Управление формированием и развитием акционерных обществ в Республике Казахстан

Предприятия в условиях рыночного хозяйствования находятся в состоянии поиска действенной системы стимулирования производительной работы персонала и эффективной организации оплаты труда, например, модификация традиционной (повременной) формы оплаты труда и другие. Подобные примеры заслуживают изучения и распространения.

Привлекает внимание практика рационального сочетания системы оплаты труда с действенными способами премирования работников, которая применяется в отраслях добывающей промышленности. Опыт акционерных обществ в этом направлении также может быть эффективно использован в сферах экономики.

Анализ показывает, что АО, как и большинство предприятий, слабо контролируют взаимосвязь двух показателей - темпов роста производительности труда и средней зарплаты. Соблюдение принципа опережающего роста производительности труда по сравнению с ростом средней заработной платы должно быть обязательным условием хозяйствования.

Дивидендная политика АО является одним из решающих инструментов, определяющих успех его деятельности и финансово-экономическое положение.

В области разработки дивидендной политики наиболее распространенными являются три похода: теория иррелевантности дивидендов; теория существенности дивидендной политики и теория налоговой дифференциации.

Естественно, что, стремясь обеспечить развитие компании, руководство общества нацелено на увеличение инвестиций за счет направления преобладающей части прибыли на развитие производства, а акционеры добиваются максимизации дивидендов. Две эти цели в известной мере противоречат друг другу, что обусловлено противоречивостью интересов хозяйствующего субъекта и акционеров-инвесторов. Обеспечение оптимизации распределения прибыли на выплату дивидендов и её капитализация составляют одну из главных и наиболее сложных проблем управления АО.

В диссертации обосновывается вывод о том, что на данном этапе развития рыночных отношений в стране можно было бы отдать предпочтение методу существенности дивидендной политики. Увеличивая долю прибыли, используемой на выплату дивидендов, этим можно повысить привлекательность АО для инвесторов. Данную политику следует увязать с мерами налоговой дифференциации. Предлагаемый подход к определению дивидендной политики может быть использован как временная мера для активизации привлечения инвесторов-акционеров, особенно физических лиц.

Многие крупнейшие компании мира придерживаются принципа непрерывной выплаты дивидендов, не прекращая в некотором отрезке времени выплату их в период убыточности.

Анализ дивидендной политики акционерных обществ позволил выявить следующее: нередко преобладающая часть чистой прибыли компании капитализируется; встречаются случаи, когда чрезмерно увеличивается резервный капитал; иногда часть прибыли направляется на увеличение функционирующего капитала АО как «нераспределенная прибыль». К этому добавляется завышенная амортизация, представляющая собой форму скрытых резервов капитализации прибыли. Все это приводит к ущемлению интересов акционеров-инвесторов.

В последние годы в республике создаются научно-методические основы для реализации принципов эффективной дивидендной политики. Совет эмитентов 21 февраля 2005 года принял Кодекс корпоративного управления. Компаниям рекомендовано разработать положение о дивидендной политике, которое должно обеспечивать прозрачность механизма определения размера дивидендов и порядка их выплаты. В Положении о дивидендной политике должен быть установлен порядок определения минимальной доли чистой прибыли компании, направляемой на выплату дивидендов, а также методика исчисления размера чистой прибыли для целей определения размера дивидендов.

В диссертации рассматриваются известные в мировой практике методики распределения прибыли, а именно: постоянного процентного распределения прибыли; фиксированных дивидендных выплат; выплат гарантированного минимума и экстра-дивидендов; выплаты дивидендов по остаточному принципу; выплаты дивидендов акциями.

Выбор методики распределения прибыли может быть осуществлен с учетом сферы деятельности акционерного общества, финансово-экономического благополучия компании.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Формирование и широкое распространение акционерного капитала является одним из основных принципов, на котором базируется проведение рыночных реформ. Акционирование занимает важное место в образовании нормальных условий функционирования предприятий, является удобной формой для проведения их приватизации.

В данной курсовой работе собраны и изложены все основные данные, которые позволяют понять, что такое акционерное общество, как оно функционирует, порядок его создания.

Развитие акционирования в РК было тесно связаны с процессами приватизации и разгосударствления. До настоящего времени продажа крупных госпакетов акций продолжается как через Казахстанскую фондовую биржу (KASE), так и посредством тендерного конкурса.

Акционерное общество - это организация, созданная по соглашению юридическими лицами и гражданами путем объединения их вкладов, имеющая собственное юридическое лицо. Компаньоны (акционеры) акционерного общества участвуют вкладами в разделенном на акции уставном капитале.

Основными чертами акционерного общества являются:

) разделение акционерного капитала на равномерные, свободно обращающиеся доли - акции;

) ограничение ответственности участников по обязательствам общества только взносами в капитал общества;

) уставная форма объединения, позволяющая легко менять число участников и размеры акционерного капитала;

) отделение общего руководства от управления самим предприятием, которое сосредотачивается в руках особого органа - правления общества. Акционерные общества позволяют более эффективно использовать материальные и другие ресурсы, оптимально сочетать личные и общественные интересы всех участников.

Акции предприятий сосредоточены в основном в руках стратегических инвесторов, что значительно ограничивает возможности инвесторов из-за небольшого объема продаж и дополнительных выпусков акций, предназначенных для открытого размещения. Владельцы тех компаний, которые вызывают наибольший интерес инвесторов, акции практически не продают, а акции тех компаний, которые торгуются на рынке, зачастую пользуются спросом только ограниченного круга лиц.

На рынке Казахстана преобладает ситуация, когда крупные акционеры покупают большие пакеты акций компаний, чтобы сохранить контроль над компаниями. В дальнейшем эти акции не продаются. Таким образом, в соответствии с нормами, принятыми международными аналитиками, можно считать, что данные акции на рынке просто не присутствуют. С облигациями ситуация аналогичная - институциональные инвесторы удерживают их, как правило, до погашения. Это свидетельствует об отсутствии спекулятивной составляющей на казахстанском рынке ценных бумаг и единичном характере сделок с ценными бумагами.

Развитие фондового рынка в Казахстане идет плавно, естественно, без каких-то резких рывков. Законодательная база для развития фондового рынка в стране имеется. Был принят ряд законодательных изменений. В частности, Правительством разработаны и утверждена программа развития рынка ценных бумаг до 2010 года. Главной целью Программы является дальнейшее развитие рынка ценных бумаг, обеспечение его прозрачного и эффективного функционирования, расширения возможностей для выпуска ценных бумаг, защиты прав инвесторов и обеспечение добросовестной конкуренции.

Казахстанский рынок ценных бумаг недостаточно развит. Причин такого положения достаточно много. В Казахстане не очень много эмитентов, которые могли бы выйти на KASE. И этот дисбаланс между неразвитым рынком эмитентов и развитым рынком консервативных, быстрорастущих инвесторов не может быть быстро разрешим. Что касается рынка акций, низкая ликвидность здесь может объясняться превалированием интересов стратегических инвесторов. Если говорить о рынке облигаций, у нас хорошими темпами развивается этот сегмент, однако это относится только к первичному рынку.

Несмотря на проведенное в прошлом, интенсивное акционирование, позволившее положительно переформировать систему собственности, отмечены у этого процесса и негативные моменты.

Негативными чертами развития акционерной собственности являются:

Во-первых, невозможность при помощи акций централизовать трудовые сбережения и таким образом усиливать экономический контроль за значительной частью населения.

Во-вторых, миллионы мелких акционеров станут банкротами, т.е. потеряют свои сбережения во время экономических кризисов.

В-третьих, покупая контрольный пакет акций (для этого необходимо сосредоточить в одних руках меньше 5% их общего количества), гигантские корпорации устанавливают контроль над мелкими компаниями, а через многоступенчатую систему зависимости от контроля, контролируют капитал других фирм, который в несколько раз превышает их собственные активы.

В-четвертых, акционерные компании пользуются различными финансовыми махинациями на фондовых биржах, получая дополнительную возможность дополнительного обогащения.

В-пятых, при помощи акций активно ведется подкуп высших чиновников государственного аппарата, законодателей.

В-шестых, акционерная форма предприятия используется как способ экономического принуждения для покупки нерентабельных филиалов крупной монополии.

Проведенное исследование позволило сформулировать ряд выводов и рекомендаций по развитию и повышению эффективности акционерных обществ.

1. По своей экономической природе акционерные общества являются наиболее предпочтительной организационной формой предпринимательства. Благодаря преимуществам, которые рассмотрены в диссертации, акционерные общества занимают доминирующее положение в экономике многих стран с рыночной экономикой. Максимальное использование преимуществ АО над другими формами хозяйствования является крупным резервом интенсивного роста экономики, обеспечение конкурентоспособности Казахстана.

2. Несмотря на очевидные преимущества акционерной формы хозяйствования приходится констатировать, что в Казахстане она все еще недостаточна развита. Численность зарегистрированных АО в РК возрастало до 2000 года, а с 2003 года наблюдается уменьшение их количества. Уровень развития акционерной формы хозяйствования в республике уступает ведущим странам с рыночной экономикой. Но у нас имеется значительный потенциал возрастания вклада данной формы предпринимательства в экономику по всем типам предприятий, регионам и видам экономической деятельности. Исследование их работы показало, что в Казахстане возрастает доля прибыльных акционерных обществ, они опережают другие формы хозяйствования по ряду основных показателей, характеризующих доходность работы предприятия. АО в республике обеспечивают более высокорентабельную работу, чем другие формы предпринимательства, и как показывает анализ, располагают крупными возможностями повышения прибыльной деятельности. Но всё же в республике много бездействующих акционерных обществ. Примерно одна треть АО функционирует убыточно. К сожалению, в ряде сфер экономики немало низкорентабельных акционерных обществ.

Для дальнейшей активизации процесса акционирования в стране и достижение высокодоходной работы АО необходимо осуществить кардинальное совершенствование механизма управления данной формы предпринимательства.

3. Научное обобщение практики работы АО в условиях Казахстана убеждает, что для эффективного функционирования обществ, прежде всего, необходим факторный подход, позволяющий учитывать организационно-экономические, отраслевые, региональные и иные особенности обществ. Таким образом, суть наших рекомендаций заключается в том, что управление АО должно исходить из учета необходимости сочетания интересов государства, предпринимателей и акционеров.

4. Анализ функционирования механизма управления акционерными обществами позволяет признать, что воздействия экономических стимулов на макро - и микроуровнях должным образом не согласуется. В этой связи необходимо активизировать меры по устранению этого недостатка, значительно снижающего эффективность управленческой деятельности АО. В настоящее время поиски в области совершенствования управления АО направлены лишь на разработку способов согласования интересов акционеров и акционерных обществ, практически отсутствует изучение направлений улучшения организации оплаты труда и мотивации работы наемных менеджеров. Между тем действенная мотивация работы наемных работников является существенным условием эффективной работы АО. В диссертации разработаны некоторые пути усиления мотивации эффективной работы всего персонала общества.

5. Если компания придерживается принципа корпоративного управления, иначе говоря, соблюдает правила по созыву и проведению общего собрания акционеров, выплате дивидендов, предоставлению информации и другим, то она пользуется доверием инвесторов. Однако в Казахстане гораздо чаще встречаются АО, которые должным образом не учитывают интересов акционеров. В диссертации делается акцент на необходимости мер по совершенствованию управления акционерными обществами посредством внедрения принципов корпоративного управления. При этом рычаги должны быть нацелены на согласование интересов государства, акционеров и АО, защиту прав и интересов миноритариев.

6. Результаты исследования показали, что АО может получить наибольший эффект в своей деятельности в том случае, если в компании улучшается организация производства и труда, совершенствуется её производственная структура и осуществляются другие меры организационно-управленческого характера. Деятельность многих акционерных обществ в этом направлении нужно значительно активизировать.

7. Действенным рычагом динамичного развития и эффективной работы АО в Казахстане является коренной пересмотр дивидендной политики. Для её построения будет полезным изучение и использование опыта стран с развитой рыночной экономикой по выбору форм и методов начисления дивидендов. Изучение отечественной и зарубежной практики показывает, что оптимальное распределение прибыли на выплату дивидендов и её капитализация является одной из главных и наиболее сложных проблем управления АО. В диссертации на основе изучения различных подходов к разработке дивидендной политики рекомендуется отдать предпочтение методу существенности дивидендной политики, при которым увеличивается доля прибыли, используемой на выплату дивидендов. Одновременно предлагается данный метод увязать с мерами налоговой дифференциации.

8. Разработаны направления адаптации применяемой методики расчета эффективности работы предприятия для оценки деятельности АО. Предлагаемые в работе дополнительные показатели предназначены для учета особенностей функционирования АО как специфической формы предпринимательства.

9. Обоснован методический подход к оценке эффективности работы АО, который учитывает интересы акционеров, менеджеров и кредиторов.

10. Важным условием успешного развития АО и повышения его эффективной работы является раскрытие информации о деятельности акционерного общества. Особый интерес для акционеров, партнеров и других представляет достоверная информация, основанная на бухгалтерском учете. Годовой отчет АО обеспечивает отчетность органов управления перед акционерами об эффективности использования и сохранности вверенного обществу имущества, он широко используется на фондовом рынке и представляет собой своеобразный способ рекламы деятельности общества. Для улучшения информационной деятельности об АО важным является переход всех акционерных обществ на международные стандарты финансовой отчетности, который должен быть осуществлен в кратчайшие сроки и на качественном уровне.

11. Одним из условий выбора той или иной формы предпринимательской деятельности является режим налогообложения. В Казахстане вопросам налогового режима предпринимательства уделяется достаточное внимание. Однако в связи с пассивностью населения к покупке акций корпораций необходимо изучать и использовать опыт других государств для применения в нашей стране. Например, согласно закону Российской Федерации физические лица по доходам от дивидендов не относятся к плательщикам налога на прибыль, поэтому в России акционерные общества являются наиболее привлекательной формой предпринимательства. Этот опыт можно было бы использовать и в нашей налоговой политике.

12. Изучение показывает, что слабое развитие в республике инфраструктуры акционерной формы организации капитала ограничивает рост данной формы предпринимательства. Так, банковская система получила достаточно широкое развитие, однако высокие тарифы на банковские услуги тормозят активное развитие акционерных обществ. Недостаточный уровень развития фондовой биржи и другие финансовые составляющие инфраструктуры акционерного дела тормозят его должное развитие. В этой связи в диссертации предлагается ряд мер по устранению указанных недостатков.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

1. Закон РК «Об акционерных обществах» от 13.05.2003г.№ 415

2. Закон РК «Об Инвестиционном фонде Казахстана» от 6 июля 2004 года № 575

3. Закон РК «О естественных монополиях» от 9 июля 1998 года № 272-1 (с изменениями, внесенными Законами РК от 13.07.99 г. № 413-I; от 29.03.00 г. № 42-II; от 06.12.01 г. № 260-II; от 26.12.02 г. № 364-II; от 05.07.04 г. № 568-II; от 09.12.04 г. № 9-III; от 20.12.04 г. № 13-III)

4. Постановление Правительства Республики Казахстан от 02.09.2004г. № 925 «О мерах по досрочной отмене эксклюзивного права АО «Казахтелеком» на предоставление услуг междугородной и международной телефонной связи»

5. Постановление Правительства Республики Казахстан от 19.08.2004г. № 866 «Об утверждении перечня универсальных услуг телекоммуникаций»

6. Постановление Правительства Республики Казахстан от 29.09.2004г. № 998 «О некоторых вопросах лицензирования деятельности в области связи»

7. Андрюшенко В.И., Книга акционера для чтения и принятия решений., М. Фин. и стат-ка, 1994г.

8. Алехин Б.И. “Рынок ценных бумаг. Введение в фондовые операции”. -М:Финансы и статистика,1991г.

9. Алексеев М.Ю. “Рынок ценных бумаг”. - М.: Финансы и статистика, 1992г.

10. Безруких П.С. «Бухгалтерский учет» - М.: Бухгалтерский учет, 1999.

11. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. Как управлять капиталом? М.: Финансы и статистика, 1997.

12. Бурмистрова, Е. Регистрация сделок, регистрация договоров, переоформление ценных бумаг, фиксация прав».М.2004 г.

13. Гудкова Р.А. “Инвестиции в ценные бумаги”. - М.: Финансы,1996г.

14. Грузинова В.П. «Экономика предприятия». - М.:Банки и биржи, ЮНИТИ, 1998г.

15. Глазов, В. Споры, связанные с оборотом акций // Право и экономика. - М. 2004 г.

16. Головачева, М.А. Основные принципы аккредитивной формы расчётов // М. 2004 г.

17. Ефимова О.В. «Финансовый анализ». - М.: Издательство "Бухгалтерский учет", 1999г.

18. Захаров А.. «Рынок ценных бумаг: пути стабилизации и перспективы развития»/ М.1998г.

19. Ионцев М. Г. «Акционерные общества. Имущественные отношения. Защита прав акционеров». - М.: Изд-во "Ось-89". 2003г.

20. Крашенинников, Е.А. Бумаги на предъявителя в системе ценных бумаг // Гос-во и право. - 1993 г.

21. Ларин В. В. Акционерное право. - С-Пб.: 1999г.

22. Ломакин, Д. Правовое регулирование передачи акций // Хоз-во и право. - 1996 г.

23. Могилевский С.Д. Правовые основы деятельности акционерных обществ. 4-е изд, перераб. и доп.. М.: Дело, 2004г.

24. Медведев А.Н., Медведева Т.В. - «Практическая бухгалтерия: от создания до ликвидации организации». - М.: ИНФРА-М, 2003г.

25. Метелева, Ю.А. Продажа акций на биржевом и внебиржевом рынках // Право и экономика. - 1997 г.

26. Палий В.Ф. Анализ деятельности акционерного общества. М.: Финансы и статистика, 1996 г.

27. Подвинская Е.С., Жиляева Н.И. - Все об акционерных обществах.М. 1993г.

28. Сборник нормативных документов. Аренда. Малые предприятия. Акционерные общества. ” МП “Круг”, 1990 г.

29. Савицкая Г.В. «Анализ хозяйственной деятельности предприятия». - Минск: ООО "Новое знание", 2000г.

30. «Обеспечение прав акционеров: реальное и мнимое» в сб. ”Правовой вектор” М. 1995 г.

31. Решетина, Е. К вопросу о переходе прав по бездокументарной ценной бумаге // Хозяйство и право. - 2003г.

32. Шаматов Е.К. Рынок Ценных Бумаг Казахстана 1997-1999г.А.-2000 г.

33. Шаматов Е.К. Портфель ценных бумаг. Изд. «Сана-маркет» А.-2003 г.

34. Финансы: Учебное пособие/ Под ред. А.М. Ковалевой. М.: Финансы и статистика, 1996 г.

35. Фролова, И. Практика разрешения споров с участием регистраторов и депозитариев // Рынок ценных бумаг. - 2003 г.

36. Юлдашбаева К.Л. «Правовое регулирование оборота эмиссионных ценных бумаг»/М. 1999г.

37. www.kase.kz/*.htm Официальный сайт Казахстанской фондовой биржи.

Размещено на Allbest.ru