Антикризисное управление и анализ финансового состояния

Л.В. Донцовой и Н.А. Никифоровой предложена методика, заключающаяся в классификации предприятий по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя. Система показателей и их рейтинговая оценка, выраженная в баллах, представлена в табл.1.

Таблица 1 - Группировка предприятий по критериям оценки финансового состояния

Показатель	Границы классов согласно критериям
	1 класс балл	2 класс балл	3 класс балл	4 класс балл	5 класс балл	6 класс балл
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,25 и выше - 20	0,2 - 16	0,15-12	0,1-8	0,05-4	менее 0,05-0
Коэффициент быстрой ликвидности	1,0 и выше - 18	0,9-15	0,8-12	0,7-9	0,6-6	менее 0,5-0
Коэффициент текущей ликвидности	2,0 и выше - 16,5	1,91,7- 1512	1,61,4 - 10,57,5	1,41,1 - 6 3	1,0-1,5	менее 1,0-0
Коэффициент финансовой независимости	0,6 и выше - 17	0,590,54 - 1512	0,530,43 - 11,47,4	0,420,41 - 6,6 1,8	0,4-1	менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	0,5 и выше - 15	0,4-12	0,3-9	0,2 -6	0,1-3	менее 0,4-0
Коэффициент обеспеченности запасов собственным капиталом	1,0 и выше - 15	0,9-12	0,8-9	0,7-6	0,6-3	менее 0,5-0
Минимальное значение границы	100	8564	63,956,9	41,6 28,3	18	-

Классификации предприятий по степени риска: 1 класс - предприятия с хорошим запасом финансовой устойчивости, позволяющим быть уверенным в возврате заемных средств; 2 класс - предприятия, демонстрирующие некоторую степень риска по задолженности, но еще не рассматриваются как рискованные; 3 класс - проблемные предприятия; здесь вряд ли существует риск потери средств, но полное получение процентов представляется сомнительным; 4 класс - предприятия с высоким риском банкротства даже после принятия мер по финансовому оздоровлению; кредиторы рискуют потерять свои средства и проценты; 5 класс - предприятия высочайшего риска, практически несостоятельные.

К рейтинговым моделям относится модель М.И. Баканова, А.Д. Шеремета, представленная в Прил.А. Главная цель, преследуемая установлением рейтинга в данном случае, - это определение близости или удаления от угрозы банкротства. Исходные показатели для данной рейтинговой оценки объединены в 4 группы (убыточные предприятия в данной системе не рассматриваются). Необходимо подчеркнуть одно важное обстоятельство. Среди исходных показателей оценки имеются итоговые, результатные показатели, характеризующие объем реализации продукции, прибыль и т.д. за отчетный период. Вместе с тем показатели баланса имеют одномоментный характер, т.е. исчислены на начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели, включенные в таблицу, являются относительными, возникает необходимость методологического обоснования порядка их расчета. Представляется, что не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей на начало периода, потому что данные о прибыли и объеме продаж имеются только за текущий период.

Коэффициентный анализ платежеспособности предприятия дает статичное представление о наличии платежных средств для покрытия обязательств на определенную дату. При нормальной ситуации текущие активы обращаемы: использованные запасы вновь пополняются, погашенная дебиторская задолженность заменяется вновь созданной. Имеющийся резерв денежных средств не имеет причинной связи с будущими денежными потоками, которые зависят от объема реализации продукции, ее себестоимости, прибыли и изменения условий деятельности. Текущие пассивы, для измерения возможности погашения которых и предназначен целый ряд коэффициентов, также определяются объемом производства и реализации продукции. Таким образом, ни одна статья, которая входит в расчет используемых коэффициентов, не включает в себя размеры перспективных выплат. Поэтому они не пригодны для оценки перспективной платежеспособности предприятия, а могут использоваться только как начальный этап анализа платежеспособности.



2. Анализ финансового состояния ОАО «СИБЛИТМАШ»

2.1 Краткая характеристика организации

Дипломная работа выполнена на материалах ОАО «Сиблитмаш».

История завода «Сиблитмаш» началась в трудные послевоенные годы. В 1954 году были сданы в эксплуатацию первые корпуса завода. К концу 1958 года с конвейер сходили 40 зерноуборочных комбайнов в сутки. В 1959 году на поток поставлен выпуск гидравлических экскаваторов. В ноябре 1959 года правительство СССР приняло решение специализировать новый завод на выпуске оборудования для литейного производства. Завод получил имя «Сиблитмаш».

1960 год - официально зарегистрирован фирменный знак «Сиблитмаша», который уже четыре десятка лет хорошо знаком литейщикам России и других стран.

В 1966 году начались работы по реконструкции предприятия. Площади сборочного цеха увеличились вдвое, литейного - в пять раз.

В 1970 году был сдан в эксплуатацию участок станков с ЧПУ, затем построен инженерно-лабораторный корпус, и на этом реконструкция завода завершилась. Площадь застройки составила около 12 гектаров при общей площади завода 28 гектаров.

Реконструкция и техническое перевооружение завода позволили втрое увеличить и сбалансировать производственные мощности предприятия. Выпуск литейного оборудования вырос почти в 10 раз.

В средине 80-х годов «Сиблитмаш» производил и реализовывал продукцию на сотни миллионов долларов - в основном за счет выпуска автоматических линий и крупного уникального литейного оборудования.

В настоящее время завод «Сиблитмаш» производит и выпускает:

- машины и средства автоматизации литья под давлением;

- формовочные машины и линии для получения отливок любой сложности;

- машины для центробежного литья труб и трубных заготовок;

- оборудование для коксохимических батарей;

- оборудование КОМБЕСТ для бестраншейной замены труб подземных коммуникаций;

- прессы и комплексное оборудование для кирпичных заводов;

- автоматы для изготовления кирпичных заводов;

- автоматы для изготовления стеклотары;

- нестандартное оборудование для различных целей;

- технологическую оснастку для литейного производства;

- фасонные отливки из серого чугуна;

- школьную, аудиторную мебель и другую не машиностроительную продукцию.

ОАО «Сиблитмаш» многопрофильное машиностроительное предприятие.

Основные цеха оборудованы современным и по многим показателям уникальным оборудованием. За 50-летний опыт работы на предприятии сложился творческий высококвалифицированный коллектив, позволяющий выпускать конкурентоспособную продукцию высокого качества, в том числе и на уровне международных стандартов.

В жестких условиях перестройки экономики завод активно решает проблемы сбыта своей продукции не только в России, но и за рубежом.

Завод без посредничества занимается внешнеэкономической деятельностью. Интерес к продукции завода постоянной растет, тем более что «Сиблитмаш» всегда старается заключить договоры на пот савку «под ключ».

Обратная связь с потребителями - одно из условий эффективной работы предприятия.

В 1963 году в Болгарию, Венгрию и Индию были отправлены первые сиблитмашевские машины. С этого времени в активе завода - десятки единиц продукции, отправленной в самые разные зарубежные страны. Для развития деловых контактов с зарубежными партнерами на «Сиблитмаше» создан отдел долгосрочного планирования. «Сиблитмаш» - постоянный участник российских и международных выставок.

Среди потребителей машин и оборудования ОАО «Сиблитмаш» - крупнейшие предприятия и производственные объединения России: Автоваз (Тольятти), Мценский завод алюминиевого сырья, Автодизель (Ярославль), Нижегородский автозавод (ГАЗ), Алтайский моторный завод (Барнаул), АО «Волжские моторы» (Ульяновск), и другие.

В настоящее время ОАО «Сиблитмаш» решает следующие задачи:

- освоить изготовление параметрического ряда машин с уплотнением литейных форм воздушным импульсом;

- оснастить манипуляторами и другими средствами автоматизации новое поколение машин литья под давлением и этим завершить полное их освоение. С 2000 года каждая из этих машин может быть оснащена (по желанию заказчика) переносным устройством для контроля и визуализации параметров прессования;

- сделать второй специализацией завода выпуск всего оборудования для коксохимического производства;

- поставлять комплектно «под ключ» литейное и коксохимическое оборудование;

- завершить компьютеризацию всей технической и, в первую очередь, конструкторской подготовки производства. Рассмотрим показатели финансово-хозяйственной деятельностью.

2.2 Анализ имущественного состояния организации

Имущество предприятия предназначено для производства и реализации продукции, выполнения работ, оказания услуг. В процессе эксплуатации имущества происходит его обновление.

Оценка размещения и структуры имущества имеет первостепенное значение при определении финансового состояния предприятия.

Нерациональная структура имущества, вызванная отсутствием обновления основных средств при высокой степени их износа, может привести к сокращению объема производства и реализации продукции (работ, услуг) и, как следствие, к ухудшению финансового положения предприятия.

Чтобы исключить появление предпосылок финансовой нестабильности, хозяйствующий субъект должен иметь рациональную структуру имущества и постоянно оценивать происходящие изменения в его составе. Анализ динамики состава и структуры имущества предприятия основан на сравнении отчетных данных бухгалтерского баланса за ряд периодов. Для оценки движения основных средств предприятия и определения степени их износа, изучения состава дебиторов, движения денежных средств и пр. следует использовать дополнительные данные из форм № 3, 4, 5 бухгалтерской отчетности, а также данные первичного бухгалтерского учета, которые расшифровывают и детализируют отдельные статьи баланса.

Актив баланса позволяет дать общую оценку изменения всего имущества предприятия, выделить в его составе внеоборотные активы и оборотные активы, изучить динамику структуры имущества. Анализ динамики состава и структуры имущества дает возможность установить размер абсолютного и относительного прироста или уменьшения всего имущества предприятия и отдельных его видов. В ходе анализа определяется стоимость реальных активов, характеризующих производственный потенциал предприятия. К ним относятся: основные средства, производственные запасы и незавершенное производство. Эти элементы, являясь по существу средствами производства, создают необходимые условия для осуществления основной деятельности.

Методика оценки имущественного состояния предприятия включает в себя: горизонтальный анализ активных статей баланса, основанный на изучении динамики показателей и определении их абсолютных и относительных изменений; вертикальный активных статей баланса, изучающий структуру имущества и причины ее изменения. В ходе вертикального анализа устанавливается удельный вес отдельных статей по отношению к валюте баланса и по отношению к стоимости внеоборотных и оборотных активов.

Для характеристики наличия, состава, структуры имущества и произошедших в них изменений по данным бухгалтерской отчетности ОАО «Сиблитмаш» составим аналитическую табл.2.

Таблица 2 - Анализ состава и структуры имущества ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Размещение имущества	2004 год	2005 год	Изменение за период (+, -)
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к началу периода
1. Внеоборотные активы, всего, в том числе:	86403,5	36,9	94325	37,1	+ 7921,5	+ 9,2
1.1. Нематериальные активы	-	-	7,5	0,003	+ 7,5	+ 100
1.2. Основные средства	74315	31,7	61960,5	24,4	-12354,5	-16,6
1.3. Незавершенное строительство	12088,5	5,2	11697	4,6	-391,5	-3,2
1.4. Долгосрочные финансовые вложения	-	-	20660	8,1	+ 20660	+ 100
2. Оборотные активы, всего, в том числе:	147734	63,1	159995	62,9	+ 12261	+ 8,3
2.1. Запасы	94103,5	40,2	100987,5	39,7	+ 6884	+ 7,3
2.2. НДС	1854	0,8	2118,5	0,8	+ 264,5	+ 14,3
2.3. Дебиторская задолженность	17745	7,6	18399	7,2	+ 654	+ 3,7
2.4. Краткосрочные финансовые вложения	8578,5	3,4	5444	2,1	-3134,5	-36,5
2.5. Денежные средства	592,5	0,3	798,5	0,3	206	34,8
2.6. Прочие оборотные активы	24860,5	10,6	32247,5	12,7	7387	29,7
Баланс	234137,5	100	254320	100	20182,5	17,5

Как видно из табл. 2, общая стоимость имущества ОАО «Сиблитмаш» увеличилась за анализируемый период на 20182,5 тыс.руб. или на 17,5 %. Это произошло за счет прироста стоимости внеоборотных активов на 9,2 % и увеличения стоимости мобильного имущества на 8,3 %.

В составе внеоборотных активов имело место уменьшение стоимости основных средств, что может быть следствием переоценки основных фондов или снижением развития материально-технической базы предприятия. Расходы в незавершенное строительство снизились на 391,5 тыс.руб. и так как эти активы не участвуют в производственном обороте, то уменьшение их суммы может положительно сказаться на результативности финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Увеличение суммы нематериальных активов на 7,5 тыс.руб. свидетельствует о развитии инновационной деятельности: вложении капитала в патенты и другую интеллектуальную собственность.

Увеличение долгосрочных финансовых вложений на 20660 тыс.руб. связано с развитием инвестиционной деятельности. Развитие инвестиционной деятельности оправдано, если приносит предприятию доход. Следует сопоставить величину дохода от инвестиционной деятельности с размером инвестиций, т.е. установить эффективность вложений. Если предприятие неплатежеспособно, необходимо пересмотреть отвлечение средств в данный вид вложений.

На начало анализируемого периода стоимость мобильного имущества составила 147734 тыс.руб. За 2005 год она возросла на 8,3 %. Удельный вес оборотных средств в стоимости активов предприятия снизился на 0,2 процентных пункта и составил на конец периода 62,9 %. Прирост оборотных активов обусловлен увеличением запасов, НДС, дебиторской задолженности, денежных средств и прочих оборотных активов. Наибольшее приращение оборотных средств обеспечено увеличением запасов и прочими оборотными активами.

В 2005 году сумма дебиторской задолженности возросла на 654 тыс.руб., это может быть результатом увеличения товарных ссуд, выданных потребителям готовой продукции или связано с отсрочкой платежа дебиторов, или вызвано появлением просроченной задолженности, для погашения которой предприятие вынуждено привлекать дополнительные денежные средства, увеличивая кредиторскую задолженность.

Краткосрочные финансовые вложения снизились на 3134,5 тыс.руб., доля их в стоимости активов составляет 2,1 %.

Денежные средства увеличились на 206 тыс.руб., что положительно сказывается на платежеспособности предприятия. Однако их удельный вес за анализируемый период не изменился и составил к концу периода 0,3 %.

В ходе анализа показателей структурной динамики установлено, что на конец периода 37,1 % составляют внеоборотные активы и 62,9 % - текущие активы. В составе внеоборотных активов наибольшую долю занимают основные средства (24,4 %); в составе оборотных активов - запасы (39,7 %).

В целом структура хозяйственных средств на конец периода несколько улучшилась, и произошедшие изменения можно оценить положительно, хотя следует обратить внимание на невысокий удельный вес денежных средств в составе оборотных активов.

Стоимость реальных активов, характеризующих производственный потенциал предприятия, составила, по данным бухгалтерского баланса на начало периода, 118303,5 тыс.руб., 50,5 % к общей сумме капитала, на конец периода - 109167 тыс.руб. (42,9%.). Уменьшение стоимости реальных активов свидетельствует о снижении возможностей предприятия расширить объемы производственной деятельности.

Таким образом, за анализируемый период наблюдалось увеличение стоимости имущества предприятия. Темп прироста мобильных средств (8,3 %) оказался ниже, чем внеоборотных активов (9,2 %), что определяет тенденцию к снижению оборачиваемости наиболее ликвидных средств предприятия.

После общей оценки имущественного состояния предприятия изучим состояние, движение и причины изменения основных видов имущества, установим оборачиваемость хозяйственных средств.

Создание материально-производственных запасов является необходимым условием обеспечения непрерывного производственно-коммерческого процесса. Величина запасов может составлять значительный удельный вес не только в составе оборотных средств, но и в активе предприятия. Запасы должны быть оптимальными. Излишние запасы приводят к необоснованному отвлечению средств из хозяйственного оборота, что в конечном итоге влияет на рост кредиторской задолженности и является одной из причин неустойчивого финансового положения. Недостаток запасов может привести к сокращению объема производства продукции и уменьшению суммы прибыли, что также влияет на ухудшение финансового состояния предприятия (табл.3).

Таблица 3 - Анализ состояния запасов ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Материальные оборотные средства	2004 год	2005 год	Изменение за период (+, -)
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к началу периода
Запасы, всего, в том числе:	94103,5	100	100987,5	100	+ 6884	+ 7,3
1.Сырье, материалы и другие аналогичные ценности	17804	18,9	18212,5	18	+ 408,5	+ 2,3
2. Товары отгруженные	2198	2,3	2198	2,2	0	0
3. Затраты в незавершенном производстве	26184,5	27,8	28994	28,7	+ 2809,5	+10,7
4. Готовая продукция и товары для перепродажи	45977	48,9	47720	47,3	+ 1743	+ 3,4
5. Расходы будущих периодов	1940	2,1	3863	3,9	+ 1923	+ 99,1

Как видно из табл. 3, запасы товарно-материальных ценностей в целом повысились за анализируемый период на 6884 тыс.руб., или на 7,3 %. Увеличение запасов имело место по всем видам материальных оборотных средств. Основной прирост запасов произошел по незавершенному производству на 2809,5 тыс.руб.

Анализ структурной динамики показывает, что наибольший удельный вес в составе запасов занимают готовая продукция и товары для перепродажи

(28,7 %). Возросла доля затрат в незавершенное производство на 0,9 процентных пункта и расходах будущих периодов на 1,8 %. Удельный вес сырья и материалов, товаров отгруженных снизился на 0,9 % и 0,1 % соответственно.

Для оценки структуры запасов товарно-материальных ценностей используем коэффициент накопления, который определяется отношением суммарной стоимости производственных запасов, незавершенного производства, расходов будущих периодов к стоимости готовой продукции и товаров. Коэффициент накопления характеризует уровень мобильности запасов товарно-материальных ценностей и при оптимальном варианте он должен быть меньше 1. Данное соотношение справедливо только в том случае, если продукция предприятия конкурентоспособна и пользуется спросом. По данным баланса изучаемого предприятия, коэффициент накопления запасов составил на начало периода 0,95, на конец периода - 1,01. Расчеты показывают, что коэффициенты накопления примерно в норме. Это свидетельствует о благоприятной структуре запасов предприятия. Рост запасов на данном предприятии можно оценить как положительную тенденцию, так как объем производства продукции также увеличивается. Но опережающие темпы роста производственных запасов (7,3 %) по сравнению с темпами роста объема продажи продукции (3,5 %) приводят к снижению оборачиваемости оборотных средств.

Для предприятия, работающего в рыночных условиях, главное - непрерывное движение денежных средств, которое может обеспечить функционирование основной деятельности, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников. Одним из основных условий финансового благополучия предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий погашение первоочередных платежей. Отсутствие минимально необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная величина денежных средств говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода. Деньги должны быстро пускаться в оборот с целью получения прибыли путем расширения своего производства или вложения в акции и ценные бумаги других предприятий. В этой связи возникает необходимость оценить движение потоков денежных средств, изучить их динамику, определить сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования. Анализ оборачиваемости денежных средств показан в табл. 4.

Таблица 4 - Анализ оборачиваемости денежных средств ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг.

№ п/п	Наименование показателя	2004 год	2005 год	Изменения (+,-
1	Выручка (нетто) от продажи продукции, тыс.руб.	355897	368442	+12545
2	Средние остатки денежных средств, тыс.руб.	592,5	798,5	+206
3	Число дней	360	360	-
4	Период оборота денежных средств, дней	0,6	0,8	+0,2
5	Коэффициент оборачиваемости денежных средств, раз	600	450	- 150

Как следует из данных табл. 4, период оборота денежных средств составил в течение анализируемого периода в среднем 0,8 дня. Иначе говоря, с момента поступления денег на счета предприятия до момента их выбытия проходило не более 0,8 дня. Это может указывать на недостаточность средств у предприятия, что весьма опасно при значительном объеме кредиторской задолженности. Любая серьезная задержка платежа может вывести предприятие из состояния финансового равновесия.

Причины увеличения или уменьшения имущества предприятия устанавливают, изучая изменения в составе источников его образования. В процессе анализа пассива баланса предприятия следует изучить изменения в его составе, структуре и дать им оценку, что показано в табл. 5.

Таблица 5 - Анализ состава и структуры источников средств ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Источники средств	2004 год	2005 год	Изменение за период (+, -)
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к началу периода
1. Источники средств, всего, из них:	234137,5	100	254320	100	+20182,5	+8,6
1.1. Собственный капитал, всего, в том числе:	119265,0	50,9	134616,5	52,9	+15351	+12,9
- уставный капитал	55	0,02	55	0,02	0	0
- добавочный капитал	75778	32,4	57366	22,6	-18412	-24,3
- резервный капитал	14	0,006	14	0,006	0	0
- нераспределенная прибыль	43418,5	18,5	77181,5	30,4	+33763	+77,8
1.2. Заемный капитал, всего, в том числе:	114872	49,1	119703,5	47,1	+4831,5	+4,2
- долгосрочные обязательства	230,5	0,1	442	0,17	+211,5	+91,8
- краткосрочные кредиты и займы	21822	9,3	26245,5	10,3	+4423,5	+20,3
- кредиторская задолженность	92235,5	39,4	92432	36,3	+196,5	+0,2

Как видно из табл. 5, возрастание стоимости имущества предприятия за анализируемый период на 20182,5 тыс.руб. обусловлено увеличением собственных средств на 15351 тыс.руб. и заемных средств на 4831,5 тыс.руб. Из этого следует, что увеличение объема финансирования деятельности предприятия на 47,1 % обеспечено заемными средствами и на 52,9 % - собственными средствами. Рост собственных средств произошел за счет увеличения суммы нераспределенной прибыли на 33763 тыс.руб. Доля собственного капитала в общем объеме финансирования увеличилась на 2 %. Удельный вес заемного капитала снизился на 2 %. Структура собственных и заемных средств приведена на рис.2.



Рисунок 2 - Динамика собственного и заемного капитала ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года), тыс.руб.

Заемные средства представлены долгосрочными и краткосрочными банковскими кредитами и кредиторской задолженностью. В анализируемом периоде наблюдается тенденция увеличения заемного капитала по всем позициям. Долгосрочные банковские кредиты были привлечены к концу периода на сумму 442 тыс.руб., их доля в общем объеме заемных средств составила 0,4 %. Краткосрочные кредиты и займы увеличились на 4423,5 тыс.руб., их доля в общей сумме привлеченных средств к концу периода составила 21,9 %. Главным источником внешнего финансирования является кредиторская задолженность, абсолютная сумма которой возросла на 196,5 тыс.руб. (0,2 %). Ее удельный вес в общей сумме капитала составил 36,3 %, а в сумме заемных источников - 77,2 %.

Поскольку, преимущественная доля в формировании заемных источников финансирования принадлежит кредиторской задолженности, целесообразно изучить ее состав и структуру, произошедшие изменения (табл.6).



Таблица 6 - Анализ состава и структуры кредиторской задолженности ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Виды кредиторской задолженности	2004 год	2005 год	Изменение за период (+, -)
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к началу периода
Кредиторская задолженность, всего, в том числе:	92235,5	100	92432	100	+196,5	+0,2
поставщикам и подрядчикам	8186,5	8,9	11424	12,4	+3237,5	+39,6
по оплате труда	3391,5	3,7	4708	5,1	+1316,5	+38,8
перед государственными внебюджетными фондами	2521	2,7	2236,5	2,4	-284,5	-11,3
перед бюджетом	11981	12,9	8866,5	9,6	-3114,5	-26
прочим кредиторам	66155,5	71,7	65197	70,5	-958,5	-1,5

Как свидетельствуют данные табл. 6, на предприятии наблюдается тенденция увеличения кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками и по оплате труда. Более половины объема кредиторской задолженности (70,5%) составляют обязательства перед прочими кредиторами. Наибольшие темпы прироста кредиторской задолженности имели место по расчетам с поставщиками (39,6 %) и по оплате труда (38,8 %). Причем темпы прироста данных обязательств опережали темпы прироста всей кредиторской задолженности (0,2 %).

Производственно-хозяйственная деятельность предприятия связана с приобретением сырья и материалов, других запасов, потреблением разного рода услуг, а также с реализацией своей продукции и выполнением отдельных работ. В том случае, если расчеты за продукцию или оказанные услуги производятся на условиях последующей оплаты, можно говорить о получении предприятием кредита от своих поставщиков и подрядчиков. В то же время само предприятие выступает кредитором своих покупателей и заказчиков, а также поставщиков в части выданных им авансов под предстоящую поставку продукции. В этих условиях необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей.

Значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской создает угрозу финансовой устойчивости предприятия. Превышение дебиторской задолженности над кредиторской означает отвлечение средств из хозяйственного оборота и может привести в дальнейшем к необходимости привлечения дорогостоящих кредитов банков и займов для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Следовательно, от того, насколько соответствуют предоставленные и полученные объемы кредитования, зависит финансовое благополучие предприятия.

Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности рассмотрим в табл. 8.

Таблица 8 - Сравнительный анализ оборачиваемости дебиторской и кредиторской задолженности ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Показатели	Дебиторская задолженность	Кредиторская задолженность	Результат сравнения
Остатки: на начало периода, тыс.руб.	17745	92235,5	+74490,5
на конец периода, тыс.руб.	18399	92432	+74033
Средние остатки, тыс.руб.	18072	92333,75	+74261,75
Период оборота, дни	17,7	90,2	+72,5
Оборачиваемость, обороты	20,3	3,4	- 16,9

Сравнение состояния дебиторской и кредиторской задолженности позволяет сделать вывод: период погашения кредиторской задолженности на 72,5 дня больше, чем дебиторской, что объясняется превышением суммы кредиторской задолженности над дебиторской в 6,5 раз. Причина этого - в более низкой скорости обращения кредиторской задолженности по сравнению с дебиторской. Такая ситуация может рассматриваться положительно, т.к. обеспечивает дополнительный приток денежных средств, но только в том случае, если невелика доля просроченных платежей. В противном случае дефицит платежных средств при условии наступления сроков погашения долговых обязательств может привести к дальнейшему росту кредиторской задолженности и в конечном итоге к неплатежеспособности предприятия.

Динамика дебиторской и кредиторской задолженностей ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 годы показана на рис.3.

Рисунок 3 - Динамика дебиторской и кредиторской задолженностей ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года), тыс.руб.

Для улучшения финансового состояния предприятия необходимо следить за соотношением дебиторской и кредиторской задолженностей, контролировать состояние расчетов по просроченным задолженностям.

2.3 Анализ финансовой устойчивости организации

Финансовая устойчивость - это определенное состояние счетов предприятия, гарантирующее его постоянную платежеспособность. Действительно, в результате осуществления какой-либо хозяйственной операции финансовое состояние может оставаться неизменным либо улучшиться или ухудшиться. Поток хозяйственных операций, совершаемых ежедневно, является как бы «возмутителем» определенного состояния финансовой устойчивости, причиной перехода из одного типа устойчивости в другой. Знание предельных границ изменения источников средств для покрытия вложений капитала в основные фонды или производственные затраты позволяет генерировать такие потоки хозяйственных операций, которые ведут к улучшению финансового состояния предприятия и повышению его устойчивости.

Высокая финансовая зависимость может привести к потере платежеспособности предприятия. Поэтому оценка финансовой устойчивости является важной задачей финансового анализа.

Задачи анализа финансовой устойчивости включают в себя:

- определение общей финансовой устойчивости;

- расчет суммы собственных оборотных средств и выявление факторов, влияющих на ее динамику;

- оценку финансовой устойчивости в части формирования запасов и затрат и всех оборотных активов;

- определение типа финансовой устойчивости.

Большое значение в анализе финансовой устойчивости организации имеет использование абсолютных показателей: величины собственного и заемного капитала, активов, денежных средств, дебиторской и кредиторской задолженности, прибыли, а также абсолютных показателей, рассчитываемых на основе отчетности, таких как чистые активы, собственные оборотные средства, показатели обеспеченности запасов собственными оборотными средствами, величина устойчивых пассивов. Данные показатели являются критериальными, поскольку с их помощью формируются критерии, позволяющие определить качество финансового состояния.

Исключительно важную роль в современных условиях в анализе финансовой устойчивости играют относительные величины, так как они сглаживают искажающее влияние инфляции на отчетный материал. Распространенность их (87 % из используемых в анализе) обусловлена определенным преимуществом перед абсолютными, так как они позволяют сопоставить несопоставимые по абсолютным величинам объекты, более устойчивы в пространстве и времени, поэтому характеризуют однородные вариационные ряды, а также улучшают статистические свойства показателей. Выбор показателей для анализа финансовой устойчивости организации должен способствовать решению поставленной задачи: оценить ее финансовую устойчивость на основе данных бухгалтерской отчетности. Однозначных критериев оценки финансовой устойчивости, которые являлись бы общепризнанными, пока не существует.

Финансовые коэффициенты рыночной устойчивости во многом базируются на показателях рентабельности организации, эффективности управления и деловой активности. Их следует рассчитывать на определенную дату составления балансов и рассматривать в динамике.

Общая оценка финансовой устойчивости организации представлена системой показателей [16, с. 48], наиболее полно характеризующих степень устойчивости ее финансового положения:

- коэффициент автономии (финансовой независимости), равный доле источников собственных средств в общем итоге баланса. Коэффициент автономии важен для инвесторов и кредиторов, так как они отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большой финансовой автономностью. Данный коэффициент характеризует долю собственности владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Рост коэффициента автономии отражает тенденцию к снижению зависимости предприятия от заемных источников финансирования, т.е. покрытию собственными средствами обязательств, что оценивается положительно. В ряде случаев доля собственного капитала в их общем объеме может быть меньше 50 %, и тем не менее такие предприятия будут сохранять достаточно высокую финансовую устойчивость в связи с высокой оборачиваемостью активов, стабильным спросом на продукцию, налаженными каналами снабжения и сбыта, низким уровнем постоянных затрат. У капиталоемких предприятий с длительным периодом оборота средств, имеющих значительный удельный все активов целевого назначения, большая доля заемных средств может быть опасна для финансовой стабильности. Таким образом, значение нижней границы коэффициента нуждается в уточнении исходя из специфики деятельности и отраслевой принадлежности предприятия;

- коэффициент концентрации заемного капитала , характеризует долю долга в общей сумме капитала. Чем выше эта доля, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования;

- коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (леверидж, плечо финансового рычага), равный отношению величины обязательств организации к величине ее собственных средств. Этот коэффициент показывает долю привлеченных средств на каждый рубль собственных, вложенных в активы организации. Рост его свидетельствует об усилении зависимости от заемного капитала и снижении финансовой устойчивости. Значение данного коэффициента зависит от ряда факторов: соотношения оборотных и внеоборотных активов, эффективности их использования, прибыльности. В тоже время он сам оказывает влияние на рентабельность собственного капитала через эффект финансового рычага и применяется при оценке уровня финансового риска, т.е. степени финансовой зависимости, рекомендуемый уровень данного соотношения меньше 0,7 - 1. При сохранении минимальной финансовой стабильности организации коэффициент соотношения заемных и собственных средств должен быть ограничен сверху значением отношения стоимости мобильных средств организации к стоимости ее иммобилизованных средств. Этот показатель называется коэффициентом соотношения мобильных и иммобилизованных средств и вычисляется делением оборотных активов (раздел II актива) на иммобилизованные активы (раздел I актива). В случае наличия в разделе II актива баланса иммобилизации оборотных средств его итог уменьшается при расчете на ее величину, а знаменатель показателя (иммобилизованные средства) увеличивается, т.к. отвлечение мобильных средств из оборота снижает реальное наличие собственных оборотных средств организации.

- коэффициент маневренности, равный отношению собственных оборотных средств организации к общей величине источников собственных средств. Он показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ими. Коэффициент маневренности зависит от структуры капитала и специфики отрасли, рекомендован в пределах от 0,2 до 0,5, но универсальные рекомендации по его величине и тенденции изменения вряд ли возможны.

- коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования, равный отношению величины собственных оборотных средств к сумме раздела II актива баланса организации. Данный коэффициент показывает долю оборотных активов финансируемых за счет собственных средств предприятия и зависит от многих обстоятельств, поэтому каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении его величины и динамики в международной учетно-аналитической практике не приводится. Что касается отечественной практики, то при характеристике степени удовлетворительности структуры баланса его норматив не ниже чем 10%, т.е. коэффициент обеспеченности собственными средствами меньше или равен 0,1, что необходимо для финансовой устойчивости организации.

- коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками, равный отношению величины собственных оборотных средств к стоимости запасов предприятия (включая НДС по приобретенным ценностям). Рост его положительно сказывается на финансовой устойчивости предприятий. Для промышленных предприятий нормальное ограничение показателя: 0,6 - 0,8.

- коэффициент имущества производственного назначения, равный отношению суммы стоимостей (взятых по балансу) основных средств, капитальных вложений, нематериальных активов, запасов к итогу баланса. По данным хозяйственной практики нормальный уровень данного показателя больше или равно 0,5. В случае снижения значения показателя ниже практической границы целесообразно привлекать долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

- коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств, равный отношению величины долгосрочных кредитов и заемных средств к сумме источников собственных средств организации долгосрочных кредитов и займов. Этот коэффициент позволяет приближенно оценить долю заемных средств при финансировании капитальных вложений. Рост данного показателя в динамике означает, что с позиции долгосрочной перспективы организации все сильнее зависит от внешних инвесторов, но степень привлечения долгосрочного заемного капитала может быть разной в зависимости от отраслевых особенностей.

- коэффициент финансовой устойчивости - это отношение итога собственных и долгосрочных заемных средств к валюте баланса предприятия. Он показывает удельный вес тех источников, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Чем он выше, тем выше финансовая устойчивость, тем ниже доля краткосрочных обязательств, работа с которыми требует постоянного оперативного контроля за своевременным их возвратом и привлечением других капиталов.

- коэффициент финансирования, т.е. отношение собственного капитала к заёмному капиталу. Для финансовой устойчивости организации коэффициент финансирования должен быть больше единицы. Возможности организации отвечать по обязательствам зависят от структуры активов, точнее, от степени ликвидности активов, т.е. скорости превращения в денежную форму активов. К наименее ликвидной части активов относятся основные средства, запасы материалов и незавершенное производство. Для различных организаций состав менее ликвидных статей активов может изменяться. Возможно определение расчетным путем коэффициента финансирования, допустимого для конкретной организации.

Расчет коэффициентов финансовой устойчивости представлен в табл. 8.

Таблица 8 - Анализ показателей финансовой устойчивости ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Показатель	2004 год	2005 год	Изменение (+,-)
1.Коэффициент автономии	0,51	0,53	+0,02
2.Коэффициент финансовой устойчивости	0,49	0,47	- 0,02
3.Коэффициент маневренности	0,3	0,3	0
4.Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами	0,22	0,25	+0,03
5.Финансовый рычаг	0,96	0,89	- 0,07
6.Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств	0,002	0,003	+0,001
7.Коэффициент финансирования	1,04	1,13	+0,09
8. Коэффициент реальной стоимости имущества	0,5	0,43	- 0,07
9.Коэффициент обеспеченности запасов собственными источниками	0,35	0,4	+0,05
10.Индекс постоянного актива	0,72	0,7	- 0,02

Как показывают данные табл. 8, коэффициент автономии находится в норме и в 2005 году увеличился, а это значит, что имущество предприятия на 53% сформировано за счет собственных средств, то есть предприятие может полностью погасить все свои долги, реализуя имущество, сформированное за счет собственных источников.

Коэффициент концентрации заемного капитала показывает, что доля заемных средств (0,47) меньше, чем собственных (0,53), то есть предприятие имеет общую финансовую устойчивость. Доля заемного капитал снижается в анализируемом периоде, тем меньше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показывает, что на 2004 год на 1 рубль вложенных в активы собственных источников приходилось 96 копеек заемных, на 2005 год - 89 копеек. Полученное соотношение указывает на некоторое улучшение финансового положения предприятия. Рост его свидетельствует об уменьшении зависимости от заемного капитала и повышении финансовой устойчивости.

Снижение коэффициента реальной стоимости имущества (0,07) говорит о том, что уменьшается доля средств производства в стоимости имущества организации. В 2005 году значение показателя снизилось ниже практической границы, а это значит, что целесообразно привлекать долгосрочные заемные средства для увеличения имущества производственного назначения, если финансовые результаты в отчетном периоде не позволяют существенно пополнить источники собственных средств.

Положительная динамика коэффициента финансирования указывает на финансовую устойчивость организации.

Фактический уровень коэффициентов обеспеченности собственными средствами и обеспеченности запасов собственными источниками ни на 2004 год, ни на 2005 год не соответствовал его нормативному значению, что отрицательно сказывается на финансовой устойчивости организации.

Коэффициент маневренности за анализируемый период ниже допустимых границ, 30% собственных средств предприятия находится в мобильной форме. Значительная часть собственных средств предприятия (70%) вложена в наименее ликвидные активы.

Рост коэффициента долгосрочного привлечения заемных средств (0,001) означает, что с позиции долгосрочной перспективы ОАО «Сиблитмаш» зависит от внешних инвесторов.

Необходимым условием успешной работы предприятия является наличие собственных оборотных средств (СОС), которые могут быть использованы для приобретения материально-производственных запасов, поддержания незавершенного производства, осуществления краткосрочных финансовых вложений в ценные бумаги и на другие цели обеспечения производственно-хозяйственной и коммерческой деятельности предприятия. Таким образом, собственные оборотные средства, предназначены для финансирования текущей деятельности, характеризуют сумму средств вложенных в оборотные активы. При отсутствии таких средств предприятие обращается к заемным источникам.

Расчет наличия собственных оборотных средств представлен в табл. 9.

Таблица 9 - Расчет наличия собственных оборотных средств у ОАО «Сиблитмаш» за 2004 - 2005 гг. (на конец года)

Наименование показателя	2004 год	2005 год	Изменение за период (+, -)
	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к итогу	тыс. руб.	в % к началу периода
Источники собственных средств	119265,5	100	134616,5	100	+15351	+12,9
Долгосрочные заемные средства	230,5	0,2	442	0,3	+211,5	+91,8
Итого	119496	100	135058,5	100	+15562,5	+13
Внеоборотные активы	86403,5	72,3	94325	69,8	+7921,5	+9,2
Собственные оборотные средства	33092,5	27,7	40733,5	30,2	+7641	+23,1

Как видно из табл. 9, сумма собственных оборотных средств за анализируемый период увеличилась на 7641 тыс.руб. или на 23,1 %. Однако основная масса собственных средств и приравненных к ним долгосрочных заемных источников вложена в недвижимость и другие внеоборотные активы предприятия; их удельный вес составил на начало периода 72,3 %, на конец - 69,8 %.

Обобщая приведенные расчеты, важно отметить, что несмотря на положительную тенденцию коэффициентов, ОАО «Сиблитмаш» имеет низкий уровень показателей обеспеченности запасов и всех оборотных активов собственным капиталом. Это свидетельствует о высокой финансовой зависимости от внешних источников финансирования. Низкая доля собственных средств в собственном капитале отражает отсутствие необходимой суммы собственных средств, используемых для обеспечения текущей производственно-хозяйственной деятельности.

ОАО «Сиблитмаш» может повысить финансовую устойчивость, реализовав часть ненужных и излишних запасов и основных средств и увеличив долю источников собственных средств в оборотных активах, путем роста суммы прибыли, снижения производственных издержек, оптимизации расчетов с дебиторами и кредиторами.

Соотношение стоимости либо всех активов организации, либо только оборотных активов или их главной составляющей - материально-производственных запасов и затрат (3) с величиной (стоимостью) собственного и/или заемного капитала как главных источников их формирования определяют степень финансовой устойчивости. Обеспеченность запасов и предстоящих затрат источниками их формирования выражает сущность финансовой устойчивости. Источниками покрытия и увеличения (прироста) запасов и затрат являются: собственный капитал (СК), скорректированный на сумму целевых средств поступлений и финансирования; краткосрочные кредиты и займы (ККЗ); кредиторская задолженность (КЗ); задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов (срок возмещения которой еще не наступил) (ЗУ); прочие краткосрочные обязательства (ПКО).

Выбор конкретных источников покрытия из всех названных выше есть прерогатива хозяйствующего субъекта.

Средства долгосрочных кредитов и займов (ДО) расходуются, как правило, на пополнение внеоборотных активов (ВА), хотя частично организация может их использовать в отдельных случаях и для покрытия недостатка оборотных средств. Имея эту информацию по данным бухгалтерского баланса, можно выявить типы финансовой устойчивости организации:

1. Абсолютная финансовая устойчивость (редко встречается в современной российской практике) характеризуется неравенством:

З < СОС. (10)

2. Нормальная устойчивость, гарантирующая платежеспособность, характеризуется равенством:

СОС < З < СОС + ДО + ККЗ + КЗ. (11)

3. Неустойчивое финансовое состояние, при котором платежеспособность нарушена, но еще есть возможность восстановления равновесия:

З > СОС + ДО + ККЗ + КЗ. (12)

4. Кризисное финансовое состояние характеризуется ситуацией, когда в дополнение к предыдущему неравенству предприятие имеет кредиты и займы, не погашенные в срок, а также просроченную кредиторскую и дебиторскую задолженности.

Четвертая ситуация, когда даже только запасов и затрат больше, чем все возможные к использованию источники их формирования, свидетельствует о предельно кризисном финансовом положении организации, находящейся на грани банкротства.

Наиболее полно обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов. При этом имеется в виду обеспеченность средствами определенных источников (собственных кредитных и других заемных), поскольку достаточность суммы всех возможных видов источников (включая кредиторскую задолженность и прочие краткосрочные пассивы) гарантирована тождественностью итогов актива и пассива баланса.

Общая величина запасов организации равна сумме величин по статьям 210 - 220 раздела II «Оборотные активы» баланса (включая налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, поскольку до принятия его к возмещению по расчетам с бюджетом он должен финансироваться за счет источников формирования запасов).

Для характеристики источников формирования запасов используется несколько показателей отражающих различную степень охвата раз...