Анализ финансового положения предприятия

1. Сумма итогов всех разделов актива баланса равна сумме итогов всех разделов его пассива:

А (I+II) = П (III+IV+V).

2. Итог второго раздела актива, как правило, меньше итога пятого раздела пассива.

А II < П V.

Экономический смысл этого неравенства заключается в том, что часть собственных средств идет на приобретение основных средств и осуществление долгосрочных финансовых вложений, оставшаяся часть - на покрытие оборотных средств, показанных в первом разделе актива.

3. Общая сумма текущих активов превышает величину текущих обязательств А (I) > П (IV).

Данное неравенство связано с предыдущим неравенством. Оно обусловлено тем, что при нормальном функционировании значительная часть оборотных средств приобретается за счет собственных финансовых ресурсов предприятия.

4. Еще более глубокий экономический смысл в условиях рыночной экономики имеет связь между группами статей баланса, выражающая отношения собственности, что видно из неравенства:

А= С_к + П_к

где: А - активы предприятия;

С_к - собственный капитал;

П_к - привлеченный капитал (обязательство предприятия).

В балансе имеются соотношения между отдельными статьями.

Выделим некоторые из них.

1. Остаточная стоимость основных средств и нематериальных активов не может превышать их первоначальную стоимость, поскольку она получается путем вычитания из первоначальной стоимости суммы их износа.

2. Покупная цена товаров, если нет скидки, ниже ее продажной цены, поскольку продажная цена включает в себя торговую наценку.

3. Сумма по статье «Объявленный капитал» на государственных предприятиях больше, чем общая сумма по статьям «Основные средства» и «Нематериальные активы», показанных по остаточной стоимости.

Помимо изучения изменений суммы баланса необходимо проанализировать характер изменения отдельных его разделов и статей. При этом следует иметь в виду, что положительной оценки заслуживает увеличение в активе баланса остатков ценных бумаг, краткосрочных и долгосрочных финансовых вложений, основных средств, капитальных вложений и нематериальных активов, а в пассиве баланса - рост пятого раздела в целом и особенно величины нераспределенного дохода.

Следует отметить, что в условиях рынка иначе оценивается характер изменений в части остатка средств на текущем банковском счете. Если раньше рост средств на текущем банковском счете всегда считался заслугой предприятия, то в условиях рыночной экономики предприятия должны стремиться более рационально использовать свои свободные средства, вкладывая их в другие предприятия, приобретая ценные бумаги, пакеты, лицензии и другую интеллектуальную собственность. В любом случае отрицательной оценки заслуживает рост дебиторской и кредиторской задолженности. Одним из важнейших действий аналитика при чтении баланса является выявление «больных» статей его, т.е. тех, которые требуют особого внимания, что является одним из приемов экономической диагностики хозяйственной деятельности предприятия. Эти статьи, а также некоторые соотношения между балансовыми статьями свидетельствуют либо о крайне неудовлетворительной работе предприятия, либо об отдельных определенных недостатках. При анализе следует учитывать, что «больные» статьи не только характеризуют работу хозяйствующего субъекта в истекшем периоде, но и оказывают влияние на развитие хозяйственной ситуации в будущем. Аналитику следует в самом общем виде наметить возможные пути улучшения сложившегося финансового положения хозяйствующего субъекта. По данным аналитического учета могут быть определены и другие «больные» показатели работы предприятия, которыми являются:

а) расчеты с дебиторами в части задолженности по расчетным документам, не оплаченными в срок покупателями и заказчиками, и за товары, находящиеся на ответственном хранении у покупателей ввиду отказа от акцепта. Для покрытия их отвлекаются собственные оборотные средства. Они омертвляются, их оборачиваемость замедляется, а также уменьшается возможность оперативно маневрировать финансовыми ресурсами предприятия;

б) расчеты с работниками в части превышения задолженности по полученным ссудам над кредитами банков для работников;

в) расчеты с персоналом по возмещению материального ущерба, недостач я потерь от порчи товарно -материальных запасов, не списанных с баланса в установленном порядке. Далее методикой экспресс-анализа предусматривается анализ финансовой отчетности. Для этого прежде всего выполняется расчет сравнительно несложных в исчислении показателей, затем производится отбор небольшого количества наиболее существенных из них и проводится контроль их динамики. Экономический потенциал предприятия может быть охарактеризован двояко: с позиции имущественного положения предприятия и с позиции его финансового положения. Обе эти стороны взаимосвязаны, а показатели должны рассматриваться в динамике с учетом темпов изменения.

Таблица 1. Система аналитических показателей для экспресс-анализа

Направление (процедура) анализа	Показатель
1	2
1. Оценка экономического потенциала хозяйствующего субъекта
1.1. Общая оценка имущественного положения	1. Общая стоимость активов (общий капитал - валюта, итог баланса). 2. Стоимость имущества производственного назначения. 3. Стоимость основных средств и их доля в общей стоимости активов. 4. Коэффициент износа основных средств.
1.2.Оценка финансового положения	1. Собственный капитал и его доля в общем капитале (коэффициент независимости). 2. Коэффициент соотношения привлеченного и собственного капитала. 3. Коэффициент текущей ликвидности. 4. Доля собственных оборотных средств в текущих активах. 5. Коэффициент покрытия запасов.
1.3. Наличие «больных» статей	1. Непокрытый убыток. 2. Необеспеченные кредиты.
2. Оценка результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия
2.1. Оценка доходности	1. Валовая, совокупная и итоговая прибыль. 2. Нераспределенный доход. 3. Доходность основной деятельности.
2.2.Оценка динамичности	1. Сравнительные темпы роста дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) и общего (авансированного) капитала. 2. Темпы роста валового, совокупного и чистого доходов. 3. Темпы роста собственного капитала.
2.3.Оценка деловой активности и эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятий	1. Оборачиваемость текущих активов. 2. Производительность труда. 3. Фондоотдача. 4. Материалоемкость продукции. 5. Доходность собственного капитала. 6. Доходность общего капитала.

Финансовое положение предприятия можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового положения - ликвидность и платежеспособность предприятия.

1.8 Оценка имущественного положения предприятия

Таблица

Показатели	Назначение показателя	Формула расчета	Опти. значение для промыш. Предп.
1	2.	3	4
Стоимость активов предприятия	Характеризует масштаб деятельности и степень надежности предприятия	Сумма итогов по двум разделам, т.е. валюта баланса	X
Коэффициент имущества производ. назначения	Характеризует производственный потенциал предприятия	Основные средства + производ. запасы (материалы) + незав. произ. / стоимость Активов (валюта баланса)	>.0,5
Коэффициент мобильности активов предприятия	Характеризует долю средств для погашения долгов или долю текущих активов в общей стоимости активов	Текущие активы / валюта баланса	Не< 0,5
Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств	Показывает соотношение между текущими и долгосрочными активами. Оптим. и критическая величина этого соотнош. обусловлена отраслевыми особенностями.	Текущие активы / долгосрочные активы	Не< 0,5
Коэффициент реальной стоимости средств	Характеризует материально-техническую базу предприятия	Основные средства по остаточной Стоимости / стоимости активов (валюта баланса)	Не< 0,5
Доля активной части основных средств	Харак. долю орудий труда в общей стоимости ос, являющихся мерилом развития челов. развития общества и основной слагаемой производ. потенциала предприятия	Рабочие машины и оборудования + транспортные средства : основные средства
Коэффициент износа основных средств	Характеризует техническое состояние основных средств	Сумма износа основных средств : первоначальная стоимость ос
Коэффициент обновления	Характеризует техническое состояние основных средств	Стоимость поступивших за период новых объектов ос : первоначальная стоимость ос на конец периода	Не >0,5
Коэффициент годности ос	Характеризует техническое состояние основных средств	Остаточная стоимость ос : первоначальная стоимость	Не <0,5
Коэффициент выбытия ос.	Характеризует общее выбытие ос за отчетный период.	Стоимость выбытия за отчетный период ос : первоначальная стоимость ос на начало периода

2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

2.1 Анализ динамики состава и структуры активов баланса

Анализ динамики состава и структуры активов баланса дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. Прирост (уменьшение) актива свидетельствует о расширении (сужении) деятельности предприятия.

При анализе активов изучается их наличие, состав, структура и происшедшие в них изменения. Анализ структуры активов в целом и его отдельных группировок позволяет судить о рациональном их размещении.

Увеличение активов положительно характеризует работу предприятия, поскольку свидетельствует о его дальнейшем развитии.

Однако, анализируя причины увеличения стоимости имущества предприятия, необходимо учитывать влияние инфляции, высокий уровень которой приводит к значительным отклонениям номинальных данных балансового отчета от реальных. В отечественной практике осуществляется учет инфляционных процессов лишь при формировании балансовой стоимости основных средств.

Для анализа состава и размещения активов по данным баланса составляется примерно следующая аналитическая таблица 2.

Если валюта баланса увеличивается за отчетный период это положительно характеризует работу предприятия, поскольку свидетельствует о его дальнейшем развитии. Однако при анализе активов необходимо выяснить, как они размещены и на что больше внимания уделялось в отчетном году, каково состояние производственного потенциала предприятия. При анализе активов необходимо выяснить, как они размещены и чему уделялось большое внимание в отчетном году, каково состояние производственного потенциала предприятия, его основных средств, какова мобильность активов. Производственный потенциал предприятия характеризует коэффициент имущества производственного назначения К0,5. В случае снижения значения показателя ниже критической границы желательно привлечения долгосрочных заемных средств для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты деятельности предприятия в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить такие активы за счет собственных средств.

Далее определяют долю текущих активов в валюте баланса- повышение коэффициента мобильности активов предприятия, определяемого отношением стоимости текущих активов к стоимости всего имущества предприятия. Он характеризует долю средств для погашения долгов. Чем выше значение коэффициента, тем больше у предприятия возможностей обеспечить бесперебойную работу, рассчитаться с кредиторами. С финансовой точки зрения рост его является положительным сдвигом в структуре. Имущество становится более мобильным, что свидетельствует об ускорении его оборачиваемости, о росте эффективности его использования.

Следующим обособленным показателем, характеризующим эффективность размещения активов предприятия, является коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных средств. Он определяется как частное от деления стоимости текущих активов на стоимость долгосрочных активов. Оптимальная и критическая величина этого показателя обусловлена отраслевыми особенностями предприятия. На промышленных предприятиях уровень данного показателя должен быть не ниже 0,5.

Далее нужно изучить, какие произошли качественные изменения в имущественном положении предприятия. Для этого необходимо исследовать состояние основных средств, этого элемента производственного потенциала предприятия. Особый интерес представляет изменение удельного веса реальной ( остаточной) стоимости основных средств в общей стоимости имущества предприятия., поскольку этот показатель служит ориентиром в определении масштабов его предпринимательской деятельности. Размер коэффициента реальной стоимости основных средств в общем итоге имущества предприятия должен составлять не менее 50% всей суммы активов баланса.

Большой практический интерес представляет определение доли активной части ( стоимости рабочих машин, производственного оборудования и транспортных средств) основных средств в общей их стоимости. Увеличение ее удельного веса приводит к повышению фондоотдачи, являющейся обобщающим показателем эффективности использования основных средств.

Важным показателем, характеризующим техническое состояние основных средств, является коэффициент износа, определяемый отношением суммы износа основных средств к их первоначальной стоимости на определенный момент. По оценкам экономистов коэффициент износа , превышающий 50%, считается нежелательным явлением, поэтому руководству предприятия необходимо уделять серьезное внимание обновлению материально-технической базы предприятия.

Далее необходимо анализировать состав и структуру текущих активов предприятия.

Коэффициент мобильности оборотных средств (текущих активов), определяемый отношением наиболее мобильной их части (денежных средств и краткосрочных финансовых инвестиций) к стоимости текущих активов, Этот коэффициент показывает долю абсолютно готовых к платежу средств в общей сумме средств, направляемых на погашение текущих обязательств. Если происходит снижение коэффициента за отчетный год , то это свидетельствует ухудшение платежеспособности предприятия.

При проведения анализа состава и структуры материальных оборотных средств выясняют, нет ли в их числе излишних и залежалых материальных ценностей, готовой продукции, не пользующейся спросом или имеющей ограниченный спрос и потому являющейся труднореализуемой, сверхнормативных запасов сырья, материалов, незавершенного производства.

Целесообразно изучить, изменение дебиторской задолженности, для чего следует расшифровать эту статью, оценить перспективу погашения долгов и выявить сомнительные и безнадежные долги в ее составе, если они есть. Следствием большой дебиторской задолженности является и некоторое снижение денежной наличности.

Наличие неликвидных, труднореализуемых товарно-материальных ценностей, большой величины дебиторской задолженности и особенно ее сомнительной части приводит к замедлению оборачиваемости оборотных средств и (отрицательно сказывается на финансовом положении предприятия.

Следует отметить, что на финансовое положение предприятия влияет не само наличие дебиторской задолженности, а размер, движение и форма, т.е. то, чем вызвана эта задолженность. Возникновение дебиторской задолженности представляет собой объективный процесс в хозяйственной деятельности при системе безналичных расчетов так же, как и появление кредиторской задолженности. Дебиторская задолженность не всегда образуется в результате нарушения порядка расчетов и не всегда ухудшает финансовое положение. Поэтому ее нельзя в полной сумме считать отвлечением собственных средств из оборота, так как часть ее служит объектом банковского кредитования и не влияет на платежеспособность предприятия.

Различается нормальная и неоправданная дебиторская задолженность предприятия.

К неоправданной дебиторской задолженности относится задолженность за товары, отгруженные по расчетным документам, срок оплаты которых истек, по претензиям, возмещению материального ущерба (недостачи, хищения, порча ценностей) и др. Неоправданная дебиторская задолженность представляет собой форму незаконного отвлечения оборотных средств и нарушения финансовой дисциплины. В связи с этим аналитик должен выявить неоправданную дебиторскую задолженность на основе изучения ее структуры.

После общего ознакомления с составом и структурой дебиторской задолженности необходимо дать оценку ее с точки зрения реальной стоимости. Это связано с тем, что не вся дебиторская задолженность может быть взыскана, Возвратность ее определяется на основе прошлого опыта и текущих условий. Бухгалтерский риск состоит в том, что прошлый опыт может быть неадекватной мерой будущего убытка или что текущие условия могут быть не полностью учтены, В результате убытки могут быть существенными. Аналитику необходимо знать реальность и правильность оформления и определения вероятности возврата дебиторской задолженности.

Расчет процента невозврата долгов производится по средним данным за несколько лет Например, для расчета взяты данные за 3 года, которые составили: 1,9%, 3,3%, 6,8%. Средний процент невозврата дебиторской задолженности за три года равен 4,0%. Однако нельзя его распространять за изучаемый период механически. Следует учитывать реальные условия, например, наметившуюся тенденцию роста процента невозврата. Поэтому целесообразно изучать:

1. какой процент невозврата дебиторской задолженности приходится на одного или нескольких главных должников (этот процент характеризует концентрацию невозврата задолженности);

2. будет ли влиять неплатеж одного из главных должников на финансовое положение предприятия;

3. каково распределение дебиторской задолженности по срокам образования;

4. какую долю векселей в дебиторской задолженности представляет продление старых векселей;

5.были ли приняты в расчет скидки и другие условия в пользу потребителя, например, его право на возврат продукции.

Важным является изучение показателей качества и ликвидности дебиторской задолженности.

Под качеством понимается вероятность получения этой задолженности в полной сумме, которая зависит от срока образования задолженности. Опыт показывает, что чем больше срок дебиторской задолженности, тем ниже вероятность ее получения.

Для характеристики возраста дебиторской задолженности целесообразно сгруппировать ее по срокам возникновения.

2.2 Анализ динамики состава и структуры источников формирования активов баланса

Следующим действием аналитика является анализ источников образования активов баланса. При этом следует иметь в виду, что поступление, приобретение и создание имущества предприятия могут осуществляться за счет собственного и заемного капитала, соотношение которых определяет его финансовую устойчивость.

В условиях рыночных отношений деятельность предприятия и его развитие осуществляются преимущественно за счет самофинансирования, т.е. собственного капитала. Лишь при недостаточности собственных финансовых ресурсов привлекаются заемные средства. В этих условиях особое значение приобретает финансовая независимость от внешних заемных источников, хотя обойтись без них сложно, практически невозможно. Поэтому необходимо разграничить источники формирования текущих активов финансовой отчетности. Минимальная часть их формируется за счет собственного оборотного капитала для обеспечения производственной программы (норматив). Возникающая в отдельные периоды дополнительная потребность в текущих активах сверх минимальной потребности покрывается краткосрочными кредитами банка и коммерческим кредитом, т.е. за счет заемных средств.

В процессе анализа источников формирования активов:

1. устанавливается фактический размер собственного и привлеченного (заемного) капитала,

2. выявляются причины, вызвавшие их изменения за отчетный период,

3. дается им соответствующая оценка.

Главное внимание при этом уделяется собственному капиталу, поскольку запас источников собственных средств - это запас финансовой устойчивости.

Важно установить не только фактический размер собственного капитала, но и определить удельный вес его в общей сумме капитала. Этот показатель в специальной литературе носит различные названия (коэффициент собственности, коэффициент независимости, коэффициент автономии), но суть его одна - по нему определяют, насколько предприятие не зависимо от заемных средств и способно маневрировать собственными средствами. Коэффициент независимости определяется отношением собственного капитала ко всему авансированному капиталу по формуле:

К_н = С_к : А_к

где: К_н - коэффициент независимости;

С_к - собственный капитал;

А_к - авансированный капитал (итог, валюта баланса, т.е. общая сумма финансирования).

Рост его свидетельствует об увеличении финансовой независимости предприятия, снижения риска финансовых затруднений в будущих периодах.

Западные экономисты считают, что коэффициент независимости желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Это дает возможность поддерживать стабильную структуру источников средств. Именно такой структуре отдают предпочтение инвесторы и кредиторы, поскольку она повышает гарантированность предприятиям своих обязательств. Чем больше у предприятия собственных средств, тем легче ему обеспечить бесперебойную работу и справиться с условиями рынка. Поэтому наиболее дальновидные предприниматели стремятся наращивать сумму собственного капитала путем создания различного рода резервных фондов и прямого зачисления в уставный капитал нераспределенного дохода.

Выполнение ограничения коэффициента собственности на уровне 0,5-0,6 важно не только для заимодавцев, но и для самого предприятия. Поэтому аналитику необходимо изучить структуру источников средств и оценить ее, что позволяет установить рациональность размещения их. В рыночных условиях хозяйствования она осуществляется как внутренними, так и внешними пользователями информации. Внешние пользователи информации, например, банки и кредиторы оценивают изменение доли собственного капитала в общей сумме авансированного капитала с точки зрения финансового риска при заключении сделок, договоров. Риск нарастает в том случае, если уменьшается доля собственного капитала. Изучение структуры капитала предприятия позволяет им судить о расширении или сужении деятельности предприятия. Уменьшение краткосрочных кредитов и увеличение собственного капитала может быть свидетельством сокращения деятельности предприятия. Но однозначно такого вывода сделать нельзя, так как доля этих средств может находиться и под влиянием других факторов - процентных ставок за кредит и на дивиденды. Если процентные ставки за кредит ниже ставок на дивиденды, то рационально увеличивать привлеченные средства. Если ситуация обратная, то целесообразно использовать собственный капитал. Естественно, что структура авансированного капитала всегда будет зависеть от рассмотренных обстоятельств.

Изучается также показатель, обратным коэффициенту независимости. Его можно назвать коэффициентом зависимости. Он определяется по формуле:

К_з = П_к : А_к или К_з = 1 - К_н,

где: К_з - коэффициент зависимости;

П_к - привлеченный капитал;

А_к - авансированный капитал (итог, валюта баланса).

Данный коэффициент характеризует долю долга в общей сумме авансированного капитала.

Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Следующим показателем, характеризующим финансовую устойчивость предприятия, является коэффициент финансирования, представляющим собой отношение собственного капитала к привлеченному капиталу:

К_ф = С_к : П_к,

Где К_ф - коэффициент финансирования;

С_ц - собственный капитал;

П_к - привлеченный капитал.

Чем выше уровень этого коэффициента, тем для банков и инвесторов надежнее финансирование.

Коэффициент показывает, какая часть деятельности предприятия финансируются за счет собственных средств, а какая - за счет заемных. Ситуация, при которой величина коэффициента финансирования < 1 (большая часть имущества предприятия сформирована за счет заемных средств), может свидетельствовать об опасности неплатежеспособности и нередко затрудняет получение кредита.

Кроме того, широко применяется обратный показатель коэффициента финансирования - коэффициент соотношения заемных и собственных. средств, который определяется отношением привлеченного капитала к собственному капиталу:

К_з/с = П_к : С_к,

где: К_з/с - коэффициент соотношения заемных и собственных средств;

П_к - заемные средства (привлеченный капитал);

С_ц - собственные средства (собственный капитал).

Этот коэффициент указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один тенге вложенных в активы собственных средств.

Например- на начало года 0,166 (4643:27908),

на конец года 0,231(9681:32276).

Его значение свидетельствует, что к началу отчетного периода предприятие привлекало на каждый тенге собственных средств, вложенных в активы, 17 тиынов заемных средств. В течение отчетного периода заемные средства увеличились до 23 тиынов на каждый тенге собственных вложений. Следовательно, предприятие больше приложило усилия для использования заемных средств, но оно при этом не утратило финансовую устойчивость.

Если его значение превышает 1, финансовая независимость и устойчивость предприятия достигает критической точки, но не всегда ответ может быть столь однозначным. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств зависит от отраслевых особенностей, характера хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота прежде всего оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости материальных оборотных средств и еще более высокой оборачиваемости дебиторской задолженности критическое значение коэффициента может намного превышать единицу без существенных последствий для финансовой автономности предприятия.

Для сохранения минимальной финансовой стабильности предприятия этот коэффициент должен быть ограничен значением коэффициента соотношения текущих и долгосрочных активов .

Одним из важных показателей, характеризующих степень независимости (автономности) предприятия, является коэффициент финансовой устойчивости или, как его еще называют, коэффициент покрытия инвестиций. Он характеризует долю собственных и долгосрочных заемных средств в общем (авансированном) капитале, т.е. определяется по формуле:

где: К_ф.у - коэффициент финансовой устойчивости;

Д_о - долгосрочные обязательства (долгосрочные кредиты и займы);

A_к - авансированный капитал.

Это более мягкий показатель по сравнению с коэффициентом автономии. В западной практике принято считать, что нормальное значение коэффициента равно 0,9 , критическим считается его снижение до 0,75 .

2.3 Анализ собственного капитала

Источниками образования собственных средств предприятия в нашей отечественной практике являлись уставный капитал, резервный фонд, фонды специального назначения, целевые финансирование и поступления, арендные обязательства, нераспределенная прибыль, указанные в 5 разделе пассива баланса, а также расчеты с учредителями, фонды потребления, резервы по сомнительным требованиям, доходы будущих периодов, показанные во 3 разделе пассива баланса.

При изучении собственного капитала особое внимание уделяется изменениям, которые произошли в наличии собственных оборотных средств, т.е. устанавливается, какая часть собственного капитала не закреплена в ценностях иммобильного характера и находится в форме, позволяющей более или менее свободно маневрировать этими средствами. Чтобы определить величину собственных оборотных средств, необходимо из суммы собственного капитала вычесть итог 2 раздела актива баланса.

На практике для финансирования капитальных вложений и приобретение в основных средств используются долгосрочные кредиты и займы, которые приравниваются и в связи с этим прибавляются к собственному капиталу. С учетом и этого привлеченного источника финансирования определяется величина предыдущего показателя. Этот показатель является абсолютным, его увеличение в динамике рассматривается как положительная, а уменьшение - отрицательная тенденция.

На нашем предприятии величина этого показателя равна величине собственных оборотных средств, поскольку долгосрочных кредитов предприятие не привлекало.

При анализе важно определить не только абсолютную величину собственного оборотного капитала, но и его удельный вес в общей величине собственного капитала. Этот показатель является весьма существенной характеристикой финансовой устойчивости предприятия. В специальной литературе и на практике его называют коэффициентом маневренности.

Он показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами, и определяется по следующей формуле:

где: К_м - коэффициент маневренности;

С_о.к. - собственный оборотный капитал;

С_к - собственный капитал.

В качестве оптимальной величины коэффициент маневренности может быть принят в размере ? 0,5, однако каких-либо устоявшихся в практике нормальных значений показателя не существует. Рекомендуемый уровень этого показателя означает, что менеджер предприятия и его собственники должны соблюдать паритетный принцип вложения собственных средств в активы мобильного и иммобильного характера, что обеспечит достаточную ликвидность баланса.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы финансовой отчетности. Поэтому наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура заемных средств предприятия.

В соответствии с определяющей ролью, которую играют для анализа финансовой устойчивости абсолютные показатели обеспеченности предприятия источниками формирования товарно-материальных запасов, одним из главных относительных показателей финансовой устойчивости предприятия является коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости товарно-материальных запасов. Этот показатель называют коэффициентом покрытия товарно-материальных запасов. Он вычисляется по следующей формуле:

Ко/з=

Где Ко/з- коэффициент обеспеченности товарно-материальных запасов;

С_ок -- собственный оборотный капитал; 3 -- товарно-материальные запасы.

Коэффициент покрытия материальных оборотных средств показывает, в какой степени товарно-материальные запасы и затраты покрыты собственными средствами и не нуждаются в привлечении заемных средств.

Его нормальное значение - имеет следующий вид: К_о/, 0,6 -*- 0,8 .

Нормальный коэффициент обеспеченности товарно-материальных запасов собственными оборотными средствами определяется исходя из того, что собственными источниками должны быть покрыты необходимые размеры запасов и затрат; остальные можно покрывать краткосрочными заемными средствами. При этом необходимый размер запасов в большей мере соответствует обоснованной потребности в них в те периоды, когда скорость их оборота выше. Если их величина значительно выше обоснованной потребности, то собственные оборотные средства могут покрыть лишь часть материальных запасов, т.е. показатель будет < 1. Наоборот, при недостаточности у предприятия материальных запасов для .бесперебойного осуществления деятельности показатель может быть > 1 ,но это не будет признаком хорошего финансового положения предприятия. Поэтому уровень показателя обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами следует оценивать прежде всего в зависимости от состояния материальных запасов.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется не только составом источников средств, но и правильностью их вложения в активы финансовой отчетности. Поэтому наряду с оценкой структуры собственных средств определенный интерес представляет структура заемных средств.

2.4 Анализ привлеченного капитала

Для проведения анализа необходимо сопоставить отчетные показатели отдельных статей заемных средств с групповыми итогами, определить отклонения их от базисных и показать изменения относительных величин.

Далее аналитику необходимо провести сравнительный анализ ее с дебиторской задолженностью.

Ориентировочно соотношение между дебиторской и кредиторской задолженностью рекомендуется как 2:1. Если кредиторская задолженность не обеспечена дебиторской, то такое положение можно оценить как неблагоприятное, так как оно может вызвать замедление обращения в деньги некоторой ликвидной части собственных средств. Если у предприятия развит коммерческий кредит, то дебиторская задолженность может достичь больших размеров.

Причиной крайне низкой обеспеченности кредиторской задолженности дебиторской задолженностью может быть неблагополучное положение как с дебиторами, так и с кредиторами, их взаимные неплатежи. Общее превышение кредиторской задолженности не влечет за собой ухудшения финансового положения, так как предприятие использует эту задолженность как привлеченные источники на момент изучения. Но сам факт огромной кредиторской задолженности не только за товары, работы и услуги, но и по расчету с бюджетом и оплате труда отрицательно характеризует работу предприятия и в целом его финансовое положение. Следующей важной задачей аналитика является исследование абсолютных показателей, позволяющих классифицировать финансовое положение предприятия по степени его финансовой устойчивости.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования товарно-материальных запасов определяют три основных показателя.

1.Наличие собственного оборотного капитала (Сок). Этот показатель определяется как разница между собственным капиталом (5 раздел пассива баланса) и долгосрочными активами (2 раздел актива баланса). Он характеризует собственные оборотные средства. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие собственного оборотного капитала можно записать: С_ок = С_к -- Д_а = 5рП -- 2А, где 5_р П -- Собственный капитал, 2р A -- второй раздел актива баланса.- долгосрочные активы

Показатель С_{о к} используется для расчета ряда важных аналитических коэффициентов:

А.доля собственного оборотного капитала в текущих активах предприятия (нормативное значение этого показателя должно быть не менее 0,1),

Б. доля собственных оборотных средств в товарных запасах (нормативное значение этого коэффициента -- не менее 0,6) и

2.Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования товарно-материальных запасов (Сок/д .). Этот показатель определяется путем увеличения предыдущего показателя, т.е. собственного оборотного капитала, на сумму долгосрочных обязательств по формуле: С_ок/д = С_ок + Д° = С_ок + 4р П, где Д° - долгосрочные обязательства 4 р П - четвертый раздел пассива баланса.

3. Общая величина основных источников формирования товарно-материальных запасов определяется путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов и займов по формуле: ОИ = С_ок/д + К_к, где К_к -- краткосрочные кредиты и займы.

Трем показателям наличия источников формирования товарно-материальных запасов соответствуют три показателя обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования:

Излишек (+) или недостаток (-) собственного оборотного капитала (С_ок): ±С_ок = С_ок -- 3, где 3 -- товарно-материальные запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования товарно-материальных запасов (С_ок/д): ±Сок/д, = Сок/д . - 3.

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источни ков формирования запасов (ОИ): ±ОИ = ОИ - 3.

Вычисление трех показателей обеспеченности товарно-материальных запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовое положение предприятия по степени его устойчивости на следующие четыре типа:

1) абсолютная устойчивость финансового положения;

нормальная устойчивость финансового положения;

неустойчивое финансовое положение;

кризисное (критическое) финансовое положение.

Абсолютная устойчивость финансового положения складывается тогда, когда ситуация характеризуется неравенством: 3 < С_ок или С_ок > 3.

Данное сопоставление говорит о том, что товарно-материальные запасы покрываются собственным оборотным капиталом, т.е. предприятие не зависит от внешних кредиторов. Такая ситуация встречается крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

Нормальная устойчивость финансового положения характеризуется неравенством:

С_ок/д < 3 < ОИ.

Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующее предприятие использует для покрытия товарно-материальных запасов различные «нормальные» источники средств -- собственные и привлеченные.

Неустойчивое финансовое положение складывается тогда, когда сложившаяся ситуация характеризуется следующим неравенством: 3 > ОИ или ОИ < 3.

Данное соотношение соответствует положению, когда предприятие для покрытия части своих товарно-материальных запасов вынуждено привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле «нормальными», т.е. обоснованными.

Кризисное (критическое) финансовое положение характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую задолженность. Данная ситуация означает, что предприятие не может вовремя расплатиться со своими кредиторами, оно находится на грани банкротства, т.е. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

В условиях рыночной экономики при хроническом повторении ситуации предприятие должно быть объявлено банкротом.

2.5 Анализ ликвидности баланса

Ликвидность предприятия заключается в возможности его быстро мобилизовать имеющиеся средства (активы) для оплаты в соответствующие сроки своих обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность предприятия и предполагает постоянное равенство между активами и обязательствами как по общей сумме, так и по срокам поступления. По существу ликвидность предприятия представляет собой ликвидность баланса. Поэтому для оценки платежеспособности предприятия необходимо глубоко изучить показатели бухгалтерского баланса.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения. Группировка статей актива и пассива, как правило, осуществляется в строго определенном порядке - от наиболее ликвидных к наименее ликвидным (актив), т.е. в порядке убывания ликвидности, и от более срочных к менее срочным платежам (пассив), т.е. в порядке возрастания сроков, хотя возможен и обратный порядок, которого придерживаются, например, фирмы западноевропейских стран.

В зависимости от степени ликвидности, т.е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия подразделяются на следующие группы:

А₁. Наиболее ликвидные активы. В мировой практике к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и ценные бумаги.

Денежные средства и ценные бумаги (краткосрочные финансовые инвестиции) являются самой мобильной частью оборотных средств. Деньги готовы к платежу немедленно, а ценные бумаги могут быть довольно быстро превращены в наличные деньги,

А₂. Быстро реализуемые активы. К ним следуют отнести краткосрочную дебиторскую задолженность и прочие активы.

А₃. Медленно реализуемые активы. К ним относятся статья раздела I актива баланса «Товарно-материальные запасы», а также статья «Долгосрочные инвестиции» (уменьшенные на величину вложения в уставный капитал других предприятий) из раздела 2 актива баланса.

А₄. Трудно реализуемые активы - статьи раздела 2 актива баланса за исключением статьи этого раздела, включенную в предыдущую группу. Так как из итога раздел 2 вычитается только часть величины по статье «Долгосрочные финансовые инвестиции», то в составе трудно реализуемых активов учитываются вложения в уставный капитал других предприятий.

В группировке статей актива баланса по степени их ликвидности главное место занимает наиболее ликвидная и универсальная форма собственности - денежная наличность, находящаяся в кассе, на расчетном, валютном и текущих счетах в банке. Затем следуют краткосрочные финансовые инвестиции в ценные бумаги, расчеты с дебиторами. Отмеченные статьи актива представляют собой собственно «ликвидность» (ликвидный капитал) предприятия, т.е. ту часть актива, из которой черпаются средства для оплаты первоочередных обязательств. Наименее ликвидные элементы сгруппированы в статьях товарно-материальных запасов и основного капитала.

Пассивы баланса группируются по срочности их оплаты.

П₁. Наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность, ссуды, не погашенные в срок, прочие краткосрочные обязательства, ссуды для работников в размере превышения над величиной расчетов с работниками по полученным ими ссудам. Это превышение означает использование целевых ссуд банка не по назначению и поэтому должно быть обеспечено наиболее ликвидными активами для срочного погашения.

П₂. Краткосрочные обязательства - краткосрочные кредиты и займы, а также ссуды для работников.

П₃. Долгосрочные обязательства - долгосрочные кредиты и займы.

П₄. Постоянные обязательства - статьи раздела 5 пассива « Капитал». Для сохранения баланса актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму величины по статье «Расходы будущих периодов» актива баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Иными словами, баланс считается ликвидным, если каждая группа из первых трех неравенств актива покрывает сопоставляемую с ней группу обязательств предприятия или равна ей; в противном случае баланс неликвиден.

Выполнение первых трех неравенств в вышеприведенной системе с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит «балансирующий» характер, и в то же время оно имеет глубокий экономический смысл; его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или несколько неравенств системы имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной

2.6 Анализ платежеспособности предприятия

Платежеспособность предприятия является одним из важнейших критериев его финансовой устойчивости и потому неразрывно связана с ней. Поэтому в условиях рыночной экономики ей уделяется большое внимание.

Под платежеспособностью предприятия следует понимать готовность его своевременно осуществлять платежи по всем своим обязательствам. Но для этого предприятию необходимо иметь платежные средства, к которым в первую очередь относятся деньги, находящиеся на расчетном, валютном и других его счетах.

Потенциальным средством для погашения долгов является дебиторская задолженность, которая при нормальном кругообороте средств должна превратиться в денежную наличность.

Средством для погашения долгов могут служить также имеющиеся у предприятия запасы товарно-материальных ценностей. При их реализации предприятие получит денежные средства.

Платежеспособными можно считать предприятия, у которых сумма текущих активов значительно выше размера текущих обязательств. Предприятия должны иметь средства не только для погашения долгов, но и одновременно для бесперебойного осуществления процесса производства и реализации продукции.

Анализ платежеспособности предприятия осуществляют путем соизмерения наличия и поступления средств с платежами первой необходимости. Различают текущую и ожидаемую (перспективную) платежеспособность.

Текущая платежеспособность определяется на дату составления баланса. Предприятие считается платежеспособным, если у него нет просроченной задолженности поставщикам, по банковским ссудам и другим расчетам.

Ожидаемая (перспективная) платежеспособность определяется на конкретную предстоящую дату путем сравнения суммы его платежных средств со срочными (первоочередными) обязательствами предприятия на эту дату.

Платежеспособность выражается через коэффициент платежеспособности, представляющий собой отношение имеющихся в наличии денежных сумм к сумме срочных платежей на определенную дату или на предстоящий период. Если коэффициент платежеспособности равен или больше 1, то это означает, что предприятие платежеспособно. Если коэффициент меньше 1, то в процессе анализа следует установить причины недостатка платежных средств.

По вопросу определения суммы платежных средств имеются различные точки зрения. Наиболее приемлемо к платежеспособным средствам относить денежные средства, краткосрочные ценные бумаги, так как они могут быть быстро реализованы и обращены в деньги, часть дебиторской задолженности, по которой имеется уверенность в ее поступлении. Текущие обязательства включают текущие пассивы, т.е. обязательства и долги, подлежащие погашению:

краткосрочные кредиты банка, краткосрочные займы, кредиторская задолженность и прочие пассивы. Превышение платежных средств над текущими обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия. О неплатежеспособности может сигнализировать отсутствие денег на расчетном и других счетах в банке, наличие просроченных кредитов банку, займов, задолженности финансовым органам, нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и др.

Наиболее четко платежеспособность выявляется при анализе ее за относительно короткий срок (неделя, полмесяца).

Текущая платежеспособность внутри отчетного периода может быть подсчитана с помощью платежного календаря, на основании которого определяется коэффициент текущей оперативной платежеспособности, разрабатываются мероприятия, обеспечивающие своевременные расчеты с кредиторами, банком финансовыми и другими органами. Платежный календарь составляется на основании данных аналитического учета, выписок банка, картотеки срочности платежей и др. Такие расчеты могут осуществляться ежедневно или один раз в 3-5 дней и за другие отрезки времени. Периодичность расчетов зависит от состояния платежеспособности предприятия. Если она устойчива, расчеты можно делать реже, если не устойчива - чаще.

При анализе текущей платежеспособности, кроме количественных показателей, следует изучить качественные характеристики, не имеющие количественного измерения, которые могут быть охарактеризованы, как зависящие от финансовой гибкости предприятия.

Текущая (краткосрочная) платежеспособность - более узкое понятие, так как она не может быть распространена на перспективу.

Для оценки перспективной (долгосрочной - более одного года) платежеспособности предприятия используются как динамичные, так и статичные показатели ликвидности. Одним из динамичных показателей является отношение дохода (выручки) от реализации продукции (работ, услуг) к средним текущим обязательствам. Для расчета в числителе можно взять (с некоторой долей условности) дебетовый оборот по текущему банковскому счету за изучаемый период, а в знаменателе - средние остатки текущих обязательств за этот же период. В данном расчете числитель представляет поток денежных средств за определенный период, а не на дату составления баланса, что устраняет статичность коэффициентов ликвидности.

При анализе платежеспособности наиболее часто используются три показателя:

1) коэффициент абсолютной ликвидности;

2) коэффициент промежуточного покрытия;

3) коэффициент общего покрытия.

Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализующихся ценных бумаг к наиболее срочным и краткосрочным обязательствам.

Он показывает, какая часть текущей задолженности может быть погашена на дату составления баланса или в ближайшее время.

Нормальное ограничение данного показателя имеет следующий вид;

К_а.л. ? 0,2 ? 0,5.

Эго наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть текущих обязательств может быть погашена немедленно.

Для вычисления промежуточного коэффициента покрытия (или другие его названия: коэффициент критической ликвидности, уточненный коэффициент ликвидности) в состав денежных средств в числитель предыдущего показателя добавляется дебиторская задолженность и прочие активы. Он отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами, т.е. характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет денежных средств, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги.

Ориентировочно этот коэффициент должен быть не меньше 0,5, т.е. на каждый тенге наиболее срочных и краткосрочных обязательств должно приходиться не меньше 50 тиын денежных средств и дебиторской задолженности. Нормальное значение 1.

Коэффициент текущей ликвидности (общий коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих (мобильных) активов (за вычетом расходов будущих периодов) к величине наиболее срочных и краткосрочных обязательств. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают текущие обязательства, и показывает платежные возможности предприятия, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае нужды прочих элементов материальных оборотных средств.

...