Совершенствование управления денежным потоком компании для повышения стоимости бизнеса (на примере промышленной группы "Метран")
Дисконтирование денежных потоков и оценка стоимости компании. Организационно-экономическая характеристика промышленной группы "Метран". Анализ и оценка денежных потоков компании в 2011-2013 гг. Влияние управления денежным потоком на стоимость компании.
| Рубрика | Финансы, деньги и налоги |
| Вид | дипломная работа |
| Язык | русский |
| Дата добавления | 22.07.2017 |
| Размер файла | 900,9 K |
Отправить свою хорошую работу в базу знаний просто. Используйте форму, расположенную ниже
Студенты, аспиранты, молодые ученые, использующие базу знаний в своей учебе и работе, будут вам очень благодарны.
Размещено на http://www.allbest.ru/
СОВЕРШЕНСТВОВАНИЕ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМ ПОТОКОМ КОМПАНИИ ДЛЯ ПОВЫШЕНИЯ СТОИМОСТИ БИЗНЕСА (НА ПРИМЕРЕ ПРОМЫШЛЕННОЙ ГРУППЫ «МЕТРАН»)
СОДЕРЖАНИЕ
- ВВЕДЕНИЕ
- Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
- 1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия
- 1.2 Методы расчета потоков денежных средств предприятия
- 1.3 Понятие управления денежными потоками предприятия
- 1.4 Дисконтирование денежных потоков
- Глава 2. ОСНОВНЫЕ ПОДХОДЫ К УПРАВЛЕНИЮ СТОИМОСТЬЮ КОМПАНИИ
- 2.1 Сущность и основы оценки стоимости компании
- 2.2 Цели оценки стоимости компании
- 2.3 Методические подходы и методы оценки стоимости компании
- Глава 3. УПРАВЛЕНИЕ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРОМЫШЛЕННОЙ ГРУППЫ «МЕТРАН» В 2012-2014 ГГ
- 3.1 Организационно-экономическая характеристика промышленной группы «Метран»
3.2 Анализ и оценка денежных потоков ПГ «Метран» в 2011-2013 гг
3.3 Влияние управления денежным потоком на стоимость компании ПГ «Метран»
3.4 Резервы повышения эффективности управления денежными потоками ПГ «Метран»
ЗАКЛЮЧЕНИЕ
СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ
ВВЕДЕНИЕ
Актуальность выпускной квалификационной работы состоит в том, что анализ потоков денежных средств, управление денежной наличностью и их влияние на стоимость компании является одним из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения денежных средств (финансовый цикл), анализ денежного потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов и т.п. По мере развития рыночных отношений потребность в оценке бизнеса постоянно возрастает.
Выше сказанное обусловило выбор темы диссертации:
«Совершенствование управления денежным потоком компании для повышения стоимости бизнеса (на примере промышленной группы «метран»)».
Каждый собственник прикладывает значительные усилия для развития своего предприятия, а также поддержанию его на заданном уровне доходности. Поэтому руководитель предприятия рано или поздно сталкивается с проблемой оценки своего бизнеса. Не зная стоимость почти невозможно принимать взвешенные решения по реализации прав собственника, так как именно стоимость компании наиболее полно отражает результаты ее деятельности.
При планировании деятельности любого предприятия необходимо определять стоимость его акций и перспектив ее повышения. Стоимость акций тесно связана со стоимостью компании. И этой стоимостью можно и нужно управлять, что предполагает анализ всех принимаемых решений с позиций их влияния на стоимость фирмы.
В свою очередь в определении и управлении стоимостью бизнеса заинтересовано и само предприятие. Для этого ему нужны финансовые ресурсы, а финансовые ресурсы формируются на действующем предприятии за счет денежных потоков, которыми необходимо эффективно управлять, ведь они в свою очередь формируют капитал предприятия.
Чтобы увеличить капитал, нужно доказать потенциальному акционеру свою инвестиционную привлекательность. Инвестор вкладывает средства не в проект, не в предприятие, а в свои будущие доходы. Следовательно, стратегической целью менеджмента является увеличение стоимости акций или, иначе говоря, стоимости предприятия.
Знание стоимости бизнеса, наблюдение и управление стоимостью бизнеса поможет в решении следующих вопросов:
- Повышение эффективности управления предприятием;
- Разработка плана развития предприятия;
- Определение текущей рыночной стоимости предприятия в случае его частичной или полной продажи, при выходе одного или нескольких участников из обществ и т.д.;
- Определение стоимости ценных бумаг предприятия, паев, долей в его капитале в случаях проведения различного рода операций с ними;
- Определение кредитоспособности предприятия и величины стоимости залога при кредитовании;
- Выявление реальной рыночной стоимости имущества при проведении страховых операций;
- Налогообложение предприятия (при определении налогооблагаемой базы необходимо провести объективную оценку предприятия).
Менеджеры должны уметь измерять стоимость своих компаний и управлять ею. Стоимость и ее оценка сегодня важнее, чем когда-либо, но концепция стоимости бессмысленна и бесполезна, если стоимость нельзя измерить и увеличить.
А раз увеличение стоимости предприятия - цель управления и объект планирования, то нужно уметь определять ее количественно. Эта задача решается в рамках системы мониторинга оценки бизнеса, которая в свою очередь тесно взаимосвязана со всеми без исключения аспектами менеджмента: маркетингом, управлением ассортиментом, управлением
затратами, инвестиционной и финансовой политикой, налоговым планированием, управлением активами и т.д.
В конечном итоге, мерой совершенного, а значит эффективного бизнеса, является не ликвидность или рентабельность и даже не величина прибыли, а увеличение его «цены». Это значит, что грамотно управляемое предприятие со временем увеличивает свою стоимость, и, следовательно, растут и доходы его собственников.
Объектом исследования является предприятие ПГ «Метран».
Предметом исследования является процесс оценки управления денежным потоком фирмы и определение его влияния на стоимость компании для управления стоимостью предприятия.
Целью данной работы является рассмотрение теории и методологии оценки управления денежным потоком фирмы и определение его влияния на стоимость предприятия (бизнеса) и разработка мероприятий по совершенствованию управления предприятия (бизнеса) на основе концепции управления стоимостью.
Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:
- Изучить понятие и классификацию денежных потоков предприятия.
- Исследовать организационно-экономическую характеристику предприятия ПГ «Метран».
- Провести анализ и оценку денежных потоков ПГ «Метран» в 2011- 2013 гг.
- Оценить влияние управления денежным потоком на стоимость компании ПГ «Метран».
- Выявить резервы повышения эффективности управления денежными потоками ПГ «Метран».
Теоретической и методической основой исследования явились научные труды отечественных и зарубежных ученых таких, как: М.Н. Крейниной, В.В. Ковалева, В.Р. Банка, М.В. Мельник, В.Г. Артеменко, А.Н. Хорина, В.Э.
Керимова, Э.А. Маркарьяна и многих других. Также использовались периодические экономические издания «Финансовый менеджмент»,
«Финансы», «Экономист», «Консультант директора», «Бюллетень финансовой информации», интернет-ресурсы, справочно-правовая система
«Консультант-Плюс», бухгалтерская финансовая отчетность ПГ «Метран».
В данной работе применены следующие методы исследования: анализ, прогнозирование и моделирование, а также дедукция, индукция и познание.
Настоящая работа состоит из введения, трех глав, заключения, списка литературы и приложений.
Глава 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ ДЕНЕЖНЫМИ ПОТОКАМИ ПРЕДПРИЯТИЯ
1.1 Понятие и классификация денежных потоков предприятия
Изучение экономической природы, назначения и роли денежных потоков (Cash-Flow) в деятельности организаций является новым направлением в российском финансовом менеджменте. В зарубежных корпорациях управление потоками денежных средств - важнейшее направление работы главного финансового менеджера (финансового директора)1.
Денежный поток - это приток и отток денежных средств и их эквивалентов, получаемых организацией от всех видов деятельности и расходуемых на обеспечение дальнейшей деятельности. Денежные потоки организации классифицируются в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности.
Под денежными средствами понимают остаток денежных средств и денежных эквивалентов на расчетных, валютных и специальных банковских счетах, в кассе.
Эквиваленты денежных средств - краткосрочные, высоколиквидные вложения, легко обратимые в определенную сумму денежных средств и подвергающиеся незначительному риску изменения ценности, со сроком размещения обычно не более трех месяцев (а также овердрафтное кредитование).
Приток денежных средств осуществляется за счет: выручки от продажи товаров (продукции, работ, услуг), иного имущества; полученных авансов, кредитов и займов; средств целевого финансирования; дивидендов и процентов по финансовым вложениям; безвозмездного получения средств и др.
Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (операционных) и инвестиционных затрат; платежей в бюджет и взносов в государственные внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг; финансовых вложений; выплат подотчетных сумм и авансов и пр.
Управление денежными потоками организации является важной составной частью общей системы управления его финансовой деятельностью. Эффективное управление денежными потоками позволяет сокращать потребность организации в заемном капитале. Активно управляя денежными потоками, можно обеспечивать более рациональное и экономное использование собственных финансовых ресурсов, формируемых из внутренних источников, снижать зависимость темпов развития организаций от привлекаемых кредитов.
Одна из ключевых задач финансового менеджмента - поддержание оптимальной величины и структуры вложения капитала в денежной форме с целью получения максимального объема денежных потоков за определенный период.
Управление денежными потоками представляет собой систему принципов и методов разработки и реализации управленческих решений, связанных с формированием, распределением и использованием денежных средств организации и осуществлением оборота2.
Основными принципами, на которых базируется процесс управления денежными потоками организации, являются:
- принцип информационной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными потоками организации должно быть обеспечено необходимой информационной базой;
- принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными потоками организации имеет дело со многими их видами. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных потоков организации по видам объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных потоков организации в процессе управления ими;
- принцип обеспечения динамики управления. Не все оптимальные управленческие решения, связанные с формированием и использованием денежных средств, разработанные в предшествующем периоде, можно использовать в будущих периодах, что связано с изменчивостью факторов внешней среды. Поэтому при управлении денежными потоками необходимо учитывать потенциал формирования денежных ресурсов, темпы экономического развития, другие внешние факторы;
- принцип обеспечения эффективности. Денежные потоки организации характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования денежных средств в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов организации. Это временно свободные остатки денежных средств, которые теряют свою ценность во времени, от инфляции и по другим причинам. Реализация принципа эффективности в процессе управления денежными потоками заключается в обеспечении эффективного их использования путем осуществления финансовых инвестиций организации;
- принцип обеспечения разработки нескольких вариантов управленческих решений. При наличии альтернативных проектов управленческих решений их выбор должен быть основан на системе критериев, определяющих финансовую стратегию организации;
- принцип обеспечения ликвидности. Неравномерность отдельных видов денежных потоков порождает временный дефицит денежных средств
организации, который отрицательно сказывается на уровне ее платежеспособности. Поэтому, в процессе управления денежными потоками необходимо обеспечивать достаточный уровень их ликвидности на протяжении всего рассматриваемого периода. Реализация этого принципа обеспечивается путем соответствующей синхронизации положительного и отрицательного денежных потоков в разрезе каждого временного интервала рассматриваемого периода.
На основе вышеизложенного сформулируем основную цель управления денежными потоками - обеспечение финансового равновесия организации в процессе ее развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств за счет их синхронизации во времени3.
В процессе реализации своей главной цели управление денежными потоками организации направлено на решение следующих задач:
- формирование оптимального объема денежных ресурсов организации в соответствии с потребностями ее хозяйственной деятельности. Эта задача реализуется путем определения потребности в необходимом объеме денежных ресурсов организации на предстоящий период, установления системы источников их формирования в предусматриваемом объеме;
- оптимизация распределения сформированного объема денежных ресурсов организации по видам хозяйственной деятельности и направлениям использования. В процессе реализации этой задачи обеспечивается необходимая пропорциональность в направлении денежных ресурсов организации на развитие ее операционной, инвестиционной, финансовой и прочей деятельности. В рамках каждого из видов деятельности выбираются наиболее эффективные направления использования денежных ресурсов, обеспечивающие достижение наилучших конечных результатов хозяйственной деятельности организации;
- обеспечение высокого уровня финансовой устойчивости организации. Такая финансовая устойчивость организации обеспечивается формированием рациональной структуры источников привлечения денежных средств, оптимизацией объемов привлечения денежных средств, поддержанием постоянной платежеспособности организации. Эта задача решается в первую очередь за счет эффективного управления остатками денежных активов и их эквивалентами, обеспечения равномерности поступления денежных средств в организацию, обеспечения синхронности
формирования входящего и выходящего денежного потоков;
- максимизация чистого денежного потока, обеспечивающего заданные темпы экономического развития организации на условиях самофинансирования. Реализация этой задачи обеспечивается за счет формирования денежного оборота организации, генерирующего наибольший объем прибыли в процессе ее деятельности;
- обеспечение минимизации потерь ценности денежных средств в процессе их хозяйственного использования в организации. Денежные активы и их эквиваленты теряют свою ценность под влиянием факторов времени, инфляции, риска и т.д. Поэтому в процессе организации денежного оборота в организации следует избегать формирования чрезмерных запасов денежных средств, дифференцировать направления и формы использования денежных ресурсов.
Все рассмотренные задачи управления денежными потоками организации тесно взаимосвязаны, хотя отдельные из них носят разнонаправленный характер (поддержание постоянной платежеспособности и минимизация потерь ценности денежных средств в процессе их использования). Поэтому в процессе управления денежными потоками организации отдельные задачи должны быть гармонизированы между собой для наиболее эффективной реализации его главной цели.
Система управления денежными потоками реализует свою главную цель и основные задачи путем осуществления определенных функций. Основными из них являются:
а) создание эффективной системы бухгалтерского учета денежных потоков. В процессе реализации этой функции должны быть определены объемы и содержание информационных потребностей процесса управления денежными потоками; сформированы внешние и внутренние источники привлечения информации, удовлетворяющие эти потребности;
б) осуществление анализа формирования денежных потоков. В процессе реализации этой функции проводится анализ отдельных финансовых операций, связанных с формированием положительных и отрицательных денежных потоков; исследуется уровень и динамика основных показателей эффективности денежных потоков в разрезе отдельных видов деятельности организации; осуществляется анализ факторов, влияющих на отдельные показатели денежных потоков в рассматриваемом периоде, нарушений и их причин;
в) осуществление планирования денежных потоков. Реализация этой функции связана с разработкой системы оперативных бюджетов и текущих планов по всем основным направлениям формирования денежных потоков организации. Для обеспечения достаточности денежных потоков и минимизации рисков осуществляется их прогноз при стратегическом, тактическом и оперативном календарном планировании. Основой такого планирования является разработанная политика управления денежными потоками, требующая конкретизации на каждом этапе поступательного движения организации к поставленным целям;
г) оптимизация денежных потоков с целью повышения их эффективности, снижения зависимости от внешних источников финансирования, максимизации чистого денежного потока;
д) разработка действенной системы мотивации реализации управленческих решений по формированию денежных потоков. В процессе
реализации этой функции формируется система поощрений и санкций в отношении руководителей и менеджеров отдельных структурных подразделений организации за выполнение или невыполнение установленных целевых финансовых показателей, финансовых нормативов и плановых заданий в области формирования денежных потоков;
е) осуществление эффективного контроля за реализацией принятых управленческих решений по формированию денежных потоков. Реализация этой функции управления денежными потоками связана с созданием систем внутреннего контроля в организации; разделением контрольных обязанностей отдельных служб и финансовых менеджеров; определением системы контролируемых показателей и контрольных периодов.
Таким образом, даже простое перечисление наиболее существенных характеристик денежного потока показывает, насколько важной является эта экономическая категория.
Понятие «денежный поток организации» является агрегированным, включающим в свой состав многочисленные виды этих потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность. В целях обеспечения эффективного целенаправленного управления денежными потоками они требуют определенной систематизации терминологии, связанной с этим процессом. Среди экономистов, занимающихся этой проблемой, нет единого мнения по поводу классификации денежных потоков. На наш взгляд, наиболее полной представляется следующая классификация.
1. По масштабам обслуживания хозяйственного процесса выделяют следующие виды денежных потоков:
- денежный поток по организации в целом. Это наиболее агрегированный вид потока, который аккумулирует все виды денежных потоков, обслуживающих хозяйственный процесс организации в целом;
- денежный поток по отдельным структурным, подразделениям
(центрам ответственности) организации.
Такая дифференциация денежного потока организации определяет его как самостоятельный объект управления в системе организационно- хозяйственного построения организации;
- денежный поток по отдельным хозяйственным операциям. В системе хозяйственного процесса организации такой вид денежного потока следует рассматривать как первичный объект самостоятельного управления.
2. По видам хозяйственной деятельности в соответствии с ф. №4 финансовой отчетности и с международными стандартами учета выделяют следующие денежные потоки:
- денежный поток по текущей деятельности (операционный поток). Он характеризуется денежными выплатами поставщикам сырья и материалов; сторонним исполнителям отдельных видов услуг, обеспечивающих текущую деятельность; заработной платы персоналу, занятому в хозяйственном процессе, а также осуществляющему управление этим процессом; налоговых платежей организации в бюджеты всех уровней и во внебюджетные фонды; другими выплатами, связанными с осуществлением операционного процесса. Одновременно этот вид денежного потока отражает поступления денежных средств от покупателей продукции; от налоговых органов в порядке осуществления перерасчета излишне уплаченных сумм и некоторые другие платежи, предусмотренные международными и национальными стандартами учета;
- денежный поток по инвестиционной деятельности. Он характеризует платежи и поступления денежных средств, связанные с осуществлением реального и финансового инвестирования, продажей выбывающих основных средств и нематериальных активов, ротацией долгосрочных финансовых инструментов инвестиционного портфеля, и другие аналогичные потоки денежных средств, обслуживающие инвестиционную деятельность организации;
- денежный поток по финансовой деятельности. Он характеризует деятельность, которая приводит к изменениям в размере и составе собственного и заемного капитала организации (без учета овердрафтного кредитования).
3. По направленности движения денежных средств выделяют два основных вида денежных потоков:
- положительный денежный поток, характеризующий совокупность поступлений денежных средств в организацию от всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «приток денежных средств»);
- отрицательный денежный поток, характеризующий совокупность выплат денежных средств организацией в процессе осуществления всех видов хозяйственных операций (в качестве аналога этого термина используется термин «отток денежных средств»).
Характеризуя эти виды денежных потоков, финансовым службам организации следует обратить внимание на высокую степень их взаимосвязи. Недостаточность объемов во времени одного из этих потоков обусловливает последующее сокращение объемов другого вида этих потоков. Поэтому в системе управления денежными потоками организации оба эти вида денежных потоков представляют собой единый (комплексный) управляемый объект.
4. По методу исчисления объема выделяют валовый и чистый потоки:
- валовой денежный поток характеризует всю сумму поступлений или расходования денежных средств в рассматриваемом периоде времени;
- чистый денежный поток - это разность между положительным и отрицательным денежными потоками (между поступлением и расходованием денежных средств) в рассматриваемом периоде времени. Чистый денежный поток является важнейшим результатом хозяйственной деятельности организации, во многом определяющим финансовое равновесие и темпы возрастания ее рыночной цены. Величину чистого денежного потока определяют по формуле:
ЧДП = ПДС - ВДС, (1)
где ЧДП - чистый денежный поток в расчетном периоде, руб.;
ПДС - сумма поступлений денежных средств в расчетном периоде,
ВДС - сумма выплат денежных средств в расчетном периоде, руб.
5. По отношению к организации денежный поток подразделяется:
- на внутренний денежный поток. Он характеризует совокупность
поступления и расходования денежных средств в рамках организации. Эти поступления и выплаты связаны с операциями, обусловленными денежными отношениями компании с персоналом, учредителями (акционерами), дочерними структурными подразделениями и т.п. В общем денежном потоке организации его внутренний денежный поток занимает небольшой удельный вес;
- внешний денежный поток. Этот вид денежного потока обслуживает операции компании, связанные с его денежными отношениями с хозяйственными партнерами (поставщиками сырья и материалов, покупателями продукции, коммерческими банками, страховыми компаниями и т.п.) и государственными органами (налоговыми органами, таможенными службами, арбитражным судом и т.п.). Объем этого вида денежного потока составляет преимущественную часть совокупного денежного потока организации.
6. По уровню достаточности объема выделяют:
- избыточный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно превышают реальную потребность организации в целенаправленном их расходовании. Свидетельством избыточного денежного потока является высокая положительная величина чистого денежного потока, не используемого в процессе осуществления хозяйственной деятельности организации;
- дефицитный денежный поток. Он характеризует такой денежный поток, при котором поступления денежных средств существенно ниже реальных потребностей организации в целенаправленном их расходовании, что приводит к накоплению дебиторской задолженности, а отсюда к потере платежеспособности и финансовой устойчивости.
7. По формам использования денежных средств различают:
- наличный денежный поток, который характеризует ту часть совокупного денежного потока организации, которая обслуживается непосредственно наличными деньгами;
- безналичный денежный поток. Он характеризует ту часть совокупного денежного потока организации, которая обслуживается разнообразными кредитными и депозитными инструментами финансового рынка (чеками, пластиковыми карточками, аккредитивами, векселями, банковскими депозитами и т.п.).
Между наличным и безналичным денежными потоками организации существует тесная взаимосвязь, обусловленная тем, что наличные и кредитные (безналичные) деньги постоянно переходят из одной сферы денежного обращения в другую, изменяя при этом свою форму. Поступление безналичных денежных средств на счета организации в обслуживающем его банке является условием выдачи ему наличных денег и наоборот.
8. По виду используемой валюты выделяют:
- денежный поток в национальной валюте. Он характеризует денежный поток, который обслуживается в рублях;
- денежный поток в иностранной валюте. Он характеризует денежный поток, который обслуживается валютой других стран. В организации такой денежный поток связан, как правило, с осуществлением внешнеэкономических операций.
При агрегировании этих двух видов денежного потока в единый денежный поток организации учитывается влияние изменения денежных курсов в рассматриваемом периоде на остаток денежных средств.
9. По предсказуемости возникновения выделяют следующие виды денежных потоков:
- полностью предсказуемый (детерминированный) денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, объем и время осуществления которого могут быть полностью предсказаны заранее. Примером такого вида денежного потока является амортизационный поток, денежный поток по обслуживанию и возврату полученных кредитных средств и т.п.;
- недостаточно предсказуемый (вероятный) денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, объем и время осуществления которого не могут быть точно предсказаны заранее в связи с возможными изменениями факторов внешней среды, однако он известен с некоторой вероятностью. Примером такого вида денежного потока являются поступление денежных средств от реализации продукции (в связи с колебаниями конъюнктуры рынка), получение дивидендов по акциям (в связи с колебанием результатов хозяйственной деятельности их эмитентов) и т.п.;
- непредсказуемый денежный поток. Он характеризует такой вид денежного потока, который связан с чрезвычайными событиями в процессе осуществления организацией операционной, инвестиционной или финансовой деятельности, а также отдельными заранее не планируемыми операциями (например, уплата или получение штрафных санкций).
Классификация денежных потоков организации по предсказуемости их возникновения используется обычно в процессе их планирования и оптимизации с точки зрения применимости тех или иных методов (например, вероятностных).
10. По возможности регулирования в процессе управления выделяют:
- денежный поток, поддающийся регулированию. Он характеризует такой вид денежного потока, который может быть изменен во времени или по объему по желанию менеджеров (при целесообразности такого изменения в процессе хозяйственной деятельности). Примером такого вида денежного
потока является продажа продукции в кредит, эмиссия акций или облигаций и т.п.;
- денежный поток, не поддающийся регулированию. Он характеризует такой вид детерминированного денежного потока, который не может быть изменен во времени или по объему менеджерами организации без отрицательных последствий для конечных результатов его хозяйственной деятельности. Примером такого вида денежного потока являются налоговые платежи организации, платежи по обслуживанию и возврату его долга (если кредиторами не осуществлена заранее его реструктуризация).
Такая классификация денежных потоков используется в организации в процессе их оптимизации во времени или по объемам.
11. По законности осуществления бывают следующие виды денежного потока организации:
- легальный денежный поток. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, которые полностью соответствуют действующим в стране правовым нормам;
- «теневой» денежный поток. Он характеризует поступления и выплаты денежных средств, осуществляемые с нарушениями действующих в стране правовых норм и связанные с уклонением от налогообложения.
Рост объема «теневого» денежного потока в хозяйственной деятельности организаций служит для государства своеобразным индикатором низкой эффективности принимаемых решений в области организации денежного обращения и налогового регулирования предпринимательской деятельности с позиций соблюдения паритета интересов, как государства, так и отдельных хозяйствующих субъектов.
12. По времени поступления и оттоков денежных средств потоки могут быть:
- текущий (настоящий) денежный поток. Он характеризует денежный поток организации как единую сопоставимую его величину, приведенную по ценности к текущему моменту времени;
- будущий денежный поток. Он характеризует денежный поток организации как единую сопоставимую его величину, приведенную по ценности к конкретному предстоящему моменту времени. Понятие будущий денежный поток может использоваться и как номинальная его величина в предстоящем моменте времени (или в разрезе предстоящих интервалов будущего периода), которая применяется для дисконтирования в целях приведения к настоящей стоимости5.
Эти виды денежного потока организации отражают содержание концепции изменение стоимости денег во времени применительно к хозяйственным операциям организации.
Рассмотренная классификация позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов в организации.
1.2 Методы расчета потоков денежных средств предприятия
Управление денежными активами или остатком денежных средств и их эквивалентов, постоянно находящимся в распоряжении предприятия, составляет неотъемлемую часть функций общего управления оборотными активами. Размер остатка денежных активов, которым оперирует предприятие в процессе хозяйственной деятельности, определяет уровень его абсолютной платежеспособности (готовность предприятия немедленно рассчитаться по всем своим неотложным финансовым обязательствам), влияет на размер капитала, инвестируемого в оборотные активы, а также характеризует в определенной мере его инвестиционные возможности
(инвестиционный потенциал осуществления предприятием краткосрочных финансовых инвестиций).
Основными задачами анализа денежных средств являются:
- оперативный, повседневный контроль за сохранностью наличных денежных средств и ценных бумаг в кассе предприятия;
- контроль за использованием денежных средств строго по целевому назначению;
- контроль за правильными и своевременными расчетами с бюджетом, банками, персоналом;
- контроль за соблюдением форм расчетов, установленных в договорах с покупателями и поставщиками;
- своевременная выверка расчетов с дебиторами и кредиторами для исключения просроченной задолженности;
- диагностика состояния абсолютной ликвидности предприятия;
- прогнозирование способности предприятия погасить возникшие обязательства в установленные сроки;
- способствование грамотному управлению средствами предприятия6.
1. Операционный (или трансакционный) остаток денежных активов.
Формируется с целью обеспечения текущих платежей, связанных с операционной деятельностью предприятия: по закупке сырья, материалов и полуфабрикатов; оплате труда; уплате налогов; оплате услуг сторонних организаций и т.п. Этот вид остатка денежных средств является основным в составе совокупных денежных активов предприятия.
2. Страховой (или резервный) остаток денежных активов.
Формируется для страхования риска несвоевременного поступления денежных средств от операционной деятельности в связи с ухудшением конъюнктуры на рынке готовой продукции, замедлением платежного оборота и по другим причинам. Необходимость формирования этого вида
остатка обусловлена требованиями поддержания постоянной платежеспособности предприятия по неотложным финансовым обязательствам. На размер этого вида остатка денежных активов в значительной мере влияет доступность получения предприятием краткосрочных финансовых кредитов.
3. Инвестиционный (или спекулятивный) остаток денежных активов.
Формируется с целью осуществления эффективных краткосрочных финансовых инвестиций при благоприятной конъюнктуре в отдельных сегментах рынка денег. Этот вид остатка может целенаправленно формироваться только в том случае, если полностью удовлетворена потребность в формировании денежных авуаров других видов. На современном этапе экономического развития страны подавляющее число предприятий не имеет возможности формировать этот вид денежных активов.
4. Компенсационный остаток денежных активов.
Формируется в основном по требованию банка, осуществляющего расчетное обслуживание предприятия и оказывающего ему другие виды финансовых услуг. Он представляет собой неснижаемую сумму денежных активов, которую предприятие в соответствии с условиями соглашения о банковском обслуживании должно постоянно хранить на своем расчетном счете, формирование такого остатка денежных активов является одним из условий выдачи предприятию бланкового (необеспеченного) кредита и предоставления ему широкого спектра банковских услуг.
Процесс управления денежными средствами предприятия базируется на определенных принципах, основными из которых являются:
Принцип информативной достоверности. Как и каждая управляющая система, управление денежными средствами предприятия должно быть обеспечено необходимой информационной базой. Создание такой информационной базы представляет определенные трудности, так как прямая финансовая отчетность, базирующаяся на единых методических принципах
бухгалтерского учета, отсутствует. Определенные международные стандарты формирования такой отчетности начали разрабатываться только с 1971 г. и, по мнению многих специалистов, еще далеки от завершения (хотя общие параметры таких стандартов уже утверждены, они допускают вариативность методов определения отдельных показателей принятой системы отчетности). Отличия методов ведения бухгалтерского учета в нашей стране от принятых в международной практике еще больше усложняют задачу формирования достоверной информационной базы управления денежными средствами предприятия. В этих условиях обеспечение принципа информативной достоверности связано с осуществлением сложных вычислений, которые требуют унификации методических подходов.
Принцип обеспечения сбалансированности. Управление денежными средствами предприятия имеет дело со многими их видами и разновидностями, рассмотренными в процессе их классификации. Их подчиненность единым целям и задачам управления требует обеспечения сбалансированности денежных средств предприятия по видам, объемам, временным интервалам и другим существенным характеристикам. Реализация этого принципа связана с оптимизацией денежных средств предприятия в процессе управления ими.
Принцип обеспечения эффективности. Денежные средства предприятия характеризуются существенной неравномерностью поступления и расходования в разрезе отдельных временных интервалов, что приводит к формированию значительных объемов временно свободных денежных активов предприятия.
Принцип обеспечения ликвидности. Высокая неравномерность отдельных видов денежных средств порождает их временный дефицит на предприятии, который отрицательно сказывается на уровне его платежеспособности.
С учетом рассмотренных принципов организуется конкретный процесс управления денежными средствами предприятия.
Основной целью управления денежными средствами является обеспечение финансового равновесия предприятия в процессе его развития путем балансирования объемов поступления и расходования денежных средств и их синхронизации во времени.
Управление денежными средствами имеет такое же значение, как и управление запасами и дебиторской задолженностью. Искусство управления оборотными активами состоит в том, чтобы держать на счетах минимально необходимую сумму денежных средств, которые нужны для текущей оперативной деятельности. Сумма денежных средств, которая необходима хорошо управляемому предприятию, это по сути дела страховой запас, предназначенный для покрытия кратковременной несбалансированности денежных потоков.
Поскольку денежные средства, находясь в кассе или на счетах в банке, не приносят дохода, а их эквиваленты - краткосрочные финансовые вложения с низкой доходностью, их нужно иметь в наличии на уровне безопасного минимума:
- какова их величина за определенное время (месяц, квартал);
- каковы их основные элементы;
- какие виды деятельности генерируют основной поток денежных средств.
На практике применяются два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный.
Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия. Исходный элемент - выручка от реализации товаров (продукции, работ и услуг). Достоинства метода заключаются в том, что он позволяет:
- показывать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
- делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
- устанавливать взаимосвязь между объемом реализации продукции и денежной выручкой за отчетный период;
- идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
- использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков; контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами- ордерами и иными документами)7.
Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и собственными оборотными средствами. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из критической ситуации. Недостатки метода:
- высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;
- необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга);
- применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.
В процессе анализа необходимо изучить динамику остатков денежной наличности на счетах в банке и продолжительность нахождения капитала в данном виде активов. Период нахождения капитала в денежной наличности (Пдн) определяется следующим образом:
Пдн = ДНср * Д / КОдс, (2)
где ДНср - средние остатки денежной наличности, руб.; Д - дни периода;
КОдс - сумма кредитовых оборотов по счетам денежных средств.
Коэффициент ликвидности денежного потока (Лдп) определяется отношением положительного денежного потока (ПДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП):
Лдп = ПДП / ОДП. (3)
Необходимо также определить эффективность денежного потока предприятия. Для этого рассчитывается и анализируется коэффициент эффективности денежного потока (Эдп) как отношение чистого денежного потока (ЧДП) к отрицательному денежному потоку (ОДП):
Эдп = ЧДП/ОДП. (4)
Эти показатели могут быть дополнены рядом частных показателей: коэффициентом рентабельности использования свободного денежного остатка в краткосрочных финансовых вложениях (отношение полученных процентных доходов к сумме краткосрочных финансовых вложений), коэффициентом рентабельности накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях (отношение полученного дохода в виде дивидендов или процентов к сумме долгосрочных финансовых инвестиций) и т.д.
1.3 Понятие управления денежными потоками предприятия
Основная задача анализа денежных потоков - выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их
использования в процессе функционирования, а также сбалансированности денежных потоков фирмы по объему и во времени. Это позволяет не только контролировать текущую платежеспособность, но и принять оперативные решения по управлению денежными потоками, выявить причины изменения между финансовыми результатами и денежными средствами.
Проблема управления денежными потоками предприятия является наиболее актуальной, поэтому необходимо создать такую систему управления денежными потоками, которая охватывала бы основные аспекты управления деятельностью предприятия: управление внеоборотными активами, товарно-материальными запасами, дебиторской и кредиторской задолженностью, кредитами банка, собственным капиталом.
Основные составляющие системы - это учет движения денежных средств; анализ их потоков; составление бюджета денежных средств.
Система управления денежными потоками должна давать объективные ответы на следующие вопросы:
- в каком объеме и из каких источников получены денежные средства, каковы основные направления их расходования;
- способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений денежных средств над платежами и насколько стабильно такое превышение;
- в состоянии ли предприятие расплатиться по своим текущим обязательствам;
- достаточно ли полученной прибыли для удовлетворения его текущей потребности в деньгах;
- достаточно ли собственных средств для осуществления инвестиционной деятельности;
- чем объясняется разница между величиной полученной прибыли и объемом денежных средств8.
Данная система предусматривает анализ движения денежных средств на основе формы №4 «Отчет о движении денежных средств». Это позволяет не только контролировать текущую платежеспособность, но и принять оперативные решения по управлению денежными потоками, выявить причины изменения между финансовыми результатами и денежными средствами.
Основная задача анализа денежных потоков - выявление уровня достаточности формирования денежных средств, эффективности их использования в процессе функционирования, а также сбалансированности положительного и отрицательного денежных потоков фирмы по объему и во времени.
Недостаточность денежных средств при организации или расширении производства может привести к значительным потерям: прибыли, конкурентоспособности, снижения или потери доли фирмы на рынке и т.д.
Анализ денежных потоков проводится в целом по предприятию, а также в разрезе основных видов его хозяйственной деятельности, по отдельным структурным подразделениям («центрам ответственности») по следующим этапам.
1 -й этап - анализ динамики объема формирования положительного финансового потока фирмы в разрезе отдельных источников.
Сопоставляются темпы прироста положительного финансового потока с темпами прироста активов фирмы, объемов производства и реализации продукции. Особое внимание при этом уделяется изучению соотношения денежных средств, привлеченных за счет внутренних и внешних источников, выявлению степени зависимости развития фирмы от внешних источников финансирования.
2 -й этап - анализ динамики объема формирования отрицательного финансового потока фирмы, структуры этого потока по направлениям расходования денежных средств.
Определяются: соразмерность развития фирмы за счет расходования денежных средств, отдельные виды ее активов, обеспечивающие прирост рыночной стоимости; по каким направлениям использовались денежные средства, привлеченные из внешних источников; в какой мере погашалась сумма основного долга по привлеченным ранее кредитам и займам.
3 -й этап - анализ сбалансированности положительного и отрицательного финансовых потоков по общему объему и по времени.
Изучается динамика показателя чистого денежного потока, являющегося важнейшим, результативным показателем финансовой деятельности предприятия, а также индикатором уровня сбалансированности его финансовых потоков в целом. Определяются значимость чистой прибыли в формировании чистого денежного потока, оценка факторов, влияющих на ее прирост, что в большей степени повлияло на прирост чистой прибыли: увеличение количества продукции и снижение ее себестоимости либо рост цен на продукцию, увеличение прибыли за счет внереализационных операций и т.п. Необходимо выявить степень достаточности амортизационных отчислений с позиции необходимого обновления основных средств и нематериальных активов.
4 -й этап - анализ динамики коэффициента ликвидности денежного потока предприятия в разрезе отдельных интервалов рассматриваемого периода.
Коэффициент ликвидности рассчитывается по формуле:
Клдп = ПДП / ОДП, (5)
где ПДП, ОДП - соответственно положительный и отрицательный денежный поток.
Значение показателя отражает уровень платежеспособности и синхронности формирования различных видов денежных потоков. Для обеспечения необходимой ликвидности денежного потока этот коэффициент
должен иметь значение не ниже единицы (превышение единицы будет генерировать рост остатка денежных активов на конец рассматриваемого периода, т.е. способствовать повышению коэффициента абсолютной платежеспособности предприятия).
5 -й этап - анализ эффективности денежных потоков предприятия. Для оценки используются показатели:
коэффициент соотношения чистого денежного потока (ЧДП) фирмы к отрицательному денежному потоку (ОДП):
Кэф = ЧДП / ОДП, (6)
Коэффициент реинвестирования чистого денежного потока - отношение части чистого денежного потока, направленного на развитие фирмы (РЧДП), к величине чистого денежного потока (ЧДП):
Крдп = РЧДП / ЧДП. (7)
Эти обобщающие показатели могут быть дополнены рядом частных показателей - коэффициентом рентабельности использования среднего остатка денежных активов в краткосрочных финансовых вложениях; коэффициентом рентабельности использования среднего остатка накапливаемых инвестиционных ресурсов в долгосрочных финансовых вложениях и т.п.
Ключевым аспектом изучения денежных потоков является понятие свободного денежного потока (Free Cash Flow).
Предлагаемый вариант анализа денежных потоков в разрезе видов деятельности организации, подобно тому, как это применяется в методе учета затрат Activity Based Costing. По данному методу свободный денежный поток будет находиться путем вычитания исходящих денежных потоков по
видам деятельности из входящего денежного потока, разделенного по видам деятельности организации на основе кост-драйвера9.
При этом встает проблема распределения входящих денежных потоков по видам деятельности, т.к. кост-драйвера различных функций не сопоставимы друг с другом. Решением можно считать унификацию кост- драйверов для всех видов деятельности. Наиболее подходящий вариант для унификации - это время. Отсюда следует, что в данном варианте анализа денежных потоков с применением идеи АВС необходимо определять те функции, где кост-драйвером будет время. Например, для функции потребление рабочей силы кост-драйвером будут человеко-часы, для эксплуатации основного оборудования - машино-часы.
Также встает проблема того, что исходящие и входящие денежные потоки чаще всего несопоставимы друг с другом из-за временного лага и применяемого метода начисления. Соответственно, для того чтобы решить данную проблему необходимо использовать коэффициент отношения выручки к затратам для корректировки входящего или исходящего денежного потока. При этом необходимо исходить из минимальной величины среди исходящего и входящего денежного потока с целью учета в данном случае только с фактическими денежными потоками.
Идея данного подхода в том, что затраченное время организации является определяющим фактором получения дохода, т.к. оно определяет затраченные усилия организации. Т.е. чем больше времени занимает тот или иной вид деятельности, тем больше он генерирует денежного потока. Здесь можно привести отсылку к известной фразе «Время-деньги»10.
Так же мы можем находить свободный денежный поток в разрезе ее продукции, входящие денежные потоки распределяются исходя из их смыслового содержания, т.е. необходим аналитический разрез входящих денежных потоков по видам продукции. Для этого можно применить такой вариант учета д/с, как учет на счетах 50,51,52 в аналитике второго/третьего/четвертого порядка.
Данная методика позволит увидеть свободный денежный поток по:
- видам деятельности/функциям (АВС)
- видам продукции
Найдя свободный денежный поток, можно рассчитать его рентабельность.
Описанный подход позволит выявить те виды деятельности, которые реально приносят денежные средства, и те которые являются сопутствующими расходами денежных средств, при условии оптимальной организационной и финансовой структуры. Также данный метод дает понять характер деятельности предприятия и принципы его работы и получения прибыли.
Данная схема позволит выявить оптимальный план (или выявит неэффективное распределение времени) производства в разрезе видов деятельности, манипулируя такими показателями как расходы по видам деятельности и затраченное время. По высчитанной пропорции можно будет делать прогноз, т.е. спрогнозировать порядок и время оплаты по видам деятельности в соответствии с поступающими денежными потоками по видам деятельности, что поможет при составлении бюджета денежных средств, а также для его корректировки11.
Оптимальным планом можно назвать ситуацию, когда все виды деятельности приносят какой-либо свободный денежный поток.
В результате исследования предприятия X было принято решение обследовать временные затраты фирмы с целью изучения их ресурсоемкости по видам деятельности организации, (табл. 1.1.).
Таблица 1.1.-Затраты времени и денежных средств по функциям деятельности организации
|
Вид деятельности |
Затраченное время за месяц, ч. |
Денежный отток по виду деятельности, руб. |
|
|
Поиск клиентов |
33 |
1 200 |
|
|
Проведение переговоров и заключение договоров |
6 |
1 000 |
|
|
Монтажные работы |
118 |
40 660 |
|
|
Управленческая деятельность |
23 |
37 800 |
|
|
Всего |
180 |
80 660 |
Результаты измерений выявили, что основным ресурсо- и времезатратым видом деятельности является монтажные работы. Следовательно, данный вид деятельности и должен приносить наибольшую прибыль. Чтобы выявить, сколько же денежных средств оно реально приносит, необходимо провести анализ деятельности предприятия по видам деятельности. При этом входящий денежный поток делиться по видам деятельности на основе затраченного времени, (табл.2.).
Таблица 1.2.- Деление входящего денежного потока
|
Вид деятельности |
Затраченное время за месяц, ч. |
Денежный отток по виду деятельности, руб. |
Входящий денежный поток по виду деятельности |
Входящий денежный поток |
|
|
Поиск клиентов |
33 |
1 200 |
25 066,25 |
136 725 |
|
|
Проведение переговоров и заключение договоров |
6 |
1 000 |
4 557,5 |
||
|
Монтажные работы ... |
Подобные документы
Понятие, цели и принципы оценки стоимости компании, существующие подходы: затратный, доходный и сравнительный. Финансово-экономический анализ и расчет ретроспективных денежных потоков исследуемой компании, порядок проведения оценки ее стоимости.
дипломная работа [90,0 K], добавлен 17.12.2014Актуальность мониторинга стоимости акционерного капитала, способы его увеличения. Интегральный алгоритм расчета стоимости акций. Прогнозирование доходов и расходов НК "Альянс". Исследование динамики денежных потоков компании и ее справедливой стоимости.
контрольная работа [413,5 K], добавлен 06.12.2013Понятие денежных потоков, их классификация. Принципы и методы управления денежными потоками, методы их анализа и оценки на предприятии. Оптимизация денежных потоков: сбалансирование, синхронизация и максимизация. Преимущества форфейтинговых сделок.
курсовая работа [33,7 K], добавлен 15.11.2013Максимизация стоимости компании: внутренние и внешние рычаги влияния. Стоимостной анализ и управление стоимостью в российских компаниях. Максимизация стоимости компании на примере компании "Газпром". Инвестиционные рычаги создания стоимости компании.
дипломная работа [1,6 M], добавлен 02.11.2011Брэнд как фактор роста стоимости компании. Анализ финансового состояния предприятия. Метод рынка капитала, дисконтирования денежных потоков. Процедура согласования, управление кредиторской задолженностью. Оценка рыночной стоимости современной организации.
курсовая работа [311,6 K], добавлен 04.05.2015Факторы, влияющие на стоимость капитала. Методы оценки стоимости капитала компании. Краткая финансово-экономическая характеристика компании ОАО "КамАЗ". Расчет рыночной стоимости собственного капитала корпорации. Кардинальная технологическая модернизация.
курсовая работа [238,8 K], добавлен 11.03.2015Понятие денежных потоков, их классификация и способы управления. Проведения анализа доходов и расходов предприятия ОАО "Усть-Ижорский фанерный комбинат". Оценка деловой активности компании, ее активов и пассивов, обеспеченности собственными средствами.
дипломная работа [301,1 K], добавлен 17.03.2012Сущность, цели, задачи и методы проведения оценки стоимости компании. Источники информации и субъекты оценки. Методика и основные теории оценки стоимости компании. Метод дисконтирования будущих доходов. Потребительская и рыночная (меновая) стоимость.
курсовая работа [103,5 K], добавлен 01.12.2014Понятие детерминанты стоимости и ее место в финансовых структурах предприятия. Характеристика данного явления в работах экономистов. Потоки денежных средств. Показатели роста количества и качества стоимости компании. Формирование структуры капитала.
курсовая работа [126,5 K], добавлен 10.01.2017Вычисление будущей и настоящей стоимости единичных денежных сумм и денежных потоков. Оценка текущей стоимости облигаций. Расчет денежных потоков, прошедших через предприятие. Составление графика обслуживания долга для различных схем коммерческого кредита.
контрольная работа [52,6 K], добавлен 26.06.2011Основные методы оценки стоимости обыкновенных акций: номинальный, рыночный, балансовый, ликвидационный, инвестиционный. Оценка стоимости привилегированных акций, прогнозирование денежных потоков, определение ставки дисконтирования, стоимость облигаций.
реферат [231,4 K], добавлен 03.03.2010Финансовые инструменты создания стоимости и финансовая модель анализа компании. Оценка рыночной стоимости предприятия и использование ее результатов для повышения эффективности бизнеса. Повышение стоимости предприятия при помощи ликвидационной стоимости.
курсовая работа [852,9 K], добавлен 12.01.2016Сущность экономической добавленной стоимости. Формула для расчета экономической добавленной стоимости. Управление факторами, влияющими на стоимость компании. Этапы постановки системы управления стоимостью компании. Мониторинг бизнес-модели компании.
контрольная работа [100,0 K], добавлен 22.01.2015Сущность и классификации рыночной капитализации. Метод дисконтированных денежных потоков и чистых активов. Определение рыночной стоимости компании методом капитализации дохода. Две группы стейкхолдеров. Сущность концепции максимизации стоимости.
курсовая работа [36,6 K], добавлен 21.03.2017Анализ рынка производства чугуна и стали. Анализ финансового состояния компании. Оценка денежного потока предприятия и его остаточной стоимости. Расчёт ожидаемой доходности актива с помощью модели САРМ, расчёт средневзвешенной стоимости капитала.
курсовая работа [571,9 K], добавлен 22.01.2015Анализ целей и характеристика основных задач оценочной деятельности в отношении бизнеса как процесса расчета и обоснования стоимости предприятия. Оценка, определение и согласование рыночной стоимости закрытой компании в нефтеперерабатывающей отрасли.
контрольная работа [1,3 M], добавлен 29.08.2011Анализ судостроительной отрасли в РФ. Особенности операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, определяющие характер его денежных потоков. Анализ ликвидности, платежеспособности и рентабельности, оценка деловой активности компании.
курсовая работа [174,1 K], добавлен 10.04.2015Сущность понятия рыночной капитализации, группировка компаний на ее основе. Основные способы оценки рыночной капитализации: дисконтирование денежных потоков, чистые активы. Процедура определения рыночной стоимости компании методом капитализации дохода.
курсовая работа [70,1 K], добавлен 09.04.2015Основные методические подходы к оценке стоимости денег во времени. Методы оценки денежных потоков в условиях инфляции. Методический инструментарий оценки ликвидности денежных потоков. Методы оценки равномерности и синхронности денежных потоков.
контрольная работа [41,1 K], добавлен 17.06.2010Исследование моделей и видов денежных потоков. Анализ факторов, влияющих на формирование денежных потоков предприятия. Расчет текущей стоимости четырехлетнего денежного потока от сдачи в аренду офисного помещения. Дисконтированный поток денежных средств.
контрольная работа [77,7 K], добавлен 11.10.2013
