Управление формированием и развитием акционерных обществ в Республике Казахстан

Оценка по балансовой стоимости активов

Оценка по балансовой стоимости активов характеризует «подкрепленность» акций активами предприятия. При этом расчеты производятся по формуле:

 (8)

C(b) - балансовая стоимость всех активов предприятия, включая основные средства и товарно-материальные запасы;

Am - амортизационные начисления на основные фонды (начисленный износ) - здесь не вычитаются, так как в балансе указана стоимость основных средств без начисленного износа;

O - сумма краткосрочных и долгосрочных обязательств предприятия;

c(p) - суммарная номинальная стоимость всех привилегированных акций - отсутствует;

A - количество выпущенных обыкновенных акций [9].

1.3 Обоснование и выбор дивидендной политики акционерного общества

Дивидендная политика, как и управление, структурой оказывает существенное влияние на положение компании на рынке капитала, в частности на динамику цены его акций. Дивиденды представляют собой денежный доход акционеров и в определенной степени сигнализируют им о том, что коммерческая организация, в акции которой они вложили свои деньги, работает успешно.

В любой стране имеются определенные нормативные документы, в той или иной степени, регулирующие различные стороны хозяйственной деятельности, в том числе и порядок выплаты дивидендов. Кроме того, существуют и национальные традиции в содержании дивидендной политики, общие тенденции в отношении выплаты дивидендов. Существуют и некоторые другие обстоятельства формального и неформального, объективного и субъективного характера, влияющие на дивидендную политику. Приведем наиболее характерные из них:

Ограничения правового характера.

Собственный капитал предприятия состоит из трех крупных элементов: акционерный капитал, эмиссионный доход, нераспределенная прибыль. В большинстве стран законом разрешена одна из двух схем - на выплату дивидендов может расходоваться либо только прибыль (прибыль отчетного периода и нераспределенная прибыль прошлых периодов), либо прибыль и эмиссионный доход.

В национальных законодательствах имеются и другие ограничения по выплате дивидендов. В частности, если предприятие неплатежеспособно или объявлено банкротом, выплата дивидендов в денежной форме, как правило, запрещена. Поскольку налогом облагаются только полученные акционерами дивиденды, а отложенные к выплате дивиденды, нераспределенная прибыль, налогом не облагаются, нередко компании не выплачивают дивиденды с тем, чтобы избежать налога. В этом случае по усмотрению местных налоговых органов превышение нераспределенной прибыли над установленным нормативом облагается налогом. Причина введения подобных ограничений кроется в необходимости защиты прав кредиторов и предотвращения возможного «проедания» собственного капитала предприятия.

Согласно закону об акционерных обществах процедура объявления дивиденда проводится в два этапа: промежуточный дивиденд объявляется директоратом и имеет фиксированный размер; дивиденд утверждается общим собранием по результатам года с учетом выплаты промежуточных дивидендов. Величина окончательного дивиденда в расчете на одну акцию предлагается на утверждение собранию директоратом общества. Размер дивиденда не может быть больше рекомендованного директорами, но может быть уменьшен собранием. Что касается фиксированного дивиденда по привилегированным акциям, равно как и процента по облигациям, то он устанавливается при их выпуске.

Ограничения контрактного характера.

Во многих странах величина выплачиваемых дивидендов регулируется специальными контрактами в том случае, когда предприятие хочет получить долгосрочную ссуду. Чтобы обеспечить обслуживание такого долга, в контракте, как правило, оговаривается либо предел, ниже которого не может опускаться величина нераспределенной прибыли, либо минимальный процент реинвестируемой прибыли. В Казахстане подобной практики нет; отдаленным аналогом ее выступает обязательность формирования резервного капитала в размере не менее 10% уставного капитала общества.

Ограничения в связи с недостаточной ликвидностью.

Дивиденды в денежной форме могут быть выплачены лишь в том случае, если у предприятия есть деньги на расчетном счете или денежные эквиваленты, конвертируемые в деньги, достаточны для выплаты. Теоретически предприятие может взять кредит для выплаты дивидендов, однако это не всегда возможно и, кроме того, связано с дополнительными расходами. Таким образом, предприятие может быть прибыльным, но не готовым к выплате дивидендов по причине отсутствия реальных денежных средств.

Ограничения в связи с расширением производства.

Многие предприятия, особенно на стадии становления, сталкиваются с проблемой поиска финансовых источников целесообразного расширения производственных мощностей. Дополнительные источники финансовых ресурсов нужны как предприятиям, наращивающим объемы производства высокими темпами, для приобретения дополнительных основных средств, так и предприятиям с относительно невысокими темпами роста для обновления материально-технической базы. В этих случаях нередко прибегают к практике ограничения дивидендных выплат. Известна практика, когда в учредительных документах оговаривается минимальная доля текущей прибыли, обязательная к реинвестированию.

Ограничения в связи с интересами акционеров.

Как было отмечено выше, в основе дивидендной политики лежит общеизвестный ключевой принцип финансового управления - принцип максимизации совокупного дохода акционеров. Величина его за истекший период складывается из суммы полученного дивиденда и прироста курсовой стоимости акций. Поэтому, определяя оптимальный размер дивидендов, директорат предприятия и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на цену предприятия в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций, которая зависит от многих факторов: общего финансового положения компании на рынке товаров и услуг, размера выплачиваемых дивидендов, темпа их роста и др.

Определяя оптимальный размер дивидендов, директорат предприятия и акционеры должны оценивать, как величина дивиденда может повлиять на цену предприятия в целом. Последняя, в частности, выражается в рыночной цене акций. В условиях постоянного роста дивидендов с темпом прироста g и дивидендом за год C цена акций РV может быть исчислена по формуле Гордона

РV= C * (1+g) / (r - g) (9)

Имеются и другие обстоятельства, увязывающие размер дивидендов и интересы акционеров. Так, если на рынке капиталов имеются возможности участия в инвестиционных проектах с более высокой нормой дохода, чем обеспечивается данным предприятием, его акционеры могут проголосовать за более высокий дивиденд.

Ограничения рекламно-финансового характера.

В условиях рынка информация о дивидендной политике компаний тщательно отслеживается аналитиками, менеджерами, брокерами и др. Сбои в выплате дивидендов, любые нежелательные отклонения от сложившейся в данной компании практики могут привести к понижению рыночной цены акций. Поэтому нередко предприятие вынуждено поддерживать дивидендную политику на достаточно стабильном уровне, несмотря на возможные колебания конъюнктуры. Степень стабильности дивидендной политики для многих неискушенных акционеров служит своеобразным индикатором успешности деятельности данного предприятия.

С учетом рассмотренных принципов дивидендная политика акционерного общества формируется по следующим основным этапам [10].

Первоначальным этапом формирования дивидендной политики является изучение и оценка факторов, определяющих эту политику. В практике финансового менеджмента эти факторы принято подразделять на четыре группы:

1. Факторы, характеризующие инвестиционные возможности предприятия. К числу основных факторов этой группы относятся:

а)стадия жизненного цикла компании, на ранних стадиях жизненного цикла акционерная компания вынуждена больше средств инвестировать в свое развитие, ограничивая выплату дивидендов;

б)необходимость расширения акционерной компанией своих инвестиционных программ, в периоды активизации инвестиционной деятельности, направленной на расширенное воспроизводства основных средств и нематериальных активов, потребность в капитализации прибыли возрастает;

в)степень готовности отдельных инвестиционных проектов с высоким уровнем эффективности, отдельные подготовленные проекты требуют ускоренной реализации в целях обеспечения эффективной их эксплуатации при благоприятной конъюнктуре рынка, что обусловливает необходимость концентрации собственных финансовых ресурсов в эти периоды.

2.Факторы, характеризующие возможности формирования финансовых ресурсов из альтернативных источников. В этой группе факторов основными являются:

а)достаточность резервов собственного капитала, сформированных в предшествующем периоде;

б)стоимость привлечения дополнительного акционерного капитала;

в)стоимость привлечения дополнительного заемного капитала;

г)доступность кредитов на финансовом рынке;

д)уровень кредитоспособности акционерного общества, определяемый его текущим финансовым состоянием.

3.Факторы, связанные с объективными ограничениями. К числу основных факторов этой группы относятся:

а)уровень налогообложения дивидендов;

б)уровень налогообложения имущества предприятий;

в)достигнутый эффект финансового левериджа, обусловленный сложившимся соотношением используемого собственного и заемного капитала;

г)фактический размер получаемой прибыли и коэффициент рентабельности собственного капитала.

4.Прочие факторы. В составе этих факторов могут быть выделены:

а)конъюнктурный цикл товарного рынка, участником которого является акционерная компания, в период подъема конъюнктуры эффективность капитализации прибыли значительно возрастает;

б)уровень дивидендных выплат компаниями-конкурентами;

в)неотложность платежей по ранее полученным кредитам, поддержание платежеспособности является более приоритетной задачей в сравнении с ростом дивидендных выплат;

г)возможность утраты контроля над управлением компанией, низкий уровень дивидендных выплат может привести к снижению рыночной стоимости акций компании и их массовому «сбросу» акционерами, что увеличивает риск финансового захвата акционерной компании конкурентами [11].

Источниками дивидендов могут выступать: чистая прибыль отчетного периода, нераспределенная прибыль прошлых периодов и специальные фонды, созданные для этой цели, последние используются для выплаты дивидендов по привилегированным акциям в случае недостаточности прибыли или убыточности общества. Поэтому теоретически предприятие может выплатить общую сумму текущих дивидендов в размере, превышающем прибыль отчетного периода. Однако базовым является вариант распределения чистой прибыли текущего периода.

Величина чистой прибыли любого предприятия подвержена колебаниям; не исключена также ситуация, когда предприятие может отработать с убытком. Принятие решения о размере дивидендов в любом случае является непростой задачей. Во-первых, в условиях рынка всегда имеются возможности для расширения производственных мощностей или участия в новых инвестиционных проектах. Во-вторых, нестабильность выплаты дивидендов или резкое изменение их величины чреваты снижением курсовой стоимости акции. Именно поэтому в мировой практике разработаны различные варианты дивидендных выплат в соответствии с дивидендной политикой.

Основные этапы формирования дивидендной политики акционерного общества показаны на рисунке 1.

Существует дивидендная политика трех типов: консервативная, умеренная (компромиссная), агрессивная.

1. Консервативная политика предполагает, что выплата дивидендов происходит в пропорциях, которые позволяют удовлетворять потребности производственного развития и более высокими темпами наращивать стоимость чистых активов, а, следовательно, - и рыночную стоимость акций. Проведение консервативной политики возможно в двух вариантах:

а) Остаточная политика дивидендных выплат предполагает, что фонд выплаты дивидендов образуется после того, как за счет прибыли удовлетворена потребность в формировании собственных финансовых ресурсов, обеспечивающих в полной мере реализацию инвестиционных возможностей предприятия. Если по имеющимся инвестиционным проектам уровень внутренней ставки доходности превышает средневзвешенную стоимость капитала или другой избранный критерии, коэффициент финансовой рентабельности, то основная часть прибыли должна быть направлена на реализацию таких проектов, так как она обеспечит высокий темп роста капитала, отложенного дохода собственников. Преимуществом политики этого типа является обеспечение высоких темпов развития предприятия, повышение его финансовой устойчивости. Недостаток же этой политики заключается в нестабильности размеров дивидендных выплат, полной непредсказуемости формируемых их размеров в предстоящем периоде и даже отказ от их выплат в период высоких инвестиционных возможностей, что отрицательно сказывается на формировании уровня рыночной цены акций. Такая дивидендная политика используется обычно лишь ранних стадиях жизненного цикла предприятия, связанных с высоким уровнем его инвестиционной активности.

Рисунок 1. Основные этапы формирования дивидендной политики акционерного общества

б) Политика стабильного размера дивидендных выплат предполагает выплату неизменной их суммы на протяжении продолжительного периода, при высоких темпах инфляции сумма дивидендных выплат корректируется на индекс инфляции. Преимуществом этой политики является ее надежность, которая создает чувство уверенности у акционеров в неизменности размера текущего дохода вне зависимости от различных обстоятельств, определяет стабильность котировки акций на фондовом рынке. Недостатком же этой политики является ее слабая связь с финансовыми результатами деятельности предприятия, в связи, с чем в периоды неблагоприятной конъюнктуры и низкого размера формируемой прибыли инвестиционная деятельность может быть сведена к нулю. Для того чтобы избежать этих негативных последствий стабильный размер дивидендных выплат устанавливается обычно на относительно низком уровне, что и относит данный тип дивидендной политики к категории консервативной, минимизирующей риск снижения финансовой устойчивости предприятия из-за недостаточных темпов прироста собственного капитала.

2. Умеренная (компромиссная) политика начисления дивидендов, - это политика, в соответствии с которой компания пытается соблюсти баланс интересов акционеров, нуждающихся в выплате дивидендов и потребностей предприятия в наращивании капитала. Данный тип дивидендной политики также может проводится в двух вариантах:

а) Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды или политика «экстра-дивиденда» по весьма распространенному мнению представляет собой наиболее взвешенный ее тип. Ее преимуществом является стабильная гарантированная выплата дивидендов в минимально предусмотренном размере при высокой связи с финансовыми результатами деятельности предприятия, позволяющей увеличивать размер дивидендов в периоды благоприятной хозяйственной конъюнктуры, не снижая при этом уровень инвестиционной активности. Такая дивидендная политика дает наибольший эффект на предприятиях с нестабильным в динамике размером формирования прибыли. Основной недостаток этой политики заключается в том, что при продолжительной выплате минимальных размеров дивидендов инвестиционная привлекательность акций компании снижается и соответственно падает их рыночная стоимость.

б) Политика стабильного уровня дивидендов предусматривает установление долгосрочного нормативного коэффициента дивидендных выплат по отношению к сумме прибыли или норматива распределения прибыли на потребляемую и капитализируемую ее части. Преимуществом этой политики является простота ее формирования, и тесная связь с размером формируемой прибыли. В то же время основным ее недостатком является нестабильность размеров дивидендных выплат на акцию, определяемая нестабильностью суммы формируемой прибыли. Эта нестабильность вызывает резкие перепады в рыночной стоимости акций по отдельным периодам, что препятствует максимизации рыночной стоимости предприятия в процессе осуществления такой политики, она «сигнализирует» о высоком уровне риска хозяйственной дельности данного предприятия. Даже при высоком уровне дивидендных выплат такая политика не привлекает обычно инвесторов, акционеров, избегающих риска. Только зрелые компании со стабильной прибылью могут позволить себе осуществление дивидендной политики этого типа; если размер прибыли существенно варьирует в динамике, эта политика генерирует высокую угрозу банкротства.

3. Агрессивная политика начисления дивидендов - предполагает начисление максимально возможного размера дивидендов.

а) Политика постоянного возрастания размера дивидендов, осуществляемая под девизом -- «никогда не снижай годовой дивиденд» предусматривает стабильное возрастание уровня дивидендных выплат в расчете на одну акцию. Возрастание дивидендов при осуществлении такой политики происходит, как правило, в твердо установленном проценте прироста к их размеру в предшествующем периоде, на этом принципе построена «Модель Гордона», определяющая рыночную стоимость акций таких компаний. Преимуществом такой политики является обеспечение высокой рыночной стоимости акций компании и формирование положительного ее имиджа у потенциальных инвесторов при дополнительных эмиссиях. Недостатком же этой политики является отсутствие гибкости в ее проведении и постоянное возрастание финансовой напряженности -- если темп роста коэффициента дивидендных выплат возрастает, т.е. если фонд дивидендных выплат растет быстрее, чем сумма прибыли, то инвестиционная активность предприятия сокращается, а коэффициенты финансовой устойчивости снижаются, при прочих равных условиях. Поэтому осуществление такой дивидендной политики могут позволить себе лишь реально процветающие акционерные компании -- если же эта политика не подкреплена постоянным ростом прибыли компании, то она представляет собой верный путь к ее банкротству [12].

Различные типы дивидендной политики акционерной компании представлены на рисунке 2.

Ряд 1 - Остаточная политика дивидендных выплат

Ряд 2 - Политика стабильного размера дивидендных выплат

Ряд 3 - Политика минимального стабильного размера дивидендов с надбавкой в отдельные периоды

Ряд 4 - Политика стабильного уровня дивидендов по отношению к прибыли

Ряд 5 - Политика постоянного возрастания размера дивидендов

Ряд 6 - Размер прибыли компании



Рисунок 2. Динамика размера дивидендов на одну акцию при различных типах дивидендной политики.

Дивидендом является часть чистой прибыли предприятия, подлежащая распределению среди акционеров, приходящаяся на одну обыкновенную или привилегированную акцию. Чистая прибыль, направляемая на выплату дивидендов, распределяется между акционерами пропорционально числу и виду принадлежащих им акций.

Предприятие вправе ежеквартально, раз в полгода или раз в год принимать решение о выплате дивидендов по размещенным акциям, если иное не установлено законом «Об акционерных обществах» и Уставом предприятия.

Предприятие обязано выплатить объявленные по каждой категории акций дивиденды. Дивиденды выплачиваются деньгами, а в случаях, предусмотренных Уставом предприятия, иным имуществом.

Дивиденды выплачиваются из чистой прибыли предприятия за текущий год. Дивиденды по привилегированным акциям определенных типов могут выплачиваться за счет специально предназначенных для этого фондов предприятия. Решение о выплате промежуточных (ежеквартальных, полугодовых) дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории принимается Советом Директоров предприятия. Решение о выплате годовых дивидендов, размере дивиденда и форме его выплаты по акциям каждой категории принимается Общим Собранием акционеров по рекомендации Совета Директоров предприятия. Размер годовых дивидендов не может быть больше рекомендованного Советом Директоров предприятия и меньше выплаченных промежуточных дивидендов. Общее Собрание акционеров вправе принять решение о невыплате дивиденда по акциям определенных категорий, а также о выплате дивидендов в неполном размере по привилегированным акциям, размер дивиденда по которым определен в Уставе. Дата выплаты годовых дивидендов определяется Уставом предприятия или решением Общего Собрания акционеров о выплате годовых дивидендов. Дата выплаты промежуточных дивидендов определяется решением Совета Директоров Общества о выплате промежуточных дивидендов, но не может быть ранее 30 дней со дня принятия такого решения.

Для каждой выплаты дивидендов Совет Директоров предприятия составляет список лиц, имеющих право на получение дивиденда. В список лиц, имеющих право на получение промежуточных дивидендов, должны быть включены акционеры и номинальные держатели акций, включенные в реестр акционеров предприятия не позднее, чем за 10 дней до даты принятия Советом Директоров предприятия решения о выплате дивидендов. А в список лиц, имеющих право на получение годовых дивидендов, акционеры и номинальные держатели акций, внесенные в реестр акционеров предприятия на день составления списка лиц, имеющих право участвовать в годовом Общем Собрании акционеров.

Предприятие не вправе принимать решение о выплате, объявлении дивидендов по акциям: до полной оплаты всего уставного капитала предприятия; до выкупа всех акций, которые должны быть выкуплены в соответствии с «Положением о порядке приобретения и выкупа предприятием размещенных акций»; если на момент выплаты дивидендов оно отвечает признакам несостоятельности, банкротства в соответствии с правовыми актами Республики Казахстан о несостоятельности, банкротстве предприятий или указанные признаки появятся у предприятия в результате выплаты дивидендов; если стоимость чистых активов предприятия меньше его уставного капитала, и резервного фонда, и превышения над номинальной стоимостью определенной уставом ликвидационной стоимости размещенных привилегированных акций либо станет меньше их размера в результате выплаты дивидендов. Предприятие не вправе принимать решение о выплате дивидендов по обыкновенным акциям и привилегированным акциям, размер дивиденда по которым не определен, если не принято решение о выплате в полном размере дивидендов по всем типам привилегированных акций, размер дивиденда по которым определен Уставом предприятия.

Предприятие не вправе принимать решение о выплате дивидендов по привилегированным акциям определенного типа, по которым размер дивиденда определен Уставом, если не принято решение о полной выплате дивидендов по всем типам привилегированных акций, предоставляющим преимущество в очередности получения дивидендов перед привилегированными акциями этого типа.

2. АНАЛИЗ СТРУКТУРЫ КАПИТАЛА И ДИВИДЕНДНАЯ ПОЛИТИКА АКЦИОНЕРНОГО ОБЩЕСТВА НА ПРИМЕРЕ МОДТ АО «КАЗАХТЕЛЕКОМ»

2.1 Характеристика и анализ финансовой деятельности МОДТ АО «Казахтелеком»

Мангистауская областная дирекция телекоммуникаций является филиалом Акционерного общества "Казахтелеком" (далее МОДТ АО "Казахтелеком").

Целями деятельности Дирекции являются:

- создание современной сети телекоммуникаций в своем регионе в рамках проводимой Обществом единой технической и инвестиционной политики;

- обеспечение эффективного использования сети телекоммуникаций общего пользования;

- качественное предоставление услуг телекоммуникаций физическим и юридическим лицам;

- обеспечение получение устойчивых доходов, извлечение прибыли от хозяйственной деятельности и использование ее в интересах общества.

Имущество Дирекции составляют основные и оборотные средства, закрепленные за ней обществом. Все имущество Дирекции отражается на балансе общества. Как компания, ориентированная на клиента и его интересы, АО «Казахтелеком» имеет свою структуру развитых маркетинговых служб, осуществляющих аналитическую деятельность, а также выполняющую функции стратегического планирования. В данный момент проведена разработка и начато внедрение продвижения предприятием комплексных программ для крупных клиентов в соответствии с требования стандарта ISO 9000. Это программы комплексного обслуживания клиента, перехода на более качественные телекоммуникационные услуги, рассмотрения клиента как партнера - в смысле продвижения услуг в разрезе: сроки, качество, цена. Т.е. взаимодействие с клиентами, отслеживание и измерение степени удовлетворенности потребителей.

АО “Казахтелеком” создано и действует в соответствии с Гражданским кодексом Республики Казахстан от 27 декабря 1994 года, Указом Президента Республики Казахстан, имеющим силу Закона “О хозяйствующих товариществах” от 2 мая 1995 года, Постановлением Кабинета Министров Республики Казахстан № 666 от 17 июня 1994 года “О создании национальной акционерной компании “Казахтелеком”.

Органами управления Общества являются:

- высший орган управления - Общее собрание акционеров;

- наблюдательный орган - Наблюдательный совет;

- исполнительный орган - Правление;

- контрольный орган - ревизионная комиссия.

Общество распространяет свою деятельность по всей территории Республики Казахстан и состоит из филиалов, имущество которых передано в Уставный фонд Общества. Филиалы не являются юридическими лицами. Филиалы осуществляют свою деятельность на основе Положения о филиале, утвержденного Общим собранием акционеров. Каждый филиал состоит из структурных подразделений. Структура, штатное расписание всех подразделений определяется в соответствии с Положением о филиале, а также решениями Общего собрания акционеров, Наблюдательного совета, приказами, распоряжениями и указаниями Правления в пределах компетенции.

Руководство текущей деятельностью филиалов зависимых и дочерних предприятий и других подразделений осуществляет Генеральный директор, назначаемый и смещаемый с должности Наблюдательным советом. Полномочия Генерального директора определяются доверенностью, полученной от Общества, а также на основе контракта о найме.

В число организационной структуры входят следующие службы:

а) производственные службы:

1) служба материального обеспечения;

б) коммерческая служба:

1) отдел маркетинга;

2) отдел сбыта;

в) финансовая служба:

1) финансово - экономическая служба;

2) отдел бухгалтерского учета;

г) служба главного инженера;

д) отдел информационных технологий;

е) отдел кадров;

ж) управляющий делами.

Начав свою производственную деятельность АО "Казахтелеком" обеспечил себя средствами, которые непосредственно участвуют в производственном процессе и выступают средством создания продукции, а так же средствами, которые участвуют в нем косвенно, обеспечивая бесперебойность производства.

2012 год стал приоритетным годом по вложению инвестиций АО "Казахтелеком" в программу модернизации Мангистауской области.

Всего в программу модернизации было заложено 680,32 млн. тенге. В результате чего в г Актау в 2012 году было введено 30932 номера электронных станций. Программой модернизации охвачен был не только город Актау но и районы области. Для восстановления сельской связи в 2012 году установлено несколько спутниковых систем в районных центрах. Для реализации этого проекта было затрачено 38 млн. тенге. Проводимые работы по модернизации и развитию сети телекоммуникаций привели к увеличению объемов оказываемых услуг, а также сказались на увеличении доходов.

Мангистауская ОДТ - филиал АО «Казахтелеком» предоставляет услуги телекоммуникаций в областном центре г. Актау и районных центрах Мангистауской области.

Таблица 2- Услуги предоставляемые МОДТ АО «Казахтелеком»

Телефония	Доступ в Интернет и передача данных	Таксофонный бизнес	Интеллектуальная сеть
МТС ММТС Дополнительные виды обслуживания	Коммутируемый доступ в Интернет (Зона Интернет, Казахстанский Интернет) Некоммутируемый доступ в Интернет (по технологии ADSL, выделенная линия) Передача данных (прозрачно-цифровой канал) Дополнительные услуги	Реализация смарт-карт	Televoting (VOT) - телеголосование. Premium Rate (PRM) - платная информационная услуга - Услуга с дополнительной оплатой. Freephone (FPH) свободный от оплаты вызов. Prepaid Card Calling (PCC) - вызов по предоплаченной карте «Тарлан»

Структура услуг МОДТ выглядит следующим образом: междугородная, международная телефонная связь -76%, местная сеть телекоммуникаций -15,6%, сеть передачи данных - 5%, реализация смарт-карт - 2%, новые услуги - 1%. Как видно из структуры услуг доминируют услуги междугородной, международной телефонной связи, необходимо обратить внимание на развитие услуг сети передачи данных и интеллектуальных услуг.

За 2012 год Мангистауской ОДТ было предоставлено 42,5 млн. минут международных разговоров, что на 16% больше, чем в 2011 году. Указанные темпы роста исходящего трафика обусловлены увеличением разговоров внутри Республики и СНГ.

В среднем на одного жителя нашей области в 2012 году приходилось 14 междугородных разговоров, в 2011 году было 12, в 2010 году- 10.

Среднее число разговоров на 1 телефонный аппарат в 2012 году равнялось 89 единиц, в 2011 году 72 разговора, в 2010 году 64 разговора, это при том, что и число самих телефонных аппаратов также возросло. Средняя стоимость одного разговора в 2012 году составила 69 тенге, тогда как в 2011 году она равнялась 73 тенге. Это объясняется проводимой ОАО “Казахтелеком” гибкой тарифной политикой, в результате чего были введены скидки на разговоры со странами СНГ.

По данным финансовой отчетности МОДТ АО "Казахтелеком" был проведен экспресс-анализ деятельности предприятия за 2011-2012 годы.

Все расчеты в таблице 3 произведены на основе данных финансовой отчетности предприятия.

Таблица 3- Экспресс-анализ финансово-хозяйственной деятельности МОДТ АО "Казахтелеком" за 2011-2012 г.г. (тыс.тенге)

Наименование показателя	Способ расчета	Нормативное ограничение	Значение показателя	Изменение
			2011 год	2012 год	Абсол- ютное	в % отчетного к базисному
1	2	3	4	5	6	7
1 Оценка имущественного положения
Сумма хозяйст-венных средств, находящихся на предприятии	Итог баланса	-	2380232	2503690	+123458	+5, 19
Коэффициент износа основных средств	Накопленный износ Первоначальная стоимость основных средств	-	0,474	0,449	-0,025	-5,27
Величина собственного оборотного капитала	Собственный капитал + Долгосрочные обязательства - Долгосрочные активы	-	-641063	-680237	-39174	+ 6,11
Коэффициент абсолютной ликвидности	Денежные средства Текущие обязательства	>0,2-0,7	0,01	0,002	-0,008	-80,00
Коэффициент критической ликвидности	(Денежные средства + Краткосрочные финансовые инвестиции +Дебиторская задолженность) / Текущие обязательства	?1	0,18	0,16	-0,02	-11,11
Коэффициент текущей ликвидности	Текущие активы Текущие обязательства	1,5-2	0,3	0,25	-0,05	-16,67
Продолжение таблицы 3
Доля собственного оборотного капитала в покрытии запасов	Собственные оборотные средства ТМЗ + расходы будущих периодов	>0,1	-5,51	-8,41	-2,9	+52,63
2 Оценка финансовой устойчивости
Коэффициент независимости (автономии)	Собственный капитал всего хозяйственных средств	>0,5	0,61	0,64	+0,03	+4,92
Коэффициент маневренности собственного капитала	Собственные оборотные средства Собственный капитал	~0,5	-0,44	-0,43	+0,01	-2,27
Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала	Заемный капитал Собственный капитал	?1	0,63	0,57	-0,06	-9,52
Коэффициент устойчивого финансирования	(Собственный капитал + Долгосрочные обязательства) Всего хозяйственных средств	>0,8	0,61	0,64	+0,03	+4,92
3 Оценка деловой активности
Доход от реализации		-	1937586	2120816	+183230	+9,46
Доход от обычной деятельности до налогообложения		-	863314	917776	+54462	+6,31
Фондоотдача	Доход от реализации Средняя стоимость основных средств	-	0,92	0,93	+0,01	+1,09
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности (в оборотах)	Доход от реализации Средняя дебиторская задолженность	-	12,48	14,63	+2,15	+17,23
Продолжительность оборота средств в расчетах (в днях)	360 дней показатель 3.4	-	29	25	-4	-13,79
Коэффициент оборачиваемости ТМЗ (в оборотах)	Себестоимость продукции ТМЗ и расходы будущих периодов	-	7,86	12,5	+4,64	+59,03
Продолжительность оборота ТМЗ (в днях)	360 дней показатель 3.6	-	46	29	-17	-36,96
Продолжительность оборота кредиторской задолженности (в днях)	Кредиторская задолженность*360 дней Себестоимость продукции	-	363	326	-37	-10, 19
4 Оценка рентабельности
Чистый доход	-	-	780369	955704	+175335	+22,47
Доход от основной деятельности	-	-	854117	909693	+55576	+6,51
Рентабельность продукции	Доход от основной деятельности Доход от реализации	-	1,09	0,95	-0,14	-12,84
Рентабельность собственного капитала	Чистый доход Собственный капитал	-	0,53	0,6	+0,07	+13,21
Рентабельность основного капитала	Чистый доход Валюта баланса	-	0,33	0,38	+0,05	+15,15

Из оценки имущественного состояния предприятия видно, что показатель суммы хозяйственных средств дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на балансе предприятия. Стоимость активов выросла на 5,19% в 2012 году по сравнению с 2011 годом, что говорит о наращивании имущественного потенциала предприятия. Доля основных средств, находящихся в изношенном состоянии увеличилась с 47,4% до 44,9%.

Анализируя ликвидность предприятия можно сказать что, рост величины собственного оборотного капитала на 6,11% не дал положительных результатов, т. к. его величина отрицательная и составила на конец года 680237 тысяч тенге, то есть на предприятии не хватает части собственного капитала, которая является источником покрытия текущих активов. Показатель абсолютной ликвидности показывает, что всего 0,01 тенге на начало периода и 0,002 тенге на конец периода текущих обязательств может быть погашено немедленно за счет денежных средств. Коэффициент критической ликвидности показывает, что 18% на начало периода и 16% на конец периода текущих обязательств предприятия может быть немедленно погашено за счет средств на счетах, а также поступлений по расчетам. Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что на один тенге текущих обязательств в 2012 году приходится на 16,67% меньше, чем в 2011 году. Расчет доли собственного оборотного капитала в покрытии запасов также показывает уменьшение значения в динамике на 2,9 пункта, что говорит о снижении части стоимости запасов, которая покрывается собственным оборотным капиталом, а эта отрицательная тенденция, тем более эта доля на начало периода была отрицательной и составляла 5,51 пункта.

Проведя оценку финансовой устойчивости, получили следующие результаты: во-первых, расчет показателя финансовой независимости (автономии) показывает, что доля собственных средств в общей сумме источников финансирования увеличился на 4,92%. Это указывает на снижение зависимости предприятия от внешних инвесторов, а это положительная тенденция, тем более, что данный коэффициент соответствует нормативному значению. Однако, произошло уменьшение коэффициента маневренности собственного капитала за отчетный период на 2,27%, что свидетельствует об уменьшении той части собственных средств, которая используется для финансирования текущей деятельности. В-третьих, уменьшение показателя соотношения заемного и собственного капитала на 9,52% говорит об увеличении финансовой устойчивости предприятия и свидетельствует также о снижении зависимости предприятия от кредиторов.

Из оценки деловой активности видно, что за анализируемый период показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях уменьшился на 4 дня, а это положительная тенденция. Также произошло снижение показателя срока оборачиваемости товарно-материальных запасов в 2012 году на 17 дней. Все это повлияло на спад продолжительности операционного цикла с 75 дней в 2011 году до 54 дней в 2012 году, что свидетельствует об ускорении оборачиваемости товарно-материальных запасов. Рост показателя фондоотдачи на 1,09% свидетельствует о более эффективном использовании основных средств предприятия.

Из анализа рентабельности предприятия видно, что за 2011 - 2012 годы произошло увеличение доходов предприятия: доход от реализации вырос на 9,46 пункта, доход от обычной деятельности до налогообложения на 6,31 пункта, а также наблюдается увеличение чистого дохода на 22,47 пункта.

При расчете рентабельности продукции видно, что произошло увеличение чистого дохода, принесенной каждой единицей реализованной услугой, т. к. произошел рост этого показателя на 22,47%. Расчет рентабельности основной деятельности показывает снижение дохода от реализации, приходящейся на одну тенге затрат на 3,19%. Расчет рентабельности собственного капитала показывает, что в 2012 году, каждая единица, вложенная собственниками предприятия, заработала чистого дохода на 13,21% больше, чем в 2011 году. При расчете рентабельности авансированного капитала выяснилось: чтобы предприятию получить одну денежную единицу дохода, независимо от источников привлечения этих средств потребуется на 15,15% больше денежных средств в 2012 году, чем в 2011 году.

В целом финансовое состояние МОДТ АО "Казахтелеком" в 2012 году по результатам проведенного экспресс-анализа можно охарактеризовать как устойчивое, однако следует принять меры по повышению ликвидности и платежеспособности.

Доля МОДТ АО "Казахтелеком" составляет 3% общего дохода от реализации услуг и 5% чистого дохода в деятельности АО "Казахтелеком". Коэффициент абсолютной ликвидности МОДТ АО "Казахтелеком" ниже нормативного значения и по АО "Казахтелеком" тоже наблюдается несоответствие норме. Однако, показатель оборачиваемости дебиторской задолженности в днях АО "Казахтелеком" также уменьшился, что повлекло за собой спад продолжительности операционного цикла с 109 дней в 2011 году до 96 дней в 2012 году.

По результатам проведенного экспресс-анализа МОДТ АО "Казахтелеком", а также сравнительного анализа АО "Казахтелеком", можно сделать следующий вывод, что финансовое состояние общества характеризуется как устойчивое. Увеличение чистого дохода на 43,91% подтвердило эффективность продуманной финансовой политики компании. Также залогом успеха является расширение сферы применения информационных технологий в системе управленческого учета и внедрение основных ее элементов в филиальной сети.

Рассчитаем абсолютные показатели ликвидности.

ТЛ2011 = (9841+151381) - (918120+0) = - 756898 тысяч тенге

ТЛ2012 = (1861+142034) - (904030+0) = - 760135 тысяч тенге

ПЛ2011 = 119729 - 0 = +119729 тысяч тенге

ПЛ2012 = 82793 - 0 = +82793 тысяч тенге

Таблица 4- Анализ ликвидности МОДТ АО "Казахтелеком"

Активы	2011 год	2012 год	Обязательства	2011 год	2012 год	Платежный излишек (+) / недостаток (-)
						2011 год	2012 год
1	2	3	4	5	6	7	8
Наиболее ликвидные активы, А1	9841	1861	Наиболее срочные обязательства, О1	918120	904030	908279	-902169
Быстро реализуемые активы, А2	151381	142034	Краткосрочные обязательства, О2	0	0	+151381	+142034
Медленно реализуемые активы, А3	119729	82793	Долгосрочные обязательства, О3	0	0	+119729	+82793
Трудно реализуемые активы, А4	2099281	2277002	Постоянные обязательства, О4	1462112	1599660	+637169	+677342
БАЛАНС	2380232	2503690	БАЛАНС	2380232	2503690	-	-

Рисунок 3. Показатели ликвидности МОДТ АО "Казахтелеком"



Рисунок 4. Показатели ликвидности МОДТ АО "Казахтелеком"

Результаты расчетов показали, что на данном предприятии сопоставление итогов групп по активам и обязательствам на конец отчетного периода имеет вид: А1<O1, A2>O2, A3>O3, A4<O4. Исходя из этого, ликвидность баланса можно охарактеризовать как достаточную. Показатель текущей ликвидности в начале и конце периода показал платежный недостаток, который свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени, предприятию грозят трудности с оплатой своих обязательств, однако рост показателя перспективной ликвидности свидетельствует об увеличении прогнозируемой платежеспособности, то есть с точки зрения будущих денежных поступлений, предприятие не будет испытывать финансовые трудности. В результате, в конце отчетного периода предприятие может оплатить 0,2% своих наиболее срочных обязательств, что свидетельствует о стесненном финансовом положении.

Для качественной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме анализа ликвидности баланса необходим расчет относительных показателей ликвидности и платежеспособности. Расчет коэффициентов платежеспособности и ликвидности МОДТ АО "Казахтелеком" представлены в таблице 5.

Таблица 5- Показатели ликвидности и платежеспособности МОДТ АО "Казахтелеком"

Наименование показателя	Значение показателя	Изменение
	2011 год	2012 год	абсолютное	в%
Общий показатель ликвидности	0,13	0,11	-0,02	-15,38
Коэффициент критической ликвидности	0,18	0,16	-0,02	-11,11
Коэффициент текущей ликвидности (L4)	0,3	0,25	-0,05	-16,67
Коэффициент обеспеченности собственными средствами (L5)	-2,27	-2,99	-0,72	-31,72

Рисунок 5. Показатели ликвидности и платежеспособности МОДТ АО "Казахтелеком"

Результаты анализа показали, что на дату составления баланса предприятие является неплатежеспособным. Общий показатель ликвидности на начало и конец отчетного периода свидетельствует о том, что, реализовав, все свои оборотные активы, предприятие смогло бы погасить только 13% и 11% соответственно своих обязательств за счет оборотных средств.

Коэффициент абсолютной ликвидности в начале отчетного периода намного меньше нормативной величины, об этом свидетельствует то, что предприятие может покрыть лишь 1% своих обязательств за счет денежных средств, а еще и уменьшение этого показателя на 80% в конце периода является отрицательной тенденцией.

Коэффициент критической ликвидности также не удовлетворяет нормативной величине, об этом говорит то, что предприятие может погасить немедленно только 18% на начало и 16% на конец отчетного периода своих краткосрочных обязательств, что отрицательно характеризует деятельность предприятия. Коэффициент текущей ликвидности, показывающий степень покрытия текущих обязательств оборотными средствами на конец отчетного периода снизился на 16,67% и составил 25%. Спад объясняется тем, что намного уменьшились товарно-материальные запасы и денежные средства, хотя у предприятия отсутствуют краткосрочные кредиты банка. Значения критической ликвидности очень низкие. На это повлияла низкая доля денежных средств МОДТ АО "Казахтелеком", так как вся полученная наличность сразу перечисляется на счета АО "Казахтелеком", поэтому этот коэффициент не отражает реальной картины по денежным средствам МОДТ.

Показатель текущей ликвидности дает общую оценку ликвидности активов, показывая, что если МОДТ АО "Казахтелеком" мобилизует все текущие активы, то сможет погасить только четвертую часть своих краткосрочных обязательств. Общая оценка устойчивости финансового положения предприятия представлена в таблице 6.

Таблица 6- Оценка финансовой устойчивости МОДТ АО "Казахтелеком", тыс.тенге

Наименование показателя	Значение показателя	Изменение
	2011 год	2012 год	абсолютное	в%
Источники собственных средств	1462112	1599660	+137548	+9,41
Долгосрочные активы	2103175	2279897	+176722	+8,4
Собственные оборотные средства	-641063	-680237	-39174	+6,11
Долгосрочные обязательства	0	0	-	-
Наличие собственных оборотных средств и долгосрочных обязательств для формирования запасов и затрат	-641063	-680237	-39174	+6,11
Краткосрочные обязательства	918120	904030	-14090	-1,53
Общая величина основных источников формирования запасов и затрат	277057	223793	-53264	-19,22
Величина запасов и затрат	115835	79898	-35937	-31,02
Излишек (недостаток) собственных оборотных средств для формирования запасов и затрат	-756898	-760135	-3237	+0,43
Излишек (недостаток) общей величины основных источников формирования запасов и затрат	+161222	+143895	-17327	-10,75

Данные расчетов показывают, что финансовое состояние предприятия в начале периода характеризуется как неустойчивое. На конец 2012 года финансовое положение ухудшается и можно сказать, что оно находится также в неустойчивом финансовом состоянии. Такое заключение сделано на основании следующих выводов:

- запасы и затраты не покрываются собственными оборотными средствами;

- главная причина сохранения неустойчивого финансового положения предприятия - это снижение темпов роста источников формирования над ростом запасов и затрат: общая величина источников формирования уменьшилась на 19,22%, в то время как стоимость запасов и затрат уменьшилась на 31,02%.

Также характеристикой финансового состояния предприятия является степень зависимости от кредиторов и инвесторов. Владельцы предприятия заинтересованы в минимизации собственного капитала и в максимизации заемного капитала в финансовой структуре. Заемщики оценивают устойчивость предприятия по уровню собственного капитала и вероятности банкротства. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется состоянием собственного и заемного капитала и анализируется с помощью системы финансовых коэффициентов. Анализ коэффициентов финансовой устойчивости проведем в таблице 7.

Таблица 7- Относительные показатели финансовой устойчивости МОДТ АО "Казахтелеком"

Наименование показателя	Значение показателя	Изменение
	2011 год	2012 год	абсолютное	в%
Коэффициент автономии (независимости) U1	0,61	0,64	+0,03	+4,92
Коэффициент концентрации привлеченного капитала U2	0,39	0,36	-0,03	-7,69
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств U3	0,63	0,57	-0,06	-9,52
Коэффициент маневренности собственного капитала U4	-0,44	-0,43	+0,01	-2,27
Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования U5	-5,53	-8,51	-2,98	+53,89
Коэффициент устойчивого финансирования U6	0,61	0,64	+0,03	+4,92

Рисунок 6. Показатели финансовой устойчивости МОДТ АО "Казахтелеком"

Коэффициент автономии свидетельствует о том, что удельный вес собственных средств в начале и в конце периода соответствует нормативному значению (0,5-0,6), т.е. фактическое значение достигает 64%, а это указывает на благоприятную для предприятия тенденцию.

Динамика коэффициента соотношения заемных и собственных средств свидетельствует о степени зависимости предприятия от внешних источников финансирования, т.е. предприятие на 1 тенге собственных средств привлекает 0,63 тенге и 0,57 тенге заемных средств соответственно на начало и конец отчетного периода, это также положительный показатель предприятия. Однако значение коэффициента маневренности собственного капитала значительно ниже нормативной величины (0,2-0,5) и свидетельствует о том, что собственные средства не вкладываются в оборотные активы, т.е. не используются для финансирования текущей деятельности.

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками финансирования в начале отчетного периода не удовлетворяет нормативной величине (больше 6), а к концу периода его значение значительно уменьшается на 53,89% и достигает - 8,51, это говорит о том, что запасы и затраты не финансируются за счет собственных средств.

Коэффициент устойчивого финансирования имеет тенденцию небольшого роста в рассматриваемом промежутке времени, хотя его значение на начало и в конце периода не удовлетворяет нормативному (0,8-0,9), данное явление можно охарактеризовать как отрицательное, так как при финансировании активов у предприятия есть зависимость от краткосрочных заемных источников. Одним из направлений результативности является оценка деловой активности, которая проявляется в динамичном развитии предприятия, достижении им поставленных целей, что отражают относительные показатели, эффективном использовании экономического потенциала, расширение рынка сбыта своей продукции. Анализ показателей деловой активности проведем в таблице 8.

Таблица 8 - Коэффициенты, характеризующие деловую активность МОДТ АО "Казахтелеком"

Наименование показателя	Значение показателя	Изменение
	2011 год	2012 год	абсолютное	в%
Коэффициент общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача) d1	0,81	1,18	0,37	45,68
Коэффициент оборачиваемости оборотных средств d2	6,99	9,48	2,49	35,62
Период оборота оборотных средств d3	52	38	-14	-26,92
Коэффициент оборачиваемости материальных оборотных средств d4	7,86	12,5	4,64	59,03
Период оборота материальных оборотных средств d5	46	29	-17	-36,96
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности d6	12,48	14,63	2,15	17,23
Период оборота дебиторской задолженности d7	29	25	-4

Подобные документы

• Анализ и пути совершенствования организации филиалов акционерных обществ

  Финансовые особенности, связанные с созданием и реорганизацией открытого и закрытого акционерных обществ. Анализ финансового состояния филиала ОАО "Кубаньэнерго" Славянские электрические сети. Совершенствование организации филиалов ОАО "Кубаньэнерго".
  
  курсовая работа [68,5 K], добавлен 10.08.2011
  

• Организация финансов акционерных обществ

  Финансовые особенности и основные аспекты создания акционерных обществ. Финансовые особенности, связанные с реорганизацией акционерного общества. Уставный капитал акционерного общества. Крупные финансовые сделки, совершаемые акционерными обществами.
  
  курсовая работа [44,9 K], добавлен 24.03.2010
  

• Организация финансов акционерных обществ

  Теоретические и правовые аспекты организации финансов акционерного общества. Создание и реорганизация открытого и закрытого акционерных обществ: уставный капитал, оплата и выкуп акций. Распределение чистой прибыли; резервный фонд, выплата дивидендов.
  
  курсовая работа [40,1 K], добавлен 20.03.2012
  

• Финансы акционерных обществ, товариществ

  Финансы акционерных обществ. Финансы товариществ. Финансы общественных объединений и политических партий. Основный источник политической партии. Финансы физических лиц: при получении доходов в натуральной форме; в виде материальной выгоды.
  
  реферат [24,1 K], добавлен 17.04.2007
  

• Организация финансов акционерного общества

  Экономическая сущность корпоративных финансов. Формирование уставного капитала акционерных обществ. Анализ экономических показателей деятельности ОАО "Завод котельного и сантехнического оборудования", принципы формирования его дивидендной политики.
  
  курсовая работа [62,1 K], добавлен 13.01.2012
  

• Формирование капитала акционерного общества, пути повышения эффективности его использования

  Экономическая сущность капитала и экономико-правовые основы хозяйственной деятельности акционерных обществ в Республике Беларусь. Анализ формирования и эффективности использования капитала акционерного общества. Управление капиталом акционерного общества.
  
  дипломная работа [308,9 K], добавлен 06.06.2011
  

• Теоретические, организационно-правовые основы формирования акционерных обществ

  Реформирование форм собственности и приватизация как объективная основа для создания акционерных обществ. Организационно-правовой статус, создание, учреждение и реорганизация, ликвидация акционерного общества. Экономический механизм акционерного общества.
  
  курсовая работа [145,0 K], добавлен 22.01.2014
  

• Совершенствование организации дивидендной политики акционерного общества

  Порядок формирования предприятием фонда потребления на выплату дивидендов. Цели, задачи и принципы распределения прибыли; факторы, влияющие на данный процесс. Сущность и типы дивидендной политики акционерных обществ, способы ее совершенствования.
  
  курсовая работа [138,2 K], добавлен 16.05.2011
  

• Акционерные общества

  Организационно-правовые особенности акционерных обществ. Формирование финансовых ресурсов в акционерном обществе. Формирование и управление капиталом. Размещение дополнительных акций. Финансовое планирование предельной рентабельности организации.
  
  курсовая работа [38,8 K], добавлен 12.05.2014
  

• Бюджетное финансирование

  Сущность и структура государственного кредита, его роль в формировании финансовых ресурсов государства. Пенсионный фонд - центральный орган исполнительной власти, специфика его использования. Финансы акционерных обществ, величина амортизационного фонда.
  
  контрольная работа [143,7 K], добавлен 26.04.2013
  

• Финансы хозяйствующих субъектов как звено финансовой системы

  Содержание и функции финансов хозяйствующих субъектов. Финансовые ресурсы хозяйствующих субъектов. Организационно-правовые формы предпринимательства. Особенности акционерных обществ. Анализ основных финансовых показателей деятельности ООО "ПЛ-Строй".
  
  курсовая работа [86,5 K], добавлен 09.01.2014
  

• Финансы, денежное обращение и кредит

  Экономическая сущность, формы и функции денег. Особенности финансирования акционерных обществ, бюджетных и страховых компаний. Принципы составления договора кредитования физического лица. Расчет платежеспособности и степени возможного банкротства фирмы.
  
  контрольная работа [52,7 K], добавлен 12.11.2010
  

• Дивидендная политика акционерных обществ

  Решения акционерного общества в области дивидендов. Дивидендная политика как элемент деятельности любого акционерного общества, ее основные аспекты, формы, сущность. Порядок, формы и источники выплаты дивидендов. Разработка бюджета капитальных вложений.
  
  курсовая работа [585,4 K], добавлен 14.11.2014
  

• Налогообложение коммерческих организаций и пути его совершенствования на примере ЗАО "ОБК"

  Учетная политика для целей налогообложения закрытых акционерных обществ в современных условиях. Особенности налогового планирования финансово-хозяйственной деятельности коммерческих предприятий на российском рынке и во внешнеэкономических сделках.
  
  дипломная работа [277,1 K], добавлен 20.07.2015
  

• Формирование и использование прибыли

  Прибыль как экономическая категория, представляющая собой чистый доход, созданный прибавочным трудом. Распределение и использование прибыли товариществ и акционерных обществ. Определение доходов и расходов. Коэффициенты финансового состояния предприятия.
  
  курсовая работа [126,9 K], добавлен 13.12.2010
  

• Сравнительная характеристика акционерного общества и частного предприятия

  Понятие акционерных обществ и частного предприятия, виды АО. Способы создания ЧП и АО. Управление акционерным обществом и частным предприятием и особенности их функционирования: особенности финансирования, передачи права собственности, налогообложения.
  
  реферат [48,5 K], добавлен 11.05.2008
  

• Финансовые особенности предприятия организационно-правовых форм

  Виды организационно-правовых форм предприятий и организаций. Особенности формирования имущества и финансирования различных форм собственности. Финансовые аспекты создания акционерных обществ, формирования уставного капитала и финансовых ресурсов.
  
  реферат [21,3 K], добавлен 18.05.2011
  

• Анализ чистых активов предприятия

  Понятие и экономическая природа, порядок оценки стоимости чистых активов акционерных обществ. Экономическая характеристика закрытого акционерного общества "Днепр", методика расчета и анализа стоимости чистых активов, пути оптимизации данного процесса.
  
  курсовая работа [50,5 K], добавлен 17.04.2013
  

• Государственное регулирование эмиссионной деятельности акционерных обществ

  Определение целей и задач эмиссионной деятельности. Эмиссия акций как способ формирования собственных финансовых ресурсов предприятия акционерное общество. Нормативно-правовое регулирование эмиссионной деятельности предприятий в Российской Федерации.
  
  курсовая работа [30,4 K], добавлен 18.12.2014
  

• Управления финансами предприятия ООО "СОДЕКСО"

  Сравнительная характеристика финансов обществ с ограниченной и дополнительной ответственностью. Финансово-кредитная и имущественная поддержка обществ. Оценка результатов деятельности ООО "СОДЕКСО", пути совершенствования системы управления финансами.
  
  курсовая работа [425,5 K], добавлен 24.04.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам