Управление инвестиционной деятельностью в регионе: состояние, проблемы, пути совершенствования

2)Метод расчета индекса рентабельности инвестиций.

Метод расчета индекса рентабельности инвестиций является, по сути, следствием метода расчета чистой текущей стоимости. Расчет индекса рентабельности PI проекта, равного отношению дисконтированных доходов (положительного компонента величины NPV) к величине дисконтированных инвестиционных затрат, производится по формуле:

(4.5)

Эквивалентом данного выражения является следующее очевидное соотношение:

 (4.6)

Очевидно, что при выполнении неравенства PI > 1 (это эквивалентно условию NPV > 0) проект следует принять, если PI < 1 (т.е. NPV < 0), то проект следует отвергнуть, если PI = 1 (NPV = 0), то проект является ни прибыльным, ни убыточным - инвестиционная стоимость равна нулю.

В отличие от чистой приведенной стоимости индекс рентабельности инвестиций является относительным показателем: он характеризует уровень доходов на единицу затрат, то есть эффективность вложений - чем больше значение этого показателя, тем выше отдача каждого рубля, инвестированного в данный проект. Благодаря этому критерий PI очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно равное значения NPV (в частности, если два проекта имеют одинаковые значения NPV, но разные объемы требуемых инвестиций, то очевидно, что выгоднее тот из них, который обеспечивает большую эффективность вложений) либо при комплектовании портфеля инвестиций с целью максимизации суммарного значения NPV.

3)Метод расчета внутренней нормы доходности.

Под внутренней нормой доходности инвестиционного проекта понимают значение коэффициента дисконтирования r, при котором чистая приведенная стоимость проекта NPV равна нулю. Другими словами, внутренняя норма доходности - это корень уравнения:

(4.7)

Данное уравнение является трансцендентным и в явном виде решено быть не может (кроме случая, когда проект является, например, однолетним, то есть сумма денежных потоков по годам вырождается в единственное слагаемое).

Наиболее наглядное представление о сути критерия IRR (и одновременно является одним из способов решения задачи) дает графический метод. Рассмотрим некоторые очевидные свойства функции NPV(r).

При r=0 выражение в правой части формулы (4.1) преобразуется в сумму компонентов исходного денежного потока, включая величину инвестиций, при этом величина чистой текущей стоимости принимает максимальное значение.

Для инвестиционного проекта, денежный поток которого можно назвать классическим (в том смысле, что отток (вложение капитала) сменяется притоками, в сумме превосходящими этот отток), соответствующая функция NPV(r) является убывающей, то есть с ростом r график функции стремится к оси абсцисс и пересекает ее в некоторой точке, как раз и являющейся IRR (рисунок 9).

63

Рис. 9. График зависимости NPV типичного классического инвестиционного проекта от величины ставки дисконтирования r.

Предприятие организует финансирование своей деятельности, в том числе инвестиционной, из различных источников. Плата за пользование финансовыми ресурсами включает: за заемные средства - проценты по кредиту, за привлеченный акционерный капитал - дивиденды акционерам, вознаграждения. Показатель, характеризующий относительный уровень этих расходов, называется средневзвешенной ценой капитала (weighted average cost of capital, WACC). Он отражает минимальную требуемую рентабельность капитала предприятия и рассчитывается по формуле средней арифметической взвешенной величины:

(4.8)

Здесь rS - стоимость собственного капитала, стоимость привлечения акционерного капитала (обыкновенные акции); wS - доля обыкновенных акций в структуре капитала предприятия; rp - стоимость привлеченного капитала, стоимость привлеченного акционерного капитала (привилегированные акции); wp - доля привилегированных акций в структуре капитала предприятия; rD - стоимость заемного капитала, стоимость привлечения кредитов; wD - доля заемного капитала в структуре капитала предприятия; tC - ставка налога на прибыль предприятия.

Или с другой стороны, последнюю формулу можно записать в виде:

, (4.9)

где rq - цена qго источника средств; wq -удельный вес qго источника средств в их объеме; Q - число источников средств.

Экономический смысл использования критерия внутренней нормы доходности IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту. В то же время предприятие может реализовывать любые инвестиционные проекты, уровень рентабельности которых не ниже текущего значения показателя цены капитала (cost of capital, CC). Под последним понимается WACC либо цена целевого источника, если таковой имеется. Именно с показателем СС сравнивается критерий IRR, рассчитанный для конкретного проекта. При этом если:

· IRR > СС, то проект следует принять;

· IRR < СС, проект следует отвергнуть, поскольку цена капитала слишком велика для такого инвестиционного проекта;

· IRR = СС, то проект не является ни прибыльным ни убыточным.

При прочих равных условиях большее значение IRR считается предпочтительным.

По определению внутренняя норма доходности проекта есть решение трансцендентного уравнения. Такое уравнение аналитически решено быт не может, и для его решения требуются вычислительные методы. Однако для случи, когда в уравнении не слишком много членов, его можно решить методом подбора - применить метод последовательных итераций. Для этого два произвольных значения коэффициента дисконтирования r1 < r2 должны быть подобраны таким образом, что соответствующие значения функций NPV (r1) и NPV (r2) имели разный знак, например: NPV (r1) > 0, а NPV (r2) < 0. Тогда справедлива приближенная формула:

(4.10)

Точность итераций обратно пропорциональна ширине интервала (r1, r2). Если точность вычислений недостаточна, их повторяют с новыми более близкими значениями коэффициента дисконтирования.

3)Метод расчета срока окупаемости инвестиций.

В соответствии с Федеральным законом РФ № 39ФЗ от 25.02.1999 г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» срок окупаемости инвестиционного проекта - срок со дня начала финансирования инвестиционного проекта до дня, когда разность между накопленной суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объем инвестиционных затрат приобретает положительное значение.

Срок окупаемости - один из наиболее часто применяемых показателей для анализа инвестиционных проектов. Иногда его называют «дисконтированный срок окупаемости инвестиций», что некорректно, поскольку дисконтируется не срок (или вообще какаялибо временная величина), а компоненты денежного потока. При использовании данного метода под сроком окупаемости PP следует понимать временной интервал от начала реализации проекта, до такого момента, при котором совокупный (накопленный к данному моменту) дисконтированный доход, генерированный на этот момент инвестиционным проектом, становится равным величине инвестиций. Другими словами, в данный момент (когда проект окупился, и благосостояние инвестора начало расти) чистая текущая стоимость равна нулю. Таким образом, для определения срока окупаемости инвестиций необходимо решить уравнение с одним неизвестным относительно величины PP:

(4.11)

Другими словами формула расчета показателя PP имеет вид:

(4.12)

4)Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций.

Метод расчета коэффициента эффективности инвестиций (другие названия этого показателя - учетная норма доходности инвестиций, простая норма рентабельности инвестиций) основан на расчете отношения среднегодовой чистой прибыли к величине инвестиций. Известны две методики определения этого коэффициента - по отношению к средним и по отношению к начальным инвестициям в проект. Методика расчета простой нормы рентабельности по отношению к величине начальных инвестиций является более простой, однако дает несколько заниженный результат, поскольку не учитываются амортизация основных фондов, нематериальных активов и изменения рабочего капитала в ходе реализации проекта. Для этого метода характерно то, что в рамках его использования компоненты денежного потока не дисконтируются. Алгоритм расчета прост (поэтому данный метод широко применяется на практике): коэффициент ARR рассчитывается делением величины среднегодовой чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет) на среднюю величину инвестиций:

(4.13)

Метод, основанный на учетной норме рентабельности инвестиций, имеет существенные недостатки. Обусловленные в основном тем, что он не учитывает временной зависимости денежных потоков. В частности, метод «не чувствует» разницы между проектами с одинаковой величиной среднегодового дохода, но поразному меняющейся величиной дохода по годам, а также между проектами, имеющими одинаковую величину среднегодового дохода, но разную продолжительность.

Далее приведем пример оценки эффективности инвестиционного проекта по вышеуказанным критериям.

Предположим, что имеется инвестиционный проект, характеризующийся следующими данными: продолжительность 5 лет, ликвидационная стоимость равна нулю, объем единовременных инвестиций по проекту 136 млн. рублей, доходы по годам (отнесенные к концу соответствующего года) прогнозируются в следующих объемах (млн. рублей): 50,0; 70,0; 80,0; 70,0; 60,0. Коэффициент дисконтирования определен экспертами на уровне 13 %. Необходимо оценить эффективность данного инвестиционного проекта, рассчитав чистую текущую стоимость, индекс рентабельности инвестиций, внутреннею норму доходности, срок окупаемости проекта. Сведенные данные указаны в таблице 14.

Таблица 14

Год	Величина инвестиций (млн. руб.)	Денежный поток по годам (млн. руб.)	Компоненты денежного потока по годам, приведенные к нулевому году	Накопленный к данному году дисконтированный денежный поток
0	136,0		136,0	136,0
1		50,0	50/11,3=44,2	44,2136,0=91,8
2		70,0	70/11,32=54,8	99,0136,0=37,0
3		80,0	80/11,33=55,4	154,4136,0=18,4
4		70,0	70/11,34=42,9	197.3136,0=61,3
5		60,0	60/11,35=32,6	229,9136=93,3

Рассчитаем величину чистой текущей стоимости. Так как инвестиции в проект носят единовременный характер для расчета используем формулу (4.2).

Таким образом, чистая текущая стоимость проекта больше нуля (NPV=93,9>0) следовательно, проект следует принять, а инвестор получит прибыль в размере 93, 9 млн. рублей.

Далее проведем расчет индекса рентабельности инвестиций. Для этого используем формулу (5,6).

Так как индекс рентабельности инвестиций больше единицы (PI>1), то отдача каждого инвестированного рубля будет на уровне 169% и проект следует принять.

По определению внутренняя норма доходности равна ставке дисконтирования, при которой чистая текущая стоимость равна нулю. То есть нам необходимо решить уравнение:

Предположим, что IRR лежит в диапазоне (20;40%). Тогда рассчитаем величину NPV (20%):

а затем величину NPV (40%)^

Очевидно, что нам необходимо сузить диапазон поисков. Предположим диапазон в пределах (37;38%). Рассчитаем величину NPV (37%):

а затем величину NPV (38%):

Следовательно, значение показателя IRR находится в диапазоне (37;38%). Рассчитаем NPV(37б5%):

Таким образом, NPV (37,5%)=0, следовательно IRR=37,5%.

Теперь необходимо рассчитать срок окупаемости проекта. Из последнего столбца таблицы (5.1) видно, что проект окупится в срок более двух, но менее трех лет. Уточним этот срок. На момент окончания второго года накопленный дисконтированный денежный поток положительных компонентов потока составит 99 млн. рублей и до окупаемости проекта недостает 13699=37 млн. рублей. В предстоящий (по отношению ко второму году) третий год реализации проекта генерируемый им денежный поток составит 55,4 млн. рублей, то есть 4,6 млн. рублей в месяц. Таким образом, оставшиеся 37 млн. рублей окупятся за 37/4,6= 8 месяцев. Итак, окончательный срок окупаемости анализируемого проекта составит 2 года и 8 месяцев. В результате анализа инвестиционного проекта мы пришли к выводу, что представленный инвестиционный проект может быть рекомендован к реализации, поскольку соответствует всем показателям эффективности. Интегральные показатели вышеуказанного инвестиционного проекта представлены в таблице 15.

Таблица 15

Показатели
Капитальные вложения, всего (млн. руб.)	136
Срок окупаемости проекта	2 года 8 месяцев
Чистая текущая стоимость проекта (NVP), млн. руб.	93,9
Индекс рентабельности инвестиций (PI)	1,69
Внутренняя норма доходности (IRR), %	37,5

Раздел 5. Компьютерное и правовое обеспечение проекта

5.1 Компьютерное обеспечение проекта

При разработке дипломного проекта мною использовался персональный компьютер и соответствующее программное обеспечение.

В основном, в процессе работы применялся программный продукт корпорации Microsoft MS Office Professional. В частности при наборе текста и создании блоксхем применялся MS Word, с помощью которого осуществлялось также форматирование текста. MS Word позволяет управлять оформлением отдельных символов, абзацев полосы набора, создавать и использовать готовые библиотеки стилей, работать с таблицами, проверять русские орфографию и грамматику, осуществлять автоматическую сортировку, применять параметры автозамены, добавлять нумерацию страниц, делать ссылки, создавать и добавлять рисунки. Особо следует отметить такие возможности, как автоматическая нумерация заголовков, создание оглавлений, верхних и нижних колонтитулов. MS Word можно назвать наименее требовательным к ресурсам компьютера текстовым редактором из существующих в настоящее время.

При создании диаграмм и графиков мною использовалась программа MS Excel. Данная программа позволяет обрабатывать данные (сортировка, автоматическое формирование итогов, копирование и перенос данных, различные группы операций по вычислениям, агрегирование данных и т.д.); выводить информацию в печатном виде, в виде импортируемых файлов в другие системы, непосредственно в базу данных; качественное оформлять табличные формы представления данных; представлять данные в виде различных диаграмм и графиков; проводить математическое моделирование и ряд других вспомогательных операций.

Также некоторые изученные данные были представлены в виде презентаций, работать с которыми позволяет программа MS Power Point. Для работы с фотофайлами или рисунками мною применялась программа ACDSee v.8.

Многие текстовые документы, полученные на базе практики, были заархивированы с применением архиватора WinRAR v.3.50.

В целях изучения федеральных законов, законов субъектов РФ, а также иных нормативноправовых актов, необходимых для исследования выбранной темы, использовались общероссийская сеть «Консультант Плюс» - сервисная сеть, работающая на российском рынке информационноправовых услуг, а также справочная правовая система «Гарант». Сервисная сеть «Консультант Плюс» и СПС «Гарант» позволили получить быстрый доступ к последним редакциям необходимых нормативноправовых актов различных уровней, как федерального, так и регионального, отследить изменения, которые вносились в данные документы на протяжении достаточно длительного периода времени, ознакомиться с нормативноправовыми актами, в настоящий момент утратившими свою силу.

В процессе работы над дипломным проектом также неоднократно использовались ресурсы Интернета с помощью webбраузера Opera v.9.10, которая по сравнению с Internet Explorer имеет ряд преимуществ, позволяющих увеличить скорость работы и Интернетсайтами.

С целью получения необходимой информации об органах федеральной и региональной власти, а также общественных объединениях, функции которых связаны с управлением инвестиционной деятельностью для написания дипломного проекта использовались следующие Интернетсайты.

www.goverment.ru - официальный сайт Правительства Российской Федерации. На данном сайте можно найти перечень федеральных органов власти, перечень субъектов РФ (ссылки на соответствующие сайты), последние новости (в том числе по теме инвестиционной деятельности), информацию о реализации федеральных целевых программ (например, федеральной целевой программы "Электронная Россия (20022010 годы)".

www.economy.gov.ru - сайт Министерства экономического развития РФ. На данном сайте можно найти структуру министерства, положение о министерстве, основные показатели социальноэкономического развития РФ, отчеты о работе министерства, планы мероприятий на перспективу, Доклад о результатах и основных направлениях деятельности Министерства экономического развития РФ на 20072009 гг., методические материалы, касающиеся федеральных целевых программ и много другое.

www.saratov.goverment.ru - официальный сайт Правительства Саратовской области. На данном сайте можно ознакомиться со структурой Правительства Саратовской области, ознакомиться с информацией, касающейся определенного ведомства, найти необходимые региональные нормативноправовые акты, методические материалы, журнальные публикации на интересующую тему, всевозможные планы и отчеты. В настоящий момент ведется работа по реорганизации сайта с целью его совершенствования, поэтому не вся информация является доступной.

www.tpprf.ru - сайт Торговопромышленной палаты (ТПП) Российской Федерации, www.sgtpp.ru - сайт Торговопромышленной палаты Саратовской области. На этих сайтах размещена информация об истории создания данных организаций, основных функциях, результатах деятельности и перспективных планах, мероприятиях, организуемых ТПП, членах ТПП и условиях получения членства.

www.economy.samreg.ru, www.economy.orb.ru, www.mvs.midural.ru - сайты региональных ведомств (Министерства экономического развития, инвестиций и торговли Самарской области, Министерства экономики Оренбургской области, Министерства международных и внешнеэкономических связей Свердловской области). Сайты также содержат информацию непосредственно о министерстве, характеристика социальноэкономического положения региона, отчеты и планы министерств, направления инвестиционной деятельности, концепции (стратегии, программы) развития. Несмотря на то, что содержательная часть этих сайтов в целом похожа, между ними существуют существенные различия по количеству представленных нормативных документов, охвату статистической информации, по формам представления информации, простоте и удобству использования, что соответствующим образом характеризует уровень развития информационных ресурсов данного региона.

Для того чтобы уточнить значения некоторых терминов, встречающихся в процессе изучения специальной литературы, а также использовать некоторые из определений в дипломной работе, я обращалась к таким сайтам, как www.slovari.gramota.ru, www.businessvoc.ru.

Для поиска информации в ситуации, когда точный адрес соответствующего сайта неизвестен, использовались поисковые системы «Яндекс» ( www.yandex.ru ), «Рамблер» (www.rumbler.ru ), которые позволили оперативно найти интересующие данные с указанием на различные источники.

В целом, хотелось бы отметить, что наличие современных программных средств, применяемых в работе с электронными документами, позволяют пользователю существенно сократить временные затраты, а также упростить поиск необходимых данных, тем самым делая более доступными информационные ресурсы, необходимые для изучения особенностей управления внешнеэкономической деятельностью на региональном уровне

5.2 Правовое обеспечение проекта

При написании дипломного проекта использовались различные федеральные и региональные нормативноправовые акты, регламентирующие основные принципы управления инвестиционной деятельностью, полномочия различных уровней власти, методы регулирования инвестиционной деятельностью и другие вопросы.

Федеральный закон № 39ФЗ от 25 февраля 1999г. «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определяет организацию экономических отношений в процессе осуществления капитальных вложений субъектами инвестиционной деятельности, раскрывает понятие инвестиций. В вышеуказанном Законе определены разнообразные формы и методы государственного участия в инвестиционной деятельности в России. Вопервых, это создание общих благоприятных условий для инвестирования: совершенствование системы налогов, механизма начисления амортизации и использования амортизационных отчислений; проведение переоценки основных фондов в соответствии с темпами инфляции; защита интересов инвесторов и принятие антимонопольных мер; предоставление льготных условий пользования землей и другими природными ресурсами; расширение возможности использования залогов при осуществлении кредитования; развитие финансового лизинга; защита российских организаций от поставок морально устаревших технологий и оборудования; создание и развитие сети информационноаналитических центров и другое. Вовторых, документом предусмотрено прямое участие государства в инвестиционной деятельности в таких формах как: разработка, утверждение и финансирование инвестиционный проектов за счет средств государственного бюджета; формирование перечня строек и объектов технического перевооружения для федеральных нужд и финансирование их из бюджета; размещение на конкурсной основе средств бюджета развития для финансирования и государственных гарантий инвестиционных проектов на основе возвратности, срочности, платности; выпуск облигационных займов, гарантированных целевых займов; вовлечение в инвестиционный процесс законсервированных объектов; предоставление концессий иностранным инвесторам по итогам аукционов, конкурсов. Важно отметить, что данный Закон предусматривает обязательную экспертизу всех инвестиционных проектов до их утверждения независимо от источников финансирования и форм собственности объектов капитальных вложений.

Первыми нормативноправовыми актами, касающимися реформирования инвестиционной деятельности, стали:

Федеральный закон от 30.12.1995 №225ФЗ «О соглашениях о разделе продукции»,

Федеральный закон №164ФЗ от 29.10.1998г. «О лизинге»,

Федеральный закон от 16.07.1998г. №102ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

Данные документы ознаменовали начало нового этапа в управлении инвестиционной деятельностью.

Дополнительные возможности для развития инвестиционной сферы в целях создания правовых основ стабильного осуществления отечественными и иностранными инвесторами инвестиционной деятельности были отражены в Федеральном законе от 2 января 2000 г. №22ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

Для дальнейшей поддержки инвестиций был принят ряд федеральных законов:

Федеральный закон от 22.04.1996г. №39ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

Федеральный закон от 24.11.1996г. № 132ФЗ «Об основах туристской деятельности в Российской Федерации»;

Федеральный закон от 21.07.1997г. №112ФЗ «Об участках недр, право пользования которыми может быть представлено на условиях раздела продукции»,

Федеральный закон от 5 марта 1999г. №46ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»;

Федеральный закон от 21 июля 2005г. №115ФЗ «О концессионных соглашениях».

Федеральный закон от 22.07.2005г. №116ФЗ «Об особых экономических зонах».

С целью привлечения частного капитала к финансированию долгосрочных инвестиционных проектов, особенно в области производственной и социальной инфраструктуры, наиболее эффективного использования государственного и муниципального имущества был принят Федеральный закон от 21 июля 2005г. №115ФЗ «О концессионных соглашениях». Закон регулирует отношения, возникающие в связи с подготовкой, заключением, исполнением и прекращением концессионных соглашений, устанавливает гарантии прав и законных интересов сторон концессионного соглашения.

Процесс правового упорядочения политики государственной поддержки отдельных территорий в целях сокращения экономической и социальной неравномерности в развитии регионов нашел свое отражение в Федеральном законе от 22.07.2005г №116ФЗ «Об особых экономических зонах». В нем приведен перечень территорий с особым статусом и определены основные меры государственной поддержки в отношении каждой из них.

Федеральный закон от 9 июля 1999г. №160ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» указывает на основные гарантии прав иностранных инвесторов на территории РФ. Наиболее важными нормами данного Закона являются:

· равенство правовых режимов деятельности иностранных и отечественных инвесторов (исключения устанавливаются только федеральными законами);

· право на возмещение убытков иностранному инвестору, причиненных в результате незаконных действий (бездействия) государственных органов, органов местного самоуправления или должностных лиц этих органов в соответствии с гражданским законодательством РФ;

· гарантия от неблагоприятного изменения законодательства РФ для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями (в течение срока окупаемости проекта, но не более семи лет).

Для определения полномочий и задач Министерства экономического развития РФ, Министерства регионального развития РФ и Правительственных комиссий использовались следующие источники:

Постановление Правительства РФ от 5 июня 2008 г. №437 «Положеие о Министерстве экономического развития Российской Федерации»;

Постановление Правительства Российской Федерации от 26 января 2005г. №40 «Положение о министерстве регионального развития Российской Федерации»;

Постановление Правительства Российской Федерации от 14 ноября 2007г. №779 «Положение о Правительственной комиссии по оценке результативности деятельности федеральных и региональных органов исполнительной власти»;

Постановлением Правительства Российской Федерации от 6 июля 2008 г. №510 «Положение о Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации»;

Постановление Правительства Российской Федерации от 19 ноября 2008 г. №867 «Положение о Правительственной комиссии по вопросам регионального развития»;

Постановление Правительства Российской Федерации от 17 марта 2008 г. №178 «Положение о Правительственной комиссии по развитию малого и среднего предпринимательства».

Постановление от 23 ноября 2005 г. № 694 «Об инвестиционном фонде Российской Федерации» определяет задачи и функции Инвестиционного фонда, средства из которого идут на финансовую поддержку инвестиционных проектов страны.

Принятие Федерального закона от 17 мая 2007 г. №82ФЗ "О банке развития" рассматривается, как начало этапа формирования институтов развития.

В соответствии с Постановлением Правительства РФ от 22 мая 2004г. № 249 «О мерах по повышению результативности бюджетных расходов» для повышения качества программноцелевых методов бюджетного планирования ежегодно предоставляются субъектами бюджетного планирования Доклады о результатах и основных направлениях своей деятельности (в них находят отражения показатели и направления инвестиционной активности).

Система целей Правительства РФ, включающая в себя все аспекты деятельности федеральных органов власти по обеспечению благосостояния, безопасности и развития страны отражена в Сводном докладе о результатах и основных направлениях деятельности Правительства РФ на 2006 2008 годы, утвержденном Постановлением Правительства РФ от 27 апреля 2005г. №259.

Необходимо отметить, что наряду с инвестиционным законодательством существенное влияние на инвестиционный климат оказывает вся правовая система, регулирующая хозяйственную деятельность - налоговое и таможенное законодательство, законодательство о реструктуризации и банкротстве предприятий, земельное законодательство, регулирование финансового сектора, валютное регулирование, антимонопольное законодательство.

Таким образом, основные принципы инвестиционного законодательства закладываются на федеральном уровне, что непосредственно влияет на инвестиционный климат в стране. Однако немаловажную роль играют правовые акты, принятые в субъектах РФ.

Субъекты РФ вправе принимать законы и иные нормативные правовые акты, регулирующие инвестиционную деятельность. В Саратовской области с 1997г. по 2007г. приняты свыше 17 нормативноправовых актов, регламентирующих инвестиционную деятельность (см. Приложение 1).

Особое внимание хотелось бы уделить Закону Саратовской области №21ЗСО от 5 мая 2004г. «О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Саратовской области». Закон направлен на развитие инвестиционной деятельности на территории области и создание режима наибольшего благоприятствования для инвесторов. В нем установлены принципы, формы государственной поддержки инвестиционной деятельности органами власти Саратовской области. Государственная поддержка инвестиционной деятельности в области основана на принципах:

1. Экономической и социальной обоснованности принимаемых областными органами государственной власти соответствующих решений;

2. Открытости и доступности необходимой многообразной информации для субъектов инвестиционной деятельности, сбалансированности общественных и личных интересов при ее осуществлении;

3. стабильности прав субъектов инвестиционной деятельности;

4. контроля за эффективным и целевым использованием бюджетных средств.

Государственная поддержка инвестиционной деятельности в Саратовской области может осуществляться в формах:

· предоставления на конкурсной основе средств областного бюджета на реализацию инвестиционных программ и проектов (бюджетного кредита, бюджетных инвестиций, субсидий и субвенций);

· предоставления на конкурсной основе государственных гарантий области, налоговых льгот (по региональным налогам, по налогу на прибыль организации, в части уменьшения размера ставки налога, зачисляемого в бюджет региона в пределах, установленных Налоговым кодексом РФ) и инвестиционного налогового кредита;

· передачи имущества, находящегося в государственной собственности области в аренду на льготных условиях (путем снижения ставок арендной платы);

· оказания консультационной и информационной поддержки, направленной на повышение инвестиционной привлекательности области (формирование инвестиционной информационноаналитической базы).

В данном Законе Саратовской области №21ЗСО от 5 мая 2004 г. «О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Саратовской области» отражены условия оказания государственной поддержки инвестиционной деятельности, ограничения при ее осуществлении. Государственная поддержка не может быть оказана субъектам инвестиционной деятельности, если, претендуя на ее получение, они находятся в стадии реорганизации, ликвидации, банкротства; имеют просроченную задолженность по средствам привлеченным на возвратной основе, по налоговым платежам в бюджеты всех уровней, убытки по результатам финансовохозяйственной деятельности, либо на их имущество наложен арест или обращено взыскание. Законом определены подходы к организации, координации и к контролю процесса осуществления государственной поддержки инвестиционной деятельности.

Закон «О режиме наибольшего благоприятствования для инвесторов в Саратовской области» это своеобразный «инвестиционный кодекс». Он предоставляет инвесторам весь спектр льгот, в том числе для развития бизнеса и инвестиционной деятельности на территории Саратовской области создан режим

В Постановлении Правительства Саратовской области от 17 октября 2005 г. №347П «Положение о Министерстве инвестиционной политики Саратовской области» рассматривались основные функции и задачи Министерства инвестиционной политики Саратовской области.

Постановление Правительства Саратовской области от 5 февраля 2008 г. № 29П «Об утверждении Положения о порядке разработки прогноза социальноэкономического развития Саратовской области» отражает порядок формирования прогнозной деятельности.

Для повышения инвестиционной активности проводится Конкурс инвесторов на предоставление субсидии, регламентирован Постановлением Правительства Саратовской области от 25 марта 2008 года №104П «Вопросы предоставления государственной поддержки хозяйствующим субъектам, реализующим инвестиционные проекты на территории области».

В целом законодательная база Саратовской области в сфере инвестиционной деятельности имеет рамочный характер, аналогичные правовые акты действуют во многих субъектах РФ. Созданное законодательство в сфере инвестиционной деятельности сделало возможным активное проведение работы по координации министерств и ведомств по привлечению инвестиций, созданию банка данных инвестиционных проектов, информационному прорыву в другие регионы и страны. В настоящий момент необходим постоянный мониторинг экономической системы региона и страны в целом с целью своевременного реагирования на изменения вешней среды и приспособления к этим изменениям законодательной базы области.

Положительным является то, что под влиянием внешних и внутренних факторов, целей и задач управления инвестиционной деятельностью на региональном и федеральном уровне вносятся изменения в существующие нормативноправовые акты, принимаются новые документы, что способствует повышению мобильности и эффективности процесса управления. Но, к сожалению, данные изменения не всегда происходят своевременно. Причиной чему служат отсутствие комплексности в изучении социальноэкономической ситуации страны и отдельных регионов во взаимосвязи с мировыми экономическими процессами, недостаточная заинтересованность федеральных и региональных органов власти в реформировании.

Заключение

Обеспечение сбалансированного социальноэкономического развития регионов как один из целевых ориентиров социальноэкономического развития Российской Федерации требует синхронизации таких направлений региональной политики, как:

стимулирование экономического развития путем создания новых центров экономического роста в регионах на основе конкурентных преимуществ;

координация инфраструктурных инвестиций государства и инвестиционных стратегий бизнеса в регионах с учетом приоритетов пространственного развития и ресурсных ограничений, в том числе демографических;

сокращение дифференциации в уровне и качестве жизни населения в регионах с помощью эффективных механизмов социальной и бюджетной политики

Процесс инвестирования в рыночной системе хозяйствования влияет на экономический рост по многим направлениям. В их числе - более быстрое освоение новой техники и уменьшение потерь от ее морального износа, поступление амортизационных отчислений, внедрение новых прогрессивных форм организации и управления хозяйственных связей по горизонтали и по вертикали.

По мнению ряда отечественных и зарубежных экономистов, современные проблемы в инвестиционной сфере связаны с ослаблением системы государственного управления в условиях несформированности рыночных механизмов, занижением значимости экономической роли государства в развитии страны. Отсутствие эффективного рыночного управления внутренними и внешними инвестиционными потоками в контексте «смены модели экономического развития в сторону усиления факторов инновационного роста, активизации энергосбережения, значительного увеличения инвестиционной активности» определяет необходимость усиления на современном этапе государственного регулирования инвестиционной деятельности.

Сейчас в регионе нет сформированного четкого механизма привлечения инвестиций, инвестиционная политика отражается исключительно в различных программах, но конкретной стратегии не разработано. Материалы, отражающие инвестиционную привлекательность региона тоже довольно размывчаты и не формируют у потенциальных инвесторов ясного представления о самом регионе и привлекательности среды.

Важнейшие этапы управления инвестиционной сферой на федеральном и на региональном уровне:

1)определение направлений экономического развития и разработка инвестиционных программ;

2)проведение исследований и формирование прогнозов развития инвестиционного рынка;

3)создание экономических основ осуществления инвестиционной деятельности;

4)разработка нормативной базы и выработка экономической и финансовокредитной политики с учетом мер по стимулированию, регулированию и контролю инвестиционной деятельности.

В результате изучения методологической базы, используемой в управлении инвестиционной деятельностью на уровне региона, было выявлено, что большинство стратегий и программ, разрабатываемых в субъектах Федерации, по сути своей носят формальный характер. Кроме того, зачастую даже при наличии качественных стратегий и программ развития инвестиционной деятельности текущие проблемы заставляют уходить от средне и долгосрочных приоритетов. Мероприятия, намеченные в программах, все больше расходятся с текущими планами, преимущества стратегического планирования сводятся на нет.

Помимо традиционных методологических документов для решения основных на сегодняшний день задач инвестиционной деятельности, целесообразно разработать в Саратовской области следующие документы:

· Концепция социальноэкономического развития региона;

· Стратегия инвестиционного развития области;

· Областная целевая программа «Повышение инвестиционной привлекательности»;

· SWOTанализ региона.

Без ряда положений, внедрение новых документов будет неэффективно:

· следует изменить само отношение к документам стратегического характера, которые реально должны стать руководством к текущим планам;

· повысить уровень научной проработанности стратегий и программ;

· конкретизация каждой программы в плане действий, указанном по срокам, исполнителям и объемам финансирования;

· законодательно закрепить обязанность разработки региональными органами исполнительной власти всей системы методологических документов по развитию инвестиционной деятельности от концепции до плана конкретных мероприятий;

· обеспечить контроль выполнения мероприятий программ региональными органами власти.

До настоящего времени остается актуальным вопрос о совершенствовании правового обеспечения инвестиционной деятельности, которое включает законы, непосредственно регулирующие инвестиционную сферу, а также нормативные блоки, регулирующие перспективы развития и структуру народного хозяйства, финансовую сферу, контрактную деятельность, занятость и доходы населения. Совершенно понятно, что привлечение инвестиций в экономику на всех уровнях управления связано, в первую очередь, с формированием целостной системы правового обеспечения. Однако российское инвестиционное законодательство имеет раздробленный и внутренне противоречивый характер и до настоящего момента находится в стадии формирования. Подобная ситуация в инвестиционной сфере обусловливалась тем, что радикальные рыночные реформы начались в условиях нормативноправового вакуума и отсутствия законодательной базы в инвестиционной сфере. Новые правовые нормы часто вступают в силу без должной огласки. Поэтому даже специалисты не всегда имеют возможности своевременно получать информацию об изменении законодательства. Планирование инвестиционной деятельности осложняется и тем, что законы, как правило, вступают в действие с момента их опубликования, поэтому субъекты хозяйственной деятельности и органы исполнительной власти не имеют времени перестроиться в соответствии с изменившимися правовыми условиями. Во многих случаях юридические нормы имеют обратную силу. В результате усиливается неопределенность и инвестиционный риск. В системе управления инвестиционной деятельностью в рамках региона видно, что отсутствие налаженной системы мониторинга со стороны органов исполнительной власти по внедрению инвестиционных проектов в Саратовской области значительно затрудняет выявление недостатков в внедрении инвестиционных проектов и их реализации. Очень важным становиться открытость и гласность инвестиционных процессов.

Предлагаемые в дипломном проекте направления совершенствования организации и методологии управления инвестиционной деятельностью в Саратовской области обеспечат эффективность, экономичность и рациональность процесса управления инвестиционной деятельностью в регионе.

Направления совершенствования организации и методологии управления инвестиционной деятельностью в Саратовской области позволят повысить инвестиционный менеджмент на региональном уровне. Поскольку регион, имеющий грамотно разработанную систему информационной поддержки участников инвестиционных процессов, предпринимающий меры по обеспечению повышения инвестиционной активности и улучшающий предпосылки для инвестирования на своей территории, а также снижению рисков и обладающий действенной системой методологических документов в области управления инвестиционной деятельностью на среднесрочную и долгосрочную перспективу, безусловно станет более инвестиционно привлекательным среди субъектов РФ и повысит свой инвестиционный рейтинг.

Список использованных источников

1. Конституция Российской Федерации. Принята 12 декабря 1993 года. М.: 2004.

2. Федеральный закон от 30.12.1995 №225ФЗ «О соглашениях о разделе продукции».

3. Федеральный закон от 22.04.1996г. №39ФЗ «О рынке ценных бумаг».

4. Федеральный закон от 24.11.1996г. № 132ФЗ «Об основах туристской деятельности в Российской Федерации».

5. Федеральный закон от 21.07.1997г. №112ФЗ «Об участках недр, право пользования которыми может быть представлено на условиях раздела продукции».

6. Федеральный закон от 29.10.1998г. №164ФЗ «О лизинге».

7. Федеральный закон от 16.07.1998г. №102ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

8. Федеральный закон от 25.02.1999г. №39ФЗ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».

9. Федеральный закон от 09.07.1999г. №160ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».

10. Федеральный закон от 05.03.1999г. №46ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

11. Федеральный закон от 5 марта 1999г. №46ФЗ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг».

12. Федеральном законе от 2 января 2000 г. №22ФЗ «О внесении изменений и дополнений в Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений»

13. Федеральный закон от 22 июля 2005 года № 116ФЗ «Об особых экономических зонах».

14. Федеральный закон от 21 июля 2005 года № 115ФЗ «О концессионных соглашениях».

15. Федеральный закон от 17 мая 2007г. №82ФЗ «О банке развития».

16. Федеральным законом от 29.04.2008г. №57ФЗ «О порядке осуществления иностранных инвестиций в хозяйственные общества, имеющие стратегическое значение для обеспечения обороны страны и безопасности государства».

17. Постановление Правительства РФ от 22 мая 2004г. № 249 «О мерах по повышению результативности бюджетных расходов».

18. Постановление от 23 ноября 2005 г. № 694 «Об инвестиционном фонде Российской Федерации».

19. Постановление Правительства РФ от 1 марта 2008г. №134 «Об утверждении правил формирования и использования бюджетных ассигнований инвестиционного фонда Российской Федерации».

20. Постановление Правительства Российской Федерации от 26 января 2005г. №40 «Положение о министерстве регионального развития Российской Федерации»;

21. Постановление Правительства Российской Федерации от 14 ноября 2007г. №779 «Положение о Правительственной комиссии по оценке результативности деятельности федеральных и региональных органов исполнительной власти»;

22. Постановление Правительства Российской Федерации от 6 июля 2008 г. №510 «Положение о Правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций в Российской Федерации»;

23. Постановление Правительства Российской Федерации от 19 ноября 2008г. №867 «Положение о Правительственной комиссии по вопросам регионального развития»;

24. Постановление Правительства РФ от 5 июня 2008 г. №437 «Положение о Министерстве экономического развития Российской Федерации»;

25. Постановление Правительства Российской Федерации от 17 марта 2008г. №178 «Положение о Правительственной комиссии по развитию малого и среднего предпринимательства».

26. Концепция долгосрочного социально-экономического развития Российской Федерации до 2020 года от 17 ноября 2008г.

27. Концепция комплексного развития муниципального образования Торговопромышленной палаты РФ в 2007г.

28. Закон Саратовской области «О государственной поддержке инвестиционной деятельности в Саратовской области» от 5 мая 2004г. №21ЗСО.

29. Закон Саратовской области «О режиме наибольшего благоприятствования для инвесторов в Саратовской области» от 20 июня 2007г. № 116ЗСО.

30. Закон Саратовской области «О размещении на конкурсной основе средств областного бюджета для государственной поддержки хозяйствующих субъектов, реализующих инвестиционные проекты на территории Саратовской области» от 1 февраля 2005г. № 12ЗСО;

31. Постановление Правительства Саратовской области от 17 октября 2005г. №347П «Положение о Министерстве инвестиционной политики Саратовской области».

32. Постановление Правительства Саратовской области от 7 июля 2005 г. № 224П «Вопросы проведения конкурса на предоставление средств областного бюджета, направляемых на государственную поддержку хозяйствующих субъектов, реализующих инвестиционные проекты на территории Саратовской области».

33. Постановление Правительства Саратовской области от 5 февраля 2008г. №29П «Об утверждении Положения о порядке разработки прогноза социально-экономического развития Саратовской области».

34. Программа социально-экономического развития Саратовской области на среднесрочную перспективу (20062008 годы).

35. Проект Программы социально-экономического развития Саратовской области на 20092011 гг.

36. Прогноз социально-экономического развития Саратовской области на 20092011 гг.

37. Областная целевая программа «Реформирование региональных финансов Саратовской области на 20082010 годы».

38. Областная целевая программа «Развитие малого предпринимательства в Саратовской области на 20082010 годы».

39. Андриченко Л. Проблемы правового регулирования регионального развития РФ // Федерализм.2007.№4.

40. Блохина Т. Рынок институциональных инвестиций: состояние и перспективы // Вопросы экономики. 2000. №1.

41. Булгаков В.К., Булгаков О.В. Моделирование динамики обобщающих показателей развития региональных экономических систем России // Экономика и матем. методы.2006.№1.

42. Второе дыхание: Программа социально-экономического развития России на 20082010 годы / Николаев И. // Общество и экономика.2007.№1112.

43. Гаврилов А.А. Инвестиционные компании и паевые инвестиционные фонды/ А.А. Гаврилов. // Аудитор.2003.№1.

44. Государственная региональная политика: хронические проблемы и актуальные задачи системной модернизации. // РЭЖ.2007.№1112.

45. Государственные и муниципальные финансы: учебник/ под ред.проф. С.И. Лушина , проф. В.А. СлеповаМ.:Экономист, 2006.

46. Гришина И. В. Анализ рисков осуществления инвестиционной деятельности в субъектах Российской Федерации // Финансы и кредит. - 2006. - №9.

47. Д.Э. Старик Оценка эффективности инвестиционных проектов Финансы №10 2006г.

48. Зубкова В.К. Региональное управление: Учеб. пособие. Саратов: Издат. центр СГСЭУ, 2005.

49. Идрисов А.Б. Планирование и анализ эффективности деятельности. М.,1994.

50. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко, Н.И. Лахметкина, М.В. Макарова [и др.]. -- 3е изд., перераб. и доп. -- М.: КНОРУС, 2006.

51. Инвестиционная деятельность: учебное пособие / Н.В. Киселева, Т.В. Боровикова, Г.В. Захарова и др.; под ред. Г.П. Подшиваленко и Н.В. Киселевой.2е изд.М.: КНОРУС, 2006.

52. Инвестиционный климат в России / Е. Ясин, А. Григорьев, О. Кузнецов и др. // Общество и экономика. - 2006. - №5.

53. Инвестиционный потенциал, как основа экономического роста / Л.В. Давыдова, С.А. Маркина // Финансы и кредит.2007.№31.

54. Латышев Н.В. Об эффективности разработки систем специального назначения (метод формирования рационального плана социально-экономического развития региона) // Экономика и матем. Методы.2001.37 №1.

55. Мельникова Л.В. Движение региональных инвестиций: диффузия роста или углубление неравенства? // ЭКО. - 2006. - №1.

56. Набиуллина Э. Приоритеты деятельности на 2008 год и среднесрочную перспективу // Экономист.2008.№4.

57. Национальные проекты и реальная политика / Сорокин Д. // Проблемы теории и практиуи управления.2007.№3.

58. Николаев М., Махотаева М. Обобщение опыта планирования социально-экономического развития в субъектах РФ // Вопр.экономики.2002.№5.

59. Мау В. Социально-экономическое планирование и прогнозирование в современной России: поиск новых форм или тяга к прежней практике? // Общество и экономика.2008.№1.

60. Мау В. Экономическая политика 2006 года : на пути к инвестиционному росту // Вопросы экономики.2007.№2.

61. О проекте Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ // ЭКО.2008.№4.

62. Огурцова А.Н. Федеральные целевые программы как инструмент государственной инвестиционной политики // Финансы и кредит. - 2005. №10.

63. Обсуждаемые проблемы национальных проектов России / Грандберг З.А. // Вестник Моск.унта. Сер.6, Экономика.2007.№4.

64. Паникарева С. Факторы выполнимости государственных целевых программ // Экономист.2006№8.

65. Приоритетные проекты и программноцелевой подход/ В.Б. Батиевская // Регион.2007.№9.

66. Райзберг Б. Проблемы государственного стратегического планирования в современной России // Общество и экономика.2008.№1.

67. Роль инвестиций в реализации стратегии экономического роста / И.В. Шевченко, Е.Н. Александрова, Т.Е. Кравченко, В.Г. Анисимов. // Финансы и кредит.2006.№32.

68. Роль инструментов экономической политики государства в активизации инвестиционного процесса в России / И.В. Шевченко // Финансы и кредит.2008.№13.

69. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учеб. пособие” М. Финансы и статистика. 2004.

70. Федеральные целевые программы, как инструмент государственной инвестиционной политики // Финансы и кредит.2005.№10.

71. Фетисов Г.Г. Задачи снижения зависимости российской экономики от сырьевого экспорта и альтернативы политики // Проблемы прогнозирования.2008.№3.

72. Финансовый менеджмент: учебное пособие/ А.И. Гаврилова, Е.Ф. Сысоева, А.И. Барабанов, Г.Г.Чигарев. 3е изд., стер.М.:КНОРУС,2006.

73. Френкель А. Основные тенденции развития российской экономики в 2007 году: прогноз развития экономики России на 20072008гг. // Проблемы теории и практики управления.2007.№6.

74. Швецов А. Государственная региональная политика: хронические проблемы и актуальные задачи системной модернизации // РЭЖ.2007.№1112.

75. Экономические итоги развития российской экономики в 2006г. и прогноз на 20082010гг. / Е.А. Абрамова, Д.Р. Белоусов, К.В. Михайленко // пробл.прогнозирования.2008.№1.

76. www.goverment.ru

77. www.saratov.gov.ru

78. www.saratovmer.ru

79. www.economy.gov.ru

80. www.sartpp.ru

81. www.tpprf.ru

82. www.veb.ru

83. www.economy.samreg.ru

84. www.economy.orb.ru

85. www.raexpert.ru

Приложение 1

Перечень нормативноправовых документов Саратовской области РФ в сфере инвестиционной деятельности

Постановление Правительства Саратовской области «Вопросы предоставления государственной поддержки хозяйствующим субъектам, реализующим инвестиционные проекты на территории Саратовской области» от 25 марта 2008 года № 104П;

...