Финансовое планирование на примере ЗАО "Чайка"

2.4.2 Управление дебиторской и кредиторской задолженностью

Дебиторская задолженность, как известно, является весьма многообразной и содержит задолженность за товары, работы, услуги, срок оплаты которых не наступил или не оплаченные в срок. А также это задолженность по векселям, по расчетам с бюджетом, по расчетам с персоналом.

На малых предприятиях, занимающихся оптовой торговлей в общей сумме дебиторской задолженности 80-90% приходятся на расчеты с покупателями, но в розничной торговле, однако, она может быть незначительна, поскольку покупатели рассчитываются сразу при покупке того или иного товара.

Исходя из вышесказанного управление дебиторской задолженностью связано в первую очередь с оптимизацией размера задолженности и инкассации задолженности за реализованную продукцию. Поэтому часто политику управления дебиторской задолженностью называют кредитной политикой по отношению к покупателям продукции.

Политика управления дебиторской задолженностью представляет собой часть общей политики управления оборотными активами и маркетинговой политики предприятия, направленной на расширение объемов реализации продукции и связанной с оптимизацией размера дебиторской задолженности и обеспечением своевременной ее инкассации.

Политика управления дебиторской задолженностью включает:

Анализ дебиторской задолженности в предшествующем периоде в целях оценки уровня и состава дебиторской задолженности предприятия, а также эффективности инвестирования в нее финансовых средств. Здесь анализируются сроки погашения дебиторской задолженности, периоды ее инкассации, размер отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность, состав дебиторской задолженности по ее возрастным группам, выявляется безнадежная и сомнительная дебиторская задолженность.

Формируются определенные принципы и подходы кредитной политики по отношению к покупателям продукции. Решаются два основных вопроса:

1. в каких формах осуществляется реализация продукции,

2. какой тип кредитной политики следует избрать.

Различают три основных типа кредитной политики по отношению к покупателям:

Консервативный. Направлен на минимизацию кредитного риска, которая является приоритетной, поэтому существенно сокращает круг покупателей в кредит. В первую очередь за счет групп покупателей с повышенным риском; за счет минимизации сроков предоставления кредита и его размера, ужесточения условий предоставления кредита и повышения его стоимости, за счет более жесткой процедуры инкассации дебиторской задолженности.

Умеренный тип ориентируется на средний уровень кредитного риска и соответственно более мягкие условия предоставления коммерческого кредита.

Агрессивный (мягкий) тип предусматривает максимизацию дополнительной прибыли за счет расширения объема реализации продукции в кредит, не считаясь с высоким уровнем кредитного риска.

Формирование системы кредитных условий включает:

а) срок предоставления кредита,

б) лимит предоставляемого кредита,

в) стоимость предоставления кредита, т.е. система ценовых скидок при осуществлении расчетов за приобретенную продукцию,

г) системе штрафных санкций за просрочку исполнения обязательств.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация условий предоставления кредита. В основе этих стандартов лежит кредитоспособность предприятия.

Построение эффективных систем контроля за движением своевременной инкассацией дебиторской задолженности. Одной из эффективных форм является система АВС, где в категорию А выделяют наиболее крупные и сомнительные виды дебиторской задолженности; в категорию В - кредиты средних размеров; в категорию С - все остальные виды, не оказывающие серьезного влияния на результаты деятельности предприятия.

Кроме того, следует обратить внимание на то, что управление дебиторской задолженностью должно вестись наряду с управлением кредиторской задолженностью. Уплата долгов кредиторами - это практически источник средств погашения кредиторской задолженности. Если оборачиваемость дебиторской задолженности медленнее, чем кредиторской, это означает, что у предприятия неблагоприятные условия расчетов с покупателями и поставщиками: предприятие должно возвращать свои долги чаще, чем оно получает оплату за реализованную продукцию. И наоборот, если дебиторская задолженность оборачивается быстрее кредиторской, у предприятия появляются свободные средства в обороте в размере, соответствующем разнице числа дней оборота кредиторской и дебиторской задолженности. Таким образом разница в оборачиваемости сигнализирует об излишних или недостающих средствах в обороте и позволяет определить, в какой мере и за счет каких факторов можно эту разницу уменьшить.

Одним из способов регулирования этой разницы является изменение договорных условий расчетов как с поставщиками, так и с покупателями. Для предприятия выгоднее при расчетах с покупателями укорачивать промежуток времени между поставкой товаров и их оплатой, а при расчетах с поставщиками удлинять его. Применительно к торговым предприятиям можно отметить, что предприятия розничной торговли в этой ситуации находятся в лучшем положении, поскольку на них расчеты с покупателями производятся в момент покупки.

Нужно также отметить, что кредиторская задолженность поставщикам формируется как результат изменений остатков запасов товаров на складе. Поэтому она также сопоставима с суммарной величиной материальных затрат и изменения этих остатков. В связи с этим необходимо управление запасами. Крейнина М.Н. «Финансовый менеджмент». М., «Дело и Сервис», 1998.

2.4.3 Управление запасами

Политика управления запасами на малом торговом предприятии представляет собой часть общей политики управления оборотными активами предприятия, заключающейся в оптимизации общего размера и структуры товарных запасов, минимизации затрат по их обслуживанию и обеспечению эффективного контроля за их движением.

Разработка политики управления запасами охватывает ряд последовательно выполняемых этапов работ, основными из которых являются:

Анализ товарных запасов в предшествующем периоде. Основной задачей этого анализа является выявление уровня обеспеченности реализации товаров соответствующими товарными запасами в предшествующем периоде и оценка эффективности их использования. Анализ проводится в разрезе основных видов запасов.

Определение целей формирования запасов. Цели могут быть:

обеспечение текущей сбытовой деятельности (текущие запасы товарной продукции);

накопление сезонных запасов, обеспечивающих хозяйственный процесс в предстоящем периоде.

Оптимизация размера основных групп текущих запасов. С этой целью используется ряд моделей, среди которых наибольшее распространение получила «Модель экономически обоснованного размера заказа». Она может быть использована для оптимизации размера товарных запасов.

Расчетный механизм этой модели основан на оптимизации совокупных операционных затрат по закупке и хранению запасов на предприятии. Эти операционные затраты предварительно разделяются на две группы:

а) сумма затрат по размещению заказов (включающих расходы по транспортированию и приемке товаров)

ОПП

ОЗрз = ----------- х Срз,

РПП

где

ОЗрз - сумма операционных затрат по размещению заказов;

Срз - средняя стоимость размещения одного заказа;

ОПП - объем потребления товаров в рассматриваемом периоде;

РПП - средний размер одной партии поставки товаров.

Из приведенной формулы видно, что при неизменном объеме потребления и средней стоимости размещения одного заказа общая сумма операционных затрат по размещению заказов минимизируется с ростом среднего размера одной партии поставки товаров.

б) сумма затрат по хранению товаров на складе.

РПП

ОЗхт = ----------- х Сх ,

2

где

ОЗхт - сумма операционных затрат по хранению товаров на складе;

Сх - стоимость хранения единицы товара в рассматриваемом периоде.

Из приведенной формулы видно, что при неизменной стоимости хранения единицы товара в рассматриваемом периоде общая сумма операционных затрат по хранению товарных запасов на складе минимизируется при снижении среднего размера одной партии поставки товаров.

Т.о. с ростом среднего размера одной партии поставки товаров снижаются ОЗрз и возрастают ОЗхт. Данная модель позволяет оптимизировать пропорции между этими двумя группами затрат так, чтобы их совокупная сумма была минимальной.

Определение экономичного (оптимального) запаса

затраты

Суммарные затраты

Затраты на хранение

Стоимость выполнения заказа

Оптим. запас Размер запаса

Математически данная модель выражается формулой:

2*ОПП*Срз

РППо = ,

Сх

где

РППо - оптимальный средний размер партии поставки товаров.

Соответственно оптимальный средний размер товарного запаса определяется по формуле:

РППо

ТЗо =

2

Оптимизация общей суммы запасов ТМЦ, включаемых в состав оборотных активов, производится путем построения эффективных систем контроля за движением запасов на предприятии. Здесь основной задачей является своевременное размещение заказов на пополнение запасов и вовлечение в хозяйственный оборот излишне сформированных их видов.

2.4.4 Управление источниками финансирования оборотных активов и виды стратегий финансирования

В теории финансового менеджмента принято выделять различные стратегии финансирования текущих активов в зависимости от отношения менеджера к выбору величины чистого оборотного капитала. Известны четыре модели поведения: идеальная, агрессивная, консервативная, компромиссная. Выбор той или иной модели стратегии финансирования сводится к установлению величины долгосрочных пассивов и расчету на ее основе величины собственного оборотного капитала как разницы между собственным капиталом (включая долгосрочные пассивы) и внеоборотными активами (СКоб=СК-ВА). Следовательно, каждой стратегии поведении соответствует свое базовое уравнение.

Идеальная модель основана на взаимном соответствии категорий «текущие активы» и «текущие обязательства». Модель означает, что текущие активы по величине совпадают с краткосрочными обязательствами, т.е. собственный оборотный капитал равен нулю. В реальной жизни такая модель практически не встречается. Кроме того, с позиции ликвидности она наиболее рискованна. Суть этой стратегии состоит в том, что собственный капитал устанавливается на уровне внеоборотных активов, т.е. базовое балансовое уравнение (модель) будет иметь вид: СК=ВА

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источниками покрытия внеоборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности (системная часть). В этом случае собственный оборотный капитал в точности равен этому минимуму (СКоб=СЧ). Базовое балансовое уравнение будет иметь вид: СК=ВА+СЧ.

Консервативная модель предполагает, что варьирующая часть текущих активов также покрывается собственным капиталом. В этом случае краткосрочной кредиторской задолженности нет, отсутствует риск потери ликвидности. Чистый оборотный капитал равен по величине текущим активам (СКоб=ТА). Эта стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: СК=ВА+СЧ+ВЧ.

Компромиссная модель наиболее реальна. В этом случае внеоборотные активы, системная часть текущих активов и приблизительно половина варьирующей части текущих активов покрывается долгосрочными пассивами. Чистый оборотный капитал равен по величине сумме системной части текущих активов и половине их варьирующей части (СКоб=СЧ+0,5*ВЧ). Стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, задаваемом следующим базовым балансовым уравнением: СК=ВА+СЧ+0,5*ВЧ.