По данным Госкомстата России, в июле 2003 г. индекс цен производителей в промышленности (ИЦПП) составил 102,2%. С начала года промышленная продукция подорожала на 7,5% (за аналогичный период 2002 г. - на 10,5%). По итогам семи месяцев текущего года наиболее высокие темпы прироста цен зафиксированы в черной металлургии (22,9%), электроэнергетике (13,4%), промышленности строительных материалов (12,5%), а также в цветной металлургии (13,5%). За такой же период 2002 г. названные показатели составляли 4; 17,5; 11 и 24,4% соответственно.

В топливной промышленности цены производителей снизились за январь-июль 2003 г. на 4%. Между тем по итогам сопоставимого периода 2002 г. отмечалось подорожание продукции топливных отраслей в целом на 17,3%. В нефтедобывающей отрасли цены снизились на 9,4%, тогда как в нефтепереработке и газовой промышленности был зафиксирован рост стоимости выпускаемой продукции на 10,3 и 2,4% соответственно. Год назад в июле по отношению к декабрю 2001 г. цены в нефтедобывающей отрасли повысились на 14,6%, цены на продукцию нефтепереработки выросли на 25,5%, аналогичный показатель в газовой отрасли составил 34,2%.

Прирост цен в других отраслях промышленности в январе-июле 2003 г. находился в интервале от 5,2% (лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность) до 8,6% (нефтехимическая промышленность). Цены в легкой и пищевой отраслях заметно повысились по сравнению с предыдущим годом. Если за январь-июль 2002 г. продукция легкой промышленности подорожала на 1,7%, то за тот же период текущего года - на 7%. Аналогичные показатели в пищевой промышленности составили 2,4 и 6,3% соответственно. Ускорение роста цен в этих отраслях ограничивало общее замедление роста цен на потребительском рынке.

Производственная деятельность предприятий

В январе-июле 2003 г. объемы производства увеличились во всех основных отраслях экономики: в промышленности, строительстве, на транспорте; значительно возросли обороты розничной и оптовой торговли.

В январе-июле 2003 г. объем промышленного производства увеличился по сравнению с январем-июлем 2002 г. на 6,8%. С исключением сезонного и случайного факторов выпуск продукции в июле 2003 г. составил по сравнению с июнем 2003 г. 100,8%.

По оценкам, с учетом сезонной корректировки в июле 2003 г. по сравнению с июнем 2003 г. производство в смешанных1 отраслях (производящих продукцию как на экспорт, так и для внутреннего потребления) возросло на 0,5%, во внутреннеориентированных2 отраслях (производящих продукцию преимущественно для внутреннего потребления) - на 1,1%, в экспортоориентированных3 отраслях - сократилось на 0,1%.

Наибольший вклад в прирост промышленного производства, по оценкам, в январе-июле 2003 г. внесли топливная промышленность, машиностроение и черная металлургия (в январе-июле 2002 г. - топливная, пищевая промышленность и цветная металлургия).

В январе-июле 2003 г. по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года производство продукции цветной металлургии увеличилось на 6,5%, топливной промышленности - на 9,9%, черной металлургии - на 9,4%, промышленности строительных материалов - на 5,7%, пищевой промышленности - на 4,6%. В электроэнергетике производство возросло на 5,1%. В легкой промышленности в январе-июле 2003 г. отмечалось сокращение производства на 1%. Производство в текстильной подотрасли уменьшилось на 3,9%, в швейной - на 2,2%; в кожевенно-обувной промышленности отмечался рост производства.

Заказы на выпуск продукции промышленными организациями, имеющиеся на начало августа 2003 г., при существующем уровне загрузки мощностей обеспечат формирование производственных программ более чем на два месяца, что несколько меньше, чем в соответствующий период 2002 года.

По данным опросов Центра экономической конъюнктуры при Правительстве Российской Федерации, в июле у большинства (62%) предприятий состояние спроса охарактеризовано как "нормальное" (в июне - 61%). Наибольшая доля предприятий с "нормальным" портфелем заказов отмечена в электроэнергетике (96%). Вместе с тем состояние спроса на продукцию 36% базовых предприятий остается, по оценкам предпринимателей, "ниже нормального" уровня (в мае таких предприятий было 37%).

Увеличение объемов выпуска промышленной продукции на базовых предприятиях обусловило повышение среднего уровня загрузки производственных мощностей. По сравнению с июнем значение данного показателя возросло на 1 процентный пункт и составило 56%. Это лучшее значение за все время обследований (с мая 1995 г.).

Инвестиции

В течение января-июля текущего года отмечалось заметное оживление инвестиционной деятельности предприятий и организаций. Такие важнейшие показатели состояния инвестиционной сферы, как инвестиции в основной капитал и объем подрядных работ в строительстве, за семь месяцев 2003 г. увеличились по сравнению с аналогичным периодом предыдущего года на 11,9 и 14,4% (в январе-июле 2002 г. соответственно - на 2,6 и 2,7% соответственно). В отличие от предыдущего года заметными темпами росли финансовые вложения.

Основными факторами, способствующими активной инвестиционной деятельности предприятий и организаций, были высокие мировые цены на энергоресурсы, продолжающийся рост производства товаров и услуг, улучшение финансового положения в отраслях экономики. Инвестиции в основной капитал в июле 2003 г. увеличились по сравнению с июлем 2002 г. на 11,8%.

Отраслевая структура инвестиций в основной капитал в 2003 г. не претерпела заметных изменений. По-прежнему среди отраслей экономики наиболее значительные объемы инвестиций в основной капитал крупных и средних предприятий приходились на топливную промышленность, транспорт и жилищно-коммунальное хозяйство. По данным за I полугодие 2003 г., их доля в общем объеме инвестиций в основной капитал составила 23,5, 16,8 и 15,9% соответственно (в I полугодии 2002 г. - 23,0, 18,6 и 14,7%). Доля других отраслей экономики была невелика - от 0,1 до 5,0%.

Среди отраслей промышленности значительный прирост инвестиций отмечался в электроэнергетике и пищевой промышленности. Как и в предыдущие годы, в составе промышленных инвестиций основную долю составили инвестиции экспортоориентированных отраслей. Так, в I полугодии 2003 г. 58% объема инвестиций в основной капитал промышленности приходилось на предприятия нефтедобывающей, газовой, угольной промышленности, цветной и черной металлургии.

Структура инвестиций в основной капитал по видам основных фондов отличалась относительно большой долей вложений в активную часть основных фондов - машины, оборудование, инструмент, инвентарь. Однако в I полугодии 2003 г. доля вложений в активную часть основных фондов уменьшилась по сравнению с таким же периодом 2002 г. на 2,8 процентного пункта и составила в общем объеме инвестиций в основной капитал 34%.

Наибольший удельный вес в видовой структуре инвестиций в основной капитал по-прежнему имели инвестиции в здания (жилые и нежилые) и сооружения: по данным за январь-июнь 2003 г., они составили 58,3% (увеличение на 3,4 процентного пункта по сравнению с январем-июнем 2002 года).

Как и ранее, собственные средства предприятий были в текущем году одним из важнейших источников финансирования инвестиций. В структуре финансирования инвестиций в основной капитал по итогам I полугодия 2003 г. доля собственных средств предприятий составила 46,5% (в I полугодии 2002 г. - 51,6%). Возросла доля кредитов банков - до 4,8% против 4,3% в соответствующий период предыдущего года. Объемы бюджетных средств в источниках финансирования инвестиций оставались существенными - их доля составила 18,4%. В составе бюджетных средств основная часть по-прежнему приходилась на бюджеты субъектов Федерации. В источниках финансирования заметно возросла доля заемных средств других организаций - до 7,9% против 5,7% в I полугодии 2002 года.

После сокращения объемов финансовых вложений 4 крупных и средних предприятий, которое отмечалось в предыдущем году, в I полугодии 2003 г. произошел значительный их рост. Номинальный объем финансовых вложений в январе-июне 2003 г. увеличился по сравнению с таким же периодом 2002 г. в 1,8 раза и составил 1403 млрд. рублей (в январе-июне 2002 г. - 796 млрд. рублей). Общий объем финансовых вложений превосходил объем инвестиций в основной капитал в 2,1 раза (в I полугодии 2002 г. - в 1,5 раза).

Изменилась структура финансовых вложений. По итогам I полугодия 2003 г. сократилась доля вложений в облигации и другие долговые обязательства: в общей сумме финансовых вложений на них приходилось 21,1% (в I полугодии 2002 г. - 33,6%). Несколько увеличились вложения в паи и акции других организаций, составившие 12,7% (в I полугодии 2002 г. - 11,5%). Второй год подряд увеличивается доля предоставленных займов, которые в структуре финансовых вложений в январе-июне текущего года составляли 16,6% (в I полугодии 2002 г. - 15,5%, в I полугодии 2001 г. - 5,6%). Почти половина (49,5%) финансовых вложений приходилась на «прочие», к которым относятся, в том числе и вложения организаций в депозиты (депозитные счета в банках, сберегательные сертификаты и т.п.). В соответствующий период 2002 г. «прочие» финансовые вложения составляли 39,2%.

Стабильная макроэкономическая ситуация, сохраняющаяся на протяжении последних лет, и продолжающийся экономический рост создают условия для привлечения иностранных инвесторов. Заметно увеличился объем иностранных инвестиций, поступивших в нефинансовый сектор российской экономики в I полугодии 2003 г.: по сравнению с I полугодием предыдущего года их объем возрос на 51,3% и составил 12,66 млрд. долл. США (в январе-июне 2002 г. - 8,37 млрд. долл.). Однако рост объемов иностранных инвестиций произошел в основном за счет увеличения кредитов, вследствие чего ухудшилась структура иностранных инвестиций - сократилась доля наиболее значимых для развития российской экономики прямых инвестиций - до 20,0% против 22,4% в январе-июне 2002 года.

Негативной характеристикой развития инвестиционного процесса является сохранение в последние годы относительно небольших объемов поступлений от прямых инвесторов. Несмотря на то, что прямые инвестиции, поступившие в российскую экономику в I полугодии 2003 г., увеличились по сравнению с таким же периодом предыдущего года на 35,3%, их объем 2,53 млрд. долл. США был несколько меньше докризисного уровня.

Более чем на 80% (до 38 млн. долл. США) сократились объемы портфельных инвестиций, поступивших от иностранных инвесторов (в I полугодии 2002 г. в российскую экономику поступило 199 млн. долл. портфельных инвестиций).

Как и в предыдущие годы, в текущем году в общем объеме иностранных инвестиций основная часть (79,7%) приходилась на различного рода кредиты, учитываемые по статье “прочие инвестиции” (торговые кредиты, кредиты международных финансовых организаций, кредиты правительств зарубежных стран под гарантии Правительства Российской Федерации, банковские вклады и другие финансовые ресурсы, включая краткосрочные, предоставляемые на условиях возвратности). В I полугодии 2003 г. «прочие инвестиции» составили 10,1 млрд. долл. США, увеличившись по сравнению с аналогичным периодом 2002 г. на 60,2%).

По состоянию на конец июня 2003 г. объем накопленных иностранных инвестиций в экономике России достиг 48,3 млрд. долл. США, увеличившись по сравнению с их объемом на конец июня 2002 г. на 26,4%. В январе-июне 2003 г. в экономику России поступили инвестиции из 97 стран. Основными странами-инвесторами, постоянно осуществляющими крупные инвестиции в экономику России, оставались Германия, США, Кипр, Великобритания, Франция, Нидерланды. В общем объеме накопленных иностранных инвестиций 22,1% приходилось на инвестиции Германии, 13,7% - Кипра, 12,2% - Великобритании.

Анализ экономической ситуации в России

Целью анализа экономики России является прогнозирование тенденций ее развития для правильного и обоснованного выбора величин макроэкономических показателей, применяемых при расчетах в процессе определения стоимости объектов оценки.

При проведении анализа экономической ситуации необходимо установить, в каком состоянии находится экономика страны и, соответственно, рынок, и как его состояние влияет на формирование цен.

Существует три основных состояния экономики:

Спрос определяет предложение

Предложение на рынке значительно превышает платежеспособный спрос, сделок нет или незначительное количество, в ценах сделок значительный удельный вес имеет дисконт за право продажи.

При таком состоянии рынка информация о совершенных сделках недостоверна и не отражает объективную рыночную цену. Более достоверна рыночная стоимость, полученная при использовании затратного подхода (метод замещения, метод полного восстановления и т.д.). Для компенсации влияния состояния рынка при расчетах применяются повышенные ставки дисконтирования и коэффициенты капитализации. Увеличение ставок дисконтирования и коэффициентов капитализации отражает высокие предпринимательские риски при нестабильном состоянии экономики. Применение доходного подхода нецелесообразно в связи резким снижением эффективности использования производственных мощностей, выражающемся в очень низкой рентабельности активов.

Рыночная цена при таком состоянии рынка резко понижается. Применение затратного подхода вытекает из предположения, что разумный владелец не продаст имущество значительно дешевле, чем стоимость создания такого же имущества с учетом износа.

Равновесное состояние

Предложение и спрос на рынке уравновешены, рынок насыщен товаром, происходит значительное количество реальных сделок. При равновесном состоянии наиболее достоверной являются данные о совершенных сделках с объектами оценки или их аналогами на рынке.

При стабильном состоянии экономики наиболее достоверный результат дает сравнительный подход (метод прямого сравнения продаж, метод мультипликаторов и т.д.).

Применение доходного подхода нецелесообразно, т.к. его использование при стабильной экономике дает не рыночную цену, а цену при существующем использовании, которая не связана с рыночной ценой. Использование корректировок и определение наилучшего возможного использования незначительно повышает достоверность результата.

Использование затратного подхода дает более достоверный результат, но полученная при помощи затратного подхода цена определяет только минимальную цену возможного отчуждения и не учитывает влияние рыночных факторов на формирование рыночной цены.

При расчетах рыночной цены в условиях стабильной экономики применяются минимальные ставки дисконтирования и коэффициенты капитализации, отражающие предсказуемость финансового и товарного рынков, низкие (по сравнению с другими состояниями) предпринимательские и страховые риски.

Предложение определяет спрос

Спрос на рынке значительно превышает предложение, сделок нет или незначительное количество, продавцы не продают товар, ожидая более выгодной цены, в рыночной стоимости значительный удельный вес имеет премия за право покупки.

При таком состоянии рынка информация о совершенных сделках недостоверна и не отражает объективную рыночную цену. Более достоверна рыночная стоимость, полученная при использовании доходного подхода (метод капитализации прибыли, метод денежной ренты, метод дисконтирования денежных потоков и т.д.). Для компенсации влияния ажиотажного спроса при расчетах применяются повышенные ставки дисконтирования и коэффициенты капитализации. Увеличение ставок дисконтирования и коэффициентов капитализации отражает высокие предпринимательские и страховые риски при нестабильном состоянии экономики.

Применение затратного подхода дает недостоверный результат, т.к. при таком состоянии рынка рыночные факторы (повышенный спрос, и соответственно закладываемая продавцом в цену сверхприбыль) влияет на формирование цены сделок гораздо сильнее, чем затраты на изготовление данного объекта.

Рыночная цена при таком состоянии рынка резко повышается, но существует вероятность близкого по времени «обвала», т.е. резкого падения спроса и, соответственно, цен, при насыщении рынка. Последствием ажиотажного спроса как правило является кризис на отдельных секторах рынка. Данные тенденции определяют повышенные предпринимательские и финансовые риски и желание инвестора получить высокую премию за риск.

Результаты анализа

При проведении анализа эксперты установили, что экономика России находится на подъеме, характеризуется равновесным состоянием спроса и предложения, инфляционные процессы влияют на экономику незначительно. Приведенные выше показатели позволяют сделать вывод о стабильности экономики, при расчетах возможно применение пониженных ставок дисконтирования и коэффициентов капитализации. Вероятность резкого изменения ситуации в экономике незначительна. Наблюдается устойчивая тенденция к снижению уровня инфляции, повышению уровня жизни населения и, соответственно, платежеспособного спроса, особенно в сфере товаров народного потребления и продуктов питания, улучшению инвестиционного климата.

Санкт-Петербург

Обзор составлен на основании информации, полученной с официального портала Администрации Санкт-Петербурга (www.gov.spb.ru) и официального сайта Правительства Ленинградской области (www.lenobl.ru).

Санкт-Петербург и Ленинградская область занимают третье место в России по объемам промышленного производства, уступая лишь Москве, столице Российской Федерации, и нефтепромышленному региону Тюмени. Регион является вторым по величине рынком сбыта в стране после Москвы по показателям платежеспособного спроса населения и оборота розничной торговли. С административной точки зрения Санкт-Петербург и Ленинградская область являются разными субъектами федерации, однако, поскольку область окружает территорию города, вместе они во многих смыслах могут рассматриваться как единое экономическое пространство.

Санкт-Петербург - административный центр Северо-Западного федерального округа, в который входят Республика Карелия, Республика Коми, Архангельская область, Вологодская область, Калининградская область, Ленинградская область, Мурманская область, Новгородская область, Псковская область, Ненецкий автономный округ.

Структура промышленного комплекса Санкт-Петербурга и Ленинградской области представлена следующими основными отраслями: электроэнергетика, металлургия, химическая и нефтехимическая промышленность, машиностроение и металлообработка, лесная, деревообрабатывающая и целлюлозно-бумажная промышленность, промышленность строительных материалов, легкая и пищевая промышленность, сельское хозяйство.

После общероссийского финансового кризиса 1998 года экономика Санкт-Петербурга развивалась устойчиво, демонстрируя ежегодные темпы прироста на уровне 4-11%. В результате стабильного роста к концу 2001 года валовой региональный продукт города увеличился на 19,7% по сравнению с 1998 годом.

В 1999 и 2000 годах темпы роста экономики Санкт-Петербурга были в 1,5-2 раза выше общероссийских. Инвестиции в основной капитал (за счет всех источников финансирования) в 2001 году составили 51 млрд. рублей (114,4% к уровню 2000 года). В отраслевой структуре валового регионального продукта Санкт-Петербурга за последние годы снизился удельный вес промышленности и строительства (производство товаров) и увеличилась доля сектора по оказанию рыночных услуг. С 1996 года Администрация Санкт-Петербурга проводит активную экономическую политику, направленную на поддержку реального сектора экономики, улучшение инвестиционного климата в городе, обеспечение бесперебойного функционирования городских систем жизнеобеспечения, профилактику обострения социально-экономической ситуации. С этой целью в городе исполняются более трех десятков отраслевых и территориальных, в основном социально-ориентированных, программ. Экономический рост в городе позволил добиться существенного повышения уровня жизни петербуржцев: в 2001 году реальные денежные доходы населения выросли по сравнению с 2000 годом на 9,5%, а реальная (с поправкой на инфляцию) заработная плата - на 27,6%.

В январе-августе 2002 года в экономике города также достигнуты положительные результаты: объем промышленной продукции увеличился на 21,3% (по сравнению с аналогичным периодом 2001 года), ввод в действие жилых домов - на 60%, объем услуг транспорта - на 18,6%, розничный товарооборот - на 12,9%, реальные денежные доходы населения в январе-июле возросли на 15,4% (по сравнению с аналогичным периодом 2001 года).

Все это создает предпосылки для устойчивого экономического роста в последующие годы. Прогноз социально-экономического развития Санкт-Петербурга на 2003 год разработан Комитетом экономического развития, промышленной политики и торговли Администрации Санкт-Петербурга при участии других органов исполнительной власти города на основании сценарных условий и нормативно-методических материалов Минэкономразвития РФ, направленных письмами от 08.04.02 №МД - 583/21 и от 09.09.02 №ИМ - 1116/21.

Валовой региональный продукт

В 1999 году объем валового регионального продукта Санкт-Петербурга (далее - ВРП) составил (в сопоставимых ценах) 106,2% от уровня предыдущего года, в 2000 году - 110,5%, в 2001 году, по предварительной оценке, 102%. Темпы роста ВВП России в 2001 году также оказались ниже, чем в предыдущие два года.

К числу главных факторов, вызвавших замедление темпов роста экономики, можно отнести: - увеличение издержек предприятий реального сектора экономики как из-за опережающей по сравнению с инфляцией динамики цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий, так и за счет устойчивого роста реальной заработной платы, причем темпами, превышающими рост производительности труда; - продолжающееся укрепление реального курса рубля, вызвавшее ускорение динамики импорта.

Разработка уточненного варианта прогноза развития экономики Санкт-Петербурга на 2003 год произведена по двум вариантам. Первый вариант базируется на менее благоприятных внешних и внутренних условиях развития: темпы прироста мировой экономики составят в среднем 2,5-3% в год, ежегодный прирост ВВП России - 3,1-4,0%. Продолжится ухудшение внешнеторгового баланса, замедлится укрепление реального курса рубля.

Рост инвестиций будет происходить преимущественно за счет средств предприятий. При этом больший рост внутреннего спроса на продукцию импортозамещающих производств, вызванный относительным удорожанием импорта, сделает более привлекательным инвестиции в машиностроение, пищевую и легкую промышленность - ведущие отрасли промышленности Санкт-Петербурга. Снижение темпов роста реального обменного курса положительно повлияет на доходность экспорта химической и нефтехимической промышленности, а также черных и цветных металлов, что приведет к росту инвестиционной активности в этих отраслях. В этом случае прогнозируемый прирост ВРП Санкт-Петербурга в сопоставимых ценах в 2003 году составит 4,5% (при индексе-дефляторе 113,8%). Второй вариант исходит из установления наиболее благоприятных внешних и внутренних условий развития: темпы прироста мировой экономики в среднегодовом исчислении составят 3,5-4%, ВВП России - 4,2-4,6%. Улучшится экспортная конъюнктура, укрепление рубля будет происходить более быстрыми темпами, чем в первом варианте. Это, параллельно с большим ростом потребительского и инвестиционного спроса, вызовет увеличение импорта (прежде всего, импорта машин, оборудования, продукции легкой и пищевой промышленности). Рост инвестиций за счет собственных средств предприятий будет происходить, прежде всего, в экспортоориентированных отраслях (энергетическое машиностроение, судостроение, международный транспортный комплекс, сфера туризма). Здесь возможен значительный рост прямых и портфельных иностранных инвестиций, а также заемных средств. Кроме того, ожидается значительный рост инвестиций в жилищном строительстве и сфере рыночных услуг, вызванный ростом совокупного спроса. В этом случае прогнозируемый прирост ВРП Санкт-Петербурга в сопоставимых ценах в 2003 году составит 6,2% (при индексе-дефляторе 113,5%).

Промышленность

Основу промышленности Санкт-Петербурга составляют более 600 крупных и средних предприятий, часть из которых входит в число крупнейших предприятий России. Свыше трети налоговых поступлений в бюджетную систему Санкт-Петербурга составляют платежи промышленных предприятий, в промышленном секторе занята четверть работающего населения города.

Развитие промышленности Санкт-Петербурга в 2000-2001 годах не отличалось стабильностью, что отчасти было обусловлено условиями, которые сложились в посткризисный период. При этом следует отметить, что большинство петербургских предприятий достаточно быстро восстановили и продолжают наращивать свое производство. Позитивное воздействие на стабилизацию промышленного производства в Санкт-Петербурге оказала, прежде всего, сложившаяся в 2000 году благоприятная конъюнктура для крупнейших машиностроительных предприятий, в частности, судостроения, электротехнической промышленности, подъемно-транспортного машиностроения, дизелестроения, приборостроения, тракторного машиностроения и других отраслей. Вследствие этого, в 2000 году в Санкт-Петербурге был отмечен значительный подъем производства (126,8% к 1999 году).

В 2001 году интенсивный промышленный рост замедлился. В основном это обусловлено тем, что практически было исчерпано действие факторов посткризисного периода, таких как относительно низкие цены и тарифы на услуги естественных монополистов, расширившийся в результате импортозамещения рынок сбыта и др. Вместе с тем, то обстоятельство, что уровень промышленного производства в Санкт-Петербурге в 2001 году сохранился на уровне 2000 года, свидетельствует о достаточно устойчивой адаптации петербургской промышленности к новым условиям функционирования, сложившимся в посткризисный период. Это подтверждают результаты работы промышленности Санкт-Петербурга в 2002 году, в котором ряд крупнейших петербургских предприятий задействован в выполнении зарубежных контрактов на изготовление и поставку энергооборудования.

В январе-августе 2002 года предприятиями Санкт-Петербурга произведено промышленной продукции на 122,2 млрд. рублей. Индекс промышленного производства составил 121,3% по сравнению с соответствующим периодом 2001 года.

Наибольшее влияние на результаты работы промышленности в отчетном периоде текущего года оказал существенный рост производства в машиностроении и металлообработке (129,8% к соответствующему периоду прошлого года), и, особенно, в важнейшей ее отрасли - энергетическом машиностроении (в 9,5 раза). В другой важнейшей отрасли промышленного сектора Санкт-Петербурга - пищевой промышленности рост производства за 8 месяцев составил 104,5% к соответствующему периоду 2001 года.

Существенное увеличение объемов выпуска отмечено также в большинстве других отраслей промышленности города: в черной металлургии (134,9%), цветной металлургии (114,5%), промышленности строительных материалов (116,2%), лесной, деревообрабатывающей и целлюлозно-бумажной промышленности (107,4%), электроэнергетике (103,9%). Вместе с тем, в легкой промышленности и химической и нефтехимической промышленности с начала года наблюдается спад производства (89,2% и 84,6% соответственно). Сложившиеся в отчетном периоде тенденции в развитии отраслей промышленного сектора города сохранятся до конца года, и по предварительной оценке индекс промышленного производства в Санкт-Петербурге может составить 110% к уровню 2001 года, объем промышленной продукции в фактических ценах предприятий - 210,0 млрд. рублей.

Индекс-дефлятор цен в промышленности Санкт-Петербурга ожидается на уровне 108,9%. Оценивая в целом ситуацию в промышленном секторе города, следует признать, что все еще сохраняются проблемы, сдерживающие рост производства.

К числу таких проблем относятся:

- опережающий рост цен и тарифов на продукцию и услуги естественных монополий по сравнению с ростом цен производителей промышленной продукции и связанный с этим рост издержек производства;

- неудовлетворительное состояние расчетов за поставленную продукцию;

- несвоевременная оплата работ по государственному оборонному заказу Минфином РФ и Минобороны РФ предприятиям петербургского ОПК;

- значительный физический и моральный износ основных производственных фондов, необходимость их масштабной модернизации и обновления в большинстве отраслей промышленности Санкт-Петербурга;

- замедление инвестиционной активности в промышленности.

Большинство этих проблем негативно воздействует на финансовое положение промышленных предприятий. Кроме того, существуют ограничения структурного порядка, которые являются определяющими при оценке общих результатов развития промышленного производства. К ограничениям структурного порядка относится преобладание в машиностроительном комплексе Санкт-Петербурга материало- и энергоемких производств с длительным циклом изготовления продукции и, вследствие этого, низким коэффициентом оборачиваемости оборотных средств.

Динамика основных показателей экономического развития промышленности Санкт-Петербурга в 2003 году:

В 2003 году динамика развития промышленного производства Санкт-Петербурга в значительной мере будет определяться внешнеэкономической конъюнктурой для энергомашиностроительных и судостроительных предприятий, а также спросом на продукцию петербургских производителей на внутреннем рынке.

В 2003 году АООТ «Ленинградский металлический завод», ОАО «Электросила», ОАО «Ижорские заводы» должны осуществить поставку энергооборудования для II энергоблока АЭС «Тяньвань» (Китай). ОАО «Ижорские заводы» планирует выполнение крупного заказа Европейской организации ядерных исследований (CERN) на изготовление металлоконструкций установки ATLAS.

ОАО «Балтийский завод» должен сдать заказчику фрегат «Трезубец», строящийся по заказу ВМС Индии. ФГУП «Адмиралтейские верфи» продолжит строительство двух танкеров-продуктовозов и подводной лодки «Санкт-Петербург».

ОАО «Судостроительный завод «Северная верфь» будет осуществлять строительство двух эсминцев для ВМФ Китая и продолжит строительство универсальных сухогрузов типа «река-море» серии «Валдай». ОАО «Судостроительная фирма «Алмаз» поставит сторожевой катер, предназначенный для охраны морской границы Вьетнама.

Инвестиции

Общий объем инвестиций в основной капитал по полному кругу предприятий и организаций составил в 2001 году почти 51 млрд. руб., что на 14,4% выше уровня 2000 года. По крупным и средним предприятиям и организациям Санкт-Петербурга основную долю инвестиций (57,3%) составили привлеченные средства. На долю собственных средств предприятий приходилось 42,7% инвестиций.

По сравнению с предыдущим годом в 2001 году несколько изменилась структура инвестиций в основной капитал по отраслям экономики. Так, увеличилась доля отрасли «транспорт» с 23 % в 2000 году до 32,5% в 2001 году. Вместе с тем, сократилась доля промышленности (с 33,8% в 2000 году до 28,9% в 2001 году). Среди отраслей промышленности основной инвестируемой отраслью остается пищевая промышленность - 14,2% от общего объема капитальных вложений. Значителен рост инвестиций в отрасль «связь», объем которых возрос по сравнению с предыдущим годом в 3,7 раза. В 2001 году значительно выросли объемы федерального финансирования инвестиций в основной капитал. Это объясняется тем, что был учтен ряд невыполненных обязательств федеральных органов по долевому участию в финансировании некоторых федеральных программ и проектов в предыдущие годы, а также подготовкой к празднованию 300-летия Санкт-Петербурга. Оценочные показатели объема инвестиций из федерального бюджета на 2002 год приведены в соответствии с Перечнем поручений Президента Российской Федерации от 21.02.2001 №Пр - 349 по итогам заседания Государственной комиссии по подготовке к празднованию 300-летия Санкт-Петербурга (финансирование из федерального бюджета объектов, требующих реставрации, реконструкции и достройки к юбилею города, предусмотрено в полном объеме). Доля городского финансирования в общем объеме инвестиций в основной капитал по крупным и средним предприятиям в 2002 году, по оценке, составит 11,3%. Учитывая недостаток бюджетных средств, Администрация города проводит работу по дополнению прямого бюджетного финансирования гарантиями и поручительствами Санкт-Петербурга, позволяющими более эффективно привлекать внебюджетные источники для финансирования приоритетных городских проектов и программ.

По прогнозу на 2003 год, прирост объема инвестиций в основной капитал в Санкт-Петербурге составит 22 - 23,3%. Основная доля инвестиций будет финансироваться за счет привлеченных средств. Повысится доля кредитов банков и других заемных средств. Инвестиции в такие динамичные отрасли, как пищевая промышленность, по-прежнему будут играть значительную роль (хотя их доля в структуре инвестиций несколько сократится). Значительный объем инвестиций прогнозируется в отраслях «транспорт» и «связь». Объемы инвестиций из федерального бюджета на 2003 год носят заявительный характер.

Государственный сектор экономики

Государственный сектор экономики Санкт-Петербурга представлен государственными унитарными предприятиями и учреждениями федерального подчинения, предприятиями инженерной инфраструктуры городского хозяйства, а также сферы торговли, общественного питания и различного вида услуг.

Удельный вес федеральных предприятий и учреждений превышает половину от общего числа предприятий государственного сектора экономики города. Только предприятий оборонного комплекса насчитывается около ста. Однако по объему произведенной продукции (услуг) «федеральная» часть государственного сектора значительно превосходит предприятия городского хозяйства.

За последнее время, как в городском хозяйстве, так и среди предприятий федерального уровня, происходит постепенное уменьшение числа государственных унитарных предприятий и учреждений, а также акционерных обществ, где доля государства составляет 50% и более. В основном это связано с тем, что многие государственные унитарные предприятия являются убыточными или низкорентабельными, что, в свою очередь, связано с неэффективным управлением финансово-хозяйственной деятельностью указанных предприятий; низкой конкурентоспособностью производимой ими продукции (работ, услуг); отсутствием возможностей у предприятий госсектора инвестировать значительные средства на обновление производства (при этом доля износа основных производственных фондов на многих государственных предприятиях составляет более 80%) Анализ показателей развития государственного сектора экономики показывает, что в планируемом году прирост объемов производства продукции (работ, услуг) произойдет, в основном, за счет роста цен и тарифов.

В целях повышения эффективности работы предприятий государственного сектора, Правительством Санкт-Петербурга принята концепция развития промышленности города (представленной преимущественно федеральными предприятиями), в основу которой положено деловое сотрудничество представителей промышленности, банков и науки. В отношении неэффективных и низкорентабельных унитарных предприятий городского подчинения будут приниматься решения по их реформированию путем приватизации, акционирования (в том числе со 100-процентным участием государства) или ликвидации.

Принято распоряжение Администрации Санкт-Петербурга «Об оптимизации количества санкт-петербургских государственных унитарных предприятий», в котором предусмотрена приватизация ста государственных унитарных предприятий.

Муниципальный сектор экономики

Местное самоуправление в Санкт-Петербурге введено 4 года назад в соответствии с Законом Санкт-Петербурга «О местном самоуправлении в Санкт-Петербурге». В городе насчитывается 111 муниципальных образований, которым передано 24 предмета ведения. При прогнозе основных показателей использованы данные Петербургкомстата за 2000 и 2001 годы, а также показатели роста физического объема и индексы-дефляторы, определенные сценарными условиями Российской Федерации. По оценке, в 2002 году прогнозируется развитие муниципального сектора, рост муниципальных предприятий и организаций, передача муниципальным образованиям жилищного фонда и нежилых помещений. Муниципальные образования занимают определенное место в системе межбюджетных отношений, однако формирование доходной части бюджета Санкт-Петербурга с повышением доли доходов за счет местных бюджетов не прогнозируется. Доходные источники местных бюджетов будут направляться на финансирование предоставления беспроцентных бюджетных ссуд местным бюджетам муниципальных образований и в фонд финансовой поддержки местных бюджетов муниципальных образований. Общая сумма доходов бюджетов муниципальных образований по оценке 2002 года составит 1151371 тыс. рублей, по прогнозу на 2003 год - 1426548 тыс. рублей по 1 варианту и 1432305 тыс. рублей по 2 варианту.

Расходы местных бюджетов, связанные с реализацией предметов ведения муниципальных образований, будут относиться к минимально необходимым расходам местных бюджетов после передачи в собственность муниципальных образований объектов, ранее находившихся в государственной собственности Санкт-Петербурга.

Общая сумма расходов бюджетов муниципальных образований по оценке 2002 года будет составлять 1181494 тыс. рублей, по прогнозу на 2003 год - 1463870 тыс. рублей по I варианту и 1468777 тыс. рублей - по II варианту.

Законодательным Собранием и Администрацией Санкт-Петербурга предусмотрены и принимаются меры по социально-экономическому развитию муниципальных образований и совершенствованию деятельности органов местного самоуправления. Будут приняты меры по разрешению существующих проблем в вопросах четкого разграничения полномочий и аутентичного толкования законов, порождающих размывание границ зон ответственности.

Анализ экономической ситуации в Санкт-Петербурге

Для учета специфических региональных факторов, влияющих на ценообразование, эксперты произвели анализ экономической ситуации в Санкт-Петербурге.

При проведении анализа эксперты использовали:

Данные, приведенные на официальных сайтах Администрации Санкт-Петербурга, Петербургкомстата и данные информационно-аналитических агентств (АК&М, РосБизнесКонсалтинг, Интерфакс, Прайм-ТАСС и др.).

Целью анализа экономики Санкт-Петербурга является прогнозирование тенденций ее развития для учета специфических региональных факторов, влияющих на ценообразование в сфере объектов оценки.

Результаты анализа

Ситуация в экономике Санкт-Петербурга и Ленинградской области определяется наличием сравнительно емкого рынка сбыта (Санкт-Петербург), и сравнительно высоким по сравнению с другими регионами платежеспособным спросом. В тоже время эти факторы оказывают значительно меньшее влияние на развитие промышленности по сравнению с Москвой и Московской областью.

Темпы развития промышленности в данном регионе выше, чем в других регионах, но значительно отстают от московских.

Конкурентная ситуация на рынках менее напряженная, чем в Москве и Московской области, но выше, чем в остальных регионах России, готовая продукция имеет меньшую себестоимость.

Особенностью рассматриваемого региона является близость границ с Эстонией и Финляндией. Значительно более развиты отрасли, связанные с импортом и экспортом, обслуживанием иностранных компаний. Значительное развитие получила лесопромышленная отрасль, особенно экспорт леса-кругляка.

Фондовый рынок Санкт-Петербурга хорошо развит, основное место занимают биржевой и банковский секторы, активен рынок корпоративных долговых обязательств. Сектор внебиржевой торговли ценными бумагами развит незначительно, практически отсутствует достоверная информация о реальных сделках на указанном рынке.

Темпы развития фондового рынка значительно выше, чем средние по стране, имеются тенденции к ускорению темпов развития в связи с развитием инфраструктуры и усиливающейся концентрацией финансовых ресурсов.

На рынке корпоративных долговых обязательств Санкт-Петербурга ситуация аналогична ситуации в Москве, с учетом значительно меньшей концентрации капитала и меньшей емкости рынка.

Вышеизложенное позволяет сделать вывод о возможности применения средних по России показателей, влияние специфических региональных факторов на ценообразование в сфере объектов оценки незначительно, и им можно пренебречь при расчетах.

Выводы

Оцениваемое предприятие находится на стыке двух подотраслей машиностроения: приборостроение и электротехническая промышленность. Наблюдается положительный рост производства в подотраслях, увеличивается рентабельность производства, происходит модернизация основных фондов предприятий. Однако однозначной тенденции не существуют, предприятиям приходится решать огромные накопившиеся проблемы переходного периода российской экономики.

На сегодня предприятие «ХХХХ» вышло на уровень производства, соответствующий техническому и качественному состоянию имеющихся производственных средств. Без кардинальной модернизации и переоснащения производственной базы предприятие не имеет возможности увеличить объемы производимой продукции. Этот фактор находит отражение в инвестиционных условиях продажи оцениваемого пакета акций.

Конкурентное окружение ОАО «ХХХХ» в части производства приборов учета электроэнергии отражено в таблице 18.



Таблица 18

Конкурентное окружение ОАО «ХХХХ»

№ п/п	Фирмы производители приборов для учета электрической энергии	Местонахождение	Продукция
1	ГУП «Нижегородский завод им. М.В.Фрунзе»	603600, г. Н. Новгород, ГСП-299, пр. Гагарина 174,тел. (8312) 69-93-14, факс (8312) 66-66-00, телеграф: 151063 «Маяк»E-mail: frunze@kis.ru	Является старейшим предприятием России по выпуску радиотехнической продукции, основателем отечественной научно-исследовательской и промышленной базы средств радиометрологии
2	Государственный Рязанский приборный завод	Россия, 390000, г. Рязань, ул. Каляева, 32 тел.: (0912) 79-54-53, 24-01-06 факс:(0912) 21-61-47, 21-78-37 E-mail: postmaster@pribor.ryazan.su	Основным направлением является выпуск изделий и систем, позволяющих максимально использовать производственные возможности завода для удовлетворения потребностей рынка, прежде всего российского. Это изделия связи, телеметрии, вычислительной техники, точной механики, медицинской техники - все то, что необходимо сегодня как предприятиям России, так и ее гражданам. Таких изделий завод выпускает около 30 видов, в т.ч. счетчики
3	ОАО "Московский завод электронных приборов"	e-mail: mzep3@mail.ruСлужба сбыта и маркетинга: т/ф: (095) 954-90-76, 954-55-30, 954-86-59, 954-90-22	Одно из первых предприятий, выведших Россию на уровень точности электросчетчиков (класс 2,0) принятый во всем мире. Опираясь на возможности завода, Госстандарт России смог остановить тенденцию старения парка установленных электросчетчиков. Была полностью восстановлена практика периодических замен счетчиков вышедших за пределы допустимого срока эксплуатации
4	ОАО «Невинномысское производственное объединение «КВАНТ»	Почтовый адрес:357030, РФ, г.Невинноиысск,ул. Гагарина, 217. Телефон : (86554) 4-64-54Факс: (86554) 3-44-35	Основная продукция с момента создания завода - электроХХХХХХХХХные приборы, метрологическое оборудование, преобразователи ХХХХХХХХХные
5	ОАО "Уральский приборостроительный завод"	620151 Российская Федерация Екатеринбург, Свердловская область ул. М. Горького, 17 (3432) 51-90-94, 51-41-34 (3432) 53-84-24, 51-25-66 (3432) 51-90-94 Электронная почта:market@upz.etel.ru	Производство счетчиков электрической энергии: Однофазные (однотарифные, двухтарифные); Трехфазные (однотарифные, двухтарифные); Цифровой переключатель времени.



7. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ПРИМЕНЯЕМОГО СТАНДАРТА СТОИМОСТИ

Оценка рыночной стоимости предприятия выполнена на основании определений, содержащихся в Федеральном законе от 26.12.96 №208-ФЗ “Об акционерных обществах” и Федеральном законе от 29.07.98 №135-ФЗ “Об оценочной деятельности в Российской Федерации”.

Рыночная стоимость в Федеральном Законе об оценочной деятельности (ст. 3) определяется следующим образом: «Наиболее вероятная цена, по которой данный объект оценки может быть отчужден на открытом рынке в условиях конкуренции, когда стороны сделки действуют разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине цены сделки не отражаются какие-либо чрезвычайные обстоятельства, то есть когда:

Одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект оценки, а другая сторона не обязана принимать исполнение;

Стороны сделки хорошо осведомлены о предмете сделки и действуют в своих интересах;

Объект оценки представлен на открытый рынок в форме публичной оферты;

Цена сделки представляет собой разумное вознаграждение за объект оценки, и принуждения к совершению сделки в отношении сторон с чьей-либо стороны не было;

Платеж за объект оценки выражен в денежной форме».

Определение рыночной стоимости действующего предприятия произведено в соответствии со «Стандартами оценки, обязательными к применению субъектами оценочной деятельности», утвержденными постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2001 г. №519.

Выполненная работа также соответствует Международными стандартами оценки (МСО) Международного комитета по стандартам оценки, в соответствии с которыми чтобы оценить рыночную стоимость собственности, прежде необходимо оценить ее наиболее эффективное использование - наиболее вероятное использование имущества, являющееся физически возможным, разумно оправданным, юридически законным, осуществимым с финансовой точки зрения и в результате которого стоимость оцениваемого имущества будет максимальной.

В соответствии с МСО применение рыночного стандарта стоимости подразумевает передачу прав собственности от продавца к покупателю при следующих условиях:

Одна из сторон сделки не обязана отчуждать объект, а другая сторона не обязана принимать исполнения;

Мотивации продавца и покупателя имеют типичный характер;

Стороны адекватным образом информированы о существующих рыночных условиях на момент совершения сделки и обладают знаниями в разумных пределах в отношении всех необходимых фактов;

Стороны действуют рациональным образом с максимальным учетом своих интересов;

Объект сделки экспонирован на открытом рынке достаточное время;

При расчетах используются типичные для местного рынка финансовые схемы;

Стороны действуют без сговора и принуждения;

Цена сделки не испытывает влияние факторов субъективного характера, таких как родственные связи, специальное финансирование, компенсационное финансирование, вынужденную продажу и т.п.

ОАО «ХХХХ» оценивалось как действующее предприятие. Под концепцией стоимости действующего предприятия подразумевается стоимость, создаваемая функционированием сформировавшегося бизнеса, для которого учреждено данное предприятие, определяемая посредством капитализации прибыли, получаемой с учетом оборота и всех обязательств, связанных с деятельностью предприятия. Полученная таким образом стоимость включает вклад земли, зданий, машин и оборудования, а также гудвила и других нематериальных активов. Общая сумма стоимостей в использовании по всем активам составляет стоимость действующего предприятия.

стоимость акция ликвидность актив



8. ОБОСНОВАНИЕ ПРИМЕНЯЕМЫХ ПОДХОДОВ К ОЦЕНКЕ

В общем случае при оценке рыночной стоимости действующего предприятия (рыночной оценке собственного капитала предприятия) применяются три основополагающих подхода к оценке собственности:

· Доходный подход, в рамках которого оцениваются и пересчитываются в текущую стоимость прогнозируемые доходы предприятия;

· Затратный подход оценки активов, когда стоимость собственного капитала предприятия определяется путем непосредственной рыночной оценки существующих активов за вычетом всех существующих обязательств;

· Сравнительный подход, в рамках которого определение стоимости основывается на информации о конкретных сделках с пакетами акций подобных предприятий, совершенных на рынке ценных бумаг, либо информации о внебиржевых сделках с пакетами ценных бумаг предприятий-аналогов.

Определение стоимости доходным подходом основано на предположении, что стоимость бизнеса является суммой ожидаемых будущих доходов собственника, получаемых в результате функционирования предприятия, выраженных в текущих стоимостных показателях.

Существует несколько методов определения стоимости действующего предприятия в рамках доходного подхода. Выбор конкретного метода зависит от объекта и цели оценки, имеющейся в распоряжении оценщика информации, состояния рыночной среды и ряда других факторов, оказывающих влияние на конечные результаты.

Доходный подход определяет стоимость акций действующего предприятия на уровне стоимости контрольного пакета.

Учитывая, что потенциальный собственник предприятия заинтересован именно в получении будущих доходов, уместно применить этот подход. В рамках данной работы использовался метод капитализации прибыли (чистого денежного потока).

Подход на основе оценки активов предполагает, что стоимость предприятия может быть определена по затратам, которые необходимы для создания такого же, или замещения существующего предприятия.

С одной стороны, состояние имущественного комплекса в значительной мере определяет возможности предприятия успешно вести свою деятельность на рынке в будущем, с другой стороны, оценка стоимости предприятия данным методом консервативна, так как отражает его ретроспективное состояние.

Учитывая постановку задачи, применение данного подхода уместно. Кроме того, предоставленная Заказчиком информация позволяет в полной мере реализовать именно этот подход. В работе применен метод накопления активов, который предполагает оценку рыночной стоимости статей активов бухгалтерского баланса предприятия (корректировку), и рыночную оценку стоимости статей обязательств. Рыночная стоимость собственного капитала предприятия определяется как разница оцененных стоимостей активов и обязательств.

Затратный подход определяет стоимость акции предприятия на уровне стоимости контрольного пакета.

В основе определения стоимости предприятия в рамках сравнительного подхода лежит его сравнение с аналогичными предприятиями отрасли, акции которых свободно обращаются на финансовых рынках (метод рынка капитала) или пакеты акций таких предприятий когда-либо покупались на внебиржевом рынке (метод сделок).

Инвестор, действуя по альтернативному принципу, может инвестировать средства либо в оцениваемое предприятие, либо аналогичные ему. Поэтому данные о компаниях, чьи акции находятся в свободной продаже, при использовании соответствующих корректировок могут послужить ориентирами для определения стоимости оцениваемого предприятия.

Соответствующие аналоги отбираются на основании критериев сравнимости. Предприятиями-аналогами считаются те, которые действуют в той же отрасли, что и оцениваемое, ведут хозяйственные схожие операции, имеют сравнимую номенклатуру продукции, а также близки по размеру.

...