Анализ и оценка финансовых результатов ПАО "Ростелеком"

Рисунок 3.2 - Вероятность наступления банкротства

ПАО «Ростелеком» в 2014- 2016 годах по методике Р. Лиса

По данным рисунка 3.2, вероятность банкротства ПАО «Ростелеком» более чем вероятно, так как Z-счет ниже 0,037.

Существенное распространение оценки вероятности банкротства из зарубежных методик, применяемых в российской практике, получили модели Эдварда Альтмана. Для расчета 5-ти факторной модели Альтмана используется следующая формула

Z = 3,3К1 + 1,0K2 + 0,6K3 + 1,4K4 + 1,2K5, (3.3)

где К1 К2, К3 К4, К5 рассчитываются по следующим алгоритмам:

К1 - Прибыль до выплаты процентов и налогов / Всего активов;

К2 - Выручка от реализации / Всего активов;

К3 - Собственный капитал (рыночная оценка) / Привлеченный капитал (балансовая оценка);

К4 - Нераспределенная прибыль / Всего активов;

К5 - Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства)/ всего активов.

Рассмотрим ПАО «Ростелеком» с позиций пятифакторной модели Альтмана и представим информацию в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Оценка вероятности банкротства по пятифакторной модели Альтмана для ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Показатели	2014 год	2015 год	2016 год	Изменения
				2015 к 2014	2016 к 2015
1 К1 - Прибыль до налогообложения / сумма активов	0,15	0,16	0,07	0,00	-0,09
2 К2 - Выручка / сумма активов	0,61	0,68	0,63	0,07	-0,05
3 К3 - Собственный капитал / заемный капитал	0,37	0,38	0,20	0,00	-0,18
4 К4 - Нераспределенная прибыль / сумма активов	0,25	0,26	0,15	0,01	-0,11
5 К5 -Собственный капитал / сумма активов	0,27	0,28	0,17	0,01	-0,11
6 Z-счет	2,02	2,12	1,40	0,10	-0,73

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом по данным статистической выборки и составило 2,675. С этой величиной сопоставляется расчетное значение индекса кредитоспособности для конкретной компании.

При достаточно устойчивом финансовом положении Z > 2,675, при Z < 2,675 возможно банкротство компании в будущем (2-3 года). Учитывая возможные отклонения от приведенного критерия, Альтман выделил интервал (1,81 - 2,99), названный «зоной неопределенности», попадание за границы которого, с очень высокой вероятностью позволяет делать суждения в отношении оцениваемой компании: если Z < 1,81, то компания может быть отнесена к потенциальным банкротам, если Z > 2,99, то суждение прямо противоположно.

Рассмотрим более подробно на рисунке 3.3, оценку вероятности банкротства, по методике Альтмана, за 2014-2016 годы. По методике Альтмана ПАО «Ростелеком» по итогам 2014 и 2015 года находится в зоне неопределенности, тогда как в 2016 году ситуация усугубилась и банкротство более чем вероятно. По итогам 2016 годов компания может быть отнесена к потенциальным банкротам.

Рисунок 3.3 - Вероятность наступления банкротства

ПАО «Ростелеком» в 2014- 2016 годах по методике Альтмана

Таким образом, подводя итоги оценки вероятности банкротства по трем зарубежным методикам, можно сделать вывод, что вероятность банкротства ПАО «Ростелеком» на конец исследуемого периода, более чем очевидна, несмотря на то, так как это показало две методики из трех.

На следующем этапе проведем анализ вероятности банкротства по методикам российских авторов.

Проведем оценку вероятности банкротства, используя рейтинговое число, предложенное Р.С. Сайфуллиным и Г.Г. Кадыковым. По их мнению, использовать для оценки вероятности банкротства компаний рейтинговое число

R = 2Косс + 0,1Ктл + 0,08Коа + 0,45Км + Крск, (3.4)

где Косс - коэффициент обеспеченности собственными средствами;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Коа - коэффициент оборачиваемости активов;

Км - коммерческая маржа (рентабельность реализации продукции);

Крск - рентабельность собственного капитала.

При полном соответствии финансовых коэффициентов их минимальным нормативным уровням рейтинговое число будет равно единице, то есть компания имеет удовлетворительное финансовое состояние экономики. Финансовое состояние компаний с рейтинговым числом менее единицы характеризуется как неудовлетворительное.

Таблица 3.4 - Оценка вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» в 2014-2016 годах по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Показатели	2014 год	2015 год	2016 год	Изменения
				2015 к 2014	2016 к 2015
1 Косс - (сумма собственных средств - сумма внеоборотных активов) / сумма оборотных средств	-2,617	-3,840	-3,508	-1,224	0,333
2 Ктл - сумма оборотных средств / краткосрочная кредиторская задолженность	0,875	0,670	0,708	-0,205	0,038
3 Коа - выручка от продаж / сумму активов	0,611	0,677	0,628	0,066	-0,049
4 Км - валовая маржа / выручку от продаж	0,472	0,498	0,486	0,025	-0,011
5 Крск - чистая прибыль / капитал	0,097	0,130	0,058	0,033	-0,072
6 R	-4,788	-7,206	-6,618	-2,418	0,588

В соответствии с расчетными данными таблица 3.4, рейтинговое число, рассчитанное по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, все три года значительно меньше 1. Более наглядно, рейтинговое число по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова, за 2014-2016 годы, представлено на рисунке 3.4.

Рисунок 3.4 - Рейтинговое число вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» в 2014-2016 годах по методике Р.С. Сайфуллина и Г.Г. Кадыкова

Соответственно по данным рисунка 3.4 видно, что финансовое состояние ПАО «Ростелеком» характеризуется как неудовлетворительное. Поэтому вероятность банкротства компании более чем очевидно. Наибольшее отрицательное влияние на неудовлетворительное состояние оказывает отсутствие собственного оборотного капитала.

Следующая методика определения вероятности банкротства была предложена Г.В. Савицкой. По ее мнению, данная методика заключается в классификации компаний, по степени риска исходя из фактического уровня показателей финансовой устойчивости и рейтинга каждого показателя, выраженного в баллах. Методика имеет вид, представленный в Приложении Д.

Результаты расчетов рейтингового показателя оценки вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы по методике Г.В. Савицкой представлены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 - Оценка вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы по методике Г.В. Савицкой

Показатель	2014 год	2015 год	2016 год
	значение показателя	количество баллов	значение показателя	количество баллов	значение показателя	количество баллов
1 Коэффициент абсолютной ликвидности	0,344	20	0,244	19	0,327	20
2 Коэффициент быстрой ликвидности	0,126	0	0,110	0	0,213	0
3 Коэффициент текущей ликвидности	0,875	1,5	0,670	1,5	0,708	1,5
4 Коэффициент автономии	0,273	0	0,281	0	0,170	0
5 Коэффициент обеспеченности СОС	0,026	0	-0,287	0	-0,300	0
6 Коэффициент обеспеченности запасов СОК	-241,702	0	-23,725	0	-26,603	0
7 Сумма баллов	-	21,5	-	20,5	-	21,5

Рисунок 3.5 - Классы компаний по методике Г. В. Савицкой

На рисунке 3.6 показана балльная оценка вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» по методике Г. В. Савицкой за 2014-2016 годы.

Рисунок 3.6 - Оценка вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» по методике Г. В. Савицкой в 2014-2016 годах

В соответствии с данными рисунка 3.5 и рисунка 3.6, по методике Г.В. Савицкой все три года ПАО «Ростелеком» является компанией высочайшего риска, практически несостоятельным и относится к 5 классу компаний по оценке вероятности банкротства. Методика Г.В. Савицкой является наиболее жесткой из всех представленных методик.

На последнем этапе оценку вероятности банкротства проведем по официальной методике. Согласно официальной методики, утвержденной Постановлением правительства РФ от 29.05.2004 № 257 «Об обеспечении интересов Российской Федерации, как кредитора в деле о банкротстве и в процедурах, применяемых в деле о банкротстве», установлена официальная система критериев для оценки неплатежеспособности компаний, состоящая из четырех коэффициентов:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами;

- коэффициент утраты платежеспособности;

- коэффициент восстановления платежеспособности.

В соответствии со значением коэффициента текущей ликвидности за 2016 год (0,708) и коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами (-0,300), коэффициенты не соответствуют своим нормативным значениям (2 и 0,1 соответственно), а структура баланса признается неудовлетворительной. Поэтому рассчитываем коэффициент восстановления платежеспособности в ближайшие 6 месяцев по формуле

где Кутраты - коэффициент утраты платежеспособности;

Ктл - коэффициент текущей ликвидности;

Т - отчетный период (год);

КТЛкг - фактическое значение коэффициента текущей ликвидности;

КТЛнг - значение коэффициента текущей ликвидности на начало отчетного периода;

КТЛнорм - нормативное значение коэффициента текущей ликвидности.

В зависимости от значения коэффициента восстановления дается оценка возможности восстановления платежеспособности компании. Так как значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности меньше «1», то компания не имеет реальной возможности восстановить ее в период, равный 6 месяцам.

Необходимым показателем, характеризующим результативность и экономическую целесообразность функционирования компании, является прибыль. Она представляет собой экономический эффект, т.е. показатель, характеризующий результат деятельности. Но прибыль - это абсолютный, объемный показатель, сама по себе она не дает возможности судить о масштабах деятельности компании.

Поэтому при анализе используются относительные показатели экономической эффективности, соизмеряющие полученный эффект с затратами или ресурсами, использованными для достижения этого эффекта. Такими показателями являются коэффициенты рентабельности, рассчитываемые как отношение полученного дохода (прибыли) к средней величине использованных ресурсов. Показатели рентабельности ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы рассчитаны в таблице 3.6.

Таблица 3.6 - Показатели рентабельности ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Показатели	2014 год	2015 год	2016 год	Изменения
				2015 к 2014	2016 к 2015
1	2	3	4	5	6
1 Выручка и, млн. руб.	270829	291825	309160	20997	17335
2 Себестоимость продаж, млн. руб.	142894	146559	158791	3665	12232
3 Прибыль от продаж, млн. руб.	70191	73478	74378	3287	900
4 Прибыль до налогообложения, млн. руб.	56335	68198	35249	11864	-32949
5 Прибыль чистая, млн. руб.	42949	55999	28373	13050	-27626
6 Среднегодовая стоимость активов, млн. руб.	459800	437112	461739	-22688	24628
7 Среднегодовая стоимость собственного капитала, млн. руб.	112291	118440	99722	6149	-18718
8 Рентабельность продаж, %	25,92	25,18	24,06	-0,74	-1,12
9 Рентабельность основной деятельности, %	34,98	33,65	31,68	-1,33	-1,97
10 Рентабельность активов (экономическая рентабельность), %	12,25	15,60	7,63	3,35	-7,97
11 Рентабельность собственного капитала (финансовая рентабельность), %	38,25	47,28	28,45	9,03	-18,83

По данным таблицы 3.6, рассчитанные показатели рентабельности деятельности и рентабельности капитала показывают, что основная деятельность компании рентабельна, а показатели рентабельности продаж и рентабельности основной деятельности ПАО «Ростелеком» в 2016 году имеют отрицательную динамику. Но в целом ее уровень достаточно высокий и значительно выше среднеотраслевого (9,6%). На рисунке 3.7, приведены показатели рентабельности за 3 года.

Рисунок 3.7 - Показатели рентабельности ПАО «Ростелеком»

в 2014-2016 годах

Следовательно, исходя из данных рисунка 3.7, несмотря на снижение экономической рентабельности компании в 2016 году до 7,63%, ее уровень также выше среднеотраслевого (1,5%). Снижение финансовой рентабельности компании с 38,25% до 28,45% свидетельствует о снижении эффективности использования собственного капитала.

При оценке рентабельности весьма серьезным является определение факторов, повлиявших на величину достигнутых финансовых результатов. Наибольшее распространение получила модифицированная факторная модель фирмы «Du Pоnt», ее назначение - идентифицировать факторы, определяющие эффективность функционирования компании, оценить степень их влияния и складывающиеся тенденции в их изменении и значимости. Так как существует множество показателей оценки эффективности производственно-финансовой деятельности компании, выбран один, по мнению аналитиков, наиболее значимый показатель - рентабельность собственного капитала (RОЕ). В основе анализа лежит жестко детерминированная четырехфакторная модель

RОЕ = ПЧИС/= (ПЧИС/ППР)( ППР/В 100) (В/) (/), (3.6)

Таблица 3.7 - Четырехфакторная модель рентабельности собственного капитала ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы

Показатели	2014 год	2015 год	2016 год	Изменения
				2015 к 2014	2016 к 2015
1 Рентабельность собственного капитала, %	35,55	47,28	28,45	11,73	-18,83
2 Коэффициент качества прибыли	0,61	0,76	0,38	0,15	-0,38
3 Рентабельность продаж, %	25,92	25,18	24,06	-0,74	-1,12
4 Капиталоотдача (коэффициент оборачиваемости активов	0,611	0,668	0,670	0,056	0,002
5 Коэффициент финансовой зависимости	3,74	3,69	4,63	-0,05	0,94

Из представленной модели видно, что рентабельность собственного капитала зависит от четырех факторов: коэффициента качества прибыли, чистой рентабельности продаж; ресурсоотдачи (ТАT), структуры источников средств, авансированных в компанию (kf). Эти факторы обобщают все стороны финансово-хозяйственной деятельности компании: два первых фактора обобщают отчет о прибылях и убытках, второй - актив баланса, третий - пассив баланса. Используя приведенную формулу, рассчитаем, показатели рентабельности собственного капитала ПАО «Ростелеком» за 2014-2016 годы (таблица 3.7).

Используя вышеприведенную формулу и метод цепной подстановки, определим влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала ПАО «Ростелеком» (таблица 3.8).

Таблица 3.8 - Влияние факторов на изменение рентабельности собственного капитала ПАО «Ростелеком» в 2015-2016 годах

Наименование факторов	Алгоритм расчета	Значения факторов влияния
1	1	3
1 Изменение коэффициента качества прибыли	(-0,38) х 25,18 х 0,67 х 3,69	-23,61
2 Изменение рентабельности продаж	0,38 х (1,12) х 0,67 х 3,69	-1,05
3 Изменение капиталоотдачи (коэффициента оборачиваемости активов)	0,38 х 24,06 х 0,002 х 3,69	0,07
4 Изменение коэффициента финансовой зависимости	0,38 х 24,06 х 0,67 х 0,94	5,77
5 Итого		-18,83

Оценка влияния факторов на изменение рентабельности собственного капитала в 2016 году показала, что основное негативное влияние оказало снижение коэффициента качества прибыли с 0,76 до 0,38 или в половину.

Рассмотрим на рисунке 3.8, значение факторов влияния на изменение рентабельности.

Отрицательное влияние также оказало снижение рентабельности продаж, рассчитанное по чистой прибыли. Рост оборачиваемости активов или капиталоотдача и рост финансовой зависимости компании оказали положительное влияние на изменение финансовой рентабельности.



Рисунок 3.8 - Значение факторов влияния на изменение рентабельности

ПАО «Ростелеком» в 2015-2016 годах

Таким образом, можно сделать вывод, что оценка вероятности банкротства ПАО «Ростелеком», проведенная с использование зарубежных и отечественных методик показала, что компания обладает признаками банкротства по методике Альтмана и по российским методикам. По методике Г.В. Савицкой все три года ПАО «Ростелеком»» является компанией высочайшего риска, практически несостоятельным и относится к 5 классу компаний по оценке вероятности банкротства. Данную оценку подтверждает и официальная методика. Так как значение рассчитанного коэффициента восстановления платежеспособности меньше «1», компания не имеет реальной возможности восстановить ее в период, равный 6 месяцам.

Оценка рентабельности деятельности ПАО «Ростелеком» в течение исследуемого периода показала, что основная деятельность компании рентабельна, при этом показатели рентабельности продаж и рентабельности основной деятельности ПАО «Ростелеком» в 2016 году имеет отрицательную динамику, вместе с тем уровень рентабельности продаж и рентабельности активов высокий и значительно выше среднеотраслевых значений.

Так как эффективность управления финансами должна проявляться, прежде всего, уровнем финансовой устойчивости и полученной прибыли, то по результатам анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности и оценке вероятности банкротства ПАО «Ростелеком» за исследуемый период, можно сделать вывод о неэффективном управлении финансовыми технологиями в компании.

3.2 Разработка мероприятий по совершенствованию финансовой деятельности ПАО «Ростелеком»

Сегодня в России существует достаточно много предприятий, создававшихся еще в советское время. Руководителям таковых был свойственен, скорее, производственный подход к управлению компанией. Поэтому для них тема разработки и внедрения плана мероприятий по улучшению деятельности предприятия в целом и маркетинговой деятельности в частности является наиболее актуальной на данный момент.

В процессе работы руководителям приходится принимать решения, которые оказывают влияние на различные стороны финансовой деятельности компании. Рассмотрим влияние результатов анализа финансовой отчетности на принятие решений в отношении структуры баланса, ликвидности, управления рентабельностью и оптимизации прогнозной отчетности.

1 Управленческие решения в отношении структуры баланса, должны быть направлены на обоснование и формирование целевой структуры капитала.

Целевая структура капитала - это внутренний финансовый норматив, в соответствии с которым, формируется соотношение собственного и заемного капитала для каждой конкретной компании. Она формируется с учетом совокупного воздействия всех внутренних факторов и внешней среды бизнеса компании, ее целевых установок в отношении перспектив развития бизнеса.

Решения относительно структуры баланса должны быть направлены на устранение диспропорций в темпах роста отдельных элементов активов и пассивов, в соотношении заемных и собственных источников, с одной стороны, и мобильных и иммобилизованных средств с другой стороны (таблица 3.9).

Диспропорции могут привести к недостаточной обеспеченности собственными оборотными средствами и снижению уровня ликвидности. Отсутствие собственных оборотных средств, чистого оборотного капитала (их отрицательные значения) опасно для компании и с той точки зрения, что при необходимости срочного возврата задолженности потребуется вынужденная распродажа активов или произойдет «зависание» долгов перед кредиторами. В своих действиях по управлению финансовой структурой капитала финансовому менеджменту компании следует учитывать также общепризнанное правило.

Общепризнанному правилу должны следовать компании любых типов, при формировании целевой структуры капитала: владельцы компаний предпочитают разумный рост доли заемных средств, а кредиторы отдают предпочтение компаниям с высокой долей собственного капитала, что снижает риски кредиторов.

Таблица 3.9 - Управленческие решения по привлечению источников финансирования в зависимости от задач бизнеса.

Задачи бизнеса	Управленческие решения по привлечению источников финансирования	Возможные ограничения
1	2	3
1 Ускоренный рост бизнеса	Привлечение долевого капитала (стратегического или финансового инвестора в долю)	Низкая рыночная привлекательность компании. Непрозрачность системы финансового управления компании Зависимость возможности публичного (открытого) размещения акций от размера оплаченного уставного капитала
2 Приобретение долгосрочных активов без единовременного отвлечения собственных средств	Привлечение долгового капитала (долгосрочные кредиты банков, лизинг, выпуск облигаций)	Стоимость (цена) заемного капитала Низкая кредитоспособность Риск неосуществимости инвестиционного проекта
3 Финансирование текущих потребностей	Привлечение краткосрочных кредитов банков, включая овердрафтное кредитование	Стоимость (цена) заемного капитала. Низкая кредитоспособность, недостаточно хорошая кредитная история Отсутствие высоколиквидного залога
4 Устранение сезонности
5 Финансирование проектов, раскрытие информации о которых лишает компанию конкурентного преимущества	Финансирование за счет внутренних (собственных) источников Частное (закрытое) размещение акций	Недостаток собственных источников Невысокая доходность и неустойчивость компании Риск неосуществимости проекта
6 Усиление экономической безопасности и повышение финансовой независимости	Финансирование за счет собственных источников Изменение дивидендной политики Финансирование в рамках группы компаний	Низкая прибыльность, недостаток собственных источников Снижение заинтересованности акционеров
7 Формирование дополнительных финансовых потоков за счет внутренних источников	Продажа непрофильных активов, «урезание» расходов	Применимы к тем активам и благам (расходам), которые не нужны компании Ограниченность источника
8 Максимальное привлечение бесплатных внешних источников (устойчивых пассивов)	Управление кредиторской задолженностью	Отказ кредиторов от реструктуризации задолженности, возможные экономические санкции

В целях совершенствования структуры активов и пассивов ПАО «Ростелеком» предлагается использовать гармоничный менеджмент. В рамках гармоничного менеджмента:

- ликвидировать часть финансовых вложений как долгосрочных, так и краткосрочных, с целью частичного погашения долгосрочных и краткосрочных заемных средств, так как проценты к уплате значительно превышают проценты к получению.

2 Управление ликвидностью, предполагает принятие определенных решений в отношении отдельных групп (видов) оборотных активов. Рост степени ликвидности оборотных активов, снижение доли низколиквидных их видов играют важную роль в повышении платежеспособности компании.

При принятии решений в отношении материальных оборотных активов следует выделить:

- активы, принимающие участие в производственном процессе, недостаток которых может привести к проблемам в основной деятельности (к остановкам производственно-технологического процесса, снижению выпуска готовой продукции и срывам поставок покупателям и т.п.);

- активы, реализация которых проблематична (неликвиды). По возможности следует избавиться от этой части активов по демпинговым ценам;

- активы, которые могут быть реализованы без ущерба основной деятельности (излишние, сверхнормативные). Реализация этой части материальных оборотных активов является основным резервом повышения ликвидности, мобилизации дополнительного денежного притока средств и погашения обязательств перед кредиторами.

Дебиторская задолженность представляет собой фактическую иммобилизацию средств компании в расчеты (в оборот других компаний), но в тоже время является естественным следствием системы ведения взаиморасчетов между поставщиками и покупателями продукции.

Основные задачи в этой части управленческих решений заключаются в контроле за возвратом средств и ускорении инкассации дебиторской задолженности.

При принятии управленческих решений в отношении ликвидности баланса и платежеспособности компании необходимо оценить размер и структуру краткосрочных обязательств. Рост их особенно опасен, если при этом наблюдается значительное увеличение доли наиболее дорогих источников, в том числе просроченных долгов по налогам и сборам. В такой ситуации следует осуществлять мероприятия по высвобождению из оборотных активов всех возможных средств путем их оптимизации и погашать наиболее срочные (просроченные), а затем и наиболее дорогие обязательства.

Оценивая ликвидность баланса, финансовый менеджер должен учитывать, что высокий уровень коэффициента текущей ликвидности означает лишь формальное превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами и характеризует только теоретическую возможность рассчитаться по обязательствам. Будет ли иметь место этот расчет фактически, зависит от оптимизации операционного цикла и рациональной компании денежного оборота.

В рамках управления ликвидностью предлагается снизить уровень дебиторской задолженности, предложив фактору уступку прав требований на 30% дебиторской задолженности и за счет получения денежных средств погасить часть кредиторской задолженности. Часть свободных денежных средств использовать для погашения кредиторской задолженности.

3 Управление рентабельностью и распределением прибыли традиционно является объектом особого внимания финансового менеджмента.

Безусловно, что анализ и разработка управленческих решений в этой части особенно важны для убыточных компаний, когда требуется выявление причин убыточности и обоснование возможных резервов по ее ликвидации или минимизации.

Оптимальность пропорций в распределении чистой прибыли должна учитываться при разработке дивидендной политики, представляющей собой важный элемент финансового менеджмента не только в акционерных обществах, но и в компаниях других организационно-правовых форм. Недопустимо превышение использования прибыли над полученной ее величиной, поскольку это окажет такое же негативное воздействие на финансовое состояние, как и убытки в убыточных компаниях.

В рамках управления рентабельностью и распределением прибыли предлагается использовать также принципы гармоничного менеджмента. С этой целью для увеличения финансовой устойчивости ПАО «Ростелеком» предлагается:

- до улучшения финансового состояния не распределять полученную прибыль между акционерами, а полностью капитализировать в целях снижения финансовой независимости ПАО «Ростелеком» от заемных источников финансирования.

4 Составление прогнозной отчетности, является важным и востребованным в современных условиях вопросом, который также должен решаться в рамках анализа бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Практическое значение прогнозирования показателей отчетности заключается в следующем:

Руководство имеет возможность заранее оценить, насколько базовые показатели прогнозной отчетности соответствуют поставленным на том или ином этапе задачам, охарактеризовать перспективы роста компании, скоординировать долгосрочные и краткосрочные цели его развития, стратегию и тактику действий.

Лица, принимающие управленческие решения, заблаговременно получают информацию о возможной в прогнозном периоде величине доходов, расходов, денежных потоков, активов и источников финансирования.

Это позволяет:

- на основе прогноза выручки и финансовых результатов (прогнозного отчета о прибылях и убытках) оценить устойчивость получения доходов и прибыли в основной деятельности и зависимость будущих финансовых результатов от неосновной деятельности, определить возможную величину чистой прибыли, как источника пополнения собственного капитала и выплаты дивидендов;

- на основе прогноза денежных потоков (прогнозного отчета о движении денежных средств) определить размеры и периоды появления кассовых разрывов и рассмотреть варианты их преодоления;

- на основе прогнозного баланса оценить складывающуюся в прогнозном периоде взаимоувязку и сбалансированность активов и капитала.

Наконец, данные прогнозной отчетности дают возможность оценить уровень и динамику показателей финансовой устойчивости и платежеспособности в прогнозном периоде.

Управленческие решения, принимаемые на основе рассмотрения и оценки прогнозной отчетности, позволяют разработать систему мероприятий по улучшению деятельности и заложить их в прогнозной отчетности компании.

Рассмотрим более подробно применение гармоничного менеджмента в рамках управления финансами компании.

Финансовое состояние компании - величина не постоянная и может меняться ежедневно, так как компания существует на рынке и взаимодействует с разными партнерами по бизнесу, от финансового состояния которых зависит и финансовое состояние ПАО «Ростелеком». Поэтому, рассмотрим проблемы в деятельности компании, выявленные в ходе анализа и оценки эффективности использования оборотного капитала.

К таким проблемам относится в первую очередь высокий уровень денежных средств на счету, так как денежные средства не должны просто находиться на расчетных счетах, а должны приносить доход компании. Кроме того, использование системы факторинга позволит компании значительно снизить уровень дебиторской задолженности и увеличить оборачиваемость оборотного капитала, что положительно скажется на увеличении выручки.

В пассиве баланса проблемой для компании является высокий уровень кредиторской задолженности поставщикам и подрядчикам, доля которой составляет в структуре баланса 31,1%.

В качестве рекомендации по оптимизации структуры капитала в ПАО «Ростелеком» предлагается использование принципа «золотого сечения» в гармонизации структуры баланса компании. Возможности и результаты использования нового направления гармоничного менеджмента основаны на методе оптимальных пропорций («золотого сечения»), применительно к структуре баланса компании. «Золотое сечение» широко известно, прежде всего, как принцип деления отрезка в следующем соотношении: целое относится к большей части, как большая часть относится к меньшей (рисунок 3.9).

Рисунок 3.9 - Геометрическая интерпретация «золотого сечения»

В основе метода гармоничного менеджмента как элемента управленческой системы лежит теория традиционных «золотых пропорций»: части разной величины находятся в определенном соотношении друг с другом и с целым. Чем больше количество пропорций «золотого сечения», тем выше уровень и возможности развития.

ПАО «Ростелеком», необходимо оценивать возможности каждого отдельного вида платежей индивидуально, так как последствия таких отсрочек могут иметь различные последствия, не только в зависимости от вида платежа, но и в зависимости от конкретного кредитора. Поскольку на уменьшение чистой прибыли оказывают влияние операционные расходы по выплате процентов на банковские кредиты, можно предложить использовать другие источники финансирования.

Финансовые решения могут быть долгосрочными, определяющими источники финансирования на длительный период, и краткосрочными, финансирование текущих (краткосрочных) потребностей, связанных с использованием оборотных (текущих) активов. Центральным моментом долгосрочных финансовых решений является выбор такого сочетания собственного и заемного капитала, который бы максимизировал рыночную оценку всего капитала.

Золотое сечение - это такое деление отрезка, в котором меньший отрезок соотносится с большим, как больший с целым. Математически отрезки золотой пропорции выражены бесконечной иррациональной дробью: АE = 0,618., если АВ принять за единицу, ВЕ = 0,382. Для практических целей берутся значения: 0,62 и 0,38. Если отрезок АВ принять за 100 частей, то большая его составляющая будет равняться 62, а меньшая - 38.

Применение принципа «золотого сечения» в гармонизации структуры баланса компании предполагает, что происходит деление единичного отрезка в пропорции

1 / х = х / (1 - х). (3.6)

Решение этого уравнения:

- на первом этапе, деления дает следующие пропорции: больший отрезок х ~ 0,62, а меньший ~ 0,38;

- на втором этапе, деления 0,38 + 0,24 = 0,62 и 0,24 + 0,14 = 0,38.

Именно такое деление обеспечивает, в первую очередь, устойчивость любой системы к воздействию внешних факторов и способность с наименьшими затратами (потерями) восстановить свое равновесие.

На основе пропорций «золотого сечения», в финансовой и экономической сферах разработаны волны Р. Элиота; числа ряда Фибоначчи (как одна из теорий, опирающихся на «золотые» пропорции) широко используются в техническом анализе на фондовых рынках, на валютном рынке FOREX, в частности, как инструмент прогнозирования цены и расчета уровней закрытия убыточной позиции.

Таким образом, если принять, что пропорции «золотого сечения» действительно являются высшим проявлением структурного совершенства, то соотношение 0,62 + 0,38 = 1,0 может рассматриваться в качестве универсального закона как на макро, так и на микро уровнях отдельных стран, областей, компаний, для поиска ключей к оценке ситуаций и прогнозированию, а также к построению оптимальных экономических конструкций, обеспечивающих наибольшую эффективность работы и воспроизводства экономического целого, за счет гармонизации структурирования его частей.

Компания, будучи сложным имущественно-хозяйственным комплексом, функционирует, осуществляя расходы и получая доходы, формируя в результате капитал и активы. Любая из этих характеристик имеет собственное строение, и если все эти элементы находятся в оптимальном соотношении, то можно говорить о гармонии и совершенстве.

Исследования, проведенные учеными, выявили, что иногда пропорции «золотого сечения» самопроизвольно и независимо от воли и желания руководителей стихийно обнаруживались как в пропорциях цен на ценовом рыночном диапазоне, так и в пропорциях между финансово-экономическими показателями компании. В тех компаниях, где отмечались эти пропорции, в результате анализа выяснялось, что, во-первых, компании находятся в устойчивом равновесии в своих рыночных нишах; во-вторых, затраты на поддержание этого состояния устойчивости минимальны. Например, как показывает практика, оптимальная структура затрат складывается из 50% производственной себестоимости, 30% расходов на реализацию и 20% административных затрат. Компании, которые уже применили метод системного управления бизнесом по технологии «золотого сечения», минимизировали на 15-20% затраты, увеличили на 10-20% производство и продажу товаров и услуг, а также улучшили на 10-15% качество обслуживания труда и на 30% увеличили скорость оборачиваемости активов.

На основе «золотого сечения» получили развитие концепции в сфере управления рынком, гармоничного управления внутренними структурами фирмы (штатной структурой, структурой заработной платы, структурой финансово-экономических показателей). Однако, пока открытым остается вопрос о проявлении гармоничности в строении баланса компании.

Состояние баланса, характеризуемое системой финансовых коэффициентов, отражает финансовое состояние компании и является результирующим и интегральным показателем всех произведенных операций. Наличие гармоничных пропорций в составных частях баланса означает определенные соотношения между разделами в пассиве и активе баланса, а также внутри самих разделов.

Прямое использование принципа «золотого сечения» возможно в том случае, если полностью соблюдается альтернативность отнесения элементов к той или иной части целого. Такое условие выполняется только в отношении пассива баланса, поскольку однозначно определен критерий собственника средств компании: собственные средства (раздел III баланса) или обязательства (разделы IV и V). Тогда соотношение собственного капитала (СК) и заемного капитала (ЗК) составляет 0,62 и 0,38 соответственно. Именно такое, а не обратное соотношение определяют границы финансовых коэффициентов, использующихся в традиционном финансовом анализе для оценки финансовой устойчивости компании:

- коэффициент финансовой напряженности (нормативное значение меньше 0,5);

- коэффициент автономии (значения больше 0,5);

- коэффициент самофинансирования (значения больше 1).

Использование «золотых» пропорций для пассива баланса позволяет не только гармонизировать соотношение двух частей пассива (капитал и обязательства), но и определить точные, оптимальные, а не интервальные нормативные значения для этих коэффициентов, которые полностью входят в предметные области неравенств, применяемые в традиционном финансовом анализе, а именно:

- для коэффициента финансовой напряженности оптимальным является значение 0,38;

- для коэффициента автономии - значение 0,62;

- для коэффициента самофинансирования, значение 1,6. Интересно, что это значение совпадает с коэффициентом «золотого сечения» (1:0,62 = 1,6129).

Прямое применение «золотых» пропорций для актива баланса (соотношение внеоборотных и оборотных активов в виде 0,38 + 0,62 = 1,0) невозможно по двум основаниям.

Во-первых, соотношение 0,62:0,38 невозможно однозначно считать универсальным в силу того, что на структуру активов большое влияние оказывают отраслевые факторы. Во-вторых, отсутствие четкой альтернативности отнесения тех или иных активов к одной из двух групп связано с несколькими причинами.

1 Использование критерия разделения активов по сроку использования, на наш взгляд, нельзя считать объективным признаком. Это некая условность, принимаемая в целях ведения бухгалтерского учета и составления финансовой отчетности.

2 Возможности учетной политики позволяют его нарушать в тех случаях, когда речь идет о выборе механизма воспроизводства, и вводится второй критерий - стоимость.

3 Элементы внеоборотных активов неоднородны по критерию амортизируемости, а все элементы актива - по форме (материальные активы, финансовые активы, затраты, расчеты).

В силу этого полученные результаты будут иметь скорее технический, а не качественный характер. Поэтому с целью идентификации количественных соотношений внеоборотных (ВОА) и оборотных активов (ОА), а также соотношений внутри оборотных активов был использован косвенный метод.

Логика гармонизации заключалась в следующем:

1) баланс компании, представляет собой одномоментное отражение величины источников формирования и состава имущества компании, как единого имущественного комплекса, а принцип двойной записи обеспечивает равенство актива и пассива баланса;

2) устойчивое состояние финансов компании проявляется в достижении им финансовой устойчивости и платежеспособности, что предполагает необходимость определенного равновесия между частями актива и пассива баланса;

3) оптимальные пропорции, установленные в пассиве балансе, могут быть перенесены на актив баланса через показатели финансовой устойчивости, а на оборотные активы - через коэффициенты ликвидности.

Пошаговое применение этой логики дало следующие результаты:

1-й шаг. Условием финансовой устойчивости компании является, как известно, наличие собственных средств в обороте (СОС), т.е. их величина должна быть положительной:

СК - ВОА > 0 . (3.7)

Исходя из того, что оптимальная доля собственного капитала была определена равной 0,62, доля внеоборотных активов у финансово-устойчивой компании не может быть более 62%.

2-й шаг. В целях структурного распределения элементов оборотных активов использовалась система неравенств, составленных в соответствии с традиционными формулами коэффициентов ликвидности и решаемых в условиях заложенной оптимальной доли краткосрочных обязательств. При этом на данном этапе исследования возникли два допущения:

Весь заемный капитал, равный 38%, представлен краткосрочной задолженностью (КО). Тогда их абсолютную величину можно представить в виде:

КО = 0,38 х ВБ, (3.8)

где ВБ - валюта баланса.

Известные методологии традиционного финансового анализа не обеспечивают единые рекомендуемые нормативные области определения коэффициентов ликвидности, что может, в том числе, отражать и отраслевую специфику бизнеса.

В связи с этим для построения системы неравенств были приняты наиболее часто используемые средние значения интервалов.

В результате система неравенств имеет вид

где Д+ЦБ - денежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

ДЗ - дебиторская задолженность.

Неравенства решались относительно следующих неизвестных:

x - доля денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в валюте баланса;

y - доля дебиторской задолженности в валюте баланса;

z - доля запасов в валюте баланса.

В результате решения системы неравенств определена следующая структура оборотных активов по отношению к балансу, которая обеспечивает устойчивость компании с позиции «золотого сечения»:

- доля наиболее ликвидных активов (x) - не менее 7,6%, но не более 19%;

- доля дебиторской задолженности (y) - не менее 19%, но не более 30,4%;

- доля запасов (z) - не более 38%.

Полученные ограничения позволили увидеть определенные закономерности.

Результат решения неравенств выявил, что изменение долей элементов оборотных активов в валюте баланса находится в обратно пропорциональной зависимости друг от друга: при увеличении доли денежных средств и краткосрочных финансовых вложений происходит уменьшение доли дебиторской задолженности и наоборот.

Данная зависимость не случайна и отражает результат ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности.

Из полученных интервалов ограничений видно, что доля запасов может варьировать от 0 до 38%.

Однако реально в компании не могут полностью отсутствовать все виды запасов, т.е. с учетом отраслевой специализации в оборотных активах обязательно присутствует хотя бы один вид материальных оборотных активов. Это позволяет скорректировать нижний интервал коэффициента текущей ликвидности

.

Обращает на себя внимание тот факт, что в сумме максимальные и минимальные доли соответственно абсолютно и наиболее ликвидных активов составляют 38%, что соответствует максимальной доле запасов.

Этой взаимосвязи во внутренней структуре оборотных активов можно найти абсолютно логичное объяснение с финансовой точки зрения: запасы должны финансироваться, как за счет собственных средств, имеющихся в наличии и материализованных в виде денежных средств и краткосрочных финансовых вложений, так и за счет будущих поступлений от дебиторов, в текущем периоде покрываемых краткосрочными обязательствами.

Данное соотношение является важным для обеспечения устойчивости компании с позиции компании денежного потока и эффективного функционирования оборотного капитала.

С учетом максимального значения доли запасов 38% общая доля оборотных активов составляет в результате 76%. Поскольку заемные средства, представлены в нашем допущении только краткосрочными обязательствами, это, несомненно, завысило требование к величине оборотных активов для обеспечения ликвидности компании.

Но для случая отсутствия долгосрочных обязательств можно сказать, что оборотные активы с позиции «золотого сечения» должны составлять не более (или быть равной) 76%.

Такая ситуация возможна, например, в малых компаниях или в компаниях, не ведущих инвестиционную деятельность с привлечением долгосрочных заемных средств.

Но возможна и другая интерпретация: доля внеоборотных активов в таком случае не должна превышать 24% всех активов компании.

3-й шаг. На основе уже полученных результатов на основе «золотого сечения» была составлена другая система уравнений и неравенств с тем, чтобы уточнить соотношение внеоборотных и оборотных активов баланса.

Для этого были введены новые переменные:

- доля внеоборотных активов в структуре актива равна «а»;

- доля оборотных активов в структуре актива равна «b».

Так как итог актива баланса принят за 1 (100%), то а + b = 1.

Поскольку основными элементами оборотных активов являются денежные средства, краткосрочные финансовые вложения и запасы, то с учетом введенных ранее переменных: b = x + y + z.

Учитывая, что ранее было определено, что доля внеоборотных активов не должна быть более 0,62, система равенств и неравенств будет иметь следующий вид:

а+b =1;

а < 0,62;

b < 0,76;

x+ y+ z < 0,76;

1-(x + y+ z) <0,62.

Результаты решения данной системы:

0,24 < а < 0,62

0,38 < b < 0,76

Следовательно, при применении пропорций «золотого сечения» к бухгалтерскому балансу компании, можно говорить о том, что в целях обеспечения устойчивости компании необходимо, чтобы общая доля внеоборотных средств составляла от 24% до 62% в структуре актива; доля оборотных активов - от 38% до 76%.

В результате оптимальная структура баланса имеет вид, представленный на рисунке 3.10.



Рисунок 3.10 - Модель гармоничной структуры баланса компании

На основе модели гармоничной структуры баланса компании составлен возможный баланс ПАО «Ростелеком», который представлен в таблице 3.10.

Таблица 3.10 - Прогнозный баланс ПАО «Ростелеком» на основе модели гармоничной структуры баланса

Актив	Пассив
1 ВОА = 118 169	СК = 305 269
2 ОА = 374 201
	Все обязательства = 187 100
3 Валюта = 492 370	Валюта = 492 370

В данной модели в структуру актива баланса заложена максимальная доля оборотных активов. При этом, в случае отсутствия долгосрочных обязательств максимум 38% капитала будет вложено в собственные оборотные средства.

В данной модели отражено требование к доле внеоборотных активов не превышать 24% валюты баланса.

Но так как уровень внеоборотных активов в ПАО «Ростелеком» занимает выше 81%, а именно 81,6%, так как ПАО «Ростелеком» является оператором связи. Снижение на 50% долгосрочных финансовых вложений приведет к снижению доли внеоборотных активов в структуре валюты баланса. Это является объективной необходимостью, так как ПАО «Ростелеком» приходится привлекать значительные средства в виде краткосрочных заемных средств для финансирования текущей деятельности.

Возврат 50% долгосрочных финансовых вложений, позволит погасить частично (78 151 млн. руб.) и 50% краткосрочных финансовых вложений (6868 млн. руб.) позволит погасить краткосрочные заемные средства и частично долгосрочные заемные средства. Капитализация полученной прибыли позволит снизить финансовую зависимость ПАО «Ростелеком» от заемных источников финансирования.

Использование в коммерческой деятельности системы факторинга способствует увеличению оборачиваемости дебиторской задолженности и росту выручки. Если в деятельности постоянно использовать систему факторинга, полученные денежные средства от фактора позволят своевременно погашать кредиторскую задолженность.

Учитывая, что ПАО «Ростелеком» является крупной компанией и сможет пользоваться услугами фактора и в последующем, стоимость факторингового обслуживания не превысит 10% факторинговой сделки.

Таким образом, можно сделать вывод, что гармоничный менеджмент, основанный на упорядоченности и согласованности всех составных частей системы между собой и с внешними факторами.

Также наличие в ее структуре пропорций «золотого сечения», может быть положен, в основу нового подхода, используемого в финансовом менеджменте для повышения эффективности управления структурой капитала с целью совершенствования финансовой деятельности компании.

На рисунке 3.11, показаны основные стратегические приоритеты ПАО «Ростелеком» в краткосрочной и среднесрочной перспективе.



Рисунок 3.11 - Основные стратегические приоритеты

ПАО «Ростелеком»

В 2015 году дальнейшее развитие получил совместный проект ПАО «Ростелеком» и «Связь-Банка». Подобное партнерство позволило ПАО «Ростелеком» стать единственным на данный момент в России интегрированным провайдером телеком и финансовых услуг, использовать синергию в двух направлений для повышения лояльности и монетизации клиентов. Цель ПАО «Ростелеком» в рамках проекта - стать поставщиком финансовых услуг для крупнейшей абонентской базы в России для повышения лояльности, увеличения жизненного цикла абонентов и роста АRPU.

Кроме того, следует выделить перспективы, которые открывает перед Компанией наличие собственной монобрендовой розничной сети, активное строительство которой в России пришлось на 2009-2010 годы. Наличие собственного канала продаж позволяет увеличивать количество подключений, контролируя их качество и снижая уровень оттока (рисунок 3.12).

Управленческие решения, принимаемые на основе анализа финансовой отчетности, зависят от многих факторов:

- отраслевой принадлежности компании;

- условий кредитования и цены заемных источников;

- структуры источников и их размещения в активах;

- масштабности инвестиционных проектов;

- оборачиваемости и рентабельности др.

Рисунок 3.12 - Развитие розничной сети ПАО «Ростелеком»

в 2013-2016 годах

В связи с изменениями в структуре активов и пассивов составим прогнозный баланс и отчет о финансовых результатах и занесем данные в таблицу 3.11.

Таблица 3.11 - Прогноз бухгалтерского баланса ПАО «Ростелеком» на 31.12.2017

Подобные документы

• Анализ и диагностика финансовых процессов предприятия ОАО «Витра» и конечные производственно-хозяйственные результаты его деятельности

  Анализ состава, структуры и динамики бухгалтерского баланса, ликвидности и платежеспособности предприятия, его финансовой устойчивости. Оценка вероятности банкротства и на основе рассчитанных показателей. Анализ использования ресурсов организации.
  
  курсовая работа [746,3 K], добавлен 09.04.2018
  

• Анализ вероятности банкротства предприятия ОАО "Север"

  Теоретические аспекты банкротства, его основные виды и процедуры. Методы прогнозирования угрозы банкротства на примере предприятия ООО "Север". Анализ финансовых результатов деятельности, ликвидности баланса. Оценка вероятности банкротства предприятия.
  
  курсовая работа [82,4 K], добавлен 14.12.2014
  

• Анализ финансовых результатов прибыли

  Организационно-методические аспекты учета и анализа финансовых результатов. Анализ финансовых результатов деятельности ОАО "Фриз". Учет финансовых результатов деятельности организации. Оценка и разработка направлений по совершенствованию деятельности.
  
  дипломная работа [141,3 K], добавлен 28.07.2003
  

• Анализ финансовых результатов деятельности организации

  Сущность и основные задачи анализа финансовых результатов. Анализ состава и структуры имущества ОАО "Прогресс". Расчет и оценка финансовых результатов, показателей рентабельности, финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности предприятия.
  
  курсовая работа [57,7 K], добавлен 09.11.2010
  

• Оценка потенциального банкротства организации

  Причины банкротства, эффективные методы устранения его угрозы. Анализ состава финансовой отчетности ОАО "Газпром". Методики прогнозирования банкротства. Оценка финансовых результатов деятельности, анализ вероятности банкротства по модели Альтмана.
  
  курсовая работа [109,5 K], добавлен 20.05.2014
  

• Анализ финансовых показателей

  Общая характеристика и направления деятельности, анализ бухгалтерского баланса ООО "Енисейзолото", его основных статей и расчетных показателей. Оценка ликвидности и платежеспособности исследуемого предприятия. Расчет и анализ финансовой устойчивости.
  
  курсовая работа [50,2 K], добавлен 01.06.2010
  

• Анализ бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах ООО "Мясснаб"

  Анализ источников финансирования, ликвидности, платежеспособности, финансовой устойчивости, чистых активов и вероятности банкротства. Анализ доходов и расходов организации, прибыли до налогообложения, оборачиваемости активов, деловой активности.
  
  курсовая работа [116,4 K], добавлен 25.11.2014
  

• Содержание и аналитические возможности отчета о финансовых результатах

  Исследование значения финансовых результатов в оценке деятельности предприятия. Правила и особенности организации и составления соответствующей отчетности. Возможности контроля результативности деятельности по данным отчета о финансовых результатах.
  
  курсовая работа [63,9 K], добавлен 20.11.2014
  

• Мероприятия по улучшению финансовых результатов деятельности ООО "Техком-Автоматика" и оценка их эффективности

  Сущность, цели и основные задачи анализа финансового состояния предприятия. Общая характеристика исследуемого предприятия, анализ его баланса и управления. Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния организации и оценка их эффективности.
  
  дипломная работа [1,4 M], добавлен 09.10.2013
  

• Составление отчета о финансовых результатах организации

  Факторы и пути повышения прибыли и рентабельности финансовых результатов деятельности в организации. Характеристика и организация бухгалтерского учета на предприятии. Комплексный анализ хозяйственной деятельности предприятия в современный период.
  
  дипломная работа [263,3 K], добавлен 23.06.2016
  

• Анализ финансовых результатов предприятия ОАО "Гостиница "Москвич"

  Виды, классификация показателей финансовых результатов деятельности предприятия. Формирование балансовой прибыли. Горизонтальный анализ отчета о прибылях и убытках. Диагностика финансовых результатов деятельности гостиницы, оценка прибыли и дохода.
  
  курсовая работа [36,0 K], добавлен 10.06.2014
  

• Содержание и анализ отчета о финансовых результатах в СПК "Ергенинский" Светлоярского района Волгоградской области

  Сущность и значение отчета о финансовых результатах, принципы его построения. Структура, содержание и техника составления отчета о финансовых результатах и его анализ. Содержание отчета о финансовых результатах предприятия на примере СПК "Ергенинский".
  
  курсовая работа [36,0 K], добавлен 22.05.2015
  

• Анализ и прогнозирование финансовых показателей

  Составление отчета о движении денежных средств. Анализ финансовых документов. Оценка вероятности наступления банкротства. Расчёт операционного и финансового рычагов и рисков предприятия. Моделирование показателей роста и устойчивого состояния организации.
  
  курсовая работа [142,4 K], добавлен 18.01.2015
  

• Анализ финансовой отчетности ОАО "Запсибгазпром"

  Общая оценка структуры имущества организации и его источников по данным баланса. Расчет финансовых коэффициентов платежеспособности. Оценка несостоятельности (банкротства) организации. Анализ уровня и динамики финансовых результатов, деловой активности.
  
  курсовая работа [1,1 M], добавлен 14.06.2014
  

• Комплексное исследование финансового состояния предприятия ООО "Кот"

  Анализ имущества организации и источников его формирования. Оценка платежеспособности, финансовой устойчивости, деловой активности и ликвидности предприятия. Расчет и анализ финансовых результатов организации. Оценка вероятности банкротства предприятия.
  
  курсовая работа [959,4 K], добавлен 19.05.2012
  

• Аналитическая оценка финансовых результатов деятельности предприятия

  Сущность и назначение проведения оценки финансовых результатов ООО "Металлстройпоставка". Анализ факторов формирования финансовых результатов деятельности, влияния объемных показателей на финансовые результаты. Резервы роста финансовых результатов.
  
  дипломная работа [595,9 K], добавлен 01.05.2015
  

• Анализ показателей финансового состояния и эффективности функционирования ООО "ФРЕГАТ-центр"

  Анализ имущественного состояния и финансовых результатов деятельности ООО "ФРЕГАТ-центр". Ликвидность баланса, платежеспособность и финансовая устойчивость предприятия. Диагностика вероятности банкротства. Пути оптимизации финансовых показателей.
  
  отчет по практике [114,7 K], добавлен 27.07.2011
  

• Оценка вероятности банкротства

  Теоретические аспекты вероятности банкротства организации. Уровень угрозы банкротства в модели Альтмана. Оценка вероятности на примере ОАО "Уралкалий". Анализ состава и структуры активов, финансовой устойчивости. Расчет показателей ликвидности баланса.
  
  контрольная работа [36,9 K], добавлен 23.09.2014
  

• Анализ финансовых результатов деятельности предприятия и разработка направлений повышения эффективности его функционирования

  Понятие доходов и расходов организации, структура финансовых результатов. Сущность и виды прибыли. Современное состояние учета финансовых результатов в ООО "Интерма К". Учет доходов и расходов по видам деятельности. Оценка показателей рентабельности.
  
  дипломная работа [530,3 K], добавлен 25.03.2011
  

• Анализ состояния и структуры финансовых результатов предприятия

  Полный анализ финансовой отчетности, кредитоспособности, вероятности банкротства, ликвидности, финансовой устойчивости, рентабельности. Оценка динамики и структуры результатов с использованием экономических показателей. Факторный анализ прибыли от продаж.
  
  отчет по практике [189,3 K], добавлен 01.05.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам

АКТИВ	Код	На 31.12.2017 года, млн. руб.	Прогноз	Изменение (+/-)
1 I. Внеоборотные активы
2 Нематериальные активы	1110	5329	5329	0
3 Неисключительные права за использование программного обеспечения и прочих активов	1120	29057	29057	0
4 Основные средства	1130	168419	168419	0
5 Незавершенные капитальные вложения	1140	32174	32174	0
6 Финансовые вложения	1150	156302	78151	-78151
7 Отложенные налоговые активы	1160		0	0
8 Прочие внеоборотные активы	1170	10443	10 443	0
9 Итого по разделу I	1100	401725	323574	-78151
10 II. Оборотные активы
11 Запасы	1210	1308	1308	0
12 Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям	1220	5011	5011	0
13 Дебиторская задолженность	1230	43137	30196	-12941
14 Финансовые вложения	1250	13735	6868	-6868