Анализ и оценка финансовых результатов ПАО "Ростелеком"

Размещено на http://www.allbest.ru/

Содержание

Введение

1. Теоретические основы финансового анализа на предприятиях связи

1.1 Сущность и основные этапы финансового анализа

1.2 Роль анализа финансовой отчетности в управлении финансами компании

2. Анализ и оценка финансовых результатов ПАО «Ростелеком»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «Ростелеком»

2.2 Анализ показателей бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком»

2.3 Анализ показателей отчета о финансовых результатах ПАО «Ростелеком»

3. Совершенствование финансовой деятельности ПАО «Ростелеком»

3.1 Оценка вероятности банкротства и эффективности деятельности ПАО «Ростелеком»

3.2 Разработка мероприятий по совершенствованию финансовой деятельности ПАО «Ростелеком»

Заключение

Список использованных источников

Введение

Финансы предприятия представляют собой систему экономических отношений, осуществляемых через реальный оборот денежных средств, а именно - в процессе получения денежных средств за оказание широкого спектра услуг связи на телекоммуникационном рынке, формирования различных денежных фондов и их использования. Эти экономические отношения включают в себя процессы формирования, распределения и использования денежных средств, в соответствии с планами хозяйственной деятельности компаний.

Сoвременная экономика России развивается дoстаточно энергично и, следовательно, проблема финансовoго анализа деятельности организаций является крайне острым. От финансового состояния предприятия зависит во многом успех его деятельности. Благополучное функционирование предприятий в нынешних обстоятельствах вызывает увеличения эффективности производства, конкурентоспособности продукции и услуг на основе внедрения достижений научно-технического прогрессе, эффективных форм хозяйствования и управления производством, активизации предпринимательства и т.д. Значимая роль в осуществления данной задачи отводится рассмотрению хозяйственной деятельности предприятий. Вследствие этого анализу финансового состояния предприятия должно уделяться особое внимание.

Для того чтобы результативно функционировать в условиях рыночной экономики и не допустить банкротства предприятия, необходимо неплохо располагать сведениями, как распоряжаться финансами, какой обязана быть структура капитала по составу и источникам образования, какую часть должны занимать собственные и заемные средства в общем капитале организации.

Цель анализа заключается не только в том, чтобы определить и оценить финансовое состояние организации, но и в том, чтобы непрерывно проводить работу, устремленную на его совершенствование. Оценка финансового состояния изображает, по каким направлениям необходимо вести эту работу, приносит вероятность обнаружить наиболее важные аспекты и наиболее слабые позиции в финансовом состоянии организации. В соответствии с этим, итоги разбора приносят ответ на вопрос, каковы главные способы совершенствования финансового состояния в конкретный период его деятельности. Но главной целью анализа является своевременное обнаружение и ликвидация изъянов в финансировании деятельности и поиск резервов улучшения финансового состояния организации, ее платежеспособности и финансовой стабильности.

Современный телекоммуникационный рынок России представлен большим числом операторов связи, функционирующих в едином информационно-правовом пространстве. Учитывая тенденции развития телекоммуникационного рынка РФ и усилению конкурентной борьбы между операторами связи за группы потребителей и совокупные доходы, задачи компании, системы эффективного управления финансами предприятий телекоммуникаций, тема выпускной квалификационной работы является актуальной.

Целью выпускной квалификационной работы является оценка финансовых результатов деятельности предприятия связи, а также разработка рекомендаций по совершенствованию финансовой деятельности предприятия.

Для достижения указанной цели в работе поставлены следующие задачи:

-раскрыть теоретические основы финансового анализа на предприятиях связи;

-проанализировать финансовое состояние ПАО «Ростелеком»;

-предложить мероприятия по совершенствованию финансовой деятельности ПАО «Ростелеком», на основе результатов анализа.

Объектом исследования является ПАО «Ростелеком».

Предметом исследования являются финансовые результаты деятельности компании.

Для достижения поставленной цели в работе использованы такие общенаучные методы познания, как сравнение, группировка, анализ и синтез, индукция и дедукция, а также методы экономического анализа: вертикальный, горизонтальный, коэффициентный и факторный анализ.

Теоретическую базу исследования составили труды таких авторов, как Бернстайн Л.А., Бобылева А.З., Вакуленко Т.Г., Ивашковская И.В., Фомина Л.Ф., Вахрушина М.А., Климова Н.В., Ковалев В.В., Савицкая Г.В., Теплова Т.В., Шеремет А.Д. и др.

Информационной базой работы послужили материалы электронных СМИ, справочно-консультационные системы «Консультант» и «Гарант», другие данные сети Интернет, а также бухгалтерская отчетность и отчетность о финансовых результатах ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы.

1. Теоретические основы финансового анализа на предприятиях связи

1.1 Сущность и основные этапы финансового анализа

финансовый анализ бухгалтерский банкротство

Формирование финансового анализа, было составляющей системы учета и контроля в сельскохозяйственных имениях в феодальной Британии (ХІІ в.). Родоначальником классифицированного экономического анализа, является француз Жак Савари (1622-1680). Его идеи были продвинуты в ХІХ в. итальянским бухгалтером Джузеппе Чербони (1827-1917). В конце ХІХ - в начале ХХ в. начинает энергично развиваться наука о коммерческих расчетах. Собственно, анализ баланса и коммерческие расчеты составили суть финансового анализа.

На сегодняшний день, в условиях рыночной экономики и реформирования бухгалтерского учета в финансовый и управленческий, финансовый анализ, как основной элемент аналитической работы, становится одним из важных инструментов управления деятельностью предприятий. B основе финансового анализа лежит анализ и управление финансовыми ресурсами субъектов хозяйствования.

Финансы предприятия выражают совокупность экономических отношений, возникающих в реальном денежном обороте по поводу формирования, распределения и использования финансовых ресурсов. [12, c. 125].

Анализ - это метод научного исследования явлений и процессов, в его основе лежит изучение составных частей, элементов изучаемой системы. Результаты анализа составляют важнейшую часть информационного обеспечения финансовых менеджеров. В финансовой деятельности предприятия с помощью анализа делаются выводы о рациональности, эффективности финансовых решений.

Финансовый анализ - это метод научного исследования, применяемый для обработки информации о финансово-хозяйственной деятельности компании. Предмет финансового анализа - это финансовое состояние предприятия, допускающее оценить текущее состояние и изменения, которые осуществляются в финансовых показателях предприятия.

Финансовое состояние - совокупность показателей, характеризующих наличие, распределение и применение финансовых ресурсов.

Анализ финансового состояния - это элемент, как финансового менеджмента, так и экономических взаимоотношений с партнерами, финансово-кредитной системы.

Целью финансового анализа является принятие информации о реальном состоянии предприятия на дату составления отчетности и его прогноз.

Для достижения цели в процессе финансового анализа, должны быть решены конкретные задачи (рисунок 1.1)

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.1 - Задачи финансового анализа

Обозначение принципов необходимых для открытия направлений воздействия финансов предприятий на развитие предпринимательского сектора экономики, выработки критериев его функционирования. В прочем, необходимо рассматривать, что финансы не обособлены рамками организаций, а постоянно взаимодействуют с бюджетом, внебюджетными фондами, банками и другими кредиторами, страховыми компаниями, институциональными инвесторами [22, c. 44].

Финансы предприятий опираются на информационные потоки, а принятие решений устроено на совокупности информации. Анализ поступающей информации важен, как в момент принятия решения, так и в процессе контроля, за ходом его исполнения. Содержится такая информация в бухгалтерской и статистической отчетности, договорах и соглашениях, коммерческих и расчетных документах.

Финансы предприятий содержат точное целевое направление, которое накладывает отпечаток на все аспекты деятельности, включая организационный, коммерческий, инвестиционный, договорный и др. Это прибыльная работа, рациональная минимизация затрат, оптимизация финансовых потоков.

Финансы предприятий отмечают некоторые социально-политические интересы отдельных слоев общества, но во всех своих аспектах они направленны на поощрение предпринимательской активности.

B определенной степени сущность финансов отражается в их функциях. Познание функций необходимо для осуществления эффективной финансовой деятельности. В пределах финансовой науки существует некоторое единство функций финансов государства и финансов организаций, иногда в тот же момент имеются серьезные различия, означающие значимость общегосударственных интересов и предпринимательского аспекта деятельности [4, c. 70].

Деятельность, объединенная c регулированием реального денежного оборота в рамках предпринимательской структуры, создает совокупность функций финансов компании. Выделим три основные функции (рисунок 1.2)



Рисунок 1.2 - Функции финансов предприятия

1 Воспроизводственная функция финансов компании, состоит в обеспечении сбалансированности стоимостного выражения материальных и трудовых средств и финансовых ресурсов на всех этапах кругооборота капитала, в процессе простого и расширенного воспроизводства. Экономическая обособленность оборотных, вне оборотных и финансовых активов приводит к потребности регулирования их кругооборота, в рамках отдельно взятой или коммерческой компании.

Мы рассматриваем сферу реального денежного оборота, надо иметь в виду, что авансирование происходит за счет относительно самостоятельных, сформированных за счет финансовых ресурсов, фондов денежных средств. Фонд денежных средств реализуется строго целевым назначением и осуществляется инструментом финансирования и его источником. Авансирование осуществляется в то время, как потраченные денежные средства возвращаются в компанию в течение одного кругооборота, в результате реализации произведенного или закупленного товара, работ, услуг, продукции в виде выручки от реализации. В частности, авансирование чаще всего сопровождается возмещением в денежной форме [2, c. 183].

Воспроизводственная функция выражается в показателях прибыльности и ликвидности активов. Высокоэффективное управление финансовыми ресурсами, позволяет улучшать прибыльность и содержать долгосрочные инвестиции. Для сохранения высокой прибыльности и ликвидности, важнейшую роль играет управление собственным и привлеченным капиталом. [3, c. 18].

Необходимой частью воспроизводственной функции финансов компании является оперативная функция, в которой заключается текущее обеспечение компании денежными средствами для нормального функционирования, собственно, совершения платежей и расчетов, выполнения краткосрочных обязательств. Воспроизводственная функция помещает на передний план накопление капитала для решения долгосрочных инвестиционных проблем.

2 Распределительная функция тесно связана с воспроизводственной функцией, так как выручка от реализации продукции, товаров, работ и услуг подлежит распределению и перераспределению.

Распределительная функция состоит в том, что финансовые ресурсы компании соответствуют распределению в целях выполнения денежных обязательств перед бюджетом, банками, контрагентами. Ее результатом осуществляется формирование и использование целевых фондов денежных средств, поддержание эффективной структуры капитала.

Прибыль - необходимый объект реализации распределительной функции финансов компании. За счет прибыли реализуется целая совокупность фондов денежных средств. При этом прибыль имеет следующие значения в деятельности компании (рисунок 1.3) [14, c. 71].

Многосторонний характер прибыли выражает, что ее исследование должно использовать системный подход. Именно такой подход ожидает анализ совокупности факторов образования, взаимовлияния, распределения и использования.

Заключаются факторы распределения в платежах необходимого характера в бюджет и внебюджетные фонды, в банковские и страховые фонды, платежей добровольного характера, благотворительные фонды, направления прибыли в фонды денежных средств, реализуемые в компании. Факторы использования относятся только к той прибыли, которая остается в компании и коммерческой компании. Oни включают такие направления, как:

? потребление,

? накопление,

? социальное развитие,

? капитальные и финансовые вложения,

? покрытие убытков и прочих затрат.

Рисунок 1.3 - Значения прибыли в деятельности компании

Результатом распределительных процессов, является создание фондов денежных средств, обеспечивающих финансирование принятых к реализации программ, поддержание оптимальной структуры капитала, сведение к минимуму риска банкротства.

3 Контрольная функция финансов компании состоит из реализации контроля рублем за реальным денежным оборотом, формированием фондов денежных средств. Контроль рублем состоит из двух форм:

1) форма - это контроль, за изменение финансовых показателей, состояние платежей и расчетов;

2) форма - это контроль, за формирование стратегии финансирования.

Контрольная функция финансов компании испытала существенные изменения. Ее значение оценивалось неоднозначно.

По мнению финансиста, А. M. Бирмана, предполагается, что контроль рублем считается самым эффективным видом контроля; он дает возможность обобщить все стороны хозяйственной деятельности компании, все ее участки; контроль проявляется непрерывно и автоматически. Контроль рублем подталкивает компанию улучшить работу, чтобы выйти из финансовых затруднений, в которые они попали в результате недостатков в хозяйствовании. Однако, это означает относительную независимость в реализации контрольной функции [2, c. 154].

По мнению финансиста, Э.А. Вознесенского, предполагается, что среди всей совокупности финансовых отношений нет ни одного, которое бы не было связано с контролем, за формированием и использованием централизованных и децентрализованных денежных фондов. Но при этом нет ни одного финансового отношения, которому была бы присуща только контрольная функция. В частности, вне органической связи с другими функциями контрольной функции финансов не существует [19, c. 114].

Такое объяснение контрольной фикции сужает рамки финансов. Oна не считает активную роль контроля рублем в процессе финансирования.

Форма применения контрольной функции финансов всегда конкретна. Oна может быть отослана в компанию, как единый объект управления, на филиалы или структурные подразделения, на отделы или службы, на отдельно взятого работника.

Контрольная функция финансов компании формируется по следующим обязательным направлениям:

1) контроль, за правильным и своевременным перечислением средств, в фонды денежных средств по всем установленным источникам финансирования;

2) контроль, за соблюдением заданной структуры фондов денежных средств с учетом потребностей производственного и социального развития;

3) контроль за целенаправленным и эффективным использованием финансовых ресурсов.

Финансовый анализ на предприятии выражается при помощи различных методов. Итак, при проведении финансового анализа используются основные методы исследования финансовых отчетов (рисунок 1.4)

Рисунок 1.4 - Методы финансового анализа на предприятии

1 Горизонтальный (временной) анализ - означает, сравнение каждой позиции финансовой отчетности с аналогичной позицией предыдущего периода. При этом позволяет выразить тенденции изменения какого-либо явления в определенном периоде.

2 Вертикальный (структурный) анализ - означает, выражение влияния каждой позиции отчетности на результат в целом. При этом, предполагает определение структуры итоговых финансовых показателей. И применяется не только в финансовом анализе, но и анализе любых экономических объектов, по которым имеются данные ряда лет (например, анализ активов, пассивов, себестоимости, финансовых результатов, ассортимента продукции и т. д.).

3 Сравнительный (пространственный) анализ - означает, сравнение сводного показателя отчетности анализируемой компании с аналогичными показателями конкурентов, предприятий отрасли и структурных подразделений предприятия.

4 Факторный анализ - означает, варианты аналитических исследований, предоставляет возможность, выявить влияние отдельных факторов (причин) на какой-либо результативный показатель, с помощью определенных или случайных приемов исследования. Собственно, используется он не только в финансовом анализе, но и в анализе других результативных показателей. Вместе с тем, в экономическом анализе проявляется факторный анализ себестоимости, производства и реализации, материальных затрат, производительности труда, рентабельности и т. д.

5 Анализ относительных показателей (коэффициентов) - применяется на основании данных одного или разных периодов. Предполагается расчет отношений между отдельными позициями финансовой отчетности, с целью определения взаимосвязи показателей.

В ходе финансового анализа для решения поставленных задач может потребоваться использование не только методов, но и приемов анализа, которые в финансовом анализе формируются на две группы (рисунок 1.5).

Исходя из рисунка 1.5, можно сказать, что именно метод элиминирования широко распространен в финансовом и экономическом анализе, он предоставляет раздельное применение воздействующих факторов на обобщающий показатель.

В частности, математические приемы, выражены на приемах и методах математики и широко осуществляются в процессе финансового анализа.

Итак, рассмотрим, основные этапы финансового анализа.

Главной целью анализа, является необходимость своевременно выявить и устранить недостатки в финансовой деятельности и найти резервы улучшения финансового состояния компании и его платежеспособности.



Рисунок 1.5 - Приемы финансового анализа

Анализ финансового состояния компании по данным бухгалтерской отчетности может быть выполнен с различной степенью детализации, которая зависит от поставленных целей, а также различных факторов информационного, временного, методического и технического обеспечения.

Логика аналитической работы предполагает проведение анализа финансового состояния компании в виде двух этапов [41, c. 158]:

1 этап - предварительная оценка финансового состояния. На данном этапе осуществляются:

? сравнительные таблицы за два последних года, с целью выявления абсолютных и относительных отклонений, по основным показателям отчетности;

? исчисляются относительные отклонения показателей процентов, по отношению к балансовому году за несколько лет.

Oсновной целью такого экспресс-анализа является, подбор небольшого количества наиболее существенных и сравнительно несложных исчислений показателей и постоянное отслеживание их динамики, а также является наглядная и простая оценка финансового благополучия и динамики развития хозяйствующего субъекта.

В.В. Ковалев считает, что экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный этап, проведение анализа, заключительный этап (рисунок 1.6)

Рисунок 1.6 - Этапы проведения финансового анализа

1 Подготовительный этап:

Цель первого этапа - является, принятие решения о целесообразности анализа финансовой отчётности и убедиться в её готовности к чтению.

Здесь проводится визуальная и простейшая счётная проверка отчётности по формальным признакам и по существу:

- определяется наличие всех необходимых форм и приложений, реквизитов и подписей, проверяется правильность и ясность всех отчётных форм;

- проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги.

2 Проведение анализа:

Цель второго этапа - ознакомление с пояснительной запиской к балансу.

Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде, определить тенденции основных показателей деятельности, а также качественные изменения в имущественном и финансовом положении хозяйствующего субъекта.

3 Заключительный этап:

Третий этап - основной в экспресс-анализе. Его цель - обобщённая оценка результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта. Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах различных пользователей.

Экспресс-анализ может завершаться выводом о целесообразности или необходимости более углубленного и детального анализа финансовых результатов и финансового положения [8, c. 133].

2 этап - детализированный анализ финансового состояния.

На данном этапе осуществляется, применение более подробной характеристики имущественного и финансового положения хозяйственного субъекта и результатов его деятельности.

Детализированный анализ проводится на основе специальной программы, которая включает в себя:

? построение аналитического баланса-нетто;

? оценку и анализ экономического потенциала (оценку имущественного положения и структуру капитала, анализ финансового положения и оценку финансовой устойчивости);

? оценку и анализ результативности финансово-хозяйственной деятельности (анализ оборачиваемости и рентабельности).

Целью детализированного анализа финансового состояния является - более подробная характеристика имущественного и финансового положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекающем отчётном периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

Таким образом, можно сделать вывод, что финансы предприятия являются формой финансирования и кредитования предпринимательской деятельности. Их функционирование направлено на осуществление общих целей эффективного развития компании. Финансы предприятия опираются на информационные потоки, а принятие решений основано на совокупности информации. Деятельность, связанная с регулированием реального денежного оборота в рамках предпринимательской структуры, реализует совокупность функций финансов компании.

При этом необходимо выделить два основных этапа финансового анализа: предварительная оценка финансового состояния (экспресс-анализ) и детализированный анализ финансового состояния. В прочем, предприятие финансов компании осуществляется на основе финансового состояния.

1.2 Роль анализа финансовой отчетности в управлении финансами компании

В современных экономических условиях, деятельность каждого хозяйствующего субъекта является предметом внимания обширного круга участников рыночных отношений (предприятий и лиц), заинтересованных в результатах его функционирования. На основании доступной им отчетно-учетной информации, они стремятся оценить финансовое положение компании.

Главным инструментом для этого служит анализ финансовой отчетности, при помощи которого можно объективно оценить внутренние и внешние отношения анализируемого объекта, а также по его результатам принять обоснованные решения.

В телекоммуникационной компании, анализ финансовой отчетности представляет собой процесс, организованный на изучении данных о финансовом состоянии и результате деятельности компании, с целью оценки перспективы его развития.

Главной задачей анализа финансовой отчетности является снижение неизбежной неопределенности, связанной с принятием экономических решений, ориентированных в будущее.

Анализ финансовой отчетности в телекоммуникациях дает право оценить [15, c. 74]:

1 имущественное состояние предприятия;

2 степень предпринимательского риска (погашения обязательств перед третьими лицами);

3достаточность капитала, для текущей деятельности и долгосрочных инвестиций;

4 потребность в дополнительных источниках финансирования;

5 способность к увеличению капитала;

6 обоснованность привлечения заемных средств;

7 целесообразность политики распределения и использования прибыли;

8 рациональность выбора инвестиций и другие.

Рассмотрим обширно, суть анализа финансовой отчетности в телекоммуникационных компаниях (рисунок 1.7).

Современный анализ финансовой отчетности в телекоммуникационных компаниях, постоянно изменяется под воздействием растущего влияния среды на условия функционирования компании. Однако меняется его целевая направленность: контрольная функция отступает на второй план и основной упор делается на переход к обоснованию управленческих и инвестиционных решений, определению направлений вложений капитала и оценке их целесообразности [14, с. 114].

Рисунок 1.7 - Анализ финансовой отчетности в телекоммуникациях

В телекоммуникациях, анализ финансовой отчетности является важным элементом финансового менеджмента и аудита. Почти все пользователи финансовых отчетов компании, применяют методы финансового анализа для принятия решений.

Метод финансового анализа устроен на расчете абсолютных и относительных показателей, характеризующие различные стороны деятельности компании и его финансовое положение. В прочем, важным является при проведении анализа финансовой отчетности не расчет показателей, а умение трактовать полученные результаты.

Собственники анализируют финансовые отчеты, с целью повышения доходности капитала, обеспечения стабильности положения фирмы. Кредиторы и инвесторы анализируют финансовые отчеты, чтобы минимизировать свои риски по займам и вкладам. Качество принимаемых решений в значительной степени зависит от качества их аналитического обоснования [41, с.77].

В телекоммуникации компании главной целью анализа финансовой отчетности является получение небольшого числа ключевых (наиболее информативных) параметров, дающих объективную и точную картину финансового состояния предприятия, его прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Притом аналитика и управляющего (менеджера) может интересовать, как текущее финансовое состояние компании, так и прогноз на ближайшую или отдаленную перспективу, то есть ожидаемые параметры финансового состояния [39, с. 25].

Цель анализа достигается в результате решения определенного взаимосвязанного набора аналитических задач. Аналитическая задача является конкретизацией цели анализа, с учетом организационной, информационной, технической и методической возможности проведения этого анализа. Существенным фактором является объем и качество исходной информации. Все-таки нужно иметь в виду, что периодическая финансовая отчетность компании - это всего лишь исходная информация, подготовленная в ходе выполнения в компании учетных процедур.

Чтобы получить управленческие решения в области производства, сбыта, финансов, инвестиций и нововведений, руководству нужна постоянная осведомленность по соответствующим вопросам, возможная лишь в результате отбора, анализа, оценки и концентрации исходной информации.

Анализ финансовой отчетности в телекоммуникациях, является преимуществом высшего звена управленческих структур компании, способных влиять на формирование финансовых ресурсов и на потоки денежных средств. Эффективность или неэффективность частных управленческих решений, связанных с определением цены продукта, размера партии закупок сырья или поставок продукции, заменой оборудования или технологии, должна пройти оценку, с точки зрения общего успеха компании, характера её экономического роста и роста общей финансовой эффективности [12, с. 145].

Заметим, что неудачи с использованием финансовых коэффициентов для целей принятия экономических решений, объясняются в значительной степени тем, что начинающие аналитики привлекают для анализа несоотносимые, с точки зрения методологии бухгалтерского учета, данные, и делают затем на их основе несоответствующие выводы.

Второе требование, вытекающее из первого, - владение методами финансового анализа. Все же качественные суждения при решении финансовых вопросов важны не менее чем количественные результаты. К качественным суждениям следует отнести общую оценку ситуации и стоящих проблем, которые будут определять, как использование тех или иных конкретных методов финансового анализа, так и обоснование его результатов, степень необходимой точности, которых также зависит от конкретной ситуации и целей анализа. Для обеспечения качественных суждений необходима оценка надежности имеющейся информации, также степени неопределенности и риска [13, с. 121].

Третье требование - это наличие программы действий, связанной с определением конкретных целей выполнения аналитических работ. К примеру, итоговый анализ коэффициентов ликвидности по данным отчетности, проводимый для целей составления пояснительной записки, будет отличаться от углубленного анализа платежеспособности, имеющего своей целью прогнозирование будущих денежных потоков.

Четвертое требование определяется пониманием ограничений, принадлежащих аналитическим инструментам, и их влияния на достоверность результатов финансового анализа.

Таким образом, ключевым моментом для процесса принятия решений о целесообразности новых инвестиций, является определение стоимости капитала.

Теория и практика анализа финансовой отчетности в телекоммуникации компании, обладает разнообразным набором способов расчета данного критерия оценки инвестиций, различающихся, как методическими подходами к определению стоимости отдельных составляющих капитала, так и информационной базой. Профессионализм аналитика состоит в том, чтобы, владея различными методами определения стоимости капитала, понимая проблемы использования того или иного методического подхода, обосновать выбор приемлемого способа с учетом стоящих целей анализа и имеющейся информации.

Пятое требование, это расходный процесс анализа финансовой отчетности и требование сопоставления затрат и результатов, касающихся минимизации трудозатрат и выполнение аналитических работ, при достижении удовлетворительной точности результатов расчетов.

Важным шестым требованием эффективности анализа финансовой отчетности, является заинтересованность в его результатах руководства компании. Качество финансового анализа зависит от компетентности лица, принимающего управленческое решение в области финансовой политики. Основной задачей управления финансами, на основе анализа финансовой отчетности компании, является переход к управлению финансами на основе анализа финансово-экономического состояния с учетом постановки стратегических целей деятельности организации [14, с.115].

Перед руководством компании возникает задача, не овладеть самими методами финансового анализа (для выполнения профессионального анализа, необходимы подготовленные кадры), а использовать результаты анализа.

Получив квалифицированную оценку финансового положения, руководители компании всё чаще начинают прибегать к помощи анализа финансовой отчетности. В прочем они, уже не довольствуются констатацией величины показателей отчетности, а рассчитывают получить конкретное заключение о достаточности платежных средств, нормального соотношения собственного и заемного капитала, скорости оборота капитала и причины её изменения, типов финансирования некоторых видов деятельности [15, с. 78].

В телекоммуникациях результаты анализа финансовой отчетности, позволяют выявить уязвимые места, требующие особого внимания. Часто является достаточным обнаружить эти места, чтобы разработать мероприятия по их ликвидации. Это свидетельствует о том, что финансовый анализ в современных условиях становится элементом управления финансами компании.

Однако, телекоммуникационная отрасль достаточно специфическая, которая имеет ряд особенностей. Отрасль связи довольно капиталоемкая, требует большое количество финансовых ресурсов. В связи с высокой конкуренцией, требуется постоянно увеличивать перечень предоставляемых услуг, внедрять новые технологии. Вместе с тем, в отрасли телекоммуникации имеется множество рисков разного характера. Для минимизации рисков, необходимо следить за меняющимся рынком, рассматривать потребности потребителей, и конечно, анализировать финансовое состояние компании и вести грамотную политику в части управления ресурсами и принятия управленческих решений. Устойчивое финансовое состояние формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности компании. Установление его на определенную дату отвечает на вопрос, насколько правильно компания управляла финансовыми ресурсами, в течение отчетного периода. Однако партнеров и акционеров интересует не процесс, а результат, то есть сами показатели и оценки финансового состояния, которые можно определить на базе данных официальной публичной отчетности.

Итак, В.В. Ковалев предлагает программу углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности компании, представленную на рисунке 1.8.

Особое внимание расчету порога рентабельности и запаса финансовой прочности уделяют Ковалев В.В. и Савицкая Г.В.

Порог рентабельности - эта такая выручка от реализации, при которой компания уже не имеет убытков, но не имеет и прибыли. Вычислив порог рентабельности, получаем пороговые (критические) значения объема производства - ниже этого количества компании производить не выгодно: обойдется себе дороже. Пройдя порог рентабельности, компания имеет дополнительную сумму валовой маржи на каждую очередную единицу товара. Наращивается и масса прибыли [8, c. 154].

Разница между достигнутой фактической выручкой от реализации порогом рентабельности составляет запас финансовой прочности.

Рисунок 1.8 - Программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности компании

По мнению В.В. Ковалева, анализ финансового состояния компании включает следующие блоки [9, c. 86]:

а) Оценка имущественного положения и структуры капитала:

- анализ размещения капитала;

- анализ источников формирования капитала.

б) Оценка эффективности и интенсивности использования капитала:

- анализ рентабельности (доходности) капитала;

- анализ оборачиваемости капитала;

в) Оценка финансовой устойчивости и платежеспособности:

- анализ финансовой устойчивости;

- анализ ликвидности и платежеспособности;

- оценка кредитоспособности и риска банкротства.

Взаимосвязь перечисленных блоков показателей можно представить в виде схемы (рисунок 1.9).

Таким образом, в систему показателей, характеризующих финансовое состояние компании, относятся показатели: ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности.

а) Показатели ликвидности (платежеспособности) компании.

Показатели ликвидности применяются для оценки способности фирмы выполнять свои краткосрочные обязательства. Они дают представление не только о платежеспособности компании на данный момент, но и в случае чрезвычайных происшествий [9, c. 102].

Баланс компании считается абсолютно ликвидным, если выполняются следующие условия

А1 ? П1; А2 ? П2; А3 ? П3; А4 ? П4, (1.1)

где А1-наиболее ликвидные активы (к ним относятся денежные средства и краткосрочные финансовые вложения - ценные бумаги и т.п.);

А2-быстрореализуемые активы (к ним относятся дебиторская задолженность);

А3-медленно реализуемые активы (к ним относятся запасы и прочие активы);

А4-труднореализуемые активы (к ним относятся внеоборотные активы;

П1-наиболее краткосрочные обязательства (к ним относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы);

П2-краткосрочные заемные средства и кредиты банков, подлежащие погашению в течение 12 месяцев после отчетной даты;

П3-долгосрочные пассивы (долгосрочные кредиты и займы);

П4-постоянные пассивы (статьи раздела III баланса «Капитал и резервы»).

Для комплексной оценки ликвидности баланса в целом следует использовать общий показатель ликвидности (ОПЛ), вычисляемый по формуле

ОПЛ = (А1 + 0,5А2 + 0,3А3) / (П1 + 0,5П2 + 0,3П3). (1.2)

Общую оценку платежеспособности дает коэффициент текущей ликвидности (Ктл), который в экономической литературе называют также коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия. Коэффициент текущей ликвидности (Ктл) равен отношению текущих активов к краткосрочным обязательствам и определяется следующим образом

Ктл = (А1+А2+А3) / (П1+П2). (1.3)

Коэффициент быстрой ликвидности (Кбл) является промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какую часть можно погасить текущими активами за минусом запасов. Коэффициент быстрой ликвидности рассчитывается по формуле

Кбл = (А1+А2) / (П1+П2). (1.4)

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кал) определяется отношением наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по формуле

Кал = (А1) / (П1+П2). (1.5)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности компания может погасить в ближайшее время.

Размещено на http://www.allbest.ru/

Рисунок 1.9 - Взаимосвязь блоков анализа финансового состояния компании

б) Показатели финансовой устойчивости.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования.

Для оценки состояния запасов и затрат используют данные группы статей «Запасы» второго раздела актива баланса.

Охарактеризовать источники формирования запасов можно через три основных показателя:

1 Наличие собственных оборотных средств (СОС) определяется как разница между капиталом и резервами (третий раздел пассива баланса) и внеоборотными активами (первый раздел актива баланса). Этот показатель характеризует собственный оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о развитии деятельности компании.

2 Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД).

3 Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ).

Кроме того, выделяют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1 Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (ДСОС);

2 Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (ДСД);

3 Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (ДОИ).

Отмеченные выше показатели обеспеченности запасов источниками их формирования интегрируются в трехкомпонентный показатель, характеризующий тип финансовой устойчивости.

Абсолютная устойчивость означает превышение суммы собственных оборотных средств над суммой запасов. В современных условиях развития экономики России данный тип финансовой устойчивости встречается крайне редко.

Нормальная устойчивость означает, что сумма собственных оборотных средств не покрывает величины запасов. Это покрытие обеспечивается лишь в том случае, если сумму собственных оборотных средств сложить с суммой долгосрочных заемных источников. Нормальная устойчивость может гарантировать платежеспособность компании.

Неустойчивое финансовое состояние характеризуется нарушением платежеспособности компании, когда восстановление равновесия возможно за счет пополнения источников собственных средств и ускорения оборачиваемости запасов. Неустойчивое финансовое состояние означает, что для покрытия запасов недостаточно суммы собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников. Чтобы достичь покрытия запасов, необходимо сложить три величины: сумму собственных оборотных средств; сумму долгосрочных заемных источников; сумму краткосрочных заемных средств [10, c. 145].

Кризисное (критическое) финансовое состояние означает, что компания является неплатежеспособной и находится на грани банкротства, ибо основной элемент оборотного капитала - запасы не обеспечены источниками их покрытия. Все относительные показатели финансовой устойчивости можно разделить на две группы.

К первой группе относятся показатели, определяющие состояние оборотных средств:

- коэффициент обеспеченности собственными средствами;

- коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными оборотными средствами;

- коэффициент маневренности собственных средств.

Ко второй группе относятся показатели, определяющие состояние основных средств и степень финансовой независимости:

? индекс постоянного актива;

? коэффициент долгосрочно привлеченных заемных средств;

? коэффициент износа;

? коэффициент реальной стоимости имущества;

? коэффициент автономии;

? коэффициент соотношения заемных и собственных средств.

Относительные показатели деловой активности характеризуют уровень эффективности использования ресурсов (материальных, трудовых и финансовых).

Коэффициент оборачиваемости активов характеризует эффективность использования всех ресурсов независимо от источников их образования, т.е. показывает, сколько раз за отчетный период совершается, полный цикл производства и обращения.

Коэффициент оборачиваемости собственного капитала отражает эффективность использования собственных финансовых ресурсов компании. Высокое значение показателя свидетельствует о том, что уровень чистой выручки превосходит уровень собственного капитала компании. Низкое значение показателя означает, что часть собственных средств компании фактически не используется, поэтому целесообразно изменение уровня диверсификации деятельности компании. Оборачиваемость основных фондов, или фондоотдача, характеризует степень использования основных фондов компании.

Коэффициент оборачиваемости товарно-материальных запасов рассчитывается, как по чистой выручке, так и по затратам на производство, однако расчет оборачиваемости товарно-материальных запасов по затратам на производство более предпочтителен. Величина оборота товарно-материальных запасов по затратам на производство в днях характеризует длительность производственного цикла. Чем выше коэффициент оборачиваемости запасов, тем меньше средств находится в наименее ликвидной форме, тем устойчивее финансовое положение компании. [10, c. 167]

Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности характеризует кредитную политику компании и уровень компании финансовых отношений с потребителями продукции. Чем выше значение этого показателя, тем лучше. Это значит, что денежные средства быстро возвращаются от покупателей и могут быть реинвестированы в производственную деятельность компании.

Расчет показателей рентабельности представлен в таблице 1.1.

Таблица 1.1 - Показатели рентабельности компании

Показатель	Формула для расчета	Комментарий
1 Рентабельность продаж (Rn)	Rn = Пp / В	Показывает доходность реализации, то есть, на сколько рублей нужно реализовать продукции, чтобы получить 1 рубль прибыли. Напрямую связан с динамикой цены реализации продукции.
2 Рентабельность всего капитала компании (RK)	RK = Пч / К	Определяется эффективность всего имущества компании.
3 Рентабельность внеоборотных активов (RВА)	RВА= Пч /ВА	Измеряет величину чистой прибыли, приходящейся на единицу стоимости внеоборотных активов.
4 Рентабельность собственного капитала (RCK)	RCK = Пч / СК	Отражает эффективность использования средств, принадлежащих собственникам компании. Основной критерий при оценке уровня котировки акций на бирже.
5 Рентабельность заемного капитала (Rзк)	RзК= Пч / ЗК	Характеризует стоимость привлечения заемных средств

Рентабельность означает доходность компании или предпринимательской деятельности. Это важный показатель экономической эффективности производства. Работать рентабельно - значит не только окупать затраты (ведь каждая компания, производя продукцию, делает определенные затраты), но и получать прибыль (прибыль - это разница между себестоимостью продукции и установленной на нее ценой).

Условные обозначения для расчета показателей рентабельности, представленных в таблице 1.1

Пp - прибыль от продаж;

Пч - чистая прибыль;

К - стоимость капитала;

ВА - внеоборотные активы.

Финансовый анализ дает возможность оценить пользователям отчетности, в целях принятия дальнейших управленческих решений, эффективность деятельности:

- собственникам, инвестиционную привлекательность;

- инвесторам, состояние производственных и финансовых ресурсов;

- руководителям организации.

Рентабельность означает доходность компании или предпринимательской деятельности. Это важный показатель экономической эффективности производства. Работать рентабельно - значит не только окупать затраты (ведь каждая компания, производя продукцию, делает определенные затраты), но и получать прибыль (прибыль - это разница между себестоимостью продукции и установленной на нее ценой).

Таким образом, можно сделать вывод, что методика анализа финансовой отчетности включает расчет показателей, характеризующих финансовое состояние компании: показатели ликвидности, финансовой устойчивости, деловой активности и рентабельности. Финансовый анализ дает возможность оценить пользователям отчетности в целях принятия дальнейших управленческих решений: эффективность деятельности - собственникам, инвестиционную привлекательность - инвесторам, состояние производственных и финансовых ресурсов - руководителям компании.

2. Анализ и оценка финансовых результатов ПАО «Ростелеком»

2.1 Организационно-экономическая характеристика ПАО «Ростелеком»

Полное наименование - Публичное акционерное общество междугородной и международной электрической связи «Ростелеком». Штаб-квартира компании находится в Москве. Юридически компания с 2006 года зарегистрирована в Санкт-Петербурге.

ПАО «Ростелеком» (rostelecom.ru) - одна из крупнейших в России и Европе телекоммуникационных компаний национального масштаба, присутствующая во всех сегментах рынка услуг связи и охватывающая миллионы домохозяйств в России.

Компания занимает лидирующее положение на российском рынке услуг ШПД и платного телевидения: количество абонентов услуг ШПД превышает 12,5 млн, а платного ТВ «Ростелекома» - более 9,4 млн пользователей, из которых свыше 4,4 миллионов смотрит уникальный федеральный продукт «Интерактивное ТВ».

«Ростелеком» является безусловным лидером рынка телекоммуникационных услуг для российских органов государственной власти и корпоративных пользователей всех уровней.

Компания - признанный технологический лидер в инновационных решениях в области электронного правительства, облачных вычислений, здравоохранения, образования, безопасности, жилищно-коммунальных услуг.

Стабильное финансовое положение Компании подтверждается кредитными рейтингами агентства Fitch Ratings на уровне “BBB-”, а также агентства Standard&Poor's на уровне “BB+”.

ПАО «Ростелеком» выступает исполнителем мероприятий различных государственных программ в области информационных технологий: создание и развитие инфраструктуры электронного правительства[10][11] (включая портал государственных услуг), телекоммуникационное обеспечение избирательного процесса (функционирование ГАС «Выборы», организация системы видеонаблюдения за выборами), другие мероприятия. Обладает крупнейшей магистральной сетью связи в стране общей протяженностью около 500 тыс. км.

До 1990 года ответственность за оказание услуг связи лежала на Министерстве связи СССР. 26 июня 1990 года Министерством связи СССР было создано государственное акционерное общество «Совтелеком», которому были переданы права на эксплуатацию сети электросвязи СССР.

17 декабря 1991 года был подписан учредительный договор о создании на базе «Совтелекома» международного акционерного общества «Интертелеком».

30 декабря 1992 года распоряжением Госкомимущества России создано государственное предприятие «Ростелеком», в состав которого вошли 20 государственных предприятий междугородной и международной связи, а также оборудование связи «Интертелекома».

27 августа 1993 года государственное предприятие связи «Ростелеком» было преобразовано в акционерное общество открытого типа междугородной и международной электрической связи «Ростелеком». Общество зарегистрировано 23 сентября 1993 года.

В 1994 году «Ростелеком» получил лицензию на предоставление услуг междугородной и международной связи. В этом же году «Ростелеком» включен в состав холдинга «Связьинвест».

18 октября 2006 года «Ростелеком» получил сертификат качества своей IP-MPLS сети и стал магистральным Интернет-провайдером.

В декабре 2009 года «Ростелеком» запустил единый портал государственных и муниципальных услуг gosuslugi.ru.

С 01 апреля 2014 года Распоряжением Правительства РФ на «Ростелеком» возложена обязанность по оказанию универсальных услуг связи на всей территории Российской Федерации. Также в 2014 году «Ростелеком» назначен единственным исполнителем федеральной программы ликвидации «цифрового неравенства».

В 2015 году «Ростелеком» купил 75% акций компании «Айкумен - информационные бизнес-системы» за 525 млн рублей для активного выхода на рынок Big Data.

29 мая 2009 года Правительственная комиссия по транспорту и связи приняла концепцию реформирования холдинга «Связьинвест» на базе ОАО «Ростелеком», а 20 октября совет директоров ОАО «Связьинвест» единогласно одобрил план реорганизации холдинга в форме присоединения к «Ростелекому» семи межрегиональных компаний связи (МРК) - ОАО «ВолгаТелеком», ОАО «Дальсвязь», ОАО «Северо-Западный Телеком», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «Уралсвязьинформ», ОАО «ЦентрТелеком», ОАО «ЮТК», а также ОАО «Дагсвязьинформ» (Открытое акционерное общество связи и информатики Республики Дагестан) в течение 2010-2011 годов. По плану реорганизации, сам Связьинвест должен прекратить управленческую и методическую деятельность в 2011 году[33]. Московские активы «Ростелекома» (ЗАО «Зебра Телеком», ЗАО «МЦ НТТ»), ОАО «ЦентрТелеком» (ОАО «Российская телекоммуникационная сеть») и ОАО «Центральный телеграф» (ЗАО «Центел») сначала планировалось объединить в региональную компанию, предоставляющую услуги в Москве[34]. После этого согласно плану реорганизации Связьинвеста, новую компанию интегрируют в «Ростелеком».

Сотовый бизнес межрегиональных компаний связи планировалось консолидировать на базе ЗАО «Скай Линк», которое, в свою очередь, должно было перейти под контроль «Ростелекома». В первом квартале 2012 года планировалась покупка 50 % акций предприятия, дочернее предприятие Ростелекома ООО «Мобител» в ноябре 2011 года уже получило у ФАС разрешение на осуществление сделки. А. Ю. Провоторов в начале 2012 года подтвердил, что для финансирования сделки будут использованы 1,95 % акций предприятия. По закрытии сделки у Ростелекома появились все возможности для создания федеральной мультисервисной сотовой сети.

В результате объединения на базе ОАО «Ростелеком» создавалась крупная телекоммуникационная компания, предоставляющая услуги доступа в Интернет, мобильной и фиксированной связи (учитывая, что по данным агентства Advanced Communications & Media шесть из семи межрегиональных компаний связи входят в десятку крупнейших российских операторов широкополосного доступа в Интернет (ШПД) по числу абонентов - физических лиц). Операционная синергия от объединения компаний на базе «Ростелекома» планировалась на уровне 30 млрд руб. (около $1,02 млрд.)

...