Финансовый анализ ОАО "Завод "Фиолент"

2.3 АНАЛИЗ ТЕКУЩЕЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

Для анализа финансовой устойчивости традиционно применяется целый ряд коэффициентов. Они в определенной степени показывают уровень финансовой устойчивости, но не отвечают на вопрос, достаточен ли такой уровень. Их расчет производится по показателям планового или фактического баланса активов и пассивов. Уровень коэффициентов может служить отправной точкой для оценки финансовой устойчивости, однако, с некоторыми оговорками и уточнениями.

Краткосрочная финансовая устойчивость характеризуется коэффициентами, описанными в параграфе 1.3 (см. формулы 1.1-1.4).

Источником для анализа финансовой устойчивости завода ОАО «Завод «Фиолент» является его Баланс, заполняемый в соответствии с П(С)БУ № 2 [2], представленный в приложениях.

Анализ текущей финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» будем проводить на основании формул 1.1-1.4:

1) Собственные оборотные средства (СОС):

СОС_31.12.2008 = 34565 - 7143 = 27422 тыс грн;

СОС_31.12.2009 = 37188 - 9406 = 27782 тыс грн;

СОС_31.12.2010 = 42968 - 12247 = 30721 тыс грн.

Величина собственных оборотных средств во всех анализируемых периодах является положительной величиной, то есть часть оборотных средств финансируется за счет собственного капитала (27422 тыс грн оборотных средств финансировалось за счет СК в конце 2008 года, 27782 тыс грн - в конце 2009 года и 30721 тыс грн в конце 2010 года). Это говорит о незначительной зависимости от кредиторов, к тому же показатель СОС имеет динамику к росту, а, значит, зависимость от кредиторов со временем еще больше снижается.

2) Доля СОС в запасах (Д_сос/з):

Д_{сос/з 31.12.2008} = 27422 *100 / 21043 = 130,31 %;

Д_{сос/з 31.12.2009} = 27782 * 100 / 26398 = 105,24 %;

Д_{сос/з 31.12.2010} = 30721 * 100 / 30833 = 99,64 %.

В первых двух периодах величина СОС превышает величину запасов (поскольку Д_сос/з > 100 %), а в конце 2010 года лишь совсем немного меньше. Несмотря на отрицательную динамику, значение Д_сос/з существенно превышает нормативное, которое составляет 70 %.

3) Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ):

НИПЗ_31.12.2008 = 27422 + 1951 = 29373 тыс грн;

НИПЗ_31.12.2009 = 27782 + 3572 = 31354 тыс грн;

НИПЗ_31.12.2010 = 30721 + 5290 = 36011 тыс грн.

Для НИПЗ ОАО «Завод «Фиолент» фактически показывает величину превышения текущих активов над величиной текущих обязательств по расчетам, а поскольку величина текущих обязательств по расчетам незначительна, то показатель НИПЗ приближен к величине текущих активов.

4) Коэффициент покрытия запасов нормальными источниками (Д_нипз/з).

Д_{нипз/з 31.12.2008} = 29373 *100 / 21043 = 139,59 %;

Д_{нипз/з 31.12.2009} = 31354 * 100 / 26398 = 118,77 %;

Д_{нипз/з 31.12.2010} = 36011 * 100 / 30833 = 116,79 %.

Поскольку значение этого показателя во всех периодах больше единицы (больше 100 %), то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как устойчивое.

Для определения типа финансовой устойчивости предприятия в краткосрочном периоде достаточно знать три показателя: СОС, НИПЗ, Запасы, сравнивая величины которых можно определить тип финансовой устойчивости.

Оформим данные показатели для ОАО «Завод «Фиолент»в виде таблицы и рисунка:

Таблица 2.5 Величины СОС, НИПЗ и запасов для ОАО «Завод «Фиолент»

Показатель	На 31.12.2008 г.	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.
СОС	27422,00	27782,00	30721,00
Запасы	21 043	26 398	30 833
НИПЗ	29373,00	31354,00	36011,00

Рисунок 2.4- Сравнительный анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости завода ОАО «Завод «Фиолент» в 2008-2010 годах

Из таблицы 2.5 и рисунка 2.1 видно, что в конце 2008 и 2009 годов прослеживалось следующее неравенство: СОС > З (27422 > 21043 и 27782 > 26398), и, следовательно, в этих периодах ОАО «Завод «Фиолент» характеризовалось абсолютной финансовой устойчивостью. В конце 2010 года наблюдалось следующее неравенство: СОС < ЗЗ < НИПЗ (30721 < 30833 < 36011), то есть предприятие характеризовалось нормальной финансовой устойчивостью, однако, поскольку в этом периоде значение СОС было ненамного меньше запасов, а величина НИПЗ очень существенно превышала запасы, то финансовая устойчивость была приближена к абсолютной. Таким образом, из анализа видно, что текущей финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» ничего не угрожает.

2.4 АНАЛИЗ ДОЛГОСРОЧНОЙ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

Анализ долгосрочной финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» будем проводить на основании формул 1.5 - 1.9.

1) Коэффициент концентрации собственного капитала (К_кск).

К_{кск 31.12.2008} = 57900 / 67654 = 0,86;

К_{кск 31.12.2009} = 60185 / 73455 = 0,82;

К_{кск 31.12.2010} = 63373 / 80976 = 0,78.

Из расчетов видно, что во всех периодах коэффициент концентрации собственного капитала очень высок и соответствует норме (более 70 %).

2) Коэффициент концентрации привлеченного капитала (К_кпк):

К_{кпк 31.12.2008} = 1 - 0,86 = 0,14;

К_{кпк 31.12.2009} = 1 - 0,82 = 0,18;

К_{кпк 31.12.2010} = 1 - 0,78 = 0,22.

Во всех периодах коэффициент концентрации привлеченного капитала невелик, что свидетельствует о незначительной его доли в валюте баланса и незначительной зависимости от кредиторов.

3) Коэффициент финансовой зависимости (К_фз):

К_{фз 31.12.2008} = 67654 / 57900 = 1,17;

К_{фз 31.12.2009} = 73455 / 60185 = 1,22;

К_{фз 31.12.2010} = 80976 / 63373 = 1,28.

Коэффициенты финансовой зависимости ненамного превышают единицу, а значит доля собственного капитала в валюте баланса высока.

4) Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмск):

К _{мск 31.12.2008} = 27422 / 57900 = 0,47;

К _{мск 31.12.2009} = 27782 / 60185 = 0,46;

К _{мск 31.12.2010} = 30721 / 63373 = 0,48.

Полученные значения величины показателя К_мск свидетельствуют о том, что почти половина собственного капитала используется для финансирования текущей деятельности ОАО «Завод «Фиолент», а остальная половина капитализирована.

5) Коэффициент структуры долгосрочных вложений (К_сдв):

К_{сдв 31.12.2008} = 1767 / 33089 = 0,053;

К_{сдв 31.12.2009} = 2564 / 36266 = 0,071;

К_{сдв 31.12.2010} = 2562 / 38016 = 0,067.

Расчет К_сдв показал, что менее 10 % необоротных активов ОАО «Завод «Фиолент» финансируется внешними инвесторами, что говорит о низкой зависимости от них.

6) Коэффициент финансирования (соотношения собственных и заемных средств) (К_ф):

К_{ф 31.12.2008} = 57900 / 9754 = 5,94;

К_{ф 31.12.2009} = 60185 / 13270 = 4,54;

К_{ф 31.12.2010} = 63373 / 17613 = 3,6.

Расчет коэффициента финансирования показал, что в конце 2008 года собственные средства ОАО «Завод «Фиолент» превышали заемные в 5,94 раза, в конце 2009 года - в 4,54 раза и в конце 2010 года - в 3,6 раза.

Таким образом, в ходе анализа коэффициентов, характеризующих долгосрочную финансовую устойчивость ОАО «Завод «Фиолент», было выяснено, что все они соответствуют норме: собственный капитал существенно превышает заемный, зависимость от долгосрочных кредиторов мизерная. Все это говорит о том, что и в долгосрочной перспективе финансовой устойчивости ничего не угрожает.

Объединим все рассчитанные в данном параграфе коэффициенты в таблицу, дополнив ее темпами прироста:

Таблица 2.6 Показатели текущей и долгосрочной финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент»

Показатель	На 31.12.08 г.	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	Прирост
				За 2009 год	За 2010 год	За 2 года
Собственные оборотные средства (СОС), тыс грн	27422,00	27782,00	30721,00	360,00	2939,00	3299,00
Доля СОС в запасах (Дсос/з) (%)	130,31	105,24	99,64	-25,07	-5,61	-30,68
Нормальные источники покрытия запасов (НИПЗ), тыс грн	29373,00	31354,00	36011,00	1981,00	4657,00	6638,00
Доля НИПЗ в покрытии запасов (Дта) (%)	139,59	118,77	116,79	-20,81	-1,98	-22,79
Коэффициент концентрации СК (Ккск)	0,86	0,82	0,78	-0,04	-0,04	-0,07
Коэффициент концентрации привлеч кап-ла (Ккпк)	0,14	0,18	0,22	0,04	0,04	0,07
Коэффициент финансовой зависимости (Кфз)	1,17	1,22	1,28	0,05	0,06	0,11
Коэффициент маневренности СК (Км)	0,47	0,46	0,48	-0,01	0,02	0,01
Коэффициент структуры долгосрочных вложений (Ксдв)	0,053	0,071	0,067	0,02	0,00	0,01
Коэффициент финансирования (Кф)	5,94	4,54	3,60	-1,40	-0,94	-2,34

По данным таблицы 2.6 следует отметить, благоприятную для ОАО «Завод «Фиолент» динамику СОС и НИПЗ (прирост за 2 года состатвил 3299 тыс. Грн. и 6638 тыс. грн. соответственно) и негативную динамику долей данных показателей в запасах (что свидетельствует о некотором ослаблении финансовой устойчивости).

Рисунок 2.5- Динамика показателей финансовой устоичивости ОАО «Завод «Фиолент»

В целом анализ финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» показал, что, ни в текущей, ни в долгосрочной перспективе ему ничего не угрожает.

2.5 АНАЛИЗ ДЕЛОВОЙ АКТИВНОСТИ И ЭФФЕКТИВНОСТИ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

Деловую активность предприятия характеризуют показатели оборачиваемости и длительности оборота различных статей Баланса. Коэффициент оборачиваемости показывает сколько раз в среднем за год находит свое выражение та или иная статья (раздел) баланса в виде нетто-выручки (кредиторская задолженность - в виде себестоимости), а длительность оборота показывает, сколько дней уходит на покрытие нетто-выручки той или иной статьей (разделом) один раз.

Расчеты представим в виде таблиц и рисунка:

Таблица 2.7 Коэффициенты оборачиваемости отдельных статей активов (пассивов) ОАО «Завод «Фиолент»

Показатель	Коэффициент оборачиваемости (Нетто-выручка / сред величина Х)	Прирост за 2010 год
	2009 год	2010 год
Активы (всего)	1,44	1,64	0,20
Текущие активы	2,84	3,16	0,33
Запасы	4,29	4,43	0,14
Товары	336,33	293,01	-43,32
Дебиторская задолженность	14,72	18,15	3,43
Кредиторская задолженность	30,44	23,95	-6,49

Таблица 2.8 Длительность оборота отдельных статей активов (пассивов) ОАО «Завод «Фиолент»

Показатель	Длительность оборота в днях (365 / Ко)	Прирост за 2010 год
	2009 год	2010 год
Активы (всего)	253,12	222,41	-30,71
Текущие активы	128,71	115,43	-13,28
Запасы	85,10	82,42	-2,68
Товары	1,09	1,25	0,16
Дебиторская задолженность	24,79	20,11	-4,68
Кредиторская задолженность	11,99	15,24	3,25

Из таблиц 2.7 и 2.8 видно, что совокупные активы предприятия находили свое выражение в виде нетто-выручки в среднем 1,44 раза в год в 2009 году и 1,64 раза в год в 2010 году. Положительная динамика оборачиваемости активов является позитивной для предприятия и свидетельствует об увеличении удельного веса выручки в их величине. Величина нетто-выручки полностью покрывает величину всех активов в среднем за 253 дня в 2009 году и 222 дня в 2010 году (показатель длительности оборота в днях). По такой же схеме можно охарактеризовать другие показатели, приведенные в этой таблице.

Рисунок 2.6- Динамика длительности оборота отдельных статей активов и кредиторской задолженности ОАО «Завод «Фиолент»

Путем сравнения величин оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженностей можно определить вид расчетно-кредитной политики, используемой на ОАО «Завод «Фиолент»: так как К_{обор.дз} < К_{обор.кз} (14.72 < 30.44, 18.15 < 23.95), следовательно предприятие использует политику поощрения партнеров, то есть рассчитывается по своим обязательствам в течение более коротких сроков по сравнению со сроками, в течение которых рассчитываются с предприятием дебиторы.

Руководству предприятия необходимо изменить политику в области кредитования, с целью достижения оптимальных значений оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности, а как следствие этого - добиться оптимального уровеня ликвидности и платежеспособности.

Основными показателями, характеризующими общую эффективность деятельности предприятия, являются показатели рентабельности.

Рассчитаем основные показатели рентабельности деятельности ОАО «Завод «Фиолент», к которым относятся:

- рентабельность всей реализованной продукции (Ррп), представляющая собой отношение прибыли от реализации продукции к выручке от её реализации (без косвенных налогов) [32, c. 106]:

(2.10)

где Пр - прибыль от реализации продукции (валовая прибыль);

ЧВ - чистая выручка от реализации.

Ррп ₂₀₀₈ = 16451 / 101558 = 0,162 = 16,2 %;

Ррп ₂₀₀₉ = 17676 / 101740 = 0,174 = 17,4 %;

Ррп ₂₀₁₀ = 20586 / 126727 = 0,162 = 16,2 %;

Ррп ₂₀₀₉ = 17,4 - 16,2 = 1,2 %;

Ррп ₂₀₁₀ = 16,2 - 17,4 = -1,2 %;

Ррп _2009-2010 = 1,2 - 1,2 = 0 %.

Как видим, валовая прибыль предприятия (прибыль от реализации) в во всех трех периодах составила 16-17 % от величины нетто-выручки, причем этот показа-тель имел неоднозначную тенденцию: в 2009 году наблюдалось увеличение показа-теля на 1,2 %, а в 2010 году уменьшение ровно на столько же. В итоге в целом за 2 года рентабельность всей реализованной продукции осталась без изменений.

- общая рентабельность (Ро), равная отношению балансовой прибыли к выручке от реализации продукции (без косвенных налогов):

(2.11)

где Пб - балансовая прибыль.

Ро ₂₀₀₈ = 7980 / 101558 = 0,079 = 7,9 %;

Ро ₂₀₀₉ = 6961 / 101740 = 0,068 = 6,8 %;

Ро ₂₀₁₀ = 8250 / 126727 = 0,065 = 6,5 %;

Ро ₂₀₀₉ = 6,8 - 7,9 = -1,1 %;

Ро ₂₀₁₀ = 6,5 - 6,8 = -0,3 %.

Ро _2009-2010 = -1,1 - 0,3 = -1,4 %.

Таким образом, динамика общей рентабельности отличалась от динамики рентабельности всей реализованной продукции. В обоих периодах она была отрицательной, а в целом за 2 года уменьшилась на 1,4 %. Это свидетельствует о более существенном увеличении прочих операционных расходов в сравнении с прочими операционными доходами.

- рентабельность продаж по чистой прибыли (Рп), определяемая как отношение чистой прибыли к выручке от реализации (без косвенных налогов):

(2.12)

где ЧП - чистая прибыль.

Рп ₂₀₀₈ = 4948 / 101558 = 0,049 = 4,9 %;

Рп ₂₀₀₉ = 4615 / 101740 = 0,045 = 4,5 %;

Рп ₂₀₁₀ = 5176 / 126727 = 0,04 = 4 %;

Рп ₂₀₀₉ = 4,5 - 4,9 = -0,4 %;

Рп ₂₀₁₀ = 4 - 4,5 = -0,5 %;

Рп _2009-2010 = 4 - 4,9 = -0,9 %.

Рентабельность продаж по чистой прибыли является одним из наиболее важных показателей эффективности, поскольку характеризует долю окончательного финансового результата в общем объеме доходов от реализации. В целом за 2 года данный показатель оставался относительно стабильным (уменьшение составило менее 1 %), при этом в 2009 году он уменьшился на 0,4 %, а в 2010 году - на 0,5 %.

- рентабельность источников (Ри), определяемая как отношение чистой прибыли к средней валюте баланса за период [32, c. 108]:

(2.13)

где ВБср - средняя величина валюты баланса за период.

Поскольку мы не имеем данных о величине валюты баланса (и других балансовых показателей) на начало 2008 года, то этот и последующие показатели рентабельности будем рассчитывать за 2 периода.

Ри ₂₀₀₉ = 4615 * 2 / (67654 + 73455) = 0,065 = 6,5 %;

Ри ₂₀₁₀ = 5176 * 2 / (73455 + 80986) = 0,067 = 6,7 %;

Ри ₂₀₁₀ = 6,7 - 6,5 = 0,2 %;

Рентабельность источников на ОАО «Завод «Фиолент» составляла 6,5 % в 2009 году и 6,7 % в 2010 году. Это означает, что величина чистой прибыли составляла в 2009 году 6,5 % и 6,7 % в 2010 году от средней за год валюты баланса. Это довольно существенный показатель, которым может похвастаться далеко не каждое предприятие. К тому же он имеет положительную динамику, составившую 0,2 % по итогам 2010 года.

- рентабельность собственного капитала (ROE), определяемая как отношение чистой прибыли к средней величине собственного капитала за период:

(2.14)

где СКср - средняя величина собственного капитала.

ROE ₂₀₀₉ = 4615 * 2 / (57900 + 60185) = 0,078 = 7,8 %;

ROE ₂₀₁₀ = 5176 * 2 / (60185 + 63373) = 0,084 = 8,4 %;

ROE ₂₀₁₀ = 8,4 - 7,8 = 0,6 %.

Таким образом, доля чистой прибыли в общей величине собственного капи-тала в 2009 году составила 7,8%, а в 2010 году - 8,4%, увеличившись за год на 0,6%.

Рисунок 2.7 - Динамика показателей рентабельности ОАО «Завод «Фиолент»

Таким образом, расчет показателей рентабельности деятельности ОАО «Завод «Фиолент» показал как ряд положительных моментов в эффективности деятельности предприятия (например, существенные значения и положительная динамика рентабельности источников, собственного капитала), так и отрицательных (показатели общей рентабельности и продаж по чистой прибыли имели отрицательную динамику, хоть и не очень существенную).

Таким образом, при анализе финансовой устойчивости, в зависимости от его цели и заданий, в каждом конкретном случае выбирают оптимальный именно для этого случая комплекс показателей и направлений анализа финансового состояния предприятия.

Руководству предприятия необходимо изменить политику в области кредитования, с целью достижения оптимальных значений оборачиваемости кредиторской задолженности, а как следствие этого - оптимальный уровень ликвидности и платежеспособности.

Следует подчеркнуть, что все показатели финансового состояния предприятия находятся во взаимосвязи и взаимообусловленности. Поэтому оценить реальное финансовое состояние предприятия можно лишь на основании использования определенного комплекса показателей с учетом влияния разных факторов на соответствующие показатели.

3. ПОЛИТИКА УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ ООО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

3.1 ОСОБЕННОСТИ ПОЛИТИКИ УПРАВЛЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТЬЮ НА ПРЕДПРИЯТИЯ

Организация и управление финансовой устойчивостью являются важнейшим аспектом работы финансово-экономической службы предприятия и включают целый ряд организационных мероприятий, охватывающих планирование, оперативное управление, а также создание гибкой организационной структуры управления всего предприятия и его подразделений. При этом широко используются такие методы управления, как регламентирование, регулирование и инструктирование. Особое внимание уделяется разработке положений о структурных подразделениях предприятия, должностных обязанностей сотрудников и движения информационных потоков в разбивке по срокам, ответственным лицам и показателям.

Организация планирования финансовой устойчивости необходима прежде всего для того, чтобы увязать источники поступления и направления использования собственных денежных средств. В данном случае речь идет об установлении пропорций между сводной калькуляцией на весь объем выпускаемой продукции (товаров, работ, услуг) и планируемым долгом.

Дело в том, что поступления денежных средств по суммам и срокам могут не совпадать с платежами поставщикам сырья и материалов, за работы и услуги, по расчетам с работниками предприятия и бюджетом, а также с банками по возврату кредитов и процентов по ним.

Вследствие этого еще на стадии планирования целесообразно составлять платежный календарь, в котором отражаются притоки и оттоки денежных средств по суммам и срокам. При этом структура оттоков (кредиторская задолженность и внутренний долг) не должна выходить за рамки структуры сводной калькуляции. Это означает, что общая сумма оплаты, скажем, за сырье и материалы не должна превышать общей суммы, вытекающей из сводной калькуляции. В противном случае может не хватить собственных источников для оплаты по другим статьям сводной калькуляции. Таким же образом следует поступать и с другими статьями сводной калькуляции.

Следовательно, если информация о притоках денежных средств по суммам и срокам известна достаточно точно, то корректировке подлежат оттоки по суммам и срокам. И наоборот, если предстоящие оттоки достаточно жестко регламентированы по суммам и срокам, то корректируются уже притоки. Но в любом случае можно заранее предусмотреть дни и периоды, когда возникнут «кассовые» разрывы, и принять соответствующие меры для их устранения и укрепления финансовой устойчивости предприятия.

Организация текущего управления финансовой устойчивостью предполагает обработку особым способом бухгалтерских данных. В результате получаются очень нужные выходные документы -- внутренние формы отчетности, анализа и аудита. Эти формы представляют собой стандартные типовые документы для служебного пользования, формируются на базе бухгалтерских данных и могут быть получены в любой момент по требованию пользователя -- за год, квартал, месяц и день.

Основная задача сводных рапортов заключается в информационном обеспечении руководителей разных уровней в целях принятия ими управленческих решений в оперативном режиме. В этой связи актуальность этих таблиц полностью зависит от своевременности внесения и обработки исходных данных в бухгалтерии предприятия. Простота, доступность и читабельность предлагаемых аналитических документов позволяют руководителю понять финансовое состояние предприятия без специальных знаний бухгалтерского, финансового и налогового учета.

Сводные рапорты внутренней отчетности, анализа и аудита имеют свои стандартные формы, на основе которых представляется возможность анализировать работу не только отдельного участка, но и группы участков, ряда предприятий и подразделений, сводить полученные данные в таблицы и строить графики с разбивкой по видам товарно-материальных ценностей, поставщиков и покупателей, материально ответственных и подотчетных лиц.

Необходимо отметить, что для получения отчетности:

- доступ конкретного пользователя к базе бухгалтерских данных изначально ограничивается пределами его компетенции;

- в каждой таблице указывается необходимый уровень аналитики -- укрупненные группы, подгруппы и учетные единицы;

- определяется занятость, финансовый результат и ритмичность работы того или иного участка, объекта, подразделения и предприятия в целом;

- обеспечивается прозрачный контроль за своевременностью внесения исходных данных, упрощается поиск ошибок и нестыковок, а также проведение инвентаризации и переоценки товарно-материальных ценностей;

- эти формы позволяют видеть движение материальных, финансовых и документарных потоков.

Работа с этими сводными аналитическими документами возможна при выполнении по меньшей мере пяти условий:

1) постановка задачи (что хотим анализировать, что хотим получить и в каком виде);

2) настройка плана счетов бухгалтерского учета в соответствии с нуждами оперативного и управленческого учета (введение подробных аналитических справочников);

3) ускоренная обработка текущей информации (день в день и без запаздывания);

4) наличие сетевой бухгалтерии;

5) защита информации и ограничение доступа к ней.

Таким образом, разработка, апробирование и последующее внедрение внутренних форм отчетности, анализа и аудита открывают широкие перспективы для укрепления финансового состояния предприятия за счет своевременного получения аналитической информации в читабельном формате и в режиме реального времени.

В то же время укрепление финансово-экономического состояния предприятия полностью зависит от организации работы финансово-экономической службы. Особая роль при этом отводится руководителю данной службы -- финансовому директору, которому понятен язык бухгалтеров, экономистов и финансистов.

Принимая во внимание, что на многих предприятиях уже давно введена должность финансового директора, можно объективно говорить о качественном изменении работы службы. Однако данная должность не была введена в законодательном порядке и поэтому довольно долго отсутствовала в квалификационном справочнике должностей и специальностей. И только Постановлением Минтруда в Квалификационный справочник были введены должность и должностная инструкция финансового директора. Согласно этой инструкции основной задачей финансового директора является укрепление финансовой устойчивости. Однако этот вопрос освещен в ней недостаточно глубоко. Следовательно, имеет смысл восполнить этот пробел разработкой положения как о всей финансово-экономической службе, так и о каждом из ее ведущих специалистов.

Эти положения определяют цель, круг задач и способы их решения в рамках финансово-экономической службы на основе регламентирования, регулирования и инструктирования. Эти управленческие воздействия определяют права, обязанности и ответственность всей службы, финансового директора и каждого ведущего специалиста, а также устанавливают регламент, содержание и способы передачи внутренней информации. В свою очередь, четкое разграничение функций между специалистами внутри службы позволяет создать единую базу данных, устранить дублирование и параллелизм в работе, а также выявить показатели, за которые отвечает каждая служба и подразделение.

Следовательно, только соединив в одной службе экономику, финансы и управление, можно говорить о создании основ для укрепления финансовой устойчивости.

Управление финансовой устойчивостью предприятия и его стратегическая нацеленность имеет определенные особенности: во-первых, отвечает признакам подчиненности общей системе управления хозяйственно-финансовой деятельностью предприятия; во-вторых, зависит от экономических особенностей конкурентной среды и организационно-правовой формы функционирования предприятия; в-третьих, всегда связано с постоянным действием определенных финансовых рисков ухудшения экономической урегулированности использования ресурсного потенциала.

Процесс стратегического управления финансовой устойчивостью необходимо рассматривать на основе экономических принципов, адекватных условиям и особенностям на разных уровнях хозяйственной деятельности. Учитывая экономические возможности предприятий в условиях рыночной среды, можно предложить следующие принципы стратегического управления финансовой устойчивостью субъекта ведения хозяйства (рис. 3.1).

С учетом сущности и принципов управления финансовой устойчивостью предприятий формируются его стратегические цели. В частности, стратегические цели управления финансовой устойчивостью относятся в большей степени к направлению укрепления положения предприятия в отрасли, сохранения и повышения его долгосрочных конкурентных позиций на рынке. Эти цели, обычно, устанавливаются на среднесрочные периоды и ориентированы на достижение экономического результата в достаточно недалеком будущем.

Рисунок 3.1. Экономические принципы стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия

В ходе определения системы целей управления финансовой устойчивостью нужно использовать комплексный подход, как отображение экономических возможностей предприятия в соответствии с изменениями конкурентной среды. Это можно обеспечить путем построения так называемого "дерева целей" (рис. 3.2), где устанавливаются конкретные измеренные цели, которые положены в основу определенных видов деятельности.

Рисунок 3.2. "Дерево целей" системы стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия

"Дерево целей" управления финансовой устойчивостью - это наглядное графическое изображение подчиненности и взаимосвязи целей, демонстрирующее распределение стратегической цели на подцели, задачи и отдельные действия. При этом, основной идеей относительно построения "дерева целей" управления финансовой устойчивостью предприятия является декомпозиция, используемая для того, чтобы связать стратегическую цель со способами ее достижения, сформулированными в виде задач для отдельных исполнителей.

Поскольку генеральная цель, основные и вспомогательные цели служат ориентиром для всех следующих этапов разработки стратегии, выбор их является первым и наиболее ответственным решением при стратегическом управлении финансовой устойчивостью.

Целесообразно отметить, что в системе стратегического управления финансовой устойчивостью важную роль играет определение главной цели, ведь именно она определяет концепцию развития предприятия, основные направления его деловой активности и служит ориентиром в среде рыночных преобразований.

Главная цель управления финансовой устойчивостью предприятия органично соединена с главной целью финансового менеджмента в целом, реализуется с ней в едином комплексе и выступает как обеспечительная к ней. В частности, Л.Т. Гиляровская и А.О. Вехорева считают, что целью управления финансовой устойчивостью предприятия является поддержание его финансового равновесия, избежание рисков для инвесторов и кредиторов и оценка его задолженности [9, c. 17]. Г.В. Козаченко, А.Е. Вороночная, В.Ю. Медяник и В.В. Назарова главной целью механизма управления финансовой устойчивостью предприятия считают обеспечение создания эффективной системы взаимодействия, которое, с одной стороны, не имеет убыточных связей, которые замедляют работу предприятия, а с другой - включают все те связи, отсутствие которых привело бы к нарушению заданных параметров [23, c. 129].

О.В. Ефимова, О.С. Стоянова, Д.В. Шиян, Н.И. Строченко, главной задачей управления финансовой устойчивостью предприятия считают обеспечение опти-мальной структуры его активов, что даст возможность обеспечить платежеспо-собность предприятия и, как результат, его финансовую устойчивость [10, c. 37].

По моему мнению, главной целью управления финансовой устойчивостью предприятия является обеспечение финансовой безопасности и стабильности функционирования и развития предприятия в долгосрочной перспективе в пределах допустимого уровня риска. Соответственно, обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости предприятия в процессе его развития и функционирования обеспечивается формированием оптимальной и гибкой структуры капитала, обеспечением постоянной платежеспособности и ликвидности, сбалансированием денежных потоков, обеспечением кредитоспособности, свободным маневрированием денежных средств, обеспечением оптимальной структуры активов и постоянным стабильным превышение доходов над расходами.

Следовательно, возможность предприятия своевременно осуществлять платежи, финансировать свою деятельность на расширенной основе, переносить непредвиденные потрясения и поддерживать свою ликвидность в условиях стратегической направленности свидетельствует о его устойчивом финансовом состоянии, и наоборот.

Стратегическое управление финансовой устойчивостью предприятия обеспечивает стабильную платежеспособность в длительной перспективе, в основе которой есть возможности постоянной сбалансированности активов и пассивов, доходов и расходов, позитивных и негативных денежных потоков.

В современных условиях перспективы последующих исследований системы стратегического управления финансовой устойчивостью предприятия делают возможным формирование модели разработки конкретных рекомендаций, которые направлены на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния при разнообразии вариантов достижения прогнозных ориентиров.

Теперь рассмотрим особенности текущего управления финансовой устойчивостью.

При проведении анализа финансово-экономического состояния предприятия предполагается, что имеется особый инструментарий, который позволяет давать оценку финансовой устойчивости в данный момент времени -- внутренние формы отчетности, анализа и аудита.

Основная задача этих документов -- получить наглядную и объективную картину финансово-экономического состояния предприятия за определенный период, а приводимую информацию представить в читабельном, понятном и доступном виде.

Несмотря на то, что в настоящее время ощущается объективная потребность в таком анализе, текущее управление финансовой устойчивостью предприятия не проводится в полном объеме в силу ряда обстоятельств:

1. несовершенства сложившегося на предприятии документооборота.

2. несоответствия действующей отчетности потребностям аналитики.

3. отсутствия взаимосвязи и дублирования полномочий между структурными подразделениями внутри финансово-экономической службы.

Эти и другие причины частичного применения или полного отсутствия управления финансовой устойчивостью предприятия в режиме реального времени могут быть сняты, если будет внедрен и объективно заработает оперативный учет финансовой устойчивости предприятия.Для решения этой задачи предлагается комплекс мероприятий, который охватывает ряд аспектов.

Организационный аспект:

1) на базе действующей бухгалтерской программы создается отдельный встроенный блок для финансово-экономической службы предприятия;

2) создаются сводные рапорты внутренней отчетности, анализа и аудита;

3) получение этих рапортов и оперативная работа с ними осуществляются в режиме реального времени пользователями со своих рабочих мест;

4) устанавливается порядок движения документов;

5) устанавливаются конкретные сроки представления, обработки и передачи информации внутри той или иной службы, а также между службами.

Методический аспект:

1) разрабатываются перечень, внутреннее содержание и формат типовых рапортов;

2) определяется уровень аналитики для каждого пользователя (1 -- большие группы, 2 -- подгруппы, 3 -- учетная единица);

3) устанавливается продолжительность периода анализа (день, неделя, месяц, квартал, год).

Аналитический аспект:

1) определяется перечень анализируемых объектов (участок, объект, подразделение, бизнес-единица, материально ответственное или подотчетное лицо);

2) разрабатываются справочники в разбивке по видам объектов, товарно-материальных ценностей (ТМЦ), поставщиков и покупателей, налогов и банков, сотрудников, учредителей и т.д.;

3) устанавливаются единый доступ, порядок заполнения и обновления справочников (в целях устранения дублирования).

3.2 ПУТИ ПОВЫШЕНИЯ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ»

В ходе проведения анализа финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент», сделанного во второй главе, было выяснено, что в текущая финансовая устойчивость в конце 2009 года была на уровне абсолютной (идеальной), а в конце 2010 года опустилась до уровня нормальной. Что послужило причиной снижения финансовой устойчивости? Для получения ответа на данный вопрос построим таблицу, в которой представим показатели СОС, НИПЗ и запасов в динамике:

Таблица 3.1- Динамика показателей СОС, НИПЗ и запасов ОАО «Завод«Фиолент» в 2009-2010 годах

Показатели	На 31.12.2008 г.	На 31.12.2009 г.	На 31.12.2010 г.	Относительный прирост, %
				За 2009 год	За 2010 год	За 2 года
СОС	27422,00	27782,00	30721,00	1,31	10,58	12,03
Запасы	21043,00	26398,00	30833,00	25,45	16,80	46,52
НИПЗ	29373,00	31354,00	36011,00	6,74	14,85	22,60

Из таблицы 3.1 видно, что причиной снижения финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» в 2010 году послужила более быстрая динамика запасов в сравнении с динамикой СОС (16,8 % против 10,58%), вследствие чего величина запасов в конце 2010 года перекрыла величину СОС (30833 тыс грн против 30721 тыс грн). Такое превышение свидетельствует о том, что ОАО «Завод «Фиолент» в конце 2010 году не могло покрыть свои текущие обязательства только за счет быстрореализуемых активов (то есть текущих активов за вычетом запасов). Из этого следует, что для возврата финансовой устойчивости в состояние абсолютной ОАО «Завод «Фиолент» было бы логично направлять свои действия на:

- Снижение или стабилизацию величины запасов;

- Снижение или стабилизацию величины текущих обязательств;

- Увеличение динамики быстрореализуемых активов.

Анализируя Баланс ОАО «Завод «Фиолент», можно сделать вывод, что для достижения этих целей необходимо:

1) Упростить процедуру продажи товаров клиентам с отсрочкой платежей. Это касается, прежде всего, постоянных клиентов. В результате темпы роста дебиторской задолженности за товары, работы, услуги будут увеличиваться, а темпы роста готовой продукции на складе (которая входит в состав запасов) будут снижаться (вследствие роста ее оборачиваемости). Это приведет к существенным сдвигам в структуре текущих активов в пользу увеличения доли быстрореализуемых активов и снижения доли запасов.

2) Снизить темпы накопления производственных запасов. Это обеспечит не только уменьшение запасов (не являющихся быстроликвидными активами), но и сохранение высоколиквидных активов на счетах и кассах предприятия или уменьшение кредиторской задолженности за товары, работы, услуги (вследствие уменьшения темпов закупки производственных запасов). Од-нако, как известно, этот путь является довольно рискованным для предпри-ятия с той точки зрения, что возникает угроза простоев производства из-за отсутствия запасов. Для того, чтобы реально оценить эту угрозу, сравним темпы роста производственных запасов и выручки от реализации в 2010 г.:

Таблица 3.2 Динамика производственных запасов и выручки от реализации ОАО «Завод «Фиолент» в 2010 году

Показатель	2009 год, тыс грн	2010 год, тыс грн	Относительный прирост, %
Производственные запасы	8115,00	10354,00	27,59
Выручка от реализации	111593,00	138221,00	23,86

Таким образом, из таблицы 3.2 видно, что выручка (и объем производства) в 2010 году росла более медленными темпами, чем производственные запасы, поэтому излишек в динамике производственных запасов является необоснованным.

Необходима четкая привязка динамики производственных запасов к динамике выручки от реализации. Так, если бы темп прироста производственных запасов в 2010 году составил бы 23,86 % (как и выручки от реализации), то их величина на конец 2010 года равнялась бы 8115*1,2386 = 10051,24 тыс. грн., а разница в виде 302,76 тыс. грн. (10354 - 10051,24) сохранилась на балансе в виде денежных средств. Таким образом, величина СОС превысила бы величину запасов: 30721 > 30530,24 (30833 - 302,76), а ОАО «Завод «Фиолент» в этом случае характеризовалось абсолютной финансовой устойчивостью.

Отметим, что использовать вариант стабилизации или уменьшения динамики текущих обязательств как один из вариантов повышения финансовой устойчивости в нашем случае неприемлемо, поскольку:

Во-первых: основную долю в структуре текущих обязательств занимает кредиторская задолженность за товары, работы, услуги, рост которой дает возможность временно сохранять денежные средства предприятия (то есть удерживать текущие активы);

Во-вторых: текущие обязательства итак занимают очень незначительную долю в общей структуре пассивов и с позиции долгосрочной финансовой устойчивости умеренное наращение текущих обязательств неопасно.

3.3 ПРОГНОЗИРОВАНИЕ ФИНАНСОВОЙ УСТОЙЧИВОСТИ ОАО «ЗАВОД «ФИОЛЕНТ» С ПОМОЩЬЮ МЕТОДОВ ЭКОНОМИКО-МАТЕМАТИЧЕСКОГО МОДЕЛИРОВАНИЯ

В ходе написания данного параграфа составим прогноз финансовой устойчивости «Завод ОАО «Фиолент» в текущей и долгосрочной перспективе.

Текущую финансовую устойчивость будем прогнозировать по следующему алгоритму:

1. Построение прогнозных линий тренда СОС, запасов и НИПЗ различного типа (линейный, логарифмический, полиномиальный) на основании фактических данных. Определение уравнений тренда и критерия аппроксимации;

2. На основании критерия максимизации величин достоверности аппроксимации отбор наиболее подходящих графиков тренда;

3. Прогнозирование величин СОС, запасов и НИПЗ на основании отобранных уравнений тренда.

4. Сравнительный анализ прогнозных значений СОС, запасов и НИПЗ и форми-рование выводов о текущей фин. устойчивости ОАО «Фиолент» на 31.12.11г.

Исходные данные для прогнозирования СОС, запасов и НИПЗ представлены в таблице 3.3.

На основании имеющихся данных построим график динамики показателя СОС с прогнозом на основании различных линий тренда на 2011 год.

Простая линия тренда - это, пожалуй, наиболее нужный инструмент при изучении тенденций и прогнозирования. Построить ее совсем просто. Графические аналитики используют линии тренда, чтобы определить угол наклона тенденции и (как вспомогательное средство) момент ее разворота. На графике можно построить и горизонтальные линии тренда, но чаще всего применяются восходящие и нисходящие линии [8, c. 13].

Таблица 3.3 Показатели СОС, запасов и НИПЗ ОАО «Завод «Фиолент» в 2008-2009 гг.

Показатель	На 31.12.08 г.	На 30.06.09 г.	На 31.12.09 г.	На 30.06.10 г.	На 31.12.10 г.
СОС	27422	26426	27782	30035	30721
НИПЗ	29373	28995	31354	34172	36011
Запасы	21043	24678	26398	31267	30833

Рисунок 3.3. Прогноз СОС ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании линейного тренда

Рисунок 3.4. Прогноз СОС ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании логарифмического тренда

Рисунок 3.5. Прогноз СОС ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании полиномиального (2 степень) тренда

Из рисунков 3.3-3.5 видно, что, величина достоверности аппроксимации R² максимальна при построении полиномиального тренда и превышает минимально допустимое значение, которое составляет 0,8. Поэтому прогноз СОС целесообразно будет строить именно по полиномиальному тренду.

Составим прогноз СОС на конец 2011 года на основании полиномиальной функции (так как величина аппроксимации в этом случае максимальна).

Уравнение тренда выглядит следующим образом:

y = 304,36x² - 805,44x + 27546 (3.1)

где у - результативный показатель (СОС);

х - фактор времени (номер периода по полугодиям). При составлении прогноза на конец 2011 года «х» будет равен 7 (5 фактических периодов + 2 прогнозных).

Таким образом, рассчитаем прогнозное значение СОС на конец 2011 года:

СОС _{на конец 2011} (прогноз) = 304,36*7² - 805,44*7 + 27546 = 36821,56 тыс грн.

На основании данных таблицы 3.3 построим график динамики показателя НИПЗ с прогнозом на основании различных линий тренда на 2011 год.

Рисунок 3.6. Прогноз НИПЗ ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании линейного тренда

Рисунок 3.7. Прогноз НИПЗ ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании логарифмического тренда

Рисунок 3.8. Прогноз НИПЗ ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании полиномиального (2 степень) тренда

Из рисунков 3.6-3.8 видно, что, величина достоверности аппроксимации R² максимальна при построении полиномиального тренда и приближена к единице, что делает вероятность прогноза практически стопроцентной. Поэтому прогноз НИПЗ целесообразно будет строить именно по полиномиальному тренду.

Составим прогноз НИПЗ на конец 2011 года на основании полиномиальной функции (так как величина аппроксимации в этом случае максимальна).

Уравнение тренда выглядит следующим образом:

y = 349,5x² - 251,7x + 28892 (3.2)

где у - результативный показатель (НИПЗ).

Таким образом, рассчитаем прогнозное значение НИПЗ на конец 2011 года:

НИПЗ _{на конец 2011} (прогноз) = 349,5*7² - 251,7*7 + 28892 = 44255,6 тыс грн. финансовый актив пассив

На основании данных таблицы 3.1 построим график динамики запасов с прогнозом на основании различных линий тренда на 2011 год.

Из рис. 3.7-3.9 видно, что, величина аппроксимации R² максимальна и приближена к единице при построении полиномиального тренда, поэтому прогноз запасов целесообразно будет строить по полиномиальному тренду.

Составим прогноз запасов на конец 2011 года на основании полиномиальной функции.

Рисунок 3.9. Прогноз запасов ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании линейного тренда

Рисунок 3.10. Прогноз запасов ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании логарифмического тренда

Рисунок 3.11. Прогноз запасов ОАО «Завод «Фиолент» на 2011 год на основании полиномиального (2 степень) тренда

Уравнение тренда выглядит следующим образом:

y = -356,36x2 + 4755x + 16499 (3.3)

где у - результативный показатель (запасы).

Таким образом, рассчитаем прогнозное значение запасов на конец 2010 года:

Запасы _{на конец 2011} (прогноз) = -356,36x2 + 4755x + 16499 = 32322,36 тыс. грн.

Итак, получив прогнозные значения СОС, НИПЗ и запасов ОАО «Завод «Фиолент» на конец 2011 года, сравним их значения и сделаем окончательный вывод о прогнозе его финансовой устойчивости.

Поскольку СОС _{на конец 2011} (прогноз) > Запасы _{на конец 2011} (прогноз) (36821,56 > 32322,36), следовательно, текущая финансовая устойчивость ОАО «Завод «Фиолент» в конце 2011 года будет на уровне абсолютной.

Теперь составим прогноз долгосрочной финансовой устойчивости.

Алгоритм прогнозирования долгосрочной финансовой устойчивости ОАО «Завод «Фиолент» выглядит следующим образом:

1. Определение характера и тесноты связи (корреляции) между показателями СОС, запасов и НИПЗ с величинами собственных и заемных средств ОАО «Завод «Фиолент»;

2. Отбор наиболее тесных связей (по критерию максимизации коэффициентов корреляции). Построение на их основании уравнений регрессии, характеризующих зависимость собственного и заемного капитала от СОС, запасов и НИПЗ.

3. На основании имеющихся прогнозных значений СОС, запасов и НИПЗ (по результатам прогноза текущей финансовой устойчивости) по уравнениям регрессии прогнозирование значений собственных и заемных средств. Расчет оптимистических и пессимистических значений.

4. На основании прогнозных значений собственных и заемных средств проведение расчета прогнозного значения коэффициента финансирования.

5. Путем сравнения прогнозного значения коэффициента финансирования с допустимым формирование выводов о прогнозируемой долгосрочной финансовой устойчивости.

Для начала определимся с тем, что такое корреляция и для чего она нужна.

Слово «корреляция» с латинского переводится как взаимосвязь, взаимозависимость. Функциональная связь состоит в том, что определенному значению одной переменной соответствует определенное значение другой переменной. Корреляционная (стохастическая связь) - это неполная вероятностная зависимость между показателями, которая проявляется только в массе наблюдений.

Основная задача корреляционного анализа - установление наличия связи между случайными переменными и оценка ее тесноты.

Корреляционный анализ проводится в 4 этапа:

Расчет линейного коэффициента корреляции (R) [28, c. 56]:

(3.4)

где средние значения х и у вычисляются по формулам:

(3.5)

(3.6)

x_i, y_i - фактические значения фактора и признака при наблюдении или в год ретроспективного периода;

- среднее значение фактора и признака;

n - число наблюдений или число лет в ретроспективном периоде.

2) Анализ полученного значения коэффициента корреляции. Он проводится на основе двух принципов:

R лежит в промежутке от -1 до 1, причем если R>0, то связь между переменными прямая, а если R< 0, то связь обратная;

На основании следующих неравенств можно определить силу связи между переменными [28, c. 58]:

[R]<= 0,3 - связь слабая;

0,3 < [R] <= 0,6 - связь средняя;

0,6 < [R] <= 1 - связь сильная.

Коэффициент корреляции вычисляется по выборочным данным и, как любой другой статистический показатель, может быть определен с некоторой погрешностью. При отсутствии корреляционной связи между признаками коэффициент корреляции в генеральной совокупности равен нулю, однако из-за случайного характера отбора данных выборочный коэффициент корреляции может быть и отличен от нуля. В связи с этим возникает необходимость проверки значимости коэффициента корреляции вычисленного на основании отбора данных. Выборочный коэффициент корреляции считается значимым, если выводы относительно наличия и характера корреляционной связи, сделанные на основании выборки, справедливы и для генеральной совокупности.

3) Проверка коэффициента корреляции на значимость (с помощью критерия Стъюдента). Каждому значению коэффициента корреляции соответствует случайная величина t, подчиненная распределению Стьюдента...