Основные элементы современной денежной системы перечислены схематично на рис. 6.3.

наименование денежной единицы и ее частей, т.е. национальной валюты. Денежная единица - это установленный в законодательном порядке денежный знак, служащий для соизмерения и выражения цен всех товаров и услуг. Национальная валюта возникает исторически, но полностью зависит от государства, которое закрепляет (или изменяет) это наименование.

Вид государственных денежных знаков, имеющих законную платежную силу. Образцы банкнот, монет утверждаются государством и обязаны к приему в погашение долга на всей территории страны.

Масштаб цен Это выбор денежной единицы страны.

Эмиссионная система законодательно устанавливает порядок выпуска и обращения денежных знаков и ценных бумаг. Эмиссия банкнот осуществляется Центральными (или эмиссионными) банками страны.

Институты денежной системы - государственные и негосударственные учреждения, регулирующие денежное обращение.

Рис. 6.3 Элементы современной денежной системы

Реальное стоимостное содержание денежной единицы определяется не законодательной привязкой к золоту или иному денежному товару, а ее покупательной способностью в мире товаров, экономическим и политическим положением страны, ролью национальной валюты в международном денежном и товарном обращении.

Основным фактором, непосредственно регулирующим величину стоимости денег, является общий уровень цен. Повышение стоимости денег означает повышение их покупательной стоимости, вследствие снижения общего уровня цен (процесс дефляции). И, наоборот, если повысится общий уровень цен, то стоимость денег, или их покупательная способность, снизится (процесс инфляции).

Как видим, между уровнем цен и стоимостью денег существует обратно пропорциональная зависимость. На величину стоимости денег влияет и соотношение предложения денег и спроса на них.

Итак, современная бумажно-кредитная система отличается от системы металлического обращения следующими характерными чертами:

1) отменой официального золотого содержания в денежной единице;

2) преобладанием в денежном обращении безналичных платежей;

3) выпуском кредитных денег в порядке кредитования государства, экономики, а также под прирост официальных золотовалютных резервов страны;

4) усилением государственного регулирования денежного обращения.

6.3 Понятие денежного обращения. Измерение денежной массы

Понятие денег в той или иной трактовке позволяет определить категорию денежной массы и ее структуру. В нашем изложении, наиболее распространенном, под денежной массой понимают всю совокупность денег, находящихся в обращении (предложение денег). Она состоит из денег, которые используются для наличных и безналичных расчетов. Наличные расчеты могут осуществляться в мелкооптовой и розничной торговле посредством банкнот и мелкой разменной монеты, которые в общем объеме денежной массы составляют небольшой удельный вес. Современные тенденции развития наличных расчетов показывают, что их сфера сужается, и они уступают место расчетам с помощью чековых книжек и пластиковых карточек. Безналичные расчеты используются при совершении крупных сделок в оптовой торговле, как правило, между предприятиями и организациями через банковские счета.

В процессе купли-продажи товаров, оказанных услуг возникают расчеты и платежи. Совокупность всех денежных платежей образует совокупный денежный оборот. Совокупный денежный оборот включает в себя наличную денежную массу в обращении и безналичные деньги, находящиеся на счетах в банках.

Во времена «золотого стандарта» под деньгами понимали золотые монеты, а также банкноты, разменные на золото, и банковские деньги, у которых тоже был «золотой» ограничитель. В совокупности они составляли денежную массу и были ее структурными элементами. Как видим, у денежной массы была металлическая основа.

С процессом замещения «полноценных» денег банкнотами и банковскими депозитами принципиально изменилась структура денежной массы. В выпуске дополнительных денег и увеличении денежной массы стали принимать участие банки, и основой ее формирования стал кредит чеками и векселями. Это означало, что кредитная система получила возможность играть активную роль на денежном рынке. В зависимости от ее стабильности (или нестабильности) зависит состояние денежного рынка в целом.

Структуру денежной массы составляют компоненты, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности, под которой понимается легкость превращения финансовых активов в собственно деньги, непосредственно используемые для расчетов. Абсолютно ликвидными считаются наличные деньги, так как они не требуют предварительной продажи как ценные бумаги или обратимости как депозиты. Деньги - это готовая покупательская сила.

Практически экономической аксиомой стало утверждение о том, что величина денежной массы должна иметь свои границы и быть контролируемой. В практике многих стран для ее расчета используются специальные обобщающие показатели, так называемые денежные агрегаты, которые одновременно отражают и ее структуру - М1, М2, М3 и т.д. Эти показатели связывают с именами американских экономистов М. Фридмена и А. Шварца. В Англии и Франции используют два таких показателя, в Японии и Германии - три, в США - четыре. Есть различие и в подходах к отбору тех видов активов, которые включаются в эти агрегированные показатели. Обусловлено это особенностями денежной системы каждой страны и приоритетностью тех или иных видов депозитов.

Для России характерна следующая группировка денежной массы в агрегаты, которая представлена на рис. 6.4.

Денежный агрегат м0 Состоит из наличных денег в обращении (находящихся «на руках» населения и хозяйствующих субъектов)

Денежный агрегат м1 Состоит из денежного агрегата М0 плюс средств хозяйствующих субъектов на расчетных, текущих счетах в банках; плюс вкладов населения до востребования в банках; плюс средств страховых компаний

Денежный агрегат м2 Состоит из денежного агрегата М1 плюс срочные депозиты населения в банках; плюс государственные краткосрочные ценные бумаги (например, государственные краткосрочные облигации - ГКО)

Денежный агрегат м3 Состоит из денежного агрегата М2 плюс государственные ценные бумаги (например, облигации государственного займа, сертификаты) и коммерческие векселя

Рис. 6.4 Группировка денежных средств в денежные агрегаты

Денежные агрегаты М0 и М1 характеризуют наиболее ликвидную часть денежной массы страны. Агрегаты М2 и М3 обладают способностью постоянно изменяться.

Таким образом, денежные агрегаты строятся из элементов предыдущего агрегата и являются носителями большей массы денег, но менее ликвидной, чем предыдущий. Уровень ликвидности определяется способностью компонентов денежной массы быстро и безубыточно превращаться в общепринятое средство обращения.

Между агрегатами должно быть равновесие, в противном случае происходит нарушение денежного оборота. Функция поддержания равновесия возлагается на Центральный (или эмиссионный) банк, который регулирует процесс трансформации наиболее ликвидных денежных агрегатов в менее ликвидные. Определить всю величину денежной массы в стране можно с помощью суммирования всех денежных агрегатов.

6.4 Денежный рынок. Основные концепции спроса и предложения денег

На денежном рынке, как и на любом другом, функционируют его субъекты, есть предложение и спрос, есть объект сделок и отношения конкуренции. Денежный рынок можно определить как совокупность рыночных институтов, обеспечивающих взаимодействие предложения денег и спроса на них.

Субъекты денежного рынка - все банки страны, предприятия (в многообразии организационных форм), государственные финансовые учреждения, различные финансовые организации, индивиды. Все они одновременно могут выступать и как заемщики, и как кредиторы, персонифицирующие спрос на деньги и предложение денег через посредника.

Объект взаимодействия субъектов денежного рынка - деньги. Купля-продажа денег имеет некоторые особенности в сравнении с куплей продажей товаров. Деньги не продаются в привычном смысле, они обмениваются на другие ликвидные активы по альтернативной стоимости, измеренной, как правило, в единицах процентной ставки.

Анализ спроса на деньги подтверждает товарную природу денег и углубляет наши знания о сущности и функциях денежного рынка. Понятие спроса на деньги трактуется экономистами неодинаково. Одни экономисты понимают его только как желание иметь деньги в запасе. Другие включают в него спрос и на те деньги, которые индивид хочет истратить на текущие расходы, и на те, которые он желает иметь в запасе в целях будущих возможных трат.

Спрос всегда конкретен. Определенные субъекты предъявляют спрос на определенные компоненты денежной массы. Есть и общее понятие совокупного спроса как категории макроэкономического уровня, включающего текущий и трансакционный спрос. Величина первого определяется объемом текущих сделок в денежных ценах, второго - количеством денег, которое предприятие и индивиды хотят иметь в запасе для возможных сделок в будущем. Спрос на деньги можно различать как потребительский и как инвестиционный.

Особенно интересен и плодотворен анализ спроса на деньги на микроэкономическом уровне. Начало ему положил кембриджский вариант количественной теории денег - теория кассовых остатков А. Маршалла, А. Пигу и др. Центральное место в их концепции, не в ущерб основной идее количественной теории денег, заняло понятие «желаемые кассовые остатки», что означает ту часть дохода, которую хозяйствующий субъект желает хранить в денежной форме. Оказывается, что деньги представляют собой интерес для владельца с точки зрения не только их движения (для осуществления сделок), но и их накопления.

Этот вывод важен для развития теории денег, в том числе для признания товарной природы денег. Дело в том, что деньги как средство обращения, обслуживая движение товарной массы, постоянно остаются в обращении. И только деньги как товар могут выпадать из сферы обращения и накапливаться.

Спрос на кассовые остатки объясняется двумя факторами - удобством обладания деньгами как всеобщим покупательным средством и ролью денег как страхового резерва на случай непредвиденных обстоятельств. Размеры накапливания денег, т.е. решение, в каком соотношении разделить свой доход на эти две части (для текущих расходов и для накопления), увязываются с мотивом поведения, желанием хранить. Здесь наблюдаются следующие зависимости: чем выше доход, тем большая его часть сберегается и тем меньшая - расходуется; чем меньше у хозяйственного субъекта сбережений, тем больше его текущий спрос и тем большая часть дохода расходуется.

Растущий текущий спрос на деньги в ущерб сбережениям может быть и следствием инфляции, и одной из ее причин.

Ситуация, когда при высоком уровне доходов и сбережений неизбежно падение текущего спроса на деньги и уменьшение расходов на потребление, вполне реальна и может иметь следствием сокращение объема производства, занятости и доходов. В этих условиях необходимо сократить предложение денег, «оттянуть» часть денежной массы, находящейся в руках у индивидов, «заставить» их обратить часть своих сбережений на текущий спрос, что окажет стимулирующее воздействие на развитие производства. Сделать это может только государство.

Деньги в этой концепции рассматриваются как средство обращения и сбережения. Основная идея количественной теории денег выражается в предложенной А. Пигу формуле, известной как кембриджское уравнение

М = rRP

где М - количество денег; R - общая величина производства; Р - цена произведенной продукции; RP - сумма денежных доходов, эквивалентная конечному продукту; r - часть RP, которую хозяйственные субъекты предпочитают хранить в виде наличности.

Уравнение отражает вывод о том, что спрос на кассовые остатки зависит от сделок по обмену конечного продукта на доходы, т.е. от величины суммы товарообменных сделок, что роднит этот подход с позицией И. Фишера (см. стр. 119).

Бесспорно, теория кассовых остатков в свое время означала новый подход к изучению денег, включив в экономический анализ элементы психологии хозяйствующих субъектов.

Графически эта модель представлена на рис. 6.5.

P М^S

P2 2

P1 1

0 M

Рис. 6.5 Зависимость спроса на деньги от уровня цен

Чем выше уровень цен, тем больший спрос предъявляется на деньги. Денежный рынок находится в равновесии в точке пересечения кривых спроса и предложения, когда цены устанавливаются на уровне Р2. Если же общий уровень цен снизится до величины Р1, то возникает избыточное предложение денег, равное - . В таком случае деньги обесцениваются и происходит повышение цен, приближающее их к уровню Р2.

Наклон кривой спроса на деньги (0) зависит от уровня ВНП (Y), который фиксирован в условиях полной занятости.

Данные рассуждения относятся к одному из видов спроса, к так называемому спросу на деньги со стороны сделок, который, как было показано выше, зависит от уровня цен и стоимости ВНП. Однако в кейнсианской теории, помимо спроса на деньги со стороны сделок, был выделен еще один вид спроса - спрос на деньги со стороны активов, возникающий под воздействием спекулятивного мотива и мотива предосторожности.

Теория предпочтения ликвидности Кейнса продолжает и развивает идею мотивационного подхода к проблеме накапливания денег, называя три его мотива:

трансакционный;

предосторожности;

спекулятивный.

Первые два мотива отражают роль денег как средства обращения и платежа и лежат в основе трансакционного спроса на деньги. Величина его, при стабильности скорости денег, зависит только от суммы товарообменных сделок, или дохода. Спекулятивный мотив, т.е. мотив получения наибольших выгод, рождает спекулятивный спрос на деньги, являющийся функцией нормы процента. Известны различные способы размещения сбережений - в форме наличных денег, ценных бумаг и даже материальных ценностей. Выбор того или иного способа зависит от динамики нормы процента и цен (курсов) этих финансовых активов. При низком уровне процента спрос на деньги высокий.

Таким образом, спрос на деньги можно разделить на две части:

,

где - cпрос на деньги со стороны сделок; - спрос на деньги со стороны активов; - рыночная процентная ставка; - нормальная ожидаемая норма процента.

Графически спрос на деньги со стороны сделок и спрос на деньги со стороны активов представлен на рис. 6.6.

R - r

а б

Рис. 6.6 Спрос на деньги: а - со стороны сделок; б - со стороны активов

Рис. 6.6,а показывает спрос на деньги со стороны сделок. Он не зависит от уровня процента r, поэтому линия спроса вертикальна. На рис. 6.6,б показан спекулятивный спрос на деньги. Он зависит от высоты процентной ставки, причем зависимость эта - обратная. Чем выше процент, тем меньше предпочтение ликвидности. Ситуацию, когда все стремятся получить наличные деньги и никто не хочет покупать ценные бумаги, Кейнс назвал абсолютным предпочтением ликвидности, а Д. Робертсон - ликвидной ловушкой, при которой отмечается полная нечувствительность нормы процента к росту денежной массы.

i

(Норма %)

i min …………………………………М^d

Ликвидная ловушка

0 М (спрос на деньги)

Рис. 6.7 График предпочтения ликвидности: i - номинальная ставка процента; Мd - спрос на деньги как имущество

Кривая отображает зависимость спроса на деньги от нормы процента. По мере ее снижения возрастает спрос на деньги.

Однако реальные экономические процессы не раз свидетельствовали о противоречивости зависимости спроса на деньги и нормы процента.

Многие экономисты связывают ситуацию ликвидной ловушки с негативными последствиями. Так, при растущем предложении денег и стабильно низкой норме процента спрос на деньги может упасть, прекратится рост капиталовложений, снизится уровень производства, занятости, совокупного дохода и платежеспособного спроса. Возросшая денежная масса, не имеющая достаточного товарного покрытия, является одним из факторов повышения общего уровня цен (инфляция). Не случайно, многие экономисты видят в норме процента эффективное средство регулирования отношения предложения денег и спроса на них.

Кейнсом предложены три фундаментальных психологических фактора в области экономических исследований, которые представляют интерес и вписываются в новую формирующуюся парадигму экономической теории. Это, во-первых, психологическое отношение к ликвидности, удобство обладания деньгами как всеобщим покупательным средством и как страховым резервом на случай непредвиденных обстоятельств; во-вторых, психологическая склонность к потреблению, т.е. предельная склонность к потреблению и поэтому потребление с увеличением размеров дохода растет, но не такими темпами, как доход. Следовательно, по мере роста дохода увеличивается его накапливаемая часть; и, в-третьих, психологическое ожидание будущего дохода на капитальные активы. Таким образом, у Кейнса свой вариант функции спроса на кассовые остатки - непосредственная связь между денежной массой и процессом товарного обращения ослаблена процессом тезаврации денег, или созданием особых резервных фондов денег.

После мирового кризиса (начавшийся в 1929 г.), в период подъема, политика Дж. Кейнса способствовала росту экономики. Но резкое усиление монополизации рынков в 70-х гг. в сочетании с четкими государственными рычагами воздействия на экономические процессы (вплоть до государственных заказов), непосредственно применявшимися в период развития доктрины кейнсианства, обусловили стремительный рост и новое качество инфляции. Появилось новое течение, называемой монетаристской теорией.

При анализе спроса на деньги следует выделить также монетаристский подход.

Монетаристы и их наиболее яркий представитель Милтон Фридмен считают, что рыночная экономика устойчива, способна к саморегулированию. При этом необходимым условием для проявления механизмов саморегулирования является стабильность денежного обращения. Для поддержания этой стабильности государство должно проводить денежно-кредитную политику в виде регулирования объема денежной массы в обращении.

М. Фридмен предложил следующую функцию спроса на деньги:

,

где - абсолютный уровень цен; - норма процента по облигациям; - рыночная норма дохода по акциям; р- темп измерения уровня цен в процентах (ставка дохода от хранения товаров в качестве активов); - национальный доход; - доля “физического” компонента национального богатства; - прочие факторы.

Монетаристы определяют спрос на деньги как результат сравнения выгоды, получаемой хозяйствующим агентом от запаса просто денег и от величины дохода, приносимого альтернативными активами. Но Кейнс также определял величину спроса на деньги от величины процентной ставки, разница состоит только в том, что монетаристы предложили более широкий выбор альтернатив. Финансовый рынок расширился, и хозяйствующий агент вправе выбирать любой источник дохода, помимо облигаций (доход по акциям, депозитным вкладам и т.д.). Курс экономической теории: Учебное пособие / Отв. ред. М. Н. Чепурин. - Киров: Изд-во МГИМО МИД РФ, 1993.

Кроме того, М. Фридменом предложена система мер по регулированию денежной массы, называемая «денежным правилом Фридмена». Основные моменты этой доктрины следует отметить. Во-первых, необходимо манипулировать процентной ставкой, поскольку именно она, изменяя цены на кредит, может увеличить или уменьшить инвестиции (учение Дж. Кейнса). Но этого недостаточно для стабилизации экономики. Во-вторых, следует проводить увеличение денежной массы независимо от конъюнктуры колебаний рынка, но постепенно и систематически. В-третьих, политика должна быть ориентирована на долгосрочную перспективу (по возможности бездефицитное финансирование), поддержку стабильного роста денежной массы (независимо от различных колебаний денег).

Теперь рассмотрим предложение денег.

Предложение денег осуществляет банковская система. Центральный банк страны может непосредственно увеличить или уменьшить величину денежной массы, регулируя размер своей эмиссии и обеспечивая необходимое количество банкнот и монет для различных расчетов. Коммерческие банки осуществляют предложение кредитных денег, которые составляют большую часть денежной массы. Однако этот канал предложения денег может корректироваться денежно-кредитной политикой Центрального банка через систему обязательных резервных депозитов в соответствии с установленной в каждой стране нормой (от 2 до 20 %) или путем регулирования величины процентной ставки. Имея право на установление и изменение нормы обязательных ресурсов по различным видам депозитов, Центральный банк получает еще один эффект - денежная масса создается в определенной пропорции к этим резервам, определяемой банковским мультипликатором, который показывает, что в процессе перемещения потоков денег от банков к заемщикам и обратно происходит кумулятивное увеличение денежной массы. Величина мультипликатора зависит от нормы обязательных банковских резервов и поэтому неодинакова в разных странах. (Об этом подробнее см. в параграфе 7.5).

Предложение денег должно иметь свои количественные параметры, которые рассчитываются с учетом таких факторов, как прогнозируемые тенденции развития производства, изменение уровня цен и доходов, скорости обращения денег.

Рост общего уровня цен на продукты потребления, скорее всего, предполагает увеличение предложения денег, хотя в определенных условиях оно может быть нежелательным. Замедление скорости обращения денег вызывает необходимость соответствующего увеличения предложения денег. Еще сложнее прогнозировать динамику денежной массы, когда в экономике страны одновременно возникли и спад производства, и дефицит товарной массы, и превышение темпов роста цен по сравнению с темпами роста доходов.

Денежный рынок как непрерывная динамика соотношения спроса на деньги и предложения денег стремится к равновесию.

Равновесие на денежном рынке достигается тогда, когда все созданное банковской системой количество денег добровольно держится экономическими субъектами в виде кассовых остатков, т.е. в форме наличных денег и чековых вкладов. Условием равновесия выступает равенство спроса на деньги и предложения денег.

Допустим, что предложение денег фиксировано. В этом случае график предложения денег будет выглядеть как вертикальная линия. Рассмотрим механизм достижения равновесия на денежном рынке (рис. 6.8).

i М_s2 M_s0 M_s1

i_e2

i_e A

i_e1 М^d

О М

Рис. 6.8 Упрощенная модель равновесия между спросом и предложением денег: MS - предложение денег; Md - спрос на деньги; ie - равновесная ставка процента; А - точка равновесия на денежном рынке

В случае увеличения денежной массы (Мs0 перемещается в положение Мs1) рынок приходит в новое равновесие при более низкой ставке процента (ie1), а уменьшение предложения денег (Мs0 переходит в положение Мs2) создает новое равновесие, оно достигается при более высокой ставке процента (ie2).

Увеличение денежной массы приводит к появлению новых денег, которые (если уровень цен не изменяется) не нужны для покупки товаров и услуг. Эти деньги люди начинают сберегать, делая выбор между наличными деньгами и ценными бумагами. Спрос на ценные бумаги растет, их цена также растет. Так как облигации приносят фиксированный доход, то их доходность (процент) начинает падать:

.

Например, доход на облигацию составил 10 долларов, цена облигации выросла с 100 дол. до 200 дол. Тогда ставка процента изменяется:

Снижение доходности облигаций оказывает влияние и на остальные ценные бумаги. Рынок приходит в равновесие при более низкой ставке процента.

Таким образом, достижение равновесия на денежном рынке обеспечивается тем, что люди начинают изменять структуру портфеля своих активов, если ставка процента не находится на равновесном уровне.

Какое влияние окажет на денежный рынок уровень национального продукта (Y), исчисляемого как совокупные доходы?

Уровень доходов непосредственно будет оказывать влияние на спрос на деньги. Если доходы увеличиваются, то люди вступают в большее количество сделок, что требует большего использования денег. Следовательно, рост доходов обеспечивает рост спроса на деньги и, следовательно, процента.

i М_s

i₂

i₁ М_d2 (i₂; Y₂)

М_d1 (i₁; Y₁)

0 М

Рис. 6.9 Влияние изменения совокупных доходов на ставку процента

Мы может вывести зависимость между уровнем совокупных доходов (Y) и ставкой процента (i): чем выше уровень доходов, тем выше ставка процента. Графически эта зависимость интерпретируется кривой LM. При увеличении дохода Y (c Y1 до Y2) увеличивается спрос на деньги со стороны сделок (с Мd1 до Мd2). При неизменном предложении денег их количество на спекулятивном рынке сокращается и равновесная ставка процента увеличивается с i1 до i2. Экономические субъекты предпочитают продавать ценные бумаги, в результате курс ценных бумаг снижается, что при неизменной доходности ведет к росту равновесной ставки процента.

График LM, или кривая равновесия денежного рынка, показывает все сочетания ставки процента и уровней совокупных доходов, при которых спрос равен предложению денег. В точках кривой LM денежный рынок находится в состоянии равновесия (рис. 6.10).

i Ms i2 Md2 i1 Md1 0 M	i LM i2 i1 0 Y1 Y2 Y

Рис. 6.10 Кривая LM

Кривая LM строится для неизменного предложения денег. Поэтому, если предложение денег увеличивается, кривая LM сдвигается вправо, при уменьшении предложения денег кривая LM сдвигается влево.

Вопросы для самопроверки

1. Назовите причины появления и дальнейшего развития денег. В чем состоит особенность денег как экономической категории?

2. Назовите функции и виды денег.

3. Определите роль электронных денег в современной денежной системе.

4. Что представляет собой денежная система? В чем состоит особенность современной денежной системы?

5. Назовите основные элементы современной денежной системы.

6. Для каких целей и как измеряется денежная масса? По какому принципу строятся денежные агрегаты?

7. В чем состоит основная идея равнения обмена и кем оно было сформулировано?

8. В чем состоит специфика монетаристской политики? Как данная концепция влияет на современную экономику?

9. В чем состоит сущность понятия «ликвидной ловушки»?

10. Что такое денежный рынок? Нарисуйте график равновесия на денежном рынке.

11. Перечислите основные черты современной денежной системы.

Тема 7. Современная кредитно-банковская система и денежно-кредитная политика

Кредит	Ссудные операции
Банковский кредит	Банковские ссуды
Коммерческий кредит	Учетные операции
Потребительский кредит	Вексель
Международный кредит	Учет (дисконтирование)
Кредитная система	векселей
Банк	Инвестиционные операции
Эмиссионный	Ценная бумага
(Центральный) банк	Акция
Коммерческий банк	Облигация
Небанковские	Факторинг
кредитно-финансовые	Форфейтинг
институты	Денежно-кредитная политика
Пассивные операции банка	Обязательные резервные нормы
Активные операции банка	(требования)
Собственные средства банка	Кредиты рефинансирования
Привлеченные средства банка	Открытые операции
Эмиссионные средства банка	Сделка «спот»
Депозиты	Сделка «своп»
Счета до востребования	Политика «дешевых» денег
Срочные депозиты	Политика «дорогих» денег
Контокорректные счета	Депозитный (банковский)
Овердрафт	мультипликатор
Депозитный сертификат

7.1 Сущность и назначение кредита, этапы развития, источники формирования и его формы

Логика экономической деятельности требует, чтобы деньги постоянно находились в обороте. При этом у одних экономических агентов накапливаются некоторые излишки средств либо за счет того, что они тратили меньше, чем зарабатывали (домохозяйства), либо временно свободные (фирмы, государство), а у других в это же время есть потребность в деньгах, которых они не имеют. Это противоречие разрешается с помощью кредита.

Кредит - система экономических отношений, связанных с аккумуляцией временно свободных экономических ресурсов и предоставлением их в пользование на условиях возвратности, срочности и платности.

Кредит выполняет две важные функции:

1. Перераспределительная функция кредита обеспечивает потребность участников рынка в финансовых ресурсах, стимулирует расширение хозяйственно-коммерческих отношений, способствует эффективному переливу кредитных ресурсов в те отрасли и регионы, где они наиболее востребованы.

2. Кредит дает возможность заменить в обращении действительные деньги кредитными деньгами и кредитными операциями (безналичными расчетами) и тем самым сократить издержки обращения.

В своем историческом развитии кредит прошел несколько последовательных этапов, каждый из которых характеризовался радикальными преобразованиями.

Этап I. Первичное становление

Для этого периода характерны следующие элементы: отсутствуют специализированные посредники, процветает ростовщический капитал, развивается вексельная форма кредита как одна из разновидностей кредитных отношений. С утверждением капиталистического способа производства и расширением производственных отношений наличная денежная масса перестала справляться со своими функциями как средства обращения и платежа и тем самым возросли потребности в заемном капитале. Как следствие, происходит расширение кредитных отношений, которое послужило толчком к новому витку развития кредита.

Этап II . Структурное развитие

Данный период характеризуется становлением и развитием специализированных посредников в лице кредитных учреждений, цель которых - аккумулирование временно свободных финансовых ресурсов и последующая их передача заемщикам. Они возникли на основе крупных ростовщических контор и стали обслуживать уже несколько видов платежей и осуществлять ряд банковских операций.

Этап III. Современное состояние

Данный этап характеризуется усилением централизованного регулирования кредитных отношений со стороны государства, что послужило развитию центральных банков страны и расширению роли коммерческих банков в кредитно-банковской системе.

Основными источниками формирования ссудного капитала выступают:

1. Временно свободные денежные средства государства, фирм и населения, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и увеличения прибыли. Эти средства собираются на депозитных и сберегательных счетах в кредитных организациях и обеспечивают своим владельцам фиксированный доход в форме процентов по этим вкладам.

2. Средства, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов. Высвобождение происходит по следующим причинам:

- время реализации произведенной продукции и оказанных услуг не всегда совпадает со сроком осуществления затрат на приобретение средств производства - покупки сырья, материалов, оплаты топлива энергии, выплаты заработной платы работникам фирмы и т.п. Поэтому средства, поступающие в виде выручки от реализации продукции и услуг на расчетный счет предпринимателя-продавца, могут быть использованы как краткосрочный ссудный капитал с момента их фактического образования до фактического использования;

- постепенное накопление амортизационного капитала до необходимой величины делает возможным использование амортизационных фондов для краткосрочного кредитования;

- образование нераспределенного остатка прибыли.

Выделяют следующие основные формы кредита.

1. Банковский кредит. Кредиторами выступают только специализированные банковские организации, имеющие лицензию на осуществление кредитных операций. В роли заемщика кредита выступают хозяйствующие субъекты. Инструментом кредитных отношений выступает кредитный договор. Доход по этой форме кредита поступает в виде ссудного процента.

2. Коммерческий кредит. Данная форма кредита применяется в финансово-хозяйственных отношениях между юридическими лицами в форме реализации продукции с отсрочкой платежа. Коммерческий кредит послужил развитию вексельного обращения и безналичного платежного оборота.

Выделим отличительные черты коммерческого кредита от банковской формы кредита:

- в роли кредитора коммерческой формы кредитования выступает не специализированное кредитное учреждение, а любое юридическое лицо, связанное с производственно-коммерческой деятельностью;

- кредит предоставляется в товарной форме в отличие от банковского кредита, который имеет денежную форму.

3. Потребительский кредит. Данная форма кредита относится к целевому виду кредитования физических лиц. В роли кредитора могут выступать как кредитные организации, предоставляющие банковские ссуды в денежной форме, так и любые хозяйствующие субъекты в товарной форме в процессе розничной продажи товаров с отсрочкой платежа.

4. Государственный кредит. При данной форме кредита государство выступает в лице кредитора, которое осуществляет кредитование через Центральный Банк России. Государственные кредиты делят на 3 категории:

- кредитование конкретных отраслей экономики;

- кредитование бюджетов субъектов Федерации с целью выравнивания минимального уровня бюджетной обеспеченности регионов;

- кредитование коммерческих банков в процессе аукционной или прямой продажи кредитных ресурсов на межбанковском рынке.

5. Международный кредит. Данная форма кредита характеризует кредитные отношения международного уровня, участниками которых являются международные финансово-кредитные институты, правительства государств, отдельные юридические лица, общественные организации.

7.2 Структура современной кредитной системы

Кредитная система представляет собой комплекс валютно-финансовых учреждений, активно используемых государством в целях регулирования экономики.

Современная кредитная система имеет двухуровневую структуру: первый уровень представлен Центральным банком (или эмиссионным), второй уровень - коммерческими банками и небанковскими финансово-кредитными институтами.

Банк - это организация, созданная для привлечения денежных средств и размещения их от своего имени на условиях возвратности, платности и срочности. Основное назначение банка - посредничество в перемещении денежных средств от кредиторов к заемщикам. Именно через банки деньги поступают в экономику, позволяя ей функционировать и развиваться. Они являются основными участниками в управлении всей денежной массой, обращающейся в стране.

Банки, имеющие право выпуска кредитных денег в форме наличных банкнот, называются эмиссионными (центральными) банками.

Коммерческий банк - это учреждение, осуществляющее кредитование хозяйствующих субъектов и частных лиц, их расчетно-кассовое обслуживание. Коммерческие банки являются основной базой двухуровневой кредитной системы. На них ложится обязанность мобилизации и распределения ссудного капитала, кредитование реального сектора экономики, проведение безналичных денежных расчетов и осуществление посреднических операций.

Классифицируют банки по следующим признакам:

- по функциям и характеру деятельности. К таким банкам относят депозитные, сберегательные, инвестиционные, ипотечные, универсальные банки и т.д.;

- по форме собственности. По данному признаку банки делятся на государственные, муниципальные, частные, смешанные;

- по способу формирования уставного капитала. Здесь банки делятся на акционерные (открытого и закрытого типов), паевые;

- по национальной или территориальной принадлежности. Согласно данному признаку классификации выделяют банки национальные, межгосударственные, международные, региональные.

Небанковские кредитно-финансовые институты - это специализированные организации, имеющие право осуществлять отдельные банковские операции. Именно узкая специализация отличает их от коммерческих банков. К ним относят: финансовые компании, занимающиеся коммерческим кредитованием; инвестиционные компании, оказывающие посреднические услуги на фондовых рынках; инвестиционные фонды, в том числе паевые инвестиционные фонды - индустрия коллективных инвестиций; негосударственные пенсионные фонды, мобилизующие средства для выплаты пенсий гражданам страны; страховые компании - сфера материального обеспечения при наступлении страхового случая и возмещения ущерба и ряд других небанковских финансово-кредитных институтов.

Современная кредитная система России прошла трудный путь своего развития и становления. За последние 14 лет кредитная система России претерпела кардинальные изменения. При административно-командной системе управления экономикой она была составной частью государственного аппарата. Это означало, что банковская система была предельно централизована и осуществляла кредитные операции в рамках строго регламентированных направлений использования денежных средств и лимитируемых фондов кредитования. По большей части данная система на тот период времени осуществляла финансирование различных сфер народного хозяйства, нежели их кредитовала. Финансирование происходило строго по отраслям через филиалы единого Госбанка. У Госбанка была разветвленная филиальная структура, обслуживающая различные отрасли. Это было связано с тем, что продолжительное время структура промышленности России была преимущественно ориентирована на обслуживание оборонно-промышленного комплекса. В данную организационную структуру входили промышленные предприятия и научно-исследовательские центры, образующие научно-производственные объединения. Они обладали мощной производственной базой, но поддерживались финансовыми потоками государства. Согласно общегосударственному планированию и правительственным программам, Госбанк осуществлял практически беспроцентное кредитование промышленности и, по сути, занимался воспроизводственным процессом.

Что касается формирования финансовых ресурсов Госбанка, то оно осуществлялось за счет вкладов населения в сберкассы.

С появлением частной формы собственности в 1989 году появились первые самостоятельные коммерческие банки, не зависящие от государственных структур. Такие преобразования были вызваны условиями развивающегося рынка. С принятием в декабре 1990 года Законов «О Центральном банке РСФСР (Банка России)» и «О банках и банковской деятельности» российская кредитная система стала двухуровневой.

Современная российская финансово-кредитная система развивается очень активно. На сегодняшний момент она охватывает 1320 коммерческих банков, 60 фондовых бирж и фондовых отделов товарных бирж, 700 инвестиционных фондов, 1000 страховых компаний и другие небанковские финансово-кредитные институты.

7.3 Роль Центрального банка в современной кредитной системе страны. Функции Центрального банка

Центральный банк России (ЦБ) был образован 2 декабря 1990 года. Его деятельность строится на основе Федерального Закона «О Центральном банке РФ (Банке России)» и «О банках и банковской деятельности». Деятельность Центрального банка связана с формированием и реализацией денежно-кредитной политики, способствующей развитию и укреплению банковской системы страны, а также стабильности национальной валюты.

Роль Центрального банка в кредитной системе проявляется в выполнении им следующих функций:

1. Центральный банк имеет монопольное право на выпуск в обращении кредитных денег в виде банкнот. Эмиссия банкнот осуществляется под правительственные облигации, путем кредитования коммерческих банков и под золотовалютные резервы страны. Центробанк единолично определяет и контролирует наличную денежную массу, которая обращается на данный период в стране. Измерение денежной массы происходит с помощью деления всех классов ликвидных активов на денежных агрегаты.

2. Центральный банк является банком для коммерческих банков. Центральный банк сосредотачивает на своих текущих (корреспондентских) счетах денежные резервы коммерческих банков, через которые последние проводят расчетные платежи. Центральный банк так же предоставляет коммерческим банкам кредиты, которые называются кредитами рефинансирования, так как Центробанк является последней инстанцией предоставления кредитных ресурсов для коммерческих банков.

3. Центральный банк регулирует деятельность специализированных кредитных организаций. Регулирование заключается в выработке системы мер, посредством которых Центробанк обеспечивает стабильное функционирование кредитной системы. К таким мерам относятся: установление конкретных правил, инструкций и норм, определяющих способы осуществления банковских операций. Цель данной функции поддержать прочность и надежность банков, а также обеспечивать стабильное функционирование банковской системы в целом.

4. Центральный банк осуществляет надзор и контроль за деятельностью коммерческих банков. Выполнение данной функции предполагает выдачу лицензий на банковскую деятельность, проверку отчетности и контроль законности проведения банковских операций.

5. Центральный банк разрабатывает и проводит денежно-кредитную политику, или, иначе, монетарную политику. Денежно-кредитная политика представляет собой совокупность мероприятий, направленных на регулирование денежной массы, обращающейся в данный момент в стране, т.е. контроль над денежным предложением. Инструментами монетарной политики являются: установление обязательных резервных норм (требований), кредиты рефинансирования, учетные операции, открытые операции с государственными ценными бумагами.

7.4 Коммерческие банки и их операции

Второй уровень кредитной системы представлен коммерческими банками. Коммерческие банки действуют на основе Закона РФ «О банках и банковской деятельности».

Коммерческие банки являются самостоятельными коммерческими предприятиями, конечной целью которых является получение прибыли. Соответственно их отношения с клиентами носят коммерческий характер. Они не подчиняются в административном порядке Центробанку, а лишь выполняют его указания в пределах норм, определяемых законами.

Коммерческие банки функционируют на основании лицензий, выдаваемых Центральным банком России. Эти лицензии имеют универсальный характер и дают право на осуществление ряда банковских операций (например, на осуществление кредитной, инвестиционной, посреднической, ипотечной и прочей коммерческой деятельности). Это принципиально отличается от практики лицензирования в зарубежных странах, где лицензии определяют специализацию банка по видам деятельности.

Коммерческие банки опираются на следующие принципы деятельности:

1. Коммерческие банки должны работать в лимитах реально имеющихся ресурсов. Они должны обеспечивать не только количественное соответствие между своими ресурсами и кредитными возможностями, но и добиваться соответствия характера банковских активов специфике собранных им ресурсов. Это относится к срокам привлечения ресурсов, а затем их размещения. Если банк будет привлекать средства на короткие сроки, а инвестировать их в долгосрочные операции, то его ликвидность окажется под угрозой.

2. Коммерческие банки обладают экономической самостоятельностью. Данный принцип деятельности коммерческого банка предполагает свободное распоряжение ресурсами банка, свободу выбора клиентов банка, свободное распоряжение доходами банка.

3. Взаимоотношение коммерческого банка со своими клиентами носит коммерческий характер. Этот принцип реализуется, когда банк предоставляет ссуды и величина ссудного процента определяется им на основе рыночных критериев прибыльности, риска и ликвидности.

Коммерческие банки выполняют ряд функций, к которым относят:

- посредничество в кредите, которое осуществляется путем перераспределения денежных средств, временно высвобождающихся в процессе кругооборота фондов предприятия и частных лиц. Особенность этой функции состоит в том, что главным критерием перераспределения ресурсов выступает прибыльность их использования и последующая капитализация. В результате достигается свободное перемещение финансовых ресурсов в хозяйстве между всеми экономическими субъектами рынка;

- стимулирование накоплений в хозяйстве. Коммерческие банки, выступая на финансовом рынке со спросом на кредитные ресурсы, мобилизуют тем самым имеющиеся в хозяйстве сбережения через формирование эффективных стимулов к накоплению средств. Стимулы к накоплению и сбережению денежных средств формируются на основе эффективной процентной политики по сберегательным вкладам клиентов коммерческих банков;

- посредничество в платежах. Коммерческие банки выступают посредниками в платежах между отдельными хозяйствующими субъектами, т.е. обслуживают безналичный оборот;

- посредничество на финансовых рынках. Банки имеют право выступать в качестве инвестиционных институтов, которые могут осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг в качестве посредника, инвестиционного консультанта, дилера и инвестиционных компаний.

Деятельность коммерческих банков складывается из пассивных и активных операций.

Пассивные операции - это действия коммерческого банка по формированию ресурсов. Основными источниками формирования денежных ресурсов банка являются собственные, эмиссионные и привлеченные средства.

К собственным средствам относят фонды денежных средств, образованные в процессе создания или учреждения банка, уставной капитал (акционерный капитал), полученный в процессе коммерческой деятельности (прибыль), резервный капитал (денежный фонд, сформированный за счет текущей прибыли на цели покрытия непредвиденных убытков).

Эмиссионными средствами банка являются облигационные займы и выпуск банковских векселей.

К привлеченным средствам относят межбанковские кредиты и средства, сформированные в процессе осуществления банком депозитных операций.

Межбанковские операции - это источник пополнения привлеченных ресурсов банка через ссуды на межбанковском рынке, т.е. взаимного кредитования банковских учреждений.

Депозиты - это сумма денег, которую клиент банка вносит на хранение и может использовать для расчетов или изъятия наличными. Депозитные операции делят на: срочные и бессрочные.

Средства, хранящиеся на счетах до востребования (бессрочные вклады), предназначаются для осуществления текущих платежей (наличными средствами, с помощью пластиковых карточек и других платежных документов). По бессрочным счетам банки выплачивают крайне низкие проценты, это связано с тем, что банки берут на себя работу по ведению и обслуживанию платежно-кассовых операций клиента, а также с тем, что вклады до востребования не оставляют банкам возможности дальнейшего размещения этих средств и использования в течение длительного времени.

Различаются обычные депозитные счета до востребования и контокорректные (текущие счета).

В случае обычного депозитного счета до востребования клиент имеет право пользоваться лишь остатком средств на собственном счете.

На контокорректном счете может быть минусовый итог, и коммерческий банк в этом случае может выдать ссуду клиенту в форме овердрафта. Овердрафт - это форма краткосрочного кредита, предоставление которого осуществляется путем списания банком средств по счету клиента сверх остатков на его счете. В результате такой операции образуется отрицательный баланс (дебетовое сальдо) - задолженность клиента банку. Банк и клиент заключают между собой соглашение, в котором устанавливается максимальная сумма овердрафта, условия предоставления кредита, порядок погашения и размер процента за кредит.

...