Краудфандинг как источник финансирования малого и среднего бизнеса в Китае

Более полные правила и более строгая система контроля за рисками важны для будущего развития онлайн-финансов и это подтверждают китайские регуляторы.

Таблица 1.5

Типы краудфандинга в Китае, 2015 г.

Type	Number of platforms	Number of projects	Volume (in Yuan billion)
Goods-rewarded	66	33,932	5.6
Equity-based	130	7,532	5.19
Public service	8	7,778	0.63
Mixed type	79	-	-

Source: Monitoring website of Yincan consulting

В Китае рамки наблюдения и возможности были составлены после стремительного роста индустрии онлайн-финансов. Китайское правительство подчеркнуло важность контроля за рисками дефолтов и банкротств онлайн-платформ, финансирования путем усиления регулирования для онлайн-финансирования инноваций в 2015-2016 годах.

Рост краудфандинга имеет последствия для всех участников инвестиционной индустрии альтернатив.

Важно отметить, что он предлагает финансовые продукты и услуги для нынешних небанковских групп населения. Эта стратегия следует классической игре с нарушениями. Независимо от того, будут ли традиционные банки дезинтегрированы, однако это сомнительно. Вместо этого представляется более вероятным, что рынки в конечном итоге станут еще одним каналом распространения для действующих лиц.

В таблице 1.6 представлены основные последствия для участников всей экосистемы.

Таблица 1.6

Последствия для участников экосистемы общества

ACTOR	ROLE OF CROWDFUNDING
Small businesses	Новый источник капитала, особенно на развивающихся рынках
Entrepreneurs	Новый источник начального капитала до раундов VC
Retail lenders	Новый источник доходности для розничных инвесторов
Traditional banks	Новый канал выдачи кредитов
Institutional investors	Новый источник прибыли и потенциальные преимущества диверсификации
Regulators/policymakers	Правительствам необходимо будет оценить отрасль и определить, в какой степени она должна регулироваться

Source: Alternative Investments 2020: The Future of Capital for Entrepreneurs and SMEs-2016

Глава 2. Краудфандинг как способ решение проблемы финансирования малого и среднего бизнеса

2.1 Обзор краудфандинга в Китае

Определение краудфандинга

Краудфандинг можно определить, как практику финансирования проекта или предприятия за счет привлечения денежных взносов большого числа людей или использования их небольшого капитала для финансирования нового делового предприятия через социальные сети и краудфандинг- сайты с потенциалом для увеличения предпринимательства путем расширения круга инвесторов за пределами традиционного круга владельцев, родственников и венчурных капиталистов.

В основном работают три типа участников: фандрайзеры, операторы платформ и инвесторы.

Фандрайзеры - инициаторы проектов, которые создают их на платформах обратного вложения, внедряют свои продукты, креативность или потребности на рынок, а также устанавливают период окна финансирования, модели финансирования, сумму финансирования и ожидаемую прибыль.

Платформенные операторы являются владельцами / менеджерами веб-сайта, отвечают за проверку и отображение проектов, создают и передают средства сборщикам и оказывают сервисную поддержку.

Наконец, инвесторы - это люди, которые выбирают подходящие проекты для своих инвестиций через платформы обратного вложения.

Аналогичные определения краудфандинга были также предоставлены некоторыми международными организациями, такими как Международная организация комиссий по ценным бумагам(IOSCO) и правительственными учреждениями, такими как Народный Банк Китая.

По данным IOSCO, краудфандинг в основном относится к получению небольшой суммы средств от многих физических лиц или учреждений через онлайн-платформы, которые используются для предоставления этих средств для определенного проекта, деловых или личных займов и других потребностей.

Краудфандинг также включен Народным банком Китая в «The China Financial Stability Report» (2014 г.) как один из шести основных предприятий интернет-бизнеса в Китае и определен как модель небольшого финансирования проектов или предпринимательской деятельности, которые были инициированы спонсорами через сеть с определенными доходами для инвесторов.

По сравнению с традиционными способами финансирования, краудфандинг обеспечивает более широкий открытый доступ как для начинающих предпринимателей, так и для инвесторов к проектам с меньшим объемом денежной стоимости, и финансовая выгодность задействованных проектов больше не рассматривается как единственное соображение финансирования. Любой проект может финансироваться за счет первоначальных средств посредством краудфандинга, если он хорошо принят поставщиками фондов. Меньшая шкала первоначального финансирования также предоставляет огромные возможности для участия инвесторов меньшего размера.

Происхождение краудфандинга

Происхождение краудфандинга может быть прослежено с 18-го века.

Британский поэт Александр Папа планировал перевести в 1713 году с древнегреческого на греческий поэзию Гомера 15693 строки, для которой каждый абонент обещал заложить две золотые Гвинеи (старую британскую валюту), чтобы поддержать его работу. В свою очередь, Папа обещал признать всех, кто это сделал. Это творческое обязательство привлекло более 500 сторонников, и более 4000 гвиней, которые помогли ему завершить перевод.

Благодаря быстрому развитию и более широкому применению Интернета, в последние годы появился гораздо более эффективный способ обработки обратных поверхностей на основе crowdfunding-internet-platform.

С 2007 года в Европе и Соединенных Штатах появилось большое количество платформ обратного преобразования.

В апреле 2009 года крупнейшая в мире и наиболее эффективная платформа по обратному финансированию - Kickstarter вышла в интернет и стала помогать предпринимателям успешно привлекать средства. Сразу после создания она быстро привлекла всеобщее внимание всего общества. В качестве публичного признания этого совершенно нового метода финансирования слово «Краудфандинг» было официально включено в Словарь Макмиллана и Оксфордский Словарь в феврале 2010 года и ноябре 2011 года, соответственно.

В Китае в 2011 году появилась первая платформа обратного преобразования- Demohour. Она поддерживала индустрию аппаратного обеспечения с искусственным интеллектом. В качестве низкопорогового, хорошо диверсифицированного и высоко инновационного способа финансирования краудфандинг значительно улучшает эффективность финансирования стартапов и предоставляет альтернативный канал для небольших инвесторов с незанятыми ресурсами. С поощрения китайской политики правительства «Массивное предпринимательство и инновации» с момента его создания было разработано большое количество платформ обратного преобразования и инновационных проектов.В таблице2.1 приведена хроника индустрии обратного обогащения в Китае.

Таблица 2.1

История развития индустрии краудфандинга в Китае

2011	Первая отечественная платформа для обратного преобразования Demohour вышла в интернет, что ознаменовало начало индустрии переработки в Китае
2013	Taobao Краудфандинг, дочерняя компания Alibaba, пошла в интернет, в частности, указав на то, что гиганты электронного бизнеса войдут в компанию Краудфандинг industry
2014	Количество платформ фокуса в Китае достигло 100
2015	Другие интернет-гиганты Китая, такие как JD, Tencent, Suning, Baidu, Qihoo 360 и Letv, начали вступать в индустрию Краудфандинг
2016	Субиндинговые компании Краудфандинг, такие как подержанные автомобили, физические магазины, кино и телевидение и другие культурные объекты быстро развивались; общее число платформ превысило 400, а общая сумма отчислений, которые были успешно подняты, достигла 20 млрд. юаней

Классификация краудфандинга

Краудфандинг можнет разделить на четыре категории: Нефинансовое вознаграждение, акционерный краудфандинг, Отсутствие вознаграждения (пожертвования) и Народное кредитование (Краудлендинг).

- Нефинансовое вознаграждение (модель Кикстартера), является видом сбора компанией средств материальными продуктами, услугами или определенными правами и выгодами в качестве возврата инвесторам.

Различные уровни вознаграждений обычно устанавливаются в соответствии с заявленной суммой финансирования, которая обычно составляет менее 100 000 долларов США.

Вознаграждение Краудфандинга также является самым популярным вариантом для краудфандинга в Китае в настоящее время, который включает в себя отрасли умного оборудования, сельского хозяйства, подержанных автомобилей, фильмов и телевидения с различными формами возврата. Инициаторы проекта выпускают информацию о продуктах через платформы, а инвесторы, у которых есть интерес, могут выбрать покупку или финансирование размещенного проекта.

Очевидно, что вознаграждение, основанное на вознаграждениях, также может в определенной степени выполнять функциональные возможности традиционных маркетинговых исследований и помогает инициаторам проекта получать информацию о требованиях к их предстоящим продуктам напрямую и эффективно.

- Акционерный краудфандинг - это способ финансирования путем обмена фактических акций частной компании на капитал у инвесторов.

С помощью акционерного финансирования инициаторы проектов могут устанавливать колпачки и минимальные суммы залога, которые обычно составляют 100 000 долларов США и более и одобрять или отклонять запрос инвесторов, которые хотят просмотреть деловые документы целевых фирм.

При долевом инвестировании инвесторы и инициаторы проектов совместно возьмут на себя риски и также поделятся выгодами.

В Securities Association of Chinaбыло объявлено о термине «Private Equity Crowdfunding» в части (10) статьи 2 «Management of Filing of Over-the-Counter Securities», следуя «Уведомлению о проведении специального экзамена по финансовым учреждениям с деятельностью по финансированию акционерного капитала через Интернет», выпущенному Комиссией по регулированию ценных бумаг Китая (CSRC). Поэтому в этой книге будут использоваться «нефинансовое долевое финансирование» и «акционерное вознаграждение».

- Отсутствие вознаграждения (пожертвования), как указано в названии - это сбор средств для социальных целей и благотворительных организаций без требования чего-либо взамен.

Требуемая сумма залога обычно составляет менее 10 000 долларов США. Запуск проектов благотворительной организации в обратном направлении следует спецификациям различных платформ обратного фокуса, а его отличие от традиционного благотворительного финансирования заключается в его низком пороге и массовом участии.

- Народное кредитование (Краудлендинг) позволяет инициаторам проекта привлекать средства в виде займов, которые они будут выплачивать кредиторам в течение заданного периода времени с заранее определенной процентной ставкой. Охват кредитного портфеля подтверждает потребности в финансировании инициаторов проекта, которые не желают немедленно сдавать капитал в своих стартапах, а онлайн-кредитование P2P принадлежит к кредитно-денежной помощи. Инвесторы могут инвестировать в проекты финансирования, перечисленные на платформах онлайн-кредитования P2P, с предопределенным процентом в качестве прибыли.

Природа и характеристики краудфандинга

В качестве инновационного способа финансирования стартапов и микрофинансирования краудфандинг может предоставить своевременные и критические финансовые ресурсы для этих инновационно-ориентированных проектов и предприятиям для их рождения и роста и, конечно же, это может помочь расширить каналы финансирования для крупных корпораций. Важно отметить, что краудфандинг может позволить компаниям с финансовыми трудностями сосредоточиться на своей основной коммерческой деятельности, такой как проектирование, производство и услуги, маркетинг и продажи вместо того, чтобы привлекать необходимые средства на финансовом рынке.

Еще одна важная особенность краудфандинга заключается в ее способности интегрировать различные типы ресурсов, которые необходимы для успеха стартапов. В соответствии с моделью Краудфандинг, например, вознаграждение за подачу заявок для многих инвесторов из фондов по сбору средств, которые также являются клиентами этих фирм, а деятельность по финансированию может выполнять функциональные возможности выращивания лояльных пользователей, первичных пользователей и семенных пользователей для компаний по сбору средств.

Между тем то, что инвесторы могут внести в стартапы, может быть ограничено не только фондами, которые, безусловно, нужны фирмам, но и многими другими ценными ресурсами, такими как деловые связи. Они могут не иметь пусковые установки, управление и опыт эксплуатации, который обычно используют новые фирмы и более глубокое понимание рынка и будущего развития отрасли.

Поскольку все эти ресурсы будут играть незаменимую роль в росте стартапов, краудфандинг - действительно желательный способ объединения всех критических ресурсов для поддержки развития инновационных проектов и предприятий.

По сравнению с традиционным способом финансирования, еще одной отличительной чертой краудфандинга является его низкий порог инвестиций, который позволит большому количеству мелких инвесторов участвовать и собирать средства намного быстрее с высокой эффективностью Интернета.

Важным следствием низкого порога и большого количества участия является снижение риска для каждого отдельного инвестора благодаря гораздо более широкому диверсифицированному способу инвестиций, который, в свою очередь, будет способствовать дальнейшему ускорению роста этого развивающегося рынка.

Кроме того, краудфандинг проявляет тенденцию развития «дезинтермедиации» финансовой индустрии с момента появления интернет-финансирования. Предоставляя связанным сторонам транзакций встречаться друг с другом непосредственно через интернет-платформы компаний, работающих с фокусом, процесс финансирования и инвестиций может быть завершен без участия традиционного «посредничества» инвестиционных банков, фондов прямых инвестиций, и других финансовых институтов, что значительно сократит расходы на финансирование и повысит эффективность распределения ресурсов на финансовом рынке.

Таким образом, краудфандинг может обладать следующими отличительными признаками:

1. Низкий порог как для инициаторов проекта, так и для инвесторов.

В настоящее время нет ограничений на квалификацию инициаторов проекта. Любые проекты могут быть представлены на платформах обратного просмотра для просмотра и распечатки, а платформа будет оценивать проекты на основе стоимости проектов, а не учетных данных инициаторов проекта. Точно так же нет ограничений на квалификацию инвесторов. Хотя краудфандинг в качестве инвестиций в акционерный капитал, если это тип акций в обратном порядке, может принести более высокий риск для непрофессиональных инвесторов. Низкий порог и массовое участие могут помочь уменьшить или компенсировать значительную часть риска инвестиций в акционерный капитал.

2. Диверсифицированное содержание проекта

Краудфандинг может применяться не только к различным проектам, но и к различным типам компонентов проектов. В дополнение к функциональности и технологиям, которые обычно поддерживаются традиционным финансированием, Краудфандинг также может поддерживать инновации в части продуктов с точки зрения упаковки, музыки, рисования и фотографии.

3. Как инструмент маркетинга и продаж для процесса финансирования

Поскольку многие инвесторы краудфандинга, особенно в случае вознаграждений, также являются покупателями или потребителями продукции, краудфандинг также может служить процессом маркетинговых исследований и водоснабжения, тестом для новых продуктов. Информация, собранная в результате этого процесса финализации, может быть полезна и с точки зрения маркетинга и продаж.

4. Эффективная платформа для интеграции

Для инвестора нет ничего нового, чтобы привлечь в фонд по сбору средств больше, чем просто финансирование. Инвестор мог предоставить средства в данный фонд навыками управления, деловыми связями, рыночными ресурсами и лучшему пониманию отрасли и ее будущему развитию, как это сделали многие традиционные инвестиционные банкиры, менеджеры фондов прямых инвестиций и другие опытные финансовые специалисты.

Новое для платформ обратного отсчета заключается в участии различных типов инвесторов в гораздо большем масштабе, которые могут приносить больше видов немонетарных ресурсов и более высокую эффективность для завершения всего процесса финансирования из-за использования Интернета. В результате краудфандинг представляется более эффективным способом интеграции ресурсов.

5. Подобно другим финансовым инновациям через Интернет, таким как онлайн-кредитование P2P, Краудфандинг представляет собой еще один шаг «дезинтермедиации», занятый финансовой отраслью в области финансирования акций. Хотя, как и любые нововведения, это может привести к новому риску для финансовых транзакций, Краудфандинг, безусловно, помогает упростить процесс финализации и повысить эффективность распределения ресурсов на финансовом рынке.

2.2 Статистический анализ Китая

Общее состояние платформ Краудфандинга

К концу сентября 2016 года в Китае насчитывалось 415 платформ с обратным входом, что в 100 раз больше по сравнению с количеством в конце 2015 года. По данным первых трех кварталов в 2016 году, общее количество платформ неуклонно растет и ожидается, что к концу 2016 года количество платформ обратного преобразования в Китае с нормальными операциями может превышать 450 (рис. 2.1).

Зарегистрированный капитал платформ

К концу сентября 2016 года среди 415 платформ обратного потока с нормальными операциями 42% из них возглавляли Промышленно-коммерческое управление с уставным капиталом от 10 млн. Юаней и 50 млн. юаней, а затем группа платформ с уставным капиталом между 1 млн. юаней и 5 млн. юаней (19%); количество платформ с уставным капиталом между 5 млн. юаней и 10 млн. юаней составляет около 17%; и платформы с уставным капиталом между 50 млн. юаней и 100 млн. юаней, а также с уставным капиталом более 100 млн. юаней составляют 11% и 8% соответственно; и, наконец, платформы с уставным капиталом менее 1 млн. юаней учитываются только на 3%.

В настоящее время средний зарегистрированный капитал платформ с обратным вложением составляет более 1 млн. Юаней, в то время как большинство платформ имеют зарегистрированный капитал между 5 млн. Юаней и 50 млн. юаней, а лишь немногие из них имеют зарегистрированный капитал менее 1 млн. Юаней (рис. 2.2).

Объем средств, успешно повышаемых платформами

В 2015 году индустрия Краудфандинга в Китае собрала 11,424 млрд. Юаней в общей сложности, что в первый раз превысило отметку 10 млрд. Юаней и в 5 раз больше объема средств, привлеченных в 2014 году. С января 2016 года по сентябрь 2016 года, индустрия Краудфандинга в Китае собрала 11,801 млрд. юаней в общей сложности, что превысило общий объем средств, привлеченных в течение всего 2015 года. Ожидалось, что к концу 2016 года объем средств, успешно поднятых в течение всего 2016 года, будет превышать 15 млрд. юаней (рис. 2.3).

Рисунок 2.1 Количество платформ обратного преобразования в Китае с нормальной работой

Рисунок 2.2. Распределение уставного капитала платформ с нормальной эксплуатацией



Рисунок 2.3 Объем средств, привлеченных компанией Краудфандинга в Китае на протяжении многих лет

Типы платформ Краудфандинга

К концу сентября 2016 года среди 415 платформ обратного фокуса с нормальными операциями было 207 платформ вознаграждения за вознаграждение, что увеличилось на 213,64% по сравнению с конечным числом 2015 года; 131 платное финансирование или непубличные платформы для финансирования акций, что осталось почти таким же, как количество в конце 2015 года; количество платформ благотворительной деятельности увеличилось на 62,5% по сравнению с 2015 годом; а количество смешанных типов (содержащих более одного типа) платформ обратного сканирования уменьшилось на 13,92% по сравнению с 2015 годом (рис 2.4).

Рисунок 2.4 Некоторый анализ разработки платформ Краудфандинга

Успешные проекты Краудфандинга

С января 2016 года по сентябрь 2016 года индустрия Краудфандинга в Китае успешно завершила 53 600 проектов в целом, увеличившись на 136,68% по сравнению с показателем в течение всего 2015 года. Среди них 39 908 - проекты вознаграждения за вознаграждение, 9911 - проекты благотворительной деятельности, которые увеличились по сравнению с 2015 годом. В то же время успешно завершено 3732 проекта по финансированию нефинансовых акций, и их число в целом равно числу проектов, успешно завершенных в 2015 году (рисунок 2.5).

Рисунок 2.5 Сравнение различных типов платформ обратного преобразования в Китае

Сумма привлеченных средств

С января 2016 по сентябрь 2016 года индустрия Краудфандинга в Китае успешно подняла 11,801 млрд. Юаней. В том числе сумма вознаграждения составляет более 50%, до 6,803 млрд. Юаней, что значительно превышает объем средств, успешно привлеченных через вознаграждение за вознаграждение в течение всего 2015 года; сумма акционерного капитала увеличилась до 4,677 млрд. юаней, что составляет около 90,12% от суммы в 2015 году; а объем благотворительной помощи был меньше, чем в 2015 году, при этом 321 млн. юаней (рисунок 2.6).

С января 2016 года по сентябрь 2016 года число инвесторов в индустрии обратного обогащения в Китае достигло 85,6048 млн. человек, превысив количество инвесторов в конце 2015 года



Рисунок 2.6 Сравнение количества средств, успешно привлеченных различными видами crowdfunding в Китае

Количество инвесторов Краудфандинга

Среди них наибольшее увеличение числа инвесторов в вознаграждении за обратный рост достигло 42,2123 млн; число инвесторов в благотворительных фондах в первые девять месяцев 2016 года превысило уровень 2015 года, хотя объем средств, привлеченных благотворительной компанией, составил лишь 50,87% к 2015 году. Поскольку увеличение доли акций имеет более высокий порог и более строгие ограничения политикой, в течение этого периода времени участвовало только 9800 инвесторов, что составляло менее 50% от 2015 года (рисунок 2.7).

Рисунок 2.7 Сравнение количества инвесторов в Китае

2.3 Бизнес-модель и кейс краудфандинга

2.3.1 Нефинансовое вознаграждение (модель Кикстартера)

Как было определено ранее, нефинансовое вознаграждение - это вид сбора средств с использованием физических продуктов, услуг, прав и преимуществ в качестве возврата инвесторам, а также самый популярный вид краудфандинга в Китае в настоящее время.

До сих пор в Китае насчитывается 207 обратных платформ, которые включают в себя отрасли интеллектуального оборудования, сельского хозяйства, подержанных автомобилей, кино и телевидения с различными формами возврата инвесторов.

Процедуры нефинансового вознаграждения

Для большинства платформ, таких как JD Crowdfunding и Taobao Crowdfunding, процедуры вознаграждения можно описать и суммировать, рисунок 2.8.

1. Платформа краудфандинга рассмотрит представленные инициаторами продукты или проект.

Если он будет одобрен, платформа выведет его в онлайновом режиме; если нет, платформа отменит проект.

2. Для одобренных проектов платформа будет связываться с инициаторами продукта или проекта для документации и проектирования. После завершения проект будет запущен в режиме онлайн и начнется обратный путь к потенциальным инвесторам.

3. В течение заранее определенного периода времени, если форексинг будет успешным, платформа будет передавать начальные средства инициаторам проекта; если не удастся, платформа вернет собранные средства инвесторам.

4. Инициаторы проекта, которые успешно получили средства, должны заплатить обещанные возвраты инвесторам в течение заранее определенного периода времени.

Если инвесторы получат доход, как было обещано, платформа переведет оставшиеся или окончательные средства инициаторам проекта, и проект успешно завершится; если инициаторы проекта не смогут предоставить инвесторам доходность, как было обещано, тогда проект не удался, и инвесторы, которые не получили обещанных возвращений, получат некоторые возмещение.

Некоторые примеры анализа проектов

Успех проектов краудфандинга во многом зависит от инноваций, развития и продвижения бренда и использования программного обеспечения для социальных сетей. Самый важный фактор успеха - это творчество, интеллект и характеристики проектов. Практически невозможно реализовать проект без его уникальности и творчества.

Кроме того, успех краудфандинга не означает успех финансируемого проекта.

Для получения вознаграждения, после того, как средства будут успешно подняты, проекты могут по-прежнему сталкиваться со многими проблемами, такими как отсроченный выпуск продукта, большое несоответствие между фактическим качеством / характеристиками продукта и предыдущими описаниями, а также сбой проекта. В результате инвесторы могут не получить ожидаемую прибыль.

Например, в случае банкротства Dakele Mobile Phone, краудфандинг преуспел, но проект не удался, а инвесторы ничего не получили. Более того, нет никаких правил о вознаграждении в Китае в настоящее время. В результате потенциальным инвесторам, возможно, необходимо будет полностью понять, что вознаграждение - это действительно «инвестиция», унаследовавшая риск, который могут иметь любые инвестиции, и это не форма «групповая покупка + предпродажная», что может быть неправильно понято многими участниками.

Некоторые успешные проекты.

- Анимационный фильм «Король обезьян: герой вернулся»

Самый популярный анимационный фильм в Китае в 2015 году, главный герой которого-король обезьян, Hero Back. Этот фильм зафиксировал доход в размере 925 миллионов юаней в течение 62 дней с момента его выхода. Имена 109 инвесторов, появившихся в конце фильма, привлекают к фильму чрезмерное внимание со стороны широкой общественности. Как сообщалось, Лу Вэй, продюсер фильма, начал обратный просмотр, отправив сообщение по сбору средств через его WeChat. В конце концов, 89 инвесторов приняли участие, а 109 имен, которые появились в конце фильма - это всего лишь имена детей этих 89 инвесторов. Всего было привлечено 7,89 млн. Юаней, а 30 млн. Юаней основной суммы и процентов были окончательно возвращены инвесторам, при этом в среднем для каждого инвестора почти 25 000 юаней.

Успех фильма - не случайность. Потребовалось восемь лет, чтобы завершить производство фильма, с различными рекламными акциями, такими как одобрение звезд развлечений, раздачи WeChat и обсуждения в Вейбо.

Благодаря этим совместным усилиям фильм стал известен широкой общественности и в конечном итоге получил поддержку со стороны зрителей. Его успех является не только важной вехой в отечественном анимационном фильме Китая, но и в целом для кино и телевидения. Он демонстрирует, как можно успешно разработать конкретный проект обратного вложения.

«Король обезьян, Hero Back» - это не первый эксперимент в кино и телевидении в Китае, но он действительно получил широкую общественность за этот инновационный способ финансирования и инвестиций и позволил потенциальным инвесторам участвовать в новом пути инвестиций «интернет + проект + краудфандинг».

- Galaxy S6 Edge

12 июня 2015 года Galaxy S6 Edge Phones начали сбор онлайн средств на платформах.

Поскольку только 1600 телефонов Galaxy S6 Edge будут продаваться через JD Crowdfunding, поэтому не все инвесторы, которые участвовали в краудфандинге, гарантированно получат телефон.

JD Crowdfunding предоставляет четыре варианта покупки для инвесторов / покупателей : «RMB 1 Rush Purchase», «Original Cost within 1 s», «Auction within Limited Time» и «Open Competitive Purchase».

Как сообщалось, within 1 после того, как телефоны вошли в сеть, 23 инвестора участвовали в покупке одновременно. К концу периода сбора средств 359 592 инвестора приняли участие в краудфандинге, а 9,811 млн. юаней было получено, что составляет 3270% от первоначальной цели.

Причиной популярности телефонов Galaxy S6 Edge можно назвать хорошо продуманный внешний вид, слова «Iron Man» и ограниченное количество, все это привлекло поклонников Samsung и Marvel. Кроме того, каждый мобильный телефон имеет свой эксклюзивный код, который относится к стоимости коллекции для героев Marvel.

Фирма Samsung запустила интерактивные онлайн-игры H5, что позволило взаимодействовать с потребителями и еще больше расширить его продвижение. Благодаря совместным усилиям бренда Samsung, «эффектам поклонников» Marvel и продвижению «из уст в уста» среди потребителей через социальные сети, Galaxy S6 Edge стал проектом краудфандинга с самым высоким участием инвесторов в истории краудфандинга в Китае.

Неудачный проект.

- Мобильный телефон Pepsi

18 ноября 2015 года Pepsi Mobile Phone запустил свою обратную обработку и планировал привлечь 3 миллиона юаней в период с 18 ноября по 3 декабря. Несмотря на то, что ко второму дню краудфандинга сумма привлеченных средств достигла 600 000 юаней, к концу заранее определенного периода сбора средств Pepsi Mobile Phone собрал всего 1,3 млн. юаней, что составило около 43% от целевого показателя. В результате был объявлен провал краудфандинга.

Неисправность мобильного телефона Pepsi не может быть вызвана недостаточным вниманием широкой общественности.

Самой привлекательной новостью было то, что Pepsi, хорошо известный бренд по производству мобильных телефонов, получил поддержку 12 152 инвесторов с финансированием 1,3 миллиона юаней. Однако его провал может быть вызван чрезмерной оценкой и высокой целью сбора средств.

В частности, компания Pepsi не участвовала в разработке, производстве и обращении с мобильными телефонами, за исключением предоставления бренда, не было никаких специальных и инновационных функций предлагаемых мобильных телефонов.

Таким образом, «пользователи сети» ничего не будут покупать, если продукты не обладают инновационными функциями со значениями, даже если они находятся под известным брендом.

2.3.2 Акционерный краудфандинг

Фондовое финансирование или негласное акционерное финансирование, как обсуждалось ранее - это обмен акциями частной компании на капитал от инвесторов.

Инвесторы, участвующие в краудфандинге, обычно принимают формат «лидирующие + последующие инвестиции». В рамках этой модели инвесторы присоединятся к инициаторам проекта, которые обычно являются начинающими предпринимателями для проведения рисков и совместного использования выгод. В настоящее время в Китае насчитывается 127 платформ обратного фонда.

Процедуры управления капиталом.

Процедура «Ведущие + последующие инвестиции».

«Ведущие + последующие инвестиции» является в настоящее время основной моделью платформ акций на фондовом рынке, которые принимаются многими крупными платформами для финансирования акций, такими как Zhongtou8. Регулярная процедура этой бизнес-модели заключается в следующем:

1. Инициатор проекта подает заявку на проект онлайн.

2. Сотрудники платформ рассматривают и публикуют проекты в сети после того, как представленные проекты прошли обзор.

3. Затем проекты входят в этап подписки инвесторами. Потенциальные инвесторы будут рассматривать проекты и проводить собеседование с инициаторами проекта в автономном режиме, если они заинтересованы в проектах. Наконец, они будут определять ведущих инвесторов, привлекать их и соглашаться на инвестиционное намерение и объем средств, которые необходимо иметь.

4. В течение заранее определенного периода времени, если поднятый фонд достигает или превышает ожидаемый целевой показатель финансирования, процедура онлайн-финансирования заканчивается. Инициаторы проекта выберут окончательных инвесторов среди тех, кто выразил намерение инвестировать. Если сбор средств не удастся, все предоставленные фонды и управленческие сборы, выплачиваемые инвесторами, будут возвращены инвесторам в полном объеме. Если сумма привлеченных средств достигает определенного соответствия первоначальной цели, инвесторы могут договориться с инициаторами проекта о том, что они могут пересмотреть первоначальный план по сбору средств для целевого номера и пересмотреть инвестиционный договор в соответствии с фактически поднятым фондом и соответствующие долевые доли.

5. После успешного завершения фокуса инвесторы будут перечислять средства на указанный счет инициаторов проекта.

6. Когда средства будут перечислены, связанные стороны начнут обрабатывать некоторые документы и вопросы регистрации, такие как создание ограниченных партнерских отношений и изменение названий промышленных и коммерческих регистраций.

7. Пост-инвестиционная услуга будет предоставляться платформами, чтобы позволить инвесторам напрямую взаимодействовать с инициаторами проекта и контролировать операции финансируемых фирм в режиме реального времени;

8. Выход из инвестиций

Бизнес-модель Акционерного краудфандинга

В последние годы в Китае быстро развивалось акционерное финансирование или финансирование непубличного акционерного капитала и привлекало внимание как инвесторов, так и инициаторов проектов. Однако из-за более высокого риска и более высокого порога инвестиций в акционерный капитал, показатель успешности акций в обратном направлении, как правило, низкий, а платформы обратного финансирования акций сталкиваются с проблемами получения прибыли. В настоящее время платформы для обратного преобразования акций в основном используют три типа бизнес-моделей:

(1) Комиссионная модель

Комиссионная модель является наиболее часто используемой моделью в отрасли на нынешнем этапе.

В рамках этой модели платформы будут взимать комиссию в виде определенного процента от общего объема привлеченных средств, если фокусное сокращение будет успешным. Нет фиксированного отношения, а процентная ставка зависит от платформ, которые обычно составляют 3-5% от общего объема привлеченных средств.

(2) Модель акций

По модели акций платформы не взимают комиссию с инициаторов проекта напрямую, вместо этого они требуют определенных долей финансируемой фирмы в качестве возврата.

Эта модель обычно используется при финансировании стартапов на стадии «семян» или «угла». Общей практикой большинства платформ на текущем этапе является объединение комиссионных моделей и моделей акций. Платформы по-прежнему берут комиссию, но вносят часть или всю комиссию в финансируемые фирмы, чтобы стать акционером фирмы.

(3) Модель платы за добавленную стоимость

В соответствии с этой моделью, платформы для обратного финансирования акций будут предоставлять различные услуги с добавленной стоимостью инициаторам проекта и взимать плату за эти услуги с добавленной стоимости, такие как обслуживание инкубаторов, финансовое консультационное обслуживание и юридическое обслуживание.

Анализ кейсов Акционерного краудфандинга

Рыночные инвесторы, вкладывающие капитал, оценивают большую часть перспективной рыночной и бизнес-модели проектов или, проще говоря, будущую прибыльность и потенциал развития.

Вот несколько примеров того, на что следует обратить внимание.

- Мастер-ключ WiFi

29 мая 2015 года Wi-Fi Master Key компания, которая предоставляет бесплатный сервис для пользователей, запустила план финансирования на платформах обратного преобразования акций, чтобы идентифицировать бесплатные Wi-Fi-сети в любом месте в близлежащих местных районах.

Первоначальной целью финансирования было увеличение на 32,5 млн. юаней с передачей фирме инвесторам 0,5% акций фирмы. Однако по мере того, как количество абонентов значительно превысило ожидаемую цель, план финансирования был изменен, чтобы увеличить на 65 миллионов юаней при передаче 1% акций компании. Веб-страница проекта просматривалась более чем 100 000 зрителей в течение 1 часа после того, как проект выходил в интернет, а общая сумма подписки достигла 500 миллионов юаней в течение 2 часов. К концу предопределенного периода сбора средств проект привлек более 3 миллионов зрителей, а 5713 потенциальных инвесторов подписали полностью 77142 млрд. Юаней инвестиций, что в 118 раз превышает первоначальную цель, и этот проект имел одни из самых высоких подписных средств в Китае.

Как компания типа «совместная экономика», Wi-Fi Master Key оценивался в 1 миллиард долларов США в предыдущем финансировании A-round и пользовался высокой популярностью на рынке.

Таким образом, краудфандинг, как открытая для широкой публики инвестиционная возможность, привлекал большое количество инвесторов, в том числе много лояльных пользователей WiFi Master Key, которые любят компанию и верят в будущее Wi-Fi Master Key. Дело Wi-Fi Master Key показало, что инвесторы предпочитают проекты, которые ранее уже получали внешние средства относительно зрелых бизнес-моделей и более высокую популярность и считают, что вероятность успешного выхода для этих проектов будет намного выше. В то же время дело Wi-Fi Master Key также продемонстрировало, что есть достаточные фонды и инвесторы на рынке акций на фондовом рынке, а скудные ресурсы - это инновационные проекты с большим потенциалом.

- Atzuche.

В апреле 2016 года Atzuche, компания с разделением на экономику, компанию по прокату автомобилей вышла в интернет и запустила zhongcou8. Цель финансирования была установлена в диапазоне от 25 миллионов юаней до 100 миллионов юаней. Оказалось, что сумма привлеченных средств превысила нижнюю границу диапазона таргетинга в течение 3 минут после его выхода в интернет. К концу периода сбор средств Atzuche успешно поднялся до 95,511 млн. Юаней (верхняя граница 100 млн. Юаней), что подтвердило рекорд по самым высоким средствам, собранным через краудфандинг в Китае.

Подобно Wi-Fi Master Key, Atzuche также получил финансирование A-round и B-round ранее от многих предыдущих инвесторов - крупных финансовых учреждений, таких как Matrix Partners China, China Pacific Insurance Company и CITIC Construction Investment.

По-видимому, успешное фокусное письмо Atzuche связано, по крайней мере, частично, с одобрением этих институциональных инвесторов. Разумеется, бизнес-модель обмена автомобилями Atzuche также привлекает широкий круг инвесторов. Еще раз, дело Atzuche показало, что проекты с инновационной концепцией и предыдущим финансированием являются самыми любимыми для инвесторов.

2.3.3 Отсутствие вознаграждения (пожертвования)

Процедуры пожертвования

В качестве некоммерческого форексинга благотворительная деятельность более открыта и эффективна в сборе средств по сравнению с традиционными мероприятиями по сбору средств для благотворительной деятельности.

Основные процедуры благотворительной деятельности на примере использования благотворительной платформы краудфандинга Tencent Lejuan:

Инициаторы проекта запускают проект и заполняют регистрационную форму информацией об идентичности инициаторов проекта в качестве либо лобных учреждений по сбору средств либо учреждений, не связанных с общественным финансированием, или отдельных лиц. Платформа рассмотрит форму и незамедлительно утвердит приложение после проверки подлинности. Заявки, поданные общественными и неправительственными организациями по сбору средств, обычно рассматриваются в течение 5 рабочих дней.

1. Проекты по сбору средств, начатые государственными учреждениями, могут начать сбор средств непосредственно после веб-дизайна и содержания проводки, подтвержденных платформами. Тем не менее, для проектов по сбору средств, созданных неправительственными организациями или отдельными лицами, действительность, дизайн и осуществимость проектов должны быть сначала рассмотрены государственными учреждениями по сбору средств, которые будут предлагать, следует ли поддерживать проекты.

2. Затем начинается сбор средств

Если проект по сбору средств в течение периода начинает свое исполнение, прогресс должен быть обновлен.

Для проектов, созданных отдельными лицами и организациями, не связанными с общественным финансированием, после того, как средства были успешно привлечены через поддержку общественных учреждений по сбору средств, исполнителям проекта необходимо подписать соглашение с поддерживающими общественными организациями по сбору средств. После получения соглашения, отправленного исполнителями проекта, государственные учреждения по сбору средств будут перечислять средства на счет инициатора проекта или исполнителя в течение заранее определенного периода времени. Например, Благотворительный фонд Ренрена Китая по борьбе с нищетой будет перечислять средства в течение 5 рабочих дней после получения соглашения.

3. Достигнутая цель по сбору средств, как правило, входит в стадию выполнения проекта. Исполнители проекта будут выполнять проект в соответствии с опубликованным графиком и своевременно обновлять ход выполнения.

4. После завершения финансируемого проекта инициаторы проекта, исполнители и общественные организации по сбору средств несут ответственность за составление сводного отчета, предоставляя все детали использования и результаты использования средств всем инвесторам. Этот процесс в целом будет полностью прозрачным для всех инвесторов (рис. 2.10).

2.3.4 Онлайн-кредитование

Бизнес-модель онлайн-кредитования

Существует несколько разных перспектив, благодаря которым можно классифицировать модели онлайн-кредитования, разработанные в Китае.

Если использовать авансовый платеж в качестве критерия, то модели онлайн-кредитования можно классифицировать как модели без авансовых платежей, а также авансовые платежи по формам гарантий, резерв на потери по ссудам или «предоставление гарантии + ссуды». При использовании методов расширения в качестве критерия они включают независимую модель и модель франчайзинга. С точки зрения бизнес-процессов, существуют модели P2P и модели P2N.

С точки зрения кредитного типа, существуют модели личного кредита, модели ипотечного кредитования на рынке недвижимости, модели авто-ипотечного кредита, модели кредитования собственности на движимое имущество, модели кредитования залогового имущества, модели кредитных мостовых банков, модели кредитных цепочек поставок и смешанные кредитные модели.

Первоначальная модель онлайн-кредитования, представленная в Китае, была базовой моделью P2P, в которой платформа функционирует только как посредник. Заемщики сначала представляют свои заявки через платформу, после чего платформа проводит онлайн-проверку и публикует заявки на заимствование для потенциальных кредиторов для участия в торгах. Платформа не участвовала напрямую в кредитовании фондов и не предоставляла авансовый платеж кредиторам для покрытия своих убытков в случаях, которые заемщики погашали не своевременно.

В 2007 году PPDai создала первую в Китае платформу онлайн-кредитования P2P. Однако из-за того, что система кредитного рейтинга Китая слишком медленно развивалась в то время, первоначальная практика кредитования привела к неэффективно низким затратам на нарушение кредитного договора, что затрудняло получение кредиторами соответствующих оценок в отношении уровня риска, связанного с конкретными заемщиками. В результате вероятность потери кредитных вложений для кредиторов была очень высокой, обескураживая кредиторов и значительно замедляя развитие онлайн-кредитования. Эта ситуация разыгрывалась около двух лет, пока другая онлайн-кредитная платформа My089 не разработала модель онлайн-кредитования с предоплатой для основной суммы в 2009 году, которая покрывала убытки в случае дефолта.

С этого момента китайское онлайн-кредитование было подразделено на два типа моделей: один с предоплатой и один без. Позднее появились другие типы выводов вокруг P2P (первый P относится к кредитору, 2 - к платформе, а второй P - к заемщикам).

Платформа модели предоплаты может быть далее разделена на две подкатегории: авансовый платеж от гарантийных компаний, принятый My089 и авансовый платеж положений о потерях, таких как принятые другим OLP, Renrendai.

Источники займов в ранний период времени были изначально обнаружены через Интернет, а затем разрабатывались и в автономном режиме. В самом начале займы были в основном развиты через местные офисы на платформе, а позже также был принят подход франчайзинга, представленный GKKXD и Yooli. В соответствии с этой моделью займы приходили от небольших кредитных компаний или гарантировались компаниями, которые работали в качестве партнеров с OLP и предоставляли гарантии для платформ, в то время как сами платформы не участвовали в разработке займов и предоплате.

В целом, модель, в которой кредитная компания предоставляет полные услуги P2P, но не предоставляет гарантию возврата кредиторам, таким как PPDai, называется «P2P версии 1.0».

Если кредитная компания не только участвует в полном процессе P2P, но также вводит механизм предварительной оплаты, в котором авансовый платеж гарантируется положением о просрочке платформы или гарантийных компаний - он называется P2P версии 2.0.

Более 95% платформ онлайн-кредитования P2P теперь используют версию P2P версии 2.0 в Китае. Однако, если ссуды и гарантии компаний, не связанных с платформой или компаний с небольшими кредитами, то полный процесс онлайн-кредитования называется P2N (N относится к нескольким учреждениям, которые больше не являются индивидуальными лицами). Он также называется P2P версии 3.0,12 и подробности можно найти в таблице 2.2.

Таблица 2.2

Классификация моделей платформ онлайн-кредитования P2P в Китае

Модели онлайн-кредитования P2P	Процесс торговли	Предоплата	Способ авансового платежа	Примеры
1.0	P2P	Нет		Ppdai
2.0	P2P	да	Гарантия Предоставление резервов	My089, Ppmoney Renrendai, 365edai
3.0	P2N	да	Гарантия	Gkkxd, Yooli

Модель онлайн-кредитования P2P

В оригинальной модели онлайн-кредитования заемщики и кредиторы были связаны друг с другом на онлайн-платформе, а транзакция с кредитом была напрямую завершена обеими сторонами.

Модель онлайн-кредитования P2P поддерживала оригинальный формат онлайн-кредитования как импортированный из США и Европы.

Кредиторы выбирают онлайн заемщиков согласно собственным критериям, и платформы не участвуют непосредственно в сделках с кредитами, вместо этого они только заботятся о проверке кредитов, размещении запроса на получение кредита онлайн и привлечении инвесторов. Платформы взимают плату за управление и плату за обслуживание в качестве дохода.

Можно рассмотреть подробную процедуру онлайн-кредитования P2P.

Сначала инвесторы и заемщики обязаны регистрироваться на онлайн-кредитной платформе с их личной информацией. Кредиторы должны перенести свои средства в виртуальную учетную запись платформы с подлинной аутентификацией имени.

Затем, проверив информацию, предоставленную заемщиками, платформа опубликует свою информацию о запросе кредита в Интернете. Наконец, кредиторы просматривают список запросов по кредиту и выбирают тот, который им интересен. Платформа будет соответствовать обеим сторонам и определит квалифицированных кредиторов для завершения сделки. После перевода средств заемщикам, участники с интересами должны быть возвращены кредиторам в соответствии с графиком и условиями, указанными в договоре.

Модель P2P требует, чтобы платформы привлекали и сопоставляли кредиторов и заемщиков, а также выполняли множество задач и отслеживали весь фонд.

Теоретически модель P2P имеет некоторые естественные преимущества, такие как удобный способ финансирования, высокая эффективность работы и низкая стоимость. Согласно этой модели, онлайн-кредитные платформы могут быть вовлечены или не задействованы в транзакции фонда и могут либо продвигать, либо не продвигать погашение кредитов в случае просрочки и дефолта заемщиков. Как Renenendai, так и Ppdai работают по этой модели, и эта модель в настоящее время используется более чем на 95% онлайн-платформ в Китае.

- Модель P2N

По мере развития онлайн-кредитования P2P функциональность разработки займов и гарантирование кредитов, которые являются сложными и требуют специальных навыков, постепенно отделяются от платформы и возлагаются на некоторые специализированные компании с небольшими кредитами или компании-гаранты.

Эта эволюционированная модель, представленная Gkkxd и Yooli Net, называется моделью P2N (где «N» относится к нескольким объектам).

Согласно этой модели заемщики рекомендуются и гарантируются небольшими кредитными компаниями или компаниями-гарантами, которые сотрудничают с онлайн-кредитными платформами. Платформы не участвуют в развитии заемщиков или повышении погашения кредиторам в случае дефолта.

В модели P2N есть две особенности

Во-первых, кредиторы напрямую не взаимодействуют с заемщиками. Вместо этого они имеют дело непосредственно с кредитными учреждениями.

Во-вторых, платформа онлайн-кредитования P2P могла бы стать агентством или дистрибьютором небольшой кредитной компании, поскольку небольшие кредитные компании регулируются и могут увеличить свой вне балансовый доход через онлайн-кредитные платформы под моделью P2N.

Gkkxd является типичной онлайн-платформой, которая приняла модель P2N. Gkkxd совместно создан Guokai Finance Co., Ltd, дочерней компанией China Development Bank, и Jiangsu Jinnong Co., Ltd. Финансовый офис провинциального правительства провинции Цзянсу специально выпустил документ, озаглавленный «Положение о малой кредитной компании Gkkxd в провинции Цзянсу» для регулирования и стандартизации бизнес-операций Gkkxd.

Треугольная структура Gkkxd, состоящая из онлайн-кредитования Gkkxd, небольших кредитных компаний и клиринговых банков, была сформирована в онлайн-кредитовании Gkkxd платформа.

В рамках этой структуры платформа может зависеть от высококачественных компаний с малым кредитом для профессионализации своих финансовых услуг и более эффективного контроля за риском. В то же время, транзакции могут быть очищены платформой через коммерческие банки без поддержки фонда, и информация может быть разделена.

В рамках нынешней финансовой системы в Китае это может помочь расширить финансовые услуги, поддерживать удобство онлайн-платформы и еще больше предотвращать риск дефолта и моральный риск самой платформы.

По состоянию на конец 2013 года партнерских малых предприятий Gkkxd насчитывается более 50, они занимают первое место среди всех онлайн-кредитных платформ, сотрудничают с компаниями с небольшими кредитами и гарантийными учреждениями. Кроме того, были предоставлены кредиты почти 2000 небольшим и микропредприятиям и фирмам в сельском хозяйстве, фермерских хозяйствах и сельских районах, причем средняя стоимость заимствования составляла 14,38%.

Онлайн-кредитование Gkkxd создает пятислойную систему предотвращения рисков на основе полной гарантии качества высококачественными компаниями с небольшим кредитом.

(1) Gkkxd устанавливает строгий стандарт для входа и выхода гарантийных учреждений. Gkkxd сотрудничает только с компаниями малого и среднего бизнеса с низким уровнем кредитования при выборе своих гарантийных учреждений.

(2) Gkkxd устанавливает кредитный лимит для выбранных компаний с малым кредитом на основе нормативного кредитного рейтинга и корректирует их с течением времени.

(3) Gkkxd. Выбранные небольшие кредитные компании будут предоставлять полную гарантию на выданные кредиты.

(4) Gkkxd. Выбранная компания с небольшим кредитом возьмет на себя ответственность вместе с платформой в случае дефолта. То есть участвующие мелкие кредитные фирмы должны подписать письмо о намерениях обещать безотзывные совместные обязательства по гарантии с Gkkxd.

...