Финансовый менеджмент

Коллектив управляющей компании состоит из 15 человек, 12 из которых прошли подготовку в Национальном центре подготовки специалистов рынка ценных бумаг. Поэтому в компании производится четкое распределение обязанностей, определены задачи для каждого звена управления.

Отдел инвестиций стратегического анализа и прогноза - это главный определитель инвестиционной политики фонда. Для определения стратегий инвестирования управляющая компания имеет информационно - аналитическую службу, которая непосредственно собирает первичную информацию конкретных акционерных обществах, создает базу данных, на основе которых проводит анализ финансового положения эмитента. В задачу портфельного менеджера входит ротация и переоценка инвестиционного портфеля, для обеспечения его доходности, устойчивости и ликвидности. Брокерская контора проводит необходимые операции купле-продажи ценных бумаг по поручению Фонда, на Республиканской фондовой бирже ''Тошкент'', на внебиржевом рынке. Фондовый магазин реализует акции фонда и акционерных обществ за наличный расчет физическим лицам, а так же производит выплату дивидендов, начисленных по собственным акциям Фонда.

В областях Республики создана сеть филиалов Фонда. На сегодняшний день все филиалы сформировались в самостоятельный инвестиционный портфель.

Выбранная Фондом стратегия поведения позволила за сравнительно небольшой срок сформировать достаточно устойчивый и ликвидный инвестиционный портфель, который включает в себя около 100 акционерных обществ различных отраслей и регионов республики с общей стоимостью активов более 100 млн. сумов.

Приватизационный инвестиционный фонд (ПИФ) - это фонд, концентрирующий сбережения населения и приобретающий на них ценные бумаги других организаций, получающих прибыль от этих ценных бумаг и распределяющий ее среди акционеров в виде дивидендов.

Основные особенности ПИФов:

Уставный капитал формируется исключительно из денежных средств;

Установлена квота продажи акций одному лицу;

Акции размещаются среди физических лиц;

Имеет право на получение государственного кредита;

Не имеет право выкупать свои акции у акционеров.

Приватизационный инвестиционный фонд выпускает свои акции и размещает их среди населения через фондовые магазины и фондовую биржу по номинальной стоимости 100 акций по 100 сумов. Он выкупает акции нескольких акционерных обществ и, если одно из них обанкротится или потерпит убытки в результате неэффективной деятельности, доходы, полученные другими предприятиями перекроют убыток и обеспечат выплату ПИФами дивидендов всем своим акционерам. Акции ПИФов свободно покупаются и продаются через биржи и внебиржевой рынок. Однако сами ПИФы, являясь инвестиционным фондами закрытого типа, не имеют право скупать свои акции.

Акции, выпущенные ПИФами, должны быть занесены в реестр АО ''Национальный депозитарий ''Вакт'', и им учитывается. Это обеспечивает защиту прав акционера. Деятельность ПИФа регламентируется управляющей компанией и регистрируется через АО ''Национальный депозитарий ''Вакт''. Подобная система контроля не допускает злоупотреблений со стороны членов наблюдательного совета, руководителей и других, не позволяет им использовать средства населения не по назначению.

Учредителями ПИФа

Могут быть граждане республики, юридические лица, в том числе предприятия, в уставном фонде которых не менее 25% государственной доли, иностранные физические и юридические лица. У ПИФа не может быть менее двух или более двадцати учредителей.

Уставный фонд ПИФа не может быть менее чем 200 минимальных размеров заработной платы.

Инвестиционные компании.

Основные принципы деятельности инвестиционной компании включают:

Максимальную диверсификацию источников и форм привлечения средств, предложения услуг и распределения активов;

Формирование собственной, устойчивой сети клиентов и партнеров - поставщиков ценных бумаг за счет участия на всех стадиях приватизации и акционирования предприятий;

Создание и ведение вторичного рынка приобретенных компанией фондовых активов;

Агрессивную инновационную деятельность, постоянное внедрение новых фондовых инструментов;

Тщательный учет инфляционных факторов, размещение значительной части активов на денежном рынке, внедрения новых методов страхования от инфляции;

Применение техники управления фондовым портфелем, адаптированным к ценовым диспропорциям рынка.

Инвестиционные компании занимаются организацией выпуска ценных бумаг и выдачей гарантий по их размещению в пользу третьих лиц, вложением средств в ценные бумаги, куплей-продажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет, в том числе путем котировки ценных бумаг. Инвестиционные компании формируют свои ресурсы из следующих источников:

Собственный капитал, создаваемый в ходе публичной подписки за счет вкладов крупных инвесторов - юридических лиц. По окончании подписки акций компании обращаются на вторичном рынке с дисконтом или премией от чистой стоимости приобретенных активов в зависимости от их доходности, динамики рынка, соотношения спроса и предложения. Новые выпуски акций предпринимаются по решению общего собрания акционеров, исходя из потребности в дополнительном собственном капитале при данной рыночной конъюнктуре.

Траст - фонды, передаваемые их учредителями в управление компании. Перспективными видами услуг, которые компании может оказывать на доверительной основе является управление частными пенсионными и премиальными фондами предприятий, частными универсальными и специализированными пенсионными фондами, общими траст-фондами частных лиц.

Заемный капитал. В случае снятия законодательного запрета компания может использовать банковские займы для покупки ценных бумаг в тех случаях, когда анализ рыночной ситуации подтверждает желательность привлечения дополнительных инвестиционных средств сверх акционерного капитала.

Размещаемые компанией облигационные займы в условиях высокой неравномерной инфляции и малого спроса должны быть краткосрочными или содержать специальные оговорки.

Открытый инвестиционный фонд, учрежденный компанией для привлечения сбережений населения и действующий как самостоятельный инвестиционный институт. Первый выпуск акций взаимного фонда проводится по стандартной и максимальной низкой номинальной стоимости. Собранные средства полностью вкладываются в ценные бумаги. По мере роста рыночной стоимости активов фонда, на ту же величину увеличивается рыночная стоимость его акций, по которым они предлагаются новым участникам.

Подписка на акции взаимного фонда фактически продолжается непрерывно. Любой желающий может приобрести непосредственно у фонда или у брокерских фирм по цене, равной рыночной стоимости активов на одну акцию.

Пайщики взаимного фонда наделены правом в любой момент перепродать свои акции фонду или связанным с ним брокерским фирмам по текущей рыночной цене. Для обеспечения этого права фонд поддерживает достаточные денежные резервы.

За предоставляемые участникам взаимного фонда услуги компания удерживает вступительный сбор. В дальнейшем размеры вступительной комиссии будут колебаться в зависимости от успехов фонда по сравнению с конкурирующими аналогичными учреждениями. При начислении дивидендов с акционеров удерживаются ежегодные управленческий и административный сборы. Отзыв пайщиками акций осуществляется на бескомпромиссной основе.

Основные преимущества взаимного фонда для частных сберегателей включают:

возможность широкой диверсификации инвестиций, что недоступно для мелких вкладчиков;

более низкие брокерские комиссии при операциях с ценными бумагами, чем при сделках, осуществляемых индивидуальными инвесторами;

высокая ликвидность капиталовложений в акции взаимного фонда, так как их можно в любой момент возвратить фонду;

профессиональное управление инвестициями.

В перспективе при насыщении внутреннего рынка ценными бумагами компания сможет предложить покупателям выбор между взаимными фондами различной ориентации: на рост рыночной стоимости, на доходность, на сбалансированность роста и доходности, на вложения в специфические отрасли экономики.

В соответствии с законодательством инвестиционный институт может осуществлять свою деятельность на рынке ценных бумаг помимо инвестиционной компании и инвестиционного фонда в качестве посредника (финансового брокера) и инвестиционного консультанта.

Деятельность финансового брокера состоит в выполнении посреднических функций при купле-продаже ценных бумаг за счет и по поручению клиента на основании договора комиссии или поручения.

Инвестиционные консультанты оказывают консультационные услуги по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

Инвестиционные консультанты и инвестиционные компании способны взять на себя работу по корпоратизации предприятий, включая оценку стоимости имущества, помощь в подготовке и регистрации учредительных документов, а так же организацию процесса приватизации и продажу акций. В этом качестве они могли бы содействовать предприятию в поисках стратегического инвестора, в том числе иностранного.

5. Депозитарий и депозитарная деятельность

Депозитарий, согласно определению законодательства Республики Узбекистан, - есть юридическое лицо, оказывающее услуги по хранению и\или учету принадлежности прав по тем ценным бумагам, которые хранятся в нем, а так же расчетам по ним.

Депозитарная деятельность - это предоставление услуг по хранению ценных бумаг и учету прав на эти ценные бумаги.

Депозитарий может осуществлять дополнительно:

Передачу информации, связанную с владением ценными бумагами, от эмитента (реестродержателя) депонентам (клиентам) и от депонентов эмитенту ценных бумаг;

Контроль за начислением и получением доходов по ценным бумагам, хранящимися в депозитарии, с их переводом на банковские счета депонентов по их поручению;

Учет обременения ценных бумаг депонентов обязательствами, а также их прекращения;

Ведение по договору с эмитентом реестров владельцев именных ценных бумаг;

Передачу ценных бумаг третьим лицам по поручению депонентов;

Проверку ценных бумаг на подлинность и платежеспособность;

Клиринг по ценным бумагам;

Инкассацию и перевозку ценных бумаг;

изъятие из обращения ценных бумаг в соответствии с условиями их обращения;

регистрацию сделок с ценными бумагами.

Депозитарную деятельность могут осуществлять следующие юридические лица:

инвестиционные институты (кроме инвестиционных консультантов, инвестиционных фондов);

банки;

фондовые биржи;

специализированные депозитарии, осуществляющие депозитарную деятельность как исключительную.

Депозитарная деятельность осуществляется только при наличии соответствующей лицензии, полученной в уполномоченном органе. Данная лицензия предоставляет ее обладателю право осуществлять также деятельность, сопутствующую депозитарной.

Депозитарий вправе вносить изменения и дополнения в свои учредительные документы по согласованию с лицензирующим органом.

Лицензирующий орган ведет реестр депозитариев, получивших лицензию на осуществление депозитарной деятельности.

В целях обеспечения эффективной деятельности фондового рынка в республике в июне 1994 г. был создан Национальный депозитарий ''Вакт'', который оснащен самым современным компьютерным оборудованием, средствами связи, лицензионным программным обеспечением. Это дает возможность обеспечить:

безналичную эмиссию акций и создание необходимых условий для функционирования вторичного рынка ценных бумаг;

первичное размещение акций и создание необходимых условий для функционирования вторичного рынка ценных бумаг;

ведение реестров акционеров в едином технологическом режиме;

при размещении эмиссии ценных бумаг в безналичной форме обеспечить стопроцентную гарантию от подделки и утраты, а так же контроль за недопущением появления необеспеченных и незарегистрированных акций на фондовом рынке;

механизм выполнения поручений по реализации прав, вытекающих из права владения ценными бумагами, т.е. осуществлять продажу, дарение, залог, наследование и т.д.;

создать единицу информационную базу по объемам эмиссии ценных бумаг и их обращению;

обеспечить необходимыми справочно-информационными материалами участников рынка ценных бумаги государственные органы.

За истекший период Национальным депозитарием проделана работа в этих направлениях. Результаты деятельности отражены в таблице.

Информация по основным направлениям деятельности

Национального депозитария ''Вакт'' за 1994 - 1996 гг. Таблица 1

Показатель	1994 г.	1995 г.	I полугодие 1996 г.	I полугодие 1996 г. в %-м соотношении к 1995 г.
Количество АО, зарегистрированных в депозитарии	190	3356	3691	110,0
в том числе на базе государственных предприятий	102	2537	2757	108,7
Общий объем эмиссии акций, млн. сумов	130,7	1154,5	33720,3	302,3
Количество акций в эмиссии - всего	1256251	67106105	77274166	115,2
принято на хранение в депозитарий	632452	37941801	70925569	186,9
Изготовлено наличных акций	98120	1482832	2580109	174,0
Выдано сертификатов	25421	316540	386515	122,1
Количество открытых филиалов	1	6	14	233,3
Количество фондовых магазинов	_	50	64	128,0
Реализовано акций через сеть фондовых магазинов	_	190080	219310	115,4
Количество открытых счетов депо	1513	208619	234984	112,6
в том числе
Физическим лицам	1263	204852	230657	112,6
юридическим лицам	250	3767	4327	114,9

Лекция 9. Эмитенты и элементы общей инфраструктуры ранка ценных бумаг

1. Банки как эмитенты и элементы общей инфраструктуры рынка ценных бумаг

2. Виды банков

3. Уставный капитал банка

4. Фондовая биржа. Организационная структура Республиканской фондовой биржи «Ташкент»

5. Финансовое состояние эмитентов

1. Банки как эмитенты и элементы общей инфраструктуры рынка ценных бумаг

В современной финансово - кредитной системе республики произошли большие структурные изменения. Перестроена кредитная система, возникли новые виды финансово - кредитных институтов. В процессе перестройки модифицировалась система взаимоотношений центрального банка и других финансово кредитных институтов, сложились иные пропорции в динамике государственного и частного сектора.

Существенно изменилось положение банков: повысилась самостоятельность и роль банков в экономике республики; расширились функции действующих, активизировался процесс создания новых финансово - кредитных институтов. В процессе реформирования изыскиваются пути повышения эффективности банковского обслуживания; идет поиск оптимального разграничения сфер деятельности и функций специализированных финансово - кредитных и банковских учреждений; в соответствии с новыми задачами современного этапа хозяйственного развития совершенствуется законодательная база, регламентирующая банковскую деятельность.

Банки рассматриваются как эмитенты и элементы общей инфраструктуры рынка ценных бумаг.

Банковская системаСхема 1

2. Виды банков

В республике функционирует Центральный банк. Исходя из состояния денежно - кредитных, финансовых, валютных и ценовых отношений, он устанавливает ценовые ориентиры изменений одного или нескольких показателей денежной массы в обращении.

В соответствии с Законом «О Центральном банке Республики Узбекистан» Центральный банк является юридическим лицом и предметом исключительной собственности государства. Центральный банк - экономически самостоятельное учреждение, осуществляющее свои расходы за счет собственных доходов.

Главной целью Центрального банка является обеспечение стабильности национальной валюты. Основными задачами являются:

Формирование, принятие и реализация монетарной политики и политики в области валютного регулирования;

Организация и обеспечение эффективной системы расчетов в Республике Узбекистан;

Регулирование банковской деятельности и надзор за банками; хранение и управление официальными золотовалютными резервами Республики Узбекистан, включая резервы правительства по соглашению;

Организация совместно с Министерством финансов массового исполнения государственного бюджета.

Центральный банк представляет собой единую централизованную систему управления. Для выполнения возложенных на него задач имеет соответствующие службы и учреждения. Центральный банк имеет право: представлять интересы Республики Узбекистан в центральных банках других государств, международных банках и других финансово - кредитных учреждениях; производить финансовые операции, в том числе оказывать банковские услуги иностранным правительствам, иностранным центральным банкам и органам денежно- кредитного регулирования. А также международным организациям, членами которых является Республика Узбекистан; открывать представительства в других государствах; осуществлять аккредитацию в Республике Узбекистан представительств иностранных банков.

Высшим органом Центрального Банка является его правление. Правление определяет основные направления политики и деятельности и осуществляет управление банком. Правление состоит из 11 человек. В состав правления входит председатель, его заместители, а также руководители основных подразделений банка. Председателем правления является председатель Центрального банка. Члены правления утверждаются Кенгашем Олий Мажлиса по представлению председателя Центрального банка.

Коммерческие банки, в том числе иностранные, осуществляют свою деятельность в Республике Узбекистан на основании лицензии, которая выдается Центральным банком республики Узбекистан. В лицензии указывается перечень разрешенных операций, выполняемых банком.

3. Уставный капитал банка

Уставный капитал банка складывается из денежных средств, оплаченных учредителями и акционерами банка. Использование для формирования уставного капитала банка средств, полученных в кредит. И других привлеченных средств не допускается.

В исключительных случаях в соответствии с законодательством для формирования уставного капитала банка могут быть использованы бюджетные средства.

Минимальный уставный капитал должен быть оплачен учредителями банка к моменту его регистрации. Средства в уплату уставного капитала зачисляются на накопительный счет, открытый в Центральном банке или других банках республики Узбекистан. Указанные средства могут быть использованы в качестве депозитов. Минимальный размер уставного капитала банков определяется Центральным банком.

Банки получают статус юридического лица с момента их регистрации в Центральном банке. Порядок и условия регистрации устанавливаются Центральным банком. Одновременно с регистрацией банкам выдается лицензия на право проведение банковских операций. Регистрация банков и выдача им лицензий осуществляется за плату. Филиалы банков регистрируются в Центральном банке и осуществляют свою деятельность на основании лицензии. Выданной создавшему их банку.

Выдаче лицензии предшествует предварительное разрешение Центрального банка, позволяющее предъявителям продолжить деятельность по организации банка. Решение о выдаче предварительного разрешения выносится в срок не позднее трех месяцев со дня представления заявки со всеми необходимыми документами и основывается на оценке финансовых возможностей, репутации учредителей, профессиональных качеств предлагаемых руководителей банка, оценке бизнес - плана, финансового плана, структуры капитала, возможности обеспечения соответствующими банковскими помещениями и оборудованием.

Банки могут открывать в Республике Узбекистан филиалы, а банки иностранных государств - представительства с разрешения Центрального банка. Филиалом банка является обособленное подразделение, осуществляющее банковскую деятельность от имени создавшего его банка. Руководители филиалов назначаются руководителем создавшего их банка по согласованию с Центральным банком.

Представительством иностранного банка является обособленное подразделение, представляющее его интересы и не осуществляющее банковскую деятельность.

Банки могут открывать дочерние банки, свои филиалы и представительства, участвовать в создании банков за границей с разрешения Центрального банка.

Банки могут создавать союзы, ассоциации и иные объединения для координации своей деятельности, защиты интересов своих членов и осуществления совместных программ, если их создание не противоречит требованиям законодательства. Такие объединения не могут самостоятельно заниматься коммерческой, в том числе банковской, деятельностью и подлежат регистрации в порядке, установленном для некоммерческих организаций.

4. Фондовая биржа. Организационная структура Республиканской фондовой биржи «Ташкент»

Фондовая биржа - организация, исключительным предметом деятельности которой является обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен (цен, отражающих равновесие между спросом и предложением на ценные бумаги) и надлежащее распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

Учредителями фондовой биржи могут выступать юридические и физические лица, имеющие лицензию на право осуществления операций с ценными бумагами.

Членами фондовой биржи могут быть юридические и физические лица, в том числе иностранные, которые приобрели на бирже брокерское место. Количество членов фондовой биржи регулируется органами управления биржи.

Участниками фондовой биржи являются продавцы, покупатели и посредники (финансовый брокер или маклер, дилер). Брокер - это посредник, заключающий сделки по поручению клиентов и получающий за оказанные им услуги вознаграждение в виде комиссионных в процентном выражении от суммы заключенной сделки. Дилер - посредник, занимающийся перепродажей ценных бумаг от своего имени и за свой счет на свой страх и риск. Его доход складывается за счет разницы между ценой покупки и продажи ценных бумаг.

Фондовая биржа имеет право:

Устанавливать обязательные минимальные требования к инвестиционным институтам, необходимые для вступления в члены биржи;

Определять квалификационные требования к представителям членам на биржевых торгах;

Созывать и организовывать биржевые собрания;

Учреждать экспертные, квалификационные и котировальные комиссии, консультационные и справочные бюро и иные учреждения необходимые для их работы, а также конфликтные комиссии для разрешения споров по операциям с ценными бумагами;

Устанавливать и взимать согласно своему уставу вступительные и текущие взносы с членов биржи, плату за регистрацию сделок, технические услуги, посещение биржи постоянными и разовыми посетителями, а также взыскивать штрафы и пени за нарушение устава, правил биржевых собраний и несвоевременную уплату регистрационного сбора;

Издавать биржевые буклеты, справочники, сборники;

Обжаловать в судебном порядке неправомерные действия контролирующих органов.

В Узбекистане фондовая биржа «Ташкент» была создана по указу Президента Республики Узбекистан от 21 января 19994 года на базе Фондового Отдела биржи «Ташкент», действующего еще с 1991 года. При этом были сохранены название, эмблема -одногорбый верблюд (символ выносливости и терпения) и традиции в подходах к выработке правил осуществления операций с ценными бумагами, основанных на классических принципах функционирования международных фондовых бирж. В результате 8 апреля 1994 года в Министерстве юстиции состоялась государственная регистрация Республиканской фондовой биржи «Ташкент» в форме акционерного общества закрытого типа.

В настоящее время под своим началом РФБ объединяет более 250 членов, имеющих лицензию на право осуществления операций с ценными бумагами, включая представителей США, Германии, России, Пакистана и других.

5. Финансовое состояние эмитентов

Финансовое состояние эмитентов выставляющих свои ценные бумаги на фондовой бирже, подвергается тщательному анализу. Существует следующая процедура допуска ценных бумаг к торгам.

1. Эмитент обращается на биржу с заявлением о включении его ценных бумаг в определенный раздел списка и прилагает к этому заявлению набор документов, позволяющих Комиссии по листингу ознакомиться с деятельность предприятия и оценить его финансовое состояние.

Все эмитенты подразделены на 4 группы:

Список А - эмитенты, соответствующие требованиям, предъявляемым фондовой биржей по ряду установленных финансовых показателей.

Список В - эмитенты, имеющие финансовые показатели ниже, чем у группы А, но обратившиеся с просьбой о листинге и способные в определенный срок повысить свою финансовую устойчивость до уровня группы А

Список С - эмитенты, имеющие показатели ниже установленных для группы В, но способные в определенный срок довести свои показатели до уровня группы В

Список D - другие эмитенты, ценные бумаги которых временно в разовом порядке допущены к обращению на бирже.

Наличие такого списка допускается потому, что рынок ценных бумаг в республике только начинает развиваться. В связи с этим, в список D могут включаться акции эмитентов, не вошедшие в списки А, В и С.

Критериями для осуществления листинга являются:

Частота и количество продаж ценных бумаг на бирже;

Размер реальных чистых активов

Количество ценных бумаг или количество держателей акций

Совокупная стоимость привлеченного капитала

Доходность

Финансовое состояние эмитента

При этом эмитенты, включенные в листинг с учетом особенностей их деятельности подразделяются на следующие группы:

производственные предприятия;

коммерческий банки;

инвестиционные фонды.

2. По результатам анализа составляется список акционерных обществ, состоящих из эмитентов, вошедших в группу А и В, включаемый в Биржевой информационный бюллетень Республиканской фондовой биржи «Ташкент».

РФБ «Ташкент» - один из учредителей Национального Депозитария. Правила проведения операций с ценными бумагами предусматривают учет взаимосвязей сделок на бирже с регистрацией ценных бумаг в депозитарии.

Лекция 10.Сущность и значение страхования

1. Экономическая сущность страхования

2. Классификация и виды страхования

3.Страхование ответственности

4.Страхование экономических и коммерческих рисков

5.Стандартный банковский полис

6.Тарифная политика в страховании

7.Актуарные расчеты

8.Страховой пул

1. Экономическая сущность страхования

Страховые отношения имеют глубокие исторические корни. В страховании реализуются общественные и личные потребности в страховой защите от различных неблагоприятных явлений и случайностей. С развитием товарного производства и денежных отношений возникает объективная необходимость страховой защиты имущественных интересов каждого собственника. Обеспечение сохранности материальных и нематериальных благ за счет средств отдельного взятого владельца имущества является экономически не выгодным.

Наличие вероятностного, случайного характера наступления чрезвычайных событий предопределило возмещение материального ущерба посредством его раскладки на солидарной основе между отдельными заинтересованными собственниками. Как правило, число лиц, заинтересованных в страховой защите намного превышает число пострадавших от различных явлений случайного характера: стихийных бедствий, пожаров, катастроф, грабежей и т.д. Солидное же возмещение ущерба позволяет заметно сглаживать последствия тех или иных непредвиденных событие. На этих принципах осуществляется взаимное страхование участников общественного воспроизводства.

Важная роль страхования в системе общественного воспроизводства предполагает наличие сферы страховых услуг, соответствующей типу экономического развития государства. В условиях рыночного хозяйства на ряду с традиционным использованием возможностей страхования по защите от чрезвычайных явлений природного характера (землетрясения, оползни, ураганы, наводнения и др.) резко возрастает потребность у предпринимателей в страховом покрытии ущерба, возникающего при нарушении финансовых и кредитных обязательств, неплатежеспособности контрагентов, колебаниях валютных курсов и действий других экономических факторов, ведущих к потере прибыли и реальных доходов. Страховая защита жизни, здоровья, трудоспособности и материального благосостояния граждан также неразрывно связана с их экономическими интересами и реализуется с помощью услуг имущественного, личного и социального страхования.

Страхование представляет собой экономические отношения по защите имущественных интересов физических и юридических лиц при наступлении определённых событий (страховых случаев) за счёт денежных фондов, формируемых из уплачиваемых ими страховых взносов (страховых премий).

Взаимодействие сторон, заинтересованных в заключении страховых соглашений и достижении результативности страховых операций, происходит на страховом рынке.

Страховой рынок - это сфера денежных отношений, где объектом купли - продажи является специфический товар - страховая услуга, формируется предложение и спрос на него

Объективно страховой рынок возникает лишь при наличии пользователей (покупателей) страховой услуги, имеющих непосредственных страховой интерес и спрос на страховую защиту их имущественных интересов, а также исполнителей (продавцов), способных удовлетворить их потребности за счёт предложения достаточно широкого перечня видов страхования. Набор различных видов страхования, к которым может прибегнуть покупатель страховой услуги, представляет собой ассортимент страхового рынка

Основные участники страховых отношений:

1) Страхователи - юридические лица и дееспособные физические лица, имеющие страховой интерес и вступающие в отношения со страховщиком в силу закона или на основе двустороннего соглашения, оформленного договором страхования. Страхователи вправе заключать со страховщиком договоры о страховании третьих лиц (выгодоприобретателей) для получения страховых выплат. В удостоверение заключённого договора страхователь получает страховое свидетельство (полис) с приложением правил страхования, в котором содержатся перечень страховых рисков, размер страховой суммы и страховой премии, порядок изменения и прекращения действия договора и прочие условия, регулирующие отношения сторон

2) Страховщики - юридически лица любой, определённой законодательством Республики Узбекистан организационно - правовой формы, созданные для осуществления страховой деятельности (страховые организации и общества взаимного страхования) и получившие в установленном порядке государственное разрешение (лицензию) на проведение операций страхования. Предметом непосредственной деятельности страховщиков не могут быть производственная, торгово-посредническая и банковская деятельность.

Значительный объем операций на страховом рынке осуществляют страховые посредники, к которым относится:

3) Страховые агенты - физические или юридические лица, действующие от имени страховщика и по его поручению в соответствии с предоставленными полномочиями. Страховые агенты, как правило, предоставляют интересы одной страховой компании и получают за свою работу комиссионной вознаграждение. Обычно крупные страховщики имеют достаточно разветвленную сеть страховых агентов.

4) Страховые брокеры - юридические или физические лица, зарегистрированные в установленном порядке в качестве предпринимателей, осуществляющие посредническую деятельность по страхованию от своего имени и представляющие интересы страхователя либо страховщика. Страховые брокеры владеют обширной информацией о конъюнктуре страхового рынка, финансовом положении и репутации страховых компаний и в качестве услуги предлагают наиболее выгодные условия страхования для своих клиентов.

Совокупность структур, организаций и субъектов, участвующих или заинтересованных в осуществлении страхования в своей общности, составляет единую инфраструктуру страхового рынка, рассматриваемую как систему учреждений и организаций, обеспечивающих свободное движение страховых товаров и услуг на рынке.

Страхование перевозок достаточно важная операция для грузовладельца. Смысл её - предотвратить финансовые убытки вследствие случайных событий, неподвластных контролю со стороны грузовладельца.

Стоимость страхования груза зависит от стоимости груза, его характера, вида транспорта, расстояния и вида перевозки, количество перегрузок и набора рисков, от которых страхуется груз. Разница в тарифах по характеру груза основана на подверженности различных его типов страхуемым рискам. Например, при страховании груза от кражи железнодорожный полувагон с песком менее привлекателен для похитителей, чем автомобиль с открытым кузовом, гружённый бытовой электроникой. При страховании от частичного повреждения (например, в случае удара контейнера о причал во время разгрузки) важное значение имеет подверженность груза механическим повреждениям и характер его упаковки.

Вид транспорта (автомобильный, железнодорожный, морской или воздушный) также влияет на тариф страхования, но в меньшей мере.

Количество перегрузок влияет на стоимость страхования, поскольку мировой опыт свидетельствует, что груз наиболее подвержен риску при погрузочно-разгрузочных работах.

Набор страхуемых рисков может быть достаточно широким, но чем он больше, тем дороже полис. Поэтому в интересах грузовладельца - всегда внимательно ознакомиться с перечнем страхуемых рисков и выбрать из них только те, которые ему действительно необходимы. Однако здесь нельзя забывать, что самое дешёвое не всегда самое хорошее. Например, самый дешёвый тариф получается в случае страхования с ответственностью только полной гибели. В случае лишь частичного повреждения или утраты груза страховое возмещение выплачено не будет.

2. Классификация и виды страхования

Исходя из многообразия объектов, подлежащих страхованию, различий в объеме страховой ответственности, степени риска и категориях страхователей и однородные и взаимосвязанные понятия в области страхования подлежат классификации.

Классификация в страховании - это иерархически подчиненная система взаимосвязанных звеньев страховых отношений.

Страховые услуги могут быть предоставлены на условиях обязательности и добровольности. Соответственно форма проведения страхования может быть обязательной и добровольной.

Обязательное страхование осуществляется в силу закона, с позиции общественной целесообразности. При его проведении действует неограниченная во времени страховая ответственность по установленным законодательством объектам страхования и кругу страхователей, она наступает автоматически при возникновении страхового случая.

В Республике Узбекистан к сфере обязательного страхования относятся:

- обязательное личное страхование пассажиров от несчастных случаев на воздушном, железнодорожном, морском, внутреннем водном и автомобильном транспорте;

обязательное государственное личное страхование военнослужащих и военнообязанных, граждан, призванных на военные сборы, лиц рядового и начальствующего состава органов внутренних дел;

обязательное государственное личное страхование сотрудников Государственной налоговой службы Республики Узбекистан;

обязательное государственное личное страхование должностных лиц таможенных органов Республики Узбекистан;

обязательное государственное страхование медицинских и научных работников на случай инфицирования СПИД;

обязательное страхование работников предприятий с особо опасными условиями работы (пожарные дружины, летно-подъемный состав гражданской авиации, спасатели МЧС, работники железнодорожного транспорта, водители авто- и электротранспорта и др.);

обязательное страхование имущества, принадлежащего гражданам (дома, садовые домики, гаражи, хозяйственные постройки) в размере 40% их стоимости по государственной оценке;

обязательное страхование имущества и имущественных интересов сельскохозяйственных интересов;

Добровольное страхование проводится в силу закона и на добровольной основе. Законом определяются наиболее общие законы страхования, а конкретные условия его проведения регулируются правилами, установленными страховщиком в договоре страхования. Эта форма страхования не носит принудительного характера и предоставляет возможность свободного выбора услуг на страховом рынке. Вместе с тем добровольное страхование носит выборочный охват, так как не все страхователи желают в нем участвовать, а для отдельных категорий лиц устанавливаются ограничение при заключении договоров.

Существующие различия в объектах страхования обусловливают применение двух классификаций.

По объектам страхования - является всеобщей и предполагает деление страхования по отраслям, подотраслям, видам страхования.

По роду опасностей - является частичной, охватывающей только имущественное страхование.

Личное страхование выступает формой социальной защиты и укрепление материального благосостояния населения. Преобладающая доля операций по личному страхованию проводится на добровольной основе. Наиболее распространенными и адаптированными на отечественном страховом рынке считаются:

страхование жизни с широким объемом страховой ответственности;

страхование здоровья граждан в связи с поездками за границу;

страхование пенсий;

страхование детей и школьников от несчастных случаев;

страхование от несчастных случаев профессиональных групп;

медицинское страхование;

страхование ритуальных услуг.

По форме организации личное страхование может быть индивидуальным и групповым, причем последнее считается наиболее оптимальным при 75%-ном охвате страхуемого контингента.

Имущественное страхование защищает интересы страхователя, связанные с владением, пользованием, распоряжением имуществом и товарно-материальными ценностями. К традиционным и освоенном на узбекском страховом рынке видам имущественного страхования относятся: сельскохозяйственное страхование (культур и животных), страхование средств транспорта, страхование имущества граждан, страхование имущества предприятий различных форм собственности.

Существует два основных способа страхования груза, перевозимого по воздуху:

на рынке морского страхования через брокеров;

на рынке авиационного страхования по авианакладной.

Из этих двух способов первый более распространен, так как лица, занятые перевозкой грузов по воздуху, могут оформить годовые полисы для удовлетворения своих собственных социальных нужд.

Морские условия страхования

Страховой полис на перевозку грузов по воздуху, полученный на морском страховом рынке, выдается на основании специальных условий об авиаперевозках, в частности:

оговорках о страховании грузов, перевозимых на самолётах;

оговорках о страховании на случай военных действий (авиаперевозки);

оговорках о забастовках (авиаперевозки).

3. Страхование ответственности

Страхование ответственности - в отличие от имущественного и личного защищает интересы как самого страхователя, поскольку ущерб за него возмещает страховая организация, так и других (третьих) лиц, которым гарантируется выплата за ущерб, причинённый вследствие действия или бездействия страхователя независимо от его имущественного положения. Тем самым страхование ответственности обеспечивает защиту экономических интересов возможных виновников вреда и третьих физических или юридических лиц, которым в конкретном страховом случае причинён ущерб. Страхование ответственности предусматривает возможность при причинении вреда как здоровью, так и имуществу третьих лиц в силу закона или по решению суда производить соответствующие выплаты, компенсирующие причинённый вред. В данном виде страхования не предусматривается установление страховой суммы и застрахованного, т. е. гражданина или хозяйствующего субъекта, которому должно быть выплачено возмещение. Застрахованный и размер страховой суммы выявляются только при наступлении страхового случая, т. е. при причинении ущерба третьим лицам.

В банковской деятельности, связанной с повышенным риском проведения активных кредитных операций по выдаче ссуд, целесообразно страхование ответственности заемщика за непогашение кредита. Договор страхования заключается между страховой компанией (страховщиком) и заёмщиками (страхователями). Объектом страхования является ответственность заёмщика перед банком, выдавшим кредит.

Страхование гражданской ответственности владельцев автотранспортных средств - наиболее распространенный в мировой страховой практике вид страхования ответственности, проводимый в обязательном, установленном законом порядке. Объектом в этом случае выступает гражданская ответственность владельцев автотранспортных транспортных средств, которую они несут перед законом при наступлении дорожно-транспортных происшествий перед потерпевшими третьими (физическими или юридическими) лицами.

Исходя из повышенного страхового риска и потенциально высокого уровня возмещения материального ущерба, данный вид страхования может проводиться только солидными страховщиками, имеющими достаточные страховые фонды.

Предлагаемое сегодня на рынке страхование ответственности перевозчика в основном касается лишь автомобильных перевозчиков, то есть фирм - владельцев грузового автотранспорта. Условия страхования в основном совпадают с условиями международной конвенцией перевозчиков, определяющей предел ответственности грузоперевозчика перед грузовладельцем.

Полис страхования ответственности перевозчика включает ответственность по таможенным рискам. Это позволяет рассматривать такой полис как основание для приобретения карты TIR-Carnet в национальной ассоциации перевозчиков. Только национальные ассоциации имеют право выдавать эти карты в своих странах.

4. Страхование экономических и коммерческих рисков

Страхование экономических рисков широко применяется на зарубежном страховом рынке. Предпринимательская деятельность и страхование - тесно связанные категории рыночного хозяйства. Выделяют страхование от коммерческих, технических, правовых, политических рисков и рисков в финансово - кредитной сфере.

Страхование коммерческих рисков охватывает те виды страхования, в которых, прежде всего, заинтересован предприниматель. Объект страхования - коммерческая деятельность страхователя, под которой понимается инвестирование денежных и материальных ресурсов в какой - либо вид производства или бизнеса и получение от этих вложений соответствующей финансовой отдачи в виде прибыли. Покрытие коммерческих рисков осуществляется при помощи страхования:

от потери прибыли (дохода) вследствие нарушения процесса производства, простоя, повреждения или кражи имущества и иных потерь, связанных с прерыванием основной деятельности;

от невыполнения договорных обязательств по поставке и реализации продукции;

арендной платы (если помещение не может быть сдано в аренду из - за нарушения в результате страхового случая);

дохода от ренты (если выгодные арендные соглашения могут быть расторгнуты в результате страхового случая);

восстановительной стоимости имущества (для возмещения расходов, превышающих действительную стоимость застрахованного имущества)

К техническим рискам, подлежащим страхованию. Относятся строительно-монтажные, эксплуатационные, а также риски новой техники и технологии.

Необходимость страхования финансово - кредитных рисков обусловлена достаточно высокой степенью вероятности их проявления. Страховой риск вытекает из специфики движения финансовых и кредитных потоков. Нейтрализовать возможные потери позволяют следующие виды страхования:

страхование экспортных кредитов (на случай банкротства импортера либо его продолжительной неплатежеспособности);

страхование расходов по вступлению экспорта на новый рынок;

страхование банковских кредитов от риска неплатежа заемщика (страхователем выступает банк);

страхование коммерческого кредита (страхование векселей);

страхование залоговых операций;

страхование валютных рисков (возможных потерь от колебания валютных курсов);

страхование биржевых операций и сделок;

страхование от инфляции;

страхование риска неправомерного применения финансовых санкций органами налогового контроля.

5. Стандартный банковский полис

Мировой практикой выработан целый ряд страховых гарантий по защите от специфических рисков в банковской сфере. С этой целью применяется стандартный банковский полис, который гарантирует банку возмещение убытков, причиненных:

Преступной деятельностью банковских служащих при исполнении ими служебных обязанностей;

Кражей или подделкой денежных документов и ценных бумаг (векселей, чеков, депозитных сертификатов, акций облигаций…);

Принятием банком фальшивых денежных знаков;

Компьютерным мошенничеством (преступным введением или искажением электронной информации).

6. Тарифная политика в страховании

Тарифная ставка. Именно страховые тарифы предопределяют финансовую устойчивость страховых операций. Основой исчисления страховых платежей является тарифная ставка, представляющая собой цену страховой услуги, адекватно выражающую обязательства страховщика по условиям заключенного договора.

Тарифная ставка, именуемая также брутто - ставкой, состоит из двух частей: нетто - ставки и нагрузки.

1. Основная доля в страховом тарифе принадлежит нетто - ставке, предназначенной для формирования страхового фонда и предстоящих страховых выплат клиентам, ее величина отражает обязательства страховщика перед страхователем.

В основе построения нетто - ставки по любому виду страхования лежит вероятность наступления страхового случая, которая определяется на основе статических данных, накопленных за ряд лет. Вероятность ущерба, лежащая в основе нетто - ставки, зависит от вероятности наступления страхового случая. Зная вероятное число страховых случаев за тарифный период, можно определить степень вероятности наступления этих случаев как отношение количества страховых случаев к числу застрахованных объектов.

В классическом варианте нетто - ставка является вероятностью наступления страхового события. Основой для построения нетто - ставки служит показатель убыточности страховой суммы, который означает соотношение между сумой страхового возмещения, выплаченного за определенный период. И страховой суммой всех застрахованных объектов.

Методика расчета нетто - ставок сводится к определению среднего показателя убыточности страховой суммы за тарифный период. С поправкой на величину рисковой надбавки. Для этого стоится динамический ряд показателей убыточности страховой суммы и оценивается его устойчивость с помощью используемого в статистике показателя среднего квадратичного отклонения.

2. Следующий элемент тарифной ставки - нагрузка - включает расходы страховщика на ведение дела, связанные с заключением и обслуживанием страховой сделки; отчисления на предупредительные мероприятия, в резервные и запасные фонды; расходы на оплату труда работников страховой компании и страховых посредников.

Рассчитав нетто- ставку и зная долю нагрузки в тарифе, можно определить величину брутто - ставки по следующей формуле:

БС=НС/(1-f),

Где БС - брутто - ставка;

НС - нетто - ставка;

f - удельные вес нагрузки в брутто - ставке.

7. Актуарные расчеты

Проведение актуарных расчетов связано с исследованием и группировкой принимаемых страховщиком рисков, исчислением математической вероятности наступления страхового случая, определением частоты и степени тяжести последствий причиненного ущерба, обоснованием необходимых расходов на ведение страхового дела и прогнозированием тенденций их развития.

Актуарные расчеты - это система математических закономерностей и статистических приемов, позволяющих установить обоснованные затраты и расходы, связанные со страхованием того или иного объекта, определить себестоимость и цену страховой услуги.

В настоящее время страховые компании проводят самостоятельную тарифную политику и занимаются актуарной калькуляцией, но чаще всего предпочитают использовать уже разработанные тарифные ставки, действующие на отечественном и зарубежном страховых рынках.

8. Страховой пул

В целях обеспечения финансовой устойчивости страховых операций, гарантий страховых выплат, более полного страхового покрытия рисков, удовлетворения потребностей страхователей в страховых услугах страховщики могут подписывать соглашения о страховом пуле.

Страховой пул - это добровольное объединение страховщиков, не являющееся юридическим лицом, создаваемое на основе соглашения между ними на условиях солидарной ответственности его участников за исполнение обязательств по договорам страхования, заключенным от имени участников страхового пула.

Страховой пул создается на определенный срок или без его ограничения и действует на основании соглашения, подписанного страховщиками. При этом количество страховщиков - участников пула может быть произвольным. Кроме того, участники страхового пула могут быть участниками другого страхового пула, а также перестраховывать часть риска по договорам страхования, заключенным от имени страхового пула.

Страховщики - участники страхового пула заключают договоры страхования по единым выработанным условиям и тарифам страхования в пределах установленного соглашением максимального размера обязательств по каждому отдельному риску. Страховые взносы, полученные по заключенным от имени страхового пула договорам, перераспределяются между участниками соответственно их доле в принятом на страховании риске. Деятельность участников страхового пула направления на создание благоприятных условий страхования для клиентов. Они несут ответственность выполнения всех принимаемых на себя обязательств в рамках соглашения о страховом пуле.

Некоммерческий сектор страхования, к которому относятся и страховые пулы. При современной законодательной поддержке. В том числе по вопросам льготного налогообложения, может стать новой, более надежной формой страховой защиты непосредственных потребителей страховой услуги - страхователей, позволит охватить крупные, ранее бывшие вне страхования, риски и объекты, поднять финансовые возможности страховщиков и престиж национального страхового рынка.

Лекция 11.Особенности финансов акционерного общества

1.Акционерные общества

2.Принципы создания акционерного общества

3.Виды акционерных обществ

4.Уставный капитал акционерного общества

5.Фонды акционерного общества

6.Ценные бумаги акционерного общества

7.Виды стоимости акций

8.Реестр акционеров и хранение акций

9.Реорганизация и ликвидация акционерного общества

1.Акционерные общества - неотъемлемая часть рыночной экономики

Акционерное общество (АО) - это коммерческая организационно-правовая форма объединения, образованного путем добровольного соглашения юридических и физических лиц, объединивших свои средства и выпустивших в обращение акции с целью получения прибыли.

АО - неотъемлемая часть рыночной экономики. Выпускаемые ими ценные бумаги размещаются между предприятиями, организациями, а также отдельными гражданами.

Акционирование - это один из способов приватизации.

2.Принципы создания АО

АО образуется учредителями в лице местных и иностранных юридических и физических лиц, число которых не ограничивается. В присутствии всех учредителей (или их представителей) проводится учредительное собрание, на котором утверждается устав общества и избираются органы управления. Решения принимают ѕ голосов при том, что одна акция дает один голос.

АО подлежит государственной регистрации в соответствующем органе в действующем порядке.

Если в устав АО вносятся изменения и дополнения, они подлежат государственной регистрации в том же порядке. В соответствии с нормативными актами одновременно с подачей заявки за регистрацию взимается одновременный сбор, который не возвращается при отказе в регистрации.

...