Роль финансовых рынков в макроэкономической системе государства

Размещено на http://www.allbest.ru

Ответы на вопросы по фин. рынкам. (МОЕ)



1. Необходимость финансовых рынков и их место в макроэкономической системе государства

Для нормального функционирования экономики необходимо постоянно мобилизовать, распределять и перераспределять финансовые ресурсы между ее сферами и секторами. Финансовая система выполняет это при помощи:

финансового рынка, который мобилизует сбережения на добровольной основе и предоставляет займы или инвестиции, реагируя на рыночную ситуацию.

В условиях рыночной экономики субъектами экономических отношений являются государство, предприятия, население. В процессе хозяйствования у одних возникает потребность в средствах для финансирования своей деятельности, у других -- излишки финансовых ресурсов, которые могут быть использованы для инвестирования. Финансовыми посредниками такого кругооборота являются разнообразные финансовые институты (коммерческие банки, страховые компании, пенсионные фонды, инвестиционные фонды и т. д.). Таким образом, возникает потребность в существовании рынка финансовых ресурсов. Финансовый рынок -- это денежные отношения, складывающиеся в процессе купли-продажи финансовых активов под влиянием спроса и предложения.

Значение финансового рынка состоит в обеспечении распределения ресурсов на расширенное воспроизводство на коммерческой основе. Он имеет и определенные особенности в отличие от рынков произведенной продукции (товаров и услуг), рынка трудовых ресурсов. Во-первых, основной инструмент оборота -- денежный капитал -- специфический товар; во-вторых, деятельность участников рынка сводится к одному знаменателю -- эффективности; в-третьих, на этом рынке могут работать только профессионалы.

В современной макроэкономике финансовый рынок играет немаловажную роль. В первую очередь, финансовый рынок предоставляет возможность экономическим агентам принимать более выгодное решение при межвременном выборе. Домашние хозяйства могут выступать на финансовом рынке в роли кредиторов, откладывая сбережения на будущее, либо в роли заемщиков, позволяя себе расходовать больше средств сегодня за счет сокращения потребления в будущем. Финансовый рынок позволяет аккумулировать краткосрочные сбережения домашних хозяйств и перенаправлять их на финансирование долгосрочных инвестиционных проектов. Таким образом, финансовые рынки создают условия для долгосрочных инвестиций в экономике и способствуют экономическому росту. Между финансовыми и рынками и реальным сектором экономики существуют нетривиальная взаимосвязь. С одной стороны расходы на потребление и инвестиции, объем выпуска, уровень инфляции влияют на стоимость активов на фондовом рынке. С другой стороны, события, происходящие на финансовом рынке, оказывают сильное воздействие на реальный сектор экономики.

2. Роль финансовых рынков в регулировании финансовых потоков на макроуровне

Финансовый рынок - это рынок, где товаром являются сами деньги и ценные (денежные) бумаги.

Российские ученые понимают под потоком денежных средств разность между всеми полученными и выплаченными денежными средствами за определенный период времени; они сопоставляют его с прибылью. Прибыль выступает как показатель эффективности работы предприятия и источник его жизнедеятельности. Рост прибыли создает финансовую основу для самофинансирования деятельности предприятия, для осуществления расширенного воспроизводства и удовлетворения социальных и материальных потребностей. За счет прибыли выполняются обязательства перед бюджетом, банками и другими организациями. Роль финансового рынка в экономике России становится очевидной и существенной: государственный долг, продолжающийся процесс приватизации, накопление капитала банками и промышленными предприятиями, индивидуальные сбережения населения - буквально все "замкнуто" на финансовом рынке.

Любому предприятию для расширения производства и увеличения прибыли нужны финансовые ресурсы. Их формирование и использование осуществляется на двух уровнях: в масштабах страны и на каждом предприятии. Величина и структура источников формирования финансовых ресурсов в масштабах страны определяют возможности роста доходов бюджета государства. Размер финансовых ресурсов, формируемых на уровне предприятия, определяет возможности осуществления необходимых капитальных вложений, увеличения оборотных средств, выполнения финансовых обязательств, обеспечения потребностей социального характера. Такие финансовые ресурсы формируются за счет собственных средств - валовой доход (прибыль) и амортизация.

Большую роль в формировании финансовых ресурсов играет финансовый рынок. Финансовый рынок - это сложный механизм функционирования денежных ресурсов, приносящих доход, зависящий от спроса и предложения, платежеспособности продавцов и покупателей. Финансовый рынок состоит из относительно самостоятельных рынков платежных средств. Наиболее значительным является рынок государственного капитала (денежный рынок), а также рынок ссудных капиталов. Все большую роль играет рынок ценных бумаг.

Рынок государственного капитала находится под контролем Банка России, который является опорной конструкцией инфраструктуры финансового рынка. финансовый рынок актив поток

Стремительный рост ставки рефинансирования объективно свидетельствует о "раскручивании" инфляционных процессов в стране и углубляет кризис государственных финансов. Все это сказывается и на деятельности предприятий.

На уровне предприятия необходимо умело управлять движением финансовых ресурсов и финансовых отношений, которые возникают между хозяйствующими субъектами. Необходимо выработать цели управления финансами и осуществлять воздействие на них с помощью рычагов финансового механизма. В самом общем виде решение должно обеспечить наиболее эффективный поток финансовых ресурсов между предприятием и финансовым рынком, который является главным источником внешнего финансирования предприятия в условиях рынка

3. Понятие и сущность финансовых рынков

Финансовый рынок - это сфера реализации финансовых активов и экономических отношений, возникших между продавцом и покупателем этих активов (деньги).

Финансовый рынок (институциональный подход) - это совокупность рыночных институтов (т.е. страховые компании, коммерческие банки, фондовые биржи и т.д.), направляющие поток денежных средств от собственника к заемщику.

Финансовый рынок (функциональный подход)- это рынок, на котором осуществляется перераспределение временно свободно денежных средств между субъектами путем сделок с финансовыми активами.

Финансовый рынок (оба подхода)- это совокупность экономических отношений, организованных специализированными институтами по поводу рыночного перераспределения свободных денежных средств и сбережений между различными субъектами экономики путем сделок с финансовыми активами.

Безусловно, финансовый рынок - одна из важнейших структурных составляющих рынка в целом. Сейчас нет единого представления о сущности финансового рынка, его структуре, а значит, отсутствует и общепризнанное его понимание.

Большинство авторов считают, что сущность финансового рынка заключается в совокупности экономических отношений и обслуживающих их институтов, обеспечивающих превращение денег в капитал посредством финансовых инструментов.

Как и любой другой, финансовый рынок предназначен для установления непосредственных контактов между покупателями и продавцами финансовых ресурсов. Финансовый рынок представляет собой достаточно сложную структуру, объединяющую различные виды рынков, каждый из которых имеет собственные сегменты.

Для раскрытия сущности финансового рынка охарактеризуем его составляющие. Анализ функционирования финансовых рынков предполагает определенную его сегментацию, расчленение, выделение отдельных функционирующих по своим правилам рынков. Существуют разные подходы к классификации финансовых рынков.

Классификация - по периоду обращения финансовых активов (инструментов). Выделяют следующие виды финансовых рынков: рынок денег и рынок капитала.

На рынке денег продаются-покупаются рыночные финансовые инструменты и финансовые услуги всех ранее рассмотренных видов финансовых рынков со сроком обращения до одного года. Функционирование этого краткосрочного сектора финансовых рынков позволяет предприятиям решать проблемы как восполнения недостатка денежных активов для обеспечения текущей платежеспособности, так и эффективного использования их временно свободного остатка. Финансовые активы, обращающиеся на рынке денег, являются наиболее ликвидными; им присущ наименьший уровень финансового риска, а система формирования цен на них является относительно простой.

На рынке капитала осуществляются сделки аналогично, только со сроком обращения более одного года. Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям решать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществления долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, обращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидны, им присущ наибольший уровень финансового риска и соответственно более высокий уровень доходности.

Классификацию финансовых рынков так же может быть осуществлена по региональному признаку (Таблица 1.1).

Таблица 1.1. Классификация финансовых рынков по региональному признаку

Вид финансового рынка	Характерные черты
Местный	представлен в основном операциями коммерческих банков, страховых компаний, неорганизованных торговцев ценными бумагами с их контрагентами-- местными хозяйствующими субъектами и населением;
Региональный	характеризует финансовый рынок, функционирующий в масштабах области (республики) и наряду с местными неорганизованными рынками включает систему региональных фондовых и валютных бирж:
Национальный	включает всю систему финансовых рынков страны, всех их видов и организационных форм;
Мировой	является составной частью мировой финансовой системы, в который интегрированы национальные финансовые рынки стран с открытой экономикой.

Основная классификация финансового рынка - по видам обращающихся финансовых активов (инструментов, услуг). Выделяют следующие составляющие финансового рынка :

- кредитный рынок;

- рынок ценных бумаг (или фондовый рынок);

- валютный рынок;

- страховой рынок;

- рынок драгоценных металлов.

Кредитный рынок - это общее обозначение тех рынков, где существуют предложение и спрос на различные платежные средства. Можно сказать, что одна из основных задач кредитного рынка, направлять сбережения населения и свободные средства посредническим лицам на инвестиции.

Рынок ценных бумаг - это совокупность экономических отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг как инструментов финансирования и развития экономики. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Первичными рынками называются те, на которых выпущенные ценные бумаги впервые продаются покупателям. Вторичные рынки ведут торговлю уже находящимися во владении ценными бумагами. Фондовый рынок можно классифицировать по различным признакам. В зависимости от места торговли выделяют биржевой и внебиржевой рынок. Соответственно, на биржевом ценные бумаги продаются на бирже, а внебиржевом за ее пределами. В зависимости от уровня регулирования рынок делят на организованный и неорганизованный. По срокам исполнения сделки выделяют кассовый (спотовый) и срочный. На спотовом рынке покупка и оплата осуществляются одновременно. На срочном же рынке инструментами являются производные ценные бумаги, то есть не сами ценные бумаги, а контракты на их покупку или продажу в будущем.

В зависимости от вида ценных бумаг, фондовый рынок подразделяют на рынок долевых, долговых и производных ценных бумаг. Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делятся на два класса: основные ценные бумаги и производные ценные бумаги или деривативы.

Валютный рынок - это рынок, где совершаются операции с валютой или же с финансовыми инструментами, основу которых составляет валюта. На валютном рынке покупают и продают валюту не только для осуществления платежей, а и для других целей: для спекулятивных операций, операций хеджирования валютных рисков и других. Страховой рынок характеризует рынок, на котором объектом купли-продажи выступает страховая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Потребность в услугах этого рынка существенно возрастает по мере развития рыночных отношений.

Рынок золота - рынок, обеспечивающий осуществление международных расчетов, промышленно-бытовое потребление, инвестиции, страхование рисков, осуществление спекулятивных операций.

Финансовый рынок -- это совокупность экономических отношений, связанных с распределением финансовых ресурсов, куплей-продажей временно свободных денежных средств и ценных бумаг. Объектами отношений на финансовом рынке выступают денежно-кредитные ресурсы и ценные бумаги. Субъектами отношений являются государство, предприятия различных форм собственности, отдельные граждане.

На сегодняшний день важность и значимость финансового рынка заключается в тех функциях, который он выполняет. К ним относятся следующие:

Ш коммерческая функция, связанная с получением прибыли от операций на данном рынке;

Ш ценовая функция, при помощи которой обеспечивается процесс формирования рыночных цен, их постоянное движение и т.д.;

Ш информационная функция, на основе которой рынок производит и доводит до своих участников информацию об объектах торговли;

Ш регулирующая функция, связанная с созданием правил торговли и участия в ней, порядка разрешения споров между участниками, установлением приоритетов и образованием органов управления и контроля;

Ш инвестиционная функция, т. е. аккумулирование временно свободных денежных ресурсов, превращение их в инвестиции и направление на развитие перспективных отраслей экономики;

Ш перераспределение права собственности с помощью пакетов ценных бумаг, прежде всего акций;

Ш обслуживание государственного долга через развитый рынок государственных ценных бумаг;

Ш перераспределение финансовых рисков посредством операций хеджирования;

Ш повышение ликвидности различных долговых обязательств через их секьюритизацию;

Ш спекуляция.

Макроэкономические задачи финансовых рынков:

*обеспечение оперативного перераспределения финансовых ресурсов, дополняющего процесс бюджетного перераспределения;

*мобилизация временно свободных денежных средств государства;

*обеспечение децентрализованного (стихийного) регулирования экономики на отраслевом и территориальном уровнях.

4. Факторы, влияющие на уровень развития финансовых рынков

Классификация факторов развития финансовых рынков может быть различна, но в основном выделяют следующие группы:

Финансовые факторы (процентные ставки и инфляция)

Это одна из самых важных категорий, факторы которой оказывают существенное влияние на валютную торговлю. Процентная (учетная) ставка, или ставка рефинансирования, и уровень инфляции в определенном государстве связаны между собой напрямую. Для каждой страны процентная ставка разная, и устанавливается она высшим органом финансового контроля.

Общеэкономические факторы

Общеэкономических факторов можно обозначить довольно много. На практике, это любой экономический фактор, который как-либо, напрямую или косвенно, влияет на состояние валюты определенной страны.

Бесспорно, валовой внутренний продукт (ВВП, англ. GDP) - это один из наиболее значимых общеэкономических факторов.

Другие общеэкономические факторы:

Наиболее значимыми среди них являются:

уровень безработицы (UnemploymentRate, UR) показывает процентное отношение числа безработных к общей численности трудоспособного населения. Он является одним из ключевых макроэкономических показателей. Высокий уровень безработицы сигнализирует о неблагоприятных тенденциях в экономике, способствует социальной напряженности и снижению реальных доходов населения. Рост данного индикатора, как правило, сопровождается падением курса национальной валюты. экономические факторы можно распределить в соответствии с «основными силами рынка», основополагающими среди которых являются:

а. Правительства

Фискальная и монетарная политика оказывают глубокое влияние на финансовый рынок: увеличивая или уменьшая процентные ставки, правительство или Федеральная резервная система могут эффективно замедлять или пытаться ускорить экономический рост в стране (монетарная политика).

б. Международные сделки

Финансовые потоки между странами влияют на устойчивость экономики страны и ее валюты: чем больше денег покидает страну, тем слабее ее экономика и валюта. Страны, которые преимущественно занимаются экспортом постоянно приносят прибыль в казну - и эти средства могут быть реинвестированы и могут стимулировать финансовые рынки в этих странах.

в. Спекуляция и ожидание

Спекуляция и ожидание являются неотъемлемой частью финансовой системы. То, как по прогнозам потребителей, инвесторов и политиков будет развиваться экономика в будущем, влияет на то, что мы делаем сегодня. Ожидание дальнейших действий зависит от текущих действий и форм трендов, как текущих, так и будущих.

г. Спрос и предложение

Политические факторы и влияние новостей

Политические факторы, аналогично кризисным и природным факторам, делятся на плановые и форс-мажорные. К основным плановым политическим факторам относятся следующие:

выборы глав правительств и других значимых государственных деятелей (например, одним из наиболее значимых политических событий для мирового валютного рынка являются выборы президента США);

заседания центральных банков стран-участниц мирового валютного рынка;

политические решения, приводящие к изменениям денежно-кредитной политики (одним из наиболее ярких примеров может служить экономический пакет мер, называемый дополнительным бюджетом, разработанный правительством Японии в целях снижения стоимости японской йены на мировом валютном рынке);

выступления глав правительств, глав центральных банков, видных политических деятелей и экономистов по поводу ситуации на международном валютном рынке, изменения экономической политики, экономической ситуации в стране или их прогнозы.

К наиболее значимым форс-мажорным политическим факторам относятся следующие:

войны и террористические акты;

политические убийства;

отставки и смещения политических деятелей;

политические скандалы и судебные дела, затрагивающие политических деятелей и тому подобное.

Природные бедствия и катастрофы

Естественно, их влияние на курс национальной валюты определенной страны является отрицательным. Чем сильнее природный катаклизм, тем негативнее его воздействие на экономическую ситуацию. При этом нужно понимать, что в большинстве случаев реакция рынка не связана непосредственно с природными или кризисными явлениями как таковыми. Финансовый рынок реагирует на эти события опосредованно через экономические последствия.

Описанные выше факторы имею значительное влияние на текущее состояние финансовых рынков и их перспективное развитие. Из всего вышесказанного можно сделать вывод о том, что существует огромное количество факторов, влияющих на экономическую конъюнктуру и финансовые рынки, как составную часть экономики. Различные исследователи объединяют их в разные группы или называют различным образом, но суть основных из них при этом остается неизменной. Но в любом случае основными, агрегирующими факторами остаются инфляция и учетные ставки, которые в свою очередь вбирают в себя или зависят от всех остальных показателей и являются наиболее наглядными.

5. Товары финансового рынка. Понятие финансовых инструментов

Финансовый рынок - это рынок, где товарами являются сами деньги, банковские кредиты, ценные (денежные) бумаги и финансовые услуги.

Сегменты Финансового рынка	Составляющие элементы	Участники	Товары
1. Денежный рынок	Срок обращения финансовых инструментов составляет менее года: рынок денег, депозитных вкладов, сертификатов, межбанковских кредитов	-кредиторы -заемщики -финансовые посредники	-денежные средства
2. Рынок капитала	Срок обращения финансовых инструментов составляет более года: рынок ссудного капитала, банковских ссуд	-первичные инвесторы -специализированные посредники -заемщики	-денежные средства
3. Рынок ценных бумаг	Рынок акций, облигаций	-эмитенты -инвесторы -фондовые посредники организации -обслуживающие рынок ценных бумаг -государственные органы регулирования и контроля	-ценные бумаги -услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг -информация и другая научно-техническая продукция -нематериальные активы, связанные с выпуском и обращением ценных бумаг -товарно-материальные компоненты рынка .
4. Валютный рынок	Рынок евро, долларов США, фунтов стерлингов и др.	-коммерческие банки -валютные биржи -центральные банки -фирмы, осуществляющие внешнеторговые операции -инвестиционные фонды -брокерские компании -частные лица	-валюты разных стран, которые торгуются парами (на евро можно купить доллары или фунты, или наоборот)
5. Страховой рынок	Рынок личного страхования, имущества, предпринимательских рисков, страхования ответственности	-страхователи -застрахованные лица -выгодоприобретатели -страховые организации -общества взаимного страхования -страховые агенты -страховые брокеры -страховые актуарии -орган страхового надзора	-страховая услуга может быть предоставлена на основе договора (в добровольном страховании) или на основе закона (в обязательном страховании). -страховой продукт
6. Рынок недвижимости	Рынок земельных участков, квартир, нежилых помещений и др.	-продавцы (арендодатели) -покупатели (арендаторы) -квалифицированные участники рынка недвижимости.	-участок земли с принадлежащими ему природными ресурсами (почвой, водными, минеральными и растительными ресурсами), а также находящимися на нем зданиями и сооружениями (квартира, дачный дом, пруд,остров, морские и воздушные суда, гараж, строение, земельный участок и др.)
7. Рынок драгоценных металлов и камней	Рынок золота, серебра, алмазов, рубинов и др.	-золотодобывающие компании, прииски, шахты и рудники, ассоциации производителей золота -профессиональные дилеры и посредники -Центральные банки -биржи драгоценных металлов -инвесторы -промышленные потребители	-золото -серебро -алмазы -рубины -платина -палладий и др.
8. Рынок аудиторских услуг	Обязательный аудит кредитных организаций, банковских групп, холдингов	-аудитор -аудиторская организация; -аудируемые лица и (или) лица, заключившие договор оказания аудиторских услуг -уполномоченный федеральный орган государственного регулирования аудиторской деятельности (Министерство финансов РФ) -Совет по аудиторской деятельности при уполномоченном федеральном органе; -аккредитованные профессиональные аудиторские объединения -иные лица	-аудиторская проверка, проводимая в соответствии с существующими законами, принятыми правительством - аудиторские услуги по осуществлению независимых вневедомственных проверок бухгалтерской отчетности

Две характеристики, позволяющие классифицировать ту или иную операцию как финансовый инструмент:

а) в основе операции должны лежать финансовые активы и обязательства,

б) операция должна иметь форму договора.

Под финансовыми инструментами понимают любой такой договор между двумя контрагентами, в результате которого у одного из них возникает финансовый актив, а у другого финансовое обязательство долгового или долевого характера. Финансовые инструменты подразделяются на первичные и вторичные или производные.

К первичным относятся дебиторская задолженность, кредиторская задолженность, кредиты, займы, акции, облигации и т.д.

Дебиторская задолженность - представляет собой сумму долгов, причитающихся организации от юридических или физических лиц в результате хозяйственных отношений между ними, или, иными словами, отвлечения средств из оборота организации и использования их другими организациями или физическими лицами.

Кредиторская задолженность - это сумма долгов одного предприятия другим юридическим или физическим лицам. Она возникает вследствие несовпадения времени оплаты за товар или услуги с моментом перехода права собственности на них либо незаконченных расчетов по взаимным обязательствам, в том числе с дочерними и зависимыми обществами, персоналом предприятия, с бюджетом и внебюджетными фондами, по полученным авансам, предварительной оплате и т. п.

Производные финансовые инструменты - это опционы, фьючерсы, форвардные контракты, процентные свопы, валютные свопы. Появление производных финансовых инструментов объясняется многими причинами: хеджирование, спекулятивность, защита интересов собственников. Два признака производности: 1. В основе производного финансового инструмента всегда лежит базисный актив- товар, акция, облигация, вексель, валюта и др., 2. Цена производного финансового инструмента чаще всего определяется на основе цены будущего актива.

Вторичные или производные финансовые инструменты включают в свой состав опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы, и др.

1. Форвардный контракт - договор о внебиржевой купле-продаже активов, расчеты по которому осуществляются на определенную дату в будущем. Заключение контракта не требует от сторон каких-либо расходов (исключение составляют сделки через посредника). Форвардный контракт предполагает, как правило, осуществление реальной продажи или покупки соответствующего актива и страхования поставщика или покупателя от возможного неблагоприятного изменения цены..

2. Фьючерсы - это форвардный контракт, заключаемый на бирже, при посредничестве биржи.

Особенности:

- договор заключается на срок, называемый биржей;

- приобретаемый актив - стандартен (1, 2, … лот),

- в договоре участвуют три стороны (покупатель, продавец, биржа)

3. Опцион - стандартный биржевой договор на право купить или право продать биржевой актив или фьючерсный контракт по установленной цене в течении установленного срока. Владелец опциона может отказаться от сделки при условии, что он заранее заплатит какой-то процент от сделки (премию), которого уже не вернут.

В биржевой практике используют два вида опционов: опцион на покупку (колл) и опцион на продажу (пут).

Фьючерсы и опционы используются для хеджирования, т.е. страхования от возможных потерь при изменении цены на финансовом рынке.

4) SVOP - это договор об обмене денежными потоками



6. Требования, предъявляемые к финансовым активам. Приведите примеры финансовых активов для текущего периода состояния экономики

Финансовые активы включают:

§ монетарное золото и специальные права заимствования международного валютного фонда (хотя для них нет соответствующих финансовых пассивов);

§ валюту и депозиты;

§ ценные бумаги (кроме акций);

§ акции и прочие виды акционерного капитала;

§ займы;

§ страховые технические резервы;

§ прочую дебиторскую и кредиторскую задолженность;

§ прямые иностранные инвестиции (справочно).

финансовый актив (financial asset) - это денежные средства или долевые инструменты другой компании либо право требования (не обязательно оформленное письменным договором, а, возможно, возникшее в результате устной договоренности) денежных средств или других финансовых инструментов другой компании. Финансовым активом является также право обмена на потенциально выгодных условиях финансовыми инструментами с другой компанией.

Пример: Финансовые активы включают кассовую наличность; депозиты в банках; вклады; чеки; страховые полисы; вложения в ценные бумаги; обязательства других предприятий и организаций по выплате средств за поставленную продукцию (коммерческий кредит); портфельные вложения в акции иных предприятий; пакеты акций других предприятий, дающие право контроля; паи или долевые участия в других предприятиях.

Свойства финн актива должны удовлетворять как минимум 2 требованиям:

1) быть ликвидными

2) сохранять свою стоимость во времени и преумножать ее.

7. Функции финансовых рынков

Эффективное функционирование экономики государства требует хорошо развитого финансового рынка. Финансовый рынок представляет собой сферу реализации финансовых активов и экономических отношений, возникающих между продавцами и покупателями этих активов.

Финансовый актив - это товар финансового рынка. Таким товаром являются:

1. деньги (рубли и иностранная валюта);

2. коммерческие и фондовые ценные бумаги;

3. ценные бумаги, представляющие безусловное долговое обязательство страховых компаний и пенсионных фондов (страховое свидетельство, медицинский полис, пенсионный полис);

4. драгоценные металлы в слитках (за исключением ювелирных и бытовых изделий из них);

5. объекты недвижимого имущества.

Функциями финансового рынка являются:

1. реализация стоимости и потребительной стоимости, заключенной в финансовых активах;

2. организация процесса доведения финансовых активов до потребителей (покупателей, вкладчиков);

3. финансовое обеспечение процессов инвестирования и потребления;

4. воздействие на денежное обращение.

Более подробно можно выделить 2 гр. функции финансового рынка:

1) К общерыночным функциям относятся:

· Коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операций на рынке;

· Ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования рыночных цен, их полное движение;

· Информационная функция- благодаря ей рынок производит и доводит до своих участников рыночную информацию об объектах торговли и ее участниках;

· Регулирующая функция - рынок создает правила торговли и участия в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает приоритеты, назначает или формирует органы контроля или даже управления.

2) К специфическим функциям:

· Перераспределительную функцию, которая в свою очередь может быть разбита на 3 подфункции:

· а) перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

· б) перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

· в) финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных денежных средств.

· Функция (хеджирования) страхования ценовых и финансовых рисков, которая стала возможной благодаря появлению класса производных инструментов: фьючерсов и опционных контрактов.

8. Дискуссионные вопросы о функциях финансовых рынков

Некоторые российские экономисты по-иному классифицируют функции финансового рынка. Например, подразделяют все функции финансового рынка на общерыночные, которые присущи любому рынку, и специфические, присущие только финансовому рынку.

А. Бельзецкий к общерыночным функциям относит ценовую, коммерческую, информационную, регулирующую функции и дает им следующие характеристики.

Ценовая функция заключается в установлении и обеспечении процесса движения рыночных цен (курсов) на финансовые активы посредством сбалансирования спроса и предложения покупателей и продавцов.

Коммерческая функция заключается в получении

Информационная функция обеспечивает доведение рыночной информации о финансовых активах и участников торговли до экономических субъектов и воплощает ее в рыночные цены.

Регулирующая функция заключается в определении приоритетов, органов контроля и управления, порядка разрешения споров между участниками рынка, в создании правил торгов и участия в них. Выполняя эту функцию, финансовый рынок осуществляет регулирование рыночной экономики на отраслевом и территориальном уровнях

Специфическими функциями финансового рынка он считает аккумулирующую, перераспределительную, контрольную, страховую, стимулирующую и функцию воздействия на денежное обращение.

А. Дворецкая считает главной функцией финансового рынка трансфер свободных ресурсов от сберегателей к заемщикам и инвесторам. По его мнению, финансовый рынок выполняет еще ряд функций и, в частности, важнейшую макроэкономическую функцию -- функцию содействияросту национального богатства и повышению общественной эффективности; функцию управления рисками; функцию создания возможности выбора для потребителей финансового рынка между различными способами увеличения дохода, а также между текущим и отложенным потреблением.



9. Классификации финансовых рынков. Дискуссионные вопросы о структуре финансового рынка

В научной литературе можно встретить разные классификации финансовых рынков. Так, Г.Б. Поляк выделяет следующие виды финансовых рынков:

1. по срокам размещения средств: рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег средства размещаются на срок в пределах одного года, на рынке капиталов - на срок свыше одного года;

2. по форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. Иногда к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных;

3. по месту нахождения финансовые рынки делятся на: внутренние или национальные, основная ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках, и мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств;

4. по участию в проведении сделки посредников финансовый рынок делится на рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников.

5. в зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (формирующиеся).

В. В. Ковалев с коллегами приводит несколько иную классификацию финансовых рынков. Выделение данных видов автор ставит в зависимость от целей исследования, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка. Как видно из схемы, основными видами финансовых рынков считаются: валютный рынок, рынок золота, рынок денежных средств и рынок капитала, который, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг.

В работах Л.Н. Карсавиной дается двойная классификация финансовых рынков: в зависимости от объекта сделки финансовый рынок включает такие сегменты, как валютные рынки, рынки ссудных капиталов, фондовые и страховые рынки, рынки золота. Помимо классификации финансового рынка по сегментам, в данной работе дается также и классификация по различным организационным критериям.

Так, различаются: 1. организованные (официальные, закрытые) рынки, доступ на которые ограничен, и неорганизованные (неофициальные, открытые), доступные для всех участников; 2. первичный рынок, где торгуют вновь выпущенными финансовыми активами, и вторичный, где обращаются уже существующие финансовые инструменты; 3. постоянные рынки, где сделки могут осуществляться в любое время с использованием имеющегося помещения, оборудования, информационных технологий, и нерегулярные рынки, например аукционы; 4. по масштабу - национальные, региональные, мировые рынки.

Дополнительно к уже приведенной классификации в новейших работах Л.Н. Карсавиной предложена системная классификация финансовых рынков с учетом таких критериев как степень насыщенности ликвидными средствами, развитие институциональной структуры и инфраструктуры, степень дериватизации и др. Полная схема данной классификации представлена в приложении.

Таким образом, все классификации финансового рынка можно поделить на две категории: 1. классификация по сегментам (валютные, фондовые, страховые и пр.). Данная классификация используется подавляющим большинством авторов. 2. Классификация по степени развитости рынков (их местонахождению, насыщенности и пр.). Эта классификация используется также большинством авторов, но каждый из них вносит в нее свое видение проблемы.

Чаще всего используется первая классификация. В соответствии с ней рассмотрим основные сегменты финансового рынка: 1. денежный рынок (рынок денежных средств); 2. рынок капитала; 3. валютный рынок; 4. страховой рынок; 5. рынок драгоценных металлов и камней.

10. Общая характеристика текущего состояния финансовых рынков Российской Федерации.

индекс ММВБ возрос на 1,07%. На российских биржевых площадках вновь обозначилось ослабление национальной валюты (официальный курс сегодня 56,68 руб. за долл.), оба регулятора поддерживали банковскую ликвидность. Так, казначейство провело валютный депозитный аукцион по размещению 3 млрд. долл. на 28 дней, спрос был здесь равен предложению, ставка размещения составила 1,9%. Кроме кредитования банков под обеспечение, ЦБ провел однодневный аукцион РЕПО в рублях, предложено 230 млрд. руб. по минимальной ставке 17,0%, спрос составил 257 млрд. руб., ставка по факту 17,2% (редкий случай, когда ставка рынка в 16,90% ниже ставки кредита со стороны ЦБ). ВЭБ, в свою очередь, разместил в депозиты банков пенсионные накопления в размере 40 млрд. руб. на 74 дня, спрос более чем в 3 раз превысил предложение, средства размещены по ставке 26,98%. Макростатистика имела негативный оттенок, так, индекс PMI обрабатывающих отраслей от банка HSBC снизился за месяц с 51,7 до 48,9 пункта (ниже порогового значения в 50 пунктов), рыночная конъюнктура ухудшилась впервые за шесть месяцев. ВВП в ноябре снизился на 0,5% к соответствующему периоду прошлого года, в целом за 11 месяцев текущего года ВВП увеличился на 0,6%. Из новостей есть и хорошие, так, вступил в силу закон, увеличивающий предельную сумму страхового покрытия банковских вкладов граждан до 1,4 млн. руб. Президентом подписан закон о налоговых каникулах для индивидуальных предпринимателей. Сегодня ЦБ предлагает обеспеченные рублевые кредиты. В ВТБ будет размещено 100 млрд. руб. из ФНБ в целях финансирования инфраструктурных проектов.

Отозвана лицензия на осуществление банковских операций у банка Волга-Кредит (г. Самара). Fitch ухудшило до негативного прогноз по 20 средним российским банкам, ожидая ухудшения операционной среды в России.

11. Состав и характеристика участников финансовых рынков

Операциях на финансовых рынках участвуют различные юридические и физические лица, которые вступают друг с другом в определенные экономические отношения по поводу купли-продажи финансовых инструментов, их обмена и обращения. В зависимости от роли и функционального назначения всех участников финансового рынка можно

объединить в следующие группы.

1. Поставщики финансового капитала (продавцы временно свободных

денежных средств) -- кредиторы, инвесторы.

2. Потребители финансового капитала (покупатели временно свободных денежных средств) -- заемщики, эмитенты.

3. Финансовые посредники -- институты, выполняющие посредническую функцию между поставщиками и потребителями финансового капитала. Они аккумулируют свободные денежные средства одних экономических субъектов и предоставляют их от своего именина определенных условиях другим субъектам, нуждающимся в привлечении дополнительных средств. Для них характерен двойной обмен долговыми обязательствами: они создают собственные долговые обязательства, которые служат источником приобретения долговых обязательств других участников рынка. Этим они отличаются от брокеров и дилеров, которые также посредничают в перемещении средств от одних экономических субъектов к другим, но невыпускают при этом собственных долговых обязательств. От нефинансовых компаний финансовые посредники отличаются тем, что их активы состоят в основном из финансовых требований, а структура пассивов обычно отличается более значительной долей заемныхсредств.

4. Инфраструктурные организации финансового рынка, обслуживающие его участников и организующие проведение сделок, -- фондовые и валютные биржи, брокеры, регистраторы, депозитарии, расчетные и клиринговые организации, а также нотариусы, аудиторы,финансовые консультанты, бюро кредитных историй, коллекторскиеагентства, рейтинговые агентства и т. п.

5. Регулирующие и контролирующие организации -- органы государственного регулирования и надзора за участниками отдельных сегментов финансового рынка и саморегулируемые организации, устанавливающие профессиональные стандарты деятельности нафинансовом рынке, правила поведения участников, кодексы профессиональной этики и др.

12. Особый класс участников финансовых рынков - финансовые посредники. Необходимость и сущность финансовых посредников

Особенность финансового рынка состоит в наличии особого классаучастников -- финансовых посредников, аналога которым нет на другихрынках. Основной причиной существования финансовых посредниковв экономике является информационная асимметрия, т. е. несовершенство и неполнота информации, доступной всем участниками рынка.

Финансовые посредники собирают, анализируют и накапливают информацию о заемщиках и финансовых рынках, осуществляющих мониторинг и на этой основе, оказывают кредиторам и заемщикамфинансовые услуги.

Таким образом, финансовые услуги, оказываемыефинансовыми посредниками, основаны на информации, используя которую они могут повышать качество своих услуг и снижать издержки. Конкурентные позиции финансовых посредников и выполняемые имифункции определяются их информационным преимуществом по сравнению с другими участниками рынка.

Деятельность финансовых посредников выгодна для собственников сбережений и предпринимателей; ведет к получению доходов всеми участниками мирового финансового рынка.

В число финансовых посредников входят прежде всего банки и кредитно-банковские организации (кредитные союзы, кооперативы, сберегательные ассоциации, общества взаимного кредитования и т. п.). Помимо банковских и кредитных организаций в число финансовых посредников входят страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Принципиальное отличие этих организаций от банков состоит в том, что они не принимают вкладов (депозитов) и не влияют на количество денег в обращении.

В настоящее время они обеспечивают стабильное финансирование экономических и социальных нужд, экономят денежные ресурсы и ускоряют развитие производства.

13. Функции финансовых посредников

Основной и самой главной функцией финансовых посредников является продажа и продвижение товаров. Они могут облегчить задачу производителей и сделать это с меньшими затратами так как они имеют доступ к большему числу покупателей.

Кроме того, функции рыночных посредников заключаются в закупке товаров и формировании ассортимента. Они производят отбор товаров и предоставляют потребителю именно то, в котором он нуждается.

Еще одна функция, которую выполняют посредники - раздел крупных грузовых партий на более мелкие. Потом они занимаются складированием, то есть хранят товар, сокращая этим затраты и возможные риски поставщиков и покупателей.

А также важной функцией посредников является транспортировка, ведь они должны доставлять товар покупателю быстрее, чем компания-производитель за счет того, что находятся ближе.

Кроме того, посредники осуществляют финансирование покупателей, предоставляя клиентам кредиты или оплачивая крупные партии товаров самостоятельно.

Еще посредники обычно принимают на себя риски в тот момент, когда они приобретают право собственности на товар. Они берут на себя различные потери, связанные с воровством, повреждением, порчей и устареванием товаров.

Посредники также должны своевременно предоставлять маркетинговую информацию о деятельности фирм - конкурентов, появлении новых продуктов, изменении цен и покупателям, и поставщикам.

И еще одной функцией финансовых посредников является предоставление консультационных услуг. Оказание такой услуги в предпродажный период помогает покупателям сделать правильный выбор товара.

Только в случае, когда финансовые посредники справляются со своими задачами и выполняют успешно свои функции, их деятельность будет приносить ожидаемый доход.

1.переупаковка, переформирование финансов

2.сокращение риска

3.трансформация риска

4.сокращение затрат

5.финансовые консультации

6.брокерская



14. Коммерческие банки как участники финансовых рынков и их функции как финансовых посредников

Эти финансовые посредники формируют свои ресурсы в основном за счет открытия чековых депозитных счетов (вкладов, против которых могут быть выписаны чеки), сберегательных депозитных счетов (вкладов, с которых можно снимать деньги в любой момент времени по требованию вкладчика, но против которых вкладчик не может выписать чек) и срочных депозитных счетов (вкладов, средства с которых могут сниматься только по истечении четко установленного срока). Затем эти средства используются для предоставления коммерческих и потребительских кредитов, ссуд под залог недвижимости (закладных), для приобретения государственных ценных бумаг и муниципальных облигаций. В США насчитывается примерно 12 тыс. коммерческих банков, и эта группа финансовых посредников является самой крупной. Портфель (набор) активов коммерческих банков наиболее диверсифицирован.

Коммерческие банки, являясь самой многочисленной группой финансовых посредников, предлагают самый широкий спектр услуг по приему средств и предоставлению ссуд. В конце 1998 года финансовые активы коммерческих банков составляли более $ 5,5 триллионов. Пассивы КБ образуются за счет разнообразных чековых и сберегательных счетов и вкладов до востребования. Большинство банковских депозитов страхуются на сумму до $ 100 000. Федеральной корпорацией по страхованию депозитов, что практически исключает для вкладчиков риск не возврата вложенной суммы. Активы коммерческих банков формируются из ссуд, выдаваемых потребителям, фирмам и государственным учреждениям различных уровней. Многие коммерческие банки занимаются лизинговыми операциями, оказывают услуги по доверительному управлению активами и гарантированному размещению некоторых видов ценных бумаг. В силу важности своей роли в функционировании денежно-кредитной системы государства, а также заметного влияния на благосостояние регионов, в которых они расположены, коммерческие банки подвергаются наиболее жесткому государственному контролю.

15. Инвестиционные фонды и их роль как финансовых посредников

В соответствии со ст. ФЗ РФ «Об инвестиционной деятельности в РФ, осуществляемой в форме капитальных вложений», инвестиционный фонд - это находящийся в собственности акционерного общества либо в общей долевой собственности физических и юридических лиц имущественный комплекс, пользование и распоряжение которым осуществляются управляющей компанией исключительно в интересах акционеров этого акционерного общества или учредителей доверительного управления.Инвестиционные фонды -- это финансовые посредники, которые обеспечивают привлечение средств участников с помощью выпуска ценных бумаг или заключения договора, их объединение и инвестирование на дивер-сифицированной основе в ценные бумаги и иные разрешенные объекты с целью извлечения прибыли, при дальнейшем распределении стоимости чистых активов пропорционально долям, принадлежащим каждому инвестору. В качестве особого типа финансовых посредников инвестиционные фонды предоставляют инвесторам специальные экономические преимущества. С помощью инвестиционных фондов для мелких инвесторов появляется возможность для входа на рынок капиталоемких объектов инвестирования. Будучи финансовыми посредниками, инвестиционные фонды предлагают инвесторам способы вложений, предопределяя доходность и риски своих инвестиционных портфелей. Главными функциями инвестиционных фондов являются такие, как распределение вложений по различным инвестиционным инструментам и отраслям, чтобы снизить риски и увеличить прибыли; управление инвестиционным портфелем, в который входят ценные бумаги разных эмитентов и другие виды фондовых инструментов; снижение издержек на проведение операций на рынке ценных бумаг за счет большого количества операций, а так же диверсификация рисков с помощью вложения средств индивидуальных инвесторов в различные инструменты финансового рынка. Для того, чтобы это осуществить инвестиционные фонды создают специализированную структуру - инвестиционный руководитель, которая действует, как руководитель - распоряжается денежными средствами, формирует портфель инвестиций, выступает представителем и консультантом по вопросам инвестирования и маркетинга. Инвестиционные фонды являются профессиональными участниками финансового рынка. В качестве финансовых посредников они осуществляют покупку-продажу ценных бумаг, перераспределяя капитал в перспективные отрасли и предприятия. При этом эффективность функционирования прямо зависит от успешного и грамотного руководства ими со стороны управляющих активами. Стимулирование их работы возможно лишь при введении зависимости уровня их вознаграждения от эффективности управления средствами инвестиционных фондов.

16. Классификация и характеристика паевых инвестиционных фондов, их роль в инвестиционном процессе в современных условиях

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.Цель создания ПИФа -- получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Виды паевых инвестиционных фондов и структура их активов

По направлениям инвестирования ПИФы подразделяют на следующие категории:Фонды акций, Фонды облигаций, Фонды смешанных инвестиций, Фонды денежного рынка, Индексные фонды, Ипотечные фонды, Фонды недвижимости, Венчурные фонды, Фонды прямых инвестиций, Фонды товарного рынка, Хеджевые фонды, Рентные фонды, Кредитные фонды, Фонды фондов, Фонды художественных ценностей

С декабря 2007 года все российские ПИФы также разделяютсяна:

ПИФы «для квалифицированных инвесторов» (инвестиционные паи которых ограничены в обороте -- предназначены только для квалифицированных инвесторов)венчурные фонды, фонды прямых инвестиций, кредитные фонды, хедж-фонды,фонды недвижимости (с расширенной инвестиционной декларацией)

ПИФы «для любых инвесторов» (инвестиционные паи которых не ограничены в обороте)

По времени, когда можно купить/продать паи ПИФы подразделяют:

Открытый -- обязаны выкупать и продавать паи каждый рабочий день

Интервальный -- открываются для покупки и продажи паёв в определённый период времени, оговоренный в правилах фонда, однако не реже раза в год

Закрытый -- продают паи при формировании фонда. Как правило, не выкупают паи до завершения фонда (кроме случая, когда пайщик не согласен с изменениями правил ДУ фонда). Инвестор может продать паи только на вторичном рынке, что не слишком просто. Дело в том, что фактически все ЗПИФы создавались для заранее установленного узкого круга клиентов, а там, где всё же принимали сторонних инвесторов, минимальный взнос составлял 1 млн рублей.

...