Обоснование стоимости непубличной холдинговой торгово-логистической компании на основе агрегирования финансовой отчетности ее сегментов

650377

733175

826572

930055

1054737

Прибыль от реализации

43569

77115

76150

78582

79650

84867

110868

130541

142262

157902

177504

202915

Баланс прочих доходов / расходов

-42280

-85561

-68282

-77563

-75447

-76952

-108002

-127248

-134837

-151131

-169002

-193353

Прибыль до налогообложения

1289

-8446

7868

1019

4203

7915

2866

3293

7425

6771

8502

9562

Налог на прибыль

354

0

51

231

840

1585

434

431

1133

1198

1434

1562

Чистая прибыль (оптимист)

935

-6785

7817

794

3363

6330

2432

2862

6292

5574

7068

8000

Чистая прибыль (средний)

4774

5709

8144

8504

9972

11157

Чистая прибыль (пессимист)

935

-6785

7817

794

3363

6330

7115

8555

9995

11435

12875

14315

Темпы прироста чистой прибыли

-825,6%

-215,2%

-89,84%

323,6%

88,2%

-24,6%

19,6%

42,7%

4,4%

17,3%

11,9%

Теперь построим денежный поток. Денежный поток рассчитывается в трех вариантах: оптимистическом, пессимистическом и усредненном.

Таблица 13 - Прогноз платежей из прибыли ТМК

Показатель	Прогнозный период	ППП
	2016	2017	2018	2019	2020	2021
1	2	3	4	5	6	7
Прогнозный период	1	2	3	4	5	6
Чистая прибыль (оптимист)	2432	2862	6292	5574	7068	8000
Чистая прибыль (средний)	4774	5709	8144	8504	9972	11157
Чистая прибыль (пессимист)	7115	8555	9995	11435	12875	14315
Темпы прироста чистой прибыли	-24,6%	19,6%	42,7%	4,4%	17,3%	11,9%
Первоначальная стоимость ОС	2835537	4009671	5610482	7732473	10099668	13145502
Прирост ОС (абсолютн)	104	105	-365	-1177	-1266	-572
прирост ОС (процент)	0,64%	0,64%	-2,22%	-7,31%	-8,49%	-4,19%
Среднегодовая первоначальная стоимость	16297	16402	16272	15501	14279	13360
Амортизационные отчисления	11886	11199	10735	10361	9617	9267
Среднегодовая норма амортизации	72,93%	68,28%	65,98%	66,84%	67,35%	69,37%
Долгосрочная задолженность	3	3	3	3	3	3
темп прироста
Прирост долгосрочной задолженности	0	0	0	0	0	0
Чистый оборотный капитал	20626	22178	25803	33594	39317	43852
доля в выручке	3,1%	2,8%	2,9%	3,4%	3,5%	3,5%
Прирост чистого оборотного капитала	-7899	1552	3625	7791	5724	4535
Денежный поток (оптимист)	22113	12404	13768	9320	12228	13304
Денежный поток (средний)	24454	15251	15619	12251	15131	16461
Денежный поток (пессимист)	26796	18097	17471	15182	18034	19619
Денежный поток	24454,35	15250,61	15619,19	12250,88	15131,13	16461,36

Значения по строке «Среднегодовая первоначальная стоимость основных средств» в ретроспективном периоде берутся из Приложения к бухгалтерскому балансу. Далее по скользящей средней рассчитываются темпы прироста основных средств, на основе которых рассчитываются прогнозные значения первоначальной стоимости основных средств.

Строка «Амортизационные отчисления» для ретроспективного периода заполняется данными из Приложения к бухгалтерскому балансу. Среднегодовая норма амортизации рассчитывается как отношение среднегодовой первоначальной стоимости основных средств к сумме амортизационных отчислений. Далее с использованием скользящей средней рассчитываются прогнозные значения среднегодовой нормы амортизации. Затем путем умножения рассчитанных норм и среднегодовой первоначальной стоимости находятся значения амортизационных отчислений. Значения чистого оборотного капитала берутся из проведенного финансового анализа. Далее рассчитываются доли ЧОК в выручке, по которым с использованием скользящей средней рассчитываются прогнозные значения доли ЧОК в выручке.

Значения денежного потока рассчитываются так: Денежный поток = Чистая прибыль - Прирост ОС + Амортизационные отчисления + Прирост долгосрочной задолженности - Прирост ЧОК.

В расчет берется усредненное значение из трех рассчитанных вариантов, каждому из которых присваиваются веса: оптимистический вариант - 1; пессимистический вариант - 1; усредненный вариант - 4. В дальнейших расчетах будет использоваться данный средневзвешенный вариант денежного потока.

Далее необходимо определить ставку капитализации. Для расчета применяется метод кумулятивного построения [14].

r = R_f + S₁ + S₂ + S₃ + … + S_{n ,}

где	r - ставка капитализации;
	Rf - безрисковая ставка;
	S1 - риск, зависящий от размера компании;
	S2 - риск финансовой структуры
	S3 - риск рентабельности и прогнозируемости;
	Sn - прочие риски

В качестве безрисковой ставки берется среднеарифметическая из ставок по облигациям федерального займа (9,86%) и по депозитам (10,92%): Rf = 10,39%.

Для расчета суммарного инвестиционного риска используем матричную методику МБРР, которая представлена в таблице 14.

Таблица 14 - Расчет инвестиционных рисков, присущих предприятию

Вид и наименование риска	Категория риска	Балл риска
		1	2	3	4	5	6	7	8	9	10
Несистематический риск
Диверсификация клиентов	динамич.			1
Доля на рынке	статич.					1
Качество управления	динамич.							1
Систематический риск
Уровень инфляции	динамич.					1
Процентные ставки	динамич.							1
Экономический рост	статич.							1
Обменные курсы	динамич.							1
Криминогенные факторы	статич.			1
Изменение государственной политики	статич.					1
Продолжение стагнация отрасли	динамич.					1
Количество наблюдений		0	0	2	0	4	0	4	0	0	0
Взвешенный итог		0	0	6	0	20	0	28	0	0	0
Сумма		54
Количество факторов		10
Средневзвешенное значение		5,40
или ( суммарный инвестиционный риск)	ri	5,4%

Теперь производится расчет дополнительных рисков финансового и инвестиционного характера:

1) риск за размер компании

S1=5% * (1 - ЧА / [100 * Кд])

где	S1 - риск, за размер компании;
	ЧА - чистые активы;
	Кд - курс доллара.

Курс доллара на 30.11.2016 г. составил 65 руб.

Риск = 5% * (1 - 32057 / [100 * 65]) = 4,98%

2) риск финансовой структуры

Для расчета риска финансовой структуры анализируются коэффициенты абсолютной и текущей ликвидности, доля собственного капитала и отношения кредиторской задолженности к дебиторской задолженности. Расчетные значения сравниваются с нормативными. В случае превышения расчетного показателя нормативного уровня риск минимален и наоборот. Представим расчёт риска за финансовую структуру в таблице 15.

Таблица 15 - Расчет риска финансовой структуры ТМК

Финансовая структура	Расчетное значение	Нормативное значение	Отношение расчетного значения к нормативному	Риск,%
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,295	0,25	1,18	0,00
Коэффициент текущей ликвидности	2,768	0,75	3,69	0,00
Доля собственного капитала	0,072	0,25	0,29	3,57
Отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности	1,987	2	0,99	0,03

Так как отношение расчетного значения к нормативному по первому и второму показателю больше единицы, то уровень риска будет равен нулю. А по показателю «доля собственного капитала» рассчитываться как 5% * (1 - значение отношения расчетного значения к нормативному). По строке отношение кредиторской задолженности к дебиторской задолженности риск рассчитывается так: 5% * (1-0,29) = 3,57%.

Риск финансовой структуры рассчитывается как среднее из рассчитанных значений: (0% + 0% + 3,57% + 0,03%) / 4 = 0,9%.

3) риск рентабельности и прогнозируемости

Таблица 16 - Расчет риска рентабельности и прогнозируемости ТМК

Показатель	Фактическое значение	Нормативное значение	Риск, %
Рентабельность и прогнозируемость			3,5
Рентабельность:
продукции	1%		3
активов (всего капитала)	14%		3
собственного капитала	22%		3
Достоверность регрессии по ЧП	238%	15	5

Рентабельность любого предприятия определяется отраслевой принадлежностью, масштабом бизнеса и прочими факторами. Поэтому для целей расчета риска рентабельности и прогнозируемости при анализе рентабельности продукции, активов, собственного капитала, данным показателям присваивается риск чуть выше среднего - на уровне 3%.

Для анализа достоверности регрессии по чистой прибыли рассчитывался коэффициент вариации как отношение среднеквадратического отклонения к среднеарифметическому. СКО дает обобщенную характеристику признака совокупности и показывает во сколько раз в среднем колеблется величина признака совокупности, а коэффициент вариации позволяет судить об однородности совокупности:

- < 17% - абсолютно однородная;

- 17%-33% - достаточно однородная;

- 35%-40% - недостаточно однородная;

- 40%-60% - это говорит о большой колеблемости совокупности.

В нашем случае наблюдается очень большая колеблемость признака, следовательно, риск максимальный - 5%. Расчет производился с помощью встроенных функций Excel - СТАНДОТКЛОН.Г, СТОШУХ, СРЗНАЧ.

Риск рентабельности и прогнозируемости рассчитывается как среднее из рассчитанных значений: (3% + 3% + 3% + 5%) / 4 = 3,5%

Исходя их проведенных выше расчетов, ставка дисконтирования равна: 10,39% + 5,4% + 4,98% + 0,9% + 3,5% = 25,17%.

Текущая стоимость денежного потока определяется посредством умножения денежного потока соответствующего года на коэффициент текущей стоимости:

Коэффициент текущей стоимости для середины года = 1 / (1 + r)ⁿ

где	r - ставка дисконтирования;
	n - срок дисконтирования; для первого года прогнозирования он равен 0,5; для второго 1,5 и т. д.

Предполагается, что денежные потоки распределяются в течение года равномерно.

Расчет величины рыночной стоимости компании в постпрогнозный период осуществляется по модели Гордона.

Расчет рыночной стоимости собственного капитала осуществляется по формуле:

РС_СК = ТС_Вр + ТС_ДП

где	РССК - рыночная стоимость собственного капитала;
	ТСВр - текущая стоимость выручки от реализации;
	ТСДП - текущая стоимость денежного потока

Поскольку значения темпов роста денежного потока неоднородны, расчет выручки от продажи в конце последнего прогнозного периода осуществляется по ставке капитализации. 15131,13 / 25,17% = 60126 тыс. руб.

Таблица 17 - Расчет величины рыночной стоимости собственного

капитала ТМК

Показатель	Прогнозный период	Постпрогнозный период
	2016	2017	2018	2019	2020	2021
1	2	3	4	5	6	7
Прогнозный период	1	2	3	4	5	6
Денежный поток	24 454,35	15 250,61	15 619,19	12 250,88	15 131,13	16 461,36
прирост денежного потока		-38%	2%	-22%	23,51%	8,79%
Ставка дисконтирования	25,17%
Коэффициент текущей стоимости	0,894	0,714	0,571	0,456	0,364	0,291
Текущая стоимость денежных потоков	21858	10891	8911	5584	5510	4790
Сумма текущих стоимостей денежных потоков	52 755
Выручка от продажи в конце последнего прогнозного периода	по ставке капитализации	25,17%	60126,38
Текущая стоимость выручки от продажи	17 494,39
Рыночная стоимость собственного капитала	70 249,59

Рыночная стоимость компании определяется путем вычитания недостатка чистого оборотного капитала из рыночной стоимости собственного капитала.

Определяется доля ЧОК в выручке - берется среднее значение по ретроспективному периоду. Далее определяется значение ЧОК по средней доле в выручке = 3,12% * 563495 тыс. руб. = 17520,57 тыс. руб. Избыток ЧОК на дату оценки составляет 17520,57 тыс. руб. - 28525 тыс. руб. = 11004,43 тыс. руб. Таким образом, рыночная стоимость ТМК составляет 70249,59 тыс. руб. + 11004,43 тыс. руб. = 81254,02 тыс. руб.

Доходный подход на основе метода капитализации активов

Подход, основанный на капитализации доходов, по-видимому, оказывается более подходящим оценочным методом, когда текущая деятельность компании может дать определенное представление о ее будущей деятельности (исходя из предположения о нормальных темпах роста). С другой стороны, подход, основанный на дисконтировании будущих доходов, представляется более применимым, когда ожидается существенное изменение будущих доходов по сравнению с доходами от текущих операций. («Существенное изменение» означает заметное увеличение или уменьшение относительно сложившегося темпа роста). В нашем случае, мы будем использовать оба этих подхода.

Общая характеристика подхода на основе капитализации. Формула этого подхода следующая:

Коэффициент капитализации компании обычно рассчитывается на основе ставки дисконтирования. Он обычно определяется путем вычитания ожидаемого среднегодового темпа роста (g) из ставки дисконтирования этой компании. Следовательно, коэффициент капитализации компании обычно ниже, чем ее ставка дисконтирования. Это особенно верно тогда, когда подтверждаются следующие предположения:

А) Бизнес имеет неограниченный срок действия;

Б) Ежегодный темп прироста или спада для бизнеса колеблется вокруг единственного прогнозируемого тренда, обозначаемого «g».

Ставка дисконтирования, применимая к компании, которая удовлетворяет приведенным выше двум предположениям, как правило, превышает коэффициент капитализации на ожидаемый долгосрочный средний комбинированный темп прироста (g). Следовательно, если указанные предположения удовлетворяются, соотношение между коэффициентом капитализации и ставкой дисконтирования выглядит так:

Ставка дисконтирования ? g = Коэффициент капитализации

Однако следует подчеркнуть, что вычисленный таким способом коэффициент капитализации может быть применен только к потоку выгод, прогнозируемому на последующие годы. Чтобы применить коэффициент капитализации к прошлому потоку выгод, его придется разделить на единицу плюс g:

(Ставка дисконтирования ? g) ч (1 + g) = Коэффициент капитализации (за текущий год)

Поскольку мы не уверены в ежегодном среднем темпе прироста в будущем, то мы будем использовать темп прироста g за прошлый период.

Для целей учета финансового состояния при проведении оценки предприятия используется такой количественный показатель, как излишек (дефицит) оборотного капитала. Величина излишка (дефицита) оборотного капитала рассчитывается методом сопоставления требуемого оборотного капитала и имеющихся в наличии оборотных средств. Если проведенный анализ финансового положения предприятия выявляет наличие излишка оборотного капитала, то его необходимо прибавить к полученной цене предприятия, поскольку та величина выражает имеющиеся в наличии невостребованные высоколиквидные активы. В случае выявления дефицита оборотного капитала, его необходимо вычесть из полученной цены предприятия, поскольку эта величина представляет собой денежные средства, которые владелец (инвестор) предприятия должен вложить в предприятие с целью обеспечения его бесперебойного функционирования в будущем. По результатам расчетов стоимости капитала компании вносится дополнительная поправка на избыток (недостаток чистого оборотного капитала). В нашем случае ЧОК на конец отчётного периода мы вычисляли в ходе оценки стоимости методом дисконтирования денежных потоков. Избыток ЧОК для компании равен 11004,43 тыс. руб.

Для вычисления темпа прироста g возьмём среднее арифметическое за 2012-2015 годы. 2011 год рассматривать не будем, по причине возможного искажения достоверности. Дело в том, что компания в 2011 году провела своё расширение путём экспансии на региональные рынки. В результате было открыто более 20 магазинов и темп прироста выручки составил 51,4%. Таким образом, темп прироста для ТМК g = (10%+12%+6,2%+8,8%)/4 = 9,29%, отсюда

Коэффициент капитализации = = = 14,52%

Значит, стоимость компании равна 6330 тыс. руб./14,52% + 11004,43 тыс. руб. = 54594,74 тыс. рублей

Сравнительный (рыночный) подход

В рамках данного диссертационного исследования сравнительный подход использовать не будем по ряду причин. Дело в том, что сравнительный подход исходит из предпосылки закона одной цены - инвестор при определении стоимости актива отталкивается от стоимости схожих по финансовым и экономическим параметрам компаний аналогов, существующих на данном рынке в это же время.

Принято выделять три основополагающих метода в рамках применения сравнительного подхода:

- Метод сделок;

- Метод отраслевых коэффициентов;

- Метод компаний - аналогов.

Метод сделок предусматривает получение и использование рыночной информации о цене приобретения всей компании или пакета акций компании в ходе уже реализованных инвестиционных сделок. Основными достоинствами данного метода является возможность определения реально уплаченной цены за аналогичный финансовый актив, и премии, оплаченной покупателем за приобретение контроля над компанией. В связи с этим данный подход широко распространен при оценке в целях слияний и поглощений (M&A). Недостатки подхода - закрытость и неполнота доступной информации по реализованным сделкам, а на развивающихся рынках - изменение экономической ситуации и как следствие, нерелевантность применяемых в прошлом оценок, отсутствие сделок по действительно похожим на оцениваемую компанию активам.

В результате исследования и анализа различных источников информации и информационных баз, можно сделать вывод о том, что отсутствует достаточное количество данных о компаниях аналогах или сделках по продаже таких компаний. Более того, нет и информации о компаниях аналогичных по сегменту и отрасли, в которой работает группа компаний ТМК. И наконец, в данном исследовании предложен метод оценки, который предполагает агрегирование финансовой отчётности каждого из сегментов группы непубличной интегрированной компании. Такая информация вообще практически не доступна сторонним аналитикам.

С другой стороны, исследование проводилось в большей степени, с целью дать инструмент по максимизации стоимости компании для её руководства в рамках применения ими подходов стоимостно-ориентированного менеджмента.

Согласование результатов и расчет стоимости

При оценке рыночной стоимости ООО ТМК были применены затратный и два доходных подхода. В результате расчетов получена оценка возможной рекомендуемой стоимости компании.

Согласование результатов тестирует адекватность и точность применения каждого из подходов. Целью сведения результатов всех используемых подходов является определение преимуществ и недостатков каждого из них и выработка единой стоимостной оценки. Преимущества каждого из подходов к оценке рассматриваемого сегмента интегрированной непубличной компании определяются по следующим критериям:

1. Тип, качество и обширность информации, на основе которых проводится анализ.

2. Способность используемых методов учитывать специфические особенности сегмента, влияющие на его стоимость, такие как, размер, потенциальная доходность, диверсифицируемость и т.д.

3. Возможность отразить действительные намерения потенциального покупателя и продавца.

4. Способность параметров используемых методов учитывать конъюнктурные колебания.

Таблица 18 - Доли предпочтения подходов

	Показатель	Доходный подход (прямая капит.), %	Доходный подход (дисконтир. потоков)%	Затратный подход, %
1	Точность, достаточность и достоверность исходных данных	50	90	10
2	Соответствие особенностям сегмента	30	50	10
3	Способность учитывать действительные намерения покупателя и продавца (мотивация)	30	30	20
4	Способность учитывать конъюнктуру рынка (соответствие спроса и предложения)	20	30	10
	Весовые показатели достоверности подхода	120	200	50
	Удельные весовые показатели, %	30	50	20

В таблице 19 обобщим стоимости компании, посчитанные разными методами. Далее с учётом долям предпочтения и скидкой на не ликвидность определим рыночную стоимость компании.

Таблица 19 - Расчет рыночной стоимости ТМК

Оценка предприятия	Вес
Метод	Стоимость капитала
	тыс. руб.
Метод дисконтирования CF	81 254,02	0,50
Метод прямой капитализации	54 594,74	0,30
Метод накопления активов	19 184,43	0,20
Стоимость собственного капитала	60 842,32	1,00
Скидка за не ликвидность (1/3 от ставки капитализации)	8,39%
Стоимость собственного капитала (со скидкой на не ликвидность)	55 738,55

Таким образом, обобщенная итоговая величина рыночной стоимости ТМК (розничный сегмент) составляет 55738,55 тыс. рублей.

3.2 Оценка рыночной стоимости компании ТМКопт

Оценку рыночной стоимости компании ТМКопт произведём аналогично методике, по которой посчитали ранее стоимость компании ТМК. В результате расчёта получаем следующие данные.

Затратный (имущественный) подход

Таблица 20 - Расчет рыночной стоимости компании ТМКопт по методу чистых активов (тыс. руб.)

Наименование показателя	Код строки баланса	Отчетные данные	Скорректированные данные
		На конец года	Корректи-ровка	На конец года
		2013	2014	2015		2015
1. Активы
Нематериальные активы	1110	0	0	0	1	0
Основные средства	1150	54645	59267	43114	1	43114
Незавершенное строительство	1130	0	0	0	1	0
Долгосрочные финансовые вложения	1170	0	0	0	1	0
Прочие внеоборотные активы	1190	0	0	0	1	0
Запасы	1210	716323	1021550	1220831	1	1220831
НДС	1220	0	0	4548	1	4548
Дебиторская задолженность	1230	384220	301036	350224	0,7273	248189
Краткосрочные финансовые вложения	1240	0	0	0	1	0
Денежные средства	1250	3169	2121	1450	1	1450
Прочие оборотные активы	1260	672	1085	726	1	726
Итого активы		1159029	1385059	1620893		1518858
2. Пассивы
Заемные средства	1410+1510	602530	548693	383891	1	383891
Прочие долгосрочные обязательства	1450	0	0	0	1	0
Кредиторская задолженность	1520	463761	738551	1056701	1	1056701
Расчеты по дивидендам	630	0	0	0	1	0
Резервы пред...

Подобные документы

• Подходы к оценке бизнеса предприятия: виды и стандарты стоимости

  Понятие и сущность оценочной деятельности: методические основы. Расчет рыночной стоимости бизнеса предприятия. Организационно-экономическая характеристика компании. Анализ системы показателей эффективности финансово-хозяйственной деятельности организации.
  
  дипломная работа [1,1 M], добавлен 22.01.2015
  

• Оценка бизнеса на примере ОАО "Северсталь"

  Доходный, затратный и сравнительный подходы к оценке стоимости бизнеса. Обзор металлургической отрасли России. Анализ финансово-хозяйственной деятельности ОАО "Северсталь". Оценка стоимости бизнеса исследуемого предприятия с использованием разных методов.
  
  дипломная работа [1,2 M], добавлен 29.06.2015
  

• Оценка рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль"

  Теоретическое изучение основных методов оценки стоимости бизнеса и подходов компаний к оценке стоимости акций. Выявление и анализ особенностей оценки стоимости обыкновенных акций. Проведение оценки рыночной стоимости 100% пакета акций ОАО "Вертикаль".
  
  дипломная работа [322,7 K], добавлен 04.08.2012
  

• Оценка стоимости компании ОАО "АК "Транснефть"

  Понятие, цели и принципы оценки стоимости компании, существующие подходы: затратный, доходный и сравнительный. Финансово-экономический анализ и расчет ретроспективных денежных потоков исследуемой компании, порядок проведения оценки ее стоимости.
  
  дипломная работа [90,0 K], добавлен 17.12.2014
  

• Начальные процедуры оценки бизнеса

  Перечень данных, необходимых для оценки компании. Сбор и обработка информации. Использование финансовой отчетности компании, корректировки показателей. Правила и процедуры выбора варианта ННЭИ, реализация принципа при оценке консалтинговой компании.
  
  реферат [44,8 K], добавлен 29.10.2013
  

• Оценка стоимости

  Сбор и анализ информации, необходимой для проведения оценки стоимости бизнеса предприятия. Проведение анализа рынка. Проведение анализа финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Выбор и обоснование подходов и методов оценки стоимости бизнеса.
  
  курсовая работа [194,0 K], добавлен 13.11.2008
  

• Методология доходного подхода к оценке бизнеса

  Комплексная характеристика методологии доходного подхода в контексте оценки стоимости предприятия. Практические аспекты применения доходного подхода в оценке рыночной стоимости предприятия на примере ПАО "Алроса". Оценка структуры доходов и расходов.
  
  курсовая работа [715,7 K], добавлен 14.11.2017
  

• Основные подходы к оценке бизнеса

  Основы методов и подходов к оценке стоимости предприятия. Логика доходного подхода, этапы оценки предприятия методом капитализации доходов. Преимущества сравнительного подхода и понятие ценового мультипликатора. Ликвидационная стоимость предприятия.
  
  контрольная работа [59,2 K], добавлен 22.10.2009
  

• Оценка рыночной стоимости ООО "Прогресс" для цели купли-продажи

  Бизнес как особый объект оценки. Цели определения рыночной стоимости бизнеса, ее виды и методы оценки. Анализ объекта оценки и его макроокружения на примере ООО "Прогресс". Анализ имущества и источников его формирования. Выбор подходов к оценке стоимости.
  
  дипломная работа [439,0 K], добавлен 18.02.2012
  

• Оценка стоимости компании: рыночный подход

  Положения российского законодательства в области оценочной деятельности. Применение методов денежного потока, капитализации, чистой цены активов для оценки стоимости компании. Анализ стоимости предприятия с помощью рыночного (сравнительного) подхода.
  
  дипломная работа [129,2 K], добавлен 18.07.2011
  

• Инвестиционная деятельность как способ увеличения стоимости компании

  Максимизация стоимости компании: внутренние и внешние рычаги влияния. Стоимостной анализ и управление стоимостью в российских компаниях. Максимизация стоимости компании на примере компании "Газпром". Инвестиционные рычаги создания стоимости компании.
  
  дипломная работа [1,6 M], добавлен 02.11.2011
  

• Особенности оценки стоимости кредитной организации (банка)

  Отличительные особенности банка как объекта оценки. Специфика использования доходного подхода при оценке стоимости финансовой организации. Сущность и характеристика затратной и сравнительной методик проведения анализа состояния банковской организации.
  
  курсовая работа [33,2 K], добавлен 22.08.2013
  

• Основные подходы к оценке бизнеса и общая характеристика методов оценки. Особенности оценки недвижимости

  Сравнительный, доходный, затратный, подход, их методы. Цели и задачи оценки недвижимости. Понятие и виды стоимости недвижимости. Основные принципы оценки недвижимости. Оценка недвижимости с помощью доходного, сравнительного и затратного подходов.
  
  контрольная работа [37,9 K], добавлен 04.10.2010
  

• Оценка рыночной стоимости предприятия ОАО "Козельский механический завод" и обоснование мероприятий по ее увеличению

  Цель, задачи и информационная база оценки бизнеса. Анализ метода чистых активов и метода капитализации дохода в оценке стоимости бизнеса. Применение метода сделок. Повышение эффективности текущего управления предприятием. Принятие инвестиционного решения.
  
  курсовая работа [174,6 K], добавлен 26.03.2013
  

• Оценка финансового состояния и стоимости страховой компании

  Понятие и роль финансового анализа, особенности и этапы его проведения для страховой организации, активов и пассивов баланса. Общие теоретические аспекты оценки стоимости бизнеса, сравнительный и затратный подходы. Оценка положения страховой компании.
  
  дипломная работа [98,5 K], добавлен 25.12.2013
  

• Оценка стоимости капитала компании ОАО "КамАЗ"

  Факторы, влияющие на стоимость капитала. Методы оценки стоимости капитала компании. Краткая финансово-экономическая характеристика компании ОАО "КамАЗ". Расчет рыночной стоимости собственного капитала корпорации. Кардинальная технологическая модернизация.
  
  курсовая работа [238,8 K], добавлен 11.03.2015
  

• Оценка стоимости компании

  Сущность, цели, задачи и методы проведения оценки стоимости компании. Источники информации и субъекты оценки. Методика и основные теории оценки стоимости компании. Метод дисконтирования будущих доходов. Потребительская и рыночная (меновая) стоимость.
  
  курсовая работа [103,5 K], добавлен 01.12.2014
  

• Оценка стоимости компании в рамках доходного подхода

  Анализ рынка производства чугуна и стали. Анализ финансового состояния компании. Оценка денежного потока предприятия и его остаточной стоимости. Расчёт ожидаемой доходности актива с помощью модели САРМ, расчёт средневзвешенной стоимости капитала.
  
  курсовая работа [571,9 K], добавлен 22.01.2015
  

• Анализ стоимостей групп компаний финансового сектора консорциума "Альфа Групп"

  Сущность управления, основанного на стоимости. Управление фундаментальной ценностью. Формирование стоимости компаний финансового сектора. Прогнозирование деятельности, оценка затрат на капитал. Оценка продленной стоимости и расчет стоимости компании.
  
  дипломная работа [3,4 M], добавлен 30.01.2016
  

• Оценка стоимости бизнеса, НМА и инновационных проектов

  Общие понятия оценки, подходы и виды стоимости. Оценка методом сравнительного подхода. Определение остаточной стоимости. Методы экспресс оценки и опционного ценообразования. Показатели экономической эффективности. Метод прямого анализа сравнения продаж.
  
  презентация [358,0 K], добавлен 05.11.2014
  

• главная
• рубрики
• по алфавиту
• вернуться в начало страницы
• вернуться к началу текста
• вернуться к подобным работам