Финансовый менеджмент

Планирование занимает важное место в системе управление финансами. Именно в ходе планирования любой субъект хозяйствования всесторонне оценивает состояние своих финансов, выявляет возможности увеличения финансовых ресурсов, направления их наиболее эффективного использования. Управленческие решения в процессе планирования принимаются на основе анализа финансовой информации, которая в связи с этим должна быть достаточно полной и достоверной. Достоверность и своевременность получения информации обеспечивают принятие обоснованных решений. Финансовая информация базируется на бухгалтерской, статистической и оперативной отчетности.

Оперативное управление представляет собой комплекс мер, разрабатываемых на основе оперативного анализа складывающейся финансовой ситуации и преследующих цель получения максимального эффекта при минимуме затрат с помощью перераспределения финансовых ресурсов. Основное содержание оперативного управления сводится к маневрированию финансовыми ресурсами с целью ликвидации «узких» мест, решения вновь возникающих задач и т.п.

Контроль как элемент осуществляется и в процессе планирования, и на стадии оперативного управления. Он позволяет сопоставить фактические результаты от использования финансовых ресурсов с плановыми, выявить резервы роста финансовых ресурсов, наметить пути более эффективного хозяйствования.

Различают стратегическое или общее управление финансами и оперативное. Стратегическое управление выражается в определении финансовых ресурсов через прогнозирование на перспективу, установление объема финансовых ресурсов на реализацию целевых программ и др. Оно осуществляется органами государственного и экономического управления: Олий Мажлисом РУз., аппаратом Президента, Министерством финансов и др. оперативное управление финансами - главная функция аппарата финансовой системы: Министерство финансов, финансовых управлений Советов, дирекций внебюджетных фондов, страховых организаций, финансовых служб предприятий и организаций

2. Органы управления финансами, их функции

Общее управление финансами в РУз в соответствии с ее конституцией возложено на высшие органы государственной власти - Олий Мажлис РУз, аппарат Президента, Министерство финансов.

Оперативное управление финансами осуществляет финансовый аппарат. С его помощью государство руководит финансовой деятельностью во всех структурных подразделениях народного хозяйства. Именно финансовый аппарат выполняет работу по оперативному финансовому планированию, учету и анализу, контролю и регулированию, составлению и исполнению финансовых планов.

Управление финансами на предприятиях и отраслях народного хозяйства осуществляют финансовые отделы и службы предприятий, организаций и учреждений, а так же финансовые отделы и управления сохранившихся министерств и ведомств. Сферой страховых отношений управляют специальные страховые структуры. Всю работу по управлению государственными финансами осуществляют Министерство финансов, его нижестоящие финансовые органы, а так же Государственная налоговая служба.

Правильная организация управления финансами имеет первостепенное значение для их использования. В значительной мере эффект оперативного управления финансами зависит от того, как организована работа субъектов управления - финансовых органов, налоговых инспекций, страховых структур и многочисленного аппарата финансовых подразделений в отраслях народного хозяйства. Степень организации финансового аппарата должна быть высокой.

3.Управление финансами в ведущих зарубежных странах

Парламент и министерство финансов. Управление финансами в зарубежных странах находится в ведении высших законодательных органов власти - парламентов: в США - это Конгресс, в Великобритании - Парламент, в ФРГ - Бундестаг, во Франции - Национальное собрание и т.д. Парламенты имеют две палаты - нижнюю и верхнюю. Все основные финансовые законы и, прежде всего, утверждение государственного бюджета осуществляются двумя палатами парламента и подписываются главой государства.

Парламенты так же утверждают отчеты об исполнении государственного бюджета, законы о налогах, устанавливают предельный размер государственного долга.

Непосредственное Управление финансами находится в ведении финансового аппарата, главное звено которого - Министерство финансов. Оно разрабатывает финансовую и налоговую политику государства, политику в области государственных расходов, проводит контроль за соблюдением финансовых законов. Министерство финансов составляет проект государственного бюджета и организует его исполнение.

Следует отметить, что в каждой стране имеются особенности в управлении финансами. Так, в США помимо Министерства финансов имеется Административно-бюджетное управление при Президенте, которое составляет расходную часть федерального бюджета.

Во всех западных странах ведущими подразделениями министерства финансов являются управление внутренних доходов, которое издает инструкционный материал в области прямых налогов и организует их поступление, и управление таможенных пошлин и акцизов, готовящее инструктивный материал по косвенным налогам и организующее их поступление в бюджет.

Важное подразделение министерства финансов - управление внутренних займов и государственного долга. Оно ведает эмиссией государственных займов, выплатой по ним процентов и погашением государственного долга.

В состав министерства финансов входит управление контроля за денежным обращением.

В Великобритании управление финансами осуществляет в основном Министерство финансов, именуемое Казначейством. В ФРГ управление финансами также возложено на федеральное Министерство финансов. Во Франции управление финансами возложено на Министерство экономики, финансов и бюджета.

Органы финансового контроля. Важное значение в управлении финансами принадлежит специализированным органам финансового контроля, которые независимы от правительства и подчинены парламенту. В США это Главное контрольно-ревизионное управление, созданное в соответствии с Законом о Бюджете и отчетности от 10 июня 1921г. В его функции входят: толкование финансовых нормативных актов, контроль за законностью и эффективностью операций, проводимых правительственными ведомствами; оказание помощи конгрессу, его комитетам и конгрессменам; контроль за выполнением отдельных платежных операций; установление правил ведения финансовых операций и отчетности в федеральных учреждениях.

Фактически деятельность контрольного управления сводится к ежегодным проверкам состояния финансов федеральных ведомств и составлению документов и рекомендаций президенту и конгрессу на основе проведения проверок.

В Великобритании таким органом является Управление государственного контроля. Генеральный контролер - ревизор назначается правительством пожизненно и может быть смещен только по решению обеих палат Парламента.

В обязанности Управления государственного контроля входит проверка законности финансовой деятельности правительственных ведомств, а также эффективности и целесообразности расходования ими государственных средств. Управление обязано информировать Парламент о результатах таких проверок.

Во Франции контроль за исполнением бюджета всеми государственными органами в центре и на местах осуществляет Счетная палата, которая представляет собой судебный орган, состоящий из несменяемых магистров.

В ФРГ контрольные функции в сфере финансов находятся также в ведении Федеральной счетной палаты. Наиболее сложные дела передаются в суды, которые специализированы на финансовых спорах и проступках, связанных со злоупотреблением государственными средствами.

Управление финансами местных органов власти, а в федеративных государствах и членах федерации осуществляют финансово-бюджетные советы, которые составляют проекты соответствующих бюджетов и организуют их исполнение.

Управление финансами частных национальных и транснациональных корпораций. В странах с развитой рыночной экономикой в 1990-е годы наибольшее воздействие на финансы акционерных обществ и предприятий оказывают интернационализация хозяйственной жизни, глобализация деловых операций и расширение применения компьютерной техники.

Осуществление деловых операций в глобальном масштабе облегчает условия воспроизводства корпорации и улучшает ее финансовое положение. Это в полной мере относится и к компаниям, специализирующимся в сфере оказания услуг, включая банки , рекламные агентства, бухгалтерские фирмы и т.д.

В 1990-х годах произошло дальнейшее развитие компьютерной и телекоммуникационной технологии, резко изменяющее процесс принятия финансовых решений. Головные компании снабжены системой персональных компьютеров, связанных с локальной сетью, с компьютерами поставщиков и потребителей, что позволяет финансовому менеджеру постоянно обмениваться интересующей его информацией и принимать наиболее рациональное решение.

Основная задача финансового менеджмента по мобилизации и использовании денежных фондов корпорации состоит в максимизации реальных активов и пассивов корпорации.

Важнейшее значение имеют следующие кардинальные вопросы финансового менеджмента.

1. Планирование и прогнозирование финансовой стороны деятельности корпораций. Финансовое управление корпорацией разрабатывает финансовые планы, которые представляют собой прогнозы объема производства и реализации продукции, развития научно-технического прогресса, внедрения новых управленческих решений и финансовых ресурсов их обеспечения (на 1 год и 5 лет).

Такие финансовые планы определяются для каждого подразделения корпораций, т.е. для отдельных фирм в рамках корпораций и для отдельных отраслевых управлений (департаментов) внутри одной фирмы. Главные показатели в процессе финансового планирования:

объем реализации продукции, прибыль, капитальные вложения.

2. Принятие наиболее целесообразных решений в процессе инвестирования крупных средств. Успешно функционирующая корпорация имеет быстрорастущий объем реализаций продукции, что требует новых инвестиций на расширение производства (приобретение оборудования, проведения НИОКР, и т.д.). Финансовый менеджер должен определить оптимальные темпы роста объема реализации, структуру привлекаемых средств, методы их мобилизации; способы инвестирования - за счет кредитов банков или путем выпуска собственных акций и облигаций; в случае банковского кредита - долгосрочный или краткосрочный

3. Координация финансовой деятельности корпорации со всеми ее службами. Например, решения в областях маркетинга влияет на объем реализаций, что в свою очередь оказывает воздействие на размер прибыли инвестиций.

4. Проведение крупных операций на финансовом рынке по мобилизации дополнительных капиталов, реализации собственных акций и облигаций.

Лекция 4. Финансовый контроль

1.Сущность государственного финансового контроля и его аспекты

2.Системы и принципы финансового контроля

3.Негосударственный финансовый контроль

1.Сущность государственного финансового контроля и его аспекты

Назначение финансового контроля заключается в содействии успешной реализации финансовой политики государства, обеспечения процесса формирования и эффективного использования финансовых ресурсов во всех сферах и звеньях народного хозяйства. Роль финансового контроля при переходе к рынку многократно возрастает.

Финансовый контроль является формой реализации контрольной функции финансов. Она определяет назначение и содержание финансового контроля. Содержание финансового контроля, его направленность изменяются в зависимости от уровня развития производительных сил и производственных отношений общества. Так расширение хозяйственных прав предприятия, их самостоятельность в осуществлении финансовой деятельности, появление различных организационно-правовых форм предприятий значительно обогащает содержание финансового контроля.

Финансовый контроль обычно рассматривают в двух аспектах:

строго регламентированную деятельность специально созданных контролирующих органов за соблюдением финансового законодательства и финансовой дисциплины всех экономических субъектов;

неотъемлемый элемент управления финансами и денежными потоками на макро -, и микроуровне с целью обеспечения целесообразности и эффективности финансовых операций.

Оба аспекта контроля взаимосвязаны, но различаются целями, методами, субъектами контроля. Если в первом случае преобладает правовая и количественная сторона контроля, то во втором - упор делается на аналитическую сторону финансового контроля. В экономически развитых странах финансовый контроль распадается на две, взаимодействующие, но обособленные сферы: государственный и негосударственный финансовый контроль.

Государственный финансовый контроль - комплексная и целенаправленная система экономико-правовых действий конкретных органов власти и управления, базирующихся на положениях основных законов государства. Определяющую роль в организации финансового контроля играет конституция страны. Правовой регламент контроля зависит от типа государства, его социально-политической ориентации, уровня экономического развития, соотношения форм собственности.

Государственный финансовый контроль призван отслеживать стоимостные пропорции распределения валового национального продукта. Он распространяется на все каналы движения денежных ресурсов, так или иначе связанные с формированием государственных ресурсов, полнотой и своевременностью их поступления и целевым использованием. Государственные контролёры наделены правом осуществлять ревизии и проверки как в государственном секторе, так и в сфере частного и корпоративного бизнеса, если таковые предопределены общенациональными экономическими интересами.

Негосударственный финансовый контроль подразделяется на внутренний (внутрифирменный, корпоративный) и внешний (аудиторский).

Государственный и негосударственный виды контроля, несмотря на схожесть методов, существенно отличаются конечными целями. Главная цель государственного контроля - максимизировать поступление ресурсов в казну и минимизировать государственные издержки управления, а негосударственного - напротив, минимизировать свои отчисления в пользу государства и другие издержки с целью повышения нормы прибыли на вложенный капитал. В то же время обе сферы контроля ограничены правовыми рамками действующих законов.

2. Система и принципы финансового контроля

Система финансового контроля в развитых западных странах в целом однотипна и включает следующие элементы:

ведомство главного ревизора-аудитора с подчинением непосредственно парламенту или президенту страны. Главная цель этого ведомства - общий контроль за расходованием государственных средств;

налоговое ведомство с подчинением президенту, правительству или министерству финансов, контролирующие поступление в казну налоговых доходов;

контролирующие структуры в составе государственных ведомств, осуществляющие проверки и ревизии подведомственных учреждений;

не государственные службы контроля, осуществляющие на коммерческой основе проверку достоверности отчетной документации и законности финансовых операций;

службы внутреннего контроля, основная задача которых - снижение издержек, оптимизация финансовых потоков и увеличение прибыли.

В государствах тоталитарного типа форма организации и цели финансового контроля подчинены интересам правящей администрации. Государственный контроль носит глобальный и повсеместный характер и преследует чисто фискальные цели.

Мировое сообщество на основе многолетнего опыта разработало основные принципы организации государственного финансового контроля, к реализации которых стремится каждое современное цивилизованное государство.

Эти принципы изложены в Лимской декларации ИНТОСАИ (международная организация высших контрольных органов 178 стран, в рамках которой действует региональная организация, одной из которых является ЕВРОСАИ). К ним относятся такие универсальные принципы, как независимость и объективность, компетентность и гласность. Независимость контроля должна быть обеспечена финансовой самостоятельностью контрольного органа, более длительными по сравнению с парламентскими сроками полномочий руководителей органов контроля, а также их конституционным характером. Объективность и компетентность подразумевают неукоснительное соблюдение контролерами действующего законодательства, высокий профессиональный уровень работы контролеров на основе строго установленных стандартов проведения ревизионной работы. Гласность предусматривает постоянную связь государственных контролеров с общественностью и СМИ.

Из базовых принципов выступают и другие, носящие более прикладной характер, в их числе:

результативность;

четкость и логичность предъявляемых контролерами требований;

неподкупность субъектов контроля;

обоснованность и доказательность информации, приведенной в актах проверок и ревизий; превентивность (предупреждение вероятных финансовых нарушений);

презумпция невиновности (до суда) подозреваемых в финансовых преступлениях лиц;

согласованность действий различных контролирующих органов и др.

Принимая законы, прямо или косвенно, затрагивающие систему организации финансового контроля, государство ориентируется на вышеназванные принципы. В то же время в каждом государстве существует свой регламент контрольных действий, что в конечном итоге сказывается на результатах.

Основные методы государственного финансового контроля - комплексные ревизии и тематические проверки. Способы проведения ревизий и проверок зависят от конкретных задач, которые ставит перед контролерами направившее их ведомство. Если ревизия предполагает контроль законности и правильности проведение финансовых операций и достоверности финансовой информации, то проверки преследуют цель контроля качества управления финансовыми ресурсами на всех стадиях их планирования и использования, оценки эффективности и целесообразности произведенных финансовых операций.

1. результативность контроля зависит не только от профессионального уровня государственных контролеров и независимых аудиторов, но и от регламента ревизий и проверок. Порядок и последовательность проведения финансовых ревизий, основанная на стандартах бухгалтерского учета. Общепринятый регламент проведения комплексной ревизии включает следующие поэтапные действия контрольных органов:

1) инвентаризация наличия и сохранности товароматериальных ценностей, незавершенного производства, полуфабрикатов офисного и другого оборудования, денежных средств и расчетов;

2) визуальная проверка правильности оформления документов; арифметический подсчет итогов;

3) проверка полноты и правильности отражения в документах финансово-хозяйственных операций. По первичным записям проводятся таксировка (проверка количественных и суммовых данных) и котировка (проверка правильности корреспонденции бухгалтерских счетов). Проверяются также правильность и полнота отражения бухгалтерских записей в учетных регистрах, разработочных таблицах, журналах-орденах, в главной книге и т.д.;

4) проверка правильности исчисления расчетных показателей (заработной платы, налогов, амортизационных сумм, резервов, процентов за кредиты и т.д.);

5) проверка правильности формирования отчетности - бухгалтерской, финансовой, налогов, статистической, страховой, кредитной и другой отчетности, предусмотренной страновым законодательством.

Другие формы контроля, например, документальные тематические проверки, основаны на регламентах, определяемых соответствующими контрольными ведомствами или руководством фирмы (при проведении внутреннего контроля).

2. Результативность финансового контроля зависит также от санкций, применяемых в отношении финансовых нарушений.

Мировая практика выделяет две сложившиеся модели финансового контроля. В странах, приверженных англосаксонской модели, деятельность контрольного органа ограничена подготовкой отчета о проверке (ревизии). Вопрос о санкциях за финансовые нарушения рассматривают административные и судебные органы.

В странах, придерживающихся французской модели, контрольные органы исполняют и некоторые судебные функции: имеют право определять степень виновности лиц в финансовых нарушениях, требовать возмещения финансового ущерба.

3. Негосударственный финансовый контроль

Формирование основ рыночной экономики повышает роль тех видов финансового контроля, которые проводятся без непосредственного участия государственных контролирующих органов. Как отмечалось, к негосударственным видам финансового контроля относятся внутрифирменный (корпоративный), контроль со стороны коммерческих банков за организациями-клиентами, аудиторский контроль.

Внутрифирменный финансовый контроль осуществляется экономическими службами самого предприятия, фирмы, корпорации - бухгалтерией, финансовым отделом, службой финансового менеджмента и др. - за финансовой деятельностью своего предприятия, его филиалов и дочерних структур. Службы внутреннего контроля постоянно следят за эффективностью и целесообразностью расходования денежных средств (собственных, заемных, привлеченных), проводят анализ и сопоставление фактических финансовых результатов с прогнозируемыми, финансовую оценку результатов инвестиционных проектов, контролируют финансовое состояние предприятия.

Внутренний контроль сопровождает весь процесс инвестирования капитала. Так называемый пост- аудит означает сравнение фактических финансовых результатов на каждой стадии производственно-инвестиционной деятельности с прогнозируемыми в финансовом разделе бизнес-плана; анализ и устранение причин их несоответствия; поиск путей снижения издержек и улучшения методов финансового прогнозирования.

Контроль со стороны коммерческих банков. Появление коммерческих банков в результате перестройки банковской системы изменило функции финансов в области финансового контроля. Коммерческие банки обязаны контролировать лишь соблюдение клиентами установленного государством порядка ведения расчетно-кассовых операций и валютного законодательства. Вместе с тем необходимость поддержания ликвидности требует от банка оценки финансового состояния и кредитоспособности предприятий - потенциальных заемщиков. В случае предоставления ссуды банк контролирует использование выданной ссуды, платежеспособность и ликвидность клиента для оценки вероятности возврата ссуды с причитающимися процентами в установленный срок. Такой контроль со стороны банка - важный элемент управления кредитным риском.

Аудиторский контроль. Это новый вид финансового контроля для нашей страны. С переходом к рыночной системе управления экономикой и появлением различных коммерческих структур резко повысились требования к их финансовой надежности, а также к объективности при оценке их финансового состояния.

Основные задачи аудиторского контроля - установление достоверности бухгалтерской и финансовой отчетности и соответствия произведенных финансовых и хозяйственных операций нормативным актам; проверка платежно-расчетной документации, налоговых деклараций и других финансовых обязательств проверяемых экономических субъектов.

Аудиторские службы могут оказывать и другие услуги: постановку и ведение бухгалтерского учета; составление бухгалтерской отчетности и деклараций о доходах; анализ т прогнозирование финансово-хозяйственной деятельности; обучение работников бухгалтерских служб и консультирование в вопросах законодательства; проработку рекомендаций, полученных в результате аудиторских проверок.

Аудиторская проверка может быть обязательной и инициативной.

Инициативная проверка осуществляется по предложению самого экономического субъекта.

Обязательная проводится в установленном порядке во всех случаях, предусмотренных постановлением правительства.

Обязательной проверке подлежат все кредитные организации, страховые организации, биржи, внебюджетные фонды, создаваемые за счет обязательных отчислений, благотворительные фонды, все предприятия, созданные в форме открытого акционерного общества, независимо от числа акционеров и размера уставного капитала, а также предприятия, имеющие в уставном фонде долю, принадлежащую иностранным инвесторам.

Кроме того, ежегодному аудиторскому контролю подлежат предприятия (за исключением государственных и муниципальных), отдельные показатели которых превышают критерии, установленные правительством. Обязательная аудиторская проверка может быть проведена и по поручению государственных органов - прокуратуры, казначейства, налоговой службы и налоговой полиции. Уклонение юридического лица от проведения обязательной аудиторской проверки либо препятствование ее проведению влечет за собой взыскание штрафа по решению суда.

Аудиторские поверки могут проводить как отдельные граждане, прошедшие государственную аттестацию и зарегистрированные в качестве предпринимателей-аудиторов, так и аудиторские фирмы, в том числе иностранные. Они могут иметь любую организационно - правовую форму, предусмотренную законодательством, кроме открытого акционерного общества. После получения лицензии на право осуществления аудиторской деятельности они включаются в Государственный реестр аудиторов и аудиторских фирм. Аудиторские фирмы и аудиторы не могут заниматься одновременно какой-либо другой предпринимательской деятельностью.

Все аудиторские услуги п л а т н ы е. Отношения аудиторской фирмы с клиентами, как правило оформляются договором с оплатой услуг по договорным ценам. Если аудиторская проверка производится на основе поручения судебных органов при наличии уголовного дела, принятого к производству, или дела, подведомственного арбитражному суду, то оплата аудиторской проверки производится за счет проверяемой организации по тарифам, утверждаемым правительством, а в случае финансовой несостоятельности - за счет средств государственного бюджета с последующим возмещением из имущества проверяемой организации, признанной судом банкротом.

Результат аудиторской проверки оформляется в виде заключения аудитора (аудиторской фирмы). Этот документ имеет юридическую силу для всех юридических и физических лиц, государственных и судебных органов. Различают четыре варианта заключения:

заключение без замечаний - аудитор подтверждает достоверность показателей финансовой и бухгалтерской ответственности;

заключение с замечаниями (оговорками), свидетельствующее об общем положительном мнении аудитора о достоверности отчетности, но о наличии отдельных упущений, которые указаны в аналитическом разделе;

отрицательное заключение составляется в тех случаях, когда, по мнению аудитора, бухгалтерский учет на предприятии не соответствует требованиям законодательства, а финансовая отчетность недостоверна и не дает представления о реальном состоянии финансов;

заключение не составляется в том случае, если аудитору была предоставлена возможность получить необходимую информацию о поверяемом объекте.

Лекция 5. Государственный кредит и его экономическая категория

1. Сущность и значение государственного кредита

2. Понятие государственного долга

3. Виды кредита и его особенности

4. Государство как заемщик

5. Классификация государственных займов

6. Государственные ценные бумаги - как инструмент управления государственным долгом

7. Классификация ценных бумаг

1. Сущность и значение государственного кредита

Основную массу денежных ресурсов, предназначенных для финансирования' общегосударственных нужд, государство получает в виде налогов и обязательных платежей. В условиях дестабилизации финансового состояния народного хозяйства, снижения государственных доходов государство вынуждено привлекать для покрытия своих расходов средства из других источников. Основной формой государственных заимствований является государственный кредит.

Государственный кредит представляет собой совокупность кредитных отношений, в котором заемщиком выступает государство в лице его органов, а кредиторами физические и юридические лица. В сфере международных отношений государство выступает одновременно кредитором и заемщиком.

Как один из видов кредита государственный кредит предоставляется на началах возвратности и платности; однако государственный кредит отличается от банковского и коммерческого кредитов.

Во-первых, аккумулируемые посредством государственного кредита дополнительные финансовые ресурсы не участвуют в кругообороте производительного капитала, в производстве материальных ценностей, а используются для покрытия бюджетных дефицитов.

Банковский кредит - это движение ссудного капитала, предоставляемого банками предприятиям и организациям для обеспечения непрерывности процесса расширенного воспроизводства и повышения его эффективности. Целью предоставления такого кредита служит получение прибыли в виде ссудного процента, поэтому кредитор заинтересован в эффективном использовании ссужаемых средств. Кроме того, производительное использование кредита гарантирует возврат заимствованных ресурсов. Таким образом, мобилизация временно свободных ресурсов кредитором в силу его экономических интересов носит производительный характер.

Во-вторых, при предоставлении банковского кредита в качестве обеспечения могут выступать какие-то материальные и финансовые ценности - товары (товарораспорядительные документы), ценные бумаги и др. При заимствовании средств государством обеспечением кредита является все имущество, находящееся в его собственности.

Функционирование государственного кредита ведет к образованию государственного долга.

Государственный долг это сумма задолженностей по выпущенным и непогашенным долговым обязательствам государства, включая начисленные по ним проценты.

Государственный долг делится на основной и текущий в зависимости от срока погашения.

Основным государственным долгом называется вся сумма задолженности государства, по которой не наступил срок платежа и которая не может быть предъявлена к оплате в течение данного периода.

Текущим государственным долгом называется задолженность по обязательствам, по которым наступил срок платежа.

В современных условиях исполнительной власти для покрытия огромных государственных расходов не хватает налоговых поступлений, а денежная эмиссия ведет к инфляции.

2. Понятие государственного долга

Государственный внутренний долг обеспечивается активами, находящимися в распоряжении правительства.

Выплата доходов по займам и их погашение являются одной из главных статей бюджетных расходов. В условиях, когда государственный долг достигает такого уровня, при котором страна не в состоянии своевременно выполнять свои долговые обязательства, правительство вынуждено прибегать к их пролонгации, т.е. удлинению сроков погашения, или конверсии -уменьшению размеров выплачиваемых процентов по займам.

Основная цель выпуска займов на сегодняшний день - это покрытие дефицита бюджета и рефинансирование предыдущих займов. Это означает, что на ту сумму задолженности, которая должна быть погашена в данном году, осуществляется выпуск новых займов. Рост государственных расходов влечет за собой увеличение займов и долга, поэтому государственный внутренний долг тесно связан с государственным бюджетом как фактом своего происхождения.

Ведущими методами финансирования государственного долга является денежно-кредитная эмиссия и выпуск государственных займов.

Наиболее целесообразным является выпуск государственных ценных бумаг, но в этом случае перед государством возникает серьезнейшая задача, связанная с поисками оптимального сочетания видов государственных ценных бумаг по срокам обращения, уровнем доходности и другим качествам.

Долговые обязательства могут существовать в форме:

* Кредитных соглашений и договоров, заключенных от имени государства с кредитными организациями, иностранными государствами и международными финансовыми организациями в пользу указанных кредиторов;

* Государственных ценных бумаг, выпускаемых от имени государства;

* Договоров о предоставлении государственных гарантий данному государству, договоров поручительства по обеспечению исполнения обязательств третьими лицами;

* Переоформление долговых обязательств третьих лиц в государственный долг на основе принятых законов;

* Соглашений и договоров, в том числе международных, заключенных от имени государства, о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств государства прошлых лет.

Для оценки внешней задолженности существуют разные критерии. В частности, сравнивают размер долга и потребности его погашения и выплаты процентов с величиной экспорта, от которого зависит потенциальные возможности кредитов.

Границей опасности считается превышение суммы долга по сравнению с экспортом в два раза, повышенной опасности - в три раза.

При сравнении отношений процентных платежей к экспорту границей опасности считается 15 - 20%, границей повышенной опасности 25-30%.

Наиболее всеобъемлющим является показатель внешнего долга в процентах к ВВП. Самые низкие показатели - во Франции (около 1%),в США(9%), Германии (13,5%),Швейцарии и Бельгии (30-40%).

Итак, под управлением государственным долгом понимается совокупность финансовых мероприятий государства, связанные с установлением ежегодных предельных значений государственного долга, выпуском и погашением займов, организацией выплат доходов по ним, проведение конверсии и консолидации займов.

3. Виды кредита и его особенности

Государственный кредит - совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и физическими и юридическими лицами - с другой, при которых государство выступает в качестве заемщика, кредитора и гаранта.

Основная классическая форма кредитных отношений - государство выступает в качестве заемщика средств.

Если государство выступает кредитором, предоставляя средства на возвратной и платной основе юридическим и физическим лицам, то объем операций значительно ниже.

В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнения других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами, оно является гарантом.

Как экономическая категория государственный кредит находится на стыке двух видов денежных отношений - финансов и кредита - имеет особенности и финансов, и кредита.

В качестве звена финансовой системы он обслуживает формирование и использование централизованных денежных фондов государства, т.е. бюджета и внебюджетных фондов.

Как один из видов кредита государственный кредит имеет ряд особенностей, отличающих его от классических финансовых категорий, например, налогов:

1) добровольный характер;

2) если налоги движутся только в одном направлении - от плательщика в бюджет или во внебюджетные фонды, то основой государственного кредита являются его возвратность и плотность: через определенный период времени внесенная сумма должна быть возвращена с процентами.

Функции государственного кредита Государственный кредит как финансовая категория выполняет три функции: распределительную, регулирующую и контрольную.

1 .Через распределительную функцию государственного кредита осуществляется формирование централизованных денежных фондов государства или их использования на принципах срочности, платности к возвратности. Выступая в качестве заемщика, государство обеспечивает дополнительные средства для финансирования своих расходов.

4. Регулирующая функция государственного кредита: вступая в кредитные отношения государство вольно или невольно воздействует на состояние денежного обращения, уровень процентных ставок на рынке денег и капиталов, на производство и занятость. Сознательно используя государственный кредит как инструмент регулирования экономики, государство может проводить ту или иную финансовую политику.

Выступая на финансовом рынке в качестве заемщика, государство увеличивает спрос на заемные средства и тем самым способствует росту цены кредита.

5. Контрольная функция государственного кредита органически вплетается в контрольную функцию финансов. Однако она имеет свои специфические особенности, порожденные особенностями этой категории:

1) тесно связано с деятельностью государства и состоянием централизованного фонда денежных средств;

2) охватывает движение стоимости в двустороннем порядке, поскольку предполагает возвратность и возмездность получения средств;

3) осуществляется не только финансовыми структурами , но и кредитными институтами.

В основном контролируется целевое использование средств, сроки их возврата и своевременность уплаты процентов.

4. Государство как заемщик

Для финансирования бюджетного дефицита органы государственного управления вынуждены привлекать заемные средства, займы.

По договору займа одна сторона передает в собственность другой стороне деньги или другие вещи, определенные родовыми признаками, заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. По договору государственного займа заемщиком выступает государство, субъекты государства, а заимодавцами - граждане или юридические лица. Государственные займы являются добровольными и изменение условий выпущенного в обращение займа не допускается.

5. Классификация государственных займов

В основе классификации государственных займов лежит ряд признаков:

1) По эмитентам - займы, размещаемые центральными и территориальными органами управления.

2) В зависимости от места размещения - внутренние и внешние займы, которые отличаются видами заемных инструментов, условиями размещения, составом кредиторов, валютой займа.

Кредиторами по внутренним займам преимущественно выступают физические и юридические лица, являющиеся резидентами данного государства, хотя определенная их часть может приобретаться и иностранными инвесторами. Внутренние займы обычно выпускаются в национальной валюте. Для привлечения средств имитируются ценные бумаги, пользующиеся спросом на национальном фондовом рынке. Для дополнительного поощрения инвесторов используются различные налоговые льготы.

Внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте других государств. При размещении таких займов учитываются специфические интересы инвесторов страны размещения.

Заемные средства РУз мобилизуют в основном двумя путями:

1. размещением долговых ценных бумаг;

2. получением кредитов у специализированных финансово-кредитных институтов.

Обязательства РУз, субъекта РУз, возникшие в результате эмиссии ценных бумаг и составляющие внутренних долг должны быть выражены в валюте РУз и подлежат оплате в валюте РУз иностранная валюта, условной денежной единицы и драгоценные металлы могут быть указаны в Генеральных условиях эмиссии и обращения государственных ценных бумаг, а также в реквизитах сертификатов в качестве соответствующей оговорки, на основании которой определяется величина платежа по данным государственным ценным бумагам.

Обязательства РУз и субъекта РУз, возникшие в результате эмиссии государственных ценных бумаг и составляющие внешний долг РУз и субъекта Республики должны быть выражены в иностранной валюте и подлежат оплате в иностранной валюте.

В РУз действует единая система учета и регистрации государственных заимствований РУз. Для этого Министерство финансов должно вести государственные книги внутреннего и внешнего долга РУз. Информация о заимствованиях субъекта РУз или муниципалитета вносится соответственно в долговую книгу субъекта или муниципальную долговую книгу.

3) В зависимости от обращения на рынке - рыночные и нерыночные.

Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Они являются основными при финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные не могут свободно менять своих владельцев. Они не подлежат обращению на рынке ценных бумаг. Обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесторов, специфическим интересам которых и отвечают.

4) В зависимости от срока привлечения средств - краткосрочные и (со сроком погашения до одного года), среднесрочные (от одного до пяти лет), долгосрочные (от пяти лет и выше).

Краткосрочные займы используются для финансирования временных разрывов в поступлении доходов и осуществлении расходов. Обычно в этих целях выпускаются векселя. Центральное правительство выпускает казначейские векселя, местные органы власти - муниципальные. В ряде стран для привлечения средств на более длительный период используются казначейские ноты. Привлечение средств на более длительный период обычно осуществляется с помощью облигаций.

5) В зависимости от обеспеченности долговых обязательств - закладные и беззакладные. Закладные облигации обеспечиваются конкретным залогом, например, определенным имуществом. Такие облигации наиболее часто выпускаются местными органами власти. Беззакладные не обеспечиваются ничем неопределенным: обеспечением служит все имущество государства или муниципалитета. Центральные органы управления обычно выпускают беззакладные облигации. Их надежность исключительно высока и поэтому они не нуждаются ни в таких дополнительных гарантиях.

6) По характеру выплачиваемого дохода - долговые обязательства выигрышные, процентные, с нулевым купоном. Выплата дохода по выигрышным облигациям осуществляется на основе лотереи. Эти облигации не пользуются большим спросом. Главным видом являются процентные облигации, доход по которым выплачивается один, два или четыре раза в год на основе купонов.

Краткосрочные заемные инструменты государства не имеют купонов. Они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Не имеют купонов и некоторые долгосрочные долговые обязательства, весь доход по которым выплачивается вместе с суммой основного долга. Как и краткосрочные облигации, они продаются со скидкой с номинала, а выкупаются по номиналу. Такие облигации получили название облигаций с нулевым купоном.

7) В зависимости от места определения дохода - долговые обязательства с твердым или плавающим доходом.

8) В зависимости от обязанности заемщика твердо соблюдать сроки погашения займа, установленные при его выпуске, - обязательства с правом долгосрочного погашения и без права долгосрочного погашения.

Возможны два способа погашения задолженности: единовременно и частями.

Если заем гасится частями, в зависимости от распределения суммы долга по срокам погашения, выделяются три варианта:

1. равными частями в течение определенного срока;

2. возрастающими долями;

3. снижающимися долями.

6. Государственные ценные бумаги как инструмент управления государственным долгом

Основной формой государственного кредита являются государственные займы, характеризующиеся тем, что временно свободные денежные средства населения, предприятий и организаций привлекаются для финансирования дефицита государственного бюджета путем выпуска и реализации государственных ценных бумаг.

Государственными ценными бумагами называют ценные бумаги, удостоверяющие отношение займа, в которых должником выступает государство, орган государственной власти и управления.

Видов государственных ценных бумаг очень много. Это казначейские векселя, краткосрочные обязательства, среднесрочные ноты, долгосрочные облигации(боны), сберегательные облигации. Эмитентом перечисленных ценных бумаг выступает правительство.

В Германии предпочтение отдается среднесрочным ценным бумагам. Например, федеральные облигации выпускаются сериями несколько раз в год на 5 лет с фиксированной процентной ставкой; облигации казначейства - со сроком обращения от 3 до 6 лет; федеральные сберегательные облигации со сроком обращения 6-7 лет; казначейские векселя выпускаются соком от 30 дней до 2 лет.

Многообразие ценных бумаг обусловило возможность их классификации по определенным признакам.

В зависимости от способности обращаться на фондовом рынке государственные ценные бумаги подразделяются на рыночные и нерыночные. Наиболее распространенным типом являются рыночные ценные бумаги, которые могут свободно обращаться и перепродаваться на вторичном рынке.

Нерыночные ценные бумаги не могут свободно обращаться на рынке. Они представляют собой кредит государству, но в отличие от рыночных ценных бумаг не могут быть проданы владельцем третьему лицу.

В зависимости от срока обращения государственные ценные бумаги подразделяются на краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (до 5 лет) и долгосрочные (свыше 5 лет).

ценные бумаги подразделяются по эмитентам. Выпущенные центральным правительством, они называются федеральными, или государственными. От имени государства их выпускает соответствующий уполномоченный орган, как правило, Министерство финансов. В качестве агента последнего может выступать Центральный банк, который в свою очередь может уполномочить определенные инвестиционные институты или банки выступить официальными дилерами.

Кроме того ценные бумаги разделяются на наличные, (документированные) и безналичные, в том числе существующие в виде записей на счетах ; по способу выплаты доходов.

Мировой практике известны несколько способов выплаты доходов по Государственным ценным бумагам. В их числе:

* Установление фиксированного процентного платежа;

* Применение ступенчатой процентной ставки;

* Использование плавающей ставки процентного дохода;

* Индексирование номинальной стоимости ценных бумаг;

* Реализация долговых обязательств со скидкой против их нарицательной цены;

* Поведение выигрышных займов.

В условиях стабильной экономики, при отсутствии высокой инфляции, чаще всего используется фиксированная доходная ставка, выигрышные займы. В период высокой инфляции, как уже было отмечено, такие ценные бумаги не пользуются спросом. В этом случае используются более сложные механизмы выплаты процентов. Так, доход по купонам государственного сберегательного займа определяется Министерством финансов на каждый купонный период и равняется последней официально объявленной купонной ставке по облигациям федерального займа (ОФЗ). В свою очередь, ставка ОФЗ была привязана к доходности на рынке ГКО.

7. Классификация ценных бумаг.

Существует несколько видов классификаций ценных бумаг. Они разделяются по получаемому доходу, характеру эмитента, сроку существования и месту функционирования.

Ценные бумаги можно разделить на долговые и инвестиционные ценные бумаги.

Долговая ценная бумага включает в себя обязательство эмитента выплатить проценты и погасить основную сумму задолженности в соответствии с согласованным графиком.

К долговым ценным бумагам относятся все виды облигаций, векселей независимо от того, кто является их эмитентом и какова продолжительность существования этой ценной бумаги.

Инвестиционная ценная бумага дает право владельцу на часть активов эмитента и свидетельствует о доле собственника в капитале фирмы. К инвестиционным ценным бумагам принадлежат все виды выпускаемых акций эмитентов.

Акция - ценная бумага без установленного срока действия, удостоверяющая внесение юридическим или физическим лицом определенного вклада в уставный фонд акционерного общества, подтверждающая участие ее владельца в собственности данного общества и дающая ему право на получение дивиденда и на участие в управлении этим обществом.

Акция - это доля акционера во всем, что имеет акционерное общество, его узаконенное право на часть капитала, имущества и дохода.

Акция - это долговое обязательство акционерного общества перед его акционерами.

Облигация - в соответствии с законодательством Республики Узбекистан есть ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательство возместить ему номинальную стоимость ценной бумаги в предусмотренный в ней срок с выплатой фиксированного процента (если иное не предусмотрено условиями выпуска).

Казначейские обязательства, в соответствии с законом Республики Узбекистан "О ценных бумагах и фондовой бирже", есть вид ценных бумаг на предъявителя, удостоверяющих внесение их владельцами денежных средств в бюджет и дающих право на получение фиксированного дохода в течение всего срока владения этими ценными бумагами.

Производные ценных бумаг в соответствии с законодательством Республики Узбекистан являются ценные бумаги, доход которых зависит от значений одного или нескольких рыночных показателей индексов.

К ним относятся:

Опцион - договор, дающий право его владельцу приобрести ценные бумаги или товары по оговоренной в контракте цене в установленный срок.

Фьючерс - ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство на покупку или продажу определенных ценных бумаг и иных финансовых инструментов по установленной в контракте цене на определенную в будущем дату.

Вексель в соответствии с законодательством Республики Узбекистан - это ценная бумага, удостоверяющая безусловное обязательство векселедателя либо иного, указанного в векселе плательщика уплатить по наступлению указанного в ней срока определенную сумму денег владельцу векселя.

Лекция 6.Налоговая система

1.Социально - экономическая сущность налогов

2.Функции налогов

3.Виды налогов

4.Элементы налога

5.Способы взимания налога

6.Налоговая система в Республике Узбекистан

1.Социально - экономическая сущность налогов

Одним из важнейших рычагов, регулирующих финансовые взаимоотношения предприятий с государством в условиях перехода к рыночному хозяйству, становится налоговая система. Она призвана обеспечить государство финансовыми ресурсами, необходимыми для решения важнейших экономических и социальных задач. Посредством налогов, льгот и финансовых санкций, являющихся неотъемлемой частью системы налогообложения, государство воздействует на экономическое поведение предприятий, создавая при этом равные условия всем участникам общественного производства. Налоговые методы регулирования финансово - экономических отношений в народном хозяйстве в сочетании с другими экономическими рычагами создают необходимые предпосылки для формирования и функционирования единого целостного рынка.

Налоги - обязательные платежи физических и юридических лиц, взимаемые государством. Исторически они возникли с разделением общества на антагонистические классы и появлением государства.

Учение о налогах - составная часть финансовой науки, изучающей производственные отношения людей в их единстве и взаимодействии с производительными силами и надстройками. Налоги, участвуя в процессе перераспределения новой стоимости, выступают частью единого процесса воспроизводства, специфической формой производственных отношений.

2. Функции налогов

В современных условиях налоги выполняют три функции: фискальную регулирующую и контрольную, каждая из которых проявляет внутреннее свойство, признаки и черты данной финансовой категории.

Фискальная функция - основная функция, характерная для налоговых систем всех государств. С ее помощью образуются государственные денежные фонды и создаются материальные условия для функционирования государства. Именно фискальная функция подготавливает реальные возможности для перераспределения части стоимости национального дохода в денежной форме, создает объективные предпосылки для вмешательства государства в экономику. Следовательно, она в значительной степени обусловливает регулирующую функцию.

Регулирующая функция означает, что налоги как активный участник перераспределительных процессов оказывают серьезное влияние на воспроизводство, стимулируя или сдерживая его темпы, усиливая или ослабляя накопление капитала, расширяя или уменьшая платежеспособный спрос населения.

...