Диагностика вероятности банкротства предприятий

2.2 Западные методики диагностики банкротства

Прогнозирование банкротства как самостоятельная проблема в анализе финансового состояния организаций возникла в капиталистических странах (и в первую очередь в США) после Второй мировой войны. Сначала этот вопрос решался на эмпирическом качественном уровне и приводил к существенным ошибкам. Первые серьезные попытки разработать эффективную методику прогнозирования банкротства относятся к 60-м годам XX в. банкротство разорение финансовый кризис

Оценка финансового состояния организаций в странах с развитой рыночной экономикой имеет длительную историю развития. В странах Западной Европы и США накоплен большой опыт как в области законодательства по антикризисному регулированию, так и в практике оценки и прогнозирования вероятности банкротства организаций, что проиллюстрировано на рис. 2.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 2 - Основные подходы к прогнозированию вероятности банкротства Кукукина И.Г., Астраханцева И. Учет и анализ банкротств: Учебное пособие. - 2-е изд. испр. М. - 2007. - 304 с.

Известны два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый базируется на финансовых данных и включает оперирование количественными индикаторами. Это - многофакторные модели, учитывающие изменения в области финансового управления и экономики, на рынках капиталов и другие факторы. В западной практике для оценки риска, банкротства и кредитоспособности организаций широко используются многофакторные модели известных экономистов Альтмана, Лиса, Тишоу, Таффлера. Второй подход к прогнозированию банкротства исходит из статистики изменения показателей обанкротившихся компаний и сравнивает их с соответствующими данными исследуемых фирм.

В зарубежной практике также используется метод прогнозирования банкротства на основе прогнозной бухгалтерской (финансовой) отчетности. Сущность данного метода заключается в том, что сначала прогнозируются основные финансовые показатели, затем на основе прогнозной финансовой отчетности оценивается финансовое состояние организации, ее платежеспособность и финансовая устойчивость на прогнозируемые периоды. Задачами данного метода является составление прогнозного бухгалтерского баланса, балансового отчета о финансовых результатах, прогнозного отчета о движении денежных средств и других финансовых документов и оценка финансово-хозяйственного состояния организации на прогнозируемые периоды. Достоинством метода является высокая прогнозная точность, однако его использование затруднено из-за недоступности внутрихозяйственной отчетности для широкого круга заинтересованных лиц.

Наибольшее распространение получили модели прогнозирования банкротства профессора Нью-Йоркского университета Эдварда Альтмана. Индекс кредитоспособности Альтмана построен с помощью аппарата мультипликативного дискриминантного анализа (Multiple-discriminant analysis - MDA) и позволяет в первом приближении разделить хозяйствующие субъекты на потенциальных банкротов и небанкротов.

Одной из наиболее простейших моделей прогнозирования вероятности банкротства считается двухфакторная модель Альтмана (индекс кредитоспособности). Она основывается на двух ключевых показателях (например показатель текущей ликвидности и показатель доли заемных средств), от которых зависит вероятность банкротства предприятия.

Эти показатели умножаются на весовые значения коэффициентов, найденные эмпирическим путем, и результаты затем складываются с некой постоянной величиной (const), также полученной тем же (опытно - статистическим) способом. Если результат С1 оказывается отрицательным, вероятность банкротства невелика; положительное значение С1 указывает на высокую вероятность банкротства. Формула расчета:

,

где Кn - коэффициент текущей ликвидности;

Кз - доля заемных средств.

При Z = 0 имеем уравнение дискриминантной границы. Для предприятий, у которых Z = 0, вероятность обанкротиться составляет 50%. Если Z < 0, то вероятность банкротства меньше 50%, и далее она снижается по мере уменьшения Z. Если Z > 0, то вероятность банкротства больше 50%, и она возрастает с увеличением Z. Знаки параметров Кn и Кз классифицирующей функции связаны с характером влияния соответствующих показателей. Параметр Кn имеет знак «минус», поэтому чем больше коэффициент покрытия, тем меньше показатель Z и тем меньше вероятность банкротства предприятия. В то же время параметр Кз имеет знак «плюс», поэтому чем выше коэффициент финансовой зависимости, тем больше Z, следовательно, выше вероятность банкротства предприятия.

Рассмотренная двухфакторная модель не обеспечивает всестороннюю оценку финансового состояния предприятия, возможны слишком значительные отклонения прогноза от реальности, поэтому ввиду ограниченности этой модели использование ее нецелесообразно.

При построении индекса Альтман исследовал 66 предприятий, половина из которых обанкротилась в 1946 - 1965 гг., а половина продолжала работать успешно, и 22 аналитических коэффициента, которые могли быть полезны для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Таким образом, индекс Альтмана представляет собой функцию от некоторых показателей, характеризующих экономический потенциал предприятия и результаты его деятельности за истекший период. В общем виде индекс кредитоспособности (Z - счет) имеет вид:

,

где X1 - оборотный капитал / сумма активов;

X2 - нераспределенная прибыль / сумма активов;

X3 - операционная прибыль / сумма активов;

X4 - рыночная стоимость акций / заемные пассивы;

X5 - выручка / сумма активов.

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения, в пределах -14, +22, при этом предприятия, для которых Z> 2,99, попадают в категорию финансово устойчивых, а предприятия, для которых Z< 1,81 - безусловно-несостоятельных; интервал 1,81-2,99 составляет зону неопределенности.

Z-коэффициент имеет общий средний недостаток - по существу его можно использовать лишь применительно к крупным компаниям, котирующим свои акции на биржах.

Поэтому позже был разработан модифицированный вариант формулы для компаний, чьи акции не котируются на фондовой бирже:

,

где в числителе показателя Х4 вместо рыночной стоимости акций стоит их балансовая стоимость.

Если полученное значение модифицированного Z - счета составит менее 1,23, можно говорить о несостоятельности (банкротстве) предприятия; при 1,23 Z 2,89 предприятие находится в зоне неопределенности; если , то компания работает стабильно и банкротство маловероятно.

Как показывают исследования американских аналитиков, модели Альтмана позволяют в 95% случаев предсказать банкротство фирмы на год вперед и в 83% случаев - на два года вперед.

Коэффициент Альтмана относится к числу наиболее употребляемых для диагностики банкротства.

Согласно формуле (14) предприятия с рентабельностью выше некоторой границы становятся полностью «непотопляемыми».

В 1977 г. Альтман разработал более точную семифакторную модель, позволяющую прогнозировать банкротство на пять лет вперед. В ней используются следующие показатели: рентабельность активов, динамика прибыли, коэффициент покрытия процентов по кредитам, коэффициент текущей ликвидности, коэффициент автономии, коэффициент стоимости имущества предприятия, совокупные активы, кумулятивная прибыльность.

Британский ученый Таффлер (Taffler) предложил в 1977 г. четырехфакторную прогнозную модель, при разработке которой использовал следующий подход:

При использовании компьютерной техники на первой стадии вычисляются 80 отношений по данным обанкротившихся и платежеспособных компаний. Затем, используя статистический метод, известный как анализ многомерного дискриминанта, можно построить модель платежеспособности, определяя частные соотношения, которые наилучшим образом выделяют две группы компаний и их коэффициенты. Такой выборочный подсчет соотношений является типичным для определения некоторых ключевых измерений деятельности корпорации, таких, как прибыльность, соответствие оборотного капитала, финансовый риск и ликвидность. Объединяя эти показатели и сводя их соответствующим образом воедино, модель платежеспособности производит точную картину финансового состояния корпорации. Типичная модель для анализа компаний, акции которых котируются на биржах, принимает форму:

,

где Х1 = прибыль до уплаты налога/текущие обязательства (53%), измеряет прибыльность;

Х2 = текущие активы/общая сумма обязательств (13%), измеряет состояние оборотного капитала;

Х3 = текущие обязательства/общая сумма активов (18%), характеризует финансовый риск;

Х4 = отсутствие интервала кредитования (16%), измеряет ликвидность.

с0,...с4 - коэффициенты, проценты в скобках указывают на пропорции модели;

Для усиления прогнозирующей роли моделей можно трансформировать Z-коэффициент в PAS-коэффициент (Perfomans Analysys Score) - коэффициент, позволяющий отслеживать деятельность компании во времени. Изучая PAS-коэффициент как выше, так и ниже критического уровня, легко определить моменты упадка и возрождения компании. PAS-коэффициент - это просто относительный уровень деятельности компании, выведенный на основе ее Z-коэффициента за определенный год и выраженный в процентах от 1 до 100. Например, PAS-коэффициент, равный 50, указывает на то, что деятельность компании оценивается удовлетворительно, тогда как PAS-коэффициент, равный 10, свидетельствует о том, что лишь 10% компаний находятся в худшем положении (неудовлетворительная ситуация). Итак, подсчитав Z-коэффициент для компании, можно затем трансформировать абсолютную меру финансового положения в относительную меру финансовой деятельности. Другими словами, если Z-коэффициент может свидетельствовать о том, что компания находится в рискованном положении, то PAS-коэффициент отражает историческую тенденцию и текущую деятельность на перспективу.

Сильной стороной такого подхода является его способность сочетать ключевые характеристики отчета о прибылях и убытках и баланса в единое представительное соотношение. Так, компания, получающая большие прибыли, но слабая с точки зрения баланса, может быть сопоставлена с менее прибыльной, баланс которой уравновешен. Таким образом, рассчитав PAS-коэффициент, можно быстро оценить финансовый риск, связанный с данной компанией, и соответственно варьировать условия сделки.

Дополнительной особенностью этого подхода является использование "рейтинга риска" для дальнейшего выявления скрытого риска. Этот рейтинг статистически определяется только, если компания имеет отрицательный Z-коэффициент, и вычисляется на основе тренда Z-коэффициента, величины отрицательного Z-коэффициента и числа лет, в продолжение которых компания находилась в рискованном финансовом положении. Используя пятибалльную шкалу, в которой 1 указывает на "риск, но незначительную вероятность немедленного бедствия", а 5 означает "абсолютную невозможность сохранения прежнего состояния", менеджер оперирует готовыми средствами для оценки общего баланса рисков, связанных с кредитами клиента. Помимо факторных моделей диагностики банкротства существуют коэффициентные. Первым применять анализ соотношений финансовых коэффициентов, как метод предсказания банкротства, начал В. Х. Бивер. В своих исследованиях он по одному сравнивал показатели неплатежеспособных фирм с такими же коэффициентами фирм, нормально работающих, и обнаружил, что ещё задолго до краха разница между ними разительна. Обе группы состояли из 79 предприятий и уже за пять лет до кризиса были заметны признаки, позволявшие предполагать его приближение. В каждом из похожих исследований были даны предложения, какие из коэффициентов следует принять во внимание и какие выводы можно сделать, наблюдая за их изменениями во времени. Не могли, однако, определить вероятность краха, поскольку попытки решить проблему с помощью лишь одного - двух коэффициентов часто приводили к фальшивым или противоречивым результатам.

Таблица 7 - Показатели, используемые при проведении анализа вероятности банкротства по методике Бивера

Показатель	Расчет	Значение показателей
		для благополучных компаний	за 5 лет до банкротства	за 1 год до банкротства
1. Коэффициент Бивера		0,4 -0,45	0,17	- 0,15
2. Рентабельность активов		6 - 8	4	- 22
3. Финансовый левередж		37	50	80
4. Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом		0,4	0,3	0,06
5. Коэффициент покрытия		3,2	2	1

Бивер сделал вывод, что самым показательным является первый коэффициент, затем следует второй, а самым “непредставительным” является коэффициент покрытия. Он также считал, что набор и нормирование коэффициентов при анализе следует осуществлять с учетом принадлежности предприятия к той или иной отрасли.

Модель Фулмера была создана на основании обработки данных шестидесяти предприятий -- 30 потерпевших крах и 30 нормально работавших -- со средним годовым балансом в 455 тысяч американских долларов. Изначальный вариант модели содержал 40 коэффициентов, окончательный использует всего девять.

Модель Фулмера использует большое количество факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, более стабильнее, чем другие методики. Кроме того, модель учитывает и размер фирмы, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой стране с рыночной экономикой. Модель с одинаковой надежностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы.

Общий вид модели:

где Х1 - нераспределенная прибыль прошлых лет / валюта баланса;

Х2 - выручка (нетто) от реализации / валюта баланса;

Х3 - прибыль до налогообложения / собственный капитал;

Х4 - денежный поток / (краткосрочные обязательства + долгосрочные обязательства);

Х5 - долгосрочные обязательства / валюта баланса;

Х6 - краткосрочные обязательства / валюта баланса;

Х7 - log (материальные активы);

Х8 - оборотный капитал / обязательства;

Х9 - log ((прибыль до налогообложения + проценты к уплате)/ проценты к уплате).

Если H < 0, то крах неизбежен. Точность прогнозов, сделанных с помощью данной модели на год вперёд -- 98 %, на два года -- 81 %.

Модель Спрингейта была построена Гордоном Л. В. Спрингейтом в университете Симона Фрейзера в 1978 году с помощью пошагового дискриминантного анализа методом, который разработал Эдуард И. Альтман в 1968 году.

В процессе создания модели из 19 -- считавшихся лучшими -- финансовых коэффициентов в окончательном варианте осталось только четыре. Общий вид модели:

,

где Х1 - оборотный капитал / валюта баланса;

Х2 - (прибыль до налогообложения + проценты к уплате) / валюта баланса;

Х3 - прибыль до налогообложения / краткосрочные обязательства;

Х4 - выручка (нетто) от реализации / валюта баланса.

Если Z < 0,862, то предприятие получает оценку “крах”. При создании модели Спрингейт использовал данные 40 предприятий и достиг 92,5 процентной точности предсказания неплатежеспособности на год вперёд.

Эти модели, как и любые другие, следует использовать лишь как вспомогательные средства анализа предприятий. Полностью полагаться на их результаты неразумно и опасно. Модель Фулмера учитывает больше факторов, поэтому и при обстоятельствах, отличных от оригинальных, работает стабильней. Кроме того, вычисление логарифмов, модель учитывает и размер фирм, что, наверное, справедливо как в Америке, так и в любой другой рыночной экономике. По крайней мере, распределение венгерских фирм по уставному капиталу подтверждает правильность идеи. Модель с одинаковой надёжностью определяет как банкротов, так и работающие фирмы. Результаты модели Спрингейта очень несимметричны. Модель явно “сдвинута” в сторону краха и поэтому применять её следует в случае стратегии избежания риска, а также стоит ввести константу, корректирующую “сдвиг”.

Методика рейтинговой оценки финансового состояния организации основана на проведении экспресс-анализа финансового состояния предприятия с использованием рейтинговых значений и применяется в целях классификации предприятий по уровню риска.

Основой платежеспособности и кредитоспособности заемщика, т.е. способности своевременно удовлетворять платежные требования в соответствии с хозяйственными договорами, возвращать кредит и проценты, выплачивать заработную плату сотрудникам, вносить платежи и налоги в бюджет, является его надежное финансовое положение.

Количественный анализ рисков предполагает оценку следующих групп риска и характеризующих их финансовых коэффициентов:

- риска неликвидности активов предприятия (коэффициенты ликвидности);

- риска снижения финансовой устойчивости предприятия (коэффициент соотношения собственных и заемных средств, коэффициент обеспеченности собственными средствами);

- риска низкой рентабельности деятельности (коэффициенты рентабельности);

- риска снижения деловой активности (коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности, коэффициент оборачиваемости запасов, коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности).

После расчета основных оценочных показателей в каждой из групп, заемщику присваивается категория по каждому из этих показателей на основе сравнения рассчитанных значений с нормативными. Далее, на основании определенных категорий показателей, в соответствии с их весами, рассчитывается сумма баллов заемщика.

Заключительным этапом рейтинговой оценки кредитоспособности является определение класса заемщика, проводимое на основе рассчитанной суммы баллов по пяти основным показателям.

В качестве исходных данных в методике используется информация из бухгалтерского баланса (форма №1) и отчета о прибылях и убытках (форма №2).

Построение аналитической таблицы на основании матрицы финансовых стратегий используется для формирования экспертного заключения «Матрица финансовых стратегий». Методика выработана на основании рекомендаций французских ученых Ж. Франшоном и И. Романе, и заключается в проведении экспресс-анализа финансового и хозяйственного состояния предприятия, а также выявления основных закономерностей дальнейшего развития.

В зависимости от значений результата финансовой деятельности и результата хозяйственно деятельности предприятие может занимать следующие положения в матрице:

Таблица 8 - Матрица финансовых стратегий

	РФД<<0	РФД=0	РФД>>0
РХД>>0	РФХД=0 1	РФХД>0 4	РФХД>>0 6
РХФ=0	РФХД<0 7	РФХД=0 2	РФХД>0 5
РХД<<0	РФХД<<0 9	РФХД<0 8	РФХД=0 3

Для построения матрицы рассчитывается показатели трех типов:

- результат финансовой деятельности (РФД);

- результат хозяйственной деятельности (РХД);

- результат финансово-хозяйственной деятельности (РФХД).

После расчета этих основных показателей можно условно отнести предприятие к одному из квадрантов матрицы, каждый из которых имеет свой номер, свое уникальное название, и каждый из которых характеризуется набором показателей определяющих только предприятия данного квадранта и соответственно имеющих идентичные пути дальнейшего развития.

В итоге, в экспертном заключении для предприятия занимающее тот или квадрант матрицы дается краткое описание и определяются пути его дальнейшего развития.

Квадранты 4, 8, 5 связаны с созданием ликвидных средств фирмой (некоторый избыток оборотных средств). Квадранты 7, 6, 9 связаны с потреблением ликвидных средств фирмой (дефицит оборотных средств).

По горизонтали РФД связан с ростом заимствования средств фирмой. Мы идем от отрицательного значения РФД к положительному.

По вертикали РХД связан с реализацией фирмой инвестиционного проекта (массированное инвестирование средств). Только этим можно объяснить переход от положительного РХД (прекрасная возможность начать реализацию инвестиционного проекта) к отрицательному РХД (ситуация значительного инвестиционного вложения средств).

Согласно показателям Аргенти, исследование начинается с предположений, что (а) идет процесс, ведущий к банкротству, (б) процесс этот для своего завершения требует нескольких лет и (в) процесс может быть разделен на три стадии:

Недостатки. Компании, скатывающиеся к банкротству, годами демонстрируют ряд недостатков, очевидных задолго до фактического банкротства.

Ошибки. Вследствие накопления этих недостатков компания может совершить ошибку, ведущую к банкротству (компании, не имеющие недостатков, не совершают ошибок, ведущих к банкротству).

Симптомы. Совершенные компанией ошибки начинают выявлять все известные симптомы приближающейся неплатежеспособности: ухудшение показателей (скрытое при помощи "творческих" расчетов), признаки недостатка денег. Эти симптомы проявляются в последние два или три года процесса, ведущего к банкротству, который часто растягивается на срок от пяти до десяти лет.

При расчете А-счета конкретной компании необходимо ставить либо количество баллов согласно Аргенти, либо 0 - промежуточные значения не допускаются. Каждому фактору каждой стадии присваивают определенное количество баллов и рассчитывают агрегированный показатель - А-счет.

Таблица 9 - Метод А-счета для предсказания банкротства

Недостатки	Балл согласно Аргенти
Директор-автократ	8
Председатель совета директоров является также директором	4
Пассивность совета директоров	2
Внутренние противоречия в совете директоров (из-за различия в знаниях и навыках)	2
Слабый финансовый директор	2
Недостаток профессиональных менеджеров среднего и нижнего звена (вне совета директоров)	1
Недостатки системы учета: Отсутствие бюджетного контроля	3
Продолжение табл. 9
Отсутствие прогноза денежных потоков	3
Отсутствие системы управленческого учета затрат	3
Вялая реакция на изменения (появление новых продуктов, технологий, рынков, методов организации труда и т.д.)	15
Максимально возможная сумма баллов	43
"Проходной балл"	10
Если сумма больше 10, недостатки в управлении могут привести к серьезным ошибкам
Ошибки
Слишком высокая доля заемного капитала	15
Недостаток оборотных средств из-за слишком быстрого роста бизнеса	15
Наличие крупного проекта (провал такого проекта подвергает фирму серьезной опасности)	15
Максимально возможная сумма баллов	45
"Проходной балл"	15
Если сумма баллов на этой стадии больше или равна 25, компания подвергается определенному риску
Симптомы
Ухудшение финансовых показателей	4
Использование "творческого бухучета"	4
Нефинансовые признаки неблагополучия (ухудшение качества, падение "боевого духа" сотрудников, снижение доли рынка)	4
Окончательные симптомы кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)	3
Максимально возможная сумма баллов	12
Максимально возможный А-счет	100
"Проходной балл"	25
Большинство успешных компаний	5-18
Компании, испытывающие серьезные затруднения	35-70

Если сумма баллов более 25, компания может обанкротиться в течение ближайших пяти лет. Чем больше А-счет, тем скорее это может произойти.

Некоторые российские экономисты, к примеру, М. А. Федотова, рекомендуют определять коэффициент Х4 как отношение общей величины активов к общей сумме заемных средств. На наш взгляд, этот показатель не будет реальным во всех приведенных примерах, и более правильным является вариант, предложенный экономистом Ю. В. Адамовым, который заменяет рыночную стоимость акций на сумму уставного и добавочного капитала, так как увеличение стоимости активов предприятия приводит либо к увеличению его уставного капитала (увеличение номинала или дополнительный выпуск акций), либо к росту добавочного капитала (повышение курсовой стоимости акций в силу роста их надежности). Однако, и такая коррекция не лишена недостатка, т. к. в этом случае не учитывается возможное колебание курса акций под влиянием внешних факторов и поведение инвесторов, которые могут расценить дополнительный выпуск акций как приближение их эмитента к банкротству и отказаться от их приобретении, снижая тем самым их рыночную стоимость.

Но многие экономисты также считают, что применение прочих коэффициентов в данной модели представляет большую проблему для российских предприятий. К примеру, некоторые специалисты предлагают коэффициент Х2 в модели Z - счета принимать равным нулю, поскольку деятельность российских предприятий как акционерных только начинается.

Формула Du Pont позволяет оценить важнейший показатель с точки зрения инвесторов -- рентабельность собственного капитала по трем показателям экономической эффективности: рентабельности продаж, оборачиваемости активов и финансового рычага (коэффициента привода). Произведение последних трех коэффициентов определяет структурный состав показателя рентабельности собственного капитала -- это и есть формула Du Pont Саладзе В. Варианты жизнедеятельности предприятия должника, находящегося в процессе несостоятельности. - Современный бухучет. - 2002. - №10. - С. 62-69.:

,

где ЧП - чистая прибыль;

СС - собственные средства;

В - выручка от продаж;

А - сумма активов.

В сокращенном виде формула выглядит так:

,

где Rск - рентабельность собственного капитала;

Rпр - рентабельность продаж;

КОа - оборачиваемость активов или коэффициент трансформации;

L - «рычаг».

В монографии «Менеджмент: стратегия и тактика» П. Дойль Дойль П. Маркетинг - менеджмент и стратегии / Пер. с анг. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. - СПб.: Питер, 2002. - 538 с. формулу Du Pont называет основным уравнением финансового планирования, которое должно определять основную финансовую задачу. «Принято считать, что основная цель капиталистического предприятия -- достижение удовлетворительного уровня прибыли на акционерный капитал. Уравнение показывает, что существует три и только три способа достижения этой цели... Менеджмент компании должен предпринять меры по повышению Rпр, КОа или L. Основное уравнение финансового планирования представляет результат деятельности компании» Дойль П. Маркетинг - менеджмент и стратегии / Пер. с анг. Под ред. Ю.Н. Каптуревского. - СПб.: Питер, 2002. - 538 с.. Так, рентабельность продаж характеризует соотношение между уровнем цен на рынке на реализуемую продукцию и затратами на ее содержание и реализацию. Поэтому он приемлем для сравнения компаний разного масштаба, но с хорошей структурой (предлагающих хорошую продукцию). Однако если инвестиции в капитал предприятия сильно различаются от предприятия к предприятию, то пользоваться этим коэффициентом отдельно не стоит в качестве обобщающего. Смысл коэффициента рентабельности по продажам - отразить уровень управления затратами при существующих ценах на продукцию.

Оборачиваемость активов показывает эффективность активов компании при достижении уровня ее объема продаж. Показатель оборачиваемости активов позволяет оценить успех управления активами предприятия.

В идеале предприятие должно стремиться к высокому уровню коммерческой маржи Rпр и высокому значению коэффициента оборачиваемости КОа, однако стоит помнить, что на эти показатели воздействуют разные факторы. Так, если поставлена задача оптимизации коммерческой маржи, что отвечает целям максимизации чистой прибыли, то это может быть достигнуто быстро двумя методами: повышением цен или снижением реализационных затрат. Повышение цен может отрицательно сказаться на выручке вследствие падения спроса, что вызовет и снижение коэффициента трансформации при фиксированном уровне суммы активов, это будет отражено в замедлении производственного цикла. Снижение затрат на реализацию увеличит прибыль, но не обязательно вызовет увеличение выручки. Если уменьшить затраты по сбыту, вероятней ожидать уменьшение числа покупателей, что опять-таки увеличит запасы на складах и уменьшит выручку. Ниже станет и оборачиваемость активов. А в случае стимулирования роста объема продаж среди потенциальных покупателей коэффициент оборачиваемости за счет роста выручки, напротив, вырастет, однако выше будут затраты. В этом случае на вопрос, вырастет ли маржа, ответит исследование, поскольку окупает затраты чистая прибыль, которая может уменьшиться, а может и увеличиться при росте объема продаж (выручки).

Как и модели Альтмана и Бивера, формула Du Pont рассчитывается на основе данных экспресс - диагностики, однако представляет собой более сложный и тонкий инструмент анализа финансового состояния предприятия. В отличие от двухфакторной модели, модели Z-счета Альтмана, некоторых моделей линейной регрессии модель Du Pont - нелинейная мультипликативная модель. Показатель рентабельности собственного капитала является экономической нелинейной характеристикой трех показателей финансовой деятельности предприятия. Исходя из этого можно утверждать, что формула Du Pont -- несложный, но недостаточно действенный инструмент финансового анализа предприятия. Показатель рентабельности собственного капитала, вычисленный по формуле Du Pont, может выступать и как один из признаков кризисного состояния предприятия, правда, в этой роли он очень ненадежен и его значение не выходит за рамки экспресс-диагностики состояния предприятия. Как было представлено выше, для того, чтобы предприятие было успешным по показателю Rск, необходимо, чтобы его значение превышало норму дисконтирования (цену капитала) q, т.е. если Rск > q, то кризис отсутствует, при Rск < q -- имеет место кризис.

Применение модели Альтмана для российских условий было исследовано в работах М. А. Федотовой Федотова М.А. Как оценить финансовую устойчивость предприятия // Финансы. - 1995 г. - № 6. - С. 18-22, которая считает, что весовые коэффициенты следует скорректировать применительно к местным условиям и что точность прогноза двухфакторной модели увеличится, если добавить к ней третий показатель - рентабельность активов.

Пятифакторная модель - также не лишена недостатков в плане применимости в России, тем не менее, на ее основе в нашей стране разработана и используется на практике компьютерная модель прогнозирования вероятности банкротства. Здесь по-прежнему ничего не известно о базе расчета весовых значений коэффициентов. Отсутствие в России статистических материалов по организациям - банкротам не позволяет скорректировать методику исчисления весовых коэффициентов и пороговых значений с учетом российских экономических условий. Кроме того, пока что вызывает некоторое смущение коэффициент Х4, в котором фигурирует суммарная рыночная стоимость акций предприятия; в настоящий момент в Российской Федерации отсутствует информация о рыночной стоимости акций большинства предприятий, да и в условиях неразвитости вторичного рынка российских, ценных бумаг у большинства организаций данный показатель теряет свой смысл. Таким образом, можно отметить, что различия в специфике экономической ситуации и в организации бизнеса между Россией и развитыми рыночными экономиками оказывают влияние и на сам набор финансовых показателей, используемых в моделях зарубежных авторов. Специалисты Экспертного института Российского союза промышленников и предпринимателей предлагают руководствоваться Z - счетом без его четвертой составляющей. Российские банковские аналитики заменяют числитель этого показателя на стоимость основных фондов и нематериальных активов.

Итак, автор согласен с мнением российских экономистов, что многочисленные попытки применения иностранных моделей прогнозирования банкротства в отечественных условиях не принесли и не могли принести по вышеизложенным причинам достаточно точных результатов. Были предложены различные способы адаптации "импортных" моделей к российским условиям, о чем упоминалось выше, но корректность этой адаптации также вызывает сомнения у специалистов, что делает проблему разработки российских методик диагностики банкротства по-прежнему актуальной.

3. АНАЛИЗ ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА ООО СК «БАСТИОН»

3.1 Краткая характеристика объекта исследования

Объектом исследования в дипломной работе является Общество с ограниченной ответственностью строительная компания «Бастион», далее ООО СК «Бастион». Данное предприятие было организовано 19.10.2006 года Свидетельство о регистрации № 1065404105128 (см. прил. 7).. Компания является новичком на рынке строительных услуг, и имеет лицензию Лицензия № ГС -6-54-01-27-0-5404294316-007906-1 (см. прил. 8) на осуществление строительства зданий и сооружений II уровня ответственности, геодезические работы, земляные работы, каменные работы, устройство бетонных и железобетонных конструкций, осуществление функций генерального подрядчика, отделочные работы, устройство полов, работы по устройству внутренних инженерных систем и оборудования.

ООО СК «Бастион» действует на основании Устава, высшим органом управления является собрание участников. Предприятие является самостоятельным хозяйствующим субъектом и обладает правами юридического лица, имеет в собственности обособленное имущество, а также самостоятельный баланс, может от своего имени приобретать и осуществлять имущественные и неимущественные права, заключать все виды гражданско-правовых договоров с другими хозяйствующими субъектами, нести ответственность, распоряжаться имуществом, быть истцом или ответчиком в арбитражном суде. В соответствии с основными видами своей деятельности предприятие осуществляет взаимоотношения с юридическими и физическими лицами на основе договоров на оказание строительных, строительно-монтажных, проектно-изыскательских работ, самостоятельно планирует и осуществляет хозяйственную деятельность.

Предприятие осуществляет оперативный и бухгалтерский учет результатов деятельности, предоставляет государственным органам информацию, необходимую для налогообложения и ведения общегосударственной системы сбора и обработки экономической информации.

Отраслевая принадлежность предприятия во много определяет структуру и механизм его деятельности. Строительство является одной из наиболее сложных отраслей в связи с тем, что производственный цикл в этой отрасли может достигать нескольких лет, деятельность в основном осуществляется за счет инвесторов, следовательно, в структуре капитала организации будет преобладать заемный капитал, привлеченный на долгосрочной основе. Предприятия строительной отрасли являются ресурсоемкими, следовательно, необходимо жестко контролировать и эффективно управлять оборотным капиталом предприятия, при этом период оборачиваемости запасов сырья и материалов на таких предприятиях может достигать нескольких лет. В связи с имеющимися отраслевыми особенностями применять стандартные подходы к оценке финансовой устойчивости ООО СК «Бастион» считается нецелесообразным. Однако методика анализа финансового состояния строительных организаций в РФ не разработана.

В табл. 10 приведены основные финансово-экономические показатели ООО СК «Бастион» в 2007г.

Таблица 10 - Динамика финансово-экономических показателей ООО СК «Бастион» за 2007 г.

Показатели	1 полугодие 2007 г.	2 полугодие 2007 г.	Темп изменения, %
Численность, чел.	23	45	195,65
Выручка, тыс. руб.	40	56	140
Прибыль до налогообложения, тыс. руб.	9	8	88,89
Активы средние, тыс. руб.	206	347,5	168,69
Рентабельность активов, %	4,3	2,3	- 2,0
Капиталоотдача, руб./руб.	0,37	0,3	- 0,07
Производительность труда, тыс. руб.	1,73	1,24	- 0,49

Из данных табл. 10 видно, что основные финансовые показатели во втором полугодии 2007 года растут, что положительно характеризует деятельность ООО СК «Бастион». Рост активов и выручки от продаж превышает уровень инфляции 2007 г., что позволяет сделать вывод о реальном увеличении имущественного потенциала предприятия и высокой динамичности его развития. Однако во втором полугодии 2007 г. наблюдается снижение прибыли до налогообложения, рентабельности активов, капиталоотдачи и производительности труда, что свидетельствует об экстенсивных факторах роста экономических показателей деятельности предприятия. Снижение рентабельности активов на 2 %, капиталоотдачи на 0,07 и производительности труда на 0,49 свидетельствует о снижении эффективности деятельности ООО СК «Бастион» во II полугодии 2007г. Рост выручки на 40 % в 2007г. произошел за счет количественно увеличения производственных ресурсов. Однако, это связано со стадией становления ООО СК «Бастион».

Проведем ретроспективный анализ финансово-экономической деятельности ООО СК «Бастион», основываясь на стандартных методах анализа.

3.2 Ретроспективный анализ финансового состояния

Анализ финансово-хозяйственной деятельности представляет собой элемент управления производством и является этапом управленческой деятельности. При помощи экономического анализа оценивается сущность хозяйственных процессов, оцениваются хозяйственные ситуации, выявляются резервы производства и подготавливаются научно обоснованные решения для планирования и управления Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник/ Л.Т. Гиляровский [и др.]. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2006. - 360 с..

Так как целью данного дипломной работы является оценка вероятности банкротства предприятия, поэтому мы считаем целесообразным предварительно провести ретроспективный Ретроспективный - анализ, который представляет изучение сложившихся в прошлом тенденций. анализ финансово-хозяйственной деятельности ООО СК «Бастион» за 2007 год.

Анализ финансового состояния ООО СК «Бастион» начнем с оценки активов и источников их формирования. Анализ активов основывается на данных аналитического баланса (табл. 11).

Анализ динамики активов ООО СК «Бастион» позволяет сделать следующие выводы.

Как видно из данных табл. 11 валюта баланса за 2007 год увеличилась на 408 тыс. руб. или 181,33 % в основном за счет роста внеоборотнах активов в 6 раз по отношению к 2006 году и роста оборотных активов на 141,5 %.

Таблица 11 - Динамика активов и источников их формирования ООО СК «Бастион» в 2007г.

Наименование статей	Код строки	Абсолютные величины, тыс. руб.	Удельный вес, %	Темпы прироста, снижения
		на начало года	на конец года	абсолютное изменение (+, -)	на начало года	на конец года	относительное изменение (+, -)	в % к величине на начало года	в % к изменению итога баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
АКТИВЫ
Внеоборотные активы
Нематериальные активы	110		15	+ 15		2,37	+ 2,37		3,68
Основные средства	120	25	135	+ 110	11,11	21,33	+ 10,22	В 5,4 раза	26,96
Итого по разделу I	190	25	150	+ 125	11,11	23,70	+ 12,59	В 6 раз	30,64
Оборотные активы
Запасы	210	53	70	+ 17	23,56	11,06	- 12,5	32,08	4,17
Сырье, материалы	211	41	35	- 6	18,22	5,53	- 7,16	-14,63	- 1,47
Затраты в незавершенном производстве	213		8	+ 8		1,26			1,96
Расходы будущих периодов	216	12	27	+ 15	5,33	4,27	- 1,06	108,33	3,68
Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	220		3	+ 3		0,47			0,74
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	26	48	+ 22	11,56	7,58	- 3,98	84,62	5,39
Покупатели и заказчики	241	26		- 26	11,56				- 6,37
Краткосрочные финансовые вложения	250		1	+ 1		0,16			0,25
Денежные средства	260	121	361	+ 240	53,78	57,03	+ 3,25	298,35	58,82
Итого по разделу II	290	200	483	+ 283	88,89	76,30	- 12,59	141,5	69,36
Валюта баланса	300	225	633	+ 408	100	100		181,33	100
Пассивы
Капитал и резервы
Уставный капитал	410	25	25	0	11,11	3,95	- 7,16	0
Резервный капитал	420		98	+ 98		15,48			24,02
Добавочный капитал	430		51	+ 51		8,06			12,5
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	8	11	+ 3	3,56	1,74	- 1,82	37,5	0,74
Итого по разделу III	490	33	185	+ 152	14,67	29,23	+ 14,56	В 5,6 раза	37,25
Долгосрочные обязательства
Займы и кредиты	510	85	155	+ 70	37,77	24,48	+ 13,29	82,35	17,16
Итого по разделу IV	590	85	155	+ 70	37,77	24,48	+ 13,29	82,35	17,16
Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	610	65	100	+ 35	28,89	15,8	- 13,09	53,85	180,15
Кредиторская задолженность	620	42	168	+ 126	18,67	26,54	+ 7,87	В 4 раза	30,88
Поставщики и подрядчики	621	42	128	+ 126	18,67	20,22	+ 1,55	В 3 раза	30,88
Прочие кредиторы	625		40	+ 40		6,32			9,80
Доходы будущих периодов	640		25	+ 25		3,95			6,13
Итого по разделу V	690	107	293	+ 186	47,56	46,29	- 1,27	173,83	45,59
Валюта баланса	700	225	633	+ 408	100	100		181,33	100

Рост внеоборотных активов в 6 раз произошел в основном за счет приобретения оборудования производственного назначения, а также приобретения нематериальных активов, для обеспечения правовой поддержки деятельности предприятия.

Рост оборотных активов на 141,5% произошел в основном за счет роста денежных средств на расчетном счете предприятия (на 198,3 %), а также за счет роста краткосрочной дебиторской задолженности на 84,62 %, что обусловлено спецификой деятельности ООО СК «Бастион».

Отстающий рост оборотных активов от внеоборотных активов отрицательно влияет на ликвидность и платежеспособность компании, так как увеличивается доля труднореализуемых активов, но при этом доля внеоборотных активов всего 23,7 %. Увеличение денежных средств на 198,35 %, с одной стороны, вызывает рост абсолютной ликвидности, а с другой - свидетельствует о неэффективном накоплении на счетах денежных средств, которые в условиях инфляции обесцениваются, если не участвуют в производственной деятельности.

Источники формирования активов претерпели следующие изменения (табл. 11).

При общем росте источников финансирования на 181,33 % величина собственного капитала ООО возросла на 152 тыс. руб. или в 5,6 раза за счет создания резервного и добавочного капитала.

Краткосрочные обязательства возросли на 186 тыс. руб. или 173,83 %. При этом кредиторская задолженность увеличилась в 4 раза (в основном за счет роста задолженности перед поставщиками и подрядчиками, что обусловлено спецификой деятельности компании и продолжительностью производственного цикла).

Долгосрочные обязательства увеличились на 70 тыс. руб. или 82,35 %, что вызвано привлечением средств для приобретения основных производственных фондов.

Опережающий рост собственного капитала над заемным капиталом привел к повышению доли источников собственных средств в общей величине финансовых ресурсов с 14,67 % на начало 2006г. до 29,23 % на конец 2007г., к росту финансовой независимости и к укреплению финансовой устойчивости предприятия.

Анализ динамики активов и источников их образования дополняется анализом их структуры. Важно понимать, куда вкладываются ресурсы: в иммобилизованные (внеоборотные) или в мобильные (оборотные) активы. С финансовой точки зрения повышение уровня мобильности имущества благоприятно для предприятия. Но это не означает, что все средства должны направляться на прирост оборотных средств. Каждое предприятие, в зависимости отрасли деятельности, специфических особенностей, технического уровня и социального развития, а также от возраста совершенствует технику, осуществляет капитальное строительство и т.д. Если в результате таких вложений общая эффективность деятельности предприятия повышается, то они целесообразны.

Анализ выявил (табл. 11), что наибольший удельный вес в структуре активов занимают оборотные активы - 76,30 %, то есть основное авансирование средств идет в мобильные активы, так как строительная деятельность предполагает крупные вложения в материально-производственные запасы, в том числе в сырье и материалы, а также специфика деятельности обуславливает наличие и большой удельный вес дебиторской задолженности в составе оборотных активов - 7,58 %. Существенная доля денежных средств - 57,03 % на конец 2007г. связана с длительностью периодом расчета с поставщиками и подрядчиками.

В пассиве баланса преобладает заемный капитал - 70,77%. Наибольший удельный вес занимают краткосрочные обязательства - 46,29 %. Это свидетельствует о том, что финансирование своей деятельности ООО СК «Бастион» ведет в основном за счет заемных источников средств. Так как цена заемных источников, как правило, ниже цены собственного капитала, то это свидетельствует об эффективном управлении источниками финансирования деятельности, однако, такое соотношение в структуре пассивов приводит к снижению финансовой устойчивости предприятия.

Анализ активов и источников их образования ООО СК «Бастион» выявил рост экономического потенциала в 2007 г. по сравнению с 2006г., ресурсоемкий тип деятельности и финансовую зависимость от заемных источников финансирования. Однако такое положение скорее вызвано спецификой деятельности исследуемого предприятия, так как выполнение строительно-монтажных работ чаще ведется за счет средств заказчика или инвесторов, а не за счет собственных средств предприятия.

Анализ ликвидности является следующим этапом анализа финансового состояния. Ликвидность предприятия Ковалев В.В. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учебник. - М.: ТК Велби, Проспект, 2008. - 424с. - наличие у предприятия оборотных средств в размере, теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств, хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами.

Анализ ликвидности проведем путем построения баланса ликвидности (табл. 12), сгруппировав активы по степени ликвидности, а пассивы по степени срочности предстоящих платежей. Баланс считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие соотношения: А1 П1, А2 П2, А3 П3, А4 П4Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник/ Л.Т. Гиляровский [и др.]. - М.: ТК Велби, Издательство Проспект, 2006. - 360 с.,

где А1 - наиболее ликвидные активы (денежные средства, краткосрочные финансовые вложения);

А2 - быстрореализуемые активы (дебиторская задолженность до 12 месяцев, прочие оборотные активы);

А3 - медленнореализуемые активы (запасы с учетом НДС);

А4 - труднореализуемы активы (внеоборотные активы);

П1 - наиболее срочные обязательства (кредиторская задолженность);

П2 - другие краткосрочные обязательства (краткосрочные кредиты и займы, задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства);

П3 - долгосрочные обязательства

П4 - собственный капитал (собственный капитал с учетом убытков, доходов будущих периодов, резервов предстоящих расходов).

Также для анализа ликвидности необходимо рассчитать коэффициенты ликвидности (табл. 12).

Таблица 12 - Баланс ликвидности ООО СК «Бастион» за 2007 г., тыс. руб.

Активы	Сумма	Пассивы	Сумма	Платежный излишек (+) или недостаток (-)
	на начало года	на конец года		на начало года	на конец года	2006 г.	2007 г.
А1	121	362	П1	42	168	79	194
А2	26	48	П2	65	100	- 39	- 52

Подобные документы

• Анализ финансового состояния и диагностика вероятности банкротства ОАО "Новосибирский металлургический завод им. Кузьмина"

  Сущность, признаки и виды банкротства, исследование существующих методик прогнозирования его вероятности. Диагностика финансового состояния и оценка вероятности банкротства заданного предприятия, разработка рекомендаций по его финансовому оздоровлению.
  
  дипломная работа [591,1 K], добавлен 27.03.2013
  

• Прогнозирование вероятности банкротства с использованием различных методик на примере ОАО "Автодорремстрой"

  Теоретические основы и законодательно-нормативное регулирование отношений несостоятельности и банкротства. Сущность, виды и причины, методы оценки и прогнозирования вероятности банкротства, план финансового оздоровления и укрепления платежеспособности.
  
  дипломная работа [527,4 K], добавлен 22.08.2011
  

• Диагностика вероятности банкротства организаций

  Основные понятия банкротства, признаки, порядок и условия проведения процедур. Прогнозирование вероятности банкротства организации. Зарубежные и российские методики, позволяющие спрогнозировать возникновение угрозы финансового кризиса предприятия.
  
  доклад [15,2 K], добавлен 14.04.2013
  

• Диагностика вероятности банкротства организаций

  Изучение видов банкротства и причин, приводящих предприятие к несостоятельности. Характеристика российских методик диагностики вероятности банкротства. Прогнозирование показателей платежеспособности. Рейтинговая оценка финансового состояния организации.
  
  курсовая работа [80,4 K], добавлен 02.02.2016
  

• Диагностика вероятности банкротства ООО "Триумф"

  Понятие, цели и задачи диагностики банкротства предприятия, информационная база для ее проведения. Диагностика вероятности банкротства ООО "Триумф" с использованием различных методик. Содержание и анализ плана финансового оздоровления предприятия.
  
  курсовая работа [223,0 K], добавлен 22.08.2011
  

• Методы диагностики вероятности банкротства организации

  Причины и виды финансовой несостоятельности. История развития института банкротства, его основные процедуры. Диагностика финансового состояния ОАО "Аэрофлот" и ОАО "ЗИЛ" с использованием зарубежных и отечественных методик прогнозирования банкротства.
  
  дипломная работа [2,6 M], добавлен 16.07.2012
  

• Диагностика банкротства предприятия

  Теоретические аспекты прогнозирования банкротства предприятий: понятие, виды, причины, нормативное регулирование процесса. Методы диагностики вероятности банкротства. Анализ имущественного состояния и финансовых результатов деятельности организации.
  
  курсовая работа [108,0 K], добавлен 27.07.2011
  

• Анализ несостоятельности (банкротства) предприятия

  Нормативно-правовая база определения несостоятельности (банкротства) предприятия. Подходы к снижению вероятности банкротства и основные методы оценки. Анализ и диагностика финансового состояния ЗАО "ЛКБ". Разработка политики антикризисного управления.
  
  дипломная работа [147,9 K], добавлен 11.01.2016
  

• Анализ финансового состояния предприятия и пути предотвращения несостоятельности (банкротства) (на примере ООО "Эмилия")

  Причины и виды несостоятельности. Процедура финансового оздоровления. Анализ финансовой устойчивости предприятия. Диагностика вероятности его банкротства. Мероприятия по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности.
  
  курсовая работа [49,1 K], добавлен 13.11.2014
  

• Оценка финансового состояния и прогнозирования вероятности банкротства

  Оценка вероятности несостоятельности (банкротства) предприятия и пути повышения финансового состояния СПК "Приманычский" на перспективу. Функции антикризисного управления. Стадии развития финансового кризиса предприятия. Анализ ликвидности баланса.
  
  курсовая работа [177,2 K], добавлен 24.06.2015
  

• Диагностика и прогнозирование банкротства

  Причины несостоятельности предприятий и план финансового оздоровления. Оценка экономической эффективности арбитражных управляющих. Двухфакторная и четырехфакторная модель, модель Э. Альтмана и модель R-счета для оценки вероятности угрозы банкротства.
  
  курсовая работа [43,8 K], добавлен 13.05.2011
  

• Банкротство предприятий, пути и проблемы, связанные с его предотвращением на современном этапе

  Характерные причины и признаки финансового кризиса и банкротства предприятия. Механизмы реализации данного процесса в соответствии с законом. Методы прогнозирования и диагностика вероятности, определение возможных путей предупреждения риска банкротства.
  
  курсовая работа [76,1 K], добавлен 15.05.2015
  

• Диагностика вероятности банкротства хозяйствующего субъекта

  Понятие, виды и причины банкротства хозяйствующего субъекта. Виды диагностики, проводимой в рамках антикризисного управления. Диагностика вероятности банкротства предприятия. Анализ использования основных производственных фондов и трудовых ресурсов.
  
  курсовая работа [81,6 K], добавлен 06.02.2013
  

• Анализ вероятности банкротства ОАО "ММК-Метиз"

  Возможность своевременной нормализации финансовой ситуации на предприятии, принятие мер для восстановления платежеспособности. Институт банкротства в РФ. Понятие и правовые признаки банкротства. Отечественные методики диагностики возможного банкротства.
  
  курсовая работа [619,9 K], добавлен 27.04.2013
  

• Организационные механизмы оздоровления предприятия

  Понятие и виды несостоятельности (банкротства). Основные процедуры и регулирование процессов банкротства, его нормативно-правовое регулирование. Анализ финансового состояния и вероятности банкротства предприятия, программа по антикризисному управлению.
  
  курсовая работа [72,3 K], добавлен 18.05.2014
  

• Диагностика банкротства на ОАО "Российские железные дороги"

  Понятие, основные виды и причины банкротства предприятий, диагностика его вероятности. Характеристика существующих отечественных и зарубежных моделей экспресс-прогнозирования. Недостатки использования пятифакторной модели Альтмана в российских условиях.
  
  курсовая работа [117,7 K], добавлен 29.09.2011
  

• Анализ финансового состояния предприятия и диагностика банкротства

  Модели банкротства как инструмент оценки финансового состояния. Анализ финансового состояния предприятия и его факторов, прогнозирование вероятности банкротства. Разработка мероприятий по финансовому оздоровлению и оценка их экономической эффективности.
  
  дипломная работа [400,7 K], добавлен 16.11.2013
  

• Диагностика банкротства на примере анализа финансового состояния ОАО "СИБ-центр"

  Понятие и нормативное регулирование банкротства. Сравнительная характеристика методов прогнозирования банкротства на примере ОАО "СИБ-центр". Высвобождение ресурсов, вовлеченных в неконкурентоспособное производство. Процедурные вопросы банкротства.
  
  курсовая работа [104,7 K], добавлен 30.06.2013
  

• Анализ и диагностика вероятности банкротства ОАО "Аванта"

  Анализ прибыли предприятия и её динамики. Расчёт показателей рентабельности оборотных активов, собственного капитала, платёжеспособности и деловой активности. Оценка вероятности наступления банкротства. Разработка программы антикризисного управления.
  
  реферат [32,9 K], добавлен 10.01.2013
  

• Оценка финансового состояния (банкротства) предприятия и обоснование мероприятий по финансовому оздоровлению

  Правовые основы банкротства. Признаки и факторы, влияющие на него. Критерии несостоятельности кредитных организаций. Методика анализа финансового состояния предприятия и оценки вероятности банкротства. Оценка финансовой устойчивости компании ЗАО "ВТБ24".
  
  дипломная работа [140,9 K], добавлен 18.01.2012
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам