені і за рахунок клієнта, відбувається процедура відкриття для клієнта рахунку. В першу чергу брокер повинен досконало вивчити свого клієнта. Якщо клієнт вперше вирішив прийняти участь у торгівлі, то він повинен обов'язково підписати повідомлення про ризик.

Договір-доручення включає такі основні позиції:

1. вид операції, який має здійснити брокер (купівлю; продаж);

2. назва товару;

3. кількість товару;

4. ціна товару;

5. якість товару;

6. місцезнаходження або доставки товару;

7. строк доставки;

8. форма оплати;

9. вид договору;

10. гарантії брокеру;

11. особливі умови.

Після виконання доручення клієнта брокери складають звіти за укладеними угодами.

Для кожного клієнта може бути відкрито декілька рахунків. Наприклад, окремо ф'ючерсний та опціонний, крім того можуть відкриватися спекулятивні та хеджеві рахунки. Рахунки бувають таких видів:

1. індивідуальний рахунок, у цьому випадку рішення про операції з рахунком приймаються володарем цього рахунку;

2. спільний рахунок, з правом спільного володіння, з правом передачі власності, частки або без нього;

3. рахунок товариства, у цьому випадку для прийняття рішення щодо використання коштів потрібно мати документ, підписаний членами товариства;

4. рахунок корпорації, в даному випадку від менеджера вимагається документ, який засвідчує його право розпорядження рахунком корпорації;

5. рахунок з агентськими повноваженнями, за цим рахунком право його ведення надається третій особі;

6. хеджевий (торговельний) рахунок, за цим рахунком потрібно пред'являти підтверджуючі документи про ведення аналогічних операцій на реальних ринках;

При продажу цінних паперів клієнт водночас направляє брокеру як заявку-пропозицію з дорученням про їх продаж, так і самі цінні папери, призначені для продажу, або відповідно оформлену зберігальну розписку.

...