Г) расходы будущих периодов;

Д) транспортные средства.

3. Оборотные производственные фонды включают:

А) производственные запасы;

Б) товары отгруженные;

В) незавершенное производство;

Г)готовую продукцию на складе;

Д) расходы будущих периодов

4. Фонды обращения состоят из:

А) из готовой продукции на складе;

Б) товаров в пути;

В) денежных средств;

Г) средств в расчетах с покупателями продукции;

Д) вспомогательных материалов;

Е) отгруженной продукции.

5. Структура оборотного капитала - это:

А) процентное соотношение каждой группы оборотных средств в их общей сумме;

Б) доля оборотных средств в общей стоимости активов;

В) процентное соотношение между основными средствами и оборотным капиталом;

Г) доля оборотных средств в общем капитале.

6. Источники формирования оборотных средств предприятия:

А) амортизационные отчисления;

Б) краткосрочные кредиты;

В) часть чистой прибыли предприятия;

Г) долгосрочные кредиты;

Д) иностранные займы.

7. Какими методами определяется потребность в оборотных средствах?

А) балансовый расчет;

Б) аналитический метод;

В) коэффициентный метод;

Г) метод прямого счета;

8. Наиболее точный метод нормирования оборотных средств - это метод:

А) аналитический;

Б) прямого счета;

В) коэффициентный;

Г) процентный.

9. По охвату нормированием оборотные средства подразделяются:

А) на нормируемые;

Б) постоянные (определенные);

В) ненормируемые;

Г) среднегодовые и среднеквартальные.

10. Нормирование оборотных средств осуществляется в следующих целях:

А) экономичного использования оборотных средств;

Б) определения рентабельности предприятия;

В) обеспечение бесперебойности хозяйственной деятельности;

Г) разработки плана маркетинга;

Д) расчетов показателей эффективности.

11. Нормирование оборотных средств предприятия - это …

А) установление необходимых размеров запасов оборотных средств для снижения коммерческих рисков;

Б) определение потребности в различных элементах оборотных средств для ритмичной работы предприятия;

Г) определение норм расхода материальных ресурсов на единицу товара;

Д) определение норм расхода живого труда для изготовления единицы товара.

12. Нормирование оборотных средств предполагает:

А) нормирование производственных запасов;

Б) нормирование дебиторской задолженности;

В) нормирование денежных средств в кассе предприятия;

Г) нормирование кредиторской задолженности.

13. Потребность предприятия в оборотных средствах зависит от следующих факторов:

А) объема производства;

Б) объема и площади складских помещений;

В) длительности производственного цикла;

Г) объема спроса и предложения на рынке ресурсов.

14.К нормируемым оборотным средствам относятся:

А) расходы будущих периодов;

Б) средства в расчетах;

В) денежные средства;

Г) готовая продукция на складе.

15. По каким элементам оборотных средств не устанавливаются нормативы:

А) производственные запасы;

Б) дебиторская задолженность;

В) незавершенное производство;

Г) готовая продукция на складе;

16. Какие из названных позиций используются при нормировании оборотных средств, находящихся в производственных запасах:

А) текущий запас;

Б) время упаковки продукции

В) страховой запас

Г) транспортный запас

Д) среднегодовой запас

17. К собственным оборотным средствам не относятся:

А) дебиторская задолженность;

Б) уставный капитал;

В) прибыль;

Г) отгруженная продукция.

18. Расчет норматива оборотных средств по сырью и материалам предполагает использование следующих данных:

А) нормы запаса оборотных средств;

Б) однодневного расхода сырья и материалов;

В) амортизационных отчислений;

Г) однодневного товарооборота;

Д) однодневного выпуска продукции.

19. Расчет норматива оборотных средств по готовой продукции на складе предполагает использование следующих данных:

А) нормы запаса готовой продукции;

Б) однодневного расхода сырья и материалов;

В) однодневного товарооборота;

Г) однодневного выпуска продукции;

Д) амортизационных отчислений.

20. Что характеризует показатель материалоемкости продукции:

А) нормы расхода материалов на изготовление продукции;

Б) суммарный расход материальных ресурсов на производство единицы продукции;

В) общий вес материалов на изготовление изделий.

21. К показателям эффективности использования оборотных средств относятся:

А) показатели экстенсивного и интенсивного использования;

Б) показатели оборачиваемости;

В) показатели ликвидности и платежеспособности;

Г) никакие из вышеперечисленных.

22. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств характеризуют:

А) размер реализованной продукции, приходящейся на 1 руб. производственных фондов,

Б) среднюю длительность одного оборота,

В) количество оборотов оборотных средств за соответствующий отчетный период,

Г) уровень технической оснащенности труда,

Д) затраты производственных фондов на 1 руб. товарной продукции.

23. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств определяется как:

А) отношение объема выпуска готовой продукции к среднегодовой стоимости ОПФ

Б) отношение периода времени к объему реализации в том же периоде

В) отношение объема реализации за рассматриваемый период времени к среднегодовой сумме оборотных средств за тот же период

Г) ничего из вышеперечисленного

24. Продолжительность одного оборота оборотных средств - это:

А) скорость обращения наиболее ликвидных оборотных средств в денежные средства;

Б) показатель обратный коэффициенту оборачиваемости оборотных средств;

В) отношение числа дней в отчетном периоде к коэффициенту оборачиваемости оборотных средств;

Г) число дней производственного цикла изделия.

25. Увеличение времени оборота оборотных средств при неизменном объеме продукции приводит к:

А) сохранению их на прежнем уровне;

Б) уменьшению потребности в оборотных средствах;

В) увеличению потребности в оборотных средствах;

Г) росту оборачиваемости оборотных средств.

26. Длительность одного оборота оборотных средств - это время …

А) с момента покупки производственных запасов для производства товаров до момента поступления денег на расчетный счет предприятия за проданные товары;

Б) перехода оборотных средств из стадии незавершенного производства в готовую продукцию;

В) пробега документов от поставщика товара к потребителю;

Г) с момента изготовления товара до его доставки потребителю.

27. Скорость оборота оборотных средств зависит от следующих факторов:

А) величины амортизационных отчислений;

Б) сокращения интервала поставок;

В) снижения материалоемкости изделий;

Г) коэффициента нарастания затрат.

28. Абсолютное высвобождение оборотных средств означает …

А) изменение объема реализованной продукции;

Б) уменьшение потребности в оборотных средствах;

В) изменение величины оборотных средств и объема реализованной продукции;

Г) ускорение их оборачиваемости.

29. Что понимают под относительным высвобож-дением оборотных средств:

А) темпы роста объема продаж опережают темпы роста оборотных средств;

Б) снижение объема оборотных средств в текущем году по сравнению с предшествующим годом при увеличении объемов реализации продукции;

В) темпы роста кредиторской задолженности опережают темпы роста дебиторской задолженности;

Г) процент снижения объема оборотных средств в текущем году по сравнению с предшествующим годом;

30. На сколько дней сократится длительность оборота оборотных средств в планируемом году, если:

- в отчетном году объем производства составил 100 млн. руб. при ежегодной стоимости оборотных средств 25 млн. ден.ед.;

- в планируемом году составит 150 млн. руб. при среднегодовой стоимости оборотных средств 30 ден. ед.

31. Определить как изменится длительность одного оборота, если коэффициент оборачиваемости в планируемом периоде увеличится на 10% по сравнению с отчетным периодом (5,4 - коэффициент оборачиваемости отчетный)

А) сократится на 10 дней

Б) сократится на 6 дней

В) увеличится на 6 дней

Г) сократится на 10 %

Д) нет правильного ответа

32. Определить основные показатели эффективности использования оборотных средств, если объем реализации в отчетном году составил 120 тыс. д.е., средняя сумма оборотных средств за тот же период составила 30 тыс. д.е.

А) К.об -3; Д -120 дней

Б) К об - 4; Д - 90 дней

В) К об - 3; Д - 40 дней

Г) К об - 4; Д - 30 дней

Д) К об - 4; Д - 120 дней

Е) К об -3; Д - 30 дней.

Где К об - коэффициент оборачиваемости, Д - длительность одного оборота

33. Определить экономический эффект в результате ускорения оборачиваемости, если длительность оборота сократится на 8 дней, а объем реализации остается без изменения и составляет 99 тыс. д.е.

А) сумма дополнительно привлеченных средств составит 2200 д.е.

Б) сумма высвобождаемых средств составит 2200 д.е.

В) сумма высвобожденных средств составит 1200 д.е.

Г) сумма дополнительно привлеченных средств составит 1200 д.е.

Д) нет правильного ответа

34. После внедрения «АСУ-сбыт» время оформления документов на реализацию продукции уменьшилось в среднем на 2 дня. Длительность оборота оборотных средств при этом:

А) уменьшится;

Б) увеличится незначительно;

В) не изменится;

Г) увеличится значительно.

35. Отсутствие вагонов вызвало замедление отгрузки готовой продукции, при этом коэффициент оборачиваемости оборотных средств:

А) уменьшится;

Б) увеличится;

В) не изменится;

Г) ухудшится.

36. Увеличение объема реализованной продукции на 5% и снижение оборотных средств на ту же величину, вызовет следующую динамику коэффициента оборачиваемости оборотных средств:

А) увеличение;

Б) уменьшение;

В) останется без изменения;

Г) значительное уменьшение.

37. Увеличение объема реализованной продукции на 5% и оборотных средств - на туже величину, вызовет следующую динамику коэффициента оборачиваемости оборотных средств:

А) останется без изменения;

Б) уменьшение;

В)увеличение;

Г) улучшение.

38. Унификация оборудования позволяет работать с меньшим объемом запасных частей, при этом норматив оборотных средств:

А) уменьшится;

Б) увеличится незначительно;

В) не изменится;

Г) увеличится заметно.

39. Предприятие стало продавать свою продукции дороже, при этом коэффициент оборачиваемости оборотных средств:

А) увеличится;

Б)уменьшится;

В) не изменится;

40. Главной задачей управления оборотным капиталом является:

А) управление денежными средствами предприятия;

Б) управление запасами в процессе производства и реализации продукции;

В) поддержание общей величины оборотных средств в оптимальных размерах;

Г) управление финансовым циклом в процессе производства и реализации продукции.

41.Фактор, снижающий время оборота оборотных средств - это:

А) снижение потребности в основном капитале;

Б) сокращение производственного цикла;

В) сокращение численности работников;

Б) увеличение заработной платы;

42. Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных производственных фондов - это:

А) внедрение экономически обоснованных норм запасов;

Б) прямые длительные связи между поставщиками и потребителями

В) площадь производственных помещений;

Г) комплексная механизация и автоматизация погрузочно-разгрузочных работ;

Д) численность работающих.

43. Факторы, влияющие на эффективность использования оборотных средств:

А) площадь производственных помещений;

Б) научно-обоснованные нормы запаса;

В) ритмичная работа транспорта;

Г) механизация погрузо-разгрузочных работ;

Д) амортизационные отчисления.

3.6 Практические задачи

Задача № 1. Проанализировать структуру материальных оборотных и сделать вывод об эффективности их использования:

Виды материальных	На начало года	На отчетную дату
оборотных средств	ден. ед.	в % к итогу	ден. ед.	в % к итогу
1. Производственные запасы	157000		361000
2.Малоценные и быстроизна- шивающиеся предметы	1800		2700
3. Незавершенное производство	21800		70400
4. Расходы будущих периодов	8000		7500
5. Готовая продукция	47100		67300
6. Товары	275000		348300
Всего материальных оборотных средств:

Задача № 2 Задание 1. Определить потребность в оборотных средствах по сырью и материалам на основе данных:

Показатели	Величина показателя
Расход сырья и материалов, ден. ед.	25200
Количество дней	90
Однодневный расход сырья и материалов, ден. ед.
Норма запаса, дней	28
Потребность в оборотных средствах по сырью и материалам, ден. ед.

Задание 2. Определить потребность в оборотных средствах по незавершенному производству:

Показатели	Величина показателя
Выпуск продукции по себестоимость, усл. ед.	71100
Количество дней	90
Однодневный выпуск продукции, усл. ед.
Норма незавершенного производства, дней	3
Потребность в оборотных средствах по незавершенному производству, усл. ед.

Задание 3. Определить потребность в оборотных средствах по готовой продукции:

Показатели	Величина показателя
Выпуск продукции по себестоимость, ден. ед.	71100
Количество дней	90
Однодневный выпуск продукции, ден. ед.
Норма оборотных средств по готовой продукции, дней	2
Потребность в оборотных средствах по готовой продукции, ден. ед.

Задание 4. Определить потребность в оборотных средствах по товарным запасам на квартал:

Показатели	Величина показателя
Оборот товаров по покупным ценам, усл. ед.	18000
Количество дней	90
Однодневный оборот товаров, усл. ед.
Норма товарных запасов, дней	2
Потребность в оборотных средствах по товарным запасам, усл. ед.

Задание 5. Определить общую потребность в оборотных средствах на конец квартала. При этом учесть, что сумма прочих оборотных средств (тара, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы и др.) составляет на плановый квартал 4217 ден. ед.

Задание 6. Определить прирост потребности в оборотных средствах на квартал и оценить эффективность их использования. При этом учесть, что сумма оборотных средств на начало квартала составляет 14250 ден. ед.

Задача № 3. Расход сырья и основных материалов в 4 квартале планируемого года 2000 т, цена 1 тонны 2300 ден. ед. Время на разгрузку, приёмку и складирование - 2 дня, на подготовку к производству-1 день, средний интервал поставки-20 дней. Определить потребность в оборотных средствах по сырью и материалам.

Задача № 4. Цех выпускает два вида продукции. Длительность производственного цикла по первому виду продукции 10 дней, по второму 7 дней. Полная себестоимость первого вида продукции за 4 квартал 500 ден. ед.; второго вида 1300 ден. ед. Коэффициент нарастания затрат для первого вида продукции - 0.7; для второго - 0.85. Определить норматив незавершенного производства по цеху.

Задача № 5. Определить потребность в оборотных средствах по сырью и материалам на квартал на основе данных:

Вид	Од-	Сред-	Норма оборотных средств в днях на	Норма-
мате- риа- лов	нод- невный расход, усл.ед.	ний интервал поставки	транс- порти- ровку	приём- ку,раз- грузку	подго- товку к произ- водству	теку- щий запас	страхо- вой запас	итого	тив, ден.ед.
А	6000	26	1	1	2
Б	5000	24	2	1	2
В	4600	21	2	1	2
Г	1500	14	3	1	2
Всего ? ? ?

Задача № 6. Коэффициент оборачиваемости оборотных средств предприятия-5.5. В течение года предприятием реализовано продукции на сумму 2300 ден. ед. Определить потребность в оборотных средствах в связи с увеличением объема производства на 20 %.

Задача № 7. Располагая оборотными средствами в размере 8500 ден. ед. предприятие сократило годовой объём реализованной продукции на 9 % при коэффициенте оборачиваемости оборотных средств- 3.7. Определить на сколько увеличится продолжительность одного оборота в днях.

Задача № 8. Объём реализуемой продукции завода в отчетном году составил 26000 ден. ед. при среднегодовом остатке нормируемых оборотных средств 2 400 ден. ед. В планируемом году предусматривается увеличить объём реализуемой продукции на 6 % и ускорить оборачиваемость оборотных средств на 2 %. Определить норматив оборотных средств завода на планируемый год.

Задача № 9. Годовой объём реализуемой продукции предприятия - 14000 ден. ед. Среднегодовой остаток оборотных средств- 750 ден. ед. Определить потребность в оборотных средствах, если время оборота сократится на 2 дня.

Задача № 10. Продолжительность оборота оборотных средств сократилась с 74 до 65 дней; объём реализуемой продукции остался без изменения и составил 21 000 ден. ед. Определить возможный размер высвобождения из оборота оборотных средств в плановом году.

Задача№ 11. В предшествующем году предприятие реализовало продукции на 280 500 ден. ед. при среднегодовом остатке нормируемых оборотных средств 31 500 ден. ед. В отчетном году было реализовано продукции на сумму 310 000 ден. ед. Остатки нормируемых оборотных средств составили (ден. ед.): на 1 января отчетного года - 17 300, на 1 апреля - 17 850, на 1 июля- 17 800, на 1 октября - 17 900.

Определить среднюю продолжительность одного оборота в отчетном году; проанализировать, имело ли место в отчетном году относительное высвобождение оборотных средств.

Глава 4. Источники формирования активов предприятия

4.1 Виды источников финансирования активов предприятия

Все источники формирования активов предприятия можно разделить на 4 группы:

1) собственные - это средства предприятия, принадлежащие ему на праве собственности и используемые им для формирования определенной части активов предприятия. К собственным средствам предприятия относятся:

а) уставный (складочный, паевой) капитал. Он представляет собой сумму вкладов учредителей хозяйствующего субъекта для обеспечения его жизнедеятельности. Уставный капитал предназначен для первоначального формирования основных и оборотных средств предприятия в момент его создания. Величина уставного капитала соответствует сумме, зафиксированной в учетных документах, и остается неизменной. Увеличение или уменьшение уставного капитала может производиться в установленном законодательством порядке;

б) прибыль, полученная предприятием от реализации товаров, работ, услуг, от реализации имущества и имущественных прав, за счет доходов, не связанных с реализацией.

в) амортизационные отчисления, которые накапливаются за счет перенесения стоимости основных производственных фондов на себестоимость продукции, то есть с одной стороны, амортизационные отчисления являются затратами на производство продукции, а с другой - собственным источником финансирования;

г) средства, приравненные к собственным. Они не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте.

2) заемные - это средства, привлекаемые на возвратной основе. К ним относятся:

а) кредиты, предоставляемые предприятию на условиях возвратности и платности;

б) заемные средства других предприятий;

в) ссуды из бюджета.

3) привлеченные - это средства других физических и юридических лиц, которые временно находятся в обороте предприятия. К ним относится кредиторская задолженность.

4) мобилизованные на финансовом рынке- это средства, полученные от реализации собственных ценных бумаг (в основном акций и облигаций);

5) нетрадиционные источники финансирования - лизинг и факторинг.

Классификация источников формирования активов предприятия представлена на рисунке 8.

Рисунок 8 - Классификация источников финансирования активов предприятия.

Основные и оборотные средства могут формироваться как из одинаковых, так и специальных источников финансирования.

4.2 Источники формирования основных средств

Собственные источники. В момент создания предприятия основные средства формируются за счет уставного капитала.

В дальнейшем простое и расширенное воспроизводство основных производственных фондов осуществляется за счет амортизационных отчислений и прибыли.

Амортизационные отчисления - основной и постоянный собственный источник формирования ОПФ. Накопление амортизации на предприятии происходит систематически, в то время как объекты ОПФ не всегда требуют замены после окончания срока полезного использования. В результате образуются свободные денежные средства в обороте, которые можно направлять на расширенное воспроизводство основных средств. Кроме того, в эксплуатацию ежегодно вводятся новые объекты, на которые начисляется амортизация, но такие объекты не требуют возмещения до истечения срока полезного использования.

Прибыль - важный источник финансирования ОПФ, который увязывает конечные финансовые результаты деятельности и возможности развития его производственной базы. На возмещение ОПФ используются средства фонда накопления, который создается за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после уплаты налогов (чистой прибыли).

При недостатке собственных источников финансирования предприятия прибегают к внешним заимствованиям.

Заемные средства. К ним относятся банковский кредит, заемные средства других предприятий, ссуды из бюджета.

Для финансирования основных средств используются долгосрочные банковские кредиты, которые могут предоставляться предприятиям:

- на приобретение объектов ОПФ;

- на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение производства.

Заемные средства других предприятий - это займы, предоставляемые предприятию на срок более 12 месяцев на возвратной и платной основе другими предприятиями.

Ссуды из федерального и регионального бюджетов выдаются на финансирование ОПФ в быстрореализуемых коммерческих проектах, реализация которых позволит обеспечить развитие наиболее важных отраслей, выполнение предприятием особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона и др.

Средства, мобилизованные на финансовом рынке. Выпуск ценных бумаг - акций, облигаций, векселей и их размещение на финансовом рынке существенно расширяет возможности предприятия по привлечению временно свободных денежных средств предприятий, организаций и физических лиц для инвестирования.

Нетрадиционные источники финансирования. Нетрадиционным методом приобретения необходимых предприятию объектов ОПФ является лизинг.

4.3 Лизинг - нетрадиционная форма финансирования основных средств

4.3.1 Сущность лизинга, объекты и субъекты лизинговых отношений

Современное понимание лизинга восходит к классическим принципам римского права собственности и права пользования имуществом.

В законе «О лизинге», принятом в 1998 г., лизинг определяется как «вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передаче его на основании договора лизинга физическим или юридическим лицам за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях, обусловленных договором, с правом выкупа имущества лизингополучателем».

По своей экономической природе лизинг имеет сходство с кредитными и финансовыми отношениями, а также инвестициями. Как известно, кредитные отношения базируются на трех основных принципах: срочности (кредит дается на определенный период), возвратности и платности. Собственник имущества, передавая его на определенный период во временное пользование, в установленный срок получает его обратно, а за предоставленную услугу получает комиссионное вознаграждение. Это свидетельствует об элементах кредитных отношений. Однако участники сделки оперируют не денежными средствами, а имуществом. Лизинг можно квалифицировать как товарный кредит в основные фонды, а по форме он схож с инвестиционным финансированием. Различие между ними заключено в том, что клиент берет кредит и сам приобретает оборудование, и право собственности на это оборудование принадлежит ему. При заключении лизингового договора клиент, выступающий в роли лизингополучателя, получает не право собственности, а только право пользования этим оборудованием на определенных условиях и возможность выкупить его по окончании договора.

Общепризнано, что лизинг тесным образом связан с арендным механизмом, однако следует различать понятия лизинга и аренды. Отношения, складывающиеся в процессе лизинга и аренды с правом выкупа, при значительном количестве общих черт имеют и существенные различия. Так, лизингодателем по закону может быть только лизинговая компания или физическое лицо - предприниматель, имеющие лицензии на право осуществления лизинговой деятельности. В аренде с правом выкупа могут участвовать любые субъекты: предприятия, организации, учреждения, физические лица и государство. Отношения по аренде с выкупом предполагают в своей основе факт наличия права собственности (или пользования) у арендодателя имущества, передаваемого в аренду. У лизингодателя же лизинговое имущество первоначально отсутствует (за исключением оперативного лизинга), а отношения сторон договора лизинга изначально включают приобретение указанных лизингополучателем основных средств и сдачу их лизингодателем в лизинг, т.е. инвестиционную деятельность последнего (Федеральный закон «О лизинге» от 29.10.1998г. № 164-ФЗ).

Следовательно, лизинг имеет широкую сложную экономическую основу и сохраняет в себе одновременно существенные свойства кредитной сделки, инвестиционной и арендной деятельности.

В РФ объектом лизинга могут быть любые, не потребляемые вещи, в т.ч. предприятия, здания, сооружения, оборудование, транспортные средства и другое движимое и недвижимое имущество, которое может использоваться для предпринимательской деятельности.

Объектом лизинга не могут быть земельные участки и другие природные объекты, а также имущество, которое федеральными законами запрещено для свободного обращения или для которого установлен особый порядок обращения.

Субъектами лизинга являются:

Лизингополучатель - юридическое лицо, осуществляющее предпринимательскую деятельность, или гражданин, зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя.

Лизингодатель - юридическое лицо, осуществляющее лизинговую деятельность, т.е. передачу в лизинг по договору купли-продажи специально приобретенного для этого имущества, или гражданин, также зарегистрированный в качестве индивидуального предпринимателя.

Продавец лизингового имущество - предприятие-изготовитель машин и оборудования, или другое юридическое лицо, или индивидуальный предприниматель.

Технология лизинговой сделки следующая. Предприятию (лизингополучателю) нужны основные фонды. Он нашел поставщика (завод-изготовитель) и сообщает лизингодателю (лизинговой фирме) стоимость нужных основных фондов, их техническую характеристику. Лизинговая фирма заключает с лизингополучателем договор лизинга, оплачивает поставщику стоимость основных фондов и передает их лизингополучателю с правом выкупа в конце срока лизингового договора. Основные фонды поступают лизингополучателю непосредственно от поставщика.

Основные фонды (объект лизинга) приобретаются лизинговой компанией за счет собственных или заемных средств, что избавляет лизингополучателя от крупных одноразовых расходов на их покупку.

Вместе с объектом лизинга к лизингополучателю приходит и риск его случайной гибели, поэтому в договоре предусматривается страхование объекта лизингополучателем. Схема лизинга представлена на рисунке 9.

При заключении лизингового договора основным финансовым аспектом являются лизинговые платежи. Они рассчитываются по формуле:

Л_п = А_о+П_к+К_в+Д_у+НДС+Т_п

где:

Л_п - общая сумма лизинговых платежей;

А_о - величина амортизационных отчислений, причитающихся лизингодателю в текущем году;

П_к - плата за используемые кредитные ресурсы лизингодателем на приобретение имущества - объекта договора лизинга;

К_в - комиссионное вознаграждение лизингодателю за предоставление имущества по договору лизинга;

Д_у - плата лизингодателю за дополнительные услуги лизингополучателю, предусмотренные договором лизинга;

НДС - налог на добавленную стоимость, уплачиваемый лизингополучателем по услугам лизингодателя. (Если лизингополучатель является малым предприятием, в общую сумму лизинговых платежей налог на добавленную стоимость не включается);

Т_п - таможенная пошлина, руб.

Рисунок 9 - Схема лизинга

4.3.2 Виды лизинга

Рынок лизинговых услуг характеризуется многообразием видов лизинга.

В зависимости от классификационных признаков различают следующие виды лизинга.

По отношению к арендуемому имуществу (или по объему обслуживания) лизинг делится на:

чистый (net leasing), когда все расходы по обслуживанию имущества принимает на себя лизингополучатель. При этом лизингополучатель переводит лизингодателю чистые, или нетто, платежи. Большинство услуг на отечественном лизинговом рынке оборудования являются чистыми;

полный, или, как его еще называют, «мокрый» лизинг (wet leasing), когда лизингодатель принимает на себя все расходы по обслуживанию имущества. Его используют, как правило, сами изготовители оборудования. По стоимости полный лизинг один из самых дорогих, так как у лизингодателя увеличиваются расходы на техническое обслуживание, сопровождение квалифицированным персоналом, ремонт, поставку необходимого сырья и комплектующих изделий и др.;

частичный (с частичным набором услуг), когда на лизингодателя возлагаются лишь отдельные функции по обслуживанию имущества.

По типу финансирования лизинг делится на:

срочный, когда имеет место одноразовая аренда имущества;

возобновляемый (револьверный), при котором после истечения первого срока договор лизинга продлевается на следующий период. При этом объекты лизинга через определенное время в зависимости от износа и по желанию лизингополучателя меняются на более совершенные образцы. Лизингополучатель принимает на себя все расходы по замене оборудования. Количество объектов лизинга и сроки их использования по возобновляемому лизингу заранее сторонами не оговариваются.

В зависимости от состава участников сделки различают несколько видов лизинга:

прямой лизинг, при котором поставщик самостоятельно сдает объект в лизинг лизингополучателю. В сделке не участвует лизинговая компания.

одной из форм прямого лизинга является возвратный лизинг. Суть его заключается в том, что предприятие-собственник объекта лизинга продает его лизинговой компании с одновременно оформленным соглашением о долгосрочной аренде своей бывшей собственности на условиях лизинга. Преимущество этой сделки заключается в том, что предприятие не прекращало использовать объект лизинга в своей деятельности и получило деньги от его продажи лизинговой фирме. В сделке не участвует поставщик.

косвенный лизинг, когда передача объекта лизинга происходит через посредника. Такого рода сделка схожа с классической лизинговой сделкой.

раздельный лизинг (лизинг с участием множества сторон), который распространен как форма финансирования сложных объектов, таких как авиатехника, морские и речные суда и т.д. В сделке участвуют несколько поставщиков, лизинговых фирм с привлечением ряда банков и страховых кампаний.

По типу имущества различают:

лизинг движимого имущества (оборудование, автомобили, суда и т.д.);

лизинг недвижимости (здания, сооружения).

В соответствии с признаками окупаемости (условиями амортизации имущества) выделяют финансовый и оперативный лизинг:

Финансовый (капитальный, прямой) лизинг представляет собой взаимоотношения партнеров, предусматривающие в течение периода действия соглашения между ними выплату лизинговых платежей, покрывающих полную стоимость амортизации оборудования или большую его часть, дополнительные издержки и прибыль лизингодателя. Данный вид лизинга характеризуется участием кроме лизингодателя и лизингополучателя третьей стороны (производителя или поставщика объекта сделки), невозможностью расторжения договора в течение основного срока аренды, то есть срока, необходимого для возмещения расходов арендодателя, продолжительным период лизингового соглашения (обычно близким к сроку службы объекта сделки). После завершения срока лизингового соглашения (договора) лизингополучатель может купить объект сделки по остаточной (а не по рыночной) стоимости; заключить новый договор на меньший срок и по льготной ставке; вернуть объект сделки лизинговой компании. О своем выборе лизингополучатель должен сообщить лизингодателю. Если в договоре предусматривается соглашение (опцион) на покупку предмета сделки, стороны заранее определяют остаточную стоимость объекта, сдаваемого в лизинг.

Оперативный (сервисный) лизинг представляет собой арендные отношения, при которых расходы лизингодателя, связанные с приобретением и содержанием сдаваемых в аренду предметов, не покрываются арендными платежами в течение одного лизингового контракта. Заключается он, как правило, на 2 - 5 лет. При оперативном лизинге риск порчи или утери объекта лежит в основном на лизингодателе. Ставка лизинговых платежей обычно выше, чем при финансовом лизинге, из-за отсутствия гарантии окупаемости затрат. По окончании оперативного лизингового договора лизингополучатель имеет право: продлить срок договора на более выгодных условиях; вернуть оборудование лизингодателю; купить оборудование у лизингодателя при наличии соглашения (опциона) на покупку по рыночной стоимости.

4.3.3 Преимущества лизинга

Лизинг предоставляет выгоды всем участникам сделки.

Поставщик расширяет рынок сбыта продукции, налаживая долговременные связи с лизинговыми компаниями.

Лизингополучатель одновременно решает 2 проблемы:

- приобретение оборудования и его использование без мобилизации крупных финансовых ресурсов и без привлечения кредитов, что позволяет сохранить соотношение заемных и собственных средств без риска нарушения финансовой устойчивости предприятия;

- при организации новых производств лизинг дает возможность сформировать парк оборудования без больших начальных инвестиций.

Лизинговые платежи включаются в себестоимость продукции лизингополучателя, что позволяет снизить налогооблагаемую прибыль и суммы уплачиваемых налогов.

Лизинговая компания имеет возможность лучше изучить рынок оборудования, установить постоянные связи с его производителем и покупать оборудование по ценам ниже рыночных, что отвечает интересам и лизинговой фирмы и лизингополучателя. Возможность использования ускоренной амортизации, позволяет уменьшить налоговое бремя и для лизингодателя.

Однако в некоторых случаях лизинг может быть более дорогостоящим, чем банковский кредит. Поэтому при выборе способа финансирования лизингополучателю необходимо учитывать размер лизинговых платежей, график их внесения, сроки выплаты лизинговых платежей, указанные в договоре, должны быть адаптированы к срокам окупаемости инвестиций.

4.4 Источники формирования оборотных средств

Собственные источники. При создании нового предприятия оборотные средства формируются за счет уставного капитала.

В дальнейшем пополнение оборотных средств может осуществляться за счет собственных источников, полученных предприятием в процессе его деятельности.

Главным собственным источником является прибыль. Величина фонда накопления, направляемого на пополнение оборотных средств и на покрытие прироста норматива оборотных средств, зависит как от размера полученной прибыли, направлений ее использования, так и от изменения норматива оборотных средств и привлечения иных источников.

Кроме прибыли как собственного источника пополнения оборотных средств на каждом предприятии имеются средства, приравненные к собственным. Это устойчивые пассивы, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте и используются на вполне законных основаниях. Минимальная постоянная величина устойчивых пассивов всегда находится в распоряжении предприятия, оно ими пользуется, не изыскивая специально дополнительные источники для финансирования хозяйственной деятельности и формирования собственных оборотных средств. К устойчивым пассивам относятся:

Минимальная переходящая задолженность по оплате труда, отчислениям во внебюджетные социальные фонды, которая обусловлена естественным расхождением между сроком начисления и датой выплаты заработной платы, перечисления обязательных платежей.

Минимальная задолженность по резервам на покрытие предстоящих расходов и платежей.

Задолженность поставщикам по неотфактурованным поставкам и акцептованным расчетным документам, срок оплаты которых не наступил.

Задолженность заказчикам по авансам и частичной оплате (предоплате) продукции.

Задолженность бюджету по некоторым видам налогов, начисление которых происходит раньше срока платежа.

Устойчивые пассивы являются источником покрытия собственных оборотных средств только в сумме прироста, т.е. разницы между их величиной на конец и начало периода. Сумма устойчивых пассивов может меняться в сторону увеличения или уменьшения. Данный источник средств является по существу планируемой кредиторской задолженностью.

Так как в отличие от основных средств оборотные средства не индексируются, то в обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства. Это временно неиспользуемые остатки резервного фонда, фондов специального назначения: фонда потребления, фонда социальной сферы, а также премиального, благотворительного, ремонтного фондов, фонда по отпускам, рекламациям, резервом предстоящих платежей и пр. Средства этих фондов, имеющих целевое назначение, в современных условиях вовлекаются в текущий оборот по приобретению производственных запасов, запасов готовой продукции и т.п. К формированию оборотных средств предприятие может привлекать даже средства амортизационного фонда, т. к. в условиях нестабильной экономической ситуации такой путь позволяет расширить финансовые вложения в оборотный капитал, уменьшить зависимость предприятия от заемных средств.

В обороте предприятия, кроме собственных финансовых ресурсов, находятся заемные средства. К ним относятся:

краткосрочные кредиты банка;

коммерческие кредиты - это отсрочка платежей одного хозяйствующего субъекта другому. Чаще всего коммерческий кредит предоставляется продавцом продукции покупателю в форме вексельного кредита, либо покупателем продукции продавцу в виде аванса.

Главная цель коммерческого кредита - ускорить процесс реализации продукции и заключенной в ней прибыли. Процент по коммерческому кредиту, входящий в цену товара и сумму векселя, как правило, ниже, чем по банковскому кредиту.

К числу привлеченных предприятием в хозяйственный оборот средств относится кредиторская задолженность, которая является по существу бесплатным кредитом, предоставляемым другими предприятиями, организациями, отдельными лицами. В отличие от устойчивых пассивов кредиторская задолженность является непланируемым источником формирования оборотных средств. Часть задолженности закономерна, так как возникает в связи с особенностями расчетов. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения расчетно-платежной дисциплины и является следствием несоблюдения предприятием сроков оплаты продукции и расчетных документов.

Специфическим источником собственных средств предприятия являются ресурсы, мобилизованные на финансовом рынке: дополнительный выпуск и размещение акций, что ведет к увеличению уставного капитала, т.е. собственных средств предприятия, а также выпуск и размещение облигаций и других ценных бумаг.

К нетрадиционным источникам финансирования относится факторинг.

4.5 Факторинг как форма финансирования оборотных средств

Факторинг - комплекс финансовых услуг, оказываемых клиенту в обмен на уступку дебиторской задолженности. Комплекс финансовых услуг включает в себя финансирование поставок товаров, страхование кредитных рисков, учет состояния дебиторской задолженности и работу с дебиторами по своевременной оплате. Факторинг дает возможность покупателю отсрочить платежи, а поставщику получить основную часть оплаты за товар сразу после его поставки.

Гражданский кодекс Российской Федерации определяет факторинговые операции следующим образом: по договору финансирования под уступку денежного требования одна сторона (факторинговая кампания) передает или обязуется передать другой стороне (продавцу) денежные средства в счет денежного требования продавца к третьему лицу (покупателю), вытекающего из предоставления продавцом товаров, выполнения им работ или оказания услуг покупателю, а продавец уступает или обязуется уступить факторинговой компании это денежное требование.

Схема факторинга выглядит достаточно просто. Поставщик отгружает продукцию покупателю на условиях отсрочки платежа. Накладные передаются в факторинговую кампанию. Она, в свою очередь, платит поставщику по накладным за отгруженный товар от 50% до 90% долга покупателя (размер этой суммы зависит от величины сделки, продолжительности отсрочки оплаты, рисков, связанных с работой клиента, и количества отгружаемого товара). Позже покупатель переводит на счет факторинговой компании деньги в размере стоимости товаров, поставленных поставщиком на условиях отсрочки платежа. После этого факторинговая компания переводит остаток суммы поставщику. Схема факторинга представлена на рисунке 10.

Рассмотрим схему взаимодействия поставщика, покупателя и факторинговой компании на числовом примере. Поставщик переуступает факторинговой компании денежные требования к своим клиентам на сумму 1000 руб. Согласно договору, факторинговая компания после предоставления документов, подтверждающих выполнение обязательств поставщика перед покупателями (поставка товаров или оказание услуг), перечисляет поставщику первый платеж, например, в размере 80% от суммы переуступленных денежных требований, минус комиссия, к примеру, в размере 3%. Таким образом, поставщик получает 770 руб. (1000*0,8-1000*0,03). Оставшуюся сумму (200 руб.) фактор перечисляет на счет поставщика после получения денег от покупателей.

Рисунок 10 - Схема факторинга (цифры в схеме отражают порядок осуществления операций).

Комиссия, которую взимает факторинговая компания, обычно включает в себя:

- процент от оборота поставщика;

- фиксированный сбор за обработку документов по каждой поставке;

- процент за пользование денежными ресурсами (полностью относится на себестоимость продукции).

Помимо этого факторинговая компания может взимать и другие платежи, например, за каждый день просрочки платежа покупателями.

Основная функция факторинга - предоставление финансовых средств поставщику продукции сразу после ее отгрузки или в определенный договором факторинга день. Таким образом, поставщик имеет возможность поставлять продукцию своим покупателям с отсрочкой платежа, при этом получать значительную часть от суммы поставки сразу же после поставки или по удобному для него графику, не дожидаясь платежа от своего покупателя. Если компания нацелена на увеличение объема продаж, то она имеет возможность постоянно пускать деньги в оборот и при этом конкурировать с другими поставщиками за клиентов, предоставляя отсрочку платежа. Также поставщик, заключив договор факторинга, заранее знает, в какой день деньги поступят на его счет. Обычно же, предоставив отсрочку платежа своим покупателям, поставщик не знает, когда они расплатятся с ним, и расплатятся ли вообще.

Кроме того, финансирование при факторинге имеет ряд неоспоримых преимуществ, среди которых в первую очередь стоит отметить следующие:

- поставщик не должен возвращать выплаченные ему деньги, так как расходы фактора будут возмещены из платежей покупателей;

- финансирование будет длиться так же долго, как долго поставщик будет продавать свою продукцию;

- финансирование автоматически увеличивается по мере роста объемов продаж.

Таким образом, финансирование в рамках факторинга навсегда избавляет поставщика от проблемы дефицита оборотных средств, и это происходит без роста его кредиторской задолженности.

4.6 Эффект финансового рычага

Привлечение кредитных ресурсов расширяет возможности предприятия, способствует приращению рентабельности собственных средств предприятия.

Рассмотрим два предприятия А и В, у которых различие только в структуре баланса (таблица 7).

Таблица 7 - Сравнительная характеристика предприятия А и В.

Показатели	А	В
Активы	1000	1000
Пассивы, всего:	1000	1000
В т. ч. - собственные средства	1000	500
- заемные	-	500
% за кредит	-	15
Прибыль	200	200

Рентабельность активов предприятия определяется в % как отношение прибыли к величине активов.

Поскольку активы и полученная прибыль у обоих предприятий одинаковы, то и рентабельность активов у них будет равна и составит 20% (200/1000*100=20).

Предприятие А получило всю прибыль за счет эксплуатации только собственных средств, поэтому для него рентабельность собственных активов тоже составит 20%.

Предприятие В получило ту же прибыль, но за счет эксплуатации не только собственных, но и заемных средств. Однако за счет прибыли оно должно заплатить проценты за кредит.

Затраты на обслуживание кредита составят 75 (500*0,15=75).

Рентабельность собственных активов для предприятия В будет равно 25% ((200-75)/500*100=25%).

Итак, при одинаковой экономической рентабельности обоих предприятий, рентабельность собственных активов у предприятия В на 5% больше. Эти 5% и составляют эффект финансового рычага (Э_ф.р.).

Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных активов, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.

Т.е. у предприятия В одна часть актива, приносящего доход в 20% финансируется ресурсами, обходящимися предприятию в 15%.

Нетрудно заметить, что эффект финансового рычага возникает за счет расхождения между экономической рентабельностью активов и ценой заемных средств - ставкой процента. Т.е. предприятие должно наработать такую рентабельность, чтобы ее хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит. амортизация рентабельность предприятие оборотный

В расчете рентабельности собственных активов предприятия В не учитывался налог на прибыль. С учетом налога формула эффекта финансового рычага будет иметь следующий вид:

Эф.р. = дифференциал Ч плечо рычага

Для предприятия В эффект финансового рычага составит:

Таким образом, приращение к рентабельности собственных активов у предприятия В за счет использования заемных средств составило 3,8%. Это говорит о том, что предприятию выгодно использовать заемные средства.

Если новое заимствование приносит предприятию увеличение эффекта производственного рычага, то такое заимствование выгодно для предприятия. Но при этом необходимо помнить, что увеличение заемных средств приводит к росту плеча рычага, а это, в свою очередь, к повышению ставки процента и снижению дифференциала, а снижение дифференциала - к повышению риска для кредитора.

4.7 Вопросы для самопроверки

1. Назовите виды источников финансирования активов предприятия.

2. Назовите источники формирования основных средств.

3. Для каких целей предприятие использует долгосрочные кредиты банка?

4. В чем заключается суть лизинга и его отличия от инвестиций, кредитных отношений, аренды?

5. Что входит в состав лизинговых платежей?

6. Назовите виды лизинга.

7. В чем заключаются преимущества лизинга?

8. Назовите собственные источники формирования оборотных средств.

9. Какие источники, кроме собственных, использует предприятие для формирования оборотных средств?

10. В чем заключается суть факторинга?

11. Дайте определение эффекта финансового рычага.

12. При каком условии предприятию выгодно использовать в своем обороте заемные средства?

4.8 Тесты для повторения

1. К собственным источникам финансирования активов предприятия относятся:

А) прибыль;

Б) амортизационные отчисления;

В) кредиторская задолженность;

Г) лизинг.

2. К заемным источникам финансирования активов предприятия относятся:

А) кредиторская задолженность;

Б) кредиты;

В) средства, полученные от продажи акций;

Г) факторинг.

3. К источникам формирования основных средств относятся:

А) прибыль;

Б) устойчивые пассивы;

В) амортизационные отчисления;

Г) факторинг.

4. Объектом лизинга могут быть:

А) здания;

Б) земельные участки;

В) оборудование;

Г) транспортные средства.

5. В состав лизинговых платежей включаются:

А) амортизационные отчисления;

Б) арендные платежи;

В) комиссионное вознаграждение лизингодателю;

Г) НДС.

6. По отношению к арендуемому имуществу лизинг делится на:

А) прямой;

Б) косвенный;

В) полный;

Г) чистый.

7. По типу финансирования лизинг делится на:

А) прямой;

Б) срочный;

В) оперативный;

Г) возобновляемый.

8. В зависимости от состава участников лизинг делится на:

А) прямой;

Б) чистый;

В) раздельный;

Г) оперативный.

9. По признаку окупаемости лизинг делится на:

А) чистый;

Б) возобновляемый;

В) финансовый;

Г) оперативный.

10. К собственным источникам формирования оборотных средств предприятия относятся:

А) прибыль;

Б) амортизационные отчисления;

В) устойчивые пассивы;

Г) кредиторская задолженность.

11. При факторинговой сделке поставщик переуступает факторинговой компании:

А) право на реализацию продукции;

Б) право на взыскание дебиторской задолженности;

В) право отбора покупателей продукции поставщика.

12. Рентабельность активов предприятия составляет 15 %. Предприятию выгодно использовать в своем обороте заемные средства, если плата за кредит составляет:

А) 12 %;

Б) 15 %;

В) 20 %.

13. Эффект финансового рычага означает приращение рентабельности:

А) всех активов;

Б) собственных активов;

В) продукции.

Глава 5. Кадры предприятия и производительность труда

5.1 Кадры предприятия и их характеристика

Во всей совокупности ресурсов трудовые ресурсы занимают особое место. От качества их подбора и эффективности использования во многом зависят результаты деятельности предприятия. Трудовые ресурсы приводят в движение материально-вещественные элементы производства, создают продукт, стоимость и прибавочный продукт в форме прибыли.

Кадры или трудовые ресурсы предприятия - это совокупность работников различных профессионально-квалификационных групп, занятых на предприятии и входящих в его списочный состав.

В списочный состав включаются все работники, занятые как в основной, так и не основной деятельности предприятия.

Для планирования численности кадров, их подготовки и распределения, для увязки плана по труду с другими разделами плана производства важна классификация кадров (рисунок 11).

В её основу положен функциональный критерий, т.е. принцип участия отдельных групп работающих в производственной деятельности.

По сфере деятельности кадры подразделяются на 2 группы:

1) Промышленно-производственный персонал (ППП)- те, кто непосредственно связан с производственной деятельностью предприятия. К нему относятся все работники основных, вспомогательных, подсобных и обслуживающих цехов; научно-исследовательских, конструкторских, технологических организаций и лабораторий; заводоуправления со всеми отделами и службами, а также служб, занятых капитальным и текущим ремонтов оборудования и транспортных средств.

2) Непромышленный персонал- работники подразделений, не связанных с производственной деятельностью предприятия, состоящих на балансе предприятия (ЖКО, детские учреждения, общественное питание, медицинские учреждения, магазины, культурно-бытовые и т.д.).

ППП по характеру выполняемых функций подразделяется:

1) рабочие - работники, непосредственно занятые созданием материальных ценностей и оказанием производственных и транспортных услуг. Рабочие подразделяются на основных и вспомогательных. Основные рабочие - это рабочие, занятые в технологических операциях. Вспомогательные рабочие обслуживают процессы основного и вспомогательного производства (транспортные рабочие, электромонтёры, раздатчики инструмента, рабочие по ремонту оборудования и др.);

...