Анализ и оценка финансовых результатов ПАО "Ростелеком"

26 июня 2010 года акционеры «Ростелекома» приняли решение о реорганизации компании в форме присоединения к ней всех семи МРК и ОАО «Дагсвязьинформ». Аналогичные решения приняли прошедшие в июне собрания акционеров всех семи МРК (собрание акционеров ОАО «Дагсвязьинформ» не состоялось в июне из-за отсутствия кворума, но повторное собрание 26 июля также поддержало присоединение компании к Ростелекому). В 25 марта 2011 года МРК и ОАО «Дагсвязьинформ» подали в регистрирующий орган заявления о внесении записи в Единый государственный реестр юридических лиц о прекращении своей деятельности в связи с присоединением к ОАО «Ростелеком». 1 апреля 2011 года ОАО «ЦентрТелеком», ОАО «Сибирьтелеком», ОАО «Дальсвязь», ОАО «Уралсвязьинформ», ОАО «ВолгаТелеком», ОАО «СЗТ», ОАО «ЮТК» и ОАО «Дагсвязьинформ» были исключены из Единого государственного реестра юридических лиц в связи с присоединением к ОАО «Ростелеком», который стал правопреемником по всем правам и обязательствам этих компаний.

20 мая 2011 года правительственная комиссия одобрила объединение «Ростелекома» и владеющего им «Связьинвеста» [41].

Указом Президента России от 27 марта 2012 года принято решение присоединить «Связьинвест» к «Ростелекому».

6 февраля 2014 года «Ростелеком» и «Tele2 Россия» подписали рамочное соглашение об интеграции мобильных активов в уставный капитал совместного предприятия (СП) «T2 Рус Холдинг». Сделка, в результате которой будет создан новый крупный федеральный игрок на рынке сотовой связи, будет завершена в течение года. По условию соглашения «Ростелеком» передает в СП мобильные активы, становясь одним из акционеров объединённой компании. Совместное предприятие создается на базе ООО «Т2 Рус Холдинг» (позже переименован в «Т2 РТК Холдинг»), которое владеет всеми операционными компаниями «Tele2 Россия».

28 марта 2014 года был завершён первый этап сделки по интеграции мобильных активов «Ростелекома» и созданию нового федерального сотового оператора. Под операционный и финансовый контроль «Tele2 Россия» перешли семь дочерних сотовых компаний «Ростелекома» -- «Скай Линк», «Нижегородская сотовая связь», «Байкалвестком», «БИТ», «Волгоград GSM», «ЕТК» и «АКОС». Также «Tele2 Россия» получает операционный контроль над сотовыми интегрированными активами «Ростелекома» (Элайн GSM, Тамбов GSM, Utel, Дальсвязь GSM) через создаваемую с 1 апреля дочернюю компанию «Ростелекома» ЗАО «РТ-Мобайл». В результате «Ростелеком» стал участником совместного предприятия с долей в уставном капитале в размере 45 % в голосах и 26 % экономической доли.

5 августа 2014 года ОАО «Ростелеком» досрочно завершил второй, окончательный этап сделки с «Tele2 Россия» по созданию нового федерального оператора мобильной связи, передав в совместное предприятие (СП) 100 % акций дочерней компании ЗАО «РТ-Мобайл». В рамках реорганизации в ЗАО «РТ-Мобайл» были выделены интегрированные мобильные активы «Ростелекома», также на компанию были переоформлены лицензии. В результате сделки «Ростелеком» передал в СП все свои мобильные активы. В результате «Ростелеком» стал участником совместного предприятия с долей в уставном капитале в размере 45 % в голосах и 45 % экономической доли, а «Tele2 Россия» в лице вновь образованного ООО «Т2 РТК Холдинг» получила долю 55 % в голосах в уставном капитале СП и 55 % экономической доли, то есть «Tele2 Россия» получила контроль в совместном предприятии[59]. Таким образом, завершилось создание национального оператора мобильной связи, обладающего широким спектром лицензий и частот по всей стране (в том числе 3G и федеральной LTE), текущим географическим присутствием в 64 регионах, существенной 16 % долей на рынке сотовой связи, которую обеспечивают более 38 млн сотовых абонентов.

Cтруктура владения активами компании представлена на рисунке 3.1.

Рисунок 2.1 - Структура владения активами ПАО «Ростелеком»

Высшим органом управления компании считается Общее собрание акционеров. Общее руководство деятельностью и определение стратегии развития Компании осуществляет Совет директоров. Исполнительные органы - Правление (коллегиальный исполнительный орган Общества) и Президент (единоличный исполнительный орган Общества) - осуществляют оперативное управление текущей деятельностью Компании. В соответствии с требованиями российского законодательства независимый аудитор и Ревизионная комиссия оказывают контроль финансово-хозяйственной деятельности Компании.

В соответствии с уставом ПАО «Ростелеком» Президент Общества наделен всей полнотой необходимых полномочий, для реализации оперативного руководства текущей деятельностью Компании и решения соответствующих вопросов, не отнесенных к компетенции Общего собрания акционеров, Совета директоров и Правления Общества. Президент Общества осуществляет руководство деятельностью Общества в соответствии с положениями Устава Общества, Положением о Президенте ПАО «Ростелеком» и требованиями законодательства Российской Федерации.

Формирование выбранной стратегии и конкретных решений Совета директоров делегируются Президенту (единоличный исполнительный орган) и Правлению (коллегиальный исполнительный орган), в обязанности, которых входит осуществление решений Совета директоров в пределах существующих компетенций. Основные показатели деятельности ПАО «Ростелеком», расчет которых выполнен на основании бухгалтерской (финансовой) отчетности, представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 - Динамика основных финансово-экономических показателей ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Итак, по данным таблицы 2.1 - динамика основных финансово-экономических показателей ПАО «Ростелеком» имеет в основном положительную тенденцию. Темп роста основных финансово-экономических показателей ПАО «Ростелеком», представлен на рисунке 2.2.

Рисунок 2.2 - Темп роста основных финансово-экономических показателей ПАО «Ростелеком» за 2015-2016 годы

Следуя из рисунка 2.2, наблюдается снижение выручки в 2016 году, а превышение темпов роста себестоимости продаж над темпами роста выручки в 2016 году составило 1,6%, тогда как в 2015 году темпы роста себестоимости продаж превышали темпы роста выручки только на 1%. Соответственно, при росте выручки на 5,9% прибыль от продаж в 2016 году выросла только на 1,2%, тогда как в 2015 году - на 4,7%.

Однако, в связи с более значительным темпом роста выручки по сравнению с темпами роста прибыли от продаж наблюдается снижение рентабельности продаж с 25,9% до 24,1%, что также оценивается отрицательно.

Финансовый результат от финансовой и инвестиционной деятельности по итогам 2015 года позволил увеличить прибыль до налогообложения на 21,1%, а чистую прибыль - на 30,4%. Тогда, как в 2016 году финансовый результат от финансовой и инвестиционной деятельности предоставил отрицательное влияние на прибыль до налогообложения и чистую прибыль, которая снизилась в половину.

В связи с более значительным ростом среднегодовой стоимости основных фондов (109,1%) наблюдается снижение эффективности их использования, что проявлено в снижение фондоотдачи, как в 2015 году, так и в 2016 году. Если в 2014 году на каждый рубль основных фондов получено 2,01 руб., то в 2015 году только 2,0 руб., а в 2016 году только 1,94 руб. Изменения основных финансово-экономических показателей ПАО «Ростелеком», представлены на рисунке 2.3.

По итогам 2015 года, среднегодовая стоимость активов снизилась на 4,9%. Наблюдается рост рентабельности активов на 3,4%, так как прибыль до налогообложения увеличилась на 21,1%.

Рисунок 2.3 - Изменения основных финансово-экономических показателей ПАО «Ростелеком» за 2015-2016 годы

Вместе с тем, по итогам 2016 года, в связи со снижением прибыли до налогообложения в половину, рентабельность активов снизилась на 8,0%. Так как рентабельность активов характеризует экономическую рентабельность деятельности компании, в связи со снижением экономической рентабельности можно сделать вывод о снижении экономического развития ПАО «Ростелеком» с 2016 года.

Также выражается снижение эффективности использования собственного капитала в 2016 году с 47,3% до 28,5% или на 18,8%. Эффективность использования активов определяется и таким показателем как капиталоотдача. По итогам 2015 года выражается рост капиталоотдачи, при этом главной причиной роста капиталоотдачи является снижение среднегодовой стоимости активов. В 2016 году уровень капиталоотдачи практически не изменился.

2.2 Анализ показателей бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком»

Актуальность и значимость анализа показателей бухгалтерского баланса компании определяется тем, что для правильного руководства и контроля, за деятельностью компании, необходимо располагать точной, объективной и своевременной информацией, на базе которой раскрывается финансово-хозяйственная деятельность экономического субъекта. Таким источником информации является бухгалтерский баланс.

Однако целью является раскрытие теоретических и практических аспектов техники составления и анализа основных показателей бухгалтерского баланса предприятия. Одним из обязательных критериев оценки управления финансовыми технологиями любой компании, имеющей своей целью получение прибыли, является эффективность использования имущества и раскрытие имущественного потенциала на основе анализа бухгалтерского баланса. Рассмотрим состав и структуру имущества ПАО «Ростелеком» за последние 3 года, представлена в таблице 2.2.

Таблица 2.2 - Динамика и структура активов ПАО «Ростелеком» за 2014- 2016 годы

Как свидетельствуют данные таблица 2.2, анализ структуры активов показывает, что преобладают внеоборотные активы, что свидетельствует о «тяжелой» структуре баланса, что является отличительной чертой предприятий связи. Наблюдается рост доли внеоборотных активов в структуре активов баланса с 79,9% до 81,6%. Соответственно снижается доля оборотных активов с 20,1% до 18,4%.

В составе внеоборотных активов компании важную долю занимают финансовые вложения, на их долю приходится 33,6%, в конце 2014 года и 31,7% в конце 2016 года, но абсолютного снижения финансовых вложений не наблюдается, а снижение их в общей стоимости активов используется за счет роста остальных видов активов.

Доля основных средств также занимает важную часть, на их долю приходится 32,0% в конце 2014 года и 34,2% в конце 2016 года. Наблюдается рост доли значительных прав за применение программного обеспечения и прочих активов с 3,3% до 5,9%.

Наблюдаются и значительные изменения в структуре оборотных активов. Если в конце 2014 года на долю дебиторской задолженности приходилось 11,2%, то в конце 2016 года их доля снизилась до 8,8%, что свидетельствует улучшению платежной дисциплины покупателей и заказчиков. Все же уровень денежных средств увеличился с 2,9% до 5,5%.

Доля запасов и НДС в структуре оборотных активов незначительна и занимает чуть больше 1% как в конце 2014 года, так и в конце 2016 года. Темп роста динамики и структуры активов ПАО «Ростелеком», представлен на рисунке 2.4.

Как свидетельствуют данные рисунка 2.4, активы баланса имеют отрицательную динамику в конце 2015 года (-2,7%), что, в общем, оценивается отрицательно, так как одним из условий выполнения «золотого правила экономики» является рост активов.

Рисунок 2.4 - Темп роста динамики и структуры активов ПАО «Ростелеком» за 2015-2016 годы

В конце 2016 года активы имеют значительную положительную динамику (14,2%), что также оценивается отрицательно, так как темпы роста активов превышают темпы роста выручки.

В конце 2015 года, рост внеоборотных активов преобладает тогда, как оборотные активы уменьшаются, что оказывается «плохим» признаком баланса. Рост внеоборотных активов происходит за всех видов за исключением незавершенных капитальных вложений. Основное снижение оборотных активов осуществилось за счет снижения финансовых вложений (-43,0%), дебиторской задолженности (-29,0%) и снижения денежных средств на счетах компании (-18,2%).

В конце 2016 года рост оборотных активов превышает рост внеоборотных активов, что является «хорошим» признаком баланса. На значительный рост оборотных активов повлиял рост денежных средств в 2,6 раза, рост дебиторской задолженности на 22,5%, рост финансовых вложений на 12,2%.

Таблица 2.3 - Динамика и структура источников формирования имущества ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Во внеоборотных активах рост происходит за счет роста стоимости неисключительных прав, за использование программного обеспечения и прочих активов (50,2%) и роста основных средств (11,8%) (таблица 2.3).

Как свидетельствуют данные таблицы 2.3, структура источников формирования активов также характеризуется высоким уровнем финансовой зависимости от заемных источников финансирования, так как на долю капитала и резервов приходится 26,8% источников формирования активов в конце 2014 года и 16,5% - в конце 2016 года. Рост финансовой зависимости компании от заемных источников финансирования является негативным фактором.

Увеличение доли долгосрочных обязательств с 50,2% до 57,5% положительно характеризует управленческие финансовые технологии финансового менеджмента компании.

В прочем, долгосрочные заемные средства, как правило, выдаются под меньшие проценты. Притом компания применяет и краткосрочные заемные средства, на их долю приходится от 9,2% до 9,6% в составе источников формирования активов.

В целом краткосрочные обязательства занимают более значительный удельный вес, в составе источников формирования активов, чем оборотные активы в составе активов. Такая тенденция наблюдается все три года, что оказывается свидетельством низкого уровня текущей ликвидности компании и свидетельствует о неудовлетворительной структуре баланса. Темп роста динамики и структуры источников формирования имущества ПАО «Ростелеком» за 2016 год, представлена на рисунке 2.5.

По данным рисунка 2.5 выражается снижение капитала и резервов незначительное в конце 2015 года и существенное (-31,4%) в конце 2016 года, что является негативным фактором и свидетельствует об увеличении финансовой зависимости ПАО «Ростелеком» от заемных источников финансирования.

Рисунок 2.5 - Темп роста динамики и структуры источников формирования имущества ПАО «Ростелеком» за 2016 год

При снижении капитала и резервов наблюдается рост долгосрочных обязательств на 30,4% и рост краткосрочных обязательств на 33,9%. Вместе с тем, рост долгосрочных заемных средств составил 29,6%, рост краткосрочных заемных средств - 40,5%, что свидетельствует об отсутствии собственного оборотного капитала для финансирования текущей деятельности.

В прочем, рост кредиторской задолженности составил 44,6%. Данное обстоятельство показывает низкий уровень платежеспособности компании.

Итак, для оценки финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости и проанализируем их в динамике.

Устойчивость финансового состояния характеризуется системой относительных показателей, которые выступают финансовыми коэффициентами. Они рассчитываются в виде соотношений абсолютных показателей актива и пассива баланса и изучаются в динамике, то есть сравниваются с данными прошлых периодов и нормативными значениями.

Рассчитанные показатели финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы приведены в таблице 2.4.

Таблица 2.4 - Динамика показателей финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Разберем динамику показателей финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» за 2014 - 2016 годы, представленную на рисунке 2.6.

Из семи рассчитанных коэффициентов финансовой устойчивости все три года ни один не соответствует рекомендуемому критерию.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала говорит о том, что заемный капитала превышает собственный капитал в 4,88 раза при нормативе не более 1, что свидетельствует о значительном превышении рекомендуемого значения.

Рисунок 2.6 - Динамика показателей финансовой устойчивости

ПАО «Ростелеком» за 2014 - 2016 годы

Коэффициент финансовой устойчивости за счет использования долгосрочных заемных средств имеет значение, близкое к рекомендуемому, но все равно не соответствует ему, все же негативным фактором является его снижение с 0,78 до 0,75. Индекс постоянного актива говорит о том, что внеоборотные активы сформированы не только за счет собственного, но и за счет заемного капитала, так как они превышают собственный капитала в 4,8 раза. Рассмотрим изменения динамики показателей финансовой устойчивости, представленной на рисунке 2.7.

Отрицательное значение коэффициентов маневренности собственного капитала и обеспеченности собственным оборотным капиталом свидетельствует не только о недостаточном уровне собственного капитала, но и об отсутствии у ПАО «Ростелеком» собственного оборотного капитала, для финансирования текущей деятельности, что отрицательно характеризует управленческие финансовые технологии финансового менеджмента компании.

Рисунок 2.7 - Динамика показателей финансовой устойчивости

ПАО «Ростелеком» в 2014 - 2016 годах

Оценка финансовой устойчивости только по коэффициентам будет неполной без анализа обеспеченности запасов источниками их формирования.

Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы по методике Шеремета А.Д. представлена в таблице 2.5.

Таблица 2.5 - Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы, в млн. руб.

На рисунке 2.8 представлены изменения оценки обеспеченности запасов и затрат источниками формирования.

Согласно данным расчетов в конце 2016 года компания имеет неустойчивое финансовое состояние. Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками формирования ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы по методике Шеремета А.Д. показала, что компания не обладает достаточным уровнем источников формирования запасов даже с учетом долгосрочных источников.

И только использование краткосрочных заемных средств и коммерческого кредита позволяет компании формировать запасы и затраты на достаточном уровне.

Собственно, негативным фактором является рост недостатка, как собственных оборотных средств, так и недостатка источников формирования с учетом долгосрочных источников. Следовательно, с учетом товарного кредита излишек источников формирования запасов возрастает, что оценивается положительно.

Для оценки ликвидности и платежеспособности ПАО «Ростелеком» активы баланса сгруппируем по степени ликвидности, а пассивы баланса - по срочности их оплаты (таблица 2.6).

Рисунок 2.8 - Изменения оценки обеспеченности запасов и затрат источниками формирования в ПАО «Ростелеком» в 2014 - 2016 годах

Таблица 2.6 - Группировка активов по степени ликвидности и пассивов по срочности оплаты ПАО «Ростелеком» за 2015 - 2016 годы (данные на конец года)

Анализ данных таблицы 2.6 показывает, что платежный баланс не является абсолютно ликвидным (А1 > П1; А2 > П2; А3 > П3; П4 > А4), в прочем, не соблюдаются три условия ликвидности на конец 2014 и 2015 года и не соблюдается ни одно из условий ликвидности на конец 2016 года.

Первое условие ликвидности не выполняется (А1 > П1). Текущих поступлений недостаточно для покрытия наиболее срочных обязательств. Отрицательной тенденцией является увеличение платежного недостатка, абсолютно ликвидных активов, что свидетельствует об ухудшении ликвидности и платежеспособности компании. Платежный излишек (+) или недостаток (-) за 2015 год, приведен на рисунке 2.9.

Рисунок 2.9 - Платежный излишек (+) или недостаток (-)

ПАО «Ростелеком» в 2015 году

Второе условие ликвидности на конец 2014 и 2015 года выполняется (А2 > П2). Наблюдается излишек быстро реализуемых активов для покрытия краткосрочных заемных средств. Но в конце 2016 года второе условие не выполняется, недостаток составляет 3821 млн. руб. Платежный излишек (+) или недостаток (-) за 2016 год, приведен на рисунке 2.10.

Рисунок 2.10 - Платежный излишек (+) или недостаток (-)

ПАО «Ростелеком» в 2016 году

Третье условие ликвидности не выполняется (А3 > П3), то есть медленно реализуемых активов недостаточно для покрытия долгосрочных обязательств, недостаток в конце 2016 года составил 120,5 млрд. руб.

Четвертое условие ликвидности не выполняется. Собственных источников средств недостаточно для финансирования текущей деятельности, недостаток составляет 161,6 млрд. руб.

Оценка ликвидности и платежеспособности будет не полной без анализа относительных показателей ликвидности. Основные показатели ликвидности и платежеспособности ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы представлены в таблице 2.7.

Рассмотрим изменение динамики показателей ликвидности и платежеспособности на рисунке 2.11. Из получившихся расчетов показано, что коэффициент текущей ликвидности, в течение анализируемого периода, имеет отрицательную динамику, вместе с тем, не соответствует рекомендуемому уровню.

Таблица 2.7 - Динамика показателей ликвидности и платежеспособности ПАО «Ростелеком» в 2014-2016 годах

Рисунок 2.11 - Изменение динамики показателей ликвидности и платежеспособности ПАО «Ростелеком» в 2014 - 2016 годах

Чистые оборотные активы в конце 2016 года имеют отрицательное значение. Коэффициент абсолютной ликвидности на все три года соответствует рекомендуемому уровню. При этом коэффициент критической ликвидности только в конце 2014 года соответствовал рекомендуемому критерию, в последующем наблюдается его снижение, то есть в случае критической ситуации ПАО «Ростелеком» не сможет погасить свои долги перед кредиторами. Коэффициенты степени платежеспособности по текущим обязательствам не соответствует рекомендуемому значению и свидетельствует о не платежеспособности компании 1 степени, так как для погашения краткосрочных обязательств компании необходимо 5 месяцев при рекомендуемом уровне в 3 месяца. Общий коэффициент ликвидности также значительно ниже рекомендуемого уровня.

Однако, анализ активов и источников их формирования показал, что структура баланса оценивается как неудовлетворительная, так как краткосрочные обязательства превышают оборотные активы. ПАО «Ростелеком» является высоко финансово зависимой компанией от заемных источников финансирования, так как на конец 2016 года на долю собственного капитала приходится менее 17,0% источников формирования активов. Для финансирования текущей деятельности компания вынуждена привлекать долгосрочные и краткосрочные заемные средства, что приводит к росту затрат основного вида деятельности и снижению полученной прибыли.

Анализ относительных коэффициентов финансовой устойчивости показал, что компания полностью зависима от заемных источников финансирования, имеет неустойчивое финансовое состояние, для формирования запасов использует не только долгосрочные источники, но и привлекает краткосрочные заемные средства и коммерческий кредит.

Анализ ликвидности баланса показал, что из четырех условий не соблюдаются три условия ликвидности и платежеспособности в конце 2014 и 2015 года и все условия ликвидности в конце 2016 года. ПАО «Ростелеком» не имеет собственный оборотный капитал, для финансирования текущей деятельности. Оценка ликвидности и платежеспособности компании по относительным коэффициентам показала, что ПАО «Ростелеком» не является платежеспособной компанией. Показатели ликвидности имеют в конце 2016 года ниже рекомендуемого уровня и в случае критической ситуации, компания сможет не погасить свои краткосрочные обязательства, так как обладает не достаточным уровнем быстро реализуемых активов.

2.3 Анализ показателей отчета о финансовых результатах ПАО «Ростелеком»

Актуальность анализа показателей отчета о финансовых результатах компании, обусловлена тем, что развитие предпринимательства сопровождается возрастанием роли бухгалтерской информации в сферах управления, контроля и анализа предпринимательской деятельности.

Эффективность управления хозяйственной деятельностью измеряется системой показателей, находящихся во взаимосвязи и взаимозависимости. Измерение показателей, факторов их изменения и выявление результатов повышения эффективности финансово - хозяйственной деятельности являются первоочередными задачами ее анализа.

Используя, данные отчета о финансовых результатах проведем анализ доходности ПАО «Ростелеком», а используя, данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах проведем анализ показателей деловой активности, дополняющей анализ доходности компании. По данным отчета о финансовых результатах ПАО «Ростелеком» составим вертикальный и горизонтальный анализ финансовых результатов компании за 2014-2016 годы (таблицы 2.8-2.9).

Итак, горизонтальный анализ финансовых результатов показывает, что в 2015 году выручка увеличилась на 7,75, в 2016 году менее значительно - на 5,94%. Положительным фактором является менее значительные темпы роста себестоимости продаж по итогам 2015 года, при том, наблюдается увеличение темпов роста себестоимости продаж по итогам 2016 года. Коммерческие и управленческие расходы также растут, в частности более значительно в 2015 году. В результате анализа, прибыль от продаж растет более медленными темпами, по сравнению с выручкой. Динамика показателей прибыли ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы представлена на рисунке 2.12.

Таблица 2.8 - Горизонтальный анализ финансовых результатов

ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Итак, наглядно представлено на рисунке 2.12, в течение трех лет наблюдается рост валовой прибыли, прибыль от продаж изменяется незначительно, а чистая прибыль в 2016 году выражена ниже уровня 2014 года.

Однако, вертикальный анализ показателей отчета о финансовых результатах показывает, что доля себестоимости продаж в выручке снизилась с 52,8% в 2014 году до 51,4% в 2016 году. Доля коммерческих и управленческих расходов также меняется, но менее значительно, вместе с тем, доля коммерческих расходов увеличилась с 12,3% до 15,4%, а доля управленческих расходов увеличилась с 9,0% до 9,2%.

Рисунок 2.12 - Динамика показателей прибыли

ПАО «Ростелеком» в 2014-2016 годах

Таблица 2.9 - Вертикальный анализ финансовых результатов

ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

В результате анализа, доля прибыли от продаж в выручке снизилась с 25,9% до 24,1%. Существенное влияние на прибыль до налогообложения оказывают результаты инвестиционной и финансовой деятельности, так как компания привлекает значительные средства для финансирования текущей де...