Анализ финансового состояния предприятия и разработка рекомендаций по его улучшению

Размещено на http://www.allbest.ru/

Введение

Анализ представляет собой комплексное исследование действия внешних и внутренних, рыночных и производственных факторов на количество и качество производимой организацией продукции, финансовые показатели работы организации и указывает возможные перспективы развития дальнейшей производственной деятельности в выбранной области хозяйствования.

Актуальность дипломного проекта обусловлена тем, что реальные условия функционирования хозяйствующих субъектов определяют необходимость проведения объективной и всесторонней оценки их финансового состояния, которая позволяет определить особенности финансово-хозяйственной деятельности, недостатки в работе и причины их возникновения, а также на основе полученных результатов выработать конкретные рекомендации по улучшению и оптимизации работы.

Содержанием анализа финансово-хозяйственной деятельности организации является глубокое и всестороннее изучение экономической информации о функционировании анализируемого субъекта хозяйствования с целью принятия оптимальных управленческих решений по обеспечению выполнения производственных программ организации, оценки уровня их выполнения, выявления слабых мест и внутрихозяйственных резервов. Таким образом, для руководителей и специалистов организаций актуальным является проведение анализа финансового состояния организации.

Главной целью проведения всесторонней оценки является обеспечение устойчивой работы организации в конкретных условиях. В современных экономических условиях деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений, заинтересованных в результатах его функционирования, как внешних агентов (инвесторов, кредиторов, акционеров, потребителей, производителей, налоговых органов), так и внутрихозяйственных операторов (руководителей организации, работников административно-управленческих и производственных подразделений).

Данное обстоятельство предопределяет важность проведения оценки финансового состояния организации и повышает роль такой оценки в экономическом процессе, что подтверждает актуальность исследуемой проблемы.

Целью дипломного проекта является проведение анализа финансового состояния и разработка рекомендаций по улучшению финансового состояния организации.

В соответствии с поставленной целью определены следующие задачи проектирования:

? рассмотреть теоретические основы анализа финансовой деятельности предприятия;

? изучить систему показателей, используемых для анализа финансового состояния организации;

? проанализировать финансовые показатели организации: ликвидности, деловой активности, платежеспособности и рентабельности;

? разработать и предложить мероприятия по улучшению финансового состояния организации.

Объектом данного исследования является финансовое состояние организации.

Предмет исследования - методы анализа финансового состояния организации и его улучшения.

Объект наблюдения - организация ОАО «Синар».

Теоретическую и методическую основу исследования составляют труды отечественных и зарубежных ученых, посвященных анализу финансового состояния организации, а также документы законодательных и исполнительных органов РФ. При разработке темы использован комплекс методов экономических исследований, в частности, сравнительно-аналитический, монографический, экономико-статистический, балансовый, экономико-математический.

Информационной базой для дипломного проекта явилась бухгалтерская и статистическая отчетность организации ОАО «Синар»; данные отечественных статистических исследований, периодической печати, материалы научных статей.

Структура и объем работы. Поставленные цель и задачи исследования определили тематику глав и структуру дипломного проекта. Проект состоит из введения, трех глав, заключения, списка использованной литературы, приложений.

1. Теоретические и методические аспекты анализа финансового состояния организации

1.1 Роль финансов организации в управлении

Финансы организации - это экономические, денежные отношения, возникающие в результате движения денег и образующиеся на этой основе денежные потоки, связанные с функционированием создаваемых на предприятиях денежных фондов. Макаров А.С. Теоретические и методологические основы формирования финансовой политики организации: монография. М.: Форум, 2010. С. 60.

Финансы - специфическая сфера экономических отношений, определяемых движением денег. Деньги являются основой рыночных отношений, так как они связывают интересы продавца и покупателя.

Финансы организаций выполняют три функции.

В первую очередь, организация должна быть обеспечено необходимыми денежными средствами. Кроме того, оптимизация их размера и источников формирования является одним из путей получения наивысшего финансового результата. Выбор стратегии источников используемых денежных средств и, на этой основе, структуры капитала является важнейшим направлением деятельности финансовых служб.

Другая функция финансов организации связана с распределением полученных денежных доходов с целью удовлетворения своих потребностей, обеспечения максимальной реализации планов, дальнейшего его развития.

Контрольная функция финансов организаций связана с использованием различного рода стимулов и санкций, соответствующих показателей. Правильно организованный контроль «рублем» может дать ощутимые положительные результаты.

Задачи финансовых служб организаций определяются также основным содержанием финансов. Это управление финансовыми отношениями, денежными фондами и денежными потоками. Схему финансов организаций можно представить следующим образом (Прил. А).

Финансовые отношения организаций состоят из четырех групп. Это отношения: Шеремет А.Д., Ионова А.Ф. Финансы предприятий: менеджмент и анализ. М.: ИНФРА - М, 2006. С. 38.

? с другими предприятиями и организациями;

- внутри организаций;

? внутри объединений предприятий, включающих отношения с вышестоящей организацией, внутри финансово-промышленных групп, а также холдинга;

? с финансово-кредитной системой - бюджетами и внебюджетными фондами, банками, страхованием, биржами, различными фондами.

Финансовые отношения с другими предприятиями включают отношения с поставщиками, покупателями, строительно-монтажными и транспортными организациями, почтой и телеграфом, внешнеторговыми и другими организациями, таможней, предприятиями, организациями и фирмами иностранных государств. Это самая большая по объему денежных платежей группа.

Финансовые отношения внутри организации включают отношения между филиалами, цехами, отделами, бригадами и т.д., а также отношения с рабочими и служащими. Отношения между подразделениями предприятия связаны с оплатой работ и услуг, распределением прибыли, оборотных средств и др. Роль их состоит в установлении определенных стимулов и материальной ответственности за качественное выполнение принятых обязательств. Их объем определяется степенью финансовой самостоятельности структурных подразделений.

Денежные фонды организации в большинстве своем отражаются в ее балансе, который в укрупненном виде представлен ниже (табл. 1).

Таблица 1 - Схема баланса

Номер раздела	Актив	Номер раздела	Пассив
I II	Внеоборотные активы Оборотные активы	III IV V	Капитал и резервы Долгосрочные обязательства Краткосрочные обязательства
	Баланс		Баланс

Активы - это имущество организации, пассивы - те денежные средства, за счет которых сформировано это имущество. Имущество, как видно из баланса, состоит из двух частей: Шогенов Б.А., Караева Ф.Е. Аналитическая группировка статей актива и пассива баланса // Экономический анализ: теория и практика. 2009. № 15 (144). С. 29 - 36.

? внеоборотных активов - нематериальных активов, основных средств, незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений;

? оборотных активов - запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений, денежных средств.

Денежные средства, за счет которых формируется имущество предприятия, могут быть собственные (III раздел), а также заемные и привлеченные (IV и V разделы). При этом заемные средства включают в себя долгосрочные (IV раздел) и краткосрочные обязательства (V раздел).

Источниками формирования внеоборотных активов являются собственные средства и долгосрочные обязательства, а оборотных активов - собственные средства и краткосрочные обязательства.

Перманентный капитал - это постоянный, долгосрочный капитал, включающий собственные средства и долгосрочные обязательства.

Денежные фонды предприятий можно разбить на пять групп.

I группа - фонды собственных средств:

? уставный капитал;

? добавочный капитал;

? резервный капитал;

? фонд накопления;

? прочие.

II группа - фонды заемных средств:

? кредиты банков;

? займы юридических и физических лиц;

? коммерческий кредит (при отсрочке платежа);

? факторинг;

? лизинг;

? кредиторская задолженность;

? прочие.

III группа - фонды привлеченных средств:

? фонды потребления;

? расчеты по дивидендам и другая задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;

? доходы будущих периодов;

? резервы предстоящих расходов и платежей;

? прочие.

IV группа - оперативные денежные фонды:

? для выплаты заработной платы;

? для выплаты дивидендов;

? для платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

? для погашения кредитов и займов;

? прочие.

V группа - фонды, образуемые за счет разных источников:

? оборотных средств;

? инвестиционный;

? валютный;

? прочие.

Первая группа денежных фондов организации - это фонды собственных средств. Они играют решающую роль в его деятельности, так как требования по их объему и организации достаточно однозначны.

Уставный капитал предприятия определяет минимальный размер его имущества, гарантирующего интересы его кредиторов. Таким образом, уставный капитал является основным источником собственных средств.

Название уставного капитала объясняется тем, что его размер фиксируется в уставе общества, который подлежит регистрации в установленном порядке [8, с. 94].

Следующим после уставного капитала денежным фондом собственных средств организации является добавочный капитал, включающий следующее:

? результаты переоценки основных средств;

? эмиссионный доход организации (доход от продажи акций сверх их номинальной стоимости за вычетом расходов на их продажу);

? безвозмездно полученные денежные и материальные ценности на производственные цели;

? ассигнования из бюджета на финансирование капитальных вложений.

Добавочный капитал аккумулирует денежные средства, поступающие организации в течение года по указанным выше каналам. Селезнева Н.Н, Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: учеб. пособие для вузов. М.: Инфра-М, 2007. С. 69.

Вторая группа денежных фондов - это фонды заемных средств. В условиях рыночной экономики ни одна организация не может и не должно обходиться без заемных средств, так как их использование способствует повышению эффективности собственных средств, удовлетворению потребностей предприятия. Заемные средства являются финансовым рычагом, с помощью которого повышается рентабельность предприятия.

Многообразие этих средств дает возможность их использования в различных ситуациях, в основном в следующих случаях:

? с целью повышения рентабельности собственных средств;

? при недостаточности собственных средств;

? при формировании переменной части оборотных активов;

? при покрытии отдельных затрат, имеющих неравномерный характер в отдельные периоды времени;

? как источник инвестиций;

? в некоторых других случаях.

Третья группа денежных фондов - это фонды привлеченных средств. Эти фонды имеют двойственный характер, так как, с одной стороны, эти средства находятся в обороте организации, а с другой - они принадлежат его работникам и собственникам (дивиденды и фонды потребления). Подтверждением их двойственности являются такие факты, что, во-первых, в балансе организации они находятся в разделе V пассива, т. е. среди краткосрочных обязательств, во-вторых, при некоторых расчетах они исключаются из обязательств организации.

Оперативные денежные фонды организации, образующие четвертую группу денежных фондов, создаются им периодически.

Дважды или один раз в месяц в организации формируется фонд выплаты заработной платы. Для обеспечения своевременной выплаты заработной платы организации решают ряд задач. В этих целях на счете накапливаются необходимые денежные средства, а при их отсутствии организации обращаются в банк за кредитом на выплату заработной платы.

Периодически организации организуют фонды для платежей в бюджет различных налогов. Несвоевременные платежи в бюджет организацией влекут штрафные санкции.

К пятой группе денежных фондов организаций следует отнести фонды, образуемые за счет различных источников.

Фонд оборотных средств является важнейшим денежным фондом, определяющим финансовое состояние организации и, в конечном счете, ее финансовые результаты (рис. 2). Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учеб. пособие. М.: Эксмо, 2011. С. 48.

Собственные средства организации используют, как правило, для формирования запасов. Как известно, собственные средства, сосредоточенные в III разделе пассива баланса «Капитал и резервы», организации используют для формирования как внеоборотных, так и оборотных активов. Незамайкин В.Н., Юрзинова И.Л. Финансы организаций: менеджмент и анализ: учеб. пособие. М.: Эксмо, 2011. С. 48.

Сумма собственных средств, направляемых в оборотные активы, называется чистым оборотным капиталом и определяется следующим образом:

, (1)

где - соответствующие разделы пассива и актива баланса;

ЧОК - чистый оборотный капитал;

- «Капитал и резервы», т.е. собственные средства организации;

- «Долгосрочные обязательства»;

- «Внеоборотные активы».

Долгосрочный кредит, которым пользуется организация, является источником внеоборотных активов. Его получение высвобождает собственные средства, которые, естественно, направляются в оборотные активы.

Сумму чистого оборотного капитала можно определить и другим путем:

. (2)

Смысл этой формулы заключается в том, что из суммы всех оборотных активов () исключается та часть, которая покрывается краткосрочными обязательствами организации, а оставшаяся часть, естественно, покрывается его собственными средствами.

Инвестиционный фонд предназначен для модернизации и расширения производства, которое требует постоянного развития. Он формируется за счет следующих источников:

? амортизационного фонда, являющегося целевым денежным фондом, предназначенным для простого воспроизводства внеоборотных активов;

? фонда накопления, образуемого за счет отчислений от прибыли;

? заемных и привлеченных источников.

Валютный фонд формируется в организациях, получающих валютную выручку от экспортных операций и покупающих валюту для импортных операций. Этот фонд не имеет самостоятельного целевого значения. Он выделяется постольку, поскольку операции с валютой имеют свои особенности. Для проведения валютных операций организации открывают валютные счета в коммерческих банках, имеющих лицензию Центрального банка РФ.

Кроме вышеуказанных в организации создается ряд других фондов денежных средств: для погашения кредитов банков, освоения новой техники, научно-исследовательских работ, отчислений вышестоящей организации.

1.2 Понятие, цель, задачи и содержание анализа финансового состояния

В настоящее время у ученых и специалистов нет единого мнения на сущность понятия «финансовое состояние организации». Так, В.В. Ковалев, Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия. M.: OOO «ТК Велби», 2011. С. 24. А.Д. Шеремет, Шеремет А.Д. Методика финансового анализа. М.: ИНФРА-М, 2008. С. 76. А.В. Бальжинов Бальжинов А.В. Анализ и диагностика финансово-хозяйственной деятельности предприятия: учеб. пособие. М.: Финансы и статистика, 2010. С. 19. считают, что финансовое состояние предприятия является результатом взаимодействия всех элементов системы финансовых отношений организации.

Под термином «финансовое состояние предприятия» Крейнина М.Н. понимает экономическую категорию, отражающую состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к развитию на фиксированный момент времени. Крейнина М.Н. Финансовое состояние предприятия. Методы оценки. М.: ИКЦ «ДИС», 2009. С. 24.

Под финансовым состоянием также понимается способность организации финансировать свою деятельность. Оно характеризуется обеспеченностью финансовыми ресурсами, необходимыми для нормального функционирования организации, целесообразностью их размещения и эффективностью использования, финансовыми взаимоотношениями с другими юридическими и физическими лицами, платежеспособностью и финансовой устойчивостью. Балабанов И.Г. Финансовый анализ и планирование хозяйствующего субъекта. М.: Финансы и статистика, 2012. С. 16.

Так Савицкая Г.В. формулирует финансовое состояние организации как сложную экономическую категорию, отражающую на определенный момент состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию. Савицкая Г.В. Экономический анализ: учебник. М.: Новое знание, 2010. С. 535.

В зарубежной практике под финансовым состоянием организации понимается совокупность показателей и документов, характеризующих уровень развития ее финансов. За рубежом система экономического рейтинга организаций, корпораций четко организована и имеет законодательную основу. Шадрина Г.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности. М.: Московский международный институт эконометрики, информатики, финансов и права, 2011. С. 38. Результаты рейтинга заверяются независимой аудиторской фирмой и публикуются вместе с балансом.

Основные задачи анализа финансового состояния организации.

1. Изучение характера действия экономических законов, установление закономерностей и тенденций экономических явлений и процессов в условиях организации.

2. Научное обоснование текущих и перспективных планов. Без глубокого экономического анализа результатов деятельности предприятия за прошлые годы (5 - 10 лет) и без обоснованных прогнозов на перспективу, без изучения закономерностей развития экономики организации, без выявления имевших место недостатков и ошибок нельзя разработать научно обоснованный план, выбрать оптимальный вариант управленческого решения.

3. Контроль выполнения планов и управленческих решений, за экономным использованием ресурсов. Анализ должен проводиться не только с целью констатации фактов и оценки достигнутых результатов, но и с целью выявления недостатков, ошибок и оперативного воздействия на экономические процессы. Именно по этой причине необходимо повышать оперативность и действенность анализа.

4. Изучение влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов на результаты хозяйственной деятельности.

5. Поиск резервов повышения эффективности функционирования организации на основе изучения передового опыта и достижений науки и практики.

6. Оценка результатов деятельности организации по выполнению планов, достигнутому уровню развития экономики, использованию имеющихся возможностей и диагностика его положения на рынке продуктов и услуг. Объективная диагностика способствует повышению эффективности системы управления бизнес-процессами.

7. Разработка рекомендаций по использованию выявленных резервов.

Основное назначение анализа финансового состояния состоит в изучении, диагностике и прогнозировании финансового состояния предприятия и выявлении резервов повышения его устойчивости. На уровне предприятия его проводят финансовые службы. Внешний финансовый анализ проводится банками, аудиторскими фирмами, инвесторами и т.д.

Направления анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия представлены в Прил. Б.

Общая схема и содержание аналитической работы, осуществляемой в рамках финансового анализа, представлены в табл. 2.

Таблица 2 - Общая схема финансового анализа предприятия

Направление анализа	Содержание	Источник информации
1. Анализ финансовых результатов деятель-ности компании	Анализ уровня, структуры и динамики прибыли как основного показателя, характеризующего результат (эффективность) деятельности компании; оценка факторов, ее определяющих	Отчет о прибылях и убытках
2. Анализ потока денежных средств	Анализ источников и направлений использования де-нежных средств Оценка достаточности денежных средств для ведения те-кущей деятельности Оценка достаточности средств для ведения инвестиционной деятельности Оценка способности расплатиться по долгам	Отчет о движении де-нежных средств
3. Анализ финансо-вого состояния	Общая оценка финансового состояния Анализ финансовой устойчивости Анализ ликвидности баланса Анализ деловой активности и платежеспособности Анализ оборачиваемости запасов, кредиторской и дебиторской задолженности	Баланс компании, ба-ланс в индексной и процентной формах
4. Анализ эффектив-ности деятельности	Динамика показателей прибыли, рентабельности и деловой активности на начало и конец анализируемого периода	Расчетные коэффици-енты
5. Анализ эффектив-ности инвестици-онных проектов	Оценка эффективности инвестиционных проектов компании	Расчетные коэффици-енты

Финансовый анализ российской компании по используемым видам и формам принципиально не отличается от аналогичных процедур в рамках традиционного западного подхода. В зависимости от конкретных задач финансовый анализ осуществляется в следующих видах:

? экспресс-анализ (для получения за 1 - 2 дня общего представления о финансовом положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности);

? комплексный финансовый анализ (для получения за 3 - 4 недели комплексной оценки финансового положении компании на базе форм внешней бухгалтерской отчетности, а также расшифровок статей отчетности, данных аналитического учета, результатов независимого аудита и др.);

? финансовый анализ как часть общего исследования бизнес-процессов компании (для получения комплексной оценки всех аспектов деятельности компании - производства, финансов, снабжения, сбыта и маркетинга, менеджмента, персонала и др.);

? ориентированный финансовый анализ (для решения приоритетной финансовой проблемы компании, например оптимизации дебиторской задолженности на базе, как основных форм внешней бухгалтерской отчетности, так и расшифровок только тех статей отчетности, которые связаны с указанной проблемой);

? регулярный финансовый анализ (для постановки эффективного управления финансами компании на базе представления в определенные сроки, ежеквартально или ежемесячно, специальным образом обработанных результатов комплексного финансового анализа).

Практика финансового анализа выработала для оценки финансового состояния предприятия и его устойчивости систему показателей, характеризующих:

? наличие и размещение капитала, эффективность и интенсивность его использования;

? оптимальность структуры пассивов, финансовую независимость и степень финансового риска;

? оптимальность структуры активов и степень производственного риска;

? оптимальность структуры источников формирования оборотных актинов;

? платежеспособность и инвестиционную привлекательность;

? риск банкротства (несостоятельности);

? запас финансовой устойчивости.

Анализ финансового состояния проводится как руководством предприятия, так и его учредителями, инвесторами, банками, поставщиками и т.д. Согласно этому выделяют внутренний и внешний анализ.

Внутренний анализ осуществляется службами предприятия, его результаты используются для прогнозирования, планирования финансового состояния предприятия и контроля. Цель внутреннего анализа - обеспечение планомерного поступления денежных средств и размещение собственных и заемных средств оптимальным способом для нормального функционирования предприятия и максимизации прибыли.

Инвесторы, поставщики материальных и финансовых ресурсов, органы контроля на основе публикуемой годовой (квартальной) отчетности предприятия осуществляют внешний анализ, цель которого - установить возможность выгодного вложения средств.

1.3 Основные направления финансового анализа

Анализ финансового состояния, как правило, начинается с горизонтального и вертикального анализа финансовой отчетности.

Горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности состоит в том, чтобы наглядно представить изменения, произошедшие в основных статьях баланса, отчета о прибыли и отчета о денежных средствах и помочь менеджерам компании принять решение в отношении того, каким образом продолжать свою деятельность.

Горизонтальный финансовый анализ базируется на изучении динамики отдельных финансовых показателей во времени. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются темпы роста (прироста) отдельных показателей и определяются общие тенденции их изменения (или тренд).

Горизонтальный анализ отчетности заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные показатели дополняются относительными темпами роста (снижения). Отметим что, как правило, берутся базисные темпы роста за ряд лет, что позволяет анализировать не только изменение отдельных показателей, но и прогнозировать их значения.

Принцип горизонтального анализа состоит в сопоставлении финансовых данных предприятия за два прошедших периода (года) в относительном и абсолютном выражении с тем, чтобы сделать лаконичные выводы за анализируемый период.

Наибольшее распространение получили следующие формы горизонтального анализа:

- сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями предшествующего периода (например, с показателями предшествующей декады, месяца, квартала);

- сравнение финансовых показателей отчетного периода с показателями аналогичного периода прошлого года (например, показателей второго квартала отчетного года с аналогичными показателями второго квартала предшествующего года); эта форма анализа применяется на предприятиях с ярко выраженными сезонными особенностями хозяйственной деятельности;

- сравнение финансовых показателей за ряд предшествующих периодов; целью такого анализа является выявление тенденции изменения отдельных показателей, характеризующих результаты финансовой деятельности предприятия; результаты такого анализа обычно оформляются графически в виде линейных графиков или столбиковой диаграммы изменения показателя в динамике.

Данный метод анализа позволяет выявить тенденции изменения во времени отдельных статей и их групп в общем изменении валюты баланса. В основе этого анализа лежит измерение относительного прироста (снижения) статей в измеряемом (плановом) периоде относительно предыдущих (текущего).

Существует два основных алгоритма проведения горизонтального анализа.

1. Базисный: значение показателя в каждом из последующих периодов сравнивается со значением в первом (базисном) из рассматриваемых периодов, берущимся равным 100 %.

2. Цепной: значение показателя в каждом из последующих периодов сравнивается со значением в предшествующем ему периоде, берущимся равным 100 %.

Горизонтальному анализу можно подвергнуть любую из форм бухгалтерской отчетности.

Технология горизонтального анализа баланса достаточно проста: последовательно во второй и третьей колонках в таблицы, помещают данные по основным статьям баланса на начало и конец года. Затем в четвертой колонке вычисляется абсолютное отклонение значения каждой статьи баланса. В последней колонке определяется относительное изменение в процентах каждой статьи.

Аналогичный анализ производится на основе отчета о прибылях и убытках предприятия.

Отчет о движении денежных средств также может быть проанализирован с помощью метода горизонтального анализа. Технология проведения анализа принципиально не изменяется по сравнению с предыдущим подходом. Однако, сам формат отчета следует видоизменить, сгруппировав поступления и выплаты денег и представив все числовые данные в виде положительных чисел. Дело в том, что горизонтальный анализ отрицательных числовых данных не нагляден и может вызывать затруднения в интерпретации. Также для целей горизонтального анализа отчета о движении денежных средств более нагляден отчет, составленный на основе прямого метода.

Более полные выводы о структуре баланса и отчета о прибылях и убытках в текущем состоянии, а также анализ динамики этой структуры позволяет сделать вертикальный анализ.

Технология вертикального анализа состоит в том, что общую сумму активов предприятия (при анализе баланса) и выручку (при анализе отчета о прибыли) принимают за сто процентов, и каждую статью финансового отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Вертикальный финансовый анализ базируется на структурном разложении отдельных показателей. В процессе осуществления этого анализа рассчитываются удельные веса отдельных структурных составляющих финансовых показателей.

Наибольшее распространение получили следующие формы структурного (вертикального) анализа:

- анализ активов;

- анализ капитала;

- анализ денежных потоков.

Структурный анализ активов. В ходе вертикального анализа активов определяются соотношение (удельные веса) оборотных и внеоборотных активов, состав используемых оборотных активов, состав используемых внеоборотных активов, состав активов предприятия по степени их ликвидности, состав инвестиционного портфеля и другие.

Структурный анализ капитала. В ходе вертикального анализа капитала определяются удельный вес собственного и заемного капиталов, состав используемого собственного капитала, состав используемого заемного капитала по видам, состав используемого заемного капитала по срочности обязательств (возврату) и другие.

Структурный анализ денежных потоков. В процессе вертикального анализа денежных потоков в составе общего денежного потока выделяют денежные потоки по оперативной (производственной) деятельности, по финансовой и по инвестиционной деятельности. Каждый из этих видов денежных потоков в свою очередь может быть глубоко структурирован по отдельным составляющим его элементам.

Результаты вертикального (структурного) анализа также могут быть оформлены графически в виде гистограммы или секторной диаграммы структуры показателя.

Алгоритм проведения вертикального анализа включает следующие этапы.

1. Общая величина бюджета (итоговая сумма отчета) берется равной 100 %.

2. Величина статей и их групп относится к общей величине бюджета, и, таким образом, определяются доли статей (в процентах).

Результаты вертикального анализа сводятся в таблицу.

Таким образом, горизонтальный и вертикальный анализ финансовой отчетности предприятия является эффективным средством для исследования состояния предприятия и эффективности его деятельности. Рекомендации, которые могут быть сделаны на основе этого анализа, носят конструктивный характер и могут существенно улучшить состояние предприятия, если удастся их воплотить в жизнь.

Наряду с вертикальным и горизонтальным анализом, для оценки финансового состояния предприятия, проводится анализ ликвидности, платежеспособности, деловой активности и рентабельности.

Основополагающими понятиями в методике анализа финансового состояния являются «ликвидность» и «платежеспособность». Прежде всего, отметим, что в ряде работ отечественных специалистов эти понятия нередко отождествляются, хотя вряд ли это оправданно.

Платежеспособность означает наличие у организации денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

- наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

- отсутствие просроченной кредиторской задолженности.

Потребность в анализе ликвидности баланса возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности организации. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации его активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств.

Ликвидность актива - это способность легко его превратить в наличные деньги. Важно подчеркнуть, что в данном случае речь идет о естественной трансформации средств в ходе повторяющегося производственного цикла:

... => ДС => ПЗ => НП => ГП => ДЗ => ДС =>..., (3)

где ДС - денежные средства;

ПЗ - производственные запасы;

НП - незавершенное производство;

ГП - готовая продукция;

ДЗ - дебиторская задолженность.

Существуют две разновидности ликвидности активов: срок действия и рыночность актива.

Во-первых - актив считается ликвидным, если срок его действия заканчивается через короткий период времени.

Во-вторых - актив считается ликвидным, если он может быть легко реализован на рынке без значительной потери в цене.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков.

Уровень ликвидности организации оценивается с помощью специальных показателей - коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

А1 - наиболее ликвидные активы - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.

Денежные средства готовы к платежу и расчетам в любой момент, поэтому имеют абсолютную ликвидность. Ценные бумаги и другие краткосрочные финансовые вложения могут быть реализованы на фондовой бирже или другим субъектам, в связи с чем также относятся к наиболее ликвидным активам.

А2 - быстрореализуемые активы - дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты и прочие оборотные активы.

Ликвидность средств, вложенных в дебиторскую задолженность, зависит от скорости платежного документооборота в банках, своевременности оформления банковских документов, сроков предоставления коммерческого кредита покупателям, их платежеспособности, форм расчетов.

А3 - медленно реализуемые активы - материально-производственные запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям. Расходы будущих периодов в данную группу не входят. Ликвидность этой группы зависит от спроса на продукцию, ее конкурентоспособности и др.

Первые три группы активов могут постоянно меняться в течение производственно-коммерческого периода и относятся к оборотным активам предприятия. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

А4 - труднореализуемые активы - внеоборотные активы и дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

П1 - наиболее срочные обязательства, погашение которых возможно в сроки до трех месяцев. К ним относятся кредиторская задолженность, задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов.

П2 - краткосрочные пассивы, погашение которых предполагается в сроки от трех месяцев до года. В их состав входят краткосрочные кредиты и займы, резервы предстоящих расходов и прочие краткосрочные обязательства.

П3 - долгосрочные пассивы, погашение которых планируется на срок более одного года. К ним относят долгосрочные кредиты и займы.

П4 - постоянные пассивы - уставный, добавочный, резервный капиталы, нераспределенная прибыль (убыток), доходы будущих периодов. Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы следует уменьшить на сумму по статье «Расходы будущих периодов».

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие неравенства:

А1 ? П1; (4)

А2 ? П2; (5)

А3 ? П3; (6)

А4 ? П4. (7)

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком средств по другой. Однако на практике менее ликвидные активы не всегда могут адекватно заменить более ликвидные.

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер. В то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых активов с наиболее срочными обязательствами и краткосрочными пассивами позволяет выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность.

Так, разность между суммой первой и второй групп активов и суммой первой и второй групп пассивов позволяет оценить текущую ликвидность организации, т.е. ее платежеспособность (+) или неплатежеспособность (-) на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Сравнение третьей группы активов и пассивов позволяет оценить перспективную ликвидность предприятия, т.е. прогноз ее платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

При анализе ликвидности баланса необходимо обратить внимание на показатель рабочего капитала (или чистого оборотного капитала - ЧОК), который характеризует свободные средства, которые находятся в обороте организации после погашения краткосрочных обязательств:

ЧОК = ОА - КО, (8)

где ОА - оборотные активы;

КО - краткосрочные обязательства.

Уровень ликвидности характеризуется динамикой изменения величины чистого оборотного капитала. Рост показателя отражает повышение уровня ликвидности предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности, различающиеся набором ликвидных средств, рассматриваемых в качестве покрытия краткосрочных обязательств. При анализе финансового состояния отечественных предприятий используются следующие коэффициенты:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности (К_ал) - показатель, характеризующий, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств, и рассчитываемый по формуле (9):

, (9)

где ДС - денежные средства;

КО - краткосрочные обязательства.

Коэффициент абсолютной ликвидности равен отношению величины наиболее ликвидных активов к сумме наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов. Под наиболее ликвидными активами, как и при группировке балансовых статей для анализа ликвидности баланса подразумеваются денежные средства организации. Краткосрочные обязательства организации, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.

К_ал является наиболее жестким критерием ликвидности организации; иногда его называют коэффициентом платежеспособности.

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить в ближайшее время. Нормальное ограничение данного показателя: К_ал > 0,2 - 0,5.

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса.

2. Коэффициент критической ликвидности (К_кл) - один из показателей ликвидности, по своему смысловому назначению аналогичный коэффициенту текущей ликвидности, однако исчисляемый по более узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть - производственные запасы.

Логика такого исключения состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но и в том, что денежные средства, которые можно выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут быть существенно ниже расходов по их приобретению.

Иными словами, этот коэффициент дает более осторожную оценку ликвидности предприятия и рассчитывается по формуле (10):

, (10)

где ДЗ - дебиторская задолженность.

Для вычисления коэффициента критической (быстрой) ликвидности (другое название - промежуточный коэффициент покрытия) в состав ликвидных средств в числитель относительного показателя включаются дебиторская задолженность и денежные средства.

Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Нижней нормальной границей коэффициента критической ликвидности считается К_кл > 1.

Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность организации на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности.

3. Коэффициент текущей ликвидности (К_тл) - показатель, дающий общую оценку ликвидности предприятия, показывает, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной задолженности (текущих обязательств) и рассчитывается по формуле (11):

, (11)

где ОС - оборотные средства.

Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств.

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.

Коэффициент покрытия оборотных средств собственным капиталом (К_поа^ск) - показатель, рассчитываемый соотнесением величины собственных оборотных средств с суммой оборотных активов.

Коэффициент покрытия показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продаже, в случае нужды, прочих элементов материальных оборотных средств, рассчитывается по формуле (12):

, (12)

где СОС - собственные оборотные средства;

ОС - оборотные средства.

К_поа^ск показывает долю оборотных средств, профинансированную за счет собственных источников.

Уровень коэффициента покрытия зависит от отрасли производства, длительности производственного цикла, структуры запасов и затрат и ряда других факторов. Нормальным для него считается ограничение К_поа^ск > 2.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния предприятия при разной степени учета ликвидных средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Так, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности.

Кредитор, кредитующий данную организацию, больше внимания уделяет коэффициенту критической ликвидности. При этом покупатели и держатели акций и облигаций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость предприятия по коэффициенту текущей ликвидности.

В настоящее время особое значение при анализе финансового состояния предприятия уделяется показателям деловой активности и рентабельности.

Анализ деловой активности позволяет охарактеризовать результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности.

Анализ деловой активности организации проводится по двум направлениям.

1. Оценка степени выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста.

2. Оценка уровня эффективности использования ресурсов организации.

При анализе деловой активности целесообразно учитывать сравнительную динамику основных показателей, оптимальное соотношение, которое можно представить неравенством (13):

Т_п > Т_в > Т_а > 100 %, (13)

где Т_п - темп роста прибыли, %;

Т_в - темп роста объемов реализации, %;

Т_а - темп роста активов (имущества), %.

Выполнение данного соответствия означает, что:

- экономический потенциал предприятия возрастает;

- по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;

- прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.

Приведенное соотношение можно условно назвать «золотым правилом экономики». Однако возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем, не всегда их следует рассматривать как негативные.

В частности, весьма распространенными причинами являются: освоение новых перспективных направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация действующих производств и т.п.

Такая деятельность всегда сопряжена со значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части не дают сиюминутной выгоды, но могут принести значительную прибыль в будущем.

При проведении такого сопоставления необходимо учитывать искажающее влияние инфляции.

Для характеристики деловой активности используется обобщающий показатель оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития - коэффициент устойчивости экономического роста.

Коэффициент устойчивости экономического роста (К_уэр) рассчитывается по формуле (14):

, (14)

где - чистая прибыль (прибыль, доступная к распределению среди акционеров);

D - дивиденды, выплачиваемые акционерам;

E - собственный капитал.

Собственный капитал акционерной компании может увеличиваться либо за счет дополнительного выпуска акций, либо за счет реинвестирования полученной прибыли. Таким образом, коэффициент показывает, какими темпами в среднем увеличивается собственный капитал за счет финансово-хозяйственной деятельности, а не за счет привлечения дополнительного акционерного капитала.

Следовательно, показатель дает возможность оценить, какими в среднем темпами может развиваться организация в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п.

Для оценки уровня эффективности использования ресурсов могут быть рассчитаны различные показатели оборачиваемости, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов.

Коэффициенты деловой активности позволяют проанализировать, насколько оперативно и эффективно организация использует свои средства. К ним относятся следующие показатели.

1. Коэффициент оборачиваемости активов. Вычисляется как отношение выручки от реализации к средней за период стоимости активов (формула 15). Этот показатель характеризует эффективность использования организацией всех имеющихся ресурсов, независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за анализируемый период совершается полный цикл производства и обращения.

(15)

где В - выручка от реализации товаров;

- средняя стоимость активов за отчетный период.

Рост значения данного показателя в течение нескольких периодов свидетельствует о более эффективном управлении активами предприятия.

2. Коэффициент оборачиваемости основных средств (фондоотдача) рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине основных средств.

Повышение значения , помимо увеличения объема реализованной продукции, может быть достигнуто как за счет относительно невысокого удельного веса основных средств, так и за счет их более высокого технического уровня. Низкий уровень свидетельствует либо о недостаточном объеме реализации, либо о слишком высоком уровне вложений в эти активы.

Рост значения свидетельствует о повышении эффективности использования основных средств.

3. Коэффициент оборачиваемости собственного капитала рассчитывается по формуле:

(17)

где В - выручка от реализации товаров;

СК - средняя стоимость собственного капитала за отчетный период.

Показатель характеризует активность собственного капитала, и показывает, сколько выручки содержится в каждом рубле собственного капитала. Рост значения показателя в динамике означает повышение эффективности использования собственного капитала. Низкое значение показателя означает бездействие части собственных средств и указывает на необходимость вложения собственных средств в другой, более подходящий источник доходов.

С финансовой точки зрения коэффициент оборачиваемости собственных средств определяет скорость оборота собственного капитала.

Слишком высокие значения данного показателя свидетельствуют о значительном превышении уровня продаж над вложенным капиталом, что, как правило, означает увеличение кредитных ресурсов. В этом случае отношение обязательств к собственному капиталу растет, что негативным образом отражается на финансовой устойчивости и финансовой независимости предприятия.

4. Коэффициент оборачиваемости текущих активов рассчитывается как отношение выручки от реализации к средней за период величине текущих активов:

(18)

где ТА_нп, ТА_кп - величина текущих активов на начало и конец периода соответственно.

Динамика значения данного коэффициента представляет большой интерес. Отрицательная динамика свидетельствует об ухудшении финансового положения организации.

В этом случае для поддержания нормальной производственной деятельности организация вынуждена привлекать дополнительные средства.

...