Роль финансовых рынков в макроэкономической системе государства

36. Инструменты денежно-кредитной политики Центрального Банка и их влияние на уровень цены ресурсов на кредитном рынке. Ключевая ставка Банка России

Инструменты денежно-кредитной политики можно сгруппировать следующим образом:

1. лимиты кредитования; прямое регулирование ставки процента;

2. изменение нормы обязательных резервов;

3. изменение учетной ставки (ставки рефинансирования);

4. операции на открытом рынке.

К инструментам денежно-кредитной политики Центрального Банка РФ относятся:

v изменение ставки рефинансирования,

v изменение норм обязательных резервов,

v операции на открытом рынке с ценными бумагами и иностранной валютой,

v внедрение кредитных ограничений.

А)В случае повышения Центральным Банком ставки рефинансирования, коммерческие банки будут стремиться компенсировать потери, вызванные ее ростом (удорожанием кредита) путем повышения ставок по кредитам, предоставляемым заемщикам. То есть, изменение учетной (рефинансирования) ставки прямо влияет на изменение ставок по кредитам коммерческих банков.

Изменение официальной процентной ставки оказывает влияние на кредитную сферу. Во-первых, затруднение или облегчение возможности коммерческих банков получить кредит в центральном банке влияет на ликвидность кредитных учреждений. Во-вторых, изменение официальной ставки означает удорожание или удешевление кредита коммерческих банков для клиентуры, так как происходит изменение процентных ставок по активным кредитным операциям.

Б) ЦБ РФ проводит политику обязательных резервов, которая заключается в формировании кредитными организациями резервов на возможные потери по ссудам. Посредством изменения норматива резервных средств Центральный Банк регулирует масштабы активных операций коммерческих банков (в основном объем выдаваемых ими кредитов), а, следовательно, и возможности осуществления ими депозитной эмиссии. Кредитные институты могут расширять ссудные операции, если их обязательные резервы в Центральном Банке превышают установленный норматив.

В) Операции на открытом рынке. Этот метод заключается в том, что Центральный Банк осуществляет операции купли - продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот.

Ключевая ставка Центрального банка - процентная ставка, по которой Центральный банк РФ предоставляет финансирование банкам ,одновременно та ставка, по которой ЦБ РФ готов принимать от банков на депозиты денежные средства. Она играет роль при установлении процентных ставок по банковским кредитам и оказывает влияние на уровень инфляции и стоимость фондирования банков. Ключевая ставка является экономическим и финансовым инструментом в области денежно-кредитной политики государства. с 16 декабря 2014 года -- 17,0 %.

37. Кредит как форма движения ссудного капитала. Принципы кредитования, лежащие в основе реализации кредитного продукта

Ссудный капитал - это денежный капитал, предоставляемый в ссуду, приносящий процентный доход и обслуживающий кругооборот функционирующего капитала.

Источником формирования ссудного капитала выступают временно свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и извлечения прибыли. Эти средства фиксируются на так называемых депозитных счетах в соответствующих кредитных организациях и обеспечивают своим первоначальным владельцам фиксированный доход в форме процента по этим вкладам.

Кредитные отношения в экономике функционируют в соответствии с принципами. Принципы кредитования - это основополагающие условия, на которых выдается кредит заемщику. Кредиту присущи следующие принципы:

1. Принцип возвратности - заключается в том, что любой кредит является только временным источником денежных средств и всегда должен быть возвращен заемщиком кредитору.

2. Принцип срочности - заключается в том, что кредит не просто должен быть возвращен, а возвращен в строго определенный срок.

3. Принцип платности - заключается в том, что заемщик берет на себя обязательства не только по возврату долга, но и по оплате кредитору предоставленных денежных средств.

4. Принцип обеспеченности . Этот принцип заключается в том, что при получении кредита заемщиком должны быть предоставлены юридически оформленные обязательства, гарантирующие своевременный возврат полученного кредита.

38.Формы и виды кредитных продуктов

Формы кредита -- это разновидности кредита, вытекающие из сущности кредитных отношений.

Банковский кредит

При данной форме кредита используется лишь денежный капитал. Данный кредит предоставляется исключительно финансово-кредитными учреждениями, имеющими лицензию ЦБ РФ на ведение такого вида операций. Сфера применения этого кредита значительно шире коммерческого.

Банковская форма кредита имеет следующие особенности:

§ банк, как правило, оперирует не столько своим капиталом, сколько привлеченными ресурсами;

§ банк ссужает незанятый капитал;

§ банк ссужает не просто денежные средства, а деньги как капитал.

В качестве цены за пользование банковскими кредитами выступает ссудный процент, определяемый на взаимовыгодной основе между субъектами кредитных отношений и фиксируемый в кредитном договоре.

Коммерческий кредит

Коммерческий кредит означает, что кредитором является не кредитная организация, а кредит предоставляется в ходе торговой сделки, поэтому его называют еше и торговым. Кредит может предоставить любой субъект, имеющий в своем распоряжении временно свободные денежные средства.

Коммерческий кредит -- одна из первых форм кредитных отношений в экономике, породившая вексельное обращение и тем самым активно способствовавшая развитию безналичного денежного оборота, находя практическое выражение финансово-хозяйственных отношений между юридическими лицами в форме реализации продукции или услуге отсрочкой платежа. Основная цель этой формы кредита -- ускорение процесса реализации товаров и, следовательно, извлечение заложенной в них прибыли.

Инструментом коммерческого кредита традиционно является вексель, выражающий финансовые обязательства заемщика по отношению к кредитору.

Государственный кредит

Основной признак -- участие государства или местных органов власти различных уровней. Государственный кредит предоставляется за счет бюджетных средств.

Осуществляя функции кредитора, государство через центральный банк производит кредитование:

§ конкретных отраслей или регионов, испытывающих особую потребность в финансовых ресурсах, если возможности бюджетного финансирования уже исчерпаны, а ссуды коммерческих банков не могут быть привлечены вследствие действия факторов конъюнктурного характера;

§ коммерческих банков в процессе аукционной или прямой продажи кредитных ресурсов на рынке межбанковских кредитов;

§ целевых программ международных отношений.

Международный кредит

Международный кредит - совокупность кредитных отношений, функционирующих на международном уровне, непосредственными участниками которых являются государство и международные финансовые институты (МВФ, МБРР и др.). Отличительным признаком является принадлежность одного из участников кредитных отношений к другой стране.

Производственный кредит предоставляется на предпринимательские цели: расширение объема производства, работ, услуг, активов. Производственный кредит напрямую воздействует на увеличение предложения товаров, работ, услуг, активов, факторов производства, повышение уровня жизни населения.

Потребительский кредит. Характерной чертой потребительского кредита являются отношения как денежного, так и товарного капитала, причем потенциальными заемщиками выступают физические лица.

В отличие от производственной формы этот кредит используется населением на цели потребления, он не направлен на создание новой стоимости.

39. Понятие рынка ценных бумаг, его сущность и функции в макро- и микроэкономике. Цели и задачи рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг является составной частью финансового рынка . Рынок ценных бумаг - это экономические отношения между участниками рынка по поводу выпуска и обращенияценных бумаг.

Рынок ценных бумаг имеет ряд функций, которые можно разделить на две группы: общерыночные функции, присущие обычно каждому рынку, и специфические функции, которые отличают его от других рынков

К общерыночным функциям относятся :

- коммерческая функция, т.е. функция получения прибыли от операции

на данном рынке;

- ценовая функция, т.е. рынок обеспечивает процесс формирования ры

ночных цен, их постоянное изменение и движение;

- информационная функция, т.е. рынок производит и доводит до своих

участников информацию об объектах торговли и участниках на рынке ценных бумаг;

- регулирующая функция, т.е. рынок создает правила торговли и участия

в ней, порядок разрешения споров между участниками, устанавливает органы контроля или даже управления .

К специфическим функциям рынка ценных бумаг можно отнести следующие:

- перераспределительная функция означает то, что благодаря большому виду ценных бумаг на данном рынке ценных бумаг инвесторы могут вложить в различные ценные бумаги и таким образом обезопасить себя, что и выполняет вторая специфическая функция, т.е. если по каким - либо ценным бумагам инвестор получит убыток, то по остальным может получить прибыль и в целом выйти в плюс.

- функция страхования ценовых и финансовых рисков. Специфика данной функции в том, что инвестирование свободных накоплений в ценные бумаги позволяет в основном защитить их от инфляции.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределения путем совершения различными участниками рынка ценообразных операций с ценными бумагами, т.е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств к эмитентам ценных бумаг. Задачами рынка ценных бумаг являются:

· мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

· формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

· развитие вторичного рынка, активизация маркетинговых исследований;

· трансформация отношений собственности;

· совершенствование рыночного механизма и системы управления;

· обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

· уменьшение инвестиционного риска;

· развитие ценообразования.

40. Объект и субъекты рынка ценных бумаг

Обьектом рцб является эмиссионная ценная бумага - любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками:закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных настоящим Федеральным законом формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Субьектом рцб являются:

Эмитент - юридическое лицо, исполнительный орган государственной власти, орган местного самоуправления, которые несут от своего имени или от имени публично-правового образования обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных этими ценными бумагами.

Инвесторы - это все те, кто покупает ценные бумаги, выпущенные в обращение.

Проф. участники рынка ЦБ - юр. лица, осуществляющие установленные виды проф. деятельности на рынке ЦБ.

41. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг

Эмитент. Федеральный Закон «О рынке ценных бумаг» определяет его как «юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими». Эмитент поставляет на фондовый рынок товар - ценную бумагу. На практике эмитенты -- это первые продавцы ценной бумаги, хотя сам по себе ее выпуск необязательно должен сопровождаться сделкой купли-продажи. В понятии «эмитент» упор делается не только на выпуск ценной бумаги, но и на принятие эмитентом обязательств по ней, а значит, и на получение определенных прав, связанных с ценной бумагой, ее владельцем, покупателем. Эмитентами обычно бывают юридические лица, хотя некоторые виды ценных бумаг могут выпускать в обращение и граждане (физические лица)

Инвестор. Определяется Законом «О рынке ценных бумаг» как «лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности или ином вещном праве. Инвесторов можно классифицировать по ряду признаков. Более значимым считается их статус. Инвесторов можно разделить на индивидуальных (физических лиц), институциональных (коллективных) и профессионалов рынка.

Если основным эмитентом на рынке ценных бумаг является государство, то основным инвестором, определяющим состояние фондового рынка, - индивидуальный инвестор, т.е. физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. Классификацию инвесторов можно также проводить в зависимости от цели инвестирования. Тогда их делят на стратегических и портфельных.

Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.

Портфельный инвестор рассчитывает на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать - для него всегда актуальны. Профессиональные участники рынка ценных бумаг - это лица, которые осуществляют свою профессиональную деятельность на данном рынке. Они могут работать на этом рынке только при наличии специальной лицензии.

42. Профессиональные участники рынка ценных бумаг и инфраструктурные организации

Всех участников рынка ценных бумаг условно можно разделить на профессиональных и непрофессиональных участников. В соответствии с Законом «О рынке ценных бумаг» профессиональные участники рынка ценных бумаг - это юридические лица, которые осуществляют следующие виды деятельности: брокерскую деятельность, дилерскую деятельность, деятельность по управлению ценными бумагами, депозитарную деятельность, деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.

В зависимости от позиции, которую занимают участники на рынке ценных бумаг по отношению к рынку, их делят на продавцов, покупателей и организации, обслуживающие операции с ценными бумагами на рынке.

Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, который заключает сделки по купле-продаже ценных бумаг для своих клиентов за счет самих клиентов, действует на основании договора поручения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в договоре». Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. Основной доход брокер получает за счёт комиссионных, взимаемых от суммы сделки.

Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, организация или физическое лицо,. В Законе «О рынке ценных бумаг» определено, что дилер объявляет цену продажи и покупки, срок, в течение которого действуют объявленные цены, количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг. Доход дилера состоит из разницы цен продажи и покупки.

Управляющие компании - организации , которые осуществляют доверительное управление ценными бумагами и вкладывают в них денежные средства клиентов;

Регистраторы на рынке ценных бумаг это организации, функцией которых является ведение реестров владельцев ценных бумаг.

Реестр владельцев ценных бумаг - это список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории принадлежащих им именных ценных бумаг. Реестр нужен эмитенту для того, чтобы тот мог исполнить свои обязанности перед владельцами выпущенных им ценных бумаг. Кроме того, реестр может понадобиться руководству эмитента для того, чтобы контролировать состав владельцев, отслеживать попытку массовой скупки акций и иные недружественные действия.

Депозитарий - это организация, осуществляющая хранение и учет ценных бумаг участников рынка. Депозитарий ведёт счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг.

Появление депозитариев и, как следствие этого, обезналичивание оборота ценных бумаг постепенно привело к тому, что ценная бумага в виде бумажного документа используется всё реже и реже. Клиент может иметь несколько счетов в разных депозитариях, но одна ценная бумага в каждый конкретный момент учитывается на каком-то одном из его счетов.

Фондовая биржа является организатором торговли на рынке ценных бумаг. Она является некоммерческой организацией, равноправными членами которой могут быть только профессиональные участники рынка ценных бумаг. К задачам фондовой биржи относятся:

- мобилизация финансовых ресурсов;

- обеспечение ликвидности финансовых вложений;

- регулирование рынка ценных бумаг.

Функциями фондовых бирж являются:

- организация биржевых торгов;

- подготовка и реализация биржевых контрактов;

- котировка биржевых цен;

- информационное обеспечение;

- гарантированное исполнение биржевых сделок.

43. Классификации рынка ценных бумаг

Классификация рынков ценных бумаг

Классификационный признак	Виды рынка ценных бумаг
Стадия кругооборота ценной бумаги	Первичный рынок - это рынок, который обслуживает выпуск (эмиссию) и первичное размещение ценных бумаг. Вторичный рынок- это рынок, где производится обращение уже выпущенных ценных бумаг, осуществляется купля-продажа .
Вид ценной бумаги	Рынок акций Рынок облигаций Рынки других видов ценных бумаг
Вид эмитента	Рынок государственных ценных бумаг- ценные бумаги, эмитентом которых является государство в лице соответствующих органов государственной исполнительной власти . Рынок корпоративных (негосударственных.) ценных бумаг- это рынок ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями (корпорациями).
Вид отрасли	Рынок ценных бумаг металлургических компаний Рынок ценных бумаг нефтяных компаний Рынки ценных бумаг других отраслей экономики
Масштабы рынка	Мировой рынок ценных бумаг- это совокупность национальных фондовых рынков в их взаимосвязи и взаимозависимости. Национальный рынок ценных бумаг- это относительно замкнутый оборот ценных бумаг внутри национальной экономики. На национальном фондовом рынке происходит перераспределение внутренних денежных капиталов между субъектами экономической деятельности.
Степень концентрации рыночных отношений в определенном месте	Биржевой рынок- это рынок, организованный фондовой (фьючерсной, фондовыми секциями валютной и товарной) биржей и работающими на ней брокерскими (маклерскими) и дилерскими фирмами. Внебиржевой рынок- представляет собой сферу обращения ценных бумаг, которые не допущены к котировке на фондовых биржах.
Наличие правил торговли	Организованный рынок- это обращение ценных бумаг по законодательно установленным правилам между лицензированными профессиональными посредниками. Неорганизованный рынок- это обращение ценных бумаг без соблюдения единых для всех участников рынка правил; это рынок, где правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, к участникам и т.д.
Способ заключения сделки	Публичный рынок - торговля осуществляется на самой бирже между продавцами и покупателями ценных бумаг. Электронный рынок- торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие соответствующих фондовых посредников. Основными чертами этого рынка являются: отсутствие конкретного места, где встречаются продавцы и покупатели, и, соответственно, прямого контакта между ними; полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания.



44. Ценные бумаги как актив фондового рынка. Фундаментальные свойства ценных бумаг

Ценная бумага имеет ряд свойств:

- перераспределяет денежные средства между отраслями и сферами экономики, экономическими субъектами и государством ,территориями и странами, группами и слоями населения;

- предоставляет определённые дополнительные права её владельцам, помимо права на капитал, например, право на участие в управлении, на первоочередность в определённых ситуациях ;

- обеспечивает получение дохода на капитал и на возврат самого капитала.

Ценные бумаги как экономическая категория имеют определенные свойства и характеристики: доходность, надежность, ликвидность, курс , наличие самостоятельного оборота, потенциал прироста курсовой стоимости

Основным трансакционным ресурсом фондового рынка, обеспечивающие его функционирование служат ценные бумаги. Ценная бумага являются представителем реального капитала, подтверждает право ее держателя на собственность в виде имущества и денежной суммы. Она является титулом собственности, особой формой капитала. Капитал, выраженный в ценных бумагах называют фиктивным. Его движение обособлено от движения реального капитала. Это проявляется в динамике курсовой стоимости бумаг, складывающейся под воздействием спроса и предложения. Экономическая сущность ценных бумаг состоит в том, что с одной стороны, ценная бумага - это особая форма существования капитала, с другой стороны это товар с конкретным набором товарных характеристик, а с третьей - своеобразный финансовый инструмент, имеющий определенную денежную характеристику.

В качестве ценных бумаг признаются такие права на ресурсы, которые включают в себя следующие атрибуты: обращаемость, доступность для гражданского оборота, стандартность, документальность, регулируемость и признание государством, ликвидность, риск. Раскроем суть вышеуказанных требований :

а) обращаемость - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров;

б) доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться, но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.);

в) стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые представляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, стандартность сделок);

г) документальность. Ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам;

д) регулируемость и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны государством в качестве таковых, что должно обеспечить их хорошую регулируемость;

е) рыночность - ценная бумага существует как особый товар, который должен иметь свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.;

ж) ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию;

з) риск - возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

45. Классификации ценных бумаг.

Классификация ценных бумаг

Классификационный признак	Виды ценных бумаг
1	2
Срок существования	Срочные -- ценные бумаги, которые имеют установленный срок существования ( краткосрочные, долгосрочные)Бессрочные -- ценные бумаги, существующие вечно.
Происхождение	Первичные -- ценные бумаги, основанные на активах, в число которых не входят сами ценные бумаги (акции, облигации, векселя, закладные и др.). Вторичные -- ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных ценных бумаг (варранты на ценные бумаги, депозитарные расписки и др.).
Формы существования	Бумажные, или документарные. Безбумажные, или бездокументарные.
Национальная принадлежность	Отечественные и иностранные.
Тип использования	Инвестиционные, или капитальные -- ценные бумаги, которые являются объектом вложения капитала (акции, облигации, фьючерсные контракты и др.). Неинвестиционные -- ценные бумаги, которые обслуживают денежные расчеты на товарных или других рынках (векселя, чеки, коносаменты).
Порядок владения	Именные -- ценные бумаги, содержащие имя их владельца и, кроме того, регистрируемые в специальном реестре. Предъявительские -- ценные бумаги, которые не фиксируют имени их владельца, и их обращение осуществляется путем простой передачи от одного лица к другому. .Ордерные -- именные ценные бумаги, передаваемые другому лицу путем совершения на них передаточной надписи (индоссамента).
Форма выпуска	Эмиссионные -- ценные бумаги, выпускаемые обычно крупными сериями, в больших количествах, и внутри каждой серии все ценные бумаги абсолютно идентичны (акции и облигации). Неэмиссионные -- ценные бумаги, выпускаемые поштучно или небольшими сериями.
Форма собственности	Государственные. Негосударственные -- ценные бумаги, которые выпускаются в обращение корпорациями (компаниями, банками, организациями) и даже частными лицами.
Характер обращаемости	Рыночные, или свободно обращающиеся. Нерыночные (обращение ценных бумаг может быть ограничено, и ценную бумагу нельзя продать никому кроме ее эмитента и через оговоренный срок).
	Продолжение приложения 2
1	2
Уровень риска	Безрисковые и малорисковые.Рисковые.
Наличие дохода	Доходные.Бездоходные.
Форма вложения средств	Долговые -- ценные бумаги, обычно имеющие фиксированную процентную ставку и являющиеся обязательством выплатить сумму долга на определенную дату в будущем (облигации, банковские сертификаты, векселя и др.). Владельческие долевые -- ценные бумаги, дающие право собственности на соответствующие активы (акции, варранты, коносаменты и др.).
Экономическая сущность(вид прав)	Акции, Облигации.Векселя и др.

46. Классические виды ценных бумаг, их характеристика

В соответствии с Гражданским Кодексом РФ к ценным бумагам относятся: государственная облигация, облигация, вексель, чек, депозитный и сберегательный сертификаты, акция, банковская сберегательная книжка на предъявителя, коносамент, приватизационные ценные бумаги и другие документы, которые законами о ценных бумагах или в установленном ими порядке отнесены к числу ценных бумаг.

Государственные ценные бумаги (ГЦБ) объединяют финансовые инструменты, выпуск которых производит государство, местные органы власти, организации пользующиеся государственной поддержкой. Основной целью эмиссии государственных ценных бумаг является финансирование дефицита бюджета. К самым распространенным видам ГЦБ относятся казначейские векселя, казначейские обязательства, облигации государственных и сберегательных займов. ГЦБ представлен государственными краткосрочными облигациями (ГКО) и государственными долгосрочными облигациями с купонным доходом (ГДО).

Облигация -- это срочная ценная бумага, которая подтверждает внесение денежных средств на цели развития предприятия или для выполнения государственных нужд и дающая право ее владельцу на получение процентного дохода на срок до погашения этой облигации. Курс облигации определяется отношением рыночной цены облигации к ее номиналу

Варрант -- это ценная бумага, которая дает право на покупку одной ценной бумаги в установленный срок по фиксированной цене. Варранты классифицируют в зависимости от типа операции (покупка или продажа), по цене, по сроку истечения, по форме передачи и другим признакам.

Фьючерс -- это срочный биржевой контракт, содержащий равные права и обязанности участников сделки купить-продать оговоренный объем базиса поставки по согласованной цене в определенный срок.

Коносамент - это ценная бумага, выписываемая перевозчиком морского груза или его полномочным представителем собственнику груза или его представителю.

Акции -- это ценные бумаги, выпускаемые акционерными обществами (корпорациями), удостоверяющие внесение средств на цели развития предприятия и дающие их владельцам определенные права на получение части прибыли на информацию о деятельности общества, преимущественное право на покупку новых акций и другие права.

Чеки - это документы установленной формы, содержащие письменное распоряжение чекодателя банку уплатить держателю чека указанную в нем сумму. Чек выражает только расчетные функции и как самостоятельное имущество в сделках не участвует. Плательщиком по чеку всегда выступает банк или иное кредитное учреждение, имеющее лицензию на совершение таких операций.

Сберегательная книжка на предъявителя и депозитные сертификаты. Эти документы также являются ценными бумагами. Главным видом привлекаемых банками средств являются так называемые депозиты. Депозит -- это экономические отношения по поводу передачи средств клиента во временное пользование банка.

Закладная -- это именная ценная бумага, которая удостоверяет право на получение обеспеченного ипотекой имущества после исполнения денежного обязательства, право залога на имущество, указанное в договоре об ипотеке. Закладные подлежат обязательной государственной регистрации

47. Понятие и сущностные аспекты валютного рынка, его функции и роль в современной экономике

Становление высокоэффективной российской экономики невозможно без развитого финансового рынка, составной частью которого является валютный рынок.

Существует множество определений валютного рынка.

В узком смысле валютный рынок - совокупность всех отношений, возникающих между субъектами валютных сделок.

В широком смысле валютный рынок - это система устойчивых экономических и организационных отношений, возникающих при осуществлении операций по покупке или продаже иностранной валюты, платежных документов в иностранных валютах, а также операций по движению капитала иностранных инвесторов.

Современный валютный рынок выполняет следующие функции

- обеспечение своевременности международных расчётов;

- создание возможностей для защиты от валютных и кредитных рисков;

- обеспечение взаимосвязи мировых валютных, кредитных и финансовых рынков;

- создание возможностей для диверсификации валютных резервов государства, банков, предприятий;

- рыночное регулирование курсов валют на основе взаимодействия спроса и предложения валют;

- возможность реализации валютной политики как части государственной экономической политики. Возможность реализации согласованных действий разных государств с целью реализации целей макроэкономической политики в рамках межгосударственных соглашений;

- предоставление возможностей для участников валютного рынка получения спекулятивной прибыли за счет арбитражных операций.

На валютном рынке происходит согласование интересов инвесторов, продавцов и покупателей валютных ценностей. Западные экономисты характеризуют валютный рынок с организационно-технической точки зрения как совокупную сеть современных средств связи, соединяющих национальные и иностранные банки и брокерские фирмы.

Таким образом, роль валютного рынка в экономике заключается в обслуживании международного оборота товаров, услуг и капиталов, в формировании валютного курса под влиянием спроса и предложения. А также валютный рынок служит инструментом государства для целей денежно-кредитной и экономической политики.

48. Мировой и национальные валютные рынки

Рынок, на котором происходят международные сделки с валютами, называется международным (мировым) валютным рынком. Валютный рынок - это особый рынок, на котором осуществляются валютные сделки, то есть обмен валюты одной страны на валюту другой страны по определенному валютному курсу.

Наиболее полные данные о мировом валютном рынке собираются и обобщаются Банком международных расчетов (БМР).Предпосылками формирования мировых рынков валют:

концентрация капитала в производстве и банковском деле;

· интернационализация хозяйственных связей;

· развитие межбанковских телекоммуникаций.

Валютные рынки представляют собой совокупность организационно-экономических отношений по поводу купли-продажи платежных документов, выраженных в иностранной валюте, самой валюты и инвестирования валютного капитала. С точки зрения объема, характера валютных операций, количества валют, участвующих в операциях, валютные рынки подразделяются на национальные, региональные и мировые.

Национальные валютные рынки обслуживают движение денежных потоков внутри страны и связь с мировыми валютными центрами. Мировые валютные рынки сосредоточены в мировых финансовых центрах. Здесь проводятся операции с валютами, которые широко используются в мировом платежном обороте, и почти не совершают сделки с валютами регионального и местного значения, независимо от их статуса и надежности. Мировой валютный рынок обслуживает движение денежных потоков, опосредуя межстрановое движение товаров, услуг, перераспределение капиталов.

В настоящее время в результате развития техники связи и снятия валютных ограничений выделение национальных, региональных и мировых рынков стало в значительной мере условным. Складывается глобальный валютный рынок, который работает 24 часа в сутки попеременно во всех частях света. Он получил название «Международная валютная биржа»- FOREX. Его ежедневный оборот - 1,2- 1,4 трлн.долл.

Валютный рынок в международной экономике выполняет следующие основные функции:

Ш обслуживание международного оборота товаров, услуг и капиталов. На долю валютных операций, обслуживающих международную торговлю, приходится около 10% всех валютных операций;

Ш формирование валютного курса на основе спроса и предложения на валюту;

Ш предоставление механизмов защиты от валютных рисков, движения спекулятивных капиталов. Валютные операции, не связанные с обслуживанием мировой торговли, а являющиеся чисто финансовыми трансферами (спекуляции, хеджирование - заключение срочной сделки для страхования цены или прибыли и др.) преобладают на валютном рынке;

Ш использование валютного рынка как инструмента для проведения денежно-кредитной политики центрального банка той или иной страны. Национальные валютные рынки существуют во всех странах с развитой рыночной экономикой. По мере развития национальных рынков и их взаимных связей сложился единый мировой валютный рынок.

Предпосылками формирования мировых рынков валют являются:

· интернационализация хозяйственных связей;

· концентрация капитала в производстве и банковском деле;

· развитие межбанковских телекоммуникаций.

Международный валютный рынок включает глобальные, региональные, национальные (местные) валютные рынки. Эти рынки различаются по объемам, характеру валютных операций и количеству валют, участвующих в операциях.

49. Валютный рынок России: основные тенденции и факторы, обуславливающие его современное состояние

Состояние валютного рынка оценивается неудовлетворительно. Российский рубль к началу ноября 2014 года побил большинство прогнозов аналитиков, достигнув исторических минимумов относительно ведущих валют, став одним из мировых лидеров по девальвации в 2014 году. На торгах 7 ноября через несколько дней после объявления Центральным банком об отказе от масштабных интервенций один доллар США стоил 48,6 рублей, что на целых 50% выше январских уровней. Чуть позже регулятору всё же пришлось выступить с заявлением о незримом сохранении присутствия на валютном рынке, что немного охладило падение, но оставило его на уровне 40-45% за год.

Причин для резкого падения стоимости рубля несколько. Один из вкладов был внесен со стороны снижающихся цен на сырье. Падение стоимости нефти, составляющую около 60% экспорта (включая нефтепродукты), со 107$ до 82$, по оценкам, привело к снижению спроса на российскую валюту в размере $15 млрд., что объясняет около 2,5 рублей ослабления относительно доллара последних месяцев.

Как и в первом квартале 2014 года значительное влияние на рубль оказали потоки финансовых операций. Санкции со стороны западных стран, введенные после обострения конфликта на юго-востоке Украины в июле, заморозили возможность получения российскими компаниями новых кредитов в европейских и американских банках.

Тем не менее, существуют также факторы, которые должны несколько улучшить состояние валютного рынка и уменьшить спрос на иностранную валюту. В первую очередь, это касается естественного экономического стабилизатора - сокращение объемов импорта товаров и услуг в ответ на удорожание цен. При среднем сценарии ожидается падение показателя на аналогичном уровне и уменьшение экспорта в результате падения цен на нефть - то есть приблизительно на 10%. При стабилизации оттока капитала ожидаемый курс доллара в базовом сценарии будет находиться на уровне 46,4 рубля, евро - 56,6 рубля, корзины валют - 51 рубль.

Существуют и проблемы, связанные со спекуляциями на валютном рынке - ЦБ также продолжает борьбу с ними. Соответствующие решения по отмене операционного интервала и ежедневных интервенций были приняты ещё в начале ноября. Кроме того, мегарегулятор будет ограничивать рефинансирование для тех, кто будет давить на рубль.

В последнее время в банках скупают все валюту, как доллары, так и евро. Сегодня в обменных пунктах граждане России видят привычные цифры. Только раньше это был курс евро, а сегодня похожие цифры определяют соотношение рубля к доллару. Падение национальной валюты несет в себе не только потенциал для роста цен и раскручивание спирали инфляции. Падение рубля в такой динамике - несет в себе риски для международного престижа нашей страны.

За последние два месяца (октябрь-ноябрь) российская валюта стремительно дешевела: к доллару курс рубля рухнул на 28,4%, к евро - на 21,1%. Такая ситуация неблагоприятно отражается и на ценниках в магазинах и на поведении предпринимателей.

Причин падения рубля к доллару почти на 20% с 33,9 до 40,9 руб. за третий квартал называют несколько. К объективным факторам относится: нулевой рост экономики России при росте ВВП США как минимум на 2,8% (по оптимистичным прогнозам американских аналитических агентств на все 3,2%); новую позицию регулятора, отказавшегося от интервенций на валютных рынках. Психологическими драйверами стали экономические санкции и спрос на ликвидность со стороны компаний, ориентированных на экспорт.

50. Понятие валюты как предмета сделок на валютном рынке

Валюта (англ. currency) - денежная единица страны, используемая для измерения величины стоимости товаров.

Под «иностранной валютой» понимаются:

a) денежные знаки в виде банкнот, казначейских билетов, монеты, находящиеся в обращении и являющиеся законным платежным средством в соответствующем иностранном государстве или группе государств, а также изъятые или изымаемые из обращения, но подлежащие обмену денежные знаки;

b) средства на счетах в денежных единицах иностранных государств и международных денежных или расчетных единицах.

При рассмотрении спроса и предложении валюты можно сделать вывод, что курс той или иной валюты определяется взаимодействием спроса и предложения на валютном рынке. Импорт создает спрос на иностранную валюту и одновременно предложение национальной валюты. Экспорт создает предложение иностранной валюты в данной стране и одновременно спрос на ее валюту за рубежом. Таким образом, экспорт позволяет стране «зарабатывать» иностранную валюту, необходимую для оплаты импорта.

Также валюта - это любой товар, способный выполнять функцию денег при совершении обмена товарами на рынке внутри страны или на международном рынке.

Поскольку задача мировой валютной системы состоит в содействии развитиюмеждународной торговли, то любая национальная валюта должна обладать внешней и внутренней обратимостью, т. е. возможностью конвертации в валюты других государств.

Конвертируемость определяет степень ликвидности валюты на международных финансовых рынках. Таким образом, конвертируемость валюты характеризует качество валюты.

Также важную роль в совершении сделок играет котировка валют. В зависимости от места нахождения биржи, от страны, где совершается валютная сделка, различают:

1. прямую котировку валюты. При ней стоимость единицы иностранной валюты выражается через некоторое количество национальной денежной единицы.

§ 1 ед. валюты = к ед. национальной валюты.

§ 1 доллар = 31 рубль.

Если сделка совершается в любой стране;

2. косвенную котировку валюты. При ней стоимость единицы (т. е. 1 шт.) национальной денежной единицы выражается в некотором количестве иностранной денежной единицы.

§ 1ед национальной валюты = Х единиц иностранной валюты.

§ 1 рубль = 1/28 долларов.

Одна и та же котировка в зависимости от страны, где совершается сделка, может быть прямой и косвенной.



Курс валют котируется по двум направлениям:

§ курс покупателя -- в соответствии с этим курсом банк купит иностранную валюту в обмен на национальную;

§ курс продавца -- в соответствии с этим курсом банк продает иностранную валюту в обмен на национальную.

При прямой котировке курс продавца обычно больше курса покупателя.

При косвенной котировке курс покупателя больше курса продавца.

Если котировка двух валют проводится путем расчета через третью валюту, то такая котировка называется кросс-курс.

Конвертируемость валюты -- это возможность обмена национальной валюты на иностранную. Бывает:

§ полная конвертируемость -- обмен без ограничений (доллар);

§ неполная конвертируемость -- обмен ограничен (рубль).

На внутреннем рынке ограничений не существует (покупка иностранной валюты на рубли).

При взаимоотношениях вне страны ЦБ устанавливает ограничения.

51. Валютный курс и курсообразующие факторы. Валютное РЕПО как инструмент денежно-кредитной политики Центрального Банка России

Валютный курс определяют как стоимость денежной единицы одной страны, выраженную в денежных единицах другой страны. То есть он выступает как цена товара.

Основополагающая роль валютного курса связана с:

- необходимостью конвертации одних денежных единиц в другие при совершении международных операций (торговля товарами и услугами, движение капиталов и кредитов);

- сравнение цен на мировых товарных рынках, а также стоимостных показателей разных стран;

- периодическая переоценка счетов в иностранной валюте фирм, банков, правительств и физических лиц.

Валютный курс необходим для международных валютных, расчетных, кредитно-финансовых операций.

Среди факторов, влияющих на валютный курс, можно выделить следующие

- изменения во вкусах потребителей, например, если спрос на продукцию какой-либо страны повысится, то возрастет и курс данной валюты;

- относительные изменения в доходах - рост национального дохода приводит к падению курса национальной валюты;

- относительное изменение цен - повышение цен внутри страны ведет к обесценению национальной валюты;

- относительные реальные процентные ставки - сокращение процентных ставок по депозитам также приводит к обесценению национальной денежной единицы;

- таможенные пошлины - рост пошлин приводит к росту курса национальной валюты;

- ожидание изменения валютного курса, например: ожидание повышения

курса фунта стерлингов ведет к снижению курса доллара;

- спекуляция



Рис.1.2. Факторы, влияющие на валютный курс

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее.

СДЕЛКА РЕПО (РЕПОРТ) - это сделка покупки или продажи какого-либо актива с обязательством совершить обратную сделку продажи или покупки через определенный срок по оговоренной цене.

Биржевая сделка РЕПО на рынке ценных бумаг, заключается в том, что осуществляется продажа ценных бумаг с одновременным заключением сделки о последующем их выкупе через определенный срок по более высокой цене. Фактически является разновидностью кредита, платой за который, является разница в ценах.

Валютная сделка РЕПО - проводимая на валютном рынке страны сделка, заключающаяся в сочетании наличной сделки по продаже иностранной валюты в обмен на национальную, с обратной одновременно заключаемой сделкой о покупке национальной валюты по более высокой цене.

Сделки РЕПО позволяют как кредитным, так и некредитным организациям выдавать кредиты. Данные сделки обходят ограничения, налагаемые на кредитные организации законом.

Для кредитора преимущество использования сделок РЕПО состоит в том, что он становится полноправным собственником актива, который, в случае отказа заемщика совершить обратную сделку, он может реализовать по рыночной цене, таким образом, избежав убытка.

Преимущества для заемщика, обладающего ликвидным активом, сводятся к возможности получить заем без формальностей, связанных с оценкой его кредитоспособности.

52. Виды валютных операций, осуществляемых на валютном рынке

Валютные операции -- это вид деятельности банков, финансово-кредитных учреждений, фондов, компаний, предприятий, юридических и физических лиц по купле-продаже, расчётам и предоставлении ссуд в иностранной валюте.

Так, валютный рынок России можно подразделить на следующие сегменты

-рынок спот, представляет собой рынок, на котором сделки купли - продажи валюты осуществляются по оговоренному на сегодня валютному курсу, но валюта поставляется только через два дня после заключения сделки;

- рынок срочных контрактов, представляет собой рынок, где заключается срочная биржевая сделка по фиксированному курсу и фиксированной сумме в иностранной валюте;

- рынок наличной валюты.



В свою очередь, рынок спот подразделяется на рынок свободно конвертируемых валют и рынок ограниченно конвертируемых валют, а рынок срочных контрактов - на сегменты, соответствующие отдельным финансовым инструментам, т.е. форварды, фьючерсы, опционы и т.д. Выделение операций с наличной валютой выглядит правомерным как с точки зрения емкости рынка, так и с точки зрения особенностей в проведении таких валютных операций.

В зависимости от валютных операций рынок подразделяется на: международный, валютный и региональный.

На международных валютных рынках проводятся операции с валютами, которые широко используются в международном платежном обороте. На региональных и национальных валютных рынках проводятся операции лишь с ограниченным количеством свободно конвертируемых валют.

53. Основные стратегии на валютном рынке: инвестирование, арбитраж, спекуляции, хеджирование

Хеджирование (страхование) валютных рисков направлено на то, чтобы не допустить ни чистых активов, ни чистых пассивов, т. е. избежать потерь. В финансовых терминах это действия по ликвидации открытых позиций в иностранной валюте. Открытые позиции бывают двух видов: «длинная» (нетто-активы в иностранной валюте) - это такое положение, когда требования превышают наши обязательства; «короткая» (нетто-пассивы) - когда обязательства превышают требования в данной валюте. В любом случае учитывается будущая динамика курсов валют. В последние годы увеличился объем других видов сделок.

Валютный арбитраж - это купля-продажа иностранной валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени. Это т. н. временной валютный арбитраж. Если же при данной сделке используются различия в курсе данной валюты на разных рынках, то применяется пространственный арбитраж. Он может осуществляться с двумя и большим числом валют.

Аутрайт - это простая срочная валютная сделка, предусматривающая платежи по курсу «форвард» в сроки, строго предусмотренные

Валютное инвестирование -- один из инструментов, с помощью которого банки расширяют свою филиальную сеть и способствуют стабильности финансовой ситуации в стране. Но для этого нужно разрешение Центробанка России.

Это инвестиции, совершенные в иностранной валюте в уставные капиталы банков (филиалов), которые находятся за рубежом. Для таких инвестиций необходимо специальное разрешение (лицензия) Центробанка России.

Центробанк России выдает разовые разрешения для участия российских банков в уставном капитале банков (филиалов) за рубежом. Банк должен иметь генеральную лицензию для осуществления банковских операций с иностранной валютой.

Уполномоченные банки могут получить разрешение, в соответствии с методическими требованиями Центробанка России открывать за рубежом дочерние организации. Порядок функционирования создаваемой организации всегда определяется законодательством страны, где расположена дочерняя структура.

Выдача таких разрешений допускается при условии наличии соглашения между Центробанком России и органом, который проводит мониторинг деятельности кредитных организаций в странах, где территориально расположена кредитная организация.

Валютный арбитраж - операция, сочетающая покупку или продажу валюты с соответствующей контрсделкой для извлечения прибыли за счет разницы в курсах валют на разных валютных рынках (пространственный) или в течение определенного периода (временной валютный арбитраж).

Отличие вал. арбитража от обычной вал. спекуляции заключается в том, что дилер ориентируется на краткосрочный характер операции и пытается предугадать колебания курсов в короткий промежуток между сделками.

Вал. арбитраж часто связан с операциями на рынке ссудных капиталов. Владелец какой-либо валюты может разместить её на рынке ссудных капиталов в другой валюте по более выгодной процентной ставке, т. е. совершить процентный арбитраж. Конечная цель владельца валюты - получение более высокой прибыли, чем банк мог бы получить, вкладывая её непосредственно, без предварит. обмена на другую валюту. В завис-ти от своих оценок динамики курсов обеих валют он может не страховать вал. риск или временно осуществить операцию хеджирования на более благопр. условиях.

ВАЛЮТНАЯ СПЕКУЛЯЦИЯ - это сделки купли-продажи иностранной валюты для получения спекулятивной прибыли в виде разницы в ее курсах. В мире особенно распространены манипуляции, направленные на преднамеренное снижение курса национальной либо иностранной валюты.

При спекулятивных валютных сделках их участники, как правило, продают и покупают валюту на определенный срок, причем одни из них рассчитывают на повышение, а другие - на понижение курса. По истечении срока сделки она завершается не действительной передачей валюты, а уплатой курсовой разницы. При этом в выигрыше оказываются или продавцы, или покупатели в зависимости от изменений валютного курса, произошедших между заключением сделки и истечением ее срока.

В мировой практике нередко встречаются случаи, когда валютная спекуляция осуществляется в связи с товарными операциями и проводится путем нелегального завоза в страну и продажи в ней таких товаров, по которым соотношение цен страны-экспортера и страны-импортера существенно отклоняется от соотношения общей покупательной способности валют этих стран. Полученная в результате этого прибыль используется для оплаты расходов в стране, куда вывозятся товары, либо для закупки и вывоза из этой страны таких товаров, цены на которые за границей значительно выше.

...