9. АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Анализ деловой активности предприятия предполагает проведение следующих этапов: анализ темпов роста выручки, прибыли и валюты баланса; анализ показателей ресурсоотдачи; анализ оборачиваемости активов предприятия и анализ устойчивости экономического роста. Хозяйственная деятельность предприятия может быть охарактеризована различными показателями, основными из которых являются: объём реализации, прибыль, величина активов предприятия. Оценивая динамику основных показателей, необходимо сопоставить темпы их изменения. Оптимальным является следующее соотношение, базирующееся на их взаимосвязи:

Трб > Тqp > Тв > 100%,

где: Трб, Tqp, Тв - соответственно темпы изменения бухгалтерской прибыли, объёма продаж, суммы активов.

Данное соотношение означает:

1) прибыль увеличивается более высокими темпами, чем объём продаж продукции, что свидетельствует об относительном снижении издержек производства и обращения;

2) объём продаж возрастает более высокими темпами, чем активы предприятия, то есть ресурсы предприятия используются более эффективно;

3) экономический потенциал предприятия возрастает по сравнению с предыдущим периодом.

Относительные показатели деловой активности характеризуют эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия.

Для анализа используют следующие показатели:

1) Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдачи)

,

где, N - выручка от продажи товаров (работ, услуг)

А - средняя стоимость активов за расчётный период

Показывает скорость оборота всего авансированного капитала предприятия.

2) Коэффициент оборачиваемости внеоборотных активов (раздел 1 баланса)

,

где, ВОА - средняя стоимость внеоборотных активов за расчётный период

Показывает скорость оборота немобильных активов предприятия за анализируемый период.

Коэффициент оборачиваемости оборотных активов (раздел 2 баланса)

,

где, ОА - средняя стоимость оборотных активов за расчётный период

Показывает скорость оборота мобильных активов за анализируемый период.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала (раздел 3 баланса)

,

где, СК - средняя стоимость собственного капитала за расчётный период

Означает активность собственного капитала.

Коэффициент оборачиваемости запасов

,

где, Срт - себестоимость реализации товаров (работ, услуг)

З - средняя стоимость запасов за расчётный период

Показывает скорость оборота запасов.

Коэффициент оборачиваемости денежных средств

,

где, ДС - средняя сумма денежных средств

Показывает скорость оборота денежных средств.

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

,

где, ДЗ - средняя стоимость дебиторской задолженности за расчётный период

Показывает число оборотов, совершённых дебиторской задолженностью за анализируемый период.

Продолжительность одного оборота дебиторской задолженности, дни

,

где Д - количество дней в расчётном периоде (квартал 90, полугодие 180, год 365 дней)

Характеризует продолжительность одного оборота дебиторской задолженности.

Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности

,

где КЗ - средний остаток кредиторской задолженности за расчётный период

Показывает скорость оборота задолженности предприятия.

10) Продолжительность одного оборота кредиторской задолженности, дни

,

Характеризует продолжительность одного оборота кредиторской задолженности.

Средняя величина активов для расчёта коэффициентов деловой активности определяется по формуле средней арифметической.

Деловая активность акционерных предприятий характеризуется в мировой практике степенью устойчивости экономического роста, которая определяется с помощью коэффициента устойчивости роста:

,

где, ПИ - реинвестируемая прибыль, СК - собственный капитал

Показывает, какими темпами в среднем увеличивается экономический потенциал предприятия.

11) Операционный цикл

12) Финансовый цикл

13) Показатели рентабельности

10. МАРЖИНАЛЬНЫЙ АНАЛИЗ

1. Анализ поведения постоянных и переменных затрат

Большую роль в обосновании управленческих решений в бизнесе играет маржинальный анализ, который еще называют анализом безубыточности, или содействия доходу.

Его методика базируется на изучении соотношения между 3 группами важнейших экономических показателей: издержками, объемом производства (реализации) продукции и прибылью, - и прогнозировании величины каждого из этих показателей при заданном значении других. Эта методика основана на делении производственных и сбытовых затрат в зависимости от изменения объема деятельности предприятия на переменные (пропорциональные) и постоянные (непропорциональные) и использовании категории маржинального дохода.

Маржинальный доход предприятия - это выручка минус переменные издержки; он включает в себя постоянные затраты и прибыль. Маржинальный доход на единицу продукции представляет собой разность между ценой этой единицы и переменными затратами на нее.

Маржинальный анализ (анализ безубыточности) широко применяется в странах с развитой рыночной экономикой Он позволяет:

более точно исчислять влияние факторов на изменение суммы прибыли и на этой основе более эффективно управлять процессом формирования и прогнозирования ее величины;

определить критический уровень объема продаж (порога рентабельности), постоянных затрат, цены при заданной величине соответствующих факторов;

установить зону безопасности (зону безубыточности) предприятия;

исчислить необходимый объем продаж для получения заданной величины прибыли;

* обосновать оптимальный вариант управленческих решений, касающихся изменения производственных мощностей, ассортимента продукции, ценовой политики, вариантов оборудования, технологии производства, приобретения комплектующих с целью минимизации затрат и увеличения прибыли.

2. Методика маржинального анализа прибыли

В нашей стране в факторном анализе прибыли обычно используют следующую модель:

П = VРП (Ц - С).

При этом исходят из предположения, что все приведенные факторы изменяются сами по себе, независимо друг от друга. Данная модель не учитывает взаимосвязь объема производства (реализации) продукции и ее себестоимости. Однако при увеличении объема производства (реализации) себестоимость единицы продукции снижается, так как возрастает только сумма переменных расходов, а сумма постоянных затрат остается без изменения. И наоборот, при спаде производства себестоимость изделий возрастает из-за того, что на единицу продукции приходится больше постоянных расходов. За рубежом для обеспечения системного подхода при изучении факторов изменения прибыли и прогнозирования ее величины используют в маржинальном анализе иную модель:

П = VРП (Ц- b) - А,

где: b - переменные затраты на единицу продукции;

А - постоянные затраты на весь объем продаж данного вида продукции.

Эта формула применяется для анализа прибыли от реализации отдельных видов продукции. Она позволяет определить изменение суммы прибыли за счет количества реализованной продукции, цены, уровня удельных переменных и суммы постоянных затрат.

Методика анализа прибыли несколько усложняется в условиях многопродуктового производства, когда кроме рассмотренных факторов необходимо учитывать и влияние структуры реализованной продукции.

Для изучения влияния факторов на изменение суммы прибыли от реализации продукции в целом по предприятию используют следующую модель:

П = ?(VРП_i0 х Уд_i (Ц_i- b_i)) - А

3. Методика маржинального анализа рентабельности

Методика анализа рентабельности, применяющаяся на российских предприятиях, также не учитывает взаимосвязь «затраты - объем - прибыль». По данной методике уровень рентабельности не зависит от объема продаж, так как с изменением последнего происходит равномерное увеличение прибыли и суммы затрат.

В действительности и прибыль, и издержки предприятия не изменяются пропорционально объему реализации продукции, поскольку часть расходов является постоянной. Анализ рентабельности одного вида продукции, согласно методике маржинального анализа, будет выглядеть:

Для анализа рентабельности продукции в целом по предприятию используем следующую факторную модель

Аналогичным образом производится анализ рентабельности продаж (оборота), для чего используется следующая модель:

Анализ рентабельности совокупного капитала производится по следующей факторной модели:

где: ПФР - прочие финансовые результаты;

К_об - коэффициент оборачиваемости капитала.

4. Анализ безубыточности производства и зоны безопасности организации

Безубыточность - такое состояние, когда бизнес не приносит ни прибыли, ни убытков; это выручка, которая необходима для того, чтобы предприятие начало получать прибыль. Ее можно выразить и в количестве единиц продукции, которую необходимо продать, чтобы покрыть затраты, после чего каждая дополнительная единица проданной продукции будет приносить прибыль предприятию.

Разность между фактическим количеством реализованной продукции и безубыточным объемом продаж продукции - это зона безопасности (зона прибыли), и чем она больше, тем прочнее финансовое состояние предприятия.

Безубыточный объем продаж и зона безопасности предприятия - основополагающие показатели при разработке бизнес-планов, обосновании управленческих решений, оценке деятельности предприятий, определять и анализировать которые должен уметь каждый бухгалтер, экономист, менеджер. Для определения их уровня можно использовать графический и аналитический способы.

Согласно графическому способу определения безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия, строится график (рис. 1). По горизонтали показывается объем реализации продукции в процентах от производственной мощности предприятия, или в натуральных единицах (если выпускается один вид продукции), или в денежной оценке (если график строится для нескольких продукции), по вертикали - себестоимость проданной продукции и прибыль, которые вместе составляют выручку от реализации.

По графику можно установить, при каком объеме реализации продукции предприятие получит прибыль, а при каком - ее не будет. Можно определить также точку, в которой затраты будут равны выручке от реализации продукции. Она получила название точки безубыточного объема реализации продукции, или порога рентабельности, или точки окупаемости затрат, низке которой производство будет убыточным.

Размещено на http://www.allbest.ru

Рис. 1 - Зависимость между прибылью, объемами реализации продукции и ее себестоимости

Аналитический способ расчета безубыточного объема продаж и зоны безопасности предприятия - более удобен, чем графический, так как исключает необходимость чертить график. Более точно критическую точку объема продаж определяют аналитическим путем.

В процессе маржинального анализа определяют:

- маржинальный доход предприятия;

- безубыточный объем продаж (порог рентабельности);

- зону безопасности (безубыточности) предприятия;

- необходимый объем продаж для получения заданной величины прибыли;

- критический уровень постоянных затрат при заданном уровне маржинального дохода;

- критический уровень цены продажи при заданном объеме продаж и уровня переменных и постоянных затрат.

1. Определяется величина маржинального дохода (МD):

МD = N - З_пер = П + З_пост

Экономический смысл маржинального дохода состоит в том, что он обеспечивает покрытие постоянных расходов. Если недостаточно постоянных расходов, предприятие терпит убытки.

В практике работы предприятий встречаются следующие соотношения:

Маржинальный доход < Постоянные расходы = Убытки;

Маржинальный доход = Постоянные расходы = Безубыточность;

Маржинальный доход > Постоянные расходы = Прибыль.

2. Рассчитывается удельный вес маржинального дохода в выручке от продаж - ставка маржинального дохода (С_МD):

С_МD = МD / N

3. Определяется значение точки критического объема продаж (Т_К):

- в стоимостном выражении: Т_{К руб.} = З_пост / С_МD

- в натуральном выражении: Т_{К ед} = Т_{К руб.} / Ц

- в относительном выражении: Т_{К %} = Т_{К руб.} / N • 100

По точке критического объема продаж (порога рентабельности) определяется:

1 Граница безубыточности продаж. Граница безубыточности продаж равняется точке критического объема продаж в относительном выражении. Если объем продаж окажется ниже данного уровня, то предприятие может получить убытки.

2 Зона безопасности (запас финансовой прочности). Запас финансовой прочности - это показатель удаленности финансового состояния от критической точки. Расчет запаса финансовой прочности проводится следующим образом:

- в стоимостном выражении (ЗФП_N): ЗФП_N = N - Т_{К руб.}

- в натуральном выражении(ЗФП_ед): ЗФП_ед = Q - Т_{К ед}

- в относительном выражении (ЗФП_%): ЗФП_% = 100 - Т_{К %}

Чем больше запас финансовой прочности, тем стабильнее положение предприятия, тем меньше риск получения убытка в результате колебаний объемов производства и продаж.

Безубыточный объем продаж и зона безопасности предприятия являются основополагающими показателями при разработке бизнес-планов, обосновании управленческих решений, оценке деятельности предприятия, определять и анализировать которые должен уметь каждый бухгалтер, экономист, менеджер.

Расчет эффекта операционного левериджа. В основе эффекта операционного рычага лежит механизм влияния соотношения переменных и постоянных расходов на финансовые результаты предприятия. После того как достигнут объем производства, при котором обеспечивается покрытие постоянных расходов, любое его наращение обеспечивает рост прибыли.

Необходимо рассчитать, какой прирост прибыли дает каждый процент прироста объема продаж.

1. Объем продаж увеличится на 1% и составит: Q₁ = Q · 1,01

2. Выручка от продаж увеличится на 1% и составит: N₁ = N · 1,01

3. Постоянные затраты не изменятся и составят: З_пост

4. Переменные затраты возрастут на 1% и составят: З_пер1 = З_пер · 1,01

5. Прибыль после использования резервов увеличения объема продаж составит:

П₁ = N₁ - (З_пост + З_пер1)

6. Прирост прибыли на каждый процент прироста объема продаж составит:

- абсолютный ? П = П₁ - П

- относительный ? П_% = П₁ / П

Таким образом, при увеличении объема продаж на 1% дает определенный прирост прибыли. Эта зависимость называется эффектом операционного рычага. При фиксированных постоянных затратах любое изменение объема продаж вызывает еще более сильное изменение прибыли. Это происходит за счет перераспределения постоянных затрат на новый объем продаж.

Таким образом, сила операционного рычага показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении объема продаж на 1%.

Например, при увеличении объема продаж на 1% прибыль возрастает на 3,13 %, если объем продаж снизится на 1%, то и прибыль снизится на 3,13%. А если объем продаж увеличится на 10%, то прибыль возрастет на 31,3%.

11. АНАЛИЗ ОБЯЗАТЕЛЬСТВ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Анализ дебиторской задолженности

Дебиторская задолженность является неотъемлемой частью оборотного капитала.

Состояние дебиторской и кредиторской задолженности, их размеры и качество оказывают существенное влияние на финансовое состояние организации.

Следует отметить следующие существенные моменты:

в оптимальном бухгалтерском балансе дебиторская задолженность и денежные средства должны соответствовать кредиторской задолженности;

значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской создает угрозу платежеспособности организации, так как непогашенная в срок кредиторская задолженность может привести к банкротству организации;

средства, находящиеся в дебиторской задолженности, являются беспроцентным кредитом, суммы, размещенные в ее составе, теряют свою реальную стоимость вследствие инфляции;

рост дебиторской задолженности, как правило, приводит к росту кредиторской задолженности, так как при наличии большой дебиторской задолженности организация стремится найти дополнительные источники финансирования потребности в оборотных средствах (чаще всего заемные);

очень большая доля как дебиторской, так и кредиторской задолженности может иметь одинаково негативные последствия для организации, поэтому необходимо контролировать как уровень дебиторской и кредиторской задолженности, так и их возраст (задолженность свыше трех месяцев);

отвлеченные из оборота денежные средства должны направляться на погашение текущих обязательств и финансирование текущих нужд организации.

Анализ дебиторской задолженности начинают с рассмотрения ее абсолютной и относительной величин. В наиболее общем виде изменения в объеме дебиторской задолженности за отчетный период могут быть охарактеризованы методами горизонтального и вертикального анализа баланса.

Увеличение статей дебиторской задолженности может быть вызвано:

неразборчивым выбором партнеров, неосмотрительной кредитной политикой организации в отношении к покупателям;

неплатежеспособностью некоторых покупателей;

ускоренным ростом объема продаж (что является закономерностью, тут важно, чтобы темпы роста продаж опережали темпы роста кредиторской задолженности);

трудностями в реализации продукции (когда организации вынуждены идти на уступки дебиторам).

Сокращение дебиторской задолженности может быть вызвано:

улучшением платежной дисциплины;

активным воздействием на дебиторов по взысканию долгов, рациональным выбором партнеров;

улучшением финансовых инструментов в работе с дебиторами (взятие процента за отсрочку платежа, предоставление скидок за досрочное погашение задолженности, применение факторинга и др.);

сокращением продажи в кредит;

снижением объема продаж, приводящим к уменьшению числа покупателей, и в том числе дебиторов (как отрицательный фактор).

При анализе оценивают состав и структуру дебиторской задолженности, время возникновения и причины ее изменения (таблица 1).

Таблица 1 - Состав и структура дебиторской задолженности

Показатели	Базисный год	Прошлый год	Отчетный год
	руб.	%	руб.	%	руб.	%
1.Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты
в т.ч.: покупатели и заказчики
векселя к получению
задолженность дочерних и зависимых обществ
авансы выданные
прочие дебиторы
2.Дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты.
Всего

В процессе проведения анализа дебиторскую задолженность также рассматривают по срокам образования, так как продолжительные неплатежи надолго отвлекают средства из оборота, снижая эффективность оборотного капитала.

Дебиторскую задолженность разделяют на долгосрочную, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев, и на краткосрочную, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

При этом можно сгруппировать задолженность до 1 месяца, от 1 до 3 месяцев, от 3 до 6 месяцев, до года, свыше года.

По срокам возникновения дебиторскую задолженность подразделяют в днях: до 30; 31--60; 61--90; 91--120; 121-180, свыше 180-до года.

Сгруппированную по срокам погашения (по ликвидности) и по срокам возникновения дебиторскую задолженность изучают в динамике, рассчитывают удельные веса (структуру) задолженности по срокам, сравнивают с кредиторской задолженностью соответствующей срочности погашения.

Такой анализ позволит контролировать состояние расчетов, своевременно выявляя просроченную задолженность.

Просроченная задолженность - задолженность организации, не погашенная в сроки, установленные договором (задолженность, сроком более 3-х месяцев со дня наступления платежа).

Различают:

Сомнительная задолженность -- это просроченная задолженность, обязательство по которой не обеспечено залогом, поручительством, банковской гарантией и удержанием имущества должника, а также иным способом, предусмотренным законом или договором (задолженность не обеспеченная соответствующими гарантиями)

Безнадежная задолженность -- это долги, нереальные для взыскания, задолженность с просроченным сроком исковой давности, которые невозможно истребовать в судебном порядке.

Состав дебиторской задолженности характеризуется следующими показателями:

1. Удельный вес дебиторской задолженности в общем объеме оборотных средств находят отношением величины дебиторской задолженности к величине оборотных средств

Уд =

Чем выше этот показатель, тем менее мобильна структура имущества организации.

2. Удельный вес сомнительных долгов в составе дебиторской задолженности определяют отношением сомнительной дебиторской задолженности к общей сумме дебиторской задолженности

Уд =

3. Удельный вес безнадежных долгов в составе дебиторской задолженности определяют отношением безнадежной дебиторской задолженности к общей сумме дебиторской задолженности

Уд =

Два последних показателя отражают качество дебиторской задолженности. Их рост свидетельствует о снижении ликвидности, об уровне потерь средств в расчетах с дебиторами.

Анализ эффективности дебиторской задолженности строится в целом на оценке оборачиваемости, коэффициента загрузки и длительности оборота в днях. Замедление оборачиваемости дебиторской задолженности равнозначно замораживанию части оборотных активов и может повлечь за собой увеличение заемных источников финансирования для покрытия активов, выведенных из оборота. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности, напротив, способствует высвобождению части оборотных активов и создает возможность их использования в иных целях.

1. Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности

,

где - выручка-нетто.

Коэффициент показывает количество оборотов дебиторской задолженности за период, и расширение или снижение коммерческого кредита, предоставляемого организацией.

2. Период инкассации дебиторской задолженности (период оборачиваемости):



Показывает срок расчета покупателей с организацией. Чем продолжительнее период погашения, тем выше риск ее непогашения. Этот показатель следует соотносить с категориями дебиторов - юридических и физических лиц, с видами продукции, условиями расчетов.

Коэффициент и период оборачиваемости следует рассчитывать отдельно по физическим и юридическим лицам.

3. Доля дебиторской задолженности в выручке от продаж

4. Коэффициент соотношения дебиторской и кредиторской задолженности

Оптимальное значение 0,9 - 1. Для предприятия выгоднее, когда кредиторская задолженность превышает дебиторскую задолженность.

5. Эффект от инвестирования средств в дебиторскую задолженность (Эдз). Для его определения сумму дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема продаж за счет предоставления покупателям отсрочки платежа (кредита), сопоставляют с суммой дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная дебиторская задолженность).

Расчет эффекта производится по формуле

Э_ДЗ = П_доп - З_доп -

где, П_доп -- дополнительная прибыль;

З_доп -- дополнительные затраты;

-- безнадежная дебиторская задолженность.

2. Анализ кредиторской задолженности

Кредиторская задолженность - средства, временно привлеченные в оборот организации.

Кредиторская задолженность занимает значительный удельный вес в структуре капитала организации, поэтому она требует особого внимания и изучения. Проводится анализ состава и структуры кредиторской задолженности, время ее возникновения (таблица 2).

Кредиторскую задолженность, как и дебиторскую задолженность, можно разбить по срокам возникновения (0-30, 31-60 и т.д.).

При оценке кредиторской задолженности используют показатели, которые анализируют в динамике:

Таблица 2 - Состав и структура кредиторской задолженности

Показатели	Базисный год	Прошлый год	Отчетный год
	руб.	%	руб.	%	руб.	%
1.Кредиторская задолженность всего,
в т.ч.:
поставщики и подрядчики;
задолженность перед персоналом организации;
задолженность перед государственными внебюджетными фондами;
задолженность перед бюджетом;
авансы полученные;
прочие кредиторы

1. Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности:

2. Период погашения кредиторской задолженности:

Характеризует средний срок, в течение которого организация расплачивается с кредиторами. Рост показателя может быть связан со снижением платежеспособности или нарушением платежной дисциплины.

3. Доля кредиторской задолженности в собственном капитале:

показывает, сколько предприятие привлекает средств на единицу собственных.

4. Доля кредиторской задолженности в текущих пассивах:

Таким образом, для улучшения финансового положения организации, нужно следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности, ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью уменьшения риска неуплаты, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям, предлагать скидки при досрочной оплате.

3. Оценка кредитоспособности организации

Платежеспособность организации тесно связана с понятием кредитоспособности.

Кредитоспособность - способность заемщика полностью и в срок расплачиваться по своим долговым обязательствам.

Уровень оценки кредитоспособности - один из основных способов оценки кредитного риска, т.е. риска непогашения основного долга и процентов.

Оценка кредитоспособности основывается на фактических данных баланса, отчета о прибылях и убытках, а также истории развития организации. Для анализа кредитоспособности применяют различные методики, которые позволяют всесторонне оценить финансовую деятельность, эффективность работы предприятия и его платежеспособность. Каждый банк разрабатывает свою методику оценки кредитоспособности.

Методика, основанная на 6 основных показателях - коэффициентах, которые можно разделить на несколько групп:

Первая группа - коэффициенты ликвидности. Характеризуют обеспеченность предприятия оборотными средствами для ведения хозяйственной деятельности и своевременного погашения срочных обязательств. К ним относятся:

- коэффициент абсолютной ликвидности (К1);

- коэффициент быстрой ликвидности (К2);

- коэффициент текущей ликвидности (К3).

Вторая группа - коэффициент наличия собственных оборотных средств (К4).

Третья группа - показатели оборачиваемости и рентабельности. Показатели оборачиваемости разных элементов оборотных активов и кредиторской задолженности рассчитываются в днях исходя из объема дневных продаж.

Выделяют три показателя оборачиваемости: оборачиваемость оборотных активов, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности.

Например, Оборачиваемость активов

Об эффективности деятельности предприятия можно судить по показателям его рентабельности. При данной методике рассчитываются три показателя:

(К5)

(К6)

Все выше перечисленные показатели используются для количественной оценки финансового состояния клиента, но только шесть из них (К1, К2,…К6) являются основными. На их базе рассчитывается класс кредитоспособности Заемщика.

По каждому из основных показателей Заемщику присваивается категория на основе сравнения полученных значений с установленными (таблица 3).

Таблица 3 - Зависимость значений показателей и присваиваемой категории

Коэффициенты	1 категория	2 категория	3 категория
К1	0,1 и выше	0,05-0,1	менее 0,05
К2	0,8 и выше	0,5-0,8	менее 0,5
К3	1,5 и выше	1,0-1,5	менее 1,0
К4 для п/п торговли кроме п/п торговли	0,4 и выше 0,25 и выше	0,25-0,4 0,15-0,25	менее 0,25 менее 0,15
К5	0,1 и выше	менее 0,1	нерентабел.
К6	0,06 и выше	менее 0,06	нерентабел.

Далее определяется сумма баллов по этим показателям в соответствии с их весами (таблица 4).

S = 0,05 • Категория К1 + 0,1 • Категория К2 + 0,4 • Категория К3 + 0,2 • Категория К4 + 0,15 • Категория К5 + 0,1 • Категория К6

Сумма баллов S влияет на рейтинг Заемщика следующим образом:

S ? 1,25 - заемщик может быть отнесен к первому классу кредитоспособности;

1,25 < S ? 2,35 - соответствует второму классу кредитоспособности;

S > 2,35 - соответствует третьему классу кредитоспособности.

Таблица 4 - Расчет коэффициентов и определение класса кредитоспособности (пример)

Коэффициент	Значение коэффициента	На коней отчетного периода
		категория	сумма баллов
К1	0,05	3	0,15
К2	0,1	3	0,3
К3	0,4	3	1,2
К4	0,2	1	0,2
К5	0,15	2	0,3
К6	0,1	1	0,1
Итого	х	х	2,25

Таким образом, значение S равно 2,25, следовательно, класс кредитоспособности Заемщика соответствует второму.

12. АНАЛИЗ ИМУЩЕСТВЕННОГО ПОЛОЖЕНИЯ И ИСТОЧНИКОВ ФИНАНСИРОВАНИЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Анализ состава и структуры имущества организации

Анализ финансового состояния начинается с общей оценки структуры средств организации и источников их формирования. Бухгалтерский баланс характеризует финансовое положение организации на определенную дату.

Общее изменение тенденции статей баланса по периодам дает одну из самых ярких характеристик деятельности предприятия.

1) В процессе деятельности величина активов и их структура организации претерпевают постоянные изменения. Наиболее общее представление о качественных изменениях в структуре средств и их источников, а также динамике этих изменений можно получить с помощью вертикального и горизонтального анализов бухгалтерской отчетности организации.

Вертикальный анализ позволяет сделать вывод о структуре баланса в текущем состоянии, а также проанализировать динамику этой структуры. Общую сумму активов организации принимают за 100% и каждую статью отчета представляют в виде процентной доли от принятого базового значения.

Горизонтальный анализ заключается в сопоставлении данных бухгалтерского баланса за ряд периодов (лет) в относительном и абсолютном виде.

2) Проводится структурно-динамический анализ имущества капитала организации. Структурный анализ носит предварительный характер, так как в результате его проведения нельзя дать окончательную оценку финансового состояния организации. Для проведения финансового анализа необходимо оценить динамику активов организации, сопоставить темпы прироста активов с темпами прироста финансовых результатов.

Таблица 2 - Динамика активов и финансовых результатов организации, тыс. руб.

Показатель	Прошлый год	Отчетный год	Темп прироста, %
Средняя величина активов организации	85673,5	66323	77,4
Выручка от продаж	38840	42169	108,6
Прибыль от продаж	5473	14950	273,2

Если темпы прироста выручки или прибыли выше темпов прироста активов, то в отчетном году использование активов было более активным, чем в прошлом. Если темпы прироста прибыли выше темпов прироста активов, а темпы прироста выручки ниже, то рост эффективности использования активов происходил за счет повышения цен на продукцию. Если темпы прироста финансового результата ниже темпов прироста активов, то это свидетельствует о снижении эффективности деятельности предприятия. Но кратковременное уменьшение величины активов не всегда свидетельствует об ухудшении положения организации. Необходимо отметить причины изменения величины активов. Если уменьшилась кредиторская и дебиторская задолженность, то это свидетельствует об улучшении состояния расчета.

3) Предварительный анализ структуры активов проводится путем расчета коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов. Значение данного коэффициента зависит от отраслевой особенности организации.

4) В ходе анализа активов организации следует изучить изменения в их составе и дать им оценку. Основной капитал - это вложения средств с долговременными целями в недвижимость, акции, совместные предприятия и другое.

При анализе структуры внеоборотных активов выявляется тип стратегии организации в отношении долгосрочных вложений. Высокий удельный вес нематериальных активов и высокая доля их прироста свидетельствуют об инновационном характере стратегии организации.

Высокие аналогичные показатели по долгосрочным финансовым вложениям отражают финансово-инвестиционную стратегию развития. Если наибольшая часть внеоборотных активов представлена основными средствами, то это характеризует создание материальных условий для расширения основной деятельности организации. Но при определении типа стратегии нельзя забывать о возможной переоценке основных средств.

5) При анализе структуры оборотного капитала дается оценка состояния запасов, дебиторской задолженности, краткосрочных финансовых вложений и денежных средств.

В ходе анализа выявляются статьи активов, по которым произошло наибольшее увеличение (уменьшение), что обеспечивает изменение величины оборотного капитала при различной эффективности использования оборотных средств. Рост запасов может свидетельствовать о расширении объемов деятельности или снижении деловой активности.

Рост краткосрочной дебиторской задолженности и появление долгосрочной дебиторской задолженности характеризует низкое состояние расчетов.

Дополнительную информацию о составе оборотных и внеоборотных активов можно взять из формы № 5, раздел: амортизируемое имущество, дебиторская и кредиторская задолженность; формы № 4.

6) Для характеристики структуры средств предприятия рассчитывается коэффициент имущества производственного назначения:

K = [стоимость ОС, незавершенное строительство, ПЗ, незавершенное производство]:[общая стоимость всех активов организации].

Нормальным для промышленного предприятия считается значение К ? 0,5. В случае уменьшения коэффициента целесообразно пополнение собственного капитала или привлечения долгосрочных заемных средств с целью роста имущества производственного назначения.

2. Анализ источников формирования имущества организации

В ходе анализа источника формирования капитала необходимо:

- изучить состав и структуру источников формирования капитала;

- установить факторы изменения их величины;

- определить стоимость капитала;

- оценить уровень финансового риска;

- обосновать оптимальный размер соотношения собственного и заемного капитала.

1) Капитал - это средства, которыми располагает субъект хозяйствования для осуществления своей деятельности с целью получения прибыли.

Источники средств делятся на:

- собственные - уставный, добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль, целевое финансирование;

- заемные - кредиты и займы, кредиторская задолженность.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль организации. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить проценты.

Значительный удельный вес в составе внутренних источников финансирования занимают амортизационные отчисления, они не увеличивают сумму собственного капитала, а являются средством его реинвестирования.

Собственный капитал характеризуется простотой привлечения, обеспечением более устойчивого финансового положения и снижения риска банкротства, но собственный капитал ограничен в размерах, а финансирование за счет собственных средств не всегда выгодно, особенно для сезонного производства. Поэтому для финансирования деятельности организации привлекается заемный капитал. Он подразделяется на: долгосрочный и краткосрочный.

В ходе анализа изучают динамику и структуру собственного и заемного капитала. Анализ проводят по данным формы №1, №3, №5.

Таблицы по анализу структуры капитала аналогичны таблицам по структуре баланса.

2) Структуру пассива характеризует коэффициент автономии (Кавт)

Kавт = [собственный капитал]:[общая величина пассива] · 100%

и коэффициент соотношения заемных и собственных средств (Ксоот)

Kсоот = [заемный капитал] : [собственный капитал]

Коэффициент автономии характеризует степень финансовой независимости организации от заемных источников. Рост этого коэффициента свидетельствует об увеличении финансовой устойчивости организации. Нормальным ограничением данного коэффициента является значение > 50%.

Уменьшение коэффициент соотношения заемных и собственных средств также отражает рост финансовой независимости.

3) Детализированный анализ структуры пассива проводится по каждому укрупненному виду пассивов. В результате определяют статьи пассивов, по которым произошло наибольшее увеличение суммы источников средств. Затем устанавливается стратегия организации в отношении накопления собственного капитала.

Рассчитывается коэффициент накопления собственного капитала (Кнакопл).

Кнакопл = [резервный капитал + нераспределенная прибыль - непокрытый убыток]:[собственный капитал]

Он показывает долю источников собственных средств, направленных на развитие основной деятельности. Положительная динамика коэффициент накопления собственного капитала свидетельствует о накоплении собственного капитала. Отрицательная - о потере собственного капитала в результате деятельности.

13. АНАЛИЗ ДЕНЕЖНЫХ СРЕДСТВ

1. Расчет и оценка продолжительности производственного цикла

В процессе производственной деятельности происходит постоянная трансформация отдельных элементов оборотных средств.

Операционный цикл - это период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе, которого происходит последовательная смена их форм.

В процессе операционного цикла потребляются не только оборотные, но и внеоборотные активы, а также затраты труда или трудовые ресурсы предприятия. Но две последние группы в процессе одного операционного цикла потребляются лишь частично, в то время как оборотные (в различных формах) полностью. Это и определяет выбор периода полного оборота оборотных активов в качестве измерителя продолжительности одного операционного цикла предприятия.

Производственно-коммерческий цикл обычно измеряется в днях.

Период времени между оплатой ресурсов и оплатой товара выделяют в финансовый цикл, или время, в течение которого денежные средства отвлечены из оборота.

Денежные средства (ДС) - часть оборотного капитала предприятия. При анализе движения ДС необходимо знать:

Длительность операционного цикла и его составляющие.

Причины изменения длительности финансового цикла.

Приведем схему операционного цикла или этапы обращения денежных средств (рис. 1).

Рассчитаем составные части ОЦ:

1. Производственный процесс, дн.

ПП =

2. Дебиторская задолженность (период погашения), дн.

ДЗ =

3. Кредиторская задолженность (период погашения), дн.

КЗ =

4. Операционный цикл, дн. ОЦ = ПП + ДЗ

5. Финансовый цикл, дн. ФЦ = ОЦ - КЗ

Сокращение операционного и финансового цикла в динамике является положительной тенденцией. Это сокращение может происходить за счет:

1) ускорения производственного процесса;

2) ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности;

3) ускорения оборачиваемости кредиторской задолженности.

2. Анализ денежных средств. Прямой и косвенный методы анализа денежных средств

Анализ движения денежных средств позволяет установить основные источники притока и направления оттока денежных средств и дать им оценку.

Для обеспечения эффективного управления денежными потоками целесообразно осуществлять их классификацию по различным признакам.

1. По направленности движения денежных средств выделяют следующие виды денежных потоков:

- положительный денежный поток (приток денежных средств);

- отрицательный денежный поток (отток денежных средств).

2. По методу исчисления объема:

- валовой денежный поток - это все поступления или вся сумма расходования денежных средств в анализируемом периоде времени;

- чистый денежный поток (ЧДП) - это разность между положительным (ПДП) и отрицательным (ОДП) потоками денежных средств в анализируемом периоде времени.

ЧДП = ПДП - ОДП

ЧДП может быть положительной, так и отрицательной величиной.

3. По видам деятельности:

- денежный поток от операционной деятельности (отражает поступление денежных средств от покупателей и выплаты денег поставщикам, заработной платы персоналу, занятому в основном производстве, налоговых платежей, отчислений органам соцстраха и т.д.). Должен быть положительным. Положительные денежные средства от операционной деятельности организации и возможности дальнейшего развития за счет собственных средств;

- денежный поток от инвестиционной деятельности - это поступления и расходования денежных средств, связанные с процессом реального и финансового инвестирования. Должен быть отрицательным, так как осуществляются значительные инвестиции во внеоборотные активы и, вероятно, расширяются производственные мощности организации;

- денежный поток от финансовой деятельности - это поступления и выплаты денежных средств, связанные с привлечением дополнительного акционерного и паевого капитала, получением долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплатой дивидендов. Должен быть положительным, это свидетельствует о том, что организация финансирует свою деятельность за счет внешних источников.

Анализ денежных потоков проводится по предприятию в целом, а также в разрезе основных видов хозяйственной деятельности и центрам ответственности.

Основными источниками данных для анализа являются «Отчет о движении денежных средств», «Бухгалтерский баланс», «Приложение к балансу», данные синтетического и аналитического бухгалтерского учета по счетам денежных средств.

Основная цель анализа денежных потоков:

1) выявить уровень достаточности денежных средств, необходимых для нормального функционирования предприятия;

2) определить эффективность и интенсивность их использования в процессе операционной, инвестиционной и финансовой деятельности;

3) изучить факторы и спрогнозировать сбалансированность и синхронизацию притока и оттока денежных средств по объему и времени: для обеспечения текущей и перспективной платежеспособности предприятия.

Проводится:

1) горизонтальный анализ денежных потоков - изучается динамика объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока предприятия в разрезе отдельных источников, рассчитываются темпы их роста и прироста, устанавливаются тенденции изменения их объема.

Темпы прироста ЧДП сопоставляются с темпами прироста активов предприятия и с темпами прироста объемов производства (продажи) продукции. Для нормального функционирования предприятия, повышения его финансовой устойчивости и платежеспособности требуется, чтобы темпы роста объемов продаж были выше темпов роста активов, а темпы роста чистого денежного потока опережали темпы роста объема продаж.

2) вертикальный (структурный) анализ положительного, отрицательного и чистого денежных потоков по видам хозяйственной деятельности, отдельным внутренним подразделениям, отдельным источникам поступления и направлениям расходования денежных средств.

3) прямой и косвенный методы - для изучения факторов формирования положительного, отрицательного и чистого денежных потоков.

Прямой метод направлен на получение данных, характеризующих как валовой, так и чистый поток денежных средств предприятия в отчетном периоде. При применении этого метода используются непосредственно данные бухгалтерского учета и отчета о движении денежных средств, характеризующие все виды их поступлений и расходования.

1. Операционная (текущая) деятельность - ЧДП прямым методом определяется:

ЧДП_ОД = N_РП + П_ав + ПП_ОД - О_ТМЦ - ЗП - НП - ПВ_ОД ,

где, N_РП - выручка от реализованной продукции (фактически полученная);

П_ав - полученные авансы от покупателей и заказчиков;

ПП_ОД - сумма прочих поступлений по текущей деятельности;

О_ТМЦ - сумма средств, выплаченная за приобретение товарно-материальных ценностей;

ЗП - сумма выплаченной заработной платы персоналу организации;

НП - сумма налоговых платежей в бюджет и внебюджетные фонды;

ПВ_ОД - сумма прочих выплат в процессе текущей деятельности.

Если результатом основной деятельности является не приток, а отток денежных средств и эта ситуация повторяется из года в год, то это может привести к несостоятельности предприятия.

2. Инвестиционная деятельность - сумма ЧДП определяется как разность между суммой выручки от реализации внеоборотных активов и суммой инвестиций на их приобретение:

ЧДП_ИД = В_ОС + В_НА + В_ДФА + ПП_ИД - П_ОС ± ?НКС - П_НА - П_ДФА - ПВ_ИД,

где, B_ОС - выручка от реализации основных средств;

В_НА - выручка от реализации нематериальных активов;

В_ДФА - сумма выручки от реализации долгосрочных финансовых активов;

ПП_ИД - сумма прочих поступлений по инвестиционной деятельности;

П_ОС - сумма приобретенных основных средств;

?НКС - изменение остатка незавершенного капитального строительства;

П_НА - сумма приобретения нематериальных активов;

П_ДФА - сумма приобретения долгосрочных финансовых активов;

ПВ_ИД - сумма прочих выплат в процессе инвестиционной деятельности.

3. Финансовая деятельность - сумма ЧДП определяется как разность между суммой финансовых ресурсов, привлеченных из внешних источников, суммой выплаченного основного долга и суммой выплаченных дивидендов собственникам предприятия:

ЧДП_ФД = П_СК + П_ДК + П_КК + БЦФ - В_ДК - В_КК - В_Д,

где, П_СК - сумма дополнительно привлеченного из внешних источников собственного капитала (денежные поступления от выпуска акций и других долевых инструментов, а также дополнительных вложений собственников);

П_ДК - сумма дополнительно привлеченных долгосрочных кредитов и займов;

П_КК - сумма дополнительно привлеченных краткосрочных кредитов и займов;

БЦФ - сумма средств, поступивших в порядке безвозмездного целевого финансирования предприятия;

В_ДК - сумма выплат основного долга по долгосрочным кредитам и займам;

В_КК - сумма выплат (погашения) основного долга по краткосрочным кредитам и займам;

В_Д - сумма выплаченных дивидендов акционерам предприятия.

Результаты расчета суммы ЧДП по операционной, инвестиционной и финансовой деятельности позволяют определить общий его размер по предприятию:

ЧДП_ОБЩ = ЧДП_ОД + ЧДП_ИД + ЧДЛ_ФД

Преимущество прямого метода состоит в том, что он показывает общие суммы поступлений и платежей и концентрирует внимание на те статьи, которые генерируют наибольший приток и отток денежных средств. Однако данный метод не раскрывает взаимосвязи величины финансового результата и величины изменения денежных средств, в частности, не показывает, почему возникает ситуация, когда прибыльное предприятие является неплатежеспособным.

Косвенный метод более предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет объяснить причины расхождений между финансовыми результатами и свободными остатками наличности.

Операционная (текущая) деятельность - ЧДП косвенным методом определяется путем корректировки чистой прибыли на сумму изменений в запасах, дебиторской задолженности, кредиторской задолженности и других статей актива, относящихся к текущей деятельности:

ЧДП_ОД = ЧП_ОД + А + ?ДЗ + ?З_ТМЦ + ?КЗ + ?ДБП + ?Р + ?П_АВ + ?В_АВ,

где, ЧП_ОД - сумма чистой прибыли предприятия от операционной деятельности;

А - сумма амортизации основных средств и нематериальных активов;

?ДЗ - изменение суммы дебиторской задолженности;

?З_ТМЦ - изменение суммы запасов и НДС по приобретенным ценностям;

?КЗ - изменение суммы кредиторской задолженности;

?ДБП - изменение суммы доходов будущих периодов;

?Р - изменение суммы резерва предстоящих расходов и платежей;

?П_АВ - изменение суммы полученных авансов;

?В_АВ - изменение суммы выданных авансов.

Различия результатов расчета денежных потоков прямым и косвенным методами относятся только к операционной деятельности.

Преимущество косвенного метода определения ЧДП в том, что он позволяет выявить динамику всех факторов, формирующих величину ЧДП, а достоинством прямого метода является то, что он позволяет получить более точные данные об объеме и составе денежных потоков. Поэтому при анализе денежных потоков нужно использовать оба метода в комплексе

3. Коэффициентный и факторный методы анализа денежных средств

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных средств. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств предприятия.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками предприятия, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

...